NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA MỸ

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG ************************** BÀI TẬP NHÓM NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ĐỀ TÀI NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA MỸ HÀ NỘI – 2016 PHỤ LỤC I Giới thiệu chung thị trường mở Mỹ: Cục dự trữ liên bang Mỹ - FED đời nghiệp vụ thị trường mở: Cục dự trữ liên bang (Federal Reserve System – Fed) hay Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ ngân hàng trung ương Hoa Kỳ Bắt đầu hoạt động năm 1915 theo "Đạo luật Dự trữ Liên bang" Quốc hội Hoa Kỳ thông qua ngày 23 tháng 12 năm 1913, chủ yếu để phản ứng với loạt hoảng loạn tài chính, đặc biệt đợt hoảng loạn nghiêm trọng năm 1907 Nguồn: https://vi.wikipedia.org/ Trong năm thành lập, FED quản lý khối lượng tiền thông qua hoạt động mua bán vàng tăng giảm "tỷ lệ chiết khấu" khoản tiền mà quan cho ngân hàng vay Tuy nhiên, Benjamin Strong, lãnh đạo chi nhánh FED New York, nhận vàng không đóng vai trò nhân tố điều hành tín dụng kinh tế Bằng việc bán lượng lớn trái phiếu phủ năm 1923, Strong nhận thấy bơm tiền vào hệ thống ngân hàng giảm tỷ lệ lãi suất Từ đây, FED dần chuyển từ quan cho vay khẩn cấp thành kỹ sư kinh tế thông qua việc cung cấp tín dụng Trong suốt thời kỳ Đại khủng hoảng, FED lại trở bị động, hạn chế hoạt động thị trường mở cho phép hàng ngàn ngân hàng sụp đổ Nguyên nhân tượng điều gây nhiều tranh cãi, nhiên có điều chắn: ngân hàng không yêu cầu tín dụng FED không làm điều đó, khiến thị trường tiền tệ bị thắt chặt bất chấp giá sản lượng sụt giảm Năm 1932, cựu Tổng thống Franklin Roosevelt đắc cử thực đại tu toàn hệ thống tài Ngân hàng thương mại ngân hàng đầu tư hoàn toàn tách biệt, chế bảo hiểm tiền gửi đời FED có nhiều quyền lực kinh tế FED cho nhiều định chế tài vay tiền nhận nhiều loại tài sản đảm bảo Ủy ban thị trường mở đời, có ảnh hưởng lớn đến “điều kiện tín dụng nước Mỹ” Nguồn: http://baotintuc.vn/ (100 năm FED – Ngân hàng quyền lực giới) Các chủ thể tham gia thị trường: Trong khoản điều 14 Đạo luật cục dự trữ liên bang, chủ thể tham gia thị trường gồm hai thành phần : • Các ngân hàng dự trữ liên bang tuân thủ theo quy tắc luật định Hội đồng thống • đốc cục dự trữ liên bang Đối tác ngân hàng dự trữ liên bang : ngân hàng nước, công ty, tập đoàn hay chí cá nhân tham gia giao dịch thị trường mở Hàng hóa giao dịch thị trường mở: Hàng hóa chủ yếu thị trường mở kể đến là: • U.S Treasury securities: Chứng khoán phủ • Mortgage-backed securities-MBS: Chứng khoán có tài sản đảm bảo làm chấp Các chứng khoán phủ phổ biến giao dịch : • Treasury Bills (T-bills) - tín phiếu kho bạc, kì hạn ngắn năm • Treasury Notes (T-notes) - loại chứng khoán thường có kỳ hạn từ • 10 năm Treasury Bonds (T-bonds) trái phiếu kho bạc, thường có kỳ hạn 10 năm Phương thức giao dịch thị trường mở: • Giao dịch song phương: Ngân hàng Trung ương giao dịch trực tiếp với người mua, bán thực mua bán hẳn chứng từ có giá • Giao dịch qua thị trường chứng khoán: Thông qua thị trường chứng khoán, qua đại lý chứng khoán mà Ngân hàng Trung ương tiếp cận với người mua người bán để tiến hành mua bán • Giao dịch qua đấu thầu: Đấu thầu khối lượng đấu thầu lãi suất Các văn quy định hành: Mọi vấn đề liên quan đến nghiệp vụ thị trường mở Mỹ quy định rõ điều 14 - Đạo luật cục dự trữ liên bang Mỹ FED II Thực trạng thực công cụ thị trường mở FED: Phân biệt việc sử dụng gói QE