Bài giảng tài chính quốc tế ths nguyễn anh tuấn

TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Cơ sở hình thành phát triển tài quốc tế Tỷ giá hối đối 2.1 Khái niệm vai trò tỷ giá ngoại hối 2.2 Hệ thống chế độ tỷ giá hối đốiù 2.3 Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đối 2.4 Các sách điều chỉnh tỷ giá hối đối Cán cân tốn quốc tế 3.1 Khái niệm cán cân tốn quốc tế 3.2 Ngun tắc xây dựng cán cân tốn quốc tế 3.3 Các khoản mục cán cân tốn quốc tế Sự khủng hoảng cán cân tốn quốc tế Sự di chuyển nguồn vốn quản lý nợ nước ngồi Các định chế tài quốc tế Giảng phần : 2.1 , 2.2 , 2.3 phần Sinh viên tự tìm hiểu nghiên cứu phần , 2.4 , phần Cơ sở hình thành phát triển tài quốc tế Tỷ giá hối đối 2.1 Khái niệm vai trò tỷ giá hối đối - Ngoại tệ đồng tiền quốc gia nước ngồi phát hành lại lưu hành thị trường quốc gia khác - Ngoại hối tồn loại tiền nước ngồi, phương tiện chi trả có giá trị tiền nước ngồi, chứng từ, chứng khốn có giá trị, có khả mang lại ngoại tệ Khái niệm tỷ giá hối đối tỷ giá hối đối hệ số qui đổi đồng tiền nước sang đồng tiền khác Hay cách khác tỷ giá hối đối giá đơn vị tiền tệ nước biểu khối lượng đơn vị tiền tệ nước ngồi Ví dụ: USD = 16.040 VND Phân loại tỷ giá hối đối - Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, tỷ giá hối đối chia thành tỷ giá mua vào tỷ giá bán - Căn vào thời điểm mua bán ngoại hối: +Tỷ giá mở cửa tỷ giá đóng cửa Trong giao dịch ngoại tệ, thơng thường ngân hàng khơng thơng báo tất tỷ giá hợp đồng kỳ ngày mà cơng bố tỷ giá mở cửa áp dụng cho hợp đồng giao dịch tỷ giá đóng cửa áp dụng cho hợp đồng giao dịch lúc cuối ngày Tỷ giá đóng cửa hơm khơng phải tỷ giá mở cửa hơm sau + Tỷ giá giao (spot) tỷ giá kỳ hạn (forwards): Tỷ giá giao tỷ giá áp dụng bán ngoại hối nhận tốn tiền tối đa sau ngày Tỷ giá kỳ hạn tỷ giá áp dụng bán ngoại hối ngày hơm sau từ ngày trở lên tốn - Căn vào chế độ quản lý tỷ giá Tỷ giá hối đối chia thành tỷ giá cố định tỷ giá thả Tỷ giá phục vụ hoạt động xuất nhập - Tỷ giá xuất khẩu: Giá mua hàng XK cảng XK < giá mua ngoại tệ FOB NH - Tỷ giá nhập khẩu: Giá bán hàng NK cảng nước NK > giá bán ngoại tệ CIF NH - Căn vào phương tiện tốn tỷ giá hối đối chia thành tỷ giá tiền mặt tỷ giá chuyển khoản Tỷ giá tiền mặt loại tỷ giá áp dụng cho ngoại tệ tiền mặt, séc, thẻ tín dụng Tỷ giá chuyển khoản áp dụng cho trường hợp giao dịch tốn qua ngân hàng Loại tỷ giá thường thấp tỷ giá tiền mặt Các phương pháp niêm yết tỷ giá hối đối - Phương pháp trực tiếp: phương pháp yết giá đơn vị ngoại tệ đơn vị nội tệ Thơng qua phương pháp giá đơn vị ngoại tệ biểu trực tiếp ngồi USD = 16090 VND - Phương pháp gián tiếp: phương pháp yết giá đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ VND = 0,0000621 USD Bảng tỷ giá ngân hàng công bố ngày 15 - 12 - 2006 Ngoại tệ Ký hiệu Giá mua vào Tiền mặt Chuyển khoản Giá bán Đôla Mỹ USD 16.072 16.072 16.085 Euro EURO 21.013 21.034 21.220 Bảng Anh GBP 31.371 31.371 31.648 Yen Nhật JPY Franc Thụy Só CHF 13.115 13.135 13.317 Đôla Canada CAD 13.795 13.816 13.966 Đola Singapore SGD 10.344 10.360 10.493 Đôla Hongkong HKD 2.053 2.056 2.083 Bath Thai TLB 430 448 464 Đôla Úc AUD 12.508 12.520 12.565 135,37 135,50 136,97 