Tiểu luận môn ngân hàng quốc tế rủi ro hệ thống trong ngân hàng toàn cầu

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA NGÂN HÀNG NGÂN HÀNG QUỐC TẾ CHƯƠNG 14 RỦI RO HỆ THỐNG TRONG NGÂN HÀNG TOÀN CẦU Giảng viên phụ trách: PGS.TS Trương Quang Thông Nhóm: 10 Lớp: Chủ Nhật - Khóa 24 thực TP Hồ Chí Minh, Tháng 03 năm 2016 DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM Họ tên Nguyễn Thị Đồng Diễm Thái Thị Trang Nguyễn Thị Kim Ngân Trần Quang Vinh Nguyễn Ngọc Duy Nguyễn Công Nghĩa Chữ ký Tỷ lệ đóng góp Ghi Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam MỤC LỤC MỤC LỤC MỤC LỤC .1 TÀI LIỆU THAM KHẢO……………………………………………………… …… 24 [Type text] Trang Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT [Type text] Trang Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam Phần 1: LỜI MỞ ĐẦU Đưa đòn bẩy cao vốn cao, dễ dàng hồ sơ rủi ro tài sản tài bị thay đổi,các ngân hàng tổ chức tài quỹ có động lực để đảm nhận rủi ro mức từ triển vọng toàn hệ thống tài Điều làm cho cảm giác tổ chức tài định không, nhìn chung chung, làm cho cảm giác hệ thống tài chính, phơi bày người nộp thuế người mà kêu gọi để giải cứu tổ chức gây rủi ro hệ thống Điều ô nhiễm môi trường ngành công nghiệp, hoạt động tài đặt chi phí lên người đường vô tội bị buộc phải chịu phần chi phí hoạt động Trong ngành công nghiệp, ô nhiểm môi trường dẫn đến nước bẩn, không khí chất thải rắn Trong tài chính, dẫn đến hình thức giải cứu doanh nghiệp có rủi ro mà thất bại công ty nhấn chìm toàn hệ thống Nếu chi phí định giá thấp, giá cả, ô nhiễm tăng cao ngành công nghiệp rủi ro cho hệ thống nhiều tài so với chi phí định giá đầy đủ Nói chung, người ta có chế thị trường định giá rủi ro cách xác đảm bảo rủi ro dùng kinh tế mức hiệu Tuy nhiên, có số yếu tốmột số yếu tố lạ số yếu tố truyền thống- mà loại trừ kết có hiệu Đây xảy khủng hoảng tài 2007-2009 khủng hoảng khác khứ Chương đánh giá cao rủi ro hệ thống liên kết với ngân hàng toàn cầu tài chính, sử dụng ví dụ từ khủng hoảng tài gần [Type text] Trang Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam Phần 2: LÀM THẾ NÀO ĐỂ CÁC NGÂN HÀNG TẠO RA RỦI RO HỆ THÔNG 2.1 Lý thuyết ngân hàng bảo hiểm tiền gửi: 2.1.1 Lý thuyết ngân hàng: Các ngân hàng đóng vai trò trung gian tài người gửi tiền người vay Người gửi tiền cung cấp vốn vay, ngân hàng cung cấp chuyên môn việc đánh giá mức độ tín nhiệm khách hàng vay Phần tài sản bảng cân đối ngân hàng (Sơ đồ 14-1) bao gồm: khoản vay tài trợ tiền gửi, khoản vay tài trợ vốn chủ sở hữu số khoản nợ phi tiền gửi • Các khoản cho vay ngân hàng coi tài sản chúng nợ ngân hàng người vay • Tiền gửi coi nợ vì, theo yêu cầu, họ phải trả ngân hàng để gửi tiền chủ nợ khác [Type text] Trang Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam • Các khoản tiền gửi, trừ dự trữ khoản, cho người vay vay Lãi vay khoản vay nguồn thu ngân hàng thương mại Do đó, hầu hết khoản tiền gửi sẵn để bị đòi lại người gửi tiền 2.1.2 Bảo hiểm tiền gửi: Để tránh khả mà tất người gửi tiền đòi lại tiền gửi họ thời điểm, khoản tiền gửi (từ năm 1933 Hoa Kỳ) bảo hiểm lên đến mức định phủ Đổi lại cho bảo lãnh khoản phí bảo hiểm, để đảm bảo ngân hàng có đóng góp trình này, ngân hàng phải nắm giữ lượng” vốn “ tối thiểu đệm chống thiệt hại Từ thận trọng đơn giản quản lý quản trị, ngân hàng muốn tồn luôn giữ ánh mắt sắc bén an toàn vốn An toàn vốn cấu thành vốn, ngày xác định điều chỉnh Các quy định chỗ thời gian trước khủng hoảng 2007-2009 hầu phương Tây xác định vốn dạng quỹ thu cách tăng vốn cổ phần (bán cổ phần, hình thức định "lai" nợ khoản nợ có tính cổ phiếu) cách giữ lại thu nhập Nhưng việc tạo bảo hiểm tiền gửi lại tạo nguy rủi ro đạo đức cho ngân hàng truyền thống Và tương tự vậy, việc đảm bảo cứu trợ tài tuyệt đối phủ cho tổ chức coi lớn để thất bại tạo rủi ro đạo đức cho tổ chức tài lớn phức tạp (LCFIs) 2.2 Quy định an toàn vốn chứng khoán hóa: 2.2.1 Quy định an toàn vốn: Các quy định vốn ngân hàng hầu phương tây theo điều khoản đề nghị Ủy ban Basel giám sát ngân hàng ( BCBS) ngân hàng Thanh toán Quốc tế Basel Thụy Sỹ Theo thỏa ước Basel, ngân hàng phải trì 8% đệm vốn chống lại mức rủi ro có điều chỉnh tài sản điều tủy thuộc đáng kể vào định quốc gia việc thực hiệp định [Type text] Trang Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam  Ví dụ, Mỹ, FDIC giải thích “ 8%” có nghĩa 10 % ngân hàng định “ vốn tốt ” ( tiên gọi mang lại đặc quyền định chẳng hạn mức bảo hiểm tiền gửi thấp hơn) Theo quy tắc Basel, hai hình thức vốn thực là: • Vốn cổ phần • Và lợi nhuận giữ lại Những quy tắc cho phép vốn cấp (vốn thực) vốn cấp (các khoản tương đương vốn) kết hợp lại với Duy trì đệm vốn lớn tốn từ quan điểm kinh tế, nợ, đặc biệt nợ ngắn hạn tiêu thụ được, có vai trò thi hành kỷ luật thị trường mà cân tính chất tương đối thụ động vốn chủ sở hữu Nhưng trì mức độ an toàn vốn tốn việc quản lý ngân hàng họ tập trung vào biện pháp cổ đông thực hiện, chẳng hạn thu nhập vốn cổ phần ( ROE)  Ví dụ, vốn quỹ đầu tư đầu tư mức tương đối an toàn lãi suất phi rủi ro thấp, tiền vay dùng để tài trợ cho khoản đầu tư rủi ro cao mức lãi suất cao Trong lợi nhuận hai hình thức đầu tư nên giống sở rủi ro điều chỉnh, việc thiếu tính toán thích hợp rủi ro thu lợi nhuận làm gia tăng đòn bẩy (do làm giảm tỷ lệ vốn) hấp dẫn từ quan điểm việc tạo lợi nhuận Như vậy, thời điểm khó khăn, vốn ngân hàng phải đẩy mạnh thông qua phát hành chứng khoán vốn, thường báo hiệu đến nhà đầu tư tin tức bất lợi lợi nhuận giữ lại không đủ để đáp ứng yêu cầu vốn ngân hàng Và, việc phát hành vốn cổ phần pha loãng giá trị cổ phần có, lợi ích việc phát hành dồn cho chủ nợ Có vẻ chi phí phát hành vốn thi hành kỷ luật với ngân hàng khiến họ quản lý vốn cách chu kỳ Tuy nhiên, định đưa bị ảnh hưởng biện pháp kế toán hàng quý hiệu suất, với việc điều chỉnh rủi ro thấp khoản lợi nhuận ghi nhận, khuyến khích động dài hạn bị xói mòn [Type text] Trang Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam Liên quan đến chất xác chi phí vốn ngân hàng, để đối phó với giữ vốn tốn bảng cân đối kế toán tài sản tài sản ban đầu, mô hình ngân hàng phát triển để tập trung vào phân phối chứng khoán hoá (Phụ lục 14-2) Điều cho phép ngân hàng tránh việc phải tăng vốn để hỗ trợ bảng cân đối lớn họ cố gắng để mở rộng kinh doanh Nếu ngân hàng bắt đầu khoản vay, mà thu lệ phí, giữ lại phần sổ sách, bảng cân đối ngân hàng mở rộng biên hạn Sau vay xóa khỏi bảng cân đối tài sản ngân hàng theo cách này, dự trữ vốn không cần nắm giữ 2.2.2 Chứng khoán hóa: Khái niệm chứng khoán hóa: Là trình mua tài sản để biến chúng thành chứng khoán để hấp dẫn nhà đầu tư tổ chức có sử dụng tài sản (ví dụ như, chấp) vật chấp Thị trường chấp toàn cầu lớn; đó, nguồn gốc số lượng lớn phát hành chứng khoán hoá Các ngân hàng cố gắng để có nguồn gốc phát hành (đóng gói chúng), sau bảo lãnh phân phối cho khách hàng tổ chức Thông thường, họ tìm cách để giữ lại số tiền tối thiểu phát hành mà họ bảo [Type text] Trang Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam lãnh, phân phối phần lại Các ngân hàng cần vốn để hỗ trợ kinh doanh này, trừ họ trở thành chủ đầu tư Kinh doanh này, với hình thức khác chứng khoán có tài sản đảm bảo cho vay doanh nghiệp, đòi hỏi tương đối vốn (hoặc tiền ký gửi) Điều giải thích thực tế ngày hôm có tiền ký gửi hệ thống tài đại khoản vay ngân hàng  Ví dụ: Trong năm 2010, hệ thống ngân hàng Mỹ nắm giữ xấp xỉ nghìn tỷ $tiền gửi, tín dụng tổ chức tài trợ khoảng 16 nghìn tỷ $ vay chấp, bao gồm 2.7 nghìn tỷ $ ngân hàng cho vay đòn bẩy, 3.3 nghìn tỷ $ chấp thương mại, 1.3 nghìn tỷ $ khoản chấp chuẩn, 5.8 nghìn tỷ $ chấp nhà phi GSE, 2.6 nghìn tỷ $ cho vay tiêu dùng Các khoản tín dụng rủi ro hơn, chẳng hạn khoản vay có suất cao công ty, chấp không bản, chấp thương mại tín dụng tiêu dùng, tương tự thường chứng khoán hóa 2.3 Chứng khoán có đảm bảo tài sản chấp: Với việc chứng khoán hoá, ngân hàng trở thành trung gian chủ yếu người vay nhà đầu tư (thay gửi tiền)  Ví dụ, chứng khoán hóa khoản chấp không liên quan đến việc tổng hợp chúng vào chứng khoán chấp (MBSs) để chi trả dòng phân đoạn người sở hữu khoản toán lãi gốc trả chung người nắm giữ chấp Tiền gốc lãi khoản chấp bảo đảm Fannie Mae Freddie Mac Thị trường chấp nhà Mỹ năm 2010 trị giá 10 tỷ đồng, 55% chứng khoán hóa 64% chứng khoán hậu thuẫn Fannie Freddie Các ngân hàng mở rộng mô hình chấp chứng khoán loại khác, loại tài sản rủi ro, cho phép họ chuyển giao rủi ro từ bảng cân đối họ với thị trường vốn rộng lớn hơn, bao gồm quỹ hưu trí, quỹ đầu cơ, quỹ tương hỗ, công ty bảo hiểm, tổ chức nước [Type text] Trang Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam Các chứng khoán có tài sản đảm bảo cấu, nghĩa họ chia (ví dụ) tài sản chấp thành"đợt" theo mức độ rủi ro dự đoán khoản vay Nắm giữ cổ phần đợt rủi ro nhận khoản toán lãi suất cao hơn, đổi lại, họ chịu thua lỗ trước người nắm giữ cổ phiếu đợt rủi ro Vì vậy, chủ sở hửu đợt phát hành rủi ro nhất, xác định ba quan xếp hạng - Moody, Standard & Poor, Fitch – nhận lãi dựa rủi