Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 111 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Cấu trúc
LỜI MỞ ĐẦU
1. CHƯƠNG 1. TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
1. Nội dung của tài chính và tài chính doanh nghiệp
2. Mục tiêu và nội dung của phân tích tài chính
2.1 Mục tiêu phân tích tài chính
2.2. Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp
3. Nguồn thông tin sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp
3.1 Thông tin từ hệ thống kế toán
3.1.1 Bảng cân đối kế toán (BCĐKT)
a. Đặc điểm của BCĐKT
b. Ý nghĩa của bảng cân đối kế toán
Phần tài sản
Phần nguồn vốn
3.1.2. Báo cáo kết quả họat động kinh doanh
a. Nội dung báo cáo kết quả họat động kinh doanh
b. Ý nghĩa báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
3.1.3. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
a. Sự cần thiết của báo cáo lưu chuyển tiền tệ
b. Nội dung báo cáo lưu chuyển tiền tệ
c. Ý nghĩa của báo cáo lưu chuyển tiền tệ
3.1.4. Thuyết minh báo cáo tài chính và các báo cáo kế toán nội bộ khác
3.2. Các nguồn thông tin khác
3.2.1 Thông tin liên quan đến tình hình kinh tế
3.2.2. Thông tin theo ngành
3.2.3. Thông tin về đặc điểm họat động của doanh nghiệp
4. Vận dụng các phương pháp trong phân tích tài chính
4.1. Phương pháp so sánh
4.2. Phương pháp loại trừì
4.3. Phương pháp cân đối liên hệ
4.4. Phương pháp phân tích tương quan
CHƯƠNG 2. PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
1. Phân tích cấu trúc tài sản
1.1. Các chỉ tiêu chủ yếu phản ánh cấu trúc tài sản
1.2. Bảng cân đối kế toán so sánh và phân tích biến động tài sản của doanh nghiệp
2. Phân tích cấu trúc nguồn vốn của doanh nghiệp
2.1. Phân tích tính tự chủ về tài chính của doanh nghiệp
2.2. Phân tích tính ổn định của nguồn tài trợ
3. Phân tích cân bằng tài chính
3.1. Khái quát chung về cân bằng tài chính doanh nghiệp
3.2. Phân tích cân bằng tài chính của doanh nghiệp
3.2.1 Vốn lưu động ròng và phân tích cân bằng tài chính
3.2.2 Nhu cầu vốn lưu động ròng và phân tích cân bằng tài chính
CHƯƠNG 3. PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP
1. Quan điểm phân tích hiệu quả họat động của doanh nghiệp
2. Phân tích hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp
2.1. Phân tích hiệu quả cá biệt
2.1.1. Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả cá biệt
Hiệu suất sử dụng tài sản doanh nghiệp
Hiệu suất sử dụng tài sản cố định của doanh nghiệp
Hiệu suất sử dụng lao động của doanh nghiệp
Hiệu suất sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp
2.1.2. Phương pháp phân tích
2.2. Phân tích hiệu quả kinh doanh tổng hợp
2.2.1. Phân tích khả năng sinh lời từ các họat động của doanh nghiệp
a) Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần
b) Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần SXKD
2.2.2. Phân tích khả năng sinh lời tài sản
a) Tỷ suất sinh lợi của tài sản (ROA)
b) Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (RE)
3. Phân tích hiệu quả tài chính của doanh nghiệp
3.1. Chỉ tiêu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE)
3.2. Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính
3.2.1 Hiệu quả kinh doanh
3.2.2. Khả năng tự chủ về tài chính
với HTC là hiệu quả tài chính
3.2.3. Độ lớn đòn bẩy tài chính.
3.2.4. Khả năng thanh toán lãi vay
3.3. Phương pháp phân tích
CHƯƠNG 4. PHÂN TÍCH RỦI RO CỦA DOANH NGHIỆP
1. Phân tích rủi ro kinh doanh.
1.1. Phân tích rủi ro kinh doanh qua độ biến thiên
1.2. Phân tích rủi ro kinh doanh qua đòn bẩy kinh doanh
1.3. Mức độ phân bổ giữa chi phí biến đổi và chi phí cố định
1.4. Phân tích rủi ro kinh doanh qua hệ số an toàn
1.5. Phân tích rủi ro kinh doanh qua khái niệm xác suất
1.6. Phương pháp phân tích rủi ro kinh doanh
2. Phân tích rủi ro tài chính
2.1. Nội dung phân tích rủi ro tài chính.
2.2. Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro tài chính.
2.3. Ví dụ phân tích rủi ro tài chính.
3. Phân tích rủi ro phá sản.
3.1. Chỉ tiêu phân tích
3.1.1. Khả năng thanh toán hiện hành
3.1.2. Khả năng thanh toán nhanh (Knhanh)
3.1.3. Khả năng thanh toán tức thời (Ktt)
2.2. Phương pháp phân tích
3.3 Tài liệu phân tích
CHƯƠNG 5. PHÂN TÍCH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
1. Nguyên tắc định giá doanh nghiệp
2. Định giá trên cơ sở bảng cân đối kế toán
2.1. Đánh giá giá trị theo sổ sách kế toán
2.2. Đánh giá theo giá trị điều chỉnh.
3. Định giá dựa trên cơ sở báo cáo kết quả kinh doanh
3.1. Định giá dựa trên cơ sở lợi nhuận quá khứ, và lợi nhuận tương lai
3.2. Phương pháp định giá dựa vào cổ tức
4. Định giá bằng phương pháp hỗn hợp
5. Phân tích tài chính và đánh giá doanh nghiệp
Nội dung
LI M U Phõn tớch hot ng kinh doanh l mt cụng c quan trng h thng qun lý doanh nghip Sau nhng nm i mi, hỡnh thnh v phỏt trin nn kinh t th trng, khoa hc phõn tớch hot ng kinh doanh cng cú nhiu thay i, b sung theo hng phự hp vi nn kinh t theo c ch th trng Rt nhiu ti liu v phõn tớch hat ng kinh doanh ó c i Cỏc ti liu ny thng bao hm nhiu ni dung cha tht thng nht vi nhau, cỏc tỏc gi ng nhng gúc khỏc nhau, cú quan im khỏc Nhu cu nõng cao cht lng o to ca Trng i hc kinh t - i hc nng ó t yờu cu cn thit v s thng nht giỏo trỡnh s dng ging dy v hc ca nh trng ỏp ng yờu cu ny, ng thi cng gúp phn tham gia vo quỏ trỡnh hon thin mụn hc, Khoa K toỏn Trng i hc Kinh t ó tin hnh t chc biờn son giỏo trỡnh Phõn tớch hat ng kinh doanh (gm phn I v phn II) õy l giỏo trỡnh dnh cho sinh viờn cỏc h o to thuc chuyờn ngnh K toỏn - Kim toỏn ca i hc Nng õy cũn l ti liu tham kho cho sinh viờn v bn c thuc cỏc chuyờn ngnh kinh t khỏc cú quan tõm n lnh vc phõn tớch ti chớnh Giỏo trỡnh phõn tớch hat ng kinh doanh - Phn II cp n cỏc ni dung ca phõn tớch ti chớnh doanh nghip: t nhng v cu trỳc ngun n hiu qu hot ng, ri ro v giỏ tr ca doanh nghip Nhng thay i v c ch qun lý ti chớnh nc ta thi gian qua cng c quan tõm ni dung v phng phỏp phõn tớch ti chớnh tr nờn phự hp hn iu hnh hat ng doanh nghip Trong ln chnh sa ny, chỳng tụi cú b sung nhng thay i h thng Bỏo cỏo ti chớnh hin hnh ngi c cú th hỡnh dung cỏch s dng nhng thụng tin t Bỏo cỏo ti chớnh cho cụng tỏc phõn tớch ti chớnh Tham gia biờn son gm: - PGS TS Trng Bỏ Thanh - Ch biờn v biờn son chng 3, 4, - TS Trn ỡnh Khụi