Tiểu luận thực trạng thị trường chứng khoán VN và phương hướng hoạt động

Lời Nói Đầu Theo chuyên gia thì, nớc ta , lợng tiền nhàn rỗi dân chúng lớn họ làm để sinh lợi nhuận khoản tiền lãi suất ngân hàng thấp Trong vấn đề quan trọng doanh nghiệp Việt Nam thiếu vốn.Cho nên việc thành lập thị trờng chứng khoán Việt Nam vào thời điểm hoàn toàn hợp lý để thu hút vốn cho doanh nghiệp , đồng thời tạoi cho nhà đầu t hội sử dụng đồng tiền để sinh lợi nhuận thay cho việc gửi tiết kiêm ngân hàng Ngày 11.7.1998 Chính phủ ban hành "Nghị định chứng khoán thị trờng chứng khoán" đặt móng cho thị trờng chứng khoán Việt Nam.Và Sở giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh hoạt động đợc khoảng tháng Tuy nhiên khái niên thị trờng chứng khoán ngời dân Việt Nam khái niêm hết scs mẻ Và vấn đề làm để nhận định đợc thị trờng chứng khoán, giảm đến mức tối thiểu thất bại, xây dựng đợc thị trờng chứng khoán hoạt động thành công vững Việt Nam ? Chơng i Những vấn đề thị trờng chứng khoán I - Khái niệm vai trò chứng khoán Chúng ta muốn bàn thực trạng giải pháp cho thị trờng Chứng khoán Việt Nam phải hiểu Chúng khoán thị trờng Chứng khoán Thi trờng chứng khoán nơi diễn giao dịch mua bán chứng khoán 1.1 Chứng khoán ? Chứng khoán chứng ( dới hình thức giấy tờ hay ghi hệ thống bảng điện tử ) xác nhận quyền sở hữu hay quyền chủ nợ hợp pháp chuyển nhợng ngời sở hữu chứng khoán tài sản lợi ích khác ngời phát hành Chứng khoán đợc chia làm hai loại Cổ phiếu Là mội loại chứng từ ( dới hình thức giấi tờ hay ghi hệ thống điện tử ) công ty cổ phần phát hành xác nhận quyền sở hửu hợp pháp ngời có cổ phiêú tài sản ngời phát hành Trái phiếu Là loại chứng từ ( dới hình thức giấy tờ hay ghi hệ thống bảng điện tử ) chứng nhận quyền đòi nợ ( gốc lãi )của ngời có trái phiếu ngời phát hành , tổ chức ,công ty hay phủ trung ơng hay địa phơng phát hành So sánh cổ phiếu trái phiếu Mội công ty có nhiều cánh huy động vốn , vay vốn ngân hàng phát hành cổ phiếu hay trái phiếu Cổ phiếu hay trái phiếu bao gồm nhiều loại khác , nhiên điểm khác cổ phiếu trái phiếu đợc phân biệt nh sau : a) Xét nhà đầu t : Cổ phiếu Vốn gốc ( giá trị Không đợc bảo đảm Trái phiếu Nói chung đợc bảo đảm ban đầu ) Giá biến động Thú tự hoàn trả Đợc hoàn trả sau Đợc u tiên nh công ty bị số tài sản lại hình thức vay nợ thông phá sản thờng Thời điểm hoàn Chỉ công ty bị giải Thời điểm hoàn trả đợc trả vốn gốc thể phá sản xác định vào lúc phát hành b) Xét nhà kinh doanh Ccgfdtdỵtktuytyt Cổ phiếu Trái phiếu Vốn gốc Sau phát hành không Phải chuẩn bị tiền hoàn bị yêu cầu mua lại trả trái phiếu đến hạn khoản tiền vồn an Hoại toàn động Tiền cổ tức đại hội cổ Dù công việc công kinh doanh đông định Do ty nh công ty , trờng hợp hoạt phải trả lãi vốn gốc động kinh doanhcủa theo điều kiền đợc công ty không ổn định quy định phát hành ,không thiết công ty phải chia tiền cổ tức Tham gia vào Cơ quan định Trái chủ không đợc tham quản lylkinh cao đại hội cổ gia vào lý công ty doanh đông.Thông thờng có ( trừ trờng hợp công ty bị nửa số phiếu đồng ý phá sản ),tuy nhiên quết định đợc thông thực tế bỏ qua qua ý kiến ngời giữ trái phiếu 1.2 Thị trờng chứng khoán ? Thi trờng chứng khoán nơi diễn giao dịch mua bán chứng khoán Thị trờng chứng khoán có hai phận 1.2.1 Thị trờng sơ cấp Các chứnh khoán lần đợc bán thị trờng đợc gọi chứng khoán phái hành Thị trờng mua bán chứng khoán phái hành đợc gọi thị trờng sơ cấp hay gọi thị trờng phát hành 1.2.2 Thị trờng thứ cấp Là thị trờng mà chứng khoán đợc mua bán lại sau chứng khoán đợc bán thị trờng sơ cấp Trên thị trờng thứ cấp , lợi nhuận thu đợc thu đợc t việc bán chứng khoán thuộc nhà đầu t