chính sách tiền tệ ngân hàng

chính sách tiền tệ ngân hàng

LỚP: K12402A NHÓM: BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC CỦA CÁC THÀNH VIÊN CÔNG VIỆC CHỊU TRÁCH NHIỆM MÃ SỐ SINH VIÊN Tìm hiểu chương Chính sách tiền tệ Tìm hiểu chương Các công cụ sách tiền tệ Tìm hiểu chương Thực trạng sách tiền tệ Việt Nam Tổng hợp trình bày word Chuẩn bị slide powerpoint Thuyết trình Mục lục CHƯƠNG I: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ I Khái niệm: Chính sách tiền tệ (monetary policy) trình quản lý cung tiền (money supply) quan quản lý tiền tệ ( ngân hàng trung ương), sách kinh tế vĩ mô Ngân hàng Trung ương khởi thảo thực thi, thông qua công cụ, biện pháp nhằm đạt mục tiêu như: ổn định giá trị đồng tiền, tạo công ăn việc làm, tăng trưởng kinh tế… Chúng ta hiểu, sách tiền tệ tổng hòa phương thức mà ngân hàng nhà nước Việt Nam (ngân hàng Trung ương) thông qua hoạt động tác động đến khối lượng tiền tệ lưu thông, nhằm phục vụ cho việc thực mục tiêu kinh tế - xã hội đất nước thời kì định Mặt khác, biện pháp quan trọng hệ thống sách kinh tế - tài vĩ mô phủ Chính sách tiền tệ định phủ NHTƯ trực thuộc phủ thực NHTƯ độc lập với phủ Đặc trưng : Từ phần khái niệm rót đặc trưng sau : - Nó phận hữu cấu thành sách tài quốc gia Chính sách tài quốc gia bao gồm : sách tiền tệ sách tài khoá, sách có vị trí vai trò riêng, song sách tiền tệ coi trung tâm - Chính sách tiền tệ công cụ thuộc tầm vĩ mô Trong việc cố gắng thực mục tiêu vĩ mô , Chính phủ cần phải sử dụng công cụ kinh tế vĩ mô , sách tiền tệ số làm thay đổi lượng tiền cung ứng cho kinh tế ,từ tác động đến lãi , ảnh hưởng đến đầu tư suất - Mục tiêu tổng quát CSTT ổn định giá trị đồng tiền quốc gia góp phần thực mục tiêu vĩ mô khác - NHTW người hoạch định thực thi sách tiền tệ II Mục tiêu: Chính sách tiền tệ nhắm vào hai mục tiêu lãi suất lượng cung tiền Thông thường, thực đồng thời hai mục tiêu Chỉ để điều tiết chu kỳ kinh tế tình trạng bình thường, mục tiêu lãi suất lựa chọn Còn kinh tế nóng hay kinh tế lạnh, sách tiền tệ nhằm vào mục tiêu trực tiếp hơn, lượng cung tiền Chính sách tiền tệ giữ vai trò trực tiếp gián tiếp cố gắng phủ, nhằm mở rộng hoạt động kinh tế thời kì thất nghiệp công suất dư thừa, giảm bớt hoạt động thời kì cầu lớn lạm phát Mục tiêu sách tiền tệ gồm: tỷ lệ việc làm cao, tăng trưởng kinh tế, ổn định giá cả, ổn định lãi suất, ổn định thị trường tài chính, ổn định thị trường ngoại hối Ảnh hưởng CSTT xuất sau khoảng thời gian định từ tháng đến năm Sẽ muộn không hiệu NHTW đợi tín hiệu phản hồi giá cả, sản lượng, thất nghiệp để điều chỉnh công cụ Nhằm khắc phục hạn chế này, NHTW tất nước thường xác định tiêu cần đạt trước đạt mục tiêu cuối Các tiêu thường chia thành hai loại: mục tiêu trung gian mục tiêu hoạt động Mục tiêu trung gian tiêu NHTW lựa chọn để đạt mục đích cuối CSTT Các tiêu thường sử dụng làm mục tiêu trung gian tổng khối lượng tiền cung ứng (M1, M2 hay M3) mức lãi suất thị trường (ngắn dài hạn) Mục tiêu hoạt động tiêu có phản ứng tức thời với điều chỉnh công cụ CSTT Các tiêu bao gồm: tổng dự trữ ngân hàng trung gian, lãi suất ngắn hạn thị trường liên ngân hàng, lãi suất tín phiếu kho bạc Bằng việc đạt mục tiêu tiêu này, NHTW đạt mục tiêu trung gian mục tiêu cuối sau khoảng thời gian định Sự phản ứng nhanh chóng xác tiêu NHTW điều chỉnh CSTT giúp cho NHTW kiểm tra tính đắn định điều hành CSTT hàng ngày III Nguyên tắc hoạch định sách: Chúng ta giả định kinh tế tình trạng không ổn định: suy thoái với mức GDP thấp tỷ lệ thất nghệp cao, GDP tăng cao tỷ lệ lạm phát mức trầm trọng Khi kinh tế suy thoái (YY P): NHTW thực thi sách tiền tệ thắt chặt để giảm lượng cung tiền Chính sách tiền tệ thắt chặt sách tiền tệ thu hẹp lượng tiền cung ứng,dẫn đến luu thông khan tiền Lượng cung tiền giảm nên lãi suất tăng, đầu tư giảm, dẫn đến tổng cầu giảm sản lượng quốc gia giảm, mức nhân dụng giảm, mức giá chung giảm, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên M1 r I ADY Tuy nhiên áp dụng sách thời gian dài làm cho lưu thông khan tiền>lãi suất tăng>hạn chế đầu tư>sản xuất giảm>việc làm giảm>thu nhập giảm>kinh tế suy thoái Tóm lại tùy điều kiện cụ thể kinh tế mà áp dụng sách hợp lý IV Định lượng cho sách tiền tệ: Trong đó: , k : số nhân tổng cầu cầu tiền biên theo lãi suất, đầu tư biên theo lãi suất V Ưu nhược điểm sách tiền tệ: Ưu điểm: Ưu đểm kể đến sách tiền tệ kho6g có độ trễ trong, (độ trễ khoảng thời gian lúc từ bắt đầu định thay đổi sách đền lúc kết thúc biện pháp) khác với độ trễ sách tài khóa thay đổi sách thông qua việc điều chỉnh công cụ thướng phải chấp thuận từ phía nhà lập pháp thay đổi sách tiền tệ thường thực thi nhanh Không có tác động đẩy, khác với sách tài khóa tác động trực tiếp đến sản lượng, nới lỏng tiền tệ nguyên nhân làm lãi suất giảm có kích thích đến gia tang đầu tư yếu tố khác nhạy cảm với lãi suất, từ dẫn đến tang trưởng lãi suất Tác dụng hệ số nhân tiền, ưu điểm rõ rệt sách tiền tệ Trong nhiều trường hợp, hệ số nhân tiền ngòi nổ kích thích đến chuổi tượng đời sống kinh tế Nhược điểm: Chính sách tiền tệ luôn có hiệu độ trễ kéo theo phức tạp khả tác động sách tiền tệ, ngăn chặn thay đổi cầu hàng hóa hay tiền tệ: Mức độ tác động sách tiền tệ phụ thuộc vào độ nhạy cảm cầu tiền lãi suất (: lãi suất tăng lên (giảm xuống) 1%, làm lượng cầu tiền giảm xuống (tăng lên) Lm đơn vị tiền Sự nhạy cảm đầu tư lãi suất ( Thông thường độ nhạy cảm dao động theo theo tâm lý nhà đầu tư (đặc biệt nước phát triển) Lòng tin họ sách phủ quan trọng thân sách Vẫn có trường hợp sách tiền tệ không phát huy tác dụng Đặc biệt giai đoạn kinh tế suy thoái, doanh nghiệp bi quan với rủi ro, lãi suất thấp họ không giám đầu tư Ngược lại kinh tế lạm phát cao, doanh nghiệp sẵn sàng trả lãi cao để tránh chi phí cao tương lai Khả lạm phát, sách tiền tệ nới lỏng, tăng cung khối lượng tiền, dẫn đến nguy gia tăng lạm phát ngắn hạn dài hạn CHƯƠNG II: CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ I Công cụ trực tiếp: Công cụ trực tiếp công cụ có tác động lượng Ngân hàng Trung ương kiểm soát công cụ biện pháp hành Khi Ngân hàng Trung ương sử dụng công cụ trực tiếp, tác động vào mục tiêu trung gian, từ mục tiêu trung gian tác động đến tổng cầu 1.1 Hạn mức tín dụng: Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa mà Ngân hàng Trung ương buộc tổ chức tín dụng phải tuân theo cấp tín dụng cho kinh tế Đây biện pháp mạnh có hiệu lực đáng kể Thực chất biện pháp cho phép Ngân hàng Trung ương định trước khối lượng tín dụng phải cung cấp cho kinh tế thời gian định sau tìm đường để đưa vào kinh tế Hạn mức tín dụng giới hạn lớn mà ngân hàng thương mại cho khách hàng vay hạn mức Ngân hàng Nhà nước quy định ngân hàng không cho vay mức này, ảnh hưởng tới khả chi trả Hàng quý, Ngân hàng Nhà nước giao hạn mức cho tổ chức quản lý kiểm soát trình thực hạn mức tín dụng Và điều quan trọng Ngân hàng Nhà nước sử dụng hạn mức tín dụng công cụ để thực thi sách tiền tệ nhằm hạn chế mức dư nợ tín dụng tối đa đến với kinh tế Ở Việt Nam, ngân hàng mua bán hạn mức tín dụng với mức tối thiểu lần mua bán tỷ đồng, theo qui định "Qui chế mua bán hạn mức tín dụng tổ chức tín dụng" Về chế tác động,hạn mức tín dụng (HMTD) sử dụng để khống chế tổng dư nợ tín dụng, qua khống chế tổng lượng tiền cung ứng cho kinh tế Do vậy, chế tác động mang tính áp đặt dạng tiêu kế hoạch hàng năm không vượt hệ thống ngân hang thương mại (NHTM) Qua việc sử dụng công cụ HMTD, Ngân hàng Trung ương điều chỉnh khả tạo tiền NHTM phù hợp với trình độ phát triển kinh tế, tránh tình trạng tổng khối lượng cung tiền tăng mức lưu thông Lúc này, Ngân hàng Trung ương phải theo dõi hoạt động cho vay NHTM, NHTM cho vay vượt HMTD quy định bị xử phạt Việc quy định hạn mức tín dụng thường Ngân hàng Trung ương sử dụng kinh tế có nhiều biến động để kiểm soát khối lượng tiền lưu thông đảm bảo cho bình ổn tiền tệ, giá Hạn mức tín dụng phát huy tác dụng điều kiện có lạm phát Nhưng với kinh tế thị trường, cung - cầu tín dụng biến động không ngừng, biện pháp áp dụng cách hạn chế tình yêu cầu Khi sử dụng hạn mức tín dụng khống chế dư nợ Ngân hàng thương mại, từ định đến lượng tiền cung ứng kinh tế khoản cho vay cấu thành dư nợ tín dụng Ngân hàng thương mại tương ứng với lượng nguồn vốn tiền gửi huy động, từ ảnh hưởng đến tỷ trọng vốn tín dụng so với lượng tiền cung ứng Khi Ngân hàng Trung ương tăng hạn mức tín dụng dẫn đến tăng khả tạo tiền qua hệ thống Ngân hang làm tăng lượng tiền cung ứng ngược lại Hạn mức tín dụng tác động vào hệ số mở rộng tiền tệ nên tác động vào lượng tiền cung ứng Có thể thấy, với chế hoạt động vậy, HMTD có ưu nhược điểm sau: Về ưu điểm: HMTD công cụ trực tiếp điều tiết lượng tiền lưu thông, Ngân hàng Trung ương kiểm soát chặt chẽ tổng lượng tiền cung ứng Công cụ thực phát huy hiệu tổng phương tiện toán kinh tế tăng cao công cụ gián tiếp khác tỏ hiệu lực Về nhược điểm: - HMTD làm cho lãi suất tăng lên, cung vốn bị giới hạn, không thoả mãn nhu cầu vốn kinh tế - HMTD làm sai lệch cấu vốn đầu tư NHTM, ảnh hưởng đến cấu kinh tế - Khi thị trường tiền tệ hoạt động theo quy luật, vô hình trung, HMTD lại kìm hãm phát triển ngân hàng tốt, làm giảm tính cạnh tranh NHTM Do NHTM có khả huy động nhiều vốn, lại bị hạn chế cho vay, số ngân hàng khả huy động vốn lại không sử dụng hết hạn mức Điều nguy hiểm việc kìm hãm làm phát sinh tổ chức tài mới, nằm phạm vi kiểm soát Ngân hàng Trung ương, thay ngân hàng thực nghiệp vụ cho vay Kết cuối làm cho sách tiền tệ dựa HMTD hiệu lực, số lượng vốn tín dụng lưu thông kinh tế không theo hạn mức không kiểm soát - HMTD gây không khó khăn cho doanh nghiệp nhỏ vừa, hộ sản xuất kinh doanh cá thể, hộ nông dân Do tín dụng bị áp mức trần, nên NHTM thường lựa chọn khách hàng lớn vay, sau đến đối tượng trên, mà hiệu sử dụng vốn nhiều tín dụng nhỏ lại tỏ hiệu lớn 1.2 Lãi suất tiền gửi cho vay Ngân hàng Trung ương quy định khung lãi suất tiền gửi cho vay buộc Ngân hàng thương mại phải thi hành Nếu lãi suất tiền gửi cao thu hút nhiều tiền gửi làm gia tăng nguồn vốn cho vay Ngược lại làm giảm khả mở rộng kinh doanh tín dụng Song biện pháp làm cho Ngân hàng thương mại tính chủ động linh hoạt kinh doanh Khi muốn tăng khối lượng cho vay, Ngân hàng Trung ương giảm mức lãi suất cho vay để kích thích nhà đầu tư vay vốn cần hạn chế đầu tư Ngân hàng Trung ương định mức lãi suất cao Các công cụ gián tiếp Công cụ gián tiếp công cụ mà tác dụng nhờ chế thị trường, công cụ tác