ro thấp hơn, họ cảm thấy tác dụng không hiệu việc bảo mật có cấu trúc sau "đợt trực thuộc" ngừng thực (thông qua phạm pháp mặc định) Tuy nhiên mức độ rủi ro tương đối thấp đợt đánh giá AAA không thiết có nghĩa hỗ trợ khoản vay Nó có nghĩa rằng, số hàng nghìn khoản vay không chứng khoán chấp đưa ra, đợt định tiếp tục ném thu nhập thu nhập từ việc thực khoản nợ toàn chứng khoán, tất đợt khác ngừng hoạt động Để đáp ứng yêu cầu hệ số đánh giá xếp hạng AAA thích hợp cho chứng khoán nằm top đầu, khoản chấp chuẩn bao gồm gói chứng khoán, với sản phẩm khác, chẳng hạn bao gồm hợp đồng phái sinh cho chứng khoán tầm trung mà đưa vào thành nghĩa vụ nợ chấp (CDOs), từ chia thành nhiều chứng khoán đánh giá loại AAA Quá trình lặp lặp lại cho chứng khoán CDO, mà tạo số lượng CDO tăng gấp đôi, gọi phát hành gấp đôi CDO (14-3) Thật rõ ràng nhu cầu mạnh sản phẩm tài đến từ nhà đầu tư quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm, quỹ thị trường tiền tệ Tuy nhiên, nhà đầu tư cuối không người mua chứng khoán lần lượt, chứng khoán có rủi ro chứng khoán hóa Thực tế , thân ngân hàng, thay hoạt động trung gian, lại trở thành khách hàng nhà đầu tư họ Ngoài việc tổn thất tài sản trình ban đầu, chứng khoán hóa, phân bổ, họ đưa vào tổn thất dự trữ cách đặt chúng vào thu nhập mà họ tạo chi phí phát họ Kể từ ngân hàng đánh giá cao, chiến lược đầu tư nguy hiểm tự tin tính khoản [Type text] Trang Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam loại tài sản phải xác định Mục tiêu ngân hàng, nhiên, hợp lý, để tạo lợi nhuận vốn chủ sở hữu việc sở hữu ABS, đồng thời tránh quy định tối thiểu vốn Một hai ý nghĩa cho việc "chênh lệch giá quy định" tạo khoản mục ngoại bảng, phương tiện truyền dẫn chuyên dùng xếp vào ABS Những công cụ gọi phương tiện truyền dẫn chung Công cụ đầu tư cấu trúc (SIV), nhận ý công chúng nhất, loại công cụ ngoại bảng Mức độ chênh lệch giá quy định Là điều hiển nhiên 14-6, so sánh tổng tài sản với tổng tài sản rủi ro ngân hàng quốc tế -hiển thị mức độ mà họ đánh giá AAA, ABS cao cấp định độ rủi ro thấp Với cho vay chứng khoán đặt công cụ truyền dẫn bảng cân đối kế toán ngân hàng, ngân hàng không cần phải trì vốn đối ứng Các công cụ truyền dẫn tài trợ ABS cách phát hành giấy tờ có giá có tài sản đảm thương mại (ABCP) - công cụ nợ ngắn hạn bán cho nhà đầu tư vào công cụ thị trường tiền tệ Để bán ABCP, ngân hàng cung cấp cho người mua cách " thoải mái," (sắp xếp hỗ trợ cung cấp thỏa thuận không ràng buộc để đảm chứng khoán hoàn trả), thuyết phục quan đánh giá để cung cấp xếp hạng cao Thực sự, xếp hạng AAA làm cho cho ngân hàng bán ABCP cho quỹ thị trường tiền tệ, yêu cầu pháp luật để đầu tư chủ yếu vào chứng khoán đánh giá AAA Nhìn vào 14-7 cho thấy vấn đề ABCP giai đoạn trước khủng hoảng Các thỏa thuận hỗ trợ xem dự phòng để "tăng cường tính khoản" chứng khoán kỳ hạn năm Chúng bảo đảm phải báo cáo bảng cân đối ngân hàng, đó, ngân hàng không cần cung cấp vốn Basel, cho phép đầu tư sử dụng đòn bẩy 100% công ty mà hợp với lợi nhuận công ty mẹ Bảng 14-7 cho thấy phát triển sụp đổ thị trường ABCP năm 2001-2010 Chỉ số ABCP đạt đỉnh từ năm 2004 đến quý năm 2007 Sau nghi ngờ tài sản chấp chất lượng hỗ trợ xếp kết thị trường [Type text] Trang 10 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam xuống Khi sụp đổ xảy ra, chi phí phát hành ABCP tăng từ 15 điểm so với mức tăng quỹ liên bang cho 100 điểm (ở đỉnh cao nó, gần 150 điểm bản) Do đó, ABCP không đáo hạn, ngân hàng phải trả lại khoản vay vào bảng cân đối họ, buộc họ phải huy động thêm vốn để hỗ trợ họ Khi khủng hoảng xảy ra, công cụ ABS khoảng 125 nghìn tỉ đô có 4,3% giá trị hấp thụ nhà đầu tư, khoản lỗ lại bị xóa sổ phần vốn đáng kể ngân hàng phát hành, đe dọa khả toán họ Không phải tất ngân hàng theo mô hình truyền dẫn Một số chọn đường thay có hiệu tương tự Một ngân hàng cho vay chuyển chúng từ bảng cân đối việc chứng khoán hóa chúng Nhưng ngân hàng sau quay lại tái đầu tư đợt đánh giá AAA sản phẩm chứng khoán hóa (hoặc ngân hàng khác) tạo Vì đánh giá AAA, chứng khoán có yêu cầu vốn thấp đáng kể xếp Basel Cho ngân hàng thương mại, hiệp định Basel xem nguy chứng khoán đánh giá AAA nửa nguy khoản vay thương mại chấp thông thường, Và yêu cầu dự trữ vốn chí thấp để lưu Trong năm 2004, SEC cấp ngân hàng đầu tư Mỹ khả sử dụng mô hình nội để đánh giá rủi ro tín dụng chi phí vốn tương ứng Điều cho phép họ tận dụng chí cao so với ngân hàng thương mại, hợp lệ tăng vọt từ 22: tỷ lệ nợ công đến 33: vòng ba năm Trong năm 