THỰC TRẠNG vấn đề tỷ GIÁ và tác ĐỘNG của tỷ GIÁ tới TĂNG TRƯỞNG KINH tế ở VIỆT NAM HIỆN NAY

TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC LỜI MỞ ĐẦU Chính sách tỷ giá luôn sách vĩ mô quan trọng phạm vi tác động lớn, tác động khó lường trước thường phải đánh đổi nhiều mục tiêu vĩ mô Trên thực tế thường có nhiều mục tiêu đặt cho sách tỷ giá, công cụ thực thi sách dư địa thực sách lại hạn hẹp Việc giảm giá đồng nội địa thúc đẩy xuất cải thiện cán cân toán, điều xảy điều kiện định Một số nghiên cứu mục tiêu ổn định tỷ giá thực dựa tiêu dùng mục tiêu điều chỉnh điều kiện thương mại mâu thuẫn tác động tỷ giá đến mức giá hàng tiêu dùng hàng hóa đầu vào cho sản xuất khác Điều cho thấy tác động tỷ giá đến lạm phát không đơn giản kinh tế mở, tỷ giá thực ảnh hưởng đến giá tương đối hàng hóa sản xuất nước mặt hàng nhập Tỷ giá tác động trực tiếp đến lạm phát việc thay đổi giá tính đồng địa mặt hàng nhập qua ảnh hưởng đến số giá Do đó, lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái phù hợp để ổn định kinh tế vĩ mô hỗ trợ tăng trưởng dài hạn coi ưu tiên quản lý kinh tế Việc đánh giá diễn biến nguyên nhân biến động tỷ giá, đồng thời phân tích mối liên hệ sách tỷ giá tăng trưởng xuất chủ đề mà đại biểu Quốc hội nhà hoạch định sách quan tâm Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 -1- Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC I LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Khái niệm Trong điều kiện kinh tế thị trường nay, thực toán nước với nhau, cần thiết phải sử dụng đồng tiền nước hay nước khác, nói chung phải sử dụng đến ngoại tệ phương tiện thay cho ngoại tệ ⇒ Tỷ giá hối đoái: so sánh mối tương quan giá trị hai đồng tiền với Hoặc người ta nói tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước thể số lượng đơn vị tiền tệ nước khác Các loại tỷ giá hối đoái Căn vào đối tượng xác định tỷ giá, chia làm tỷ giá thứcvà tỷ giá thị trường - Tỷ giá thức tỷ giá Ngân hàng trung ương nước xác định Trên sở tỷ giá ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng ấn định tỷ giá mua bán ngoại tệ giao nghy, có kỳ hạn, hoán đổi - Tỷ giá thị trường tỷ giá hình thành có sở quan hệ cung cầu thị trường hối đoái 2 Căn vào kỳ hạn toán, chia làm tỷ giá giao tỷ giá có kỳ hạn - Tỷ giá giao (SPOT) tỷ giá tổ chức tín dụng yết giá thời điểm giao dịch hai bên thỏa thuận phải đảm bảo biểu độ Ngân hàng nhà nướcquy định Việc toán bên phải thực vòng hai ngày làm việc tiếp theo, sau ngày cam kết mua bán - Tỷ giá giao dịch kỳ hạn (FORWARDS) tỷ giá giao dịch tổ chức tín dụng tự tính toán thỏa thuận với phải đảm bảo biên độ qui định tỷ giá kỳ hạn hành Ngân hàng nhà nướctại thời điểm ký hợp đồng Căn vào giá trị tỷ giá, chia làm tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực - Tỷ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá loại tiền tệ biểu theo giá tại, không tính đến ảnh hưởng lạm phát - Tỷ giá hối đoái thực tỷ giá có tính đến tác động lạm phát sức mua cặp tiền tệ phản ảnh giá hàng hóa tương quan bán nước hàng tiêu thụ nước Tỷ giá đại diện cho khả cạnh tranh quốc tế nước Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 -2- Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC Căn vào phương thức chuyển ngoại hối, chia làm tỷ giá điện hối tỷ giá thư hối - Tỷ giá điện hối tỷ giá thường niêm yết ngân hàng Đó tỷ giá chuyển ngoại hối điện Tỷ giá điện hối tỷ giá sở để xác định loại tỷ giá khác - Tỷ giá thư hối, tức tỷ giá chuyển ngoại hối thư Tỷ giá điện hối thường cao tỷ giá thư hối Căn vào thời điểm mua/bán ngoại hối - Tỷ giá mua tỷ giá ngân hàng mua ngoại hối vào - Tỷ giá bán tỷ giá ngân hàng bán ngoại hối Tỷ giá mua thấp tỷ giá bán khoản chênh lệch lợi nhuận kinh doanh ngoại hối ngân hàng Thông thường ngân hàng không công bố tất tỷ giá hợp đồng ký kết ngày mà công bố tỷ giá hợp đồng ký kết cuối ngày đó, người ta gọi tỷ giá đóng Tỷ giá đóng cửa coi tiêu chủ yếu tình hình biến động tỷ giá ngày hôm Tỷ giá công bố vào đầu đầu ngày giao dịch gọi tỷ giá mở cửa.Trong nghiệp vụ mua bán ngoại hối ngân hàng chia tỷ giá tiền mặt tỷ giá chuyển khoản Tỷ giá chuyển khoản cao tỷ giá tiền mặt Trong khuôn khổ chế độ quản lý ngoại hối nước phát triển, thị trường ngoại hối thức c òn tồn thị trường ngoại hối tự do, bên cạnh tỷ giá thức nhà nước quy định có tỷ giá chợ đen quan hệ cung cầu ngoại hối thị trường định Những nhân tố ảnh hưởng đến biến động tỷ giá 3.1 Cán cân toán Cán cân toán quốc tế phản ánh tình hình thu – chi thực tế ngoại tệ số nước so với nước khác giao dịch quan hệ quốc tế lẫn Cán cân toán quốc tế thể vị tài quốc gia thâm hụt thặng dư Nếu cán cân toán thường xuyên thâm hụt ( chi>thu) dự trữ ngoại hối quốc gia giảm, tình hình ngoại tệ căng thẳng, từ tạo nhu cầu ngoại tệ tăng lên, giá ngoại tệ tăng Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 -3- Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC Nếu cán cân toán thặng dư ( thu>chi), dự trữ ngoại hối tăng, cung ngoại tệ thị trường tăng, giá ngoại tệ có khuynh hướng giảm 3.2 Lạm phát Lạm phát suy giảm sức mua nội tệ đo lường số giá chung ngày tăng lên Để chứng minh mối quan hệ tỷ giá lạm phát, Gustav Cassel (1772-1823) đưa lý thuyết ngang giá sức mua- Purchasing Power Parity Theo lý thuyết này, giả thiết kinh tế cạnh tranh hoàn hảo cước phí vận chuyển, thuế hải quan giả định không Do đó, hàng hóa đồng người tiêu dùng mua hàng nước mà giá thật thấp 3.3 Lãi suất Phần lớn nhà đầu tư với quy mô lớn thị trường tập đoàn, công ty đa quốc gia chuyển đổi đầu tư cách dễ dàng đồng tiền khác tỷ giá lãi suất đồng tiền có chuyển hướng thay đổi Vấn đề quan trọng đặt cần phải so sánh đối chiếu thu nhập đầu tư từ đồng tiền khác để chắn họ thu kết đầu tư tốt Thông thường, nhà đầu tư có xu hướng đầu tư vào đồng tiền có lãi suất cao, thực cách phổ biến vay đồng tiền có lãi suất thấp chuyển đồi sang đồng tiền có lãi suất cao, sau đầu tư đồng tiền có lãi suất cao nhiều hình thức nhằm hưởng lợi nhuận chênh lệch suất hai đồng tiền Điều tạo nên thay đổi cung cầu ngoại tệ thị trường, từ ảnh hưởng đến tỷ giá Vì nhà đầu tư ngày quan tâm so sánh thu nhập chênh lệch lãi suất mang lại phải lớn gia tăng tỷ giá suốt thời gian đầu tư Đối chiếu, so sánh lãi suất đồng tiền khác theo phương cách kỹ thuật quan tâm hàng đầu nhà đầu tư thị trường Tuy nhiên, suốt thời gian đầu tư hay