CHÍNH SÁCH TIỀN tệ ở VIỆT NAM HIỆN NAY, THỰC TRẠNG và GIẢI PHÁP

TIỂU LUẬN: Chính sách tiền tệ Việt Nam nay, thực trạng giải pháp Lời nói đầu Gắn liền với công đổi & mở cửa nước ta, có nhiều yêu cầu cần giảI lúc như: vừa ổn định vừa phát triển KT nước,vừa mở rộng giao lưu, quan hệ quốc tế, thu hút vốn đầu tư nước ngoài,nhu cầu mở rộng lượng tiền cung ứng ngày lớn dẫn đến xác lập quan hệ cung-cầu tiền, phải tiếp tục ổn định KT Vĩ mô với hạt nhân ổn định tiền tệ,tạo lập tảng cho phát triển chung Ngày nay, không phủ nhận rằng: việc điều chỉnh tiền tệ cho phù hợp với nhu cầu KT, vấn đề thiết yếu mà tổ chức quản lý hệ thống tiền tệ phải tuân thủ& sách tiền tệ phải theo đuổi Xét toàn cảnh, thị trường tai giới năm qua tranh Thị trường tài sáng sủa Thế giới chứng kiến hồi phục nhanh chóng KT từ châu đến châu âu &châu Mỹ sau khủng hoảng tài châu vào năm 1997 Bước vào kỉ 21, Việt Nam xác định mục tiêu tăng trưởng KT &công XH, việc lựa chọn giaỉ pháp để xây dựng &điêù hành sách tiền tệ quốc gia có hiệu vấn đề khó khăn,phức tạp Qua trình học tập &rèn luyện môn Lý thuyết tài tiền tệ, em xin mạnh dạn trình bày Đề án môn học lý thuyết tài tiền tệ với đề tài “Chính sách tiền tệ Việt Nam nay, thực trạng giải pháp” Đề án bao gồm phần: Phần I: Lý luận chung sách tiền tệ& công cụ CSTT Phần II: Thực trạng điều hành Chính sách tiền tệ Việt Nam PhầnIII: Những giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng CSTT Phần I: Lý luận chung sách tiền tệ công cụ I Tổng quan sách tiền tệ Khái niệm CSTT&Vai trò sách tiền tệ Chính sách tiền tệ tổng thể biện pháp nhà nước pháp quyền nhằm mục đích: - Cung ứng cho kinh tế phương tiện toán cần thiết - Tạo khuôn khổ tiền tệ cho mối quan hệ kinh tế nước Tại quốc gia, với tư cách thiết chế đầu não toàn hệ thống tài chính& ngân hàng, NHTW quan chủ chốt, thiết kế định sách tiền tệ Dù với tên gọi khác (NHTW, NHNN, Hệ thống dự trữ lên bang ), tất chúng có chung tính chất quan máy quản lý Nhà nước, độc quyền phát hành tiền, thực nhiệm vụ ổn định giá trị tiền tệ, thiết lập trật tự, bảo dảm hoạt động an toàn ổn định hiệu toàn hệ thống ngân hàng nhằm thực mục tiêu kinh tế vĩ mô đất nước Hoạch định thực thi sách tiền tệ nhiệm vụ trung tâm, “linh hồn” NHNW lĩnh vực tiền tệ Điều hành sách tiền tệ NHTW kinh tế thị trường mang tính chất điều tiết vĩ mô, hướng tổ chức tín dụng vào thực mục tiêu sách tiền tệ, đồng thời đảm bảo tính tự chủ hoạt động kinh doanh tổ chức tín dụng NHTW thường không can thiệp không lệnh trực tiếp vào địng tác nghiệp tổ chức tín dụng mà chủ yếu sử dụng biện pháp tác động gián tiếp để điều chỉnh môi trường điều kiện kinh doanh tổ chức tín dụng như: khả toán, lãi suất chiết khấu, dự trữ, khối lượng tiền cung ứng, tỷ giá để thông qua đạt tối mục tiêu sách tiền tệ Để điều hành sách tiền tệ, NHTW phải hình thành sử dụng hệ thống công cụ Đặc điểm công cụ sách tiền tệ tạo cho NHTW khả tác động có hiệu lực đến yếu tố tiền đề buộc tổ chức tín dụng phải tự điều chỉnh hoạt động theo hướng đạo NHTW phải đảm bảo quyền tự chủ kinh doanh bình đẳng môi trường cạnh tranh ngân hàng Mục tiêu sách tiền tệ Chính sách tiền tệ tổng hoà phương thức mà Ngân hàng Trung ương (NHTW) thông qua hoat động tác động đến khối lượng tiền tệ lưu thông nhằm phục vụ cho mục tiêu kinh tế xã hội đất nước thời kì định Trong hoàn cảnh cụ thể, đồi với quốc gia việc đề sách tiền tệ có điểm khác biệt Xét mặt tổng thể sách tiền tệ quốc gia giới hướng vào mục tiêu chủ yếu là: a Công ăn việc làm cao Việc làm cao mục tiêu có giá trị lý chính: -Trường hợp ngược lại, thất nghiệp cao gây gánh nặng tài cho gia đình toàn thể XH -Khi thất nghiệp cao, KT có nhiều lao động ngồi không mà có nguồn tài nguyên để không,gây lãng phí& không làm tăng sản lượng tiềm quóc gia Mục tiêu việc làm cao không phai số không thất nghiệp mà mức số không phù hợp với việc làm đầyđủ mà cầu lao động với cung lao động.Người ta gọi tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên Việc làm nhiều hay ít, tăng hay giảm phụ thuộc chủ yếu vào tình hình tăng trưởng KT.Tuỳ theo tình hình mà NHTW phảivận dụng công cụ góp phần tăng cường mở rộng đằut sản xuất kinh doanh,đồng thời tha, gia tích cực vào tăng trưởng liên tục ổn định,khống chế tỷ lệ thất nghiệp không tăng mức tự nhiên b Tăng trưởng KT Mục tiêu tăng trưởng kt quan hệ chặt chẽ với mục tiêu việc làm cao.Các sách tập trung vào kích thích đầu tư vào sx kinh doanh Tăng trưởng KT mục tiêu hàng đầu quan trọng sách tiền tệ Với tư cách