Luận văn vận dụng chính sách lãi suất của nhà nước để phát triển hoạt động của NHTMCP quốc doanh thực tế tại ngânhàng NHTMCP quân đội (MB)

Chơng I Vai trò sách lãi suất I Khái niệm nhân tố ảnh hởng đến lãi suất Khái niệm phép đo lãi suất: Lãi suất biến số kinh tế vi mô quan trọng kinh tế, thay đổi lãi suất kéo theo hàng loạt thay đổi khác hoạt động kinh tế, từ hành vi tiết kiệm hay tiêu dùng dân c, mở rộng hay thu hẹp sản xuất doanh nghiệp Kết thay đổi tiêu lạm phát, tăng trởng việc làm Tại lãi suất lại quan trọng có ý nghĩa nh vậy? Thật vậy, lãi suất giá tiền tệ tỷ lệ số lợi tức phải trả cho khoản vay số tiền gốc cho vay tính cho thời kỳ (năm, tháng, ngày) i : lãi suất tính theo %; I : Số tiền lợi tức; P : Tiền gốc I 100% p Theo Samuelson, lãi suất ngời vay phải trả cho ngời cho vay để đợc sử dụng khoản tiền thời gian xác định Nó giá việc mua bán quyền sử dụng tiền thời gian xác định Trong kinh tế thị trờng, giá hàng hoá đợc hình thành kết vận động cung cầu Quyền sử dụng vốn loại hàng hoá đặc biệt kết vận động cung cầu vốn lãi suất Một đồng tiền bỏ hôm tạo giá trị lớn tơng lai đồng tiền đợc trả lãi Chính vậy, lãi suất biến số làm cân giá trị lợng tiền nhận đợc tơng lai với giá trị thời điểm tại, hay gọi lãi suất hoàn vốn Lãi suất hoàn vốn thớc đo xác khái niệm "lãi suất" mà ngời ta thờng dùng Do phép đo lãi suất phép đo lãi suất hoàn vốn Tuỳ theo công cụ tài mà có phép đo khác Thông thờng lãi suất đợc đo lờng thông qua công cụ bản: i= - Vay đơn: tiền i= Trong đó: i lãi suất, V giá trị tơng lai tiền, c giá trị - Vay hoàn trả cố định (Fixed payment loan) Lãi suất đợc xác định từ công thức: C= F + F + F (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n (1 + i ) n 1 hay : C = F n i (1 + i ) Trong đó: C khoản tiền vay, F tiền trả hàng năm, i lãi suất - Trả khoán Coupon (vay trả lãi định kỳ, cuối kỳ trả gốc (Copporate Bond): Lãi suất i đợc xác định từ công thức: C= I + I + I (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n (1 + i ) n + C hay : C = F n (1 + i ) n i (1 + i ) + C (1 + i ) n P giá mua C mệnh giá i lãi suất - Trả khoán giảm giá (là khoản mua với giá thấp mệnh giá (Discount bond) cuối kỳ toán theo mệnh giá ) Việt Nam nay, hạn chế kỹ thuật nh tính đơn điệu thị trờng, hai công cụ cho vay trả cố định trái khoản giảm giá đợc sử dụng hạn chế mà chủ yếu sử dụng hai công cụ vay đơn trái khoản Coupon Phân loại lãi suất Nói chung lãi suất giá tiền hay giá quyền sử dụng vốn thời gian định Tuy nhiên vào tiêu chuẩn khác ngời ta chia lãi suất thành loại lãi suất khác nhau: - Căn vào giá trị thực tế tài sản ngời ta có phân biệt lãi suất thực tế lãi suất danh nghĩa Trong lãi suất danh nghĩa mức lãi suất áp dụng tính đến gia tăng giá hàng hoá hay tỷ lệ lạm phát Lãi suất thực hay giá thực tế tiền lãi suất đ ợc đo gía trị tài sản hay đợc đo hàng hoá dịch vụ, tức giá tiền trừ yếu tố lạm phát Nếu gọi r lãi suất thực, i lãi suất danh nghĩa, P tỷ lệ lạm phát ta có r = i-P - Căn vào cách thức mà NHNN cấp vốn cho NHTM có phân biệt lãi suất tái chiết khấu lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái cấp vốn lãi suất NHNN áp dụng tái cấp vốn cho NHTM (chủ yếu NHTMQĐ) Còn lãi suất tái chiết khấu lãi suất áp dụng trờng hợp NHNN cấp vốn cho tổ chức tín dụng sở chiết khấu giấy tờ có giá - Căn vào đối tợng sử dụng ta có phân biệt lãi suất đầu vào lãi suất đầu ra; lãi suất đầu vào lãi suất mà tổ chức tái sử dụng huy động vốn từ tổ chức kinh tế dân c , lãi suất đầu lãi suất mà NHTM áp dụng cho vay đầu t - Căn vào thời hạn khoản vay ta có phân biệt lãi suất ngắn hạn lãi suất trung dài hạn - Căn vào cách thức trả lãi có phân biệt lãi suất đơn lãi suất kép - Căn vào chế quản lý lãi suất có phân biệt lãi suất cố định lãi suất thay đổi Trong lãi suất cố định lãi suất áp dụng cách thống sở có thơng lợng từ đầu suốt thời gian tồn khoản vay Còn lãi suất thay đổi lãi suất đợc điều chỉnh theo biến động thị tr ờng khoảng thời gian tồn khoản vay Hình thái diễn biến lãi suất: phần xem xét lãi suất danh nghĩa đợc xác định nh yếu tố ảnh hởng đến hình thái diễn biến (lãi suất thực đợc xác định cách: lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa - tỷ lệ lạm phát) Có lý thuyết xác định lãi suất: Trớc hết xem xét lãi suất đợc xác định nh khuân mẫu tiền vay cách phân tích lợng cung cầu thị trờng trái khoán i BD i* BS Tơng tự phân tích cung cầu* thị Q trờng hàng hoá giá (P) trái Q khoán tăng, lợng cầu giảm, lợng cung tăng lại làm cho lãi suất i giảm ngợc lại Do đó, xét hệ trục toạ độ, trục tung đờng lãi suất tăng dần, trục hoành số lợng trái khoán (R) tăng dần Khi đợng cầu trái khoán (BD ) có độ dốc lên, ngợc lại đờng cung (BS ) có độ dốc xuống thị trờng cân BD = BS, xác định số lợng trái khoán đợc giao dịch B* lãi suất thị trờng đợc xác định i* (đồ thị trên) Tiếp theo phân tích xem yếu tố tác động làm dịch chuyển đờng cung cầu trái khoán - Các nhân tố làm dịch chuyển đờng cầu bao gồm: + Của cải: Trong kinh tế tăng trởng nhanh chóng với cải tăng lên, đờng cầu trái khoán tăng lên đờng cầu trái khoán dịch chuyển sang bên phải ngợc lại + Lợi tức dự tính: lãi suất dự tính cao tơng lai lợi tức dự tính trái khoán sút giảm, làm giảm nhu cầu trái khoán dài hạn dịch chuyển đờng cầu bên trái ngợc lại Một gia tăng mức lạm phát dự tính làm giảm lợi tức dự tính làm cho lợng cầu trái khoán giảm xuống, đờng cầu dich chuyển sang bên trái ngợc lại + Rủi ro: Một gia tăng rủi ro trái khoán làm cho lợng cầu trái khoán giảm sút đờng cầu trái khoán dịch chuyển sang bên trái Ngợc lại, gia tăng tính rủi ro tài sản thay làm cho lợng cầu trái khoán tăng lên, đờng cầu dịch chuyển bên phải + Tính lỏng: Khi trái khoán đợc mua bán rễ ràng hơn, tính lỏng tăng lên làm cho lợng cầu trái khoán tăng lên đờng cầu dịch chuyển sang bên phải Một cách tơng tự, tính lỏng tài sản thay tăng lên làm giảm bớt lợng cầu trái khoán dịch chuyển đờng cầu bên trái - Các yếu tố làm dịch chuyển đờng cung trái khoán bao gồm: + Khả sinh lợi dự tính hội đầu t: Trong giai đoạn phát đạt chu kỳ kinh doanh, lợng cung trái khoán tăng lên đờng cung dịch chuyển bên phải ngợc lại + Lạm phát dự tính: Khi lạm phát dự tính tăng lên, chi phí thực việc vay vốn giảm làm cho cung trái khoán tăng lên, đờng cung dịch chuyển sang phải + Hoạt động phủ: Thâm hụt ngân