Nguyờn - Biờn son chng 1, Mc dự rt c gng biờn son v tip thu nhiu ý kin úng gúp ca th Khoa, song Giỏo trỡnh c tin hnh giai on cú nhiu thay i sõu sc, nờn khụng trỏnh nhng khim khuyt Rt mong nhn c nhiu ý kin úng gúp ca bn c Giỏo trỡnh c hon thin hn nhng ln xut bn sau Xin trõn trng cm n! TM Tp th tỏc gi PGS TS Trng Bỏ Thanh 1 CHNG TNG QUAN V PHN TCH TI CHNH DOANH NGHIP Phõn tớch ti chớnh l mi quan tõm ca cỏc nh qun tr cng nh nhiu i tng khỏc t nc ta chuyn i c ch qun lý kinh t Tuy nhiờn, phõn tớch gỡ, dng phng phỏp phõn tớch no to mt bc tranh tng th v hot ng ti chớnh ca doanh nghip l mt i vi nh phõn tớch nhng thay i v chớnh sỏch kinh t - ti chớnh, s khỏc bit v quan im phõn tớch, kh nng thu thp v x lý s liu ti chớnh Mc tiờu ca chng ny nhm giỳp nh phõn tớch hiu c ni dung cỏc hat ng ti chớnh c bn ca doanh nghip, qua ú nh hng xõy dng cỏc nhúm ch tiờu phõn tớch phự hp Nhng k thut v phng phỏp phõn tớch cng c cp cú th dng linh hat theo tng ni dung phõn tớch c th Phn ln cũn li ca chng ny giỳp nh phõn tớch c v hiu ni dung cỏc bỏo cỏo ti chớnh hin hnh Vit Nam Tt nhiờn, phn ny khụng cp cỏc bỏo cỏo ti chớnh c lp nh th no nh cỏc mụn hc k toỏn, m quan trng hn bỏo cỏo ti chớnh th hin nhng gỡ v cỏc quan h ti chớnh doanh nghip cng nh c s dng nh th no quỏ trỡnh phõn tớch Ni dung ca ti chớnh v ti chớnh doanh nghip Ti chớnh l mt phm trự kinh t xó hi, phỏt sinh v tn ti cựng vi s tn ti ca nh nc v nn sn xut hng húa Khỏi nim v quan im v ti chớnh cng luụn thay i theo tng giai on lch s, tng ch chớnh tr, vy xem xột cỏc quan im v ti chớnh l rt cn thit i vi cỏc nh phõn tớch ti chớnh cỏc nc theo nn kinh t k hoch húa trc õy cú nhiu quan im v ti chớnh T in kinh t chớnh tr hc ca nh xut bn Tin b (Liờn Xụ) cú nh ngha: Ti chớnh l mt h thng cỏc quan h sn xut phỏt sinh quỏ trỡnh phõn phi tng sn phm xó hi bng ng hỡnh thnh v s dng cỏc qu tin t m bo nhu cu tỏi sn xut m rng XHCN v thừa nhng nhu cu khỏc ca xó hi Trong tỏc phm Mt s v ti chớnh, tớn dng, giỏ c v v kinh t cụng nghip ó tng hp nhiu tranh lun v khỏi nim ny vỡ theo nh ngha trờn thỡ cỏc quan h kinh t bng hin vt cng c xem l cỏc quan h ti chớnh Mt quan im khỏc cho rng, ch cú cỏc quan h tin t mi thuc cỏc quan h ti chớnh Cho nờn, giỏo s ia-trencụ ó a nh ngha th hin bn cht ca ti chớnh: Ti chớnh XHCN l h thng cỏc quan h tin t, trờn c s ú thụng qua vic phõn phi mt cỏch cú k hoch tng sn phm xó hi, thu nhp quc dõn v tớch ly bo m hỡnh thnh v s dng cỏc qu tiỡn t trung v khụng trung, nhm ỏp ng nhu cu thc hin nhng nhim v v chc nng ca nh nc xó hi ch ngha T lý lun trờn, thc tin h thng ti chớnh XHCN l mt h thng gm ti chớnh trung v ti chớnh phi trung, ng thi tỏch bit gia ti chớnh nh nc v ti chớnh ca cỏc t chc kinh t th Bn cht ca hot ng ti chớnh cỏc khõu (Ngõn sỏch nh nc, Bo him xó hi, Bo him nh nc, Tớn dng ngõn hng, ti chớnh xớ nghip quc doanh v ti chớnh cỏc t chc kinh t th) l cỏc quan h tin t, l vic phõn phi sn phm xó hi thụng qua vic huy ng v s dng cỏc qu tin t Chc nng ca ti chớnh l kim tra v phõn phi t mc tiờu cụng tỏc qun lý ca nh nc XHCN Trong h thng trờn, ti chớnh doanh nghip bao gm ti chớnh XNQD, v ti chớnh cỏc t chc kinh t th, ú ti chớnh XNQD l b phn ca ti chớnh nh nc Nh vy, hot ng ti chớnh doanh nghip khụng tỏch bit rừ rng vi ngõn sỏch nh nc Ti chớnh doanh nghip cha tớnh n ti chớnh ca cỏc t chc kinh t t nhõn nc ta tha nhn nn kinh t nhiu thnh phn Hot ng ca cỏc t chc tớn dng cng cha c xem l b phn ca ti chớnh doanh nghip, thay vo ú c xem l b phn ca ti chớnh trung Cỏc quan h ti chớnh doanh nghip bao gm: quan h gia doanh nghip vi nh nc, gia doanh nghip vi t chc tớn dng, gia doanh nghip vi c quan ch qun, gia doanh nghip vi cỏc doanh nghip khỏc, gia doanh nghip vi CBCNV,v cỏc quan h ni b doanh nghip H thng trờn dn n vic hỡnh thnh v s dng cỏc qu tin t mang tớnh k hoch cao, tớnh ch ng ca cỏc doanh nghip huy ng v s dng cha cú H thng chớnh tr th gii nhng nm cui thp niờn 80 cú nhiu thay i ỏng k ó nh hng n nn tng kinh t ca cỏc quc gia theo nn kinh t k hoch húa, ú cú Vit Nam Vi mt nn kinh t th trng nh hng XHCN cú s iu tit ca nh nc, lý lun v thc tin ti chớnh trc õy khụng cũn phự hp vi c ch kinh t mi nc ta Vn ny t phi xem li khỏi nim, bn cht v h thng ti chớnh iu kin kinh t th trng to tin vic xõy dng cỏc chớnh sỏch kinh t cng nh to cho vic phỏt trin kinh t cỏc nc theo nn kinh t th trng, cp n ti chớnh l bn n ba b phn cú quan h vi nhau: th trng ti chớnh, hot ng u t v ti chớnh doanh nghip Th trng ti chớnh gn lin vi cỏc nh ch ti chớnh, k c ngõn hng, cỏc cụng ty bo him, qu tit kim v cỏc t chc tớn dng Th trng ti chớnh l mụi trng to iu kin cỏc qy tin t hỡnh thnh v ng, qua ú cỏc ti nguyờn ca xó hi c s dng ỳng ni v cú hiu qu nht Ti chớnh doanh nghip l ton b cỏc quan h ti chớnh biu hin qua quỏ trỡnh huy ng v s dng ti a húa giỏ tr ca doanh nghip Hai yu t ú gn lin vi qua hot ng u t vỡ u t to iu kin cho s ng ca cỏc qu tin t ton xó hi Ti chớnh c xem nh l mt h thng ú th trng ti chớnh l trung tõm ca quỏ trỡnh hỡnh thnh v s dng cỏc qu tin t Hot ng ca ngõn sỏch nh nc, ti chớnh doanh nghip, Bo him v ca mi t chc tớn dng u xoay quanh th trng ti chớnh Ti chớnh doanh nghip cú hai chc nng c bn l huy ng v s dng Núi n ti chớnh l nhn mnh n cỏc dũng tin Chc nng huy ng cũn gi l chc nng ti tr, ỏm ch quỏ trỡnh to cỏc qu tin t t cỏc ngun lc bờn v bờn ngoi doanh nghip hot ng lõu di vi phớ thp nht Chc nng s dng hay cũn gi l u t, liờn quan n vic phõn b õu, lỳc no cho c s dng cú hiu qu nht Nhng trờn cho thy bn cht ca ti chớnh l cỏc quan h kinh t tin t thụng qua hot ng huy ng v s dng ú cng chớnh l bn cht ca ti chớnh doanh nghip Ti chớnh doanh nghip nn kinh t k hoch v nn kinh t th trng xột theo khớa cnh ny thỡ hon ton ging S khỏc xut phỏt t h thng ti chớnh v ni dung cỏc quan h ti chớnh doanh nghip Cỏc quan h ti chớnh doanh nghip nn kinh t th trng cú th chia thnh bn nhúm sau: + Quan h ti chớnh gia doanh nghip vi th trng ti chớnh Mi quan h ny thng th hin qua vic doanh nghip tỡm ngun ti tr cho hot ng sn xut kinh doanh: t ngõn hng thụng qua vay, t cụng chỳng qua phỏt hnh trỏi phiu, c phiu, t cỏc nh ch ti chớnh khỏc Trong iu kin th trng ti chớnh vng mnh v phỏt trin thỡ mi quan h ny cn c dng linh hot doanh nghip s dng ngun ti tr cú chi phớ thp nht Mt th trng ti chớnh vng mnh cũn