Sự khủng hoảng xảy sách tỷ giá hối đối sách tiền tệ khơng thống với Số dư tín dụng tăng lên (Md) tạo áp lực giảm giá đồng tiền nội để giữ mức tỷ giá cố định đòi hỏi NHTW phải bán dự trữ ngoại tệ Điều làm cho quỹ dự trữ ngoại hối NHTW giảm đi, mức cung tiền tệ giữ cố định (Ms) Tỷ giá cố định NHTW giữ quỹ dự trữ ngoại hối khơng, đồng nội tệ thả khủng hoảng xảy Lúc đầu cung tiền tệ khơng đổi, thời gian diễn khủng hoảng, cung tiền tệ lại tăng lên theo tốc độ tăng số dư tín dụng 4.2 Mơ hình khủng hoảng hệ thứ hai Hình 5: Sự thay đổi cung - cầu tiền tệ tỷ giá cố định Tỷ giá Ms Md o Eo Ea a Ma Mo M Trong mơ hình này, có yếu tố giả thiết giống mơ hình hệ thứ nhất, có vài điểm khác biệt Một là, NHTW thực sách tiền tệ thắt chặt hay nới lỏng, thị trường khơng có nhiều biến động, tỷ giá giữ mức cố định (với giả thiết kinh tế có nhiều điểm cân tỷ giá hối đối) Hai là, Chính phủ nhạy cảm tỷ lệ thất nghiệp – tín hiệu quan trọng hàng đầu việc phủ có nên can thiệp hay khơng để bảo vệ đồng tệ Trước tác động phủ sách, thị trường có phản ứng định 4.3 Mơ hình khủng hoảng hệ thứ ba Khủng khoảng tài chính- tiền tệ Mexicơ năm 19941995 Châu Á năm 1997-1998, nhà kinh tế cho ngun nhân xảy khủng hoảng Châu Á bắt nguồn từ tượng bong bóng thị trường tài sản Thơng qua bảo lãnh ngầm Chính phủ, ngân hàng vay vốn nước ngồi với lãi suất thấp sau tiến hành cho nhà đầu tư nước vay với mức lãi suất cao, mức lãi suất tỏ hấp dẫn, tượng bong bóng thị trường tài sản lợi nhuận cao dự án đầu tư bất động sản Sự đầu tư ạt vào thị trường tài sản diễn khoảng thời gian mà nhà đầu tư nghỉ lợi nhuận thị trường tài sản gia tăng cao Thế nhưng, gia tăng đầu tư vào thị trường tài sản dẫn đến tình trạng cung vượt cầu, kéo theo giá trị tài sản bắt đầu giảm giá làm cho nhà đầu tư phải gánh chịu thua lỗ khả trả nợ cho ngân hàng Đến lượt mình, ngân hàng khả trả nợ vay nước ngồi, nhiều khoản nợ đồng dollar ngân hàng phải tranh bán đồng nội tệ để mua dollar trả nợ Trong bối cảnh đồng nội tệ ngày giá mạnh, thị trường khơng muốn nắm giữ đồng nội tệ ạt bán chúng thay vào nắm giữ đồng dollar Lo ngại trước giá đồng nội tệ, nhà đầu tư bán tháo bất động sản cổ phiếu để chuyển sang đồng dollar Giả sử thị trường cung đồng nội tệ gia tăng NHTW thực mua đồng nội tệ bán ngoại tệ, dẫn đến cung tiền tệ giảm lãi suất tăng lên Kết thất nghiệp kinh tế gia tăng, ngắn hạn Tuy nhiên, thị trường phán đốn rằng, phủ nhạy cảm với vấn đề thất nghiệp khơng thể trì sách lãi suất cao kéo dài Đến thời điểm đó, thị trường phát mức độ cam kết phủ sách hành giảm nhà đầu bắt đầu “tấn cơng” phủ Cuộc khủng hoảng tài hệ thứ hai nổ Điều châm ngòi cho giảm giá thị trường tài sản thị trường chứng khốn Cuộc khủng hoảng xảy Sự di chuyển nguồn vốn quản lý nợ nước ngồi Các định chế tài quốc tế Cam kết giải ngân FDI ODA Việt nam Tỉ USD 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 FDI cam kết 2,264 2,695 3,230 2,963 3,154 4,222 5,814 ODA cam kết 2,1 2,4 2,4 2,5 2,839 2,9 3,44 1,65 1,5 1,53 1,4 1,65 1,6 2003 2004 2005 ODA giải ngân 1,35 Cán cân toán quốc tế Việt nam Triệu USD 2000 2001 2002 Cán cân vãng lai 642 670 -419 -1946 -1700 -2246 Cán cân vốn -526 -476 862 4097 2373 3663 Cán cân tổng