Chính sách tiền tệ của ngân hàng nhà nước việt nam (2013 - 2014)

Chính sách tiền tệ của ngân hàng nhà nước việt nam (2013 - 2014)

Chủ đề:

Chính sách tiền tệ của ngân hàng nhà nước Việt Nam (2013-2014)

• Chính sách tiền tệ đa mục tiêu:

 ổn định giá cả

 tăng trưởng kinh tế cao

 công ăn việc làm đầy đủ

 ổn định thị trường tài chính.

Tổng quan

Tổng quan

• Trong dài hạn, NHTW coi ổn định giá cả là mục tiêu chủ yếu chính sách tiền tệ

• trong ngắn hạn đôi khi NHTW phải tạm thời từ bỏ mục tiêu chủ yếu này để khắc phục tình trạng thất nghiệp cao đột ngột hoặc các ảnh hưởng của các cú sốc cung đối với sản lượng

=> NHTW theo đuổi một mục tiêu về dài hạn và đa mục tiêu trong ngắn hạn

Công cụ của chính sách tiền tệ

• NHTW sử dụng các công cụ của CSTT để thực hiện các mục tiêu đã đề ra của mình

• Trừ tháng 1 lượng bán tài sản trên thị trường mở của NHTW luôn cao hơn lượng

Nghiệp vụ thị trường mở

Khái niệm

vay từ người cho vay

• Gồm có: lãi suất huy động, lãi suất cho vay, lãi suất chiết khấu, …

Mục tiêu ban đầu

• Điều tiết lượng cung tiền

Công cụ lãi suất

• Lãi suất tái cấp vốn: giảm từ mức 9%/năm xuống còn 7%/năm

• lãi suất tái chiết khấu từ 7%/năm xuống còn 5%/năm

• lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng và cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của NHNN đối với các ngân hàng từ 10%/năm xuống còn 8%/năm.

Công cụ lãi suất

• Lãi suất huy động trên biểu niêm yết của các ngân hàng thương mại hiện phổ

Tác động của việc giảm lãi suất tái chiết khấu

Hiệu ứng giảm lãi suất tái chiết khấu:

 Việc vay tiền của các NHTM từ NHTW rẻ hơn

 Cá nhân có thể tăng mức vay nợ lên, do vậy lúc này người tiêu dùng sẽ có nhiều tiền hơn để chi tiêu

 Sự thay đổi trong hành vi tiêu dùng của cá nhân lại ảnh hưởng đến các doanh nghiệp

 Các doanh nghiệp có tâm lý vay tiền và thực tế lãi suất phải trả thấp hơn các khoản vay

Nguyên nhân

Thị trường chứng khoán

• Trong năm 2013,chỉ số VN-Index tăng tên 22%, HNX-Index tăng 13% so với

cuối năm 2012.

Tỷ giá

• Thực tế diến biến tỷ giá USD/VND từ 1/2013 đến 2/2014: tỷ giá tăng mạnh vào cuối quý II, đầu quý III năm 2013, và sau đó giảm nhẹ

Cơ chế tác động

• Ảnh hưởng trực tiếp đến số nhân tiền tệ trong cơ chế tạo tiền của các NHTM.

• Tác động đến lãi suất cho vay của NHTM

• Khi tỷ lệ này tăng NHTM phải tăng lãi suất cho vay  khả năng cho vay của các NHTM giảm

 lượng cung ứng tiền giảm

( và ngược lại).

Tỷ lệ dự trữ bắt buộc

• Công cụ tỷ lệ DTBB không phát huy tác dụng điều chỉnh nguồn vốn thanh toán

và cho vay của TCTD

=>hạn chế vai trò, tác dụng của tỷ lệ dự trữ bắt buộc trong việc điều chỉnh lãi suất

cho vay, lượng tiền cung ứng và hệ số tạo tiền của hệ thống TCTD

• Chính sách dự trữ bắt buộc áp dụng một mức chung cho tất cả các NHTM, không căn cứ vào quy mô vốn và tài sản, chất lượng hoạt động và mức độ an toàn của từng ngân hàng

Tỷ lệ dự trữ bắt buộc

Chính sách tỷ giá hối đoái

Khái niệm

• Tỷ giá hối đoái là mối quan hệ so sánh sức mua giữa các đồng tiền với nhau

Đó là giá cả chuyển đổi một đơn vị tiền tệ của nước này thành những đơn vị tiền tệ của nước khác.

