CÁC NHÂN tố ẢNH HƯỞNG đến GIÁ VÀNG VIỆT NAM từ 12009 đến 82012

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH KHOA KINH TẾ PHÁT TRIỂN ĐỀ CƯƠNG NGHIÊN CỨU: “ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG VIỆT NAM TỪ 1/2009 ĐẾN 8/2012 ” NHÓM SINH VIÊN THỰC HIỆN: Ngô Chí Nhân Bùi Nguyên Đại Thạch Mạc Ngọc Thanh Nguyễn Đình Dũng Trần Hữu Dụng Lưu Văn Thành Đỗ Trọng Đăng Khoa GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN : Ths.Nguyễn Ngọc Danh TP HCM Ngày 23/09/2012 1 Đặt vấn đề: Trong thời điểm nay, Việt Nam bối cảnh kinh tế vô cùng phức tạp, không khó khăn và phức tạp cho nhà điều hành chính sách kinh tế vĩ mô mà ảnh hưởng đến định nhà đầu tư đến tìm kiếm lợi nhuận cho mình Trong những năm gần đây, với tụt dốc thị trường chứng khoán cùng với đóng băng thị trường bất động sản thì thị trường vàng chính là điểm đến hấp dẫn những nhà đầu tư cũng việc dự trữ tài sản thực có giá trị cao và không bị giá theo thời gian Từ trước đến nay, giá vàng là đề tài nóng nhiều người quan tâm và ý, mọi người tranh mua vàng và theo dõi đông tĩnh lên xuống Lý là vì giá vàng dao động biến đổi không ngừng, khiến cho người dân và nhà đầu tư thích thú mức sinh lời nó, chính là hội kinh doanh vàng và khả biến động thị trường khác thị trường bất động sản, thị trường ngoại hối Nắm bắt chiều dao động giá vàng là coi nắm khả đầu tư kiếm lợi cao, cũng hạn chế rủi ro đến mức thấp Tuy nhiên, để nắm bắt rõ chiều hướng dao động đáng ngạc nhiên giá vàng là điều không dễ Vì cần phải nắm rõ yếu tố ảnh hưởng đến dao động giá vàng không là cần thiết nhà đầu tư, người dân mà nhà nước cũng nên biết để có những điều chỉnh họp lý góp phần làm ổn định kinh tế Đây chính là nguyên nhân nhóm định chọn đề tài nghiên cứu là: Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam Khác với tiền, vàng là loại tài sản dường không bị giá trị qua chế độ khác Vì vậy, ngày xưa người dân Việt Nam ta có thói quen quan trọng là cất giữ vàng Hơn nữa, để đánh giá mức độ giàu nghèo người ta thường xem có nhiều vàng hơn, vì vàng ngày xưa thường chon giấu khắp nơi nhà không đem đầu tư Chính vì quan trọng đó, vàng xem chuẩn để đánh giá giá trị loại bất động sản, dùng để làm phương tiện giao dịch bất động sản Mặt khác, người Việt Nam ta, mỗi vàng lên giá thì coi tất loại sản phẩm lên giá, chí rau, củ, quả,…cũng hàng loạt lên giá theo Đó là những điều dễ thấy biến động giá vàng Tuy nhiên, kinh tế, tình trạng lạm phát tăng cao làm giá leo thang nhanh chóng, lãi suất cho vay thời gian vừa qua cũng tăng cao cùng với tượng tích trữ đầu gây hoang mang kinh tế, mọi người đổ xô đầu tư vào thi trường vàng để bảo vệ giá trị đồng tiền và kiếm lời, chính điều làm giá vàng nhảy cao lên cao tạo bong bóng vàng khổng lồ kiểm soát được, mọi người đổ xô mua vàng lại nhanh chóng bán nó, làm cho bong bóng vàng kiểm soát đổ vỡ, gây nên rủi ro cao, đặc biệt là nhà đâu tư Vì vậy, nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng là đề tài không nhiều người quan tâm Tên đề tài “ Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam từ 1/2009 đến nay” Lợi ích đem lại từ đề tài Nhóm nghiên cứu đề tài mong muốn mang lại những lợi ích thực tiễn sau: - Đối với nhà đầu tư: Có thể nắm bắt thời điểm kinh doanh thuận lợi để đạt lợi lợi nhuận cao cũng giảm thiểu rủi ro thị trường vàng Đối với người tiêu dùng: hiểu sâu sắc vàng và sử dụng mục đích, để mua sử dụng thời điểm Đối với chính phủ: Chính phủ đưa chính sách phù hợp nhằm ổn định kinh tế nước, ổn định giá vàng ngắn hạn cũng dài hạn Đồng thời, nhóm hy vọng đề tài là tài liệu tham khảo có giá trị cho những nghiên cứu sau thị trường vàng cũng những định chọn mua khách hàng lĩnh vực bất động sản Mục tiêu nghiên cứu: 2.1 Mục tiêu tổng quát: - Phân tích những nhân tố ảnh hưởng tới giá vàng Việt Nam 2.2 Mục tiêu cụ thể: - Đánh giá tác động nhân tố tới giá vàng Việt Nam - Tác động giá vàng tới kinh tế Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu: 3.1 Câu hỏi mục tiêu: Các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam? 3.2 Câu hỏi nghiên cứu: - Mối quan hệ giữa thị trường vàng và dầu? - Giá dầu ảnh hưởng tới giá vàng dài hạn thê nào? - Dữ trữ vàng nước lớn giới ảnh hưởng nào tới giá vàng? - Phân tích mối quan hệ giữa vàng và mức giá chung, lạm phát và biến động lạm phát? - Những biến động giá vàng tác động đến tài chính và chính trị nào? - Phân tích tác động tỷ giá hối đoái tới giá vàng? - Thị trường chứng khoán ảnh hưởng nào tới giá vàng? - Việt Nam cần thực những chính sách gì để ổn định giá vàng? Phạm vi nghiên cứu - Không gian: Thị trường Việt Nam - Thời gian: 1/ 2009- 8/2012 Tổng quan tài liệu sở lý thuyết: 5.1 Các khái niệm: Vàng là tên nguyên tố hoá học có kí hiệu Au (L aurum) và số nguyên tử 79 bảng tuần hoàn Là kim loại chuyển tiếp (hoá trị và 1) mềm, dễ uốn, dễ dát mỏng, màu vàng và chiếu sáng, vàng không phản ứng với hầu hết hoá chất lại chịu tác dụng nước cường toan (aqua regia) để tạo thành axít cloroauric cũng chịu tác động dung dịch xyanua kim loại kiềm Kim loại này có dạngquặng hạt đá và mỏ bồi tích và là số kim loại đúc tiền Vàng dùng làm tiêu chuẩn tiền tệ nhiều nước và cũng sử dụng ngành trang sức, nha khoa và điện tử Chế độ vị vàng: Đây là chế độ tiền tệ vàng chọn là kim loại tiền tệ Dưới chế độ vị vàng, tổ chức phát hành tiền mặt (ở dạng giấy bạc hay tiền xu) cam kết sẵn sàng nhận lại tiền mặt và trả vàng yêu cầu Các chính phủ sử dụng thước đo giá trị cố định này chấp nhận toán tiền mặt chính phủ nước khác vàng có liên hệ tiền tệ ấn định (lượng tiền mặt lưu hành, tỷ giá quy đổi, v.v ) Đơn vị đo lường Trong ngành kim hoàn Việt Nam, khối lượng vàng tính theo đơn vị là (lượng hay lạng) Một vàng nặng 37,50 g Một 1/10 vàng Trên thị trường giới, vàng thường đo lường theo hệ thống khối lượng troy, troy ounce (ozt) tương đương 31,1034768 gram Tuổi (hay hàm lượng) vàng tính theo thang độ K (Karat) Một Karat tương đương 1/24 vàng nguyên chất Vàng 99,99% tương đương với 24K Khi ta nói tuổi vàng là 18K thì tương đương với hàm lượng vàng mẫu xấp xỉ 75% Chỉ số VN-Index: VnIndex Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tính toán theo phương pháp số giá bình quân Passcher VN - Index tính theo công thức sau: Vn-Index = P1i: Giá hành cổ phiếu i Q1i: Khối lượng lưu hành (khối lượng niêm yết) cổ phiếu i P0i: Giá cổ phiếu i thời kì gốc Q0i: Khối lượng cổ phiếu i tại thời kì gốc 5.2 Các lý thuyết mô hình nghiên cứu liên quan 5.2.1 Giá vàng và lạm phát, tỷ giá hối đoái và thị trường chứng khoán: Theo Eric J Levin & Robert E Wright (2006), là bài nghiên cứu khoa học nghiên cứu tác động nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng ngắn hạn và dài hạn Mỹ, sử dụng mô hình hồi quy Cointegration Kết nghiên cứu rằng: Có chứng kết luận có mối quan hệ lâu dài giữa giá vàng và mức giá chung tại Mỹ Với bài nghiên cứu này, tác giả đưa những lời khuyên cho nhà đầu tư và nhà làm chính sách Đối với tài liệu nghiên cứu “ short run and long run of determinants of gold prices” tác giả nêu vấn đề chính là: -Mối quan hệ giữa giá vàng và mức giá chung, lạm phát và biến động lạm phát -Biến động giá vàng gắn liền với những rủi ro tài chính và chính trị Để giải đáp cho hai vấn đề trên, tác giả đưa những số liệu cụ thể: Trong tháng 12 năm 2005 giá vàng vượt qua 500 USD mỗi ounce, rào cản cho lần đầu tiên kể từ năm 1981 Tăng giá này tiếp tục đạt $ 548 vào giữa tháng năm 2006 Trong tháng năm 2001, giá vàng mức thấp $ 260 (trung bình hàng tháng) Lấy ngày này điểm chuẩn, giá vàng có hiệu tăng gấp đôi năm năm Mặc dù gia tăng này không nghi ngờ gì là ấn tượng, trước suy giảm dài từ cao điểm hàng tháng trung bình mọi thời đại $ 674 vào tháng năm 1980 Từ quan điểm kinh tế và tài chính, biến động giá vàng thật thú vị và quan trọng Người ta thường cho đầu tư vào vàng gắn liền với những lo ngại lạm phát gia tăng và rủi ro chính trị Tuy nhiên, thị trường tài chính tại không thấy triệu chứng cổ điển kết hợp với nỗi sợ hãi này Trái phiếu thị trường Mỹ cho thấy lãi suất dài 35 năm mức thấp 5%, lạm phát hàng năm là khoảng 3% Câu trả lời cho nghịch lý này rõ ràng nằm mức độ mà Mỹ là nợ nần Trong ba năm qua, thâm hụt thương mại tích lũy vượt $ 1,8 nghìn tỷ đồng, thâm hụt tài khoản vãng lai đạt nghìn tỷ USD Năm ngoái, thâm hụt tài khoản vãng lai Mỹ đạt 6,4% GDP Có lý để nghĩ điều này dẫn đến giá lớn nữa đồng USD Để giải thích rõ ràng, tác giả sử dụng mô hình thực nghiệm đơn giản: Pg = f(PUSA, πUSA, V(π)uSA, PWORLD, WWORLD, V( π)WORLD,YWORLD, ER, Rg, CRDP, Risk, θ) Trong đó: Pg là giá vàng danh nghĩa (USD/ ounce) PUSA là số giá tiêu dùng tại Hoa Kỳ; π USA là tỷ lệ thay đổi số giá bán lẻ Mỹ; V (π) là biến động lạm phát Mỹ đo độ lệch chuẩn chia cho trung bình 12 tháng qua; PWORLD la số giá giới; WWORLD là tỷ lệ thay đổi số giá giới; V (π) là biến động lạm phát giới đo độ lệch chuẩn chia cho trung bình 12 tháng qua; Y: là thu nhập giới ER là "chi số tiền danh nghĩa Rg là tỷ lệ cho thuê vàng; CRDP là mặc định phí bảo hiểm rủi ro tín dụng; Risk: là số rủi ro chính trị θ là tập hợp biến giả nhằm nắm bắt yếu tố định vô hạn giá vàng Tóm lại, mô hình giả