Hiện trạng và giải pháp khắc phục đối với hiện tượng nhập siêu

1 LỜI MỞ ĐẦU 1. Lý do chọn đề tài: Sau khi Việt Nam gia nhập WTO, từ năm cuối năm 2006 đến nay, Việt Nam chúng ta đang dần gỡ bỏ những rào cản thương mại cho phù hợp với điều kiện gia nhập WTO, cơ chế điều hành tỷ giá cũng phải phù hợp với thực trạng của nền kinh tế hội nhập và phải đảm bảo được các mục tiêu vĩ mô của Chính phủ. Cơ chế và những chính sách điều hành tỷ giá là một nhân tố quan trọng tác động trực tiếp lên cán cân thương mại của Việt Nam. Chúng ta phải công nhận rằng cơ chế và chính sách tỷ giá của Việt Nam trong thời gian về sau càng linh hoạt và theo sát với tình hình kinh tế trong và ngoài nước và đã đạt được nhiều thành công rất đáng khích lệ, đặc biệt là những tác động tích cực của tỷ giá lên cán cân thương mại. Tuy nhiên, bên cạnh những thành công đạt được, Việt Nam vẫn còn gặp nhiều khó khăn trong cạnh tranh thương mại cũng như luôn phải đối diện với “căn bệnh” nhập siêu. Đã có rất nhiều tranh luận đề cập về nguyên nhân của căn bệnh này. Trong đó, có đề cập đến nguyên nhân là do chính sách tỷ giá chưa thật sự hợp lý?. Để hiểu rõ cụ thể tác động tỷ giá hối đoái có mối tương quan như thế nào với cán cân thương mại thì chúng ta cần phải phân tích thật rõ về nó. Và đó cũng là lý do Tôi lựa chọn đề tài này. 2. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu Đề tài nghiên cứu phân tích mối quan hệ chính giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thương mại của Việt Nam. Phản ánh cơ chế, chính sách điều hành tỷ giá Việt Nam trong quá khứ và hiện tại, và nêu lên một số gợi ý những chính sách liên quan nhằm cải thiện cán cân thương mại. Ngoài ra đề tài còn nêu lên một số ý kiến của chuyên gia, những quan điểm khác nhau về cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái của Việt Nam trong bối cảnh kinh tế hiện nay2 3. Phương pháp nghiên cứu: Chủ yếu sử dụng phương pháp liệt kê, mô tả, so sánh, phân tích số liệu thực tiễn, đối chiếu,… kết hợp về mặt lý thuyết, các học thuyết kinh tế, kinh nghiệm điều hành; lấy mối liên hệ giữa lý thuyết và thực tiển làm phương pháp chủ đạo để phân tích. 4. Định hướng phân tích dữ liệu: Phân tích định tính: Lấy cơ sở dữ liệu từ những tài liệu chính quy liên quan đến đề tài Từ những văn bản quy phạm pháp luật có liên quan đến đề tài (nghị định, thông tư, hướng dẫn, quy chế,…) Từ những nhận định của các chuyên gia kinh tế Phân tích định lượng: Phân tích số liệu sơ cấp: chạy số liệu thực tiễn trên những mô hình được xây dựng phù hợp với đề tài. Phân tích số liệu thứ cấp (lấy từ các nguồn thống kê, báo đài, tạp chí, các số liệu phân tích nội bộ, số liệu phân tích của các Ngân hàng, của các chuyên gia kinh tế,…) 5. Cấu trúc đề tài: Đề tài được chia thành 04 chương: CHƯƠNG 1: CÁC QUAN ĐIỂM LÝ THUYẾT VÀ MỐT SỐ NGHIÊN CỨU THỰC TIỄN TRÊN THẾ GIỚI VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ CẤN CÂN THƯƠNG MẠI CHƯƠNG 2: NGHIÊN CỨU VÀ ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ LÊN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM CHƯƠNG 3: KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG CÁC CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM CẢI THIỆN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM CHƯƠNG 4: ĐỀ XUẤT MỘT SỐ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM CẢI THIỆN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI3 CHƯƠNG 1: CÁC QUAN ĐIỂM LÝ THUYẾT VÀ MỐT SỐ NGHIÊN CỨU THỰC TIỄN TRÊN THẾ GIỚI VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ CẤN CÂN THƯƠNG MẠI: 1.1. Các quan điểm chủ đạo trong mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại: 1.1.1. Các loại tỷ giá được ứng dụng trong phân tích tác động của tỷ giá lên cán cân thương mại: 1.1.1.1. Tỷ giá hối đoái danh nghĩa (Nominal Exchange Rate) Tỷ giá danh nghĩa là tỷ giá được sử dụng (niêm yết) hàng ngày trong giao dịch trên thị trường ngoại hối, nó chính là giá của một đồng tiền được biểu thị thông qua đồng tiền khác mà chưa đề cập đến tương quan sức mua hàng hóa và dịch vụ giữa chúng. Tỷ giá hối đoái danh nghĩa song phương là giá cả của một đồng tiền so với một đồng tiền khác mà chưa đề cập đến chênh lệch lạm phát giữa hai nước. Tỷ giá danh nghĩa đa phương (NEER–Nominal Efective Exchange rate): NEER không phải là tỷ giá, nó là một chỉ số được tính bằng cách chọn ra một số loại ngoại tệ đặc trưng (rổ tiền tệ) và tính tỷ giá trung bình các tỷ giá danh nghĩa của các đồng tiền có tham gia vào rổ tiền tệ với tỷ trọng tỷ giá tương ứng. Tỷ trọng của tỷ giá song phương có thể lấy tỷ trọng thương mại của nước có đồng nội tệ đem tính NEER so các nước có đồng tiền trong rổ được chọn. 1.1.1.2. Tỷ giá hối đoái thực (Real Exchange Rate) Tỷ giá hối đoái thực là tỷ giá hối đoái danh nghĩa giữa hai đồng tiền được điều chỉnh bởi chỉ số giá cả giữa hai nước. Tỷ giá thực phản ảnh tương quan sức mua hàng hóa và dịch vụ giữa hai quốc gia. Tỷ giá thực song phương (RER) là tỷ giá danh nghĩa1 đã được điều chỉnh theo mức chênh lệch lạm phát giữa hai nước, nó là chỉ số thể hiện sức mua của đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ. Vì thế có thể xem tỷ giá thực là thước đo sức cạnh tranh trong mậu dịch quốc tế của một quốc gia so với một quốc gia khác.4 Tỷ giá thực đa phương hay tỷ giá thực hiệu lực (REER): Tỷ giá thực song phương chỉ cho chúng ta biết được sự lên giá hay xuống giá của đồng nội tệ so với một đồng ngoại tệ. Ngày nay, quan hệ thương mại là đa phương, một nước có quan hệ buôn bán với rất nhiều nước trên thế giới. Vấn đề được đặt ra là tại một thời điểm nhất định làm sao có thể biết được đồng nội tệ lên giá hay giảm giá so với các đồng tiền của các quốc gia khác có quan hệ mậu dịch, hay nói cách khác là làm sao để có thể biết được tương quan sức mua hàng hóa của đồng nội tệ với các đồng ngoại tệ để làm cơ sở đánh giá tác động của tỷ giá đối với cán cân thương mại của quốc gia? Để có cái nhìn toàn diện hơn về vị thế cạnh tranh của hàng hóa trong nước với các đối tác thương mại khác người ta dùng tỷ giá thực đa phương (tỷ giá trung bình). Tỷ giá thực đa phương là một chỉ số phản ánh mức độ cạnh tranh về giá cả của quốc gia và là cơ sở để đánh giá đồng nội tệ bị định giá cao hay thấp. Chỉ số này rất hữu ích cho việc đạt được mục tiêu thích hợp trong cơ chế tỷ giá hỗn hợp giữa linh hoạt và cố định. Vì vậy, nó được nhìn nhận như là dữ liệu cơ bản cho quá trình thực thi chính sách. Tỷ giá thực đa phương được tính toán để định ra giá trị thực của đồng nội tệ so với các ngoại tệ (rổ ngoại tệ). Bằng cách điều chỉnh tỷ giá theo chênh lệch lạm phát quốc nội so với lạm phát các đối tác tác thương mại, ta sẽ có tỷ giá thực song phương với từng đồng ngoại tệ. Sau đó xác định quyền số (mức độ ảnh hưởng đối với tỷ giá thực thông qua tỷ trọng thương mại của từng đối tác với quốc gia có đồng tiền tính REER). Khi REER lớn hơn 100, đồng nội tệ bị định thấp, ngược lại REER nhỏ hơn 100 bị định giá cao, REER bằng 100 đồng nội tệ có ngang giá sức mua so với “rổ tiền tệ” 1.1.2. Các kiểu thương mại được ứng dụng để phân tích: 1.1.2.1. Thương mại song phương: là hoạt động trao đổi mua bán hàng hóa, dịch vụ giữa hai bên (phía), hai quốc gia trên cơ sở tự nguyện thỏa thuận song phương. 1.1.2.2. Thương mại đa phương: Là hoạt động trao đổi, mua bán hàng hóa, dịch vụ nhiều bên (phía), nhiều quốc gia. Việc trao đổi mua bán đa phương phải tuân thủ những thỏa thuận chung của tổ chức (hiệp hội) đa phương đó. Hệ thống thương mại đa5 phương trước hết được quy ước chung. Điều này đối lập với các mối quan hệ thương mại song phương, trong đó chỉ có hai nước tự thoả thuận những quy tắc điều chỉnh thương mại giữa hai nước đó với nhau. Trong WTO, từ đa phương có ý nghĩa phân định rõ rệt hơn. Hệ thống thương mại đa phương dùng để chỉ hệ thống thương mại do WTO điều chỉnh. Do không phải toàn bộ các nước trên thế giới đều là thành viên WTO nên đa phương sẽ chỉ phạm vi hẹp hơn toàn cầu. Mặt khác, đa phương cũng không đồng nghĩa với những thoả thuận của từng nhóm nước tại một khu vực nhất định trên thế giới, ví dụ như EU, ASEAN, NAFTA, v.v... Như vậy, đa phương là khái niệm đứng giữa toàn cầu và khu vực. Cần lưu ý rằng trong quan hệ quốc tế nói chung, đa phương có thể chỉ bất kỳ mối quan hệ nào có hơn hai nước trở lên tham gia. 1.1.3. Lý thuyết về các nhân tố tác động lên cán cân thương mại: 1.1.3.1. Hiệu ứng của phá giá lên cán cân thương mại: Phá giá tiền tệ là làm giảm giá trị đồng nội tệ so với các ngoại tệ khác. Phá giá sẽ làm tăng tỷ giá danh nghĩa kéo theo tỷ giá thực tăng sẽ kích thích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu, cải thiện cán cân thương mại. Khi tỷ giá tăng (phá giá), giá xuất khẩu rẻ đi khi tính bằng ngoại tệ, giá nhập khẩu tính theo đồng nội tệ tăng được gọi là hiệu ứng giá cả. Khi tỷ giá giảm làm giá hàng xuất khẩu rẻ hơn đã làm tăng khối lượng xuất khẩu trong khi hạn chế khối lượng nhập khẩu. Hiện tượng này gọi là hiệu ứng khối lượng. Cán cân thương mại xấu đi hay được cải thiện tùy thuộc vào hiệu ứng giá cả và hiệu ứng số lượng cái nào trội hơn. Trong ngắn hạn, khi tỷ giá tăng trong lúc giá cả và tiền lương trong nước tương đối cứng nhắc sẽ làm giá hàng hóa xuất khẩu rẻ hơn, nhập khẩu trở nên đắt hơn: các hợp đồng xuất khẩu đã được ký kết với tỷ giá cũ, các doanh nghiệp trong nước chưa huy động đủ nguồn lực để sẳn sàng tiến hành sản xuất nhiều hơn trước nhằm đáp ứng nhu cầu xuất khẩu tăng lên, cũng như nhu cầu trong nước tăng lên. Ngoài ra, trong ngắn hạn, cầu hàng nhập khẩu không nhanh chóng giảm còn do tâm lý người tiêu dùng.6 Khi phá giá, giá hàng nhập khẩu tăng lên, tuy nhiên, người tiêu dùng có thể lo ngại về chất lượng hàng nội hay trong nước chưa có hàng thay thế xứng đáng hàng nhập làm cho cầu hàng nhập khẩu chưa thể giảm ngay. Thâm hụt () Thặng dư (+) Cán cân vãng lai Thời gian Do đó, số lượng hàng xuất khẩu trong ngắn hạn không tăng lên nhanh chóng và số lượng hàng nhập cũng không giảm mạnh. Vì vậy, trong ngắn hạn hiệu ứng giá cả có tính trội hơn hiệu ứng số lượng làm cho cán cân thương mại xấu đi. Trong dài hạn, giá hàng nội địa giảm đã kích thích sản xuất trong nước và người tiêu dùng trong nước cũng đủ thời gian tiếp cận và so sánh chất lượng hàng trong nước với hàng nhập. Mặt khác, trong dài hạn, doanh nghiệp có thời gian tập hợp đủ các nguồn lực để tăng khối lượng sản xuất. Lúc này sản lượng bắt đầu co giãn, hiệu ứng số lượng có tính trội hơn hiệu ứng giá cả làm cán cân thương mại được cải thiện. Đường cong J là một đường mô tả hiện tượng cán cân vãng lai bị xấu đi trong ngắn hạn và chỉ cải thiện trong dài hạn. Đường biểu diễn hiện tượng này giống hình chữ J. Theo kết quả nghiên cứu của Krugman (1991), người đã tìm ra hiệu ứng đường cong J khi phân tích cuộc phá giá đô la Mỹ trong thời gian 1985 – 1987, thì ban đầu cán cân vãng lai xấu đi, sau đó khoảng hai năm cán cân vãng lai đã được cải thiện.7 Hình 1.1: Hiệu ứng đường cong J Cán cân vãng lai Nguyên nhân xuất hiện đường cong J là do trong ngắn hạn hiệu ứng giá cả có tính trội hơn hiệu ứng số lượng nên làm xấu đi cán cân thương mại, ngược