sách phủ lớn làm tăng lợng cung trái khoán dịch chuyển đờng cung sang phải - Những thay đổi lãi suất cân bằng: Từ phân tích trên, thấy: + Khi lạm phát dự tính tăng lên làm cho B D giảm, BS tăng lãi suất tăng lên ngợc lại (mối quan hệ lạm phát dự tính lãi suất lần đợc nêu nhà kinh tế học Ining FQher) + Giai đoạn phát triển chu kỳ kinh doanh: Làm cho hội đầu t tăng S dịch chuyển sang phải, kết lãi suất tăng lên hay giảm xuống phụ lên, B thuộc vào BS hay BD tăng nhiều i BD2 BS2 B S1 BD1 i2 i1 B B1 B2 Thực tế cho thấy BS thờng tăng nhiều BS tăng lên làm cho cải tăng lên, BD tăng lên sau Vì vậy, giai đoạn phát triển chu kỳ kinh doanh, kinh tế tăng trởng nhanh thờng kéo theo lãi suất tăng lên nhng sau giảm xuống ổn định dần Lý thuyết thứ 2: Khuôn mẫu a thích tiền mặt, phân tích lợng cung cầu thị trờng tiền (do John Maynand Keynes xây dựng) Keynes cho tài sản chủ yếu mà dân chúng dùng để dự trù cải họ tiền trái khoán Do vậy, tổng cải kinh tế tổng trái khoán cộng với tiền cung ứng (B S + MS) lợng cầu trái khoán tiền mà dân chúng lu giữ (BD + MD) ta có: BS + MS = BD + MD hay BS - BD = MS + MD Nếu thị trờng trái phiếu cân BS = BD BS - BD = MD - MS = MD = MS Tức thị trờng tiền tệ cân lãi suất đợc xác định hai thị trờng tơng đơng Khác hai lý thuyết chỗ việc xác định lãi suất theo khuôn mẫu a thích tiền vay dễ sử dụng phân tích tác động lạm phát dự tính tăng trởng Còn khuôn mẫu a thích tiền mặt đem lại phân tích đơn giản tác động thu nhập, mức giá lợng cung ứng tiền - Cầu tiền tơng quan nghịch đảo với lãi suất nằm dốc xuống chi phí hội việc không nắm giữ trái khoán thay chứng khoán - Cầu tiền ổn định theo lãi suất bị kiểm soát chủ quan ngân hàng Trung ơng i MS i2 i1 M1D M2D M Q - Những tác động làm thay đổi lãi suất: + Tác động thu nhập: thu nhập tăng lên, dân chúng muốn nắm giữ thêm nhiều tiền (do giao dịch tiền tăng lên) M D tăng lên dịch chuyển sang phải làm lãi suất tăng lên ngợc lại + Tác dụng mức giá: mức giá tăng lên, dân chúng muốn nắm giữ tiền danh nghĩa lớn để mua đợc lợng hàng hóa nh trớc Do đó, MD tăng lên làm lãi suất tăng lên ngợc lại + Hoạt động Ngân hàng Trung ơng làm tăng MS lãi suất giảm xuống ngợc lại Tuy nhiên xem xét cách kỹ lỡng dài hạn kết luận nêu cha hoàn toàn xác Bởi lẽ thấy việc tăng M S làm tăng tính lỏng lãi suất giảm lập tức, nhng tác dụng khác tăng lợng tiền cung ứng làm tăng lạm phát dự tính, tăng đầu t tăng thu nhập sau thời gian tác động làm tăng lãi suất Vì vậy, việc tăng MS tức thời làm giảm lãi suất tính lỏng tăng lên, nhng sau làm tăng lãi suất tác động lạm phát dự tính tác dụng thu nhập sử dụng lợng tiền cung ứng để điều tiết lãi suất cần phải xem xét Nếu tác dụng tính lỏng lớn tác dụng thu nhập lạm phát dự tính làm cho lãi suất giảm ngợc lại làm lãi suất tăng lên Việt Nam, việc tăng MS tác động làm tăng lãi suất tác dụng tính lỏng chúng cao hơn, làm tăng cao lạm phát dự tính có tác dụng thu nhập kinh tế tăng trởng cao làm lãi suất tăng lên không giảm xuống nh kết luận chung Các nhân tố ảnh hởng đến lãi suất: Trong phần xem xét giải thích trái khoán có kỳ hạn khác lại có lãi suất khác trái khoán có kỳ hạn có lãi suất khác nhau? Lý thuyết giải thích tợng đợc gọi "Cấu trúc rủi ro cấu trúc kỳ hạn lãi suất" góp phần tạo lên tranh hoàn hảo hình thái diễn biến lãi suất 4.1 Cấu trúc rủi ro lãi suất Những trái khoán có kỳ hạn toán có mức lãi suất khác nhau, tính tơng quan loại lãi suất đợc gọi cấu trúc rủi ro lãi suất Có yếu tố gây tợng này: - Rủi ro vỡ nợ: rủi ro khả ngời phát hành trái khoán vỡ nợ tức thực đợc việc toán tiền lãi mệnh giá trái khoán mãn hạn Các trái khoán hay tiền gửi có mức rủi ro khác lãi suất chúng khác Khoảng cách lãi suất trái khoán có rủi ro mức lãi suất trái phiếu rủi ro đợc gọi mức bù rủi ro Trái khoán có mức rủi ro cao mức bù rủi ro cao Trái khoán phủ đợc gọi loại rủi ro lẽ phủ khả toán i i2 i1 i C D2C D1 i1df C C SC Mức bù trừ rủi i2 ro df Thị trờng chứng khoán công ty Thị trờng chứng khoán phủ Q Q Giả sử ban đầu trái khoán công ty trái khoán phủ có thuộc tính nh (rủi ro hạn kỳ toán nh nhau) mức lãi suất cân thị trờng (i1C = i1df) Một tăng rủi ro vỡ nợ trái khoán công ty làm giảm lợng cầu từ D1C đến D2C đồng thời làm tăng lợng cầu trái khoán rủi ro vỡ nợ từ D 1df D2df Mức lãi suất cân thị trờng trái khoán công ty tăng từ i1C i2C lãi suất cân thị trờng trái khoán rủi ro giảm từ i1df i2df Mức bù rủi ro trái khoán công ty (i2C - i2df) - Tính lỏng: tính lỏng tài sản khả tài sản chuyển đổi thành tiền mặt cách nhanh chóng tốn nhu cầu chuyển đổi nảy sinh Trong điều kiện yếu tố khác đợc giữ ngang bằng, tài sản lỏng đợc a chuộng; Cầu tài sản tăng lên, lãi suất trái khoán thấp so với trái khoán khác Trái khoán phủ loại lỏng Tơng tự nh rủi ro vỡ nợ, chênh lệch lãi suất loại tài sản có tính lỏng khác (các điều kiện khác ngang bằng) đợc gọi "mức bù tính lỏng" chúng đợc gọi chung "mức bù rủi ro" - Tình hình thuế thu nhập: khoản thu nhập lãi ngời nắm giữ trái khoán khác làm cho lợi tức sau thuế ngời nắm giữ trái khoán có thay đổi dẫn đến thay đổi lợng cầu lãi suất trái khoán Chẳng hạn trái khoán A có lãi suất 10% thuế thu nhập tiền lãi 30%, lãi suất sau thuế 7% Trong trái khoán B có lãi suất 8% chịu thuế thu nhập từ tiền lãi, lãi suất thực tế trái khoán B 8% nh trái khoán B đợc a chuộng lãi suất sau thuế cao tính lỏng 4.2 Cấu trúc kỳ hạn lãi suất: Phần xem xét loại trái khoán hay tiền gửi có kỳ hạn khác khác thông thờng mức lãi suất thay đổi liên quan với lãi suất ngắn hạn thờng thấp dài hạn Những trái khoán có đặc tính rủi ro, tính lỏng thuế có lãi suất khác kỳ hạn toán khác Giải thích điều liên quan đến giả thuyết - Giả thuyết dự tính cho lãi suất trái khoán dài hạn trung bình lãi suất ngắn hạn mà dân chúng dự tính thời gian tồn trái khoán dài hạn Hay nói cách khác lãi suất n giai đoạn trung bình lãi suất i nt i t +i e+1 i e+n t t = n giai đoạn dự tính diễn trình tồn n giai đoạn trái khoán Giả thuyết cho trái khoán có kỳ hạn khác thay hoàn hảo với việc mua trái khoán dài hạn hay nhiều trái khoán ngắn hạn không ảnh hởng đến lợi tức dự tính Lãi suất dài hạn cao lãi suất ngắn hạn mức lãi suất ngắn hạn dự tính cao tơng lai bình quân lãi suất ngắn hạn cao Lãi suất có kỳ hạn khác có liên quan chặt chẽ với - Lý thuyết thị trờng phân cách cho trái khoán với kỳ hạn khác hoàn toàn thứ thay đổi cho Do đó, lợi tức dự tính nắm giữ trái khoán có kỳ hạn không tác dụng đến lợng cầu trái khoán có kỳ hạn khác lý thuyết thị trờng phân cách hoàn toàn đối lập với giả thuyết dự tính Lý thuyết giải thích lãi suất trái khoán dài hạn cao cầu cao loại ngắn hạn đờng cong lãi suất có xu hớng dốc lên nhng lại không giải thích đợc lãi suất kỳ hạn khác lại có diễn biến theo - Lý thuyết môi trờng u tiên cho lãi suất trái khoán dài hạn trung bình lãi suất ngắn hạn đợc đợi thời gian tồn trái khoán dài hạn cộng với mức bù hạn kỳ, mức bù ứng với điều kiện cung cầu trái khoán Lý thuyết thừa nhận trái khoán có kỳ hạn toán khác thứ thay cho knt mức bù kỳ hạn cho trái khoán n giai đoạn thời điểm t Đây phần thởng cho nhà đầu t họ chuyển từ trái khoán có kỳ hạn u tiên sang nắm giữ trái khoán kỳ hạn khác i nt = k nt i t +i e+1 i e+n t t n Lý thuyết thể đắn lý thuyết loại bỏ mâu thuẫn nhợc điểm chúng Nó giải thích: + Lãi suất ngắn hạn liên quan đến dài hạn: tăng lên lãi suất ngắn hạn làm cho lãi suất dài hạn tăng lên + Lãi suất dài hạn thờng cao lãi suất ngắn hạn có thêm mức bù kỳ hạn dơng + Khi lãi suất ngắn hạn thấp lãi suất thờng đồng biến với kỳ hạn Ngợc lại, lãi suất ngắn hạn cao, lãi suất diễn biến nghịch biến với kỳ hạn Vì lãi suất ngắn hạn cao dân chúng có tâm lý lãi suất giảm tơng lai vậy, mức trung bình kể thêm phần bù kỳ hạn thấp lãi suất ngắn hạn ngợc lại Sử dụng lý thuyết giải thích nguyên nhân lãi suất dài hạn Việt Nam nhiều mức thấp so với lãi suất ngắn hạn nhu cầu vốn trung dài hạn cao Bởi dân chúng ngân hàng dự tính lãi suất ngắn hạn tơng lai giảm đặc biệt sau lần điều chỉnh lãi suất Ngân hàng Nhà nớc Mặc khác mức rủi ro loại cao khiến cho cung trái khoán (hay cầu vốn) thấp đồng thời cầu trái khoán (cung vốn) loại thấp BD BD i+i i Bs BD lãi suất lãi suất 4.3 Ngoài dài hạn chịu tác động bởilãi suất ngắnkhác các yếu tố hạn thuộc tính trị ổn định đồng tiền Các trái phiếu đồng tiền nớc nhng phát hành đồng tiền nhiều nớc khác Vì vậy, có khác lãi suất loại trái phiếu Vì nhà đầu t nghĩ quyền nớc áp dụng biện pháp kiểm soát ngoại hối hay hạn chế tái nhập vốn từ trung tâm tài nớc khác biến động nội phủ đa lại thay đổi sách tài chínhh tiền tệ Trong trờng hợp nh vậy, nhà đầu t gặp rủi ro trị Lãi suất chịu tác động thuộc tính đồng tiền Thị trờng chứng khoán điều kiện kinh tế mở có giao lu vốn quốc gia Trên thị trờng xuất chứng khoán qui định việc trả lãi vốn đồng tiền khác dẫn đến lãi suất loại chứng khoán khác Chẳng hạn nhà đầu t dự kiến đồng USD xuống giá so với VNĐ họ đòi hỏi lãi suất cao chứng khoán mua bằngb USD nhằm bù đắp thua lỗ mà họ phải gánh chịu nắm giữ chứng khoán Nếu tỉ suất giảm giá đồng USD cao lãi suất trái khoán ghi USD cao so với lãi suất trái khoán ghi VNĐ Trong trờng hợp nhà đầu t dự kiến tỷ lệ lạm phát đồng VNĐ tăng nhanh so với tỷ lệ lạm phát đồng tiền khác nh USD, Yên Nhật lãi suất yêu cầu chứng khoán ghi VNĐ tăng lên họ cho lạm phát làm cho VNĐ giá thị trờng hối đoái họ đòi hỏi khoản bù đắp thay đổi Ngoài ra, chênh lệch lãi suất trái phiếu tơng tự loại ngoại tệ bao gồm khoản "hoa hồng" rủi ro Nếu nhà đầu t cảm thấy chứng khoán đồng tiền không ổn định thị trờng hối đoái, họ đòi hỏi khoản "hoa hồng" để nắm giữ chứng khoán lập đồng tiền nh bù đắp cho rủi ro lớn II Vai trò sách lãi suất Nh nêu phần đầu, thấy lãi suất có vai trò ý nghĩa quan trọng kinh tế, thay đổi lãi suất kéo theo thay đổi hoạt động kinh tế nh tiết kiệm, đầu t, xuất nhập tác động đến tiêu kinh tế vĩ mô quan trọng khác nh lạm phát, tăng trởng hay mức hữu nghiệp phần này, xem xét vai trò lãi suất số hoạt động kinh tế Trong việc phân tích Keynes cách thứ mà lãi suất ảnh hởng đến tổng sản phẩm thông qua ảnh hởng lãi suất đến chi tiêu đầu t có kế hoạch xuất ròng Sau giải thích lãi suất ảnh hởng đến chi tiêu đầu t có kế hoạch ta sử dụng sơ đồ Keynes để hiểu lãi suất tác động đến tổng sản phẩm nh Lãi suất khuynh hớng chi tiêu đầu t kinh tế Các nhà doanh nghiệp cá nhân tìm đến nơi mà mức lãi suất thấp an toàn, nghĩa đâu có chi phí vốn rẻ Khi lãi suất thấp, thờng hãng hoạt động muốn đầu t vào vốn, tài sản (máy móc, thiết bị, nguyên vật liệu ) mà họ dự tính thu đợc từ vốn đầu t vào sản xuất khoản lợi nhuận lớn cho vay thu lãi suất thấp Hay nói cách khác, lãi suất xuống thấp vốn đầu t vào sản xuất mang lại nhiều lợi nhuận chi phí trả lãi vay Do vậy, lãi suất xuống thấp có nhiều dự án đầu t đợc thực hiện, chi tiêu đầu t tăng lên Thậm chí công ty có d thừa vốn không muốn đầu t vào sản xuất chi tiêu cho đầu t bị ảnh hởng lãi suất thay đầu t mở rộng sản xuất công ty đầu t vào tài sản tài khác nh trái khoán chẳng hạn Nếu lãi suất trái khoán cao chi phí hội việc giữ tiền hay đầu t vào sản xuất cao doanh nghiệp thích đầu t vào trái khoán Chi tiêu đầu t kể đầu t (vốn cố định) vốn luân chuyển (hàng tồn kho) có mối quan hệ mật thiết với lãi suất Các dự án đầu t phải thu đợc lợi nhuận bù đắp đợc chi phí hội vốn bỏ Lãi suất thấp có nhiều dự án đầu t có khả mang lại lợi nhuận chi tiêu đầu t tăng i Đờng cầu đầu t xuống biểu thị lợi ích biên chi tiêu đầu t Mối quan hệ số tiền chi tiêu đầu t có kế hoạch với mức lãi suất đợc minh hoạ đờng biểu diễn đầu t hình dới đây: i3 i2 i1 I3 I2 I1 I Chỉ tiêu đầu t có kế hoạch Đờng nghiêng xuống dới biểu diễn mối quan hệ nghịch tiêu đầu t có kế hoạch với lãi suất Với mức lãi suất thấp i mức chi tiêu đầu t có kế hoạch I1 cao, ngợc lại, với mức lãi suất i3 cao chi tiêu đầu t có kế hoạch I3 lại thấp Khi Ngân hàng Trung ơng tăng mức cung tiền tệ lãi suất có xu hớng giảm tín dụng trở lên dồi hơn, kết việc thực dự án đầu t có lợi vốn đầu t tăng Điều làm tăng mức tổng cầu kinh tế tăng sản lợng giá Mối quan hệ đợc mô tả cách đơn giản theo trình tự sau: Cung tiền (M) tăng lãi suất (i) giảm Đầu t (I) tăng tổng cầu (AD) tăng GNP giá (P) tăng Khi Ngân hàng Trung ơng thu hẹp mức cung tiền tệ (thông qua hoạt động thị trờng mở) đẩy lãi suất lên Việc làm làm giảm lợng đầu t thông qua hệ số nhân làm giảm tổng cầu làm giảm tổng thu nhập quốc dân giá Có thể nói việc giữ lãi suất thấp đẩy mạnh đợc đầu t cho sản xuất, hội đẩy mạnh qui mô sản xuất kinh tế Tác động đến hoạt động xuất nhập khẩu: Lãi suất có tác động quan trọng đến hoạt động kinh tế đối ngoại quốc gia đặc biệt hoạt động xuất nhập