Đề Án Điều Hành Chính Sách Tiền Tệ Ở Việt Nam

Thực trạng điều hành sách tiền tệ Việt Nam 1.Khái quát tình hình kinh tế-kinh tế tiền tệ việt Nam Việt Nam từ năm 1986 đến năm 1995 1.1 ổn định kinh tế vĩ mô Đứng phơng diện ổn định kinh tế vĩ mô thời kỳ 1986-1995 đợc chia làm ba giai đoạn: 1.1.1.giai đoạn 1986-1988 Đây giai đoạn đặc trng kinh tế kế hoạch hoá tập chung,tổng cầu luôn vợt tổng cung.Do đó,tình trạng hàng hoá bị khan đến mức nghiêm trọng đồng thời thiếu hụt ngân sách,nhà nớc bành trớng phát hành tiền.vì kinh tế luôn trạng thái bất ổn định,lạm phát đạt mức kỷ lục ba số tức lạm phát phi mã (774.7%năm 1986).Trong vòng xoáy bất ổn định,lạm phát gia tăng lòng tin dân chúng vào đồng tiền giảm sút.Xuất phát từ yêu cầu cấp bách kinh tế giai đoạn khủng hoảng này,việc chống lạm phát đợc coi nhiệm vụ trung tâm.tại thời điểm gay cấn đó,hai thay đổi lớn lĩnh vực tiền tệ :đa tỷ gia hối đoái nên ngang mức giá thị trờng thi hành lãi suất thực dơng tạo thành xung lực mạnh để đảo ngợc tình hình.với mục tiêu trực tiếp đem lại giá trị thực cho đồng tiền việt Nam,trên hai phơng diện tỷ gía hối đoái lãi suất,hai mũi neo kinh tế góp phần đẩy lùi lạm phát khủng hoảng,khôi phục lòng tin nhân dân với đồng tiền.từ quan hệ thị trờng hình thành đặt sở vững để biến t tơng thành xu hớng thực tiễn đảo ngợc 1.1.2giai đoạn 1989-1991 Các sách kinh tế có ý nghĩa định cắt đợc sốt lạm phát cao.Nhng lạm phát cao 66% năm 1990-1991 tránh khỏi nguồn nhân lực kinh tế trình chuyển đổi thích nghi hớng theo kinh tê thị trờng Đi đôi với thắt chặt chi tiêu tài tiết kiệm chi giảm bội chi việc tăng cờng động viên tài nhằm đảm bảo nguồn vốn cần thiết cho tăng trởng kinh tế đợc quan tâm thích đáng.Đặc biệt sách động viên thuế thống tất thành phần kinh tế từ năm 1990 có tác dụng tích cực việc mở rộng tập trung kịp thời nguồn thu cho ngân sách nhà nớc.số thu năm 1991 so với năm 1990 tăng 32.4% 1.1.3Giai đoạn 1992-1995 Sự ổn định kinh tế vào chế độ dừng số hàng hoá dịch vụ giao động xung quanh 12% năm nhng cha có khả kiểm soát lạm phát theo mong muốn nh dự đoán Nhân tố điịnh trạng thái ổn định nhà nớc qua kinh nghiệm điều hành nhận thức rõ nét tác động cung ứng tiền tệ lên lạm phát ,việc cung ứng tiền cho bội chi ngân sách chấm dứt Cải cách thuế thay đổi thu chi ngân sách nhà nớc sách kinh tế theo hớng thị trờng đa đến nhịp độ tăng trởng kinh tế cao làm cân tăng trởng tổng cung tổng cầu hàng hoá Việc điều hành quản lý kinh tế vĩ mô dạng thô Do kinh tế không tránh khỏi dao động lạm phát Năm 1993 lạm phát dự kiến mức 10-13%,thực tế 5.3%.bởi năm 1993 hàng hoá trung quốc tràn sang với giá rẻ sách điều chỉnh gía họ đồng thời thân kinh tế việt nam giảm phát năm 1994 dự đoán tỷ lệ lạm phát dới số nhng vào tháng 10 trở lũ lụt đồng băng sông cửu long làm cho giá lơng thực tăng vọt đẩy lạm phát năm 1994 lên14.4% ảnh hởng đầu năm 1995 Sáu tháng đầu năm 1995 số giá liên tục tăng cao tới mức 11.4%/6 tháng nhng sau số giá lãi giảm uống dới 0.5%/tháng Nói nguồn thu ngân sách nhà nớc , số thu ngân sách nhà nớc tiếp tục tăng Năm 1992 tăng 48%so với năm 1991,năm 1993 tăng 50.8%so với năm 1992 năm 1994 so với năm 1993 tăng 33.6% điều cần nhấn mạnh năm qua số thuế thu ngày tăng nhanh nhng kinh tế vần đạt tốc độ tăng trởng tơng đối Trong năm vừa qua, nguồn thu nớc đáp ứng yêu cầu chi thờng xuyên ngày tăng ngân sách nhà nớc mà dành phần tích luỹ để chi cho đầu t phát triển để trả nợ Nhà nớc thực đổi phơng thức cân đói ngân sách theo hớng hạn chế đến chấm dứt phát hành thêm tiền thay việc vay dân vay nớc Các biện pháp vay đợc cải thiện nhằm huy động tiền nhàn rỗi dân c.bên cạnh việc phát hành tín phiếu kho bạc việc vay nợ nớc đợc triển khai ,từ năm 1992-1994 nhà nớc không phát hành tiền để bù đắp bội chi NSNN Trong giai đoạn có nhiều yếu tố định chiều hớng thuận lợi cho chích sách tiền tệ Chính phủ luôn ổn dịnh kinh tế vĩ mô giữ lạm phát mức thấp quan tâm đến sách tiền tệ pháp lệnh NHNN,pháp lệnh NHTM hợp tác xã tín dụng quy định sở cho việc hình thành hệ thống ngân hàng hai cấp NHNN tập trung vào điều hành sách tiền tệ, ý đến cung lợng tiền ý đến sách lãi suất thực dơng từ quản lý tạo môi trờng cho NHTMQD NHTM cổ phần ,ngân hàng liên doanh tổ chức tín dụng khác hoạt động có lãi theo chế thị trờng Bên cạnh nhà nớc mở rộng quan hệ đối ngoại đợc giúp đỡ tổ chức tài quốc tế Cán cân toán có chiều hớng thuận lợi 1.2.Những thành tựu đạt đợc sách tiền tệ năm qua Trên giới , tuỳ thuộc vào điều kiện cụ thể mà nớc có mục tiêu sách kinh tế tiền tệ khác nhau.ở việt nam, mục tiêu sách tiền tệ đợc xác định thúc đẩy tăng trởng kinh tế kiềm chế lạm phát Trong năm qua cuối thập kỷ 80 ,lạm phát viêt nam mức cao ,còn kinh tế tăng trởng chậm Nhng từ đầu thập niên 90 đến việc đổi mạnh mẽ hoạt động ngân hàng thực hiên thành công sách tiền tệ ,nên tỷ lệ giảm phát giảm xuống đợc kiềm chế,chỉ còn14.4% năm 1994 ,12.7%năm 1995 và2.6%trong bẩy tháng đầu năm 1996.trong kinh tế tăng trởng cao ổn định ;8.8%năm 1994 9.5% năm 1995 điều cho thấy nớc ta với điểm xuất phát năm sau cao năm trớc nhng nhịp độ tăng trởng không lùi mà tăng cao ,đồng thời tỷ lệ lạm phat đợc kéo xuống mức thấp.