Thị trường tài chính và vai trò của nó đối với nền kinh tế thị trường
Lời mở đầu Việt Nam nhận thức rõ thị trờng tài yếu thu hút đợc nguồn vốn nớc nh nớc để phục vụ nghiệp Công nghiệp hoá - Hiện đại hoá đất nớc Tuy nhiên, xuất phát từ đặc thù nớc phát triển theo định hớng XHCN, kinh tế mang nặng dấu ấn kinh tế bao cấp, nơi mà hoạt động tài trớc theo mô hình kinh tế phi thơng mại, phi cạnh tranh độc quyền Từ sau Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ VI (1986), đặc biệt từ Đại hội Đảng lần VII (1991), nớc ta đà bắt đầu tiến hành công đổi toàn diện chế kinh tế từ chế kế hoạch hoá tập trung sang chế thị trờng Một thành tựu quan trọng công đổi đà bớc đầu vào cải cách hệ thống tài tiền tệ Những thay đổi tiền đề cho hình thành trình giao dịch, trao đổi, mua bán vốn cách tự kinh tế theo chế thị trờng, đặt móng cho đời thị trờng tài Tuy đợc hình thành non trẻ trình hội nhập nhng thị trờng tài Việt Nam đà đóng góp phần quan trọng việc phát triển kinh tÕ thÞ trêng ë ViƯt Nam Víi mong mn đợc vận dụng kiến thức đà đợc học để phân tích làm rõ chất vai trò thị trờng tài Việt Nam em đà làm tiểu luận với đề tài: Thị trờng tài vai trò kinh tế thị trờng Bài tiểu luận em gồm hai phần chính: Phần 1: Khái niệm thị trờng tài Phần 2: Vai trò thị trờng tài kinh tÕ thÞ trêng ë ViƯt Nam hiƯn Nội dung I Thị trờng tài Khái niệm thị trờng tài Thị trờng tài (TTTC) hoạt động giao dịch loại vốn phạm vi nớc, nớc với với hình thức vay, trả, chuyển nhợng, đầu t, toán nhữung công cụ khác nhau, thời hạn khác bên tham gia thị trờng địa bàn nớc (TTTC quốc gia) nhiều nớc víi (TTTC qc tÕ) Ta cịng cã kh¸i niƯm khác: Thị trờng tài thị trờng nguồn tài đợc chuyển từ ngời có vốn d thừa sang ngời thiếu vốn Thị trờng tài tổng hoà mối quan hệ cung cầu vốn Chức thị trờng tài lµ dÉn vèn tõ ngêi d thõa vèn tíi ngêi cần vốn, thể chức giám sát thông qua vận động nguồn tài Phân loại thị trờng tài xét đến loại TTTC nớc dựa vào tiêu thức khác ngời ta phân loại thị trờng tài nh sau: 2.1 Phân loại vào phơng thức vận động vốn Theo cách ta phân biệt hai loại thị trờng vốn gián tiếp trực tiếp - Thị trờng vốn gián tiếp loại thị trờng vốn ngêi cho vay kh«ng trùc tiÕp giao vèn cho ngêi vay mà thông qua tổ chức trung gian tài Các tổ chức vay ngời có vốn cho ngời cần vốn vay lại, thị trờng có tên gọi thị trờng tín dụng - Thị trờng vốn trực tiếp thị trờng vốn ®ã ngêi cã vèn trùc tiÕp chun giao vèn cđa cho ngời cần vốn không thông qua trung gian tài Việc chuyển giao đợc tiến hành theo cách ngời có vốn bỏ tiền mua mua cổ phiếu trái phiếu công ty Trong quan hệ mua bán này, ngời mua chứng khoán ngời chủ sở hữu tài sản có quan hệ trực tiếp với ngời phát hành chứng khoán (ngời cần vốn) Việc phân chia thị trờng vốn trực tiếp gián tiếp có ý nghĩa tơng đối đầu tự gián tiếp ban đầu chuyển thành đầu t trực tiếp 2.2 Phân loại vào thời hạn sử dụng vốn Căn vào thời hạn sử dụng vốn dài hay ngắn, ngời ta phân biệt thành thị trờng tiền tệ (thị trờng vốn ngắn