lại trong dài hạn, hiệu ứng số lượng có tính trội hơn hiệu ứng giá cả làm cán cân thương mại được cải thiện. Một số nhân tố ảnh hưởng đến thời gian tác động lên cán cân thương mại trong lý thuyết hiệu ứng đường cong J: Tuy nhiên, có nhiều đề tài nghiên cứu thực tiễn đã chứng minh được sự tồn tại của đường cong J khi tiến hành phá giá đồng nội tệ như Grassman (1973), Razin (1981), Dr. Alireza Rahimiboroujerdi (2004). Bên cạnh đó vẫn có một số nghiên cứu chứng minh được không có sự hiện diện của đường cong J trong nghiên cứu của họ như: Ahmad and Yang (2004), Ng Yuen – Ling, Har Wai – Mun, Tan Geoi – Mei (2008). Thêm một phát hiện thứ ba theo nghiên cứu của Deepak Garg and Sandeep Ramesh (2005) chứng minh được sự tồn tại của đường cong M, lập luận trên cơ sở (khi tỷ giá tăng, ngay tức thì lượng nhập khẩu sẽ giảm và xuất khẩu sẽ không giảm dẫn đến sự thặng dư tức thì cán cân thương mại do nhập khẩu giảm, giai đoạn tiếp theo là hiệu Thặng dư (+) Thâm hụt () Thời gian8 ứng giá cả từ việc phá giá làm cho cán cân thương mại bị thâm hụt, giai đoạn kế tiếp là ảnh hưởng của hiệu ứng khối lượng (gia tăng xuất khẩu) làm cán cân thương mại thặng dư, đến thời điểm tiếp theo nữa là giai đoạn tự điều tiết của thị trường và hoạt động thương mại sẽ trở lại bình thường dẫn đến xét trong dài hạn thì hiệu ứng đường cong J là không tồn tại. Hình 1.2: Đường cong M ở Ấn Độ trong nghiên cứu của Deepak Garg and Sandeep Ramesh (2005) Một số nhân tố ảnh hưởng đến thời gian tác động lên cán cân thương mại trong lý thuyết hiệu ứng đường cong J là: Năng lực sản xuất hàng hóa thay thế nhập khẩu: Đối với các nền kinh tế đang phát triển (Việt Nam thuộc nhóm nước này), có một số hàng hóa các nền kinh tế này không thể sản xuất được hay có sản xuất được đi nữa thì chất lượng không tốt bằng hoặc giá cả có thể cao hơn. Vì vậy, mặc dù giá nhập khẩu có đắt hơn, người tiêu dùng cũng không thể lựa chọn hàng trong nước. Điều này làm kéo dài thời gian của hiệu ứng giá cả.9 Tỷ trọng hàng hóa đủ tiêu chuẩn xuất khẩu: Đối với các nước phát triển tỷ lệ hàng hóa đủ chuẩn tham gia thương mại quốc tế cao nên hiệu ứng giá cả có thời gian tác động lên cán cân thương mại thường là thấp. Ngược lại, các nước đang phát triển tỷ trọng loại hàng hóa này nhỏ, cho nên một sự phá giá tiền tệ làm cho khối lượng xuất khẩu tăng chậm hơn. Điều này làm cho hiệu ứng khối lượng ít có tác động đến cán cân thương mại hơn ở các nước đang phát triển. Vì vậy, tác động cải thiện cán cân thương mại của phá giá ở các nước phát triển thường mạnh hơn ở các nước đang phát triển. Tỷ trọng hàng nhập khẩu trong giá thành hàng sản xuất trong nước: Nếu tỷ trọng này cao, giá thành sản xuất của hàng hóa trong nước sẽ tăng lên khi hàng nhập khẩu tăng giá. Điều này làm triệt tiêu lợi thế giá rẻ của hàng xuất khẩu khi phá giá. Cho nên, phá giá tiền tệ chưa hẳn đã làm tăng khối lượng hàng xuất khẩu. Mức độ linh hoạt của tiền lương: Động thái phá giá tiền tệ thường làm chỉ số giá hàng tiêu dùng tăng lên. Nếu tiền lương linh hoạt, nó sẽ tăng theo chỉ số giá. Điều này làm tăng chi phí sản xuất, từ đó làm cho giá hàng trong nước giảm bớt lợi thế có được từ phá giá tiền tệ. Tâm lý người tiêu dùng và thương hiệu quốc gia của hàng hóa trong nước: Nếu người tiêu dùng trong nước có tâm lý sùng hàng ngoại, thì một sự đắt lên của hàng nhập và sự rẻ đi của hàng trong nước có tác động đến hành vi tiêu dùng của họ, họ sẽ tiếp tục sử dụng hàng nhập mặc dù giá có đắt hơn. Tiếp theo, mức độ gia tăng số lượng hàng xuất khẩu phụ thuộc vào sự tin tưởng và ưa chuộng hàng hóa xuất khẩu của người tiêu dùng nước ngoài. 1.1.3.2. Chi phí thương mại: theo nghiên cứu thực tiễn của Baldwin and Krugman(1989), Nunn (2007), Levchenko (2007), Antoine Berthou (2008) và một số chuyên gia khác về sự tác động của chi phí thương mại lên hoạt động xuất khẩu đồng thời gián tiếp tác động lên cán cân thương mại của quốc gia với một độ trễ nhất định. Nghiên cứu nói rằng độ co giãn của xuất khẩu theo tỷ giá sẽ giảm khi:10 (i) chất lượng kém về thể chế (cơ chế quản lý) của các quốc gia đến làm phát sinh chi phí chìm (quan liêu, tham nhũng, chính sách không ổn định, quyền lợi dân chủ, pháp luật và trật tự, chính sách đầu tư, hàng rào thuế quan). Sự không ổn định càng cao sẽ làm tăng những khoảng chi phí chìm rất lớn (ii) khoảng cách xa hơn về mặt địa lý (iii) hiệu quả của hải quan là thấp ở cả các nước nhập khẩu và xuất khẩu(chủ yếu là thủ tục khai báo hải quan) 1.1.3.3. Cơ chế điều hành tỷ giá và chính sách bảo hộ của Chính phủ: Trong các cuộc nghiên cứu thực nghiệm gần đây của các chuyên gia trên thế giới thì hầu hết đã tìm ra được tầm quan trọng cũng như vay trò của tỷ giá đối với hàng hóa xuất nhẩu nói riêng và cán cân thương mại nói chung. Các nhà hoạch định kinh tế ngoài việc dùng công cụ tỷ giá để cân đối các mục tiêu quốc gia còn có thể dùng nó để làm công cụ hỗ trợ cho hoạt động xuất khẩu của hàng hóa trong nước nhằm gia tăng thặng dư cán cân thương mại. Việc tạo lợi thế cạnh tranh cho hàng hóa xuất khẩu trong nước đã được rất nhiều nước trên thế giới áp dụng như Trung Quốc, Thái Lan, Hàn Quốc,… và đang trở thành xu hướng (cũng có thể là lạm dụng) toàn cầu trong giai đoạn hiện nay và các chuyên gia trên thế giới cảnh báo rằng có thể nó sẽ gây ra một hình thức chiến tranh mới trong lịch sử đó là “chiến tranh tỷ giá”. Viễn cảnh này sẽ dẫn đến nhiều hậu quả rất khác nhau, có thể làm giảm uy tín của một quốc gia trên thế giới, một cơ chế phòng thủ thương mại (trừng phạt thương mại) sẽ được hình thành cho mỗi quốc gia, làm mất dần tính bình đẳng và lành mạnh trong thương mại quốc tế, tệ hơn hết là thế giới sẽ đối diện với các cuộc khủng hoảng tài chính trên thế giới. Trong một xu thế thương mại toàn cầu thì chính sách bảo hộ thương mại không phải là một lựa chọn tối ưu cho một quốc gia, cần phải giảm bớt và gỡ bỏ trong thời gian tới. Một chính sách bảo hộ thương mại của quốc gia này thì sẽ được xem là rào cản thương mại đối với quốc gia khác và chắc chắn họ sẽ phản ứng lại bằng cách này hay cách khác. Chính sách bảo hộ có thể là ưu đãi thuế xuất khẩu, tăng thuế nhập khẩu,11 trợ cấp xuất khẩu, các chính sách ưu đãi nói chung cho các công ty xuất khẩu nội địa,… sẽ làm tăng lợi thế cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu trong nước so với các nước khác nhưng về lâu dài thì đây không phải là lựa chọn tối ưu mà cần có những chính sách khôn ngoan hơn để thay thế. 1.1.3.4. Hệ số co giãn xuất nhập khẩu và điều kiện Marshall – Lerner: Phương pháp hệ số co giãn do 2 tác giả Alfred Marshall và Abba Lerner áp dụng lần đầu và được Joan Robinson (1973), Fritz Machlup (1955) mở rộng. Phương pháp này dựa trên một số giả thiết: Cung và cầu hàng hóa có hệ số co giãn hoàn hảo, nghĩa là ứng với mỗi mức giá nhất định thì nhu cầu hàng hóa xuất nhập khẩu luôn luôn được thỏa mãn. Nội dung của phương pháp này chủ yếu phân tích những tác động của phá giá lên cán cân vãng lai. Hệ số co giãn xuất khẩu: thể hiện phần trăm thay đổi của xuất khẩu khi tỷ giá thay đổi 1% dXX ηx = dEE Hệ số co giãn nhập khẩu: thể hiện phần trăm thay đổi của xuất khẩu khi tỷ giá thay đổi 1% dMM ηm = dEE Điều kiện MarshallLerner phát biểu rằng, để cho việc phá giá tiền tệ có tác động tích cực tới cán cân thanh toán, thì giá trị tuyệt đối của tổng hai độ co giãn theo giá cả của xuất khẩu và độ co giãn theo giá cả của nhập khẩu phải lớn hơn 1, (ηx + ηm>1). Điều kiện này đặt theo tên của hai học giả kinh tế đã phát hiện ra nó, đó là Alfred Marshall và Abba Lerner.12 Một số nghiên cứu thực nghiệm về độ co giãn như Yue and Hua (2002), Bénassy – Quéré and Lahrèche – Révil (2003), Lau et al (2004), Marquez and Schindler (2006), Shu and Yip (2006) cho thấy rằng trong dài hạn (từ hai đến ba năm) tổng hệ số co giãn xuất khẩu và nhập khẩu lớn hơn 1, tức phá giá có tác động đến xuất nhập khẩu. Theo khảo sát thực nghiệm của Goldstein và Kahn (1985) thì tổng hệ số co giãn trong dài hạn (dài hơn hai năm) luôn lớn hơn 1, trong khi trong ngắn hạn (dưới 6 tháng) nó có xu hướng tiến gần đến 1. Nhìn chung, đa số các nhà nghiên cứu đều cho rằng hệ số co giãn xuất khẩu và hệ số co giãn nhập khẩu trong ngắn hạn nhỏ hơn trong dài hạn. Vì vậy, điều kiện MarshallLerner chỉ có thể được duy trì trong dài hạn. Có quan điểm cho rằng các nước đang phát triển thường phụ thuộc nhiều vào hàng nhập khẩu nên độ co giãn giá của cầu hàng nhập khẩu là nhỏ (tức trị giá nhập khẩu sẽ không giảm bao nhiêu khi phá giá nội tệ). Các nước phát triển có thị trường xuất khẩu tương đối có tính cạnh tranh nên độ co giãn cầu hàng xuất khẩu có thể lớn hơn (tức giá trị xuất khẩu tăng mạnh khi phá giá nội tệ). Điều này hàm ý rằng phá giá ở các nước phát triển sẽ có tác động cải thiện cán cân thương mại mạnh hơn so với các nước đang phát triển hay nói cách khác, việc phá giá là một giải pháp có thể cải thiện thâm hụt thương mại ở quốc gia này nhưng có thể sẽ không có tác động ở quốc gia khác. Nó cũng khuyến cáo các quốc gia đang phát triển nên thận trọng khi sử dụng biện pháp phá giá mạnh đồng nội tệ của mình nhằm kích thích xuất khẩu. 1.2. Các nghiên cứu thực nghiệm về tỷ giá và cán cân thương mại trên thế giới: Đã có rất nhiều tranh luận lý thuyết lẫn nghiên cứu thực tiễn về mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại trên thế giới. Từ việc nghiên cứu độc lập mối tương quan giữa tỷ giá và cán cân thương mại đến các nghiên cứu tổng hợp thêm các yếu tố tác động đồng thời khác lên cán cân thương mại. Kết quả chứng minh thực tiễn trên từng quốc gia, từng khung thời gian và trên từng quốc gia lại đưa ra rất nhiều kết quả khác nhau. Phương pháp, cách tiếp cận đa dạng của các nhà kinh tế học đã giúp cho chúng ta có một cái nhìn toàn diện, đa chiều về mối quan hệ này.13 Các nhà kinh tế học dần dần chuyển hóa các cơ sở lý thuyết thành nghiên cứu ứng dụng cho thực tiễn, tìm nguyên nhân và giải pháp nhằm cải thiện cán cân thương mại cho từng quốc gia với đặc thù riêng của từng quốc gia đó. Các kết quả nghiên cứu thực nghiệm của các tác giả như Viaence and de Vries (1992), Franke (1991), Sercu and Vanhulle (1992), Hook and Boon (2000), Vergil (2002), Das (2003), Berdin et al. (2003), Baak (2004), Arize et al. (2005), Hwang and Lee (2005), Lee and Saucier (2005), Alicia García Herrero and Tuuli Koivu (2007), Ng Yuen – Ling, Har Wai – Mun, Tan Geoi – Mei (2008) Alicia García Herrero and Tuuli Koivu (2007), Ng Yuen – Ling, Har Wai – Mun, Tan Geoi – Mei (2008) vẫn tập trung trả lời một câu hỏi là: sự biến động của tỷ giá sẽ làm thay đổi cán cân thương mại như thế nào? Kết quả đưa là một khuynh hướng từ không tác động đến có tác động đồng biến đến hoạt động xuất khẩu; nghĩa là tăng tỷ giá sẽ làm cải thiện được cán cân thương mại hay nói cách khác là làm giảm giá trị đồng nội tệ có khuynh hướng có lợi cho xuất khẩu. Như vậy, mỗi điều kiện cụ thể của từng quốc gia thì sẽ cho ra những kết quả nghiên cứu thực nghiệm khác nhau và nguyên nhân cũng khác nhau. Nhưng có một điểm chung nhất là việc tăng tỷ giá hay nói cách khác là làm giảm giá trị đồng nội tệ ít nhiều có ảnh hưởng