thể 115 194 464 2151 679 1417 Kim ngạch xuất nhập tỷ lệ nhập siêu Việt nam Năm Xuất % tăng 1999 11541,4 23,3 2000 14482,7 2001 Nhập % tăng Nhập siêu % nhập siêu 11742,1 2,1 200,7 1,7 25,5 15636,5 33,2 1153,8 8,0 15027,0 3,8 16162,0 3,4 1135,0 7,9 2002 16705,8 11,2 19733,0 21,8 3027,2 18,2 2003 20149,3 20,6 25255,8 27,9 5106,5 25,3 2004 26504,2 31,5 31953,9 26,5 5449,7 20,6 2005 32233,0 21,6 36881,0 15,4 4648,0 14,4 Khối lượng Dự trữ ngoại hối Việt nam 2000-2005 Dự trữ ngoại hối Triệu USD Dự trữ ngoại hối theo tuần NK 2000 2001 2002 2003 2004 2005 3030 3387 3692 5620 6314 7730 8,9 tuần 8,3 7,2 8,9 9,0 10,0 Nguồn: Việt nam 2005 Article IV Consultation - IMF Chỉ tiêu cho biết khả tài trợ cho hoạt động tốn nhập thơng thường từ 12 – 14 tuần Tỉ lệ Dự trữ ngoại hối\ Nợ ngắn hạn 2000 - 2005 Năm % DTNH Nợ ngắn hạn 2000 2001 2002 2003 2004 2005 256 425 375 555 716 788 Nguồn: Việt nam 2005 Article IV Consultation–IMF January 2006 Tỉ lệ Dự trữ ngoại hối\ M2 2000 - 2005 Năm 2000 2001 2002 2003 2004 2005 % DTNH M2 19,7 18,3 17,3 21,4 20,2 20,6 Nguồn: Việt nam 2005 Article IV Consultation–IMF January 2006 Tỉ giá VND\USD Năm Tỉ giá VND so với USD 2000 2000 - 2005 2001 2002 2003 2004 2005 14170 đ 14806 15273 15514 15745 15798 Nguồn: Thời báo Kinh tế-Kinh tế Việt nam Thế giới 2005-2006 Chỉ tiêu tỉ lệ dự trữ ngoại hối\ Nợ ngắn hạn nước ngồi cho biết khả tốn khoản nợ ngắn hạn khả chống đỡ cơng vào thị trường tiền Tệ đề phòng việc rút vốn ạt khỏi quốc gia Lượng kiều hối Việt nam 2000 - 2005 Qui mô 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1757 1820 2100 2700 3200 3800 USD Triệu Nguồn Tạp chí Ngân Hàng 12/2006 [...]... toán quốc tế:  Cán cân thanh toán song phương  Cán cân thanh toán đa phương  Cán cân thanh toán khu vực 2 Các nguyên tắc xây dựng cán cân thanh toán quốc tế Theo tập quán quốc tế có các nguyên tắc cơ bản sau để xây dựng cán cân thanh toán quốc tế - Nguyên tắc thường niên - Nguyên tắc lãnh thổ - Nguyên tắc hạch toán kép 3 Các khoản mục chính của cán cân thanh toán quốc tế - Cán cân ngoại thương... cân thanh toán quốc tế - Lạm phát - Lãi suất - Các yếu tố khác 3 Cán cân thanh toán quốc tế 3.1 Khái niệm cán cân thanh toán quốc tế Là bảng cân đối kế toán ghi chép toán bộ các giao dịch dưới hình thức giá trị giữa một quốc gia với các quốc gia khác trên thế giới trong một khoảng thời gian nhất định, thường là một năm Tùy theo yêu cầu của công tác quản lý, có thể lập cán cân thanh toán quốc tế: ... khủng hoảng cán cân thanh toán quốc tế Trong những năm gần đây, sự xảy ra khủng hoảng tài chính – tiền tệ của thế giới đều có liên quan đến sự khủng hoảng cán cân thanh toán Các nhà kinh tế đã khái quát hóa sự khủng hoảng cán cân thanh toán theo 3 mô hình tổng quát sau: 4.1 Mô hình khủng hoảng thế hệ thứ nhất Mô hình khủng hoảng này dựa vào 2 giả thiết cơ bản sau: NHTW thực hiện chính sách tỷ giá hối... về sự cân bằng tài chính ngắn hạn và giúp cho nhà nước có thể kiểm soát tình hình tiền tệ ở khu vực ngân hàng và khu vực nhà nước - Số dư thanh toán chính thức: bao gồm tất cả số dư chung và các luồng vốn ngắn hạn ở khu vực ngân hàng và khu vực nhà nước Số dư thanh toán chính thức sẽ quyết định tình hình