trung tâm tiền tệ tín dụng& toán kinh tế quốc dân, NHTW có vai trò quan trọng việc thực mục tiêu NHNN Việt Nam cần phương thức để huy dộng hầu hết nguồn vốn nhàn rỗi ngoàI nước để phục vụ cho mục tiêu này.Mục tiêu từ năm 2000 trở đI tốc độ tăng trưởng hàng năm phảI đạt từ 9-!0% Đó mức tăng trưởng cao đòi hỏi gia tăng đầu tư hàng năm hàng chục tý USD c Về ổn định giá cả,kiềm chế lạm phát Khi giá ổn định, lạm phát mức thấp thu nhập thực tế người dân nâng cao, đời sống nhân dân cải thiện, đầu tư cho KT đảm bảo, tăng trưởng KT thực dương Ngược lại, lạm phát mức cao,thu nhập người dân bấp bênh, nguy khủng hoảng KT cao.Chính mà mục tiêu xem mục tiêu quan trọng CSTT Mục tiêu tăng trưởng KT luôn gắn liền với mục tiêu ổn định giá kiềm chế lạm phát d Mục tiêu ổn định lãi suất: Tất quốc gia mong muốn ổ định lãi suất.Vì lãi suất có ảnh hưởng lớn đến đầu tư tăng trưởng,ảnh hưởng đến luồng vốn,ngoại tệ Chính thế, ổn định lãi suất tạo ổn định cho lĩnh vực tín dụng, đầu tư, di chuyển vốn dẫn đến ổn định chung cho KT Lãi suất công cụ quan trọng CSTT Để cho KT ổn định đòi hỏi CSTT phải đưa hệ thống lãi suất mềm dẻo đắn,phù hợp với vận động chế thị trường e Về ổn định thị trường tài chính: Việc toạ tảng tài ổn định để hệ thống NH& tổ chức tín dụng hoạt động cách có hiệu hỗ trợ cách tốt cho tăng trưởng KT cao,lạm phát thấp, hạn chế khuyết tật hệ thống tàI mục tiêu chủ đạo sách tiền tệ NHTW phải điều hoà hoạt nước cách gián tiếp,tăng cường hiệu cho động hệ thống TC Bản thân hệ thống TC có mục tiêu riêng nhiều mục tiêu lại đối chọi với mục tiêu chung KT Do vai trò CSTT làm hài hoà cách tối ưu mục tiêu trên,để phục vụ tốt cho lợi ích chung KT mà không làm tổn hại hay hạn chế phát triển hệ thống TC f Mục tiêu ổn định thị trường ngoại hối: Nhằm ổn định giá trị đối ngoại đồng tiền quốc gia,NHTW thực cấ nhiệm vụ giao dịch TC Tiền tệ đối ngoại phương diện: quản lý ngoại hối,lập theo dõi diễn biến cán cân toán quốc tế, thực nghiệp vụ hối đoái Tổ chức điều tiết thị trường hối đoái nước, xây dựng thống quản lý dự trữ ngoại hối đất nước,tiến hành kinh doanh ngoại hối thị trường ngoại hối quốc tế.Cần thiết lập mối quan hệ với tổ chức tài tiền tệ quốc tế nhằm tìm kiếm nguồn vốn huy động được(viện trợ,vay nợ,vay ưu đãi,thu hút đầu tư,thu hút kiều hối ) Chính sách tiền tệ góp phần nhiều vào việc thực mục tiêu lại mâu thuẫn cụ thể đạt mục tiêu chấp nhận cắt giảm định mục tiêu khác Chẳng hạn muốn kiềm chế lạm phát phải chấp nhận nạn thất nghiệp tăng lên Vì tuỳ theo việc hướng vào mục tiêu mà người ta coi sách tiền tệ sách ổn định giá cả, sách tạo việc làm, sách cân cán cân toán hay sách tăng trưởng kinh tế Để đạt mục tiêu cuối sách tiền tệ NHTW phải xác định mục tiêu trung gian Bởi lẽ NHTW sử dụng mục tiêu trung gian để xét đoán nhanh chóng tình hình hoạt đoọng phục vụ cho mục tiêu cuối cùng, chờ thấy kết cuối mục tiêu Mục tiêu trung gian điều tiết cung tiền thông qua chi phối dòng tiền chu chuyển khối lượng tiền.Tuỳ theo đIều kiện cụ thể nước mà khối tiền tệ M1, M2, M3 Nội dung sách tiền tệ Xét cho NHTW thực thi hai loại sách tiền tệ phù hợp với tình hình thực tiễn kinh tế: - Chính sách mở rộng tiền tệ: việc cung ứng thêm tiền cho kinh tế nhằm khuyến khích đầu tư phát triển sản xuát tạo công ăn việc làm Chính sách đưa trường hợp KT trì trệ,tăng trưởng thấp.Nó tạo không khí tiêu dùng mạnh mẽ kích thích đầu tư tăng trưởng KT - Chính sách thắt chặt tiền tệ: việc giảm cung ứng tiền cho kinh tế nhằm khuyến khích đầu tư, ngăn chặn phát triển đà kinh tế kiềm chế lạm phát Chính sách đưa nhằm ngăn trặn tình trạng phát triển nóng KT Nó tạo khan tiền, đắt đỏ chi phí, làm giảm tốc độ tăng trưởng nhanh, tạo phát triển bền vững Trong KT thị trường, CSTT bao gồm thành phần gắn liền với kênh dẩn nhập tiền vào lưu thông Đó là: +Chính sách tín dụng +Chính sách ngoại hối +Chính sách ngân sách nhà nước a Chính sách tín dụng: Thực chất CSTD cung ứng phương tiện toán cho kinh tế quốc dân, thông qua nghiệp vụ ngân hàng, dựa quỹ cho vay tạo lập từ nguồn tiền gửi XH với hệ thống lãi suất mềm dẻo, phù hợp với vận động chế thị trường b Chính sách ngoại hối: Nhằm đảm bảo việc sử dụng co hiệu tài sản có giá trị toán đối ngoạiphục vụ cho việc ổn định tiền tệ, thúc đẩy tăng trưởng KT bền vững gia tăng việc làm xã hội,đảm bảo chủ quyền tiềntệ đất nước c Chính sách ngân sách nhà nước: Nhằm đảm bảo phương tiện toán cho phủ trường hợp Ngân sách nhà nước bị thiếu hụt Phương thức tối ưu NHTW cho ngân sách nhà nước vay theokỳ hạn định, Dần dần tiến tới loạI bỏ hoàn toàn phát hành tiền để bù đắp thiếu hụt ngân sách Ngân sách nhà nước ba trạng thái,đó thâm hụt ngân sách, cân ngân sách & thặng dư ngân sách - Trong trường hợp NSNN bị thiếu hụt, chênh lệch thu chi ngân sách có tác dụng khác đến KT, tuỳ theo tác động mà có cách thức để giảm bớt thiếu hụt: Một làvay dân cư ; Hai vay từ hệ thống tín dụng thị trường TC nước; Ba vay NHNN; Bốn vay nước ngoài; Việc vay NHTW& vay nước làm tăng mạnh khối tiền tệ gây áp lực tiềm tàng sau Vay dân cư& NHTM nước làm cho nguy giảm Hiện nay, áp lực lạm phát nước đang& phát triển cao so với nước phát triển họ bù đắp thâm hụt ngân sách chủ yếu biện pháp phát hành tiền& vay nợ nước - Trong trường hợp NSNN cân bằng, phủ thu thuế tức lấy khỏi lưu thông lượng tiền chi tiêu trở lại số tiền vào may kinh tế.khối lượng tiền không thay đổi tăng giảm lượng nhau.Tuy nhiên, làm thay đổi kết cấu tiêu dùng tiết kiệm, chẳng hạn tầng lớp chịu thuế không giảm tiêu thụ mà giảm tiết kiệm, CP phải dùng số thuế thu trợ cấp cho người có thu nhập thấp số tiêu thụ chung lạI gia tăng, số đầu tư giảm kết làm tăng khả tăng vật giá Nêú Nhà nước dùng số chi ngân sách để đầu tư nhà nước tăng lên, đầu tư chung không đổi, lưu ý hai trường hợp: Thứ nhất, CSTT chống lạm phát,ngân sách thăng vãn tác dụng ngược với CSTT chống suy thoái Thứ hai, Trường hợp CSTT nhằm chống suy thoái, Ngân sách cân chuyển dịch thu nhập tiền tệ theo hướng góp phần chống suy thoái cách làm tăng mức tiêu thụ - Trường hợp NS thặng dư: Đây trường hợp có lợi rút bớt khối tiền tệ dư thừa, tác động có lợi cho mối tương quan tổng cung tổng cầu Để thực tốt mục tiêu nội dung nêu trên, thân CSTT phải sử dụng cách có hiệu công cụ mà có Các công cụ bao gồm ưu nhược đIúm.Vì sử dụng cần lưu ý,tránh tình trạng đà không kiểm soát để chúng gây phản tác dụng, gây hậu khó lường KT II Các công cụ sách tiền tệ ưu nhược điểm Để việc nghiên cứu phân tích thuận lợi chia công cụ sách tiền tệ thành công cụ trực tiếp công cụ gián tiếp Các công cụ trực tiếp Các công cụ sau gọi công cụ trực tiếp thông qua chúng, NHNNcó thể tác động trực tiếp tới cung cầu tiền tệ mà không cần phảI thông qua công cụ khác a Lãi suất tiền gửi cho vay Lãi suất át chủ tác động đến đầu tư tiêu dùng hành lang mà từ thay đổi cung ứng tiền dẫn đến thay đổi kinh tế vĩ mô NHTW qui định khung lãi suất tiền gửi cho vay thị trường thông qua chế điều chỉnh cung cầu tiền tệ Nếu lãi suất tiền gửi cao thu hút nhiều tiền gửi làm tăng nguồn vốn vay, ngược lại làm giảm khả mở rộng kinh doanh tín dụng Khi muốn tăng khối lương cho vay, NHTW giảm mức lãi suất cho vay để kich thích nhá đầu tư vay vốn, cần hạn chế đầu tư NHTW ấn định mức lãi suất cao Tuy nhiên, biện pháp làm cho NHTM tính chủ động, linh hoạt kinh doanh Mặt khác, dễ dẫn đến tình trạng ứ đọng vốn Ngân hàng, lại thiếu vốn đầu tư khuyến khích dân cư dùng tiền để dự trữ vàng, ngoại tệ, bất động sản ngân hàng bị thiếu hụt tiền mặt nguồn cho vay Biện pháp có ưu điểm giúp Ngân hàng lựa chọn dự án kinh tế tối ưu vay, loạI bỏ dự án hiệu làm cho tính linh hoạt thị trường tiền tệ bị suy giảm, NHTM bị động kinh doanh Ngày biện pháp sử dụng nước theo chế thị trường chế thị trường lãi suất nhạy cảm với đầu tư, phải vận động theo quan hệ cung cầu vốn thị trường b Hạn mức tín dụng: Đây biện pháp mạnh, có hiệu lực đáng kể, áp dụng nhiều quốc gia giới Thực chất biện pháp cho phép NHTW ấn định trước khối lượng tín dụng phải cung cấp cho kinh tế thời gian định sau tìm đường để đưa vào kinh tế Khi NHTW xác định hạn mức tín dụng vào tiêu tốc độ tăng trưởng kinh tế; biến động số giá cả; biến động tỷ giá; tỷ lệ thất nghiệp kinh tế; bội chi ngân sách gián tiếp điều tiết cung cầu tín dụng Trong trường hợp khẩn cấp sức ép lạm phát tăng nhanh, NHTW kiểm soát tất khoản vay lớn NHTM& hạn chế khoản vay khác vay tiêu dùng, vay cầm cố,vay trả chậm Song kinh tế thị trường, cung cầu tín dụng biến đổi không ngừng, biện pháp áp dụng cách hạn chế tình yêu cầu Biện pháp bộc lộ nhiều nhược điểm triệt tiêu động lực cạnh tranh NHTM, có tính chất đánh đồng hoạt động tốt hoạt động yếu Trong thực tế, doanh số cho vay tồn dư nợ NHTM thông thường thấp hạn mức tín dụng có NHTM huy động vốn tốt sử dụng hết hạn mức tín dụng ngân hàng hoạt động yếu không sử dụng hết hạn mức này, đặc biệt hệ thống ngân hàng hoạt động chưa tốt số thực tế cho vay NHTM khác nhiêù so với số dự kiến, từ không phát huy vai trò quản lý NHTW Biện pháp làm sai lệch