giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động vốn tại công ty cổ phần đầu tư và xây dựng hud1

GI IăPHỄPăNỂNGăCAOăHI UăQU ăHO TăHÀăN Iă- 2014... 27 2.2.1.K tăqu ăho tăđ ngăs năxu tăkinhăếoanhăt iăCôngătyăC ăph nă uăt ăvàă Xâyăế ngăảUD1 .... Phân tích tình hình tàiăs năt iăCôngătyă

GI IăPHỄPăNỂNGăCAOăHI UăQU ăHO Tă

HÀăN Iă- 2014

L IăCỄMă N

Trong quá trình hoàn thành khóa lu n t t nghi p, em đư nh n đ c s giúp đ

c ng nh s đ ng viên t nhi u phía

Tr c tiên, em xin chân thành c m n s giúp đ t n tình c a giáo viên h ng

d n – Th c s Ngô Th Quyên Cô là ng i đư t n tình h ng d n và ch b o em trong

su t quá trình nghiên c u và th c hi n lu n v n

Ngoài ra, em c ng mong mu n thông qua bài khóa lu n, g i l i c m n đ n các

th y cô giáo đang gi ng d y t i tr ng i h c Th ng Long, nh ng ng i đư tr c ti p truy n đ t cho em các ki n th c v kinh t t nh ng môn h c c b n nh t làm n n móng cho nh ng môn chuyên ngành đ có th hoàn thành đ tài nghiên c u này

Bên c nh đó, em xin chân thành c m n các anh ch , cô chú trong phòng Tài chính – K toán Công ty C ph n u t và Xây d ng HUD1 đư t o đi u ki n, giúp

đ em c ng nh cung c p s li u, thông tin và t n tình h ng d n em trong su t th i gian làm lu n v n

Cu i cùng, em xin g i t i l i cám n chân thành nh t đ n gia đình, b n bè,

nh ng ng i đư giúp đ và t o m i đi u ki n thu n l i nh t đ giúp em hoàn thành khóa lu n m t cách t t nh t

Em xin chân thành c m n!

Hà N i, ngày 25 tháng 3 n m 2014

Sinh viên th c hi n

Nguy n H ng Anh

M CăL C

NGăV NăTRONGăDOANHăNGHI P 1

1.1 Khái ni m, vai trò, phân lo i ngu n v n 1

1.1.1 Khái ni m v ngu n v n 1

1.1.2.VaiătròăẾ aăngu năv n 1

1.1.3.Phânălo iăngu năv n 1

1.1.3.1 Theo th i gian huy đ ng và s d ng v n 1

1.1.3.2 Theo ph m vi huy đ ng v n 2

1.2 C u trúc v n 4

1.2.1.Kháiăni măv ăẾ uătrúẾăv n 4

1.2.2.CáẾănhânăt ăẾ uăthànhăẾ uătrúẾăv n 4

1.2.2.1 Ngu n v n ch s h u 4

1.2.2.2 Ngu n v n vay 5

1.2.3.CáẾăẾh ătiêuăđoăl ngăẾ uătrúẾăv n 6

1.3 Chi phí v n 8

1.3.1.Kháiăni măv ăẾhiăphíăv n 8

1.3.2.XáẾăđ nhăẾhiăphíăv n 8

1.3.2.1 Chi phí v n vay ng n h n 8

1.3.2.2 Chi phí v n vay dài h n 9

1.3.2.3 Chi phí v n vay ch s h u 10

1.3.3.Chiăphíăv năbìnhăquân 13

1.4 Các ch tiêu đánh giá hi u qu huy đ ng v n 14

1.4.1.CáẾăẾh ăs ăv ăkh ăn ngăthanhătoán 14

1.4.2.CáẾăẾh ăs ăv ăqu nălýăn ăvay 15

1.4.3.CáẾăẾh ăs ăv ăkh ăn ngăsinhăl i 16

1.4.4.CáẾăẾh ăs ăđánhăgiáăkh ăn ngăđápă ngănhuăẾ uăv n 18

1.5 Các nhân t nh h ng đ n huy đ ng v n trong doanh nghi p 20

1.5.1.Nhómănhânăt ăkháẾhăquan 20

1.5.2.Nhómănhânăt ăẾh ăăquan 21

CH NGă2 PHỂNă TệCHă TH Că TR NG,ă TỊNHă HỊNHă HO Tă NGă VÀă

D NGăHUD1 23

2.1 Gi i thi u chung v Công ty C ph n u t và Xây d ng HUD1 23

2.1.1.Quáătrìnhăhìnhăthànhăphátătri n 23

2.1.2.Kháiăquátăngànhăngh ăkinhăếoanh 24

2.1.3.C ăẾ uăb ămáyăt ăẾh Ếăvàăqu nălýăCôngăty 24

2.2 Tình hình ho t đ ng s n xu t kinh doanh t i Công ty C ph n u t và Xây d ng HUD1 trong 3 n m (2010 – 2012) 27

2.2.1.K tăqu ăho tăđ ngăs năxu tăkinhăếoanhăt iăCôngătyăC ăph nă uăt ăvàă Xâyăế ngăảUD1 27

2.2.2 Phân tích tình hình tàiăs năt iăCôngătyăC ăph nă uăt ăvàăXâyăế ngă HUD1 29

2.2.3.CáẾăẾh ătiêuătàiăẾhínhăẾ ăb năđánhăgiáăk tăqu ăho tăđ ngăkinhăếoanh 33

2.3 Th c tr ng công tác huy đ ng v n t i Công ty C ph n u t và Xây d ng HUD1 36

2.3.1 Phân tích c ă Ế uă ngu nă v nă Côngă tyă C ă ph nă uă t ă vàă Xâyă ế ngă HUD1 38

2.3.1.1 Phân tích c c u n ph i tr 39

2.3.1.2 Phân tích c c u v n ch s h u 42

2.3.1.3 Phân tích c c u l i ích c đông thi u s 43

2.3.1.4 Các ch tiêu đo l ng c u trúc v n 44

2.3.2.Chiăphíăv n 45

2.3.2.1 Chi phí v n vay ng n h n 45

2.3.2.2 Chi phí v n dài h n 46

2.3.2.3 Chi phí v n ch s h u 46

2.3.2.4 Chi phí v n bình quân WACC 47

2.3.3.Ch ătiêuăđánhăgiáăhi uăqu ăhuyăđ ngăv n 48

2.3.3.1 Ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán 48

2.3.3.2 Ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý n 50

2.3.3.3 Các ch s đánh giá kh n ng đáp ng nhu c u v n 52

2.3.4.Nh năxét v ăhi uăqu ăẾôngătáẾăhuyăđ ngăv năt iăCôngătyăC ăph nă uă t ăvàăXâyăế ngăảUD1 54

2.3.4.1 K t qu đ t đ c 54

2.3.4.2 H n ch 55

CH NGă3 GI IăPHỄPăNỂNGăCAOăHI UăQU ăHO Tă NGăHUYă NGă V NăT IăCỌNGăTYăC ăPH Nă UăT ăVÀăăXỂYăD NGăHUD1 56

3.1 Môi tr ng kinh doanh c a Công ty C ph n và u t Xây d ng HUD1 56

3.1.1.Thu năl i 56

3.1.2.Khóăkh n 56

3.2 nh h ng ho t đ ng c a Công ty C ph n và u t Xây d ng HUD1 57

3.2.1. nhăh ngăẾhungăẾ aăCôngătyăC ăph năvàă uăt ăXâyăế ngăảUD1 57

3.2.2. nhă h ngă phátă tri nă Ế aă Côngă tyă C ă ph nă vàă uă t ă Xâyă ế ngă HUD1 57

3.3 Gi i pháp nâng cao ho t đ ng huy đ ng v n t i Công ty C ph n và u t Xây d ng HUD1 58

3.3.1.ảuyăđ ngăv năt ăẾánăb ăẾôngănhânăviênăătrongăCôngăty 58

3.3.2.NângăẾaoăđ nhăm Ếătínănhi măẾ aăCôngăty 59

3.3.3.Th ngăxuyênăđánhăgiáăhi uăqu ăẾ aăẾáẾăkênhăhuyăđ ng 59

K TăLU N 60 TÀIăLI UăTHAMăKH O

PH ăL C

DANHăM CăB NGăBI U,ăBI Uă

B ng 2.1 K t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh t i Công ty C ph n HUD1 27

B ng 2.2 Doanh thu chi ti t các ngành d ch v t i Công ty HUD1 28

B ng 2.3 Tình hình tài s n t i Công ty C ph n u t và Xây d ng HUD1 30

B ng 2.4 Ch tiêu xác đ nh kh n ng sinh l i 34

B ng 2.5 Tình hình ngu n v n t i Công ty C ph n u t và Xây d ng HUD1 37

B ng 2.6 Các ch tiêu đo l ng c u trúc v n 44

B ng 2.7 Chi phí n vay ng n h n 2010 – 2012 45

B ng 2.8 Chi phí n vay dài h n 2010 – 2012 46

B ng 2.9 Chi phí s d ng v n c ph n c a Công ty C ph n HUD1 47

B ng 2.10 Chi phí v n bình quân 2010 – 2012 47

B ng 2.11 Ch tiêu đánh giá kh n ng thanh toán 48

B ng 2.12 Kh n ng sinh l i trên chi phí v n 50

B ng 2.13 Ch tiêu kh n ng qu n lý n vay 50

B ng 2.14 T l gi a các kho n ph i thu và kho n ph i tr 52

B ng 2.15 T tr ng ngu n v n th ng xuyên 52

B ng 2.16 T l ngu n v n th ng xuyên trên tài s n dài h n 53

B ng 2.17 T tr ng ngu n v n t m th i 53

B ng 2.18 T l ngu n v n t m th i trên tài s n ng n h n 54

Bi u đ 2.1 T ng tr ng doanh thu, giá v n hàng bán và l i nhu n 27

Bi u đ 2.2 T tr ng các lo i tài s n trong giai đo n 2010 – 2012 31

Bi u đ 2.3 C c u ngu n v n t i Công ty HUD1 38

Bi u đ 2.4 T tr ng các kho n m c trong n ng n h n t 2010 – 2012 39

Bi u đ 2.5 T tr ng các kho n m c trong n dài h n t 2010 – 2012 40

Bi u đ 2.6 T tr ng m t s kho n m c c a v n ch s h u 2010 - 2012 42

Bi u đ 2.7 L i ích c đông thi u s 43

DANHăM CăT ăVI TăT T

L IăM ă U

1 Lýădoănghiênăc u

V n không ch là đi u ki n tiên quy t khi ti n hành thành l p doanh nghi p mà

nó còn là m t trong nh ng y u t gi vai trò quy t đ nh trong quá trình ho t đ ng và phát tri n c a doanh nghi p b t k doanh nghi p nào, v n đ c đ u t vào quá trình s n xu t kinh doanh nh m t ng thêm l i nhu n, t ng thêm giá tr c a doanh nghi p Chính vì v y, b t k m t doanh nghi p nào mu n t n t i và phát tri n đ u ph i quan tâm đ n v n đ t o l p, qu n lý và s d ng v n sao cho có hi u qu nh m đ t

m c tiêu t i đa hóa l i nhu n

Hi n nay n n kinh t Vi t Nam đang trong th i k ch u s bi n đ ng r t l n

c a n n kinh t th tr ng, các Công ty c nh tranh v i nhau trên m i l nh v c và khía

c nh Không còn t n t i th i k bao c p, các doanh nghi p mu n t n t i trong s c nh tranh thì t ch đ ng trong quá trình s n xu t kinh doanh, nh t là t ch trong vi c huy