Điều khẳng định sách tiền tệ phù hợp có hiệu Chính sách tiền tệ việt nam giai đoạn 2.1 Tình hình kinh tế tiền tệ 2.1.1.Tình hình tỷ giá Tháng 9/1994, thị trờng ngoại tệ liên ngân hang đợc thiết lập ,NHNN thực vai trò ngời mua bán cuối ngày tỷ giá thức đợc ngân hang công bố,chỉ có biên độ giao động có thay đổi Năm 1996, mức thâm hụt cán cân thơng mại nớc ta lên đến tỷ USD, tỷ lệ nhập siêu so với GDP 16.%, cao gấp rỡi so với mức độ nhập siêu cao giới nớc ,nhu cầu USD tăng làm giảm giá trị đồng nội tệ nớc Do NHNN mở rộng biên độ giao dộng tỷ gía từ 0.5%trớc lên 1%và tháng 2/1997 biên độ là5%, bên cạnh tỷ giá nâng dần lên nhình chung từ đầu năm 1997tỷ giá USD/VND liên tục tăng lên không ổn định nh thời gian 1993-1996 Ngày 2/7/1997 ngòi nổ khủng hoảng tiền tệ Châu bắt đầu xuất phát từ thái lan,là nớc khu vực , Việt Nam bị ảnh hởng đến tình hình buông bán,thanh toán kể tâm lý ngày 13/10/1997, NHNN công bố định nới lỏng biên độ tỷ giá mua bán ngoại tệ lên 10%so vói tỷ gia thức cầu ngoại tệ thị trờng tiền tệ cao nên hầu nh việc mua bán ngoại tệ NHTM thờng xuyên bám sát mức trần cho phép thị trờng giá trị cao nhiều có lúc lên đến 14000đ/USD, hậu việc nắm giữ ngoại tệ lo lắng khủng hoảng vnđ đứng trớc tình hình tháng đầu năm 1998,NHNN đa hàng loạt biện pháp nhằm ổn định thị trờng nh: quy mô giao dịch ngoại hối,các nghiệp vụ mua bán ngoại tệ mới, quy định trạng thái tiền tệ cho phép NHTM đợc phép kinh doanh ngoại tệ đặc biệt hai lần điều chỉnh tỷ giá : lần thứ , ngày 16/2/1998 NHNN dịnh nâng tỷ giá từ 11.175/1USD lên 11800đ/USD làm tỷ giá giao dịch NHTM xấp xỉ với tỷ giá thị trờng tự do.Lần thứ hai diễn vào ngày 7/8/1998 tỷ giá thức đợc nâng từ 11888đ/USD lên 12.998đ/USD, tăng 16.3% bên cạnh biên độ giao động đợc thu hẹp lại 7% 10% nh trớc việc tự động điều chỉnh tỷ giá NHNN làm thu hẹp khoảng cách tỷ giá thị trờng tự tỷ giá NHTM vào tháng cuối năm 1998 tỷ giá hai thi trờng xấp xỉ Bắt đầu từ ngày 16/2/1999 chế điều hành tỷ giá đợc điều hành việt nam Thay cho việc công bố tỷ giá thức,hàng ngày NHNN công bố tỷ giá giao dịch bình quân thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng đồng việt nam so với đồng USD Từ đến tỷ giá usd/vnđ dao động mức 14000vnđ/usd mức tăng đến hết tháng 12/1999 so với năm 1998 có 1% 2.1.2 Tình hình lạm phát vòng năm gần tỷ lệ lạm phát trung bình 6% biến động không Tỷ lệ lạm phát thời kỳ 95-99(%) Năm Tỷ lệ lạm phát 1995 12.7 1996 4.5 1997 3.7 1998 9.2 1999 0.1 Thời gian gần tỷ lệ lạm phát nớc ta thấp mức kỷ lục rơi vào vòng xoáy lạm phát Chỉ số lạm phát tháng 1.7 tháng là1.9 vầ liên tục âm tám tháng từ tháng đến tháng 10 Hiện tợng giảm phát năm 1999 đợc coilà chấm dứt với việc số giá hàng tiều dùng tăng trở lại mức dơng 0.4% 0.5% vào tháng 11 tháng 12 năm1999 tính chung cho năm 0.1% có nguy giảm phát năm tới mà tổng cầu giảm mạnh(giảm nhanh tổng cung) 2.1.3.Tình hình thất nghiệp Tỷ lệ thất nghiệp Việt Nam giai đoạn lên mức báo động Theo tính toán không thức NHTG, giai đoạn tỷ lệ thất nghiệp Việt Nam xấp xỉ 7%, lao động qua dạy nghề chiếm tỷ trọng không lớn tổng số lao động , theo tính toán Bộ lao động thơng binh xã hội tỷ trọng đạt 12.2% (thời báo kinh tế Việt Nam số 67 trang7) Tỷ lệ thất nghiệp khu vực thành thị năm gần mức cao năm 1999 (7.4%), năm 1996 6.01% năm 1998 6.85% (bài thị trờng lao động số 1/2000) 2.1.4 Tăng trởng kinh tế Trong công đổi kinh tế năm vừa qua,chúng ta thu đợc kết bớc đầu khả quan, tạo đợc niềm tin dân chúng nh nhà đầu t nớc Nền kinh tế đạt đợc kết tơng đối cao bắt đầu có tích luỹ, đầu t đợc mở rộng sản xuất lu thông phát triển Chúng ta đạt tốc độ tăng trởng kinh tế 8.6%/năm gần mời năm năm 1995 đạt 9.5% cao nhì giới nhiên kể từ tháng 9/1997, khủng hoảng kinh tế ,tài khu vực , nên từ chỗ có mức tăng trởng kinh tế cao kinh tế nớc ta có chiều hớng chững lại,mức tăng trởng kinh tế năm 1998 5.8%và năm 1999 4.8% Năm 1995 Tăng tr- 9.5 ởng(gdp) 1996 1997 1998 1999 9.3 8.2 5.8 4.8 2.2 sử dụng công cụ sách tiền tệ 2.2.1 Dự trữ bắt buộc Tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ ngày 5/7/1999 tiền gửi kỳ hạn dới 12 tháng NHTM công ty tài 5% NHTM cổ phần nông thôn, quỹ tín dụng TW quỹ tín dụng khu vực 1% riêng ngân hàng NHNN & PTNT phải tập trung vốn thực số sách phục vụ nông nghiệp phát triển nông thôn, nên từ trung tuần tháng 9/1999 tỷ lệ dự trữ bắt buộc đợc giảm từ 5% xuống3% Hành động giúp cho tổ chức tín dụng mở rộng qui mô tín dụng tăng khả cung ứng vốn kinh tế tổ chức tín dụng có điều kiện để giảm thêm lãi suất cho vay 2.2.2 Chiết khấu, tái chiết khấu Do cha có thị trờng tiền tệ (kể thị trờng thơng phiếu ) nên lãi suất tái cấp vốn đợc sử dụng quản lý tiền tệ thay cho lãi suất tái chiết khấu Trong qua trình đổi ,một mặt NHNN nỗ lực phát triển khu vực thị trờng tiền tệ, mặt khác trọng hoàn thiện việc điều tiết lãi suất tái cấp vốn điểm bật việc điều tiết lãi suất