cho vay, tỷ giá biến động tăng giảm tác động đến gia tăng thu nhập lỗ, nhà đầu tư bị rủi ro gia tăng tỷ giá lớn thu nhập chênh lệch lãi suất hai đồng tiền Thực tế, thông thường đồng tiền có lãi suất cao có khuynh hướng lên giá, có nhiều nhà đầu tư mua đồng tiền có lãi suất cao vay nhằm thu lãi nhiều 3.4 Một số nhân tố khác Sự điều chỉnh sách tài tiền tệ, kiện kinh tế, xã hội, chiến tranh , thiên tai, biến động số thống kê việc làm-thất nghiệp-tăng trưởng Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 -4- Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC kinh tế Đặc biệt số kiện Mỹ ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái thị trường giới Cụ thể nhân tố: - Chỉ số thất nghiệp tăng, giảm tháng - Chỉ số bán lẻ - Kết hội nghj G7,EU, Asian… - Sản lượng công nghiệp, GDP, GNP… Ngoài ra, thực chế tỷ giá thả tỷ giá nhạy cảm với kiện kinh teea, trị, xã hội, chiến tranh kể yếu tố tâm lí… Tóm lại, biến động nhân tố nêu tạo tác động riêng lẻ đồng thời tác động lên cung cầu ngoại tệ, từ đó, tác động đến tỷ giá Việc hiểu phần tích tác động yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá quan trọng giúp dự báo hình thành kỳ vọng hợp lý tỷ giá để từ làm sở định liên quan đến giao dịch ngoại tệ Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái Dưới tác động tỷ giá xuất biểu bất lợi cho trình phát triển kinh tế Chủ động can thiệp Nhà nước nhằm bình ổn tỷ giá thị trường điều kiện quan trọng để thực mục tiêu chiến lược kinh tế Bao gồm biện pháp chủ yếu sau đây: 4.1 Chính sách lãi suất tái chiết khấu Khi tỷ giá biến động, NHTW với vai trò quản lý vĩ mô điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu, làm thay đổi lãi suất tín dụng thị trường Điều có tác dụng kích thích việc di chuyển luồng vốn ngoại tệ ngắn hạn từ nước sang nước khác, từ dẫn đến thay đổi cung cầu ngoại hối làm cho tỷ giá bình ổn Cụ thể: Khi tỷ giá hối đoái tăng lên, NHTW nâng lãi suất tái chiết khấu dẫn tới lãi suất tiền gửi tăng lên Thu hút vốn ngắn hạn chạy vào nước, làm tăng khả cung ngoại tệ giảm bớt căng thẳng tình hình cung nhỏ cầu thị trường 4.2 Chính sách hối đoái Nguyên lý biện pháp NHTW thông qua việc thực nghiệp vụ mua-bán ngoại hối tạo khả trực tiếp thay đổi quan hệ cung cầu ngoại hối thị trường để điều chỉnh tỷ giá Cụ thể sau: Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 -5- Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC Khi tỷ giá hối đoái tăng, NHTW tung ngoại hối bán, cung ngoại hối thị trường tăng lên làm giảm bớt căng thẳng cung cầu ngoại hối thị trường ( cầu lớn cung), dẫn tới tỷ giá từ từ giảm xuống Khi tỷ giá hối đoái giảm, NHTW mua vào ngoại hối, tăng nhu cầu ngoại hối thị trường làm giảm bớt căng thẳng quan hệ cung cầu thị trường (cung lớn cầu), dẫn tới tỷ giá hối đoái từ từ tăng lên Tuy nhiên, biện pháp có tác dụng tạm thời, với điều kiện NHTW phải có khối lượng dự trữ ngoại hối lớn Trong trường hợp cán cân toán quốc tế thiếu hụt NHTW tung ngoại hối bán làm tăng thêm hao hụt dự trữ ngoại hối mà Đối với số quốc gia thiết lập quỹ bình ổn hối đoái sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái 4.3 Phá giá tiền tệ Nhà nước chủ động giảm giá trị tiền tệ nước làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên Trong trường hợp cán cân toán quốc tế bị thâm hụt, yêu cầu sách ngoại thương quốc gia, Chính phủ thực sách phá giá tiền tệ Phá giá tiền tệ làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên, qua khuyến khích xuất hay hạn chế nhập bên cạnh đòi hỏi Nhà nước phải tìm biện pháp để phát triển kinh tế, kiểm soát lạm phát 4.4 Nâng giá tiền tệ Nhà nước thức nâng giá tiền tệ nước, nên giá ngoại tệ có xu hướng giảm xuống, nâng giá tiền tệ xuất phát từ áp lực số quốc gia khác cạnh tranh thương mại quốc tế nhằm, yêu cầu thực sách tiền tệ Với nhiều biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái, tùy theo tình hình cụ thể mà quốc gia cần cân nhắc lựa chọn biện pháp hợp lý cho mình, bên cạnh Nhà nước cần kết hợp với sách liên quan đến phát triển kinh tế, tiết kiệm, đầu tư, tiêu dùng, thuế quan… Chính sách tỷ giá Khái niệm: Chính sách tỷ giá hoạt động phủ( mà đại diện thường NHTW) thông qua chế độ tỷ giá định( hay chế điều hành tỷ giá) Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 -6- Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC hệ thống công cụ can thiệp nhằm trì mức tỷ giá cố định hay tác động để tỷ giá biến động đến mức cần thiết phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ quốc gia Vì phận sách tiền tệ nên mục tiêu sách tỷ giá theo nghĩa rộng phải phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ - Về mục tiêu ổn định giá cả: Với yếu tố khác không đổi, tỷ giá tăng làm cho giá hàng hoá nhập tính nội tệ tăng Giá hàng hoá nhập tăng làm cho mặt giá chung cảu kinh tế tăng, tức gây lạm phát Tỷ giá tăng mạnh tỷ trọng hàng hoá nhập lớn tỷ lệ lạm phát cao Ngược lại, tỷ giá giảm làm cho giá hàng hoá nhập tính nội tệ giảm, tạo áp lực giảm lạm phát Muốn trì giá ổn định NHTW phải sử dụng sách tỷ giá ổn định cân - Về mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế công ăn việc làm: Khi yếu khác không đổi, tỷ giá tăng kích thích tăng xuất hạn chế nhập khẩu, trực tiếp làm tăng thu nhập quốc dân tăng công ăn việc làm Ngược lại, với yếu tố khác không đổi, tỷ giá giảm tác động làm giảm tăng trưởng kinh tế gia tăng thất nghiệp - Về mục tiêu cân cán cân vãng lai: Có thể nói sách tỷ giá tác động trực tiếp đến cán cân vãng lai Với sách tỷ giá định giá thấp nội tệ có tác dụng thúc đẩy xuất hạn chế nhập khẩu, giúp cải thiện cán cân vãng lai từ trạng thái thâm hụt trở trạng thái cân hay thặng dư Với sách tỷ giá định giá cao nội tệ có tác dụng kìm hãm xuất kích thích nhập khẩu, giúp điều chỉnh cán cân vãng lai từ trạng thái thặng dư trạng thái cân hay thâm hụt Với sách tỷ giá cân có tác dụng làm cân xuất nhập khẩu, giúp cán cân vãng lai tự động cân II THỰC TRẠNG VẤN ĐỀ TỶ GIÁ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ TỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 1.Thực trạng vấn đề tỷ giá Việt Nam • Giai đoạn trước 1989: cố định đa tỷ giá • Giai đoạn 1989-2005: - 1989-1991: “thả nổi” tỷ gia hối đoái - 1992-1994: tỷ giá thức hình thành sở đấu thầu trung tâm giao dịch ngoại tệ Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 -7- Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC - Năm 1994: tỷ giá thức ngoại tệ với VND theo tỷ giá mua bán thị trường giao động biên độ cho phép +/- 0.5% so với tỷ giá thức - 1995-1999: tỷ giá hình thành sở tỷ giá liên ngân hàng - Năm 1996 biên độ giao động nâng lên +/- 1% - 1997-1998: Ngân hàng nhà nướcmở rộng biên độ giao dịch từ 1% lên 5% - Ngày 13/10/1997: tăng biên độ dao động lên 10% • Giai đoạn 1999-2011: thả có điều tiết - 1999-2006: chuyển từ chế tỷ giá cố định sang chế tỷ giá thả có điều tiết - Năm 2007: thực sách tỷ giá linh hoạt, nới rộng biên độ tỷ giá từ 0.25% lên 0.5% vào đầu năm, tới 12/12/2007 tiếp tục nới rộng biên độ lên 0.75% - Năm 2008: giới phân tích tài coi “ năm bất ổn tỷ giá” với biến dộng tỷ giá phức tạp Trước tình hình suy thoái kinh tế ảnh hưởng mạnh đến Việt Nam, dòng vốn vào Việt Nam bị hạn chế Ngân hàng nhà nướcđã chủ động điều chỉnh tỷ giá liên ngân hàng để tăng tính khoản thị trường ngoại tệ Tính đên ngày 26/12/2008 Ngân hàng nhà nướcđã điều chỉnh biên độ tỷ giá ngoại tệ liên ngân hàng 2% lên 3% - Năm 2009: Ngân hàng nhà nướcthực nới rộng biên độ tỷ giá lên +/- 5% khiến cho tỷ giá ngoại tệ liên ngân hàng có đợt tăng đột biến Tỷ giá USD/VND năm 2009 trải qua lần điều chỉnh, lần vào tháng tăng biên độ giao dịch từ 3% lên 5% lần gần vào tháng 11 (+3,4%) Ngày 26/11/2009 tỷ giá bình quân liên ngân hàng điều chỉnh tăng thêm 5.44% so với hôm trước.Đồng thời biên độ tỷ giá giảm từ 5% xuống 3% Mặc dù, sau lần điều chỉnh, tỷ giá thức lên kịch trần tỷ giá thị trường tự nằm biên độ cho phép NGÂN HÀNG NHÀ NƯớC - Năm 2010 -2011: ngày 10/02/2010, Ngân hàng nhà nướcquyết định điều chỉnh tăng tỷ giá liên ngân hàng từ mức 17.941 đồng/USD lên 18.544 đồng/USD tăng khoảng 3,3% Ngày 17/08/2010, Ngân hàng nhà nướcViệt Nam thực điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng 2%, biên độ tỷ giá giữ nguyên mức +/- 3% Ngày 11/02/2011, thực Nghị số 02/NQ-CP giải pháp chủ yếu đạo điều hành thực kế hoạch phát triển kinh tế-xã hội năm 2011 nhằm tăng tính khoản thị Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 -8- Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC trường ngoại hối, Ngân hàng nhà nướcđã điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 18.932 lên mức 20.693 VND/USD thu hẹp biên độ giao dịch từ +/- 3% xuống +/- 1% Việc điều chỉnh tỷ giá năm 2011 có nhiều tác động tích cực đến kinh tế, cụ thể đưa tỷ giá thức sát với tỷ giá thị trường, tổ chức kinh tế cá nhân bán ngoại tệ cho ngân hàng nhiều hơn, giao dịch ngoại tệ dễ dàng hơn, tính minh bạch thị trường cao hơn, không cảnh tổ chức kinh tế ngân hàng mua bán chui ngoại tệ, gây nhiều hệ xấu cho ngân hàng khách hàng Mặc dù động thái Ngân hàng Nhà nước nhiều chuyên gia đánh giá cao Tuy nhiên, việc trì giữ tỷ giá thức sát với tỷ giá thị trường vấn đề khó cho quan quản lý, mà tỷ giá biến động nhiều nguyên nhân lạm phát cao, thâm hụt cán cân thương mại lớn, lãi suất thay đổi liên tục đặc biệt việc tổ chức kinh tế, cá nhân đầu găm giữ ngoại tệ, làm cho cân đối cung cầu ngoại tệ bị cân đối nghiêm trọng, gây áp lực lớn lên tỷ giá Tác động tỉ giá đến kinh tế 2.1 Tỷ giá với lạm phát: Trên lý thuyết, nước có lạm phát, sức mua đồng nội tệ giảm, với tỷ giá hối đoái không đổi, hàng hoá dịch vụ nước đắt thị trường nước Theo quy luật cung cầu, người dân nước chuyển sang dùng hàng ngoại nhiều giá rẻ hơn; điều tất yếu xảy nhập tăng, kéo theo cầu ngoại tệ tăng, làm cho tỷ giá hối đoái tăng Tương tăng giá, cư dân nước dùng hàng nhập Hoạt động xuất giảm sút, làm cho cung ngoại tệ thị trường giảm; nguyên nhân làm tỷ giá hối đoái tăng Như vậy, lạm phát ảnh hưởng đến cung cầu ngoại tệ theo hướng tăng giá ngoại tệ, tác động cộng gộp làm cho tỷ giá hối đoái tăng nhanh Trên thị trường tiền tệ, lạm phát làm đồng tiền giá, người dân chuyển sang nắm giữ tài sản nước nhiều hơn, cầu ngoại tệ gia tăng đẩy tỷ giá hối đoái tăng Trong trường hợp quốc gia có lạm phát tác động phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát tương đối quốc gia Quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao hơn, đồng nội tệ quốc gia giá cách tương đối tỷ giá hối đoái tăng Đối với nước ta nay, lạm phát mức cao nên việc tăng tỷ giá điều tránh khỏi Tuy nhiên, áp lực lạm phát Việt Nam năm 2011 chủ yếu đến từ nguồn khác từ việc điều chỉnh tỷ giá vừa rồi: Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 -9- Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC Thứ nhất, việc điều chỉnh giá điện (tăng 15.28% so với mức giá năm 2010) 1.3.2011 việc cho phép hàng hóa lượng quan trọng xăng, dầu, than “vận hành theo chế thị trường” chắn cú hích đáng kể lạm phát Thứ hai, xu giá giới hàng hóa (đặc biệt lượng, thực phẩm, vật tư nông nghiệp kim loại) tiếp tục tăng ảnh hưởng lớn đến mặt giá nước kinh tế trở nên mở Không thế, tượng có tính quy luật, giá hàng hóa nước phát triển (trong có Việt Nam) tăng thường tăng cao nhiều so với nước phát triển Chẳng hạn năm 2010, số giá hàng hóa nước phát triển 31% toàn giới 19% Thứ ba, năm 2010, với tốc độ tăng cung tiền tín dụng mức 25% tỷ lệ đầu tư 40% tốc độ tăng trưởng GDP thực 6,8% lạm phát tiền tệ sau độ trễ định thể số giá Điều chỉnh tỷ giá tăng giá điện việc không làm để giảm méo mó giá thị trường, vốn điều kiện cần để kinh tế giảm chi phí giao dịch phân bổ nguồn lực cách hiệu Tuy nhiên, không thay đổi phương thức điều hành mang tính đối phó thiếu phối hợp doanh nghiệp người tiêu dùng tiếp tục phải “chịu trận” trước loạt cú sốc lớn dồn dập Rõ ràng để đạt mục tiêu ổn định vĩ mô cách tư điều hành vĩ mô Chính phủ phải thay đổi cách PGS-TS Trần Hoàng Ngân, cho tỷ giá tăng chắn ảnh hưởng đến CPI, tác động đến lạm phát mặt hàng nhập thiết yếu tính theo tỷ giá mới, chí xuất loại hàng hóa “ăn theo” đà tăng tỷ giá Áp lực lên lạm phát lo ngại, tổng kim ngạch xuất nhập Việt Nam lên đến 150% so với GDP với nhiều mặt hàng nguyên liệu thiết yếu phải nhập từ bên Tuy nhiên, thực tế thời gian qua nhà nhập Việt Nam phải mua USD với tỷ giá thị trường chợ đen Vì vậy, việc điều chỉnh lần không ảnh hưởng đáng kể tới chi phí thực nhà nhập Giá hàng hóa tăng lên áp lực không lớn 2.2 Tỷ giá với cán cân thương mại: Cán cân thương mại nước chênh lệch kim ngạch xuất kim ngạch nhập Một kinh tế xuất hàng hoá dịch vụ thu ngoại tệ Để tiếp tục công việc kinh doanh, nhà xuất phải bán ngoại