Một số biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng đòn bẩy trong kinh doanh tại công ty cổ phần đầu tư và xây dựng HUD3

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: MỘT SỐ BIỆN PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÕN BẨY TRONG KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ VÀ XÂY DỰNG HUD3 SINH VIÊN THỰC HIỆN : NGUYỄN THÙY DƢƠNG MÃ SINH VIÊN : A18424 NGÀNH : TÀI CHÍNH HÀ NỘI – 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG -o0o - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: MỘT SỐ BIỆN PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÕN BẨY TRONG KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ VÀ XÂY DỰNG HUD3 Giáo viên hƣớng dẫn : ThS Ngô Thị Quyên Sinh viên thực : Nguyễn Thùy Dƣơng Mã sinh viên : A18424 Ngành : Tài Chính HÀ NỘI – 2015 Thang Long University Library LỜI CÁM ƠN Trước hết em xin gửi lời cám ơn chân thành đến toàn thể Quý thầy cô Trường Đại học Thăng Long, Quý thầy cô khoa Kinh tế - Quản lý dạy dỗ, truyền đạt kiến thức quý báu cho em suốt bốn năm học tập rèn luyện trường Em xin cám ơn cô Ngô Thị Quyên, người nhiệt tình hướng dẫn em thực khóa luận tốt nghiệp Em xin chân thành cám ơn ban lãnh đạo anh chị công ty cổ phần đầu tư xây dựng HUD3 tạo điều kiện thuận lợi cho em thực tập công ty, tiếp xúc thực tế, giải đáp thắc mắc, giúp em có thêm hiểu biết hoạt động sản xuất kinh doanh công ty suốt trình thực tập Mặc dù cố gắng hết khả khóa luận em khó tránh khỏi thiếu sót Rất mong nhận góp ý quý báu Quý thầy cô để khóa luận em hoàn chỉnh Em xin chân thành cám ơn! Hà Nội, ngày 03 tháng 07 năm 2015 Sinh viên Nguyễn Thuỳ Dương LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp tự thân thực có hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn không chép công trình nghiên cứu người khác Các liệu thông tin thứ cấp sử dụng Khóa luận có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm lời cam đoan này! Sinh viên Nguyễn Thùy Dương Thang Long University Library MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐÕN BẨY VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÕN BẨY TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan đòn bẩy doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm đòn bẩy 1.1.2 Phân loại đòn bẩy 1.2 Đòn bẩy hoạt động 1.2.1 Khái niệm ý nghĩa đòn bẩy hoạt động .2 1.2.2 Mức độ sử dụng đòn bẩy hoạt động 1.2.3 Phân tích tác động đòn bẩy hoạt động đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 1.2.3.1 Phân tích điểm hòa vốn 1.2.3.2 Độ bẩy hoạt động 1.2.3.3 Quan hệ độ bẩy hoạt động rủi ro doanh nghiệp 10 1.3 Đòn bẩy tài 11 1.3.1 K hái niệm ý nghĩa đòn bẩy tài 11 1.3.2 Mức độ sử dụng đòn bẩy tài 12 1.3.3 Phân tích tác động đòn bẩy tài đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp 12 1.3.3.1 Độ bẩy tài 12 1.3.3.2 Phân tích mối quan hệ EBIT EPS 14 1.3.3.3 Mối quan hệ đòn bẩy tài rủi ro tài 16 1.4 Đòn bẩy tổng hợp 16 1.4.1 Khái niệm ý nghĩa đòn bẩy tổng hợp .16 1.4.2 Độ bẩy tổng hợp 17 1.5 Hiệu sử dụng đòn bẩy công ty 17 1.5.1 Khái niệm hiệu hiệu sử dụng đòn bẩy 17 1.5.2 Chỉ tiêu đo lường hiệu sử dụng đòn bẩy doanh nghiệp 18 1.5.2.1 Nhóm tiêu phản ánh khả toán 18 1.5.2.2 Nhóm tiêu phản ánh khả sinh lời .20 1.6 Các nhân tố ảnh hƣởng đến hiệu sử dụng đòn bẩy 23 1.6.1 Các nhân tố chủ quan .23 1.6.2 Các nhân tố khách quan 25 CHƢƠNG PHÂN TÍCH ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH SỬ DỤNG ĐÕN BẨY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ VÀ XÂY DỰNG HUD3 27 2.1 Giới thiệu chung công ty 27 2.1.1.Quá trình hình thành phát triển 27 2.1.2 Cơ cấu máy tổ chức Công ty CPĐT&XD HUD3 28 2.1.3 Đặc điểm ngành nghề kinh doanh Công ty CPĐT&XD HUD3 29 2.1.4 Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh công ty CPĐT&XD HUD3 giai đoạn 2012 – 2014 30 2.2 Thực trạng sử dụng đòn bẩy hoạt động Công ty CPĐT&XD HUD3 33 2.2.1 Mức độ sử dụng đòn bẩy hoạt động 33 2.2.2.Phân tích tác động đòn bẩy hoạt động đến hoạt động kinh doanh Công ty CPĐT&XD HUD3 35 2.2.2.1 Phân tích điểm hòa vốn 35 2.2.2.2 Độ bẩy hoạt động 37 2.2.2.3 Mối quan hệ độ bẩy hoạt động rủi ro kinh doanh 43 2.3 Đòn bẩy tài 44 2.3.1 Mức độ sử dụng đòn bẩy tài 44 2.3.2 Phân tích tác động đòn bẩy tài đến hoạt động kinh doanh Công ty CPĐT&XD HUD3 47 2.3.2.1 Độ bẩy tài 47 2.3.2.2 Phân tích mối quan hệ EBIT EPS 50 2.3.2.3 Mối quan hệ đòn bẩy tài rủi ro tài 55 2.4 Đòn bẩy tổng hợp 56 2.5 Hiệu sử dụng đòn bẩy công ty CPĐT&XD HUD3 58 2.5.1 Nhóm tiêu phản ánh khả toán 58 2.5.2 Nhóm tiêu phản ánh khả sinh lời .62 2.6 Nhận xét hiệu sử dụng đòn bẩy công ty .68 2.1.1 Đòn bẩy hoạt động 69 2.1.2 Đòn bẩy tài 69 CHƢƠNG GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN VIỆC SỬ DỤNG ĐÕN BẨY TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƢ VÀ XÂY DỰNG HUD3 71 Thang Long University Library 3.1 Thực trạng kinh tế Việt Nam thời gian tới .71 3.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội 71 3.1.2 Mục tiêu định hướng hoạt động công ty 72 3.2 Giải pháp hoàn thiện việc sử dụng đòn bẩy công ty CPĐT&XD HUD3 73 3.2.1 Đòn bẩy hoạt động 73 3.2.2 Đòn bẩy tài 75 3.2.2.1 Giải pháp tăng EBIT 75 3.2.2.2 Giải pháp làm giảm DFL 76 3.3 Điều kiện thực giải pháp 78 KẾT LUẬN DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Tên đầy đủ CP Cổ phiếu GVHB Giá vốn hàng bán TSCĐ Tài sản cố định VCSH Vốn chủ sở hữu VQTS Vòng quay tài sản Thang Long University Library DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Bảng 1.1 Bảng báo cáo thu nhập – Hình thức điều chỉnh Bảng 2.1 Kết hoạt động kinh doanh công ty giai đoạn 2012-2014 .31 Bảng 2.2 Phân bổ chi phí sản xuất giai đoạn 2012 – 2014 34 Bảng 2.3 Doanh thu hòa vốn Công ty CPĐT&XD HUD3 36 Bảng 2.4 Phân tích độ bẩy hoạt động công ty giai đoạn 2012-2014 .38 Bảng 2.5 Sự thay đổi DOL doanh thu thay đổi yếu tố khác không đổi .39 Bảng 2.6 Sự thay đổi DOL biến phí thay đổi yếu tố khác không đổi 40 Bảng 2.7 Sự thay đổi DOL định phí thay đổi yếu tố khác không đổi 40 Bảng 2.8 Sự thay đổi DOL doanh thu thay đổi yếu tố khác không đổi .41 Bảng 2.9 Sự thay đổi DOL biến phí thay đổi yếu tố khác không đổi 41 Bảng 2.10 Sự thay đổi DOL định phí thay đổi yếu tố khác không đổi 42 Bảng 2.11 Các tiêu đánh giá mức độ sử dụng độ bẩy tài Công ty CPĐT&XD HUD3 giai đoạn 2012 – 2014 45 Bảng 2.12 Tính độ bẩy tài công ty giai đoạn 2012 – 2014 47 Bảng 2.13 Sự biến động DFL EBIT thay đổi, I không đổi 48 Bảng 2.14 Sự biến động DFL I thay đổi, EBIT không đổi 49 Bảng 2.15 Sự biến động DFL EBIT thay đổi, I không đổi 49 Bảng 2.16 Sự biến động DFL I thay đổi, EBIT không đổi 50 Bảng 2.17 EPS công ty giai đoạn 2012 – 2014 50 Bảng 2.18 Độ bẩy tổng hợp công ty giai đoạn 2012 – 2014 57 Bảng 2.19 Hệ số khả toán tổng quát công ty giai đoạn 2012 – 2014 58 Bảng 2.20 Hệ số toán nợ công ty giai đoạn 2012 – 2014 59 Bảng 2.21 Hệ số khả toán nhanh công ty giai đoạn 2012 – 2014 .60 Bảng 2.22 Hệ số khả toán tức thời công ty giai đoạn 2012 – 2014 61 Bảng 2.23 Hệ số khả toán lãi vay công ty giai đoạn 2012 – 2014 62 Bảng 2.24 Sức sinh lời tài sản công ty giai đoạn 2012 – 2014 63 Bảng 2.25 Sức sinh lời doanh thu công ty giai đoạn 2012 – 2014 63 Bảng 2.26 Sức sinh lời vốn chủ sở hữu công ty giai đoạn 2012 – 2014 .64 Bảng 2.27 Mô hình phân tích Dupont theo ROE 65 Bảng 2.28 Sức sinh lời tài sản công ty giai đoạn 2012 – 2014 67 Bảng 2.29 Mô hình Dupont theo ROA giai đoạn 2012 – 2014 67 Bảng 3.1 Mục tiêu hoạt động công ty năm 2015 73 Bảng 3.2 Dự báo EBIT năm 2015 75 Bảng 3.3 Độ bẩy tài dự tính EBIT tăng 76 Biểu đồ 1.1 Tổng chi phí cố định - FC Biểu đồ 1.2 Chi phí cố định bình quân - AFC Biểu đồ 1.3 Chi phí biến đổi tuyến tính Biểu đồ 1.4 Chi phí biến đổi cấp bậc Biểu đồ 1.5 Phân tích điểm hòa vốn .6 Biểu đồ 1.6 Mối quan hệ độ bẩy hoạt động với số lượng sản phẩm bán Biểu đồ 2.1 Sự biến động doanh thu Công ty CPĐT&XD HUD3 giai đoạn 2012-2014 30 Biểu đồ 2.2 Doanh thu hòa vốn giai đoạn 2012 – 2014 .36 Biểu đồ 2.3 Sự thay đổi độ bẩy hoạt động theo doanh thu năm 2012, 2013 2014 38 Biểu đồ 2.4 Mối quan hệ doanh thu, doanh thu hòa vốn với DOL 43 Biểu đồ 2.5 Sự thay đổi độ bẩy tài giai đoạn 2012 – 2014 47 Biểu đồ 2.6 Xu hướng thay đổi EPS EBIT .51 Biểu đồ 2.7.Điểm bàng quan công ty năm 2012 52 Biểu đồ 2.8 Điểm bàng quan công ty năm 2013 53 Biểu đồ 2.9 Điểm bàng quan công ty năm 2014 54 Biểu đồ 2.10 Xu hướng thay đổi DFL EPS 56 Biểu đồ 2.11 Xu hướng vận động độ bẩy tổng hợp giai đoạn 2012 – 2014 57 Đồ thị 1.1 Xác định điểm bàng quan 15 Sơ đồ 2.1 Cơ cấu máy tổ chức Công ty CPĐT&XD HUD3 28 Thang Long University Library Sức sinh lời tài sản (ROA) Bảng 2.28 Sức sinh lời tài sản công ty giai đoạn 2012 – 2014 (Đơn vị: Triệu đồng) Năm 2012 Chỉ tiêu LNST TTS Năm 2013 Năm 2014 23.595 16.563 11.587 635.931 625.534 605.778 3,71 2,70 1,94 ROA (%) 2012 – 2013 Tuyệt 2012 – 2014 Tuyệt % đối đối (7.032) (29,80) (10.397) (1,63) % (4.976) (30,04) (19.757) (1,01) (27,30) (3,16) (0,75) (27,98) (Nguồn: Theo BCTC tính toán tác giả) Năm 2012, sức sinh lời tài sản công ty 3,71%, nghĩa 100 đồng tài sản bỏ tạo 3,71 đồng lợi nhuận Sang năm 2013, sức sinh lợi lúc 2,70% giảm 27,30%, lợi nhuận sau thuế ảnh hưởng từ doanh thu sụt giảm thị trường liên tục xuống nên giảm với mức giảm 29,80% lớn mức giảm tổng tài sản bình quân Năm 2014, giá trị sức sinh lời tài sản tiếp tục giảm xuống 2,70%, nghĩa lúc 100 đồng tài sản tạo 2,70 đồng lợi nhuận Điều cho thấy hiệu đầu tư công ty chưa thực tốt công ty cần cân nhắc để đưa định đầu tư đắn có hiệu nhằm đem lại hiệu tỷ lệ sinh lời cao cho công ty Mô hình Dupont theo ROA Bảng 2.29 Mô hình Dupont theo ROA giai đoạn 2012 – 2014 (Đơn vị: %) 2012 – 2014 Năm 2013 ROS 6,73 6,06 4,06 (0,66) Vòng quay tài sản (lần) 0,55 0,44 0,48 (0,11) (19,34) ROA 3,71 2,70 1,94 (1,01) (27,30) (0,75) (27,98) Chỉ tiêu Ảnh hưởng ROS Ảnh hưởng vòng quay TS Năm 2014 2012 – 2013 Năm 2012 Tuyệt đối % Tuyệt đối % (9,86) (2,01) (33,08) 0,03 7,62 - (0,37) (0,89) - (0,65) 0,14 (Nguồn: Theo BCTC tính toán tác giả) 67 Qua mô hình Dupont theo ROA, ta nhận thấy năm 2012 ROA đạt 3,71% mức ROA cao năm, sang năm 2013 ROA giảm xuống 2,70% ROS vòng quay tài sản giảm chịu ảnh hưởng từ hậu từ khủng hoảng kinh tế làm cho doanh thu lợi nhuận sau thuế giảm nhiều Năm 2014, ROA giảm tiếp xuống mức 1,94% vòng quay tài sản có tăng lên mức tăng lên so với mức giảm ROS Ảnh hưởng ROS ( ) Khi ROS công ty giảm 0,66% năm 2013 ∆ROA giảm 0,37% ROS giảm lợi nhuận sau thuế doanh thu giảm mức giảm lợi nhuận 29,80% lớn mức giảm doanh thu 22,12% Vì ROS giảm xuống 6,06% Khi ROS tiếp tục giảm xuống 4,06% ∆ROA tiếp tục giảm 0,89% Mặc dù doanh thu tăng lên kỳ công ty hạn chế việc đầu tư nên lợi nhuận sau thuế thu lại năm 2013, mức giảm lợi nhuận 30,04% lơn nhiều so với mức tăng doanh thu 4,54% Vì làm cho ∆ROA [...]... lý luận về đòn bẩy và hiệu quả sử dụng đòn bẩy trong doanh nghiệp Chƣơng 2: Phân tích đánh giá tình hình sử dụng đòn bẩy tại Công ty Cổ phần đầu tƣ và xây dựng HUD3 Chƣơng 3: Một số biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng đòn bẩy trong kinh doanh tại Thang Long University Library CHƢƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐÕN BẨY VÀ HIỆU QUẢ SỬ DỤNG ĐÕN BẨY TRONG DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan về đòn bẩy trong doanh nghiệp... chỉ số quan trọng như ROS, ROE, ROA, … Từ đó, đưa ra các biện pháp để nâng cao hiệu quả sử dụng đòn bẩy tại doanh nghiệp Hiểu được ý nghĩa to lớn của đòn bẩy đối với hoạt động của doanh nghiệp, trong thời gian thực tập tại Công ty cổ phần đầu tư và xây dựng HUD3 cùng với sự chỉ dẫn của Thạc sĩ Ngô Thị Quyên, em quyết định chọn đề tài: Một số biện pháp nâng cao hiệu quả sử dụng đòn bẩy trong kinh doanh. .. pháp cải thiện hiệu quả sử dụng đòn bẩy 3 Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu Đối tư ng nghiên cứu: Đo lường tác động của đòn bẩy, đánh giá hiệu quả sử dụng đòn bẩy trong doanh nghiệp và đưa ra giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng đòn bẩy tại doanh nghiệp nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu: Công ty cổ phần đầu tư và xây dựng HUD 3 trong giai đoạn 2012 – 2014 4 Phƣơng pháp nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu chung:... doanh tại Công ty cổ phần đầu tƣ và xây dựng HUD3 2 Mục tiêu của đề tài Nhằm giúp người đọc nắm được những khái niệm liên quan về đòn bẩy, những chỉ tiêu được sử dụng trong việc phân tích đòn bẩy và những tác động của việc sử dụng đòn bẩy đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Để từ đó cho thấy những mặt hạn chế đang tồn tại trong công ty CPĐTXD HUD3 và đưa ra các giải pháp cải thiện hiệu quả. .. tay đòn: EBIT - Vật cần bẩy: EPS Ý nghĩa của đòn bẩy tài chính Có một điều khác biệt giữa đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính là công ty có thể lựa chọn đòn bẩy tài chính trong khi không thể lựa chọn đòn bẩy hoạt động Đòn bẩy hoạt động do đặc điểm hoạt động của công ty quyết định, chẳng hạn công ty hoạt động trong ngành hàng không và luyện thép có đòn bẩy hoạt động cao trong khi công ty hoạt động trong. .. của doanh nghiệp Hiệu quả sử dụng đòn bẩy phản ánh mối quan hệ giữa kết quả thu được càng cao so với chi phí cố định bỏ ra thì hiệu quả sử dụng đòn bẩy càng cao, được thể hiện thông qua hệ thống các chỉ tiêu về mức sinh lời trên tổng tài sản, trên doanh thu, trên VCSH và một số chỉ tiêu liên quan Vì vậy, việc nâng cao hiệu quả sử dụng đòn bẩy tài chính là một trong những nhân tố làm cho việc sử dụng. .. như tư vấn và du lịch thì lại có đòn bẩy hoạt động thấp Đòn bẩy tài chính thì khác Không có công ty nào bị ép buộc phải sử dụng nợ và cổ phiếu ưu đãi để tài trợ cho hoạt động của minh mà thay vào đó công ty có thể sử dụng nguồn vốn từ việc phát hành cổ phiếu thường Thế nhưng trên thực tế ít khi có công trình nào không sử dụng đòn bẩy tài chính Vậy, lý do gì khiến công ty sử dụng đòn bẩy tài chính? Công. .. niệm và ý nghĩa của đòn bẩy tổng hợp Khi đòn bẩy tài chính được sử dụng kết hợp với đòn bẩy hoạt động sẽ tạo ra đòn bẩy tổng hợp (combined or total leverage) Như vậy, đòn bẩy tổng hợp là việc công ty kết hợp sử dụng cả chi phí hoạt động và chi phí tài trợ cố định Khi sử dụng kết hợp, đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính có tác động đến EPS khi số lượng tiêu thụ thay đổi qua 2 bước Bước thứ nhất, số. .. hoạt động của doanh nghiệp tốt, đòn bẩy sẽ khuếch đại doanh thu lên gấp bội lần Ngược lại, nếu hoạt động của doanh nghiệp xấu thì đòn bẩy sẽ làm giảm doanh thu đi nhiều lần Do đó việc đánh giá và nâng cao hiệu quả sử dụng đòn bẩy là điều cấp thiết và quan trọng Điều đó đòi hỏi nhà quản trị doanh nghiệp cần có một cái nhìn toàn diện để nhận biết, đánh giá và cải thiện việc sử dụng đòn bẩy của doanh nghiệp... nhân tố giúp nhà quản trị tăng vốn chủ sở hữu phục vụ cho hoạt động kinh doanh Và ngược lại, ROE càng nhỏ thì khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu càng thấp, kinh doanh không có hiệu quả Đây là chỉ tiêu quan trọng nhất trong phân tích hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, nó phản ánh hiệu quả kinh doanh cuối cùng của doanh nghiệp Đó chính là mục đích nâng cao hiệu quả sử dụng số vốn của các