l mụi trng thun li doanh nghip u t nhn ri bờn ngoi + Quan h ti chớnh gia doanh nghip vi ngõn sỏch nh nc Trong iu kin kinh t th trng, quan h ny th hin trỏch nhim ca doanh nghip toỏn cỏc khon thu theo lut nh Trong nhiu trng hp c bit, nu nh nc cú chớnh sỏch h tr cho sn xut nc qua hỡnh thc tr gớa, bự l, cp phỏt thỡ õy cng l mt dng quan h ti chớnh + Quan h ti chớnh gia doanh nghip vi th trng khỏc nh: th trng hng hoỏ v dch v Mi quan h ny th hin qua vic doanh nghip tn dng cỏc khon tớn dng thng mi t cỏc nh cung cp hng húa, dch v ú cũn l cỏc quan h tớn dng gia doanh nghip vi cỏc khỏch hng kớch thớch hot ng tiờu th ca doanh nghip S dng linh hot cỏc mi quan h ti chớnh ny m bo doanh nghip s dng cỏc ngun tm thi cú chi phớ thp, tng cng hiu qa hot ng kinh doanh Nghiờn cu mi quan h ny cũn ỏnh giỏ cụng tỏc toỏn gia doanh nghip vi cỏc ch n cng nh cụng tỏc qun lý cụng n ca doanh nghip + Quan h ti chớnh ni b doanh nghip: th hin qua quan h toỏn gia doanh nghip vi ngi lao ng v lng, cỏc khon tm ng ; quan h v phõn phi gia doanh nghip vi cỏc n v thnh viờn, quan h phõn phi v s dng qu hỡnh thnh t li nhun li Nh vy, ni dung cỏc quan h ti chớnh doanh nghip nn kinh t k hoch húa v nn kinh t th trng hon ton khỏc Nu nh nn kinh t k hoch húa, cỏc quan h ti chớnh doanh nghip chu s chi phi ca nh nc phõn phi ca ci xó hi cú k hoch thỡ nn kinh t th trng, cỏc quan h ny chu s chi phi ca th trng cho ti a húa giỏ tr ca doanh nghip Th trng, c bit l th trng ti chớnh to iu kin thụng cho s ng cỏc dũng tin Hot ng qun lý nh nc v hot ng kinh doanh tỏch bit rừ rng thụng qua h thng phỏp lut Túm li, nhỡn nhn bn cht v ni dung ca ti chớnh núi chung v ti chớnh doanh nghip núi riờng rt quan trng nc ta chuyn sang nn kinh t th trng nh hng XHCN cú s iu tit ca nh nc i vi cỏc nh phõn tớch, nhn thc ny l c s xõy dng hng phõn tớch ỳng n trờn c s c ch ti chớnh hin hnh Mc tiờu v ni dung ca phõn tớch ti chớnh 2.1 Mc tiờu phõn tớch ti chớnh Phõn tớch ti chớnh l quỏ trỡnh s dng cỏc k thut phõn tớch thớch hp x lý ti liu t bỏo cỏo ti chớnh v cỏc ti liu khỏc, hỡnh thnh h thng cỏc ch tiờu ti chớnh nhm ỏnh giỏ thc trng ti chớnh v d oỏn tim lc ti chớnh tng lai Nh vy, phõn tớch ti chớnh trc ht l vic chuyn cỏc d liu ti chớnh trờn bỏo cỏo ti chớnh thnh nhng thụng tin hu ớch Quỏ trỡnh ny cú th thc hin theo nhiu cỏch khỏc tựy thuc vo mc tiờu ca nh phõn tớch Phõn tớch ti chớnh c s dng nh l cụng c kho sỏt c bn la chn quyt nh u t Nú cũn c s dng nh l cụng c d oỏn cỏc iu kin v kt qa ti chớnh tng lai, l cụng c ỏnh giỏ ca cỏc nh qun tr doanh nghip Phõn tớch ti chớnh s to cỏc chng c cú tớnh h thng v khoa hc i vi cỏc nh qun tr Hot ng ti chớnh doanh nghip liờn quan n nhiu i tng, t cỏc nh qun tr doanh nghip n cỏc nh u t, ngõn hng, nh cung cp, c quan qun lý nh nc nờn mc tiờu phõn tớch ca mi i tng khỏc Chng hn: i vi cỏc nh cung cp tớn dng: ngi cung cp tớn dng cho doanh nghip thng ti tr qua hai dng l tớn dng ngn hn v tớn dng di hn i vi cỏc khon tớn dng ngn hn (vay ngn hn, tớn dng thng mi, ); ngi ti tr thng quan tõm n iu kin ti chớnh hin hnh, kh nng hoỏn chuyn thnh tin ca ti sn lu ng v tc quay vũng ca cỏc ti sn ú Ngc li, i vi cỏc khon tớn dng di hn, nh phõn tớch thng hng n tim lc di hn, nh d oỏn cỏc dũng tin, ỏnh giỏ kh nng sinh li ca doanh nghip di hn cng nh cỏc ngun lc m bo kh nng ỏp ng cỏc khon túan c nh (tin lói, tr n gc ) tng lai Do kh nng sinh li l yu t an ton c bn i vi ngi cho vay nờn phõn tớch kh nng sinh li cng l mt ni dung quan i vi cỏc nh cung cp tớn dng Ngoi ra, ngi cung cp tớn dng dự l ngn hn hay di hn u quan tõm n cu trỳc ngun vỡ cu trỳc ngun mang tim n ri ro v an ton i vi ngi cho vay Mi quan tõm ca cỏc nh qun tr doanh nghip tin hnh phõn tớch bao quỏt tt c cỏc ni dung ca phõn tớch ti chớnh, t cu trỳc ti chớnh n cỏc hiu qu v ri ro ca doanh nghip Gii quyt cỏc trờn khụng ch a nhng phng thc nhm nõng cao hiu qu kinh doanh, chớnh sỏch ti tr phự hp m cũn tiờn liu hat ng ca doanh nghip nh t cỏch nhỡn ca cỏc i tng phõn tớch khỏc i vi ngi ch s hu doanh nghip, tựy thuc vo tng loi hỡnh doanh nghip m cú s tỏch ri gia vai trũ s hu vi vai trũ qan lý Chớnh s tỏch ri ny dn n ngi ch s hu thng khụng quan tõm cỏc nh cỏch nhỡn ca nh qun lý doanh nghip Thụng thng, ngi ch s hu quan tõm n kh nng sinh li u t ca h, phn ch s hu cú khụng ngng c nõng cao khụng, kh nng nhn tin li t u t Do vy, phõn tớch ti chớnh t gúc ngi ch s hu mang tớnh tng hp Núi chung, cú nhiu i tng quan tõm n phõn tớch ti chớnh doanh nghip Mc tiờu phõn tớch suy cho cựng s ph thuc vo quyn li kinh t ca cỏ nhõn, t chc cú liờn quan n doanh nghip Do mt phõn tớch luụn cú tỏc ng vi cỏc ni dung khỏc v phõn tớch ti chớnh i vi cỏc nh qun tr doanh nghip cú phm vi rt rng nờn giỏo trỡnh ny cp y mi khớa cnh ca cụng tỏc phõn tớch i vi cỏc nh qun tr Vn dng thc t phõn tớch ũi hi s linh hat, uyn chuyn ca nh phõn tớch tng giai on 2.2 Ni dung phõn tớch ti chớnh doanh nghip Xut phỏt t mc tiờu phõn tớch ti chớnh cng nh bn cht v ni dung cỏc quan h ti chớnh doanh nghip nn kinh t th trng, ni dung phõn tớch ti chớnh doanh nghip c chia thnh nhng nhúm sau: Mt l: Phõn tớch cu trỳc ti chớnh v cõn bng ti chớnh Ni dung phõn tớch ny nhm ỏnh giỏ khỏi quỏt cu trỳc ti sn, cu trỳc ngun ca n v; qua ú phỏt hin nhng c trng vic s dng vn, huy ng Trong iu kin kinh t th trng, cỏc doanh nghip cú tớnh t ch cao huy ng v s dng nờn phõn tớch ti chớnh cũn quan tõm n cõn bng ti chớnh ca doanh nghip Hai l: Phõn tớch hiu qu hot ng ca doanh nghip Hat ng c ch th trng, mi doanh nghip cú nhng hng chin lc phỏt trin riờng tng giai on Li nhun l mc tiờu cui cựng nhng mc tiờu ú luụn gn lin vi mc tiờu th phn Do vy, doanh thu v li nhun l hai yu t quan trng ỏnh giỏ hiu qu Hiu qu ca doanh nghip cn xem xột mt cỏch tng th s tỏc ng gia hat ng kinh doanh v hot ng ti chớnh Phõn tớch hiu qu hat ng ca doanh nghip khụng ch xem xột hiu qu cỏ bit m cũn xem xột hiu qu tng hp Ba l: phõn tớch ri ro ca doanh nghip Bn cht ca hat ng kinh doanh luụn mang tớnh mo him nờn bt k nh phõn tớch no cng quan tõm n ri ro ca doanh nghip Qua ú, phỏt hin nhng nguy c tim n hat ng kinh doanh, huy ng v cụng tỏc toỏn Khớa cnh ri ro phõn tớch ti chớnh giỏo trỡnh ny chỳ trng n ri ro kinh doanh, ri ro ti chớnh v ri ro phỏ sn Bn l: phõn tớch giỏ tr ca doanh