• Ví dụ: 1USD = 21220 VND mua vào

1USD = 21270 VND bán ra

Chính sách tỷ giá hối đoái

- Chế độ tỷ giá hối đoái nước ta: chế độ tỷ giá thả nổi (tỷ giá hối đoái do cung cầu ngoại tệ quy định) có quản lý

- NHNN sẽ điều tiết thị trường ngoại hối bằng việc bán ra hay mua vào ngoại tệ lúc cần thiết NHNN cũng có thể thay đổi tỉ giá chính thức

Chính sách tỷ giá hối đoái

• Năm 2013 đến nay NHNN chỉ nâng tỉ giá hối đoái chính thức thêm 2 lần:

 Chiều 27/6/2013: NHNN quyết định nâng tỉ giá thêm 1% lên 21.036

 Chiều 18/6/2014: NHNN đã quyết định nâng tỉ giá chính thức thêm 1% lên 21.246 VND/USD,

có hiệu lực từ ngày 19/6/2014

• Ngoài ra NHNN còn đặt mục tiêu về biên độ dao động của tỷ giá hối đoái

Năm 2013: biên độ không quá 2-3%

Năm 2014: biên độ không quá 2%

Chính sách tỷ giá hối đoái

• Năm 2014, NHNN sẽ hoàn thiện hệ thống văn bản quy phạm pháp luật về thị trường ngoại tệ.

• NHNN tiếp tục triển khai các giải pháp quản lý chặt chẽ thị trường ngoại hối nhằm chuyển dần hoạt động tín dụng huy động – cho vay ngoại tệ sang quan hệ mua – bán ngoại tệ, nhất

là gia tăng niềm tin vào VND

• Ổn định các mức lãi suất điều hành

Chính sách tỷ giá hối đoái

Tỷ giá ổn định đã góp phần tích cực trong việc ổn định lạm phát, thu hút đầu tư nước ngoài, tăng dự trữ ngoại hối, tránh các cú sốc từ bên

ngoài

Kết quả đạt được

• Tỷ giá hổi đoái luôn không ổn định từng ngày trong từng NH

Thách thức

=> tuy lượng dự trữ cao nhưng vẫn chưa được linh hoạt

Thách thức

• Tỷ giá tăng ít trong khoảng thời gian dài cũng làm kìm hãm sức xuất khẩu

⇒ tăng trưởng tiềm năng VN có xu hướng giảm dần

• Lạm phát tuy được kiểm soát nhưng còn tiềm ẩn nguy cơ tăng cao trở lại…

4 Kết luận

• Để đạt được mục tiêu, việc điều hành chính sách tiền tệ phải đảm bảo tính linh hoạt, tiếp tục phát huy tính chủ động cao, định hướng thị trường theo mục tiêu đã đặt ra Đồng thời, NHNN điều hành chủ động các mức lãi suất để định hướng lãi suất thị trường đảm bảo tính ổn định.

• Tóm lại,: để nâng cao hiệu quả của điều hành chính sách tỷ giá hối đoái đối

với nền kinh tế trong năm 2014, cần phải triển khai quyết liệt đồng bộ nhiều giải pháp, đặc biệt sự phối hợp linh hoạt giữa chính sách tài khoá và chính sách tiền tệ Qua đó, góp phần giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, nâng cao giá trị đồng VND.

Chính sách lạm phát mục tiêu

(Inflation Targeting - IT)

định

Công khai mục tiêu lạm phát trong trung hạn bằng những con số hoặc khung cụ thể

Mục tiêu hàng đầu của CSTT là bình ổn giá

Có chiến lược tập trung thông tin

Các CSTT được minh bạch

Trách nhiệm NHTW được tăng cường để đảm bảo mức lạm phát mục tiêu

Ví dụ ở Mỹ

• NHTW (Fed) đưa ra tỷ lệ lạm phát mục tiêu 2%

giá cả tăng cao hơn mục tiêu lạm phát

⇒ Fed sẽ tăng lãi suất để giảm cho vay do đó giảm lượng tiền đi vào lưu thông

• Đặc điểm cơ bản của IT:

Mục tiêu là ổn định giá cả trong trung và dài hạn

Công bố công khai về mục tiêu lạm phát

NHNN phải giải trình trước công chúng khi lạm phát thực tế vượt hoặc thấp hơn lạm phát mục tiêu

Các quyết sách đưa ra phải dựa trên cơ sở dự báo các nhân tố tác động đến lạm phát tương lai

Chính sách lạm phát mục tiêu

(Inflation Targeting - IT)

Chương III: Kết luận

• Để hoàn thiện chính sách tiền tệ phải xác định mục tiêu và định hướng của nó trong thời gian trước mắt và lâu dài

• Có biện pháp đồng bộ, vừa cải tiến, hoàn thiện những yếu tố sẵn có, vừa phát triển, bổ sung những yếu tố mới