ngời buôn bán ch không thuộc công ty phát hành Thị trờng thứ cấp bao gồm thị trờng tập trung ( Sở giao dịch chứng khoán )và thị trờng phi tập trung ( OTC ) Sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán đại diện cho thi trờng cho thị trờng giao dịch theo phơng thức đấu giá ngời mua ngời bán cạnh tranh sở hình thành giá cạnh tranh Hình thức sở hữu - Là công ty cổ phần công ty , ngân hàng tổ chức sở hữu - Là mội tổ chức Chính phủ sở hữu Trong hình thức hình thức sở hữu thành viên phổ biến Việc tồn nhiều Sở giao dịch chứng khoán có u điểm tạo cạnh tranh , đồng thời cho phép địa phơng tham gia vào thị trờng chúng khoán Tuy nhiên với phát triển hệ thống máy tính thông tin hiên , việc tồn nhiều Sở giao dịch chứng khoán trở nên không cấn thiết , tạo chia cắt thị trờng , chênh lệch giá lãng phí sở vật chất kỹ thuật Chính vậy,xu hớng chung hợp Sở giao dịch chứng khoán vào mội thị trờng thống với mội vài sàn giao dịch thành phố lờn khác Các sàn đợc nối mạng để tạo mội thị trờng nớc Thị trờng phi tập trung ( OTC) Tại hầu hết nớc bên cạnh thị trờng tâp trung dành cho việc giao dịch chứng khoán cuả công ty qua nhiều năm thử thách thị trờng , có thị trờng phi tập trung ( OTC) dành cho việc giao dịch cổ phiếu doanh nghiệp vừa nhỏ Thị trờng OTC đại diện cho mội thị trờng thơng lợng , nơi mà mội ngời bán thơng lợng với mội ngời mua Các hoại động đợc diễn Sở giao dịch chứng khoán thờng đợc sử dụng cho công ty vừa nhỏ không đủ tiêu chuẩn niêm yết Điểm khác giũa Sở giao dịch chứng khoánvà thị trờng OTC chỗ Sở giao dịch chứng khoán ,những giao dịch cổ phiếu niêm yết diễn đám đông sàn giao dịch , đấu giá công khai ; trong thị trờng OTC giao dịch đợ đám phán hai ngời bàng phơng thức trcj tiếp hay gián tiếp 1.3 Nguyên tắc hoạt động thị trờng chứng khoán a Nguyên tắc công khai : T ất hoạt động lĩnh vực phát hành chứng khoán công chúng phải công khai Công khai hoạt động Nhà phát hành , công khai loại chứng khoán đợc chào bán ,chào mua , công khai giá , số lợng chứng khoán mua bán b Nguyên tắc trung gian mua bán : Mọi hoạt động mua bánchứng khoán phải qua môi giới để đảm bảo tin cậy thị trờng ,tránh giả tạo , lừa đảo c Nguyên tắc thị trờng : Mọi hoạt động mua bán chứng khoán phát hành rộng rãi công chúng phải tập trung vào Sở giao dịch chứng khoán để đảm bảo việc hình thành giá đợc công , hợp lý d Nguyên tắc đấu giá Mọi hoạt động kinh doanh phải theo nguyên tắc đấu giá 1.4.Các đối tợng tham gia thị trờng chứng khoán : Ngời đầu t chứng khoán Là nhứng ngời mua bán chứng khoán gồm có : doanh nghiệp công ty bảo hiểm ,các quỹ hu trí lực luợng rộng rãi tầng lớp dân chúng đầu t vào Ngời phát hành chứng khoán Là ngời huy động vốn cách in bán chúng khoán cho ngời đầu t,bao gồm Chính phủ ,các doanh nghiệp mội số tổ chức khác theo quy định Ngơi kinh doanh chứng khoán : Là ngời đợc pháp luật cho phép thực hiên nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán bao gồm : môi giới chứng khoán ( nhận mua hộ bán hộ để hởng hoa hồng ) , bảo lãnh phát hành chứnh khoán ,t vấn đầu t chứng khoán , quản lý quĩ đầu t chứng khoán , mua bán chứng khoán cho để hởng chênh lệch giá Ngời tổ chức thị trờng Là ngời tạo địa điểm phơng tiện để phục vụ cho việc mua bán chứng khoán Ngời quản lý giám sát hoạt động thị trờng chứng khoán : Tức Nhà nớc , ngời đảm bảo cho thị trờng hoạt dông theo quy định pháp luật nhằm bảo vệ lợi ích ngời đầu t , đảm bảo việc mua bán chứng khoán đợc công công khai ,tránh tình trạng tiêu cực xẩy 1.5 Những u điểm va nhợc điểm thị trờng chứng khoán Ưu điểm Tất nớc giới u tiên vào việc tăng cờng sức mạnh cho kinh tế qua việc thúc đẩy vai trò quan trọng thị