nghip Trong nn kinh t th trng, hot ng ti chớnh doanh nghip vi hai chc nng c bn l huy ng v s dng nhng hng n mc tiờu l ti a húa giỏ tr doanh nghip Giỏ tr doanh nghip c nõng cao khụng ch l kt qu tng hp t s dng cú hiu qu cỏc ngun lc ca doanh nghip m cũn liờn quan n thỏi , trỏch nhim ca doanh nghip trc cng ng ú chớnh l phng cỏch doanh nghip nõng cao v trớ ca mỡnh trờn th trng, t ú tỏc ng ngc li n hat ng ti chớnh Phõn tớch giỏ tr doanh nghip cú th c xem nh l phn m phõn tớch ti chớnh Ngun thụng tin s dng phõn tớch ti chớnh doanh nghip 3.1 Thụng tin t h thng k toỏn 3.1.1 Bng cõn i k toỏn (BCKT) a c im ca BCKT BCKT l mt bỏo cỏo ti chớnh tng hp, phn ỏnh tng quỏt tỡnh hỡnh ti sn v ngun hỡnh thnh ti sn ca doanh nghip di hỡnh thỏi tin t ti mt thi im nht nh Thi im ú thng l ngy cui thỏng, cui quý, cui nm Theo ch bỏo cỏo k toỏn hin hnh, kt cu ca BCKT c chia thnh hai phn: TI SN v NGUN VN v c thit k theo kiu mt bờn hoc hai bờn Bng 1.1 trỡnh by dng tng quỏt ca BCKT vi nhng ch tiờu c bn sau: Bng 1.1 Bng cõn i k toỏn Ngy thỏng nm Cụng ty TI SN A Ti sn ngn hn NGUN VN A N phi tr Tin v tng ng tin N ngn hn u t ti chớnh ngn hn N di hn N phi thu ngn hn B Ngun ch s hu Hng tn kho Ngun ch s hu Ti sn ngn hn khỏc Ngun kinh phớ, qu khỏc B Ti sn di hn 1.N phi thu di hn TSC Bt ng sn u t u t ti chớnh di hn Ti sn di hn khỏc Tng cng Tng cng Trờn BCKT, phn TI SN phn ỏnh ton b giỏ tr ti sn hin cú ca doanh nghip ti thi im bỏo cỏo theo c cu ti sn v hỡnh thc tn ti quỏ trỡnh kinh doanh ca doanh nghip Cỏc ti sn c sp xp theo kh nng hoỏn chuyn thnh tin theo th t gim dn hoc theo di thi gian chuyn húa ti sn thnh tin Phn NGUN VN phn ỏnh ton b ngun hỡnh thnh ti sn hin cú doanh nghip ti thi im lp bỏo cỏo Cỏc loi ngun c sp xp theo trỏch nhim ca doanh nghip vic s dng ngun i vi cỏc ch n v ch s hu Khi s dng cỏc d liu t BCKT phõn tớch ti chớnh doanh nghip cn chỳ ý n nhng c im sau: + Tng cng ti sn ca doanh nghip ti thi im lp bỏo cỏo bng tng cng ngun hỡnh thnh ti sn vo thi im ú c trng ny th hin tớnh cõn i ca BCKT + Cỏc ch tiờu trờn BCKT c biu hin bng tin nờn cú th tng hp c ton b ti sn hin cú ca doanh nghip Tuy nhiờn, ch cú ch tiờu "Tin" mi phn ỏnh s tin thc s Cỏc khon cũn li phn ỏnh s tin m doanh nghip b mua, tip nhn, sn xut hoc t bỏn hng quỏ kh Cỏc khon ti sn khụng phi l tin s to tin tng lai, v s tin to t nhng ti sn ny cú th ln hn hoc nh hn giỏ tr hin ti, tựy thuc vo kt qu kinh doanh + BCKT phn ỏnh ti sn v ngun hỡnh thnh ti sn ti mt thi im Do vy, cn c vo s liu trờn BCKT nhiu thi im khỏc cú th ỏnh giỏ bin ng ti sn v ngun ca doanh nghip Tớnh thi v, tớnh chu k hoc nhng thay i bt thng cỏc hot ng cung ng, tiờu th v toỏn u nh hng n s liu trờn BCKT Vỡ th, nh phõn tớch nờn thn trng a cỏc kt lun phõn tớch i vi cỏc bin ng trờn BCKT + BCKT c lp theo cỏc nguyờn tc k toỏn chung, ú giỏ tr ca ti sn c trỡnh by theo giỏ lch s (giỏ gc) Do vy, trng hp cú bin ng v giỏ (mt nn kinh t cú mc lm phỏt cao hoc giỏ tr doanh nghip gim thp kinh doanh khụng hiu qu) thỡ s dng s liu trờn BCKT s khụng ỏnh giỏ xỏc thc thc trng ti chớnh doanh nghip Nh phõn tớch trng hp ny cn quan tõm n giỏ hin hnh cú nhng iu chnh phự hp xõy dng cỏc ch tiờu phõn tớch.ỷ + S liu trờn BCKT l s liu tng hp v ti sn v ngun vn, vy khụng th ch bc tranh c th v tỡnh hỡnh ti chớnh ti doanh nghip Trong trng hp ú, cn quan tõm n s liu b sung trờn thuyt minh bỏo cỏo ti chớnh, hay khai thỏc cỏc ti liu chi tit t b phn k toỏn ti chớnh doanh nghip + Mt c trng ca phn ngun trờn BCKT l tớnh chi phớ ca ngun Thụng thng vic s dng ngun u phi chu chi phớ: tr lói ngõn hng, tin thu s dng vn, c tc v v nguyờn tc s dng ngun no cú chi phớ s dng cao thỡ ri ro cao Do vy, xem xột c tớnh ny ca tng khon mc trờn phn ngun kt hp vi c cu ngun cng cú th ỏnh giỏ s ri ro v chi phớ s dng ca doanh nghip + Nhng phng phỏp k toỏn (phng phỏp ỏnh giỏ hng xut kho, phng phỏp khu hao) ỏp dng doanh nghip cng nh hng n cỏc ch tiờu trờn BCKT Trong trng hp doanh nghip thay i phng phỏp k toỏn thỡ cn quan tõm n nh hng ca nhng thay i ú b í ngha ca bng cõn i k toỏn BCKT cú ý ngha c v mt kinh t v phỏp lý V mt kinh t: s liu phn TI SN cho phộp nh phõn tớch ỏnh giỏ mt cỏch tng quỏt quy mụ v kt cu ti sn ca doanh nghip S liu phn NGUN VN phn ỏnh cỏc ngun ti tr cho ti sn ca doanh nghip, qua ú ỏnh giỏ thc trng ti chớnh ca doanh nghip V mt phỏp lý: s liu phn TI SN th hin giỏ tr cỏc loi ti sn hin cú m doanh nghip cú quyn qun lý v s dng lõu di sinh li Phn NGUN VN th hin phm vi trỏch nhim v ngha v ca doanh nghip v tng s kinh doanh vi ch n v ch s hu Nh vy, ti liu t BCKT cung cp nhng thụng tin tng hp v tỡnh hỡnh huy ng v s dng ca doanh nghip s dng BCKT cụng tỏc phõn tớch ti chớnh cn nghiờn cu ý ngha ca tng nhúm ch tiờu sau: Phn ti sn + Tin v tng ng tin: phn ỏnh ton b s tin hin cú ti thi im lp bỏo cỏo doanh nghip, bao gm tin mt ti qu, tin gi ngõn hng v tin ang chuyn Tng ng tin l cỏc khon u t ti chớnh ngn hn (khụng quỏ thỏng), cú kh nng hoỏn chuyn thnh tin nhanh õy l loi ti sn cú tớnh khon rt caoỷ v cú th s dng toỏn v ỏp ng cỏc nhu cu chi tiờu khỏc Vn bng tin d tr quỏ nhiu ỏp ng cỏc nhu cu toỏn nhng cng th hin cha a vo SXKD sinh li Ngc li, bng tin d tr quỏ ớt cng nh hng n kh nng toỏn ca doanh nghip + u t ti chớnh ngn hn: phn ỏnh giỏ tr thun ca cỏc khon u t ti chớnh ngn hn; nh u t c phiu, trỏi phiu, gúp liờn doanh cú thi hn thu hi khụng quỏ mt nm Khon u t ti chớnh ngn hn cú kh nng chuyn i thnh tin nhanh + Cỏc khon phi thu ngn hn: phn ỏnh ton b giỏ tr phi thu thun i vi cỏc t chc v cỏ nhõn bao gm: phi thu khỏch hng, tr trc ngi bỏn, phi thu ni b, v phi thu khỏc vũng mt nm ti thi im lp bỏo cỏo ti chớnh õy l s ti sn ca doanh nghip b cỏc cỏ nhõn, t chc khỏc tm thi s dng chớnh sỏch tớn dng bỏn hng, cỏc quy nh v nhn hng khõu cung ng, Xột theo khớa cnh ti chớnh, nu doanh nghip thu hi cỏc khon phi thu s b sung cho quỏ trỡnh SXKD V mt phỏp lý, cỏc khon phi thu c coi l khon s dng hp phỏp ca khỏch n nu giỏ tr cỏc khon ny cũn nm thi hn toỏn Cỏc khon ny c coi l khụng hp phỏp quỏ hn toỏn Nghiờn cu cỏc khon phi thu s ỏnh giỏ cụng tỏc qun lý cụng n ti doanh nghip, tỡnh hỡnh thu hi cho SXKD + Hng tn kho: phn ỏnh giỏ tr thun ca hng tn kho thuc quyn s hu, qun lý v s dng ca doanh nghip Khỏi nim hng tn kho c hiu theo ngha rng, gm: hng mua ang i ng, nguyờn liu,vt liu, cụng c dng c kho, gớa tr sn phm d dang trờn dõy chuyn sn xut, thnh phm, hng húa kho v hng gi i bỏn Giỏ tr ca khon mc hng húa tn kho tựy thuc rt nhiu vo c im hot ng cung ng, sn xut v tiờu th, chớnh sỏch d tr ca doanh nghip v c im ca hng tn + Ti sn ngn hn khỏc: phn ỏnh giỏ tr cỏc khon thuc TSNH cha tớnh vo cỏc ch tiờu trờn nh : tm ng, chi phớ tr trc, ti sn thiu ch x lý, cỏc khon th chp, ký cc, ký qu ngn hn Mi ch tiờu nhúm ch tiờu ny cú nhng c trng riờng + Ti Sn C nh: phn ỏnh giỏ tr cũn li ca ton b TSC (hu hỡnh, TSC vụ hỡnh, TSC thuờ ti chớnh) thuc quyn s hu, qun lý v s dng ti 10 n phi thu v hng tn kho Kt qu phõn tớch trờn cho thy, tc luõn chuyn ca n phi thu khỏch hng v hng tn kho nm N+2 u thp hn nm trc Vo nm N+1, di ca mt vũng quay hng tn kho v n phi thu ln lt l 164 ngy v 53 ngy thỡ s ny tng lờn 169 ngy v 64 ngy theo cỏc ch tiờu tng ng iu ny cng khng nh hn v ri ro mt kh nng toỏn i vi cụng ty ABC Cn chỳ ý l cỏc ch tiờu trờn ch l kt qu tớnh toỏn t s liu bỏo cỏo ti chớnh Nh phõn tớch cn da vo c im cỏc khon vay n ngn hn, chớnh sỏch tớn dng bỏn hng, c im cỏc khõu cung ng, sn xut, tiờu th v nhiu thụng tin nh tớnh khỏc ỏnh giỏ y hn ri ro phỏ sn ca doanh nghip Vic xem xột xu hng ca cỏc ch tiờu phn nh cụng tỏc qun lý ny cn phi rt thn trng ỏnh giỏ ri ro phỏ sn ca doanh nghip Ngi phõn tớch phi nghiờn cu k cỏc nguyờn nhõn bin thiờn ca nú Vớ d: hng tn kho tng t bin vic u c ca doanh nghip cú th l tt sau ny, nhng hin ti vic tng ny s tng ri ro phỏ sn ca doanh nghip Tng t nh vy, vic tng thi hn tớn dng bỏn hng cho khỏch hng cú th khụng tt mc dự tng c doanh s Cui cựng cng nờn xem xột tớnh thi v ca doanh nghip ỏnh giỏ phự hp cú c s ỏnh giỏ sõu hn ri ro phỏ sn ca doanh nghip nhm tỡm cỏc nguyờn nhõn v bin phỏp khc phc cn i sõu phõn tớch nhu cu v kh nng toỏn ngn hn Trong trng hp ny cn da vo cỏc ti liu hch toỏn tng hp v chi tit tin hnh sp xp cỏc khon n v cỏc ti sn cú th tr n theo trt t u tiờn i vi nhu cu toỏn, cỏc khon n c sp xp theo mc gim dn ca tớnh cp thit phi toỏn n, nh n phi tr ngay, n cha cn phi toỏn, thi hn cn phi tr n i vi kh nng toỏn thỡ cỏc ch tiờu c sp xp theo kh nng huy ng, nh: huy ng ngay, huy ng thi gian ti v thi hn chuyn i thnh tin ca ti sn Bng sp xp cú dng sau: Bng 4.5 Phõn loi khon n v ti sn ngn hn theo thi gian 12 12 10 10 97 6 5 3 2 1 Tin 3.3 Ti liu phõn tớch Xut phỏt t nhng trờn, phc v cho phõn tớch cn t chc, x lý thụng tin nh sau: - Khai thỏc s liu chi tit trờn Thuyt minh bỏo cỏo ti chớnh cú kt cu bng 4.6 Bỏo cỏo cỏc khon phi thu v n phi tr; s liu trờn phn II, Bỏo cỏo kt qa hat ng kinh doanh (Bng 4.7 Bỏo cỏo tỡnh hỡnh thc hin ngha v vi nh nc) Ngun s liu ny tr giỳp tớnh toỏn cỏc ch tiờu v tỡnh hỡnh toỏn n, n quỏ hn, n mt kh nng toỏn, tỡnh hỡnh toỏn vi ngõn sỏch nh nc - S dng cỏc bỏo cỏo cụng n v tỡnh hỡnh toỏn ca doanh nghip õy l cỏc bỏo cỏo ni b, c lp v x lý theo yờu cu ca nh qun lý doanh nghip Vỡ vy, cụng tỏc phõn tớch cú th tin hnh vo bt k thi im no, khụng ph thuc vo k quyt toỏn v cú th trung vo mt i tng (ch n, khỏch n) no ú - T chc lp d toỏn bng tin nu cú iu kin phõn tớch k hn dũng tin thu, dũng tin chi, n ti hn ca doanh nghip (Bng 4.8 Bỏo cỏo k hoch bng tin) Bng 4.6 Bỏo cỏo cỏc khon phi thu v n phi tr u k Ch tiờu Tng cng N quỏ hn PS k Tng Giaớ m 98 Cui k Tng cng N quỏ hn S mt A Khon phi tr B Khon phi thu Bng 4.7 Bỏo cỏo k hoch bng tin 10 11 A Dũng tin vo (thu) Tin thu bỏn hng trc tip Tin thu n khỏch hng Thu khỏc B Dũng tiờn (chi) Tr tin mua hng Tr tin n cho ch n Tr lng Chi khỏc Mua thit b C Chờnh lch thu chi 10 Tn qu u k 11 Tn qu cui k 12 Tn qu ti thiu 13 S tin cn vay hay s tin dụi 12 Bng 4.9 Bng sp xp cỏc khon ti sn v khon n ngn hn Ti sn cú S tin Thi gian cú Khon n phi S tin Thi gian th dựng tr th hoỏn toỏn ngn cp thit 99 n chuyn hn thnh tin tr n 100 phi n tr CHNG PHN TCH GI TR DOANH NGHIP Doanh nghip l mt t chc, nú cng l ti sn v l hng húa, vy cng cú giỏ tr, giỏ tr trao i ỏnh giỏ giỏ tr doanh nghip cú th c xem nh mt b phn ca phõn tớch ti chớnh, nú c quan nim nh l s kộo di ca phõn tớch ti chớnh nh giỏ doanh nghip l s kt hp gia xem xột c cu ti chớnh, hiu qu hot ng cng nh cỏc chớnh sỏch qun lý ti chớnh v ri ro ca doanh nghip Do vy, phõn tớch ti chớnh doanh nghip khụng ch to nờn nhng ch tiờu tng hp tng ng trng thỏi ti chớnh ca doanh nghip, m cũn xỏc nh c giỏ tr ca doanh nghip nh giỏ doanh nghip cho thy mc tiờu ca hot ng ti chớnh ca doanh nghip cú t c hay khụng, ng thi cng cho thy giỏ tr k vng tng lai, qua ú cú quyt nh u t vo doanh nghip Nguyờn tc nh giỏ doanh nghip nh giỏ doanh nghip l vic xem xột, phõn tớch nhng nhõn t nh hng n giỏ tr ca doanh nghip, hay núi cỏch khỏc ú l vic xỏc nh giỏ c ca doanh nghip Giỏ tr ca doanh nghip lỳc no cng tn ti c khụng cú s chuyn nhng, u t õy l vic ỏnh giỏ thun tỳy giỏ tr doanh nghip cn c vo giỏ tr s dng, giỏ tr hin ti cng nh cung cu trờn th trng trờn c s trng thi ti chớnh doanh nghip Thụng thng hng tip cn u tiờn l tham kho th trng chng khoỏn Giỏ tr c phn v vic húa cỏc chng khoỏn cho ta cỏi nhỡn tng hp v giỏ tr ch s hu theo c lng ca th trng chng khoỏn Giỏ tr ca doanh nghip lỳc ny c xem xột thụng qua giỏ tr c phn nc ta, th trng ny mi hỡnh thnh vi s tham gia ca mt s cụng ty c phn cú qui mụ ln, ú s lng ln cỏc doanh nghip hin l doanh nghip va v nh Hn na, vic nh giỏ ny ch quan tõm n hiu qu ti chớnh, theo yờu cu ca nh u t hn l nh qun tr V rừ rng nú khụng quan tõm n hiu qu tht s ca doanh nghip Do vy th trng ny cha th l mt c s tin cy cho vic nh gớa Cú th tip cn theo hng khỏc da trờn quỏ trỡnh tng gim ti sn theo giỏ tr bỏn li trờn th trng hoc giỏ khụi phc, giỏ tr thay th ca ti sn nh giỏ doanh nghip to c s cho c phn húa doanh nghip ỏnh giỏ giỏ tr ca doanh nghip s l mt ti liu cn thit khụng ch i vi cỏc nh qun tr doanh nghip m nú cũn lm c s cho cỏc nh u t, cỏc ngõn hng v.v xem xột v gii quyt nhiu liờn quan n doanh nghip Vic nh giỏ cú th bng nhiu ti liu nh bng cõn i k toỏn, kt qu kinh doanh, bng bỏo cỏo thuyt minh ti chớnh Ngoi ra, cỏc ti liu d oỏn 101 cng c xem nh ngun ti liu quan trng nh giỏ doanh nghip Trong giỏo trỡnh ny chỳng ta xem xột nh giỏ qua xem xột v d oỏn s liu t cỏc bỏo cỏo ti chớnh ca doanh nghip nh giỏ trờn c s bng cõn i k toỏn Theo cỏch nhỡn n gin, giỏ tr ca doanh nghip chớnh l ti sn ca doanh nghip Phng phỏp nh giỏ trờn c s bng cõn i k toỏn c thc hin trờn ý tng: giỏ tr tng hp ca doanh nghip l tng giỏ tr ca cỏc thnh phn to thnh ti sn ca doanh nghip Do vy, cỏc s liu nh giỏ doanh nghip l giỏ tr ca cỏc thnh phn s sỏch k toỏn cng nh trờn bng cõn i k toỏn Trong trng hp s sỏch k toỏn phn ỏnh khụng chớnh xỏc hoc giỏ phớ lch s ca ti sn quỏ khỏc xa vi giỏ tr hin ti ca nú thỡ nờn kim kờ mi ti sn v cụng n ca doanh nghip ri tin hnh nh giỏ v iu chnh cỏc giỏ tr tng ng Theo phng phỏp ny ta cú cỏch sau: 2.1 ỏnh giỏ giỏ tr theo s sỏch k toỏn Giỏ tr thc t ca doanh nghip l giỏ tr ca ton b ti sn hin cú ca doanh nghip ti thi im ỏnh giỏ sau tr cỏc khon n phi tr Giỏ tr ny cũn c gi l giỏ tr ti sn thun ca doanh nghip Hin nhiờn ti sn ny phi ngang bng vi ton b ti sn m doanh nghip ó to c sut quỏ trỡnh kinh doanh quỏ kh m hin cũn tn ti sau ó tr i cỏc khon n tn ng vo thi im nh giỏ Nh vy, theo phng phỏp ny, giỏ tr ca doanh nghip l chờnh lch gia giỏ tr ti sn trờn s sỏch vi tt c cỏc khon n phi tr ca doanh nghip õy l quan im tnh, c th hin bng cụng thc sau Giaù trở doanh nghióỷp = Tọứng taỡi saớn - Nồỹ Phaới traớ Trong ú Ti sn ca doanh nghip c xem nh giỏ tr thụ, cũn hiu s ny cú th c xem nh giỏ tr thun ca doanh nghip Tuy nhiờn xỏc nh mt cỏch chớnh xỏc giỏ tr ca doanh nghip phi cn c trờn c s hin trng v phm cht, tớnh nng k thut, nhu cu s dng ca doanh nghip S liu di õy minh cỏch xỏc nh giỏ tr doanh nghip da trờn BCKT ca cụng ty ABC Bng 5.1 Giỏ tr cụng ty ABC da trờn BCKT Nm N Nm N+1 Nm N+2 Giỏ tr k toỏn ca ti sn 57.410 92.605 112.880 N phi tr 49.090 81.435 99.840 Giỏ tr doanh nghip 8.320 102 11.170 13.040 Tc tng trng liờn hon 134,2% 116,74% Bng phõn tớch trờn cho thy giỏ tr thun ca cụng ty ABC ba nm qua liờn tc gia tng Kt qu phõn tớch ny cng phự hp vi nhng ỏnh gớa v s gia tng hiu qu hiu qu kinh doanh v hiu qu ti chớnh ca cụng ty ny õy l du hiu tớch cc i vi ngi ch s hu ca cụng ty Tuy nhiờn, cụng ty ABC hin ti cú cu trỳc ngun mang tớnh ri ro cao, cú du hiu v mt cõn bng ti chớnh cng nh ri ro mt kh nng toỏn Nh phõn tớch cn ht sc quan tõm nhng hin tng khụng thun li ny thng lng v nh giỏ tr tht ca cụng ty ABC Phng phỏp nh giỏ da trờn BCKT thng c s dng bi nhiu nh phõn tớch nh tớnh n gin ca nú v d t tớnh chớnh xỏc cao, nhng s dng cú khỏ nhiu cn xem xột u tiờn, ti sn thng c xỏc nh da trờn nhng nguyờn tc nh trc nờn giỏ tr thc ca nú cú th cao hn hoc thp hn giỏ tr ca ti sn Trong nhng trng hp ny, nh giỏ mt cỏch chớnh xỏc phi xỏc nh rừ giỏ tr ca tng loi ti sn theo tng phng phỏp ỏnh giỏ t ú cú phng phỏp iu chnh thớch hp Th hai phi k n phng phỏp hch toỏn ca tng doanh nghip xỏc nh chớnh xỏc hn giỏ tr ca ti sn doanh nghip sau ó c kt chuyn, phõn phi Tip theo, phi chỳ ý n s thay i ca giỏ tr lch s ca tng loi ti sn, cng nh giỏ tr s dng 2.2 ỏnh giỏ theo giỏ tr iu chnh Phng phỏp ny khc phc nhc im c bn ca phng phỏp trc trờn c s xem xột giỏ tr cỏc ti sn theo giỏ hin hnh Theo phng phỏp nh giỏ ny, ta phi s dng cỏc ch s khỏc quy i nhm ỏnh giỏ chớnh xỏc hn giỏ tr ca doanh nghip nh: - Ch s giỏ ỏnh giỏ li giỏ tr ca ti sn phi tin t nh TSC, hng tn kho - Chi phớ mua sm mi, thay th nhng ti sn cựng chc nng s dng hin ti Vi phng phỏp iu chnh ny, giỏ tr ca doanh nghip c xỏc nh nh sau: Giaù trở doanh nghióỷp = Tọứng taỡi saớn õióửu chốnh - Nồỹ Phaới traớ õióửu chốnh Cỏc phng phỏp ny cú th b phờ bỡnh khớa cnh l nú khụng chỳ ý cỏc iu kin hỡnh thnh ti sn, ch xem xột cỏc ti sn ca doanh nghip 103 trng thỏi tnh v riờng bit ch khụng xem doanh nghip nh mt t chc Ngoi nú cng cha nghiờn cu mt cỏch tng hp cỏc phng tin khỏc nh hng n giỏ tr tng lai ca doanh nghip cng nh khụng tớnh n kh nng sinh li hoc ri ro thua l cú th xy Trong ú, giỏ tr ca mt doanh nghip cũn tựy thuc rt nhiu yu t, khụng ch tớnh n nhng ti nguyờn vt cht, m cũn phi k n ti nguyờn v lao ng, kh nng qun tr ca doanh nghip, cỏc chớnh sỏch chin lc ca doanh nghip nh giỏ da trờn c s bỏo cỏo kt qu kinh doanh Theo phng phỏp ny, nh giỏ doanh nghip phi chỳ ý n li th kinh doanh thụng qua li nhun, t sut li nhun ca cỏc nm trc nh giỏ v vic d kin li nhun tng lai ca doanh nghip Do vy, cú th xem xột ti sn theo hng ti sn ti chớnh, cú ngha l giỏ tr m ngi u t cú th v chun b tr mua ti sn t c mt kt qu, hiu qu no ú m h d kin t c Cỏch tip cn ny ng hn phng phỏp trc Phng phỏp nh giỏ trờn c s bỏo cỏo kt qu kinh doanh da trờn quan im giỏ tr ca doanh nghip tựy thuc vo dũng tin t doanh nghip to tng lai v Giỏ tr k toỏn ca ti sn l giỏ tr hin ti ca li nhun tng lai V giỏ tr ca doanh nghip s thu c qua vic hoỏ li nhun hoc c tc giỏ tr theo ngha ny cũn c gi l giỏ tr hiu qu Cỏc ti liu tớnh toỏn vic nh giỏ doanh nghip l kt qa t c quỏ kh m chỳng ta cú th húa vi mt t l no ú Nh ta ó bit giỏ tr tng lai ny l bin thiờn ngu nhiờn Nú s l hm s ca thnh phn: hiu qu, ri ro v tng trng Cỏc phng phỏp khỏc c phõn bit thụng qua cỏch tớnh toỏn ca mt ba thnh phn ny ú l: V = f (kqa, r, n) Hiu qu ca doanh nghip trng hp ny can thip s dng li nhun, quỏ trỡnh tng trng th hin mc phỏt trin ca li nhun Ri ro c xem xột theo cỏch vic la chn r v di ca n c gi Theo tng trng hp ngi ta gi li li nhun nh l li nhun hin ti (ú l li nhun sau thu v c tc, dũng tin) nh giỏ theo cỏch thc ny thng phi chỳ ý hai nhõn t quan trng: Mt l li nhun rũng, li nhun trung bỡnh ca cỏc nm trc thi im nh giỏ Phng phỏp nh giỏ thng xuyờn c s dng l trung bỡnh toỏn hc ca n nm trc k nh giỏ Nhiu tỏc gi cho rng, nu li nhun ca doanh nghip ang tng lờn thỡ trng s c s dng cho nhng nm c s nh hn trng s s dng cho nhng nm gn k Nh vy, theo phng phỏp ny vic nh giỏ cng cũn nhiu cn bn cói nh l nh hng ca nhng kt 104 qu quỏ kh xa, s phõn k ca chui d liu phõn tỏn Do vy, phng phỏp ny ch c ỏp dng i vi nhng chui d liu cú dao ng nh Phng phỏp ny cựng cú hn ch vic xỏc nh chớnh xỏc ca li nhun rũng l cụng vic khụng n gan vỡ nh hng ca cỏc phng phỏp k toỏn, nh: phng phỏp ỏnh giỏ ti sn, phng phỏp khu hao TSC, Hai l, h s húa ỏp dng cho li nhun rũng vic tớnh toỏn giỏ tr ti sn Vic hin ti húa dũng thu nhp, kt qu, dũng tin bng cỏc t sut c gi l húa cỏc thu nhp Vn chn la mt t l húa hp lý cng l vic phi quan tõm H s ny ph thuc khỏ nhiu nhõn t nh hng Nhiu tỏc gi cho rng, ch cn s dng mt h s nht nh, s khỏc li cho rng phi tớnh n hiu qu ca th