tái cấp vốn thời gian qua chuyển lãi suất tái cấp vốn từ bị động sang chủ động cụ thể là:giai đoạn 1990-1996 NHMM quy định lãi suất tái cáp vốn theo lãi suất cho vay khế ớc xin tái cấp vốn nhng kể từ ngày 3/1997, lãi suất tấi cấp vốn đợc xác định cách độc lập NNNH liên tục giảm lãi suất cho vay thị trờng tái cấp vốn NHTM từ 1.1%/tháng thời điểm ngày 21/1/1998 xuống 1%/tháng vào thời điểm 1/2/1999 0.85%/tháng vào tháng 6/1999 0.7%/tháng vào tháng 9/1999 Và (từ tháng 11/1999)chỉ 0.5%/tháng đồng thời NHNN công bố lãi suất chiết khấu 0.45%/tháng 2.2.3 Nghiệp vụ thị trờng mở Việt Nam nghiệp vụ thị trờng mở cha thực trở thành công cụ đóng vai trò quan trọng để NHNN điều tiết mức cung ứng tiền Nguyên nhân có thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp đợc hình thành manh nha hoạt động Hàng hoá thị trờng chủ yếu tín phiếu kho bạc, nhng khối lợng đợc phát hành lại cha thờng xuyên năm 1999 tính đén tháng 11, kho bạc nhà nớc phối hợp vói NHNN tổ chức đợc 40 phiếu đấu thầu tín phiếu kho bạc kỳ hạn năm tổng giá trị đấu thầu 40 phiếu 4000 tỷ đồng (100tỷ/phiếu) tổng khối lợng tín phiếu đấu thầu 2.863,6 tỷ đồng , 78.59% tổng khối lợng tín phiếu đấu thầu Đây công cụ linh hoạt xác, chủ động dễ dàng mua bán nhằm tiến hành chuyển hớng điều hành tiền tệ từ công cụ trực tiếp sang công cụ gián tiếp năm 1999, NHNN gấp rút điều kiện chuẩn bị pháp lý nh công cụ cho hoạt động thị trờng mở,dự kiến hoạt động vào quý I năm 2000 2.2.4 Quản lý lãi suất NHTM từ năm 1995 đến Quốc hội khoá IX kỳ họp thứ 8, tháng 8/1995 với nghị bỏ thuế doanh thu hoạt động tín dụng ngân hàng, yêu cầu ngân hàng tiết kiệm chi phí hoạt động kinh doanh khống chế mức lãi suất huy động cho vay bình quân 0.35%/tháng Việc quy định trần lãi suất quy định sàn lãi suất Vì từ 1/1/96, NHNN quy định trần lãi suất cho vay tối đa mức chênh lệch 0.35% thay cho việc điều hành lãi suất cho vay, lãi suất tiền gửi chi tiết lãi suất thoả thuận quy định trớc (thòi kỳ93-95) Do quy mô địa bàn hoạt động khác nhau, nhu cầu vốn khác nhau,chi phí hoạt động khác nhau,nên NHNN quy định trần lãi suất có phân biệt nh sau: -Trần lãi suất cho vay ngắn hạn: mức lãi suất thấp nhất, áp dụng cho khu vực thành thị : 1.7%/tháng -Trần lãi suất cho vay trung dài hạn cao lãi suất cho vay ngắn hạn chút thời hạn cao dễ gặp rủi ro 1.75%/tháng -Trần lãi suất cho vay địa bàn nông thôn: cao trần lãi suất chovay ngắn trung hạn điều kiện hoạt động địa bàn nông thôn khó khăn thành thị 2%/tháng Trẫn lãi suất cho vay quỹ tín dụng thành viên trần lãi suất cho vay cao quỹ tín dụng lập thí điểm, quy mô nhỏ bé chi phí hoạt động cao 2.5%/tháng Từ 21/1/1998 đến kỳ họp thứ tháng12/1997,quốc hội khoá IX cho phép bỏ mức chênh lệch 0.35%/tháng đồng thời để thu hẹp mức cách biệt mức lãi suất cho vay thành thị nông thôn, NHNN quy định mức lãi suất mới, rút từ trần xuống ba trần lãi suất - Trẫn lãi suất cho vay ngắn hạn :1.2%/tháng - Trần lãi suất cho vay trung dài hạn 1.25%/tháng - Trần lái suất quỹ tín dụng cho vay thành viên 1.5%/tháng Trong năm 1999, trớc tình hình thiểu phát, tốc độ tăng trởng có xu hớng chậm lại, NHNN điều hành lãi suất theo chế lãi suất trần đợc điều chỉnh linh hoạt sở bám sát diễn biến kinh tế vĩ mô cung cầu vốn thị trờng tiềng tệ xu hớng nới lỏng tiền tệ, kích cầu T đầu năm đến NHNN lần điều chỉnh giảm trần lãi suất cho vay -Từ 1/2/1999 trẫn lãi suất cho vay ngắn hạn giảm xuống 1.1%/tháng trung dài hạn 1.15%/tháng -T 1/6/1999 trần lãi suất cho vay tất loại kỳ hạn thống 1.15% -Từ 1/8/1999 trần lãi suất cho vay trung dài hạn 1.05%/tháng đầu tháng trần lãi suất cho vay tổ chức tín dụng khu vực đô thị 0.95%/tháng Tháng 10/1999 trần lãi suất cho vay áp dụng cho khu vực thành thị 0.85%/tháng.Khu vực nông thôn 1%/tháng riêng NHTN cổ phần nông thôn 1.15%/tháng ,quỹ tín dụng nhân dân sở hợp tác xã tín dụng cho vay thành viên 1.15%/tháng 2.2.5 Quản lý ngoại hối Thực sách quản lý ngoại hối chặt chẽ, năm 1999 NHNN tăng cờng theo dõi , giam sát tổ chức tín dụng thực quy dịnhcủa thủ tớng phủ kết hối ngoại tệ, thơng xuyên có đánh giá tình hình thực kịp thời trình phủ sửa đổi chế cho phù hợp với thức tế(giảm tỷ lệ kết hối bắt buộc tổ chức kinh tế có nguồn thu ngoại tệ vãng lãi từ 80% xuống 50% số ngoại tệ thu đợc); xây dựng trình thủ tớng phủ ban hành quy định việc quy định ngời Việt Nam nớc chuyển tiền nhăm thu hút nguồn ngoại tệ phục vụ công phát triển kinh tế đất nớc Cung với việc đổi quản lý giao dịch vãng lai, NHNN tăng cờng biện pháp quản lý vảy trả nợ nớc doanh nghiệp, quản lý đồi t nớc ngoài, quản lý hoạt động kinh doanh vàng 3.