thuyết rằng: giá vàng xác định mức giá, lạm phát, biến động lạm phát, thu nhập, tỷ giá của giới Mỹ; tỷ lệ vàng cho thuê, đầu tư thay thế, phí bảo hiểm, rủi ro tín dụng, rủi ro trị hoặc tài Các dữ liệu sử dụng mô hình là những quan sát hàng tháng bao gồm giai đoạn từ tháng năm 1976 đến tháng năm 2005 Điều đáng lưu ý (như thảo luận đây) số rủi ro chính trị có sẵn từ tháng năm 1984 trở đi, có hậu cách thức mà giá vàng mô hình hóa Kết luận: Các kết phân tích thực nghiệm phù hợp với quan điểm có thời gian dài cho có mối quan hệ giữa giá vàng và mức giá chung tại Mỹ Cụ thể hơn, phần trăm gia tăng lạm phát Mỹ thì giá dài hạn vàng ước tính tăng khoảng phần trăm Một phần trăm tăng giá dài hạn vàng thì làm tăng phần trăm mức giá chung Mỹ khoảng tin cậy 95% Tuy nhiên, có sai lệch từ mối quan hệ dài hạn giữa giá vàng gây những thay đổi ngắn hạn tỷ lệ lạm phát Mỹ, biến động lạm phát, rủi ro tín dụng, thương mại trọng đồng USD, tỷ giá hối đoái và tỷ lệ vàng cho thuê ngắn hạn Mất khoảng năm cho mối quan hệ dài hạn giữa giá vàng và mức giá chung phục hồi sau cú sốc gây độ lệch mối quan hệ lâu dài Hai vấn đề chính chưa giải Các mối quan tâm đầu tiên là vàng hàng rào lạm phát dài hạn cho quốc gia khác ngoài Mỹ Nếu giá vàng tính đô la Mỹ và vàng là hàng rào lạm phát Mỹ, thì nắm giữ vàng là lợi nhuận cho nhà đầu tư nước mà tiền tệ giá so với đồng đô la Mỹ nhiều yêu cầu bồi thường cho khác biệt giữa nước và tỷ lệ lạm phát Mỹ Đó là điều chắn ngẫu nhiên mà quốc gia tiêu thụ vàng lớn Thứ hai, biến thời gian không giải thích Lý cho nghiên cứu này là để cải thiện độ tin cậy phát trước (Ghosh et al, 2004) bị từ chối giả thuyết vàng là hàng rào chống lại lạm phát dài hạn độ tin cậy 10% Nghiên cứu này cải thiện mức độ tin cậy 5% cách kéo dài thời gian lấy mẫu và thêm vào biến bổ sung giải thích bao gồm lạm phát Mỹ và lạm phát giới, biến động, rủi ro tín dụng và rủi ro chính trị Tuy nhiên biến thời gian Chúng tin số rủi ro chính trị sử dụng phân tích cải thiện hai cách Sự đột biến giá vàng nước lại giải thích cách sử dụng số rủi ro chính trị nhóm nước sản xuất dầu thay vì số rủi ro chính trị tổng hợp Cuối cùng, là chính sách này phân tích tiềm cho nhà đầu tư vàng Một những ý nghĩa quan trọng liên quan đến giá đồng đô la Mỹ có khả cần thiết để khôi phục lại cân tài khoản vãng lai Mỹ Có vẻ có đồng thuận USD khấu hao là tránh khỏi, vấn đề là nào xảy và liệu việc điều chỉnh thuận lợi hay khó khăn Jarrett (2005) liệt kê 14 ước tính đồng đôla giá là cần thiết để khôi phục lại cân thâm hụt tài khoản vãng lai Mỹ Những ước tính từ 12% và 90% Nếu vàng là hàng rào chống lại lạm phát dài hạn, và là thật đồng đôla giá so với đồng tiền khác là tránh khỏi, nên chủ sở hữu tài sản lợi nhuận từ việc nắm giữ vàng giai đoạn này vì hai lý Lý đầu tiên là đồng đôla giá, giá đôla thấp giá vàng cho nhà đầu tư bên ngoài Hoa Kỳ, và điều này làm tăng nhu cầu vàng và tăng giá đồng đô la Đó là mối quan hệ dài hạn giữa mức giá và giá vàng Lý thứ hai là khấu hao đô la nâng cao tỷ lệ lạm phát Hoa Kỳ, và