Đang tải... (xem toàn văn)
Theo cách hiểu chung nhất thì khái niệm “Nghiệp vụ thị trường mởOMO” là hoạt động mua bán các GTCG của NHTW với các đối tác được lựa chọn để qua đó tác động tới lãi suất của thị trường hoặc dự trữ của các đối tác này, vì thế có thể ảnh hưởng tới các điều kiện tiền tệ của nền kinh tế thông qua những ảnh hưởng về mặt lượng và giá cả. Thuật ngữ Thị trường mở ở đây được hiểu là một thị trường có tính chất mở, nghĩa là đa dạng về các đối tác tham gia thị trường và đa dạng về các loại giao dịch trên thị trường.
Tìm hiểu thị trường mở Việt Nam 1.1 Sự đời phát triển Nghiệp vụ thị trường mở Theo cách hiểu chung khái niệm “Nghiệp vụ thị trường mở-OMO” hoạt động mua bán GTCG NHTW với đối tác lựa chọn để qua tác động tới lãi suất thị trường dự trữ đối tác này, ảnh hưởng tới điều kiện tiền tệ kinh tế thông qua ảnh hưởng mặt lượng giá Thuật ngữ "Thị trường mở" hiểu thị trường có tính chất mở, nghĩa đa dạng đối tác tham gia thị trường đa dạng loại giao dịch thị trường Nghiệp vụ thị trường mở áp dụng Ngân hàng Anh từ năm 30 kỷ 19 Vào thời gian này, lãi suất tái chiết khấu Ngân hàng Anh sử dụng công cụ chủ yếu để kiểm soát lượng tiền cung ứng Tuy nhiên, công cụ tỏ hiệu lực lãi suất thị trường tiền tệ giảm liên tục vượt khỏi chi phối lãi suất tái chiết khấu Điều thúc đẩy Ngân hàng Anh tìm kiếm công cụ có hiệu để điều chỉnh lãi suất thị trường theo hướng mong muốn Cách thức áp dụng để nhằm làm tăng lãi suất thị trường là: - Bán chứng khoán phủ đồng thời hứa mua lại vào ngày xác định tương lai -Vay thị trường - thực chất khoản vay từ người chiết khấu từ người môi giới với đảm bảo chứng khoán phủ -Bán hẳn chứng khoán phủ -Vay từ Ngân hàng thương mại -Vay từ người gửi tiền đặc biệt Bằng cách này, lượng tiền trung ương giảm tương ứng với khối lượng vay bán chứng khoán, lãi suất thị trường tăng lên Cùng thời gian này, Ngân hàng Trung Ương (NHTW ) Thuỵ Sỹ sử dụng nghiệp vụ bán chứng khoán phủ nhằm thu hút lượng vốn khả dụng dư thừa Vào năm 1913, lúc đầu Ngân hàng dự trữ liên bang Mỹ sử dụng Nghiệp vụ thị trường mở công cụ bổ xung cho sách tái chiết khấu Tuy nhiên, sau Chiến tranh giới thứ nghiệp vụ thị trường mở nước sử dụng công cụ để tài trợ cho chi phí chiến tranh hoạt động điều chỉnh kinh tế sau chiến tranh Cùng với hoạt động này, lượng chứng khoán phủ nằm tay NHTW tăng lên Đến năm 1920, nghiệp vụ thị trường mở nước sử dụng công cụ bổ trợ cho sách lãi suất tái chiết khấu làm cho lãi suất tái chiết khấu trở nên hiệu Nhưng sau đó, hiệu tầm quan trọng nghiệp vụ thị trường mở ngày tăng lên, sử dụng công cụ sách tiền tệ ba nước ban đầu sau trở thành xu hướng hầu hết NHTW nước khác Điều suất phát từ: hạn chế sách tái chiết khấu; mở rộng hoàn thiện hệ thống thị trường tái chính; tăng lên lượng chứng khoán phủ chứng khoán có tính khoản cao Cho đến nghiệp vụ thị trường mở sử dụng công cụ Chính sách tiền