Chính sách kích cầu đầu tư hiện nay

CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÍ LUẬN VÀ THỰC TIỄN CỦA CHÍNH SÁCH KÍCH CẦU ĐẦU TƯ I Lý thuyết đầu tư cầu đầu tư Khái niệm chung 1.1Khái niệm đầu tư Khái niệm thường dùng: Đầu tư trình sử dụng vốn nguồn lực khác nhằm đạt mục tiêu Trong lĩnh vực đầu tư hoạt động đầu tư hiểu sau: Đầu tư trình sử dụng phối hợp nguồn lực khoảng thời gian xác định nhằm đạt kết tập hợp mục tiêu xác định điều kiện kinh tế xã hội định 1.2Khái niệm cầu đầu tư Là nhu cầu mong muốn đầu tư, bỏ vốn nguồn lực cần thiết vào hoạt động có khả năng, tiềm lực, lực đầu tư cho phép thực hoạt động đầu tư Những lý thuyết phản ánh nhân tố ảnh hưởng đến cầu đầu tư 2.1 Số nhân đầu tư Số nhân đầu tư phản ánh vai trò đầu tư sản lượng Nó cho thấy sản lượng gia tăng đầu tư gia tăng đơn vị Công thức tính: k = ∆Y/∆I (1) Trong đó: ∆Y: Mức gia tăng sản lượng ∆I : Mức gia tăng đầu tư k : Số nhân đầu tư 2.2 Lý thuyết gia tốc đầu tư Nhóm KTĐT 52D Page Lí thuyết cho cần phải có lượng vốn định để sản xuất khối lượng sản phẩm đầu cho trước 2.3 Lí thuyết qũy nội đầu tư Theo lí thuyết này,đầu tư có quan hệ tỷ lệ thuận với lợi nhuận thực tế: I = f (lợi nhuận thực tế) Các doanh nghiệp thường chọn biện pháp tài trợ cho đầu tư từ nguồn vốn nội gia tăng lợi nhuận làm cho mức đầu tư doanh nghiệp lớn 2.4 Lí thuyết tân cổ điển Theo lí thuyết đầu tư phụ thuộc vào chi phí sử dụng vốn mức gia tăng quy mô sản lượng Từ lí thuyết nhà nước cần sử dụng sách tiền tệ tài khóa phù hợp để hoạt động đầu tư thực tốt 2.5 Lí thuyết q đầu tư q = MP/RC Trong đó: MP: giá trị thị trường tư lắp đặt RC: chi phí thay tư lắp đặt Quy tắc đánh giá: q > => đầu tư q < => không nên đầu tư II Một số vấn đề kích cầu đầu tư Các khái niệm 1.1Kích cầu Kích cầu hiểu phủ sử dụng công cụ sách kinh tế tài khoá tiền tệ, tăng thu nhập, thương mại…trong điều kiện kinh tế nước bị suy thoái dựa mục tiêu tăng trưởng quốc gia nhằm Nhóm KTĐT 52D Page mục đích nâng cao tổng cầu, qua kích thích tăng sản lượng, thu nhập việc làm, nâng cao tổng cung đến mức tiềm 1.2Kích cầu đầu tư Kích cầu đầu tư sử dụng tổng hợp tất biện pháp, sách, công cụ pháp lý có hệ thống đồng nhằm thu hút nâng cao ngày nhiều vốn đầu tư để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng phát triển KT - XH giai đoạn thời kỳ định 1.3 Phân biệt kích cầu đầu tư kích cầu tiêu dùng Kích cầu tiêu dùng: đối tượng phía cầu kinh tế, thông qua sách phủ để kích thích tiêu dùng nước Mục đích kích thích tiêu dùng nước thông qua tạo thêm thị trường cho doanh nghiệp mở rộng sản xuất giúp kinh tế lấy lại đà tăng trưởng tình hình kinh tế gặp khó khăn thời kỳ hậu khủng hoảng Kích cầu đầu tư: sách trực tiếp tác động đến hoạt động đầu tư kinh tế nhằm khuyến khích hoạt động đầu tư sản xuất doanh nghiệp thông qua sách lãi suất hay thuế Tuy nhiên chúng có quan hệ bổ trợ lẫn nhau, bổ sung cho nhằm phát huy tốt hiệu hai sách nhằm thúc đẩy phát triển kinh tế Nội dung sách kích cầu đầu tư Hoạt động đầu tư có vai trò lớn kinh tế, hoạt động kích cầu đầu tư có vai trò quan trọng để tạo phát triển bền vững cho kinh tế Mục tiêu kích cầu đầu tư gia tăng số dự án nhằm phát triển kinh tế xã hội địa phương hay quốc gia Vì công việc kích cầu đầu tư trước tiên phải huy động vốn, sau phải tạo thuận lợi cho dự án quản lý cho hoạt động có hiệu Kích cầu đầu tư có vai trò quan trọng tăng trưởng phát triển quốc gia, đặc biệt quốc gia phát triển Những biện pháp kích cầu đầu tư phù hợp cụ thể làm tăng lượng vốn đầu tư toàn xã hội, Nhóm KTĐT 52D Page tăng nhu cầu đầu tư xây dựng cải thiện đời sống nhân dân Vốn đầu tư sử dụng hiệu có tác động đến tăng trưởng kinh tế, góp phần chuyển dịch cấu kinh tế theo ngành, vùng lãnh thổ thành phần kinh tế theo hướng công nghiệp hoá, đại hoá Các nhân tố ảnh hưởng đến kích cầu đầu tư Đầu tư yếu tố cầu thành nên tổng cầu Việc chi tiêu đầu tư cá nhân, doanh nghiệp hay phủ có ý nghĩa quan trọng kinh tế Vì cần xem xét kĩ lưỡng yếu tố tác động đến chi tiêu đầu tư để thấy yếu tố tác động đến tổng cầu xu hướng tác động yếu tố để đưa sách kích cầu phù hợp đem lại hiệu mong muốn cho nhà đầu tư, góp phần đưa kinh tế phát triển 3.1 Lợi nhuận kì vọng Lợi nhuận kỳ vọng khoản lợi nhuận mà chủ đầu tư mong muốn, hi vọng thu tương lai sau kết thúc thực trình đầu tư Lợi nhuận tăng thêm tài sản chính, tài sản trí tuệ, tài sản vật chất nguồn nhân lực Theo lí thuyết Keynes, lợi nhuận kì vọng hai nhân tố ảnh hưởng đến đầu tư doanh nghiệp Nếu lợi nhuận kì vọng lớn, nhà đầu tư sẵn sàng bỏ vốn để kinh doanh Lợi nhuận cao kích thích nhu cầu đầu tư, ngược lại họ gửi tiền vào ngân hàng Mặt khác, theo ông hiệu biên vốn đầu tư phụ thuộc vào tỷ suất đầu tư số tiền đầu tư Do vốn đầu tư tăng dẫn đến hiệu biên vốn giảm dần 3.2 Lãi suất tiền vay thực tế Lãi suất hiểu theo nghĩa chung giá vốn – giá quan hệ vay mượn cho thuê dịch vụ vốn hình thức tiền tệ dạng thức tài sản khác Khi đến hạn, người vay phải trả cho người cho vay khoản tiền dôi số tiền vốn gọi tiền lãi Tỷ lệ lãi suất thực tế = tỷ lệ lãi suất danh nghĩa – tỷ lệ lạm phát Tác động lãi suất tiền vay đến chi tiêu đầu tư Nhóm KTĐT 52D Page Lãi suất thực tế cao làm tăng chi phí tư mà doanh nghiệp đầu tư vào thiết bị nhà xưởng - Lãi suất tiền vay tỉ lệ nghịch với cầu vốn đầu tư - Lãi suất tiền vay tỉ lệ nghịch với tỷ lệ hoàn vốn Mối quan hệ tỷ suất lợi nhuận, lãi suất quy mô vốn đầu tư: - Mối quan hệ lãi suất quy mô vốn đầu tư mối quan hệ tỷ lệ nghịch ( hình - Giữa lãi suất tỷ suất lợi nhuận có mối quan hệ mật thiết với Nếu lãi suất lớn tỷ suất lợi nhuận tức chi phí/VĐT lớn lợi nhuận/VĐT nhà đầu tư cắt giảm quy mô đầu tư ngược lại tăng quy mô đầu tư Hình 1: Quan hệ lãi xuất với quy mô vốn đầu tư Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất - Cung cầu quĩ cho vay - Lạm phát kì vọng - Bội chi ngân sách - Những thay đổi thuế Ngoài yếu tố kể trên, thay đổi lãi suất chịu tác động thay đổi đời sống xã hội Nhóm KTĐT 52D Page 3.2 Tốc độ phát triển sản lượng quốc dân Tốc độ phát triển sản lượng quốc dân nhân tố vô quan trọng định tới đầu tư Việc thay đổi sản lượng chi phối xu hướng đầu tư chu kỳ kinh doanh Tuy vậy, tốc độ tăng sản lượng với tốc độ tăng đầu tư lại không giống Một lý thuyết quan trọng chi tiêu đầu tư lý thuyết Gia tốc đầu tư Mỗi thay đổi sản lượng kinh tế dẫn đến thay đổi quy mô vốn đầu tư chiều lớn nhiều lần 3.3 Chu kì kinh doanh Chu kỳ kinh tế, gọi chu kỳ kinh doanh, biến động tổng sản lượng ngắn hạn xung quanh đường xu nó, giai đoạn tăng trưởng giai đoạn suy giảm luân chuyển lẫn không ngừng Ở thời kì khác chu kì kinh doanh phản ánh mức chi tiêu đầu tư khác Chu kì kinh doanh vận động theo hình sin, thời kì