cấu đầu tư kinh tế với hạn mức tín dụng NHTW qui định NHTM tìm đến dự án đầu tư lớn, lĩnh vực đầu tư dễ sinh lợi nhuận gây khó khăn vốn doanh nghiệp nhỏ Những tồn quy chế dự trữ bắt buộc Từ năm 1991, dự trữ bắt buộc áp dụng công cụ chủ yếu để điều hành CSTT theo pháp lệnh ngân hàng.Tỷ lệ dự trữ bắt buộc mức 10_35% tổng nguồn vốn huy động NHTM Song xét hoàn cảnh thực tế, tiềm lực NHTM Việt Nam nhỏ bé NHNN quy định mức dự trữ NHTM 7_5% tổng số tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng, NHTM chấp hành chưa nghiêm điều kiện chủ quan khác mà tác dụng công cụ hiệu Những tồn tổng nguồn vốn huy động mức dư nợ cho vay kinh tế bị tăng chậm Trong tổng nguồn vốn huy động có hướng tăng chậm lại, mức dư nợ cho vay kinh tế có xa hướng tăng chậm lại.Thêm vào nợ hạn lại có xu hướng tăng.Theo số liệu thống kê, nợ hạn tính đến cuối năm 1996 chiếm khoảng 4% tổng dư nợ toàn ngành ngân hàng,trong 50% nợ hạn nợ khó đòi.Trong kinh tế diễn hàng loạt kiện liên quan trực tiếp tới tín dụng ngân hàng như:vụ TAMEXCO, Dệt Nam Định, Minh Phụng, Epco nhiều vụ khác toàn quốc, gây thiệt hại không nhỏ toàn kinh tế, thiếu đồng bộ,thiếu đầy đủ sách quản lý kinh tế vĩ mô nhà nước, NH,trong có CSTT Cùng với tồn nêu trên,thời gian qua, nước ta không bị vào Khủng hoảng TC_TT Châu năm1997 bị ảnh hưởng phần nào,khiến cho tốc độ đầu tư,tốc độ tăng trưởng kinh tế bị chững lại.Hiện nay, bước vào kỷ mới, bão khủng hoảng qua đi, Các nước khu vực dần đạt nhịp độ tăng trưởng ổn định, Chúng ta cần nhìn nhận lại thành công tồn để định hướng khắc phục,để cho CSTT với sách kinh tế vĩ mô khác thực tốt vai trò công tái thiết phát triển kinh tế, đất nước Phần III: Giải pháp nhằm nâng cao hiệu sách tiền tệ Nền kinh tế Việt Nam trải qua giai đoạn thăng trầm đạt dược nhiều kết đáng mừng Việc đánh giá trực trạng KT từ suy đoán vận động tương lai cần thiết cho việc hoạch định sách kinh tế Nhìn chung, thấy KT Việt Nam phải đối mặt với nhiều khó khăn bất cập Hơn nữa, Cơ chế thị trường trình thiết lập, quản lý nhà nước hiệu lực, hoạt động khu vực doanh nghiệp nhà nước chưa đạt hiệu cao Trong năm tới, Các cân đối vĩ mô có nhiều khó khăn hơn, đặc biệt cân đối ngân sách, cán cân toán quốc tế, lạm phát, áp lực việc làm lao động lớn, khủng hoảng tài khu vực, ảnh hưởng thiên tai lũ lụt Tuy nhiên, thuận lợi nhìn thấy trước ổn định trị XH, lớn mạnh lực kinh tế Việt Nam qua nhiều năm đổi mới, Quan hệ KT đối ngoại nhiều hội để tăng thêm tiềm lực KT thông qua hoạt động thương mại đầu tư, góp phần hỗ trợ cải thiện cán cân toán quốc tế, đồng thời sách triển khai năm trước phất huy tác dụng tốt Như vậy, giai đoạn tới kinh tế Việt Nam phải đương đầu với nhiều khó khăn việc giữ vững mức tăng trưởng phát triển khó, đòi hỏi hoàn thiện dần tất sách kinh tế, có CSTT, công cụ hữu hiệu góp phần tạo nên thành công thời gian qua tiếp tục đóng góp thời gian tới Và để CSTT tiếp tục khẳng định vai trò quan trọng công đổi trước tiên thân CSTT cần phải có đổi nhằm nâng cao hiệu công cụ mà CSTT sử dụng Chuyển đổi công cụ sách tiền tệ từ trực tiếp sang gián tiếp nước có tài sơ khai, tính cạnh tranh Việt Nam, công cụ trực tiếp lựa chọn tạm thời khung thể chế cho công cụ gián tiếp chưa đưọc phát triển Các cộng cụ trực tiếp thừa nhận đáng tin cạy việc kiểm soát tổng khối lượng tín dụng, chúng tương đối dễ áp dụng lý giải, đồng thời chi phí thực thấp Trong thực tế chế điều chỉnh trực tiếp đem lại thành công đáng kể cho sách tiền tệ thập niên 90 đạt hiệu tối đa với tỷ lệ lạm phát chữ số tốc độ tăng trưởng bình quân 8,6% gần 10 năm Song công cụ trực tiếp lại có nhiều nhược điểm Đặc biệt thời gian gần đây, bắt đầu tỏ lúng túng thiếu chủ động, mà nguyên nhân chủ yếu là: - Các công cụ trục tiếp không cho phép NHNN điều chỉnh linh hoạt lượng vốn khả dụng điều kiện ứ thừa - Công cụ trục tiếp ngày tỏ tiếu chủ động việc điều chỉnh lượng tiền cung ứng làm giảm hiệu lực sách tiền tệ - Hiệu lực tác động sách tiền tệ bị hạn chế không lợi dụng kênh dẫn truyền đa dạng qua lãi suất, tín dụng thị trường tài với ảnh hưởng qua giá trái phiếu, cổ phiếu giá ngoại tệ Việc sử dụng công cụ trực tiếp sách điều chỉnh cho phép sách tiền tệ tác đọng đén khía cạnh vĩ mô thông qua kênh truyền dẫn trực tiếp Điều nghĩa phủ nhận vai trò công cụ trực tiếp kinh tế Việc chuyển đổi từ công cụ trực tiếp sang công cụ gián tiếp nhằm đảm bảo tính hiệu linh hoạt sử dụng sách tiền tệ Nền kinh tế đứng trước nhu cầu hội nhập mở cửa, sách tiền tệ cứng nhắc hiệu không đảm