2007, ngân hàng, GSEs (Fannie Freddie), môi giới / đại lý tổ chức 789 tỉ $ đợt CDO xếp hạng AAA hỗ trợ khoản vay phi thức, khoảng 50% khối lượng vượt trội vào thời điểm Hơn nữa, phần lớn đợt trực thuộc CDO tổ chức ngân hàng, môi giới / đại lý, công ty bảo hiểm trái phiếu Họ nắm giữ 320 tỉ $ $ 476 tỉ đợt vượt trội Nhưng, ngân hàng xem xét nhà quản lý đầu tư vào tài sản tương đối an toàn giai đoạn này, tài sản xếp hạng AAA Điều cho phép ngân hàng tăng gấp đôi đòn bẩy họ, số lượng khoản cho vay có lợi nhuận họ làm [Type text] Trang 11 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam Tại Ngân hàng tạo ra, chứng khoán hóa sau giữ lại rủi ro liên quan đến tài sản mang tính hệ thống dài hạn khoản chấp chuẩn Câu trả lời ngân hàng giữ xếp hạng AAA cố gắng hai cách Một mặt, họ giảm yêu cầu họ vốn kiếm nhiều thu phí bảo hiểm rủi ro tự nhiên vay chuẩn Mặt khác, thiệt hại xảy lượng lớn chấp chuẩn bị tìm lần, trường hợp đó, xếp hạng AAA nghĩa vụ nợ chấp (CDO) bị ảnh hưởng Nếu kiện xảy thực xảy ra,, họ nghĩ kết thảm họa kinh tế - cú sốc hệ thống ảnh hưởng đến toàn thị trường thời điểm Các Ngân hàng đánh cược tương lai điều không xảy định thị trường mang tính ngắn hạn cho họ để quan tâm xảy Nhưng khó để kiện xảy Các ngân hàng sớm phát hiện, giá nhà đất bắt đầu giảm năm 2006 Một thị trường nhận tài sản chấp cho chứng khoán chấp bị nghi ngờ, nhận không đủ nhanh Ngành tài trải qua cú sốc lớn khoản đe dọa nhanh chóng đến khả chi trả, khủng hoảng đến Trước tháng năm 2008, hoạt động ngân hàng đầu tư hậu thuẫn xếp hạng AAA chứng khoán hóa khoản chấp chuẩn hệ chúng ảnh hưởng xuống cho UBS, Bear Stearns, Lehman Brothers đe dọa đến Merrill Lynch, Citigroup, Morgan Stanley [Type text] Trang 12 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam Phần : NHỮNG YẾU TỐ KHUẾCH ĐẠI RỦI RO HỆ THỐNG Không thiếu nguyên nhân sâu xa khủng hoảng tài tích tụ rủi ro hệ thống mô tả cho chúng, gồm nguyên nhân sau đây: • • • • • Rủi ro đạo đức (Moral Hazard) mô hình nguồn gốc phân phối Vai trò quan đánh giá Các nhà đầu tư bỏ Sự cân toàn cầu Rủi ro định giá sai – Niềm tin sai lệch điều độ tổng quát tâm lý bầy đàn “Animal Spirits” • Greenspan Put 3.1 Rủi ro đạo đức (Moral Hazard) mô hình nguồn gốc phân phối: Một nguyên nhân phổ biến khủng hoảng từ mô hình nguồn gốc phân phối chứng khoán hóa ngân hàng – bị phá hủy động người vay, tín hiệu cho nguồn gốc phân phối khoản chấp chất lượng  Ví dụ, có khoản chấp cấp cho người có khả trả nợ khoản chấp thiết kế theo hệ thống mặc định tái tài trợ vài năm, tùy thuộc vào giá nhà đất Việc chứng khoán hóa khoản chấp giúp cho thị trường tín dụng phát triển nhanh chi phí nhà cho vay lột tả trò chơi đóng góp vào suy giảm chất lượng tín dụng mờ cấu trúc chứng khoản hóa khoản chấp xếp hạng AAA quan đánh giá làm cho mô hình trở nên thất bại tạo xung đột đánh giá rủi ro toàn diện doanh thu phí từ phát hành khoản chứng khoán hóa 3.2 Vai trò quan đánh giá: Từ xếp hạng AAA cho nhà đầu tư đợt đầu tư xếp hạng tài sản bảo đảm – nghĩa vụ nợ chấp (CDOs) nghĩa vụ cho vay chấp (CLOs) - an toàn công cụ nợ không chủ quyền an toàn nhất, vai trò quan xếp [Type text] Trang 13 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam hạng không nên bị đánh giá thấp Nhưng vai trò quan xếp hạng thị trường chứng khoán hóa tài sản bảo đảm với nhà đầu tư nhấn mạnh yếu tố nguyên nhân, thực nhà đầu tư không người mua khoản chứng khoán hóa Các ngân hàng đầu tư 3.3 Các nhà đầu tư bỏ đi: Những rủi ro bất lợi thực môi trường không chắn, làm cho công cụ tài trở nên nhạy cảm với thông tin tài sản – trường hợp nhà đầu tư bỏ để có lợi giá trước nhà đầu tư khác thiết lập giá trước có suy giảm tài sản Vì khủng hoảng mang tính hệ thống suốt năm hoang mang 2008, phần, gia tăng rủi ro tài sản rủi ro đối tác tổ chức trung gian tài 3.4 Sự cân toàn cầu: Nhiều phân tích khủng hoảng tài toàn cầu cân toàn cầu nguyên nhân cho khủng hoảng Tranh cãi cho Trung Quốc số nước châu Âu có thặng dư tài khoản vãng lai, tạo cân toàn cầu nghiêm trọng dai dẳng Những cân đối tìm thấy đường thông qua vốn chảy vào kinh tế Mỹ, phần lớn dòng tiền đầu tư vào tài sản có rủi ro thấp trái phiếu kho bạc Mỹ, nợ phủ Mỹ, thị trường cổ phiếu Nó chắn thật có nhiều vốn chảy vào Mỹ Tài khoản vãng lai Mỹ bị thâm hụt 20 năm, kích thước thâm hụt trung bình 4% GDP 10 năm Nhưng cân toàn cầu rõ ràng trung tâm để hiểu dòng vốn vào kinh tế Mỹ, họ chưa kín kẽ việc giải thích khủng hoảng tài theo hai cách khác • Đầu tiên, họ không giải thích lý tài sản phi rủi ro - ví dụ chứng khoán xếp hạng AAA - tìm thấy bảng cân đối tổ chức tài Mỹ, đơn giản kết thúc nắm giữ tài sản nước thặng dư [Type text] Trang 14 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam • Thứ hai, họ không giải thích tính địa lý khủng hoảng tài nói riêng, khủng hoảng diễn hình thức toàn cầu từ đời Rõ ràng tổ chức tài Anh Mỹ, nước thâm hụt, ảnh hưởng nặng khủng hoảng Nhưng, tổ chức tài Thụy Sĩ (UBS), Hà Lan (ABN AMRO) Đức (West LB, Deutsche Bank), nước thặng dư, nước ảnh hưởng nặng UBS có phòng chống đầu tư hiệu dành hầu hết số vốn đặt vào tài sản xếp hạng AAA chuẩn Mỹ ABN AMRO người sáng tạo lớn bảng cân đối ngoại bảng, với quy định đảm bảo khoản hỗ trợ nguồn vốn Và thực, ngân hàng sụp đổ khủng hoảng tiếp xúc với thị trường ABCP Đức, quốc gia thặng dư Trong ngắn hạn, cân toàn cầu giúp cho việc tìm hiểu dòng vốn quốc gia, giới ngành tài hợp nhất, ngân hàng toàn cầu nước thặng dư bộc lộ quy định họ lỏng lẻo tiếp nhận tài sản có chất lượng (được tài trợ nơi khác cân bằng) 3.5 Rủi ro định giá sai – Niềm tin sai lệch điều độ tổng quát tâm lý bầy đàn “Animal Spirits”: Có nhiều động lực tâm lý dẫn đến khủng hoảng hệ thống tài Nó bao gồm niềm tin mù quáng việc nâng giá thái nhà cửa, tuột dốc cách tương ứng thị trường vốn giá nhà giảm mạnh Hiển nhiên, có quan điểm chia sẻ rộng rãi nhà kinh tế học vĩ mô, thập kỷ trước khủng hoảng, điều gọi Sự điều phối tổng quát hình thành, giai đoạn với tuột dốc biến động kinh tế vĩ mô phát triển thị trường vốn quốc tế chia sẻ rủi ro đưa Điều mạo nhận cho liên quan đến chu trình suy thoái kinh tế định kỳ, thị trường, trường hợp tổng quát, nhiều hưng phấn thời gian kết tốt, thất bại việc áp dụng chuyên môn đối tượng nhận lấy rủi ro Theo cách nói khác, quan điểm mang tính hành vi khủng hoảng tài [Type text] Trang 15 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam (tinh thần động vật) đơn giản rủi ro định giá sai, thị trường bỏ qua tín hiệu cảnh báo thị trường nhà kinh tế tình trạng nhiệt, châm ngòi cho bom thay vào thông qua định giá khác thường đính kèm với tài sản Nhưng mở rộng tài sản cố định hệ thống tài không đơn nhân rộng bảng cân đối tài chính, gia tăng đòn bẩy tổ chức tài Bức tranh lên lĩnh vực đầy háo hức tài để gánh vác đòn bẫy to lớn giới mà vốn chủ sở hữu có sẵn cách dễ dàng Hơn nữa, đòn bẫy đón nhận nhiều lĩnh vực tài hứa hẹn ngắn hạn Từ nhà đầu tư có trách nhiệm ngắn hạn trông đợi để làm dấy lên kế hoạch sản xuất cách mua thay thế, nhà đầu tư có lựa chọn để làm đầu tư họ, thứ tạo dịch chuyển bảng cân đối tài quan phát hành Giá trị nợ, thế, cách tự nhiên phụ thuộc vào đo lường biến động ngắn hạn Nếu biến động tăng lên, kế hoạch ngắn hạn không lật lại, thiếu hụt bị đáp ứng nhu cầu vốn ngân hàng Vì mô hình kiểm soát rủi ro ngân hàng đại giai đoạn 2004 2007 xây dựng xung quanh việc tạo ngắn hạn chiến lược tài cho tài sản cố định dài hạn, rủi ro khoản dài hạn có liên quan không cân nhắc cách cẩn trọng quản lý ngân hàng hội đồng quản trị họ 3.6 “Greenspan Put”: Một lý quan trọng bong bóng giá tài sản cố định tăng (ngay thiếu tính bầy đàn) giá tài sản cố định chẳng hạn nhà giảm xuống, hy vọng suất sinh lời giảm xuống ngân hàng trung ương làm dịu điều kiện kinh tế, giảm suất sinh lời có xu hướng tăng (tái tăng) giá tài sản cố định Sự trông đợi làm trầm trọng thêm vấn đề xoay chuyển rủi ro liên quan đến đòn bẩy tài sản tài Vai trò sách tiền tệ lỏng lẻo việc châm ngòi cho bong bóng giá nhà đất gây tranh luận Thật vậy, sách tiền tệ Mỹ giữ cho lãi suất cho vay thấp, không chủ nhà mà với khu vực tài Một cách trầm [Type text] Trang 16 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam trọng, điều trở nên hấp dẫn với ngân hàng từ bên Mỹ để vay đô la gây quỹ tài sản cố định Mỹ Hành động không thiết giải thích giới kết thúc với khủng hoảng tài nghiêm trọng Vì thế, ngân hàng chuyển tài sản họ tạo (đặc biệt CMOs chuẩn) đến những người sử dụng cách thường xuyên, cú sốc tiêu cực hệ từ vụ nổ bong bóng báo hiệu cho khủng hoảng tài Kết là, sách tiền tệ lỏng lẻo giai đoạn 2002 – 2005 giúp gieo hạt mầm khủng hoảng kinh tế, giữ lại ngân hàng phần tệ hàng hóa định giá cao, mà bóp cò cho vài ngân hàng lớn, lý giải khủng hoảng tăng cho toàn hệ thống 3.7 Khủng hoảng khoản hay khủng hoảng khả toán? Sự bất lực ngân hàng lý tài sản dài hạn với giá trị hợp lý đóng vai trò quan trọng việc tích tụ cho khủng hoảng Đổi lại, khả khoản khiến tất người gửi tiền bỏ lúc, nhiều giá trị dài hạn cho tài sản làm tăng lên khoản Nguyên nhân gốc rễ khủng hoảng khả trả nợ hộ gia đình khu vực tài có lẽ lời giải thích cho lý sở cho việc bơm vào khoản khổng lồ tạo FED Ngân hàng Trung ương khác chức người cho vay cuối cùng, không thành công việc ngăn chặn khủng hoảng Giữa mùa thu năm 2007 tháng 12 năm 2008, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tạo sở vật chất hỗ trợ hiệu hầu hết loại tài sản trải qua giai đoạn căng thẳng khủng hoảng, cung cấp sở cho vay dài hạn tài sản chấp có chất lượng cao, mở hội giảm giá mở rộng cho công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư, cho vay chứng khoán có tính khoản cao chất lượng bảo đảm, cho vay mua ABCP thương phiếu bảo đảm, cung cấp khoản cho quỹ thị trường tiền tệ, mua tài sản GSEs Đây biện pháp đáp ứng mục tiêu khoản không giống tiết kiệm ngày vấn đề thiếu khả toán Thật vậy, bảng cân đối cấu kiểm tra stress test xảy sau 14 tháng khủng hoảng, sau thất bại Lehman Brothers [Type text] Trang 17 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam vào tháng năm 2008 Ở giai đoạn mà khủng hoảng lan rộng hoàn toàn hệ thống [Type text] Trang 18 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam Phần 4: VẤN ĐỀ KÍCH THÍCH CỐT LÕI Nhiều tổ chức tài trở nên lớn ngày phức tạp không rõ ràng hoạt động Điều làm suy yếu quản trị bên mà hoạt động thông qua thị trường vốn (giá xác), thị trường cho kiểm soát công ty (tiếp quản), vai trò hoạt động Hội đồng quản trị Thật trùng hợp, có thực tế rủi ro tài tổ chức ngày tập trung vào tay vài trung tâm lợi nhuận / rủi ro "hiệu suất cao" Nhân viên (nhân viên ngân hàng, thương nhân) tham gia vào trung tâm có kỹ việc tạo ra, đóng gói đóng gói lại, niêm yết thị trường, bảo hiểm rủi ro tài chứng khoán Kể từ kỹ phần lớn thay thông qua tổ chức, nhân viên có sức ảnh hưởng khả thương lượng lớn tổ chức họ, thành công việc tự thưởng thông qua thu hút cao, gói bồi thường ngắn hạn cung cấp cho họ khoản tiền thưởng béo bở cho hiệu suất ngắn hạn cho thấy ảo tưởng Trong thời gian dẫn đến khủng hoảng 2007-2009, ngân hàng ngày trả tiền thông qua tiền thưởng tiền mặt ngắn hạn dựa khối lượng lợi nhuận đưa thị trường niêm yết, không dựa vào lợi nhuận dài hạn họ "đặt cược" Vì vậy, họ động để giảm giá, ví dụ trường hợp, chứng khoán có tài sản đảm cho rủi ro khoản trường hợp đặt cược họ sai không muốn mua chứng khoán Và động để giảm giá cho "khoản đến hạn" vốn có phương tiện đầu tư đặc biệt bảng cân đối ngân hàng - tài trợ cho tài sản dài hạn thông qua thương phiếu ngắn hạn có tài sản đảm giữ qua đêm Cũng không phải, rõ ràng, có phải quản lý họ đánh giá kỹ thực người tạo "Lợi nhuận" lớn Trong thực tế, hoạt động thể thông qua "chênh lệch giá quy định" – gánh rủi ro cấu tài mà yêu cầu vốn phù hợp - trở thành ngành kinh doanh khu vực tài tạo lợi nhuận ngắn hạn Một trường hợp điểm Trong mùa hè năm 2005, UBS, Thụy Sĩ, lớn, tổ chức tài phức tạp (LCFI), trở thành người chơi lớn cho vay chuẩn chấp nghĩa vụ nợ (CDO) Nó mua khối lượng chấp chuẩn từ nhà phát hành chấp, đóng gói chúng để đợt "siêu cao cấp" nhận đánh giá cao quan xếp hạng tín dụng Kết chứng khoán AAA sau bán cho nhà đầu tư UBS trả hậu hĩnh cho cấu lại giao dịch kinh doanh thường hoạt động dự định - rủi ro tín dụng mà thông thường tạo UBS ngân hàng khác nhà cho vay chấp chuyển giao, hay dịch chuyển đến lĩnh vực khác cộng đồng đầu tư Bắt đầu từ năm 2006, nhiên, nhóm CDO UBS nhận thấy hệ thống quản lý họ đánh giá chứng khoán AAA rủi ro, họ nắm giữ phí bảo hiểm lớn so với chi phí vốn họ (tục ngữ "ăn trưa miễn phí") Vì vậy, nhóm định giữ chúng bán chúng Sau nắm giữ tỷ $ chứng khoán vào tháng hai năm 2006, CDO cất giữ 50 tỷ $ vào tháng Chín năm 2007 Thật khó tin, điều xảy thị trường nhà đất diễn biến [Type text] Trang 19 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam xuống tháng Sáu năm 2006; số người cho vay chuẩn bị phá sản vào đầu năm 2007, UBS ngừng quỹ đầu cở nó, Dillon Read Capital Management, tháng năm 2007 liên quan tới thua lỗ đầu tư chuẩn Không số quan trọng với nhóm UBS CDO Đối với $ chứng khoán siêu cao cấp tổ chức, đặt lợi nhuận cao chủ nhà tài trợ lợi nhuận trước mắt Và đô la lợi nhuận đặt, thành viên nhóm CDO nhận tiền thưởng cao tương ứng Do nhóm có động để tăng số lượng CDO bảng cân đối UBS nhiều tốt Như xu hướng mode tương tư, vào cuối mùa hè năm 2007, Citigroup có tích lũy $ 55 tỉ CDO hạng AAA bảng cân đối "công cụ đầu tư đặc biệt" Nhiều nhà phân tích đưa câu chuyện UBS, tổ chức tài khác không thành công (hoặc gần thất bại) (ví dụ, Bear Stearns, Fannie Mae, Freddie Mac, Lehman Brother, AIG., Merrill Lynch, Washington Mutual, Wachovia, Citigroup) chứng thất bại lớn quản trị doanh nghiệp; tức là, mối quan hệ cổ đông nhà quản lý Trong điều phần đúng, có tầm quan trọng thứ hai cổ đông LCFIs không đứng hưởng lợi từ tùy chọn chấp nhận rủi ro vốn có cược CDO chi phí chủ nợ người nộp thuế Vì vậy, vấn đề thực xung đột cổ đông nhà quản lý, mà cổ đông người nộp thuế, người cuối phải dọn dẹp đống lộn xộn hệ thống tạo ngân hàng [Type text] Trang 20 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam Phần 5: ĐỐI PHÓ VỚI RỦI RO HỆ THỐNG TRONG NGÂN HÀNG TOÀN CẦU Rủi ro hệ thống rủi ro sụp đổ toàn hệ thống tài Một sụp đổ xảy vào cuối năm 2000 kết thất bại thảm khốc quản lý rủi ro tổ chức tài có ý định cạnh tranh có hiệu với thu lợi nhuận cao Sự sụp đổ tạo lốc quét qua kinh tế thực, làm tổn hại tất nhà đầu tư, khủng hoảng tài toàn cầu tồi tệ kể từ năm 1930 Có thay đổi mô hình kinh doanh tổ chức tài lớn, phức tạp giai đoạn 2003-2007, không bị phát dung túng nhà quản lý đóng vai trò quan trọng việc tạo hỗn loạn tài kinh tế Các mô hình kinh doanh thay đổi dẫn đến trung gian tài lớn "sản xuất" rủi ro xác suất thấp ảnh hưởng cao trở thành hệ thống Điều liên quan đến việc tạo phương tiện ngoại bảng để trốn tránh quy định an toàn vốn, đầu tư đợt đánh giá AAA tài sản chấp chuẩn, thay phân phối đầy đủ Họ làm điều cách sử dụng đổi phức tạp mà cho phép họ phát huy tối đa đòn bẩy, phóng đại mức độ rủi ro liên quan Trong số lý đằng sau thay đổi ngành ngân hàng giai đoạn (a) cạnh tranh tăng lên, làm xói mòn lợi nhuận ngân hàng truyền thống, cung cấp ngân hàng với ưu đãi để có nhiều rủi ro; (b) cung cấp phủ bảo lãnh ngầm khoản nợ tiền gửi ngân hàng mà không cần chi phí phù hợp cho bảo hiểm, yêu cầu giảm nguy liên quan, đó, ngân hàng sử dụng bảo đảm để tài trợ rủi ro mức; (c) cách tiếp cận thụ động phần quản lý tài cách thức sáng tạo ngân hàng đưa để tăng đòn bẩy nguy phơi nhiễm Yếu tố kinh tế vĩ mô, lãi suất thấp Hoa Kỳ, vốn lớn chảy vào nước thương mại thâm hụt Hoa Kỳ Vương quốc Anh chắn khuếch đại xu hướng cố hữu để tìm kiếm xác suất thấp, rủi ro tác động cao lĩnh vực tài Lý tưởng nhất, quan phủ nhận số nguyên tắc pháp lý cần thiết việc thiết lập chế để kiểm soát rủi ro hệ thống Điều bao gồm điều sau đây: Đầu tiên, trung gian tài hệ thống LCFIs (những người cho lớn để sụp đổ) phải tính phí bảo hiểm tương xứng với bảo hiểm phủ rõ ràng ngầm mà họ hưởng sở liên tục, không quỹ giải bị cạn kiệt tình khủng hoảng Những phí bảo hiểm phải liên kết cách rõ ràng với hồ sơ rủi ro LCFI tỷ lệ đòn bẩy, khả cũ xảy nhiều người chơi lớn thất bại Thứ hai, cần có bảo hiểm bổ sung gắn cụ thể cho hệ thống rủi ro tổ chức; tức là, vượt mức quy phạm, tổ chức trả tiền cho nguy bổ sung đưa vào [Type text] Trang 21 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam Thứ ba, công nhận việc tính phí , phí bảo hiểm phụ thuộc vào đánh giá pháp quy rủi ro, trở thành hệ thống Ngay với liệu dựa thị trường tình báo giám sát tốt, đánh giá rủi ro hệ thống không hoàn hảo, luôn có vấn đề nội liên quan đến vốn rủi ro phân bổ mà hậu không phản ánh đầy đủ, rõ ràng, hiểu, mức độ quản lý riêng ngân hàng Vì vậy, số loại kỷ luật sau kiện cần thiết, ví dụ, nợ mà tự động chuyển đổi thành cổ phiếu lỗ cạn kiệt nghiêm trọng vốn chủ sở hữu Cuối cùng, hình thức tách biệt chức tách công ty cần phải thi hành, cho dù quy định thừa nhận thông qua phí vốn thích hợp Nhiều nhà quan sát tỏ nghi ngờ hiệu quy định công ty tài lớn, phức tạp có, thời gian lần nữa, chứng minh chênh lệch giá Chức tách khắc hoạt động ngân hàng trung gian truyền thống cho vay bảo lãnh phát hành từ hoạt động rủi ro dễ bị kho bãi, kinh doanh độc quyền có hiệu chạy quỹ đầu tư nhà Điều có giá hiệu trung gian tài chính, giá chấp nhận để chi trả cho việc giảm số lượng bao la rủi ro hệ thống LCFIs đại có khả tạo Chức tách giá nhỏ để trả cho tăng cường vững mạnh hệ thống tài Không cần phải nói, nỗ lực gần để cải cách ngành tài Hoa Kỳ Vương quốc Anh thất bại việc kết hợp nguyên tắc vào cải cách họ đến mức độ đáng kể Chương thảo luận chi tiết tùy chọn điều trình bày nỗ lực để đạt cải cách sau khủng hoảng tài kinh tế giai đoạn 2007-2009 [Type text] Trang 22 [...]... phải dọn dẹp đống lộn xộn hệ thống được tạo ra bởi các ngân hàng [Type text] Trang 20 Chương 5: Nghiệp vụ quản lý ngoại hối Việt Nam Phần 5: ĐỐI PHÓ VỚI RỦI RO HỆ THỐNG TRONG NGÂN HÀNG TOÀN CẦU Rủi ro hệ thống là rủi ro của một sự sụp đổ của toàn bộ hệ thống tài chính Một sự sụp đổ như vậy xảy ra vào cuối những năm 2000 như là kết quả của sự thất bại thảm khốc của quản lý rủi ro của chính các tổ chức... mức độ rủi ro liên quan Trong số những lý do đằng sau sự thay đổi trong ngành ngân hàng trong giai đoạn này là (a) sự cạnh tranh tăng lên, làm xói mòn lợi nhuận của các ngân hàng truyền thống, cung cấp các ngân hàng với các ưu đãi để có nhiều rủi ro; (b) cung cấp bởi chính phủ bảo lãnh ngầm của các khoản nợ không có tiền gửi ngân hàng mà không cần chi phí phù hợp cho bảo hiểm, và không có yêu cầu giảm... cụ ngoại bảng Mức độ chênh lệch giá quy định Là điều hiển nhiên trong 14-6, trong đó so sánh tổng tài sản với tổng tài sản rủi ro của ngân hàng quốc tế -hiển thị mức độ mà họ đánh giá AAA, ABS cao cấp đã được chỉ định độ rủi ro thấp Với cho vay chứng khoán được đặt trong công cụ truyền dẫn trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng, các ngân hàng không cần phải duy trì bất kỳ vốn đối ứng Các công cụ truyền... thường, Và vì vậy yêu cầu dự trữ vốn thậm chí thấp hơn để sao lưu Trong năm 2004, SEC cấp ngân hàng đầu tư Mỹ khả năng sử dụng mô hình nội bộ để đánh giá rủi ro tín dụng và các chi phí vốn tương ứng Điều này cho phép họ tận dụng thậm chí còn cao hơn so với các ngân hàng thương mại, trong đó hợp lệ đã tăng vọt từ 22: 1 tỷ lệ nợ công bằng đến 33: 1 chỉ trong vòng ba năm Trong năm 2007, ngân hàng, GSEs (Fannie... hoạch trong ngắn hạn có thể không được lật lại, và sự thiếu hụt sẽ bị được đáp ứng nhu cầu bởi vốn ngân hàng Vì mô hình kiểm soát rủi ro của các ngân hàng hiện đại trong giai đoạn 2004 2007 đã được xây dựng xung quanh việc tạo ra trong ngắn hạn chiến lược tài chính cho tài sản cố định dài hạn, rủi ro thanh khoản dài hạn hơn có liên quan không được cân nhắc một cách cẩn trọng bởi những quản lý ngân hàng. .. thanh khoản được hỗ trợ bởi các nguồn vốn ít Và quả thực, các ngân hàng đầu tiên sụp đổ trong cuộc khủng hoảng do tiếp xúc với thị trường ABCP là ở Đức, một quốc gia thặng dư Trong ngắn hạn, sự mất cân bằng toàn cầu giúp cho việc tìm hiểu các dòng vốn giữa các quốc gia, nhưng trong một thế giới của ngành tài chính hợp nhất, các ngân hàng toàn cầu của các nước thặng dư có thể bộc lộ nếu những quy định... chính sách tiền tệ lỏng lẻo trong giai đoạn 2002 – 2005 giúp gieo hạt mầm của khủng hoảng kinh tế, sự giữ lại bởi ngân hàng của phần tệ nhất đối với hàng hóa được định giá quá cao, cái mà bóp cò cho một vài ngân hàng lớn, là lý giải tại sao khủng hoảng tăng cho toàn bộ hệ thống 3.7 Khủng hoảng thanh khoản hay khủng hoảng khả năng thanh toán? Sự bất lực của các ngân hàng trong thanh lý các tài sản dài... chúng, gồm các nguyên nhân chính sau đây: • • • • • Rủi ro đạo đức (Moral Hazard) trong mô hình về nguồn gốc và phân phối Vai trò của các cơ quan đánh giá Các nhà đầu tư bỏ đi Sự mất cân bằng toàn cầu Rủi ro định giá sai – Niềm tin sai lệch trong sự điều độ tổng quát và tâm lý bầy đàn “Animal Spirits” • Greenspan Put 3.1 Rủi ro đạo đức (Moral Hazard) trong mô hình về nguồn gốc và phân phối: Một nguyên... nền kinh tế thực, làm tổn hại tất cả các nhà đầu tư, trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu tồi tệ nhất kể từ năm 1930 Có một sự thay đổi cơ bản trong mô hình kinh doanh của các tổ chức tài chính lớn, phức tạp trong giai đoạn 2003-2007, trong đó đã được hoặc là không bị phát hiện hoặc dung túng của nhà quản lý và đóng một vai trò quan trọng trong việc tạo ra sự hỗn loạn tài chính và kinh tế Các mô... thành"đợt" theo mức độ rủi ro dự đoán của các khoản vay Nắm giữ cổ phần trong đợt rủi ro nhận được các khoản thanh toán lãi suất cao hơn, nhưng đổi lại, họ đã chịu thua lỗ trước những người nắm giữ cổ phiếu trong đợt ít rủi ro Vì vậy, các chủ sở hửu của các đợt phát hành ít rủi ro nhất, như được xác định bởi ba cơ quan xếp hạng - Moody, Standard & Poor, Fitch – nhận lãi dựa trên rủi ro thấp hơn, nhưng ... Phần 5: ĐỐI PHÓ VỚI RỦI RO HỆ THỐNG TRONG NGÂN HÀNG TOÀN CẦU Rủi ro hệ thống rủi ro sụp đổ toàn hệ thống tài Một sụp đổ xảy vào cuối năm 2000 kết thất bại thảm khốc quản lý rủi ro tổ chức tài có... mang tính hệ thống suốt năm hoang mang 2008, phần, gia tăng rủi ro tài sản rủi ro đối tác tổ chức trung gian tài 3.4 Sự cân toàn cầu: Nhiều phân tích khủng hoảng tài toàn cầu cân toàn cầu nguyên... tài sản rủi ro ngân hàng quốc tế -hiển thị mức độ mà họ đánh giá AAA, ABS cao cấp định độ rủi ro thấp Với cho vay chứng khoán đặt công cụ truyền dẫn bảng cân đối kế toán ngân hàng, ngân hàng không