TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

(1). Dẫn vốn từ những nơi thừa vốn sang những nơi thiếu vốn ( Đây là chức năng chủ yếu): Dòng vốn được chảy qua 2 Kênh: +Kênh tài chính gián tiếp: các chủ thể thừa vốn cung ứng vốn gián tiếp thông qua các trung gian tài chính: ngân hang, tổ chức tiết kiệm, bảo hiểm... +Kênh tài chính trực tiếp: Các chủ thể mua các tài sản tài chính trực tiếp do các chủ thể thiếu vốn phát hành thông qua các thị trường tài chính. (2). Hình thức thành giá của các tài sản tài chính: Thông qua sự tác động qua lại giữa người mua và người bán, giá, lợi tức của tài sản tài chính được xác định. (3). Tạo tính thanh khoản cho tài sản tài chính: Thị trường tài chính Tạo ra cơ chế cho các Nhà đầu tư có thể mua bán tài sản tài chính với nhau. (4). Giảm thiểu chi phí tìm kiếm thông tin: Nhà đầu tư ko phải tốn nhiều thời gian và tiền bạc để tìm kiếm hoạt động mua bán vì thị trường tài chính có tính tập trung, khối lượng giao dịch lớn, thong tin đầy đủ, nhanh chóng. (5). ổn định và điều hoà lưu thông tiền tệ 2. Phân loại thị trường tài chính: Căn cứ thời hạn luân chuyển vốn:gồm thị trường tiền tệ, thị trường vốn. (1). Thị trường tiền tệ: là nơi mua bán trao đổi các công cụ tài chính ngắn hạn Đặc điểm: Thời gian ngắn, tính thanh khoản cao, rủi ro thấp, hđ ổn định. Phân loại thị trường tiền tệ gồm: +Thị trường tín dụng: gồm các hđ của các ngân hàng TM: huy động hay cho vay vốn. +Thị trường liên ngân hàng: hđ nhằm giảI quyết nhu cầu vốn tín dụng giữa các ngân hàng với nhau. +Thị trường chứng khoán ngắn hạn: là nơI diễn ra các giao dịch mua bán chứng khoán ngắn hạn: tín phiếu kho bạc, kỳ phiếu ngân hàng… +Thị trường hối đoái.:Là nơI diễn ra các hđ trao đổi mua bán ngoại tệ. (2). Thị trường vốn: nơi mua bán trao đổi các công cụ tài chính trung, dài hạn Đặc điểm: tính thanh khoản kém, độ rủi ro cao hơn, mức lợi tức cao hơn. Phân loại thị trường vốn gồm: +Thị trường chứng khoán gồm: Thị trường CK sơ cấp, thứ cấp. +Thị trường bất động sản +Thị trường bảo hiểm +Thị trường thuê mua tài chính +Thị trường cầm cố Căn cứ cách thức huy động vốn: thị trường nợ, thị trường vốn cổ phần (1). Thị trường nợ: nơI mua bán các công cụ nợ: trái phiếu, khoản cho vay .. có kỳ hạn (2). Thị trường vốn cổ phần là thị trường mua bán các cổ phần của công ty cổ phần; ko có kỳ hạn, chỉ có ngày phát hành. Căn cứ vào tính chất phát hành gồm: thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp. (1). Thị trường sơ cấp là thị trường trong đo các công cụ tài chính được phát hành lần đầu, bán cho người đầu tiên mua chúng. (2). Thị trường thứ cấp là thị trường giao dịch các công cụ tài chính sau khi chúng đã được phát hành trên thị trường sơ cấp 3. Các công cụ của thị trường tài chính Thị trường tiền tệ: Tín phiếu kho bạc, thương phiếu (hối phiếu, lênh phiếu, chứng chỉ lưu kho), chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng, chấp phiếu ngânh hàng. Thị trường vốn: Cổ phiếu, trái phiếu, các koản tín dụng cầm cố, các khoản tín dụng thương mại, chứng chỉ quỹ đầu tư. 4. Các định chế tài chính trung gian: (1). Các công ty chứng khoán (2). Các quỹ đầu tư và các công ty quản lý quỹ (3). Tổ chức đăng ký và lưu ký chứng khoán. (4) Tổ chức dịch vụ máy tính. (5). Các ngân hàng thương mại: chỉ định thanh toán, giám sát, lưu ký (6). Các công ty, tập đoàn đầu tư tài chính. (7). Các công ty, các quỹ bảo hiểm. (8). Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán

TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH KN:Thị trường tài chính: Là nơi diễn luân chuyển vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu vốn Là nơi mua bán trao đổi công cụ tài Chức thị trường tài chính: (5 chức năng) (1) Dẫn vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn ( Đây chức chủ yếu): Dòng vốn chảy qua Kênh: +Kênh tài gián tiếp: chủ thể thừa vốn cung ứng vốn gián tiếp thông qua trung gian tài chính: ngân hang, tổ chức tiết kiệm, bảo hiểm +Kênh tài trực tiếp: Các chủ thể mua tài sản tài trực tiếp chủ thể thiếu vốn phát hành thông qua thị trường tài (2) Hình thức thành giá tài sản tài chính: Thông qua tác động qua lại người mua người bán, giá, lợi tức tài sản tài xác định (3) Tạo tính khoản cho tài sản tài chính: Thị trường tài Tạo chế cho Nhà đầu tư mua bán tài sản tài với (4) Giảm thiểu chi phí tìm kiếm thông tin: Nhà đầu tư ko phải tốn nhiều thời gian tiền bạc để tìm kiếm hoạt động mua bán thị trường tài có tính tập trung, khối lượng giao dịch lớn, thong tin đầy đủ, nhanh chóng (5) ổn định điều hoà lưu thông tiền tệ Phân loại thị trường tài chính: *Căn thời hạn luân chuyển vốn:gồm thị trường tiền tệ, thị trường vốn (1) Thị trường tiền tệ: nơi mua bán trao đổi công cụ tài ngắn hạn Đặc điểm: Thời gian ngắn, tính khoản cao, rủi ro thấp, hđ ổn định Phân loại thị trường tiền tệ gồm: +Thị trường tín dụng: gồm hđ ngân hàng TM: huy động hay cho vay vốn +Thị trường liên ngân hàng: hđ nhằm giảI nhu cầu vốn tín dụng ngân hàng với +Thị trường chứng khoán ngắn hạn: nơI diễn giao dịch mua bán chứng khoán ngắn hạn: tín phiếu kho bạc, kỳ phiếu ngân hàng… +Thị trường hối đoái.:Là nơI diễn hđ trao đổi mua bán ngoại tệ (2) Thị trường vốn: nơi mua bán trao đổi công cụ tài trung, dài hạn Đặc điểm: tính khoản kém, độ rủi ro cao hơn, mức lợi tức cao Phân loại thị trường vốn gồm: +Thị trường chứng khoán gồm: Thị trường CK sơ cấp, thứ cấp +Thị trường bất động sản +Thị trường bảo hiểm +Thị trường thuê mua tài +Thị trường cầm cố *Căn cách thức huy động vốn: thị trường nợ, thị trường vốn cổ phần (1) Thị trường nợ: nơI mua bán công cụ nợ: trái phiếu, khoản cho vay có kỳ hạn (2) Thị trường vốn cổ phần thị trường mua bán cổ phần công ty cổ phần; ko có kỳ hạn, có ngày phát hành *Căn vào tính chất phát hành gồm: thị trường sơ cấp, thị trường thứ cấp (1) Thị trường sơ cấp thị trường đo công cụ tài phát hành lần đầu, bán cho