đ ng v n đ m b o cho quá trình kinh doanh c a mình không b gián đo n Chính vì

th , đ ti n hành ho t đ ng s n xu t kinh doanh, các doanh nghi p c n ph i có m t

l ng v n nh t đ nh tu thu c vào quy mô, l nh v c mà doanh nghi p đó ho t đ ng

L ng v n này bao g m v n c đ nh, v n l u đ ng và các ngu n v n chuyên d ng khác Nhi m v c a các doanh nghi p là ph i huy đ ng và s d ng v n sao cho có

hi u qu nh t trên c s tôn tr ng các nguyên t c qu n lý tài chính và ch p hành pháp

lu t c a Nhà n c

Là m t Công ty xây d ng và v t li u xây d ng nên c n m t l ng v n r t l n đ kinh doanh và phát tri n, đ u t V i t m quan tr ng c a v n, trong th i gian th c t p

t i Công ty em m nh d n ch n đ tài: “Ải iăphápănângăẾaoăho tăđ ngăhuyăđ ngăv nă

t iăCông ty C ăph nă uăt ăvàăXâyăế ngăảUD1”

2 M cătiêu nghiênăc u

Khóa lu n đi sâu vào nghiên c c th c tr ng, phân tích c u trúc và tính hi u qu

c ng nh chi phí v n t chính sách qu n lý và huy đ ng v n t i Công ty C ph n u

t và Xây d ng HUD1 trong giai đo n 2010 – 2012 T đó đ a ra đ c m t s gi i

pháp nh m t ng c ng, nâng cao ho t đ ng hay kh n ng huy đ ng v n c a Công ty

3 iăt ngăvƠăph măviănghiênăc u

iăt ngănghiênăc u:ă tài t p trung làm rõ các ph ng th c huy đ ng v n

c a doanh nghi p, hi u qu trong vi c huy đ ng v n, nh ng nhân t nh h ng và gi i pháp nâng cao ho t đ ng huy đ ng v n c a Công ty C ph n u t và Xây d ng HUD1

Ph măviănghiênăc u: Phân tích tình hính tài chính, hi u qu ho t đ ng s n xu t

kinh doanh, ph ng pháp huy đ ng v n và hi u qu trong vi c t ng c ng kh n ng

huy đ ng v n c a Công ty C ph n u t và Xây d ng HUD1 t n m 2010 – 2012

4 ụăngh aăkhoaăh căvƠăth căti năc aăđ ătƠi

ụăngh aăkhoaăh căc aăđ ătƠi: Cung c p c s khoa h c cho vi c h th ng hóa

và làm rõ thêm lý lu n v nâng cao ho t đ ng huy đ ng v n và gi i pháp trong v n đ huy đ ng v n c a doanh nghi p

ụăngh aăth căti năc aăđ ătƠi: K t qu nghiên c u c a đ tài giúp cho các nhà

qu n tr c a Công ty C ph n u t và Xây d ng HUD1 n m đ c tình hình huy đ ng

v n, ph ng th c s d ng trong vi c huy đ ng v n và hi u qu trong 3 n m g n đây

5 Ph ngăphápănghiênăc u

Ph ng pháp nghiên c u ch y u trong khóa lu n là ph ng pháp t s , ph ng pháp so sánh, t ng h p khái quát hóa d a trên c s các s li u đ c cung c p và tình hình th c t c a Công ty

6 K tăc uăc aăkhóaălu n

Ngoài ph n m đ u và k t lu n, danh m c tham kh o, khóa lu n chia thành ba ph n:

Ph nă1:ăNh ngăv năđ ălýălu năẾ ăb năv ăhuyăđ ngăv nătrongăếoanhănghi p

Ph nă2:ăPhânătíẾhăth Ếătr ng, tình hình vàăẾôngătáẾăhuyăđ ngăv năt iăCông ty

C ăph nă uăt ăvàăXâyăế ngăảUD1

Ph nă3:ăẢi iăphápănângăẾaoăhi uăqu ăho tăđ ngăhuyăđ ngăv năt iăCông ty C ă

ph nă uăt ăvàăXâyăế ngăảUD1

Do trình đ nh n th c lý lu n và hi u bi t th c t còn r t nhi u h n ch , th i gian

th c t p t i c s ng n nên bài lu n v n không tránh kh i m t vài sai sót R t mong

đ c s đóng góp ý ki n t phía th y cô, b n bè và nh ng ng i quan tâm đ lu n v n

đ c hoàn ch nh h n Em xin chân thành cám n s giúp đ t n tình c a gi ng viên

Th c s Ngô Th Quyên đư h ng d n và ch b o cho em trong su t quá trình th c hi n

lu n v n Em c ng xin bày t s tri ân t i các cô chú, các anh các ch trong phòng Tài chính – K toán và toàn th ban lưnh đ o Công ty C ph n u t và Xây d ng HUD1

đư t o đi u ki n thu n l i và giúp đ em hoàn thành lu n v n này

Hà N i, ngày 25 tháng 03 n m 2014

Sinh viên th c hi n

Nguy n H ng Anh

CH NGă1 NH NG V Nă LÝ LU N C ăB N V HO Tă NG HUY

NG V N TRONG DOANH NGHI P 1.1 Khái ni m, vai trò, phân lo i ngu n v n

1.1.1 Khái ni m v ngu n v n

Ngu n v n (Capital) là bi u hi n b ng ti n c a toàn b tài s n h u hình và vô hình đ c đ u t vào quá trình s n xu t kinh doanh hay ch ra ngu n hình thành nên tài s n c a doanh nghi p Ngu n v n còn là nh ng quan h tài chính mà thông qua đó doanh nghi p có th khai thác hay huy đ ng m t s ti n nh t đ nh đ đ u t ây chính là ngu n tài chính ch y u c a m i doanh nghi p

Ngu n v n cho bi t v n c a doanh nghi p do đâu mà có và doanh nghi p ph i có

nh ng trách nhi m v kinh t hay pháp lý gì đ i v i v n đó

đ cao, các doanh nghi p ho t đ ng kinh doanh trong đi u ki n c a n n kinh t m v i

xu th qu c t hoá ngày càng cao, s c nh tranh trên th tr ng ngày càng m nh m thì nhu c u v n cho ho t đ ng kinh doanh, nh t là nhu c u v n dài h n c a các doanh nghi p cho s đ u t phát tri n ngày càng l n i u đó đòi h i các doanh nghi p ph i huy đ ng cao đ ngu n v n bên trong đ ng th i ph i tìm cách huy đ ng ngu n v n bên ngoài đ đáp ng nhu c u phát tri n c a chính mình

1.1.3 Phân lo i ngu n v n

Trên th c t , hi n nay, v n s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p đ c hình thành t nhi u ngu n khác nhau Tu theo t ng tiêu th c phân lo i mà ngu n v n c a doanh nghi p đ c chia thành nhi u lo i khác nhau C th có các cách phân lo i sau:

1.1.3.1 Theo th i gian huy đ ng và s d ng v n

Theo cách phân lo i theo th i gian huy đ ng và s d ng v n thì ngu n v n c a doanh nghi p đ c chia thành hai ngu n v n chính M t là ngu n v n th ng xuyên

và hai là ngu n v n t m th i

2

Ngu năv năth ngăxuyên

Ngu n v n th ng xuyên bao g m v n ch s h u và các kho n vay dài h n

ây là ngu n v n có tính ch t n đ nh và dài h n mà doanh nghi p có th s d ng Ngu n v n này dành cho vi c đ u t mua s m TSC và m t b ph n TSL t i thi u

th ng xuyên c n thi t cho ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p

Ngu năv năt măth i

Ngu n v n t m th i là ngu n v n có tính ch t ng n h n (d i m t n m) mà doanh nghi p có th s d ng đ đáp ng nhu c u v v n có tính ch t t m th i, b t

th ng phát sinh trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p Ngu n v n này bao g m các kho n vay ng n h n ngân hàng, các t ch c tín d ng, các kho n n

ng n h n khác

Mô hình ngu n v n c a doanh nghi p theo cách phân lo i này:

Vi c phân lo i ngu n v n theo cách này s giúp cho các nhà qu n lý có đi u ki n thu n l i trong vi c huy đ ng v n m t cách phù h p v i th i gian s d ng, đáp ng

đ y đ k p th i v n s n xu t kinh doanh và góp ph n nâng cao hi u qu s d ng v n trong doanh nghi p H n n a cách phân lo i này còn giúp các nhà qu n lý doanh nghi p l p các k ho ch tài chính hình thành nên nh ng d đ nh v t ch c l a ch n ngu n v n và quy mô thích h p cho t ng ngu n v n đó, t ch c s d ng v n đ t hi u

qu cao

1.1.3.2 Theo ph m vi huy đ ng v n

V i cách phân lo i này ngu n v n c a doanh nghi p đ c chia thành hai ngu n

Ngu năv năbênătrongădoanhănghi p

Ngu n v n bên trong doanh nghi p là ngu n v n có th huy đ ng đ c t ho t

đ ng c a b n thân doanh nghi p, bao g m: V n ch s h u, ti n kh u hao TSC , l i nhu n đ l i, các kho n d tr , d phòng, các kho n thu t nh ng bán thanh lý TSC D i đây ta xem xét m t s ngu n hình thành nên ngu n v n bên trong