lên, nhu cầu đầu tư tăng, quy mô kinh tế mở rộng, nhu cầu kinh tế toàn kinh tế doanh nghiệp tư nhân gia tăng Ngược lại, chu kì kinh doanh xuống, quy mô kinh tế thu hẹp Khi kinh tế xuống tổng đầu tư giảm, xét nhà đầu tư lại chưa giảm 3.5 Đầu tư nhà nước Đầu tư nhà nước hiểu dự án thực từ nguồn vốn nhà nước hay mang tính chất nhà nước Tác động Đầu tư nhà nước đến chi tiêu đầu tư Tổng đầu tư xã hội = đầu tư doanh nghiệp tư nhân + đầu tư nhà nước Đầu tư nhà nước chiếm tỉ trọng lớn tổng đầu tư toàn xã hội Khi đầu tư nhà nước tăng làm tăng tổng đầu tư xã hội, kích thích chi tiêu đầu tư Các dự án đầu tư từ nguồn vốn nhà nước không nhằm mục đích thu lợi mà tác dụng trợ giúp, điều tiết, định hướng cho đầu tư toàn xã hội 3.6Môi trường đầu tư hoạt động xúc tiến đầu tư Môi trường đầu tư tập hợp yếu tố quốc gia, địa phương có ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư phát triển kinh tế Môi trường đầu tư bao gồm nhiều yếu tố, tác động trực tiếp gián tiếp đến hiệu đầu tư Nhóm KTĐT 52D Page Môi trường đầu tư tốt khuyến khích doanh nghiệp đầu tư, giảm thấp chi phí rủi ro Sự cải thiện môi trường đầu tư có ảnh hưởng vô quan trọng tác động tích cực đến kinh tế, làm tăng nguồn vốn đầu tư tăng chi tiêu đầu tư toàn xã hội Xúc tiến đầu tư: hoạt động nhằm giới thiệu, quảng cáo hội đầu tư hỗ trợ đầu tư nước chủ nhà Các hoạt động quan chức phủ, nhà khoa học, doanh nghiệp thực nhiều hình thức tổ chức hội thảo khoa học, diễn đàn đầu tư, tham quan khảo sát… Công cụ, biện pháp thực sách kích cầu đầu tư 4.6 Nhóm sách tiền tệ 4.6.1 Công cụ lãi suất tín dụng Cơ chế điều hành lãi suất tổng thể chủ trương sách giải pháp cụ thể ngân hàng trung ương nhằm điều chỉnh lãi suất thị trường tiền tệ, tín dụng thời kì định Về mối quan hệ lãi suất đầu tư, mức lãi suất thấp mức đầu tư cao ngược lại Điều có nghĩa là, đầu tư nguồn vốn tự có vay Mức lãi suất thấp chi phí hội thấp, có nhiều dự án đầu tư mang lại lợi nhuận, đầu tư tăng Với công cụ lãi suất, NHTW điều tiết hoạt động đầu tư phương pháp sau: - Ngân hàng quy định lãi suất Ngân hàng trung ương thực sách lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn - Ngân hàng trung ương thực nghiệp vụ thị trường mở - Ngân hàng trung ương giảm mức dự trữ bắt buộc 4.1.2 Hạn mức tín dụng cho ngân hàng Hạn mức tín dụng mà mức dư nợ tối đa mà NHTW bắt buộc ngân hàng thương mại phải chấp hành cấp mức tín dụng cho kinh tế Khi phủ tăng hạn mức tín dụng kích thích chủ doanh nghiệp vay vốn để đầu tư phát triển Nhóm KTĐT 52D Page 4.2 Nhóm sách tài khóa Chính phủ thực công cụ thông qua hai sách bản: 4.2.1 Tăng chi tiêu phủ Tăng chi tiêu phủ: Nhà nước với nguồn thu lớn từ thuế khoản vay nước phát hành trái phiếu phủ nhà đầu tư tiêu dùng lớn kinh tế Khi kinh tế khó khăn phủ tăng chi tiêu ngân sách để tác động vào tổng cầu, kích thích việc mua bán hàng hóa, giúp doanh nghiệp cạnh tranh tốt, đứng vững suy thoái đồng thời đào thảo doanh nghiệp làm ăn hiệu quả, mô hình hoạt động lạc hậu Mặt khác phủ kích cầu đầu tư thông qua công trình xây dựng sở hạ tầng đầu tư cho công nghệ, mang lại lợi ích lớn cho đầu tư doanh nghiệp 4.2.2 Chính sách thuế Thuế nhân tố ảnh hưởng đến lợi nhuận kì vọng lợi nhuận thực tế doanh nghiệp, công cụ hữu hiệu khác miễn giảm thuế đặc biệt thuế thu nhập doanh nghiệp khoản thu từ khu vực sản xuất Công cụ ý