Xây dựng danh mục đầu tư

KHOA KINH TẾ THƢƠNG MẠI NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG LỚP TC0911 ĐỀ ÁN QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƯ Xây dựng danh mục đầu tư Tp.HCM tháng 11/2012 - - KHOA KINH TẾ THƢƠNG MẠI NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG LỚP TC0911 ĐỀ ÁN QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU TƢ GVHD :Thầy Nguyễn Minh Triết Danh sách nhóm Doãn Hoàng Hà 093406 Nguyễn Hồng Sơn 093426 Huỳnh Long Bảo 104640 Lưu Thị Thanh Hằng 093408 Nguyễn Phúc Trường 092106 Tp.HCM tháng 11/2012 - - MỤC Đ CH TH C HI N Trong thời gian nay, với biến động thị trường việc đầu tư cổ phiếu nhiều rủi ro Vì việc thiết lập danh mục chứng khoán đầu tư quan trọng Mục đích củc việc đầu tư theo danh mục giảm thiểu rủi ro việc đa dạng hóa danh mục đầu tư Dựa sở tài sản đầu tư, nhà đầu tư lập danh mục đầu tư bao gồm tài sản khác Trên nguyên tắc “không bỏ trứng vào giỏ”, nhà đầu tư tạo danh mục có rủi ro thấp nhất, rủi ro thị trường (rủi ro hệ thống) Khi đó, nhà đầu tư đạt mức lợi nhuận kỳ vọng Vì vậy, nhà đầu tư cố gắng tạo danh mục tối ưu Đó lý thực đề án ”Quản trị Danh Mục Đầu Tư” Mục tiêu đề cho đề án bao gồm:  Xây dựng danh mục tối ưu với nh ng điều kiện đề đảm bảo cho nhà đầu tư rút vốn thời điểm với mức hoàn lại vốn sau n m,  Sử dụng thục kỹ thuật tính toán, áp dụng lý thuyết học vào thực tiễn  Kỹ n ng làm việc nhóm  Tìm hiểu thông tin thị trường chứng khoán, thông tin doanh nghiệp  Đề án Quản trị danh mục đầu tư T NG U N GIẢI H Với yêu cầu đề tài: “Sử dụng 10 tỷ đồng để đầu tư vào danh mục,sau qua thảo luận bàn bạc,nhóm đến định lựa chọn loại cổ phiếu đưa vào danh mục,với kỳ vọng thu lợi nhuận sau ba n m” Tổng quan danh mục bao gồm: đầu tư cổ phiếu đầu tư vào ngân hàng Qua trình tìm hiểu thông tin tính toán tỷ trọng, nhóm lưạ chọn danh mục, mà theo tối ưu tính đến thời điểm Ba loại cổ phiếu với tỷ trọng tính toán tương ứng sau lựa chọn là:  Công ty Cổ phần S a Vinamilk – VNM (43.80%)  Công ty Cổ phần Dược Phẩm OPC – OPC (33.78%)  Công ty Cổ phần Phân Bón Hóa Chất Dầu Khí – DPM (22.42%) Sau thực mô cổ phiếu n m để dự đoán danh mục tương lai nhằm đưa biện pháp đầu tư thích hợp, mang lại lợi nhuận tối ưu nhất, đồng thời đảm bào lới hứa 80% vốn sau n m với khách hàng Như người biết, ba loại cổ phiếu cổ phiếu đầu ngành mà công ty hoạt động,chẳng nh ng thế, cổ phiếu blue chips- tính khoản cao, dễ dàng cho nhà đầu tư mua bán cách thuận lợi Vì thế, lựa chọn danh mục với tỷ trọng này,nhóm kỳ vọng vào tương lai khả quan mức độ lợi nhuận tương đối cho ba loại cổ phiếu tương lai gần Cuối cùng, nhóm chúng tối lập bảng danh mục hoàn chỉnh bao gồm việc đầu tư vào loại cổ phiếu: VNM, OPC, DPM đầu tư vào ngân hàng (gửi tiền ngân hàng) Danh mục ngân hàng giúp nhóm giảm thiểu rủi ro tốt nhằm gi lời hứa đảm bảo 80% vốn khách hàng  Đề án Quản trị danh mục đầu tư CƠ S CH N C HIẾU Với mục tiêu chọn danh mục đầu tư tốt hoàn vốn vòng n m từ ngày bắt đầu đầu tư, nhóm định chọn loại cổ phiếu sau: Công ty Cổ phần S a Việt Nam (VNM), Công ty Cổ phần Dược Phẩm OPC v Công ty Cổ phần Phân Bón Hóa Chất Dầu Khí (DPM) Đầu tiên, lý mà định chọn công ty S a Vinamilk doanh nghiệp dẫn đầu thị trường s a Việt Nam với n m kinh nghiệm có quy mô thuộc hạng bật Việt Nam Tiềm n ng t ng trưởng lớn Việt Nam quốc gia có dân số tr (thống kê dân số n m ) CTCP S a Việt Nam (Vinamilk) đại diện Việt Nam nằm số doanh nghiệp mà Forbes cho sớm lọt vào F (các doanh nghiệp đại chúng xuất sắc khu vực Châu Thái ình Dương - Fabulous) n m – VNM đánh giá cao đội ngũ quản lý giàu kinh nghiệm, đặt biệt bà Mai Kiều Liên – Chủ tịch HĐQT kiêm tổng giám đốc Tính minh bạch quản trị doanh nghiệp VNM đánh giá cao, lý mà nhiều nhà đầu tư nước lựa chọn cổ phiếu Về giá trị cổ phiếu, VNM cổ phiếu Blue – chip có tính khoản tương đối ổn định mức tháng qua, giao dịch khoảng 68,000 cổ phiếu ngày Cổ phiếu có sức hấp dẫn với nhà đầu tư nước ngoài, không chịu buông cổ phần công ty Chúng nhận thấy PE VNM (14.46) thấp PE ngành (15.6) nên mức độ đầu tư thành công dễ dàng Hệ số eta VNM , – biến động giá nhỏ so với thị trường Khi nói công ty OPC, nh ng đơn vị sản xuất đông dược lớn đầu việc ứng dụng hiệu công nghệ tiên tiến đại vào sản xuất ngành y tế Việt Nam OPC xếp top hệ thống công ty thuộc tổng công ty dược Việt Nam Vì mộ doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực y tế, nên thu hút đầu tư doanh nghiệp tương đối lớn đôi với nhà đầu tư  Đề án Quản trị danh mục đầu tư nước (cụ thể nước chiếm tới 11,4% cổ phần công ty) Về họat động kinh doanh doanh nghiệp quý vừa qua, biên lợi nhuận gộp OPC cao nhiều so với số toàn ngành (52,54% so với 28,2%), biên lợi nhuận ròng cao gấp rưỡi toàn ngành (12,23% so với 8,04%) Công ty trì tốc độ phát triển bình quân n m Giá cổ phiếu OPC tháng vừa qua dao động chủ yếu từ 34.000 tới 35.000, không biến động nhiều, khối lượng khớp lệnh trung bình không cao (trong 10 phiên gần 42,834 - số liệu ngày 01/11/2012) Chúng nhận thấy số P E ngành (7.77) hệ số eta , cao nhiều so với toàn , tương đối nhỏ, thể khả n ng thay đổi giá không cao Công ty cuối cho danh mục Tổng công ty Phân Bón Hóa Chất Dầu Khí Về mức độ danh tiếng, Thương hiệu “Đạm Phú Mỹ” khẳng định vị dẫn đầu ngành phân bón Việt Nam Thị phần rộng lớn chiếm thị phần phân bón nước Công ty Tập đoàn Dầu khí ưu tiên đảm bảo nguồn đầu vào với công suất tối đa Đây nhà máy phân bón lớn đại Việt Nam khu vực Nhà máy sử dụng nguyên liệu khí để sản xuất phân đạm theo dây chuyền công nghệ tự động hóa theo công nghệ tiên tiến Đan Mạch Ttalia So sánh kết kinh doanh DPM qua hai n m trở lại đây, thấy xu hướng t ng dần tỷ trọng tiêu thụ sản phẩm DPM tự sản xuất, giảm tỷ trọng nhập khẩu, dẫn đến t ng lên đáng kể tỏng khả n ng sinh lời công ty Hàng n m, công ty thu lượng lớn nguồn tiền mặt (khoảng nghìn tỷ đồng) Đây nguồn lực lớn giúp công ty đẩy mạnh hoạt động đầu tư đa dạng hóa sản phẩm đầu tư t ng sản lượng sản xuất Hơn n a, DPM cổ phiếu Blue – chip có tính khoản tương đối cao mức tháng qua, giao dịch khoảng 2,445,680 cổ phiếu/ ngày Chúng nhận thấy PE DPM (3.61) thấp PE ngành ( ) nên mức độ đầu tư thành công dễ dàng Hệ số eta DPM , – biến động giá nhỏ so với thị trường ên cạnh đó, khối ngoại có động thái tích cực gom vào DPM với việc mua vào nắm gi trì đều, dấu hiệu “đón đầu” thông tin tốt  Đề án Quản trị danh mục đầu tư CƠ S H N C HIẾU Trong báo cáo này, nhóm lựa chọn mã cổ phiếu VNM, OPC DPM để tiến hành phân tích Bên cạnh đó, nhóm kỳ vọng tỷ suất sinh lợi mà nhóm đạt trình đầu tư danh mục đem lại lợi nhuận cao so với tỷ suất sinh lợi thực tế Khi tìm kiếm tỷ trọng lệ hiệu quản lý danh mục đầu tư, phân tích Markowitz dường phương pháp phổ biến Việc sử dụng phương pháp liên quan đến phương trình tiêu chuẩn để tính toán lợi nhuận kỳ vọng ER - lợi nhuận dự kiến có danh mục đầu tư, độ lệch chuẩn σ - sử dụng để tìm rủi ro danh mục đầu tư, hệ số tương quan r - mối quan hệ gi a hai đối tượng danh mục đầu tư, r số dương, nh ng cổ phiếu có mối quan hệ tốt, có nghĩa tất t ng giảm, ngược lại, với số âm cổ phiếu giảm cổ phiếu t ng, r không, hai cổ phiếu điều liên quan đến Ta có công thức tính:  Lợi nhuận kỳ vọng ( ) ∑  Var  Độ lệch chuẩn √  Coefficient of Variation (CV) (hiệp phƣơng sai) √  Đề án Quản trị danh mục đầu tư  Correlation (x, y) Nhóm tiến hành thu thập giá lịch sử điều chỉnh mã cổ phiếu trên, d liệu giá thu thập vào cuối ngày giao dịch từ ngày 01/09/2010 đến hết ngày Sau đó, dựa vào d liệu vừa thu thập để chạy Markowitz, bảng d liệu sau trình bày mức độ rủi ro suất sinh lợi mong đợi mã cổ phiếu phân tích Dưới bảng kết nhóm tính toán thông qua Excel Covar VNM VNM DPM OPC 0.00013015 0.00005853 0.00007209 DPM OPC Portfolio Expected return E(p) 0.00051298 Variance of portfolio Var(p) 0.00024927 Standard deviation Std.dev.(p) 0.01578817 Sum of weight Z 100% Bảng tính tỷ trọng loại cổ phiếu  Đề án Quản trị danh mục đầu tư CƠ S MÔ PHỎNGC PHIẾU Để xác định biến động giá cổ phiếu lợi nhuận đầu tư n m, nhóm sử dụng phương pháp mô Monte Carlo – rownian motion, xác định phương trình vi phân ngẫu nhiên sau (1) (2)  St giá cổ phiếu thời điểm t  dt bước nhảy thời gian  μ độ lệch  σ độ biến động  Wt trình Wiener – tên gọi khác chuyển động Brownian  ε phân phối thường với trung bình độ lệch chuẩn Thay phương trình ( ) vào phương trình ( ), ta có (3) Chuyển đổi phương trình ( ) hình thức khác, ta (4) Lưu ý ε phân phối thường với trung bình & độ lệch chuẩn , thể Excel hàm NORMINV (RAND (), 0,1) Để mô giá cổ phiếu, ta dựa vào phương trình ( ) (Bảng tính mô giá file Excel đính kèm)  Đề án Quản trị danh mục đầu tư I N IẾN M HỎNG Với mục đích đảm bảo 80% vốn sau tư vào NH MỤC C HIẾU n m đầu tư nhóm định đầu cổ phiếu (VNM, DPM, OPC) tiền gửi ngân hàng Vì đầu tư toàn vào cổ phiếu không đảm bảo hoàn 80% vốn mà cổ phiếu xuống giá, đầu tư thêm tiền gửi ngân hàng an toàn hơn, giảm thiểu rủi ro Sau mô giá cổ phiếu, nhóm tiếp tục tính tỷ trọng phân bổ vào việc mua cổ phiếu tiền gửi ngân hàng để đảm bảo hoàn 80% vốn n m cách áp dụng hệ phương trình sau  Năm D0 : tiền gửi ngân hàng g : tỷ lệ đảm bảo (80%) V0 : tiền đầu tư vào cổ phiếu T : thời gian đầu tư ( n m) ML : lỗ tối đa ( i : lãi suất chiết khấu ( n m) r : lãi suất ngân hàng ( n m) ) C0 : vốn ban đầu (10 tỷ)  Năm t : số lượng cổ phiếu n m trước : giá cổ phiếu n m t Sau là“Bảng phân bố tiền đầu tư cổ phiếu tiền gửi ngân hàng”  Đề án Quản trị danh mục đầu tư  Đề án Quản trị danh mục đầu tư T MT T ẾT UẢ C 00 ẦN M HỎNG Nhóm sau mô 100 lần thu doanh thu sau năm đầu tư (tháng thứ ) tương ứng với lần mô phòng Sau đó, với doanh thu thu được, trừ vốn đầu tư ban đầu 10 tỷ đồng để lợi nhuận sau năm đầu tư Tiếp theo, tính tỷ lệ lợi nhuận trung bình năm cách lấy trung bình lợi nhuận n m chia cho số vốn đầu tư ban đầu (Kết gửi kèm file excel) Cuối cùng, đánh giá tỷ lệ lợi nhuận việc đầu tư vào danh mục mà nhóm đưa ra, cách tính xác xuất tỷ lệ lợi nhuận trung bình n m sau 100 lần mô bảng kết Bảng “Đánh giá tỷ lệ lợi nhuận trung bình năm” Dựa vào bảng trên, cho thấy việc đầu tư vào danh mục khả quan xác suất thu lợi nhuận trung bình n m cao (  Đề án Quản trị danh mục đầu tư ) 10 ẾT U N Qua trình thực đề tài, nhận thấy để đáp ứng yêu cầu đề tài, cần phải có trình tính toán cân nhắc kỹ lưỡng việc lựa chọn danh mục đầu tư với mục tiêu tối ưu lợi nhuân Và nhờ vào trình làm việc vậy, nhóm đạt kết mong đợi Với việc lựa chọn ba cổ phiếu trên, bao gồm VNM, OPC, DPM, mô dự đoán khoản lợi nhuận đáng kể cho việc đầu tư vào danh mục Hơn n a, với kết mà tính toán được, khả n ng hoàn cho khách hàng khoảng thời gian vốn n m hoàn toàn xảy ra, vào thời điểm rút vốn kỳ hạn yêu cầu, mức lãi suất 12% Ngoài ra, nhờ vào báo cáo này, nhóm học cách dự đoán giá cổ phiếu, lựa chọn danh mục đầu tư hiệu quả, dùng để áp dụng cho tương lai, cho công việc tới sau trường  Đề án Quản trị danh mục đầu tư 11 I CẢM ƠN Nhóm - nh ng người thực báo cáo xin kính gửi lời cảm ơn chân thành đến quý thầy Nguyễn Minh Triết tận tình bảo cách thức thực cáo, cách thu thập gợi ý đề tài, kết luận để làm đề án nghiên cứu Bài báo cáo nh ng bước đầu tiên, tạo tảng v ng để hướng đến nh ng công trình mang tầm vóc lớn hơn, với tính chuyên nghiệp cao tương lai Chân thành cảm ơn quan tâm nh ng đóng góp mang tính xây dựng vô quý giá thầy Do đề án thực thời gian ngắn tránh khỏi nh ng thiếu sót trình thực Chúng mong nhận nhiều ý kiến quý thầy bạn để đề án hoàn thiện Hi vọng đề án đem lại nh ng thông tin nhìn thật h u ích có ý nghĩa đến người Một lần n a, nhóm xin chân thành cảm ơn quý thầy bạn dành thời gian quý báo cho đề án Bảng tóm tắt đóng góp thành viên Tên Công việc Doãn Hoàng Hà Mô cổ phiếu, thiết lập quỹ, tổng kết Nguyễn Hồng Sơn Mô cổ phiếu, 100 lần mô phỏng, điều chỉnh lần cuối  Phần tr m đóng góp 22% 22% Lưu Thị Thanh Hằng Tính tỷ trọng cổ phiếu, làm word 20% Huỳnh Long Bảo Tính tỷ trọng cổ phiếu, làm word 20% Nguyễn Phúc Trường Thiết lập quỹ 16% Đề án Quản trị danh mục đầu tư 12 [...]... Đề án Quản trị danh mục đầu tư 9 T MT T ẾT UẢ C 00 ẦN M HỎNG Nhóm chúng tôi sau khi mô phỏng 100 lần thì thu được doanh thu sau 3 năm đầu tư (tháng thứ ) tư ng ứng với mỗi lần mô phòng Sau đó, với mỗi doanh thu thu được, chúng tôi trừ đi vốn đầu tư ban đầu là 10 tỷ đồng để ra lợi nhuận sau 3 năm đầu tư Tiếp theo, chúng tôi tính tỷ lệ lợi nhuận trung bình mỗi... n m chia cho số vốn đầu tư ban đầu (Kết quả được gửi kèm trong file excel) Cuối cùng, chúng tôi đánh giá tỷ lệ lợi nhuận của việc đầu tư vào danh mục mà nhóm đưa ra, bằng cách tính xác xuất của tỷ lệ lợi nhuận trung bình mỗi n m sau 100 lần mô phỏng và được bảng kết quả dưới đây Bảng “Đánh giá tỷ lệ lợi nhuận trung bình mỗi năm” Dựa vào bảng trên, cho thấy việc đầu tư vào danh mục này là khả quan bởi... quan bởi vì xác suất thu được lợi nhuận trung bình mỗi n m là khá cao (  Đề án Quản trị danh mục đầu tư ) 10 ẾT U N Qua quá trình thực hiện đề tài, chúng tôi nhận thấy rằng để đáp ứng yêu cầu đề tài, cần phải có một quá trình tính toán cũng như là cân nhắc kỹ lưỡng trong việc lựa chọn một danh mục đầu tư với mục tiêu tối ưu lợi nhuân Và nhờ vào một quá trình làm việc như vậy, nhóm chúng tôi đã đạt... đáng kể cho việc đầu tư vào danh mục này Hơn thế n a, với kết quả mà chúng tôi tính toán được, khả n ng hoàn cho khách hàng trong khoảng thời gian vốn n m là hoàn toàn có thể xảy ra, vào bất kỳ thời điểm rút vốn nào trong kỳ hạn yêu cầu, tại mức lãi suất là 12% Ngoài ra, nhờ vào bài báo cáo này, nhóm chúng tôi đã học được cách dự đoán giá cổ phiếu, cũng như lựa chọn một danh mục đầu tư hiệu quả, và... báo cáo này, nhóm chúng tôi đã học được cách dự đoán giá cổ phiếu, cũng như lựa chọn một danh mục đầu tư hiệu quả, và có thể dùng nó để áp dụng cho tư ng lai, cũng như cho công việc sắp tới của chúng tôi sau khi ra trường  Đề án Quản trị danh mục đầu tư 11 I CẢM ƠN Nhóm chúng tôi - nh ng người thực hiện bài báo cáo xin kính gửi lời cảm ơn chân thành đến quý thầy Nguyễn Minh Triết đã tận tình chỉ... và các gợi ý về đề tài, kết luận để làm một đề án nghiên cứu Bài báo cáo này chính là nh ng bước đầu tiên, tạo nền tảng v ng chắc để chúng tôi hướng đến nh ng công trình mang tầm vóc lớn hơn, với tính chuyên nghiệp cao hơn trong tư ng lai Chân thành cảm ơn sự quan tâm cũng như nh ng đóng góp mang tính xây dựng vô cùng quý giá của thầy Do đề án này được thực hiện trong một thời gian ngắn cho nên sẽ không... cuối  Phần tr m đóng góp 22% 22% Lưu Thị Thanh Hằng Tính tỷ trọng cổ phiếu, làm word 20% Huỳnh Long Bảo Tính tỷ trọng cổ phiếu, làm word 20% Nguyễn Phúc Trường Thiết lập quỹ 16% Đề án Quản trị danh mục đầu tư 12