Ngu n v n ch s h u: Huy đ ng t s v n thu c quy n s h u c a doanh nghi p

Qu kh u hao: bù đ p TSC b hao mòn trong quá trình s n xu t kinh doanh,

doanh nghi p ph i chuy n d ch d n ph n giá tr hao mòn đó vào giá tr s n ph m s n

xu t trong k g i là kh u hao TSC B ph n giá tr hao mòn đó đ c chuy n d ch vào giá tr s n ph m đ c coi là m t y u t chi phí s n xu t s n ph m đ c bi u hi n

d i hình th c ti n t g i là ti n kh u hao TSC Sau khi s n ph m hàng hoá đ c tiêu th , s ti n kh u hao đ c tích lu l i hình thành qu kh u hao TSC c a doanh nghi p Qu kh u hao TSC là m t ngu n tài chính quan tr ng đ tái s n xu t gi n

đ n và tái s n xu t m r ng trong doanh nghi p Trên th c t khi ch a có nhu c u mua

s m TSC các doanh nghi p c ng có th s d ng linh ho t qu này đ đáp ng nhu

c u kinh doanh c a mình

L i nhu n đ l i đ tái đ u t : Khi doanh nghi p ho t đ ng kinh doanh có hi u

qu thì ph n l i nhu n thu đ c có th đ c trích ra m t ph n đ tái đ u t nh m m

r ng ho t đ ng kinh doanh

Ngu năv năbênăngoƠiădoanhănghi p

Là ngu n v n mà doanh nghi p có th huy đ ng t bên ngoài đáp ng nhu c u

s n xu t kinh doanh c a đ n v mình Ngu n v n này bao g m: ngu n v n liên doanh, liên k t, v n vay ngân hàng và các t ch c tín d ng, phát hành trái phi u và các kho n

n khác

D i đây ta xem xét m t s ngu n hình thành nên ngu n v n bên ngoài c a doanh nghi p

T ho t đ ng liên doanh, liên k t: Ngu n v n liên k t là nh ng ngu n đóng góp

theo t l c a các ch đ u t đ cùng th c hi n m t quá trình kinh doanh do mình th c

hi n và cùng chia l i nhu n Vi c góp v n liên k t có th đ c hình thành t nhi u ngu n khác nhau tùy theo t ng lo i hình doanh nghi p

T ngu n v n tín d ng: Là các kho n v n mà doanh nghi p có th vay dài h n

c a các ngân hàng th ng m i, Công ty tài chính, Công ty b o hi m, ho c các t ch c tài chính trung gian khác

T phát hành trái phi u: Doanh nghi p có th huy đ ng v n cho ho t đ ng kinh

doanh thông qua vi c phát hành trái phi u Hình th c này giúp cho doanh nghi p th c

hi n vay v n trung và dài h n qua th tr ng v i m t kh i l ng l n

i v i ngu n v n bên ngoài, m i hình th c huy đ ng v n đ u có nh ng u

đi m và nh c đi m nh t đ nh Nh v y doanh nghi p c n ph i l a ch n sao cho có

hi u qu kinh t mang l i là l n nh t, chi phí s d ng v n là th p nh t Doanh nghi p

c n nh n th y u đi m l n c a vi c huy đ ng v n t bên ngoài là t o cho doanh nghi p m t c c u t ch c linh ho t h n S d ng đòn b y tài chính là đ khu ch đ i doanh l i v n ch s h u n u nh ho t đ ng s n xu t kinh doanh có hi u qu M c

4

doanh l i đ t đ c cao h n chi phí s d ng v n thì vi c huy đ ng v n t bên ngoài s càng giúp cho doanh nghi p có đi u ki n phát tri n nhanh h n

T vi c nghiên c u các ph ng pháp phân lo i ngu n v n kinh doanh cho th y:

m t m t các doanh nghi p c n t p trung t ng c ng t ch c qu n lý và s d ng có

hi u qu ngu n v n hi n có, m t khác c n ph i ch đ ng khai thác các ngu n v n đáp

ng cho nhu c u s n xu t kinh doanh

1.2 C u trúc v n

1.2.1 Khái ni m v c u trúc v n

C u trúc v n (Capital Structure) là thu t ng tài chính nh m mô t ngu n g c và

ph ng pháp hình thành nên ngu n v n đ doanh nghi p có th s d ng mua s m tài

s n, ph ng ti n v t ch t và ho t đ ng kinh doanh

C u trúc v n xu t phát t c u trúc c a B ng cân đ i k toán Trong B ng cân đ i

k toán, c u trúc v n c n ch ra đ c ph n nào c a t ng tài s n doanh nghi p hình thành t v n góp c a ch s h u và l i nhu n c a ch s h u đ c gi l i đ u t cho

ho t đ ng doanh nghi p và ph n nào hình thành t các ngu n có tính ch t công n (thông qua các kho n n khác nhau)

M t c u trúc v n phù h p là quy t đ nh quan tr ng v i m i doanh nghi p không

ch b i nhu c u t i đa l i ích thu đ c t các cá nhân và t ch c liên quan t i doanh nghi p và ho t đ ng c a doanh nghi p mà còn b i tác đ ng c a quy t đ nh này t i

n ng l c kinh doanh c a doanh nghi p trong môi tr ng c nh tranh

T l ngu n hình thành trong c u trúc v n s làm thay đ i nh n th c c a gi i đ u

t v m c r i ro c a m t doanh nghi p Chính vì th , t l c c u v n là m t trong

nh ng ch s quan tr ng giúp nhà đ u t đánh giá m t cách t ng quát v “s c kh e”

c a m t doanh nghi p

1.2.2 Các nhân t c u thành c u trúc v n

C n c vào ngu n hình thành thì v n đ c chia làm hai lo i: Ngu n v n ch s

h u và ngu n v n vay n Hai ngu n v n này hoàn toàn khác nhau v trách nhi m pháp lý c a doanh nghi p

1.2.2.1 Ngu n v n ch s h u

V n ch s h u là ph n v n thu c quy n s h u c a ch s h u doanh nghi p do các ch s h u c a doanh nghi p tài tr và gi l i ph n l i nhu n ch a phân ph i V n

ch s h u đ c xác đ nh là ph n v n còn l i trong tài s n c a doanh nghi p sau khi

tr đi toàn b n ph i tr Tu theo lo i hình doanh nghi p s quy t đ nh tính ch t và hình th c t o v n nh : V n đ u t t ngân sách Nhà n c, v n do ch doanh nghi p

b ra, v n góp c ph n

V n ch s h u bao g m: V n đi u l do ch s h u đ u t , v n t b sung t

l i nhu n và t các qu c a doanh nghi p, v n t phát hành c phi u m i, v n đ u t xây d ng c b n và kinh phí s nghi p (kinh phí do ngân sách nhà n c c p phát v i

m c đích h ng t i kinh t lâu dài, c b n và m c đích xư h i,ầ)

Ngu n v n ch s h u không ph i là m t kho n n và doanh nghi p không ph i cam k t thanh toán đ i v i ng i góp v n v i t cách là ch s h u Do đ c tính này

mà v n ch s h u đ c coi là có tính an toàn cao và còn th hi n n ng l c v n có c a

ng i ch s h u trong tài tr ho t đ ng kinh doanh

1.2.2.2 Ngu n v n vay

Ngu n v n vay là ngu n tài tr t bên ngoài doanh nghi p, bao g m các kho n

v n chi m d ng và n vay V n vay có đ c tr ng là doanh nghi p ph i th c hi n thanh toán kho n vay theo th i gian cam k t và đ ng th i ph i tr lưi ti n vay theo lưi su t

th a thu n t tr c V n vay bao g m:

V n vay t ho t đ ng liên doanh, liên k t: Ngu n v n liên k t là nh ng ngu n

đóng góp theo t l c a các ch đ u t đ cùng th c hi n m t quá trình kinh doanh do mình th c hi n và cùng chia l i nhu n Vi c góp v n liên k t đ c hình thành t nhi u ngu n khác nhau tu theo t ng lo i hình doanh nghi p: Có th là liên k t gi a ngu n

v n c a nhà n c do doanh nghi p nhà n c qu n lý v i ngu n v n t có c a các t

ch c và cá nhân trong hay ngoài n c không ph thu c khu v c nhà n c, gi a ngu n

v n nhà n c do doanh nghi p này qu n lý v i ngu n v n c a nhà n c do doanh nghi p khác qu n lý Hình th c góp v n này thích h p v i các quá trình kinh doanh

có quy mô l n hay m t mình doanh nghi p không th có đ v n th c hi n đ c t

ch c kinh doanh và qu n lý v n

Tín d ng ngân hàng: Là các kho n v n mà doanh nghi p có th vay dài h n c a

các ngân hàng th ng m i, Công ty tài chính, Công ty b o hi m, ho c các t ch c tài chính trung gian khác theo m t quy đ nh c a ngân hàng ho c theo tho thu n thông qua h p đ ng tín d ng v i ch n Khi đi vay, doanh nghi p đ c s d ng các kho n vay trong m t th i h n nh t đ nh, khi h t h n vay, doanh nghi p ph i tr l i cho ch n

c g c và lưi T vi c đi vay này mà doanh nghi p hình thành các kho n n nh n

ng n h n, n dài h n, n ph i tr

Phát hành trái phi u: Doanh nghi p có th huy đ ng v n cho ho t đ ng kinh

doanh thông qua vi c phát hành trái phi u Hình th c này giúp cho doanh nghi p th c

hi n vay v n trung và dài h n qua th tr ng v i m t kh i l ng l n có th thu hút

r ng rưi s ti n nhàn r i đ m r ng ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a mình Tuy nhiên m t doanh nghi p mu n phát hành trái phi u ph i đ m b o đi u ki n nh t đ nh

và đ c bi t là uy tín c a doanh nghi p đó nên r t ít doanh nghi p đáp ng đ yêu c u

6

Các ngu n v n khác: Bao g m các lo i v n đ c hình thành t các ngu n khác

nh bán c ph n, thuê tài s n

Thông th ng, trong m i ho t đ ng s n xu t kinh doanh, doanh nghi p nên k t

h p s d ng gi a các ngu n v n đ đ m b o nhu c u v n cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh Vi c phân lo i này giúp nhà qu n lý doanh nghi p bi t đ c kh n ng t ch

v tài chính c a doanh nghi p, t đó có các bi n pháp đ khai thác và s d ng có hi u

qu ngu n v n c a doanh nghi p

1.2.3 Các ch tiêuăđoăl ng c u trúc v n

M c đích cao nh t c a các doanh nghi p trong n n kinh t th tr ng là l i nhu n Mu n v y các doanh nghi p ph i khai thác tri t đ m i ngu n l c s n có là

vi c nâng cao hi u qu s d ng v n, đây là yêu c u b t bu c đ i v i các doanh nghi p

đ t đ c đi u đó các doanh nghi p c n có m t h th ng ch tiêu đánh giá hi u qu s

d ng v n b o đ m ph n ánh và đánh giá đ c hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p Các s li u đ c dùng đ phân tích và đánh giá ch y u l y t các báo cáo tài chính nh b ng cân đ i k toán và báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh đánh giá

hi u qu s d ng v n, ng i ta th ng s d ng các ch tiêu sau:

T ăsu tăn

H s n = T ng s n

T ng ngu n v n c a doanh nghi p

H s n ph n ánh trong m t đ ng v n kinh doanh bình quân mà doanh nghi p đang s d ng có bao nhiêu đ ng đ c hình thành t v n n H s n ph n ánh m c

đ tài tr ngu n v n c a doanh nghi p b i các kho n n H s n càng th p thì m c

đ b o v dành cho các ch n càng cao trong tr ng h p doanh nghi p r i vào tình

tr ng phá s n và ph i thanh lý tài s n ây là m t trong nh ng tiêu chí đ các nhà đ u

t đánh giá r i ro và c p tín d ng cho doanh nghi p

T ăsu tăt ătƠiătr

T s t tài tr = V n ch s h u

T ng tài s n

T su t t tài tr th hi n kh n ng t tài tr c a doanh nghi p đ i v i các tài s n khác c a mình (kh n ng t ch v tài chính) T su t này càng l n ch ng t doanh nghi p có nhi u v n t có, có tính đ c l p cao v i các ch n , do đó không b ràng

bu c ho c b s c ép c a các kho n n vay

Vi c phân tích các h s k t c u ngu n v n là m t v n đ có ý ngh a h t s c quan tr ng, giúp cho ng i qu n lý đánh giá đ c tình hình tài chính c a doanh nghi p

đ t đó có quy t đ nh đúng đ n có nên ti p t c đ u t hay thu h p đ u t , đ ng th i

có k ho ch cho vi c t ch c huy đ ng và s d ng v n s n xu t kinh doanh

T ăs ăn ădƠiăh nătrênăv năch ăs ăh u

H s n dài h n = N dài h n

T ng s v n c a doanh nghi p

H s n dài h n cho bi t m i quan h gi a v n dài h n đi vay v i v n ch s

h u H s n dài h n ph n ánh trong s t ng s v n c a doanh nghi p thì ph n v n vay dài h n c a doanh nghi p chi m bao nhiêu T s này nh ch ng t doanh nghi p

ít ph thu c vào hình th c huy đ ng v n b ng vay n , có th hàm ý doanh nghi p ch u

đ r i ro th p Tuy nhiên, nó c ng có th chúng t doanh nghi p ch a bi t cách vay n

đ kinh doanh và khai thác l i ích c a hi u qu ti t ki m thu

T ăs ăn ătrênăv năch ăs ăh u

T s này (th ng tính b ng %) đ c tính b ng cách l y t ng n (t c là g m

c n ng n h n l n n dài h n) c a doanh nghi p trong m t th i k nào đó chia cho giá

tr v n ch s h u trong cùng k Các s li u này có th l y t b ng cân đ i k toán c a doanh nghi p Công th c tính nh sau:

T s n trên v n ch s h u = T ng n

Giá tr v n ch s h u

T s này cho bi t quan h gi a v n huy đ ng b ng đi vay và v n ch s h u T

s này nh ch ng t doanh nghi p ít ph thu c vào hình th c huy đ ng v n b ng vay

n , có th hàm ý doanh nghi p ch u đ r i ro th p Tuy nhiên, nó c ng có th ch ng t doanh nghi p ch a bi t cách vay n đ kinh doanh và khai thác l i ích c a hi u qu

ti t ki m thu Khi dùng t s này đ đánh giá c n so sánh t s c a m t doanh nghi p

cá bi t nào đó v i t s bình quân c a toàn ngành

H ăs ăv năch ăs ăh u

H s v n ch s h u = V n ch s h u = 1 – H s n

T ng s v n c a doanh nghi p

H s v n ch s h u ph n ánh trong m t đ ng v n kinh doanh mà doanh nghi p đang s d ng có bao nhiêu đ ng do ch s h u b ra N u h s v n ch s h u càng cao, các kho n n c a doanh nghi p càng đ c đ m b o kh n ng thanh toán và d nhiên tài chính c a doanh nghi p càng n m trong gi i h n an toàn Ng c l i, h s

nh ch ng t doanh nghi p s d ng nhi u n vay, có kh n ng g p r i ro thanh toán

l n khi kho n vay đó đáo h n

m i, t su t chi t kh u đ đánh giá đ u t m i và c h i phí c a s d ng v n M c t

su t sinh l i mà các nhà cung ng v n trên th tr ng yêu c u doanh nghi p ph i tr

nh m đ m b o tài tr v n c a h đ i v i doanh nghi p

1.3.2 XáẾăđ nh chi phí v n

1.3.2.1 Chi phí v n vay ng n h n

Chi phí v n vay ng n h n là kho n chi phí tr lưi cho ng i cho vay ho c ngân hàng

Vay ng năh năc aăcácăt ăch cătínăd ng

Chiăphíătr Ếăthu ă(The before tax cost – kb )

Lãi su t kép:

kb= 1+Giá tr tài tr ròngChi phí – L i ích m 1

Lãi su t đ n:

kb = Chi phí – L i íchGiá tr tài tr ròng * 365

S ngày vay v n

Chiăphíăsauăthu ă(Theăafterătaxăcost – ki )

ki = kb * ( – t) Trong đó:

m: S k tích l y trong 1 n m

S ngày vay ti nt: Thu su t thu TNDN

Tínăd ngăth ngăm i ph iătr

Tín d ng th ng m i đ c hình thành t nhiên trong ho t đ ng mua ch u nhà cung c p và kho n khách hàng đ t ti n tr c cho Công ty Th ng đ c m r ng khi mua hàng và tích l y hàng l u kho Bên c nh đó, Công ty th ng đ c h ng l i t các kho n chi t kh u (n u ch p nh n tr s m) ho c có th chi m d ng đ c m t kho n

v n trong m t th i h n cho phép v i m t chi phí h p lý Chi phí tín d ng thuong m i

th ng phát sinh khi th c hi n chính sách tín d ng và ch p nh n tín d ng

kb= 1 + T l chi t kh u

100% – T l chi t kh u

365

Th i gian tr n – Th i gian h ng chi t kh u

1.3.2.2 Chi phí v n vay dài h n

Doanh nghi p có th huy đ ng v n vay dài h n b ng cách vay ngân hàng, phát hành trái phi u

Chíăphíăn ăvayă(K d )

Chi phí v n vay tr c thu

Vay ngân hàng: Chi phí v n vay tr c thu (Kd) do vay c a ngân hàng là lưi su t

ti n vay do ngân hàng n đ nh

Phát hành trái phi u: Có 2 lo i trái phi u mà ta th ng g p

Trái phi u Zero-Coupon: Là lo i trái phi u mà trái ch (Ng i mua trái phi u) s

mua v i giá phát hành th p h n m nh giá và s không nh n đ c l i t c trong su t

th i h n trái phi u, nh ng t i th i đi m đáo h n trái ch s nh n đ c m t kho n ti n

n: S n m đáo h n c a trái phi u

FVn: Giá tr t ng lai danh ngh a c a trái phi u

P0: Giá th tr ng c a trái phi u

Kd: Chi phí v n vay tr c thu CPPH: Chi phí phát hành

Trái phi u Coupon: là lo i trái phi u mà trái ch nh n đ c m t kho n l i t c

hàng n m và khi trái phi u đáo h n trái ch s nh n đ c l i t c c a n m cu i cùng và

R: Lưi trái phi u ph i tr hàng n m

(V i công th c này, ta s d ng ph ng pháp n i suy đ tìm đ c Kd)

10

Chi phí v n vay sau thu

Chi phí v n vay sau thu (Kd*), đ c xác đ nh b ng chi phí v n vay tr c thu (Kd) tr đi kho n ti n ti t ki m thu t lưi vay Ph n ti t ki m này đ c xác đ nh b ng chi phí tr c thu nhân v i thu su t (Kd * T) Ta có công th c:

Kd

* = Kd * (1 – T) Trong đó:

T: Thu thu nh p doanh nghi p

Kd*: Chi phí v n vay sau thu

1.3.2.3 Chi phí v n vay ch s h u

Chi phí v n s h u là su t sinh l i mà các nhà đ u t v n s h u đòi h i ng v i

r i ro c a ngân l u t Công ty

Chiăphíăc ăphi uă uăđưiă(K p )

C ph n u đưi đ c xem nh là m t lo i ngu n v n ch s h u đ c bi t trong

m t doanh nghi p Nh ng c đông u đưi s nh n đ c c t c c đ nh nh đư công b

v i th t u tiên tr c khi l i nhu n thu n đ c phân ph i cho các c đông n m gi

c ph n Vì c ph n u đưi là m t ngu n tài tr v n ch s h u nên doanh thu t phát hành các c phi u u đưi là v nh vi n

Chi phí c a c phi u u đưi (Kp) đ c xác đ nh b ng cách l y c t c u đưi (Dp) chia cho giá phát hành thu n c a c phi u – là giá mà doanh nghi p nh n đ c dau khi

tr chi phí phát hành Ta có công th c:

Kp = P Dp

Trong đó:

Kp: Chi phí c a c phi u u đưi

Dp: Giá tr c t c thanh toán hàng n m

P0: Giá th tr ng c a c phi u u đưi

CPPH: Chi phí phát hành

Khác v i lưi vay, c t c c ph n u đưi không đ c tính đ gi m tr thu Do đó không phát sinh kho n ti t ki m thu t vi c s d ng v n c ph n u đưi và c ng không c n s đi u ch nh sau thu

Chiăphíăc aăl iănhu năkhôngăchiaă(K s )

Chi phí c a l i nhu n không chia là t l c t c mà ng i n m gi c phi u

th ng yêu c u đ i v i d án doanh nghi p đ u t b ng l i nhu n không chia

Chi phí v n c a l i nhu n không chia liên quan t i chi phí c h i c a v n L i nhu n sau thu c a doanh nghi p thu c v ng i n m gi c phi u Ng i n m gi trái phi u s đ c bù đ p b i nh ng kh an thanh toán lưi, ng i n m gi c phi u đưi

đ c bù đ p b i c t c u đưi, nh ng l i nhu n không chia thu c v ng i n m gi c phi u th ng Ph n l i nhu n này dùng đ bù đ p cho ng i n m gi c phi u v vi c

s d ng v n c a h N u doanh nghi p quy t đ nh không chia l i nhu n mà đ l i đ tái đ u t thì s n y sinh m t chi phí c h i ó chính là t su t sinh l i nhu n mong

đ i c a c đông vào nh ng d án mà doanh nghi p đ u t thay vì tr c t c cho h

M t s ph ng pháp tính toán chi phí l i nhu n không chia:

Ph ng pháp mô hình đ nh giá t ng tr ng đ u (Mô hình Gordon)

ây là ph ng pháp đ n gi n nh t đ tính toán chi phí v n c ph n th ng S

d ng mô hình đ nh giá t ng tr ng đ u đ c tri n khai trong ph n đ nh giá c phi u Trong mô hình này, c t c đ c đ nh giá t ng tr ng đ u m i n m v i gia t c Ta có công th c sau:

L i nhu n n m nay * ROE = T l l i nhu n gi l i * ROE

N u m t Công ty có c phi u giao d ch trên th tr ng ch ng khoán, chúng ta có

th thu nh p đ c D0 b ng cách l y c t c c a Công ty tr cho c đông hi n t i, c P0chính là giá đang giao d ch trên th tr ng i v i bi n g, ta s c l ng d a trên t

l l i nhu n gi l i và kh n n ng sinh l i c a Công ty đo b ng t s ROE

Ph ng pháp CAPM (Capital Asset Pricing Model)

Ph ng pháp này đ c ti n hành nh sau:

B c 1: Xác đ nh l i t c c a tài s n không có r i ro KRF L i t c này th ng

t ng đ ng v i lưi su t trái phi u kho b c

B c 4: Thay th nh ng giá tr trên vào ph ng trình CAPM đ xác đ nh t l l i

t c mong mu n đ i v i c phi u đang xét

Ks = KRF + KRM KRF * i

Ph ng pháp CAPM có m t s v n đ khó kh n khi áp d ng đó là: Khó xác đ nh

KRF, g p khó trong quá trình d đoán h s bê – ta và khó xác đ nh ph n l i nhu n

bù đ p cho r i ro th tr ng

Ph ng pháp lãi su t trái phi u c ng v i m c bù r i ro

Trong th c t , n u đ tin c y c a các thông tin không đ đ áp d ng mô hình CAPM, các nhà phân tích tài chính th ng th c hi n m t ph ng pháp đ n gi n là

c ng ph n bù r i ro thích h p vào chi phí n dài h n (trái phi u) đ tính chi phí v n c

ph n, th ng t 3% - 5%, vì các c đông ph i ch u r i ro cao h n các trái ch (ng i

n m gi trái phi u)

Chiăphíăc ăphi uăth ngăm iă(K e )

Khi l i nhu n gi l i không đ đáp ng cho nhu c u đ u t , doanh nghi p th ng huy đ ng nh ng ngu n v n bên ngoài thông qua vi c phát hành các lo i ch ng khoán, trong đó bao g m c c phi u th ng

Trong quá trình phát hành, doanh nghi p ph i tính t i các chi phí nh : Chi phí

qu ng cáo, chi phí in nầt t c đ u đ c g i là chi phí phát hành T t c nh ng lo i chi phí k trên làm chi phí v n c ph n th ng m i phát hành (Ke) luôn cao h n chi phí v n c ph n th ng hi n h u (Ks)

Ke = P D1

0 1 F + g Trong đó:

1.3.3 Chi phí v n bình quân (WACC – Weight Average Cost of Capital)

WACC là chi phí v n đ c doanh nghi p tính toán d a trên t tr ng các

lo i v n mà doanh nghi p s d ng WACC c a doanh nghi p còn đ cg i là t su t sinh l i đòi h i t i thi u mà doanh nghi p ph i đ t đ c khi quy t đ nh th chi n m t

d án m r ng nào đó, ho c quy t đ nh mua l i doanh nghi p khác WACC đ cs

d ng nh m t t l chi t kh u thích h p đ i v i các dòng ti n t các d án có m c

r iro t ng t m c đ r i ro c a doanh nghi p N u d án có m c đ r i ro cao h n thì t l chi t kh u s đòi h i m t t l cao h n t ng ng v i m c r i ro c a d án đó

và ng cl i

Trong doanh nghi p luôn luôn s d ng nhi u ngu n tài tr khác nhau Vì v y,

c nph i xác đ nh chi phí v n bình quân c a t t c các ngu n v n đó Chi phív n bình quân c a doanh nghi p ph thu c r t nhi u vào c u trúc v n c a doanh nghi p,c u trúc v n mà thay đ i thì chi phí v n bình quân c ng thay đ i theo

Chi phí v n bình quân có tr ng s WACC là chi phí bình quan gia quy n c a t t

c các ngu n v n dài h n doanh nghi p đang s d ng Chi phí v n bình quân có tr ng

s WACC đ c tính b ng cách nhân chi phí v n c a t ng ngu n tài tr v i t tr ng

c a nó trong c u trúc v n tính WACC, ta s d ng công th c sau:

T: Thu su t thu thu nh p doanh nghi p

M t s đi m c n l u ý khi áp d ng chi phí v n bình quân có tr ng s WACC:

T ng tr ng s các ngu n thành ph n b ng 1

Chi phí v n vay là chi phí sau thu

T tr ng ngu n v n c ph n th ng s đ c nhân v i chi phí l i nhu n gi l i (Ks) hay chi phí c ph n th ng m i phát hành (Ke)

ch s cao th hi n kh n ng thanh toán nhanh c a Công ty t t nh ng n u quá cao s là

m t bi u hi n không t t khi đánh giá v kh n ng sinh l i T s này đ c cho là m t

th c đo thi u khách quan b i vì nó lo i tr giá tr hàng t n kho nh ng trong nhi u

tr ng h p doanh nghi p s n sàng bán d i giá tr s sách các kho n hàng t n kho đ

bi n thành ti n m t th t nhanh và b i vì th ng thì doanh nghi p dùng ti n bán các tài

ph i thu, hàng t n kho ) nh h ng đ n kh n ng sinh l i c a Công ty

Kh ăn ngăthanhătoánăt căth i

Kh n ng thanh toán t c th i = Ti n và các kho n t ng đ ng ti n

T ng n ng n h n

T s thanh kho n hi n th i cho bi t c m i đ ng n ng n h n mà doanh nghi p đang gi , thì doanh nghi p có bao nhiêu đ ng tài s n l u đ ng có th s d ng đ thanh

toán N u t s này nh h n 1 thì có ngh a là doanh nghi p không đ tài s n có th s

d ng ngay đ thanh toán kho n n ng n h n s p đáo h n

Khi đánh giá tình hình thanh kho n c a doanh nghi p, ng i phân tích th ng so sánh t s thanh kho n c a m t doanh nghi p v i t s thanh kho n bình quân c a toàn ngành mà doanh nghi p đó tham gia

1.4.2 Các ch s v qu n lý n vay

V m t lý thuy t ch s này n m trong kho ng > 0 và < 1 nh ng thông th ng

nó dao đ ng xung quanh giá tr 0,5 B i vì l nó t đi u ch nh t hai phía: ch n và con n N u ch s này càng cao, ch n s r t ch t ch khi quy t đ nh cho vay thêm

M t khác v phía con n , n u vay n quá nhi u s b m t ch quy n ki m soát nhi u bên đ ng th i b chia l i nhu n quá nhi u cho s vay n c a mình

T ăs ăkh ăn ngătr ăn

T s này đ c tính ra b ng cách l y t ng c a Giá v n hàng bán, kh u hao, và l i nhu n tr c thu và lãi (EBIT) r i chia cho t ng c a n g c và chi phí lãi vay

T s kh n ng tr n = Giá v n hàng bán + Kh u hao + EBIT

N g c + Chi phí lưi vay

T s này cho bi t đ chu n b cho m i đ ng tr n g c và lưi, doanh nghi p có bao nhiêu đ ng có th s d ng đ c ây là m t s ch tiêu liên quan đ n vi c huy

đ ng v n đ c quan tâm xem xét b i c hai là doanh nghi p đi vay và ch cho vay

T ăs ăkh ăn ngătr ălưi

Kh n ng thanh toán lưi vay = EBIT

Lãi vay EBIT (Earnings Before Interest & Tax): Thu nh p tr c lưi vay và thu

Ch tiêu kh n ng thanh toán lưi vay th hi n đòn b y tài chính là đòn b y tài chính âm hay d ng N u ch tiêu này l n h n 1 t c là doanh nghi p có đ c đòn b y tài chính d ng, n u ch tiêu này nh h n 1 t c là doanh nghi p có đòn b y tài chính

âm Ch tiêu này đ c đánh giá thông qua so sánh v i 1 và v i các n m tr c đó, n u càng l n thì k t h p v i các ch tiêu trên s có th k t lu n đ c là vi c s d ng đòn

b y tài chính c a doanh nghi p có hi u qu hay không, ch tiêu này càng l n càng t t

So sánh t ăl ăgi aăkho năph iăthuăvƠăkho năph iătr

T l kho n ph i thu, ph i tr = T ng các kho n ph i thu

T ng các kho n ph i tr

16

Ch tiêu này ph n ánh s t ng quan gi a các kho n ti n chi m d ng c a Công

ty và các đ i tác kinh t Ch s này l n h n 1 có ngh a là các kho n ph i thu l n h n các kho n ph i tr ch ng t doanh nghi p tích c c thu h i các kho n n t n đ ng Còn

n u ch s này nh h n 1 thì ch ng t doanh nghi p b chi m d ng m t l ng v n l n

t các nhà cung c p và t ch c tín d ng nên các kho n ph i thu nh h n các kho n

ph i tr i u này làm nh h ng đ n kh n ng thanh toán c a doanh nghi p

T ăs ăl iănhu n sauăthu ătrênăt ngăn

T s l i nhu n sau thu trên t ng n = EAT

T ng n vay

Ch tiêu này cho bi t, m t đ ng n vay t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu Ch s này càng l n ch ng t đ c r ng doanh nghi p làm n có lưi Khi ch s này l n h n 1, ngh a là các kho n n vay nh h n l i nhu n, t c là doanh nghi p có

nh ng chính sách h p lý giúp cho l i nhu n t ng cao, đ ng th i các kho n n đ c

gi m tr Và ng c l i khi t s này nh h n 1, t c là doanh nghi p đang trong tr ng thái vay n nhi u, d n đ n l i nhu n sau thu gi m sút, tình hình doanh nghi p g p nhi u khó kh n

T ăs ădoanhăthuăthu nătrênăt ngăn ăvay

T s doanh thu thu n trên t ng n vay = Doanh thu thu n

T ng n vay

Ch tiêu này ph n ánh m t đ ng n vay t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu thu n Ch s này l n h n 1 t c là doanh thu thu n l n h n t ng n vay, có ngh a là doanh nghi p làm n có lưi Còn n u ch s này nh h n, đ ng ngh a v i vi c doanh nghi p này đang trong tr ng thái kh ng ho ng vì doanh thu không cao trong khi các kho n n liên t c t ng

1.4.3 Các ch s v kh n ngăsinhăl i

Thuănh pătrênăm iăc ăph năth ng

EPS = Thu nh p ròng – C t c c phi u u đưi

L ng c phi u bình quân đang l u hành Thu nh p trên m i c ph n th ng (EPS – Earning per share) là m t y u t quan

tr ng, quy t đ nh đ n giá tr c a c ph n b i vì nó đo l ng s c thu nh p ch a đ ng trong m t c ph n hay nói cách khác nó th hi n thu nh p mà nhà đ u t có đ c do mua c ph n Ch tiêu này càng cao thì ch ng t doanh nghi p này s d ng đòn b y tài chính càng hi u qu th y đ c vi c s d ng đòn b y tài chính có hi u qu hay

không so v i n m tr c thì ta l y ch tiêu này so sánh v i c ng ch tiêu này nh ng c a

n m tr c đó N u l n h n ch ng t doanh nghi p đư ti n b trong qu n lý tài chính

mà c th là nâng cao đ c hi u qu s d ng đòn b y tài chính Thu nh p trên v n c

ph n th ng là m c tiêu c a vi c s d ng đòn b y tài chính nên vi c s d ng ch tiêu này đ đánh giá hi u qu s d ng đòn b y tài chính là t t y u

T ăsu tăsinhăl iătrênăv năch ăs ăh u

ch s h u là m t m c tiêu quan tr ng nh t trong ho t đ ng qu n lý tài chính doanh nghi p đánh giá ch tiêu này, chúng ta có th so sánh v i ch tiêu này c a n m

tr c ho c v i m c trung bình c a ngành N u m t doanh nghi p mà s d ng hi u qu đòn b y tài chính thì ch tiêu ROE s cao và t ng nhanh qua các n m Ng c l i, n u

s d ng đòn b y tài chính m t cách không hi u qu thì ch tiêu này s th p hay không

t ng ho c th m chí là gi m so v i n m tr c đó Chính vì th mà ch tiêu này đ c dùng đ đánh giá hi u qu s d ng đòn b y tài chính

T ăsu tăsinhăl iătrênădoanhăthu

ROS =

EAT Doanh thu thu n (ROS – Return on sales): T su t sinh l i trên doanh thu

EAT (Earning After Tax): Thu nh p sau thu

Ch tiêu này cho bi t v i m t đ ng doanh thu thu n t bán hàng và cung c p d ch

v s t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n T su t này càng l n thì hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p càng cao T s này mang giá tr d ng ngh a là Công ty kinh doanh có lãi; t s càng l n ngh a là lưi càng l n T s mang giá tr âm ngh a là Công ty kinh doanh thua l

Tuy nhiên, t s này ph thu c vào đ c đi m kinh doanh c a t ng ngành Vì th , khi theo dõi tình hình sinh l i c a Công ty, ng i ta so sánh t s này c a Công ty v i

t s bình quân c a toàn ngành mà Công ty đó tham gia M t khác, t s này và

Ch tiêu t su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA – Return On Asset) dùng k t h p

v i ch tiêu t su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE) đ th y đ c hi u qu s d ng đòn b y tài chính c a doanh nghi p N u t s này l n h n 0, thì có ngh a doanh nghi p làm n có lưi T s càng cao cho th y doanh nghi p làm n càng hi u qu Còn

n u t s nh h n 0, thì doanh nghi p làm n thua l M c lưi hay l đ c đo b ng

ph n tr m c a giá tr bình quân t ng tài s n c a doanh nghi p T s cho bi t hi u qu

qu n lý và s d ng tài s n đ t o ra thu nh p c a doanh nghi p

T s l i nhu n ròng trên tài s n ph thu c vào mùa v kinh doanh và ngành ngh kinh doanh Do đó, ng i phân tích tài chính doanh nghi p ch s d ng t s này trong so sánh doanh nghi p v i bình quân toàn ngành ho c v i doanh nghi p khác cùng ngành và so sánh cùng m t th i k

Soăsánhăkh ăn ngăsinhăl iătrênăchiăphíăv n

Kh n ng sinh l i trên chi phí v n = ROA

WACC

T s đánh giá hi u qu s d ng v n và cho bi t t su t sinh l i c a v n đ u t cho tài s n là l n h n hay nh h n chi phí v n doanh nghi p ph i tr T su t này càng

l n ch ng t hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p ngày càng cao Ch s này l n h n

1 th hi n doanh nghi p b ra chi phí v n ít nh ng nh n l i đ c kho n thu nh p l n

và ng c l i khi nh h n 1 t c là doanh nghi p ph i b ra nhi u chi phí nh ng không thu l i đ c k t qu cao

1.4.4 Các ch s đánhăgiáăkh n ngăđápă ng nhu c u v n

T ătr ngăngu năv năth ngăxuyên

T tr ng ngu n v n th ng xuyên = Ngu n v n th ng xuyên

Ngu n v n Ngu n v n th ng xuyên = N dài h n + V n ch s h u

Ch tiêu này ph n ánh tính n đ nh c a ngu n tài tr c a doanh nghi p và cho

bi t so v i ngu n v n c a doanh nghi p thì nhu c u v n th ng xuyên chi m t l bao nhiêu T s này càng l n ch ng t ngu n tài tr c a doanh nghi p có tính n đ nh

trong m t th i gian dài và ch a ch u áp l c thanh toán trong ng n h n Ng c l i, n u

t su t này càng th p ch ng t ngu n tài tr c a doanh nghi p ch y u là ngu n ng n

h n và doanh nghi p ch u áp l c r t l n trong thanh toán n ng n h n N u doanh nghi p không thanh toán k p th i các kho n n thì có nguy c b phá s n

Soăsánhăngu năv năth ngăxuyên trên tƠiăs nădƠiăh n

N u ngu n v n th ng xuyên l n h n tài s n dài h n (t s ngu n v n th ng xuyên trên tài s n dài h n l n h n 1) có th nói r ng doanh nghi p có ngu n tài chính

ch y u d a vào các kho n chi m d ng dài h n và ngu n v n s n có c a mình Ngu n

v n th ng xuyên th ng là ngu n v n có tính ch t n đ nh mà doanh nghi p có th

s d ng dài h n vào ho t đ ng kinh doanh Nó mang l i l i nhu n l n cho doanh nghi p chính vì th th ng g p ph i r i ro cao nh ch u lưi su t l n i u này đ a doanh nghi p r i vào tình tr ng khó kh n Nh ng n u ngu n v n th ng xuyên nh

h n tài s n dài h n thì đây là m t l i th mà doanh nghi p c n n m v ng và có th giúp doanh nghi p thu v đ c nhi u l i ích kinh t trong t ng lai

T ătr ngăngu n v năt măth i

T tr ng ngu n v n t m th i = Ngu n v n t m th i

Ngu n v n

Ngu n v n t m th i = N vay ng n h n + N ph i tr (ng i bán và ng i

mua) + N ng n h n khác (N công nhân viên, n p ngân sách…)

H s này ph n ánh trong ngu n v n c a doanh nghi p hi n có thì ngu n hình thành t ngu n v n t m th i chi m bao nhiêu ph n tr m T s này càng l n ch ng t doanh nghi p s d ng ngu n v n t m th i là ch y u, s d n đ n các kho n n vay

ng n h n t ng lên nhi u, đ ng ngh a v i vi c kh n ng duy trì ngu n v n th p và không n đ nh Ng c l i, n u t su t này càng th p ch ng t ngu n tài tr c a doanh nghi p có th đáp ng nhu c u v n trong kho ng th i gian ng n phát sinh trong ho t

đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p

Soăsánhăngu năv năt măth iătrênătƠiăs năng năh n

N u ngu n t m th i l n h n ngu n v n ng n h n (t s ngu n v n t m th i trên tài s n ng n h n l n h n 1), ch ng t doanh nghi p n m trong tr ng thái n “ng p

đ u”, đây là m t đi u vô cùng x u v i b t c doanh nghi p nào và có kh n ng d n

đ n phá s n Trong khi ngu n v n t m th i là ngu n v n có tính ch t ng n h n mà doanh nghi p có th s d ng đ đáp ng các nhu c u v v n có tính ch t t m th i phát sinh trong ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p Chính vì th , các doanh nghi p c n ph i duy trì l ng tài s n ng n h n l n h n ngu n v n t m th i nh m ng n

ng a m i kh n ng x u có th đ n

20

1.5 Các nhân t nhăh ngăđ năhuyăđ ng v n trong doanh nghi p

M r ng huy đ ng v n c a doanh nghi p ph thu c vào hàng lo t các y u t khách quan nh : tr ng thái c a n n kinh t , chính sách thu , trình đ phát tri n c a n n kinh t , chính sách khuy n khích đ u t c a Nhà n c,ầ d i đây là m t s nhân t quan tr ng nh t đ c đ c p và phân tích

1.5.1 Nhóm nhân t khách quan

năđ nhăchínhătr ăvƠăt ngătr ngăkinhăt

B t c m t qu c gia nào n u chính tr không n đ nh s có tác đ ng tr c ti p hay gián ti p t i ho t đ ng c a qu c gia đó N u chính tr n đ nh s t o c h i đ các doanh nghi p thu hút đ c nhi u ngu n v n qua nhi u kênh huy đ ng, đáp ng k p

th i cho các nhu c u kinh doanh Bên c nh nh ng y u t n đ nh chính tr thì t ng

tr ng kinh t có ý ngh a c c kì quan tr ng trong vi c huy đ ng v n

Là nhân t mà doanh nghi p không th ki m soát đ c, nó tác đ ng liên t c đ n

ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p theo nh ng xu h ng khác nhau, v a t o ra c

h i v a h n ch kh n ng th c hi n m c tiêu c a doanh nghi p Ho t đ ng kinh doanh đòi h i ph i th ng xuyên n m b t đ c các nhân t này, xu h ng ho t đ ng và s tác đ ng c a các nhân t đó lên toàn b ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p

Trìnhăđ ăphátătri năc aăn năkinhăt

M t n n kinh t phát tri n càng cao thì kh n ng t p trung huy đ ng thu hút v n càng m nh và các ph ng th c huy đ ng v n c ng phong phú đa d ng h n Do n n kinh t Vi t Nam v n trình đ th p so v i th gi i, th tr ng tài chính, các t ch c phi tài chính trung gian m i hình thành và phát tri n nên vi c m r ng huy đ ng v n

c a doanh nghi p c ng có nh ng nét đ c thù riêng Các ph ng th c huy đ ng v n truy n th ng nh s d ng tín d ng ngân hàng và góp v n đ u t trong n c (ph

bi n), các ph ng th c huy đ ng v n m i t phát hành c phi u trên th tr ng ch ng khoán trong và ngoài n c, phát hành trái phi u ra th tr ng n c ngoài hay thu hút

đ u t t các qu đ u t n c ngoài ch a đ c các doanh nghi p xem xét s d ng m t cách phù h p Do đó, vi c huy đ ng v n dài h n cho doanh nghi p còn g p nhi u h n

ch và khó kh n, quy mô v n ch a đáp ng đ c nhu c u m r ng phát tri n

Th ătr ng

Th tr ng là nhân t quan tr ng quy t đ nh t i ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p Trong đó th tr ng v n quy t đ nh t i vi c huy đ ng v n c a doanh nghi p

còn th tr ng hàng hóa quy t đ nh t i vi c s d ng v n Th tr ng tiêu th s n ph m

có tác đ ng l n đ n doanh thu và l i nhu n c a doanh nghi p N u các th tr ng này phát tri n n đ nh s là nhân t tích c c thúc đ y doanh nghi p tái s n xu t m r ng và

t ng th ph n Do đó có th nói y u t th tr ng có nh h ng l n đ n tình hình tài chính c a doanh nghi p

V ăc ăch ăchínhăsáchăkinhăt

Vai trò đi u ti t c a Nhà n c trong n n kinh t th tr ng là đi u không th thi u i u này đ c quy đ nh trong các Ngh quy t TW ng Các c ch , chính sách này có tác đ ng không nh t i tình hình tài chính c a doanh nghi p Ví d nh t c

ch giao v n, đánh giá l i tài s n, s thay đ i các chính sách thu (thu giá tr gia t ng, thu thu nh p doanh nghi p, thu xu t nh p kh u ), chính sách cho vay, b o h và khuy n khích nh p kh u công ngh đ u nh h ng t i quá trình s n xu t kinh doanh

c a doanh nghi p t đó nh h ng t i tình hình tài chính

Chínhăsáchăthu

Chính sách thu là m t trong nh ng công c đi u ti t v mô c a Nhà n c đ i v i

n n kinh t M i chính sách thu c b n bao g m: đ i t ng ch u thu , đ i t ng n p thu , mi n, gi m thu và thu su t S thay đ i trong các thành ph n trên th hi n chính sách khuy n khích, u đưi c a Nhà n c v i t ng đ i t ng trong t ng th i k

M t doanh nghi p n m trong danh sách đ i t ng mi n, gi m thu s có đ ng l c l n

h n đ t ng quy mô, huy đ ng thêm v n Các doanh nghi p ch u thu s e dè h n trong vi c m r ng s n xu t b i l i nhu n kinh doanh s ph i ch u m t kho n thu l n

i v i doanh nghiêp c ph n, chính sách thu có tác đ ng r t l n t i ph ng th c huy đ ng v n b i nó có liên quan t i chi phí s d ng v n c a doanh nghi p Hi n nay, ngu n thu nh p t c t c v a ch u thu thu nh p doanh nghi p v a ch u thu thu nh p

cá nhân trong khi lãi vay không ch u thu thu nh p doanh nghi p, nên các doanh nghi p có xu h ng a thích huy đ ng v n tín d ng Ngân hàng

Hi uăqu ăs năxu tăkinhădoanhăc aădoanhănghi p

ây là m t y u t quan tr ng quy t đ nh đ n kh n ng huy đ ng v n c a Công

ty đánh giá đ c hi u qu s n xu t kinh doanh ta c n d a vào b ng báo cáo k t

qu ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p đ ng th i th c hi n phân tích, đánh giá các ch s ph n ánh đ n kh n ng huy đ ng v n nh ch s doanh thu trên v n

22

ch ,ầN u k t qu s n xu t kinh doanh mà th p thì khó lòng thuy t ph c đ c các nhà

đ u t ho c các t ch c tài chính cho vay v n hay đ u t vào Công ty

UyătínăvƠăquanăh ăgi aădoanhănghi păv iăcácăt ăch cătƠiăchính

N u doanh nghi p có uy tín và m i quan h t t v i các t ch c tài chính thì vi c vay v n s g p nhi u thu n l i h n huy đ ng đ c v n, doanh nghi p có th không c n ph i có tài s n đ m b o hay th ch p vì có uy tín l n, t o d ng đ c các

m i quan h lâu dài và b n v ng T đó gi m thi u đ c các chi phí trong công tác huy đ ng v n th m chí là trong ho t đ ng s d ng v n c a doanh nghi p

CH NGă2 PHÂN TÍCH TH C TR NG, TÌNH HÌNH HO Tă NG VÀ

T ăVÀăXỂYăD NG HUD1

2.1 Gi i thi u chung v Công ty C ph nă uăt ăvƠăXơyăd ng HUD1

Tên Công ty: CÔNG TY C PH N U T VÀ XÂY D NG HUD1

Tên giao d ch đ i ngo i: HUD1 INVESTMENT AND CONSTRUCTION JOINT – STOCK COMPANY;

Tr i qua h n 20 n m xây d ng và phát tri n, HUD1 đư tham gia ho t đ ng và đ t

đ c nhi u thành t u trong l nh v c thi công xây l p các lo i công trình dân d ng; Công nghi p; Giao thông thu l i; B u chính vi n thông, đ ng dây và tr m bi n th

đi n; H t ng k thu t trong các khu đô th , khu công nghi p; Trang trí n i ngo i th t các công trình xây d ng Song song v i l nh v c xây l p, HUD1 ngày càng m r ng

l nh v c đ u t kinh doanh b t đ ng s n v i di n tích sàn nhà n m sau cao h n n m

tr c và trên đ a bàn các t nh c n c

Công ty C ph n u t và xây d ng HUD1 ngày càng tr ng thành l n m nh trong l nh v c k thu t, công ngh , thi t b xây d ng v i đ i ng công nhân viên yêu ngh Các công trình do HUD1 th c hi n đ t các tiêu chu n k thu t ch t l ng ISO

2008 và nh n đ c s đánh giá cao t phía khách hàng

24

V i m c tiêu phát tri n n đ nh, b n v ng, gia t ng giá tr th ng hi u, HUD1 luôn chú tr ng đ u t chi u sâu, đào t o nâng cao ch t l ng đ i ng cán b công nhân viên,b sung và hi n đ i hoá các trang thi t b máy móc, không ng ng nghiên

c u và áp d ng nh ng công ngh xây d ng tiên ti n nh t đ nâng cao ch t l ng s n

ph m đáp ng nhu c u ngày càng cao c a th tr ng

B ng n ng l c, kinh nghi m cùng c ch ho t đ ng linh ho t luôn thích ng v i

th tr ng, HUD1 kh ng đ nh mang l i cho khách hàng s hài lòng v ch t l ng s n

ph m, hi u qu v giá tr đ u t và nâng cao giá tr th ng hi u

2.1.2 Khái quát ngành ngh kinh doanh

T v n, thi t k , xây d ng, hoàn thi n các công trình dân d ng và công nghi p Thi công, l p đ t các công trình, h ng m c công trình xây d ng đa d ng

S n xu t, kinh doanh, xu t nh p kh u v t t , thi t b , v t li u xây d ng, công ngh xây d ng

u t kinh doanh phát tri n nhà, khu đô th , khu công nghi p

2.1.3 C ăẾ u b máy t ch c và qu n lý Công ty

Y u t con ng i – nhân l c luôn đóng m t vai trò quan tr ng d n t i s thành công c a m i doanh nghi p Vi c s p x p c c u t ch c, b máy qu n lý đi u hành là

y u t quy t đ nh đ n s thành công hay th t b i c a quá trình s n xu t kinh doanh

C n c vào tình hình th c t , b máy qu n lý c a Công ty C ph n u t và Xây d ng HUD1 đư đ c t ch c theo mô hình qu n lý ch c n ng nh sau:

(Ngu n: Phòng t ch c hành chính)

H i đ ng qu n tr Ban giám đ c

K toán

Phòng

Qu n lý Xây l p

Phòng

u t

Công ty con

tr c thu c

HUD101 HUD1.02

Các ban

Qu n lý

d án

Các ban

H iă ngăQu năTr ălà t ch c sáng l p qu n lý Công ty, có toàn quy t đ nh,

th c hi n các quy n và ngh a v c a Công ty: Quy t đ nh chi n l c, k ho ch phát tri n trung h n và k ho ch kinh doanh h ng n m; a ra ph ng án gi i pháp phát tri n th tr ng, ti p th và công ngh đ u t và d án đ u t trong th m quy n; B nhi m, mi n nhi m, cách ch c, ký h p đ ng, ch m d t h p đ ng đ i v i G ho c

T ng giám đ c và ng i qu n lý; Giám sát, ch đ o đi u hành công vi c kinh doanh

h ng ngày c a Công ty; Quy t đ nh th i h n và th t c tr c t c ho c x lý l phát sinh trong quá trình kinh doanh

Banăki măsoát có nhi m v ki m tra tính h p lý, h p pháp, trung th c và m c

đ c n tr ng trong qu n lý, trong đi u hành ho t đ ng kinh doanh, trong t ch c k toán, th ng kê và l p báo cáo tài chính; Xem xét s k toán và các tài li u khác c a Công ty, các ho t đ ng qu n lý; i u hành ho t đ ng c a Công ty b t c khi nào xét

th y c n thi t ho c theo quy t đ nh c a H C t i cu c h p th ng niên

Banăgiámăđ căCông ty là ng i đ ng đ u là G Công ty có ch c n ng, nhi m

v , quy n h n đi u hành toàn b ho t đ ng c a Công ty trong đó: BG Công ty C

ph n xây d ng HUD101 g m m t G và hai PG ; G Công ty là ng i t ch c th c

hi n các ngh quy t, quy t đ nh c a H QT và ch đ ng đi u hành s n xu t kinh doanh; Các PG là ng i giúp vi c cho G đi u hành m t ho c m t s l nh v c ho t

đ ng c a Công ty theo s phân công c a G và ch u trách nhi m tr c G , H QT và

tr c pháp lu t v nhi m v đ c G phân công th c hi n

Phòngă T ă ch că hƠnhă chínhă có ch c n ng tham m u, giúp vi c cho H QT,

BG Công ty đ : X lý các v n b n hành chính m t cách chính xác và k p th i; Th c

hi n công tác t ng h p, hành chính, l u tr ,ầ; ti p nh n x lý các v n b n, công v n, ngh đ nh; Qu n lý con d u, ch ký theo quy đ nh Ngoài ra, tham m u cho Ban giám

đ c các v n đ v t ch c b máy và b trí nhân s phù h p v i yêu c u phát tri n c a Công ty; Tuy n d ng nhân s và phát tri n ngu n l c Công ty

PhòngăKinhăt ă- K ăho ch có ch c n ng tham m u, giúp vi c cho G trong các

l nh v c qu n lý kinh t , h p đ ng kinh t , k ho ch s n xu t, cung ng v t t cho s n

xu t kinh doanh c a Công ty; là đ u m i giao d ch và th c hi n các th t c th ng

th o, so n th o h p đ ng đ trình G xem xét, quy t đ nh, là đ u m i tìm ki m vi c làm cho Công ty Ngoài ra còn có ch c n ng h tr xây d ng k ho ch và th c hi n cung c p nguyên v t li u, t ch c b o qu n và qu n lý kho c a Công ty

Phòng Tài chính ậ K ătoán có ch c n ng t ch c, ch đ o toàn b công tác tài

chính k toán c a Công ty và các đ n v tr c thu c Công ty Nó có nhi m v t ch c, theo dõi ch t ch chính xác v v n, ngu n v n và công n c a Công ty, th ng xuyên đôn đ c đ thanh toán n tr c th i h n, thanh toán h p đ ng kinh t ầ; Phân tích

26

ho t đ ng kinh t m i n m m t l n tr c G và H i đ ng thành viên, ph n ánh k p

th i các v n đ tài chính phát sinh trong quá trình s n xu t kinh doanh c a Công ty

PhòngăQu nălýăXơyăl p là n i thi t k các công trình xây d ng có quy mô l n,

v a và nh ; L p h s d toán các công trình, giám sát thi công, nghi m thu, l p h s hoàn công, quy t toán công trình

Phòngă uăt là n i l p d án đ u t , th c hi n các th t c đ u t , qu n lý h s

d án đ u t c a Công ty

Các Công ty conătr căthu c là đ n v ph thu c c a Công ty, có nhi m v th c

hi n ph n ch c n ng và phù h p v i ngành, ngh kinh doanh c a Công ty C c u b máy qu n lý c a các Công ty con tr c thu c g m Ban qu n tr , Ban ki m soát, Ban giám đ c, Tr ng các phòng ban, b ph nầ

CácăbanăQu nălýăd ăán là n i l p k ho ch, bao g m vi c xác đ nh m c tiêu,

công vi c và d tính ngu n l c c n thi t đ th c hi n d án; Có ch c n ng t ch c,

ti n hành phân ph i ngu n l c g m ti n, lao đ ng, trang thi t b , vi c đi u ph i và

qu n lý th i gian; Có trách nhi m lưnh đ o, ki m soát, ki m tra ti n đ d án, phân tích tình hình th c hi n, t ng h p, đánh giá, báo cáo k t qu th c hi n và đ xu t các

gi i pháp gi i quy t các khó kh n trong quá trình th c hi n d án;ầ

Cácăbană i uăhƠnhăd ăán có nhi m v nghiên c u h s thi t k k thu t, tri n

khai xây d ng k ho ch, bi n pháp t ch c thi công và t ch c th c hi n nhi m v s n

xu t do Công ty giao; N m v ng, phân b s d ng các ngu n l c hi n có đ t ch c

s n xu t đ t hi u qu cao nh t; Ch đ o thi công các công trình, h ng m c công trình

và ch u trách nhi m v ch t l ng, m thu t công trình; Ph i h p v i Ch đ u t công trình nghi m thu kh i l ng công vi c th c hi n cho thanh lý h p đ ng và thanh toán

ti n l ng; Qu n lý, s d ng thi t b xe máy, v t t , v t t luân chuy n có t i công trình và đ n v mình ph trách;ầ

Cácăđ iăXơyăd ng có c c u g m 1 đ i tr ng (x ng tr ng) có th có m t

đ n hai đ i phó giúp vi c cho đ i tr ng và các cán b k thu t làm công tác chuyên phù h p v i nhu c u qu n lý và thi công c a đ n v i xây d ng có ch c n ng thay

m t Công ty tr c ti p th c hi n các ho t đ ng xây l p, s n xu t t giai đo n chu n b

đ n khi k t thúc nghi m thu bàn giao và thanh quy t toán công trình, b o hành công trình theo quy đ nh giao nhi m v , h p đ ng giao khoán gi a Công ty và đ n v

T các ch c n ng, vai trò c a các phòng ban trong Công ty, ta có th th y đ c

m i liên h ch t ch gi a các phòng v i nhau và không th tách r i Các b ph n b sung và tr giúp l n nhau giúp cho b máy ho t đ ng c a Công ty tr nên tr n tru và khó g p tr ng i Vì phân c p các b phân rõ ràng, h p lý nên r t d dàng trong vi c

rà soát, ki m tra l i sai các khâu có liên quan

2.2 Tình hình ho tă đ ng s n xu t kinh doanh t i Công ty C ph nă uăt ăvƠă

Xây d ngăHUD1ătrongă3ăn mă(2010ăậ 2012)

2.2.1 K t qu ho tăđ ng s n xu t kinh doanh t i Công ty C ph nă uăt ăvàăXâyă

d ng HUD1

K t khi thành l p và phát tri n cho đ n nay thì m c tiêu c a Công ty là ph n

đ u đ tr thành m t doanh nghi p làm n có hi u qu và có uy tín trên th tr ng Ngh a là phát tri n c kinh t , quy mô và hình th c ho t đ ng s n xu t kinh doanh

B ngă2.1 K tăqu ăho tăđ ngăs năxu tăkinhăếoanhăt iăCông ty C ăph năảUD1

Ch ătiêu Chênhăl Ếhă2010ă– 2011 Chênhăl Ếhă2011ă– 2012

Doanh thu thu n 410.904.747.963 55,55 (599.669.023.664) (52,12) Giá v n hàng bán 325.054.907.579 46,84 (538.141.693.414) (52,81) EBIT 52.933.926.248 281,95 (40.121.422.538) (55,95)

L i nhu n tr c thu 48.943.253.895 212,13 (45.890.627.035) (63,72) EAT 36.898.066.952 214,01 (36.653.587.041) (67,7)

(Ngu n: Trích b ng Báo cáo k t qu kinh doanh c a Công ty t 2010 – 2012)

Bi uăđ ă2.1 T ngătr ngăếoanhăthu,ăgiáăv năhàngăbánăvà l iănhu n

(Ngu n: Trích t b ng ph l c Báo cáo k t qu kinh doanh n m 2010 – 2012)

V ăếoanhăthu: Doanh thu c a Công ty c ng xu t hi n nh ng bi n đ ng l n N m

2011, doanh thu c a Công ty t ng 410.904.747.963 đ ng so v i n m 2011, t ng ng

v i m c t ng 55,55% so v i n m 2010 Nh ng đ n n m 2012 thì có s suy gi m l n

đ n 52,12%, ng v i 599.669.023.664 đ ng S suy gi m này là do ngành xây d ng

739,748,493,728

1,150,653,241,691 550,984,218,027

480,855,194,897

1,018,996,888,311 693,941,980,732

17,241,184,160 54,139,251,112 17,485,664,071