nghĩa kích thích sản xuất mà đồng thời góp phần kích thích tiêu dùng, giảm giá thành kích thích thành phần kinh tế bình đẳng hơn, tạo cân khu vực tư nhân khu vực nhà nước 4.3 Các biện pháp khác 4.3.1 Chính sách thu hút đầu tư 4.3.2 Nâng cao lực quản lí sử dụng hiệu nguồn vốn 4.3.3 Ổn định môi trường đầu tư Các nguyên tắc sử dụng sách kích cầu đầu tư 5.2 Đúng lúc Thực kích cầu doanh nghiệp chưa thu hẹp sản xuất hộ gia đình chưa thu hẹp tiêu dùng Mục đích việc kích cầu đẩy nhanh phục hồi kinh tế Nếu thực sớm quá, kích cầu làm cho kinh Nhóm KTĐT 52D Page tế trở nên nóng tăng áp lực lạm phát Nhưng thực chậm quá, hiệu kích cầu giảm Vì vậy, kích cầu thực có ý nghĩa khoảng thời gian định Thách thức lớn việc thực kích cầu lúc thiếu xác xác định thời điểm chuyển pha chu kì kinh tế Có trường hợp kinh tế chuyển hẳn sang pha suy thoái thời gian mà công tác thu thập phân tích số liệu thống kê không đủ khả phán đoán 5.3 Trúng đích Tức hướng tới chủ thể kinh tế tiêu dùng nhanh khoản tài hưởng nhờ kích cầu sớm gây tác động lan tỏa tới tổng cầu hơn; đồng thời hướng tới chủ thể kinh tế bị tác động bất lợi suy thoái kinh tế Gói kích cầu có thành công hay không phụ thuộc nhiều vào xu hướng chi tiêu đầu tư đối tượng thuộc diện gói kích cầu 5.3 Vừa đủ Tức gói kích cầu hết hiệu lực kinh tế trở nên tốt Nếu gói kích cầu bé kích thích bị hụt tổng cầu không bị kích thích nữa, khiến cho gói kích cầu trở thành lãng phí làm hao hụt kinh tế không giải kinh tế thời kì khủng hoảng Ngược lại gói kích cầu lớn qua tạo tác động kéo dài khiến cho kinh tế hồi phục mà trạng thái tiếp tục kích thích dẫn tới kinh tế mở rộng mức, lạm phát tăng lên III Chính sách kích cầu đầu tư quốc tế Gói kích cầu Mỹ Khủng hoảng kinh tế giới diễn vào năm 2008 bắt nguồn từ khủng hoảng cho vay tín dụng nhà đất chuẩn Mỹ vào tháng năm 2007 lên tới đỉnh cao năm 2008 loạt định chế tài lớn Mỹ bị phá sản đứng trước bờ vực phá sản Tỷ lệ tăng trưởng GDP Mỹ giảm dần năm 2008 đến cuối năm thức âm Bên cạnh GDP, sức mua giảm mạnh với tín dụng Nhóm KTĐT 52D Page khó khăn, giá trị sản xuất công nghiệp Mỹ giảm mạnh âm từ đầu quý II/2008 Lạm phát Mỹ trì ổn định khoảng 2-4% suốt 15 năm trước tăng mạnh lên gần 6% vào năm 2008, sau quay đầu giảm vào cuối năm, tiếp tục bước sang giai đoạn giảm phát vào đầu năm 2009 Tháng 2/ 2008, đối mặt với tài Mỹ sụp đổ, phủ Bush đưa gói kích cầu lần trị giá 152 tỷ USD chủ yếu để cứu trợ ngành ngân hàng Đặc điểm gói kích thích nhắm vào kích thích nhu cầu tiêu dùng nội địa, trọng vào giảm dòng thuế (thuế thu nhập cá nhân, thuế giá trị gia tăng, hoãn nộp thuế cho doanh nghiệp ) Trong đó, ưu đãi thuế cho doanh nghiệp chiếm tỷ trọng nhỏ Năm 2009 tổng thống Mỹ Obama đưa gói kích cầu thứ trị giá gần 787 tỷ USD, gồm nội dung: hỗ trợ doanh nghiệp vốn, thuế để tạo thêm khoảng 2,5 triệu công ăn việc làm, đầu tư thêm vào công trình công cộng ( công nghệ cao, băng thông rộng, y tế, đường xá, tiện ích công…), hỗ trợ cho chủ sở hữu gia đình gặp khó khăn, tăng trợ cấp thất nghiệp tạo nên quỹ dự trữ chống khủng hoảng tài gói kích cầu chủ yếu nhằm vào trì tái tạo việc làm, khoảng hỗ trợ thuế cho doanh nghiệp hạn chế Do chủ yếu gói kích cầu tiêu dùng Kết quả: Nhiều điều tra trưng cầu dân ý cho thấy người dân Mỹ không hài lòng với kết mà gói kích cầu đem lại, Cơ quan Ngân sách Quốc hội ước