người mua chúng (2) Thị trường thứ cấp thị trường giao dịch công cụ tài sau chúng phát hành thị trường sơ cấp Các công cụ thị trường tài Thị trường tiền tệ: Tín phiếu kho bạc, thương phiếu (hối phiếu, lênh phiếu, chứng lưu kho), chứng tiền gửi chuyển nhượng, chấp phiếu ngânh hàng Thị trường vốn: Cổ phiếu, trái phiếu, koản tín dụng cầm cố, khoản tín dụng thương mại, chứng quỹ đầu tư Các định chế tài trung gian: (1) Các công ty chứng khoán (2) Các quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ (3) Tổ chức đăng ký lưu ký chứng khoán (4) Tổ chức dịch vụ máy tính (5) Các ngân hàng thương mại: định toán, giám sát, lưu ký (6) Các công ty, tập đoàn đầu tư tài (7) Các công ty, quỹ bảo hiểm (8) Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Bản chất, chức thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán nơi tập trung phân phối nguồn vốn tiết kiệm Thị trường chứng khoán có chức năng: (1) Huy động vốn đầu tư cho kinh tế (2) Cung cấp môI trường đầu tư cho công chúng (3) Tạo tính khoản cho chứng khoán (4) Đánh giá hoạt động doanh nghiệp (5) Tạo môI trường giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mô Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Các tổ chức cá nhân tham gia thị trường chứng khoán chia thành nhóm sau: nhà phát hành, nhà đầu tư tổ chức có liên quan đến chứng khoán a) Nhà phỏt hành Nhà phỏt hành cỏc tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành người cung cấp chứng khoán - hàng hoá thị trường chứng khoán Chính phủ quyền địa phương nhà phát hành trái phiếu Chính phủ trái phiếu địa phương Cụng ty nhà phỏt hành cỏc cổ phiếu trỏi phiếu cụng ty Các tổ chức tài nhà phát hành công cụ tài trái phiếu, chứng thụ hưởng phục vụ cho hoạt động họ b) Nhà đầu tư Nhà đầu tư người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán Nhà đầu tư chia thành loại: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức - Các nhà đầu tư cá nhân Các nhà đầu tư có tổ chức c) - Cỏc tổ chức kinh doanh thị trường chứng khoán Cụng ty chứng khoỏn Quỹ đầu tư chứng khoán Cỏc trung gian tài chớnh d) Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán - Cơ quan quản lý Nhà nước Sở giao dịch chứng khoỏn Hiệp hội cỏc nhà kinh doanh chứng khoỏn Tổ chức lưu ký toỏn bự trừ chứng khoỏn Cụng ty dịch vụ mỏy tớnh chứng khoỏn Cỏc tổ chức tài trợ chứng khoỏn Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán (1) Công khai (2) Nguyên tắc trung gian (3) Nguyên tắc đấu giá Cấu trúc phân loại thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch, mua bán sản phẩm tài (cổ phiếu, trái phiếu, khoản vay ngân hàng có kỳ hạn năm) Sau số cách phân loại TTCK bản: a) Căn vào luân chuyển nguồn vốn Thị trường chứng khoán chia thành: -thị trường sơ cấp -thị trường thứ cấp ã Thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành · Thị trường thứ cấp Thị trường thứ cấp nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, đảm bảo tính khoản cho chứng khoán phỏt hành b) Căn vào phương thức hoạt động thị trường Thị trường chứng khoán phân thành -thị trường tập trung (Sở giao dịch chứng khoán) -thị trường phi tập trung (thị trường OTC) c) Căn vào hàng hoá thị trường Thị trường chứng khoán phân thành thị trường: -thị trường cổ phiếu, - trường trái phiếu, -thị trường công cụ chứng khoán phái sinh · Thị trường cổ phiếu: thị trường giao dịch mua bán loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đói · Thị trường trái phiếu: thị trường giao dịch mua bán trái phiếu phát hành, trái phiếu bao gồm trái phiếu công ty, trái phiếu đô thị trái phiếu phủ · Thị trường công cụ chứng khoán phái sinh: thị trường phát hành mua bán lại chứng từ tài khác như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn CHỨNG KHOÁN CỔ PHIẾU: Cổ phiếu loại chứng khoán vốn phát hành dạng chứng bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu Đối với tài sản vốn công ty cổ phần Phân loại cổ phiếu: Theo tính chất, quyền lợi mà Cổ phiếu mang lại cổ đông, gồm: cổ phiếu phổ thông cổ phiếu đãI (1) Cổ phiếu phổ thông mang lại cho cổ đông quyền sau: - Quyền hưởng cổ tức - Quyền bỏ phiếu: thông thường quy ước Cổ phiếu phiếu bầu Việt Nam 5% nắm giữ gọi cổ đông lớn - Quyền mua cổ phiếu (2) Cổ phiếu ưu đãi: dành cho cổ đông ưu đãI so với cổ phiếu phổ thông Có loại ưu đãi: Ưu đãI cổ tức, Ưu đãI biểu quyết, Ưu đãI hoàn vốn Theo góc độ khả đem lại lợi tức, cổ phiếu bao gồm: (1) Cổ phiếu hàng đầu: Cổ phiếu Dn có quy mô lớn, giá, cổ tức ổn định; Tổng vốn hoá thị trường cao thời gian dài (tông rvốn hoá thị trường=giá thị trường * KL chứng khoán niêm yết) (2) Cổ phiếu tăng trưởng: Cổ phiếu cty có tốc độ tăng trưởng mạnh so với kinh tế nói chung nhanh mức trung bình ngành (3) Cổ phiếu phòng vệ: Cổ phiếu cty có sức chống đỡ với suy thoáI: ko chịu biến động giá thị trường, thuộc ngành sp thiết yếu (4) Cổ phiếu chu kỳ: Cổ phiếu cty có mức lợi nhuận biến đổi theo chu kỳ kinh doanh: Kinh tế tăng khả thu lợi tăng, giá tăng ngược lại; thuộc ngành sắt thép, phương tiện, du lịch, bất động sản, xây dùng (5) Cổ phiếu thu nhập: thường Cổ phiếu cty thuộc lĩnh vực công ích, có lãI cao mức trung bình (6) Cổ phiếu thời vụ (7) Cổ phiếu đầu cơ: Biểu dễ nhận they giá binh fthường khối lượng gia tăng đột biến TRÁI PHIẾU Trái phiếu loại chứng khoán nợ quy định nghĩa vụ người phảI trả cho người năm giữ khoản tiền xác định Thời hạn trái phiếu: Từ 1-5 năm: trái phiếu ngắn hạn Từ 5-10 năm: trái phiếu trung hạn Từ 10 năm trở lên: trái phiếu dài hạn Giá trái phiếu biến đổi lãI suất thị trường thay đổi Phân loại trái phiếu, gồm loai: (1) Trái phiếu vô danh (2) Trái phiếu ghi danh (3) Trái phiếu phủ (4) Trái phiếu doanh nghiệp gồm: -Trái phiếu có bảo đảm, -Trái phiếu không bảo đảm; -Trái phiếu mua lại; -Trái phiếu bán lại; -Trái phiếu chuyển đổi CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẦU TƯ Chứng quỹ đầu tư vốn góp chia