bảo cho tránh ảnh hưởng từ thị trường bên a Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: Muốn công cụ trở nên có hiệu trước mắt cần hoàn thiện bước văn pháp lý lĩnh vực này, linh hoạt điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho phù hợp với tình hình thực tế, cần phải áp dụng thống tất tổ chức loại tài sản nợ Phải có biện pháp xử phạt nghiêm khắc thể lãi suất phạt áp dụng số thiếu hụt bình quân kì lãi suất phạt phải cao so với mức lãi suất khác NHNN phải có quyền quy định cách thức tính toán loại tài sản nợ loại hình tổ chức áp dụng b Hoạt động tái chiết khấuvà tái cấp vốn : Cần hợp thể thức tái cấp vốn thành thể thức với lãi suất cho vay Thể thức cần áp dụng thống ngân hàng cho phép vay tự động với quy tắc hạn mức quy định trước Hạn mức vay cần phải gắn với vốn ngân hàng hay tài sản chấp Cần quy định thời hạn cho vay vốn tối đa ngắn tốt phép NHNN chủ động thay đổi điều kiện vay cần thiết c Hoạt động thị trường mở: Theo kinh nghiệm nước có KTTT phát triển giới Nghiệp vụ thị trường mở,là công cụ gián tiếp, coi công cụ quan trọng bậc điều hành chinh sách tiền tệ Nhưng Việt Nam công cụ vận dụng trạng thái sơ khai Để nghiệp vụ thị trường mở sớm đạt hiệu mong muốn trước hết phải dưa giải để phát huy hết khả nó: Chúng ta cần hoàn thiện chế tổ chức, điều kiện công nghệ,cụ thể NHNN cần có máy chuyên gia giỏi có khả nắm bắt phân tích đánh giá tình hình diễn biến thị trường TC_TT Ban hành quy chế hoạt động thị trường mở hình thành chế can thiệp linh hoạt, kịp thời NHNN thị trường mở NHNN cần quy định công cụ mua bán thị trường mở, nghĩa phải quy định rõ loại chứng khoán lưu hành Nhà nước cần quy định cụ thể phạm vi đối tượng tham gia thị trường mở.Ngoài NHNN cần thực linh hoạt chế mua bán thị trường mở Ban thị trường mở phải nghiên cứu, xác định lãi suất phát hành lãi suất lãi suất thấp thị trường tiền tệ nhằm giảm lãi suất thị trường theo mục tiêu định Ngược lại, cần tăng lãi suất thị trường khống chế lượng tiền lưu thông,NHNN mua lại tín phiếu thị trường với lãi suất cao,tại mức lãi suấtđó tác động đến lãi suất thị trường giúp NHNN nhanh chóng thu hẹp khối tiền tệ lưu thông dự định Ngoài giải pháp liên quan khác như: tập trung việc phát hành tín phiếu,trái phiếu kho bạc vào tay NHNN, phát hành tín phiếu NHNN cho phêp NHTM phát hành loại chứng tiền gửi góp phần đa dạng hoá sản phẩm thị trường, củng cố & hoàn thiện thị trường tiền tệ liên ngân hàng Phát triển thị trường tiền tệ Điều kiện cần thiết phải có thị trường liên ngân hàng thị trường tiền tệ hoạt động tốt để chắp nối, cân đối cung cầu tổ chức hệ thống Phải thiết lập thị trường có khả tạo lãi suất từ nhu cầu thị trường, cho phép NHNN can thiệp cách hạn chế để thực sách tiền tệ NHTM hoạt động độc lập Phải thừa nhận điều rằng, quốc gia khác việc phát triền thị trường tiền tệ theo xu hướng khác nhau, vào hoàn cảnh khả cụ thể nước nhằm đạt mục tiêu kinh tế vĩ mô Mỗi nước tạo điều kiện cho thị trương liên ngân hàng sở phát triển thị trường số loại tín phiếu định Nhìn chung để phát triển thị trường tiền tệ cần quan tâm đến số yếu tố: - Sự ổn định hợp lý lãi suất, tính khoản cao rủi ro thấp khuôn khổ pháp lý thích hợp Sự ổn định lãi suất nghĩa ngược lại với chế định giá thị trường Nhưng NHNN cần khống chế biên độ giao động lãi suất thông qua xác định lãi suất trần đấu thầu điều cân tinh tế định cần đưa sở tiêu sách Để tạo khả khoản cao thị trường thứ cấp chưa phát triển, NHNN cần phải thiết lập thể thức tái chiết khấu thiết kế thích hợp khuyến khích số NHTM đóng vai trò tạo lập thị trường - Đối với ngân sách nhà nước việc tài trợ cho ngân sách cần thực ngày nhiều thông qua thị trường theo lãi suất thị trường Chính phủ càn xây dựng sách vay nợ nước để bù đắp thâm hụt ngân sách tìm cách thiéet kkế công cụ thị trường chấp nhận - Các định phủ vay nợ nước số dư tiền gửi kho bạc có tác động tới hoạt động thị trường mở Đôi yếu tố tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động thị trường mở, làm cho nhiệm vụ trở nên phức tạp Do phủ cần có hoạt động phối hợp với nghành, lĩnh vực chuyên môn khác để định đắn, phù hợp Nhưng dù NHNN phải có khả gây ảnh hưởng kiểm soát yếu ttố tác động tới tiền dự trữ hệ thống ngân hàng số dư tài khoản kho bạc mở ngân hàng - Khuôn mẫu giám sát điều tiết cần củng cố Các nước cần xây dựng hành lang an toàn hình thức tiêu chuẩn vốn tối thiểu, lập quỹ phòng ngừa rủi ro, yêu cầu bảo lãnh, cầm cố, chấp chế khác nhằm khuyến khích hành vi thận trọng kinh