động vào mục tiêu trung gian thông qua việc điều chỉnh mục tiêu cuối 2.1 Dự trữ bắt buộc Dự trữ bắt buộc số tiền mà tổ chức tín dụng giữ Ngân hàng Trung ương để thực sách tiền tệ quốc gia Nó xác định tỷ lệ phần trăm định tổng số dư tiền gửi tùy theo tính chất thời hạn mà tổ chức tín dụng huy động Dự trữ bắt buộc phần số dư tiền gửi loại mà ngân hàng thương mại (NHTM) phải dự trữ dạng tiền mặt tiền gửi NHTƯ Trong hoạt động kinh doanh mình, NHTM sử dụng khoản tiền gửi khách hàng vay đầu tư cách linh hoạt Nếu khoản cho vay có thời hạn, ngày hay cho vay qua đêm có thời hạn, chí thời hạn kéo dài dự kiến đến hạn thu nợ, ngân hàng không thu nợ - đó, nguồn tiền gửi khách hàng ngân hàng lại khó khăn việc kiểm soát thời hạn, gửi tiết kiệm có kỳ hạn khách hàng gửi tiền rút tiền trước đến hạn; tình trạng tiền cho vay chưa thu hồi khách hàng gửi tiền lại có nhu cầu rút tiền trước hạn tượng Điều cho thấy rủi ro khoản mối lo NHTM Dự trữ bắt buộc lãi suất Dự trữ bắt buộc tác động đến lãi suất hai cách: Thứ nhất, dự trữ bắt buộc thu mở rộng hay thu hẹp tiềm tín dụng lãi suất thị trường mà giảm xuống tăng lên Thứ hai, hiệu ứng tác động tăng lên phần dự trữ bắt buộc ngân hàng NHTƯ không tính lãi mức lãi không đáng kể Khi dự trữ bắt buộc tăng lên lãi thu từ hoạt động cho vay giảm xuống làm giảm lợi nhuận NHTM Điều ngân hàng khắc phục cách điều chỉnh tăng lãi suất cho vay thị trường tín dụng Dự trữ bắt buộc khối lượng tiền cung ứng Khối lượng tiền cung ứng thay đổi kết tất yếu việc thay đổi tiềm tín dụng, thay đổi lãi suất thị trường, mục tiêu cuối mà NHTƯ muốn đạt điều chỉnh dự trữ bắt buộc Tỷ lệ dự trữ bắt buộc nâng lên NHTƯ thực việc thắt chặt tiền tệ, hướng đến mục tiêu kiểm soát lạm phát ngược lại, để mở rộng tiền tệ nhằm khuyến khích đầu tư, mở rộng sản xuất, tạo thêm công ăn, việc làm cho người lao động NHTƯ 10 tỷ lệ dự trữ tiền mặt số nhân tiền tệ tăng lên dẫn đến tăng lượng cung tiền 2.3 Nghiệp vụ thị trường mở Thị trường mở thị trường tiền tệ mà người ta thực việc mua bán công cụ tài ngắn hạn Nghiệp vụ thị trường mở hoạt động ngân hàng trung ương mua vào bán giấy tờ có giá phủ thị trường Thông qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá, ngân hàng trung ương tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng tổ chức tín dụng, từ điều tiết lượng cung ứng tiền tệ tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường Nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM) công cụ sách tiền tệ quan trọng Ngân hàng Trung ương (NHTW) quốc gia sử dụng Thông qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá, NHTW tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng tổ chức tín dụng, từ điều tiết lượng tiền tệ cung ứng tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường Với nghiệp vụ này, tổ chức tín dụng thiếu vốn, NHTW đưa tiền để mua giấy tờ có giá (tín phiếu ngân hàng, tín phiếu kho bạc,…) tổ chức tín dụng nắm giữ Ngược lại, tổ chức tín dụng thừa vốn, NHTW bán giấy tờ có giá để rút tiền NVTTM thị trường tiền tệ thứ cấp, nhằm bảo đảm hỗ trợ khả toán cho tổ chức tín dụng điều tiết thị trường tiền tệ, phục vụ mục tiêu phát triển kinh tế Nghiệp vụ thị trường mở tác động vào mục tiêu sách tiền tệ mặt giá lượng Về mặt lượng: Là ảnh hưởng nghiệp vụ thị trường mở vào dự trữ Ngân hàng thương mại Khi Ngân hàng Trung ương thực việc mua chứng từ có giá trị thị trường mở, kết làm dự trữ Ngân hàng thương mại tăng lên Ngân hàng Trung ương bán chứng từ có giá thị trường mở dẫn đến dự trữ Ngân hàng thương mại giảm Như Ngân hàng Trung ương thực nghiệp vụ thị trường mở nã tác động vào dự trữ Ngân hàng thương mại làm ảnh hưởng đến khối lượng tiền cung ứng 13 Về mặt giá: Khi Ngân hàng Trung ương mua giấy tờ có giá làm tăng dự trữ Ngân hàng thương mại , cung vốn tín dụng tăng lên Điều ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn làm lãi suất ngắn hạncó xu hướng giảm xuống tác động vào lãi suất có kỳ hạn giảm xuống Bên cạnh Ngân hàng Trung ương thực mua chứng từ có giá trị thị trường mở ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời chứng từ có giá, đẫn đến có chuyển dịch vốn đầu tư làm ảnh hưởng đến lãi suất thị trường, tác động vào cung cầu vốn kinh tế, ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng Khi Ngân hàng Trung ương thực mua, bán chứng từ có giá thị trường mở tác động vào giá chứng từ cá giá Ngân hàng Trung ương thực can thiệp vào giá chứng từ có khối lượng chiếm tỷ trọng lớn vai trò can thiệp Ngân hàng Trung ương có ý nghĩa quan trọng tác động vào lượng tiền cung ứng Nghiệp vụ thị trường mở ngân hàng trung ương chủ yếu có hai loại: mua bán giấy tờ có giá dài hạn mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn Ở Mỹ, nghiệp vụ thị trường mở chủ yếu thực trái phiếu phủ dài hạn Ở Việt nam, theo Luật Ngân hàng Nhà nước Việt nam, nghiệp vụ thị trường mở việc mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn tín phiếu kho bạc, chứng tiền gửi, tín phiếu Ngân hàng Nhà nước giấy tờ có giá ngắn hạn khác 2.4 Công cụ tỷ giá: Tỷ giá hối đoái tương quan sức mua đồng nội tệ đồng ngoại tệ Nó vừa phản ánh sức mua đồng nội tệ, vừa biểu hiên quan hệ cung cầu ngoại hối Tỷ giá hối đoái công cụ, đòn bẩy điều tiết cung cầu ngoại tệ, tác động mạnh đến xuất nhập hoạt động sản xuất kinh doanh nước Chính sách tỷ giá tác động cách nhạy bén đến tình hình sản xuất, xuất nhập hàng hóa, tình trạng tài chính, tiện tệ, cán cân toán quốc tế, thu hút vốn dầu tư, dự trữ đất nước Về thực chất tỷ giá công cụ sách tiền tệ tỷ giá không làm thay đổi lượng tiền tệ lưu thông Tuy nhiên nhiều nước, đặc biệt nước có kinh tế chuyển đổi coi tỷ giá công cụ hỗ trợ quan trọng cho sách tiền tệ Với chế độ tỷ giá thả có điều tiết Nhà nước, tỷ giá điều chỉnh linh hoạt theo quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường quản lý, điều tiết Nhà nước Chế độ tỷ giá đa số quốc gia lựa chọn có Việt Nam Theo chế này, hàng ngày Ngân hàng Nhà nước (NHNN) 14 công bố tỷ giá giao dịch bình quân thị trường liên ngân hàng ngày hôm trước làm sở để ngân hàng thương mại (NHTM) xác định tỷ giá giao dịch ngày xoay quanh biên độ NHNN công bố thời kỳ Như vậy, chế độ tỷ giá có can thiệp NHNN nhằm hạn chế biến động mạnh tỷ giá hối đoái quy định biên độ giao dịch đồng Việt Nam USD, trì tỷ giá USD mức mục tiêu nhằm tránh rủi ro xảy hoạt động kinh doanh quốc tế Chế độ tỷ giá vừa đảm bảo ổn định tỷ giá, tạo điều kiện thuận lợi cho DN hoạt động kinh doanh xuất nhập khẩu, đảm bảo tính linh hoạt tiên liệu Chính sách tỷ giá sách kinh tế có tác động thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua tăng khả cạnh tranh hàng hóa sản xuất nước, hỗ trợ xuất - cấu thành quan trọng tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, chế truyền dẫn sách tỷ giá tác động ngược chiều DN xuất DN nhập Trường hợp tỷ giá tăng có tích cực tăng lực cạnh tranh cho DN xuất lợi cạnh tranh giá bảo hộ mặt hàng tiêu dùng sản xuất nước ngược lại làm tăng chi phí DN phải nhập yếu tố đầu vào cho hoạt động sản xuất kinh doanh Thậm chí, gây bất lợi cho DN xuất DN phải nhập nguyên vật liệu sản xuất cho hàng xuất CHƯƠNG III: THỰC TIỄN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG NHỮNG NĂM VỪA QUA TẠI VIỆT NAM Để tìm hiểu kĩ sách tiền tệ công cụ sách tiền tệ đồng thời có nhìn tổng quan việc áp dụng sách tiền tệ Việt Nam, nghiên cứu cụ thể sách tiền tệ Việt Nam qua năm tác động I NĂM 2008 Năm 2008 năm mà kinh tế nước có biến động lớn Năm 2008, thị trường ngân hàng nước trải qua biến động chưa có lãi suất, tỷ giá Việc thắt chặt tiền tệ đầu năm nới lỏng dần cuối 15 năm tạo nên tần suất điều chỉnh sách nhiều chưa có lịch sử Trên điều chỉnh mở rộng nghiệp vụ thị trường mở NHNN nhằm thu hồi lượng tiền mặt lớn đồng thời thắt chặt tín dụng NHTM Tác động việc thực thi sách tiền tệ thắt chặt: việc thực thi sách thắt chặt tiền tệ NHTW thông qua công cụ dự trữ bắt buộc, phát hành tín phiếu bắt buộc công cụ lãi suất tác động trực tiếp đến thị trường tiền tệ hoạt động kinh doanh NHTM, theo hướng làm giảm quy mô nguồn vốn; giảm khả cho vay Quá trình tác động làm tăng chi phí kinh doanh, tăng lãi suất cho vay NHTM trực tiếp đến khoản NHTM thời gian Năm 2008 năm hệ thống Ngân hàng Việt Nam phải đối mặt với khó khăn, thách thức chưa có hai mươi năm đổi mới.Trước bối cảnh phức tạp kinh tế giới nước tháng đầu năm 2008, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có phản ứng kịp thời, sử dụng đồng liệt điều hành sách tiền tệ thắt chặt nhằm kiềm chế lạm phát có hiệu ổn định kinh tế vĩ mô Các công cụ sách tiền tệ điều hành linh hoạt để hút tiền từ lưu thông đảm bảo tính khoản cho kinh tế, điều hành linh hoạt tỷ giá theo tín hiệu thị trường Ngân hàng Nhà nước tăng cường công tác tra, giám sát hoạt động thị trường ngoại hối tổ chức tín dụng, hạn chế tăng trưởng tín dụng nóng gây an toàn hệ thống tổ chức tín dụng Đến cuối năm 2008, để chủ động ngăn chặn suy giảm kinh tế, sách tiền tệ thắt chặt chuyển dần sang nới lỏng cách thận trọng Chính sách tền tệ chưa thể nói cực chuẩn nói thành công II NĂM 2009 Tình hình kinh tế: Năm 2009, năm mà sách tiền tệ (CSTT) phải đối mặt với nhiều thách thức khó lường phát sinh từ bất cập kinh tế tác động bất lợi khủng hoảng tài suy thoái kinh tế Nhìn nhận cách khách quan thấy, lạm phát cao năm 2008, với đảo chiều vốn đầu tư nước thâm hụt mạnh cán cân thương mại (12,783 tỷ USD) có tác động mạnh đến tâm lý nhà đầu tư thị trường ngoại hối, gây biến động khó lường đến tỷ giá 16 Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thực thi CSTT cách linh hoạt phối hợp đồng với nhiều giải pháp khác để giữ bình ổn thị trường Từ đầu năm 2009 đến nay, để tạo điều kiện cho doanh nghiệp dân cư xã hội tiếp cận với vốn vay hệ thống ngân hàng theo tinh thần gói giải pháp kích cầu Chính phủ tạo điều kiện cho NHTM hoạt động ổn định hiệu quả, NHNN hạ thấp lãi suất đạo từ 14% xuống 7%, hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 11% xuống 5% Thị trường tiền tệ bước bình ổn, nhiên tháng đầu năm 2009, thị trường ngoại hối có diễn biến không thuận lợi Do áp lực từ khủng hoảng tài toàn cầu, lo ngại rủi ro biến động tỷ giá, doanh nghiệp có tâm lý găm giữ ngoại tệ Mặt khác tác động phụ sách hỗ trợ lãi suất cho vay VND việc điều chỉnh giảm lãi suất VND, nhiều doanh nghiệp không muốn vay ngoại tệ mà chuyển sang vay VND để mua ngoại tệ, dẫn đến nhu cầu mua ngoại tệ tăng mạnh, tình hình cung cầu ngoại tệ trở nên căng thẳng Để