Tiểu luận nâng cao hiệu quả thực thi chính sách tiền tệ của ngân hàng nhà nước VN trong xu thế hội nhập

LỜI MỞ ĐẦU Sau 20 năm tiến hành đổi kinh tế, chuyển từ kinh tế kế hoạch hoá tập trung quan liêu bao cấp sang kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa (XHCN) điều tiết quản lý vĩ mô Nhà nước, kinh tế nước ta đạt thành tựu đáng kể Trước ngưỡng cửa hội nhập, trở thành thành viên thức tổ chức thương mại giới (WTO), Đảng Nhà nước ta xác định chiến lược phát triển kinh tế xã hội tiếp tục đẩy mạnh công đổi mới, đẩy nhanh trình công nghiệp hoá - đại hoá đất nước theo định hướng XHCN, xây dựng tảng để đến năm 2020 nước ta trở thành nước công nghiệp Một điều kiện tiên để thực thành công đường lối đổi phải ổn định môi trường kinh tế vĩ mô có sách kinh tế phù hợp Trong sách tiền tệ sách kinh té quan trọng tác động mạnh mẽ nhiều mặt đến biến số kinh tế vĩ mô Trong kinh tế thị trường, sách tiền tệ công cụ điều tiết vĩ mô quan trọng, nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát, hạn chế thất nghiệp, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Mặc dù tốc độ tăng trưởng kinh tế nước ta thời gian qua đạt mức cao song tỷ lệ lạm phát mức cao, đồng nội tệ ngày giá Điều đòi hỏi Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phải có sách tiền tệ đắn, linh hoạt để tạo điều kiện cho kinh tế nước ta phát triển nhanh, bền vững, đồng thời đẩy mạnh nghiệp công nghiệp hoá - đại hoá đất nước Với nhận định trên, em định lựa chọn chủ đề: "Nâng cao hiệu thực thi sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam xu hội nhập" NỘI DUNG CHƯƠNG I LÝ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Vị trí nhiệm vụ sách tiền tệ 1.1.1 V ị trí Kinh tế thị trường thực chất kinh tế tiền tệ Ở sách tiền tệ công cụ quản lý kinh tế vĩ mô quan trọng Nhà nước, bên cạnh sách tài khoá, sách phân phối thu nhập, sách kinh tế đối ngoại… NHNN sử dụng sách tiền tệ nhằm gây mở rộng hay thắt chặt việc cung ứng tiền tệ, để ổn định giá trị đồng tệ, đưa sản lượng việc làm quốc gia đến mức mong muốn Chính sách tiền tệ hoạt động bản, chủ yếu NHNN Có thể coi sách tiền tệ linh hồn, xuyên suốt hoạt động NHNN Các hoạt động khác NHNN nhằm thực thi sách tièn tệ đạt mục tiêu 1.1.2 Nhiệm vụ Chính sách tiền tệ, mặt cung cấp đủ phương tiện toán cho kinh tế (lượng tiền cung ứng), mặt khác phải giữ ổn định giá trị đồng tệ Để thực điều đó, thông thường thé giới, việc xây dựng thực sách tiền tệ giao cho NHNN Có số nước, việc xây dựng sách tiền tệ quan khác, thực sách tiền tệ NHNN Tuy nhiên lĩnh vực này, NHNN cần độc lập mức độ định với Chính phủ 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ quốc gia 1.2.1 Kiểm soát lạm phát Lạm phát tăng lên mức giá chung theo thời gian Khi lạm phát mức độ cao (lạm phát phi mã, siêu lạm phát) dẫn tới phân phối lại thu nhập cải tầng lớp giai cấp khác Khi giá tăng lên cách bất thường người người nắm giữ tài sản danh nghĩa, người người có khoản nợ tính theo giá trị danh nghĩa Khi lạm phát tăng lên mức độ cao, thu nhập thực tế dân cư giảm, đời sống nhân dân lao động giảm sút, lạm phát cao gây tượng đầu tư tích trữ hàng hoá tuợng chuyển tiền sang loại hàng hoá khác, làm cho cầu hàng hoá tăng (gồm cầu giả tạo) dẫn tới cân đối cung cầu giá hàng hoá tăng lên, làm cho lạm phát tăng cao dễ bị rơi vào vòng xoáy lạm phát tình trạng diễn thời gian dài Còn lạm phát mức độ vừa phải (lạm phát dự tính tác động tiêu cực mà có tác động thúc đẩy kinh tế tăng trưởng Tuy nhiên thực chất việc kiểm soát lạm phát chấp nhận biến động với biên độ cho phép Còn lạm phát mức cao NHNN sử dụng sách tiền tệ thắt chặt đẻ làm giảm mức cung ứng tiền, giảm lạm phát Như vậy, nhiệm vụ NHNN kiểm soát lạm phát tạo tiền đề cho kinh tế phát triển bình thuờng, đảm bảo đời sống cho người lao động 1.2.2 Ổn định giá trị đồng tệ Kiểm soát lạm phát biều trước hết chỗ ổn định giá trị đối nội, giá trị đối ngoại đồng tiền Giá trị đối nội giá trị đối ngoại củat đồng tiền có quan hệ mật thiết với Muốn ổn định tiền tệ phát triển kinh tế - xã hội, Nhà nước phải có biện pháp ổn định giá hàng hoá dịch vụ nước ổn định tỷ giá hối đoái Trong kinh tế mở, thay đổi tỷ giá hối đoái hay nhiều ảnh hưởng tới hoạt động kinh tế nước tuỳ theo mức độ hướng ngoại kinh tế Một tỷ giá hối đoái thấp (đồng