trng, cng nh ri ro kinh doanh, ri ro ti chớnh v ri ro phỏ sn gn lin vi doanh nghip D nhiờn cỏc ri ro ny phi c c lng mt cỏch ch quan tựy theo quan im ca nh phõn tớch Nh vy, vic chn la h s húa tựy thuc kinh nghim ca ngi nh giỏ Cú rt nhiu cụng thc xỏc nh giỏ tr ca doanh nghip da vo giỏ tr cn húa nh sau: 3.1 nh giỏ da trờn c s li nhun quỏ kh, v li nhun tng lai nh giỏ theo li nhun quỏ kh v tng lai, thc cht l vic hin ti húa li nhun d oỏn tng lai trờn c s li nhun quỏ kh Nh vy, kt qu nu ta kho sỏt li nhun vic d oỏn ny l li nhun sau thu thỡ giỏ tr ca doanh nghip (V) s l: V= Trong ú n LN n LN LN LN i + + + = n (1 + r ) (1 + r ) (1 + r ) i =1 (1 + r ) i LN1 : l li nhun d oỏn sau nm th nht LNi : l li nhun d oỏn sau nm th i LNn : l li nhun d oỏn sau nm th n n l tui th d tớnh ca doanh nghip Trong trng hp tc tng trng li nhun ca cỏc k bng v gi LN l li nhun ca k th nht, nu n tin n vụ hn thỡ giỏ tr ca doanh nghip s l: Trong thc tin, c lng giỏ tr ca doanh nghip thng c s dng cỏc nc da trờn s húa ca li nhun trung bỡnh c quan sỏt cỏc nm cui trc d oỏn V li nhun c s dng vic nh giỏ ny thng l tớnh c li nhun kinh doanh, li nhun ti chớnh, li nhun bt thng 105 T l r (hin ti húa) c s dng vic nh giỏ thng phi phự hp vi chi phớ ca doanh nghip Trong thc tin cỏc nc cú th trng chng khoỏn, t l ny thng tng ng vi t sut c quan sỏt trờn trờn cỏc th trng ti chớnh v di hn minh ni dung phng phỏp nh giỏ ny, hóy xem xột ti liu d toỏn v doanh thu, chi phớ v li nhun ca doanh nghip X nm n Chi phớ (t l r) ca doanh nghip l10% Gi s, thu sut thu nhp nm n khụng i l 32% v ton b li nhun c li doanh nghip Bng 5.2 Bỏo cỏo lói l d toỏn doanh nghip X Ch tiờu Doanh thu thun Giỏ hng bỏn Li nhun gp Chi phớ bỏn hng v QLDN Li nhun thun kinh doanh Chi phớ lói vay Li nhun trc thu Thu thu nhp doanh nghip Li nhun sau thu N+1 105 80 25 10 15 12 3,84 8,16 Nguyó ựn+2 126 94 32 12 20 16 5,12 10,88 n v tớnh: triu ng N+3 N+4 N+5 151 174 191 111 127 137 40 47 54 13 15 16 27 32 38 6 22 26 32 7,04 8,32 10,24 14,96 17,68 21,76 Vi chi phớ ca doanh nghip l 10% thỡ giỏ tr ca doanh nghip X vo cui nm N l hin giỏ ca li nhun sau thu d toỏn nm n, chit khu theo t l 10%l: V= 8,16 10,88 14,96 17,68 21,76 + + + + = 53,24tr.d + 0,1 (1 + 0,1) (1 + 0,1) (1 + 0,1) (1 + 0,1) 3.2 Phng phỏp nh giỏ da vo c tc Da trờn mt logớch nh trờn, theo phng phỏp ny ta khụng húa li nhun m húa c tc ca doanh nghip Nu ta kho sỏt c tc ca doanh nghip l hng s thỡ giỏ tr doanh nghip c xỏc nh bng V = CT r Trong ú t l r l h s húa ca c tc, v thng c s dng l lói sut vay ngõn hng; CT l c tc ca thi k th nht Trong trng hp ta gi s rng t l tng c tc hng nm l h% thỡ giỏ tr ca doanh nghip s l: 106 n V = CT (1 + h ) t =1 t (1 + r ) t õy, n l tui th d tớnh ca doanh nghip Nu N tin n vụ hn, v gi s rng r > h thỡ giỏ tr ca doanh nghip s l : V0 = CT r h nh giỏ bng phng phỏp hn hp Phng phỏp ny thng c s dng thc tin trờn c s s dng ng thi c hai phng phỏp trờn, nú khc phc cỏc nhc im ca phng phỏp ỏnh giỏ theo ti sn v theo hiu qu Giỏ tr tng th ca doanh nghip l trung bỡnh s hc gia giỏ tr ti sn v giỏ tr nng sut theo cụng thc sau: V= GTtheoBCKT + GTtheoBCKQ Trong ú cỏc giỏ tr ny c xỏc nh theo cỏc phng phỏp nh giỏ trờn, trờn c s ca BCKT v Bỏo cỏo kt qu kinh doanh Cú th xem xột cỏch ỏnh giỏ ny di mt dng khỏc V= LN GTtheoBCKT + r vi r l t l húa li nhun Phng phỏp ny l tng hp cỏc kt qu ca cỏc phng phỏp ỏnh giỏ khỏc nờn nú hn ch c nhng nhc im ca cỏc phng phỏp trc nhng ng thi nú cng cha ng cỏc nhc im trc Núi chung cỏc phng phỏp trờn õy cú th c s dng n chic cng cú th c s dng mt cỏch tng hp tựy thuc vo tng nh phõn tớch, cng nh tựy tng i tng, tng mc ớch nh giỏ c th Vi phng thc nh giỏ ny, cỏc mụ hỡnh nh giỏ thng bao gm nhiu bin Cỏc bin s thng tng ng vi c im ca doanh nghip, thụng thng l: doanh s, giỏ tr gia tng, li nhun Ngoi s tỏc ng ca cỏc yu t bờn ngoi, cỏc ri ro khụng th trỏnh cng l cỏc bin s rt quan trng vic nh giỏ doanh nghip Trong iu kin doanh nghip cú tham gia th trng chng khoỏn cú th nh giỏ doanh nghip da vo giỏ th trng ca mi c phn Gdn = Gcp x Ncp Trong ú : Gdn l giỏ tr ca doanh nghip; Gcp giỏ th trng ca mi c phn; Ncp S lng c phn ó phỏt hnh 107 Phng phỏp ny cho ta xỏc nh chớnh xỏc giỏ tr ca doanh nghip th trng hon ho Phõn tớch ti chớnh v ỏnh giỏ doanh nghip Phõn tớch ti chớnh v vic ỏnh giỏ doanh nghip cú mi liờn h vi iu ny th hin qua cỏc giai on ca quỏ trỡnh ỏnh giỏ doanh nghip ỏnh giỏ doanh nghip, trc tiờn phi phõn tớch v chn oỏn trng thỏi ti chớnh ca doanh nghip Tip theo l vic c lng giỏ tr ca doanh nghip Trong giai on sau, cụng vic ỏnh giỏ doanh nghip khỏ phc tp, vỡ kt qu ca cỏc phng phỏp ỏnh giỏ khỏc thng khụng trựng hp Vn quan trng l phi la chn cỏc phng phỏp ỏnh giỏ phự hp Thụng thng vic la chn ny khụng thng nht gia ngi bỏn v ngi mua Do vy h phi nhng b v phi s dng ng thi nhiu phng phỏp mt lỳc Qua cỏc cụng thc ỏnh giỏ chng, phõn tớch ti chớnh cú tm quan trng rt ln i vi cụng tỏc ỏnh gớa bi nhiu lý do: Mt l, chn oỏn ti chớnh l mt hng ca phõn tớch trc ca doanh nghip trc nh giỏ Do vy, kt qu ca phõn tớch ti chớnh v hiu qu, ri ro, cõn bng ti chớnh s giỳp cho vic thng lng giỏ c cng nh thy c s tng gim giỏ tr ca doanh nghip Hai l, thng lng giỏ tr ca doanh nghip bng bng cõn i k toỏn, ngi mua, ngi bỏn cú th thy c s phự hp ca cỏc phng phỏp, cỏc th tc hoc vic chun b cỏc thụng tin k toỏn Ch nh vy thụng tin ỏnh giỏ v phõn tớch ti chớnh mi trựng Ba l, c lng giỏ tr ca doanh nghip bng cỏch s dng bỏo cỏo kt qu kinh doanh thỡ nh phõn tớch ti chớnh luụn quan tõm n viỷc chn la cỏc cỏch thc nhm xỏc nh kh nng to li nhun, hiu qu tng lai ca doanh nghip Nh vy gia phõn tớch ti chớnh v ỏnh gớa doanh nghip cú mi liờn quan mt thit Cui cựng, vỡ mc tiờu ca ti chớnh l ti a húa giỏ tr ca doanh nghip nờn phi xem xột cỏc phng phỏp nh giỏ khỏc nhau: Túm li, giỏ tr ca doanh nghip, giỏ tr trao i, giỏ tr s dng, giỏ tr ch quan, khỏch quan c tranh cói khỏ nhiu v khỏ phc Vic nh giỏ doanh nghip khụng thúat cỏc khú khn ny 108 MC LC LI M U 1.CHNG TNG QUAN V PHN TCH TI CHNH DOANH NGHIP NI DUNG CA TI CHNH V TI CHNH DOANH NGHIP .2 MC TIấU V NI DUNG CA PHN TCH TI CHNH 2.1 Mc tiờu phõn tớch ti chớnh 2.2 Ni dung phõn tớch ti chớnh doanh nghip NGUN THễNG TIN S DNG TRONG PHN TCH TI CHNH DOANH NGHIP 3.1 Thụng tin t h thng