việc sử dụng công cụ thị trường mở: Trước vào phần II, phân biệt rõ ràng việc FED sử dụng gói nới lỏng định lượng việc FED sử dụng công cụ thị trường mở để tác động đến kinh tế có khác Nghiệp vụ thị trường mở OMO: Đây nghiệp vụ quan trọng sách tiền tệ Có thể bạn nghe Fed mua loại tài sản tài chương trình Nới lỏng định lượng (QE) Nghiệp vụ thị trường mở tương tự từ lâu chương trình để Fed thực sách tiền tệ Thông qua OMO, Fed mua trái phiếu phủ thị trường mở điều có tác dụng điều chỉnh tỷ lệ lãi suất liên bang phạm vi mục tiêu Fed Tỷ lệ lãi suất liên bang thước đo điều chỉnh khoản cho vay liên ngân hàng Khi Fed giảm lãi suất liên bang (thông qua OMO) – điều mà Fed làm kể từ khủng hoảng, có tác dụng khuyến khích ngân hàng vay thị trường liên ngân hàng, khuyến khích ngân hàng cho vay nhiều theo lý thuyết làm tăng tốc kinh tế Ngược lại, Fed tăng lãi suất liên bang nghĩa Fed cho hệ thống lỏng lẻo có khả tạo bong bóng Sau khủng hoảng kinh tế năm 2008, với việc kinh tế Mỹ giai đoạn phục hồi, việc Fed muốn làm hiển nhiên giữ lãi suất liên bang thấp tốt Tuy nhiên, vấn đề lãi suất mức thấp từ năm 2009 Trên thực tế Fed thực sách lãi suất – điều hiểu đơn giản lãi suất danh nghĩa mức thấp Chúng ta đạt đến mức giới hạn sách tiền tệ truyền thống Lãi suất lúc giảm Vậy Fed áp dụng biện pháp lãi suất mức 0%? Bây nói sách nới lỏng định lượng (QE) QE vốn hiểu “chính sách tiền tệ phi truyền thống” – hàm ý nói “Chúng thử biện pháp ngay.” Trong bối cảnh khủng hoảng tài với việc lãi suất gần 0, Fed liên tục áp dụng sách tiền tệ Nổi bật sách nới lỏng định lượng – theo Fed mua tài sản nhằm làm tăng lượng cung tiền kinh tế Kể từ năm 2008, Fed mua vào hàng tỷ USD trái phiếu có tài sản cầm cố (nguyên nhân gây khủng hoảng tài chính) hàng tỷ USD trái phiếu Bộ tài Kể từ đó, Fed thực thêm lượt QE Về chất, QE tương tự Nghiệp vụ thị trường mở (OMO), tức liên quan đến việc mua bán chứng khoán kho bạc từ tổ chức tư nhân nhằm bơm rút tiền khỏi hệ thống Cung tiền tăng khiến lãi suất giảm ngược lại Tuy nhiên, tính chất hoạt động QE mở rộng so với OMO, điều thể qua số điểm khác biệt đây: • Quy mô QE lớn nhiều so với nghiệp vụ thị trường mở Khi thực nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất xuống 0% • Nhưng QE thực lãi suất ngắn hạn gần giảm xuống mức Nghiệp vụ thị trường mở thường sử dụng tài sản có kỳ hạn ngắn tín phiếu, • QE thường tập trung vào trái phiếu kỳ hạn dài Năm 2006 – 2010: Bất hành động, mục tiêu FED có nguyên từ tác động giai đoạn trước Sau số liệu tốc độ tăng trưởng kinh tế từ 2006 đến 2010 Mỹ: Nguồn: http://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.KD.ZG?page=1 Trước năm 2011, kinh tế Mỹ dư âm khủng hoảng kinh tế 2007-2008, tốc độ tăng trưởng có giai đoạn số âm, năm 2008 -0.3% năm 2009 -2.8% , đặc biệt lúc này, vấn đề việc làm coi vấn đề quan tâm nhiều Mỹ Vì mà từ năm 2008 tận bây giờ, FED thiết lập sách để đưa lãi suất quỹ dự trữ liên bang (FFR) gần mức 0% Biểu đồ lãi suất quỹ dự trữ liên bang (FFR) từ 2006 - 2016 Nguồn: http://www.tradingeconomics.com/united-states/interest-rate Mục tiêu FED muốn cho kinh tế tăng trưởng trở lại, họ sử dụng sách tiền tệ nới lỏng Từ năm 2010 đến nay, FED thực việc qua công cụ nghiệp vụ thị trường mở để hoàn thành mục tiêu đó, câu hỏi giải đáp sau Năm 2011 – 2013: Không hài lòng với tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm, FED định mua hàng loạt loại chứng khoán: • Ngày 3/11/2010, Fed