Đánh giá trình điều hành sách tiền tệ 3.1 Những mặt tích cực Việc cho đời vận hành sách tiền tệ theo nguyên tắc hoạt động tiền kinh tế thị trờng bớc ngoặt lịch sử điũu hành thể tập trình đổi hệ thống tiền tệ NH thời gian qua -Thứ hoạt động cung ứng tiền Thời điểm thay đổi có tính chất định chế cung ứng tiền năm 1990, chế xác định lợng tiền cung ứng cách hành bị xoá bỏ, thay lợng tiền cung ứng hang năm đợc xác dịnh tơng đối hợp lý tốc độ tăng trởng kinh tế lạm phát dự tính xác định cung ứng tiền đồng nghĩa với việc xoá bỏ kênh cung cấp tiền truyền thống in tiền để bù đắp thiếu hụt ngân sách (năm 1991) Cơ chế điều hành việc cung ứng tiền có thay đổi rõ rệt Với chức điều tiết lu thông tiền tệ kể từ năm 1993, NHNN đợc trao quyền chủ động rút tiền khỏi lu thông sở tiêu năm đợc duyệt, loại bỏ vĩnh viễn tình trạng thiếu tiền mặt có tính thời điểm kinh tế Thứ : sách lãi suất Lãi suất kinh tê: nội dung việc điều tiết lãi suất kết hợp đợc hai yêu cầu, quán triệt nguyên tắc lãi suất dơng bớc thị trừơng hóa việc điều tiết lãi suất tạo môi trờng tự chủ cho tổ chức tận dụng nh khu vực khách hàng Từ chỗ ấn định cụ thể mức lãi suất hoạt động huy động cho vay hệ thống NH, đến NHNN quản lý trần lãi suất thả hoàn toàn lãi suất đầu vào thời gian đó,mức lãi suất liên tục điều chỉnh giảm 4-5 lần/năm vào năm 96-99 Lãi suất tái cấp vốn: cha có thị trơng tiền tệ (kể thị trờng thơng phiếu) nên lãi suất tái cấp đợc sử dụng quản lý tiền tệ thay cho lãi suất chiết khấu Trong trình đổi mặt NHNN nỗ lực phát triển thị trờng tiền tệ, mặt khác trọng việc điều tiết lãi suất tái cấp vốn Điểm bật điều tiết lãi suất tái cấp vốn thời gian qua chuyển lãi suất tái cấp vốn từ thể bị động sang thể chủ động cụ thể là: giai đoạn 9096 NHNN quy đinh lãi suất tái cấp vốn theo lãi suất cho vay ớc xin tái cấp vốn, nhng kể từ khoảng tháng3/97, lãi suất tái cấp vốn đợc xác dịnh cách độc lập Theo số liệu ta thấy mức lãi suất cho vay u đãi xuất thờng giảm chậm thấp so với mức độ giảm lãi suất cho vay theo quy định NHNN Thêm vào mức lãi suất u đãi xuất cha có quy định cách cụ thể mặt hàng ngành nghề khác Thực tế cho thấy trình công nghiệp hoá theo hớng xuất Việt nam giai đoạn tức tiến hành trọng cho công nghiệp sử dụng nhiều lao động công nghiệp chế biến sử dụng nhiều vốn song giá trị ngoại tệ thu thấp ta phần lớn xuất dới dạng thô Vì cần có sách lãi suất u đãi hợp lí để thay đổi cấu mặt hàng xuất với mục tiêu nâng cao dần tỷ trọng hàng xuất thuộc ngành công nghiệp kỹ thuật cao, chiếm 20-25% Hiện cần thực quy định mức lãi suất u đãi cho ngành nhập máy móc đại phục vụ ngành trọng tâm tiến trình công nghiệp hoá theo hớng xuất đồng thời thay nhập Muốn đẩy mạnh chiến lợc hớng mạnh xuất trớc mắt cần có biểu lãi suất cho vay hợp lí để đầu t vốn cho xây dựng sở hạ tầng mà trớc hết sở hạ tầng phục vụ xuất nh hệ thống cảng biển , cảng hàng không Thứ t: Chính sách lãi suất cha hợp lí việc quy định tỉ lệ chênh lệch lãi suất nông thôn thành thị khong thời gian đến năm 1999 giải đợc Thực tế theo định 381/QĐ-NH1 NHNN mức lãi suất trần cho vay TCTD nông thôn 2%, tổ chức thành thị 1.75%, sau 1.5% NHTMCP Nông thôn 1.8% tháng QTDND Sự chênh lệch có ý nghĩa khuyến khích phát triển mở rộng TCTD nông thôn tạo thuận lợi cho ngời nông dân song điều tạo kẽ hở cho việc chuyển nguồn vốn từ thành thị nông thôn để hởng chênh lệch Thêm vào ngời nông dân phải chịu lãi suất cao kinh tế , gấp 1,2- 1,5 lần so với mức 1.25% thành thị Trong thành phần kinh tế phải đợc u tiên c lợi nhuận thấp , lao động chủ yếu mang tính chất thủ công , lại đóng góp khối lợng hàng hoá lớn cho xuất Thứ năm: Chất lợng tín dụng có chiều hớng thay đổi xấu Thống kê toàn ngành cho thấy nợ hạn đến hết năm 1996 ớc khong 4%, tỷ lệ có thấp so với năm đầu đổi song số so với yêu cầu cao cha phản ánh thực tế Đáng báo động số ngân hàng số lên tới 10%.tín dụng bị sa sút nghiêm trọng chất lợng Ngân hàng thơng mại cổ phần tình hình nợ hạn tồi tệ hơn, tính trung bình 5.2% so với tổng d nợ , khối công ty tài cổ phần tới 14.6% Theo phân tích NHTW tỷ trọng nợ hạn loại hình cho vay ngắn hạn chủ yếu, tổng số 2.112 tỷ đồng nợ hạn riêng loại hình cho vay ngắn hạn 1.686 tỷ chiếm tới 79,8% tổng số nợ hạn Con số so với năm 1995 tăng 343 tỷ Loại hình cho vay trung hạn dài hạn số nợ hạn 370 tỷ đồng tăng 124 tỷ so với năm 1995 , mức nợ tng ứng theo thời hạn tháng , tháng năm 216 , 67 87 tỷ Thứ sáu: Lãi suất cho vay nội tệ cao nhiều lãi suất ngoại tệ tỷ giá hối đoái ổn định Lãi suất cho vay nội tệ cao gấp 1,2 - 1,5 lần lãi suất cho vay ngoại tệ tỷ giá hối đoái ổn định nên doanh nghiệp Việt nam tìm cách vay ngoại tệ, bán hay nhập hàng tiêu dùng bán để lấy VNĐ gửi NHTM hởng lợi bất chính, gây khó khăn cho việc quản lí ngoại hối Thực tế đợc chứng minh qua việc doanh nghiệp đua mở L/C trả chậm nhập hàng tiêu dùng, số TPHCM 11 tháng đầu năm 1996 lên tới 800 triệu USD, doanh nghiệp VN vay vốn nớc theo hình thức tự vay tự tr tính từ tháng năm 1993 đến tháng 11 năm 1996 1,6 tỷ USD Tình hình gây lên gánh nặng trả nợ nớc sau này, làm tỷ giá VNĐ/USD giảm, nghĩa VNĐ lên giá thực tế so với USD làm giảm khả đạt đợc mục tiêu tiến tới đất Việt nam lu hành đồng tiền Việt nam Thứ bảy: Các công cụ điều chỉnh lãi suất cha phát huy đợc hiệu Cho đến cuối năm 1996 hệ thống ngân hàng phát triển đến giai đoạn cao số lợng, cấu loại hình ngân hàng: NHTM quốc doanh với 1200 chi nhánh , 54 NHTM CP , công ty tài cổ phần, NH liên doanh với nớc 70 văn phòng đại diện, 24 chi nhánh NH nớc ngoài, công ty cho thuê tài nớc ngoài, 50 HTX tín dụng 700 QTDND Ngoài có công ty bảo hiểm, công ty liên doanh bảo hiểm, công ty tái bảo hiểm quỹ đầu t nớc Song có 50% số tổ chức tín dụng nói tham gia vào thị trờng nội tệ liên ngân hàng làm cho thị trờng hoạt động không thờng xuyên , cha trở thành nơi mua bán vốn thành viên Lãi suất thị trờng liên ngân hàng cha có tác dụng hình thành nên lãi suất cho vay bình quân kinh tế , NH trực tiếp vay vốn lẫn Trong năm 1999 NHNN lần hạ trần lãi suất cho vay tổ chức tín dụng mức độ điều chỉnh tơng đối lớn gây nhiều khó khăn cho NHTM Vì chênh lệch lãi suất đầu vào đầu bị thu hẹp lại biên độ hẹp - dới 0,1% /tháng Đó cha kể tới NHTM phải trình lập dự phòng rủi ro, tham gia bảo hiểm tiền gửi thực hệ số bảo đảm an toàn hoạt động kinh doanh ngân hàng Trong việc hạ lãi suất đầu vào không dễ dàng bị nhiều sức ép (lạm phát tiềm ẩn, giá trị VND cha ổn định, lòng tin vào hệ thống NH giảm sút ) - Hiện trần lãi suất cho vay khu vực nông thôn 1,05% /tháng, khu vực thành thị 0,85% tháng nghịch lý không kích thích nông nghiệp phát triển, không kích thích cầu thị trờng nhiều tiềm cho phát triển sản xuất thực tế khác khu vực nông thôn tự cấp đợc 30% nhu cầu vốn, cần có thu hút vốn từ thành - Trong việc điều hành lãi suất nay, NHNN quy định mức thống tất loại cho vay ngắn, trung dài hạn Điều mâu thuẫn với lý thuyết, tìm kiếm đợc nguồn vốn trung dài hạn để đầu t cho vay trung, dài hạn? Theo thông lệ quốc tế lãi suất cho vay dài hạn cao lãi suất ngắn hạn Mình lại đánh đồng vào mức lãi suất kiếm đâu vốn trung dài hạn để đầu t trung dài hạn? Hay lại tiếp tục đa nguồn vốn ngắn hạn đầu t trung dài hạn - bom nổ chậm mà luật tổ chức tôn trọng có quy định hạn chế Hơn điều không khuyến khích cho vay trung dài hạn rủi ro cao nh có vốn để thực công nghiệp hoá, đại hoá lãi suất dài hạn lãi suất ngắn hạn Quan hệ lãi suất cho vay VND USD cha hợp lý Trong chênh lệch lãi suất đầu vào đầu tín dụng ngoại tệ 3% /năm (mặc dù thấp so với số nớc giới: Thái lan, Trung quốc 3,2% , Mỹ 4%) nhng so với mức chênh lệch lãi suất đầu lãi suất đầu vào VND không cân xứng Nh kinh doanh ngoại tệ có thu nhập cao kinh doanh tiền đồng Không ngân hàng huy động đợc ngoại tệ không cho doanh nghiệp nớc vay mà guỉ nớc kiếm chênh lệch cao cho vay nớc Hơn tỷ giá hối đoái lại tăng nên việc gửi tiền ngoại tệ có lợi việc gửi VND, dẫn đến tình trạng tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ tăng (37,3% năm 98) nhng lại hạn chế nhu cầu vay vốn ngoại tệ doanh nghiệp Phần III Giải pháp kiến nghị Một số giải pháp sử dụng nghiệp vụ thị trờng mở Ngân hàng trung ơng nớc thờng tiến hành phần lớn nghiệp vụ thị trờng mở theo yêu cầu điều chỉnh cầu tiền tệ, đặc biệt thực đợc với công cụ tái chiết khấu Việt Nam nay, thị trờng mở cha thực trở thành công cụ đóng vai trò quan trọng để NHNN điều tiết mức cung ứng tiền tệ Để sớm đa nghiệp vụ thị trờng mở vào hoạt động, cần có giải pháp sau 1.1 Hoàn thiện chế tổ chức, điều kiện công nghệ nhằm thực có hiệu nghiệp vụ thị trờng mở Để thực tốt nghiệp vụ thị trờng mở, NHNN cần có máy gồm chuyên gia tài - tiền tệ giỏi chuyên môn theo dõi, phân tích đánh giá diễn biến tình hình tiền tệ, lạm phát để đa định can thiệp vào thị trờng cách kịp thời, công cụ khác thực thi có hiệu mục tiêu sách tiền tệ Bộ máy gọi ban thị trờng mở trực thuộc NHNN trung ơng Nhiệm vụ chủ yếu ban thị trờng mở gồm - Theo dõi, tính toán dự toán vốn khả dụng ngân hàng (qua phận nghiệp vụ) Các thông tin giúp ban thị trờng mở định cần phải thay đổi vốn khả dụng NHTM mức độ cần thiết để đạt đợc yêu cầu cung ứng tiền tệ - Theo dõi diễn biến xu hớng vận động tình hình lạm phát, lãi suất đầu t kết phân tích trên, tính toán đề xuất phơng án mua bán, khối lợng mua, bán đợt, lãi suất trình thống đốc định - Phát triển công nghệ ngân hàng, bao gồm đào tạo ngời trang thiết bị kỹ thuật đại 1.2 Ban hành quy chế hoạt động thị trờng mở hình thành chế can thiệp linh hoạt, kịp thời NHNN thị trờng mở - NHNN cần quy định rõ công cụ đợc mua bán thị trờng mở, quy định cụ thể phạm vi đối tợng tham gia thị trờng mở NHNN cần thực linh hoạt chế mua bán thị trờng mở giả sử CSTT đặt trọng tâm vào việc điều tiết lãi suất NHNN nên áp dụng giá cố định Khi cần tăng lãi suất thị trờng khống chế khối lợng tiền tệ lu thông, NHNN đặt mua lại tín phiếu thị trờng mở với mức lãi suất cao, mức lãi suất tác động đến lãi suất thị trờng nói chung, đồng thời giúp NHNN nhanh chóng thu hẹp đợc khối tiền tệ lu thông nh dự định 1.3 Các biện pháp liên quan khác: Việc phát hành tín phiếu, trái phiếu kho bạc phải tập trung vào đầu mối thông qua NHNN làm đại lý + NHNN cần tiếp tục củng cố, hoàn thiện thị trờng tiền tệ liên ngân hàng hoạt động thực sôi nổi, lành mạnh thực vai trò ngời cho vay cuối + Thực biện pháp cần thiết, đồng từ phủ, uỷ ban chứng khoán nhà nớc đến ngành, cấp để sớm đa thị trờng chứng khoán vào hoạt động + Thực biện pháp để thúc đẩy hình thức tín dụng thơng mại nh ban hành luật thơng phiếu, quy chế hoạt động, văn hớng dẫn liên quan + Hệ thống NHTM cần tiếp tục đổi công nghệ toán, tiến tới thực xã hội hoá việc mở tài khoản toán cho chủ thể xã hội Có nh chủ thể tham gia mua bán tín phiếu thị trờng mở , nhanh chóng tác động đến khả tín dụng NHNN công cụ thị trờng mở phát huy hết u vốn có Các giải pháp sách lãi suất 2.1 Cần có sách lãi suất đồng Thứ tiền lãi suất cho vay nội tệ cần phải dựa sở sau: + Tỷ lệ lạm phát : lãi suất danh nghĩa phải đợc xác định cao tỷ lệ lạm phát để đảm bảo tỷ lệ lãi suất thực dơng + Tỷ suất lợi nhuận bình quân: giới hạn tối đa tỷ lệ lãi suất tỷ suất lợi nhuận bình quân + Cơ cấu rủi ro: mức độ rủi ro khoản vay xác định lãi suất khoản vay đó, theo rủi ro cao lãi suất cao Hiện áp dụng chung trần lãi suất cho ngắn, trung dài hạn theo em nghịch lý cho vay trung dài hạn mức độ rủi ro cao nên lãi suất cho vay phải cao lãi suất huy động phải cao + Cơ cấu u tiên: mức lãi suất thấp áp dụng cho khu vực đợc u tiên nh khu vực doanh nghiệp quốc doanh hay khu vực doanh nghiệp quốc doanh hay khu vực nông nghiệp khu vực sản xuất háng xuất Hiện doanh nghiệp quốc doanh vay vốn không cần tài sản chấp, khu vực sản xuất hàng xuất có u tiên Nhng khu vực nông thôn quy định trần lãi suất cho vay 1,05% /tháng cao trần lãi suất cho vay khu vực thành thị (0,85%/tháng) nghịch lý cần phải đợc thay đổi khu vực nông thôn tự cấp đợc 30% nhu cầu vốn, cần đờc khuyến khích phát triển + Chi phí hoạt động ngân hàng Lãi suất cho vay phải bù đắp đợc chi phí hoạt động cho ngân hàng đảm bảo có lãi cho ngân hàng Thứ hai: Mối quan hệ lãi suất cho vay nội tệ loại lãi suất khác - Tiền lãi suất cho vay ngoại tệ nội tệ phải cân xứng với tuỳ theo biến động tỷ giá , tốc độ giá đồng nội tệ đồng sản tệ cho chi phí vay vốn nội tệ hay ngoại tệ đeèu nh - Tiền lãi suất cho vay lãi suất tái cấp vốn công cụ sách tiền tệ Chúng cần đợc điều hành đồng với để thực tốt mục tiêu sách tiền tệ - Tiền lãi suất cho vay lãi suất công cụ thị trờng mở Ví dụ để giảm mức cung tiền tăng trần lãi suất đặt mua tín phiếu thị trờng mở với mức lãi suất ấn định cao 2.2 Thực lãi suất để tiến tới tự hoá lãi suất Tháng 1/1998 bỏ quy định mức chênh lệch bình quân 0,35% Đó bớc để tiến tới tự hoá lãi suất Để thực tự hoá lãi suất cần phải thực lãi suất Lãi suất đợc hiểu theo nhiều nội dung khác Đó - Lãi suất trần NHTW quy định (nh nớc ta) + Lãi suất cho vay tối đa + Lãi suất cho vay tối thiểu - Lãi suất sàn NHTW quy định + Lãi suất tiền gửi tối thiểu + Lãi suất tiền gửi tối đa Nhng sở để xác định lãi suất vấn đề nhiều tranh cãi Hiện có số quan điểm tiếp cận lãi suất nh sau: + Quan điểm thứ cho nên lấy lãi suất tái cấp vốn NHNN làm lãi suất bản, theo quan điểm vô hình chung phủ nhận nội dung điều luật 18 luật NHNN NHNN xác đinhj nội dung công bố lãi suất lãi suất tái cấp vốn, nh có phân định lãi suất tái cấp vốn lãi suất mà NHNN quy định khoản tín dụng mà NHNN quy định thực cho vay cuối với ba hình thức: NHNN cho vay chiết khấu tái chiết khấu thơng phiếu NHTM NHNN cho vay giá trị hợp đồng tín dụng cha đến hạn hợp đồng NHTM NHNN cho vay cầm cố bất động sản chấp chứng từ có giá khác NHTM Lãi suất tái cấp vốn ba hình thức chủ yếu đợc NHNN sử dụng để thắt chặt mở rộng tín dụng kinh tế qua thực sách tiền tệ nớc có kinh tế thị trờng phát triển NHNN thờng sử dụng lãi suất chiết khấu lãi suất tái chiết khấu để điều khiển lãi suất tín dụng, nớc ta hình thức cha suất lãi suất tái cấp vốn cha thể chi phối + Quan điểm thứ hai cho trì lãi suất trần xem lãi suất nhng quy định mức biên độ nhiên chấp nhận lãi suất trần lại có biên độ dao động + Quan điểm thứ ba cho việc xác định lãi suất sở lãi suất đầu vào đồng thời công bố giới hạn tối đa để NHTM đợc phép ấn định lãi suất cho vay + Quan điểm thứ t cho rằng, học tập kinh nghiệm Malaisya, NHNN quy định lãi suất cho phép NHTM đợc cộng thêm khoản tỷ lệ cho vay nhung không đợc cho vay thấp lãi suất Nhng theo em cần có lãi suất sàn để làm lãi suất 2.3 Đã đến lúc cần lãi suất sàn Chính sách trần lãi suất nhằm bảo vệ cho ngời vay không bị ép ngân hàng Nhng sách trần lãi suất thích hợp trờng hợp + Nhu cầu tín dụng lớn cung tín dụng + Ngân hàng hoạt động môi trờng độc quyền Trong điều kiện nh vậy, ngân hàng cho vay với mức lãi suất cao, không quan tâm nhiều đến việc tiết kiệm chi phí thái độ phục vụ Tuy nhiên, tình hình năm 1999 (nhất tháng cuối năm 1999) điều kiện thị trờng thay đổi Nhu cầu vốn thu hẹp, NHTM không cho vay đợc TCTD lại gia tăng số lợng dẫn đến cạnh tranh liệt TCTD Việc cạnh tranh giành thị trờng hầu nh cách hạ lãi suất Điều làm cho rủi ro cao nhng tỷ suất lại nhỏ dẫn tới vội vã kiểm tra điều kiện vay vốn để giành giật khách hàng, dẫn tới việc không quan tâm đến tính thời vụ, tính chu kỳ sản xuất doanh nghiệp làm cho tính rủi ro cao Việc hạ lãi suất nh làm cho ngân hàng bị thiệt hại thua lỗ, phá sản Trớc tình trạng nh sách lãi suất điều hành trần lãi suất xem không thích hợp Lúc không ngân hàng áp dụng lãi suất tối đa vay khách hàng vay, mà cố gắng tối thiểu lãi suất để giành khách hàng Do để tránh tình trạng trên, gây thiệt hại cho ngân hàng, ngày 6/12/1999 bốn NHTM QD thống sàn lãi suất cho vay không thấp 0,75%/tháng NHTMQD hạ lãi suất cho vay NHTMCP tất yếu phải hạ lãi suất cho vay (có thể phải thấp NHTMQD) để cạnh tranh giành khác hàng Nhng thống sàn lãi suất cho vay bốn NHTM quốc doanh cha thể sách điều hành lãi suất Bởi lẽ cha mang tính pháp lý NHTM hoạt động Việt Nam Nhất chi nhánh ngân hàng nớc Việt Nam, thực tế có số NH cho vay với lãi suất 0,68% tháng Vì vậy, cần sách, nghĩa sàn lãi suất phải đợc NHNN ban hành Tỷ lệ cần đợc xem xét tới nhiều yếu tố liên quan nh lãi trả cho tiền gửi huy động, phí hoạt động cần thiết NH, tỷ giá tỷ lệ dự trữ, tỷ lệ lạm phát khả kinh doanh tỷ suất phát triển bình quân doanh nghiệp Khi áp dụng lãi suất sàn cần có lu ý sau: + Một là, lãi suất sàn áp dụng khu vực thành thị, nơi có nhiều ngân hàng đóng trụ sở nơi có điều kiện thuận lợi thu hút đầu t dễ huy động vốn, nơi diễn cạnh tranh lãi suất gay gắt theo chiều hớng bất lợi + Hai là, lãi suất sàn không cần áp dụng khu vực nông thôn nơi thiếu vốn; nơi nghèo, chậm phát triển cần đầu t với lãi suất u đãi để tăng trởng; đó, không cần phải khống chế sàn lãi suất cho khu vực này, khu vực sở phát triển cho toàn kinh tế đất nớc; khu vực phải đợc bảo vệ trần lãi suất (việc đầu t khu vực nông thôn cần hiểu cho vay trực tiếp cho sản xuất xây dựng sở hạ tầng phục vụ cho sản xuất) Sự không khống chế lãi suất sàn khu vực nông thôn điều kiện tạo luồng chảy vốn từ ngân hàng thành thị nông thôn, từ có điều kiện phát triển kinh tế hàng hoá nông thôn + Ba là, lãi suất sàn cần phải quy định cho trung dài hạn theo nguyên tắc, lãi suất sàn trung dài hạn lớn lãi suất sàn ngắn hạn Tóm lại , sách lãi suất sàn giai đoạn với lý nh trình bày điều cần thiết Hơn nữa, cha có điều kiện đủ cho việc áp dụng sách tự hoá lãi suất, mà ngân hàng phải trả lãi cho tiền gửi, thụ phí tiền gửi để phục vụ cho khách hàng tiện ích dịch vụ Cần có công cụ gián tiếp để điều hành CSTT Các công cụ trực tiếp ngày bộc lộ yếu điểm ngày hiệu lực kinh tế thị trờng đầy biến động Để có sách tiền tệ mềm dẻo, linh hoạt cần có công cụ gián tiếp sử ( nh thị trờng mở) tăng cờng sử dụng công cụ gián tiếp cũ (DTBB) sách tái cấp vốn : bao gồm hạn mức TCV sách TCV) Để sử dụng công cụ gián tiếp cần phải: - Có hệ thống ngân hàng hoạt động lành mạnh chế cạnh tranh - Một thị trờng tiền tệ thứ cấp hoạt động tích cực đợc điều tiết hiệu Nền kinh tế nớc ta đứng trớc thách thức nhu cầu mở cửa hội nhập toàn diện, sách tiền tệ cứng nhắc hiệu không bảo đảm cho tránh đợc ảnh hởng mạnh mẽ từ thị trờng bên Hơn sau 10 năm đổi cải cách mạnh mẽ lĩnh vực ngân hàng, điều kiện cho phép sử dụng chế điều chỉnh gián tiếp dần hình thành hứa hẹn khả chắn cho chuyển đổi chế điều tiết lợng tiền cung ứng Công việc cần phải làm đánh giá dự tính hiệu tác động công cụ gián tiếp điều kiện cụ thể Việt Nam Về thủ tục hành chính, máy hành Các thủ tục hành rắc rối, hiệu quả, nhiều chỗ cha rõ ràng, có chồng chéo, cha hợp lý Do cần phải có chế thông thoáng hơn, hợp lý hơn, cần có văn hớng dẫn việc thi hành văn pháp luật cách rõ ràng, cụ thể, sách máy hành nói chung NHNN nói riêng cồng kềnh, yếu kém, nhiều bất cập, làm việc hiệu định nhiều cha xác, việc đạo thực sách nhiều chậm trễ, không hiệu Yếu tố ngời quan trọng cần phải đào tạo, bồi dỡng để có cán tín dụng có kiến thức, trình độ , có đạo đức, trình độ nghề nghiệp phải có lãnh, kinh nghiệm nghề nghiệp Bên cạnh cần phải giảm biên chế máy hành chính, tăng cờng mối quan hệ theo chiều ngang Tiếp tục thực cách mạnh mẽ dứt điểm việc củng cố, xếp TCTD Ngoài cần phải nâng cao chất lợng thông tin, bao gồm thông tin tài thông tin phi tài chính, đại hoá công nghệ NH mà trọng tâm nghiệp vụ toán NH Phát triển công cụ dịch vụ toán không dùng tiền mặt để dễ dàng việc kiểm soát khôí lợng tiền cung ứng, lu thông điều hành sách tiền tệ hiệu Chính sách tiền tệ cần đợc sử dụng cách đồng với sách quốc tế khác Chính sách tiền tệ sách kinh tế - xã hội quan trọng quốc gia , có mối quan hệ chặt chẽ với sách khác, sách tài khoá quốc gia Do điều hành sách tiền tệ cần phải đặt mối quan hệ với sách khác, tổng thể vĩ mô biến số vĩ mô có mối quan hệ chặt chẽ với Các công cụ sách tiền tệ cần đợc sử dụng cách đồng hớng đến mục tiêu định trớc Để làm đợc điều cần phải ý đến tác động trực tiếp gián tiếp, ngắn hạn dài hạn sách, công cụ riêng lẻ Cần có phối hợp ngành có liên quan Đặc biệt cần tăng cờng phối hợp NHNN tài điều hành sách tài , tiền tệ Tài liệu tham khảo Tạp chí Ngân hàng số 7, 9, 14, 16, 17, 18 năm 1999; số + năm 2000 Tạp chí Thông tin tài số 9, 11 năm 1999; số năm 2000 Tạp chí tài số 9,10, 11 năm 1999 Tạp chí thị trờng tài tiền tệ số 10, 11 năm 1999; số năm 2000 Tạp chí thị trờng lao động số năm 2000 F.Mishkin Tiền tệ - Ngân hàng - Thị trờng tài 1992 Kính tế học vĩ mô - Đại học KTQD Hà Nội - 1998 Lê Văn T: Tiền tệ, tín dụng ngân hàng 1999 Lê Vinh Danh - Tiền hoạt động ngân hàng - 1996 10 Nguyễn Ngọc Hùng Lý thuyết tiền tệ - Ngân hàng 1998 11 Sử dụng công cụ tài tiền tệ để huy động vốn cho đầu t phát triển - Nguyễn Đình Tài - 1998 12 Hệ thống công cụ sách tiền tệ Quốc gia kinh tế thị trờng Nguyễn Võ Ngoạn [...]