vàng hoạt động phòng ngừa lạm phát giai đoạn này Trong bối cảnh này, điều quan trọng là cần lưu ý Bộ Tài chính Mỹ phát hành Chứng khoán không chống lại lạm phát vì gia tăng lạm phát chủ yếu là thuế Bastaetal (1996) và Kinney (1999) cho thấy lạm phát vượt 5% hàng năm gây thuế nâng lên lạm phát 5.2.2 Giá vàng và giá dầu thô: Trong bài nghiên cứu “ Gold and Oil Futures Markets: Are Markets Efficient” Paresh Kumar Narayan, Seema Narayan và Xinwei Zheng đưa hai vấn đề chính, là: - Mối liên hệ giữa hai thị trường vàng và dầu - Mối quan hệ dài hạn giữa hai thị trường vàng và dầu Để giải thích cho mối liên hệ giữa hai thị trường vàng và dầu, tác giả đưa hai kênh chính là kênh lạm phát và kênh doanh thu từ xuất Dựa vào đó, tác giả tiếp tục đưa ba giả thuyết với ba mô hình hồi quy tương ứng với giả thuyết Dữ liệu sử dụng là chuỗi thời gian hàng năm giai đoạn 1963-2008 tại Mỹ Giả thuyết 1: giá dầu tăng làm lạm phát tăng π t = α0 + α1 goilt + εt Giả thuyết 2: lạm phát dẫn đến tăng giá vàng Ggoldt = β0 + β1 π t + μt Giả thuyết 3: hai giả thuyết thì tăng giá dầu thực có ảnh hường tới tăng giá vàng Ggoldt = θ0 + θ1 goilt + ωt Trong đó: π: tốc độ tăng trưởng CPI goil: giá dầu trung bình Ggold: giá vàng Kết cho thấy rằng: thực có tác động đáng kể từ việc giá dầu tăng đến việc tăng giá vàng và mực tác động nằm vào khoảng 3.1% Để giải thích cho mối quan hệ dài hạn thị trường vàng và dầu, tác giả dùng thực nghiệm theo hình thức chuỗi thời gian để kiểm tra luận mối quan hệ dài hạn giữa vàng và dầu, đặc biệt là giá giao và giao sau Tác giả dẫn ba mô hình thay đổi cấu Gregory và Hansen (1996), là: Mô hình 1: thay đổi cấp độ (mô hình C) gold t = α1 + α Dτ + βoilt + µt Mô hình : thay đổi cấp độ và xu hướng (mô hình C/T) gold t = α1 + α Dτ + β t + β τ oil2t + µt Mô hình 3: thay đổi chỉnh thể (mô hình C/S) goldt = α1 + α Dt + β0t + β1 oil2t + β2 oil2t Dt + µt Kết luận: Qua bài nghiên cứu này cho thấy thị trường vàng và dầu giao hay giao sau kỳ hạn 10 tháng thì có ảnh hưởng với thời gian Điều này có nghĩa rằng, nhà đầu tư sử dụng vàng cách để tránh ảnh hường lạm phát Ngoài ra, dùng giá dầu để dự đoán giá vàng và ngược lại 5.2.3 Dự trữ vàng của ngân hàng trung ương: Để tìm hiểu dự trữ vàng giới cũng quốc gia lớn, bài “central bank and gold puzzles”, Joshua aizenman và kenta Inoue nêu vấn đề chính cần làm sáng tỏ: -Thứ 1: Tại ngân hàng trung ước nước thuộc OECD (tổ chức hợp tác và phát triển kinh tế) lại nắm giữ trữ lượng lớn vàng suốt thời gian năm mươi năm qua? -Thứ 2: Báo cáo khuynh hướng nắm dữ vàng so với tổng dự trữ trữ nước lớn giá Từ đánh giá giá trị việc nắm giữ trữ lượng lớn Để trả lời câu hỏi thứ nhất, tác giả sử dụng mô hình hồi quy “the econometric specification explaining international reserve” Cheung and Ito (2009) Mẫu chọn là 22 nước phát triển gồm Áo, Bỉ, Phần Lan, Pháp, Đức, Hy Lạp, Ireland, Ý, Hà Lan, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Australia, Canada, Đan Mạch, Iceland, Nhật Bản, New Zealand, Na Uy, Thụy Điển, Thụy Sĩ, Vương Quốc Anh , và Hoa Kỳ Kết cho thấy rằng: lịch sử có phụ thuộc lớn giữa (tỉ lệ dự trữ vàng )/GDP và (tỉ lệ dự trữ ngoài vàng)/GDP, vàng chiếm tỷ trọng cao tổng dự trữ ngân hàng trung ương nước thuộc OECD Các yếu tố định tỷ lệ dự trữ vàng có khả thay đổi theo thời gian, và cũng khác thời kỳ, đặc biệt là trước hay là sau khủng hoảng kinh tế Hơn nữa qua phân tích, tác giả cho thấy cường độ nắm giữ vàng tương quan với sức mạnh kinh tế Vấn đề thứ là báo cáo tỉ lệ nắm giữ vàng số nước lớn giới Về phía khu vực Euro, Tỉ lệ nắm giữ vàng nợ chính phủ lớn là Đức (10%) và thứ nhì là Bồ Đào Nha (9%), báo cáo cũng cho thấy số lượng vàng nắm giữ số cường quốc có gia tăng mạnh: Trung Quốc ( đứng thứ so với giới), Nga ( đứng thứ 8), Ấn độ ( đứn thứ 11) Từ những báo cáo này, tác giả nước lớn giới có khuynh hướng nắm giữ trữ lượng vàng ngày nhiều hơn, chiếm tỉ trọng lớn tổng dự trữ quốc gia, là tín hiệu nhằm chứng minh sức mạnh kinh tế mình Mặc khác cũng nhằm đảm bảo đa dạng hóa dự trữ quốc gia, giảm thiểu rủi ro khủng hoảng toàn cầu xảy Kết luận: Nghiên cứu vàng giữ vị trí độc tôn danh mục đầu tư ngân hàng trung ương - nắm giữ với trữ lượng cách thụ động lịch sử Vị hay tỉ lệ nắm giữ vàng ngân hàng trung ương nhiều hay ít là tín hiệu nhằm chứng minh sức mạnh kinh tế quốc gia Cường độ nắm giữ giữ vàng có liên quan lớn đến “thế lực toàn cầu” là đế chế lịch sử, quốc gia lớn giới Mỹ, Trung Quốc, Nhật Bản hay quốc gia nắm đơn vị tiền tệ chủ chốt giới Cường độ nắm giữ vàng giới cũng khác theo thời kỳ, chiến tranh hay hòa bình, trước hay sau khủng hoảng kinh tế giới Mặc khác, khuynh hướng nắm giữ ngày càng lớn trữ lượng vàng ngân hàng trung ương nước lớn giới, điều mặt nhằm thể sức mạnh kinh tế, mặt khác nhằm giảm thiểu những trích xảy mà giá vàng sụt giảm Qua bài nghiên cứu này, thấy Việc nắm giữ vàng ngân hàng trung ương nước lớn giới cũng là yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng giới, từ ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam, góp phần làm sáng tỏ biến nhiễu (sai số Ui) lập hàm hồi quy yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng thị trường giới Tuy nhiên bài nghiên cứu cũng chưa những tác động tích cực hay tiêu cực tương lai việc nắm giữ ngày càng nhiều trữ lượng vàng nước lớn giới 5.3 Mô hình nghiên cứu đề xuất: Nhóm đưa mô hình nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng sau: - Giá vàng Thế giới (Pw) - Tỉ giá hối đoái ( E) - Lạm phát ( Lf ) - Thị trường chứng khoán (V) - Lãi suất (Ri) - Giá dầu thô (De) - Nguồn cung vàng (S) - Tâm lí nhà đầu tư (T) - Dự trữ vàng ngân hàng trung ương (RE) (nguồn cung vàng, tổng sản phẩm quốc nội dự trữ vàng của ngân hàng trung hương đưa vào phần sai số Ui) Log(Pv) = f(Pw,De,Lf,V,E,Ri,S,T,RE) Phương pháp nghiên cứu: 6.1.Giả thuyết nghiên cứu: Giả thuyết rằng: giá vàng giới, giá dầu thô, tỉ giá hối đoái, thị trường chứng khoán, lượng cung vàng, tâm lí nhà đầu tư, dự trữ vàng ngân hàng trung ương là những yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam 6.2 Các loại số liệu cần