tính chương trình giúp GDP thực tăng thêm 4,5% quý hai tạo thêm khoảng 3,3 triệu việc làm Gói kích cầu Trung Quốc Thời gian: vào tháng 11 năm 2008 sau chịu ảnh hưởng nặng nề khủng hoảng kinh tế toàn cầu Nội dung: Trung Quốc thực sách kích cầu để tăng vai trò Nhà nước trình phát triển kinh tế Gói kích cầu không trực tiếp hỗ trợ doanh nghiệp, không trực tiếp nâng sức cầu nội địa, mà nhằm vào chi tiêu cho dự án hạ tầng lớn lợi ích chuyển vào doanh nghiệp nhanh Chương trình kích cầu ước tính khoảng 586 tỉ đô la Mỹ, Trung Quốc nhằm vào xây dựng hệ thống hạ tầng giao thông), xây dựng hạ tầng nông thôn, tái Nhóm KTĐT 52D Page 10 thiết sau động đất Phần lại gói kích cầu nhằm mục tiêu cải thiện công nghệ, xây dựng nhà ở, cải thiện hệ thống y tế, lượng môi trường Mục tiêu: - Một là, trì tăng trưởng; - Hai là, điều chỉnh kết cấu; Ba là, mở rộng nhu cầu nội địa song song với thúc đẩy mở rộng thị trường xuất bên Kết quả: Các gói kích cầu Trung Quốc phát huy tác dụng Niềm tin dân chúng bắt đầu trở lại sau phủ công bố gói kích cầu 586 tỉ USD Một loạt giải pháp kích cầu kinh tế mà Trung Quốc đưa mang lại hiệu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nhanh bền vững, mở rộng nhu cầu nội địa Chính sách kích cầu Trung Quốc không có trọng điểm Làn sóng tăng chi tiêu cho vay thành công việc cứu kinh tế Trung Quốc thoát khỏi khủng hoảng Tuy nhiên, để lại di chứng khó xử lý lạm phát dai dẳng, đầu tư lệch lạc, tình hình tài hỗn độn địa phương Gói kích cầu ASEAN Cuộc khủng hoảng tài toàn cầu năm 2008 tác động xấu đến kinh tế nước ASEAN: thất nghiệp leo thang, đời sống người dân bị ảnh hưởng nghiêm trọng, sản xuất đình đốn, lạm phát gia tăng buộc phủ nước này phải chủ động can thiệp thông qua gói kích cầu nhằm vực dậy kinh tế tác động suy thoái kinh tế toàn cầu Mục tiêu gói kích cầu làm tăng tổng cầu kinh tế tạo nhiều công ăn việc làm Các gói giải pháp cứu trợ ngăn chặn suy giảm kinh tế nước ASEAN nước phát triển khác mang số đặc điểm là: Một là, gói giải cứu, ngăn chặn suy giảm kích thích kinh tế thiết kế tùy theo đặc điểm kinh tế nước; Hai là, tùy theo hoàn cảnh từng nước, gói kích cầu bao gồm công cụ sách tài khóa công cụ sách tài khóa sách tiền tệ; Ba là, giải pháp kích cầu Nhóm KTĐT 52D Page 11 nước chia thành bốn nhóm chính: kích thích tiêu dùng; kích thích đầu tư doanh nghiệp; kích thích thông qua đầu tư công nhóm biện pháp phụ trợ Kết quả: Tính hiệu kịp thời gói kích cầu tạo phục hồi mạnh mẽ, giúp các nước ASEAN vượt qua khủng hoảng tài toàn cầu tốt hơn mong đợi Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam nước giới sử dụng sách tiền tệ sách tài khóa để kích thích đầu tư Tuy nhiên sách tài khóa lại sử dụng nhiều so với sách tiền tệ Mục tiêu gói kích cầu thông qua sách tài khóa nhằm tăng cường hoạt động kinh tế giai đoạn suy thoái việc tăng tổng cầu ngắn hạn, tăng chi tiêu hạn chế khả sụt giảm tổng cầu gây đổ vỡ kinh tế Trong giai đoạn suy thoái vấn đề kinh tế thiếu hụt cầu lực sản xuất Trong điều kiện bình thướng phủ nên có biện pháp giúp tăng trưởng dài hạn thông qua nâng cao lực sản xuất Tuy nhiên suy thoái mục tiêu gói kích cầu tạo thêm cầu để đối ứng với kinh tế tại, không nhanh chóng nạn thất nghiệp tiến đến mức độ nguy hiểm dẫn đến vòng luẩn quẩn Công cụ thuế áp dụng để kích cầu đầu tư gói kích cầu, đặc biệt hướng đến doanh