hạn) thị trờng vốn dài hạn 2.2.1 Thị trờng tiền tệ Thị trờng tiền tệ hay gọi thị trờng vốn ngắn hạn thị trờng phát hành mua bán loại vốn ngắn hạn từ ngày trở lên đến hai năm (ở Việt Nam) hay từ ngày đến bảy năm tùy theo quy định nớc Các loại vốn ngắn hạn nh: tín phiếu kho bạc, khoản vay ngắn hạn ngân hàng, thoả thuận mua lại, chứng tiền gửi, thơng phiếu, Thị trờng vốn ngắn hạn có cách phân loại sau: 2.2.1.1 Phân loại thị trờng vốn ngắn hạn vào tính chất hàng hóa Thị trờng tín phiếu kho bạc thị trờng mua bán chứng khoán nợ ngắn hạn Chính phủ Những thành phần tham gia thị trờng đông đảo bao gồm tâng lớp dân c, doanh nghiệp, ngân hàng thơng mại tổ chức tín dụng Thị trờng hợp đồng mua bán lại (Repurchase Agreement) Trên thị trờng này, hàng hóa bán hợp đồng mua bán tín phiếu kho bạc ngân hàng, bu điện, tổ chức tài chính, công ty chứng khoán Nguời mua hàng doanh nghiệp cã thõa vèn t¹m thêi cha sư dơng, mn sinh lợi thời gian ngắn Ngời bán cam kết mua lại hợp đồng tơng lai gần Thị trờng chứng tiền gửi ngân hàng ( Certificate of Deposit) Trên thị trờng này, ngân hàng thơng mại bán chứng tiền gửi cho khách hàng để tăng thêm nguồn vốn tín dụng khách hàng đem bán lại 2.2.1.2 Phân loại thị trờng vốn ngắn hạn vào phơng thức giao dÞch a ThÞ trêng tÝn dơng gåm: ThÞ trêng tín dụng ngắn hạn ngân hàng thơng mại với doanh nghiệp dân c thị trờng vốn ngắn hạn gián tiếp Trên thị trờng này, ngân hàng tổ chức tài huy động vốn ngắn hạn doanh nghiệp, tổ chức dân c, tập trung lại thành nguồn vốn tín dụng cung ứng vồn cho doanh nghiệp, nhân khác thiéu vốn dới hình thức cho vay theo nguyên tắc tín dụng ngân hàng Thị trờng tín dụng liên ngân hàng thịo trờng hẹp ngân hàng thơng mại với để giải việc thừa thiếu vốn tạm thời Ngân hàng Trung ơng điều khiển b Thị trờng giấy tờ có giá ngắn hạn thị trờng vốn ngắn hạn trực tiếp Trên thị trờng này, hàng hóa đem mua bán, giao dịch laọi chứng khoán nợ Chính phủ, chứng khoán nợ công ty chứng khoán nợ ngân hàng Ngời bán tổ chức phát hành laọi trái phiếu mà đại lý họ ngân hàng thơng mại tổ chức tài chính, ngời mua công chúng thuộc thành phần kinh tế Thị trờng tiền tệ gọi thị trờng rộng c Thị trờng hối đoái nơi giao dịch, mua bán, đổi, vay mợn loại ngoại tệ, xác định tỷ giá loại ngoại tệ sở cung cầu ngoại tệ, ngân hàng, doanh nghiệp xuất nhập khẩu, ngời kinh doanh ngoại tệ Thị trờng hối đoái bao gồm thị trờng hẹp giao dịch mua bán toán ngân hàng, thành phần khác Thị trờng cón gọi thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng 2.2.2 Thị trờng vốn dài hạn Thị trờng vốn dài hạn thị trờng mua bán, vay mợn loại vốn dài hạn thành phần tham gia thị trờng: ngân hàng, tổ chức tài chính, Kho bạc Nhà nớc, doanh nghiệp, nhà đầu t, ngời kinh doanh tiền tệ kinh doanh chứng khoán Các nguồn vốn dài hạn có thời gian từ ba năm (ở Việt Nam) bảy năm (ở nớc công nghiệp phát triển) đến 20 năm chí 50 năm Thị trờng vốn dài hạn có hai loại * Thị trờng vốn dài hạn gián tiếp thị trờng tín dụng dài hạn ngân hàng đầu t, ngân hàng thơng mại, công ty tài chính, ngân hàng nhà đất, huy động vốn dài hạn cách phát hành loại trái phiếu dài hạn vay Ngời vay là doanh nghiệp, cá nhân, cần vốn để trang bị, đổi tài sản cố định, công nghệ kỹ thuật đại, xây dựng sở vạt chất hạ tầng,v.v * Thị trờng vốn dài hạn trực tiếp hay thị trờng chứng khoán dài hạn gồm thị trờng trái phiếu dài hạn thị trờng cổ phiếu - Trên thị trờng trái phiếu dài hạn, quan trọng thị trờng trái phiếu Chính phủ (công trái quốc gia) - Trên thị trờng cổ phiếu, quan trọng sở giao dịch chứng khoán (thị trờng chứng khoán thøc, nhiªn ë ViƯt Nam míi chØ cã trung tâm giao dịch chứng khoán mà cha có sở giao dịch chứng khoán) Thị trờng cổ phiếu (còn gọi thị trờng chứng khoán) gồm thị trờng chứng khoán cấp thị trớng chứng khoán cấp + Thị trờng chứng khoán cấp gọi tắt thị trờng cấp hay thị trờng sơ cấp thị trờng phát hành lần đầu loại chứng khoán vốn (cổ phiếu công ty) chứng khoán nợ (trái phiếu công ty) Trên thị trờng này, ngời phát hành trái phiếu công ty cổ phần đặt dới sụ giám sát chặt chẽ Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc phải đợc Bộ Tài cấp giấy phép đợc phát hành Việc phát hành chứng khoán thị trờng sơ cấp phải đợc ngân hàng thơng mại có uy tín đứng bảo lÃnh phát hành thông qua nhận bán hộ toàn hay phần lớn chứng khoán đợc phép phát hành +Thị trờng chứng khoán cấp gọi tắt thị trờng cấp hay thị trờng thứ cấp nơi mua bán lại chứng khoán đà bán thị trờng sơ cấp Thị trờng cấp gồm thị trờng có tổ chức, gọi thị trờng thức (sở giao dịch chứng khoán) thị trờng tổ chức hay gọi thị trờng phi tập trung hay thị trờng OTC (over the counter market) Trên thị trờng cấp hai, việc mua bán chứng khoán phải qua tay ngời môi giới (stock-broker) công ty môi giới chứng khoán để tránh cho nhà đầu t (ngời mua chứng khoán) bị lờng gạt, mua phải chứng khoán giả hay chứng khoán hết hạn II Vai trò thị trờng tài kinh tế thị trờng Việt Nam Từ sau Đại hội Đảng lần thứ VI đà đề đờng lối phát triển kinh tế thông qua sách mở cửa hội nhập nỊn kinh tÕ thÕ giíi, ph¸t triĨn nỊn kinh tÕ thị trờng Để phát triển kinh tế thị trờng đà đòi hỏi thiết phải phát triển thị trờng tài Thị trờng tài tiền đề đồng thời điều kiện để phát triển kinh tế thị trờng cách hiệu ổn định Thị trờng tài đóng vai trò quan trọng việc huy động chuyển giao nguồn lực tài cho nhu cầu đầu t phát triển Nền kinh tế phát triển với tốc độ tăng trởng nhanh nhu cầu nguồn vốn tăng nhiêu Tuy nhiên, đặc điểm nỊn kinh tÕ ViƯt Nam võa tr¶i qua hai cc chiến tranh tàn phá qua thời kỳ kế hoạch hóa tập trung quan liêu bao cấp làm kìm hÃm nªn nỊn kinh tÕ níc ta cha cã nhiỊu tÝch lũy, cha có tập đoàn tài mạnh đảm đơng việc cung cấp vốn đáp ứng cho phát triển kinh tế xà hội Hơn nữa, phần lớn doanh nghiệp Việt Nam doanh nghiệp vừa nhỏ Tuy doanh nghiệp vừa nhỏ thành phần động nhất, đóng góp nhiều vào phát triển kinh tế, xà hội nhng phải đối mặt với tình trạng thiếu vốn để đầu t xây dựng bản, thuê lao động, mua máy móc, Điều đà đặt yêu cầu cho thị trờng tài phải có biện pháp để tạo nguồn vốn cung cấp cho thành phần kinh tế có nhu cầu vốn Nguồn vốn mà thị trờng tài huy động gồm hai nguồn nguồn tài huy động từ quốc tế từ nớc Các nguồn lực tài quốc tế bao gồm khoản vay, khoản đầu t thông qua việc mua cỉ phiÕu, gãp cỉ phÇn, gãp vèn kinh doanh, từ nớc Các nguồn lực tài nớc đa dạng nh tiền gửi, tiền mua cổ phiếu dân c doanh nghiệp, tiền phát hành trái phiếu công ty, trái phiếu công trình, trái phiếu phủ, Theo nghiên cứu gần số tiền nhàn rỗi dân c mà cha đầu t khoảng - tỷ USD năm Vì nguồn lực tài đầy tiềm cần đợc khai thác Trong thời gian qua với nhiều cải cách lĩnh vực tài tiền tệ nh mở nghiệp vụ thị trờng mở, lÃi suất thay cho lÃi suất trần, ngân hàng thơng mại đà thu hút đợc nhiều nguồn vốn từ dân c qua hình thức tín dụng đa dạng Việc phát hành tín phiếu, trái phiếu phủ, trái phiếu công ty thu đợc kết khả quan Chỉ tính riêng hai tháng 8-9/2003 trái phiếu Chính phủ phát hành lên đến 1.694 tỷ đồng đợt phát hành trái phiếu đầu t phát triển vào tháng 10/2003 đà đạt 4500 tỷ đồng thời gian ngắn Bên cạnh trái phiếu Chính phủ, đợt phát hành trái phiếu đô thị TPHCM trái phiếu Tổng Công ty Dầu khí Việt Nam đạt kết cao Tổng giá trị phát hành hai loại trái phiếu đạt khoảng 1.563 tỷ đồng, có 1.263 tỷ đồng trái phiếu đô thị 300 tỷ đồng trái phiếu dầu khí Sự đời thị trờng chứng khoán đợc đánh giá bớc ngoặt thị trờng tài Việt Nam Thị trờng chứng khoán kênh để thu hút tiền đầu t nớc nớc cung cấp cho doanh nghiệp nguồn tài trung dài hạn thay có kênh ngân hàng nh trớc Tất nguồn lực tài huy động đợc đà đợc sử dụng để tài trợ cho công xây dựng phát triển kinh tế thị trờng Việt Nam Nếu tiếp tục khai thác sử dụng có hiệu nguồn lực tài điều kiện đảm bảo cho kinh tế phát triển bền vững lâu dài Nhà nớc thông qua thị trờng tài để điều hành kinh tế Hoạt động thị trờng tài có ảnh hởng lớn đến phát triển kinh tế Thông qua điều hành hoạt động thị trờng tài chính, Nhà nớc đà điều hành kinh tÕ Qua c¸c chÝnh s¸ch vỊ l·i st, tû giá Nhà nớc định hớng chuyển dịch nguồn vốn từ tích trữ sang đầu t, kiểm soát lợng cung, cầu tiền tệ cần thiết, kết hợp với biện pháp khác nh thuế, u đÃi Nhà nớc đà góp phần định hớng đầu t vào ngành, lĩnh vực u tiên phát triển Nhà nớc phát hành trái phiếu, tín phiếu thị trờng tài để hút nguồn vốn nhàn rỗi dân c, doanh nghiệp để sử dụng cho mục đích đầu t phát triển Thông qua nguồn tài thu đợc từ phát hành trái phiếu, Nhà nớc đầu t trở lại để xây dựng sở hạ tầng lớn phục vụ cho phát triển sản xuất nh đờng giao thông, điện, phơng tiện vận tải Ngoài Nhà nớc đầu t phát triển số ngành kinh tế mũi nhọn trọng điểm cần vốn lớn, khả thu hồi vốn lâu nhằm mục đích chuyển dịch cấu kinh tế Mặt khác Nhà nớc sử dụng nguồn tài để phát triển kinh tế vùng khó khăn, thực xóa đói giảm nghèo Nh với nguồn lực tài thu đợc qua thị trờng tài đà giúp Nhà nớc đà thực hiƯn c¸c chÝnh s¸ch ph¸t triĨn kinh tÕ qc gia vừa đảm bảo phát triển cân đối, hài