thu thập cho nghiên cứu: Số liệu biến sử dụng mô hình: số liệu thứ cấp trích xuất, thu thập theo chuỡi thời gian từ tháng 1/2009 đến 8/2012 từ website bên Nhân tố Biến đại Cơ sở dữ liệu diện Nguồn Giá vàng Việt Nam Pv Công ty vàng SJC http://www.sjc.com.vn Giá vàng giới Pw Website GolgPrice http://goldprice.org Tỉ giá hối đoái E Ngân hàng Nhà Nước VN http://www.sbv.gov.vn Chỉ số VN-index V Sở GDCK Tp.HCM http://www.hsx.vn Lạm phát Lf Quỹ tiền tệ IMF http://www.imf.org Lãi suất Ri Ngân hàng Nhà Nước VN http://www.sbv.gov.vn Giá dầu thô De Website old price http://www.oil-price.net 6.2 Phương pháp phân tích xử lý số liệu Sử dụng phương pháp hồi quy đa biến để phân tích nhân tố giá vàng giới, giá dầu thô, số VN-index, lạm phát, lãi suất bản, tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến giá vàng việt nam hay không? Mô hình hồi quy tuyến tính Biến diện đại Tên biến Ghi Đơn vị đo Pv Giá vàng Việt Nam Biếnphụ thuộc Triệu đồng/ lượng Pw Giá vàng giới Biến độc lập USD/ ounce + E Tỉ giá hối đoái Biến độc lập USD/VND - V Chỉ số VN- index thị trường Biến độc lập chứng khoán Việt Nam DVT + Lf Tỉ lệ lạm phát Việt Nam Biến độc lập % + Ri Lãi suất Việt Nam Biến độc lập % - De Giá dầu thô Biến độc lập USD/ thùng + 6.3 Công cụ phân tích: Phần mềm hổ trợ : Phần mềm Eview 4.0 Kì vọng Dự kiến cấu trúc báo cáo kết nghiên cứu - Đặt vấn đề: Tổng quan tài liệu sở lý thuyết: Các khái niệm liên quan Các mô hình nghiên cứu liên quan Mô hình nghiên cứu đề nghị Phương pháp nghiên cứu: Kết thảo luận: Kết nghiên cứu Phân tích kết nghiên cứu Kết luận đề nghị: Kết luận Đề nghị giải pháp nhà đầu tư, người dân,chính phủ Tài liệu tham khảo: Phụ lục: Thống kê số liệu chi tiết Các phân tích kèm theo Tài liệu tham khảo • • • • • • Joshua Aizenman and Kenta Inoue, 2012, “Central bank and gold puzzles”, Working Paper 17894 http://www.nber.org/papers/w17894 , national bureau of economic research, 1050 Massachusetts Avenue Cambridge, MA 02138 Paresh Kumar Narayan, Seema Narayan and Xinwei Zheng,2010, Gold and oil futures markets: Are Markets Efficient?, School working paper, School of Accounting, Business and Law Levin, E.J and Montagnoli, A and Wright, 2006, Short-run and long-run determinants of the price of gold, Project Report,World Gold Council Nguyễn Trọng Hoài, 2007, Các phương pháp phân tích, nghiên cứu tình Giá vàng: nhân tố ảnh hưởng và báo cáo, chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Fan, Fei and Kelechi Adibe, theories of Gold Price Movement: Wisdom or Myths?, 2010, undergraduate economic review: Vol 6: Iss 1, Article Chau,Michael, Macroeconomic Determinants of Gold Industry Stock Returns, Honor project, paper 26 [...]