tệ lấy nội tệ, mua Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 10 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC hàng hoá dịch vụ nước xuất nước Trên thị trường cung ngoại tệ tăng, làm tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại, nhập hàng hoá dịch vụ, nhà nhập cần ngoại tệ để toán cho đối tác mua ngoại tệ thị trường Hành động làm cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đoái tăng Tác động hai tượng ngược chiều việc hình thành tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái cuối tăng hay giảm phụ thuộc vào mức độ tác động mạnh yếu nhân tố, cán cân thương mại Nếu nước có thặng dư thương mại, cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái giảm, đồng nội tệ lên giá Khi thâm hụt thương mại, tỷ giá hối đoái tăng, đồng nội tệ giảm giá (đây trường hợp nước ta nay) Về lý thuyết, việc tăng tỷ giá USD/VND hỗ trợ cho hoạt động xuất khẩu, làm tăng khả cạnh tranh hàng việt xuất nước Chẳng hạn hàng thủ công mỹ nghệ, hàng nông lâm thủy hải sản Trong tháng 1/2011, Việt Nam xuất gạo thu 194 triệu USD Với tỷ giá mới, số tiền VND tăng thêm 269,5 tỷ đồng Tương tự, cao su xuất 337 triệu USD, số tiến tăng thêm nhờ tỷ giá tới 468,3 tỷ đồng; Thủy sản xuất 400 triệu USD, số tiền tăng thêm nhờ tăng tỷ giá tới 586 tỷ đồng Nhờ vậy, doanh nghiệp nâng giá mua cho nông dân điều chỉnh linh hoạt giá bán thị trường nước Tất nhiên, tỷ giá tăng có hỗ trợ cho hoạt động xuất để tăng xuất doanh nghiệp phải tìm kiếm bạn hàng, quảng bá sản phẩm bảo đảm chất lượng sản phẩm không dựa vào lợi tỷ giá đem lại Vì vậy, việc tăng tỉ giá USD/VND có tác động làm cải thiện cán cân thương mại Thâm hụt thương mại hàng hóa 2010 lên tới 12,4 tỷ USD (chiếm 12%GDP), 17.3% kim ngạch xuất Cán cân thương mại Việt Nam có mối quan hệ chặt chẽ với tỷ giá, việc điều chỉnh tỷ giá lần có tác dụng tích cực việc cải thiện thâm hụt thương mại Đồng nội tệ giảm giá làm cho doanh nghiệp xuất gặp nhiều thuận lợi hàng hóa sản xuất có sức cạnh tranh hơn, nhập giảm cán cân thương mại cải thiện Việc tăng tỷ giá với tỉ lệ cao vào tháng 2/2011 biện pháp đau đớn, song cần thiết bất khả kháng tình hình nhằm làm cho nhập trở nên đắt đỏ hơn, xuất thuận lợi qua đó, giảm nhập siêu mức độ định Xuất có lợi tỉ lệ giá trị gia tăng sản phẩm cao (như gạo, hải sản) tác động thúc đẩy hạn chế sản phẩm lắp ráp điện tử tỉ lệ hàng nhập lên đến 90% giá thành Tuy nhiên, hệ lụy mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô cần phải bàn thêm Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 11 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC Trước hết, với mức nhập lên đến 84 tỉ USD GDP 102 tỉ USD năm 2010 (chiếm 82%GDP), 10% hàng tiêu dùng, 20% trang thiết bị, máy móc, lại khoảng 70% đầu vào cho hoạt động kinh tế xăng dầu, sắt thép, sợi , kinh tế nước ta phụ thuộc vào nhập việc điều chỉnh tỉ giá mạnh lần dẫn đến tăng giá đáng kể mặt hàng nhập thiết yếu kể qua tác động tới giá thành sản phẩm giá mua người tiêu dùng Những mặt hàng không thuộc loại thiết yếu mỹ phẩm, ô tô sang trọng giảm nhập mức độ định, song tỉ lệ mặt hàng không lớn, nguyên vật liệu kinh tế phải tiếp tục nhập với mức giá nhập cao Người tiêu dùng phải gánh chịu mức tăng giá, ước tính khoảng 3% từ điều chỉnh tỷ giá Giá số mặt hàng tăng lập tức, gas, ô tô khó tránh khỏi việc tăng giá mặt hàng khác thời gian tới giá đầu vào nhập tăng lên khoảng 10% Cho nên, tác động tỷ giá tới cán cân thương mại không đến mức nhiều người kỳ vọng Ngoài ra, việc tăng tỉ giá có tác động không tốt như: Tạo đắt đỏ cho hàng hóa nhập mặt hàng nhập sản xuất bán nước, sản xuất bán nước nhiều Về nguyên tắc, doanh nghiệp hay cộng tăng tỷ giá vào giá bán tạo giá bán mặt hàng nhập Nếu mặt hàng nhập mà tỉ trọng lớn mặt giá xã hội tạo mặt giá Điều chưa dám chắn tác động điều đương nhiên Nhưng có tác động tích cực mặt hàng có giá trị cao, người tiêu dùng từ chối mua Lúc doanh nghiệp phải chuyển sang sản xuất mặt hàng khác, mặt hàng tiêu dùng nước ví dụ ôtô nhập khẩu, doanh nghiệp nhập cộng dồn đẩy giá lên cao khách hàng từ chối sử dụng ôtô sản xuất nước Điều có tác động đến việc giảm nhập siêu, thực tế chứng minh giá xăng dầu tăng cao thiếu ngoại tệ nhập khẩu, Nhà máy lọc dầu Dung Quất lựa chọn khách hàng nước đến hàng để bán Đợt điều chỉnh lần hướng đến kích cầu sản xuất nước mục tiêu, điểm Trong doanh nghiệp nhập có dự phòng rủi ro tỉ giá Doanh nghiệp lơ phải dự phòng đến 50%, mức tăng 9,3% nằm mức Cũng bàn xuất - nhập khẩu, chuyên gia kinh tế Bùi Kiến Thành cho “Không phải tăng tỉ giá tăng giá trị xuất khẩu” Tỉ giá liên tục điều chỉnh, lần điều chỉnh tăng thêm 9,3% (11.2.2011) Ông Bùi Kiến Thành cho rằng: Các nhà nghiên cứu, chuyên gia nhiều lần nói việc muốn cạnh tranh xuất phải hạ giá tiền VND xuống Để cho VND rẻ giá hàng xuất Việt Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 12 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC Nam rẻ để thúc đẩy xuất Nhưng theo ông, học có tính chất giáo điều, không áp dụng cho Việt Nam Bởi vì, Việt Nam nhìn hai ngành xuất chủ lực da giày may mặc 90% nguyên liệu nhập Theo số liệu Tổng cục Hải quan, 11 tháng đầu năm 2010, da giày xuất 4,56 tỉ USD, dệt may xuất 5,52 tỉ USD Tổng cộng lại 10,8 tỉ USD Trong đó, nhập hai mặt hàng 8,8 tỉ USD Như vậy, xuất ròng hai sản phẩm chiến lược 1,2 tỉ USD Đây vấn đề kinh tế gia công chủ yếu nhập khẩu, phần giá trị gia tăng chủ yếu lao động Vì thế, đồng bạc VN rẻ nguyên liệu nhập đắt lên Như giá thành sản phẩm tăng lên giá thành rẻ để xuất Tỉ giá ổn định cán cân toán cân cán cân thương mại nghiêng xuất nhập 2.3.Tỷ giá với đầu tư nước Theo Thống đốc NHNN, tháng 2/2011 thời điểm thích hợp thuận lợi để điều chỉnh tỷ giá nguồn ngoại hối dồi dào, khoản vốn đầu tư trực tiếp, gián tiếp, ODA giải ngân tốt qua đó, giúp thị trường ngoại hối ổn định, không bị xáo trộn Thế nhưng, tồn thực tế khác Đó từ nửa năm nay, tỷ giá thị trường phi thức luôn vượt trần, có tới 10% Bên cạnh đó, dòng vốn nước (FDI, ODA kiều hối) lớn không đủ bù đắp thâm hụt thương mại khoản “sai số thiếu sót” (mà nguyên nhân người dân doanh nghiệp chuyển danh mục tiền tệ sang vàng đô la) Kết cán cân toán bị thâm hụt dự trữ ngoại hối tụt xuống mức thấp kể từ năm 2005 dù tính theo số tuyệt đối hay tính theo số tuần nhập Như vậy, áp lực giảm giá tiền đồng tích tụ suốt nhiều tháng qua