Khi lãi suất thực đồng nội tệ tăng lên khoản tiền gửi đồng nội tệ trở lên hấp dẫn so với tiền gửi ngoại tệ, làm cho giá trị tiền gửi nội tệ hay cầu đồng nội tệ tăng lên nghĩa tỷ giá hối đoái tăng lên Giá trị cao đồng nội tệ kết việc lãi suất thực tế tăng lên làm cho hàng hoá nớc trở lên đắt hàng ngoại làm giảm xuất ròng Vì vậy, lãi suất tăng lên giá trị đồng nội tệ tăng lên hàng nội trở lên đắt xuất giảm xuống Mối tơng quan tỉ lệ nghịch lãi suất xuất ròng đợc miêu tả hình dới: Với mức lãi suất thấp i 1, tỷ giá thấp xuất ròng cao Với mức lãi suất cao i3 tỷ giá cao xuất ròng NX thấp lãi suất i i3 i2 Đờng xuất ròngròng i1 NX3 NX2 NX1 10 Xuất ròng pháp chế Nhà nớc Chẳng hạn nh qui định: Vốn huy động Ngân hàng phải nhỏ 20 lần vốn tự có Ngân hàng Do nhiều có Ngân hàng có khả tốt việc huy động vốn nhng lại không dám sử dụng hết khả vi phạm qui định Ngân hàng Nhà nớc bị phạt Do điều kiện để Ngân hàng mở rộng qui mô hoạt động phải không ngừng gia tăng vốn điều lệ Ngân hàng Thơng mại cổ phần quân đội thức vào hoạt động từ cuối năm 1996 với số điều lệ ban đầu 20 tỉ VNĐ cuối năm 2000 tăng lên 125 tỉ VNĐ nói mức tăng trởng tơng đối cao với Ngân hàng Thơng mại cổ phần non trẻ Tuy nhiên so với Ngân hàng Thơng mại khác số cha phải lớn tơng lai, với mục tiêu không ngừng mở rộng thị trờng đòi hỏi Ngân hàng phải đặc biệt trọng đến phát triển vốn tự có 1.6 Kỹ thuật vợt trần lãi suất Vấn đề cuối liên quan đến việc quản lý theo trần lãi suất Ngân hàng Nhà nớc: Hiện Ngân hàng Nhà nớc thực sách lãi suất việc qui định lãi suất trần cho vay tối đa, theo tất Ngân hàng Thơng mại không đợc cho vay với lãi suất mức trần qui định Vấn đề thực tế nảy sinh nhiều bất cập (nh nêu phần thực trạng) nhng qui định mang tính chất bắt buộc Ngân hàng Thơng mại không thực Tuy nhiên trờng hợp đặc biệt mà khoản cho vay có mức độ rủi ro cao chi phí phát sinh từ khoản cho vay cao bình thờng, khách hàng sẵn sàng chấp nhận vay vốn Ngân hàng với mức lãi suất cao so với trần lãi suất hành, lý khác đòi hỏi khách hàng phải chiụ mức lãi suất cao so với trần lãi suất qui định Ngân hàng yêu cầu khách hàng vay vốn trả lãi trớc phải đặt cọc theo tỷ lệ định Ngân hàng Làm điều danh nghĩa Ngân hàng tuân thủ qui định Ngân hàng Nhà nớc nhng lãi suất thực tế khoản vay cao (tất nhiên phải có thoả thuận Ngân hàng khách hàng) giúp cho Ngân hàng bù đắp chi phí Tuy nhiên, kỹ thuật mang tính chất tình áp dụng với trờng hợp thực cần thiết Về mặt lâu dài xem biện pháp hay ảnh hởng đến uy tín nh thị trờng Ngân hàng Nh vậy, công cụ lãi suất linh hoạt bao gồm tổng thể nhiều phơng pháp, kỹ thuật khác nhau, để sử dụng công cụ cách hiệu đòi hỏi Ngân hàng phải có kết hợp cách đồng bộ, áp dụng cách thích hợp trờng hợp cụ thể khác nhau, có nh phát huy hiệu thực Quản lý khe hở lãi suất (hay rủi ro lãi suất): Ngân hàng Thơng mại vừa ngời vay vừa ngời cho vay lãi suất thay đổi, Ngân hàng phải chịu rủi ro từ hai phía, bên nguồn vốn (tài sản nợ) lẫn bên sử dụng vốn (tài sản có) Rủi ro lãi suất thể hiện: Thứ nhất, chi 64 phí nguồn vốn lớn thu nhập từ việc sử dụng vốn Ngân hàng kinh doanh bị lỗ, bị chi phối giảm giá đơn vị tiền tệ thời gian cho vay, dẫn đến tình trạng vốn lãi thu sau thời gian qui giá trị thời điểm cho vay không giá trị bỏ (không bảo toàn đợc vốn) kinh doanh Ngân hàng bị lỗ, số lợi nhuận thu thực chất số âm Trong trờng hợp này, rủi ro lãi suất Ngân hàng thực chất rủi ro lạm phát Ngân hàng hạn chế rủi ro cách đa mức lãi suất có tính đến tỷ lệ lạm phát dự kiến chủ yếu xem xét rủi ro lãi suất góc độ quản lý tài sản nợ tài sản có Ngân hàng lẽ tài sản chịu chi phối ngợc chiều tài sản thuộc hai phía bảng cân đối tài sản sở để xây dựng công cụ quản lý rủi ro lãi suất, cho lợi tức ròng giá trị ròng tài sản không bị hao hụt phơng pháp gọi phơng pháp quản lý bảng tổng kết tài sản quản lý tập trung vào biến động lãi suất nên gọi quản lý rủi ro lãi suất Để đạt đợc mục đích nói nhà quản lý Ngân hàng thờng tiến hành công việc theo trình tự định: Thứ dự đoán lãi suất: Nhìn chung dự đoán lãi suất đề Quyết định nên chọn mua tài sản nào, trờng hợp để loại trừ rủi ro lãi suất với danh mục tài sản có Ngân hàng Đây công việc khó khăn lẽ mô hình dự đoán lãi suất thay đổi theo chiều hớng thực tế thờng phức tạp, phụ thuộc vào nhiều biến số vận động trái ngợc nhau, thực tế cha có cách thức để dự báo xác thay đổi lãi suất Những dự đoán sai lầm gây thiệt hại to lớn, Quyết định dựa dự đoán lãi suất nguy hiểm Sau biết đợc xu hớng vận động lãi suất phải tiến hành phân tích tính nhậy cảm với lãi suất tài sản, phân tích khoảng cách khoảng thời gian tồn Để đánh giá tính nhậy cảm với lãi suất tài sản, ngời ta phải tiến hành phân tích mối quan hệ mức thay đổi giá trị thị trờng tài sản so với mức thay đổi lãi suất thị trờng mối quan hệ ngời ta thờng sử dụng hai phơg pháp đo rủi ro Thứ nhất: giá trị thị trờng tài sản thay đổi tăng lên hay giảm xuống điều đồng thời dẫn đến Ngân hàng có thêm thu nhập phải gia tăng chi phí ngời nắm giữ tài sản so với mức thay đổi lãi suất thị trờng Trong danh mục tài sản có tài sản nợ Ngân hàng bao gồm số tài sản có độ nhạy cảm lãi suất số dơng, số tài sản khác có độ nhạy cảm lãi suất không Loại thứ bao gồm tài sản có lãi suất có đặc tính thay đổi, chẳng hạn nh khoản cho vay với lãi suất thay đổi, chứng khoán ngắn hạn, chứng tiền gửi có lãi suất thay đổi, tài sản tiền gửi thị trờng liên Ngân hàng Loại thứ hai bao gồm tài sản có lãi suất cố định, chẳng hạn tài sản cho vay dài hạn, chứng khoán dài hạn, tiền gửi tiết kiệm dài hạn, chứng tiền gửi dài hạn vốn cổ phần Ví dụ Ngân hàng A có bảng tổng kết tài sản với tổng giá trị tài sản tỷ đồng, có 300 triệu khoản loại nhậy cảm với lãi suất 700 triệu lại khoản có lãi suất cố định bên tài sản nợ (hay bên nguồn)tỷ lệ tài sản hạy cảm không nhạy cảm nh 65 500 triệu, khe hở lãi suất = tài sản loại nhạy cảm với lãi suất - Nguồn loại nhạy cảm với lãi suất (bằng 300 - 500 = - 200 triệu USD) Giả sử lãi suất tăng lên 5%/ năm thu nhập Ngân hàng tăng (5% x 300 triệu) 15 triệu, đồng thời chi phí tăng (5% x 500 triệu) 25 triệu nh thu nhập Ngân hàng giảm 10 triệu (25 triệu - 15 triệu) hay (-200 triệu) x 5% = (-10 triệu) Ngợc lại lãi suất giảm 5% thu nhập Ngân hàng từ tài sản loại nhạy cảm với lãi suất giảm (-15 triệu) chi phí với