tăng nguồn cung ổn định thị trường ngoại tệ, NHNN triển khai liệt nhiều giải pháp mở rộng biên độ ấn định tỷ giá mua bán USD/VND ngân hàng thương mại từ +/-3% lên +/-5% so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng phối hợp với biện pháp điều tiết cung cầu ngoại tệ thị trường bán ngoại tệ hỗ trợ nhu cầu nhập mặt hàng thiết yếu đảm bảo ổn định sản xuất đời sống; điều hòa ngoại tệ thị trường ngoại tệ ngân hàng Các biện pháp chấn chỉnh hoạt động ngoại hối tăng cường phối hợp với bộ, ngành kiểm tra, xử lý vi phạm hành vi quảng cáo, niêm yết giá hàng hóa ngoại tệ, mua, bán ngoại tệ trái phép; tăng cường kiểm tra hoạt động mua bán ngoại tệ ngân hàng thương mại hoạt động đại lý đổi ngoại tệ, xử lý nghiêm vi phạm Năm 2009 phải đối mặt với nhiều thách thức trình thực thi CSTT, với điều hành linh hoạt, ứng phó kịp thời với biến động tình hình, CSTT đạt mục tiêu năm 2009 kiềm chế lạm phát từ mức 19,98% năm 2008 xuống 6,52%, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức 5,2% CSTT góp phần quan trọng vào ổn định kinh tế vĩ mô 17 Tuy nhiên, kinh tế tiềm ẩn nhiều nguy đòi hỏi CSTT NHNN phải có phản ứng kịp thời để ngăn chặn III Năm 2010 Năm 2010, kinh tế giới phục hồi sau khủng hoảng tài chính, tăng trưởng kinh tế 4,8%, thương mại tăng 11,4% Năm 2010, theo đánh giá Chính phủ, kinh tế nước ta tiếp tục đà phục hồi tăng trưởng Trong năm 2010, NHNN điều hành sách tiền tệ chủ động, linh hoạt thận trọng, phù hợp với Nghị Quốc hội, đạo Chính phủ bám sát tình hình thực tế, góp phần quan trọng để thực mục tiêu kinh tế vĩ mô, thể cụ thể là: Với mục tiêu trì ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát, tăng trưởng kinh tế bền vững năm 2010, chủ động đối phó với diễn biến phức tạp thị trường tài kinh tế giới, Ngân hàng Nhà nước định điều chỉnh lãi suất tăng từ 7%/năm lên 8%/năm, tăng lãi suất tái cấp vốn tăng từ 7%/năm lên 8%/năm, lãi suất chiết khấu tăng từ 5%/năm lên 6%/năm • Trong 10 tháng đầu năm, lãi suất lãi suất tái cấp vốn ổn định mức 8%/năm, kết hợp với điều hành linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở giám sát việc thực tỷ lệ an toàn TCTD, điều tiết lãi suất huy động cho vay giảm dần theo đạo Chính phủ (đến cuối tháng 10, lãi suất huy động VND bình quân 10,44%/năm, cho vay 13,18%/năm) Điều chỉnh tỷ giá mua - bán ngoại tệ TCTD tăng 5,52%; thực biện pháp ổn định thị trường ngoại tệ, kết hối ngoại tệ tập đoàn, tổng công ty nhà nước, quy định trần lãi suất tiền gửi tổ chức kinh tế USD 1%/năm, bán ngoại tệ cho nhập mặt hàng thiết yếu, đạo TCTD hạn chế cho vay nhập mặt hàng không thiết yếu không khuyến khích Thị trường ngoại tệ tỷ giá tương đối ổn định tháng đầu năm; từ tháng 10, tỷ giá thị trường tăng phù hợp với điều kiện kinh tế vĩ mô Thực giải pháp kiểm soát chặt chẽ thị trường vàng từ đầu năm Đóng cửa sàn giao dịch vàng chấm dứt kinh doanh vàng tài khoản nước ngoài; điều hành xuất - nhập vàng phù hợp với nhu cầu thị trường; ban hành Thông tư số 22/2010/TT-NHNN ngày 29/10/2010 thu hẹp huy động 18 cho vay vàng; phối hợp với bộ, ngành chống đầu cơ, buôn lậu vàng Giá vàng nước tăng bám sát giá giới, tượng tâm lý đám đông đầu có xu hướng giảm Phối hợp giải pháp điều hành sách tiền tệ với sách tài khoá, NHTM sử dụng số vốn dự trữ toán để mua trái phiếu Chính phủ, ngân sách Nhà nước có vốn để đầu tư phát triển, tăng tỷ lệ vốn hóa thị trường vốn khoản thị trường tiền tệ Nhìn chung, thị trường tiền tệ, tín dụng năm 2010 tương đối ổn định diễn biến phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế- xã hội.Tính đến 31/12, tăng trưởng tín dụng ước đạt 29,81%, tổng dư nợ tăng 27,6%; tổng phương tiện toán tăng 25,3% so với cuối năm 2009 Sau thực chế lãi suất thỏa thuận biện pháp điều hành tiền tệ linh hoạt NHNN, lãi suất huy động cho vay VND NHTM giảm dần Thị trường ngoại tệ, thị trường vàng dần ổn định, nguồn cung ngoại tệ cải thiện đáng kể, tỷ giá diễn biến phù hợp với mục tiêu khuyến khích xuất khẩu, góp phần hạn chế nhập siêu, cải thiện cán cân toán quốc tế Giá vàng nước diễn biến tương đối sát với giá vàng giới, chênh lệch giá vàng nước giới thu hẹp IV Năm 2011 Về giải pháp chủ yếu tập trung đạo, điều hành thực kế hoạch phát triển kinh tế xã hội năm 2011, Phó Thủ tướng Nguyễn Sinh Hùng cho rằng, kinh tế phải đối mặt với khó khăn, thách thức mới, lớn so với dự báo cuối 2010, tiềm ẩn nguy bất ổn kinh tế vĩ mô Năm 2011, NHNN điều hành sách tiền tệ chủ động, linh hoạt thận trọng nhằm mục tiêu hàng đầu kiểm soát lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô, góp phần tăng trưởng kinh tế Theo định trên, Ngân hàng Nhà nước quy định mức lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt toán bù trừ Ngân hàng Nhà nước ngân hàng 12,0%/ năm 19 Như vậy, lần thứ hai kể từ đầu năm Ngân hàng Nhà nước tăng số loại lãi suất điều hành Lần trước, ngày 17/2, mức tăng lãi suất tái cấp vốn từ 9%/năm lên 11%/năm, lần từ 11% lên 12% Đáng ý lần điều chỉnh này, lãi suất tái chiết khấu tăng mạnh, từ 7%/năm lên 12%/năm 9/4/2011, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) ban hành Quyết định số 750/QĐ-NHNN điều chỉnh tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ từ 4% lên 6% tổ chức tín dụng Quyết định có hiệu lực kể từ kỳ trì dự trữ bắt buộc tháng 5/2011 Tình hình kinh tế tháng cuối năm có dấu hiệu cải thiện, GDP năm 2011 tăng 5,89%, lạm phát so kỳ năm trước bắt đầu có dấu hiệu chững lại giảm dần từ mức 22% tháng 10/2011 xuống 20% tháng 11 18,13% tháng 12 V Năm 2012: Để định hướng thị trường, từ đầu năm 2012, NHNN đưa mục tiêu giảm lãi suất huy động xuống 9-10%/năm vào cuối năm 2012, đồng thời đưa lộ trình giảm trung bình quí 1%/năm Từ tháng 5/2012, NHNN qui định trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND lĩnh vực ưu tiên nông nghiệp nông thôn, xuất khẩu, công nghiệp hỗ trợ, doanh nghiệp vừa nhỏ, doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao; trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND lĩnh vực ưu tiên điều chỉnh giảm từ mức 15%/năm xuống 12%/năm, phù hợp với xu hướng giảm trần lãi suất tiền gửi VND Đến cuối năm 2012, lãi suất huy động VND giảm mạnh từ 3-6%/năm, lãi suất cho vay giảm từ 5-9%/năm so với cuối năm 2011 trở mức lãi suất năm 2007 Lãi suất cho vay ưu tiên giảm mức 12%/năm, cho vay sản xuất kinh doanh khác cho vay tiêu dùng mức 12-15%/năm, riêng lãi suất cho vay khách hàng tốt 9-11%/năm Tổng phương tiện toán tín dụng tăng khoảng 20% 9%, phù hợp với mục tiêu kiềm chế lạm phát mức thấp (6,8%), góp phần ổn định kinh tế vĩ mô hỗ trợ tăng trưởng kinh tế 20 VI Năm 2013 Trên sở kết điều hành sách tiền tệ đạt được, mục tiêu Quốc hội Chính phủ đề năm 2013 số giải pháp tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, hỗ trợ thị trường, NHNN tiếp tục điều hành linh hoạt đồng công cụ sách tiền tệ, chủ động điều chỉnh lượng tiền lưu thông nhằm đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối kiểm soát tiền tệ Đến cuối tháng 8/2013, tổng phương tiện toán tăng 9,16% so với cuối năm 2012, phù hợp với định hướng tăng 14-16% năm 2013, khoản hệ thống ngân hàng đảm bảo Các mức lãi suất chủ chốt điều hành theo hướng giảm dần, góp phần tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp kinh tế Mặt lãi suất VND tháng đầu năm giảm khoảng 25%/năm so với đầu năm, lãi suất huy động giảm 2-3%/năm, lãi suất cho vay giảm 3-5%/năm trở mức lãi suất thời kỳ 2005-2006, TCTD chủ động giảm lãi suất khoản cho vay tồn đọng Đến nay, trần lãi suất huy động giảm mức 7%/năm áp dụng kỳ hạn tháng, trần lãi suất cho vay lĩnh vực ưu tiên 9%/năm, tỉ trọng khoảng cho vay có lãi suất đến 13%/năm chiếm khoảng 74,97% Sau nhiều tháng tăng chậm, tín dụng bắt đầu có dấu hiệu khởi sắc, nhu cầu doanh nghiệp vốn cho sản xuất kinh doanh tăng mạnh nhu cầu tiêu thụ hàng hóa cải thiện mạnh Tính đến cuối tháng 8/2013, tín dụng cho kinh tế tăng 6,45% so với đầu năm VII Định hướng điều hành CSTT năm 2014:  Những thách thức: Mặc dù đạt kết tích cực nhiều mặt, song bối cảnh kinh tế giới diễn biến phức tạp khó lường; kinh tế nước ngày hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới nhiều khó khăn, đó, công tác điều hành CSTT năm 2014 tiếp tục phải đối mặt với khó khăn, thách thức cần phải xử lý thời gian tới 21 Trước tiên thách thức đến từ diễn biến phức tạp kinh tế giới: Trong năm 2014, kinh tế giới dự báo có nhiều dấu hiệu khởi sắc, đặc biệt hồi phục kinh tế đầu tàu Tuy nhiên, thách thức lớn kinh tế toàn cầu sau khủng hoảng chưa giải cách bền vững, cụ thể tỷ lệ thất nghiệp cao, sách nợ công số quốc gia chưa thống nhất, gói nới lỏng định lượng tiếp tục trì, rủi ro tiềm ẩn phần lớn thị trường, bất ổn trị - xã hội tình hình thiên tai diễn biến phức tạp Điều tác động bất lợi đến hoạt động thương mại nước, đến dịch chuyển dòng vốn đầu tư nên tạo áp lực công tác quản lý ngoại hối, đặc biệt kinh tế tập trung phát triển với chế tỷ giá linh hoạt Bên cạnh đó, Việt Nam tiếp tục hội nhập ngày sâu rộng vào kinh tế giới thông qua việc ký kết hiệp định hợp tác quốc tế song phương đa phương mà trước mắt Hiệp định đối tác Kinh tế Chiến lược xuyên Thái Bình Dương (TPP), dẫn đến thay đổi cần thiết quan điểm, nguyên tắc điều hành sách quản lý kinh tế Tiếp đến thách thức đến từ diễn biến kinh tế nước: Kinh tế vĩ mô có dấu hiệu tích cực, song chuyển biến chậm, chưa ổn định, vững Tăng trưởng tiềm Việt Nam có xu hướng giảm dần, tăng trưởng kinh tế hai năm trở lại chủ yếu dựa vào xuất nhu cầu nước phục hồi chậm, sức mua yếu, lạm phát kiểm soát tiềm ẩn nguy tăng cao trở lại… Bên cạnh đó, dòng vốn tín dụng chưa thông suốt, nợ xấu mức cao, khó khăn thị trường bất động sản chưa thể giải đặc biệt áp lực bội chi ngân sách ngày lớn,… trở thành thách thức lớn cho công tác điều hành CSTT năm 2014 nói chung đặc biệt tạo áp lực 22 công tác quản lý tín dụng NHNN Những thách thức buộc NHNN phải theo đuổi lúc nhiều mục tiêu trình điều hành sách, đặc biệt việc phải tập trung theo đuổi mục tiêu ngắn hạn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, khả hỗ trợ sách tài khóa ngày yếu tạo nhiều khó khăn cho NHNN việc theo đuổi mục tiêu quan trọng CSTT ổn định giá cả, thể mức lạm phát thấp ổn định trung dài hạn Cuối thách thức trình tái cấu trúc: Trong hai năm vừa qua, đạt kết bước đầu việc thực chương trình tái cấu trúc TCTD giai đoạn 2011 - 2015, song việc giải khó khăn trước mắt Còn vấn đề cốt lõi chương trình tái cấu trúc giải triệt để nợ xấu, tăng cường lực quản trị điều hành sau tái cấu, thay đổi cấu trúc sở hữu, đặc biệt khắc phục vấn đề sở hữu chéo thời gian khởi động… chưa thật dẫn đến thay đổi vật chất 23 Bên cạnh đó, khuôn khổ pháp lý cho việc tái cấu TCTD chưa hoàn thiện, đặc biệt chế mua bán nợ xấu, quy chế điều tiết thống hoạt động mua bán, sáp nhập (M&A), ; nguồn lực tài công hạn chế, nguồn lực tài bên chưa có chế phù hợp để thu hút; trình tái cấu lĩnh vực đầu tư công, doanh nghiệp nhà nước chưa có nhiều khởi sắc,… tiếp tục ảnh hưởng đến tiến độ tính hiệu chương trình tái cấu hệ thống TCTD giai đoạn 2011 - 2015 Những thách thức yếu đòi hỏi NHNN tiếp tục phải kiên định với mục tiêu điều hành, phải tăng cường phối hợp chặt chẽ đồng với Bộ, ngành, phải có chiến lược mạnh mẽ nỗ lực cao để giải thành công thách thức Trên sở đó, bám sát mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội năm 2014 Quốc hội phê duyệt, với tiêu tăng trưởng đạt mức khoảng 5,8%; lạm phát (chỉ số giá tiêu dùng - CPI) mức khoảng 7% Do vậy, mục tiêu CSTT cần đạt năm 2014 là: tiếp tục theo đuổi mục tiêu kiểm soát lạm phát không vượt mục tiêu Quốc hội phê chuẩn, ổn định tiền tệ hệ thống TCTD, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tích cực cho tăng trưởng kinh tế  Những định hướng cụ thể: Để đạt mục tiêu trên, việc điều hành CSTT phải đảm bảo tính linh hoạt, tiếp tục phát huy tính chủ động cao, định hướng thị trường theo mục tiêu đặt Theo đó, việc điều hành công cụ CSTT cần điều hành linh hoạt, đồng bộ, đảm bảo kiểm soát khối lượng tiền cung ứng theo định hướng tăng trưởng tín dụng mức 12 - 14%; tổng phương tiện toán tăng trưởng khoảng 16 - 18%; điều hành chủ động mức lãi suất đạo NHNN để định hướng lãi suất thị trường, đảm bảo tính ổn định, không gây biến động bất thường, nhằm tiếp tục tạo ổn định bền vững thị trường tiền tệ, kiềm chế lạm phát; theo dõi sát diễn biến tỷ giá, thị trường tiền tệ, ngoại hối, cung cầu ngoại tệ để điều hành tỷ giá phù hợp; 24 Tiếp tục thực giải pháp quản lý thị trường vàng, không để biến động thị trường vàng ảnh hưởng đến ổn định vĩ mô; tiếp tục khắc phục tình trạng đô la hóa kinh tế nhiều biện pháp, cần có phối chặt chẽ điều hành tỷ giá với lãi suất theo hướng khuyến khích giữ VNĐ, hạn chế dịch chuyển sang USD Ngoài ra, cần tiếp tục hoàn thiện thể chế, chế sách cho hoạt động tiền tệ tín dụng nhằm tạo điều kiện cho TCTD tái cấu phát triển mạnh mẽ; Tiếp tục thực có hiệu giải pháp tái cấu TCTD để tăng cường tính hiệu chế tác động CSTT tạo đà phát triển hệ thống TCTD năm tiếp theo; Tiếp tục tăng cường lực tra, giám sát, phát ngăn chặn kịp thời hành vi kinh doanh thiếu lành mạnh gây bất ổn định hệ thống; Tăng cường công tác truyền thông, tăng cường trách nhiệm cần đẩy mạnh để nâng cao lòng tin xã hội, tránh thông tin sai lệnh làm ảnh hưởng đến hiệu điều hành KẾT LUẬN: Ngân hàng Nhà nước (NHNN) thực nguyên lý kèm theo loạt giải pháp nhằm hướng khoản vốn vay đối tượng, triển khai giải pháp hạn chế tình trạng thông tin không cân xứng, giảm rủi ro lựa chọn đối nghịch, tăng tính sẵn sàng cho vay ngân hàng Ngoài việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất dự trữ bắt buộc, giảm hệ thống lãi suất đạo, thực bảo lãnh cho doanh nghiệp vừa nhỏ triển khai cho vay hỗ trợ lãi suất, tình khẩn cấp, NHNN sử dụng biện pháp hành khống chế trần lãi suất cho vay, kiểm soát chặt việc cho vay hỗ trợ lãi suất, cung ứng khoản cho ngân hàng có khó khăn khoản, kiểm soát tỷ giá, giảm tình trạng căng thẳng ngoại tệ ảnh hưởng lan truyền tới mặt lãi suất nội tệ Những vấn đề đặt sử dụng sách tiền tệ nới lỏng chỗ: NHNN không hoàn toàn có quyền lực để áp đặt mức vay nợ cho doanh nghiệp Điều phụ thuộc vào định NHTM vào kết quy trình thẩm định khách hàng sau phụ thuộc vào nguồn vốn giá vốn huy động ngân hàng Trong điều kiện lãi suất thực âm năm gần đây, nhiều hội cho sách tiền tệ thực kích cầu Tình trạng phản ánh thực tế ngân hàng tài trợ khoản 25 lãi suất cho doanh nghiệp cho vay (Hình 3) Điều không khuyến khích ngân hàng cho vay Một thực tế khác hệ thống doanh nghiệp gặp khó khăn tiêu thụ sản phẩm, điều hạn chế nhu cầu vay đầu tư vào sản xuất Việc đưa tiêu triển khai gói hỗ trợ lãi suất không kiểm soát tốt khiến ngân hàng đáp ứng nhu cầu vay ảo sai mục tiêu, đối tượng hỗ trợ Như vậy, qua phân tích bình luận CSTT NHNN thời gian gần đây, nhận vai trò lớn CSTT kinh tế Để xét sách tiền tệ tốt hay chưa tốt phải xét góc độ toàn xã hội không góc độ doanh nghiệp NHTM Vì CSTT đạt mục tiêu dài hạn nên chắn CSTT ngắn hạn không để đáp ứng tất mục tiêu làm thỏa mãn nhu cầu NHTM toàn kinh tế Tuy nhiên, phản ứng kịp thời linh hoạt CSTT công cụ hữu hiệu điều tiết kinh tế trước biến động diến ngày theo quy luật chung Và để thực điều hành sách tiền tệ cách hiệu thời gian NHNN cần rút học kinh nghiệm phản ứng thị trường trước thay đổi CSTT bám sát thị trường để phát huy tối đa vai trò 26 TƯ LIỆU THAM KHẢO Tài liệu trực tuyến http://luanvan.net.vn/luan-van/tieu-luan-chinh-sach-tai-khoa-va-chinh-sachtien-te-54088/ http://doanhnhanhanoi.net/38741/khai-niem-va-cong-cu-cua-chinh-sach-tiente.html http://www.vnbaorg.info/index.php? option=com_content&view=article&id=1645:gii-hn-ca-chinh-sach-tin-t-va-chinhsach-tai-khoa-trong-kich-cu vit-nam-&catid=43:ao-to&Itemid=90 http://vneconomy.vn/ http://wikipedia.org http://vietstock.vn/ Tài liệu ấn Các nguyên lý tiền tệ ngân hàng thị trường tài chính_ Nguyễn Văn Luân, Trần Viết Hoàng, Cung Trần Việt Kinh tế vĩ mô_ Nguyễn Như Ý, Trần Thị Bích Dung Tiến tệ ngân hàng thị trường tài chính_Trần Viết Hoàng, Cung Trần Việt 27 [...]... khi vay vốn của Ngân hàng Trung ương Các ngân hàng thương mại phải tính toán tỷ lệ giữa tiền mặt và tiền gửi (dự trữ của ngân hàng) để đáp ứng nhu cầu của khách hàng và họ có một tỷ lệ giữa tiền mặt và tiền gửi an toàn tối thiểu Tỷ lệ này ngoài quy định của ngân hàng trung ương về tỷ lệ dự trữ bắt buộc còn phụ thuộc vào tình hình kinh doanh của ngân hàng thương mại và dự trữ của ngân hàng thường lớn... vay tiền từ ngân hàng trung ương với lãi suất cao hơn lãi suất thị trường khi phát sinh nhu cầu tiền mặt bất thường từ phía khách hàng Do vậy, với một tiền cơ sở nhất định, bằng cách quy định lãi suất chiết khấu cao hơn lãi suất thị trường, ngân hàng trung ương có thể buộc các ngân hàng thương mại phải dự trữ tiền mặt bổ sung khiến cho số nhân tiền tệ giảm xuống (vì bội số của tiền gửi so với tiền. .. NAM Để tìm hiểu kĩ hơn về chính sách tiền tệ và các công cụ chính sách tiền tệ đồng thời có cái nhìn tổng quan về việc áp dụng chính sách tiền tệ tại Việt Nam, chúng ta cùng nghiên cứu cụ thể chính sách tiền tệ của Việt Nam qua các năm và các tác động của nó I NĂM 2008 Năm 2008 là năm mà nền kinh tế trong nước có những biến động rất lớn Năm 2008, thị trường ngân hàng trong nước đã trải qua những biến... thị trường tiền tệ, phục vụ mục tiêu phát triển kinh tế Nghiệp vụ thị trường mở sẽ tác động vào các mục tiêu của chính sách tiền tệ cả về mặt giá và lượng Về mặt lượng: Là ảnh hưởng của nghiệp vụ thị trường mở vào dự trữ của Ngân hàng thương mại Khi Ngân hàng Trung ương thực hiện việc mua chứng từ có giá trị trên thị trường mở, kết quả làm dự trữ của Ngân hàng thương mại tăng lên và khi Ngân hàng Trung... Ngân hàng thương mại mất khả năng tạo tiền Trong trường hợp giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, khả năng mở rộng cho vay của Ngân hàng thương mại sẽ tăng lên, dẫn đến sự gia tăng lượng tiền trong lưu thông, góp phần tăng cung xã hội để có thể cân đối tăng cầu về tiền 2.2 Lãi suất tái chiết khấu Chính sách tái chiết khấu thể hiện qua việc Ngân hàng Trung ương cung ứng vốn tín dụng cho Ngân hàng thương mại Chính. .. kết quả điều hành chính sách tiền tệ đã đạt được, và các mục tiêu do Quốc hội và Chính phủ đề ra trong năm 2013 về một số giải pháp tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, hỗ trợ thị trường, NHNN tiếp tục điều hành linh hoạt và đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ, chủ động điều chỉnh lượng tiền trong lưu thông nhằm đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối và kiểm soát tiền tệ Đến cuối tháng... năm 2008, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã có những phản ứng kịp thời, sử dụng đồng bộ và quyết liệt về điều hành chính sách tiền tệ thắt chặt nhằm kiềm chế lạm phát có hiệu quả và ổn định kinh tế vĩ mô Các công cụ chính sách tiền tệ được điều hành linh hoạt để hút tiền từ lưu thông nhưng vẫn đảm bảo tính thanh khoản cho nền kinh tế, điều hành linh hoạt tỷ giá theo tín hiệu thị trường Ngân hàng Nhà nước... đám đông và đầu cơ có xu hướng giảm Phối hợp giải pháp trong điều hành chính sách tiền tệ với chính sách tài khoá, các NHTM sử dụng số vốn dự trữ thanh toán để mua trái phiếu Chính phủ, ngân sách Nhà nước có vốn để đầu tư phát triển, tăng tỷ lệ vốn hóa thị trường vốn và thanh khoản của thị trường tiền tệ Nhìn chung, thị trường tiền tệ, tín dụng trong năm 2010 tương đối ổn định và diễn biến phù hợp với... tỷ giá Việc thắt chặt tiền tệ đầu năm và nới lỏng dần cuối 15 năm đã tạo nên tần suất điều chỉnh chính sách nhiều chưa từng có trong lịch sử Trên đây là điều chỉnh mở rộng nghiệp vụ thị trường mở của NHNN nhằm thu hồi lượng tiền mặt quá lớn đồng thời thắt chặt tín dụng của các NHTM Tác động của việc thực thi chính sách tiền tệ thắt chặt: việc thực thi chính sách thắt chặt tiền tệ của NHTW thông qua... chặn suy giảm kinh tế, chính sách tiền tệ thắt chặt được chuyển dần sang nới lỏng một cách thận trọng Chính sách tền tệ chưa thể nói là cực chuẩn nhưng có thể nói là thành công II NĂM 2009 Tình hình kinh tế: Năm 2009, một năm mà chính sách tiền tệ (CSTT) đã phải đối mặt với nhiều thách thức khó lường phát sinh từ những bất cập của nền kinh tế và tác động bất lợi của khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh ... I: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ I Khái niệm: Chính sách tiền tệ (monetary policy) trình quản lý cung tiền (money supply) quan quản lý tiền tệ ( ngân hàng trung ương), sách kinh tế vĩ mô Ngân hàng Trung... hữu cấu thành sách tài quốc gia Chính sách tài quốc gia bao gồm : sách tiền tệ sách tài khoá, sách có vị trí vai trò riêng, song sách tiền tệ coi trung tâm - Chính sách tiền tệ công cụ thuộc... thực thi sách tiền tệ mở rộng để tăng lượng cung tiền Chính sách tiền tệ mở rộng gọi sách tiền tệ nới lỏng sách tăng cung ứng tiền vào lưu thông Khi mà kinh tế có dấu hiệu suy thoái Ngân hàng TW