thành nhiều phần quỹ đầu tư Phân loại: *Căn cách thức vận động vốn, quỹ đầu tư chia làm loại: Quỹ đóng, quỹ mở: Quỹ đóng: Các chứng quỹ hay cổ phần quỹ phát hành lần, với số lượng xác định Sau phát hành, quỹ ko mua lại cung ko phát hành bổ sung Nhà đầu tư muốn mua bán phảI tiến hành giao dịch thị trường chứng khoán tập trung => phù hợp cho việc kd chứng khoán có độ biến động cao giao dịch Quỹ mở: Liên tục phát hành công chúng, số lượng ko hạn chế Quỹ sẵn sàng mua lại nhà đầu tư có nhu cầu Cổ phiếu hay chứng quỹ ko giao dịch thị trường thứ cấp mà giao dịch thẳng với quỹ đại lý uỷ quyền *Căn cách thức huy động vốn, quỹ đầu tư chia làm loại: Quỹ đại chúng, quỹ thành viên: Quỹ đại chúng: Có 100 nhà đầu tư mua vào, có góp vào 10 tỷ đồng Việt Nam (2 chứng quỹ VN là: Pru VF1) Quỹ thành viên: Có tối đa 30 thành viên góp vào 50 tỷ *Căn cấu tổ chức, chia làm loại: Quỹ công ty, quỹ hợp đồng: Quỹ công ty : cty thành lập theo quy định pháp luật, phát hành cổ phiếu công chúng Khi mua cổ phần, nhà đầu tư trở thành cổ đông, cá đầy đủ quyền pháp luật quy định Bản thân quỹ công ty, có tư cách pháp nhân, có hội đồng quản trị Hội đồng quản trị thuê người qly, giám sát công việc cho đạt mục tiêu quỹ Quỹ hợp đồng: cty qly quỹ huy động vốn thành lập quỹ cách lấy tổng lượng vốn dự kiến cần huy động chia nhỏ thành nhiều phần nhau, phần tương ứng chứng quỹ, sau bán cho nhà đầu tư Quỹ đơn khoản tiền, ko có tư cách pháp nhân Nhà đầu tư ko tham gia vào qúa trình định đầu tư quỹ mà uỷ thác việc qlý quỹ cho cty CÁC CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH: Chứng khoán sở tảng để dẫn đến chứng khoán pháI sinh, phảI có chứng khoán sở có chứng khoán pháI sinh Chứng khoán sở là: Trái phiếu, Cổ phiếu, chứng quỹ từ đo có quyền mua, chứng quyền (đây chứng khoán phái sinh) Phân loại: loại: Quyền mua cổ phần Chứng quyền Quyền chọn mua Quyền chọn bán Hợp đồng có kỳ hạn Hợp đồng tương lai (1) Quyền mua: quyền dành cho cổ đông hữu mua số lượng cổ phần tương ứng với tỷ lệ cổ phần có với giá ưu đãI thấp giá chào mời công chúng Mỗi cổ phần quyền, số quyền cần để mua cổ phần mới= Số lượng cổ phiếu cũ/số lượng cổ phần Số lượng cổ phần = mức vốn cần huy động* giá đăng ký mua (2) Chứng quyền loại Chứng khoán trao cho người nắm giữ quyền mua sô lượng cổ phần xác định phát hành thêm tương lai Giá mua cổ phiếu ghi chứng quyền cao giá thị trường cổ phiếu sở thời điểm phát hành Nhà đầu tư ko có quyền cổ đông công ty, ko nhận cổ tức, ko có quyền biểu Giá trị chứng quyền phụ thuộc vào yếu tố: giá trị đầu tư; thời hạn chứng quyền Giá trị chứng quyền: Nếu chứng quyền cho phép mua 10 cổ phiếu với giá 20.000VND/CP, giá trị thị trường CP 30.000VND/CP, chứng quyền có giá tối thiểu là: 10*10.000=100.000VND/CP Thời hạn chứng quyền:Thời gian đến hết hạn dài giá cao Nếu Cổ phiếu bán mức giá thực ngày hết hạn chứng quyền quyền đo bị coi vô giá trị (3) Quyền chọn mua: Là quyền dành cho người nắm giữ quyền mua lượng cổ phần phát hành tương lai VD: năm bạn cam kết với DN năm sau DN phát hành bạn mua với giá 1000.000VNĐ năm sau, giá thị trường 120.000VNĐ bạn quyền mua với giá 100.000 để bán thị trường với giá 120.000 (4) Quyền chọn bán: Là quyền dành cho người sở hữu quyền bán cho người phát hành với giá thoả thuận bán tương lai VD: Giả sử DN cam kết mua cổ phiếu bạn vào năm sau với mức giá 100.000VNĐ sang năm giá cổ phiếu đo thị trường 80.000 Bạn mua thị trường với giá 80.000 để bán lại cho DN đo với giá 100.000 (5) Hợp đồng có kỳ hạn: Là thoả thuận đo DN A DN B chấp nhận thực giao dịch với khối lượng hàng hoá xác định, thời điểm xác định tương lai với mức giá thoả thuận ngày hôm (Nhược điểm: Vì giá xđ thời điểm tại, hàng hoá lại giao tương lai Do đo biến động giá tương lai lèm cho bên phảI chịu thiệt hại) (6) Hợp đồng tương lai: Là thoả thuận pháp lý Dn A DN b thông qua trung gian 1sở giao dịch có uy tín; Mức giá theo đo bên thoả thuận giao dịch tương lai gọi giá hợp đồng tương lai Thời hạn ấn định theo đo bên phảI giao dịch gọi thời hạn toan hay thời hạn giao nhận ĐĂNG KÝ, LƯU KÝ, BÙ TRỪ VÀ THANH TOÁN CHỨNG KHOÁN Tổ chức hoạt động Trung tâm lưu ký chứng khoán Trung tâm lưu ký chứng khoán pháp nhân thành lập hoạt động theo mô hình công ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần theo quy định Luật Hệ thống toán bù trừ, lưu ký đăng ký chứng khoán thực số hoạt động như: Đăng ký chứng khoán: việc thông tin chứng khoán quyền sở hữu chứng khoán người nắm giữ chứng khoán Phần đề cập, để chứng khoán niêm yết hay đăng ký giao dịch giao dịch TTCK, chúng cần phải lưu ký tập trung nơi, nơi TTLKCK Tuy nhiên, trước chứng khoán đưa vào lưu ký tập trung TTLKCK, chúng cần phải đăng ký đầy đủ thông tin để TTLKCK nhận lưu ký Các thông tin đăng ký bao gồm: Đăng ký thông tin chứng khoán chẳng hạn tên chứng khoán, loại chứng khoán, mẫu mó chứng khoỏn, số lượng lưu hành Đăng ký thông tin người sở hữu chứng khoán chẳng hạn tên, địa chỉ, điện thoại liên lạc người sở hữu, số lượng sở hữu Việc thực đăng ký thông tin thường tổ chức phát hành tiến hành tổ chức tổ chức phát hành ủy quyền tiến hành Như vậy, chứng khoán niêm yết đăng ký giao dịch, TTLKCK trở thành nơi thực dịch vụ làm đại lý chuyển nhượng, cụ thể là: Thực quản lý sổ đăng ký người sở hữu chứng khoán cho tổ chức niêm yết, tổ chức đăng ký giao dịch, ghi nhận quyền sở hữu thụng tin thay đổi quyền sở hữu người sở hữu chứng khoán Thực quyền liên quan đến chứng khoán lưu ký cho người sở hữu chứng khoán bao gồm quyền quyền tham dự đại hội cổ đông, quyền nhận cổ tức, quyền bỏ phiếu, quyền nhận trái tức vốn gốc, quyền mua, quyền chuyển đổi, tách gộp cổ phiếu Lưu ký chứng khoỏn: hoạt động lưu giữ, bảo quản chứng khoán khách hàng giúp khách hàng thực quyền chứng khoán lưu ký Lưu ký chứng khoỏn thực chất việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán khách hàng chứng khoán vật chất chứng