tuyên bố mua thêm 600 tỷ USD trái phiếu kho bạc với tốc độ khoảng 75 tỷ USD tháng, trình hoàn thành vào cuối tháng 6/2011 Tuyên bố phổ biến với tên gọi QE2 Fed muốn thay chứng khoán đáo hạn cách mua thêm Trái phiếu Kho bạc Điều ta nhận thấy số liệu giao dịch năm 2011:  FED trao đổi lượng tín phiếu kho bạc kì hạn năm tổng cộng 249.647 tỷ USD, bán 34.752 tỷ USD tín phiếu kho bạc kì hạn năm Đồng thời, FED mua vào lượng lớn chứng khoán dài hạn • 771.980 tỷ USD Tiếp tục vào tháng 9/2011, FOMC tuyên bố họ muốn mở rộng kỳ hạn trung bình loại chứng khoán mà họ nắm giữ qua việc mua 400 tỷ đô la chứng khoán có kỳ hạn lại từ đến 30 năm đồng thời bán chứng khoán phủ có kỳ hạn từ năm trở xuống Qua đây, ta thấy FED muốn làm cho kỳ hạn trung bình loại chứng khoán mà họ năm giữ tăng lên, điều thúc đẩy cho kinh tế bơm lượng tiền lớn kinh tế, đồng thời rủi ro lượng chứng khoán (chủ yếu tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ) không cao nên việc năm giữ loại chứng khoán an toàn Tóm lại, năm 2011, Mỹ cố gắng để mở rộng khả nắm giữ chứng khoán việc mua vào loại chứng khoán dài hạn, loại bỏ bớt loại chứng khoán ngắn hạn Thực việc mua chứng khoán để bơm tiền cho kinh tế để cải thiện tốc độ tăng trưởng, việc FED sử dụng sách tiền tệ nới lỏng Cụ thể nhìn vào bảng thống kê giao dịch thị trường mở năm 2011 (Bảng 1), ta có • thể thấy, năm 2011: Đối với Tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ: FOMC bán khoảng 34.752 tỷ USD tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ có kỳ hạn • năm FOMC mua vào tổng cộng 771.980 tỷ USD, bán 134.059 tỷ USD tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ bao gồm loại tín phiếu có kỳ hạn từ năm trở lên Trong năm • FOMC không mua loại tín phiếu ngắn hạn Sau năm 2011, FED nắm giữ thêm gần 640 tỷ chứng khoán phủ, • • • khối lượng mua vào 772 tỷ USD bán 134 tỷ USD Đối với chứng khoán có tài sản chấp: FED bán 154.458 tỷ USD Đến cuối cùng, lượng chứng khoán FED nắm giữ tay tăng 391.069 tỷ USD Ngày 21/9/2011, đứng trước tốc độ tăng trưởng chậm kinh tế tình trạng suy yếu thị trường lao động, Fed công bố chương trình kéo dài kì hạn Theo chương trình này, ban đầu Fed công bố mua 400 tỷ USD Trái phiếu kho bạc dài hạn bán lượng tương đương Trái phiếu Kho bạc ngắn hạn, kết thúc vào tháng 6/2012 Nhưng gần đến ngày kết thúc, Fed mở rộng chương trình đến hết năm 2012, kết Fed mua bán thêm 267 tỷ USD Trái phiếu Sang năm 2012, vào ngày 13/9/2012, Fed công bố lo ngại rằng: không tiếp tục ban hành sách mới, tăng trưởng kinh tế không đủ mạnh để cải thiện thị trường lao động cách bền vững, lạm phát trung hạn có khả thấp mức 2% mục tiêu Vì lí trên, Fed tuyên họ cam kết mua 40 tỷ USD chứng khoán quyền có đảm bảo tài sản chấp (Agency MBS) tháng ( phổ biến với tên gọi QE3) Ngoài ra, vào tháng 7/2012, FOMC thông báo họ tiếp tục chương trình nới rộng kỳ hạn chứng khoán cuối năm việc mua chuộc lại chứng khoán phủ với giá trị lên tới 267 tỷ đô • • • • Xem bảng giao dịch thị trường mở 2012 (bảng 2), ta thấy: FED bán 96.058 tỷ USD tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ kì hạn năm FED bán 403.596 tỷ USD tín phiểu kho bạc Hoa Kỳ kì hạn 1-5 năm FED mua 343.916 tỷ USD tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ kì hạn 5-10 năm FED mua 190.186 tỷ USD tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ kì hạn 10 năm Với chứng khoán phủ, FED chủ yếu mua vào chứng khoán có kỳ hạn dài với tổng giá