nghiệp vừa nhỏ Chính sách tăng chi tiêu phủ sử dụng nhiều đầu tư sở hạ tầng, công trình công cộng, giao thông, đường xá, y tế, giáo dục (TQ, Mỹ, số nước ASEAN); đầu tư xây dựng sở hạ tầng (Inđô, Xing-ga-po, Thái Lan…) Các sách lãi suất áp dụng cho vay với lãi suất ưu đãi, hỗ trợ tín dụng cho số doanh nghiệp nhỏ, vừa Ngoài gói kích thích dùng khoản để chi cho an sinh xã hội quốc gia: trợ cấp người nghèo, xây dựng trường học, y tế cho vùng khó khăn, cấp nước sạch… Dù sử dụng sách tài khóa hay tiền tệ nữa, phải có biện pháp kèm để kiềm chế lạm phát, tráng thất thoát, lãng phí, kiểm soát chặt chẽ dự án đầu tư, đầu tư có trọng điểm, minh bạch công khai hóa Nhóm KTĐT 52D Page 12 CHƯƠNG II: THỰC TIỄN ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH KÍCH CẦU ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM I Bối cảnh kinh tế cần sử dụng sách kích cầu đầu tư Thực trạng kinh tế trước năm 2008 Năm 2008 chứng kiến biến động lớn kinh tế giới Suy thoái kinh tế toàn cầu đẩy thêm khó khăn cho kinh tế VN vốn tình trạng cân đối vĩ mô nghiêm trọng, thể qua thâm hụt ngân sách cao, thâm hụt vãng lai cao, tình trạng đô la hóa cao Nền kinh tế sau thời gian mở rộng bắt đầu thu hẹp; Tăng trưởng nóng kèm với lạm phát mức cao với đỉnh điểm vào quí IV(2007) Vì ràng buộc vĩ mô, dư địa cho việc điều chỉnh nhóm sách tài khóa, tiền tệ cán cân toán không nhiều, khiến việc thực sách vĩ mô bối cảnh không dễ dàng Chúng Ta phải đối mặt với khó khăn vấn đề khoản hệ thống tín dụng, lãi suất ngân hàng tăng cao, sốt giá lương thực lượng, thị trường chứng khoán tiếp tục bị sụt giảm… GDP Việt Nam liên tục điều chỉnh giảm, nhiên đích Cả năm 2008, tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam 6,23% (từ mức 8,48% 2007), CPI tăng gần 23%, số điều chỉnh GDP mức 22% so 2007 Ngày 24/12/2008, buổi họp báo Văn phòng Chính phủ, nhiệm vụ trọng tâm Chính phủ đề “ngăn chặn suy giảm kinh tế, trì tăng trưởng 6,5%, giải tốt vấn đề an sinh xã hội” Chính phủ dự định triển khai gói kích cầu tỷ USD, tỷ USD dùng để hỗ trợ lãi suất cho vay ngân hàng với mức 4% Chính phủ tập chung kích cầu tất yếu tố cân đối vĩ mô chủ yếu: Tiêu dùng, đầu tư, xuất nhập khẩu… Trong đó, tập chung kích cầu đầu tư Kinh tế vĩ mô Việt Nam bắt đầu cải thiện từ quý 2-2009 có lẽ qua mức đáy Tuy nhiên, Việt Nam phải thêm nhiều thời gian để lấy lại tăng trưởng điều phụ thuộc phần vào kinh tế toàn cầu Gói kích cầu 2008 phát huy hiệu theo chiều rộng: Nền kinh tế có tăng trưởng, phát triển; tăng trưởng gói kích cầu thiếu tính bền vững Nhóm KTĐT 52D Page 13 Thực trạng kinh tế năm 2009 Năm 2009, kinh tế nước ta phát triển bối cảnh gặp nhiều khó khăn năm trước Tổng sản phẩm nước (GDP) năm tăng 5,2%, vượt tiêu Quốc hội đề (5%) Mức tăng trưởng cho thấy, xu hướng phục hồi kinh tế nước ta năm 2009 rõ nét Nền kinh tế Việt Nam năm 2009 khỏi khủng hoảng kinh tế tồi tệ giới vòng 80 năm qua đà hồi phục Kết đánh dấu thành công bước đầu Chính phủ đạo, điều hành vĩ mô nhằm ngăn chặn suy giảm kinh tế Thực trạng kinh tế 2010 Mặc dù chịu tác động mạnh khủng hoảng kinh tế toàn cầu tăng trưởng kinh tế Việt Nam trì tốc độ cao cải thiện dần qua quý GDP tháng đầu năm tăng 6.52%, năm tăng đến mức 6.78% mức dự báo Chính sách tiền tệ góp phần thúc đẩy tăng trưởng kiểm soát lạm phát, bảo đảm mục tiêu đề từ đầu năm Thực trạng