nguồn loại nhạy cảm với lãi suất giảm 25 triệu (500 x 5%) lợi nhuận Ngân hàng tăng 10 triệu (25 triệu - 10 triệu) hay (300 triệu - 500 triệu) x ( 5%) = 10 triệu Sự phân tích cho phép ta đến kết luận: Nếu Ngân hàng có nhiều tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất tài sản có loại nhạy cảm với lãi suất gia tăng lãi suất làm giảm lợi nhuận Ngân hàng giảm lãi suất làm tăng lợi nhuận = (Tổng tài sản có l oại nhạy cảm với lãi suất - Tổng tài sản nợ loại không nhạy cảm với lãi suất ) x mức thay đổi lãi suất Hiệu số biểu thức gọi khoảng cách hay khe hở Phép phân tích gọi phân tích khoảng cách hay phân tích khe hở Từ cách phân tích đây, Ngân hàng dự đoán lãi suất tăng lên tơng lai Ngân hàng điều chỉnh kết cấu bảng tổng kết tài sản cho khe hở lớn không Ngợc lại dự đoán lãi suất giảm xuống tơng lai bảng tổng kết tài sản đợc điều chỉnh cho khe hở nhỏ không Tuy nhiên tài sản nhạy cảm tài sản có lãi suất khác có độ nhạy cảm khác Do phép phân tích đợc phát triển thêm theo hai hớng phân tích ảnh hởng mức độ nhạy cảm đến lợi nhuận tài sản loại nhạy cảm với lãi suất có lãi khác nhau: Phân tích thành nhiều khoản mãn hạn; - năm, - 10 năm, > 10 năm để tính thay đổi lợi nhuận lãi suất thay đổi nhiều năm Thứ hai: Phân tích thời gian tồn nh phân sở lý luận đề cập Giá trị trái khoản chẳng hạn nh trái khoán Coupor đợc xác định công thức C= Trong i lãi suất chiết khấu (có mối liên hệ thuận với lãi suất thị trờng) giá trị trái khoán có mối quan hệ tỷ lệ nghịch với lãi suất Rủi ro lãi suất đợc quan niệm nh dao động giá thị trờng tài sản tài (chẳng hạn nh trái khoán Coupon nói trên), tức giao động lợng tiền mặt chiết khấu đợc từ tài sản, lãi suất thị trờng thay đổi qua thời gian Do định lợng lãi suất ngời sở hữu tài sản chứng khoán thông qua thời gian đáo hạn bình quân tài sản mối tơng quan với lợng tiền mặt triếu khấu giai đoạn với t cách tỉ trọng Khoảng thời gian gọi kỳ hạn tồn hay khoảng thời gian tồn Đây khái niệm đợc Macanlay đa vào năm 1938 phân tích rủi ro trái phiếu Kỳ hạn tồn không lớn thời hạn đáo hạn mà có quan hệ thuận chiều với thời gian đáo hạn quan hệ nghịch với lợng tiền mặt toán giai đoạn với lãi suất Ngời ta chứng minh đợc rằng: 66 Thay đổi tính % giá trị thị trờng chứng khoán xấp xỉ với kết quả: ( Thay đổi % lãi suất ) x ( khoảng thời gian tồn năm) Nhờ khái niệm này, ngời ta đo lờng khoảng thời gian tồn trung bình tài sản có tài sản nợ Ngân hàng loại nhạy cảm với lãi suất, từ xác định mức rủi ro lãi suất tài sản dòng Ngân hàng theo công thức: Thay đổi giá trị dòng tài sản = ( thay đổi % lãi suất) x (kỳ hạn tồn trung bình tài sản có - kỳ hạn tồn trung bình tài sản nợ) Chẳng hạn xét với bảng tổng kết tài sản Ngân hàng A nói trên, giả sử khoảng thời gian tồn trung bình tài sản có năm ( tức thời gian sống trung bình dòng toán năm ) khoảng thời gian tồn trung bình tài sản nợ năm với tăng thêm 5% lãi suất, giá trị thị trờng tài sản có Ngân hàng giảm 25% ( =-5 năm x (-5%) giá trị thị trờng tài sản nợ giảm sút 15% (=-5% x năm) Kết qủa thực giá trị dòng ( giá trị thị trờng tài sản có trừ tài sản nợ ) giảm 10% (25% 15%) so với tổng giá trị tài sản có ban đầu Kết tính trực tiếp nh là: ( thay đổi % lãi suất ) x ( khoảng thời gian tồn trung bình tài sản có - thời gian tồn trung bình tài sản nợ ), tức - 5% x ( năm - năm ) = - 10% Trong trờng hợp Ngân hàng thu ngắn thời gian tồn tài sản có nhằm làm tăng tính nhạy cảm với lãi suất chúng, kéo dài thời gian tồn tài sản nợ Do điều chỉnh Ngân hàng bớt tác động chao đảo lãi suất Nh phần cho biết Ngân hàng phải đối mặt với rủi ro lãi suất mức độ Đây để Ngân hàng tiến hành điều chỉnh tài sản nhằm loại trừ rủi ro lãi suất Một vấn đề khó khăn đặt cho Ngân hàng Thơng mại việc điều chỉnh cấu bảng tổng kết tài sản để có lợi cho kinh doanh chỗ tốn hoạt động gắn hạn Ngân hàng bị ràng buộc vào tài sản có tài sản nợ với khoảng thời gian tồn riêng biệt, bị ràng buộc vào nhiều yếu tố Trong điều kiện môi trờng kinh tế thay đổi, rủi ro lãi suất có nguy tăng lên thúc đẩy việc sáng tạo công cụ tài giúp cho nhà kinh doanh nói chung kinh doanh Ngân hàng nói riêng hạ thấp thiệt hại rủi ro lãi suất, công cụ chủ yếu mà Ngân hàng thờng sử dụng là: Thực trao đổi lãi suất (Snap) sử dụng hợp đồng tài có kỳ hạn (thị trờng giao dịch có kỳ hạn), sử dụng công cụ nợ lựa chọn (thị trờng giao dịch chọn lựa công cụ nợ) Sau xem xét Ngân hàng sử dụng công cụ nh để hạn chế rủi ro lãi suất 2.1 Sử dụng kỹ thuật trao đổi lãi suất (Swap lãi suất): Phơng pháp đổi chéo lãi suất xuất lần thị trờng trái khoán Châu Âu năm 1981 Những đổi chéo lãi suất, giúp tổ chức tài có nhiều tài sản có, loại nhạy cảm với lãi suất so với tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất trao đổi dòng tiền toán với tổ chức tài có nhiều tài sản nợ, loại nhạy cảm lãi suất tài sản loại nhạy cảm với lãi suất nhờ giảm đợc rủi ro lãi suất cho phía Chẳng hạn 67 với Ngân hàng A xét Để loại bỏ rủi ro lãi suất làm tơng xứng nhạy cảm lãi suất tài sản có tài sản nợ mình, Ngân hàng A phải chuyển 200 triệu tài sản có, loại có lãi suất cố định thành 200 triệu loại có lãi suất thay đổi Chẳng hạn Ngân hàng khác, VD Ngân hàng B, có 200 triệu tài sản nợ, loại có lãi suất cố định 200 triệu tài sản có loại nhạy cảm với lãi suất Ngân hàng muốn loại bỏ rủi ro lãi suất, thành 200 triệu tài sản có, loại có tài sản cố định Khi đó, trung gian tài làm cho bên cộng tác với với lệ phí đa hợp đồng, Ngân hàng A toán cho Ngân hàng B tiền lãi thu đợc 200 triệu tài sản có, loại có lãi suất cố định Ngợc lại, Ngân hàng B toán cho Ngân hàng A tiền lãi thu đợc 200 triệu tài sản có, loại nhạy cảm với lãi suất đối chéo lãi suất dẫn đến việc loại bỏ hoàn toàn rủi ro lãi suất cho phía Ngân hàng A có thu nhập loại nhạy cảm với lãi suất 200 triệu tài sản có, khoản tiền cân xứng cách xác với tiền toán 200 triệu tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất (500 triệu - 300 triệu = 200 triệu) Ngợc lại Ngân hàng B có thu nhập loại theo lãi suất cố định 200 triệu, khoản tiền cân xứng cách xác với tiền toán loại theo lãi suất cố định 200 triệu tài sản nợ Cái hay phơng pháp chỗ không đòi hỏi Ngân hàng phải dàn xếp lại bảng tổng kết tài sản cuả mình, trao đổi lãi suất phơng pháp tơng đối tốn để giảm rủi ro lãi suất 2.2 Sử dụng công cụ hợp đồng