trờng chứng khoán trình Và kinh tế thị trờng phát triển thịnh vợng mà vai trò thị trờng chứng khoán -Thị trờng chứng khoán cho phép hoạt động đầu t trực tiếp dài hạn qua việc thị trờng chứng khoán thoả mãn nhu cầu đối ngợc nhà đầu t việc tạo khả khoản cao Hơn tồn thị trờng chứng khoán yếu tố định thu hút vốn đầu t nớc nhà đầu t nớc ngoàit hờng cân nhắc liệu thị trờng chứng khoán nớc có hoạt động tốt hay không nh mội yêu tố quan trọng để đa định đấu t -Thị trờng chứng khoán tạo điều kiên cho việc cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc việc tạo cho Chính phủ nhà đầu t mức giá chuẩn cổ phiếu đợc bán công chúng Thị trợng chứng khoán hỗ trợ định giá cổ phần chơng trình cổ phần hoá -Thị trờng chứng khoán tốc độ dòng thông tin ,là lĩnh vực mà tất loại thông tin đợc tập hơp phân tích đánh giá cổ phiếu phản ánh trung thực loại thông tin -Thị trờng chứng khoán mội phần quan trọng thiếu đợc ,nó làm tăng tốc độ phát triển ngành tài đất nớc -Thị trờng chứng khoán tạo thói quen đầu t : phát triển thị trờng chứng khoán có sức hấp dẫn tạo thói quen cho ngời tham gia vào hoạt động thị trờng -Thị trờng chứng khoán điều tiết việc phát hành cổ phiếu Vai trò điều tiết thi trờng chứng khoán hớng đơn vị kinh tế đầu t vào ngành hay lĩnh vực đợckhuyến khích bàng cách phát hành cổ phiếu đơn vị đợc đánh gía xác -Thị trờng chứng khoán nguồn thu hút ngoại tệ qua việc bán chứng khoán cho nhà đầu t nớc hay đầu t gián tiếp ngời nớc có thẻ ngoại tệ mà họ có hay họ muốn bỏ mua cổ phần không thiết phải đòi hỏi mội mức vốn định nh đầu t trực tiếp vào mội dự án Nhợc điểm : Yừu tố đầu dễ gây ảnh hởng dây chuyền làm cho cổ phiếu tăng giả tạo gây khan hay làm cho giá cổ phiếu lên xuống đột ngột có cấu kết -Mua bán nội gián : dùng thông tin nội đơn vị để mua bán cổ phiếu đơn vị nhằm thu lợi nhuận bất , gây ảnh hởng đến giá trị cổ phiếu vi phạm nguyên tắc công -Mua cổ phiếu ngầm không qua thị trờng chứng khoán gây áp lực cho nhà đầu t đa đến việc khống chế thay lãnh đạo đơn vị -Phao tin thông tin sai mội đơn vị kinh tế khác làm giá cổ phiếu thay đổi đột ngột nhằm mua bán hởng lợi bất hợp pháp -Biến động tình hình kinh tế chung : biến động thị trờng chứng khoán hàn biểu thử kinh tế nhng có ảnh hởng nhanh đến kinh tế thị trờng chứng khoán có biểu biến động suy giảm 1.6 Chức thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán tợng tất yếu kinh tế thị trờng Nó xuất từ gần hai kỷ nay, khởi đầu từ nớc công nghiệp phát triển lan rộng hầu khắp nớc theo mức độ khác Có thể nói lĩnh vực đầu t giới nay, thị trờng chứng khoán lĩnh vực thu hút đợc đông đảo ngời tham gia nhất, với thời gian nhanh nhất, tạo hội thuận lợi khả rộng rãi cho nhà đầu t chọn đợc cách đầu t có hiệu Thị trờng chứng khoán đời hoạt động lành mạnh thúc đẩy kinh tế thị trờng ta phát triển nhanh toàn diện, nâng cao hiệu sử dụng đồng vốn tài chính, bảo đảm cung cấp kịp thời nhu cầu v ề vốn đầu t phát triển kinh tế giải vấn đề xã hội, góp phần ổn định l u thông tiền tệ giảm lạm phát, giảm bội chi ngân sách Thị trờng chứng khoán thực phận cấu thành kinh tế Nếu xét cụ thể thấy thị trờng chứng khoán có ba chức sau: Chức huy động vốn Với chức này, thị trờng chứng khoán đợc coi công cụ tài đắc lực cho doanh nghiệp Minh chứng cho nhận định phát sinh, phát triển công ty cổ phần tất nớc Hình thức cấp vốn thông qua phát hành cổ phiếu khả vô tận, không giúp xí nghiệp có đủ vốn mà thực đa xí nghiệp vào sống tài động hấp dẫn Nếu xí nghiệp làm ăn tốt, có uy tín tiếp tục gọi vốn việc hình thành cổ phiếu Ngoài ra, xí nghiệp phát hành loại trái phiếu để vay tiền công chúng mà không cần đến giúp đỡ tín dụng ngân hàng Chức huy động vốn thị trờng chứng khoán gắn với yêu cầu tài trợ cho ngân sách phủ quyền địa phơng Cụ thể phủ quyền địa phơng phát hành loại trái phiếu để huy động tiền công chúng giải thâm hụt ngân sách Chức công cụ đầu t Việc tham gia vào thị trờng chứng khoán có lợi đặc biệt: vừa nơi ẩn náu an toàn tiền tiết kiệm vừa nơi đồng tiền sinh lời Phần lớn công cụ thị trờng chứng khoán có khả mang lại lợi ích kép: lợi ích trị giá chứng khoán tăng lợi ích đợc hởng lãi suất Thị trờng chứng khoán thớc đo hiệu hoạt động doanh nghiệp (thông qua tình hình lên xuống giá cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp phát hành) toàn kinh tế (thông qua tình hình lên xuống số giá chứng khoán thị trờng) Chức kích thích cạnh tranh Luật chơi thị trờng chứng khoán chặt chẽ, thúc đẩy mạnh cạnh tranh doanh nghiệp Giá cổ phiếu trái phiếu doanh nghiệp đăng ký thị trờng chứng khoán đợc đăng ký báo phát đài, doanh nghiệp phải cố gắng nâng cao mức hiệu sinh lời để giá chứng khoán lên cao, nh vừa thu lợi lớn, vừa dễ dàng gọi thêm vốn cần thiết Chính với chức mà thị trờng chứng khoán hay xác số giá chứng khoán đợc coi hàn thử biểu kinh tế mà tất ngời xã hội, từ phủ tới công ty, từ nhà đầu t tới công chúng phải quan tâm theo dõi II Kinh doanh chứng khoán 2.1 Các loại hình hoạt động kinh doanh chứng khoán 2.1.1 Kinh doanh chứng khoán thị trờng sơ cấp: Bảo lãnh phát hành chứng khoán :là hoạt động hỗ trợ cho công ty phát hành chủ sở hữu chứng khoán việc phân phối chứng khoán thông qua thoả thuận mua chứng khoán để bán lại Hoại động bảo lãnh phái hành gồm có hoạt động sau: -Nghiên cứu t vấn cho công ty phát hành chứng khoán phơng thức phát hành ( phát hành riêng lẻ hay phát hành công chúng ), cấu phát hành, đặt giá chứng khoán - Hoàn tất thủ tục pháp lý cho đợt phát hành - Thoả thuân hợp tác với nhà bảo lãnh phát hành khác, công ty chứng khoán khác ,thực hiên công tác tiếp thị , phân phố chứng khoán - Quản lý phân phối toán chứng khoán - Thực công việc hỗ trợ cho thị trờng dịch vụ sau phát hành 2.1.2 Kinh doanh chứng khoán thị truờng thứ cấp: - Môi giới chứng khoán : hoạt động trung gian đại diện mua đại diện bán chứng khoán cho khách hàngđể hỏng hoa hồng - T doanh chứng khoán :là hoạt động mua bán chứng khoán cho - T vấn đầu t chứng khoán : hoạt động t vấn liên quan đến chứng khoán ; công bố phát hành báo cáo phân tích có liên quan đến chứng khoán - Quản lý danh mục đầu t chứng khoán : hoạt động quản lý vốn khách hàng thông qua việc mua , bán giữ xhứng khoán quyền lợi khách hàng theo hợp đồng văn với khách hàng 2.2 Công ty chứng khoán 2.2.1 Mô hình công ty chứng khoán - Trên giới , thông thờng doanh nghiệp đợc kinh doanh chứng khoán công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần - Hiện giới có hai mô hình công ty chứng khoán sau: a Công ty chuyên doanh chứng khoán Mô hình đợc áp dụng nhiều nớc ,trong đáng ý la Mỹ Nhật ,Canada ,Hàn Quốc 10 Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc có văn phòng đặt Hà Nội có quan đại diện thành phố Hồ Chí Minh, nơi có sở giao dịch chứng khoán Chủ tịch phó Chủ tịch Các uỷ viên kiêm nhiệm Thứ trửơng Bộ Kế hoạch Thứ trửơng Bộ tài Phó thống đốc NHNN Thứ trưởng Bộ tư pháp Các quan đại diện Tp HCM Văn phòng Vụ phát triển thị trường CK Sở giao dịch chứng khoán TP HCM Vụ quản lý phát hành CK Vụ quản lý phát hành chứng khoán Vụ quản lý kinh doanh chứng khoán Vụ quan hệ quốc tế Vụ tổ chức cán đào tạo Thanh tra Mô hình 2: Sơ đồ tổ chức máy Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc Việt Nam 21 1.2 Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Thành phố Hồ Chí Minh trung tâm kinh tế, thơng mại lớn Việt Nam nơi có kinh tế hoạt động theo chế thị trờng rõ nét Việc đặt sở giao dịch chứng khoán Việt Nam thành phố Hồ Chí Minh hợp lý Sau đó, tuỳ theo phát triển kinh tế nhu cầu giao dịch chứng khoán thị trờng, tổ chức sở giao dịch thứ hai Hà Nội nớc có sở giao dịch với hai sàn giao dịch thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh định chế tài đặc biệt tổ chức theo nguyên tắc thành viên nhng sở hữu thuộc Nhà nớc, Chính phủ thành lập ra, có t cách pháp nhân, tự chủ tài chính, hoạt động không lợi nhuận thân Nhiệm vụ sở tổ chức phục vụ cho hoạt động giao dịch, phát hành, mua bán chứng khoán cung cấp dịch vụ thông tin, lu giữ chứng khoán toán bù trừ, bảo đảm trật tự, công bằng, an toàn hiệu giao dịch mua bán chứng khoán Thành viên sở Công ty chứng khoán, công ty tài chứng khoán, công ty t vấn đầu t chứng khoán ngân hàng đầu t có giấy phép hoạt động kinh doanh chứng khoán Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc cấp đợc Hội đồng quản trị sở giao dịch chứng khoán chấp thuận 22 thành viên UBCK Nhà nước bổ nhiệm thành viên bầu từ công ty chứng khoán thành viên - thành viên định từ công ty phát hành Hội đồng quản trị Tổng giám đốc P Tổng giám đốc I Phòng đăng ký phát triển chứng khoán Phòng Phòng tổ chức áp chế môi tư giới vấn chứng pháp khoán luật Trung tâm tin học Phòng kế toán P Tổng giám đốc II Phòng Giao dịch giám sát giao dịch Phòng Quan hệ đối ngoại Văn phòng TGĐ Phòng tổ chức cán P Tổng giám đốc III Phòng toán bù trừ lưu giữ chứng khoán Phòng thông tin dịch vụ thông tin Phòng tra giải tranh chấp Mô hình số 3: Mô hình tổ chức sở giao dịch chứng khoán 1.3 Trung tâm lu giữ chứng khoán toán lu trữ Trung tâm lu giữ chứng khoán thực lu giữ chứng khoán thực lu giữ chứng khoán toán chứng khoán ta đợc phát hành công chúng giao dịch thị trờng thứ cấp Việc quản lý lu giữ chứng khoán 23 Phòng phân tích chứng khoán bớc tiến quan trọng công nghệ chứng khoán, tiết kiệm giấy tờ, chi phí in ấn, quan trọng khắc phục đợc tình trạng chứng khoán giả giao dịch thị trờng Trung tâm cấp giấy chứng nhận quyền sở hữu chứng khoán cho sở hữu chủ cung cấp danh sách cổ đông, danh sách trái chủ cho quan phát hành có yêu cầu Giấy chứng nhận quyền sở hữu chứng khoán trung tâm cấp có giá trị pháp lý cho giao dịch mua bán chứng khoán để toán cổ tức, lợi tức Các thành viên trung tâm quản lý lu giữ chứng khoán phải đóng lệ phí thành viên hàng năm lệ phí lần cung cấp giấy xác nhận quyền sở hữu chứng khoán, giấy xác nhận cổ đông danh sách trái chủ Trung tâm cung cấp giấy chứng nhận quyền sở hữu chứng khoán cho sở hữu chứng khoán cấp danh sách cổ đông, danh sách trái chủ cho đơn vị phát hành thông qua công ty chứng khoán thành viên trung tâm Nghĩa trung tâm không trực tiếp quan hệ với nhà đầu t, với đơn vị phát hành chứng khoán 1.4 Kiểm toán độc lập Kiểm toán phận thuộc cấu tổ chức máy trực tiếp quản lý điều hành thị trờng chứng khoán, nhng thiếu đợc hoạt động thị trờng chứng khoán Thị trờng chứng khoán hoạt động công khai, doanh nghiệp muốn phát hành chứng khoán đa công chúng phải công khai cáo bạch thị trờng, gồm báo cáo cân đối tài (bản tổng kết tài sản), báo cáo thu nhập (báo cáo kết kinh doanh) tài liệu báo cáo khác công ty có liên quan đến việc phát hành chứng khoán Các báo cáo cân đối tài báo cáo thu nhập phải thực thờng xuyên phát hành chứng khoán trình chứng khoán lu thông thị trờng theo định kỳ tháng, tháng hàng năm Các báo cáo có giá trị có xác nhận tổ chức kiểm toán độc lập đợc Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc định Kiểm toán độc lập tổ chức thuộc máy thị trờng chứng khoán tổ chức dành riêng cho thị trờng chứng khoán, nhng