kinh tế 2011 đến Năm 2011, tình hình kinh tế nước ta diễn bối cảnh đầy biến động Mặc dù có yếu kém, bất cập quản lý, điều hành, với nỗ lực phấn đấu vượt bậc, kinh tế nước ta ứng phó có kết với diễn biến phức tạp tình hình, đạt nhiều thành tựu quan trọng Năm 2012, coi năm kinh tế giới gặp nhiều khó khăn Đối với Việt Nam, nhiệm vụ trọng tâm năm 2012 ưu tiên kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, trì mức tăng trưởng cách hợp lý gắn với đổi mô hình tăng trưởng tái cấu kinh tế, nâng cao chất lượng, hiệu sức cạnh tranh kinh tế Dự báo chuyên gia kinh tế VN năm 2013 : Nhóm KTĐT 52D Page 14 Năm 2013 năm lề kế hoạch năm nhiều tiêu sau năm thực thấp so với mức đề cho nhiệm kỳ Mục tiêu tổng quát tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô; kiềm chế lạm phát mức thấp, tăng trưởng kinh tế cao năm 2012 Có thể nói cho dù gặp nhiều khó khăn khối lượng công việc phải làm năm 2013 lớn Nhưng nhìn chung trung, dài hạn hội tiến hành tái cấu trúc kinh tế thời điểm chín muồi Có sở để hy vọng tin tưởng năm 2013 năm gặp nhiều khó khăn mặt, song năm nước vượt khó lên, mở thời kỳ tăng trưởng mô hình tăng trưởng kinh tế II Thực trạng kích cầu đầu tư Gói kích cầu thứ 1.1Bối cảnh kinh tế thực gói kích cầu Năm 2008 năm đầy diễn biến xấu kinh tế giới Trong giới toàn cầu hóa nay, khó có nước tránh khỏi tác động suy thoái Đối với kinh tế VN – kinh tế mở phụ thuộc nhiều vào kinh tế khác – tỷ lệ xuất VN tính GDP lên tới 70% tăng trưởng VN nhiều năm qua phụ thuộc nhiều vào dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, nên kết luận kinh tế VN bị ảnh hưởng lớn suy thoái kinh tế giới +Thu hút vốn đầu tư nước khó khăn +Sản xuất đình đốn, đầu tư tăng thấp, tiêu dùng có dấu hiệu chậm lại + Mức lãi suất cao, lãi suất mức % + Tình hình lạm phát năm 2008 ởmức cao, lên tới 20 % + Ngoài thiên tai lũ lụt, tình hình lũ lụt, dịch bệnh 1.2Nội dung gói kích cầu Trong năm 2009, phủ Việt Nam thực biện pháp kích cầu thông qua sách hỗ trợ lãi suất 4% (chính sách tiền tệ) Nhóm KTĐT 52D Page 15 doanh nghiệp, chương trình miễn, giảm giãn thuế (chính sách tài khóa), bảo lãnh cho DN vay vốn Ngân hàng thương mại Cụ thể phần gói kích cầu bao gồm: - Hỗ trợ lãi suất vay vốn tín dụng khoảng 17.000 tỷ đồng Tạm thu hồi vốn đầu tư xây dựng ứng trước khoảng 3.400 tỷ đồng Ứng trước NSNN để thực số dự án cấp bách khoảng 37.200 tỷ đồng Chuyển nguồn vốn đầu tư kế hoạch năm 2008 sang năm 2009 khoảng 30.200 tỷ đồng - Phát hành thêm trái phiếu Chính phủ khoảng 20.000 tỷ đồng - Thực sách giảm thuế khoảng 28.000 tỷ đồng Tăng thêm dư nợ bảo lãnh tín dụng cho doanh nghiệp khoảng 17.000 tỷ đồng Các khoản chi kích cầu khác nhằm ngăn chặn suy giảm kinh tế, đảm bảo an sinh xã hội khoảng 7.200 tỷ đồng 1.3 Tình hình thực gói kích cầu Theo NHNN, dư nợ cho vay hỗ trợ lãi suất đến 24/12/2009 412.179,83 tỷ đồng Chi tiết tình dư nợ cho vay HTLS phân chia theo đối tượng sau: - Dư nợ theo nhóm tổ chức tín dụng: Nhóm NHTM nhà nước Quỹ tín dụng nhân dân Trung ương 274.883,94 tỷ đồng; nhóm ngân hàng thương mại cổ phần 108.085,31 tỷ đồng; nhóm ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước ngân hàng 100% vốn nước 20.747,34 tỷ đồng; công ty tài 8.463,24 tỷ đồng, giảm 99,62 tỷ đồng (tương đương giảm 1,16%) - Dư nợ phân theo đối tượng khách hàng vay vốn: Doanh nghiệp nhà nước 59.379,70 