buộc NHNN phải “buông” tỷ giá Phá giá liều thuốc đắng mà Việt Nam phải uống bị bệnh Giúp giảm gánh nặng chi tiêu cho người nghèo bão này, đầu tư thêm vào sở giáo dục, y tế dịch vụ công cần thiết song song với cắt giảm chi tiêu công không hiệu Mối liên hệ phức tạp Về nguyên tắc phá giá để đưa tỷ giá mức bền vững kinh tế ổn định dù ngắn hạn tốc độ tăng trưởng bị ảnh hưởng Trong trường hợp đầu tư nước gia tăng nhà đầu tư giải toả rủi ro tỷ giá tương lai Tuy nhiên phá giá không đủ mạnh uy tín ngân hàng Trung ương không cao nhà đầu tư ngần ngại Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 13 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC Trong hoàn cảnh thiếu thốn số liệu nghiên cứu nghiêm túc Việt Nam, việc phá giá có ý nghĩa “đánh tiếng” với nhà đầu tư Trong lần phá giá vừa rồi, ngân hàng Nhà nước đưa hai tín hiệu rõ ràng: phá giá mạnh (9,3%) chuyển sang sách điều hành tỷ giá mềm dẻo Cả hai tín hiệu “đánh tiếng” cho nhà đầu tư ổn định vĩ mô coi trọng Một đợt thắt chặt tiền tệ (bằng sách lãi suất phi lãi suất) củng cố tín hiệu Cần lưu ý tỷ giá nhân tố gây thâm hụt thương mại cao Việt Nam Yếu tố dòng tiền từ bên đổ vào Việt Nam FDI, FPI, ODA, kiều hối sách thương mại khác Đợt điều chỉnh tỷ giá thúc đẩy thu hút thêm dòng vốn đầu tư gián tiếp, giúp khối nhà đầu tư nước tự tin việc giải ngân, nhờ ổn định tỷ giá tiên đoán thời gian tới Đối với đầu tư nước ngoài, người dân nước dùng tiền mua tài sản nước ngoài, đầu tư trực tiếp (xây dựng nhà máy, thành lập doang nghiệp ) hay đầu tư gián tiếp (mua cổ phiếu, trái phiếu ) Những nhà đầu tư muốn thực hoạt động kinh doanh cần phải có ngoại tệ Họ mua ngoại tệ thị trường, luồng vốn ngoại tệ chảy nước ngoài, tỷ giá hối đoái tăng Ngược lại nước nhận đầu tư từ nước ngoài, luồng vốn ngoại tệ chảy vào nước, làm cho cung ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đoái giảm Đầu tư nước ròng hiệu số luồng vốn chảy luồng vốn chảy vào nước Khi đầu tư nước ròng dương, luồng vốn chảy vào nước nhỏ dòng vốn chảy nước ngoài,tỷ giá hối đoái tăng Tỷ giá hối đoái giảm trường hợp ngược lại, đầu tư nước ròng âm Theo quy luật tối ưu hoá, luồng vốn chảy đến nơi có lợi nhất, tức hiệu suất sinh lời cao Một kinh tế thu hút luồng vốn đến đầu tư nhiều có môi trường đầu tư thuận lợi, trị ổn định, đầu vào sẵn có với giá rẻ, nguồn lao động dồi có tay nghề, thị trường tiêu thụ rộng lớn, lãi suất cao thông thoáng sách thu hút đầu tư nước Chính phủ Điều chỉnh tỷ giá lần bước nhằm lành mạnh hóa thị trường ngoại tệ, giúp tăng tính khoản, cân cung cầu ngoại tệ từ hỗ trợ việc thực thi sách tiền tệ Tuy nhiên, kèm theo phải loạt biện pháp mạnh mẽ kiên hạn chế đầu tư công, cấu lại kinh tế theo hướng hiệu từ tăng suất, giảm số ICOR nữa…Những biện pháp làm tăng giá trị nội tệ nhờ tăng trưởng kinh tế cách chắn, thực chất Đó cách lâu dài ổn định tỷ giá, ổn định giá trị đồng tiền Việt Nam Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 14 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC 2.4.Lãi suất Lãi suất tỷ giá hối đoái số công cụ quan trọng để Chính phủ điều hành kinh tế vĩ mô nước Tuy công cụ khác chúng có mối quan hệ qua lại mật thiết với Xét trường hợp đồng VND USD (các yếu tố khác không đổi): Khi lựa chọn nắm giữ đồng tiền nội tệ đồng ngoại tệ, người ta xem xét mức lãi suất thực tế đồng tiền này: Khi lãi suất VND cao lãi suất USD, người ta có xu hướng chuyển từ nắm giữ USD sang nắm giữ VND Điều làm cho nhu cầu VND tăng lên, cầu USD giảm đi, từ giá USD giảm so với VND, hay tỷ giá giảm tới mức mà cung cầu USD - VND trở nên cân Khi đó, lãi suất thực tế VND USD tương đương (điều kiện ngang lãi suất không tính tới lạm phát) Khi có ảnh hưởng lạm phát, lãi suất danh nghĩa tăng, lãi suất thực tế giảm, lúc ngược lại - VND giảm giá so với USD, dẫn tới tỷ giá tăng Ngược lại, đồng USD tăng giá, để tạo cân thị trường ngoại hối, NHTW chủ động tăng lãi suất VND thông qua đẩy mạnh lượng cung ngoại tệ kinh tế đồng thời hút bớt đồng nội tệ Điều làm cho cung cầu ngoại hối trở nên cân Ở nước ta nay, lãi suất huy động VND khó giảm xuống tác động việc tăng tỷ giá VND/USD lãi suất tiền gửi USD, tác động hành vi lực đẩy đưa đến ngang lãi suất lãi suất VND lãi suất USD kinh tế Việt Nam bị đô la hóa trầm trọng: Lãi suất VND = lãi suất USD + độ điều chỉnh kỳ vọng (%) tỷ giá VND/USD Lấy thí dụ việc điều chỉnh tỷ giá 9,3% NHNN ngày 11/2/2011 (thay đổi tỷ giá liên ngân hàng từ 18.932 đồng đổi đô la lên 20.693 đồng) ta thấy công thức dự đoán xác mức thay đổi tỷ giá từ vài tháng qua: Lãi suất huy động VND (14%) = lãi suất USD (4%-5%) + điều chỉnh tỷ giá xảy (9,3%) Một cách gián tiếp, ta hiểu lãi suất VND phụ thuộc lãi suất USD kỳ vọng mức lạm phát lạm phát cao có nghĩa VND phải giá USD lên giá Lạm phát mức 11,75% Việt Nam năm 2010 cao lạm phát Mỹ khoảng 10% điều chỉnh tỷ giá 9,3% soát mức khác lạm phát Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 15 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC Lãi suất NHNN định hướng giảm, nhằm khuyến khích DN vay với mức lãi suất thấp để bảo đảm tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, lãi suất huy động VND khó giảm xuống tác động việc tăng tỷ giá VND/USD lãi suất tiền gửi USD, luật ngang lãi suất lãi suất cho VND lãi suất cho USD Khi NHNN muốn tăng cung tiền tín dụng nhanh chóng tháng vừa qua để làm giảm lãi suất VND, tác dụng thực tế lại ngược lại, tăng tiền lại làm tăng kỳ vọng lạm phát gây thêm áp lực lên tỷ giá thị trường tự Ngoài ra, lãi suất huy động USD lại tăng tháng đầu năm 2011 nhu cầu ngoại tệ kinh tế, đô la hóa cao, kết lãi suất huy động VND khó giảm xuống Ngoài ra, việc sử dụng vốn không hiệu khó khăn tài tập đoàn lớn thời gian qua làm suy giảm lòng tin nhà đầu tư nước Điều làm cho lãi suất trái phiếu khó điều chỉnh giảm Nói chung áp lực lên tỷ giá không ngăn chặn giảm bớt tăng cung tiền tín dụng khó lòng giải bế tắc thị trường tín dụng hệ thống lãi suất để "khai thông" cho thị trường chứng khoán nhà đất kinh tế năm 2011 Chưa kể tỷ giá VND lại vượt qua xa mức tâm lý 21.000 đồng/USD làm niềm tin dân cư, giới đầu tư, sa sút tạo thiệt hại tài lớn nhiều "dòng xoáy" lạm phát - tỷ giá gây Việc thay đổi tỉ giá có tác động tới lãi suất USD Nhìn lại lần tăng giá ngày 18/8/2010, sau tỉ giá USD/VND liên ngân hàng (NH) tăng thêm 2,09%, tỉ giá ngoại tệ NH tăng hết