Tiểu luận thị trường tài chính và vai trò của nó đối với nền kinh tế thị trường

Thị trờng vốn ngắn hạn cũng có cách phân loại sau: 2.2.1.1 Phân loại thị trờng vốn ngắn hạn căn cứ vào tính chất của hàng hóa Thị trờng tín phiếu kho bạc là thị trờng mua bán chứng khoán

Lời mở đầu

Việt Nam nhận thức rất rõ rằng nếu thị trờng tài chính yếu kém thì sẽ không thể thu hút đợc các nguồn vốn trong nớc cũng nh ngoài nớc để phục vụ sự nghiệp Công nghiệp hoá - Hiện đại hoá đất nớc Tuy nhiên, xuất phát từ đặc thù

là một nớc phát triển theo định hớng XHCN, nền kinh tế hiện nay còn mang nặng dấu ấn của nền kinh tế bao cấp, nơi mà mọi hoạt động tài chính trớc đây

đều theo mô hình của một nền kinh tế phi thơng mại, phi cạnh tranh và rất độc quyền Từ sau Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ VI (1986), đặc biệt từ Đại hội

Đảng lần VII (1991), nớc ta đã bắt đầu tiến hành công cuộc đổi mới cơ bản và toàn diện cơ chế kinh tế từ cơ chế kế hoạch hoá tập trung sang cơ chế thị trờng Một trong những thành tựu quan trọng trong công cuộc đổi mới là chúng ta đã

b-ớc đầu đi vào cải cách hệ thống tài chính tiền tệ Những thay đổi cơ bản đó là tiền đề cho sự hình thành quá trình giao dịch, trao đổi, mua bán vốn một cách tự

do trong nền kinh tế theo cơ chế thị trờng, đặt nền móng cho sự ra đời của thị tr-ờng tài chính Tuy do mới đợc hình thành còn rất non trẻ và trong quá trình hội nhập nhng thị trờng tài chính Việt Nam đã đóng góp một phần quan trọng trong việc phát triển nền kinh tế thị trờng ở Việt Nam

Với mong muốn đợc vận dụng kiến thức đã đợc học để phân tích làm rõ bản chất và vai trò của thị trờng tài chính Việt Nam hiện nay em đã làm tiểu luận

với đề tài: “Thị trờng tài chính và vai trò của nó đối với nền kinh tế thị tr-ờng”

Bài tiểu luận của em gồm hai phần chính:

Phần 1: Khái niệm thị trờng tài chính

Phần 2: Vai trò của thị trờng tài chính đối với nền kinh tế thị trờng ở Việt Nam hiện nay

Nội dung

I Thị trờng tài chính

1 Khái niệm thị trờng tài chính

Thị trờng tài chính (TTTC) là hoạt động giao dịch các loại vốn trong phạm

vi một nớc, hoặc giữa các nớc với nhau với hình thức vay, trả, chuyển nhợng, đầu

t, thanh toán bằng nhữung công cụ khác nhau, trong những thời hạn khác nhau giữa các bên tham gia thị trờng trên địa bàn một nớc (TTTC quốc gia) hoặc giữa nhiều nớc với nhau (TTTC quốc tế)

Ta cũng có khái niệm khác: Thị trờng tài chính là thị trờng trong đó nguồn tài chính đợc chuyển từ ngời có vốn d thừa sang ngời thiếu vốn Thị trờng tài chính là tổng hoà các mối quan hệ cung cầu về vốn

Chức năng cơ bản nhất của thị trờng tài chính là dẫn vốn từ ngời d thừa vốn tới ngời cần vốn, ngoài ra nó còn thể hiện chức năng giám sát thông qua sự vận động của các nguồn tài chính

2 Phân loại thị trờng tài chính

ở đây chúng ta chỉ xét đến các loại TTTC trong nớc và dựa vào các tiêu thức khác nhau ngời ta phân loại thị trờng tài chính nh sau:

2.1 Phân loại căn cứ vào phơng thức vận động của vốn

Theo cách này ta phân biệt hai loại thị trờng vốn gián tiếp và trực tiếp

- Thị trờng vốn gián tiếp là loại thị trờng vốn trong đó ngời cho vay không trực tiếp giao vốn cho ngời đi vay mà thông qua các tổ chức trung gian tài chính Các tổ chức này vay của ngời có vốn rồi cho ngời cần vốn vay lại, thị trờng này

có tên gọi là thị trờng tín dụng

- Thị trờng vốn trực tiếp là thị trờng vốn trong đó ngời có vốn trực tiếp chuyển giao vốn của mình cho ngời cần vốn không thông qua các trung gian tài chính Việc chuyển giao này đợc tiến hành theo cách ngời có vốn bỏ tiền ra mua mua những cổ phiếu và trái phiếu của các công ty Trong quan hệ mua bán này, ngời mua chứng khoán là ngời chủ sở hữu tài sản có quan hệ trực tiếp với ngời phát hành chứng khoán (ngời cần vốn)

Việc phân chia thị trờng vốn trực tiếp và gián tiếp cũng chỉ có ý nghĩa

t-ơng đối vì có thể những đầu tự gián tiếp ban đầu sẽ chuyển thành đầu t trực tiếp

2.2 Phân loại căn cứ vào thời hạn sử dụng vốn

Căn cứ vào thời hạn sử dụng vốn dài hay ngắn, ngời ta phân biệt thành thị trờng tiền tệ (thị trờng vốn ngắn hạn) và thị trờng vốn dài hạn

2.2.1 Thị trờng tiền tệ

Thị trờng tiền tệ hay còn gọi là thị trờng vốn ngắn hạn là thị trờng phát hành và mua bán các loại vốn ngắn hạn từ một ngày trở lên đến hai năm (ở Việt Nam) hay từ một ngày đến bảy năm tùy theo quy định từng nớc Các loại vốn ngắn hạn nh: tín phiếu kho bạc, khoản vay ngắn hạn giữa các ngân hàng, thoả thuận mua lại, chứng chỉ tiền gửi, thơng phiếu,

Thị trờng vốn ngắn hạn cũng có cách phân loại sau:

2.2.1.1 Phân loại thị trờng vốn ngắn hạn căn cứ vào tính chất của hàng hóa

Thị trờng tín phiếu kho bạc là thị trờng mua bán chứng khoán nợ ngắn hạn của Chính phủ Những thành phần tham gia thị trờng này rất đông đảo bao gồm các tâng lớp dân c, các doanh nghiệp, các ngân hàng thơng mại và các tổ chức tín dụng

Thị trờng các hợp đồng mua bán lại (Repurchase Agreement) Trên thị tr-ờng này, hàng hóa bán ra là các hợp đồng mua bán tín phiếu kho bạc của các ngân hàng, bu điện, tổ chức tài chính, công ty chứng khoán Nguời mua hàng là các doanh nghiệp có thừa vốn tạm thời cha sử dụng, muốn sinh lợi trong thời gian ngắn Ngời bán cam kết sẽ mua lại những hợp đồng này trong tơng lai gần

Thị trờng chứng chỉ tiền gửi ngân hàng ( Certificate of Deposit) Trên thị trờng này, các ngân hàng thơng mại bán chứng chỉ tiền gửi của mình cho khách hàng để tăng thêm nguồn vốn tín dụng và khách hàng có thể đem bán lại

2.2.1.2 Phân loại thị trờng vốn ngắn hạn căn cứ vào phơng thức giao dịch

a Thị trờng tín dụng gồm:

Thị trờng tín dụng ngắn hạn giữa các ngân hàng thơng mại với các doanh nghiệp và dân c là thị trờng vốn ngắn hạn gián tiếp Trên thị trờng này, các ngân hàng và tổ chức tài chính huy động vốn ngắn hạn của các doanh nghiệp, tổ chức dân c, tập trung lại thành nguồn vốn tín dụng rồi cung ứng vồn cho các doanh nghiệp, các nhân khác thiéu vốn dới hình thức cho vay theo nguyên tắc của tín dụng ngân hàng

Thị trờng tín dụng liên ngân hàng là thịo trờng hẹp giữa các ngân hàng

th-ơng mại với nhau để giải quyết việc thừa thiếu vốn tạm thời do Ngân hàng Trung

ơng điều khiển

b Thị trờng các giấy tờ có giá ngắn hạn là thị trờng vốn ngắn hạn trực tiếp Trên thị trờng này, hàng hóa đem ra mua bán, giao dịch là các laọi chứng

khoán nợ của Chính phủ, chứng khoán nợ của công ty và chứng khoán nợ của ngân hàng Ngời bán là các tổ chức phát hành các laọi trái phiếu mà đại lý của

họ là các ngân hàng thơng mại và tổ chức tài chính, ngời mua là công chúng thuộc các thành phần kinh tế Thị trờng tiền tệ này còn gọi là thị trờng rộng

c Thị trờng hối đoái là nơi giao dịch, mua bán, đổi, vay mợn các loại ngoại tệ, xác định tỷ giá các loại ngoại tệ trên cơ sở cung cầu của từng ngoại tệ, giữa các ngân hàng, các doanh nghiệp xuất nhập khẩu, những ngời kinh doanh ngoại tệ Thị trờng hối đoái bao gồm cả thị trờng hẹp giao dịch mua bán thanh toán giữa các ngân hàng, không có các thành phần khác Thị trờng này cón gọi là thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng

2.2.2 Thị trờng vốn dài hạn

Thị trờng vốn dài hạn là thị trờng mua bán, vay mợn các loại vốn dài hạn giữa các thành phần tham gia thị trờng: các ngân hàng, tổ chức tài chính, Kho bạc Nhà nớc, các doanh nghiệp, các nhà đầu t, những ngời kinh doanh tiền tệ và kinh doanh chứng khoán

Các nguồn vốn dài hạn có thời gian từ trên ba năm (ở Việt Nam) hoặc trên bảy năm (ở các nớc công nghiệp phát triển) đến 20 năm thậm chí 50 năm

Thị trờng vốn dài hạn cũng có hai loại

* Thị trờng vốn dài hạn gián tiếp là thị trờng tín dụng dài hạn do các ngân hàng đầu t, ngân hàng thơng mại, công ty tài chính, ngân hàng nhà đất,… huy động vốn dài hạn bằng cách phát hành các loại trái phiếu dài hạn để cho vay Ngời đi vay là là các doanh nghiệp, cá nhân,… cần vốn để trang

bị, đổi mới tài sản cố định, công nghệ kỹ thuật mới hiện đại, xây dựng cơ

sở vạt chất hạ tầng,v.v…

* Thị trờng vốn dài hạn trực tiếp hay thị trờng chứng khoán dài hạn gồm thị trờng trái phiếu dài hạn và thị trờng cổ phiếu

- Trên thị trờng trái phiếu dài hạn, quan trọng nhất là thị trờng trái phiếu Chính phủ (công trái quốc gia)

- Trên thị trờng cổ phiếu, quan trọng nhất là sở giao dịch chứng khoán (thị trờng chứng khoán chính thức, tuy nhiên ở Việt Nam mới chỉ có trung tâm giao dịch chứng khoán mà cha có sở giao dịch chứng khoán) Thị trờng cổ phiếu (còn gọi là thị trờng chứng khoán) gồm thị trờng chứng khoán cấp 1 và thị trớng chứng khoán cấp 2

+ Thị trờng chứng khoán cấp 1 gọi tắt là thị trờng cấp 1 hay thị trờng sơ cấp là thị trờng phát hành lần đầu các loại chứng khoán vốn (cổ phiếu công ty)

và chứng khoán nợ (trái phiếu công ty) Trên thị trờng này, ngời phát hành trái phiếu là các công ty cổ phần đặt dới sụ giám sát chặt chẽ của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc và phải đợc Bộ Tài chính cấp giấy phép mới đợc phát hành

Việc phát hành chứng khoán trên thị trờng sơ cấp phải đợc các ngân hàng thơng mại có uy tín đứng ra bảo lãnh phát hành thông qua nhận bán hộ toàn bộ hay phần lớn chứng khoán đợc phép phát hành

+Thị trờng chứng khoán cấp 2 gọi tắt là thị trờng cấp 2 hay thị trờng thứ cấp là nơi mua bán lại các chứng khoán đã bán trên thị trờng sơ cấp Thị trờng cấp 2 gồm thị trờng có tổ chức, còn gọi là thị trờng chính thức (sở giao dịch chứng khoán) và thị trờng không có tổ chức hay còn gọi là thị trờng phi tập trung hay thị trờng OTC (over the counter market) Trên thị trờng cấp hai, việc mua bán chứng khoán phải qua tay những ngời môi giới (stock-broker) của các công

ty môi giới chứng khoán để tránh cho các nhà đầu t (ngời mua chứng khoán) bị lờng gạt, mua phải chứng khoán giả hay chứng khoán sắp hết hạn

II Vai trò của thị trờng tài chính trong nền kinh tế thị trờng ở Việt Nam hiện nay

Từ sau Đại hội Đảng lần thứ VI đã đề ra đờng lối phát triển kinh tế thông qua chính sách mở cửa hội nhập nền kinh tế thế giới, phát triển nền kinh tế thị tr-ờng Để phát triển nền kinh tế thị trờng thì đã đòi hỏi bức thiết phải phát triển thị trờng tài chính Thị trờng tài chính là tiền đề đồng thời cũng là điều kiện để phát triển nền kinh tế thị trờng một cách hiệu quả và ổn định

1 Thị trờng tài chính đóng vai trò quan trọng nhất trong việc huy động

và chuyển giao mọi nguồn lực tài chính cho nhu cầu đầu t phát triển

Nền kinh tế càng phát triển với tốc độ tăng trởng nhanh bao nhiêu thì nhu cầu về nguồn vốn càng tăng bấy nhiêu Tuy nhiên, do đặc điểm nền kinh tế Việt Nam vừa trải qua hai cuộc chiến tranh tàn phá và qua thời kỳ kế hoạch hóa tập trung quan liêu bao cấp làm kìm hãm nên nền kinh tế nớc ta cha có nhiều tích lũy, cha có các tập đoàn tài chính mạnh có thể đảm đơng việc cung cấp vốn đáp ứng cho sự phát triển của kinh tế xã hội Hơn nữa, hiện nay phần lớn các doanh nghiệp Việt Nam là các doanh nghiệp vừa và nhỏ Tuy các doanh nghiệp vừa và nhỏ là thành phần năng động nhất, đóng góp nhiều nhất vào sự phát triển của nền kinh tế, xã hội nhng đang phải đối mặt với tình trạng thiếu vốn để đầu t xây dựng

cơ bản, thuê lao động, mua máy móc,… Điều đó đã đặt ra yêu cầu cho thị trờng tài chính phải có những biện pháp để tạo nguồn vốn và cung cấp cho các thành phần kinh tế đang có nhu cầu về vốn

Nguồn vốn mà thị trờng tài chính có thể huy động gồm hai nguồn chính là nguồn tài chính huy động từ quốc tế và từ trong nớc Các nguồn lực tài chính quốc tế bao gồm các khoản vay, các khoản đầu t thông qua việc mua cổ phiếu, góp cổ phần, góp vốn kinh doanh, từ nớc ngoài Các nguồn lực tài chính trong nớc rất đa dạng nh tiền gửi, tiền mua cổ phiếu của dân c và doanh nghiệp, tiền phát hành trái phiếu công ty, trái phiếu công trình, trái phiếu chính phủ,… Theo một nghiên cứu gần đây thì số tiền nhàn rỗi trong dân c mà cha đầu t khoảng 6