tệ có giá trị tăng lên so với ngoại tệ) có tác dụng khuyến khích nhập gây bất lợi cho xuất hàng xuất tương đối đắt bán cho nước Như gây trở ngại nước xuất khẩu, bất lợi cho chuyển dịch ngoại tệ từ nuớc vào nước Ngược lại, tỷ giá hối đoái cao (đồng tệ có giá trị thấp so với ngoại tệ) có tác dụng bất lợi cho nhập khẩu, khuyến khích xuất làm cho hàng nhập tương đối đắt, hàng xuất tương đối rẻ Như tỷ giá hối đoái cao hay thấp dẫn tới tác động kép tích cực tiêu cực Do nhiệm vụ NHNN sử dụng công cụ, sách mình, can thiệp, giữ cho tỷ giá không thăng trầm đáng, làm dịu bớt tình trạng bất ổn định kinh tế quốc dân nuớc 1.2.3 Tạo việc làm giảm bớt tỷ lệ thất nghiệp Những người lực lượng lao động việc làm trở thành người thất nghiệp Nạn thất nghiệp thực tế nan giải quốc gia có kinh tế thị truờng cho dù quốc gia phát triển, phát triển hay phát triển Khi tỷ lệ thất nghiệp cao, sản xuất sút nguồn lực không sử dụng hết, thu nhập dân cư giảm sút Khó khăn kinh tế tràn sang lĩnh vực xã hội, nhiều tượng tiêu cực phát triển, tác hại thât nghiệp rõ ràng Thất nghiệp gắn liền với tệ nạn xã hội cờ bạc, trộm cắp, tổn thương mặt tâm lý niềm tin nhiều người, phá vỡ nhiều mối quan hệ truyền thống, làm xói mòn lối sống lành mạnh … Mục tiêu sách tiền tệ tạo việc làm, giảm bớt thất nghiệp làm cho thất nghiệp không mà tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên Trong thực tế có số người thất nghiệp có lợi cho kinh tế Đó người lao động định tìm công việc khác tốt hơn, phù hợp hơn, người lao động bị thất nghiệp thời gian tìm việc làm Hoặc số nguời lao động tự nguyện rời bỏ công việc để theo đuổi hoạt động khác học tập hay du lịch … họ định gia nhập trở lại thị truờng lao động, họ phải thời gian đẻ tìm công việc mà họ mong muốn Thông qua sách tiền tệ tác động đến công ăn việc làm, tức đến tỷ lệ thất nghiệp kinh tế Nếu sách tiền tệ NHNN nhằm mở rộng cung ứng tiền tệ, tạo điều kiện mở rộng đầu tư sản xuất, doanh nghiệp kinh tế cần nhiều lao động hơn, công ăn việc làm cao, tỷ lệ thất nghiệp thấp Ngược lại, cung ứng tiền tệ giảm xuống thu hẹp hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp Nhà nước cần lao động hơn, công ăn việc làm giảm, tỷ lệ thất nghiệp tăng 1.2.4 Ổn định tăng trưởng kinh tế Mục tiêu tăng trưởng kinh tế gắn chặt với mục tiêu việc làm cao Chính sách tiền tệ tác động đồng thời đến hai mục tiêu Khi cung ứng tiền tệ tăng lên, ngắn hạn lãi suất tín dụng giảm khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh, Nhà nước doanh nghiệp có nhu cầu sử dụng lao động nhiều hơn, làm tăng sản lượng tăng trưởng kinh tế Ngược lại, cung tiền tệ giảm, ngắn hạn lãi suất tăng hạn chế đầu tư, thu hẹp hoạt động sản xuất kinh doanh, Nhà nước doanh nghiệp cần lao động hơn, làm cho mức sản lượng giảm, tăng trưởng kinh tế chậm lại 1.2.5 Các mục tiêu trung gian Trong kinh tế thị trường NHNN phải xác định mục tiêu trung gian sách tiền tề, nhằm đạt đến mục tiêu cuối sách Bởi lẽ, NHNN sử dụng mục tiêu trung gian để xét đoán nhanh chóng tình hình thực hoạt động phục vụ cho mục tiêu cuối chờ nhìn thấy kết cuối mục tiêu Bằng việc tăng giảm khối lượng tiền tệ NHNN góp phần đến tác đông tăng, giảm tổng cung tổng cầu tiền tệ xã hội Đồng thời NHNN sử dụng công cụ lãi suất để tác động đến tăng giảm khối luợng tiền tệ, từ tác động đến tổng cung tổng cầu xã hội 1.2.6 Quan hệ mục tiêu sách tiền tệ Nhìn tổng quát có chiến lược lâu dài mục tiêu sách tiền tệ có quan hệ chặt chẽ với nhau, hỗ trợ thúc đẩy lẫn Điều cho thấy trinh thực sách tiền tệ tuyệt đối hoá mục tiêu nào, giải mục tiêu cách độc lập tầm vĩ mô Tuy nhiên, có nơi có lúc, thời gian ngắn xảy xung đột, chí triệt tiêu lẫn mục tiêu Điều thường gặp dễ thấy mâu thuẫn tỷ lệ lạm phát với tỷ lệ thất nghiệp Tuy nhiều quan niệm khác nhau, song nhìn chung, mục tiêu sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tệ, sở để ổn định phát triển kinh tế xã hội 1.3 Các công cụ sách tiền tệ 1.3.1 Nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM) NVTTM hoạt động NHNN mua bán giấy tờ có giá với mục đích tác động đến thị trường tiền tệ, điều hoà cung cầu giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối dự trữ NHTM NHNN, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng ngân hàng từ làm thay đổi mức cung tiền Trên thị