biên độ cho phép 3%, cán mức 19.500 đồng/USD, lãi suất USD số NH bắt đầu tăng theo tỉ giá Tình hình tương tự tỉ giá công bố (2/2011), nhiên điều làm cho thị trường dần ổn định, nguồn cung USD thông thoáng Thực tế tăng lãi suất hỗ trợ giá trị tiền Đồng, lượng ngoại tệ nắm giữ người dân doanh nghiệp cho lớn, việc thu hút lượng ngoại tệ đưa vào lưu thông thị trường giải tỏa lớn căng thẳng ngoại tệ Chính vậy, giá trị tiền Đồng ổn định, lãi suất tiền gửi hấp dẫn lượng lớn ngoại tệ cung thị trường để nắm giữ tiền Đồng, mục tiêu ổn định tỷ giá, thỏa mãn nguồn ngoại tệ phục vụ toán quốc tế Doanh nghiệp mạnh tay bán USD gửi tiết kiệm lãi suất tiền gửi VND lên tới 14%/năm, cao lãi suất USD 8% (hiện lãi suất tiết kiệm USD cao 6%/năm) Từ đó, nguồn cung USD lẫn huy động vốn VNĐ NH tăng lên Mặt khác, tỉ giá Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 16 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC điều chỉnh phù hợp với diễn biến thị trường kích thích vốn đầu tư nước đổ vào VN, tăng thêm nguồn vốn USD Có thể thấy lãi suất công cụ giúp nhà quản trị tài dự đoán xác định tỷ giá tương lai để hoạch định chiến lược phòng chống rủi ro chiến lược kinh doanh hiệu Lãi suất đóng vai trò quan trọng thị trường hối đoái khoản tiền gởi lớn buôn bán trả lãi, khoản có lãi suất, tùy theo đồng tiền mà định danh Lợi tức khoản tiền gởi mua bán thị trường hối đoái phụ thuộc vào lãi suất thay đổi dự kiến tỷ giá hối đoái Sự cân thị trường hối đoái đòi hỏi ngang tiền lãi, điều kiện mà theo lợi tức dự kiến khoản tiền gởi hai loại tiền tương đương đo loại tiền (nghĩa đo đơn vị so sánh với được) Chỉ tất tỷ suất lợi tức dự kiến nhau, tức điều kiện ngang tiền lãi, tình trạng dư cung số dạng tiền gởi tình trạng dư cầu số loại tiền gởi khác Thị trường hối đoái cân không loại tiền gởi tình trạng dư cầu dư cung Do vậy, nói thị trường hối đoái cân có điều kiện ngang tiền lãi 2.5 Tỉ giá với tâm lý số đông Nhân tố cuối nhân tố quan trọng tác động đến tỷ giá hối đoái tâm lý số đông Người dân, nhà đầu cơ, ngân hàng tổ chức kinh doanh ngoại tệ tác nhân trực tiếp giao dịch thị trường ngoại hối Hoạt động mua bán họ tạo nên cung cầu ngoại tệ thị trường Các hoạt động lại bị chi phối yếu tố tâm lý, tin đồn kỳ vọng vào tương lai Điều giải thích sao, giá ngoại tệ lại phản ánh kỳ vọng dân chúng tương lai Nếu người kỳ vọng tỷ giá hối đoái tăng tương lai, người đổ xô mua ngoại tệ tỷ giá tăng tại; Mặt khác, giá ngoại tệ nhạy cảm với thông tin sách phủ Nếu có tin đồn Chính phủ hỗ trợ xuất khẩu, hạn chế nhập để giảm thâm hụt thương mại, người đồng loạt bán ngoại tệ tỷ giá hối đoái giảm nhanh chóng.( thâm hụt thương mại giảm, cầu USD giảm, giá USD giảm tương lai) Việc điều chỉnh tỷ giá vào tháng 2/2011 sát với thị trường tự khiến người dân doanh nghiệp có ngoại tệ mạnh tay bán ngoại tệ cho ngân hàng Trước đây, bán 100 USD cho ngân hàng thiệt tỷ giá thấp thị trường tự do, chênh lệch Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 17 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC vài chục ngàn đồng nên người có ngoại tệ đỡ thiệt Nên hy vọng ngân hàng mua nhiều ngoại tệ Bằng việc kéo tỷ giá sát thị trường, tâm lý kỳ vọng đồng nội tệ giá giải quyết, từ nhu cầu ảo mua để găm giữ ngoại tệ giảm bớt làm giảm sức ép lên quan hệ cung cầu ngoại tệ Cung cầu cân hơn, tính khoản ngoại tệ tăng lên, thị trường ngoại hối ổn định Trong quý 4/2010, chênh lệch tỷ giá thức thị trường tự tới 10% phát sinh tình trạng tỷ giá ngân hàng thương mại Doanh nghiệp có nhu cầu mua ngoại tệ mua theo tỷ giá thức mà phải chấp nhận thêm chi phí để có ngoại tệ Tính sát thị trường tự khoản chi phí phát sinh lại không hạch toán vào đâu Việc kéo tỷ giá thức sát với thị trường lần giúp cho việc mua bán ngoại tệ ngân hàng minh bạch hơn, lành mạnh Với việc điều chỉnh lần này, tỷ giá VND/USD ổn định thời gian Hơn nữa, việc thay đổi tỷ giá theo hướng giá trị đồng nội tệ hạ thấp khuyến khích dòng vốn đầu tư nước trực tiếp gián tiếp đổ vào Việt Nam, giúp cải thiện trước mắt cán cân toán quốc gia Khi cán cân thương mại cải thiện (do tỷ giá ngoại tệ cao hỗ trợ xuất hạn chế nhập khẩu) với cán cân toán vững lên củng cố dự trữ ngoại tệ quốc gia, từ tạo yếu tố tâm lý kỹ thuật ổn định giá trị đồng nội tệ Việt Nam Theo ông Hồ Bá Tình, điều chỉnh tỷ giá việc làm cần thiết để ổn định tâm lý kỳ vọng người dân Hiện nay, tỷ giá trần cao nhiều so tỷ giá giao dịch thị trường phi thức Như vậy, tỷ giá giao dịch dựa cung cầu thị trường người dân không tâm lý đầu cơ, tích trữ USD Do đó, cầu ảo ngoại tệ giảm xuống Ngoài ra, việc điều chỉnh "giải thoát" tâm lý người dân ngân hàng lúc phải nơm nớp lo sợ phải lách luật Quy mô thị trường chợ đen thu hẹp, giao dịch USD trở nên minh bạch Thực tế, ba đợt điều chỉnh tỷ giá gần có tác dụng tích cực, giúp kéo giảm tỷ giá thị trường phi thức 2.6 Tỉ giá với tình trạng đô la hóa Việc biến động tỷ giá hối đoái có nhiều nguyên nhân, nguyên nhân gắn với tình trạng "đô la hóa" nước ta Mặc dù Chính phủ theo đuổi sách quản lý ngoại hối theo định hướng quán "trên thị trường Việt Nam giao dịch đồng Việt Nam", thực tế, ngoại tệ vàng sử dụng phổ biến phương tiện toán giao dịch mua bán bất động sản, hàng hóa đắt Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 18 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC tiền, vay, trả nợ, cất trữ Những hàng hóa thường hàng hóa mà doanh nghiệp Việt Nam phải nhập toàn nhập liên kiện, nên giá chúng phụ thuộc hoàn toàn vào USD, để tránh rủi ro tỷ giá cho mình, DN buộc phải niêm yết giá USD Mỗi có biến động tỷ giá ngoại tệ, USD gia tăng vai trò thị trường Ngày 11/2/2011 vừa qua, Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng lên mức 20.693 VND/USD thu hẹp biên độ giao dịch từ dao động 3% xuống dao động 1% Đồng thời, Ngân hàng Nhà nước điều hành tỷ giá bình quân liên ngân hàng tương đối linh hoạt thời gian gần Việc điều chỉnh tỷ giá có hiệu ứng thị trường tự do, nâng giá mua bán USD lên mức 21.350 - 21.500 đồng (11/2/2011) Sự điều chỉnh tỷ giá nhiều tạo xung lực tăng giá vàng nước Cùng với biến động USD, giá vàng tăng gần 200.000 đồng lượng, thời gian sau giá vàng nước giảm nhẹ theo giá vàng quốc tế Xu hướng tăng giá USD thị trường tiền tệ quốc tế hỗ trợ tích cực cho ôn hòa giá vàng thời gian gần \ Có thể nói việc điều chỉnh linh hoạt tỷ giá động thái cần thiết, bình thường đời sống kinh tế thị trường đầy biến động, bối cảnh có gia tăng chiến tiền tệ với dịch chuyển liên tục thị giá đồng tiền giới thời kỳ hậu suy thoái toàn cầu chấm dứt vị vàng sách tiền tệ quốc gia quốc tế Trong điều kiện kinh tế nước ta bị đô la hóa mức đáng kể, vàng USD không sử dụng phương tiện cất giữ mà tham gia vào trình toán việc ổn định kinh tế vĩ mô tăng niềm tin vào đồng tiền VN đòi hỏi phải có biện pháp hữu hiệu, đồng sách tài khóa sách tiền tệ giảm bội chi ngân sách, cắt giảm công trình đầu tư hiệu quả, tăng hiệu đầu tư Nhà nước, minh bạch chế quản lý doanh nghiệp Nhà nước Chính bội chi ngân sách, đầu tư công hiệu gây hậu mà sách tiền tệ, tín dụng phải gánh chịu, dẫn đến lạm phát giảm sức mua đồng tiền VN Như vậy, thấy sách tài khóa khập khiểng, không hợp lí dẫn tới sách tiền tệ phải điều chỉnh liên tục, chồng chéo, mâu thuẫn gây hiệu ứng tâm lý không tốt dẫn tới nhiều bất cập kinh tế Điều người dân mong đợi Chính phủ kiềm chế lạm phát nâng cao hiệu kinh tế trở thành thực sớm Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 19 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC 3.Nguyên nhân giải pháp cho thực trạng tỉ giá VN 3.1.Nguyên nhân thực trạng tỉ giá bất cập VN Khác với lần trước, lần tỷ giá thức đô la tiền đồng tăng tới 9,3% (2/2011) tuần sau điều chỉnh, chênh lệch tỷ giá thức tỷ giá thị trường gần trở trạng thái trước điều chỉnh Nguyên nhân khiến tỷ giá tăng trở lại điều hành Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Thông thường, sau lần NHNN tăng tỷ giá, thị trường điều chỉnh “quá mức” so với tỷ giá thức Thế nên, để hạn chế đảo ngược trạng thái điều chỉnh mức này, qua bảo vệ tỷ giá mới, NHNN phải can thiệp vào thị trường ngoại hối sau tăng tỷ giá Tuy nhiên lần tỷ giá tăng tới 9,3% NHNN lại nỗ lực can thiệp đáng kể Điều thị trường diễn giải dự trữ ngoại hối thấp nên NHNN khả can thiệp để bảo vệ tỷ giá Thêm vào đó, với trần tỷ giá thấp tỷ giá thị trường, việc giảm biên độ giao dịch từ 3% xuống 1% không giúp tăng tính linh hoạt cho sách NHNN mà làm cho tỷ giá thức hoàn toàn hiệu lực thị trường liên ngân hàng thị trường phi thức Nguyên nhân thứ hai xuất phát từ tình trạng ba đồng tiền có tính cố hữu kinh tế Khi tiền đồng giá, cách tự nhiên người ta có xu hướng chuyển sang nắm giữ đô la vàng Cũng tự nhiên thế, giá đô la thị trường tiếp tục tăng, nhiều người muốn chuyển sang nắm giữ vàng Nhu cầu vàng tăng đẩy giá vàng lên cao, từ khuyến khích việc nhập vàng (kể qua đường không thức) Hai điều làm tăng thêm nhu cầu đô la làm xấu thêm tình trạng khan đô la thị trường, vòng xoáy giá đô la giá vàng tiếp tục leo thang Nguyên nhân thứ ba giá vàng, giá đô la đua tăng thông tin đợt điều chỉnh giá lớn điện, nước, xăng, dầu, lo lắng tình trạng giá lương thực tăng dồn dập đưa tới Hệ lạm phát kỳ vọng vốn mức cao trở nên cao thêm, đồng thời người ta nghĩ tới khả đợt điều chỉnh tỷ giá mới, khiến cho hành vi chuyển sang nắm giữ vàng đô la tăng cường Điều thường lý giải tượng “tâm lý” Từ phân tích trên, thấy để ổn định tỷ giá, điều then chốt NHNN phải làm tăng hấp dẫn tiền đồng cách tương đối so với vàng đô la Điều thực chênh lệch lãi suất tiền đồng đô la đủ lớn Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 20 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC Cụ thể mức chênh lệch ngắn hạn phải lớn mức kỳ vọng giảm giá tiền đồng, trung dài hạn phải lớn mức chênh lệch lạm phát Việt Nam Mỹ 3.2.Một số giải pháp - Thực đánh đổi năm 2011 để đạt mục tiêu ổn định vĩ mô, phải chấp nhận tăng trưởng kinh tế chậm lại Cần phải có phối hợp đồng nhiều sách hy vọng vào biện pháp kỹ thuật đơn lẻ làm cứu cánh - Chính phủ cần cung cấp cho thị trường thông điệp sách kịp thời, rõ ràng quán Tuyên bố hành động sách phải đôi với - Cần phải trì sách tỷ giá cao để bình ổn giá thị trường ngăn chặn tình trạng bán VND Từ điều hành tỷ giá cách linh hoạt đối phó với tình trạng nhập siêu thay áp dụng sách tỷ giá cố định thời gian dài - Cần giảm lãi suất USD tránh tình trạng đầu - Điều hành linh hoạt tỷ giá phù hợp với Cung - Cầu ngoại tệ, đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cho nhập mặt hàng thiết yếu, ban hành chế, sách đồng nhằm hạn chế rủi ro hoạt động kinh doanh doanh nghiệp NHTM - Có giải pháp phát triển thị trường, sử dụng công cụ phái sinh nhằm góp phần điều hành tỷ giá linh hoạt, hỗ trợ cho thực thi sách tiền tệ chủ động; tạo điều kiện cho doanh nghiệp ngân hàng chủ động cân đối phòng ngừa rủi ro ngoại tệ - Thực chặt chẽ biện pháp quản lý, sử dụng ngoại tệ, kiểm soát chặt chẽ việc cho vay bán ngoại tệ để toán cho nhập mặt hàng thuộc Danh mục mặt hàng nhập không thiết yếu, không cấp bách Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 21 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC KẾT LUẬN Có thể nói, kinh tế thị trường hội nhập quốc tế phải dựa tảng thể chế kinh tế thị trường theo nguyên tắc tự hóa hoạt động kinh tế - thương mại hỗ trợ thể chế trị tương thích cần thiết, song phải có bước đi, lộ trình cụ thể để đảm bảo ổn định vĩ mô Vấn đề lựa chọn chế điều hành tiền tệ, chế điều hành tỷ giá thích hợp trình hội nhập kinh tế vấn đề hóc búa Sự lựa chọn sai lầm dẫn đến bất ổn tiền tệ, bất ổn kinh tế vĩ mô Trong tình hình nay, NHNN nhấn mạnh vai trò tỷ công cụ quan trọng để ổn định vĩ mô ổn định thị trường tài hướng.Với chế điều hành tỷ giá khống chế biên độ điều hành thận trọng NHNN giải pháp hữu hiệu để ổn định kinh tế vĩ mô, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững Tuy nhiên, dài hạn, kinh tế đạt điều kiện định, tiềm lực tài quốc gia đủ mạnh; thị trường tài phát triển đầy đủ vận hành ổn định; tình trạng đô la hóa kinh tế kiểm soát mức thấp; lạm phát mức ổn định; cấu xuất nhập có thay đổi bản, theo hướng xuất mặt hàng tinh chế, tỷ trọng xuất mặt hàng thô giảm, giá trị hàng xuất hình thành chủ yếu nguyên, vật liệu nước việc điều hành tỷ giá nhấn mạnh tầm quan trọng tỷ giá công cụ hỗ trợ tích cực việc cải thiện cán cân thương mại, tăng khả cạnh tranh xuất khẩu, từ đảm bảo tính bền vững cán cân toán nói riêng tăng trưởng kinh tế nói chung Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 22 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU NỘI DUNG CHÍNH .2 I LÝ THUYẾT LIÊN QUAN ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Khái niệm 2 Các loại