cánh tay thị trờng chứng khoán Kiểm toán độc lập việc kiểm tra xác nhận kiểm toán viên chuyên nghiệp thuộc 24 tổ chức kiểm toán tính đắn, hợp lý tài liệu, số liệu kế toán báo cáo toán doanh nghiệp 1.5 Trung tâm phân tích chứng khoán Sự tăng trởng hay suy thoái kinh tế ảnh hởng trực tiếp đến tình hình thị trờng chứng khoán Ngợc lại, biến động thị trờng chứng khoán thể biến động hoạt động kinh tế Trung tâm phân tích chứng khoán thực phân tích chứng khoán theo hai nội dung phân tích phân tích kỹ thuật Phân tích phân tích tình hình tài Công ty, với mục đích chủ yếu để xem xét loại chứng khoán chủ chốt thị trờng tốt hay xấu Một loại chứng khoán tốt hay xấu phụ thuộc vào thực trạng tài Công ty Căn vào bảng cân đối tài sản báo cáo thu nhập Công ty, trung tâm phân tích chứng khoán thực phân tích, xác định hệ thống số, số lu hoạt, để xác định tình hình công nợ (chỉ số vốn hoạt động thuần, số tài sản lu động, số tài sản nhạy cảm, số tiền mặt, số lu lợng tiền mặt) Các số cấu vốn xác định nguy phá sản công ty (chỉ số cổ phiếu thờng, số cổ phiếu u đãi, số trái phiếu, số nợ vốn cổ phần vốn tự có ) số bảo chứng, thể khả toán công ty Phân tích có trung tâm phân tích chứng khoán quốc gia thực hiện, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ đầu t, công ty t vấn đầu t phải thực để t vấn, hớng dẫn thực việc mua bán chứng khoán cho có lợi Phân tích kỹ thuật để đánh giá trào lu lên giá xuống giá thị trờng ngành kinh tế chủ chốt Trung tâm phân tích chứng khoán biến động giá loại chứng khoán thị trờng để xác định số giá bình quân, nh số DowJones, số Nukei, số SET số giá bình quân luận thuyết trào lu đồ thị công cụ để phân tích kỹ thuật Các nhà lãnh đạo kinh tế quốc gia, nhà quản lý thị trờng sử dụng kết phân tích kỹ thuật để hoạch định sách, biện pháp thúc đẩy ứng 25 phó với tình hình kinh tế tơng lai mà động thái thị trờng thông báo Những ngời hoạt động thị trờng chứng khoán để xác định lúc nên mua vào, lúc nên bán loại chứng khoán sau có tổng hợp kết phân tích Ii Thc trạng thị trờng chứng khoán việt nam phơng hớng hoạt động 26 Việc mở thị trờng chứng khoán thời điểm hoàn toàn phù hợp điều kiện kinh tế xã hội nớc ta Điều cần thiết hiên phải làm để thị trờng chứng khoán Việt Nam hoạt động có hiệu xây dựng niềm tin cho dân chúng Trớc Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đời nhà nớc ta có chuẩn bị chu đáo , nhng thị trờng chứng khoán nớc ta thị trờng trình hoạt động vấp phải số vớng mắc cần phải điều chỉnh cho phù hợp để hoạt động ngày tốt Hiên vấn đề quan trọng thị trờng chứng khoán nớc ta vấn đề khan hiềm hàng hoá cho thị trờng.Bây có công ty cổ phần có cổ phiếu đợc niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán Điều nhiều nguyên nhân khác nhng vấn đề quan số công ty cổ phần có điều kiện đợc niêm yết ( vốn điều lệ phải 10 tỉ đồng tiền Việt , phải có hai năm liên tiếp gần hoạt động kinh doanh có lãi ,phải có đội ngũ hội đồng quản trị ban lãnh đạo có lực có kinh ngiệm , tốt thiể phải có 100 ngời đầu t tổ chức phát hành mua tốt thiểu 20% tổng giá trị chứng khoán đợc phát hành ,mức 15% tổng giá trị chứng khoán đợc phát hành tối thiêu đạt 100 tỉ đồng) Theo nh thông kê nớc ta có 600 công ty cổ phần hiên nhng có khoảng 10 công ty cố đủ điều kiên trên.Làm đông đúc thêm tị trờng chứng khoán điều kiện để thị trờng chứng khoán hoạt động có hiệu Mội hớng đợc chuyên gia quan tâm tạo hành lang pháp lý để thu hut nhiều loại hình doanh nghiệp tham gia vào thị trờng chứng khoán Vậy phải làm để giải vấn đề Sau số giải pháp cân nhắc thời gian tới 27 Các doanh nghiệp có vốn đầu t nớc đối tợng đắc biệt đợc ý khả lớn giao dịch vốn nh bề dày