khoán ghi sổ Đồng thời chứng vật chất, TTLK cũn phải thực việc quản lý nhập, xuất bảo quản an toàn chứng chứng khoỏn kho chứng chứng khoỏn Để theo dừi quản lý luồng vào chứng khoỏn khỏch hàng ký gửi TTLKCK (ký gửi thụng qua cỏc tổ chức lưu ký thành viờn), TTLKCK phải thực mở tài khoản lưu ký chứng khoỏn cho cỏc tổ chức lưu ký thành viờn cho khách hàng, tương tự việc ngân hàng thương mại (NHTM) mở tài khoản vóng lai để quản lý luồng tiền cho khách hàng mỡnh Chớnh vỡ vậy, lưu ký chứng khoỏn cũn bao gồm việc thực cỏc dịch vụ liờn quan đến mở tài khoản, nhận gửi, rút, chuyển khoản chứng khoán lưu ký Ngoài ra, TTLKCK tổ chức lưu ký cũn cung ứng dịch vụ khỏc pháp luật cho phép liên quan đến tài khoản lưu ký chứng khoỏn, chẳng hạn dịch vụ làm trung gian giao dịch bảo đảm cầm cố, giải tỏa cầm cố chứng khoỏn Cầm cố chứng khoán việc NHTM, tổ chức tín dụng cho người đầu tư vay tiền để đầu tư chứng khoán với chấp chứng khoán người đầu tư sở hữu Vỡ vậy, thực chất dạng quan hệ hợp đồng bên cầm cố (người đầu tư) bên nhận cầm cố (ngân hàng), mà quan hệ tổ chức lưu ký đóng vai trũ trung gian, trờn sở hợp đồng cầm cố thực chuyển khoản số chứng khoán cầm cố từ tài khoản chứng khoán giao dịch vào tài khoản chứng khoán cầm cố để đảm bảo việc trỡ tài sản chấp cho bờn nhận cầm cố Khi hợp đồng cầm cố hết hiệu lực theo yêu cầu bên nhận cầm cố, tổ chức lưu ký thực giải tỏa số chứng khoỏn cầm cố, trả lại cho người đầu tư (bên cầm cố) Bự trừ chứng khoỏn tiền: việc xử lý thông tin giao dịch chứng khoán nhằm đưa số ròng cuối mà đối tác tham gia phảI toán sau giao dịch Kết bù trừ diễn bên phảI trả tiền, bên phảI giao chứng khoán Nếu đăng ký lưu ký chứng khoỏn khõu hỗ trợ trước giao dịch chứng khoán, thỡ bự trừ chứng khoỏn tiền khõu hỗ trợ sau giao dịch chứng khoỏn Sau chứng khoán niêm yết đưa vào đăng ký, lưu ký tập trung TTLKCK, chúng phộp giao dịch trờn TTCK Tuy nhiên, sau giao dịch thị trường thực (đó xác nhận), thỡ cỏc bờn tham gia giao dịch cần phải nhận tài sản mỡnh: bờn bỏn nhận tiền, bên mua nhận chứng khoán Bự trừ chứng khoỏn tiền khõu sau giao dịch, thực việc xử lý thụng tin cỏc giao dịch chứng khoỏn, tớnh toỏn lại nhằm xỏc định số tiền chứng khoán rũng cuối cựng mà cỏc đối tác tham gia giao dịch phải có nghĩa vụ toán sau giao dịch thực Hoạt động bù trừ TTCK tương tự hoạt động bù trừ NHTM, đặc biệt liên quan đến mảng bù trừ tiền Kết bù trừ tiền thể nghĩa vụ toán chiều thành viên lưu ký: nhận tiền, tổng số tiền phải trả nhỏ tổng số tiền nhận; phải trả tiền tổng số tiền phải trả lớn tổng số tiền nhận Điểm khác so với bù trừ cho giao dịch NHTM bù trừ cho giao dịch chứng khoán không liên quan đến mảng tiền mà cũn liờn quan đến mảng chứng khoán Việc bù trừ chứng khoán mang đặc thù riêng phải thực theo loại chứng khoán bù trừ loại chứng khoán khác với Do đó, loại chứng khoán định, kết bù trừ chứng khoán nghĩa vụ toán chiều thành viên lưu ký: phải giao loại chứng khoán số lượng chứng khoán khách hàng đặt mua số lượng khách hàng đặt bán, nhận loại chứng khoán số lượng chứng khoán khách hàng đặt mua nhiều số lượng khách hàng đặt bán Trong hoạt động bù trừ, phương thức bù trừ vấn đề cần quan tâm Phương thức bù trừ cho giao dịch chứng khoán định phương thức giao dịch TTCK Nếu phương thức giao dịch đa phương (nhiều bên mua với nhiều bên bán), điển hỡnh cú thể thấy giao dịch khớp lệnh cổ phiếu, thỡ phương thức bù trừ chứng khoán tiền bù trừ đa phương Nếu phương thức giao dịch song phương (một bên mua với bên bán), điển hỡnh cú thể thấy giao dịch thỏa thuận, thỡ phương thức bù trừ bù trừ song phương Thanh toỏn chứng khoỏn tiền: hoạt động hoàn tất giao dịch chứng khoán, bên thực nghĩa vụ mình: bên phảI trả chứng khoán thựchiện việc giao dịch chứng khoán, bên phảI trả tiền thực việc chuyển tiền Thanh toán chứng khoán tiền dịch vụ hỗ trợ sau giao dịch chứng khoán, hoạt động cuối để hoàn tất giao dịch chứng khoán, theo bên tham gia giao dịch thực nghĩa vụ mỡnh: bờn phải trả chứng khoỏn thực giao chứng khoỏn, bờn phải trả tiền thực việc chuyển tiền, sở kết bù trừ chứng khoán tiền đưa trờn Để giảm rủi ro cho đối tác tham gia giao dịch, việc toán chứng khoán tiền phải đảm bảo nguyên tắc giao chứng khoán đồng thời với việc toán tiền, hay cũn gọi nguyờn tắc DVP (Delivery versus Payment) Thời hạn việc toán định chu kỳ toán Tùy thuộc vào điều kiện nước mà chu kỳ toán áp dụng T+1; T+2 hay T+3, T hiểu ngày giao dịch (ngày mà giao dịch thực hiện) 1; 2; số ngày giao dịch (không tính ngày nghỉ) kể từ ngày T Theo khuyến nghị Ngân hàng Thanh toán quốc tế (BIS), Tổ chức ủy ban Chứng khoán quốc tế (IOSCO) nhóm G30 (nhóm quốc gia có TTCK phát triển), nước nên áp dụng chu kỳ toán tối đa T+3 Trong hoạt động toán chứng khoán tiền, phương thức toán mối quan tâm bên tham gia giao dịch Phương thức toán định phương thức bù trừ, toán thực sở kết bự trừ Chớnh vỡ vậy, phương thức bù trừ đa phương thỡ phương thức toán toán đa phương tương tự, phương thức bù trừ song phương thỡ phương thức toán toán song phương./ Chức hệ thống đăng ký, lưu ký, toán, bù trừ chứng khoán: + Quản lý chứng khoán lưu ký khách hàng; quảN lý tậP trung theo loạI cho mỗI nhà đầu tư + Ghi nhận quyền sở hữu thông tin tinh fhình thay đổi chứng khoán lưu ký cho khách hàng; + Cung cấp thông tin chứng khoán giả mạo, cắp… + Thực nghĩa vụ toán tiền chuyển giao chứng khoán sau giao dịch thực + Xử lý thông tin thực quyền người sở hữu chứng khoán tổ chức phát hành như: thông báo đại hội cổ đông, đại diện uỷ quyền + Phân phối lãI, trả vốn gốc cổ tức tiền cho người sở hữu chứng khoán + giúp nhà đầu tư rút chứng khoán qua hệ thôngs cầm cố chứng khoán để vay tiền tổ chức tín dụng; + Cung cấp dịch vụ: cầm cố chứng khoán, thu hộ thuế Vai trò hệ thống đăng ký, lưu ký, toán, bù trừ chứng khoán: + Thanh toán giao dịch chứng khoán, đảm bảo giao dịch hoàn tất + Giúp quản lý thị trường chứng