dự trữ ngoại tệ của quốc gia cũng như quy mô và chiều hướng vay nợ nước ngoài của chính phủ 4 Sự... nền kinh tế gia tăng, ít ra có thể trong ngắn hạn Tuy nhiên, thị trường cũng phán đoán được rằng, chính phủ nhạy cảm với vấn đề thất nghiệp và do vậy không thể nào duy trì chính sách lãi suất cao kéo dài Đến tại một thời điểm nào đó, nếu thị trường phát hiện mức độ cam kết của chính phủ đối với chính sách hiện hành giảm đi thì các nhà đầu cơ bắt đầu “tấn công” chính phủ Cuộc khủng hoảng tài chính thế... cũng có những phản ứng nhất định 4.3 Mô hình khủng hoảng thế hệ thứ ba Khủng khoảng tài chính- tiền tệ của Mexicô năm 19941995 và của Châu Á năm 1997-1998, các nhà kinh tế cho rằng nguyên nhân chính xảy ra khủng hoảng Châu Á là bắt nguồn từ hiện tượng bong bóng của thị trường tài sản Thông qua sự bảo lãnh ngầm của Chính phủ, các ngân hàng vay vốn nước ngoài với lãi suất thấp sau đó tiến hành cho các... hiện tượng bong bóng của thị trường tài sản và lợi nhuận cao của các dự án đầu tư bất động sản Sự đầu tư ào ạt vào thị trường tài sản diễn ra trong khoảng thời gian mà các nhà đầu tư nghỉ rằng lợi nhuận của thị trường tài sản sẽ gia tăng cao hơn nữa Thế nhưng, chính sự gia tăng đầu tư vào thị trường tài sản đã dẫn đến tình trạng cung vượt cầu, kéo theo giá trị tài sản bắt đầu giảm giá và do vậy làm... thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt hay nới lỏng, miễn sao trên thị trường không có nhiều biến động, tỷ giá được giữ ở mức cố định (với giả thiết này nền kinh tế có nhiều điểm cân bằng tỷ giá hối đoái) Hai là, Chính phủ rất nhạy cảm đối với tỷ lệ thất nghiệp – tín hiệu quan trọng hàng đầu của việc chính phủ có nên can thiệp hay không để bảo vệ đồng bản tệ Trước những tác động của chính phủ về chính. .. nhiên, trong những năm gần đây, vì các cuộc khủng hoảng tài chính thường xuyên, các nền kinh tế đang chuyển đổi thực hiện chính sách gắn đồng tiền của mình vào một rổ tiền tệ + Chế độ tỷ giá giới hạn biên độ giao dịch Chế độ tỷ giá này cho phép tỷ giá giao dịch trên thị trường biến động trong biên độ mà ngân hàng trung ương công bố Tỷ giá gd = tỷ giá chính thức (1 ± biên độ) Tùy theo diễn biến cung cầu... dịch vụ cơ bản như: Dịch vụ về du lịch; Dịch vụ vận tải (hàng không, đường biển, đường thủy…); Dịch vụ bưu chính viễn thông; Dịch vụ tài chính, ngân hàng, bảo hiểm; Dịch vụ giáo dục, y tế; Dịch vụ chuyển giao kỹ thuật, công nghệ; Dịch vụ xuất khẩu lao động; Thu chi về các hoạt động ngoại giao, chính trị… - Cán cân chuyển tiền không phải hoàn trả gồm: Viện trợ không hoàn lại; Chuyển tiền kiều hối; ... cân tốn quốc tế Theo tập qn quốc tế có ngun tắc sau để xây dựng cán cân tốn quốc tế - Ngun tắc thường niên - Ngun tắc lãnh thổ - Ngun tắc hạch tốn kép Các khoản mục cán cân tốn quốc tế - Cán cân... hối đối - Cán cân tốn quốc tế - Lạm phát - Lãi suất - Các yếu tố khác Cán cân tốn quốc tế 3.1 Khái niệm cán cân tốn quốc tế Là bảng cân đối kế tốn ghi chép tốn giao dịch hình thức giá trị quốc. .. hối đối Cán cân tốn quốc tế 3.1 Khái niệm cán cân tốn quốc tế 3.2 Ngun tắc xây dựng cán cân tốn quốc tế 3.3 Các khoản mục cán cân tốn quốc tế Sự khủng hoảng cán cân tốn quốc tế Sự di chuyển nguồn