tài kỳ hạn hợp đồng quyền chọn Các Ngân hàng ví dụ phân tích loại bỏ rủi ro lãi suất nghiệp vụ tự bảo hiểm, thông qua việc sử dụng hợp đồng tài thời hạn giao sau Các nghiệp vụ thờng phức tạp nhng chúng hoạt động nh sau: Giả sử Ngân hàng A ví dụ nêu dự đoán lãi suất âm (300 triệu - 500 triệu = - 200 triệu ) họ đứng trớc nguy chịu rủi ro lãi suất, họ cần phải hoán chuyển 200 triệu tài sản có loại có lãi suất ổn định 200 triệu tài sản có loại nhạy cảm với lãi suất Hoặc họ phải kí hợp đồng trao đổi lãi suất cho tiền Nhng lãi suất thực tế không tăng, chí giảm Trong hai trờng hợp này, Ngân hàng không thu đợc lợi ích gì, chí bị thiệt Do đề phòng lãi suất thực tế tăng, mà hoán chuyển tài sản trao đổi lãi suất, Ngân hàng A ký kết hợp đồng tài kỳ hạn ấn định trao đổi phần tài sản có, có lãi suất cố định với Ngân hàng B thời điểm ấn định tơng lai, với giá ấn định trớc, tức giao nộp theo kỳ hạn Nh gia tăng lãi suất không ảnh hởng đến lợi nhuận hai bên Khó khăn đòi hỏi tài sản đem trao đổi phải đợc chuẩn hoá, có xắp xếp trùng khớp nh ví dụ Mặt khác, hai bên lại quyền đơn phơng huỷ bỏ hợp đồng Để khắc phục tình trạng này, Ngân hàng sử dụng hợp đồng lựa chọn có ấn định trớc giá cả, nhng không thực hợp đồng, nhiên phải bỏ chi phí để mua quyền chọn (ký hợp đồng thực tơng lai nhng đến thời điểm vào tình hình cụ thể thị trờng có quyền lựa chọn thực không thực hợp 68 đồng, chi phí bỏ đợc gọi giá quyền chọn) Các giải pháp công cụ đề cập đến mang nặng tính kỹ thuật đòi hỏi hoàn thiện thị trờng tài chính, đợc áp dụng chủ yếu nớc có thị trờng tài phát triển có điều kiện kỹ thuật nh trình độ chuyên môn cao đợc sử dụng cách rộng rãi Còn nớc ta điều kiện kinh tế - kỹ thuật cha cho phép công cụ nói cha đợc đa vào sử dụng Tuy nhiên với đà phát triển kinh tế thị trờng xu hớng hội nhập khu vực giới Ngân hàng Thơng mại nói chung Ngân hàng Thơng mại cổ phần quân đội nói riêng phải sớm nghĩ đến giải pháp nhằm ngăn ngừa rủi ro lãi suất hoạt động mình, để sẵn sàng đa vào sử dụng điều kiện thị trờng nh thân Ngân hàng cho phép Lãi suất điều hoà vốn nội ngân hàng Do tính chất đặc thù ngành, NHTMCPQĐ có địa bàn hoạt động rộng lớn Kéo dài từ Bắc vào Nam, từ vùng núi cao, Tây nguyên đến hải đảo xa xôi, đâu có doanh nghiệp quân đội hoạt động có mặt ngân hàng nhằm đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn thúc đẩy phát triển loại hình doanh nghiệp Vì hoạt động địa bàn rộng lớn nh vậy, NHTMCPQĐ có khó khăn, thuận lợi định Do khu vực, vùng hoạt động có điều kiện kinh tế xã hội khác nên có tác động trực tiếp đến hoạt động huy động cho vay Ngân hàng, có vùng, khu vực có khả lớn việc huy động vốn nhng lại cho vay nhu cầu vốn khu vực thấp, ngợc lại có vùng, khu vực nhu cầu vay vốn cao nhng khả huy động vốn lại không đáp ứng đợc Xuất phát từ thực tế nên NHTMCPQĐ thành lập riêng cho quỹ điều hoà vốn nội nhằm phát huy lợi thế, mà ngân hàng có đợc, đồng thời khắc phục khó khăn tình trạng huy động cho vay không ổn định chi nhánh nội hệ thống Tuy nhiên, để tránh tình trạng chi nhánh có khả huy động vốn lớn nhng việc cho vay hạn chế, bị thiệt thòi chi phí huy động cao nhng thu nhập từ lãi vay thấp Trung tâm điều hoà vốn nội nên áp dụng mức lãi suất định (ít phải đủ để bù đắp khoản chi phí việc huy động), chi nhánh có vốn d thừa chuyển Trung tâm Các khoản chi phí chi nhánh có nhu cầu điều động vốn từ trung tâm gánh chịu Làm đợc nh khắc phục tình trạng d thừa, thiếu hụt vốn chi nhánh nội hệ thống ngân hàng mà thúc đẩy phát triển chung, đặc biệt tơng lai, phải cạnh tranh với ngân hàng lớn hoạt động trung tâm thúc đẩy qúa trình tích tụ, tập trung vốn cách nhanh chóng, chi phí thấp, giúp cho Ngân hàng có đủ khả tham gia vào dự án lớn hội kinh doanh có khả sinh lời cao Vấn đề thân Ngân hàng Là doanh nghiệp vào hoạt động, lại kinh doanh lĩnh vực nhạy cảm kinh doanh tiền tệ, Ngân hàng Thơng mại cổ phần quân đội gặp nhiều khó khăn, từ sở vật chất kỹ thuật đến 69 lực trình độ đội ngũ cán công nhân viên Ngân hàng nh qui mô thị trờng hoạt động Bởi vậy, để tự vơn lên khẳng định điều kiện thị trờng nớc quốc tế ngày khó khăn bên cạnh quan tâm giúp đỡ ban ngành, quan hữu quan nh Ngân hàng Trung ơng, Bộ quốc phòng, Bộ tài đòi hỏi thân Ngân hàng phải không ngừng nỗ lực cố gắng lấy mục tiêu: an toàn, hiệu quả, phát triển ổn định Để thực đợc mục tiêu cách khác thực thi giải pháp mang tính đồng từ việc hoàn thiện công tác quản trị điều hành, nâng cao chất lợng tín dụng đến việc đại hoá công nghệ Ngân hàng, tiến hành đào tạo lại đội ngũ cán công nhân viên Thực điều thời gian qua Ngân hàng Thơng mại cổ phần quân đội bớc hoàn thiện cấu tổ chức tạo thống đoàn kết cao nội Ngân hàng từ công tác quản trị điều hành đên phối hợp hoạt động phòng ban, hàng năm Ngân hàng có tổ chức cho cán công nhân viên học lớp ngắn hạn nhằm không ngừng cập nhật kiến thức nâng cao trình độ chuyên môn Ngoài nhằm đáp ứng cho nhu cầu mở rộng thị trờng nh địa bàn hoạt động hàng năm Ngân hàng có tổ chức đợt thi tuyển nhằm tuyển dụng đội ngũ cán mới, trẻ, động có lực trình độ chuyên môn sâu, có trình độ ngoại ngữ, tin học Có thể nói điều góp phần không nhỏ việc thúc đẩy phát triển chung hoạt động Ngân hàng thời gian qua Ngân hàng không ngừng mở rộng địa bàn hoạt động nh chi nhánh Hiện Ngân hàng Thơng mại cổ phần quân đội có Hội sở Hà Nội hai chi nhanh Hải Phòng Thành phố Hồ Chí Minh có văn phòng đóng địa bàn khác hau nh Lý Nam Đế, Thanh Xuân Hà Nội Với mục tiêu phát triển ổn định không ngừng tăng cờng khả hoạt động nh cạnh tranh thị trờng đòi hỏi Ngân hàng cần tiếp thu hoàn thiện làm tốt công tác Về công tác quản trị, điều hành phải nhanh chóng hình thành mô hình Ngân hàng hai cấp, Hội sở làm chức điều hành chi nhánh thực chức kinh doanh, sở phân định rõ chức phận góp phần nâng cao hiệu hoạt động nh công tác quản trị điều hành Không ngừng bổ túc nâng cao trình độ nghiệp vụ chuyên môn cho cán công nhân viên đặc biệt kiến thức để đáp ứng nhu cầu thị trờng phát triển tơng lai nh nghiêp vụ t vấn đầu t chứng khoán, đại lý phát hành, môi giới chứng khoán Ngoài Ngân hàng cần phải tiếp tục mở rộng chi nhánh nh văn phòng đại diện, tăng cờng hoạt động phơng tiện thông tin đại chúng để Ngân hàng tự giới thiệu với khách hàng Có thể nói phần lớn phận dân c cha có hiểu biết đầy đủ Ngân hàng