tích cực lên hoạt động xuất khẩu của quốc gia đó. Còn việc cán cân thương mại có được cải thiện hay không thì còn phải xét đến một số yếu tố tác động như độ co giãn của xuất khẩu – nhập khẩu theo tỷ giá, cơ chế điều hành tỷ giá, chính sách bảo hộ thương mại, chi phí thương mại, cơ cấu xuất nhập khẩu và một số yếu tố khác và có một xu hướng là các quốc gia trên thế giới đang có khuynh hướng định giá thấp đồng nội tệ để tạo lợi thế cạnh tranh cho hàng xuất khẩu. 1.3. Cảnh báo nguy cơ về một khả năng chiến tranh tỷ giá toàn cầu trả đũa thương mại: Gần đây chúng ta đã thấy rằng có rất nhiều tranh cãi trên thế giới phê phán về chính sách định giá thấp đồng nội tệ của một số quốc gia trên thế giới để tạo lợi thế cạnh tranh cho hàng xuất khẩu, điểm nhấn là Trung Quốc, Hàn Quốc, Nhật Bản,14 Brasil,… các quốc gia bị ảnh hưởng chắc chắn sẽ không chịu ngồi yên để chịu phần thiệt thòi về mình và chắc chắn họ sẽ có những biện pháp phản ứng lại là điều tất yếu, có thể họ phá giá đồng bản tệ nếu điều kiện vĩ mô cho phép hoặc sẽ xây dựng nên các bức tường phòng thủ như trừng phạt thương mại, rào cản thuế quan, chính sách hỗ trợ hàng xuất khẩu trong nước, hoặc tạo ra các áp lực về ngoại giao để bắt buộc các nước định giá thấp đồng bản tệ phải định giá lại. Nếu các nước trên thế giới cứ mạnh ai nấy làm theo cách riêng của mình mà không có một thỏa thuận chung thì nguy cơ về một cuộc chiến tranh tỷ giá hoàn toàn có thể xảy ra trên thế giới. Kết luận chương 1: Trong phần trình bày của chương đã nêu lên những quan điểm về lý thuyết cũng như những nghiên cứu thực nghiệm của nhiều tác giả trên thế giới mối quan hệ giữa tỷ giá và cán cân thương mại. Các kết quả thực nghiệm đã nêu lên được rằng sự tác động của tỷ giá lên cán cân thương mại là rất khác nhau cho mỗi quốc gia, thậm chí đối với một quốc gia nếu chọn khung thời gian kiểm chứng khác nhau cũng có những kết quả khác nhau vì tỷ giá và cán cân thương mại còn phải chịu sự chi phối của những nhân tố khác như: GDP, FDI, Thuế bảo hộ, cơ chế điều hành, chi phí thương mại, chi phí nhân công, tập quán thương mại quốc tế, độ co giãn của xuất khẩu nhập khẩu đối với tỷ giá của từng quốc gia, nợ quốc gia,… Trong chương tiếp theo chúng ta sẽ phân tích mối quan hệ tác động giữa tỷ giá lên cán cân thương mại như thế nào ở Việt Nam?15 CHƯƠNG 2: NGHIÊN CỨU VÀ ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ LÊN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM Trong phần trình bày này với kiến thức phân tích kỹ thuật ứng dụng còn hạn chế, Tôi xin chạy mô hình hồi quy cơ bản trên phần mềm EVIEW để phân tích. Rất mong nhận được sự cảm thông của Thầy cô và những đọc giả xem được phần trình bày này. 2.1. Các bước tính tỷ giá thực song phương và tỷ giá thực đa phương (REER) Chọn năm cơ sở: năm cơ sở là năm được sử dụng làm năm gốc cho việc tính toán tỷ giá thực đa phương. Việc lựa chọn năm cơ sở này rất quan trọng vì tương ứng với mốc thời gian khác nhau sẽ cho ra kết quả tính tỷ giá thực đa phương khác nhau. Năm cơ sở tốt nhất là không quá xa vì nếu thời gian phân tích quá xa sẽ không sát với thực tế. Theo quan điểm của chúng tôi có 3 mốc thời gian có thể lựa chọn làm năm cơ sở là: 1992, 2000, 2001. Mỗi năm sẽ có từng đặc điểm khác nhau. Năm 1992 là năm kinh tế Việt Nam thực hiện chương trình “đổi mới” , xóa bỏ cơ chế kế hoạch hóa và cho phép tự do giá cả nhiều mặt hàng đã làm cho tỷ giá trong năm này gần như đạt được trạng thái cân bằng thực, các chỉ tiêu về vĩ mô tương đối ổn định. Năm 2000, 2001 là hai năm khá lý tưởng cho việc chọn làm năm gốc vì các năm 2000, 2001 có tỷ lệ thâm hụt cán mậu dịch là rất thấp và ổn định chỉ số giá tiêu dùng các năm này cũng được đánh giá là ổn định. Chúng ta sẽ sử dụng mốc thời gian là năm 2000 để dễ có cơ sở nhận định khả năng cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam hơn và với quy mô mẫu cũng tương đối vừa và phù hợp. Chọn rổ tiền tệ đặc trưng: Đồng tiền được đưa vào “rổ tiền” để tham gia tính tỷ giá thực đa phương sẽ căn cứ và ưu tiên theo một số tiêu chí là những đối tác thương mại truyền thống với Việt Nam có tỷ trọng thương mại lớn, các đối tác có sự cạnh tranh trong xuất khẩu với Việt Nam, các đồng tiền mạnh, đại diện các đối tác tiềm năng trong thời gian tới.16 Đô la Mỹ (USD) là đồng tiền đầu tiên có mặt trong rổ tiền vì đây là đồng tiền mạnh nhất và có ảnh hưởng nhất thế giới hiện nay. Đồng EURO (EUR) tiếp theo sẽ tham gia rổ tiền vì nó là một trong những đồng tiền mạnh nhất thế giới, khu vực sử dụng đồng EURO có giao thương rất lớn với Việt Nam, chúng ta sẽ chọn hai quốc gia Châu Âu làm đại diện là Đức và Pháp Đồng Yen Nhật (JPY) cũng là một lựa chọn hợp lý, do đây là đồng tiền có nền kinh tế đứng thứ 2 trên thế giới, đồng thời cũng là đối tác thương mại lớn của Việt Nam Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc (CND) không thể thiếu trong “rổ tiền” , vì đây là Quốc gia đông dân nhất thế giới, được dự đoán là sẽ thay thế vị trí thứ 2 của Nhật Bản trong thời gian tới, đồng thời Trung Quốc là đối thủ cạnh tranh trực tiếp, trao đổi thương mại song phương giữa Trung Quốc và Việt Nam luôn có tỷ trọng rất lớn và Việt Nam luôn chịu cảnh nhập siêu với Trung Quốc. Các đồng tiền của các nước ASEAN như Thái Lan (THB), Singapore(SGD) được chọn vì đây là những đối thủ cạnh tranh của Việt Nam trong giao thương quốc tế. Đồng tiền của hai quốc gia Đài Loan (TWD), Hàn Quốc (KRW) đại diện cho các quốc gia phát triển Châu Á được lựa chọn do kim ngạch xuất nhập khẩu với Việt Nam tương đối lớn Đồng Đôla Úc (AUD) được đưa vào rổ tiền do AUD là đồng tiền có thể chuyển đổi được và cũng là một trong những đồng tiền mạnh, kim ngạch xuất nhập khẩu giữa Việt Nam và Úc trong những năm gần đây đã tăng lên rất cao Thu thập dữ liệu: Tỷ giá danh nghĩa: tỷ giá giữa Việt Nam đồng và các đồng tiền trong rổ tiền vào cuối kỳ. Hai nước Châu Âu (Đức, Pháp) sẽ chọn tỷ giá đồng Việt Nam so với đồng EURO. Chỉ số lạm phát: lấy chỉ số giá tiêu dùng(CPI) của kỳ này so với kỳ trước17 Kim ngạch xuất nhập khẩu: lấy theo từng thời kỳ (cuối quý) giá trị xuất nhập khẩu của Việt Nam với các đối tác thương mại. Giá trị xuất nhập khẩu được quy đổi thành đơn vị là triệu USD thống nhất cho các đối tác giao dịch với Việt Nam Tính tỷ giá thực song phương và tỷ giá thực đa phương Tỷ trọng thương mại (Wi): đầu tiên, cộng tất cả các giá trị xuất nhập khẩu của Việt Nam và các đối tác ở từng thời kỳ. Lấy giá trị xuất nhập khẩu của từng đối tác chia cho tổng giá trị kim ngạch xuất nhập khẩu của tất cả các đối tác ta được tỷ trọng thương mại của từng đối tác. Tổng các tỷ trọng thương mại này bằng 1 Điều chỉnh chỉ số CPI của từng quốc gia về kỳ gốc: chọn kỳ gốc Quý 1 năm 2000 thì chỉ số CPI kỳ gốc là 100. CPI điều chỉnh thời điểm t được tính theo công thức: CPIt CPIt0 = x 100 CPI0 Với: CPIt0 : là chỉ số CPI điều chỉnh thời điểm t CPIt : là chỉ số CPI thực tế thời điểm t CPI0 : là chỉ số CPI thực tế thời kỳ gốc (Quý 1 năm 2000) Điều chỉnh chỉ số tỷ giá của từng quốc gia về kỳ gốc: tương tự như cách điều chỉnh chỉ số CPI, tính theo công thức sau: Et e t 0 = x 100 E0 Với: et0 : là chỉ số tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh thời điểm t Et : là tỷ giá danh nghĩa thời điểm t E0 : là tỷ giá danh nghĩa kỳ gốc (Quý 1 năm 2000)18 Tính tỷ giá thực song phương của Việt Nam đồng với từng đồng tiền trong “rổ tiền”, theo công thức sau: CPIft0 e t 0r = e t 0 100% CPIht0 Với: et0 : là chỉ số tỷ giá danh nghĩa điều chỉnh thời điểm t CPIft0 : là chỉ số CPI điều chỉnh nước ngoài thời điểm t CPIht0 : là chỉ số CPI điều chỉnh trong nước thời điểm t e t 0r : là chỉ số tỷ giá thực thời điểm t Chỉ số tỷ giá thực đa phương được tính theo công thức sau: n CPIij REER = ∑eij.wj. J=1 CPIi Bảng 2.1: Tính tỷ giá thực đa phương từ năm 2000 – 2009 (năm gốc 2000) 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Giá trị xuất khẩu 1 Singapore 1,024.00 1,370.01 1,808.54 1,811.70 2,201.99 2,659.73 2,076.25 2 Thái Lan 335.40 518.10 863.00 930.20 1,033.90 1,348.90 1,266.00 3 Đài Loan 749.00 905.86 936.15 978.70 1,139.40 1,401.39 1,120.64 4 Hàn Quốc 492.10 608.10 663.60 842.90 1,252.70 1,784.40 2,064.00 5 Nhật Bản 2,909.00 3,502.36 4,411.19 5,240.09 6,069.80 8,537.94 6,291.81 6 Trung Quốc 1,748.00 2,735.50 2,961.01 3,242.79 3,356.70 4,535.67 4,909.03 7 Đức 855.00 1,066.19 1,086.70 1,445.29 1,855.10 2,073.42 1,885.41 8 Pháp 496.00 556.99 652.70 797.20 884.41 970.84 808.55 9 Mỹ 4,554.90 4,992.32 5,930.61 7,845.10 10,089.10 11,868.51 11,355.76 10 Úc 1,420.90 1,884.70 2,722.80 3,744.70 3,556.90 4,225.20 2,276.72 Tổng 14,584.30 18,140.13 22,036.30 26,878.67 31,440.00 39,406.00 34,054.17 Giá trị nhập khẩu 1 Singapore 2,878.00 3,618.46 4,482.92 6,273.90 7,608.60 9,422.53 4,248.36 2 Thái Lan 1,282.20 1,858.60 2,374.10 3,034.40 3,737.20 4,905.60 4,514.00 3 Đài Loan 2,916.00 3,698.01 4,303.98 4,824.90 6,916.60 8,362.64 6,252.56 4 Hàn Quốc 2,625.40 3,359.40 3,594.10 3,908.40 5,334.00 7,066.30 6,976.36 5 Nhật Bản 2,994.00 3,552.60 4,074.34 4,702.10 6,177.70 8,240.66 7,468.09 6 Trung Quốc 3,122.00 4,456.45 5,899.67 7,391.30 12,502.00 15,652.13 16,440.95 7 Đức 610.00 594.35 662.77 914.50 1,308.50 1,480.01 1,587.3019 8 Pháp 492.00 616.97 447.90 421.43 1,164.30 829.45 864.40 9 Mỹ 1,324.40 1,127.40 863.38 987.00 1,699.70 2,635.29 3,009.39 10 Úc 278.00 458.80 498.50 1,099.70 1,059.40 1,360.50 1,050.03 Tổng 18,522.00 23,341.05 27,201.66 33,557.63 47,508.00 59,955.10 52,411.43 Tỷ trọng (Wi) 1 Singapore 0.118 0.120 0.128 0.134 0.124 0.122 0.073 2 Thái Lan 0.049 0.057 0.066 0.066 0.060 0.063 0.067 3 Đài Loan 0.111 0.111 0.106 0.096 0.102 0.098 0.085 4 Hàn Quốc 0.094 0.096 0.086 0.079 0.083 0.089 0.105 5 Nhật Bản 0.178 0.170 0.172 0.165 0.155 0.169 0.159 6 Trung Quốc 0.147 0.173 0.180 0.176 0.201 0.203 0.247 7 Đức 0.044 0.040 0.036 0.039 0.040 0.036 0.040 8 Pháp 0.030 0.028 0.022 0.020 0.026 0.018 0.019 9 Mỹ 0.178 0.148 0.138 0.146 0.149 0.146 0.166 10 Úc 0.051 0.056 0.065 0.080 0.058 0.056 0.038 Tổng 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) 1 Singapore 100.50 101.70 100.50 101.00 102.10 106.50 108.95 2 Thái Lan 101.80 102.80 104.50 104.70 102.30 105.50 99.10 3 Đài Loan 99.70 101.60 102.30 100.60 101.80 103.50 100.24 4 Hàn Quốc 103.50 103.60 102.80 102.20 102.50 104.67 102.80 5 Nhật Bản 99.70 100.00 99.70 100.30 100.00 101.38 96.79 6 Trung Quốc 101.20 103.90 101.80 101.50 104.80 105.90 135.67 7 Đức 101.04 101.67 101.56 101.58 102.29 102.63 100.43 8 Pháp 102.11 102.13 101.74 101.68 101.49 102.81 99.84 9 Mỹ 102.30 102.70 103.40 103.20 102.80 103.84 95.82 10 Úc 103.10 102.40 102.40 103.20 102.90 104.35 101.82 11 Việt Nam 103.10 107.80 108.30 107.50 108.30 122.97 106.88 Điều chỉnh CPI về năm gốc 1 Singapore 101.10 102.82 103.33 104.37 106.56 113.48 123.63 2 Thái Lan 104.05 106.96 111.78 117.03 119.72 126.31 125.17 3 Đài Loan 99.50 101.09 103.42 104.04 105.91 109.62 109.88 4 Hàn Quốc 110.76 114.75 117.96 120.56 123.57 129.34 132.96 5 Nhật Bản 98.11 98.11 97.82 98.11 98.11 99.46 96.28 6 Trung Quốc 101.09 105.04 106.93 108.53 113.74 120.45 163.42 7 Đức 