trị lên tới 534 tỷ đô (trong có 343 tỷ đô chứng khoán có kỳ hạn từ 510 năm 190 tỷ đô chứng khoán có kỳ hạn 10 năm) Đồng thời FED bán 500 tỷ USD tín phiếu chuộc lại loại tín phiếu có kì hạn ngắn với 33 tỷ USD Đối với chứng khoán có tài sản chấp MBS, tháng đầu năm hoạt động mua bán thị trường mở diễn không ổn định, tháng cuối năm họ bắt đầu mua hàng loạt dẫn đến khối lượng nắm giữ MBS năm tăng thêm 88.978 tỷ đô Lượng nắm giữ chứng khoán cuối năm 2012 FED giảm 51.988 tỷ USD Sang năm 2013, FED lại tiếp tục muốn tiếp tục nới rộng kỳ hạn với việc mua hàng loạt loại chứng khoán dài hạn để thực sách tiền tệ nới lỏng Có điều khác với năm 2012 năm 2013 FED lại không bán lượng chứng khoán ngắn hạn nắm giữ, chi tiết xem bảng giao dịch thị trường mở năm 2013 • • • • (bảng 3) FED mua 97.476 tỷ USD tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ kì hạn 1-5 năm FED mua 271.247 tỷ USD tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ kì hạn 5-10 năm FED mua 171.336 tỷ USD tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ kì hạn 10 năm FED mua 563,500 tỷ USD chứng khoán có tài sản chấp (MBS) Cuối năm 2013: FED nắm giữ tăng 869.741 tỷ USD chứng khoán, tăng mạnh so với năm 2012 Ngày 18/12/2013, Fed tuyên bố bắt đầu giảm bớt lượng chứng khoán mua vào nhận thấy dấu hiệu tích cực từ kinh tế Năm 2014: Từ tháng 1/2014, theo tuyên bố ngày 18/12/2013, Cục dự trữ liên bang mua 35 tỷ USD MBS 40 tỷ USD Trái phiếu Kho bạc tháng Ngày 29/1/2014, lượng mua lại tiếp tục giảm 30 tỷ USD MBS 35 tỷ USD Trái phiếu Kho bạc tháng Nếu kinh tế tiếp tục phục hồi, lượng mua tài sản ròng kì vọng giảm dần xuống FED thông báo họ làm chậm lại tốc độ mua chứng khoán có tài khoản chấp MBS chứng khoán dài hạn phủ thấy dấu hiệu tích cực từ thị trường lao động tốc độ lạm phát Và vậy, nhìn vào bảo thống kê giao dịch thị trường mở năm 2014 (bảng 4), ta thấy: • Lượng chứng khoán dài hạn (5-10 năm, 10 năm) giảm dần liên tục từ tháng đến tháng 10, vào tháng 11 12 số USD, điều cho thấy kinh tế Mỹ có tiến triển tốt cách rõ rệt 10 Bảng 1: Thống kê số giao dịch thị trường mở năm 2011 Loại hình giao dịch Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng 10 Tháng 11 Tháng 12 Tổng Chứng khoán phủ Giao dịch Tín phiếu kho bạc Tổng lượng mua 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 13,931 18,423 20,841 18,423 18,423 24,361 18,423 18,423 22,204 18,423 18,423 39,349 249,647 13,931 18,423 20,841 18,423 18,423 24,361 18,423 18,423 22,204 18,423 18,423 39,349 249,647 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 9,227 13,241 12,284 34,752 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Tổng lượng mua 40,763 39,888 64,23 31,007 49,593 35,548 8,286 4,779 7,168 0 281,262 Tổng lượng bán 0 0 0 0 36,493 22,51 40,304 99,307 Tổng lượng bán Trao đổi Hóa đơn Mua lại Kỳ hạn năm Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Trao đổi Mua lại Kỳ hạn đến năm 20 Thay đổi kì hạn toán Trao đổi 0 0 0 0 0 0 0 Kỳ hạn đến 10 năm 0 0 0 0 0 0 61,09 49,12 42,568 38,675 51,728 46,137 9,163 8,143 3,946 28,155 28,911 28,598 396,234 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5,099 9,687 5,586 9,568 7,735 6,586 869 860 1,26 15,586 16,019 15,629 94,484 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Tổng lượng mua 106,95 98,695 112,38 79,25 109,05 88,271 18,318 13,782 12,374 43,741 44,93 44,227 771,98 Tổng lượng bán Mua lại 0 0 0 0 45,72 35,751 52,588 134,059 0 0 0 0 0 