phải giáo dục tuyên truyền cho cán Ngân hàng nhân viên Marketing, khách hàng nhân viên Marketing đem đến hiểu biết công chúng hoạt động Ngân hàng IV Một số kiến nghị Ngân hàng Nhà nớc Là sinh viên thực tập, qua việc nghiên cứu tìm hiểu tình hình thực tế, tình hình quản lý thực thi sách lãi suất NHNN 70 NHTMCPQĐ em thấy nẩy sinh số vấn đề cần kiến nghị NHNN nh sau; Vấn đề lãi suất nợ hạn Hiện nợ hạn ngân hàng thơng mại nói chung NHTMCPQĐ nói riêng vấn đề thời nóng bỏng, mối quan tâm hàng đầu lãnh đạo ngân hàng nh công tác tín dụng, lẽ liên quan trực tiếp đến chất lợng công tác tín dụng nh hiệu hoạt động chung Ngân hàng Tuy nhiên phạm vi viết ngời viết không đề cập đến biện pháp để nâng cao chất lợng công tác tín dụng mà đề cập đến góc độ có liên quan đến việc quản lý lãi suất NHNN vấn đề lãi suất nợ hạn Hiện áp dụng khoản nợ hạn NHTM NHNN quy định cách thống 150% lãi suất trần loại khoản vay Nh thấy, việc quản lý lãi suất NHNN đợc nới lỏng bớc theo hớng tự hoá nhằm tạo điều kiện cho NHTM chủ động việc đề mức lãi suất cụ thể việc lãi suất nợ hạn bị quy định cách cững nhắc, mang tính áp đặt chủ quan điều cha hợp lý ngợc lại xu hớng tự hóa lãi suất Việc ngời vay không trả nợ hạn phải chịu mức lãi suất cao khoản nợ hạn quy định đợc chấp nhận từ trớc nớc ta thông lệ quốc tế Tuy nhiên áp dụng mc snợ lãi suất hạn chung cho đối tợng điều không phù hợp lẽ biết rằng, có nhiều nguyên nhân khác dẫn đến tình trạng nợ qua hạn ngời vay, mc sđộ thiệt hại khách hàng không trả nợ hạn Ngân hàng khác khác có thân NHTM sbiết phải ứng xử nh cho phù hợp khoản nợ hạn trờng hợp cụ thể Chẳng hạn nh trờng hợp nguyên nhân khách quan: thiên tai, hoả hoạn chế sách thay đổi nên đặt khoản tiền pạht thấp không áp dụng mức phạt nhằm giúp khách hàng tháo gỡ khó khăn trì mối quan hệ lâu dài Hơn nữa, nhiều trờng hợp việc quy định phạt nợ qúa hạn mang tính chất hình thức thực đợc thực tế lẽ, gặp phải khó khăn bất khả kháng nh trờng hợp nêu việc trả nợ thực đợc trả đợc lãi suất phạt hạn Do cố tình áp dụng nh làm cho tình hình trở nên căng thẳng Ngợc lại trờng hợp bị mắc nợ qúa hạn nguyên nhân chủ quan nh kế hoạch sản xuất kinh doanh không hiệu quả, yếu kem quản trị điều hành nên áp dụng mức lãi suất nợ qua hạn cao để cảnh tỉnh họ Đối với trờng hợp khách hàng cố tình vi phạm tì cần phải áp dụng mức phạt thật cao để ngăn chặn, không cho tình hình tái diễn Từ thực tế phân tích đây, thấy việc quy định lãi suất nợ qua hạn khoản nợ qúa hạn cụ thể nên giao cho NHTM Quyết định hợp lý phản ánh xu hớng tự hoá lãi suất 71 Mối quan hệ lãi suất ngắn hạn - Trung dài hạn, lãu suất nông thôn - thành thị Mối quan hệ trần lãi suất ngắn hạn với lãi suất trung, dài hạn, trần lãi suất cho vay nông thôn với trần lãi suất cho vay khu vực thành thị Việc quy định trần lãi suất cho vay lãi suất trung, dài hạn cao trần lãi suất cho vay ngắn hạn lãi suất cho vay khu vực nông thôn cao lãi suất cho vay khu vực thành thị hoàn toàn hợp lý phù hợp với nguyên tắc tài là: " Một đô la hôm có giá trị đôla ngày mai đô la rủi ro có gía trị đô la rủi ro" Tuy nhiên thực tế việc áp dụng nh lại không khuyến khích doanh nghiệp vay vốn đầu t trung dài hạn để tái sản xuất mở rộng, đồng thời không thúc đẩy kinh tế khu vực nông thôn phát triển có phần ngợc lại chủ trơng sách Đảng Nhà nớc ta Chính vậy, để đảm bảo hài hoà lợi ích chủ thể kinh tế đồng thời thực định hớng phát triển kinh tế xã hội Nhà nớc, cần có sách u đãi vốn thông qua công cụ lãi suất ngành, lĩnh vực then chốt theo chủ trơng, sách Đảng Nhà nớc Tuy nhiên Nhà nớc cần có sách hỗ trợ định, chẳng hạn nh việc cấp bù chênh lệch lãi suất khoản vay theo kế hoạch nhằm đảm bảo lợi ích khuyến khích chủ thể thực việc cho vay Vấn đề quản lý trần lãi suất Ngân hàng Nhà nớc Nh nêu phần I Chơng II, việc thực quản lý lãi suất trần lãi suất cho vay tối đa NHNN NHTM bớc tiến lớn tiến trình đổi chế quản lý lãi suất nớc ta theo hớng tự hoá Tuy nhiên thực tế việc thực nẩy sinh nhiều bất cập Bởi thay cho việc quy định mức lãi suất cứng nhắc, nên Nhà nớc áp dụng biên độ trần lãi suất định tơng tự nh quản lý ngoại tệ, NHNN không thả lãi suất nhng quy định biên độ lãi suất trần nhằm giúp cho NHTM chủ động việc định mức lãi suất riêng mình, vừa không bị động việc huy động cho vay vừa không vi phạm sách lãi suất NHNN Mặt khác NHNN vừa điều chỉnh mức trần lãi suất cong bố, vừa điều chỉnh biên độ lãi suất trần, tuỳ theo đặc điểm thời kỳ khác Hoặc NHNN thấy bù lỗ đợc cho NHTM quốc doanh ấn định trần lãi suất ngân hàng đó, đồng thời quy định thêm biên độ dao động định NHTMCP giúp cho Ngân hàng hoạt động ổn định lẽ đâu có đợc bù lỗ nh NHTM quốc doanh Việc xác định biên độ lãi suất trần vào nhiều yếu tố khác Tuy nhiên, có yếu tố cần phải xem xét là: lãi suất huy động vốn bình quân, tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHNN, mức chênh lệch bình quân đủ bù đắp chi phí, rủi ro có lãi cho NHTM Chẳng hạn lãi suất huy động vốn bình quân NHTM 0,8%/tháng với tỷ lệ dự trữ bắt buộc 10% lãi suất huy động bình quân sau dự trữ bắt buộc 0,89%/tháng mức ceenh lệch đủ để bù đắp chi phí, rủi ro mức độ trung bình 0,3% lãi suất cho vay 1,19%/tháng Khi NHNN quy định biên độ lãi suất trần chẳng hạn 10% lãi suất cho vay NHTM dao độn từ 72 0,952%/tháng đến 1,119%/tháng chiến lợc huy động vốn mình, NHTM da mức lãi suất cạnh tranh định Còn Nhà nớc giai đoạn, thời kỳ định, vào tình hình cụ thể thị trờng đa mức lãi suất trần biên độ dao động thích hợp Mối quan hệ lãi suất trái phiếu kho bạc lãi suất huy động vốn hệ thống NHTM Hiện đay kênh huy động vốn chủ yếu công chúng Trái phiếu kho bạc đợc phát hành với mục đích chủ yếu bù dắp thiếu hụt ngân sách Nhà nớc đáp ứng nhu cầu ci tiêu đầu t cho dự án lớn, trọng điểm Nhà nớc Còn NHTM huy động vốn nhằm phục vụ cho mục đích kinh doanh va gián tiếp phục vụ chơng trình Chính phủ Thuy nhiên lãi suất kênh huy động vấn đề cần phải xem xét, lẽ thực tế lãi suất huy động trái phiếu kho bạc Nhà nớc cao lãi suất NHTM trái phiếu kho bạc đợc xem nh loại đầu t an toàn rủi ro, điều gây không khó khăn NHTM việc huy động vốn Chẳng hạn nh Ngân hàng đầu t phát triển phát hành trái phiếu với lãi suất 12% năm, trả lãi trớc tơng ứng với 13,6%/năm trả lãi sau, đợt phát hành công trái vừa Trong trần lãi suất đợc liên tục điều