... này, chúng ta có thể thấy được rằng Việc nắm giữ vàng của ngân hàng trung ương các nước lớn trên thế giới cũng là một yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng thế giới, từ đó ảnh hưởng đến giá vàng ở Việt Nam, góp phần làm sáng tỏ hơn về các biến nhiễu (sai số Ui) khi chúng tôi lập hàm hồi quy các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng trên thị trường thế giới Tuy nhiên bài nghiên cứu trên cũng chưa chỉ ra... http://www.sbv.gov.vn Giá dầu thô De Website old price http://www.oil-price.net 6.2 Phương pháp phân tích xử lý số liệu Sử dụng phương pháp hồi quy đa biến để phân tích các nhân tố giá vàng thế giới, giá dầu thô, chỉ số VN-index, lạm phát, lãi suất cơ bản, tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến giá vàng việt nam hay không? Mô hình hồi quy tuyến tính Biến diện đại Tên biến Ghi chú Đơn vị đo Pv Giá vàng ở Việt Nam. .. cần thu thập cho nghiên cứu: Số liệu của các biến sử dụng trong mô hình: số liệu thứ cấp được trích xuất, thu thập theo chuỡi thời gian từ tháng 1/2009 đến 8/2012 từ các website bên dưới Nhân tố Biến đại Cơ sở dữ liệu diện Nguồn Giá vàng Việt Nam Pv Công ty vàng SJC http://www.sjc.com.vn Giá vàng thế giới Pw Website GolgPrice http://goldprice.org Tỉ giá hối đoái E Ngân hàng Nhà Nước VN http://www.sbv.gov.vn... của các nước lớn trên thế giới 5.3 Mô hình nghiên cứu đề xuất: Nhóm chúng tôi đưa ra mô hình nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng như sau: - Giá vàng Thế giới (Pw) - Tỉ giá hối đoái ( E) - Lạm phát ( Lf ) - Thị trường chứng khoán (V) - Lãi suất cơ bản (Ri) - Giá dầu thô (De) - Nguồn cung vàng (S) - Tâm lí nhà đầu tư (T) - Dự trữ vàng của ngân hàng trung ương (RE) (nguồn cung vàng, ... nội và dự trữ vàng của ngân hàng trung hương được đưa vào phần sai số Ui) Log(Pv) = f(Pw,De,Lf,V,E,Ri,S,T,RE) 6 Phương pháp nghiên cứu: 6.1.Giả thuyết nghiên cứu: Giả thuyết rằng: giá vàng thế giới, giá dầu thô, tỉ giá hối đoái, thị trường chứng khoán, lượng cung vàng, tâm lí nhà đầu tư, dự trữ vàng của ngân hàng trung ương là những yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam 6.2 Các loại... chú Đơn vị đo Pv Giá vàng ở Việt Nam Biếnphụ thuộc Triệu đồng/ lượng Pw Giá vàng thế giới Biến độc lập USD/ ounce + E Tỉ giá hối đoái Biến độc lập USD/VND - V Chỉ số VN- index của thị trường Biến độc lập chứng khoán Việt Nam DVT + Lf Tỉ lệ lạm phát ở Việt Nam Biến độc lập % + Ri Lãi suất cơ bản ở Việt Nam Biến độc lập % - De Giá dầu thô Biến độc lập USD/ thùng + 6.3 Công cụ phân tích: Phần mềm... Levin, E.J and Montagnoli, A and Wright, 2006, Short-run and long-run determinants of the price of gold, Project Report,World Gold Council Nguyễn Trọng Hoài, 2007, Các phương pháp phân tích, nghiên cứu tình huống Giá vàng: nhân tố ảnh hưởng và báo cáo, chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright Fan, Fei and Kelechi Adibe, theories of Gold Price Movement: Wisdom or Myths?, 2010, undergraduate economic... quan tài liệu và cơ sở lý thuyết: Các khái niệm liên quan Các mô hình nghiên cứu liên quan Mô hình nghiên cứu đề nghị Phương pháp nghiên cứu: Kết quả và thảo luận: Kết quả nghiên cứu Phân tích kết quả nghiên cứu Kết luận và đề nghị: Kết luận Đề nghị giải pháp đối với nhà đầu tư, người dân,chính phủ Tài liệu tham khảo: Phụ lục: Thống kê số liệu chi tiết Các bản phân tích kèm theo Tài liệu