... nghệ NH mà trọng tâm là nghiệp vụ thanh toán quá NH Phát triển các công cụ và dịch vụ thanh toán không dùng tiền mặt để dễ dàng hơn trong việc kiểm soát khôí lợng tiền cung ứng, lu thông điều hành chính sách tiền tệ hiệu quả hơn 5 Chính sách tiền tệ cần đợc sử dụng một cách đồng bộ cùng với các chính sách quốc tế khác Chính sách tiền tệ là một trong những chính sách kinh tế - xã hội quan trọng của quốc... tiếp trong điũu hành hành chính về chính sách tiền tệ ở việt nam công cụ trực tiếp có thể hiểu là các công cụ tác động trực tiếp vào các mục tiêu trung gian của chính sách tiền tệ , còn công cụ gián tiếp tác động vào mục tiêu thông qua điũu tiết dữ trữ vợt mức (vốn khả dụng)của hệ thống NHTM, với cách hiểu nh vậy, hiện nay NHNN Việt nam đang sử dụng một hệ thống các công cụ chính sách tiền tệ trực tiếp... chế lạm phát chính phủ có thể sử dụng chính sách thắt chặt tiền tẹ làm giảm lợng tiền trong lu thông nhng điều đó có thể làm giảm tỷ giá hối đoái ( đồng nội tệ lên giá so với đồng ngoại tệ) và vĩ vậy sẽ là nguy cơ của tình trạng thâm hụt cán cân thơng mại Hoặc giả khi thực hiện chính sách tài khoá mở rộng có thể làm tăng sản lợng tiềm năng về mặt dài hạn nhng trong điều kiện chính sách tiền tệ thắt chặt... lĩnh vực ngân hàng, những điều kiện cho phép sử dụng cơ chế điều chỉnh gián tiếp đang dần hình thành hứa hẹn một khả năng chắc chắn cho sự chuyển đổi cơ chế điều tiết lợng tiền cung ứng Công việc cần phải làm tiếp theo là đánh giá và dự tính hiệu quả tác động của công cụ gián tiếp trong điều kiện cụ thể của Việt Nam 4 Về các thủ tục hành chính, bộ máy hành chính Các thủ tục hành chính vẫn còn rắc rối,... tố tiền tệ danh nghĩa nhng chính sách tiền tệ không chủ động do đó nó không tỏ ra có hiệu quả Hiệu lực tác động của chính sách tiền tệ bị hạn chế vì không lợi dụng đợc các kênh dẫn suất đa dạng qua lãi suất ,qua kênh tín dụng và qua thị trờng tài chính với những ảnh hởng qua giá trái phiếu ,cổ phiếu và giá ngoại tệ Việc sử dụng các công cụ trực và các chính sách điều chỉnh nh hiện nay chỉ cho phép chính. .. quan hệ chặt chẽ với các chính sách khác, nhất là chính sách tài khoá quốc gia Do đó khi điều hành chính sách tiền tệ cần phải đặt trong mối quan hệ với các chính sách khác, trong một tổng thể vĩ mô vì các biến số vĩ mô cũng có mối quan hệ chặt chẽ với nhau Các công cụ của chính sách tiền tệ cũng cần đợc sử dụng một cách đồng bộ cùng hớng đến mục tiêu định trớc Để làm đợc điều đó cần phải chú ý đến... lãi suất cho vay bằng nội tệ và các loại lãi suất khác - Tiền lãi suất cho vay bằng ngoại tệ và nội tệ phải cân xứng với nhau tuỳ theo sự biến động của tỷ giá , tốc độ mất giá của đồng nội tệ và đồng sản tệ sao cho chi phí vay vốn bằng nội tệ hay ngoại tệ đeèu nh nhau - Tiền lãi suất cho vay và lãi suất tái cấp vốn đều là các công cụ của chính sách tiền tệ Chúng cần đợc điều hành đồng bộ với nhau để... một chính sách điều hành bằng lãi suất Bởi lẽ nó cha mang tính pháp lý đối với các NHTM đang hoạt động tại Việt Nam Nhất là đối với các chi nhánh ngân hàng nớc ngoài tại Việt Nam, thực tế đã có một số NH này cho vay với lãi suất 0,68% tháng Vì vậy, chúng ta cần một chính sách, nghĩa là sàn lãi suất phải đợc NHNN ban hành Tỷ lệ bao nhiêu còn cần đợc xem xét tới nhiều yếu tố liên quan nh lãi trả cho tiền. .. ngoại tệ của các doanh nghiệp Phần III Giải pháp và kiến nghị 1 Một số giải pháp sử dụng nghiệp vụ thị trờng mở Ngân hàng trung ơng các nớc thờng tiến hành phần lớn các nghiệp vụ thị trờng mở theo yêu cầu điều chỉnh cùng cầu tiền tệ, đặc biệt khi không thể thực hiện đợc với công cụ tái chiết khấu ở Việt Nam hiện nay, thị trờng mở cha thực sự trở thành công cụ đóng vai trò quan trọng để NHNN điều tiết... khi khủng hoảng tài chính châu á xảy ra, các đông tiền trong khu vực mất giá mạnh nhng giá trị đồng Việt Nam vẫn đợc duy trì tơng đối ổn định việc chuyển dịch tiền tệ (đô la hoá) không xảy ra ồ ạt -Thứ 3: về tài chính chính sách quản lý ngoại hối Quan điểm chủ đạo trong chính sách quản lý ngoại hối của Việt Nam trong giai đoạn đổi mới là: từng bớc đảm bảo nhà nớc nắm đợc ngoại tệ phục vụ cho nhập khẩu ... xuống mức thấp .Điều khẳng định sách tiền tệ phù hợp có hiệu Chính sách tiền tệ việt nam giai đoạn 2.1 Tình hình kinh tế tiền tệ 2.1.1.Tình hình tỷ giá Tháng 9/1994, thị trờng ngoại tệ liên ngân... sách tiền tệ hiệu Chính sách tiền tệ cần đợc sử dụng cách đồng với sách quốc tế khác Chính sách tiền tệ sách kinh tế - xã hội quan trọng quốc gia , có mối quan hệ chặt chẽ với sách khác, sách tài... doanh vàng 3.Đánh giá trình điều hành sách tiền tệ 3.1 Những mặt tích cực Việc cho đời vận hành sách tiền tệ theo nguyên tắc hoạt động tiền kinh tế thị trờng bớc ngoặt lịch sử điũu hành thể tập