Tiểu luận bàn về lãi suất và các chính sách lãi suất được thực hiện ở VN trong thời gian qua

Lời mở đầu Nh biết, lãi suất biến số đợc theo dõi cách chặt chẽ kinh tế Diễn biến đợc đa tin hàng ngày phơng tiện thông tin đại chúng Sự dao động lãi suất ảnh hởng trực tiếp đến định cá nhân, doanh nghiệp nh hoạt động tổ chức tín dụng toàn kinh tế Bài viết cho ngời đọc thấy đợc hiểu đợc số vấn đề lãi suất, phân biệt lãi suất với số phạm trù kinh tế, nhân tố tác động đến lãi suất, vai trò lãi suất kinh tế Từ ngời đọc thấy đợc vai trò, cần thiết lãi suất Từ việc nghiên cứu vấn đề lãi suất, thấy rõ tầm quan trọng lãi suất,từ vận dụng vào thực tiễn vào Việt nam nhận thấy lãi suất đợc điều hành dới hình thức sách lãi suất thời kỳ Chính sách lãi suất công cụ quan trọng điều hành sách tiền tệ quốc gia, nhằm thúc đẩy tăng trởng kinh tế kiềm chế lạm phát.lãi suất đợc sử dụng linh hoạt có tác động tích cực đến kinh tế Ngợc lại lãi suất đợc giữ cố định, kích thích tăng trởng kinh tế sang thời kỳ khác, trở thành vật cản cho phát triển kinh tế Nhận thức đợc tầm quan trọng vấn đề tác giả chọn đề tài Bàn lãi suất sách lãi suất đợc thực Việt Nam thời gian qua. để viết đề án Bố cục gồm phần Phần I: Lý luận chung lãi suất vai trò lãi suất trình phát triển kinh tế Phần II: Các sách lãi suất đợc thực Việt Nam thời gian qua Phần I Lý luận chung lãi suất I - lãi suất khái niệm chất Trong kinh tế thị trờng lãi suất biến số đợc theo dõi cách chặt chẽ quan hệ mật thiết lợi ích kinh tế ngời xã hội Lãi suất tác động đến định cá nhân: chi tiêu hay tiết kiệm đề đầu t Sự thay đổi lãi suất dẫn tới thay đổi định doanh nghiệp: vay vốn để mở rộng sản xuất hay cho vay tiền để hởng lãi suất, đầu t vào đâu có lợi Thông qua định cá nhân, doanh nghiệp lãi suất ảnh hởng đến mức độ phát triển nh cấu kinh tế đất nớc Các lý thuyết kinh tế chất lãi suất 1.1 Lý thuyết C.Mác lãi suất * Lý thuyết Mác nguồn gốc, chất lãi suất kinh tế hàng hoá TBCN Qua qúa trình nghiên cứu chất CNTB Mác vạch quy luật giá trị thặng d tức giá trị lao động không công nhân làm thuê tạo quy luật kinh tế chủ nghia t nguồn gốc lãi suất xuất phát từ giá trị thặng d Theo Mác, xã hội phát triển t tài sản tách rời T chức năng, tức quyền sở hữu t tách rời quyền sử dụng t nhng mục đích t giá trị mang lại giá trị thặng d không thay đổi Vì vậy, xã hội phát sinh quan hệ cho vay vay, t sau thời gian giao cho nhà t vay sử dụng, t cho vay đợc hoàn trả lại cho chủ sở hữu kèm theo giá trị tăng thêm gọi lợi tức Về thực chất lợi tức phận giá trị thặng d mà nhà t vay phải cho nhà t vay Trên thực tế phận lợi nhuận bình quân mà nhà t công thơng nghiệp vay phải chia cho nhà t cho vay Do biểu quan hệ bóc lột t chủ nghĩa đợc mở rộng lĩnh vực phân phối giơí hạn tối đa lợi tức lợi nhuân bình quân, giới hạn tối thiểu nhng lớn không Vì sau phân tích công thức chung t hình thái vận động đầy đủ t Mác kết luận:Lãi suất phần giá trị thặng d đợc tạo kết bóc lột lao động làm thuê bị t bị t chủ ngân hàng chiếm đoạt * Lý thuyết Mác nguồn gốc, chất lãi suất kinh tế XHCN Các nhà kinh tế học Mác xít nhìn nhận kinh tế XHCN với tín dụng, tồn lãi suất tác động mục đích khác định, mục đích thoả mãn đầy đủ nhu cầu tất thành viên xã hội Lãi suất không động lực tín dụng mà tác dụng nhà kinh tế phải bám sát mục tiêu kinh tế Trong XHCN không phạm trù t chế độ ngời bóc lột ngời song điều nghĩa ta xác định chất lãi suất Bản chất lãi suất xã hội chủ nghĩa giá vốn cho vay mà nhà nớc sử dụng với t cách công cụ điều hoà hoạt động hạch toán kinh tế Qua lãi suất luận ta thấy nhà kinh tế học Mác xít rõ nguồn gốc chất lãi suất Tuy nhiên quan điểm họ đợc vai trò lãi suất biến số kinh tế vĩ mô khác ngày trớc đổ vỡ hệ thống XHCN, với sách làm giàu đáng , sách thu hút đầu t lâu dài không phù hợp với sách tr ớc tôn trọng quyền lợi ngời đầu t, ngời có vốn, thừa nhận thu nhập từ t 1.2 Lý thuyết J.M Keynes lãi suất: J.M KEYNES (1833-1946) nhà kinh tế học tiếng ngời Anh cho lãi suất số tiền trả công cho việc tiết kiệm hay nhịn chi tiêu tích trữ tiền mặt ngời ta không nhận đợc khoản trả công nào, trờng hợp tích trữ nhiều tiền khoảng thời gian định Vì vậy: Lãi suất trả công cho số tiền vay, phần thởng cho sở thích chi tiêu t lãi suất đợc gọi trả công cho chia lìa với cải, tiền tệ. Sự phân tích chất lãi suất nh cho thấy lãi suất thấp tổng số nhu cầu tiền mặt dân c vợt số cung tiền lãi suất cao có lợng tiền mặt d không muốn giữ tiền 1.3 Lý thuyết trờng phái trọng tiền lãi suất: M.Friedman, đại diện tiêu biểu trờng phái trọng tiền đại, có quản điểm tơng tự J.M.KEYNES lãi suất kết hoạt động tiền tệ Tuy nhiên quan điểm M Friedman khác với Keynes việc xác định vai trò lãi suất Nếu Keynes cho cầu tiền hàm lãi suất M.Friedman dựa vào nghiên cứu tài liệu thực tế thống kê thời gian dài, ông đế khẳng định mức lãi suất ý nghĩa tác động đến lợng cầu tiền mà cầu tiền biểu hàm thu nhập đa khái niệm tính ổn định cao cầu tiền tệ Có thể thấy : quan điểm coi lãi suất kết hoạt động tiền tệ thành công việc xác định nhân tố cụ thể ảnh hởng đến lãi suất tín dụng Tuy nhiên hạn chế cách tiếp cận suy chất lợi tức chất tiền dừng lại việc nghiên cứu cụ thể Tóm lại, lãi suất tỷ lệ % khoản tiền ngời vay phải trả thêm cho ngời cho vay tổng số tiền vay đầu thời hạn định để đợc sử dụng tiền vay - Các phép đo lãi suất Phép đo xác lãi suất hoàn vốn Nó lãi suất làm cân giá trị khoản tiền trả tơng lai với giá trị hôm cuả Vì khái niệm tiềm ẩn việc tính lãi suất hoàn vốn có ý nghĩa tốt mặt kinh tế Nó tính cho công cụ thị thị trờng tín dụng: 2.1 Vay đơn: Fn = P(1 + i ) n Fn: số tiền vay lãi thu tơng lai P,n,i: số tiền vay ban đầu, thời hạn vay tín dụng lãi suất đơn 2.2 Vay hoàn trả cố định: TV = FP FP FP FP + + ++ + i (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n TV: toàn tiền vay FP: số tiền trả cố định hàng năm N: số năm mãn hạn 2.3 Trái khoán coupon: Pb = C C C F + + ++ + i (1 + i ) (1 + i ) (1 + i ) n Pb: giá trái khoán C : Tiền coupon hàng năm F : Mệnh giá trái khoán n : số năm tới ngày mãn hạn 2.4 Trái khoán giảm giá i= F Pd Pd F: mệnh giá trái khoán giảm giá Pd: Giá thời trái khoán 3.Lãi suất thực với lãi suất danh nghĩa Từ lâu quên tác dụng lạm phát chi phí vay mợn Cái mà gọi lãi suất không kể đến lạm phát cần đợc gọi xác lãi suất danh nghiã để phân biệt với lãi suất thực Lãi suất danh nghĩa lãi suất cho ta biết thu đợc đồng hành tiền lãi cho vay trăm đồng đơn vị thời gian(năm, tháng) Nh sau khoảng thời gian ta thu đợc khoản tiền gồm gốc lãi Tuy nhiên giá hàng hoá không ngứng biến động lạm phát, điều quan tâm lúc số tiền gốc lãi mua đợc hàng hoá Lãi suất thực lãi suất danh nghĩa đợc chỉnh lại cho theo thay đổi dự tính mức giá, thể mức lãi theo số lợng hàng hoá dịch vụ Mối quan hệ lãi suất danh nghĩa lãi suất thực đợc Fisher phát biểu thông qua phơng trình mang tên ông nh sau: Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa tỷ lệ lạm phát dự tính Công thức xác định lãi suất thực đợc sử dụng phổ biến Tuy nhiên, công thức không ý đến tổng lãi thu đợc phải chịu thuế thu nhập Nếu tính đến yếu tố thuế thì: Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa Thuế thu nhập biên thực tế Tỷ lệ lạm phát dự tính II Các nhân tố ảnh hởng đến lãi suất Nh biết lãi suất tín dụng ngân hàng đợc xác định sở cân cung cầu tiền gửi, tiền cho vay thị trờng Do nhân tố ảnh hởng tới hình thái diễn biến lãi suất nhân tố tác động làm thay đổi cung cầu tiền vay Phân tích diễn biến lãi suất thị trờng trái khoán (khuôn mẫu tiền vay) thị trờng tiền tệ (khuôn mẫu a thích tiền mặt) có đặc điểm khác nhng mang lại kết tơng đơng việc xem xét vấn đề lãi suất đợc xác định nh Bây sử dụng tổng hợp hai phơng pháp: khuôn mẫu tiền vay khuôn mẫu tiền mặt, đồng thời ý đến đặc điểm kinh tế phân tích nhân tố ảnh hởng tới lãi suất Của cải tăng trởng Phân tích khuôn mẫu tiền mặt cho thấy cải tăng lên thời kỳ tăng trởng kinh tế chu kỳ kinh tế, lợng cầu tiền tăng ngời gia tăng tiêu dùng đầu t hay đơn giản muốn giữ thêm tiền làm nơi trữ gía trị Kết đờng cầu tiền dịch chuyển bên phải đờng cung tiền phủ quy định đờng thẳng đứng Nh khuôn mẫu tiền mặt phân tích diễn biến lãi suất thị trờng tiền tệ đa đến kết luận: Khi cải tăng lên giai đoạn tăng trởng chu kỳ kinh tế(các biến số khác không đổi) lãi suất tăng lên ngợc lại Ms Lãi suất i i2 E2 E1 Md2 i1 Khả sinh lời dự tính hội Md t đầu Hình 1.1: Mô tả mối liên hệ tăng trưởng lãi suất Khi cải tăng lên đường cầu tiền dịch chuyển sang phải từ Md1 đến Md2 làm lãi suất từ i1 đến i2 Càng có nhiều hội đầu t sinh lợi mà doanh nghiệp dự tính làm doanh nghiệp có nhiều ý định vay vốn tăng số d vay nợ nhằm tài trợ cho đầu t Khi kinh tế phát triển nhanh có nhiều hội đầu t đợc trông đợi sinh lợi, lợng cầu tiền cho vay giá trị lãi suất tăng lên Hình 1.2: ảnh hưởng tăng khả sinh lời dự tính hội đầu tư tới lãi suất Đư ờng cầu tăng dịch chuyển từ D1 tới D2 lãi suất tằng từ i1 tới i2 Vởy tăng hội đầu tư sinh lợi làm tăng lãi suất tăng cầu tư cho vay ngược lại S Lãi suất i i2 i1 Md2 Md1 Lượng tiền Lạm phát dự tính: Nh ta biết, chi phí thực việc vay tiền đợc đo cách xác lãi suất thực lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát dự tính Do lãi suất cho trớc, lạm phát dự tính tăng lên, chi phí thực việc vay tiền giảm xuống nên cầu tiền vay tăng lên Mặt khác lạm phát dự tính tăng lên lợi tức dự tính khoản tiền gửi giảm xuống Những ngời cho vay chuyển vốn tiền tệ vào thị trờng khác nh thị trờng bất động sản hay dự trữ hang hoá, vàng bạc Kết lợng cung t cho vay giảm lãi suất cho trớc Nh thay đổi lạm phát dự tính tác động đến cung cầu t cho vay Cụ thể, tăng lạm phát dự tính làm tăng lãi suất giảm lợng cung ứng tăng cầu t S2 S1 Lãi suất i i2 Hình 1.2: Mô tả mối liên hệ lạm phát dự tính lãi suất Lạm phát dự tính tăng dần đến cầu tư cho vay tăng từ D1 đến D2 đồng thời cung giảm từ S1 đến S2, lãi suất tăng từ i1 đến i2 D2 i1 D1 Lượng tiền Thay đổi mức giá Khi mức giá tăng lên, với lợng tiền nh cũ hàng mà mua đợc hơn, nghĩa giá trị đồng tiền bị giảm xuống Để khôi phục lại tài sản dân chúng muốn giữ lợng tiền danh nghĩa lớn làm đờng cầu tiền dịch chuyển sang phải Điều chứng tỏ mực giá tăng lên, biến số khác không đổi, lãi suất tăng Ms Hình 1.4: Quan hệ mức Lãi suất i giá lãi suất P tăng làm dịch chuyển từ Md1 đến d2, lãi suất tăng từ i1 đến i2 i2 E2 i1 E1 Md2 Md1 Lượng tiền Hoạt động thu, chi Nhà nớc Ngân sách Nhà nớc vừa nguồn cung tiền gửi vừa nguồn cầu tiền vay ngân hàng Do đó, thay đổi thu, chi ngân sách Nhà nớc nhân tố ảnh hởng đến lãi suất Ngân sách bội chi hay thu không kịp tiến độ dẫn đến lãi suất tăng Để bù đắp, phủ vay dân cách phát hành trái phiếu Nh lợng tiền dân chúng bị thu hẹp làm tăng lãi suất Ngoài thâm hụt ngân sách trực tiếp làm cầu quỹ cho vay định chế tài tăng lên, cung lại giảm nâng cao lãi suất ngời dân dự đoán lạm phát tăng cao Nhà nớc tăng khối lợng cung ứng tiền tệ, dẫn tới việc găm tiền lại để mua tài sản khác làm cung quỹ cho vay bị giảm cách tơng ứng lãi suất tăng lên Trờng hợp bội thu ngân sách dẫn đến lãi suất giảm vận động ngợc lại với trờng hợp chi ngân sách Tỷ giá hối đoái Tỷ giá giá tiền tệ nớc thể đơn vị tiền tệ nớc khác Tỷ giá quan hệ cung cầu thị trờng ngoại hối định chịu ảnh hởng nhiều nhân tố nh giá cả, thuế xu toàn cầu hoá làm cho không quốc gia nào, muốn tồn phát triển, lại không tham gia thực phân công lao động thơng mại quốc tế Thông qua trình trao đổi buôn bán nớc tỷ giá hối đoái giảm, xuất tăng lên nguồn thu ngoại tệ tăng lên Điều làm tăng cung ngoại tệ, tơng đơng với việc tăng cầu nội tệ kết làm lãi suất tăng lên Bằng cách lập luận tơng tự, thu đợc mức lãi suất nội tệ thấp tỷ giá hối đoán tăng lên, đồng nội tệ có giá Tóm lại, mức giá đồng tiền nớc so với nc khác giảm xuống ớc đoán hợp lý lãi suất nc tăng lên ngợc lại Hình 1.7: Mô tả S2(đ) E ($/đ) e ($/đ) đồng nội tệ S(đ) S1(đ) giảm giá, e($/đ) giảm làm xuất E2 tăng, S($) tăng hay D(đ) e E1 D(đ) D2(đ) tăng làm đồng e Q nội tệ Tăng giá D1(đ) lãi Lợng tiền cung ứng suất nội Q tệ tăngQua phân tích cho thấy có nhiều nhân tố ảnh hởng đến lãi suất nhng nhân tố ảnh hởng lớn nhạy cảm với lãi suất lợng tiền cung ứng Vậy lợng tiền cung ứng thay đổi có tác động đến lợng tiền cung ứng nh nào? Một tăng lên lợng tiền cung ứng gây tác động lãi suất: tác dụng tính lỏng, tác dụng tính thu nhập, tác dụng mức giá, tác dụng lạm phát dự tính - Tác dụng tính lỏng cho biết tăng lên lợng tiền cung ứng làm giảm nhẹ lãi suất, đờng cung tiền dịch chuyển sang phải - Tác dụng thu nhập tăng lợng tiền cung ứng có ảnh tốt đến kinh tế, làm tăng thu nhập lãi suất tăng lên Vì đờng cầu tiền lúc dịch chuyển sang phải - Tác dụng mức giá cho biết tăng lợng tiền cung ứng làm mức giá chung tăng lên kết qủa lãi suất cân tăng - Tác dụng lạm phát dự tính: tăng lên lợng tiền cung wngs làm dân cúng dự tính mức lạm phát cao hn tơng lai Kết lãi suất tăng lên Trong tác dụng có tác dụng tính lỏng tăng lên lợng tiền cung ngs làm giảm lãi suất tác dụng khác ngợc lại Nghiên cứu thực tiễn cho thấy tác dụng thu nhập, mức giá lạm phát dự tính vợt trội so với tính lỏng Vì tăng lợng tiền cung ứng dẫn đến việc tăng lãi suất dài hạn III Vai trò lãi suất kinh tế Lãi Suất với trình huy động vốn Lý thuyết thực tiễn cho thấy để phát triển kinh tế cần phải có vốn thời gian Các nớc t phát triển phải hàng trăm năm phát triển công nghiệp trình lâu dài tích tụ vốn từ sản xuất tiêu dùng Đối với Việt Nam đờng phát triển kinh tế vấn đề tích luỹ sử dụng vốn có tầm quan trọng đặc biệt phơng pháp nhận thức đạo thực tiễn Vì sách lãi suất có vai trò quan trọng việc huy động nguồn vốn nhàn rỗi xã hội tổ chức kinh tế đảm bảo định hớng vốn nớc định, vốn nớc quan trọng chiến lợc CNH-HĐH nớc ta Việc áp dụng sách lãi suất hợp lý đảm bảo nguyên tắc: lãi suất phải bảo tồn đợc giá trị vốn vay, đảm bảo tích luỹ cho ngời cho vay ngời vay Cụ thể: + Tỷ lệ lạm phát< lãi suất tiền gửi < lãi suất tiền vay < tỷ suất lợi nhuận bình quân + Lãi suất ngắn hạn < lãi suất dài hạn (đối với tiền gửi tiền vay) Lãi suất với trình đầu t Quá trình đầu t doanh nghiệp vào tài sản cố định đợc thực mà họ dự tính lợi nhuận thu đợc từ tài sản cố định nhiều số lãi phải trả cho khoản vay để đầu t Do lãi suất xuống thấp hãng kinh doanh có điều kiện tiến hành mở rộng đầu t ngợc lại Trong môi trờng tiền tệ hoàn chỉnh, doanh nghiệp thừa vốn chi tiêu đầu t có kế hoạch bị ảnh hởng lãi suất, thay cho việc đầu t vào mở rộng sản xuất doanh nghiệp mua chứng khoán hay gửi vào ngân hàng lãi suất cao Đặc biệt thời kỳ kinh tế bị đình trệ, hàng hoá ứ đọng xuống giá, có dấu hiệu thừa vốn áp lực lạm phát thấp cần phải hạ lãi suất nguyên tắc lãi suất phải nhỏ lợi nhuận bình quân đầu t, chênh lệch tạo động lực cho doanh nghiệp mở rộng quy mô đầu t Mối quan hệ đầu t lãi suất đợc thể qua đồ thị sau: Lãi suất Hình 1.8: Biểu diễn mối quan hệ tỷ lệ nghịch đầu tư lãi suất _ I = I b*i i1 i2 I1 I2 Đầu tư Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm: Thu nhập hộ gia đình thờng đợc chia thành hai phận: tiêu dùng tiết kiệm Tỷ lệ phân chia phụ thuộc vào nhiều nhân tố nh thu nhập, vấn đề hàng hoá lâu bền tín dụng tiêu dùng, hiệu tiết kiệm lãi suất có tác dụng tích cực tới nhân tố Khi lãi suất thấp chi phí tín dụng tiêu dùng thấp, ngời ta vay nhiều cho việc tiêu dùng hàng hoá nghĩa tiêu dùng nhiều lãi suất cao đem lại thu nhập từ khoản tiền để dành nhiều khuyến khích tiết kiệm, tiết kiệm tăng Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất nhập Tỷ giá giá tiền tệ nớc thể đơn vị tiền tệ nớc khác Tỷ giá quan hệ cung cầu thị trờng ngoại hối quy định chịu ảnh ảnh hởng nhiều nhân tố nh giá thuế quan, suất lao độngNgoài ngắn hạn tỷ giá chịu ảnh hởng lãi suất tiền gửi nội tệ ngoại tệ Sự thay đổi lãi suất tiền gửi nội tệ thay đổi lãi suất danh nghĩa Nếu lãi suất danh nghĩa tăng tỷ lệ lạm phát tăng (lãi suất thực không đổi) tỷ giá giảm Nếu lãi suất danh nghĩa tăng lãi suất thực tế tăng (tỷ lệ lạm phát không đổi) tỷ giá tăng tỷ giá đồng ngoại tệ tăng đồng nội tệ giảm giá (tỷ giá giảm) ngợc lại Tỷ giá quan trọng hoạt động xuất nhập (XNK) Do biến động lãi suất nớc ngoại tệ ảnh hởng lớn đến hoạt động XNK: + Vai trò lãi suất nớc với trình Xuất Nhập Khẩu: lãi suất thực tế tăng lên làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên tỷ giá hối đoái cao làm 10 ơng tức lãi suất cho vay > lãi suất huy động > mức lạm phát Tháng 10/1992 NHNN bớc thực lãi suất dơng đến tháng 3/1993 thực lãi suất dơng hoàn toàn NHNN qui định mức lãi suất tiền gửi cho vay cụ thể, có phân biệt thành phần kinh tế, lãi suất cho vay ngắn hạn lớn lãi suất cho vay trung dài hạn phát huy hiệu quả, với lãi suất tiết kiệm không kỳ hạn 109% năm, lãi suất tiết kiệm tháng 12% tháng, tức 144%/ năm, huy động đợc nguồn vốn nhàn rỗi dân c Tác động tích cực sách lãi suất thực dơng * Đối với NHTM Chuyển từ lãi suất âm sang lãi suất dơng tức ngành ngân hàng bớc thực cách quán đẳng thức quan trọng chế thị trờng: lãi suất cho vay tín dụng> lãi suất tiền gửi tiết kiệm> tỷ lệ lạm phát Do NHTM bao cấp doanh nghiệp vay vốn thông qua tín dụng Lãi suất thực dơng cao thu hút số lợng tiền gửi lớn vào ngân hàng làm lợng tiền dự trữ cuả ngân hàng tăng cao đáp ứng đợc nhu cầu vay vốn doanh nghiệp * Đối với doanh nghiệp Lãi suất tiền gửi cao dẫn đến lãi suất cho vay cao, doanh nghiệp buộc phải cân nhắc việc vay vốn đầu t, phải xem xét lựa chọn phơng án đầu t có hiệu Cơ cấu tổ chức doanh nghiệp đợc tổ chức cách hợp lý hơn, giảm thiểu phận quản lý cồng kềnh để giảm thiểu chi phí Tuy có nhiều tác động tích cực nhng kéo dài tình trạng chênh lệch lớn lãi suất tiền gửi lạm phát dẫn đến tác động xấu Tác động tiêu cực sách lãi suất thực dơng cao đến hoạt động NHTM DN * Đối với NHTM Do lãi suất tiền gửi cao dẫn đến lãi suất cho vay cao nên khuyến khích gửi tiền vay tiền Bên cạnh đó, lãi suất thực dơng cao ngân hàng đem lại khả thu đợc lợi nhuận lớn đa tiền vào đầu t mà rủi ro lại thâp nên khuyến khích cac doanh nghiệp gửi tiền vào ngân hàng vay giảm dẫn đến tài sản nợ bảng cân đối NHTM lớn tài sản có Nh cho dù lãi suất thực dơng cha chắn NHTM hoạt động kinh doanh có lãi, kéo dài tình trạng nh bị lỗ * Đối với doanh nghiệp Lãi suất vay vốn không khuyến khích doanh nghiệp đầu t mà doanh nghiệp tích cực gửi tiền vào ngân hàng Bên cạnh đó, doanh nghiệp giảm quy mô đầu t dẫn đến lực lợng lớn thất nghiệp lợi cho phát triển chung kinh tế 14 Trong tổng số vốn đầu t sản xuất kinh doanh, phần lớn vay ngân hàng, lãi suất vốn cao dẫn đến chi phí sản xuất kinh doanh lớn giá thành phẩm cao, giá hàng hoá cao nh hàng hoá giảm tính cạnh tranh thị trờng III giai đoạn 1993 đến 1996 Thời gian NHNN vừa cầu lãi suất trần, vừa cầu lãi suất thoả thuận + Trần lãi suất cho vay DNNN 1,8% tháng, kinh tế quốc doanh 2,1% tháng + Thoả thuận trờng hợp ngân hàng không huy động đủ vốn vay theo lãi suất quy định phải phát hành kỳ phiếu với lãi suất cao đợc cầu lãi suất thoả thuận Lãi suất huy động cao lãi suất tiết kiệm thời hạn 0,2%/ tháng cho vay cao mức lãi suất trần 2,1%/tháng Thời kỳ cho vay theo lãi suất thoả thuận, NH đạt mức chênh lệch lãi suất cao, doanh nghiệp gặp khó khăn tài Tác động tích cực - Nhờ định mức trần lãi suất mà hạn chế đợc phần tình trạng lãi suất thực dơng cao thời kỳ trớc NHTM dần cân tài sản nợ tài sản có, đảm bảo đợc lợi nhuận Các doanh nghiệp cần có thêm hội vay vốn kinh doanh mở rộng quy mô vốn đầu t - Nhờ có lãi suất thoả thuận mà hoạt động tín dụng NHTM doanh nghiệp linh hoạt phù hợp với đặc điểm hoạt động tình hình cung cầu vốn, sách khách hàng va cạnh tranh tổ chức tín dụng chủ động điều hoà quan hệ cung cầu vốn kinh doanh công cụ lãi suất Tác động tiêu cực *Đối với NHTM Nguyên lý phổ biến mặt thời hạn sử dụng vốn tín dụng thời điểm cho vay cho thấy, mức lãi suất cao thờng đáp ứng cho nhu cầu vay vốn dài hạn, lãi suất thấp cần cho việc huy động vốn ngắn hạn Nhng giai đoạn lãi suất tín dụng ngắn hạn lại đợc quy định cao dài hạn, NHTM chủ yếu huy động đợc vốn ngắn hạn tỷ lệ vốn huy động trung dài hạn nhỏ Nếu lấy vốn ngắn hạn cho vay đầu t trung dài hạn NHTM phải chịu thua thiệt Thời gian này, thiếu nguồn vốn cho vay trung hạn, ngân hàng Đầu t Phát triển ngân hàng nông nghiệp lần lợt phát hành trái phiếu dài hạn lãi suất 21%/năm trả lãi trớc tơng đơng với 26,6% Đây trái phiếu có lãi cao tất loại lãi suất huy động vốn thời kỳ Nếu từ số lạm phát năm 1994 14,4% lãi suất thực trái phiếu NHTM 12,6% Đây lực hấp dẫn mạnh mẽ khách hàng - Việc quy định lãi suất trần mang dáng dấp quản lý hành công cụ vô nhạy bén mang đậm tính thị trờng vấn hạn chế tính linh hoạt NHTM hoạt động tín dụng, không tạo cạnh tranh 15 lành mạnh ngân hàng - Sự chệnh lệch cao lãi suất tiền gửi lãi suất tiền vay đem lại cho NHTM số lợi nhuận khiến cho ngân hàng không trọng việc tiết kiệm chi phí hoạt động * Đối với doanh nghiệp - Cơ chế lãi suất hành thực gây khó khăn cho doanh nghiệp việc vay vốn sản xuất đầu t sản xuất trung dài hạn ngân hàng khó huy động cho vay mức lãi suất cao - Lãi suất cao làm cho ngời kinh doanh chủ yếu đầu t vào lĩnh vực sản xuất có lợi nhuận cao tức thời thu hồi vốn nhanh nh: dịch vụ , thơng mại, sản xuất nhỏ cân đối kinh tế Thời gian này, NHNN liên tục điều chỉnh khung lãi suất: lãi suất cho vay vốn lu động tối đa từ 2,7% tháng cuối năm 1992 hạ 2,3 % tháng 1993 2,1%tháng vào tháng 10 - 1993 Nhng đến năm 1994 không hạ chút chí lãi suất thoả thuận có phần tăng lãi suất huy động ngân hàng tăng Mức lãi suất thoả cho vay vốn lu động hạn mức thờng tới 2,7 đến 2,9%tháng Bởi có tình trạng có doanh nghiệp mà tiền lãi phải trả ngân hàng tính theo đầu ngời xấp xỉ tiền lơng Với mức lãi suất nh chịu doanh nghiệp vay vốn ngân hàng không khuyến khích doanh nghiệp đầu t sản xuất Lãi suất cao nh có doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực sản xuất có lợi nhuận cao, thu hồi vốn nhanh theo thời vụ chịu dẫn đến cân kinh tế IV giai đoạn Thực sách lãi suất trần (1996-2000) Chính sách điều hành lãi suất vừa qui định trần lãi suất vừa khống chế chênh lệch 0,35% / tháng Năm 1998 định số 39/198/QĐ NHNN1: từ 17/1/1998 áp dụng trần lãi suất chung cho địa bàn thành thị nông thôn, bỏ mức chênh lệch 0,35% / tháng ( từ 21/1/1998) Với lãi suất cho vay ngoại tệ, NHNN khống chế lãi suất trần, kiểm soát chặt biến động tỷ giá, chống tợng đô la hoá Chính sách lãi suất trần tác động đến NHTM * Tích cực: Việc tổ chức quản lý lãi suất trần cho phép tổ chức tín dụng đợc tự ấn định mức lãi suất cho vay tiền gửi phạm vi trần NHNN cho phép Sự đời sách lãi suất trần chấm dứt thời kỳ NHNN qui định mức lãi suất đó: + NHTM linh hoạt môi trờng kinh doanh xây dựng sách khách hàng cạnh tranh lành mạnh tổ chức tín dụng; điều kiện kinh doanh tự chủ ấn định mức lãi suất phù hợp thời kỳ, địa bàn, đối tợng + Để nâng cao lợi nhuận NHTM phải nâng cao mức d nợ cho vay huy động góp vốn gấp nhiều lần Tuy nhiên, tuỳ theo hình thức cụ thể mà NHTM đa mức lãi suất phù hợp 16 + Sau thời gian ngắn, NH dờng nh thích nghi đợc với chế trần lãi suất, tự điều chỉnh tối đa hoá cấu tín dụng cân đối tài để sẵn sàng thay đổi linh hoạt lãi suất theo tăng giảm lãi suất NHNN + Chính sách trần lãi suất kích thích hoạt động tín dụng buộc ngân hàng thơng mại chuyển hớng hoạt động đa năng: đổi cung cách phụ vụ, giảm thiểu thủ tục hành rờm rà; mở thêm loại hình tín dụng ; nâng cao chất lợng hoạt động ngân hàng * Hạn chế - ảnh hởng đến cấu nguồn vốn trung dài hạn: + Tỷ lệ vốn trung dài hạn tổng số vốn huy động NHTM nhỏ Do việc huy động vốn trung dài hạn cần có lãi suất cao NHNN liên tục cắt giảm lãi suất; NHTM sử dụng nhiều vốn ngắn hạn vào trung dài hạn Hiệu làm suy yếu khả an toàn thành toán có dòng tiền gửi bị rút + Khoảng cách chênh lệch lãi suất cho vay tiền gửi không đáng kể 0,15% tháng nơi cao 0,2% tháng nên không đảm bảo bù đắp chi phí có lãi + Lãi suất cho vay trung hạn > vay ngắn hạn 0,05% tháng Mức chênh lệch tạo động lực khuyến khích tổ chức tín dụng mở rộng cho vay trung dài hạn -Xuất khả tiềm tàng rủi ro lãi suất bất khả kháng NHNN liên tục cắt giảm lãi suất - Một thời kỳ NHNN quy định chênh lệch lãi suất 0,35% tháng gây nhiều khó khăn cho NHTM + Mục đích khống chế chênh lệch lãi suất 0,35% NHTM nhằm quản lý chặt chẽ chi phí NHTM nhng mối quan hệ chênh lệch 0,35% - chi phí giảm - định lợng lãi suất huy động cho vay NHTM hầu nh + Lãi suất cho vay bị giới hạn trần phí bị giới hạn 0,35% Do lãi suất huy động vốn bị khống chế cứng nhắc, giảm tính cạnh tranh ngân hàng + Chênh lệch lãi suất thực tế bình quân < 0,35% không khuyến khích NHTM cạnh tranh uy tín hiệu kinh doanh để có đợc thu nhập lợi nhuận cao mà thay vào cạnh tranh nâng lãi suất huy động vốn - Các NHTMQD phải bao cấp lãi suất cho vay Các NHTMQD vừa thực cho bay bình thờng với lãi suất kinh doanh vừa thực cho vay theo sách u đãi Do mà tách bạch, có nhiều mức lãi suất chồng chéo đặc biệt làm ý nghĩa NHTM Nghị định 20/CP phủ qui định việc cho vay đối tợng sách có mức lãi suất giảm 5%, 30% khu vực III khu vực VI; cho vay khắp phục hậu thiên tai theo thị phủ với lãi suất 0,5% tháng(ngắn hạn), 0,6% tháng (trung, dài hạn.) nên ngân hàng thơng mại cho 17 vay lỗ rủi ro cao cho vay đối tợng sách - Chính sách lãi suất cha khai thác hết động lực giảm lãi suất huy động bình quân nhằm giảm lãi suất cho vay + NHTM muốn có khách hàng nên tăng lãi suất tiền gửi lên cao so lãi suất huy động vốn bình quân, lãi suất nớc thấp Sự cạnh tranh liệt tổ chức tín dụng nớc nh nớc giới diễn gay gắt kết đợc giải giảm lãi suất + Tổng số vốn ngành ngân hàng không tăng mà từ ngân hàng sang ngân hàng khác, bất ổn định kinh doanh cạnh tranh không lành mạnh, gây khó khăn cho ngân hàng nhỏ, NHCP xảy huy động vốn khó khăn nên phải tăng lãi suất tiền gửi lên 1,05%-1,1% tháng - Việc ban hành khung lãi suất đợc thực với mục đích mở rộng quyền tự ấn định lãi suất ngân hàng so thực tế quyền có giá trị khung lãi suất hẹp thiếu biện pháp kiểm soát chặt chẽ với việc thực thi khung lãi suất Chính sách lãi suất trần doanh nghiệp * Tích cực: - Đáp ứng tốt nhu cấu vốn sản xuất cho doanh nghiệp + Doanh nghiệp đợc nhà nớc bảo vệ, vay với mức lãi suất vợt trần, tức doanh nghiệp không bị ngân hàng ép vay tiền Khi phủ định giảm lãi suất cho vay, đồng thời đa biện pháp u tiên việc cho vay vốn khuyến khích doanh nghiệp vay vốn để đầu t phát triển Lãi suất yếu tố thúc đẩy doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả, bù đắp chi phí lợi nhuận cho ngân hàng + Do lãi suất trần đợc đa NHTM cạnh tranh dẫn đến giảm lãi suất: Doanh nghiệp tích cực vay vốn đầu t phát triển sản xuất Doanh nghiệp tích cực hoạt động tái đầu t thay gửi tiền vào ngân hàng Nguồn vốn cho vay trung dài hạn tăng Tín dụng ngân hàng tích cực tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, trì phát triển sản xuất kinh doanh, góp phần tăng trởng kinh tế nói chung Trong thời kỳ nớc có 6000 doanh nghiệp Nhà nớc 1000 doanh nghiệp có vốn đầu t nớc 23000 doanh nghiệp t nhân, công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn(1/1998), hầu hết 80-90% doanh nghiệp đợc ngân hàng hỗ trợ vốn sản xuất kinh doanh cải tiến đổi công nghệ - Tạo hội giảm chi phí bình đẳng thành phần doanh nghiệp, vùng, tăng cờng thêm động lực cho guồng máy tăng trởng kinh tế phát triển kinh tế đồng vùng ngành - Hớng dẫn tiêu dùng ảnh hởng đến sản xuất doanh nghiệp Khi lãi suất tăng làm giá thành sản phẩm đắt nên tiêu dùng giảm dẫn đến sản xuất giảm Khi lãi suất giảm làm giá thành sản phẩm rẻ tơng đối, kết 18 tiêu dùng tăng sản xuất tăng * Hạn chế: - Việc giảm lãi suất điều kiện cần nhng không đủ để tạo vốn cho doanh nghiệp vì: + Lãi suất cao, khó khăn thủ tục vay Ngân hàng Cho dù lãi suất cho vay giảm mạnh song doanh nghiệp không dám vay tiền tỷ lệ lãi suất cho vay ngân hàng vào khoảng 10%-11% năm tiếp tục vay ngân hàng để sản xuất kinh doanh lợi nhuận không đủ để trả lãi ngân hàng tình trạng nợ nần doanh nghiệp nặng thêm + Nhiều doanh nghiệp làm ăn hiệu trang thiết bị cũ kỹ, công nghệ lạc hậu nhng muốn cấu lại sản xuất, đổi trang thiết bị phải có cấu vốn lớn, bắt buộc phải vay Với số vốn lớn doanh nghiệp phải trả lãi lớn lợi nhuận thu đợc lại cha ổn định lãi suất giảm doanh nghiệp không dám vay + Các ngân hàng cạnh tranh dẫn đến tăng mức lãi suất tiền gửi doanh nghiệp cắt giảm tất khoản đầu t không đa lại lợi nhuận cao gửi tiếp vào ngân hàng + Luật không ổn định có phân biệt vùng, ngành, thành phần kinh tế nên cha thức đẩy đợc ngành sản xuất, ngành ,nghề phát triển toàn diện số vùng nông thôn số NH nông thôn bắt doanh nghiệp vay trần.ở khu vực nông thôn cho dù nhu cầu tiêu dùng tiêu dùng hàng t liệu sản xuất lớn, song vay đợc gần nh khả trả nợ lãi suất cho vay cha hợp lý + Việc vay vốn trung dài hạn doanh nghiệp không thuận lợi ngân hàng cho vay dễ gặp rủi ro từ việc huy động vốn NH cho vay trung dài hạn mức chênh lệch lãi suất cho vay ngắn hạn trung hạn bị xoá bỏ -Chỉ số lạm phát thấp làm cho hàng hoá bán chậm, khả toán kinh tế giám sát - Việc cạnh tranh NHTM tạo hội cho doanh nghiệp vay tràn lan không quan tâm tới tính thời vụ, chu kỳ sản xuất doanh nghiệp - Có nhiều lần thay đổi lãi suất khoản nợ cũ có mức lãi suất cao cha kể lãi suất nợ hạn Vấn đề lãi suất cao làm doanh nghiệp hộ vay vốn gặp khó khăn sản xuất khả trả nợ NH Lãi suất đợc giảm nhiều lần gây tâm lý chờ đợi lãi suất tiếp tục giảm doanh nghiệp V Từ 2000 đến nay: thực sách lãi suất Lãi suất lãi suất NHNN công bố làm sở cho tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh Nó đợc ban hành theo định 241/QĐ ngày 2/8/2000 lãi suất Định hớng điều chỉnh lãi suất Lãi suất xác định sở: 19 - Chỉ tiêu tăng trởng dự kiến hàng năm - Chỉ số lạm phát dự kiến hàng năm - Tỷ suất lợi nhuận bình quân hàng năm - Lãi suất thực ngời gửi tiền thoả mãn điều kiện: lạm phát< lãi suất tiền gửi tiết kiệm < tỷ suất lợi nhuận bình quân - Tình hình cung cầu vốn thị trờng thời kỳ - Lãi suất bình quân thị trờng nội tệ liên ngân hàng - Lãi suất đấu thầu, tín phiếu, trái phiếu kho bạc Nhà nớc - Mối quan hệ lãi suất tỷ giá Nội dung chế điều hành lãi suất Lãi suất đợc hình thành nguyên tắc thị trờng nhng với bớc phù hợp, thận trọng, phù hợp với điều kiện thực tế thị trờng tiền tệ bớc tiến tới tự hoá lãi suất, quốc tế hoá hoạt động nớc, đồng thời biện pháp phát triển tiền tệ nâng cao lực tài nâng cao lực vận hành tổ chức tín dụng, xử lý lãi suất Việt Nam mối quan hệ với lãi suất ngoại tệ sách tỷ giá 2.1 Đối với lãi suất cho vay đồng Việt Nam lãi suất cho vay cao TCTD = lãi suất + %tỷ lệ Hiện lãi suất 0,75% tháng biên độ với lãi suất cho vay ngắn hạn 0,6%/ tháng, trung dài hạn 0,5%/tháng Với lãi suất biên độ nh phù hợp với mặt lãi suất đợc hình thành thị trờng nông thôn thành thị nay, không tác động làm thay đổi thị trờng không tạo tâm lý việc NHNN tăng trần lãi suất 2.2 Đối với lãi suất cho vay ngoại tệ Cho vay USD bỏ qua quy định trần lãi suất cho vay, lãi suất cho vay ngắn hạn không vợt qua mức sibor kỳ hạn tháng + 1%/năm, lãi suất trung dài hạn không vợt mức sibor kỳ hạn tháng + 2,5%tháng Cho vay ngoại tệ khác, NHTM tự xem xét lãi suất tiền gửi, cho vay theo lãi suất thị trờng quốc tế NHTM doanh nghiệp chịu ảnh h ởng sách lãi suất Tác động lãi suất đến hoạt động NHTM DN 3.1 Đối với NHTM Lãi suất có tác dụng chi phối lãi suất khác hình thành chế thị trờng: lãi suất chiếm vị trí quan trọng chế thị trờng chế thị trờng điều tiết nớc ta 20 -Các ngân hnàg thơng mại, TCTD đợc phép ấn định lãi suất kinh doanh giới hạn đợc phép lãi suất -Lãi suất tác dụng trực tiếp đến lãi suất thị trờng đợc sử dụng nh công cụ quan trọng để điều sách tiền tệ quốc gia -Lãi suất đợc thay đổi hàng tháng nên Nh TCTD cần chuẩn bị để có điều chỉnh cho phù hợp kịp thời với mức lãi suất công bố 3.2 Đối với DN Lãi suất giảm khuyến khích doanh nghiệp vay vốn Số lợng doanh nghiệp sau có luật doanh nghiệp ban hành tăng mạnh làm cho nhu cầu vốn kinh tế tăng nhanh Tuy nhiên có chênh lệch lãi suất đông nội tệ mà thiếu VND để phục vụ sản xuất kinh doanh Điều làm cho tình trạng đô la hoá kinh tế trầm trọng Cuối năm 2000 đầu năm 2001 NHTM đa mức lãi suất tiền gửi nh VND USD Việc mặt lãi suất VND USD nh vừa qua khuyến khích thêm trình USD hoá lâu dài dẫn tới việc VND bị lấn át hoàn toàn 21 Phần III xu hớng hoàn thiện sách lãi suất việt nam 1.Hạn chế chế kiểm soát lãi suất trực tiếp Trong chế kiểm soát lãi suất trực tiếp nhà nớc quản lý trực tiếp lãi suất cách công bố tất loại lãi suất Các ngân hàng tổ chức tín dụng phải tuyệt đối tuân theo Cơ chế có mặt thuận lợi nh: dễ thực hiện, phù hợp với nớc phát triển, mức độ cạnh tranh kém, bên cạnh bộc lộ nhiều mặt hạn chế -Việc kiểm soát lãi suất tỏ hiệu việc điều hành sách tiền tệ, phân bổ nguồn tín dụng, khả cạnh tranh thấp làm giảm chức trung gian tài NH cứng nhắc, thiếu linh hoạt -Nguồn tiết kiệm bị chảy thị trờng tài phi thức không bị quản lý biểu hiện: loại hình NH kiểu sách tăng lên, cho vay qua thị trờng không thức, DN tăng nắm giữ ngoại tệ tích luỹ dạng kim loại quý hàng hoá lâu bền -Kiểm soát lãi suất kích thích kiểm soát chi tiết điều kiện tiền tệ cách áp đặt cấu lãi suất phức tạp gây hậu làm hiệu biến dạng Việc kiểm soát lãi suất làm giảm hiệu việc kiểm soát tiền tệ gia tăng mở rộng thị trờng không đợc kiểm soát -Kiểm soát lãi suất lợi cho cạnh tranh, tổ chức tín dụng hoạt động hiệu đợc bảo vệ từ sức ép tự cạnh tranh làm cho trình giải khó khăn họ kéo dài Những khó khăn lớn gắn với việc kiểm soát lãi suất vấn đề lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Cả hai loại rủi ro có xu hớng tăng lãi suất lên tăng rủi ro tín dụng 2.Nguyên nhân thực tự hoá lãi suất Nh nêu, sách kiểm soát lãi suất có hạn chế lớn, tác động không tích cực với phát triển kinh tế Muốn khắc phục, thay vào chế mới: chế tự hoá lãi suất -Lãi suất tự hoá, biến động theo cung cầu vốn phân bổ nguồn tín dụng cho ngời vay hiệu nhất, thu hút tiền gửi với chi phí hợp lý -Lãi suất tự hoá linh hoạt lãi suất bị kiểm soát, dễ điều tiết thích nghi với thay đổi tự động tạo kích thích tăng trởng tài -Không phủ, NHTM có đợc khả phân bổ kiểm soát nguồn vốn có hiệu cho hàng ngàn nhu cầu sử dụng vốn khác Tự hoá lãi suất làm tốt nhiệm vụ -Tự hoá lãi suất giải mâu thuẫn nảy sinh vấn đề tối đa hoá lợi nhuận, ngời cho vay giảm thiểu chi phí ngời vay 22 -Đa lại quyền tự hoạt động kinh doanh ngân hàng, chế lãi suất tự làm cho lãi suất tiền gửi vay cao nên kích thích tăng trởng kinh tế phục vụ trình toàn cầu hoá Nh vậy, việc tiến hành tự hoá lãi suất cần thiết với quốc gia để phát triển kinh tế lành mạnh, nhng trình thực tự hoá lãi suất cần phải thận trọng, hợp lý, tránh nóng vội để loại bỏ mặt tiêu cực gây cho kinh tế xã hội 3-Điều kiện tự hoá lãi suất Tự hoá lãi suất thành công kinh tế có đủ điều kiện sau: -Môi trờng kinh tế vĩ mô ổn định chắn đủ để chịu đựng tác động, cú sốc từ bên kinh tế xảy -Hành lang pháp lý tơng đối đồng hoàn chỉnh đủ khả điều chỉnh quan hệ có tính chất quốc tế -Thị trờng tài hình thành vận hành có hiệu -Hệ thống quan phát triển lành mạnh, có uy tín, không d có công nghệ đại mà phải có phát triển bề sâu, có kinh nghiệm lâu dài quản lý nhiều khía cạnh -Hệ thống ngân hàng ổn định hoạt động hữu hiệu -Các tổ chức kinh tế bảo đảm khả sử dụng vốn triệt để có hiệu -Chọn thời điểm bắt đầu tốc độ lộ trình tự hoá lãi suất phù hợp với điều kiện kinh tế, không làm tăng tính bất định kinh tế lạm phát, nợ nớc ngoài, giảm sức sản xuất nớc -Tự hoá lãi suất gắn liền với tự hóa tỷ giá 4.Một số giải pháp để tiến hành tự hoá lãi suất Việt Nam -ổn định kinh tế vĩ mô mặt: tốc độ tăng GDP, kiểm soát lạm phát, cân dối ngân sách nhà nớc -Củng cố hệ thống tài ngân hàng từ TW đến sở, trọng khu vực nông nghiệp, nông thôn, vùng sâu vùng xa, tăng cờng thông tin tài tiền tệ- chứng khoán bảo đảm cung cầu vốn -Xác định phân chia rõ ràng nhiệm vụ , mục tiêu sách quốc gia kinh tế xã hội cho hệ thống tín dụng- ngân hàng -ngân sách -Đẩy mạnh phát triển công cụ tài để thực có hiệu công cụ tiền tệ gián tiếp thay cho vai trò lãi suất việc điều hành sách tiền tệ -ổn định làm lành mạnh thị trờng tài NHTM tăng cờng vốn tự có, xử lý khoản nợ khó thu hồi, nợ hạn, đổi nghiệp vụ chất lợng đội ngũ cán Tăng cờng công tác kiểm tra NHNN -Nâng cao lực quản lý kinh tế quan vĩ mô đáp ứng nhu 23 cầu ngày cao trình kinh tế -Tạo điều kiện thuận lợi cho DN làm ăn có lãi, trả đợc nợ 5-Thực tế tự hoá lãi suất Việt Nam Hiện Việt Nam thực chế tự hoá lãi suất cho vay ngoại tệ Theo nghị số 718 ngày 29/5/2001, kể từ ngày 1/6/2001 thống đốc ngân hàng nhà nớc bãi bỏ chế lãi suất cho vay USD lãi suất sibov biên độ cho phép Các tổ chức tín dụng đợc ấn định lãi suất cho vay USD sở lãi suất thị trờng quốc tế cung cầu vốn tín dụng ngoại tệ nớc Thực tự hoá lãi suất cho vay ngoại tệ lúc bớc tiếnphù hợp với thông lệ quốc tế, định đắn, phù hợp với mục tiêu đợc thể ngày rõ ràng NHNN việc tiến tới xoá bỏ hạn chế không cần thiết hoạt động ngân hàng, điều mang lại tác động lớn thị trờng vốn Việt Nam, hệ thống NHVN nh kinh tế Việt Nam nói chung Sự đời chế tự hoá lãi suất cho vay ngoại tệ Việt Nam mở rộng quyền tự chủ chủ động tổ chức tín dụng Cơ chế tự hoá lãi suất cho vay ngoại tệ mở đờng cho việc tự hoá lãi suất cho vay nội tệ Từ đồng hoá sách lãi suất cho vay NHVN tơng lai không xa Một số giải pháp việc đổi sách lãi suất Việt Nam Thứ nhất, quy định tỷ lệ lãi suất hợp lý ngắn hạn, trung hạn dài hạn Hiện nay, sau định điều chỉnh lãi suất cho vay NHNN lãi suất cho vay trung hạn dài hạn dã tăng tơng đối so với lãi suất ngắn hạn song để đạt đợc mục đích chuyển vốn vay ngắn hạn dài hạn cần đợc xem xét tính toán chu đáo cụ thể : - Lãi suất trung hạn dài hạn phải cao lãi suất ngắn hạn phải chứa yếu tố rủi ro trợt giá nhiều - Quá trình điều chỉnh phải nhằm tạo cân đối cấu cho vay vốn Hai là, xác định chênh lệch lãi suất cho vay nớc lãi suất nớc hợp lý Ngoài nguyên tắc đảm bảo lãi suất cho vay nớc phải cao lãi suất gií cần đặc biệt ý đến tỷ lệ lạm phát gía trị đồng nội tệ điều chỉnh Thực té cho thấy năm 1995 Việt Nam thu hút đợc số vốn đầu t nớc 6,471 triệu USD với 311 dự án đợc cấp phép Vì để đạt đợc hợp lý sách điều chỉnh lãi suất cho vay với lãi suất giới cần đồng thời tiến hành đồng với giải pháp khác để thúc đẩy trình đầu t nớc đầu t nớc ngoài, để giải toả tình trạng ứ đọng vốn nội tệ thời gian qua doanh nghiệp thích vay vốn ngoại tệ nội tệ gây tình trạng Đô la hoá kinh tế 24 Ba là, hoàn thiện môi trờng pháp lý ngân hàng Khi xét tới vấn đề tình hình Việt Nam thực công nghiệp hoá theo hớng xuất vấn đề càn lu ý tầm quan trọng yếu tố quốc tế nớc việc xác định lãi suất nớc Thông qua công cụ gián tiếp NHNN điều tiết lợng tiền cung ứng làm tác động đến lãi suất thị trờng liên ngân hàng, đặc biệt lãi suất tiền gửi, từ tác động đến lãi suất tín dụng Bốn là, sách lãi suất tiền gửi cho vay cần đáp ứng với sách tiền tệ Lý luận thực tiễn cho thấy kinh doanh tiền tệ loại hình đòi hỏi khắt khe hoàn thiện môi trờng pháp lý hai lý do: thứ tính hấp dẫn thân đồng tiên, thứ hai tính rủi ro hoạt động kinh doanh tiền tệ Năm tiến tới tự hoá lãi suất Việt Nam + Hiện nay, xu hớng hội nhập toàn cầu hoá xu hớng tất yếu bên cạnh thuận lợi vấn đề đạt trớc mắt khó khăn, thác thức Trong bối cảnh , vấn đề tự hoá tài nói chung vấn đề tự hoá lãi suất nói riêng nớc ta xu tránh khỏi + Để tiến hành tự hoá lãi suất NHNN với t cách ngời điều hành sách tiền tệ quốc gia sử dụng công cụ kiểm soát tiền tệ gián tiếp để tham gia điều chỉnh mức lãi suất thị trờng nhằm phát huy vai trò lãi suất phát triển kinh tế xã hội 25 Kết luận Lãi suất phơng tiện mục đích, sách lãi suất phải gắn liền với sách kinh tế mà trực tiếp sách tiền tệ, TC,TD sách kinh tế đối ngoại Vì sách lãi suất kinh tế thị trờng phải thay đổi tuỳ theo thị trờng, tuỳ theo giai đoạn phát triển yêu cầu phát triển kinh tế đặt thời kỳ quốc gia Đề tài Bàn lãi suất sách lãi suất đợc thực Việt Nam thời gian qua phần lý thuyết chung lãi suất tác giả đề cập đến việc thực thi sách lãi suất thời gian qua Việt Nam Hoạt động chúng tới NHTM doanh nghiệp Từ đề giải pháp nhằm đổi sách lãi suất mục tiêu phát triển kinh tế Việt Nam giai đoạn Các giải pháp mang tính mềm dẻo linh hoạt phù hợp với tình hình thực tế, nâng dần tính chất gián tiếp hạn chế dần việc điều tiết can thiệp mang tính chất trực tiếp, góp phần huy động vốn điều tiết cho vay vốn đặc biệt vốn trung hạn dài hạn cho đầu t mở rộng sản xuất kinh doanh phục vụ cho trình phát triển kinh tế Qua đề tài này, giúp tác giả nhận thức hệ thống hoá thêm phần kiến thức học, hiểu đợc phần việc điều hành thực thi sách lãi suất Việt Nam thời gian qua Tuy nhiên trình độ nhận thức hạn chế, kiến thức thực tế thời gian thu thập số liệu không nhiều nên không tránh khỏi thiếu sót định Tác giả mong nhận đợc giúp đỡ, đóng góp ý kiến thầy cô 26 Mục Lục Trang Lời mở đầu Phần I: Lý luận chung lãi suất I - lãi suất khái niệm chất Các lý thuyết kinh tế chất lãi suất 1.1 Lý thuyết C.Mác lãi suất 1.2 Lý thuyết J.M Keynes lãi suất: 1.3 Lý thuyết trờng phái trọng tiền lãi suất: - Các phép đo lãi suất 2.1 Vay đơn: 2.2 Vay hoàn trả cố định: 2.3 Trái khoán coupon: 2.4 Trái khoán giảm giá 3.Lãi suất thực với lãi suất danh nghĩa II Các nhân tố ảnh hởng đến lãi suất Của cải tăng trởng Khả sinh lời dự tính hội đầu t Lạm phát dự tính: Thay đổi mức giá Hoạt động thu, chi Nhà nớc Tỷ giá hối đoái ` Lợng tiền cung ứng III Vai trò lãi suất kinh tế Lãi Suất với trình huy động vốn Lãi suất với trình đầu t Lãi suất với tiêu dùng tiết kiệm: 10 Lãi suất với tỷ giá hối đoái hoạt động xuất nhập 10 Lãi suất với lạm phát 11 Lãi suất với trình phân bổ nguồn lực 12 Lãi suất vai trò Ngân Hàng Thơng mại 12 Phần II Các sách LS đợc thực việt nam thời gian qua 27 13 I Giai đoạn từ tháng 3/1989 trở trớc 13 Đối với NHTM 13 Đối với doanh nghiệp 13 II giai đoạn cuối 1992 ,chuển Từ lãi suất âm sang lãi suất dơng 13 Tác động tích cực sách lãi suất thực dơng 14 Tác động tiêu cực sách lãi suất thực dơng cao đến hoạt động NHTM DN 14 III giai đoạn 1993 đến 1996 15 Tác động tích cực 15 Tác động tiêu cực 15 IV giai đoạn Thực sách lãi suất trần (1996-2000) 16 Chính sách lãi suất trần tác động đến NHTM 16 Chính sách lãi suất trần doanh nghiệp 18 V Từ 2000 đến nay: thực sách lãi suất 20 Định hớng điều chỉnh lãi suất 20 Nội dung chế điều hành lãi suất 20 2.1 Đối với lãi suất cho vay đồng Việt Nam lãi suất cho vay cao 20 TCTD = lãi suất + %tỷ lệ 2.2 Đối với lãi suất cho vay ngoại tệ 21 Tác động lãi suất đến hoạt động NHTM DN 21 3.1 Đối với NHTM 21 3.2 Đối với DN 21 Phần III: xu hớng hoàn thiện sách lãi suất việt nam 22 1.Hạn chế chế kiểm soát lãi suất trực tiếp 22 2.Nguyên nhân thực tự hoá lãi suất 22 3-Điều kiện tự hoá lãi suất 23 4.Một số giải pháp để tiến hành tự hoá lãi suất Việt Nam 23 5-Thực tế tự hoá lãi suất Việt Nam 24 Một số giải pháp việc đổi sách lãi suất Việt Nam 24 Kết luận 26 28