kinh nghiêm hoạt động thị trờng chứng khoán Theo chuyên gia Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc (UBCKNN) ,các doanh nghiệp liên doanh với nớc Việt Nam tham gia thị trờng chứng khoán với t tổ chức phát hành kinh doanh chứng khoán Trong hội thảo đa dạng hình thức cônh ty , đại diện UBCKNN kiến nghị Nhà nớc cho phềp số liên doanh đợc phát hành chứng khoán để huy động vốn dới hai hình thức : phát hành riêng lẻ phat hành chứng khoán công chúng ;đồng thời đa điều kiện cho liên doanh có vốn đầu t nớc đợc phép hoạt động kinh doanh chứng khoán Đây dải pháp tơng đối toàn diện cho việc tham gia vào thị trờng chứng khoán doanh nghiệp có vốn đầu t nớc ngoài.Tuy nhiên , theo chuyên gia pháp lý Việt Nam , công việc chuẩn bị cho doanh nghiệp có vốn đầu t nớc tham gia vào thị trờng chứng khoán rât nan giải Trong điều kiên hiên để tạo sân chơi quen thuộc cho nhà đầu t nớc toán khó khăn Dù thực tế sân chơi thị trờng chứng khoán Việt Nam cần thêm nhiều ngời tham gia Và ,quá trình chuẩn bị cho doanh nghiệp có vốn đầu t nớc nhập đợc nghiên cứu tổng thể hợp lý , thông lệ quốc tế đợc gắn phù hợp với thực tế Việt Nam 28 Cổ phiếu nói riêng trái phiếu tín phiếu nói chung tổ chức tín dụng mặt hàng cần ý.Trong thị trờng chứng khoán Việt Nam tình trạng khan hiên hang hoá (cung nhỏ cầu ) , hiên có 48 ngân hàng thơng mại cổ phần ( chiếm 50% số ngân hàng thơnh mại Việt Nam ) Việt Nam có nhu cầu tham gia vào thị trờng chứng khoán Do chuyên gia cho ràng số cổ phiếu ngân hàng thơng mại cổ phần đợc phép tự chuyển nhợng tham gia niêm yết thị trờng chứng khoán ,thì nhu cầu nhà đầu t hàng hoá đáp ứng đợc phần đáng kể hàng hoá thị trờng đa dạng hơn.Để thực đợc ý tởng chuyên gia kinh tế cho cần sửa đổi văn pháp luật liên qua đến việc chuyển nhợng cổ phiếu tổ chức tín dụng cổ phần nhằm tạo điều kiên cho tổ chức tins dụng cổ phần đợc tự chuyển nhợng tham gia niêm yết thị trờn chứng khoán Ngân hàng Nhà nớc cần lựa chọn mội số ngân hàng thơng mại cổ phần có uy tín ,đủ tiêu chuẩn điều kiện để giới thiệu cho Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc đánh giá câp giấy phép cho đối tợng tham gia hoạt dộng chứng khoán Đồng thời , Ngân hàng Nhà nớc cần khẩn trơng hoàn thiện thủ tục pháp lý cho phép mộ t số ngân hàng thơng mại cổ phần đợc tự chuyển nhợng cổ phiếu tham gia niêm yết cổ phiếu Trung tâm Giao dịch chứng khoán Thị trờng chứng khoán phi tập trung 29 Hiệin nớc ta có 600 doanh nghiệp cổ phần nhng có công ty đợc niêm yết Sở giao dịch chứng khoán số công ty tham gia niêm yết tơng lai gần không nhiều Vậy cổ phiếu công ty không đủ điều kiện niêm yết nh ? Vào thời gian hiên cha có thị trờng phi tập trung đợc giao dịch nơi chợ đen , điêu gây nhiều bất lợi cho nhà đầu t gây không an toàn tạo giao đọng công chúng Chính điều nên Nhà nớc ta xây dựng thị trờng phi tập trung ( OTC ) vào hoạt động năm 2001 Thị trờng OTC thị trờng tập trung nhiều hàng hoá đa dạng phức tạp ,do cần có quản lý chặt chẽ Nhà nớc ,tuy nhiên cần tạon dựng cho chế điều tiết ,cụ thể , cần sớm vận hành tạo lập thị trờng ( thực chất việc tạo lập thị trờng nhằm điều hoà hai khả xẩy :nếu có ngời mua mà ngời bán ngời tạo lập thị trờng bán ,còn cố ngời bán mà không mua ngời tạo lập thị trờng mua ) Đứa côn th thị trờng chứng khoán có đòi hỏi xem gắt gao so với thị trờng chứng khoán tập trung Điều quan trọnh thị trờng chứng khoán vấn đề thu hút vốn đầu t Do ,để đảm bảo cho thị trờng chứng khoán hoạt đọng ổn địnhhoạt động ổn định phát triển , bên cạnh vấn đề hàng hoá ,các công ty chứng khoán ,trang thiết bịvà vấn để nhân việc xây dựng niềm tin cho dân chúng vào TTCK vân sđề quan trọng Làm để công