hòa kinh tế vừa đảm bảo lợi ích chung toàn xà hội Thị trờng tài góp phần tăng suất hiệu kinh tế Thị trờng tài góp phần tận dụng ngn vèn tiỊm tµng x· héi, biÕn ngn vèn từ khả sinh lợi trở thành nguồn vốn có khả sinh lợi Với nguồn vốn huy động đợc lại đem đầu t cho phát triển kinh tế làm tăng việc làm, tăng thu nhập cho ngời lao động tăng tổng sản phẩm quốc nội thu hút đầu t nớc nhiều Đối với chủ doanh nghiệp đợc thị trờng tài tạo điều kiện sử dụng vốn ngời khác phải tự tìm biện pháp để đầu t cách có hiệu nhất, tiết kiệm Đặc biệt với đời phát triển thị trờng chứng khoán đem lại nguồn tài linh hoạt, có hiệu cho doanh nghiệp mà tác động mạnh mẽ đến đổi doanh nghiệp Thị trờng chứng khoán góp phần lành mạnh hóa tài doanh nghiệp, công khai tài chính, tinh giảm biên chế, phơng pháp quản lý, đổi công nghệ, giảm chi phí, tức phải tính toán đến hiệu kinh doanh Mặt khác, thị trờng chứng khoán góp phần đẩy mạnh trình cổ phần hóa tiến hành chậm trễ Kết luận Nh nói thị trờng tài gắn liền với kinh tế thị trờng, nguồn cung cấp nguồn lực tài đề phục vụ phát triển kinh tế Thị trờng tài lớn mạnh kinh tế phát triển nhanh ngợc lại thị trờng tài nhỏ bé yếu ớt kinh tế phát triển chậm Vì vậy, muốn phát triển kinh tế thị trờng phải phát triển thị trờng tài Tuy thị trờng tài có vai trò lớn nghiệp phát triển kinh tế nhng có mặt tiêu cực Vì sinh viên kinh tế cần phải hiểu biết sâu sắc thị trờng tài để vận dụng mặt tích cực đồng thời hạn chế mặt tiêu cực công xây dựng kinh tế đất níc sau nµy ./ Mơc lơc Trang 2 2 Lời mở đầu Nội dung I Khái niệm thị trờng tài Khái niệm thị trờng tài Phân loại thị trờng tài 10 2.1 Phân loại vào phơng thức vận động vốn 2.2 Phân loại vào thời hạn sử dụng vốn 2.2.1 Thị trờng tiền tệ 2.2.1.1 Phân loại thị trờng vốn ngắn hạn vào tính chất hàng hóa 2.2.1.2 Phân loại thị trờng vốn ngắn hạn vào phơng thức giao dịch 2.2.2 Thị trờng vốn dài hạn II Vai trò thị trờng tài kinh tế thị trờng Việt Nam 3 hiÖn Thị trờng tài đóng vai trò quan trọng việc huy động chuyển giao nguồn lực tài cho nhu cầu đầu t phát triển Nhà nớc thông qua thị trờng tài để điều hành kinh tế Thị trờng tài góp phần tăng suất hiệu nỊn kinh tÕ KÕt ln 10 Tµi liƯu tham khảo Giáo trình Tài Trờng Đại học Quản lý Kinh doanh Hà Nội Thời báo kinh tế Việt Nam (vneconomy.com.vn), Báo Đầu t (vir.com.vn) Website Bé Tµi chÝnh www.mof.gov.vn , vietstock.com.vn 11 ... luận Nh nói thị trờng tài gắn liền với kinh tế thị trờng, nguồn cung cấp nguồn lực tài đề phục vụ phát triển kinh tế Thị trờng tài lớn mạnh kinh tế phát triển nhanh ngợc lại thị trờng tài nhỏ... triển kinh tế thị trờng đà đòi hỏi thiết phải phát triển thị trờng tài Thị trờng tài tiền đề đồng thời điều kiện để phát triển kinh tế thị trờng cách hiệu ổn định Thị trờng tài đóng vai trò quan... ớt kinh tế phát triển chậm Vì vậy, muốn phát triển kinh tế thị trờng phải phát triển thị trờng tài Tuy thị trờng tài có vai trò lớn nghiệp phát triển kinh tế nhng có mặt tiêu cực Vì sinh viên kinh