doanh tiền tệ Các báo cáo tài phải qua kiểm toán đảm bảo tính công khai thị trường nhà chức trách thực hữu hiệu vai trò họ đảm bảo kỉ cương tài - Xây dựng mạng lưới thông tin hoàn chỉnh đầy đủ Cải cách hệ thống ngân hàng Cải cách hệ thống ngân hàng càn thực nhiều lĩnh vực khác kinh tế đề cập đến biện pháp có mối quan hệ tác động tới hiệu sử dụng công cụ sác tiền tệ a Cải cách ngân hàng trung ương: Năng lực kĩ thuật NHNN cần củng cố Với việc sử dụng công cụ sách tiền tệ chế thị trường để can thiệp, NHNN cần phải có thông tin cập nhật tiếp xúc thường xuyên với thị trường NHNN phải dự tính cầu, cung tiền tệ dự trữ ngân hàng, tình hình khoản trạng thái hối đoái NHTM, đánh giá ảnh hưởng chúng đến khối lượng tiền tín dụng diện rộng Điều đòi hỏi phải có thay đổi phương thức hoạt động NHNN, chuyển từ việc theo dõi thụ động định kì việc tuân thủ quy định bắt buộc sang tham gia cách tích cực thường xuyên Việc theo dõi diễn biến hàng ngày thị trường tiền tệ giúp NHNN biết thời điểm muức độ can thiệp (trực tiếp gián tiếp) Điều kéo theo thay đổi việc định, tổ chức hệ thống thông tin, bố trí nhân lực Sau số vấn đề cụ thể Thứ nhất, NHNN cần phát triển thành định chế có quyền hình thành thực sách tiền tệ cách độc lập NHNN độc lập (trong có quyền đặt mức lãi suất mà không chịu can thiệp phủ) việc sử dụng công cụ sách tiền tệ nhanh hiệu qủa Cần có thủ tục rõ ràng nhằm giảm can thiệp Chính phủ vào định cho vay, quản lý tài sản sách nhân Thứ hai, đảm bảo NHNN người cho vay cuối nhằm điều hoà khối lượng tiền tệ, kiểm soát sát hoạt động NHTM Thứ ba, cần quan tâm mức tới vấn đề cán bộ, phải có đào tạo lại cán quy mô lớn để đáp ứng với nhu cầu đổi Việc thiếu cán có lực trở thành trở ngại lớn cho việc cải cánh quản lý tiền tệ cải cánh thị trường tài nói chung NHNN phải trọng đào tạo cán chuyên môn có hình thức khuyến khích thích hợp Đồng thời, NHNN phải đầu tư cho công nghệ đại máy vi tính phương tiện viễn thông, thông tin toàn cầu Để hỗ trợ cho hoạt động nghiệp vụ đạt hiệu Thứ tư, hợp lý hoá đại hoá hệ thống kế toán nhằm cung cấp thông tin cập nhật, cần thiết để quản lý ngắn hạn mục tiêu chủ yếu bảng cân đối ngân hàng trung ương b Cải cách NHTM Hệ thống NHTM cần cấu lại nhằm xây dựng NHTM mạnh thúc đẩy trình cạnh tranh Khu vực ngân hàng đứng trước áp lực mạnh mẽ từ tăng trưởng chậm lại kinh tế điều kiện tài ngày xấu phận lớn doanh nghiệp Nhà nước Hiện tỷ lệ nợ bao gồm nợ hạn, nợ khó đòi nợ chờ xử lý ngân hàng thương mại lên tới 12,7 % cao nhiều so với thông lệ quốc tế cho phép 5% Chính vậy, để chấn chỉnh hoạt động NH nhằm nâng cao hiệu hoạt động hệ thống NHTM cần phải có giải pháp sau: Trước hết cần tập trung xử lý nợ hạn, nợ khó đòi nhằm lành mạnh hoá tình hình tài hệ thống NHTM.Tổ chức tín dụng cần đánh giá,phân loại, phân tích nợ hạn đồng thời phân tích hiệu kinh tế vay tình hình tài khách hàng,trên sở đề biện pháp cụ thể để thu hồi vốn Tổ chức đánh giá lại giá trị tài sản NHTM, giải pháp nâng cao vốn tự có (hiện NHTMQD vốn điều lệ:1100tỷ, tối đa 15%=165tỷ),nghiêm chỉnh thực tiêu chí tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu Đẩy mạnh việc xếp lại hệ thống NHTM,kiện toàn củng cố lại,tập trung khu vực KT phát triển theo định hướng NH vai trò chủ đạo NHQD, cần thiết phải có thí điểm cổ phần hoá NHTMQD Đảm bảo lợi ích khách hàng thân tổ chức tín dụng.Giảm công cụ quản lý hành chính,tăng biện pháp quản lý thị trường Công khai hoá tình hình tài tổ chức tín dụng.Các NH kiểm tra kiểm soát nội bộ, chấn chỉnh máy tổ chức chế hoạt động,tăng cường biện pháp ngăn ngừa rủi ro Khẩn trương hoàn thiện chế sách hệ thống văn pháp quy để đủ khuôn khổ pháp lý cần thiết cho việc thực luật NH, đảm bảo cho hệ thông NH hoạt động hiệu động an toàn Thực Hiện đại hoá công nghệ NH mà trọng tâm nghiệp vụ toán,phát triển mạnh công cụ dịch vụ toán không dùng tiền mặt Tham gia hoạt động thị trường chứng khoán.tạo lập kênh huy động tôt cho king tế Cải tiến sách khách hàng,lựa chon khách hàng, lựa chọn đầu tư cho hiệu đầu tư cao Đào tạo chọn lựa cán NH đầy đủ chuyên môn & phẩm chất, có đủ lực lĩnh phù hợp với môi trường kinh tế Có hoạt động NH dược cải thiện,đủ sức để thực hiên tốt mục tiêu kinh tế,trước hếtlà CSTT Các điều kiện khác a Ngân sách nhà nước: Chính sách tiền tệ cần cách ly với sức ép từ yêu cầu phủ nhằm tài trợ thâm hụt tài Chính phủ phải toán khoản nợ theo laĩ suất thị trường kiềm chế việc gây áp lực lên NHNN để trì mức lãi suất thấp Tăng cường tính độc lập NHNN giúp cho