chúng tin tởng sẵn sàng tham gia vào TTCK câu hỏi khó đòi hỏi phải có nhiều thời gian phải thực hiên nhiều giải pháp Quy định chặt chẽ việc quản lý tài sản công ty chứng khoán.Công ty chứng khoán phải quản lý tài khoản khách hàng tách biệt với tài khoản chứng khoán công ty Trong điều kiện đại phận công chúng Việt Nam cha quen với việc mua bán chứng khoán thông qua trung gian nhà môi giới việc cần thiết ngăn ngừa việc công ty chứng khoán sử dụng tài sản khách hàng ký quỹ công ty dùng cho mục đích riêng 30 Thành lập tổ chứcchuyên đánh giá mức tín nhiệm công ty Điều cần thiết cho thị trờng chứng khoán Hỗu hết nớc có thị trờng chứng khoán lập tổ chức nh Chẳng hàn nh Standard &Poors hay Moodyslà tổ chức đánh giá mức tín nhiệm xếp hạng công ty có uy tín Mỹ Tại Việt Nam nên thành lập tổ chức trực thuộc nhà nớc Tổ chức giúp công chúng có thông tin đầy đủ công ty, để có lựa chon có định đắn Hệ thống công khai thông tin phải xác kịp thời Phải tạo cho doanh nghiệp Việt Nam thoi quen công khai hoá tình hình tài để tạo tin tởng cho công chúng đấu t vào thị trờng chứng khoán Xây dựng thêm thị trờng chứn khoán Có nhiều nhà đầu t phía Bắc muốn tham gia vào thị trờng chứng khoán nhng vào thành phố Hồ Chí Minh đợc Chính UBCHNN cần phải quan tâm tới việc thành lập mội Sở giao dịch chứng khoán đặt Hà Nội Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh thu hút đợc vốn đầu t chà đầu t ỏ phía Nam mà sở giao dịch chứng khoán giao dịch tốt niêm yết cổ phần công ty vùng lân cận ,do lãng phí hàng hoá cổ phiếu doanh nghiệp miền Bắc Nếu có Sở Gia dịch tập trung đặt Hà Nội thu hút đợc nhiều vốn đầu t Và với tiến kĩ thuật số việc giao dịch hai trung tâm không ảnh hởng 31 Kết Luận Thị trờng chứng khoán biểu cao kinh tế thị trờng Viêc xây dựng cho di vào hoạt động thị trờng chứng khoán vấn đề nan giải nớc ta lên kinh tế thị trờng từ kinh tế tập trung quan liêu lạc hậu Tuy nhiên thị trờng chứng khoán nớc ta thiếu Trong thời gian hoạt động phải điều chỉnh cho phù hợp với giai đoạn Bài tiểu luận nhiều sai sót , mong thầy bạn giúp đỡ Tháng 12 năm 2000 32 Tài Liệu Tham Khảo - Những kiến thức chứng khoán thị trờng chứng khoán (trung tâm nghiên cứu bồi dỡng nghiệp vụ chứng khoán thị trờng chứng khoán ) - Tạp chí Đầu T Chứng Khoán - Tạp chí Chứng Khoán Việt Nam - Thị trờng chứng khoán công ty cổ phần (NXB trị ) 33 Mục lục Lời nói đầu Chơng i Những vấn đề thị trờng chứng khoán I Khái niệm vai trò thị trờng chứng khoán 1.1 Chứng khoán ? 1.2 Thị trờng chứng khoán ? 1.2.1 Thị trờng sơ cấp 1.2.2 Thị trờng thứ cấp 1.3 Nguyên tắc hoạt động thị trờng chứng khoán 1.4 Đối tợng thị trờng chứng khoán 1.5 Những u điểm nhợc điểm thị trờng chứng khoán 1.6 Chức thị trờng chứng khoán II Kinh doanh chứng khoán 2.1 Các loại hình kinh doanh chứng khoán 2.1.1 Kinh doanh chứng khoán thị trờng sơ cấp 2.1.2 Kinh doanh chứng khoán thị trờng thứ cấp 2.2 Công ty chứng khoán III Thị trờng chứng khoán số nớc 3.1 Thị trờng chứng khoán Italia 3.2 Thị trờng chứng khoán Hàn quốc 3.2.1 Giai đoạn chuẩn bị 3.2.2 Giai đoạn cất cánh 3.2.3 Giai đoạn củng cố 3.2.4 Giai đoạn đại chúng hoá quốc tế hoá Chơng II Thị trờng chứng khoán Việt Nam I Điều kiện để thành lập thị trờng chứng khoán Việt Nam 1.1 Điều kiện kinh tế 1.2 Điều kiện phát lý 1.3 Điều kiện kỹ thuật tổ chức 1.4 Điều kiện ngời 34 II Cơ cấu tổ chức thị trờng chứng khoán Việt Nam 1.1 Uỷ ban chứng khoán nhà nớc 1.2 Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh 1.3 Trung tâm lu giũa chứng khoán toán lu trữ 1.4 Kiểm toán độc lập 1.5 Trung tâm phân tích chứng khoán III Thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam phơng hớng hoạt động 35