trưởng mở NHNN chủ yếu mua bán trái phiếu Chính phủ Bằng cách mua trái phiếu NHNN làm tăng khối dự trữ NHTM Khi đó, NHTM mở rộng khả cho vay gấp bội lần tuỳ theo mức dự trữ bắt buộc Hơn việc NHNN mua trái phiếu với lãi suất thấp góp phần tăng cung tín dụng từ làm lãi suất tín dụng hạ thấp, kích thích doanh nghiệp vay Đây cách gia tăng khối tiền tệ NVTTM công cụ sách tiền tệ quan trọng nghiệp vụ yếu tố định quan trọng thay đổi số tiền tệ, nguồn gây nên biến động cung ứng tiền tệ Có hai loại NVTTM NVTTM chủ động nhằm thay đổi mức dự trữ số tiền tệ; NVTTM thụ động nhằm bù lại chuyển động nhân tố khác ảnh hưởng đến số tiền tệ NVTTM có ưu nhược điểm sau: - Ưu điểm NVTTM linh hoạt xác, sử dụng mức độ NVTTM dễ dàng đảo ngược lại Khi có sai lầm xảy lúc tiến hành NVTTM, NHNN đảo ngược lại việc sử dụng công cụ NVTTM hoàn thành nhanh chóng, không gây chậm trễ mặt hành - Nhược điểm: đòi hỏi phải có thị trường chứng khoán phát triển áp dụng điều kiện mà hầu hết tiền lưu thông nằm tài khoản ngân hàng 1.3.2 Công cụ chiết khấu Nghiệp vụ vủa NHTM kinh doanh tiền tệ, tức nhận tiền gửi cho vay phần lớn tiền gửi Nhưng lúc hoạt động ngân hàng thuận lợi Có lúc người gửi tiền đến rút tiền nhiều, ngân hàng dễ rơi vào tình trạng kẹt vốn Những trường hợp ạt rút tiền thường xảy theo chu kỳ kinh tế Do nhiều ngân hàng khó tránh khỏi tình trạng thiếu khả chi trả, nều NHNN, ngân hàng trung gian nguy hiểm dễ rơi vào tình trạng phá sản Chính vào lúc khó khăn đó, NHTM tìm cách để có vốn để chi trả, vay, người cho vay cuối NHTM NHNN NHNN cấp tín dụng cho NHTM qua nhiều hình thức, thông dụng tái cấp vốn hình thức tái chiết khấu thương phiếu Khi chấp nhận chiết khấu tức NHNN làm tăng khối tiền tệ Thông qua lãi suất tái chiết khấu, NHNN khuyến khích giảm tăng mức cung ứng tín dụng NHTM kinh tế, đồng thời giảm tăng mức cung ứng tiền Chiết khấu tái chiết khấu có ưu đểm nhược điểm sau: - Ưu điểm Các khoản cho vay NHTM đảm bảo giấy tờ có giá Do có khả tự toán Có tính chất tích cực biện pháp hạn mức tín dụng chịu tác động quy luật cung cầu - Nhược điểm NHNN bị thụ động yếu tố chủ động vay hay không nằm NHTM Yếu tố trị lãi suất chiết khấu lớn Việc áp đặt lãi suất chiết khấu chịu yếu tố chủ quan NHNN lớn, đưa lãi suất chiết khấu không phù hợp với lãi suất thị trường NHNN bị phụ thuộc nhiều vào Chính phủ 1.3.3 Dự trữ bắt buộc NHNN giao quyền bắt buộc ngân hàng trung gian phải ký gửi NHNN phần tổng số tiền gửi mà ngân hàng trung gian nhận từ dân cư thành phần kinh tế theo tỷ lệ định Phần bắt buộc ký gửi gọi dự trữ bắt buộc tỷ lệ phần trăm mà NHNN quy định gọi tỷ lệ dự trữ bắt buộc Mục đích việc thực dự trữ bắt buộc nhằm: Giới hạn khả thương mại ngân hàng trung gian, tránh trường hợp ngân hàng ham kiếm lợi nhuận cách cho vay mức, gây hại tới quyền lợi người ký gửi tiền ngân hàng tức đảm bảo an toàn tiền gửi khách hàng Việc tập trung dự trữ ngân hàng trung gian NHNN phương tiện để NHNN có thêm quyền lực để điều khiển hệ thống ngân hàng, tạo lệ thuộc ngân hàng trung gian NHNN Duy trì khả toán ngân hàng trung gian trường hợp xảy tình trạng đồng loạt rút tiền gửi công chúng, tránh tình trạng khủng hoảng ngân hàng 1.3.4 Kiểm soát hạn mức tín dụng Chính sách kiểm soát tín dụng chọn lọc giới hạn mức tín dụng tối đa cấp cho ngành mà Nhà nước không muốn phát triển nữa, ngược lại, ưu đãi ngành hoạt động coi ưu tiên, cần yểm trợ tín dụng mạnh Nếu sách kiểm soát tín dụng chọn lọc, NHNN hướng tín dụng vào ngành kinh doanh lớn, xí nghiệp nuớc ngoài, mua bán chứng khoán, trọng tới ngành hoạt động có lợi ích xã hội Ấn định hạn mức tín dụng việc NHNN quy định khối lượng tín dụng phải cung cấp cho kinh tế thời gian định Việc ấn định hạn mức tín dụng có ưu điểm giúp NHNN quản lý điều tiết lượng tiền cung ứng kinh tế công cụ truyền thống không hiệu Nhược điểm công cụ tổng dư nợ thực tế NHTM không hạn mức tín dụng mà NHNN quy định từ trước Làm giảm bớt động lực cạnh tranh NHTM NHTM hoạt động tốt sử dụng hết hạn mức tín dụng huy động vốn thêm NHTM hoạt động huy động vốn chưa hết hạn mức 1.3.5 Cung ứng tiền mặt pháp định NHNN trực tiếp làm tăng, giảm dự trữ cung ứng tiền nghiệp vụ thị trường hối đoái nghiệp vụ cho vay với Chính phủ, NVTTM cho vay chiết khấu, tái chiết khấu Khi NHNN đưa tiền mặt mua ngoại tệ, làm gia