tỷ giá hối đoái .2 2.1 Căn vào đối tượng xác định tỷ giá, chia làm tỷ giá thứcvà tỷ giá thị trường 2.2 Căn vào kỳ hạn toán, chia làm tỷ giá giao tỷ giá có kỳ hạn 2.3 Căn vào giá trị tỷ giá, chia làm tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực 2.4 Căn vào phương thức chuyển ngoại hối, chia làm tỷ giá điện hối tỷ giá thư hối 2.5 Căn vào thời điểm mua/bán ngoại hối 3 Những nhân tố ảnh hưởng đến biến động tỷ giá 3.1.Cán cân toán 3.2 Lạm phát 3.3 Lãi suất 3.4 Một số nhân tố khác 4 Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái 4.1 Chính sách lãi suất tái chiết khấu .5 4.2.Chính sách hối đoái 4.3.Phá giá tiền tệ 4.4.Nâng giá tiền tệ Chính sách tỷ giá Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 23 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC II THỰC TRẠNG VẤN ĐỀ TỶ GIÁ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ TỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 1.Thực trạng vấn đề tỷ giá Việt Nam Tác động tỉ giá đến kinh tế 2.1 Tỷ giá với lạm phát 2.2 Tỷ giá với cán cân thương mại .10 2.3.Tỷ giá với đầu tư nước 13 2.4 Lãi suất 15 2.5 Tỉ giá với tâm lý số đông 17 2.6 Tỉ giá với tình trạng đô la hóa .18 3.Nguyên nhân giải pháp cho thực trạng tỉ giá VN 20 3.1.Nguyên nhân thực trạng tỉ giá bất cập VN 20 3.2.Một số giải pháp .21 KẾT LUẬN 22 Họ tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 24 - Lớp : QT6C [...]... Chính sách tỷ giá 6 Họ và tên : Nguyễn Thị Thu Hà Ngày sinh : 18/03/1990 - 23 - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC II THỰC TRẠNG VẤN ĐỀ TỶ GIÁ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ TỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 7 1 .Thực trạng vấn đề tỷ giá ở Việt Nam hiện nay 7 2 Tác động của tỉ giá đến nền kinh tế 9 2.1 Tỷ giá với lạm phát 9 2.2 Tỷ giá với cán cân... tỷ giá, có thể chia làm tỷ giá chính thứcvà tỷ giá thị trường 2 2.2 Căn cứ vào kỳ hạn thanh toán, có thể chia làm tỷ giá giao ngay và tỷ giá có kỳ hạn 2 2.3 Căn cứ vào giá trị của tỷ giá, có thể chia làm tỷ giá danh nghĩa và tỷ giá thực 2 2.4 Căn cứ vào phương thức chuyển ngoại hối, có thể chia làm tỷ giá điện hối và tỷ giá thư hối 3 2.5 Căn cứ vào thời điểm mua/bán ngoại... giảm xuống do tác động của việc tăng tỷ giá VND/USD và lãi suất tiền gửi USD, do tác động của các hành vi và lực đẩy đưa đến ngang bằng lãi suất giữa lãi suất VND và lãi suất USD trong nền kinh tế Việt Nam đang bị đô la hóa trầm trọng: Lãi suất VND = lãi suất USD + độ điều chỉnh kỳ vọng (%) của tỷ giá VND/USD Lấy thí dụ của việc điều chỉnh tỷ giá 9,3% của NHNN ngày 11/2/2011 (thay đổi tỷ giá liên ngân... - Lớp : QT6C TIỂU LUẬN MÔN : KINH TẾ HỌC 3.Nguyên nhân và giải pháp cho thực trạng về tỉ giá ở VN hiện nay 3.1.Nguyên nhân về thực trạng tỉ giá bất cập ở VN Khác với những lần trước, mặc dù lần này tỷ giá chính thức giữa đô la và tiền đồng tăng tới 9,3% (2/2011) nhưng chỉ một tuần sau khi điều chỉnh, chênh lệch giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá thị trường gần như trở về trạng thái trước khi điều chỉnh... do, nâng giá mua bán USD lên mức 21.350 - 21.500 đồng (11/2/2011) Sự điều chỉnh tỷ giá cũng ít nhiều tạo xung lực tăng giá vàng trong nước Cùng với sự biến động của USD, giá vàng cũng tăng gần 200.000 đồng mỗi lượng, tuy vậy thời gian sau đó giá vàng trong nước giảm nhẹ theo giá vàng quốc tế Xu hướng tăng giá USD trên thị trường tiền tệ quốc tế đã và đang hỗ trợ tích cực cho sự ôn hòa của giá vàng trong... nguyên vật liệu cơ bản của nền kinh tế vẫn phải tiếp tục nhập với mức giá nhập khẩu cao hơn Người tiêu dùng sẽ phải gánh chịu mức tăng giá, ước tính khoảng 3% từ sự điều chỉnh tỷ giá này Giá một số mặt hàng đã tăng lập tức, như gas, ô tô và khó tránh khỏi việc tăng giá các mặt hàng khác trong thời gian tới do giá đầu vào nhập khẩu tăng lên khoảng 10% Cho nên, tác động của tỷ giá tới cán cân thương mại... nhân đầu tiên khiến tỷ giá tăng trở lại là do sự điều hành của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Thông thường, sau mỗi lần NHNN tăng tỷ giá, thị trường sẽ điều chỉnh “quá mức” so với tỷ giá chính thức Thế nên, để hạn chế và đảo ngược trạng thái điều chỉnh quá mức này, qua đó bảo vệ tỷ giá mới, NHNN phải can thiệp vào thị trường ngoại hối sau khi tăng tỷ giá Tuy nhiên lần này mặc dù tỷ giá tăng tới 9,3% nhưng NHNN... hối đoái Tỷ giá hối đoái cuối cùng sẽ tăng hay giảm phụ thuộc vào mức độ tác động mạnh yếu của các nhân tố, đó chính là cán cân thương mại Nếu một nước có thặng dư thương mại, cung ngoại tệ lớn hơn cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái sẽ giảm, đồng nội tệ lên giá Khi thâm hụt thương mại, tỷ giá hối đoái sẽ tăng, đồng nội tệ giảm giá (đây là trường hợp ở nước ta hiện nay) Về lý thuyết, việc tăng tỷ giá USD/VND... tăng tỷ giá tới 586 tỷ đồng Nhờ vậy, doanh nghiệp có thể nâng giá mua cho nông dân hoặc điều chỉnh linh hoạt giá bán ra thị trường nước ngoài Tất nhiên, tỷ giá tăng có hỗ trợ cho hoạt động xuất khẩu nhưng để tăng xuất khẩu doanh nghiệp còn phải và tìm kiếm bạn hàng, quảng bá sản phẩm và bảo đảm chất lượng sản phẩm chứ không chỉ dựa vào lợi thế do tỷ giá đem lại Vì vậy, việc tăng tỉ giá USD/VND có tác. .. điều hành tỷ giá khống chế biên độ và điều hành thận trọng của NHNN hiện nay là giải pháp hữu hiệu nhất để ổn định kinh tế vĩ mô, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững Tuy nhiên, trong dài hạn, khi nền kinh tế đã đạt được những điều kiện nhất định, như tiềm lực tài chính của quốc gia đã đủ mạnh; thị trường tài chính phát triển đầy đủ và vận hành ổn định; tình trạng đô la hóa trong nền kinh tế được kiểm ... THỰC TRẠNG VẤN ĐỀ TỶ GIÁ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ TỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 1 .Thực trạng vấn đề tỷ giá Việt Nam Tác động tỉ giá đến kinh tế 2.1 Tỷ giá với... lai tự động cân II THỰC TRẠNG VẤN ĐỀ TỶ GIÁ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ TỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 1 .Thực trạng vấn đề tỷ giá Việt Nam • Giai đoạn trước 1989: cố định đa tỷ giá • Giai... Căn vào giá trị tỷ giá, chia làm tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực - Tỷ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá loại tiền tệ biểu theo giá tại, không tính đến ảnh hưởng lạm phát - Tỷ giá hối đoái thực tỷ giá