tệ hiệu hầu hết NHTW nước 1.2 Khái niệm nghiệp vụ thị trường mở Theo nghĩa gốc cụm từ “Nghiệp vụ thị trường mở” hoạt động giao dịch chứng khoá NHTW thị trường mở Thông qua hành vi mua, bán chứng khoán này, NHTW tác động trực tiếp đến dự trữ hệ thống Ngân hàng gián tiếp đến lãi suất thị trường, từ mà ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng thông qua tác động mặt lượng mặt giá Về lý thuyết, chứng khoán đối tượng giao dịch NHTW, chứng khoán phủ, chứng khoán phát hành doanh nghiệp ngân hàng gồm chứng khoán ngắn hạn dài hạn Các chủ thể giao dịch nghiệp vụ thị trường mở ngân hàng, doanh nghiệp tổ chức phi tài khác Về mặt thực tế, nghiệp vụ thị trường mở hành vi giao dịch NHTW thị trường mở Xét hình thức thị trường mở thị trường giao dịch chứng khoán nợ ngắn dài hạn Tuy nhiên, khác với khái niệm có phạm vi công cụ giao dịch rõ ràng thị trường chứng khoán hay thị trường tiền tệ, thị trường mở nước khác phạm vi, loại hình công cụ thời hạn công cụ giao dịch thị trường Chẳng hạn, thị trường mở Nhật Bản bao gồm chứng khoán nợ ngắn hạn người tham gia gồm tổ chức tín dụng Như vậy, Nhật thị trường mở phận thị trường tiền tệ Ngược lại Mỹ Đức cho phép giao dịch chứng khoán dài hạn thị trường mở Xét theo thời hạn chứng khoán nợ thị trường mở nước bao gồm phần thị trường chứng khoán Theo cách này, khái niệm “ Nghiệp vụ thị trường mở” có ý nghĩa kinh tế gắn với cụm từ “Nghiệp vụ thị trường mở” Có nghĩa là, giới hạn khác đối tượng chr thể giao dịch NHTW nghiệp vụ thị trường mở định khái niệm cụ thể thị trường mở nước 1.3 Cơ chế tác động Nghiệp vụ thị trường mở 1.3.1 Tác động mặt lượng - Tác động vào dự trữ hệ thống ngân hàng Hành vi mua bán GTCG thị trường mở NHTW có khả tác động đến tình trạng dự trữ NHTM thông qua ảnh hưởng đến tiền gửi ngân hàng NHTW (nếu NHTM đối tác tham gia OMO) tiền gửi khách hàng hệ thống ngân hàng (nếu khách hàng đối tác tham gia OMO) Sơ đồ 1.1 Cơ chế tác động OMO tới dự trữ ngân hàng NHTW bán GTCG Dự trữ NH giảm Dự trữ mở rộng cho vay Khối giảm lượng TD giảm MS giảm Khi NHTW thực bán GTCG cho ngân hàng tiền gửi ngân hàng NHTW giảm xuống tương ứng với khối lượng GTCG mà NHTW bán Trường hợp người mua khách hàng ngân hàng số tiền mua GTCG làm giảm số dư tiền gửi họ hệ thống ngân hàng Kết dự trữ hệ thống ngân hàng giảm sút tương ứng với khối lượng GTCG mà NHTW bán Sự giảm sút dự trữ hệ thống ngân hàng làm giảm khả cho vay ngân hàng khối lượng tín dụng giảm dẫn đến cung tiền giảm Ngược lại, NHTW thực mua GTCG thị trường mở, kết làm dự trữ ngân hàng tăng lên Như vậy, NHTW thực nghiệp vụ thị trường tác động đến dự trữ ngân hàng, làm ảnh hưởng đến khối lượng tín dụng, từ ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng 1.3.2 Tác động mặt giá - tác động qua lãi suất Hành vi mua bán GTCG NHTW thị trường mở ảnh hưởng gián tiếp đến mức lãi suất thị trường thông qua đường sau: Thứ nhất, dự trữ ngân hàng bị ảnh hưởng tác động đến cung cầu vốn NHTW thị trường tiền tệ liên ngân hàng Đến lượt nó, cung cầu tiền trung ương thay đổi dẫn đến lãi suất thị trường tiền NHTW thay đổi Mức lãi suất ngắn hạn này, thông qua dự đoán thị trường hoạt động arbitrage lãi suất, truyền tác động tới mức lãi suất trung dài hạn thị trường tài Tại mức lãi suất thị trường xác định, tổng cầu AD kinh tế, tốc độ tăng trưởng kinh tế định Sơ đồ 1.2 Cơ chế tác động OMO qua lãi suất Cung TPKB tăng NHTW bán TPKB Giá TPKB giảm LS thị trường tăng tăng Đầu tư giảm Dự trữ NH giảm Cung quỹ cho vay giảm Lãi suất ngắn hạn tăng Lãi suất thị trường tăng Thứ hai, việc mua bán GTCG làm ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu loại GTCG thị trường giá Khi giá chứng khoán thay đổi, tỷ lệ sinh lời chúng thay đổi Nếu khối lượng chứng khoán chiếm tỷ trọng lớn giao dịch thị trường tài thay đổi tỷ lệ sinh lời tác động trở lại lãi suất thị trường, mà tác động đến tổng cầu AD sản lượng Khi NHTW bán tín phiếu kho bạc làm giảm dự trữ hệ thống ngân hàng Điều làm giảm cung quỹ cho vay ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn, làm lãi suất ngắn hạn có xu hướng tăng lên tác động vào làm tăng lãi suất thị trường Bên cạnh NHTW thực bán tín phiếu kho bạc thị trường mở làm tăng cung tín phiếu kho bạc thị trường, từ làm giảm giá tín phiếu kho bạc Điều làm ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời tín phiếu kho bạc theo hướng tăng lên, dẫn đến chuyển dịch vốn đầu tư sang tín phiếu kho bạc Để cân lãi suất hạn chế dịch chuyển vốn đầu tư, lãi suất thị trường tăng lên Khi lãi suất thị trường tăng lên hoạt động đầu tư chủ thể kinh tế giảm xuống tỷ suất sinh lời giảm Từ tổng cầu thị trường giảm xuống góp phần làm giảm sản lượng, ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng 1.4 Cơ chế hoạt động nghiệp vụ thị trường mở 1.4.1 Các Nghiệp vụ thị trường mở Trong nghiệp vụ thị trường mở phải có tham gia NHTW tham gia NHTW khối lượng tiền tệ nói chung không thay đổi Một NHTW chứng khoán cho NHTM khác xét toàn cục dịch chuyển chứng khoán di chuyển ngược lại phần dự trữ dư thừa từ NHTM sang NHTM khác thiếu vốn mà Có hai loại nghiệp vụ thị trường mở: Nghiệp vụ thị trường mở động nhằm thay đổi mức dự trữ số tiền tệ nghiệp vụ thị trường mở thụ động nhằm bù lại chuyển động nhân tố khác ảnh hưởng tới số tiền tệ 1.4.2 Các giao dịch không hoàn lại (hay giao dịch mua bán hẳn) Các giao dịch bao gồm nghiệp vụ mua, bán giấy tờ có giá NHTW thị trường theo phương thức mua đứt, bán đoạn sở giá thị trường Hình thức giao dịch làm chuyển quyền sở hữu chứng khoán đối tượng giao dịch Vì ảnh hưởng dự trữ Ngân hàng dài hạn giấy tờ phải công cụ nợ có mức rủi ro thấp phải phát hành tổ chức đủ điều kiện theo quy định 1.4.3 Các giao dịch có hoàn lại (giao dịch có kỳ hạn) Phương pháp chủ yếu sử dụng cho mục đích giao dịch tạm thời hợp