khoán + Giảm chi phí cho đối tượng tham gia thị trường + Giảm rủi ro cho hoạt động thị trường + Thực việc toán nhanh góp phần giúp đối tượng hệ thống tăng vòng quay vốn Quy trình đăng ký làm thành viên lưu ký trung tâm giao dịch: + Bước 1: Tổ chức hoạt động lưu ký nộp hồ sơ đăng ký thành viên + Bước 2: Bộ phận lưu ký kiểm tra sơ bộ hồ sơ đăng ký làm TVLK ghi ngày nhận biên nhận hồ sơ + Bước 3: Bộ phận lưu ký kiểm tra tính đẩy đủ, hợp lệ hồ sơ đăng ký làm TVLK, đề nghị bổ sung, chỉnh sửa thấy cần thiết + Bước 4: Bộ phận lưu ký lập gửi thông báo đóng góp QHTTT cho tổ chức hoạt động lưu ký; Thông bao snộp phí thành viên lưu ký (Nừu tổ chức hoạt động lưu ký ngân hàng) + Bước 5: Trình Ban Giám đốc TTGDCK về: Tờ trình kết nạp TVLK; Giấy chứng nhận TVLK; Hồ sơ đăng ký TVLK + Bước 6: Ban Giám Đốc định chấp thuận + Bước 7: Gửi Giấy chứng nhận TVLK + Bước 8: Thông báo UBCKNN Tỡm hiểu chế giao dịch lưu ký chứng khoỏn trờn TTGDCK Hà Nội Theo Quyết định số 244/QĐ-BTC việc ban hành quy chế tạm thời tổ chức giao dịch chứng khoỏn TTGDCK Hà Nội thỡ TTGDCK Hà Nội cú chức tổ chức giao dịch cho loại cổ phiếu, trái phiếu chưa niêm yết Các điều kiện để đăng ký giao dịch cổ phiếu là: Là công ty cổ phần có vốn điều lệ từ tỷ đồng trở lên có 50 cổ đông; Cú tỡnh hỡnh tài chớnh minh bạch hoạt động sản xuất kinh doanh năm liền trước năm đăng ký giao dịch phải cú lói Như vậy, tất doanh nghiệp có chứng khoán chưa niêm yết đăng ký giao dịch TTGDCK Hà Nội, mà cỏc doanh nghiệp phải đảm bảo đủ điều kiện để đăng ký giao dịch Về chất, chế đăng ký giao dịch chứng khoán áp dụng TTGDCK Hà Nội tương tự chế niêm yết TTGDCK Tp.HCM, điều kiện thủ tục đăng ký đơn giản hoá, phù hợp với loại hỡnh doanh nghiệp vừa nhỏ Cỏc doanh nghiệp chưa niêm yết TTGDCK Tp.HCM tham gia vào thị trường Hà Nội theo hỡnh thức sau: - Đăng ký giao dịch chứng khoán TTGDCK Hà Nội; Chưa đưa chứng khoán vào hệ thống giao dịch đăng ký lưu ký TTGDCK Hà Nội Cơ chế lưu ký, giao dịch, chuyển nhượng hai loại chứng khoán sau: Đối với chứng khoán đăng ký giao dịch qua TTGDCK Hà Nội: - Thứ nhất, chế giao dịch qua hệ thống giao dịch TTGDCK Hà Nội: Để phục vụ giao dịch cho chứng khoán đăng ký giao dịch TTGDCK Hà Nội, Trung tâm thiết kế hệ thống phần mềm giao dịch với hai chế giao dịch giao dịch thoả thuận giao dịch báo giá Theo đó, chế giao dịch thoả thuận, công ty chứng khoán thoả thuận mua/bán với khách hàng, khách hàng với nhau, sau đưa kết giao dịch vào TTGDCK Hà Nội để tạo thành kết giao dịch chung Trong chế giao dịch báo giá áp dụng trường hợp nhà đầu tư không muốn thực giao dịch theo chế thoả thuận, không tỡm đối tác để thoả thuận Theo chế này, lệnh giao dịch nhà đầu tư Công ty chứng khoán nhập vào hệ thống giao dịch TTGDCK Hà Nội để khớp với lệnh đối ứng thoả cỏc điều kiện giao dịch Hai chế giao dịch xem phù hợp với tính chất giao dịch loại chứng khoán chưa niêm yết chắn tạo thuận lợi cho nhà đầu tư so với chứng khoán họ chưa đăng ký giao dịch TTGDCK Hà Nội - Thứ hai, hoạt động lưu ký chứng khoán: Cũng theo Quyết định 244/QĐ-BTC, hoạt động lưu ký, đăng ký toán bù trừ áp dụng chứng khoán đăng ký giao dịch thực theo quy định Nghị định 144/2003/NĐ-CP Quy chế lưu ký, toỏn bự trừ đăng ký chứng khoán (ban hành kèm theo Quyết định 60/QĐ-BTC) Theo quy định này, người sở hữu chứng khoán đăng ký giao dịch muốn giao dịch chứng khoán mỡnh trờn TTGDCK Hà Nội phải lưu ký chứng khoỏn tập trung TTGDCK Hà Nội thụng qua cỏc thành viờn lưu ký chứng khoỏn cỏc cụng ty chứng khoỏn, ngõn hàng lưu ký Người sở hữu chứng khoán đăng ký giao dịch lưu ký TTGDCK Hà Nội thực quyền tương tự chứng khoán niêm yết TTGDCK Tp.HCM như: quyền giao dịch thông qua hệ thống giao dịch TTGDCK Hà Nội; quyền chuyển nhượng sở hữu, cầm cố, rút chứng khoán, quyền nhận cổ tức tiền, cổ phiếu thưởng…phù hợp với quy định hành chứng khoán thị trường chứng khoán, quy trỡnh nghiệp vụ TTGDCK Hà Nội - Thứ ba, việc phỏt hành sở hữu chứng chứng khoỏn, tổ chức phỏt hành người có quyền lựa chọn hỡnh thức phỏt hành chứng khoỏn (chứng ghi sổ), người sở hữu nhận chứng khoán theo hỡnh thức mà tổ chức phỏt hành lựa chọn Người đầu tư sở hữu chứng khoán chứng hay ghi sổ đưa chứng khoán vào lưu ký tập trung TTGDCK Hà Nội ghi nhận quyền sở hữu mỡnh thụng qua tài khoản chứng khoỏn lưu ký chi tiết mở thành viờn lưu ký tài khoản chứng khoỏn lưu ký tổng hợp mở TTGDCK Hà Nội Đây hỡnh thức chứng nhận quyền sở hữu hỡnh thức ghi sổ tài khoản Chứng chứng khoán đưa vào lưu ký lưu giữ tập trung kho lưu ký TTGDCK Hà Nội lỳc này, chứng chứng khoỏn khụng cũn ý nghĩa cỏc chứng nhận quyền sở hữu Trường hợp người đầu tư muốn rút chứng khoán lưu ký, tuỳ theo hỡnh thức chứng khoỏn phỏt hành mà TTGDCK Hà Nội tổ chức phỏt hành cấp chứng khoỏn chứng hay ghi sổ cho người đầu tư Đối với chứng khoán chưa đưa vào hệ thống giao dịch lưu ký TTGDCK Hà Nội: Ngoài yờu cầu phải lưu ký bắt buộc chứng khoán đăng ký giao dịch muốn giao dịch TTGDCK Hà Nội, TTGDCK Hà Nội cũn nhận lưu ký chứng khoán chưa đăng ký giao dịch có nhu cầu lưu ký Trung tâm Đây dịch vụ tiện ớch mà TTGDCK Hà Nội cung cấp cho tổ chức phát hành nhà đầu tư nhằm giúp họ quản lý tài sản mỡnh an toàn, xác thuận tiện thông qua việc theo dừi quản lý tài khoản lưu ký ghi sổ cỏc thành viờn lưu ký, thay vỡ việc họ phải nắm giữ chứng chứng khoán giấy chứng nhận quyền sở hữu Để cung cấp dịch vụ này, tổ chức phát hành phải làm thủ tục đăng ký lưu ký với TTGDCK Hà Nội, TTGDCK Hà Nội trở thành đại lý chuyển nhượng tổ chức phát hành Trong trường hợp này, ngoại trừ việc không giao dịch chứng khoán thông qua hệ thống giao dịch TTGDCK Hà Nội chứng khoán đăng ký giao dịch, người sở hữu chứng khoán lưu ký TTGDCK Hà Nội hưởng đầy đủ dịch vụ lưu ký như: mở theo dừi tài khoản lưu ký chứng khoỏn thành viờn lưu ký; chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán; cầm cố, rút chứng khoán thực quyền nhận