-8 tỷ USD một năm Vì vậy đây là một nguồn lực tài chính đầy tiềm năng rất cần

đợc khai thác Trong thời gian qua với nhiều cải cách trong lĩnh vực tài chính tiền tệ nh mở nghiệp vụ thị trờng mở, lãi suất cơ bản thay cho lãi suất trần,… các ngân hàng thơng mại đã thu hút đợc nhiều nguồn vốn từ trong dân c qua các hình thức tín dụng đa dạng Việc phát hành tín phiếu, trái phiếu của chính phủ, trái phiếu của các công ty cũng thu đợc những kết quả khá khả quan Chỉ tính riêng trong hai tháng 8-9/2003 trái phiếu Chính phủ phát hành lên đến 1.694 tỷ đồng

và trong đợt phát hành trái phiếu đầu t phát triển vào tháng 10/2003 đã đạt trên

4500 tỷ đồng trong một thời gian ngắn Bên cạnh trái phiếu Chính phủ, các đợt phát hành trái phiếu đô thị TPHCM và trái phiếu của Tổng Công ty Dầu khí Việt Nam đều đạt kết quả cao Tổng giá trị phát hành hai loại trái phiếu này đạt khoảng 1.563 tỷ đồng, trong đó có 1.263 tỷ đồng trái phiếu đô thị và 300 tỷ đồng trái phiếu dầu khí Sự ra đời của thị trờng chứng khoán đợc đánh giá là một bớc ngoặt của thị trờng tài chính Việt Nam Thị trờng chứng khoán sẽ là một kênh mới để thu hút tiền đầu t cả trong nớc và ngoài nớc và cung cấp cho các doanh nghiệp các nguồn tài chính trung và dài hạn thay vì chỉ có một kênh duy nhất là các ngân hàng nh trớc kia

Tất cả các nguồn lực tài chính huy động đợc ở trên đã và đang đợc sử dụng để tài trợ cho công cuộc xây dựng và phát triển nền kinh tế thị trờng của Việt Nam Nếu tiếp tục khai thác và sử dụng có hiệu quả các nguồn lực tài chính thì sẽ là điều kiện đảm bảo cho một nền kinh tế phát triển bền vững và lâu dài

2 Nhà nớc thông qua thị trờng tài chính để điều hành nền kinh tế

Hoạt động của thị trờng tài chính có ảnh hởng lớn đến sự phát triển của nền kinh tế Thông qua điều hành hoạt động của thị trờng tài chính, Nhà nớc đã

điều hành cả nền kinh tế Qua các chính sách về lãi suất, tỷ giá Nhà nớc định h-ớng sự chuyển dịch của các nguồn vốn từ tích trữ sang đầu t, kiểm soát lợng cung, cầu tiền tệ khi cần thiết,… và khi kết hợp với các biện pháp khác nh thuế,

-u đãi Nhà nớc đã góp phần định hớng đầ-u t vào các ngành, lĩnh vực đang -u tiên phát triển

Nhà nớc phát hành các trái phiếu, tín phiếu trên thị trờng tài chính để hút nguồn vốn nhàn rỗi trong dân c, doanh nghiệp để sử dụng cho mục đích đầu t phát triển Thông qua nguồn tài chính thu đợc từ phát hành trái phiếu, Nhà nớc

đầu t trở lại để xây dựng cơ sở hạ tầng lớn phục vụ cho phát triển sản xuất nh đ-ờng giao thông, điện, phơng tiện vận tải… Ngoài ra Nhà nớc còn đầu t phát triển một số ngành kinh tế mũi nhọn trọng điểm cần vốn lớn, khả năng thu hồi vốn lâu nhằm mục đích chuyển dịch cơ cấu kinh tế Mặt khác Nhà nớc còn sử dụng nguồn tài chính trên để phát triển kinh tế các vùng khó khăn, thực hiện xóa đói giảm nghèo… Nh vậy với các nguồn lực tài chính thu đợc qua thị trờng tài chính