đồng mua lại Hợp đồng mua lại sử dụng NHTW thực giao dịch theo hợp đồng mua lại, có nghĩa mua chứng khoán từ người môi giới thị trường, người đồng ý mua lại vào ngày tương lai Giao dich mua mua bán có kỳ hạn tồn dạng: Thứ nhất: Mua bán theo hợp đồng mua lại: Là việc NHTW ký hợp đồng mua bán với người giao dịch giao dịch đồng ý mua lại giấy tờ có giá NHTW vào ngày xác định tương lai Thứ hai : Mua bán theo hợp đồng mua lại đảo ngược : việc NHTW bán giấy tờ có giá cho người giao dịch người giao dịch lại đồng ý bán lại giấy tờ có giá cho NHTW vào ngày xác định tương lai Các giao dịch có hoàn lại sử dụng chủ yếu Nghiệp vụ thị trường mở lý sau: Đây công cụ có hiệu để bù đắp triệt tiêu ảnh hưởng không dự tính trước đến dự trữ ngân hàng, chi phí giao dịch hợp đồng mua lại rẻ so với hợp đồng mua đứt bán đoạn; Thích hợp trường hợp định hướng sách tiền tệ không hoàn hảo dẫn đến việc sử dụng giải pháp khắc phục; làm giảm thời gian thông báo, mà làm giảm bớt biến động thị trường trước định hàng ngày NHTW 1.4.4 Nghiệp vụ giao dịch hoán đổi ngoại tệ Trong nghiệp vụ tham gia giao dịch NHTW đồng thời ký hai hợp đồng lấy ngoại tệ làm đối tượng trao đổi Hợp đồng 1: Mua bán ngoại tệ với tỷ gia giao Hợp đồng 2: Bán mua ngoại tệ với tỷ giá co kỳ hạn Ngoài loạt nghiệp vụ khác NHTW sử dụng nghiệp vụ thị trường mở như: phát hành, chứng nợ NHTW, giao dịch hoán đổi chứng khoán đến hạn 1.5 Phương thức hoạt động nghiệp vụ thị trường mở Các nghiệp vụ thị trường mở thực thông qua phưong thức giao dịch song phương qua phương thức đấu thầu Có loại đấu thầu: Đấu thầu khối lượng đấu thầu lãi suất Phương thức giao dịch song phương Là phương thức mà NHTW với người giao dịch giao dịch thẳng với giao dịch thông qua nhà môi giới đại lý chứng khoán mà không mua bán thông qua hình thức đấu thầu Phương thức đấu thầu Đấu thầu khối lượng Đấu thầu khối lượng phương thức đấu thầu với lãi suất NHTW công bố trước NHTW công bố khối lượng tiền cần mua cần bán phương thức đấu thầu ấn định mức lãi suất thực NHTW công bố điều kiện đặt thầu để thành viên đăng ký số tiền dự thầu sở chấp thuận mức lãi suất xác định trước Sau mở thầu NHTW xác định tỷ lệ giá trị đạt thầu phân bổ cho tổ chức tham gia đặt thầu Việc phân bổ thầu tiến hành thực sau: Trước hết toàn số lượng đăng ký dự thầu cộng lại với Nếu tổng khối lượng đặt thầu nhỏ khối lượng NHTW chào mua/chào bán toàn đơn dự thầu phân bổ theo khối lượng đặt thầu Nếu tổng khối lượng đặt thầu lớn khối lượng NHTW chào mua/chào bán khối lượng trúng thầu thành viên phân bổ tỷ lệ thuận với khối lượng đặt thầu thành viên Các đơn dự thầu phân bổ sau: n ∑b Tỷ lệ % phân bổ thầu: k = A/ i =1 i đó: - A: khối lượng NHTW chào mua/chào bán - n: tổng số thành viên tham gia dự thầu - bi khối lượng đặt thầu thành viên thứ i -k tỷ lệ phân bổ thầu Trên sở xác định tỷ lệ k, khối lượng trúng thầu thành viên thứ i (Wi) xác định sau: Wi = k x bi Đấu thầu lãi suất Theo phương thức đấu thầu lãi suất thành viên tham gia tự đăng ký số tiền ứng với mức lãi suất tự lựa chọn - Trường hợp NHTW cần cung ứng tiền thêm vào lưu thông thông qua việc mua GTCG, đơn dự thầu xếp theo thứ tự phân bổ theo mức lãi suất từ cao xuống thấp Nghĩa đơn dự thầu ứng với lãi suất cao ưu tiên phân bổ trước khối lượng phân phối sử dụng hết Nếu mức lãi suất thấp chấp nhận, khối lượng đăng ký dự thầu lớn khối lượng phân phối trình phân bổ sau: Gọi: - A: khối lượng NHTW chào mua/chào bán - rt : mức lãi suất thứ t đăng ký - b(rt)i khối lượng đặt thầu thành viên thứ i ứng với mức lãi suất rt - b(rt) tổng khối lượng đặt thầu thành viên ứng với mức lãi suất rt - rm mức lãi suất cuối chấp nhận Đối với trường hợp NHTW đấu thầu để bơm thêm vốn khả dụng cho hệ thống ngân hàng thì: r1 ≥ rt ≥ rm - k(rm) tỷ lệ % trúng thầu phân bổ mức lãi suất cuối m −1 ∑ b( r ) t =1 t AB(rm) Trên sở xác định tỷ lệ k(r m), khối lượng trúng thầu thành viên thứ k(rm) = i (Wi) mức lãi suất rm xác định sau: W(rm) = k(rm) x b(rm) - Trường hợp NHTW cần hút tiền từ lưu thông thông qua việc bán GTCG quy trình diễn ngược lại Trên giới có hai phương thức đấu thầu lãi suất đấu thầu theo kiểu Mỹ đấu thầu theo kiểu Hà Lan Nếu đấu thầu theo kiểu Mỹ tất mức lãi suất đăng ký phạm vi đặt thầu thực theo mức lãi suất đăng ký Nếu đấu thầu theo kiểu Hà Lan tất lượng đặt thầu xác định mức lãi suất đạt thầu 1.6 Hàng hoá nghiệp vụ thị trường mở 1.6.1 Tín phiếu kho bạc.(TB) Tín phiếu kho bạc giấy nhận nợ phủ phát hành để bù đắp thiếu hụt tạm thời năm tài Thời hạn tín phiếu thông thường 12 tháng Đây công cụ chủ yếu nghiệp vụ thị trường mở hầu hết NHTW nước vì: -Tín phiếu kho bạc có tính khoản cao -Được phát hành định kỳ với khối lượng lớn thoả mãn nhu cầu can thiệp NHTW với liều lượng khác Bộ tài người có vai trò quan trọng việc xác định khối lượng phát hành, toán lãi gốc tín phiếu Tín phiếu kho bạc phát hành hàng tuần để chi trả khoản nợ ngắn hạn phủ Vì vậy, khối lượng tín phiếu thay đổi tuỳ theo nhu cầu vay mượn phủ hạn chế tốc độ tăng trưởng nhà chức trách tiền tệ 1.6.2 Chứng tiền gửi (CD) Chứng tiền gửi giấy nhận nợ Ngân hàng hay định chế tài phi ngân hàng, xác nhận tiền gửi vào ngân hàng thời gian định với mức lãi suất định trước Thời hạn chứng tiền gửi thường ngắn hạn Sự đời chứng tiền gửi đánh dấu thay đổi chế quản lý ngân hàng: Chuyển từ quản lý tài sản nợ sang quản lý tài sản có cung cấp hình thức huy động vốn chủ động cho ngân hàng thay phải phụ thuộc vào người gửi tiền Tình ưu việt chứng tiền gửi bảo đảm lưu thông sử dụng hàng hoá phổ biến cho Nghiệp vụ thị trường mở 1.6.3 Thương phiếu (CP) Thương phiếu chứng có giá ghi nhận lệnh yêu cầu toán cam kết toán không điều kiện số tiền xác định thời gian định Đây giấy nhận nợ phát hành doanh nghiệp nhằm bổ xung vốn ngắn hạn Thương phiếu tài sản có người sở hữu tài sản nợ người phát hành thương phiếu Cơ chế bảo lãnh ngân hàng làm cho thương phiếu có tính chuyển nhượng cao chấp nhận dễ dàng toán Việc mua bán thương phiếu NHTW ảnh hưởng mạnh đến dự trữ ngân hàng tiền gửi khách hàng NHTM 1.6.4 Trái phiếu phủ Trái phiếu phủ chứng khoán nợ dài hạn Nhà nước phát hành nhằm bù đắp thiếu hụt ngân sách nhà nước Mặc dù dài hạn trái phiếu phủ sử dụng phổ biến Nghiệp vụ thị trường mở tính an toàn, khối lượng phát hành, tính ổn định phát hành khả tác động trực tiếp đến giá trái phiếu kho bạc thị trường tài 1.6.5 Trái phiếu quyền điạ phương Tương tự trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương khác thời hạn điều kiện ưu đãi liên quan đến trái phiếu Thông thường người sở hữu trái phiếu quyền địa phương hưởng ưu đãi thuế thu nhập từ trái phiếu 1.6.6 Các hợp đồng mua lại Đây vay ngắn hạn, tín phiếu kho bạc sử dụng làm vật đảm bảo cho tài sản có mà người cho vay nhận người vay không toán nợ Hàng hoá thị trường mở ngày có xu hướng đa dạng hoá, điều phụ thuộc vào: Một là, cạnh tranh thị trường tài ngày trở nên gay gắt, đặc biệt ảnh hưởng xu toàn cầu hoá hoạt động tài xuất nhiều tổ chức cung cấp tài Điều đòi hỏi tổ chức tài phải tìm kiếm công cụ thoả mãn nhu cầu thu hút vốn mặt: Thời hạn, mức độ rủi ro, mức sinh lời, cách thức toán nợ Xu hướng có ảnh hưởng đến thay đổi cấu hàng hoá thị trường mở 1.7 Những bên tham gia vào Nghiệp vụ thị trường mở Thị trường mở thực chất thị trường tiền tệ mở rộng nên chủ thể tham gia thị trường đông đảo, phong phú với nhiều mục đích khác Các Ngân hàng thương mại Các NHTM tham gia thị trường mở nhằm điều hoà mức dự trữ ngân quỹ để trì khả toán, cho vay khoản vốn dư thừa để kiếm lãi Đồng thời qua thị trường NHTM thực nghiệp cụ môi giới kinh doanh chứng khoán Các NHTM đóng vai trò quan trọng thị trường mở vì: NHTM trung gian tài lớn nhất, nhận số lượng khổng lồ vốn gửi dùng tiền gửi huy động khách hàng vay; NHTM thành viên đặc biệt thị trường tiền tệ, vừa người vay vừa người cho vay Các tổ chức tài phi ngân hàng Các tổ chức tài phi ngân hàng bao gồm: Các công ty bảo hiểm, công ty tài chính, quỹ đầu tư…Các tổ chức coi thị trường mở nơi kiếm thu nhập qua việc sử dụng vốn nhàn rỗi để mua, bán chứng khoán có giá trị ngắn hạn hoặ dài hạn Các tổ chức thường có khối lượng chứng khoán lớn họ thường xuyên thay đổi cấu danh mục đầu tư nhằm đảm bảo mức sinh lời cao rủi ro dự tính thấp Đó động họ để tham gia vào Nghiệp vụ thị trường mở Các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh lớn Các doanh nghiệp có nhu cầu bán chứng khoán để đổi tiền mặt hặc để kiếm lời thời gian ngắn Khi thừa vốn kinh doanh doanh nghiệp mua loại chứng khoán ngắ hạn tín phiếu kho bạc, trái phiếu, chứng tiền gửi… để kiếm lời Các hộ gia đình Hộ gia đình tham gia thị trường mở họ phải chuyển giấy tờ có giá ngắn hạn mà họ nắm giữ thành tiền mặt có tính lỏng mạnh nhất, họ mua chứng khoán phòng ngừa rủi ro bật ngờ, đầu tư vào giấy tờ có giá nhờ vào thay đổi lãi suất dự đoán Các nhà giao dịch chuyên nghiệp Tham gia vào thị trường mở với tư cách người trung gian việc mua bán chứng từ có giá trị NHTW đối tác khác hãng sản xuất kinh doanh; nhà đầu tư tư nhân; ngân hàng tổ chức tài phi ngân hàng Qua nghiệp vụ họ hưởng chênh lệch giá mua, giá bán Ngân hàng Trung Ương NHTW tham gia thị trường mở với vị trí người điều hành, quản lý thị trường thông qua việc mua, bán giấy tờ có giá trị ngắn hạn nhằm cung cấp cho hệ thống ngân hàng khả toán cần thiết phù hợp với nhu cầu vốn cho kinh tế NHTW sử dụng Nghiệp vụ thị trường mở sở hoạch định sách tiền tệ Qua NHTW quản lý khối lượng tiền cung ứng kiểm soát điều tiết hoạt động tín dụng tổ chức tín dụng NHTW tham gia thị trường mở để kinh doanh mà để quản lý, chi phối thị trường làm cho sách tiền tệ thực theo mục tiêu Kho bạc Nhà nước Kho bạc Nhà nước cung ứng hàng hoá cho thị trường mở tín phiếu, trái phiếu kho bạc Kho bạc cung cấp hàng hoá kết hợp với NHTW hoạt động thị trường mở [...]... trên thị trường mở 1.7 Những bên tham gia vào Nghiệp vụ thị trường mở Thị trường mở thực chất là thị trường tiền tệ mở rộng nên các chủ thể tham gia thị trường này rất đông đảo, phong phú với nhiều mục đích khác nhau Các Ngân hàng thương mại Các NHTM tham gia thị trường mở nhằm điều hoà mức dự trữ ngân quỹ để duy trì khả năng thanh toán, cho vay khoản vốn dư thừa để kiếm lãi Đồng thời qua thị trường. .. của các tổ chức tín dụng NHTW tham gia thị trường mở không phải để kinh doanh mà để quản lý, chi phối thị trường làm cho chính sách tiền tệ được thực hiện theo đúng mục tiêu của nó Kho bạc Nhà nước Kho bạc Nhà nước cung ứng hàng hoá cho thị trường mở như tín phiếu, trái phiếu kho bạc Kho bạc cung cấp hàng hoá và kết hợp với NHTW trong hoạt động của thị trường mở ... chênh lệch giữa giá mua, giá bán Ngân hàng Trung Ương NHTW tham gia thị trường mở với vị trí là người điều hành, quản lý thị trường thông qua việc mua, bán các giấy tờ có giá trị ngắn hạn nhằm cung cấp cho hệ thống ngân hàng khả năng thanh toán cần thiết phù hợp với nhu cầu về vốn cho nền kinh tế NHTW sử dụng Nghiệp vụ thị trường mở trên cơ sở hoạch định chính sách tiền tệ Qua đó NHTW quản lý khối... trên thị trường mở vì: NHTM là trung gian tài chính lớn nhất, nhận một số lượng khổng lồ vốn gửi và dùng tiền gửi huy động được để cho khách hàng vay; NHTM là thành viên đặc biệt của thị trường tiền tệ, vừa là người đi vay vừa là người cho vay Các tổ chức tài chính phi ngân hàng Các tổ chức tài chính phi ngân hàng bao gồm: Các công ty bảo hiểm, công ty tài chính, quỹ đầu tư…Các tổ chức này coi thị trường. .. gửi… để kiếm lời Các hộ gia đình Hộ gia đình tham gia thị trường mở như họ phải chuyển các giấy tờ có giá ngắn hạn mà họ đang nắm giữ thành tiền mặt có tính lỏng mạnh nhất, họ mua các chứng khoán phòng ngừa rủi ro bật ngờ, đầu tư vào giấy tờ có giá nhờ vào sự thay đổi lãi suất dự đoán Các nhà giao dịch chuyên nghiệp Tham gia vào thị trường mở với tư cách là người trung gian trong việc mua bán các... đặt thầu được xác định cùng mức lãi suất đạt thầu 1.6 Hàng hoá của nghiệp vụ thị trường mở 1.6.1 Tín phiếu kho bạc.(TB) Tín phiếu kho bạc là giấy nhận nợ do chính phủ phát hành để bù đắp thiếu hụt tạm thời trong năm tài chính Thời hạn của tín phiếu thông thường là dưới 12 tháng Đây là công cụ chủ yếu của nghiệp vụ thị trường mở của hầu hết NHTW các nước vì: -Tín phiếu kho bạc có tính thanh khoản cao... khách hàng tại NHTM 1.6.4 Trái phiếu chính phủ Trái phiếu chính phủ là chứng khoán nợ dài hạn được Nhà nước phát hành nhằm bù đắp thiếu hụt ngân sách nhà nước Mặc dù là dài hạn nhưng trái phiếu chính phủ được sử dụng phổ biến trong Nghiệp vụ thị trường mở bởi tính an toàn, khối lượng phát hành, tính ổn định trong phát hành và khả năng tác động trực tiếp đến giá cả trái phiếu kho bạc trên thị trường tài... phương khác về thời hạn và các điều kiện ưu đãi liên quan đến trái phiếu Thông thường người sở hữu trái phiếu chính quyền địa phương được hưởng ưu đãi về thuế thu nhập từ trái phiếu 1.6.6 Các hợp đồng mua lại Đây là những món vay ngắn hạn, trong đó tín phiếu kho bạc được sử dụng làm vật đảm bảo cho tài sản có mà người cho vay nhận được nếu người đi vay không thanh toán nợ Hàng hoá trên thị trường mở ngày... quản lý tài sản có vì nó cung cấp một hình thức huy động vốn chủ động cho ngân hàng thay vì phải phụ thuộc vào người gửi tiền Tình ưu việt của chứng chỉ tiền gửi chính là bảo đảm sự lưu thông của nó và do đó nó được sử dụng như là hàng hoá phổ biến cho Nghiệp vụ thị trường mở 1.6.3 Thương phiếu (CP) Thương phiếu là chứng chỉ có giá ghi nhận lệnh yêu cầu thanh toán hoặc cam kết thanh toán không điều kiện... đa dạng hoá, điều này phụ thuộc vào: Một là, do cạnh tranh trên thị trường tài chính ngày càng trở nên gay gắt, đặc biệt là dưới ảnh hưởng của xu thế toàn cầu hoá các hoạt động tài chính và sự xuất hiện nhiều tổ chức cung cấp tài chính mới Điều này đòi hỏi các tổ chức tài chính phải tìm kiếm các công cụ mới thoả mãn nhu cầu thu hút vốn về các mặt: Thời hạn, mức độ rủi ro, mức sinh lời, cách thức thanh ... dịch nghiệp vụ thị trường mở ngân hàng, doanh nghiệp tổ chức phi tài khác Về mặt thực tế, nghiệp vụ thị trường mở hành vi giao dịch NHTW thị trường mở Xét hình thức thị trường mở thị trường giao... vậy, Nhật thị trường mở phận thị trường tiền tệ Ngược lại Mỹ Đức cho phép giao dịch chứng khoán dài hạn thị trường mở Xét theo thời hạn chứng khoán nợ thị trường mở nước bao gồm phần thị trường. .. thị trường mở Thị trường mở thực chất thị trường tiền tệ mở rộng nên chủ thể tham gia thị trường đông đảo, phong phú với nhiều mục đích khác Các Ngân hàng thương mại Các NHTM tham gia thị trường