cổ tức, mua cổ phiếu phát hành thêm…thông qua hệ thống lưu ký Cơ chế giao dịch, cầm cố, rút chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán lưu ký chưa đăng ký giao dịch thực theo quy định pháp luật hành quy định tổ chức phát hành, nhiên thay đổi quyền sở hữu thực thông qua tài khoản lưu ký chứng khoán nhà đầu tư mở thành viên lưu ký thay vỡ họ phải rỳt chứng khoỏn để thực giao dịch TTGDCK Hà Nội đại lý thay mặt cho tổ chức phỏt hành chứng nhận quyền sở hữu chứng khoỏn cho nhà đầu tư giao dịch Các quy định phát hành sở hữu chứng chứng khoán doanh nghiệp thuộc loại tương tự chứng khoán đăng ký giao dịch trờn TTGDCK Hà Nội nờu trờn Với ưu mạng lưới rộng rói cỏc thành viờn lưu ký cựng với tớnh chuyờn nghiệp cao lĩnh vực chứng khoán, dịch vụ đại lý chuyển nhượng TTGDCK Hà Nội chắn đem lại nhiều lợi ích đảm bảo quyền lợi cho tổ chức phát hành công chúng đầu tư Tớnh giá tham chiếu cổ phiếu ngày đặc biệt Trong quỏ trỡnh theo dừi tham gia thị trường, người đầu tư nhận thấy Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (TTGDCK Tp HCM) không lấy giá đóng cửa cổ phiếu phiên giao dịch trước làm giá tham chiếu cho cổ phiếu ngày giao dịch thường lệ Đó trường hợp phiên giao dịch người đầu tư giao dịch không nhận cổ tức tiền, không nhận thưởng tiền, ngày giao dịch không hưởng quyền mua cổ phiếu đợt phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn hay ngày giao dịch không hưởng phần phát thưởng cổ phiếu, ngày không hưởng cổ tức cổ phiếu tổ hợp yếu tố trờn Điểm qua số thông tin liên quan, thấy việc phát hành thêm cổ phiếu để huy động thêm vốn phát triển sản xuất Công ty cổ phần (CtyCP) giấy Hải phũng (Haphaco) Cụng ty phỏt hành tăng vốn lên gấp đôi, từ 10 tỷ lên 20 tỷ để xây dựng dây chuyền sản xuất giấy Craft Và cổ phiếu sở hữu nhận quyền mua cổ phiếu đợt phát hành Tại xuất nhu cầu định giá chứng khoán phái sinh quyền mua cổ phiếu làm sở để định giá bán cổ phiếu cho người có quyền Trong thời gian đó, giá cổ phiếu Haphaco mức cao 60-70 ngàn đồng/cổ phiếu thị trường có xu hướng suy giảm Công ty Haphaco xỏc định giá bán cho người có quyền 50, sau 40 cuối 32 ngàn đồng/cổ phiếu đợt phát hành giá cổ phiếu thị trường giảm xuống 50 ngàn đồng Và thực tế xuất ngày giao dịch khụng hưởng quyền mua cổ phiếu TTGDCK Tp HCM điều chỉnh giá tham chiếu Ngoài ra, công ty niêm yết (CtyNY) khác, cú số cụng ty phỏt hành thờm cổ phiếu để thưởng hay cổ phiếu dùng để trả cổ tức CtyCP Xuất nhập Bỡnh Thạnh, CtyCP Giao nhận kho vận ngoại thương, CtyCP nước giải khát Sài gũn, CtyCP cỏp vật liệu viễn thụng…Vỡ vậy, việc định giá tham chiếu cổ phiếu ngày giao dịch thưởng, không hưởng cổ tức cổ phiếu TTGDCK Tp HCM tính toán thông báo Ví dụ, Công ty Haphaco phỏt cổ tức năm 2004 đợt 12% tương đương với 1200đ/1 cổ phần công bố phát cổ tức đợt năm 2004 cổ phiếu với tỷ lệ 100 cổ phiếu cũ nhận 12 cổ phiếu ( tất nhiên sau phép Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN)) CtyCP Xuất nhập Khánh Hội (KHA) phép UBCKNN phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn hỡnh thức thưởng cổ phiếu, tăng vốn điều lệ từ 20,9 tỷ lên gấp rưỡi, tức phát hành thêm thêm 1.045.000 cổ phiếu với trị giá 10,450 tỷ đồng Ngày cuối để cổ đông đăng ký quyền mua cổ phiếu ngày 15/10/2004 Ngày 18/10/2004 TTGDCK Tp HCM cú cụng văn số 734/TTGDCK-LK gửi thành viên hướng dẫn việc chuyển nhượng quyền mua cổ phiếu cổ đông CtyCP Xuất nhập Khánh Hội Theo đó, việc chuyển nhượng quyền mua cổ phiếu công ty xảy lần cá nhân, tổ chức có quyền mua cổ phiếu từ ngày 28/10 đến ngày 17/11/2004 Việc chuyển nhượng quyền thực phần hay toàn số quyền chuyển nhượng cho hay nhiều khách hàng Tuy nhiên, người mua không bán quyền kể quyền riêng mỡnh quyền vừa mua Chỳng ta lại thấy TTCK phái sinh chưa tổ chức nên việc mua, bán quyền bị biện pháp hành thu hẹp CtyCP Cơ điện lạnh (Ree) UBCKNN cho phép phát hành tối đa 1.462.500 cổ phiếu để trả cổ tức năm 2004 Tuy nhiên, khối lượng phát hành phụ thuộc vào lượng vốn công ty dành để trả cổ tức Công ty phép nguyên tắc phát hành thêm 1.125.000 cổ phiếu để thưởng từ năm 2008 Cổ phiếu ưu đói chuyển đổi công ty (chuyển đổi thành cổ phiếu thường) đến hạn chuyển đổi vào năm 2009 Nhu cầu định giá tham chiếu cổ phiếu ngày không hưởng quyền xuất Công ty Gemadept trả cổ tức đợt năm 2004 12% công bố trả cổ tức lần hai năm cổ phiếu (họ phép UBCKNN) với tỷ lệ 20:1 Có nghĩa là, cổ đông có 20 cổ phiếu cũ (kể cổ phiếu trả chậm) phát thêm cổ phiếu từ nguồn vốn chia cổ tức năm 2004 Công ty Haphaco phép UBCKNN chia cổ tức đợt hai cổ phiếu (1200đ/cổ phiếu), với giá tính theo mệnh giá là10.000đ/cổ phiếu, tức cổ đông có 100 cổ phiếu nhận thêm 12 cổ phiếu, đồng thời thưởng cổ phiếu cho cổ đông để tăng vốn với tỷ lệ 2:1, tức có hai cổ phiếu cũ nhận thêm cổ phiếu Ngày giao dịch không hưởng quyền ngày 6/12/2004 Để lý giải giá tham chiếu cổ phiếu ngày đặc biệt trên, xin giới thiệu số kết công trỡnh nghiờn cứu liờn quan đến vấn đề này[1] 1) Giỏ tham chiếu (Ptc) cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng cổ tức tính theo công thức: Ptc = Giá đóng cửa phiên giao dịch trước – giá trị cổ tức Giá tham chiếu cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng cổ tức giá đóng cửa cổ phiếu phiên trước trừ giá trị cổ tức 2) Giỏ tham chiếu cổ phiếu (Ptc) ngày giao dịch khụng hưởng phần chia lói tiền Ptc = Giá đóng cửa phiên giao dịch trước – giá trị tiền thưởng Giá tham chiếu cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng phần thưởng tiền giá đóng cửa cổ phiếu phiên trước trừ giá trị tiền thưởng 3) Giá tham chiếu cổ phiếu trường hợp phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn Trong trường hợp giá tham chiếu cổ phiếu ngày không hưởng quyền mua cổ phiếu (Ptc) tính theo công thức: PR t-1 + (I x PR ) Ptc = -1+ I Trong : Ptc : giá tham chiếu cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng quyền mua