k toỏn 3.2 Cỏc ngun thụng tin khỏc .20 VN DNG CC PHNG PHP TRONG PHN TCH TI CHNH 21 4.1 Phng phỏp so sỏnh 21 4.2 Phng phỏp loi trỡ 25 4.3 Phng phỏp cõn i liờn h .25 4.4 Phng phỏp phõn tớch tng quan 26 CHNG PHN TCH CU TRC TI CHNH DOANH NGHIP .27 PHN TCH CU TRC TI SN 27 1.1 Cỏc ch tiờu ch yu phn ỏnh cu trỳc ti sn 27 1.2 Bng cõn i k toỏn so sỏnh v phõn tớch bin ng ti sn ca doanh nghip .32 PHN TCH CU TRC NGUN VN CA DOANH NGHIP 34 2.1 Phõn tớch tớnh t ch v ti chớnh ca doanh nghip 34 2.2 Phõn tớch tớnh n nh ca ngun ti tr 36 PHN TCH CN BNG TI CHNH 40 3.1 Khỏi quỏt chung v cõn bng ti chớnh doanh nghip 40 3.2 Phõn tớch cõn bng ti chớnh ca doanh nghip 41 CHNG PHN TCH HIU QU HOT NG CA DOANH NGHIP 50 QUAN IM PHN TCH HIU QU HAT NG CA DOANH NGHIP 50 PHN TCH HIU QU KINH DOANH CA DOANH NGHIP 51 2.1 Phõn tớch hiu qu cỏ bit 51 2.2 Phõn tớch hiu qu kinh doanh tng hp .59 PHN TCH HIU QU TI CHNH CA DOANH NGHIP 66 3.1 Ch tiờu t sut sinh li ch s hu (ROE) 67 3.2 Cỏc nhõn t nh hng n hiu qu ti chớnh 67 109 3.3 Phng phỏp phõn tớch 72 CHNG PHN TCH RI RO CA DOANH NGHIP 75 PHN TCH RI RO KINH DOANH 75 1.1 Phõn tớch ri ro kinh doanh qua bin thiờn .75 1.2 Phõn tớch ri ro kinh doanh qua ũn by kinh doanh 77 1.3 Mc phõn b gia chi phớ bin i v chi phớ c nh 78 1.4 Phõn tớch ri ro kinh doanh qua h s an ton 79 1.5 Phõn tớch ri ro kinh doanh qua khỏi nim xỏc sut 81 1.6 Phng phỏp phõn tớch ri ro kinh doanh 84 PHN TCH RI RO TI CHNH .86 2.1 Ni dung phõn tớch ri ro ti chớnh .86 2.2 Phõn tớch cỏc nhõn t nh hng n ri ro ti chớnh 87 2.3 Vớ d phõn tớch ri ro ti chớnh 90 PHN TCH RI RO PH SN 91 3.1 Ch tiờu phõn tớch 91 2.2 Phng phỏp phõn tớch 93 3.3 Ti liu phõn tớch 98 CHNG PHN TCH GI TR DOANH NGHIP 101 NGUYấN TC NH GI DOANH NGHIP 101 NH GI TRấN C S BNG CN I K TON 102 2.1 ỏnh giỏ giỏ tr theo s sỏch k toỏn 102 2.2 ỏnh giỏ theo giỏ tr iu chnh 103 NH GI DA TRấN C S BO CO KT QU KINH DOANH 104 3.1 nh giỏ da trờn c s li nhun quỏ kh, v li nhun tng lai 105 3.2 Phng phỏp nh giỏ da vo c tc .106 NH GI BNG PHNG PHP HN HP 107 PHN TCH TI CHNH V NH GI DOANH NGHIP 108 110 MC LC BNG BIU MC LC BNG BIU 111 [...]... xut kinh doanh + Cỏc khon n v tớn dng thng mi do ngi bỏn chp thun Khon ti tr ny bin i cựng vi qui mụ hat ng ca doanh nghip nhng cú chi phớ s dng vn i kốm, thi hn s dng gn lin vi chớnh sỏch tớn dng t nh cung cp + Cỏc khon vay ngn hn ngõn hng v n khỏc: ngun vn ny luụn cú chi phớ s dng vn i kốm, thi hn s dng gn lin vi hp ng tớn dng t ngõn hng v cỏc i tng khỏc; v thng s dng ti tr nhu cu v ti sn lu ng Vi... (ngun tin) hoc tng dũng tin ra (s dng tin), qua ú cú th ỏnh giỏ: ngun tin ch yu to ra t õu v s dng cho mc ớch no + Thit k cỏc ch tiờu cú dng t s Mt t s c xõy dng khi cỏc yu t cu thnh nờn t s phi cú mi liờn h v mang ý ngha kinh t Chng hn, phõn tớch kh nng thanh toỏn khan n ngn hn ca doanh nghip cn s dng nhng yu t cú kh nng chuyn húa thnh tin trong ngn hn Do vy, cú th xõy dng cỏc t s phn ỏnh kh nng thanh... di hn V nguyờn tc, s dng ngun ti tr ny cú chi phớ s dng vn cao hn so vi s dng n ngn hn Tuy nhiờn, doanh nghip ớt chu ỏp lc hn trong thanh toỏn + Vn ch s hu: phn ỏnh ton b ngun vn thuc s hu ca doanh nghip õy l ngun vn m doanh nghip khụng phi cam kt thanh toỏn Ngoi tr ngun vn kinh doanh, mi qu ca doanh nghip u cú mc ớch s dng riờng Trong trng hp qu cha s dng thỡ doanh nghip cú th s dng cỏc qu cho mc ớch... mua vo trong k d tr vt t, hng húa cho k kinh doanh sau Nu l dũng tin dng phn ỏnh doanh nghip s dng mt b phn hng tn u k cho hat ng kinh doanh, do vy s dng mt lng tin ớt hn trong k mua hng - Tng, (gim) cỏc khon phi tr Nu l dũng tin dng phn ỏnh doanh nghp ó gia tng n ti tr cho hat ng sn xut kinh doanh hay mt dũng tin ra ớt hn c s dng thanh toỏn khon phi tr so vi cỏc khon phi tr phỏt sinh trong k Chờnh... ngc li cỏc doanh nghip bỏn buụn thỡ t trng khon phi thu khỏch hng chim t trng ln + Chớnh sỏch tớn dng bỏn hng ca doanh nghip, th hin qua thi hn tớn dng v mc tớn dng cho phộp i vi tng khỏch hng ớ nhng doanh nghip m k hn tớn dng di, s d n nh mc cho khỏch hng cao thỡ cỏc khon phi thu chim t trng ln Do tớn dng bỏn hng l phng thc kớch thớch tiờu th nờn xem xột, ỏnh giỏ tớnh hp lý ca ch tiờu ny cn t trong... 4 Vn dng cỏc phng phỏp trong phõn tớch ti chớnh 4.1 Phng phỏp so sỏnh Phng phỏp so sỏnh l phng phỏp s dng ph bin nht trong phõn tớch ti chớnh vn dng phộp so sỏnh trong phõn tớch ti chớnh cn quan tõm n tiờu chun so sỏnh, iu kin so sỏnh ca ch tiờu phõn tớch cựng nh k thut so sỏnh Tiờu chun so sỏnh l ch tiờu gc c chn lm cn c so sỏnh Khi phõn tớch ti chớnh, nh phõn tớch thng s dng cỏc gc sau: + S dng s... tỏc qun tr ti chớnh, mi ngun vn u cú liờn quan n thi hn s dng v chi phớ s dng vn S n nh v ngun ti tr cn c quan tõm khi ỏnh giỏ cu trỳc ngun vn ca doanh nghip Theo yờu cu ú, ngun vn ca doanh nghip chia thnh ngun vn thng xuyờn v ngun vn tm thi Ngun vn thng xuyờn l ngun vn m doanh nghip c s dng thng xuyờn, lõu di vo hat ng kinh doanh, cú thi gian s dng trờn mt nm Theo cỏch phõn loi ny, ngun vn thng xuyờn... lói l dng so sỏnh trờn, ct s liu + % th hin tc tng gim ca tng khon mc so vi k gc Nh vy, mt bỏo cỏo dng so sỏnh th hin rừ bin ng ca ch tiờu tng hp v cỏc yu t cu thnh nờn bin ng tng hp ú Ch tiờu li nhun sau thu trờn Bng 1.2 l mt trng hp minh ha Khi phõn tớch bỏo cỏo ti chớnh dng so sỏnh, cn chỳ ý mi liờn h gia cỏc ch tiờu kinh t phn thuyt minh s liu cht ch hn Chng hn, khi thit lp bỏo cỏo lói l dng so... hu hoc cỏc khon chi bng tin t cỏc qu li n v - Lu chuyn tin thun t hat ng ti chớnh Nu l dũng tin dng phn ỏnh doanh nghip ó huy ng thờm vn di hỡnh thc vay hay ch s hu gúp vn nhiu hn s tr vay v rỳt vn õy l ngun ti tr b sung vn cho SXKD hay cho hot ng u t tai doanh nghip Nu l dũng tin õm phn ỏnh s tin s dng tr n vay, hon vn nhiu hn s huy ng trong k Kt qu ny l nh s úng gúp dũng tin t hai hot ng trờn... qu chuyờn dựng Ti liu ny c s dng gii thớch bin ng ngun vn ch s hu v phõn tớch cu trỳc ngun vn ca doanh nghip 19 + S liu v tỡnh hỡnh tng gim tng loi TSC trong k, tỡnh hỡnh tng, gim cỏc khon u t vo cỏc n v khỏc + S liu liờn quan n bin phớ v nh phớ doanh nghip Trờn õy ch l mt s d liu c bn thng s dng b sung khi phõn tớch ti chớnh doanh nghip Ti liu phõn tớch b sung no c s dng tựy thuc vo mc tiờu ca nh