đã giúp Nhà nớc đã thực hiện các chính sách phát triển kinh tế quốc gia vừa đảm bảo sự phát triển cân đối, hài hòa của nền kinh tế vừa đảm bảo lợi ích chung của toàn xã hội

3 Thị trờng tài chính góp phần tăng năng suất và hiệu quả của nền kinh tế

Thị trờng tài chính góp phần tận dụng mọi nguồn vốn tiềm tàng trong xã hội, biến nguồn vốn từ không có khả năng sinh lợi trở thành nguồn vốn có khả năng sinh lợi Với nguồn vốn huy động đợc lại đem đầu t cho phát triển kinh tế làm tăng việc làm, tăng thu nhập cho ngời lao động và tăng tổng sản phẩm quốc nội và thu hút đầu t nớc ngoài nhiều hơn Đối với các chủ doanh nghiệp thì khi

đợc thị trờng tài chính tạo điều kiện sử dụng vốn của ngời khác thì sẽ phải tự tìm các biện pháp để đầu t một cách có hiệu quả nhất, tiết kiệm nhất

Đặc biệt với sự ra đời và phát triển của thị trờng chứng khoán không những đem lại nguồn tài chính linh hoạt, có hiệu quả cho doanh nghiệp mà còn tác động mạnh mẽ đến sự đổi mới trong doanh nghiệp Thị trờng chứng khoán sẽ góp phần lành mạnh hóa tài chính doanh nghiệp, công khai tài chính, tinh giảm biên chế, phơng pháp quản lý, đổi mới công nghệ, giảm chi phí,… tức là phải tính toán đến hiệu quả kinh doanh Mặt khác, thị trờng chứng khoán cũng góp phần đẩy mạnh quá trình cổ phần hóa đang tiến hành chậm trễ hiện nay

Kết luận

Nh vậy có thể nói thị trờng tài chính gắn liền với nền kinh tế thị trờng, là nguồn cung cấp nguồn lực tài chính đề phục vụ phát triển kinh tế Thị trờng tài chính lớn mạnh thì nền kinh tế mới phát triển nhanh và ngợc lại nếu thị trờng tài chính nhỏ bé yếu ớt thì nền kinh tế phát triển chậm Vì vậy, muốn phát triển nền kinh tế thị trờng thì chúng ta phải phát triển thị trờng tài chính

Tuy thị trờng tài chính có vai trò rất lớn trong sự nghiệp phát triển kinh tế nhng nó cũng có những mặt tiêu cực của nó Vì vậy là một sinh viên kinh tế chúng ta cần phải hiểu biết sâu sắc về thị trờng tài chính để vận dụng những mặt tích cực đồng thời hạn chế các mặt tiêu cực của nó trong công cuộc xây dựng kinh tế đất nớc sau này ./

Mục lục

Trang

2.1 Phân loại căn cứ vào phơng thức vận động của vốn 2

2.2.1.1 Phân loại thị trờng vốn ngắn hạn căn cứ vào tính chất của hàng

hóa

3

2.2.1.2 Phân loại thị trờng vốn ngắn hạn căn cứ vào phơng thức giao dịch 4

II Vai trò của thị trờng tài chính trong nền kinh tế thị trờng ở Việt Nam

hiện nay

6

1 Thị trờng tài chính đóng vai trò quan trọng nhất trong việc huy động

và chuyển giao mọi nguồn lực tài chính cho nhu cầu đầu t phát triển

6

2 Nhà nớc thông qua thị trờng tài chính để điều hành nền kinh tế 8

3 Thị trờng tài chính góp phần tăng năng suất và hiệu quả của nền kinh

tế

9

Tài liệu tham khảo

1 Giáo trình Tài chính – Trờng Đại học Quản lý và Kinh doanh Hà Nội

2 Thời báo kinh tế Việt Nam (vneconomy.com.vn), Báo Đầu t (vir.com.vn)

3 Website Bộ Tài chính www.mof.gov.vn , vietstock.com.vn