cổ phiếu đợt phát hành để tăng vốn, giá cần xác định PRt-1 : giá chứng khoán phiên trước phiên giao dịch không hưởng quyền I : tỷ lệ vốn tăng PR : giá cổ phiếu bán cho người nắm giữ quyền mua cổ phiếu đợt phát hành Vớ dụ: Giả sử ta muốn tính giá tham chiếu cổ phiếu Haphaco vào ngày không hưởng quyền mua cổ phiếu đợt phát hành thêm cổ phiếu lần đầu để huy động vốn đầu tư xây dựng Nhà máy giấy Craft Thông tin có sau: Tổng vốn huy động 20 tỷ đồng (tổng vốn Haphaco trước lúc phát hành quyền mua cổ phiếu 10 tỷ đồng) Tức cổ phiếu cũ mua thêm cổ phiếu Giá tham chiếu cổ phiếu vào phiên trước phiên giao dịch không hưởng quyền 50.000đồng/cổ phiếu (PRt-1) Tỷ lệ vốn tăng gấp lần vốn có ( I=2) Giá cổ phiếu bán cho cổ đông ghi quyền 32.000đồng/cổ phiếu (PR) 0000 + x 32000 Ptc = - = 38.000 đồng 1+ Như vậy, giá tham chiếu cổ phiếu phiên giao dịch không hưởng quyền 38.000 đồng Trong giá bán theo quyền cổ phiếu (hay giá ấn định) 32.000 đồng Trong trường hợp giá quyền mua cổ phiếu : 38.000 đồng - 32.000 đồng = 6.000 đồng Trong thực tế, cú cổ phiếu ta cú hai quyền mua cổ phiếu tổng giỏ trị quyền cho việc sở hữu cổ phiếu cũ 12.000 đồng Đây thông tin quan trọng trỡnh giao dịch quyền mua cổ phiếu Bài toán gặp thường xuyên trỡnh vận hành TTCK Bởi vỡ, việc phỏt hành thờm cổ phiếu để huy động vốn đầu tư phát triển sản xuất mục đích quan trọng TTCK doanh nghiệp tranh thủ tối đa nguồn vốn huy động phương pháp 4) Giỏ tham chiếu cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng phần chia lói, hay phỏt thưởng cổ phiếu Thực tiễn TTCK Việt nam cho thấy, nhiều doanh nghiệp niờm yết muốn thực việc chia cổ tức, chia lói cổ phiếu Thực chất đợt phát hành bán cho cổ đông hữu Quyền “mua” cổ phiếu tiềm ẩn hoạt động coi người có quyền dùng tiền thưởng hay cổ tức để mua cổ phiếu Thực chất, hoạt động chia lói, chia cổ tức hoạt động phát hành thêm cổ phiếu xẩy lúc Vớ dụ: CtyCP Xuất nhập Khánh Hội (KHA) phép UBCKNN phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn hỡnh thức thưởng cổ phiếu, tăng vốn điều lệ từ 20,9 tỷ đồng lên gấp rưỡi, tức phát hành thêm 1.045.000 cổ phiếu với trị giá 10,450 tỷ đồng Ngày cuối để cổ đông đăng ký quyền mua cổ phiếu ngày 15/10/2004 (Thứ 6) Ngày giao dịch không hưởng quyền ngày Thứ ngày 13/10 Câu hỏi là, giá tham chiếu cổ phiếu ngày 13/10 bao nhiêu? Giá trị quyền bao nhiêu? Biết giá cổ phiếu ngày 12/10 KHA 25.500đồng Trong trường hợp này, lúc có kiện xẩy ra: KHA phát thưởng phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn Mức thưởng 5.000đồng /cổ phiếu; Phát hành để tăng thêm 50% vốn giá tính cho người có quyền (cổ đông hữu) với giá 10.000đồng /cổ phiếu Chỳng ta dựng cụng thức sau: PR t-1 + (I x PR )-TTH Ptc = -1+ I Trong : Ptc : giỏ tham chiếu cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng quyền nhận thưởng cổ phiếu PRt-1 : giá chứng khoán phiên trước phiên không hưởng quyền nhận thưởng cổ phiếu (25.500đ) I : tỷ lệ vốn tăng: 50%=0,5 PR : giỏ cổ phiếu tính toán cho người có quyền nhận thưởng tiền (10.000đ) TTH : Giá trị tiền thưởng cổ phiếu (5.000 đồng) Thay số vào ta cú: 25.500 + (0.5x 10.000 ) –5.000 P tc (ngày 13/10) = - = 17.000 đồng 1+ 0.5 Tức là, ngày 13/10 giỏ cổ phiếu KHA hỡnh thành 17.000 đồng/cổ phiếu thỡ coi biến động giá, tác động đến Vn-Index Việc giảm giá từ 25.500 đồng /cổ phiếu xuống 17.000 đồng/cổ phiếu biến động giá trị, biến động giá Giá quyền 17.000đồng - 10.000đồng = 7.000đồng 5) Giỏ tham chiếu cổ phiếu ngày giao dịch không hưởng phần chia lói đồng thời chia cổ tức cổ phiếu Vớ dụ: Công ty Haphaco phép UBCKNN chia cổ tức đợt hai cổ phiếu (1.200đ/cổ phiếu), với giá tính theo mệnh giá là10.000đồng/cổ phiếu, tức cổ đông có 100 cổ phiếu nhận thêm 12 cổ phiếu, đồng thời thưởng cổ phiếu cho cổ đông để tăng vốn với tỷ lệ :1, tức có hai cổ phiếu cũ nhận thêm cổ phiếu Ngày giao dịch không hưởng quyền ngày 6/12/04 Chúng ta hóy tớnh giỏ tham chiếu cổ phiếu vào ngày 6/12/04 theo cụng thức : Cụng thức chỳng ta : PR t-1 + (I x PR )-TTH- Div Ptc (ngày 6/12) = 1+ I Trong : Ptc (ngày 6/12) : giá tham chiếu cổ phiếu ngày giao dich không hưởng quyền nhận thưởng nhận cổ tức cổ phiếu PRt-1 : giá chứng khoán trước phát hành chứng quyền (giỏ vào ngày 3/12/2004 39.300 đồng) I : tỷ lệ vốn tăng: 50%+12%= 62%= 0,62 PR : giá cổ phiếu bán cho người có quyền hưởng cổ tức tiền thưởng cổ phiếu (=10.000 đồng) TTH: giá trị tiền thưởng (=5.000 đồng) Div: giá trị cổ tức (= 1.200 đồng) 39.300 + (0.62x 10.000 ) –5.000-1.200 P tc ngày 6/12 = = 24.259 đồng 1+ 0.62 Trong trường hợp giá trị quyền nhận cổ tức tiền thưởng cổ phiếu là: 24.259- 1.0000 = 14.259 đồng Tuy nhiên, thực tế TTGDCK Tp HCM quy định giá tham chiếu Haphaco phiên giao dịch không hưởng quyền (ngày 6/12/04) 25.000đ (cao giá trị thực 700 đồng) Lẽ phải thông báo giá tham chiếu Haphaco vào ngày 6/12/04 - Phiên giao dịch 931 24.300 đồng thay vỡ 25.000 đồng Đây thông tin quan trọng người đầu tư để họ có sở để giao dịch cổ phiếu phiên trước ngày 6/12 ngày 6/12 Việc giảm giá Haphaco từ 39.300 đồng vào phiên giao dịch 930 xuống 24.300 đồng vào phiên thứ 931 không coi giảm giá không tính vào Vn-Index, vỡ khoản giảm giá trị cổ phiếu giảm giá 6) Tổng quỏt húa Nếu tất cỏc yếu tố kể trờn cựng xẩy lỳc thỡ ta tớnh giỏ tham chiếu Vớ dụ cựng lỳc cú cỏc kiện sau xảy : - Cụng ty có phát hành thêm chứng quyền để tăng vốn Công ty có phần tiền thưởng tiền mặt Cụng ty cú chia phần cổ tức tiền mặt Công ty có phần tiền thưởng cổ phiếu Cụng ty cú chia phần cổ tức cổ phiếu Đồng thời giá cổ phiếu tính cho chứng quyền, quyền nhận thưởng cổ phiếu, quyền nhận cổ tức cổ phiếu khác Câu hỏi đặt vào ngày giao dịch không hưởng quyền giá tham chiếu cổ phiếu tính sao? Thực tế toỏn tổng hợp tất cỏc toỏn trờn Chỳng ta hóy dựng cụng thức tổng quỏt sau: PR t-1 + (I1 x Pr1 ) + (I2 x Pr2 ) + (I3 x Pr3 ) –TTHcp- Divcp- TTHt -Divt Ptc = -1+ I1 + I2 + I3 Trong : Ptc : Giá tham chiếu ngày không hưởng quyền I1 : Tỷ lệ vốn tăng theo phát hành quyền mua cổ phiếu I2 : Tỷ lệ vốn tăng phát thưởng cổ phiếu I3 : Tỷ lệ vốn tăng phát cổ tức cổ phiếu TTHcp : Giá trị tiền thưởng cổ phiếu Divcp : Giỏ trị cổ tức cổ phiếu TTHt : Giá trị tiền thưởng tiền Divt Pr1 Pr2 Pr2 : Giỏ trị cổ tức tiền : Giá cổ phiếu bán cho người có quyền mua cổ phiếu : Giá cổ phiếu tính cho người thưởng cổ phiếu : Giá cổ phiếu tính cho người nhận cổ tức cổ phiếu Trong thực tế, chỳng ta cú thể dựng cụng thức tổng quát để tính toán cho tất trường hợp Đối với nhân tố không xẩy ta đánh số Đây kết nghiên cứu có khả ứng dụng thực tiễn cao, mong nhà đầu tư tham gia góp ý, bàn luận thờm Việc điều chỉnh giá tham chiếu theo yếu tố kể biến động giá trị cổ phiếu (phải loại bỏ trỡnh tớnh toỏn Vn-Index), khụng ảnh hưởng đến số giá Vn-Index Trong số trường hợp, số người không hiểu phương pháp tính Vn-Index nên giải thớch việc giảm Vn-Index ngày phát cổ tức, ngày phát hành thêm cổ phiếu, ngày phát thưởng tiền, cổ phiếu Đây sai lầm cách nhận biết liên quan đến số kiến thức chứng khoán TTCK./ [...]... giao dịch chứng khoán cung cấp; + Nhận các thông tin về thị trường giao dịch chứng khoán từ sở giao dịch chứng khoán, trung tâm giao dịch chứng khoán; + Đề nghị sở DGCK, Trung tâm giao dịch chứng khoán làm trung gian hoà giả khi có tranh chấp liên quan đến hoạt động giao dịch chứng khoán của thành viên giao dịch + Đề xuất và kiến nghị các vấn đề liên quan đến hoạt động của sở giao dịch chứng khoán; Trung... phiếu và 0,0015 đối với tráI phiếu 4 Niêm yết chứng khoán Niêm yết chứng khoán là thủ tục đưa các chứng khoán có đủ điều kiện vào giao dịch tại sở giao dịch chứng khoán hoặc trung tâm giao dịch chứng khoán Mục tiêu của niêm yết: hỗ trợ thị trường hoạt động ổn định, xây dùng lòng tin của công chúng Đối với thị trường chứng khoán bằng cách lựa chọn các chứng khoán có chất lượng cao để giao dịch ưu điểm:...THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP (Phát hành Chứng khoán, niêm yết chứng khoán, giao dịch chứng khoán) Thị trường chứng khoán sơ cấp:Là thị trường mua bán lần đầu các chứng khoán mới phát hành Chức năng: 3 chức năng: Đối với nền kinh tế, chính phủ, DN: * Đối với nền kinh tế: huy động vốn cho nền... giao dịch là chứng khoán của các DN ko có đủ điều kiện niêm yết, cty vừa và nhỏ mới thành lập, cty mạo hiểm +Sử dụng các nhà tạo lập thị trường +Cơ chế quản lý theo mô hình 2 cấp: Cấp tự quản và cấp nhà nước +Cơ chế thanh toán tương đối linh hoạt GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN Hoạt động mua bán chứng khoán trên thị trường chứng khoán có thể diễn ra trên thị trường tập trung (Trung tâm giao dịch chứng khoán, Sở... ký chứng khoỏn: là hoạt động lưu giữ, bảo quản chứng khoán của khách hàng và giúp khách hàng thực hiện các quyền của mình đối với chứng khoán lưu ký Lưu ký chứng khoỏn thực chất là việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán của khách hàng cả chứng khoán vật chất và chứng khoán ghi sổ Đồng thời đối với các chứng chỉ vật chất, TTLK cũn phải thực hiện cả việc quản lý nhập, xuất và bảo quản an toàn chứng chỉ chứng. .. TOÁN CHỨNG KHOÁN Tổ chức và hoạt động của Trung tâm lưu ký chứng khoán Trung tâm lưu ký chứng khoán là pháp nhân thành lập và hoạt động theo mô hình công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty cổ phần theo quy định của Luật này Hệ thống thanh toán bù trừ, lưu ký và đăng ký chứng khoán thực hiện 1 số hoạt động chính như: 1 Đăng ký chứng khoán: việc các thông tin về chứng khoán và quyền sở hữu chứng khoán. .. phép hành nghề chứng khoán Vai trò: 5: + Huy động vốn từ bộ phận thừa vốn sang bộ phận thiếu vốn thông qua các hoạt động bảo lãnh phát hãnh và môi giới chứng khoán + Cung cấp 1 cơ chế giá cả: Theo quy định của nhà nước, công ty chứng khoán bắt buộc phảI dành ra 1 tỷ lệ nhất định giao dịch của mình để mua chứng khoán vào khi giá chứng khoán trên thị trường đang giảm và bán ra khi giá chứng khoán cao nhăm... nếu tổng số tiền phải trả nhỏ hơn tổng số tiền được nhận; hoặc phải trả tiền nếu tổng số tiền phải trả lớn hơn tổng số tiền được nhận Điểm khác nhau so với bù trừ cho giao dịch của các NHTM là bù trừ cho các giao dịch chứng khoán không chỉ liên quan đến mảng tiền mà cũn liờn quan đến mảng chứng khoán nữa Việc bù trừ chứng khoán cũng mang đặc thù riêng là phải được thực hiện theo từng loại chứng khoán. .. không thể bù trừ các loại chứng khoán khác nhau với nhau Do đó, đối với cùng một loại chứng khoán nhất định, kết quả bù trừ chứng khoán sẽ chỉ ra nghĩa vụ thanh toán một chiều của từng thành viên lưu ký: hoặc phải giao loại chứng khoán đó nếu số lượng chứng khoán khách hàng đặt mua ít hơn số lượng khách hàng đặt bán, hoặc được nhận về loại chứng khoán đó nếu số lượng chứng khoán khách hàng đặt mua nhiều... tài khoản và đặt lệnh mua hay bán chứng khoán tại một công ty chứng khoán - Bước 2: Công ty chứng khoán chuyển lệnh đó cho đại diện của công ty tại Trung tâm giao dịch chứng khoán để nhập vào hệ thống giao dịch của Trung tâm - Bước 3: Trung tâm giao dịch chứng khoán thực hiện ghép lệnh và thông báo kết quả giao dịch cho công ty chứng khoán - Bước 4: Công ty chứng khoán thông báo kết quả giao dịch cho ... động thị trường Thị trường chứng khoán phân thành -thị trường tập trung (Sở giao dịch chứng khoán) -thị trường phi tập trung (thị trường OTC) c) Căn vào hàng hoá thị trường Thị trường chứng khoán. .. chuyển nguồn vốn Thị trường chứng khoán chia thành: -thị trường sơ cấp -thị trường thứ cấp ã Thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường này, vốn... hội nhà kinh doanh chứng khoán THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Bản chất, chức thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán nơi tập trung phân phối nguồn vốn tiết kiệm Thị trường chứng khoán có chức năng: