BÁO CÁO PHÂN TÍCH NHANH CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM Ngày phân tích 12/10/2015 – Mã cổ phiếu : VNM – Sàn : HOSE Khuyến nghị : - Vùng giá hỗ trợ : 93,000-97,000 đồng/cp - Giá mục tiêu Vùng giá kháng cự : 112,000-129,000 đồng/cp : 114,000-122,000 đồng/cp NGÀNH NGHỀ KINH DOANH : TIÊU ĐIỂM CHÍNH : - Sản xuất kinh doanh sữa hộp, Doanh thu năm 2014 đạt 34,976 tỷ đồng, tăng 13% sữa bột, bột dinh dưỡng, bánh, sữa tươi, lợi nhuận sau thuế đạt 6,008 tỷ đồng, giảm 7% so sữa đậu nành, nước giải khát sản với kỳ năm 2013 phẩm từ sữa khác 6T/2015 doanh thu đạt 19,291 tỷ đồng, tăng 12% so - Kinh doanh thực phẩm công nghệ với kỳ hoàn thành 50% kế hoạch năm; lợi - Kinh doanh nhà, môi giới cho thuê nhuận sau thuế đạt 3,742 tỷ đồng, tăng 28% so với bất động sản kỳ năm 2014 hoàn thành 55% kế hoạch năm THÔNG TIN CỔ PHIẾU 2015 Thông tin thị trường Kế hoạch năm 2015, doanh thu 34,424 tỷ đồng lợi Ngày 12/10/2015 Giá nhuận sau thuế 6,830 tỷ đồng Dự kiến, năm 2015 101,000 VNM hoàn toàn có khả đạt kế hoạch Summary KLGD TB 20 phiên (cp) Giá cao 52 tuần 107,000 Giá thấp 52 tuần 74,400 Số lượng CPLH (triệu) 1,001 Giá trị vốn hóa ( triệu) 101,064,781 Beta đề ra, nhu cầu nước dần cải thiện 1,798,735 hiệp định thương mại ký giúp cho VNM mở rộng thị trường tiêu thụ công ty đáp ứng tốt khả toán nợ ngắn hạn trì mức an toàn 0.7 công ty có nhiều điều kiện mở rộng sản xuất kinh Chỉ số c BV (đồng) P/E (lần) 16.8 P/B (lần) 4.8 EPS (đồng) doanh mà không gặp nhiều khó khăn nguồn 21,107 vốn Chỉ số khả sinh lời ROA năm 2013 đạt 29%, 6,004 ROE đạt 37%, năm 2014 đạt 23% 31% Cơ c ấu c ổ đông (28/01/2015) Tổng Công ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước 45.1% F&N Dairy Investments Pte Ltd 11.0% Dragon Capital Markets Limited (DC) 7.4% ĐỊNH GIÁ: Deutsche Bank AG & Deutsche Asset Management (Asia) Ltd Deutsche Bank AG London Nước Cổ đông khác PNS RESEACH 6.0% 4.3% 20.3% 5.9% 10/2015 BÁO CÁO PHÂN TÍCH NHANH I 5.9% 20.3% 45.1% 4.3% 6.0% PHÂN TÍCH KỸ THUẬT : Tổng Công ty Đầu tư Kinh doanh vốn Nhà nước F&N Dairy Investments Pte Ltd 11.0% 7.4% Dragon Capital Markets Limited (DC) Deutsche Bank AG & Deutsche Asset Management (Asia) Ltd Deutsche Bank AG London Nước Đường báo RSI (5) ngày cắt đường RSI(10) ngày từ lên, xu hướng tăng ngắn hạn hữu báo này, đường RSI (5) ngày vùng 60.53%, đường RSI (10) ngày vùng 56.37% Đường giá hôm qua cho nến xanh dài dạng kết thúc phiên với khối lượng giảm so với phiên trước, cho thấy việc tăng ngắn hạn dần xác nhận trở lại, phiên mai thị trường có phiên giao dịch tăng mạnh cuối phiên với khối lượng gia tăng,ngược lại việc giảm Hôm qua đường giá hướng lên ngưỡng fibo 38.2%, tương ứng với mức 102.46 điểm, kết thúc phiên đứng mức 102 điểm Đường Stochastic (K) cắt đường (D) từ xuống, xu hướng giảm ngắn hạn hữu báo này, hôm qua có dấu hiệu quay lên xu hướng tăng ngắn hạn xác nhận trở lại báo giao cắt từ lên, đường (k) mức 33.33% đường (D) mức 33.96% PNS RESEACH 10/2015 BÁO CÁO PHÂN TÍCH NHANH Biểu đồ số sinh lời ROA ROE 37% 40% 35% II Doanh thu năm 2014 đạt 34,976 tỷ đồng, tăng 13% 37% 29% lợi nhuận sau thuế đạt 6,008 tỷ đồng, giảm 7% so với kỳ 31% 29% 30% năm 2013 Năm 2014, chi phí giá vốn chiếm 65% doanh thu, 23% 25% PHÂN TICH CƠ BẢN : 17.6% 15.8% 13.8% 12.5% 20% 15% chi phí bán hàng tăng 43% chi phí quản lý tăng 30 so với năm 2013 10% 6T/2015 doanh thu đạt 19,291 tỷ đồng, tăng 12% so với 5% kỳ hoàn thành 50% kế hoạch năm; lợi nhuận sau 0% N/2012 N/2013 N/2014 6D/2014 6D/2015 ROA ROE thuế đạt 3,742 tỷ đồng, tăng 28% so với kỳ năm 2014 hoàn thành 55% kế hoạch năm 2015 Kế hoạch năm 2015, doanh thu 34,424 tỷ đồng lợi Biểu đồ số cấu tài nhuận sau thuế 6,830 tỷ đồng Dự kiến, năm 2015 VNM hoàn Tỷ số cấu tài (%) 35% 29% 28% 30% 23% 25% toàn có khả đạt kế hoạch đề ra, nhu cầu 32% 32% 23% 21% 28% 22% 22% nước dần cải thiện hiệp định thương mại ký giúp cho VNM mở rộng thị trường tiêu thụ Năm 2014 hệ số toán thời 2.85 lần, cao 20% so với mức 2.63 năm 2013 hệ số toán 15% nhanh 2.18, cao mức 1.98 năm 2013 Sáu tháng 10% đầu năm 2015 hệ số toán thời 3.06 hệ số 5% toán nhanh 2.36 Đồng thời, tài sản ngắn hạn 16,603 0% N/2012 N/2013 N/2014 6D/2014 6D/2015 Tổng nợ /Vốn Chủ sở hữu Tổng nợ/ Tổng tài sản Biểu đồ khả toán Hệ số khả khoản (lần) tỷ đồng, khoản tiền tương đương tiền 1,854 tỷ đồng, tổng nợ ngắn hạn 5.951 tỷ đồng Điều này, công ty đáp ứng tốt khả toán nợ ngắn hạn trì mức an toàn 6.00 Ngoài ra, VNM sử dụng đòn bẩy tài tương đối 5.00 thấp, năm 2014 tổng nợ chiếm tỷ lệ 32% vốn chủ sở hữu 4.00 chiếm 23% tổng tài sản Con số thời điểm 3.00 tháng đầu năm 2015 28% 22% Tỷ lệ nợ thấp chứng tỏ 2.00 công ty có nhiều điều kiện mở rộng sản xuất kinh doanh mà 1.00 không gặp nhiều khó khăn nguồn vốn N/2012 N/2013 N/2014 6D/2014 6D/2015 Hệ số toán nhanh Hệ số toán thời Chỉ số khả sinh lời ROA năm 2013 đạt 29%, ROE đạt 37%, năm 2014 đạt 23% 31% Chỉ số sinh lời trì ổn định mức cao chứng tỏ công ty hoạt động hiệu EPS năm 2014 đạt 6.004 đồng/cp kỳ năm 2013 đạt 7.782 đồng/cp, EPS quý liền kề đạt 6.844 đồng/cp PNS RESEACH 10/2015 BÁO CÁO PHÂN TÍCH NHANH Thông qua phương án phát hành cổ phiếu thưởng 200.020.794 cp để tăng vốn, vốn điều lệ ghi nhận vào ngày 12/08/2015 12,000 tỷ đồng Việc phát hành cổ phiếu làm pha loãng lợi ích cổ đông tương lai lợi nhuận chưa kịp tạo Tuy nhiên, với bước phát triển ổn định trì mức cao VNM, dự đoán việc phát hành không ảnh hưởng nhiều đến lợi ích cổ đông CÔNG TY CON, CÔNG TY LIÊN KẾT - Năm 2014, hoạt động từ công ty liên doanh, liên kết đóng góp lợi nhuận 59.88 tỷ đồng III NHẬN XÉT: - Thị trường sữa bột nguyên liệu giảm mạnh thời gian qua trị trường sữa nội biến động giá tác động tích cực hoạt động sản xuất kinh doanh VNM - Chính phủ Việt Nam vừa đồng ý cho Tổng công ty đâu tư kinh doanh vốn Nhà Nước (SCIC) lựa chon thời điểm thích hợp để tiến hành thoái hết vốn 10 doanh nghiệp nhà nước có VNM Đây điều tích cực VNM mà VNM thu hút quan tâm nhiều nhà đầu đầu tư nước - Thep PNS, với giá 101,000 đồng /cp, EPS năm 2014 đạt 6,004 đồng/cp, P/E VNM 16.85 lần, thấp P/E ngành 47 lần; P/B VNM 5.1 lần cao P/B ngành 2.9 lần, hệ thống định giá PNS cho kết 126,000 đồng/cp PNS RESEACH 10/2015 BÁO CÁO PHÂN TÍCH NHANH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH PNS RESEACH 10/2015 BÁO CÁO PHÂN TÍCH NHANH THỐNG KÊ GIÁ THỐNG KÊ ĐẶT LỆNH GIAO DỊCH NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI PNS RESEACH 10/2015 BÁO CÁO PHÂN TÍCH NHANH KHUYẾN CÁO: Nội dung báo cáo Công ty Cổ phần Chứng khoán Phương Nam (PNS) cung cấp mang tính chất tham khảo Mặc dù thông tin thu thập từ nguồn tin đáng tin cậy kiểm tra cách cẩn thận, nhiên PNS không đảm bảo tuyệt đối độ xác thông tin không chịu trách nhiệm vấn đề liên quan đến việc sử dụng báo cáo Các ý kiến, dự báo ước tính thể quan điểm người viết thời điểm phát hành, báo cáo nhằm mục đích cung cấp thông tin tham khảo không mang tính chất mời chào mua hay bán nắm giữ cổ phiếu Báo cáo tài sản Công ty Cổ phần Chứng khoán Phương Nam (PNSC) Không phép chép, tái sản xuất, phát hành tái phân phối báo cáo mục đích đồng ý PNS LIÊN HỆ : PHÒNG PHÂN TÍCH – CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN PHƯƠNG NAM Email : ppt-pns@chungkhoanphuongnam.com.vn Website : www.chungkhoanphuongnam.com.vn TRỤ SỞ CHÍNH CHI NHÁNH SÀI GÒN CHI NHÁNH HÀ NỘI Địa chỉ: 28–30–32 Nguyễn Thị Đia chỉ: 52 Nguyễn Công Trứ, Địa chỉ: Tầng 6-Số 205 Giảng Nghĩa, P Nguyễn Thái Bình, Quận Võ Phường Cát Linh Đống Đa, Tp.HCM 1,Tp.HCM Hà Nội Tel : (848) 6255 6518 Tel : (84-8) 6295 9138 Tel : (84.04) 6283 3666 Fax: (848) 6255 6519 Fax: (84-8) 6295 9218 Fax: (84.04) 6273 2554 P Bến PNS RESEACH Thành, Q.1, 10/2015