đạt mục tiêu Chính phủ cần xây dựng chương trình toàn diện nhằm phát triển hoàn thiện sách quản lý công nợ thông qua phát hành trái khoán phủ, tức thông qua thị trường để bù đắp thâm hụt ngân sách Bên cạnh đó, để cải thiện tình hình ngân sách cần phải tiết kiệm triệt để phần chi cho máy hành chính, thực cải cách hành cải cách thuế b Hoàn thiện quy chế pháp lý: Cần tiếp tục ban hành chế thể lệ hợp thức hơn, mang đầy đủ hiệu lực pháp lý Trước hết, cần phải tiếp tụchoàn thiện chế quản lý ngân hàng nhằm tạo hành lang pháp luật tương đối an toàn cho hoạt động ngân hàng Trước hết chế: chế phát hành tín phiếu công ty tài chính, chế phát hánh trái phiếu, chứng tiền gửi NHTM, chế góp vốn cổ phần cổ đông nước vào tổ chức kinh doanh tín dụng Việt Nam, coe chế tổ chức hoạt động loại hình công ty tài trợ thuê mua Đi đôi với biện pháp mở rộmg phân công, phân cấp, phân quyền tổ chức tra, giám sát tài chính, ngân hàng, đảm bảo minh bạch chế độ thông tin, báo cáo tài kế toán c Phối hợp đồng CSTT với sách kinh tế vĩ mô khác: Chính sách tiền tệ sách quan trọng kinh tế quốc dân Nó thường có đan xen phức tạp với sách kinh tế vĩ mô khác( sách taì chính, sách đầu tư, sách xuất nhập ) Vì vậy, việc xây dựng điều hành sách tiền tệ cần phải đặt tổng thể kinh tế hài hoà với sách kinh tế khác.Mọi sư khập khiễng, không đồng từ khâu soạn thảo, ban hành sách làm hạn chế hay triệt tiêu tác dụng sách khác Do đó, hoàn thiện CSTT có nghĩa hoàn thiện chế điêù hành,công cụ diều hành CSTT để cách trở nên có hiệu hơn, có nghĩa xây dựng CSTT thể thống nhất,thực mục tiêu chung kinh tếhợp lý hỗ trợ lẫn Đối với sách tài chính, CSTT có mối quan hệ đặc biệt với nhau, hai sách vừa có tính đồng vừa có khác biệt với tư cách hai sách độc lập bổ sung hỗ trợ cho Tóm lại việc phối hợp đồng CSTT với sách kinh tế vĩ mô khác quan trọng có ý nghĩa to lớn việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế,Tiến tới xây dựng đất nước Việt Nam giàu mạnh thiên niên kỷ Kết luận Trong năm qua, Việt Nam học nhiều học bổ ích từ nước giớivề điều hành sách tiền tệ Tuy nhiên điều quan trọng phải phân tích, đánh giá rút kinh nghiệm điều hành CSTT Việt Nam thời gian qua, để từ có sách phù hợp đắn tài tiền tệ tổng thể kinh tế đất nước Có thể nói CSTT nước ta chưa đạt đến độ hoàn thiện mong muốn đáp ứng đòi hỏi kinh tế đặt cho Nhưng công mà nói, không thừa nhận đóng góp tích cực đạt số kết định CSTT vào thành tựu to lớn nghiệp 10 năm đổi đất nước Nhìn nhận lại cách nghiêm túc đánh giá toàn trình vận hành CSTT 10 năm đổi cách tốt để đưa CSTT khoa học hợp lý, đủ sức vượt qua ngững khó khăn thách thức to lớn mà kinh tế nước ta phải đối mặt Để đạt mục tiêu cao kinh tế nước nhà, đạt tăng trưởng kinh tế cao ổn định, có phát triển vững chắc, rút ngắn khoảng cách với nước khu vực giới, với tư cách công cụ điều tiết KT vĩ mô quan trọng nhất, CSTT nước ta thiết phải có đổi mang tính tích cực phù hợp đáp ứng đòi hỏi đặt kinh tế Điều dễ dàng đạt mà đòi hỏi phải liên tục tìm tòi, học hỏi, liên hệ với thực tiễn,từ rút học kinh nghiệm để đưa CSTT hoàn thiện phù hợp Tài liệu tham khảo Giáo trình LT tài tiền tệ _trường ĐH Kinh tế quốc dân Kinh tế học David Begg Đổi CSTT kiểm soát Việt Nam Các công cụ TC kinh tế thị trường_Nguyễn Thọ NXB Thống kê_1993 Công nghệ NH & thị trường tài chính_NguyễnCông Nghiệp NXB Thống kê_1993 NH Việt Nam trình XD PT_NXB Chính trị quốc gia/1996 Các tạp chí: Tạp chí NH số:12,18,19/1998; 7,8,10/1999; 4,6/2000 Tạp chí tài số 8,9,10/1999; 1/2000 Thị trường TC_TT 7/2000 mục lục Lời nói đầu Phần I: Lý luận chung sách tiền tệ công cụ I Tổng quan sách tiền tệ Khái niệm CSTT&Vai trò sách tiền tệ Mục tiêu sách tiền tệ Nội dung sách tiền tệ II Các công cụ sách tiền tệ ưu nhược điểm Các công cụ trực tiếp Các công cụ gián tiếp 11 Kinh nghiệm sách tiền tệ giới 14 Phần II: Thực trạng điều hành sách tiền tệ Việt Nam 16 I Bối cảnh chung 16 II Chính sách tiền tệ Việt Nam qua giai đoạn 17 Giai đoạn 1986 - 1988 17 Giai đoạn 1989 - 1991 17 Giai đoạn 1992 - 1995 18 Giai đọan 1996 - 2000 19 III Các thành tựu đạt thời gian qua 21 Một số thành tựu CSTT thời gian qua 22 Những kết đạt việc xd & thực thi CSTT hướng, phù hợp với diễn biến kinh tế 23 IV Những tồn sử dụng công cụ sách tiền tệ Việt Nam& nguyên nhân 25 Những tồn chế lãi suất hành 27 Tỷ lệ tín dụng trung, dài hạn tăng không tương xứng với tốc độ tăng nguồn huy động loại vốn 27 Tái cấp vốn kiểm soát lượng tiền cung ứng 28 Những tồn quy chế dự trữ bắt buộc 29 Những tồn tổng nguồn vốn huy động mức dư nợ cho vay kinh tế bị tăng chậm 29 Phần III: Giải pháp nhằm nâng cao hiệu sách tiền tệ 30 Chuyển đổi công cụ sách tiền tệ từ trực tiếp sang gián tiếp 31 Phát triển thị trường tiền tệ 33 Cải cách hệ thống ngân hàng 34 Các điều kiện khác 37 Kết luận 39 Tài liệu tham khảo 40 [...]... chính sách tiền tệ cơ bản trên thế giới: chính sách tiền tệ có mục tiêu tỷ giá hối đoái; chính sách tiền tệ có mục tiêu là khối lượng tiền tệ; chính sách tiền tệ có mục tiêu lạm phát; chính sách tiền tệ có mục tiêu ngầm ẩn chứ không công khai - Chính sách tiền tệ có mục tiêu tỷ giá hối đoái đã có một lịch sử lâu dài Đó là việc ấn định giá trị đồng nội tệ theo giá vàng hoặc gắn vào đồng tiền của một quốc... chỉnh lượng tiền cung ứng và do đó làm giảm hiệu lực của chính sách tiền tệ - Hiệu lực tác động của chính sách tiền tệ bị hạn chế vì không lợi dụng được các kênh dẫn truyền đa dạng qua lãi suất, tín dụng và thị trường tài chính với những ảnh hưởng qua giá trái phiếu, cổ phiếu và giá ngoại tệ Việc sử dụng các công cụ trực tiếp và các chính sách điều chỉnh như hiện nay chỉ cho phép chính sách tiền tệ tác... tiêu của chính sách tiền tệ quốc gia, tuy nhiên trong việc vận hành các công cụ của chính sách tiền tệ đang bộc lộ những thiếu sót nhất định Hiện tượng thiếu lành mạnh trong hệ thống tài chính – tiền tệ nói chung và sự thiếu nhất quán về một số mặt chính sách vĩ mô trong đó có chính sách tiền tệ, đe doạ sự ổn định kinh tế về trung và dài hạn Tình hình xấu đi càng bộc lộ rõ những khó khăn và tồn tại... đuổi chính sách này không được chặt chẽ và mối liên hệ không ổn định giữa khối lượng tiền tệ và các biến mục tiêu như lạm phát Thế nhưng Đức và Thuỵ Sĩ lại thành công khi áp dụng và do đó hiện nay vẫn còn nhiều ý kiến ủng hộ mạnh mẽ và nó đang được xem xét như là một chính sách tiền tệ chính của NHTW các nước Châu Âu - Chính sách tiền tệ có mục tiêu lạm phát: Niu Dilân là quốc gia đầu tiên thực hiện. .. chắn của chính sách tiền tệ, lãi suất và lạm phát Một đặc tính quan trọng nữa của chế độ tiền tệ này là nó làm tăng tính trách nhiệm của NHTW - Chính sách tiền tệ có mục tiêu ngầm chứ không công khai: Milton Friedman đã nhấn mạnh tác động của chính sách tiền tệ có độ trễ khá lớn Do đó chính sách tiền tệ sẽ mất thời gian khá dài để có thể tác động tới lạm phát Vì vậy để ngăn chặn lạm phát xuất hiện, NHNN... phần to lớn vào việc thực hiện hai mục tiêu khôi phục ổn định& thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Trong quá trình thực thi CSTT thời gian qua, chúng ta đã đạt được những thành tựu đáng kể, nhưng mặc dù vậy cũng không tránh khỏi những bộc lộ yếu kém IV Những tồn tại trong sử dụng công cụ chính sách tiền tệ ở Việt Nam& nguyên nhân Chính sách tiền tệ của NHNN thời gian qua đã góp phần quan trọng thực hiện mục... nhưng đến khi NHNN nhận ra thì đã muộn - Chính sách tiền tệ có mục tiêu tiền tệ: Chính sách này cho phép NHNN có thể chọn một tỷ lạm phát không giống các quốc gia khác tuỳ theo sự biến động của sản lượng Chế độ tiền tệ này có thể gửi tín hiệu gần như lập tức cho cả công chúng và thị trường về tình trạng của chính sách tiền tệ cũng như ý định của các nhà làm chính sách trong việc kiểm soát lạm phát Mỹ,... thể: chính sách tín dụng tạo ra các công cụ huy động vốn, mở rộng cho vay đến mọi thành phần kinh tế; chính sách lãi suất thực hiện thông qua xoá bỏ bao cấp vốn, thực hiện chính sách lãi suất thực dương, điều chỉnh lãi suất cho vay phù hợp với sự biến động của lạm phát ; chính sách quản lí ngoại hối và một số công cụ hỗ trợ khác Ngân hàng Nhà nước Việt Nam hoạt động ngày càng có hiệu quả, thể hiện. .. đồng tiền Việt Nam Đến tháng 10 / 1998, hai pháp lệnh ngân hàng đã được thay thế bằng hai luật ngân hàng: Luật ngân hàng Nhà nước và Luật các tổ chức Tín dụng Hai luật này đã giúp hoạt động của hệ thống ngân hàng được tự do hơn, thông thoáng hơn, phù hợp với những thay đổi lớn lao trong lĩnh vực ngân hàng II Chính sách tiền tệ ở Việt Nam qua các giai đoạn Chính sách tiền tệ của NHNN là tổng hoà các giải. .. ra những ảnh hưởng xấu tới nền kinh tế - Trên thực tế vẫn xảy ra hiện tượng phát hành để bù đắp chi tiêu gây ra hiện tượng lạm phát ngoài dự kiến - Công cụ hữu hiệu nhất của chính sách tiền tệ là hoạt động thị trường mở trong khi thị trường tín phiếu kho bạc hình thành chậm làm cho NHNN khó khăn trong việc điều hành công cụ này - Sự phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài chính nhiều khi