0 106,95 98,695 Nghĩa vụ quan liên bang 112,38 79,25 109,05 88,271 18,318 13,782 12,374 -1,979 9,179 -8,361 637,921 0 0 0 0 0 Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Trao đổi Kỳ hạn 10 năm Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Giảm giá Tất kỳ hạn Thay đổi ròng tín phiếu kho bạc Mỹ Giao dịch Tổng lượng mua 0 21 Tổng lượng bán Mua lại 0 0 0 0 0 0 2,836 Thay đổi nghĩa vụ quan liên bang -2,836 Thế chấp chứng khoán 1,375 10,754 7,377 6,025 2,389 4,269 2,659 1,508 600 1,759 1,915 43,466 -1,375 -10,754 -7,377 -6,025 -2,389 -4,269 -2,659 -1,508 -600 -1,759 -1,915 -43,466 -16,145 -11,777 -10,134 -9,166 -9,002 -11,569 -12,34 -14,062 -21,622 -22,209 10,632 -154,458 0 Tổng lượng bán 0 Thỏa thuận mua lại đảo ngược 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Net settlements2 Thay đổi ròng chứng khoán chấp -27,064 Giao dịch tạm thời Thỏa thuận mua lại Tổng lượng mua Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi ròng giao dịch tạm thời Tổng thay đổi tài khoản hệ thống thị trường mở 1,149,9 23 1,151,3 55 1,121,2 53 1,119,2 80 1,375,6 12 1,380,2 81 1,199,6 26 1,201,1 49 1,184,3 67 1,185,0 25 1,393,1 94 1,406,2 22 1,331,4 69 1,330,8 45 2,050,1 72 2,085,0 31 1,992,3 84 1,971,9 62 1,600,2 24 1,598,5 26 1,849,9 13 1,860,4 56 1,841,8 98 1,848,8 30 18,090,0 35 18,138,9 62 -1,431 1,973 -4,67 -1,523 -657 -13,029 624 -34,859 20,422 1,697 -10,543 -6,932 -48,928 75,621 83,148 85,183 60,216 93,208 63,851 3,104 36,076 17,226 22,504 25,332 -6,576 391,069 22 Bảng 2: Thống kê số giao dịch thị trường mở năm 2012 Loại hình giao dịch Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng 10 Tháng 11 Tháng 12 0 0 0 0 0 0 0 18,42 18,42 0 0 0 0 0 0 18,423 20,841 18,423 24,361 18,423 0 0 0 118,894 18,423 20,841 18,423 24,361 18,423 0 0 0 118,894 0 0 0 18,423 0 0 18,423 0 0 0 0 0 0 11,659 12,643 10,609 12,22 12,942 14,788 7,927 8,928 3,721 594 26 96,058 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1,791 11,762 827 102 382 14,864 0 0 0 0 0 0 Tổng Chứng khoán phủ Giao dịch Tín phiếu kho bạc Tổng lượng mua Tổng lượng bán Trao đổi Hóa đơn Mua lại Kỳ hạn năm Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Trao đổi Mua lại Kỳ hạn đến năm Tổng lượng mua 23 Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Trao đổi 33,391 31,723 33,828 32,176 31,587 28,869 31,72 30,062 35,275 39,064 37,899 38,002 403,596 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 28,734 29,723 27,101 28,311 29,405 24,478 29,022 32,403 28,193 23,997 33,678 28,871 343,916 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 12,952 16,672 16,744 15,748 15,097 17,469 15,433 16,179 13,668 16,112 16,221 17,891 190,186 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 41,686 46,395 43,845 44,059 44,502 41,947 44,455 48,582 41,861 40,109 49,899 46,762 534,102 45,05 44,366 44,437 44,396 44,529 43,657 39,647 38,99 38,996 39,658 37,9 38,028 499,654 0 Thay đổi ròng chứng khoán phủ Mỹ -3,364 2,029 Nghía vụ quan liên bang 0 0 20,214 11,762 827 102 382 33,287 -592 -337 -27 -1,71 -15,406 -2,17 2,865 -376 11,897 8,352 1,161 0 0 0 0 0 Kỳ hạn đến 10 năm Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Trao đổi Kỳ hạn 10 năm Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Giảm giá Tất kỳ hạn Tổng lượng mua Tổng lượng bán Mua lại Giao dịch Tổng hàng mua 0 24 Tổng doanh thu Mua lại 2,496 Thay đổi nghĩa vụ quan liên bang -2,496 Chứng khoán chấp 681 4,339 1,907 