104.48 106.23 107.89 109.59 112.10 115.05 115.55 8 Pháp 105.77 108.02 109.90 111.75 113.41 116.60 116.41 9 Mỹ 106.85 109.73 113.46 117.09 120.37 124.99 119.77 10 Úc 112.46 115.15 117.92 121.69 125.22 130.67 133.05 11 Việt Nam 106.69 115.01 124.56 133.90 145.02 178.33 190.60 Tỷ giá(đồngđơn vị ngoại tệ) 1 Singapore 9,264.62 9,721.98 9,637.32 10,550.00 11,190.63 12,279.10 13,387.93 2 Thái Lan 402.80 412.52 396.00 460.00 567.32 519.35 572.51 3 Đài Loan 474.06 493.92 484.10 511.91 500.89 539.80 554.3320 4 Hàn Quốc 13.53 15.40 15.98 18.19 17.42 14.06 17.86 5 Nhật Bản 147.42 154.64 136.08 136.00 143.96 195.66 203.29 6 Trung Quốc 1,954.35 1,909.88 1,971.60 2,138.89 2,231.80 2,596.05 2,627.45 7 Đức 19,744.10 21,604.50 18,961.63 21,234.00 23,784.54 25,000.88 26,963.03 8 Pháp 19,744.10 21,604.50 18,961.63 21,234.00 23,784.54 25,000.88 26,963.03 9 Mỹ 15,617.00 15,763.00 15,905.00 16,071.00 16,062.00 16,538.00 17,376.00 10 Úc 11,768.00 12,353.32 11,699.30 12,773.00 14,198.88 12,208.01 16,855.73 Chỉ số tỷ giá điều chỉnh 1 Singapore 110.23 115.67 114.66 125.52 133.14 146.09 159.28 2 Thái Lan 119.88 122.77 117.85 136.90 168.84 154.56 170.38 3 Đài Loan 107.27 111.76 109.54 115.84 113.34 122.15 125.43 4 Hàn Quốc 117.35 133.56 138.59 157.76 151.08 121.94 154.90 5 Nhật Bản 115.77 121.44 106.86 106.80 113.05 153.65 159.64 6 Trung Quốc 111.06 108.53 112.04 121.55 126.83 147.53 149.31 7 Đức 143.88 157.44 138.18 154.74 173.32 182.19 196.49 8 Pháp 143.88 157.44 138.18 154.74 173.32 182.19 196.49 9 Mỹ 108.29 109.31 110.29 111.44 111.38 114.68 120.49 10 Úc 144.30 151.47 143.45 156.62 174.10 149.69 206.68 Tỷ giá thực song phương 1 Singapore 104.45 103.40 95.12 97.83 97.83 92.97 103.32 2 Thái Lan 116.91 114.18 105.76 119.65 139.39 109.47 111.90 3 Đài Loan 100.04 98.24 90.95 90.00 82.78 75.08 72.32 4 Hàn Quốc 121.82 133.25 131.25 142.04 128.74 88.44 108.06 5 Nhật Bản 106.46 103.59 83.92 78.25 76.48 85.70 80.64 6 Trung Quốc 105.23 99.12 96.18 98.52 99.47 99.65 128.02 7 Đức 140.90 145.41 119.68 126.64 133.98 117.54 119.12 8 Pháp 142.63 147.86 121.91 129.13 135.55 119.12 120.01 9 Mỹ 108.45 104.29 100.46 97.45 92.45 80.38 75.72 10 Úc 152.09 151.66 135.80 142.34 150.34 109.68 144.27 12.31 12.43 12.15 13.09 12.16 11.30 7.56 5.71 6.54 6.95 7.85 8.42 6.89 7.48 11.07 10.90 9.68 8.64 8.45 7.38 6.17 11.47 12.75 11.35 11.17 10.74 7.88 11.30 18.98 17.62 14.46 12.87 11.87 14.47 12.83 15.48 17.18 17.31 17.33 19.98 20.25 31.61 6.24 5.82 4.25 4.94 5.37 4.20 4.78 4.26 4.18 2.73 2.60 3.52 2.16 2.32 19.26 15.39 13.86 14.24 13.81 11.73 12.58 7.80 8.57 8.88 11.41 8.79 6.17 5.55 REER 112.59 111.39 101.63 104.15 103.10 92.43 102.18 CPIi Wi × × Ei CPIvn21 Nguồn: số liệu này được trích một phần từ Bảng 1 của phụ lục, Toàn bộ số liệu tính toán đầy đủ được trình bày ở phần phụ lục. 2.2. Các hạn chế và đánh giá kết quả tính REER: 2.2.1. Các hạn chế trong tính toán tỷ giá thực đa phương (REER): REER là tỷ giá thực hiệu lực được điều chỉnh theo lạm phát so với các đối tác thương mại có tính đến trọng số thương mại của các đối tác trong vai trò là thước đo mức độ cạnh tranh về giá cả của quốc gia, là một trong những cơ sở có thể chỉ ra đồng nội tệ bị định giá cao hay thấp so với đồng tiền của các đối tác. Tuy nhiên, có một số vấn đề làm cho việc xác định REER trở nên không chắc chắn. 2.2.1.1. Các hạn chế về mặt kỹ thuật: Trước tiên, đó là việc lựa chọn năm cơ sở. Như đã xác định trong phần lựa chọn năm cơ sở cho việc tính REER, khi chọn năm cơ sở khác nhau sẽ cho kết quả tính REER khác nhau. Thứ hai, vấn đề lựa chọn chỉ số giá. (có thể chọn chỉ số giá tiêu dùng, chỉ số giá sản xuất hay lấy mẫu giá…) mỗi chỉ số khác nhau cũng cho kết quả tính REER khác nhau. Thứ ba, trọng số thương mại. Số lượng các đối tác thương mại khác nhau sẽ cũng cho REER khác nhau. Thứ tư, là rổ hàng hóa tính chỉ số giá ở các nước cũng có sự khác nhau làm ảnh hưởng đến REER. Thứ năm, vấn đề chất lượng nguồn dữ liệu, sự khó khăn trong việc tìm kiếm dữ liệu… có thể sẽ ảnh hưởng đến chỉ số này. 2.2.1.2. Các hạn chế khác Ý định chủ quan của người nghiên cứu cũng tác động đến kết quả. Thực trạng của nền kinh tế: Việt Nam là nước đang phát triển có thu nhập thấp, cho nên về cấu trúc thương mại, hàng hoá xuất khẩu của Việt Nam tập trung chủ yếu là hàng thô (nông sản, thủy sản…), hàng sản xuất theo dây22 chuyền (dệt may, giày dép, thiết bị điện…) thị trường chính của các sản phẩm này là Mỹ, EU, Nhật. Đối thủ cạnh tranh của Việt Nam không phải là các quốc gia này, mà là các nước đang phát triển giống Việt Nam như ASEAN, Trung Quốc… Tuy nhiên, tỷ trọng thương mại của Việt Nam với các đối thủ này có thể sẽ không đủ để đại diện cho tầm quan trọng của họ trong việc tính chỉ số REER. Tiếp theo, Việt Nam là nước bị đô la hóa rất cao, có nhiều hàng hóa ở Việt Nam thường được định giá bằng USD dù rằng có thể giao dịch bằng tiền đồng, các hàng hóa thô và sản xuất dây chuyền như nói ở trên thường được định danh bằng USD. Sức mạnh của đồng USD còn quá lớn, cho nên ảnh hưởng thật sự của nó trong rổ tiền sẽ lớn hơn nhiều so với tỷ trọng thương mại giữa Việt Nam và Mỹ. Ngoài ra, tỷ giá ngoài việc chịu ảnh hưởng của lạm phát, nó còn phụ thuộc vào nhiều biến số vĩ mô khác của nền kinh tế như lãi suất, thu nhập, kỳ vọng, can thiệp của chính phủ, môi trường kinh tế toàn cầu… Các nhân tố này tác động qua lại lẫn nhau vô cùng phức tạp góp phần tạo ra thêm sự mơ hồ của tỷ giá thựcDo đó, vấn đề tỷ giá cân bằng là không rõ ràng. Vì những lý do trên, tỷ giá được điều chỉnh ở một mức nào đó cũng sẽ có ít có ý nghĩa hơn hay nói cách khác REER là một chỉ số không hoàn hảo của sự cạnh tranh. 2.2.2. Đánh giá kết quả tính REER Bảng 2.2: Số liệu REER và tỷ trọng xuất khẩu trên nhập khẩu Năm 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 REER 100.00 103.69 106.67 112.59 111.39 101.63 104.15 103.10 92.43 102.18 XM 104.97 118.59 101.09 94.10 83.61 86.02 87.76 83.54 77.67 81.63 Nguồn: lấy từ bảng 1 và bảng 2 của Phụ lục Hình 2.1: Đồ thị biểu diễn REER và tỷ trọng xuất khẩu trên nhập khẩu23 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 REER XKNK Nhìn từ Bảng 2.2: Ta thấy REER từ năm 2001 đến 2007 REER luôn lớn hơn 100, năm 2008 REER nhỏ hơn 100 và đến năm 2009 quay trở lại lớn hơn 100. Nhìn chung đồng tiền Việt Nam được định giá thấp trong suốt khoảng thời gian nghiên cứu, chỉ riêng năm 2008 là đồng tiền bị định giá cao so với rổ tiền vì lý do lạm phát trong năm 2008 tăng quá cao (lên đến gần 22.97% so với năm 2007) và cao gấp 3 lần so với nước tăng cao thứ hai là Singapore gấp 3,5 lần.(22.97% so với 6.5%). Bắt đầu từ năm 2000 tỷ giá thực bắt đầu tăng lên vào đạt đỉnh cao nhất vào năm 2003, sau đó giảm dần về mốc 100 cho đến năm 2007 (đồng tiền bị định giá thấp suốt 7 năm liên tiếp, tuy nhiên do tác động của lạm phát đến năm 2008 tỷ giá thực dưới mức 100 (đồng tiền bị định giá cao) và đến năm 2009 đã quay lại sát trên mức 100. Có một điều đáng chú ý là giữa tỷ giá thực và tỷ trọng thương mại xuất khẩunhập khẩu từ năm 2005 đang có sự đồng biến nhất định trong giai đoạn này, mặc dù tốc độ thay đổi hai nhân tố không đồng đều nhau, khoảng cách ngày càng được duy trì, qua đó ít nhiều ta thấy được nổ lực của Chính phủ trong điều hành chính sách tỷ giá nhằm cải thiện cán cân thương mại trong những năm gần đây.24 2.3. Mối quan hệ giữa xuất nhập khẩu và tỷ giá 2.3.1. Tác động của tỷ giá danh nghĩa USDVND đối với hoạt động xuất nhập khẩu Bảng 2.3: Số liệu về tình hình xuất nhập khẩu tỷ giá từ Quý 12000 đến Quý 42009 Kỳ Xuất khẩu Nhập khẩu tỷ số xuất khẩunhập khẩu Tỷ giá VNDUSD thâm hụt Q1 2000 2,944 3,104 0.95 14,053 160 Q2 2000 3,380 3,720 0.91 14,074 340 Q3 2000 3,960 2,600 1.52 14,118 1,360 Q4 2000 3,900 4,088 0.95 14,421 188 Q1 2001 3,532 3,582 0.99 14,548 50 Q2 2001 4,000 4,280 0.93 14,643 280 Q3 2001 4,460 2,820 1.58 14,964 1,640 Q4 2001 4,041 2,838 1.42 15,047 1,203 Q1 2002 3,680 3,770 0.98 15,130 90 Q2 2002 4,140 4,490 0.92 15,237 350 Q3 2002 4,510 3,200 1.41 15,321 1,310 Q4 2002 4,560 5,248 0.87 15,374 688 Q1 2003 4,465 4,694 0.95 15,429 229 Q2 2003 4,880 6,050 0.81 15,467 1,170 Q3 2003 5,300 3,900 1.36 15,520 1,400 Q4 2003 4,989 6,220 0.80 15,617 1,231 Q1 2004 5,272 5,890 0.90 15,715 618 Q2 2004 5,900 7,330 0.80 15,733 1,430 Q3 2004 6,660 7,780 0.86 15,750 1,120 Q4 2004 6,750 8,400 0.80 15,763 1,650 Q1 2005 6,814 7,994 0.85 15,797 1,180 Q2 2005 7,700 9,600 0.80 15,844 1,900 Q3 2005 8,350 9,350 0.89 15,875 1,000 Q4 2005 8,570 9,600 0.89 15,905 1,030 Q1 2006 8,400 9,150 0.92 15,917 750 Q2 2006 9,800 11,100 0.88 15,961 1,300 Q3 2006 10,360 11,950 0.87 16,014 1,590 Q4 2006 10,360 12,150 0.85 16,071 1,79025 Q1 2007 10,100 10,900 0.93 16,020 800 Q2 2007 11,950 14,150 0.84 16,069 2,200 Q3 2007 12,750 15,350 0.83 16,182 2,600 Q4 2007 13,400 17,300 0.77 16,062 3,900 Q1 2008 13,160 21,510 0.61 16,060 8,350 Q2 2008 17,470 23,330 0.75 16,107 5,860 Q3 2008 18,070 19,420 0.93 16,504 1,350 Q4 2008 13,990 16,450 0.85 16,538 2,460 Q1 2009 14,140 12,630 1.12 16,974 1,510 Q2 2009 13,460 17,100 0.79 16,942 3,640 Q3 2009 14,000 18,740 0.75 16,971 4,740 Q4 2009 15,500 21,480 0.72 17,376 5,980 Cơ sở dữ liệu được lấy từ Quý 1 năm 2000 đến Quý 4 năm 2009, trị giá xuất khẩu, nhập khẩu(đơn vị tính là triệu USD), lấy số liệu ở Bảng 2.3 Mô hình hồi quy tổng quát có dạng: y = b + ax Số quan sát: 40 Phương pháp hồi quy: phương pháp bình phương bé nhất Chạy dữ liệu trên EVIEW 5.1 chạy dữ liệu từ năm Quý 12000 – Quý 42009 kết quả mô hình như sau: Bảng 2.4: Kết quả hồi quy xuất khẩu theo tỷ giá (USDVND) Dependent Variable: XK Method: Least Squares Date: 091410 Time: 15:27 Sample: 1 40 Included observations: 40 Variable Coefficient Std. Error tStatistic Prob. C 65340.50 7739.438 8.442538 0.000026 TYGIA 4.693392 0.493050 9.519097 0.0000 Rsquared 0.704540 Mean dependent var 8241.675 Adjusted Rsquared 0.696765 S.D. dependent var 4399.343 S.E. of regression 2422.576 Akaike info criterion 18.47176 Sum squared resid 2.23E+08 Schwarz criterion 18.55620 Log likelihood 367.4351 Fstatistic 90.61321 DurbinWatson stat 0.243904 Prob(Fstatistic) 0.000000 Bảng: 2.5 : Kết quả hồi quy nhập khẩu theo tỷ giá(USDVND) Dependent Variable: NK Method: Least Squares Date: 091410 Time: 15:28 Sample: 1 40 Included observations: 40 Variable Coefficient Std. Error tStatistic Prob. C 88266.92 11494.24 7.679233 0.0000 TYGIA 6.241195 0.732254 8.523265 0.0000 Rsquared 0.656563 Mean dependent var 9581.450 Adjusted Rsquared 0.647525 S.D. dependent var 6060.155 S.E. of regression 3597.892 Akaike info criterion 19.26279 Sum squared resid 4.92E+08 Schwarz criterion 19.34723 Log likelihood 383.2558 Fstatistic 72.64605 DurbinWatson stat 0.401528 Prob(Fstatistic) 0.00000027 Mô hình hồi quy giữa tỷ giá và xuất khẩu: XK = 65340.50+ 4.693392 TYGIA R2 = 0.704540 Mô hình hồi quy giữa tỷ giá và nhập khẩu NK = 88266.92+ 6.241195 TYGIA R2 = 0.656563 Đánh giá độ phù hợp của hai mô hình: Cả hai mô hình đều có mức ý nghĩa 0%, tức cả hai mô hình đều có độ tin cậy gần 100%. R2 của mô hình xuất khẩu bằng 0.704540 có nghĩa là 70,4% sự biến thiên của xuất khẩu