tăng lượng tiền lưu thông, dẫn đến tỷ giá lên cao, nghĩa phá giá đồng tệ Ngược lại, NHNN đem ngoại tệ bán, làm giảm nhanh cung ứng tiền, lượng tiền lưu thông giảm đi, tỷ giá ngoại tệ hạ thâp xuống, tức nâng giá đồng tệ CHƯƠNG II THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 2.1 Khái quát tình hình thực thi sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2001 - *Giai đoạn 2001-2003 *Tình hình thực sách tiền tệ giai đoạn 2001-2003 + Nghiệp vụ thị trưởng mở Sau năm hoạt động, tính đến cuối năm 2003 thị trưởng mở dã có 22 thành viên, có NHTM quốc doanh, 10 NHTM cổ phần, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh, quỹ tín dụng Trung ương công ty tài Quy mô doanh số hoạt động thị trường ngày tăng thể phát triển ổn định bền vững nghiệp vụ này, thể cụ thể qua bảng số liệu sau: Đơn vị: triệu VNĐ Năm 2002 102 phiên 2003 (đến 16/12/2003) Tổng cộng 3.933,8 9.145,53 16.740 31.722,83 1.353,5 3.313,8 7245,53 9.500 21.412,83 550 620 1.900 7.240 10.310 17 48 85 102 252 Chỉ tiêu tháng cuối năm 2000 Năm 2001 Doanh số hoạt động 1.903,5 NHNN mua NHNN bán Số phiên giao dịch Nguồn: NHNN Trong năm 2002 cách tiếp tục trì phương thức giao dịch mua có kỳ hạn bán hẳn, NHNN tổ chức 85 phiên thị trường mở, với tổng khối lượng giao dịch 9145,53 tỷ đồng, 232,48% so với năm 2001 Thông qua NHNN cung ứng thêm vốn cho kinh tế rút 10 bớt tiền từ lưu thông về, tạo điều kiện cho NHTM tham gia có hiệu thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc Cụ thể: thông qua 57 phiên giao dịch theo phuơng thức mua có kỳ hạn NHNN cung ứng 7.254,53 tỷ đồng vốn cho NHTM Thông qua 28 phiên giao dịch theo phương thức bán hẳn thu 1.900 tỷ đồng vốn Lãi suất trúng thầu thị trường mở bình quân mua vào 4,9%/năm lãi suất trúng thầu bán 4,7%/năm Tạo điều kiện giảm lãi suất cho vay NHTM doanh nghiệp khách hàng Trong năm 2003 cách tiếp tục trì phương thức giao dịch mua có kỳ hạn bán hẳn, tính đến ngày 16/12/2003 NHNN tổ chức 102 phiên giao dịch thị trường mở, với tổng khối lượng trúng thầu ước tính 16.740 tỷ đồng cho NHTM, khối lượng giấy tờ có giá 9.500 tỷ đồng, bán 7.240 tỷ đồng Tức thông qua thị trường năm 2003 NHNN cung ứng gần 8.000 tỷ đồng cho NHTM tăng đáng kể so với năm 2001 năm 2002 Qua năm hoạt đông từ năm 2000 đến năm 2003, thị trường mở tồn số hạn chế, có NHTM Nhà nước tham gia, NHTM cổ phần, chi nhánh ngân hàng nước ngân hàng liên doanh chưa có hội tham gia hay tham gia chưa có hiệu + Về tái cấp vốn Công cụ tái cấp vốn điều hành theo hướng thực nới lỏng tiền tệ cách thận trọng, khuyến khích tổ chức tín dụng mở rộng tín dụng, tiếp tục thực chủ trương kích cầu Chính phủ, hạn chế xu hướng giảm số giá tiêu dùng Lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu năm 2001 điều chỉnh giảm hai lần, xuống 0,4%/tháng vào tháng 7/2001 tạo thuận lợi cho việc thực chủ trương kích cầu Chính phủ Trong năm 2003 lãi suất tái cấp vốn, chiết khấu điều chỉnh giảm với biên độ 0,6 - 1,2%/năm, không tương ứng với chiều hướng biên độ biến động lãi suất thị trường tiền tệ Đối với lãi suất tái cấp vốn tháng 3/2003 tăng 1,8%/năm so với 1/6/2002 Đây biển "thắt chặt tiền tệ", mà NHNN thay đổi chế điều hành lãi suất thị trường liên ngân hàng, việc lấy lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu làm 11 trần, sàn Đơn vị: %/năm 1/6/02 31/12/03 31/3/03 30/6/03 30/9/03 31/12/03 Lãi suất tái cấp vốn 4,8 4,8 6,6 6,6 5,0 5,0 Lãi suất chiết khấu 4,2 4,2 4,2 4,2 3,0 3,0 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước + Về dự trữ bắt buộc Năm 2001 việc nâng cao tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ lên 15%, tiến hành đồng thời với việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi Việt Nam đồng xuống 3%, thu hẹp chênh lệch lãi suất tỷ giá, góp phần thu hẹp chênh lệch lãi suất tiền gửi Việt Nam đồng, qua góp phần hạn chế tình trạng đô la hoá NHNN quy định điều chỉnh giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ xuống 10% (do xu hướng giảm mạnh lãi suất thị trường quốc tế tháng 12/2001) Trong năm 2002 tỷ lệ dự trữ bắt buộc điều chỉnh giảm lần xuống 8% vào tháng 4/2002 xuống 5% vào tháng 12/2002, tạo điều kiện để hạn chế tác động bất lợi diễn biến lãi suất thị trường quốc tế đến hoạt động tổ chức tín dụng + Về lãi suất Năm 2001, NHNN tiếp tục đổi điều hành lãi suất theo hướng điều chỉnh lãi suất cách linh hoạt, sở bám sát diễn biến thị trường quốc tế nước mục tiêu điều hành sách tiền tệ NHNN lần điều chỉnh giảm lãi suất từ mức 0,7%/tháng xuống 0,6%/tháng Cho đến tháng 6/2002 thực tế việc điều chỉnh lãi suất NHNN năm 2001 phù hợp với diễn biến lạm phát, tỷ giá, đảm bảo mối quan hệ hài hoà Việt Nam đồng ngoại tệ Đối với lãi suất cho vay ngoại tệ từ tháng 6/2001 NHNN bỏ qua chế khống chế theo biên độ chuyển sang chế tự hoá lãi suất cho vay ngoại tệ Theo tổ chức tín dụng tự ấn định lãi suất cho vay ngoại tệ sở lãi suất thị trường quốc tế cung cầu tín dụng nước Riêng với lãi suất tiền gửi USD pháp nhân tổ chức tín dụng, 12 NHNN quy định khống chế mức thấp nhằm hạn chế giảm giữ USD tài khoản, hạn chế đô la hoá tỷ lệ kết hối giảm xuống mức 40% Từ 1/6/2002 NHNN bỏ chế điều hành lãi suất bản, chuyển sang thực chế lãi suất cho vay thoả thuận mà theo việc kiểm soát lãi suất thị trường công cụ hành chấm dứt + Về tỷ giá Tỷ giá điều chỉnh linh hoạt bám sát biên độ dao động lãi suất USD thị trường quốc tế cung cầu ngoại tệ thị trường nước Ngày 8/9/2001 NHNN định mở rộng kì hạn thực giao dịch kì hạn hoán đổi tổ chức tín dụng điều chỉnh mức tăng tỷ giá giao Trong năm 2001, tỷ giá VNĐ USD có diễn biến không Trong tháng đầu năm, tỷ giá tăng mức thấp (0,09/tháng) Từ tháng đến tháng 7, tỷ giá bình quân tăng 0,86%/tháng Riêng tháng tỷ giá tăng tới 1,24% Sang năm 2002 NHNN tiếp tục điều hành sách giá linh hoạt thông qua việc mở rộng biên độ giao dịch theo chiều tăng giảm Năm 2003 tỷ giá tháng đầu năm ổn định, tăng 1% từ đầu tháng 10/2003 tăng đáng kể Trong tháng cuối năm, tỷ giá tăng tới 1,2% làm cho mức tăng năm 2,2% *Tình hình thực sách tiền tệ giai đoạn 2004-2005 + Nghiệp vụ thị trường mở Trong năm 2004 nghiệp vụ thị trường mở tăng cường sử dụng công cụ chủ yếu điều tiết theo mục tiêu sách tiền tệ NHNN thông qua việc bơm/hút vốn khả dụng tổ chức tín dụng với thời hạn ngắn từ - 60 ngày Tổng số giao dịch đạt 61936 tỷ đồng, khoảng lần tổng doanh số giao dịch năm 2003 Khối lượng giao dịch bình quân phiên tăng mạnh năm 2004 500 tỷ đồng/phiên Với thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc 2004, khối lượng bán 19465 tỷ đồng, tăng 3563 tỷ đồng so với năm 2002 Thành viên tham gia thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc tăng 14 thành viên 13 Bước sang năm 2005 tháng đầu năm doanh số giao dịch NHTM gần 90% doanh số giao dịch năm 2004 Khối lượng giao dịch phiên ngày tăng bình quân 82 tỷ đồng/phiên năm 2000 lên 725 tỷ đồng/phiên tháng đầu năm 2005 + Dự trữ bắt buộc Từ tháng 7/2004 NHNN điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc loại tiền gửi 24 tháng VNĐ ngoại tệ Cụ thể tiền gửi VNĐ không kỳ hạn có kỳ hạn đến 12 tháng tăng từ 2% lên 5% Đối với tiền gửi VNĐ kú hạn từ 12 tháng đến 24 tháng tăng từ 1% lên 2% Đối với tiền gửi ngoại tệ kỳ hạn có kỳ hạn 12 tháng tăng từ 4% - 8%, loại từ 12 tháng đến 24 tháng tăng từ 1% lên 2% - Kiểm soát hạn mức tín dụng NHNN tiếp tục việc tách tín dụng sách khỏi tín dụng thương mại nâng cấp hiệu tín dụng ưu đãi Nhà nước Đối với NHTM Nhà nước, doanh nghiệp Nhà nước nhóm khách hàng có tỷ trọng dư nợ tín dụng lớn danh mục tín dụng + Quản lý lãi suất NHTM Năm 2004 lãi suất mức 7,5%/năm, lãi suất tái cấp vốn 5%/năm, lãi suất tái chiết khấu 3%/năm Từ tháng NHTM bắt đầu gặp khó khăn việc huy động vốn số giá tiêu dùng tăng cao, NHTM thực điều chỉnh tăng nhẹ lãi suất huy động cho vay VNĐ giữ ổn định đến cuối năm, lãi suất huy động không kỳ hạn 2%/tháng, lãi suất huy động kỳ hạn tháng 0,58%/tháng Trong tháng đầu năm 2005, NHNN sử dụng công cụ lãi suất thận trọng, điều chỉnh tăng lãi suất từ 7,5%/năm lên 7,8%/năm, lãi suất tái cấp vốn: - 6%/năm, lãi suất tái chiết khấu tăng từ 3%/năm lên 4%/năm, nhằm khuyến khích tổ chức tín dụng mở rộng huy động vốn từ thị trường + Về điều hành tỷ giá quản lý ngoại hối Trong năm 2004 NHNN điều hành tỷ giá linh hoạt sát với cung cầu thị trường, đồng thời NHNN can thiệp thị trường ngoại hối vào thời điểm thích hợp, góp phần ổn định tỷ giá tạo điều kiện 14 thuận lợi cho toán quốc tế * tình hình thực sách tiền tệ từ năm 2006 - Thị trường tài quốc tế biến động năm 2005 đặc trưng giá dầu thô giá vàng tăng, Fed tiếp tục nâng lãi suất lên Trong nước số giá tiêu dùng tăng, năm 2006 8,7%, 11 tháng đầu năm 2007 tăng 8,9% Trong năm 2007 để hạn chế lạm phát, Ngân hàng nhà nước tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng lãi suất tái chiết khấu đạo Ngân hàng thương mại tăng cường kiểm soát tín dụng 2.2 Chính sách tiền tệ Việt Nam 2.2.1 Tình hình lạm phát Tỷ lệ lạm phát thời kỳ 2002– Đơn vị: % Năm 2002 2003 2004 2005 2006 11 tháng 2006 Tỷ lệ lạm phát 4,0 3,0 9,5 8,4 8,7 8,9 Nguồn : Niên giám thống kê 2.2.1.3 Tình hình thất nghiệp Tỷ lệ thất nghiệp Việt Nam giai đoạn lên mức báo động Theo tính toán không thức Ngân hàng Thế giới, tỷ lệ thất nghiệp Việt Nam xấp xỉ 7%, lao động qua dạy nghề chiém tỷ trọng không lớn tổng số lao động, theo tính toán Bộ lao động Thương binh xã hội tỷ trọng đạt 12,2% Tỷ lệ thất nghiệp khu vực thành thị năm gần mức cao 2.2.1.4 Tình hình tăng trưởng kinh tế Trong công đổi kinh tế năm vừa qua, thu kết bước đầu khả quan, tạo niềm tin dân chúng nhà đầu tư nước Nền kinh tế đạt kết tương đối cao bắt đầu có tích luỹ, đầu tư mở rộng, sản xuất lưu thông phát triển Chúng ta đạt tốc độ tăng trưởng kinh tế bình 15 quân 8,6%/năm 2.2.2 Sử dụng công cụ tiền tệ 2.2.2.1 Nghiệp vụ thị trường mở Ở Việt Nam NVTTM chưa thực trở thành công cụ đóng vai trò quan trọng để NHNN điều tiết mức cung ứng tiền Nguyên nhân có thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp hình thành manh nha hoạt động hàng hoá thị trường chủ yếu tín phiếu kho bạc, khối lượng đuợc phát hành lại chưa thường xuyên 2.2.2.2 Công cụ chiết khấu Trong trình đổi mới, mặt NHNN nỗ lực phát triển khu vực thị trường tiền tệ, mặt khác trọng hoàn thiện việc điều tiết lãi suất tái cấp vốn từ bị động sang chủ động 2.2.2.3 Dự trữ bắt buộc Đến năm 2004 tiền gửi VNĐ không kỳ hạn có kỳ hạn đến 12 tháng tăng từ 2% lên 5% Đối với tiền gửi VNĐ kú hạn từ 12 tháng đến 24 tháng tăng từu 1% lên 2% Đối với tiền gửi ngoại tệ kỳ hạn có kỳ hạn 12 tháng tăng từ 4% - 8%, loại từ 12 tháng đến 24 tháng tăng từ 1% lên 2% Năm 2007 Ngân hàng nhà nước Việt Nam tiếp tục tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc gần gấp đôi để giảm lượng cung tiền góp phần kiềm chế lạm phát 2.2.2.4 Quản lý ngoại hối Thực sách quản lý ngoại hối chặt chẽ, năm 1999 NHNN tăng cường theo dõi, giám sát tổ chức tín dụng thựuc quy định Thủ tướng Chính phủ kết hối ngoại tệ, thường xuyên có đánh giá tình hình thực kịp thời trình Chính phủ sửa đổi chế cho phù hợp với thực tế (giảm tỷ lệ kết hối bắt buộc tổ chức kinh tế có nguồn thu ngoại tệ vãng lai từ 80% xuống 50% số ngoại tệ thu được); xây dựng trình Thủ tướng Chính phủ ban hành quy định việc quy định người Việt Nam nuớc chuyển tiền nước nhằm thu hút nguồn ngoại tệ phục vụ công phát triển kinh tế đất nước 2.3 Đánh giá trình điều hành sách tiền tệ Việt Nam 16 2.3.1 Những mặt đạt Giữ ổn định vĩ mô, ổn định tỷ giá điều chỉnh lãi suất phù hợp để đáp ứng cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Huy động vốn đầu tư bù đắp giảm sút vốn đầu tư nước ngoài, đáp ứng nhu cầu đầu tư Nhà nước, đáp ứng đủ ngoại tệ để đàu tư dự án trọng điểm với lãi suất thấp lãi suất quốc tế Ổn định lưu thông tiền tệ, đáp ứng nhu cầu to lớn vốn cho phát triển kinh tế bối cảnh sở vật chất tự có hạn chế Dư nợ tín dụng tăng mạnh tỷ trọng tín dụng cho khu vực quốc doanh cải thiện đáng kể Việc cho đời vận hành sách tiền tệ theo nguyên tắc hoạt động tiền kinh tế thị trường bước ngoặt lịch sử điều hành thể trình đổi hệ thống tiền tệ ngân hàng thời gian qua 2.3.2 Những hạn chế tồn Tỷ lệ lạm phát biến động không đồng đều, năm 2000 lạm phát nước ta - 0,6% Đến năm 2003 tỷ lệ lạm phát 3,0% Những năm gần lạm phát tăng, Tỷ lệ 8%/năm, lạm phát gây tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Tỷ lệ thất nghiệp lên đến mức báo động khoảng 7%, gây lãng phí nguồn lực gây tệ nạn xã hội 2.3.3 Nguyên nhân 2.3.3.1 Nguyên nhân chủ quan Hiện NHNN Việt Nam sử dụng hệ thống công cụ sách tiền tệ trực tiếp hạn mức tín dụng, lãi suất, tỷ giá công cụ gián tiếp như dự trữ bắt buộc sách tái cấp vốn hiệu tác động hạn chế Các công cụ trực tiếp không cho phép NHNN điều chỉnh linh hoạt lượng vốn khả dụng điều kiện ứ đọng vốn NHNN công cụ để hấp thụ vốn khả dụng thừa cách 17 chủ động dự trữ bắt buộc (nhưng chậm chạp) Hiệu lực tác động sách tiền tệ bị hạn chế không lợi dụng kênh dẫn suất đa dạng qua lãi suất, qua kênh tín dụng qua thị trường tài với ảnh hưởng qua giá trái phiếu, cổ phiếu giá ngoại tệ Các công cụ điều hành sách tiền tệ có chưa phát huy tối đa tác dụng chế thị trường, chí có công cụ dạng sơ khai thiếu công cụ cần thiết để đáp ứng đòi hỏi tình hình 2.3.3.2 Nguyên nhân khách quan Giá nguyên nhiên vật liệu, vàng giới biến động Đặc biệt thời gian gần giá xăng dầu tăng cao 2.3.3.3 Nguyên nhân thuộc người lập, định thực định Những ngưới lập sách chưa có trình độ cao, nhiều định sai lầm, thêm vào chất lượng thông tin biến số vĩ mô chưa cao Những biện pháp đề chưa đủ nhanh, mạnh, nội dung công việc triển khai chậm chưa bám sát thực tiễn 2.3.3.4 Sự thiếu đồng sách tiền tệ với sách kinh tế khác Để kiềm chế lạm phát Chính phủ sử dụng sách thắt chặt tiền tệ, làm giảm lượng tiền lưu thông điều làm giảm tỷ giá hối đoái (đồng nội tệ lên giá so với đồng ngoại tệ), nguy tình trạng thâm hụt cán cân thương mại… CHƯƠNG III GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ THỰC THI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM TRONG XU THẾ HỘI NHẬP 18 3.1 Một số giải pháp nâng cao nghiệp vụ thị trưởng mở Ở Việt Nam nay, NVTTM chưa thực trở thành công cụ đóng vai trò quan trọng để NHNN điều tiết mức cung ứng tiền tệ Để hoàn thiện NVTTM cần có giải pháp sau: Hoàn thiện chế tổ chức, điều kiện công nghệ nhằm thực có hiệu NVTTM Để thực tốt NVTTM, NHNN cần có máy gồm chuyên gia tài - tiền tệ giỏi chuyên môn theo dõi, phân tích đánh giá diễn biến tình hình tiền tệ, lạm phát… để đưa định can thiệp vào thị trường cách kịp thời, công cụ khác thực thi có hiệu mục tiêu sách tiền tệ Bộ máy gọi Ban thị trường mở trực thuộc NHNN Nhiệm vụ chủ yếu Ban thị trường mở gồm: Theo dõi, tính toán, dự toán vốn khả dụng ngân hàng Các thông tin giúp Ban thị trường mở định cần phải thay đổi vốn khả dụng NHTM mức độ cần thiết để đạt yêu cầu cung ứng tiền tệ Theo dõi diễn biến xu hướng vận động tình hình lạm phát, lãi suất đầu tư, kết phân tích trên, tính toán đề xuất phương án mua bán, khối lượng mua bán đợt, lãi suất trình Thống đốc định Phát triển công nghệ ngân hàng, bao gồm người trang thiết bị kỹ thuật đại Ban hành quy chế hoạt động thị trường mở hình thành chế can thiệp linh hoạt, kịp thời NHNN thị trưởng mở NHNN cần xác định rõ công cụ mua bán thị trường mở, quy định cụ thể phạm vi đối tượng tham gia thị trường mở NHNN cần thực linh hoạt chế mua bán thị trường mở Khi cần tăng lãi suất thị trường khống chế khối lượng tiền tệ lưu thông, NHNN đặt mua lại tín phiếu thị trường mở với mức lãi suất cao, mức lãi suất tác động đến lãi suất thị trường nói chung, đồng thời giúp NHNN nhanh chóng thu hẹp khối tiền tệ lưu thông dự định 19 Các biện pháp liên quan khác Việc phát hành tín phiếu, trái phiếu kho bạc phải tập trung vào đầu mối thông qua NHNN làm đại lý NHNN cần tiếp tục củng cố, hoàn thiện thị trường tiền tệ liên ngân hàng hoạt động thực sôi nổi, lành mạnh thực đóng vai trò người cho vay cuối Thực biện pháp cần thiết, đồng từ Chính phủ, uỷ ban chứng khoán Nhà nước đến ngành, cấp để thị trường chứng khoán ngày nhiều hàng hoá hoạt động có hiệu Thực biện pháp để thúc đẩy hình thức tín dụng thương mại ban hành quy chế hoạt động, văn hướng dẫn liên quan Hệ thống NHTM cần tiếp tục đổi công nghệ toán, tiến tới thự xã hội hoá việc mở tài khoản toán cho chủ thể xã hội Có chủ thể tham gia mua bán tín phiếu thị trường mở, nhanh chóng tác động đến khả tín dụng cac NHNN công cụ thị trưởng mở phát huy hết ưu vốn có 3.2 Các giải pháp lãi suất 3.2.1 Chính sách lãi suất đồng Lãi suát cho vay nội tệ cần phải dựa sở sau: Tỷ lệ lạm phát: lãi suất danh nghĩa phải xác định cao tỷ lệ lạm phát để đảm bảo tỷ lệ lãi suất thực duơng Tỷ suất lợi nhuận bình quân: giới hạn tối đa tỷ lệ lãi suất tỷ suất lợi nhuận bình quân Cơ cấu rủi ro: mức độ rủi ro khoản vay xác định lãi suất khoản vay đó, theo rủi ro cao lãi suất cao Cơ cấu ưu tiên: mức lãi suất thấp áp dụng cho khu vực ưu tiên khu vực doanh nghiẹp quốc doanh hay khu vực nông nghiệp, khu vực sản xuất hàng xuất Chi phí hoạt động ngân hàng Lãi suất cho vay phải bù đắp chi phí hoạt động cho ngân 20 hàng đảm bảo có lãi cho ngân hàng Mối quan hệ lãi suất cho vay nội tệ loại lãi suất khác Tiền lãi suát cho vay ngoại tệ nội tệ phải cân xứng tuỳ theo biến động tỷ giá, tốc độ giá đồng nội tệ cho chi phí vay vốn nội tệ hay ngoại tẹ Tiền lãi suất cho vay lãi suất tái cấp vốn công cụ sách tiền tệ Chúng cần điều hành đồng với để thực tốt mục tiêu sách tiền tệ 3.3 Một số công cụ gián tiếp điều hành sách tiền tệ Các công cụ trực tiếp ngày bộc lộ yếu điểm ngày hiệu lực kinh tế thị trường đầy biến động Để có sách tiền tệ mềm dẻo, linh hoạt cần có công cụ gián tiếp tăng cường sử dụng công cụ gián tiếp cũ Để sử dụng công cụ gián tiếp cần phải: Có hệ thống ngân hàng hoạt động lành mạnh chế cạnh tranh Một thị trường tiền tệ thứ cấp hoạt động tích cực điều tiết hiệu 3.4 Hoàn thiện máy hành chính, giảm bớt bất cập thủ tục hành Các thủ tục hành rắc rối, hiệu quả, nhiều chỗ chưa rõ ràng, có chồng chéo chưa hợp lý Do cần phải có chế thông thoáng hơn, hợp lý hơn, cần có văn hướng dẫn việc thi hành văn pháp luật cách rõ ràng, cụ thể, xác; máy hành nói chung NHNN nói riêng cồng kềnh, yếu kém, nhiều bất cập, làm việc hiệu định nhiều chưa xác, việc đạo thực sách nhiều chậm trễ, không hiệu Yếu tố người quan trọng cần phải đào tạo, bồi dưỡng để có cán tín dụng có kiến thức, trình độ, có đạo đức, trình độ nghề nghiệp phải có lĩnh, kinh nghiệp nghề nghiệp 21 Bên cạnh cần phải giảm biên chế máy hành chính, tăng cường mối quan hệ theo chiều ngang Tiếp tục thực cách mạnh mẽ dứt điểm việc củng cố, xếp tổ chức tín dụng Ngoài cần nâng cao chất lượng thông tin, bao gồm thông tin tài thông tin phi tài chính, đại hoá công nghệ ngân hàng mà trọng tâm nghiệp vụ toán qua ngân hàng Phát triển công cụ dịch vụ toán, không dùng tiền mặt để dễ dàng viẹc kiểm soát khối lượng tiền cung ứng, lưu thông, điều hành sách tiền tệ hiệu 3.5 Kết hợp sách tiền tệ với sách khác Chính sách tiền tệ sách kinh tế - xã hội quan trọng quốc gia, có quan hệ chặt chẽ với sách khác, sách tài khoá quốc gia Do điều hành sách tiền tệ cần phải đặt mối quan hệ với sách khác, tổng thể vĩ mô biến số vĩ mô có quan hệ chặt chẽ với Các công cụ sách tiền tệ cần sử dụng cách đồng hướng đến mục tiêu định trước Để làm điều cần phải ý đến tác động trực tiếp gián tiếp, ngắn hạn dài hạn sách, công cụ riêng lẻ Cần có phối hợp ngành có liên quan Đặc biệt cần tăng cường phối hợp NHNN Bộ tài điều hành sách tài tiền tệ 22 KẾT LUẬN Nền kinh tế nước ta đứng trước thách thức nhu cầu mở cửa hội nhập toàn diện, cần có sách tiền tệ linh hoạt, phù hợp hiệu Qua 20 năm đổi cải cách mạnh mẽ ngành ngân hàng, kinh tế nước ta đạt thành tựu lớn: ổn định kinh tế vĩ mô, tỷ giá, ổn định lưu thông tiền tệ, nguồn vốn đầu tư từ nước vào Việt Nam ngày tăng, tốc độ tăng trưởng kinh tế cao… Tuy nhiên, hiệu tác động công cụ sách tiền tệ hạn chế, NVTTM chưa thực trở thành công cụ đóng vai trò quan trọng để NHNN điều tiết mức cung ứng tiền, công cụ quản lý lãi suất NHTM quản lý ngoại hối chưa phát huy hết vai trò Trước tình hình đó, NHNN cần phải có giải pháp nhằm nâng cao hiệu thực thi sách tiền tệ Việt Nam hoàn thiện chế tổ chức, điều kiện công nghệ nhằm thực có hiệu NVTTM, nâng cao nguồn nhân lực, trang thiết bị kỹ thuật đại, thực sách lãi suất đồng bộ, tiến tới tự hoá lãi suất… Trên sở thực thành công nghiệp công nghiệp hoá - đại hoá đất nước 23 TÀI LIỆU THAM KHẢO ĐCSVN, 2001, Văn kiện đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ IX, NXB Chính trị quốc gia FREDERIC S.MISHKIN, 2001, Tiền tệ, ngân hàng thị trường tài chính, NXB khoa học kỹ thuật Lê Thanh Hà - Nguyễn Hồng Mai, 2004, Thẳt chặt tín dụng để kiềm chế lạm phát, Tạp chí Tài chính, số 8/2004, tr 29 – 31 Lê Thị Thuỳ Vân, 2004, “Bắt đầu chu kỳ thắt chặt sách tiền tệ toàn cầu”, Tạp chí Tài chính, số 8/2004, tr 47 – 48 Lê Vinh Danh, 1996, Tiền hoạt động ngân hàng, NXB Thống kê Lê Văn Tư, 1999, Tiền tệ, tín dụng ngân hàng, NXB Thống kê Niên giám thống kê năm 1999, 2003 Tạp chí Ngân hàng số 7, 10, 12/1999 số 2, 5, 9/2002 Th.S Trần Nguyên Nam, 2004, “Điều hành sách tiền tệ tác động đến biến động giá cả”, Tạp chí Tài chính, số 8/2004, tr 27 – 29 TS Nguyễn Hữu Tài (Chủ biên), 2002, Giáo trình Lý thuyếtTài Tiền tệ, NXB Thống kê TS Phan Văn Tính, 2006, “Bàn xây dựng NHNN Việt Nam theo thể chế ngân hàng Trung ương độc lập, Tạp chí Tài chính, số 8/2006, tr 35 – 37 24