1,319 1,768 455 3,819 3,805 1,503 2,619 2,5 27,211 -681 -4,339 -1,907 -1,319 -1,768 -455 -3,819 -3,805 -1,503 -2,619 -2,5 -27,211 4,784 -4,004 11,013 3,945 3,255 -1,549 -9,761 -8,707 17,051 31,581 43,042 88,978 0 0 0 810 0 0 810 0 0 0 810 0 0 810 1,791,9 92 1,777,0 81 1,769,5 70 1,772,1 34 1,933,4 14 1,951,1 12 1,899,9 34 1,898,8 67 2,040,7 96 2,043,3 23 1,817,6 42 1,804,9 89 1,853,4 69 1,859,1 07 2,126,4 34 2,129,5 10 1,730,8 65 1,734,9 86 2,064,9 96 2,072,0 00 1,904,1 59 1,899,6 33 2,018,1 99 2,034,6 66 22,951,4 70 22,977,4 08 14,911 -2,564 -17,698 1,067 -2,527 12,653 -5,638 -3,076 -4,121 -7,005 4,526 -16,467 -25,939 9,051 -1,216 22,629 -1,177 -3,873 9,175 21,499 -9,065 -5,061 -8,884 13,805 10,615 -51,988 Net settlements2 Thay đổi ròng chứng khoán chấp -1,672 Giao dịch tạm thời Hợp đồng mua lại Tổng hàng mua Tổng doanh thu Hợp đòng mua lại đảo ngược Tổng hàng mua Tổng doanh thu Thay đổi ròng giao dịch tạm thời Tổng thay đổi hệ thống tài khoản thị trường mở 25 Bảng 3: Thống kê số giao dịch thị trường mở năm 2013 Loại hình giao dịch Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng 10 Tháng 11 Tháng 12 Tổng Chứng khoán phủ Mỹ Giao dịch Tín phiếu kho bạc Tổng lượng mua Tổng lượng bán Trao đổi Hóa đơn Mua lại Kỳ hạn năm Tổng lượng mua Tổng lượng bán 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 26 Thay đổi kì hạn toán Trao đổi 0 0 0 0 0 0 0 3 2 2 21 5,468 6,048 4,113 10,342 9,433 12,844 7,487 9,513 8,353 8,297 7,808 7,77 97,476 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 25,841 24,553 21,398 20,714 21,591 22,987 22,499 21,8 22,698 21,99 22,37 22,806 271,247 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Mua lại Kỳ hạn đến năm Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Trao đổi Kỳ hạn đến 10 năm Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Trao đổi Kỳ hạn 10 năm Tổng lượng mua 12,888 14,092 15,544 14,6 13,753 12,606 15,469 14,51 12,607 14,94 15,572 14,755 171,336 Tổng lượng bán 0 0 0 0 0 0 Thay đổi kì hạn toán Giảm giá Tất kì hạn 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 44,197 44,693 Tổng lượng bán 0 Mua lại Thay đổi ròng chứng khoán phủ 44,195 44,69 Nghĩa vụ quan liên bang 41,055 45,656 44,777 48,437 45,455 45,823 43,658 45,227 45,75 45,331 540,059 21 41,054 45,654 44,774 48,435 45,453 45,821 43,656 45,226 45,748 45,33 540,038 Tổng lượng mua Giao dịch Tổng lượng mua Tổng lượng bán Mua lại 0 0 0 0 0 0 0 1,672 1,523 1,165 370 1,163 1,71 2,659 808 5,061 1,572 708 1,151 19,562 27 Thay đổi nghĩa vụ quan liên bang -1,672 -1,523 -1,165 -370 -1,163 -1,71 -2,659 -808 -5,061 -1,572 -708 -1,151 -19,562 50,107 55,011 50,57 43,455 43,162 38,831 44,4 50,724 51,603 46,167 50,304 563,5 820 0 0 1,22 0 0 0 2,04 820 0 0 1,22 0 0 0 2,04 2,000,0 02 1,725,8 68 1,962,7 84 2,094,4 96 2,001,0 01 1,811,3 82 1,970,8 63 2,074,4 90 1,930,3 70 2,401,9 05 2,028,9 22 2,727,3 51 24,729,4 34 1,982,1 35 1,733,1 11 1,971,6 77 2,091,9 24 1,997,6 42 1,812,5 09 1,966,7 96 2,078,4 16 1,992,7 63 2,369,3 83 2,032,2 10 2,915,1 05 24,943,6 70 17,868 -7,243 -8,894 2,573 3,359 -1,128 4,068 -3,927 -62,393 32,522 -3,287 187,754 -214,235 99,557 86,032 86,006 98,427 90,425 88,759 85,694 85,487 26,927 127,77 87,919 93,271 869,74 Chứng khoán chấp Net settlements2 Thay đổi ròng chứng khoán chấp 39,166 Giao dịch tạm thời Hợp đồng mua lại Tổng lượng mua Tổng lượng bán Hợp đồng mua lại đảo ngược Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi giao dịch tạm thời Tổng thay đổi ròng hệ thống thị trường mở 28 Bảng 4: Thống kê số giao dịch thị trường mở năm 2014 Loại hình giao dịch Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng Tháng 10 Tháng 11 Tháng 12 Tổng Chứng khoán phủ Mỹ Giao dich Tín phiếu kho bạc Tổng lượng mua 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Tổng lượng bán 29 Trao đổi 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3 2 2 21 5,468 6,048 4,113 10,342 9,433 12,844 7,487 9,513 8,353 8,297 7,808 7,77 97,476 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 25,841 24,553 21,398 20,714 21,591 22,987 22,499 21,8 22,698 21,99 22,37 22,806 271,247 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Hóa đơn Mua lại Kỳ hạn năm Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Trao đổi Mua lại Kỳ hạn đến năm Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Trao đổi Kỳ hạn đén 10 năm Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Trao đổi 30 Kỳ hạn 10 năm Tổng lượng mua 12,888 14,092 15,544 14,6 13,753 12,606 15,469 14,51 12,607 14,94 15,572 14,755 171,336 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 44,197 44,693 41,055 45,656 44,777 48,437 45,455 45,823 43,658 45,227 45,75 45,331 540,059 0 0 0 0 0 0 3 2 2 21 44,195 Nghĩa vụ quan liên bang 44,69 41,054 45,654 44,774 48,435 45,453 45,821 43,656 45,226 45,748 45,33 540,038 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1,672 1,523 1,165 370 1,163 1,71 2,659 808 5,061 1,572 708 1,151 19,562 -1,672 -1,523 -1,165 -370 -1,163 -1,71 -2,659 -808 -5,061 -1,572 -708 -1,151 -19,562 39,166 50,107 55,011 50,57 43,455 43,162 38,831 44,4 50,724 51,603 46,167 50,304 563,5 Tổng lượng bán Thay đổi kì hạn toán Giảm giá Tất kì hạn Tổng lượng mua Tổng lượng bán Mua lại Thay đổi ròng chứng khoán phủ Mỹ Giao dịch Tổng lượng mua Tổng lượng bán Mua lại Thay đổi nghĩa vụ quan liên bang Chứng khoán chấp Net settlements2 Thay đổi ròng chứng khoán chấp 31 Giao dịch tạm thời Hợp đồng mua lại Tổng lượng mua 820 0 0 1,22 0 0 0 2,04 820 0 0 1,22 0 0 0 2,04 Tổng lượng mua 2,000,0 02 1,725,8 68 1,962,7 84 2,094,4 96 2,001,0 01 1,811,3 82 1,970,8 63 2,074,4 90 1,930,3 70 2,401,9 05 2,028,9 22 2,727,3 51 24,729,4 34 Tổng lượng bán 1,982,1 35 1,733,1 11 1,971,6 77 2,091,9 24 1,997,6 42 1,812,5 09 1,966,7 96 2,078,4 16 1,992,7 63 2,369,3 83 2,032,2 10 2,915,1 05 24,943,6 70 Thay đổi ròng giao dịch tạm thời 17,868 -7,243 -8,894 2,573 3,359 -1,128 4,068 -3,927 -62,393 32,522 -3,287 187,754 -214,235 Tổng thay đổi ròng hệ thống tài khoản thị trường mở 99,557 86,032 86,006 98,427 90,425 88,759 85,694 85,487 26,927 127,77 87,919 93,271 869,74 Tổng lượng bán Hợp đồng mua lại đảo ngược 32 33 34 [...]... dài hạn của Ủy ban thị trường mở liên bang (FOMC) là 2% 2 Tỷ lệ thất nghiệp: Biến động tỷ lệ thất nghiệp trong vòng 1 năm trở lại 13 Biến động tỷ lệ thất nghiệp trong mấy năm trở lại 14 Dự báo chỉ số cho những tháng tiếp theo Phân tích Có thể thấy được sự giảm chủ động của chỉ số tỷ lệ thất nghiệp trong nhưng năm gần đây ở Mỹ Lý do được giải thích bởi việc tác động của nghiệp vụ thị trường mở của FED... hành thị trường, dự báo công tác hoạt động thị trường mở Đa dạng hóa và tăng tính hấp dẫn cho các hàng hóa giao dịch trên thị trường mở Ví dụ như đối với tín phiếu kho bạc có thể bổ sung thêm kỳ hạn như 30,60 ngày thay • vì chỉ có kỳ hạn 91,183,273,364 Hoàn thiện cơ sở pháp lý để giúp cho thương phiếu