được giải thích bởi sự phụ thuộc vào biến số tỷ giá. R2 của mô hình nhập khẩu bằng 0.656563 có nghĩa là 65,7% sự biến thiên của nhập khẩu được giải thích bởi sự phụ thuộc vào biến số tỷ giá. Kiềm định giả thuyết về ý nghĩa của các hệ số hồi quy Giả thuyết: H0 : hệ số (a) = 0 (x và y không có quan hệ tuyến tính) H1 : hệ số (a) ≠ 0 (x và y có quan hệ tuyến tính) Giá trị kiểm định: đối với kiểm định cả 2 phía với mức ý nghĩa α, bác bỏ H0 nếu: tstat < tn2, α2 hay tstat > tn2, α2, tức là │tstat│> tn2, α2 nhìn vào kết quả thống kê trên, ta thấy │tstat│ của 2 mô hình lần lượt là 9.519097 và 8.523265 lớn hơn tn2, α2 = 2.024394 (dùng hàm TINV trong Excel với n = 40 và mức ý nghĩa α = 5%). Như vậy dựa trên mô hình đã xây dựng được, ta bác bỏ giả thuyết H0 (tức là xuất nhập khẩu của Việt Nam có quan hệ tuyến tính với tỷ giá) 2.3.1.1. Đánh giá kết quả của hai mô hình: Tỷ giá có mối quan hệ tỷ lệ thuận với xuất nhập khẩu Khi tỷ giá tăng 1 đồng(nội tệ mất giá) thì xuất khẩu sẽ tăng 4.693392(triệu USD) và nhập khẩu tăng 6.241195(triệu USD)28 Trong nhiều năm qua kim ngạch xuất khẩu liên tục tăng nhưng cán cân thương mại vẫn thâm hụt, nguyên nhân là do khi tỷ giá tăng xuất khẩu và nhập khẩu đều tăng nhưng nhập khẩu lại tăng cao hơn xuất khẩu. Hình 2.2: Đồ thị biểu diễn tác động của tỷ giá đối với xuất khẩu29 Hình 2.3: Đồ thị biểu diễn tác động của tỷ giá đối với nhập khẩu 2.3.1.2. Mối quan hệ giữa tỷ giá và thặng dưthâm hụt mậu dịch Bảng 2.6: Kết quả hồi quy thặng dưthâm hụt mậu dịch theo tỷ giá (USDVND) Dependent Variable: THAMHUT Method: Least Squares Date: 082710 Time: 15:46 Sample: 1 40 Included observations: 40 Variable Coefficient Std. Error tStatistic Prob. C 22926.42 5639.647 4.065222 0.0002 TYGIA 1.547804 0.359280 4.308065 0.0001 Rsquared 0.328140 Mean dependent var 1339.77530 Adjusted Rsquared 0.310460 S.D. dependent var 2125.886 S.E. of regression 1765.306 Akaike info criterion 17.83874 Sum squared resid 1.18E+08 Schwarz criterion 17.92319 Log likelihood 354.7748 Fstatistic 18.55942 DurbinWatson stat 1.225533 Prob(Fstatistic) 0.000112 Mô hình hồi quy là: THAMHUT = 22926.421.547804TYGIA R2 = 0.328140 Đánh giá độ phù hợp của mô hình: Căn cứ vào mức ý nghĩa thống kê t, ta thấy (Prob. = 0.0001) là rất nhỏ so với mức ý nghĩa α = 5%, nên ta kết luận mô hình hồi quy tuyến tính được xây dựng phù hợp với tổng thể R2 của mô hình bằng 0.328140 thể hiện rằng có 32,8140% sự biến thiên của thặng dưthâm hụt của xuất nhập khẩu được giải thích bởi sự phụ thuộc vào biến số tỷ giá Kiểm định giả thuyết về ý nghĩa của các hệ số hồi quy: Giả thuyết: H0 : hệ số (a) = 0 (thặng dưthâm hụt xuất nhập khẩu không quan hệ tuyến tính với tỷ giá) H1 : hệ số (a) ≠ 0 (thặng dưthâm hụt xuất nhập khẩu có quan hệ tuyến tính với tỷ giá) Giá trị kiểm định: đối với kiểm định cả 2 phía với mức ý nghĩa α, bác bỏ H0 nếu: tstat < tn2, α2 hay tstat > tn2, α2, tức là │tstat│> tn2, α2 │tstat│ của mô hình là 4.308065 lớn hơn tn2, α2 = 2.024394 (dùng hàm TINV trong Excel với n = 40 và mức ý nghĩa α = 5%). Dựa trên mô hình đã xây dựng được, ta bác bỏ giả thuyết H0 (thặng dưthâm hụt xuất nhập khẩu có quan hệ tuyến tính với tỷ giá) Hình 2.4: Đồ thị biểu diễn tác động của tỷ giá đối với thâm hụt mậu dịch31 2.3.2. Mô hình hồi quy tác động của tỷ giá thực đa phương đối với xuất nhập khẩu: Mô hình hồi quy của Mohsen BahmaniOskooee and Tatchawan Kantipong có dạng: Ln(EXM)t = a + b Ln(GDPvn)t + c Ln(GDPw)t + d Ln(REER)t + Ɛ t Trong đó: Ln là Logarit tự nhiên EXM là tỷ trọng xuất nhập khẩu (tỷ số xuất khẩu trên nhập khẩu) GDPw, GDPvn lần lượt là chỉ số GDP trung bình của các quốc gia tham gia rổ tiền và chỉ số GDP của Việt Nam thời điểm từ Quý 1 năm 2000 đến Quý 4 năm 2009. REER: chỉ số tỷ giá thực đa phương a, b, c, d: là các hệ số hồi quy Ɛ: sai số Hồi quy chuỗi dữ liệu từ năm 2000 đến năm 2009 theo Quý(40 quan sát) trên Eview, ta có kết quả như sau:32 Bảng 2.7: Kết quả hồi quy tỷ số xuất khẩu trên nhập khẩu theo chỉ số GDP và REER Dependent Variable: LNEXM Method: Least Squares Date: 091310 Time: 16:32 Sample: 1 40 Included observations: 40 Variable Coefficient Std. Error tStatistic Prob. C 13.75975 11.77639 1.168419 0.2503 LNGDPVN 0.969146 3.699633 0.261957 0.7948 LNGDPW 5.31598 2.223018 2.39133 0.0221 LNREER 1.376128 0.362916 3.791864 0.0006 Rsquared 0.325447 Mean dependent var 0.08482 Adjusted Rsquared 0.269235 S.D. dependent var 0.204516 S.E. of regression 0.174831 Akaike info criterion 0.55536 Sum squared resid 1.100366 Schwarz criterion 0.38647 Log likelihood 15.1072 Fstatistic 5.789565 DurbinWatson stat 2.180344 Prob(Fstatistic) 0.002452 Mô hình hồi quy có dạng: Ln(EXM)t = 13.75975+ 0.969146Ln(GDPvn)t 5.31598Ln(GDPw)t + 1.376128Ln(REER)t R2 = 0.32544733 Căn cứ vào mức ý nghĩa thống kê t, ta loại bỏ biến GDPvn (Prob. = 0.7948) do không có ý nghĩa (lớn hơn mức ý nghĩa 5%) ra khỏi mô hình. Mô hình hồi quy tiếp theo được xem xét sẽ là: Ln(EXM)t = a + c Ln(GDPw)t + d Ln(REER)t + Ɛ t Tiếp tục chạy số liệu hồi quy trên phần mềm eview, kết quả như sau: Bảng 2.8: Kết quả mô hình hồi quy giới hạn Dependent Variable: LNEXM Method: Least Squares Date: 091310 Time: 16:34 Sample: 1 40 Included observations: 40 Variable Coefficient Std. Error tStatistic Prob. C 16.31972 6.488096 2.515333 0.0164 LNGDPW 4.89568 1.519198 3.22254 0.0027 LNREER 1.380992 0.35785 3.859136 0.0004 Rsquared 0.324161 Mean dependent var 0.08482 Adjusted Rsquared 0.28763 S.D. dependent var 0.204516 S.E. of regression 0.172616 Akaike info criterion 0.60346 Sum squared resid 1.102463 Schwarz criterion 0.47679 Log likelihood 15.06911 Fstatistic 8.873401 DurbinWatson stat 2.173935 Prob(Fstatistic) 0.000711 Mô hình hồi quy có dạng: Ln(EXM)t = 16.31972 4.89568Ln(GDPw)t + 1.380992Ln(REER)t34 R2 = 0.324161 Sử dụng kiểm định Wald để kiểm tra khả năng giải thích của mô hình: Giả thiết: H0 : c = d = 0 H1: ít nhất c hoặc d ≠ 0 Ta có F = 8.873401> F(0.05, 3, 39) = 2.845068 (dùng hàm FINV trong excel) vì vậy ta bác bỏ giả thiết H0, tức mô hình có biến giải thích hay mô hình được chấp nhận. Giải thích mô hình: Mô hình giải thích được 32,4161% sự phụ thuộc của tỷ số xuất khẩu trên nhập khẩu vào sự biến động của tỷ giá thực đa phương và tỷ lệ tăng trưởng thu nhập quốc dân trung bình của các đối tác tham gia rổ tiền. Tỷ số xuất khẩu trên nhập khẩu nghịch biến với GDP trung bình và đồng biến với tỷ giá thực đa phương Khi REER tăng 1% thì tỷ số xuất khẩu trên nhập khẩu tăng 1.380992% Khi chỉ số GDP trung bình tăng 1% thì tỷ số xuất khẩu trên nhập khẩu giảm 4.89568% (chỉ số GDP trung bình của các đối tác tăng lên đã làm nhập khẩu của Việt Nam tăng lên). Theo nhận định chủ quan của bản thân, GDP trung bình của các đối tác thương mại tham gia rổ tiền với Việt Nam tăng, có thể đã làm tăng đầu tư nói chung vào Việt Nam. Đây cũng là những đối tác thương mại lớn có mức đầu tư và Việt Nam rất mạnh, cho nên việc tăng GDP của các đối tác có thể đã làm tăng nguồn vốn đầu tư vào Việt Nam, kéo theo nhu cầu nhập khẩu máy móc, trang thiết bị tăng lên và làm thâm hụt cán cân thương mại của Việt Nam. Kết luận chương 2: Kết quả phân tích cho thấy hoàn toàn có sự tác động của tỷ giá lên xuất nhập khẩu ở Việt Nam bao gồm cả tỷ giá danh nghĩa và tỷ giá thực đa phương.35 Kết quả trên đã tuy đã chứng minh được vai trò của tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khẩu hàng hóa trong nước cũng như cán cân thương mại. Tuy nhiên, không vì thế mà chúng ta vội vàng ra quyết định phá giá ngay tiền đồng để gia tăng lợi thế hàng hóa xuất khẩu trong nước. Nhất thiết phải cân nhắc đến điều kiện cho phép hiện tại của nền kinh tế trong nước, những mục tiêu vĩ mô khác chứ không đơn thuần xây dựng chính sách tỷ giá chỉ phục vụ duy nhất cho mục tiêu gia tăng xuất khẩu nhằm cải thiện cán cân thương mại. Chương tiếp theo sẽ phân tích kỹ hơn tình hình thực tế của quốc gia và đề xuất có nên sử dụng tỷ giá để tạo lợi thế cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu hay không?36 CHƯƠNG 3: KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG CÁC CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM CẢI THIỆN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM: 3.1. Các điều kiện cụ thể của Việt Nam trong giai đoạn hiện nay: 3.1.1. Tình hình về xuất nhập khẩu: Hình 3.1: Biểu đồ biểu diễn cán cân thương mại từ Quý 12000 đến Quý 22010 15,000 10,000 5,000 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 Q1 2000 Q3 2000 Q1 2001 Q3 2001 Q1 2002 Q3 2002 Q1 2003 Q3 2003 Q1 2004 Q3 2004 Q1 2005 Q3 2005 Q1 2006 Q3 2006 Q1 2007 Q3 2007 Q1 2008 Q3 2008 Q1 2009 Q3 2009 Q1 2010 Q3 2010 (triệu USD) Xuất khẩu Nhập khẩu Thâm hụt37 Nguồn số liệu: trích từ bảng 2 của phụ lục 3.1.2. Tình hình xuất nhập khẩu của một số mặt hàng chủ yếu trong thời gian qua: Bảng 3.1: Số liệu hàng xuất khẩu năm 2009: Xuất khẩu năm 2009 Trị giá (triệu USD) Tỷ trọng Hạt điều 847.00 1.48% Cao su 1,230.00 2.15% Than đá 1,320.00 2.31% Cà phê 1,730.00 3.03% Máy móc thiết bị dụng cụ phụ tùng 2,060.00 3.61% Gạo 2,660.00 4.66% Máy vi tính linh kiện điện

LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài: Sau Việt Nam gia nhập WTO, từ năm cuối năm 2006 đến nay, Việt Nam dần gỡ bỏ rào cản thương mại cho phù hợp với điều kiện gia nhập WTO, chế điều hành tỷ giá phải phù hợp với thực trạng kinh tế hội nhập phải đảm bảo mục tiêu vĩ mô Chính phủ Cơ chế sách điều hành tỷ giá nhân tố quan trọng tác động trực tiếp lên cán cân thương mại Việt Nam Chúng ta phải công nhận chế sách tỷ giá Việt Nam thời gian sau linh hoạt theo sát với tình hình kinh tế nước đạt nhiều thành công đáng khích lệ, đặc biệt tác động tích cực tỷ giá lên cán cân thương mại Tuy nhiên, bên cạnh thành công đạt được, Việt Nam gặp nhiều khó khăn cạnh tranh thương mại phải đối diện với “căn bệnh” nhập siêu Đã có nhiều tranh luận đề cập nguyên nhân bệnh Trong đó, có đề cập đến nguyên nhân sách tỷ giá chưa thật hợp lý?! Để hiểu rõ cụ thể tác động tỷ giá hối đoái có mối tương quan với cán cân thương mại cần phải phân tích thật rõ Và lý Tôi lựa chọn đề tài Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đề tài nghiên cứu phân tích mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại Việt Nam Phản ánh chế, sách điều hành tỷ giá Việt Nam khứ tại, nêu lên số gợi ý sách liên quan nhằm cải thiện cán cân thương mại Ngoài đề tài nêu lên số ý kiến chuyên gia, quan điểm khác chế điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam bối cảnh kinh tế Phương pháp nghiên cứu: Chủ yếu sử dụng phương pháp liệt kê, mô tả, so sánh, phân tích số liệu thực tiễn, đối chiếu,… kết hợp mặt lý thuyết, học thuyết kinh tế, kinh nghiệm điều hành; lấy mối liên hệ lý thuyết thực tiển làm phương pháp chủ đạo để phân tích Định hướng phân tích liệu: Phân tích định tính: - Lấy sở liệu từ tài liệu quy liên quan đến đề tài - Từ văn quy phạm pháp luật có liên quan đến đề tài (nghị định, thông tư, hướng dẫn, quy chế,…) - Từ nhận định chuyên gia kinh tế Phân tích định lượng: - Phân tích số liệu sơ cấp: chạy số liệu thực tiễn mô hình xây dựng phù hợp với đề tài - Phân tích số liệu thứ cấp (lấy từ nguồn thống kê, báo đài, tạp chí, số liệu phân tích nội bộ, số liệu phân tích Ngân hàng, chuyên gia kinh tế,…) Cấu trúc đề tài: Đề tài chia thành 04 chương: CHƯƠNG 1: CÁC QUAN ĐIỂM LÝ THUYẾT VÀ MỐT SỐ NGHIÊN CỨU THỰC TIỄN TRÊN THẾ GIỚI VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ CẤN CÂN THƯƠNG MẠI CHƯƠNG 2: NGHIÊN CỨU VÀ ĐÁNH GIÁ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ LÊN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM CHƯƠNG 3: KHẢ NĂNG ỨNG DỤNG CÁC CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM CẢI THIỆN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM CHƯƠNG 4: ĐỀ XUẤT MỘT SỐ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM CẢI THIỆN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI CHƯƠNG 1: CÁC QUAN ĐIỂM LÝ THUYẾT VÀ MỐT SỐ NGHIÊN CỨU THỰC TIỄN TRÊN THẾ GIỚI VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ VÀ CẤN CÂN THƯƠNG MẠI: 1.1 Các quan điểm chủ đạo mối quan hệ tỷ giá cán cân thương mại: 1.1.1 Các loại tỷ giá ứng dụng phân tích tác động tỷ giá lên cán cân thương mại: 1.1.1.1 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa (Nominal Exchange Rate) Tỷ giá danh nghĩa tỷ giá sử dụng (niêm yết) hàng ngày giao dịch thị trường ngoại hối, giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác mà chưa đề cập đến tương quan sức mua hàng hóa dịch vụ chúng Tỷ giá hối đoái danh nghĩa song phương giá đồng tiền so với đồng tiền khác mà chưa đề cập đến chênh lệch lạm phát hai nước Tỷ giá danh nghĩa đa phương (NEER–Nominal Efective Exchange rate): NEER tỷ giá, số tính cách chọn số loại ngoại tệ đặc trưng (rổ tiền tệ) tính tỷ giá trung bình tỷ giá danh nghĩa đồng tiền có tham gia vào rổ tiền tệ với tỷ trọng tỷ giá tương ứng Tỷ trọng tỷ giá song phương lấy tỷ trọng thương mại nước có đồng nội tệ đem tính NEER so nước có đồng tiền rổ chọn 1.1.1.2 Tỷ giá hối đoái thực (Real Exchange Rate) Tỷ giá hối đoái thực tỷ giá hối đoái danh nghĩa hai đồng tiền điều chỉnh số giá hai nước Tỷ giá thực phản ảnh tương quan sức mua hàng hóa dịch vụ hai quốc gia Tỷ giá thực song phương (RER) tỷ giá danh nghĩa1 điều chỉnh theo mức chênh lệch lạm phát hai nước, số thể sức mua đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ Vì xem tỷ giá thực thước đo sức cạnh tranh mậu dịch quốc tế quốc gia so với quốc gia khác Tỷ giá thực đa phương hay tỷ giá thực hiệu lực (REER): Tỷ giá thực song phương cho biết lên giá hay xuống giá đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ Ngày nay, quan hệ thương mại đa phương, nước có quan hệ buôn bán với nhiều nước giới Vấn đề đặt thời điểm định biết đồng nội tệ lên giá hay giảm giá so với đồng tiền quốc gia khác có quan hệ mậu dịch, hay nói cách khác để biết tương quan sức mua hàng hóa đồng nội tệ với đồng ngoại tệ để làm sở đánh giá tác động tỷ giá cán cân thương mại quốc gia? Để có nhìn toàn diện vị cạnh tranh hàng hóa nước với đối tác thương mại khác người ta dùng tỷ giá thực đa phương (tỷ giá trung bình) Tỷ giá thực đa phương số phản ánh mức độ cạnh tranh giá quốc gia sở để đánh giá đồng nội tệ bị định giá cao hay thấp Chỉ số hữu ích cho việc đạt mục tiêu thích hợp chế tỷ giá hỗn hợp linh hoạt cố định Vì vậy, nhìn nhận liệu cho trình thực thi sách Tỷ giá thực đa phương tính toán để định giá trị thực đồng nội tệ so với ngoại tệ (rổ ngoại tệ) Bằng cách điều chỉnh tỷ giá theo chênh lệch lạm phát quốc nội so với lạm phát đối tác tác thương mại, ta có tỷ giá thực song phương với đồng ngoại tệ Sau xác định quyền số (mức độ ảnh hưởng tỷ giá thực thông qua tỷ trọng thương mại đối tác với quốc gia có đồng tiền tính REER) Khi REER lớn 100, đồng nội tệ bị định thấp, ngược lại REER nhỏ 100 bị định giá cao, REER 100 đồng nội tệ có ngang giá sức mua so với “rổ tiền tệ” 1.1.2 Các kiểu thương mại ứng dụng để phân tích: 1.1.2.1 Thương mại song phương: hoạt động trao đổi mua bán hàng hóa, dịch vụ hai bên (phía), hai quốc gia sở tự nguyện thỏa thuận song phương 1.1.2.2 Thương mại đa phương: Là hoạt động trao đổi, mua bán hàng hóa, dịch vụ nhiều bên (phía), nhiều quốc gia Việc trao đổi mua bán đa phương phải tuân thủ thỏa thuận chung tổ chức (hiệp hội) đa phương Hệ thống thương mại đa phương trước hết quy ước chung Điều đối lập với mối quan hệ thương mại song phương, có hai nước tự thoả thuận quy tắc điều chỉnh thương mại hai nước với Trong WTO, từ "đa phương" có ý nghĩa phân định rõ rệt Hệ thống thương mại đa phương dùng để hệ thống thương mại WTO điều chỉnh Do toàn nước giới thành viên WTO nên "đa phương" phạm vi hẹp "toàn cầu" Mặt khác, "đa phương" không đồng nghĩa với thoả thuận nhóm nước khu vực định giới, ví dụ EU, ASEAN, NAFTA, v.v Như vậy, "đa phương" khái niệm đứng "toàn cầu" "khu vực" Cần lưu ý quan hệ quốc tế nói chung, "đa phương" mối quan hệ có hai nước trở lên tham gia 1.1.3 Lý thuyết nhân tố tác động lên cán cân thương mại: 1.1.3.1 Hiệu ứng phá giá lên cán cân thương mại: Phá giá tiền tệ làm giảm giá trị đồng nội tệ so với ngoại tệ khác Phá giá làm tăng tỷ giá danh nghĩa kéo theo tỷ giá thực tăng kích thích xuất hạn chế nhập khẩu, cải thiện cán cân thương mại Khi tỷ giá tăng (phá giá), giá xuất rẻ tính ngoại tệ, giá nhập tính theo đồng nội tệ tăng gọi hiệu ứng giá Khi tỷ giá giảm làm giá hàng xuất rẻ làm tăng khối lượng xuất hạn chế khối lượng nhập Hiện tượng gọi hiệu ứng khối lượng Cán cân thương mại xấu hay cải thiện tùy thuộc vào hiệu ứng giá hiệu ứng số lượng trội Trong ngắn hạn, tỷ giá tăng lúc giá tiền lương nước tương đối cứng nhắc làm giá hàng hóa xuất rẻ hơn, nhập trở nên đắt hơn: hợp đồng xuất ký kết với tỷ giá cũ, doanh nghiệp nước chưa huy động đủ nguồn lực để sẳn sàng tiến hành sản xuất nhiều trước nhằm đáp ứng nhu cầu xuất tăng lên, nhu cầu nước tăng lên Ngoài ra, ngắn hạn, cầu hàng nhập không nhanh chóng giảm tâm lý người tiêu dùng Khi phá giá, giá hàng nhập tăng lên, nhiên, người tiêu dùng lo ngại chất lượng hàng nội hay nước chưa có hàng thay xứng đáng hàng nhập làm cho cầu hàng nhập chưa thể giảm Thâm hụt (-) Thặng dư (+) Cán cân vãng lai Thời gian Do đó, số lượng hàng xuất ngắn hạn không tăng lên nhanh chóng số lượng hàng nhập không giảm mạnh Vì vậy, ngắn hạn hiệu ứng giá có tính trội hiệu ứng số lượng làm cho cán cân thương mại xấu Trong dài hạn, giá hàng nội địa giảm kích thích sản xuất nước người tiêu dùng nước đủ thời gian tiếp cận so sánh chất lượng hàng nước với hàng nhập Mặt khác, dài hạn, doanh nghiệp có thời gian tập hợp đủ nguồn lực để tăng khối lượng sản xuất Lúc sản lượng bắt đầu co giãn, hiệu ứng số lượng có tính trội hiệu ứng giá làm cán cân thương mại cải thiện Đường cong J đường mô tả tượng cán cân vãng lai bị xấu ngắn hạn cải thiện dài hạn Đường biểu diễn tượng giống hình chữ J Theo kết nghiên cứu Krugman (1991), người tìm hiệu ứng đường cong J phân tích phá giá đô la Mỹ thời gian 1985 – 1987, ban đầu cán cân vãng lai xấu đi, sau khoảng hai năm cán cân vãng lai cải thiện Hình 1.1: Hiệu ứng đường cong J Cán cân vãng lai Thặng dư (+) Thời gian Thâm hụt (-) Nguyên nhân xuất đường cong J ngắn hạn hiệu ứng giá có tính trội hiệu ứng số lượng nên làm xấu cán cân thương mại, ngược lại dài hạn, hiệu ứng số lượng có tính trội hiệu ứng giá làm cán cân thương mại cải thiện Một số nhân tố ảnh hưởng đến thời gian tác động lên cán cân thương mại lý thuyết hiệu ứng đường cong J: Tuy nhiên, có nhiều đề tài nghiên cứu thực tiễn chứng minh tồn đường cong J tiến hành phá giá đồng nội tệ Grassman (1973), Razin (1981), Dr Alireza Rahimiboroujerdi (2004) Bên cạnh có số nghiên cứu chứng minh diện đường cong J nghiên cứu họ như: Ahmad and Yang (2004), Ng Yuen – Ling, Har Wai – Mun, Tan Geoi – Mei (2008) Thêm phát thứ ba theo nghiên cứu Deepak Garg and Sandeep Ramesh (2005) chứng minh tồn đường cong M, lập luận sở (khi tỷ giá tăng, tức lượng nhập giảm xuất không giảm dẫn đến thặng dư tức cán cân thương mại nhập giảm, giai đoạn hiệu ứng giá từ việc phá giá làm cho cán cân thương mại bị thâm hụt, giai đoạn ảnh hưởng hiệu ứng khối lượng (gia tăng xuất khẩu) làm cán cân thương mại thặng dư, đến thời điểm giai đoạn tự điều tiết thị trường hoạt động thương mại trở lại bình thường dẫn đến xét dài hạn hiệu ứng đường cong J không tồn Hình 1.2: Đường cong M Ấn Độ nghiên cứu Deepak Garg and Sandeep Ramesh (2005) Một số nhân tố ảnh hưởng đến thời gian tác động lên cán cân thương mại lý thuyết hiệu ứng đường cong J là: Năng lực sản xuất hàng hóa thay nhập khẩu: Đối với kinh tế phát triển (Việt Nam thuộc nhóm nước này), có số hàng hóa kinh tế sản xuất hay có sản xuất chất lượng không tốt giá cao Vì vậy, giá nhập có đắt hơn, người tiêu dùng lựa chọn hàng nước Điều làm kéo dài thời gian hiệu ứng giá Tỷ trọng hàng hóa đủ tiêu chuẩn xuất khẩu: Đối với nước phát triển tỷ lệ hàng hóa đủ chuẩn tham gia thương mại quốc tế cao nên hiệu ứng giá có thời gian tác động lên cán cân thương mại thường thấp Ngược lại, nước phát triển tỷ trọng loại hàng hóa nhỏ, phá giá tiền tệ làm cho khối lượng xuất tăng chậm Điều làm cho hiệu ứng khối lượng có tác động đến cán cân thương mại nước phát triển Vì vậy, tác động cải thiện cán cân thương mại phá giá nước phát triển thường mạnh nước phát triển Tỷ trọng hàng nhập giá thành hàng sản xuất nước: Nếu tỷ trọng cao, giá thành sản xuất hàng hóa nước tăng lên hàng nhập tăng giá Điều làm triệt tiêu lợi giá rẻ hàng xuất phá giá Cho nên, phá giá tiền tệ chưa hẳn làm tăng khối lượng hàng xuất Mức độ linh hoạt tiền lương: Động thái phá giá tiền tệ thường làm số giá hàng tiêu dùng tăng lên Nếu tiền lương linh hoạt, tăng theo số giá Điều làm tăng chi phí sản xuất, từ làm cho giá hàng nước giảm bớt lợi có từ phá giá tiền tệ Tâm lý người tiêu dùng thương hiệu quốc gia hàng hóa nước: Nếu người tiêu dùng nước có tâm lý sùng hàng ngoại, đắt lên hàng nhập rẻ hàng nước có tác động đến hành vi tiêu dùng họ, họ tiếp tục sử dụng hàng nhập giá có đắt Tiếp theo, mức độ gia tăng số lượng hàng xuất phụ thuộc vào tin tưởng ưa chuộng hàng hóa xuất người tiêu dùng nước 1.1.3.2 Chi phí thương mại: theo nghiên cứu thực tiễn Baldwin and Krugman(1989), Nunn (2007), Levchenko (2007), Antoine Berthou (2008) số chuyên gia khác tác động chi phí thương mại lên hoạt động xuất đồng thời gián tiếp tác động lên cán cân thương mại quốc gia với độ trễ định Nghiên cứu nói độ co giãn xuất theo tỷ giá giảm khi: (i) chất lượng thể chế (cơ chế quản lý) quốc gia đến làm phát sinh chi phí chìm (quan liêu, tham nhũng, sách không ổn định, quyền lợi dân chủ, pháp luật trật tự, sách đầu tư, hàng rào thuế quan) Sự không ổn định cao làm tăng khoảng chi phí chìm lớn (ii) khoảng cách xa mặt địa lý (iii) hiệu hải quan thấp nước nhập xuất khẩu(chủ yếu thủ tục khai báo hải quan) 1.1.3.3 Cơ chế điều hành tỷ giá sách bảo hộ Chính phủ: Trong nghiên cứu thực nghiệm gần chuyên gia giới hầu hết tìm tầm quan trọng vay trò tỷ giá hàng hóa xuất nhẩu nói riêng cán cân thương mại nói chung Các nhà hoạch định kinh tế việc dùng công cụ tỷ giá để cân đối mục tiêu quốc gia dùng để làm công cụ hỗ trợ cho hoạt động xuất hàng hóa nước nhằm gia tăng thặng dư cán cân thương mại Việc tạo lợi cạnh tranh cho hàng hóa xuất nước nhiều nước giới áp dụng Trung Quốc, Thái Lan, Hàn Quốc,… trở thành xu hướng (cũng lạm dụng) toàn cầu giai đoạn chuyên gia giới cảnh báo gây hình thức chiến tranh lịch sử “chiến tranh tỷ giá” Viễn cảnh dẫn đến nhiều hậu khác nhau, làm giảm uy tín quốc gia giới, chế phòng thủ thương mại (trừng phạt thương mại) hình thành cho quốc gia, làm dần tính bình đẳng lành mạnh thương mại quốc tế, tệ hết giới đối diện với khủng hoảng tài giới Trong xu thương mại toàn cầu sách bảo hộ thương mại lựa chọn tối ưu cho quốc gia, cần phải giảm bớt gỡ bỏ thời gian tới Một sách bảo hộ thương mại quốc gia xem rào cản thương mại quốc gia khác chắn họ phản ứng lại cách hay cách khác Chính sách bảo hộ ưu đãi thuế xuất khẩu, tăng thuế nhập khẩu, 10 Vì vậy, giải pháp phá giá tiền đồng thời điểm phương pháp tối ưu cần phải ưu tiên ổn định kinh tế, cần phải chuẩn bị kỹ phương án phòng ngừa rủi ro trước đưa định cụ thể Bên cạnh phủ nên có giải pháp khác hỗ trợ doanh nghiệp tung thêm ưu đãi tiếp cận vốn vay, hỗ trợ lãi suất, ưu đãi thuế, gói kích cầu, … để hỗ trợ doanh nghiệp hoạt động sản xuất hàng hóa xuất 55 CHƯƠNG 4: ĐỀ XUẤT MỘT SỐ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ NHẰM CẢI THIỆN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI: 4.1 Chính sách tỷ giá đảm bảo ngang sức mua đồng nội tệ: 4.1.1 Neo đồng tiền vào rổ tiền tệ: Việt Nam có quan hệ ngoại thương với nhiều đối tác giới nên việc neo tiền đồng vào rổ tiền tệ nước đối tác thương mại truyền thống, đối thủ cạnh tranh lĩnh vực thương mại quốc tế Việt Nam cần thiết, điều giúp Việt Nam có lợi ích sau: Thứ nhất, phép đánh giá xác sức mua tiền đồng tác động của sức cạnh tranh xuất nhập với đối tác thương mại chủ yếu thứ hai, giảm bớt lệ thuộc vào loại ngoại tệ mạnh USD, neo vào rổ tiền hạn chế rủi ro tỷ giá tốt biện pháp neo vào loại ngoại tệ thứ ba, việc neo vào rổ tiền tệ khuyến khích nhà xuất nhập lựa chọn loại tiền toán khác rổ tiền (như Euro, Yên nhật, Bảng Anh,…) nhằm tránh khan mức lựa chọn loại ngoại tệ USD nay, từ giúp doanh nghiệp chủ động toán quốc tế 4.1.2 Sử dụng REER dụng cụ để đo lường mức độ định giá tỷ giá tại: Tỷ giá thực đa phương (REER) số điều chỉnh theo chênh lệch lạm phát so với đối tác thương mại từ kết phân tích hồi quy cho thấy phụ thuộc tỷ số xuất nhập vào số (tuy mức độ giải thích tương đối thấp R2 =32,4161%) So với tỷ giá thực song phương tỷ giá thực đa phương phản ánh đầy đủ ngang giá sức mua so với rổ tiền tệ mang tính chất toàn diện hơn, làm thước đo múc độ đáp ứng khả cạnh canh hàng hóa Việt nam đảm bảo cho tiền đồng có ngang giá sức mua mậu dịch quốc tế thay chọn tỷ giá thực song phương 56 Tỷ giá thực đa phương nên sử dụng để xem xét mức tỷ giá danh nghĩa có đạt ngang giá sức mua hay không REER coi thước đo để đo lường giá trị đồng nội tệ so với rổ tiền tệ để biết tiền đồng bị định giá cao hay thấp Từ đó, NHNN có biện pháp can thiệp vào thị trường phù hợp để hướng đến mức tỷ giá mục tiêu, hướng vùng ngang sức mua hay mức tỷ giá cân dài hạn Tuy nhiên, với hạn chế khó khăn việc tính REER cần phải cân nhắc kỹ lưỡng xác việc sử dụng số Trong trình tìm mức REER thích hợp cho thị trường NHNN nên dò tìm, thử nghiệm nhiều lần kết hợp với nhân tố khác để tìm mức REER hợp lý hoàn toàn lệ thuộc vào số REER để định mức tỷ giá cho thị trường Theo nhận định PGS TS Trần Ngọc Thơ thành viên (2006) “Phương pháp tiếp cận chế điều hành tỷ giá” “ thực tế khó xác định tỷ giá lệch khỏi cân dài hạn để can thiệp Tiếp cận phương diện lý thuyết, tỷ giá cân dài hạn trước hết phải điều chỉnh theo lạm phát nước quốc tế với chúng mối quan hệ khác phù hợp với đặc thù quốc gia Nhưng thực tế, chưa có công trình nghiên cứu khẳng định tính đắn tỷ giá cân dài hạn tỷ giá cân dài hạn dường ý niệm nghệ thuật quản lý định lượng cụ thể.” REER số tương đối hỗ trợ phần cho nhà hoạch định sách tìm sách điều hành tỷ giá hợp lý với điều kiện vĩ mô đất nước, REER giúp xác định vùng lân cận tỷ giá mục tiêu mà thôi, để xác định xác 100% cần phải có nghiên cứu khoa học khác Theo nhận định chủ quan thân, giữ mức biên độ tỷ giá thời điểm 3% linh hoạt tỷ giá liên ngân hàng (nâng cao tính động thị trường liên ngân hàng) hợp lý, giai đoạn tình hình kinh tế Việt Nam phải đối mặt với nhiều rủi ro, nguy lạm phát, méo mó thị trường từ việc găm 57 giữ ngoại tệ làm khan ngoại tệ gây áp lực giảm giá lên tiền đồng, nguyên vật liệu phục vụ cho sản xuất hàng hóa nhập từ nước lớn, nguy tăng giá hàng hóa làm phát lớn Nợ quốc gia mức an toàn thực tế tăng nhanh tiến sát giới hạn an toàn nên việc điều chỉnh tỷ giá phải cân nhắc cách tổng thể phù hợp với kinh tế nhắm đến chiều làm gia tăng cạnh tranh hàng hóa nước 4.1.3 Bề rộng dải băng tỷ giá Về lý thuyết, độ rộng dải băng tỷ giá lớn sách tiền tệ độc lập Ví dụ để kích cầu phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng, NHNN sử dụng công cụ sách tiền tệ sách hạ lãi suất tiền đồng chẳng hạn Động thái NHNN làm tiền đồng giá Để giữ giá tiền đồng NHNN phải can thiệp vào thị trường ngoại hối cách bán dự trữ bắt buộc hay hạn chế giao dịch thị trường ngoại hối Tuy nhiên, dự trữ ngoại hối Việt Nam vừa đủ theo tiêu chuẩn IFM, liên tục can thiệp vào thị trường theo hướng bán ngoại tệ quốc gia không đảm bảo nhu cầu dự trự ngoại hối Đối với việc hạn chế giao dịch thị trường ngoại hối làm cho Việt Nam vi phạm cam kết quốc tế Nhìn chung, độ rộng dải băng tỷ giá nay, theo quan điểm Tôi, tiếp tục điều hành tỷ giá theo biên độ NHNN, tỷ giá giao động xung quanh dải băng định với bề rộng (±3%) thích hợp thời điểm Với độ rộng tại, đòi hỏi thị trường liên ngân hàng phải hoạt động mạnh để phản ảnh tốt theo tín hiệu thị trường nên xem xét khả thả biên độ điều kiện vĩ mô cho phép thời gian tới 4.1.4 Chống tượng đôla hóa: Hầu hết dễ dàng nhận thấy việc sử dụng đồng USD niêm yết giá, giao dịch ngoại thương, giao dịch ngoại tệ nước phổ biến Nếu nói đến giao dịch mua bán, toán thương mại có liên quan 58 đến ngoại tệ USD chiếm tỷ lệ lớn, ngân hàng nhà nước niêm thông báo tỷ giá liên ngân hàng sử dụng đồng USD để niêm yết Chúng ta công nhận đồng USD đồng tiền mạnh phổ biến, hầu giới sử dụng toán Tuy nhiên, lệ thuộc nhiều vào loại ngoại tệ toán giải pháp tối ưu Một có biến cố liên quan đến USD hậu lớn Việc khan USD thị trường ngoại hối làm méo mó thị trường gây khó khăn cho doanh nghiệp nước ta thời gian qua lớn, làm tăng áp lực giảm giá lên tiền đồng, làm tăng chi phí cho mặt hàng nhập khẩu, ảnh hưởng đến giá gây áp lực lên lạm phát Việc khuyến khích doanh nghiệp đưa ngoại tệ khác đồng EURO, Yên Nhật, Bảng Anh,… tham gia mạnh vào thị trường ngoại hối Việt Nam cần thiết để giảm bớt áp lực, rủi ro tiềm ẩn từ tượng đôla hóa gây nước ta 4.1.5 Xây dựng hệ thống giám sát tài hiệu quả: Thường xuyên giám sát hoạt động thị trường tiền tệ để kịp thời ngăn chặn hành vi lũng đoạn thị trường, đầu cơ… cảnh báo nguy xảy khủng hoảng tiền tệ để kịp thời ứng phó Phải xây dựng chế quản lý tỷ giá để hoạt động điều kiện bình thường chế sử dụng có cú sốc từ bên hay khủng hoảng tiền tệ xảy 4.2 Xây dựng chế quản lý tỷ giá phù hợp với giai đoạn hội nhập: 4.2.1 Lựa chọn chế quản lý tỷ giá thúc đẩy phát triển thị trường ngoại hối: Tỷ giá hối đoái yếu tố vô nhạy cảm kinh tế đất nước, cần sai lầm nhỏ dẫn đến hậu lớn Vì vậy, việc lựa chọn chế tỷ giá để đưa vào thực tiễn điều quan trọng quốc gia Lựa chọn chế tỷ giá phải gắn liền với điều kiện cụ thể quốc gia tương 59 ứng với giai đoạn Có ba kiểu điều hành tỷ giá là: cố định, thả hoàn toàn, thả có kiểm soát Cơ chế tỷ giá cố định đòi hỏi NHTW phải có dự trữ ngoại hối đủ mạnh để can thiệp vào thị trường có biến động tỷ giá, tỷ giá cố định không phản ảnh thông tin thị trường, chế không khuyến khích doanh nghiệp tự bảo vệ trước rủi ro có độ nhạy cảm với tỷ giá bất ổn tỷ giá, từ làm trì trệ phát triển hoàn thiện thị trường sản phẩm phòng ngừa rủi ro biến động giá trị tiền tệ, với chế nguy lây nhiễm lạm phát thất nghiệp từ quốc gia sang quốc gia khác lớn Cơ chế tỷ giá thả hay gọi chế tỷ giá linh hoạt chế tỷ giá lực thị trường định mà can thiệp phủ Theo chế doanh nghiệp phải dành thời gian tiềm lực để quản lý rủi ro giao động tỷ giá Trong chế tỷ giá thả giá, tỷ giá tự thay đổi theo cung cầu ngoại tệ, phủ không can thiệp vào thị trường ngoại hối Trong chế này, tỷ giá hối đoái tăng đồng nội tệ giảm giá ngược lại Đồng tiền quốc gia có lạm phát thấp tăng giá ngược lại, đồng tiền nước có lạm phát cao giảm giá Điều làm cho cán cân thương mại hai quốc gia cân trở lại đảm bảo có ngang giá sức mua quốc gia có tham gia thương mại quốc tế Cơ chế tỷ giá thả có điều tiết chế tỷ giá hối đoái hỗn hợp thả cố định Trong thực tế quốc gia thả hoàn toàn đồng tiền bất ổn Trong chế thả có quản lý, ngân hàng trung ương (NHTW) công bố mức tỷ giá thường xuyên điều chỉnh theo thay đổi cán cân toán, dự trữ ngoại hối quốc gia, phát triển thị trường ngoại hối không thức Ngoài ra, tỷ giá điều chỉnh theo quan điểm NHTW nhằm phục vụ cho mục tiêu định trước, ví dụ mục tiêu hỗ trợ xuất hay mục tiêu ổn định giá lạm phát… 60 Trong chế tỷ giá hối đoái thả có kiểm soát, tỷ giá điều tiết theo quan hệ cung cầu ngoại tệ tăng vượt mức giới hạn cho phép, có khả ảnh hưởng xấu đến hoạt động kinh tế, phủ dùng dự trữ ngoại hối sách kinh tế khác để can thiệp Như vậy, để lựa chọn sách phù hợp cần phải xem xét thực tế tình hình kinh tế Việt Nam: Hiện tại, thị trường ngoại hối Việt Nam thô sơ, thiếu hoạt động trao đổi, mua bán, giao dịch liên quan đến tiền tệ thức chuyên nghiệp Cung cầu ngoại tệ không gặp nhau, chênh lệch tỷ giá thị trường thức không thức lệch pha, tượng khan ngoại tệ toán quốc tế, khả thích nghi doanh nghiệp nước trước biến động tỷ giá kém, thị trường phái sinh thô sơ, biến động thất thường tỷ giá thời gian qua làm lòng tin người nắm giữ tiền đồng có xu hướng nắm giữ ngoại tệ lớn dẫn đến tình trạng bong bóng tỷ giá, đầu cơ, tâm lý bầy đàn làm méo mó thị trường Trong điều kiện thực tế Việt Nam không đủ điều kiện để đáp ứng nhu cầu chế thả hoàn toàn nhiều bất cập nêu nên việc lựa chọn chế tỷ giá thả có kiểm soát hoàn toàn phù hợp với điều kiện nước ta Trước tiên phải định hướng thả theo chế thị trường để với quy luật khách quan thị trường tiến gần chế hội nhập quốc tế Kiểm soát chế nhằm kiểm soát đối phó với bất cập, rủi ro, yếu vận hành chế để tránh tác động xấu bên lẫn bên quốc gia Kiểm soát không đơn hạn chế hay bó buột quy luật thị trường mà kiểm soát theo định hướng ổn định phát triển nhằm đạt mục tiêu cân vĩ mô dài hạn 61 4.2.2 Xây dựng kênh thông tin minh bạch tỷ giá: Trong kinh tế thị trường, thông tin vấn đề quan tâm, thông tin nhanh tốt xem lợi không nhỏ quy luật cạnh tranh Nhưng riêng thông tin tỷ giá mức độ ảnh hưởng sâu vi mô lẫn vĩ mô Khi người dân doanh nghiệp không nắm rõ tình hình tỷ họ thường dễ bị lung lay trước quan điểm phiến diện họ thiếu sở để kiểm chứng đặt lòng tin, yếu tố không chắn niềm tin dẫn đến tâm lý ăn theo hay gọi tâm lý bầy đàn, ứng xử người hành xử theo tâm lý số đông Tình trạng tâm lý bầy đàn thường xuyên diễn thường xuyên Việt Nam, nói trở thành “bản chất mới” Việt Nam, chứng kiến nhiều tác hại tâm lý ảnh hưởng nào; bong bóng chứng khoán năm 2006, 2007, USD, vàng năm 2009, 2010,… làm méo mó thị trường phải nhờ đến can thiệp nhà nước Vì vậy, việc xây dựng kênh thông tin thức tỷ giá để tạo lòng tin cần thiết; mặt phản ánh mức độ thông tin rõ ràng, minh bạch dân chúng tránh nguy đầu làm lũng đoạn thị trường, mặt thể lòng tin vào sách điều hành tỷ giá Chính phủ, nơi cung cấp thông tin xác để cá nhân, tổ chức vào mà lập kế hoạch làm ăn, định hướng sách phát triển kinh doanh phù hợp với thực tế, ổn định chắn 4.2.3 Không lạm dụng vai trò tỷ giá để tạo lợi lợi cạnh tranh cho hàng hóa: Chính sách tỷ giá phải đặt tranh tổng thể kinh tế Việt Nam, tỷ giá có liên quan đến tất các yếu tố vi mô, vĩ mô kinh tế Tỷ giá ảnh hưởng lên nợ quốc gia, lạm phát, cán cân thương mại, cán cân toán, GDP,…Vì vậy, tỷ giá không đơn sử dụng cho việc làm tăng khả cạnh tranh hàng hóa nước mà phải gắn với ổn định phát triển chung kinh tế Chính phủ cần phối hợp đồng sách giá cả, tiền tệ tài khóa, tập 62 trung cho dự báo kinh tế, phản ứng kịp thời trước biến động kinh tế Thay sử dụng công cụ tỷ giá để hỗ trợ cho hàng hóa xuất khẩu, mà phủ cần làm có biện pháp nhằm tăng lực cạnh tranh kinh tế, cải cách cấu mạnh mẽ nữa, tiếp tục đẩy mạnh trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, cải thiện số hiệu sử dụng vốn Tuy nhiên, phủ nhận hoàn toàn vai trò tỷ giá việc hỗ trợ cho hàng hóa xuất Việc định giá đồng tiền cao làm giảm khả cạnh tranh hàng hóa xuất khẩu, cần phải xây dựng mức tỷ giá mục tiêu mà hỗ trợ cho hàng hóa xuất mặt đảm bảo mục tiêu vĩ mô khác 4.3 Giải pháp khác nhằm hỗ trợ cán cân thương mại: 4.3.1 Chính phủ thực sách hố trợ cho doanh nghiệp thời điểm khó khăn nay: Hiện việc tiếp cận vốn vay phục vụ cho sản xuất kinh doanh doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn, lãi suất cho vay ngân hàng cao lãi suất huy động ngân hàng vốn tăng cao từ đầu năm 2009 Hầu hết doanh nghiệp vay với lãi suất cao không đảm bảo khả sinh lời cho chi phí tăng làm giá thành hàng hóa tăng dẫn đến khả cạnh tranh thấp, khả sinh lời thấp làm ăn khó khăn nên có nhiều doanh nghiệp phải co cụm lại, thu hẹp quy mô để giảm bớt gánh nặng chi phí, hoạt động cầm cự để chờ hội Năm 2009, phủ có nhiều gói kích cầu hỗ trợ doanh nghiệp, đến năm 2010 chưa thấy có tín hiệu rõ ràng Các hoạt động xuất chủ yếu mặt hàng truyền thống nông thủy hải sản, cao su, dầu thô riêng lĩnh vực khác gặp nhiều khó khăn chế điều hành lãi suất nhiều bất cập, tiếp cận vốn thực khó Mục tiêu vĩ mô ổn định kinh tế quan trọng, nhiên việc cân nhắc sách hỗ trợ doanh nghiệp sản xuất bỏ qua, việc giảm lãi 63 suất huy động VND, bình ổn tỷ giá để đạt ngang sức mua, sách ưu đãi kích cầu cho hoạt động sản xuất kinh doanh để phục hồi kinh tế cần phải cân nhắc thời điểm 4.3.2 Thêm giá trị gia tăng cho hàng hóa xuất khẩu: Theo kết phân tích mối quan hệ tỷ giá cán cân thương mại vay trò tỷ giá việc gia tăng sức cạnh tranh cho hàng hóa xuất Việt Nam có hạn, doanh nghiệp xuất nước trông chờ hoàn toàn vào sách tỷ giá Chính phủ mà thân doanh nghiệp phải biết tự tạo lợi cạnh tranh cho thân hàng hóa Hầu hết mặt hàng xuất Việt Nam mặt hàng thô sơ, nông sản, thủy hải sản, nguyên nhiên liệu chưa qua chế biến,… có hàm lượng giá trị gia tăng nên có khả cạnh tranh với mặt hàng khác giới Mức độ đầu tư mặt kỹ thuật công nghệ để tạo sản phẩm có giá trị cạnh tranh nên sản lượng xuất nhiều xét mặt giá trị thấp Mức độ đầu tư kỹ thuật công nghệ doanh nghiệp nước yếu dễ dàng thấy sản phẩm công nghệ giống Việt Nam nước cạnh tranh khác thường ta bị thu thiệt hai khoảng; chất lượng đối thủ chi phí giá thành để sản phẩm đời thường cao đối thủ từ làm yếu tính cạnh tranh hàng hóa, nói xét cạnh tranh chí ta thua sân nhà đừng nói đến sân khách Nói chung, Chính phủ có mục tiêu vĩ mô Chính phủ, tỷ giá yếu tố vĩ mô quan trọng, việc cân nhắc sách tỷ giá đễ hỗ trợ cho hàng hóa xuất phần sách tổng thể, phần lại thân doanh nghiệp phải biết nổ lực điều hành hoạt động kinh doanh, biết tự tìm phương án để gia tăng khả cạnh tranh cho sản phẩm 64 4.3.3 Khuyến khích doanh nghiệp xuất nhập sử dụng công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá: Khi tiến tới hội nhập kinh tế quốc tế, việc giao thương quốc tế điều thường xuyên xảy rủi ro tỷ giá tránh khỏi Vì vậy, phủ cần phải tạo điều kiện hoàn thiện thị trường sản phẩm phái sinh quyền chọnngoại tệ, hoán đổi, kỳ hạn, tỷ giá giao sau… Hiện sản phẩm ngân hàng thương mại cung cấp sở thỏa thuận với khách hàng Vì dung lượng thị trường nhỏ bé, lại hoạt động phi tập trung không chuyên nghiệp, thiếu sở pháp lý đặc biệt tỷ giá kiểm soát chặt chẽ… nên hạn chế nhu cầu khách hàng Chính phủ cần có hoạt động tuyên truyền phổ biến sản phẩm phái sinh tiền tệ cho doanh nghiệp, ngân hàng nhà đầu tư khác… Cần làm thay đổi nhận thức sản phẩm phái sinh mang tính đầu cơ, cờ bạc Sản phẩm phái sinh vừa công cụ phòng ngừa rủi ro vừa công cụ để đầu Nhà đầu nhà đầu tư rủi ro, họ sử dụng phân tích đánh giá thị trường chấp nhận rủi ro để định mua bán giá trị tương lai, dự đoán họ thị họ lời, ngược lại phải gánh chịu thua lỗ Tuy nhiên, thị trường sản phẩm phái sinh loại thị trường cao cấp, phức tạp, dễ bị lợi dụng để đầu lũng đoạn thị trường nên cần nhà quản lý tài giỏi nhiều kinh nghiệm phải quản lý chặt chẽ, thường xuyên cập nhập số liệu để quản lý phát biểu không bình thường thị trường để có sách can thiệp cần thiết, không để trở thành sòng lớn 4.3.4 Chiến lược lựa chọn thị trường mục tiêu đầu tư linh hoạt theo tỷ giá: Khi nghiên cứu số sách đầu tư số quốc gia đặc biệt Trung Quốc, phát linh hoạt sách đầu tư thích nghi cao cạnh tranh quốc tế họ Họ thường biết khai thác tối đa hội thị trường để tạo lợi cạnh tranh cho hàng hóa họ; lợi chế tỷ giá tại, thân nhà đầu tư Trung Quốc tăng cường nhập hàng hóa 65 thô sơ, sản phẩm bổ sung (để tạo giá trị gia tăng cho sản phẩm họ) nơi có giá rẻ (đặc biệt từ nước Đông Nam Á) sau chế biến thêm (tạo giá trị gia tăng cho sản phẩm) để xuất lại thị trường mục tiêu Mỹ Châu Âu hay thân nước mà họ nhập Trừ việc bắt buộc nhập loại mặt hàng mà Trung Quốc thiếu như: Nguyên nhiên liệu, linh kiện điện tử, chất bán dẫn, ô tô để phục vụ sản xuất tiêu dùng nội địa hầu hết sản phẩm khác Trung Quốc có lợi cạnh tranh Mức độ chuyên nghiệp đầu tư quốc tế Trung Quốc cao 4.3.5 Kêu gọi sách tiêu dùng hàng nội địa người dân: Sự ưu tiên tiêu dùng hàng nội địa vấn đề mẻ giới Các nước kêu gọi thành công giới Hàn Quốc, Nhật Bản, Trung Quốc, Thụy sĩ, Hà Lan,…là học ý thức dân tộc, ý thức tầm quan trọng cách tiêu dùng người dân góp phần ổn định, phát triển kinh tế đất nước Một người Hàn Quốc dù nơi đâu họ ưu tiên sử dụng hàng hóa có xuất sứ từ quốc gia họ dù giá mắc hơn, tính dân tộc cao Ở Việt Nam, thường xuyên thấy tâm lý chuộng giá rẻ người có thu nhập trung bình trở xuống, có thu nhập lại chuộng hàng ngoại nhập, thu nhập cao hầu hết ta thấy gần thứ xung quanh họ hàng hiệu xuất sứ từ thương hiệu giới để thể thân “ Chỉ cần quan sát nhận điều đó?” Tuy nhiên, đổ lỗi cho tổ chức hay cá nhân cả, mà cần phải có kết hợp đồng quan nhà nước, quyền địa phương, nhà sản xuất nước, người dân phải hiểu vai trò, trách nhiệm, tầm quan trọng Thứ nhất, phía phủ, tổ chức tuyên truyền từ trung ương đến địa phương phải thường xuyên có hoạt động tuyên truyền, sách kêu gọi, ưu đãi, hành động biểu dương thiết thực cho người dân, hộ 66 gia đình, tổ chức họ sử dụng hàng hóa sản xuất nước, giúp người nhận thức hiểu rõ tầm quan trọng họ việc sử dụng hàng Việt Thứ hai, phía doanh nghiệp sản xuất phải tạo sản phẩm có chất lượng, đáng tin cậy, giá thành hợp lý, tạo sẵn có thị trường (mở rộng kênh phân phối) – tránh tình người mua muốn mua mà hàng hóa không thấy đâu Các doanh nghiệp phải hiểu Việt Nam có 80 triệu dân có mức độ tiêu dùng nước giới đánh giá có tiềm năm lớn Nếu sân nhà với nhiều lợi mà doanh nghiệp không cạnh tranh việc thắng bạn sân khách lại điều khó khăn Về phía người dân, thân người cần phải ý thức nhiều hành vi tiêu dùng mình, ưu tiên sử dụng hàng Việt để “góp gió thành bão” góp sức vào công phát triển kinh tế đất nước Kết luận chương 4: Điều hành sách tỷ giá cho tiền đồng đáp ứng ngang giá sức mua so với rổ tiền tệ gợi ý thân sách tỷ giá Neo tỷ giá vào rổ tiền sử dụng REER công cụ để đo lường mức độ định giá cao hay thấp tiền đồng, từ có biện pháp thích hợp để điều chỉnh tỷ giá nhằm đạt mục tiêu hỗ trợ khả cạnh tranh hàng hóa Năm 2008, VND định giá cao so với rổ tiền đến cuối năm 2009 tiền đồng bị phá giá dư âm đợt phá giá diễn tiếp tục năm 2010, bên cạnh kết tính REER năm 2009 đạt cân sức mua so với rổ tiền Mặc dù, phá giá hay làm giảm giá trị tiền đồng làm tăng khả cạnh tranh hàng hóa xuất nước theo ý kiến chủ quan Tôi thời điểm không nên phá giá tiền đồng mà tiến hành ổn định tỷ giá mục tiêu vĩ mô Nhằm hỗ trợ cho việc ổn định tỷ giá, Tôi có gợi ý NHNN nên sử dụng nhiều công cụ sách tiền tệ Mặc dù tỷ giá có tác động định đến cán cân thương mại, mức độ tác động nhỏ Điều cho thấy khả cạnh tranh 67 hàng hóa Việt Nam phụ thuộc nhiều vào yếu tố khác lực cạnh tranh kinh tế, cách điều hành kinh tế vĩ mô phủ môi trường kinh tế giới Vì vậy, không nên kỳ vọng vào tỷ giá để giải vấn đề kinh tế, có mục tiêu hỗ trợ khả cạnh tranh hàng xuất Cơ chế tỷ giá thả có điều tiết với gia tăng hoạt động mạnh thị trường tỷ giá liên ngân hàng NHNN cần có biện pháp tiếp tục bám sát diễn biến thị trường tài giới nước để có biện pháp dự báo, dự phòng thích hợp để dễ dàng ứng phó với rủi ro khủng hoảng giới KẾT LUẬN Mục tiêu nghiên cứu luận văn nghiên cứu tác động tỷ giá lên cán cân thương mại, nghiên cứu khả vận dụng sách tỷ giá nhằm gia tăng khả cạnh tranh hàng hóa xuất nước Kết tính toán cho thấy tỷ giá thực có tác động lên cán cân thương mại Việt Nam Theo kết tính REER theo năm tiền đồng năm 2008 bị định giá cao so với rổ tiền đến năm 2009 trở lại mức cân sức mua so với rổ tiền tệ tiền đồng vào năm bị giá đạt lại mức cân sức mua Từ kết phân tích kết hợp với kết nghiên cứu thực nghiệm trước chuyên gia giới tình hình vĩ mô Việt Nam, Theo nhận định chủ quan thân Tôi xin đề xuất không tiếp tục thực sách phá giá tiền đồng để tạo lợi cạnh tranh cho hàng xuất thời điểm tại, cần ưu tiên sách bình ổn tỷ giá đạt mục tiêu vĩ mô khác nhằm ổn định phát triển kinh tế đất nước Việt Nam đồng phá giá cuối năm 2009 năm 2010 tiếp tục bị dư âm áp lực giảm giá liên tục yếu tố kỳ vọng đầu Nên tiếp tục sử dụng tỷ giá thực đa phương làm tỷ giá mục tiêu tỷ giá điều chỉnh để hướng ngang giá sức mua so với rổ tiền nhằm đảm bảo khả 68 cạnh tranh quốc tế hàng hóa nước đồng thời phải đảm bảo tiêu vĩ mô Tạm giữ biên độ tỷ giá 3% thời điểm tại, nâng cao hiệu hoạt động thị trường tỷ giá liên ngân hàng tiếp tục thực chế quản lý tỷ giá thả có kiểm soát Do hạn chế kiến thức chuyên sâu, thời gian, số liệu, phương pháp nghiên cứu mục tiêu chọn ban đầu nên đề tài không tính hệ số co giãn xuất nhập Việt Nam chưa đưa nhận định tác động tỷ giá thực xuất nhập với độ trễ thời gian khác Vì vậy, để đanh giá toàn diện tác động tỷ giá cán cân thương mại Việt Nam cần cân đưa vào phân tích đề tài nghiên cứu 69