chỉnh giảm buộc ngân hàng thơng mại phải giảm lãi suất huy động (mức trung bình cao khoảng 9,5%/năm) điều thực gây khó khăn cho NHTM việc huy động vốn, mặt khác chênh lệch qua scao loại lãi suất đa xtạo kênh chu chuyển vốn lòng vòng, NHTM kiếm lời mà không cần qua đờng tín dụng gây lãng phí nguồn lực Chính chênh lệch hai loại lãi suất vấn đề cần phải xem xét 73 Kết luận Có thể nói việc chuyển từ chế quản lý tập trung, quan liên bao cấp sang chế thị tr ờng có quản lý Nhà nớc bớc ngoặt quan trọng công tác đổi quản lý n ớc ta, trớc hết góc độ nhận thc st lí luận Tuy nhiên để thực đ ợc điều thực tiễn đòi hỏi qúa trình lâu dài vừa thực vừa tổng kết đúc rút kinh nghiệm, cho thực đ ợc sớm chiều Việc quản lý điều hành sách lãi suất NHNN Việt Nam thời gian qua có b ơc scr biến đáng kể theo hớng nới lỏng việc quản lý mang tính chất mệnh lệnh hành chính, b ớc tạo điều kiện tốt cho Ngân hàng thơng mại việc chủ động đề mức lãi suất riêng mình, sở vốn cung cầu thị trờng Tuy sách lãi suất hành cha hoàn toàn thoát khỏi việc quản lý mang tính chất chủ quan, ép buộc gây nhiều khó khăn cho NHTM qúa trình thực hiện, nh việc thực chức đòn bẩy kinh tế công cụ lãi suất Chính xu hớng đổi t kinh tế sách lãi suất cần đ ợc tiếp tục hoàn thiện theo h ớng tự hoa strên sở thừa nhận tôn trọng vận động quy luật kinh tế khách quan Nhiệm vụ NHTM góp phần NHNN thực mục tiêu sách tiền tệ quốc gia Vì việc xây dựng chế độ cụ thể vừa đảm bảo chấp hành nghiêm chỉnh chủ trơng sách quản lý Nhà n ớc vừa đảm bảo tính cạnh tranh thúc đẩy phát triển thân ngân hàng vấn đề đ ợcquan tâm NHTM nói chung NHTMCPQĐ nói riêng Trong phạm vi viết sở phân tích thự trạng nh xu hớng quản lý sách lãi suất NHNN, ngời viết mong muốn có đóng góp định 74 NHTM nói chung NHTMCPQĐ nói riêng việc xây dựng sách lãi suất đảm bảo đ ợc yêu cầu nói Mặc dù giành nhiều thời gian công sức để nghiên cứu tìm hiểu vấn đề song chắn viết không tránh khỏi hạn chế thiếu sót định mặt nhận thức lí luận nh tình hình thực tiễn Vì em kính mong có đợc giúp đỡ c h ỉ b ả o c ủ a c c t h ầ y c ô g i o t r o n g k h o a n g â n h n g tài n ó i c h u n g , C ô g i o T r ầ n T h u H , n g i t r ự c t i ế p hớng dẫn e m v c c c ô , c c C h ú , c c B c , c c A n h , C h ị t i NHTMCPQĐ để nhận thức em vấn đề nghiên cứu đ ợc đầy đủ hoàn thiện Em xin chân thành cảm ơn 75 Tài liệu tham khảo Tiền tệ, ngân hàng thị trờng tài Predric S Mishkin NXB Khoa học kỹ thuật, 1997 Ngân hàng thơng mại Eward W read Eward K Gill, Xuaats banr 1995 3.Kinh tế học David Berg (Tập 2) Lý thuyết tổng quát việc làm - lãi suất - tiền tệ John Maynard Keynes Nxb Giáo dục, 1996) Lãi suất kinh tế thị trờng Pháp luật ngân hàng (1992), Luật ngân hàng Nhà nớc tổ chức tín dụng (2000) Các định quản lý lãi suất Ngân hàng Nhà nớc Các định quản lý lãi suất Ngân hàng thơng mại CPQĐ Tạp chí Ngân hàng Các số 12/1998; 1, 3, 5, 6, 9, 11, 12/1999; số 3, 4, 5/2000 10 Tạp chí Nghiên cứu kinh tế 3/1998; 7/1998; 10/1998; 12/1998; số 7, 9, 1/1999; 7/2000; 3/2001 11 Tạp chí Thị trờng tài chính, tiền tệ 8/1998; 3/1999; 7/1999; 9/1999; 3/2000 12 Tạp chí Tài Số 9, 10, 11/1999; 2/2001 13 Tạp chí Phát triển kinh tế 7/1999; 10/1999; 1/2000 76 mục lục Chơng I Vai trò sách lãi suất I Khái niệm nhân tố ảnh hởng đến lãi suất .1 Khái niệm phép đo lãi suất: Phân loại lãi suất Hình thái diễn biến lãi suất: Các nhân tố ảnh hởng đến lãi suất: 4.1 Cấu trúc rủi ro lãi suất 4.2 Cấu trúc kỳ hạn lãi suất: 4.3 Ngoài lãi suất chịu tác động yếu tố khác thuộc tính trị ổn định đồng tiền II Vai trò sách lãi suất Lãi suất khuynh hớng chi tiêu đầu t kinh tế Tác động đến hoạt động xuất nhập khẩu: 10 Hoạch định sách kinh tế vĩ mô Nhà nớc thông qua phân tích mô hình IS - LM Keynes: 11 Lãi suất với ổn định giá trị đồng tiền kiềm chế lạm phát 13 Chơng II 15 Thực trạng xây dựng quản lý sách lãi suất Ngân hàng Nhà nớc thời gian qua ảnh hởng đến hoạt động Ngân hàng Thơng mại cổ phần quân đội 15 I Tình hình thực sách lãi suất Ngân hàng Nhà nớc thời gian qua 15 Giai đoạn từ 1988 - 1990 .15 Biểu 1: .15 I Tiền gửi 16 II Cho vay 16 Diễn biễn điều chỉnh lãi suất từ 3/1990 - 11/1993: .18 Giai đoạn 1993 - 1997: 21 Chính sách lãi suất giai đoạn từ 1998 đến 25 Một số đóng góp sách lãi suất thành tựu kinh tế xã hội 34 II Thực trạng tình hình quản lý lãi suất Ngân hàng Thơng mại cổ phần quân đội (NHTMCPQĐ) từ vào hoạt động (1997) 35 Các Ngân hàng Thơng mại xác định lãi suất nh 36 1.1 Định giá đầu vào lãi suất huy động 36 1.2 Định giá đầu - lãi suất cho vay đầu t 36 Thực trạng tình hình quản lý lãi suất Ngân hàng Thơng mại cổ phần quân đội từ vào hoạt động (tháng 11/1996) 37 Một số nhận xét, đánh giá sách lãi suất Ngân hàng Thơng mại cổ phần quân đội .40 3.1 Một số thành tựu chủ yếu sách lãi suất NHTM CPQĐ 40 3.2 Một số tiêu phản ánh kết hoạt động NHTMCPQĐ 46 3.3 Một số vấn đề tồn tại: .47 Chơng III 50 Vận dụng sách lãi suất cuả nhà nớc nhằm phát triển hoạt động NHTMCPQĐ 50 I Một số định hớng xây dựng sách lãi suất NHNN 50 Nguyên tắc hình thành lãi suất 50 Một số quan điểm điều hành sách lãi suất 51 Tiến trình xây dựng sách lãi suất (lãi suất bản) 54 II Giới thiệu chung Ngân hàng thơng mại cổ phần quân đội 55 77 Lịch sử hình thành phát triển: 55 Cơ cấu tổ chức hoạt động Ngân hàng Thơng mại cổ phần quân đội .57 III Vận dụng sách lãi suất nhà nớc nhằm phát triển hoạt động Ngân hàng Thơng mại cổ phần quân đội 60 Sử dụng công cụ lãi suất linh hoạt: .60 1.1 áp dụng mức lãi suất sở phân loại khách hàng 60 1.2 Lãi suất để thâm nhập thị trờng .61 1.3 áp dụng sách lãi suất biến đổi .61 1.4 Sử dụng kỹ thuật kéo dài thời hạn nguồn ngắn hạn vay trung dài hạn 62 1.5 Tăng quy mô hoạt động để giảm lãi suất 63 1.6 Kỹ thuật vợt trần lãi suất .64 Quản lý khe hở lãi suất (hay rủi ro lãi suất): 64 2.1 Sử dụng kỹ thuật trao đổi lãi suất (Swap lãi suất): .67 2.2 Sử dụng công cụ hợp đồng tài kỳ hạn hợp đồng quyền chọn 68 Lãi suất điều hoà vốn nội ngân hàng 69 Vấn đề thân Ngân hàng 69 IV Một số kiến nghị Ngân hàng Nhà nớc 70 Vấn đề lãi suất nợ hạn 71 Mối quan hệ lãi suất ngắn hạn - Trung dài hạn, lãu suất nông thôn - thành thị 72 Vấn đề quản lý trần lãi suất Ngân hàng Nhà nớc 72 Mối quan hệ lãi suất trái phiếu kho bạc lãi suất huy động vốn hệ thống NHTM 73 Kết luận .74 Tài liệu tham khảo 76 mục lục .77 78