hay các trái phiếu do công ty phát • hành được lưu hành trên thị trường mở Cần xác định rõ nghiệp vụ thị. .. tích Tác động của nghiệp vụ thị trường mở tới sự biến động của chỉ số lạm phát được thể hiện rõ ở giai đoạn 2012-2014 khi mà Mỹ xác định rõ lạm phát mục tiêu của họ chỉ cần duy trì dao động ở 2% Thông qua chính sách tiền tệ một cách tích cực đã kiềm chế được lạm phát ( trước năm 2012 đạt cao nhất 4%) Lạm phát được kiềm chế bởi sự tăng trưởng tín dụng trong nghiệp vụ thị trường mở (OMO) đã giúp nền kinh... này cũng cho thấy việc sử dụng công cụ thị trường mở của FED đã thực sự phục hồi nền kinh tế của Mỹ Biến động tăng trưởng kinh tế trong 12 tháng gần nhất 16 Dự báo tốc độ tăng trưởng kinh tế cho những tháng tiếp theo Phân tích Từ biểu đồ có thể thấy rõ Mỹ đạt tốc độ tăng trưởng kinh tế ổn định, con số thường duy trì ở mức 3-4% Việc điều tiết lãi suất thị trường mở của FED với lãi suất tái cấp vốn và lãi... của FED giúp điều tiết lãi suất thị trường Lãi suất thị trường được điều tiết giúp cho các doanh nghiệp tiếp cận được nguồn vốn chủ đạo cho đầu tư của họ, từ đó tạo ra nhiều công ăn việc làm cho nguồn lao động đang rơi vào tình trạng thất nghiệp 3 Tác động tới lãi suất: Việc mua tài sản quy mô lớn của FED kích thích nền kinh tế bằng cách giảm lãi suất dài hạn Chi tiêu của hộ gia đình và các DN chịu... việc thực hiện chào mua được thực • hiện 2 phiên 1 ngày, sai số trở nên ít đi Các chủ thể tham gia nghiệp vụ thị trường mở đã tăng lên về số lượng đa dạng về ngoại hình Hiện nay đa phần các tổ chức tín dụng có đủ điều kiện tham gia và có khả năng trúng thầu Điều này cho thấy khả năng cạnh tranh trên thị trường gia tăng 2 • Hạn chế: Thiếu sự phối hợp nhịp nhàng giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài... hoạt trong công cụ thị trường mở của FED Các GTCG thời hạn ngắn và dài hạn rất đa dạng giúp cho các TCTD có thể lựa chọn được sự thích hợp cho đặc tính của tổ chức của họ.’ 17 IV Bài học rút ra cho Việt Nam: 1 • • Kết quả: Kiềm chế được lạm phát Điều tiết vốn khả dụng cho nền kinh tế, tăng trưởng tín dụng trong 6 tháng đầu năm 2015 đạt hơn 8%, tín dụng được tập trung cho sản xuất nông nghiệp, xuất khẩu... mua Tổng doanh thu Thay đổi ròng giao dịch tạm thời Tổng thay đổi trong hệ thống tài khoản thị trường mở 25 Bảng 3: Thống kê số giao dịch trên thị trường mở năm 2013 Loại hình giao dịch Tháng 1 Tháng 2 Tháng 3 Tháng 4 Tháng 5 Tháng 6 Tháng 7 Tháng 8 Tháng 9 Tháng 10 Tháng 11 Tháng 12 Tổng Chứng khoán chính phủ Mỹ Giao dịch ngay Tín phiếu kho bạc Tổng lượng mua Tổng lượng bán Trao đổi Hóa đơn mới Mua... Tổng lượng mua Tổng lượng bán Thay đổi giao dịch tạm thời Tổng thay đổi ròng trong hệ thống thị trường mở 28 Bảng 4: Thống kê số giao dịch trên thị trường mở năm 2014 Loại hình giao dịch Tháng 1 Tháng 2 Tháng 3 Tháng 4 Tháng 5 Tháng 6 Tháng 7 Tháng 8 Tháng 9 Tháng 10 Tháng 11 Tháng 12 Tổng Chứng khoán chính phủ Mỹ Giao dich ngay Tín phiếu kho bạc Tổng lượng mua 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0... các chính sách của quốc gia Việc bội chi ngân sách có xu hướng gia tăng qua các năm đã tác động, làm hiệu quả của chính • sách tiền tệ bị sụt giảm GTCG tham gia thị trường mở chưa được hoàn thiện Theo QĐ số 11/NHNN quy định tỷ lệ chênh lệch giữa giá trị GTCG tại thời điểm định giá và giá thanh toán trong giao dịch mua bán có kì hạn giữa NHNN và TCTD Tuy nhiên danh mục GTCG chưa được mở rộng Việc quy