tỷ đồng; doanh nghiệp nhà nước (công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần, doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước …) 287.971,90 tỷ đồng; hộ sản xuất 64.828,23 tỷ đồng Nhóm KTĐT 52D Page 16 - Ước năm, tổng số thuế miễn giảm, giảm khoảng 20 tỷ đồng Đồng thời, tiếp tục rà soát để bãi bỏ khoảng 140 tỷ đồng khoản phí lệ phí khác Trong năm 2009, phủ tăng vốn đầu tư công để kích cầu kinh tế Cụ thể, ứng trước 31.393 tỷ đồng vốn ngân sách cho bộ, quan Trung ương, địa phương, ước năm 2009 giải ngân khoảng 80-85% vốn ứng trước Gói kích cầu thứ hai 2.1 Bối cảnh kinh tế thực gói kích cầu thứ hai Năm 2010, so với đáy khủng hoảng, kinh tế giới có bước chuyển đáng kể, di chứng khiến cho mức độ tăng trưởng thấp nhiều so với thời gian trước Trong nửa cuối năm 2009, hồi phục kinh tế giới đến từ việc xử lý hết lượng hàng tồn kho dư thừa trước từ biện pháp kích thích tiêu dùng đầu tư phủ 2.2 Nội dung gói kích cầu Gói kích cầu thứ hai bao gồm nội dung tài khóa tiền tệ Về tài khóa, tiếp tục đẩy mạnh đầu tư phát triển dựa vào củng cố nguồn thu; giãn nộp thuế thu nhập DN cho thành phần kinh tế đến hết quý I/2010 Về tiền tệ, tiếp tục bù lãi suất tín dụng cho vốn vay trung dài hạn phục vụ đầu tư máy móc thiết bị cho kinh tế nói chung cho khu vực nông nghiệp nói riêng với khoản vay giải ngân đến hết năm 2010; bù lãi suất cho vay ngắn hạn số lĩnh vực kinh tế đến hết quý I/2010 2.3 Tình hình thực gói kích cầu Ngày 30/10/2009 Quốc hội khóa XII tán thành thông qua gói kích cầu kinh tế thứ hai Gói kích cầu dành cho nhu cầu đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh thuộc năm nhóm ngành hệ thống kinh tế quốc dân bao gồm: nông lâm nghiệp; thủy sản; công nghiệp chế biến; hoạt động khoa học công nghệ; hoạt động thu mua kinh doanh mặt hàng nông sản, lâm sản, muối… Nếu xét tiêu chí đối tượng Vấn đề nảy sinh chủ yếu từ gói hỗ trợ lãi suất Trong việc chứng minh mục đích lại không rõ ràng nên việc phân tách đối tượng khoản vay hỗ trợ gặp nhiều khó khăn cho doanh Nhóm KTĐT 52D Page 17 nghiệp tổ chức tín dụng Công tác quản lý đầu tư bộc lộ nhiều yếu kém, chưa đáp ứng yêu cầu phát triển chất lượng quy hoạch chưa cao, chưa thực sở vững cho hoạch định kế hoạch phát triển xây dựng công trình đầu tư III Đánh giá hiệu gói kích cầu VN Các tác động tích cực Gói kích cầu thứ nhất: Gói kích cầu trước hết có hiệu ứng tâm lý tích cực, làm tăng tức thời lòng tin doanh nghiệp, ngân hàng nhà đầu tư nước quốc tế vào trách nhiệm nhà nước việc hỗ trợ DN gặp khó khăn, tin vào triển vọng thị trường môi trường đầu tư Việt Nam Theo Báo cáo Cập nhật tình hình kinh tế Việt Nam Tổng cục Thống kê, Việt nam vượt qua khủng hoảng kinh tế toàn cầu tốt nhiều nước khác Cụ thể: • GDP tăng 5,3% năm 2009 quý IV đạt mức 6,9% • Lạm phát giảm từ 19,9% năm 2008 xuống 6,5%năm 2009 • Quý I/2010 kinh tế Việt Nam tiếp tục đà phục hồi quý cuối năm 2009 với tốc độ tăng tổng sản phẩm nước đạt 5,83%, gấp gần 1,9 lần tốc độ tăng quý I/2009 • GDP quý II tăng 6,2-6,4%, tạo nên mức tăng trưởng kinh tế tháng đạt khoảng 6,1% so với kỳ năm trước • Công nghiệp xem mảng tỏa sáng tranh kinh tế tháng đầu năm Các ngành công nghiệp trỗi dậy mạnh mẽ với mức tăng trưởng giá trị sản xuất toàn ngành tháng qua mức 13,8% Tóm lại, phủ nhận gói kích cầu thứ có tác động tích cực đến kinh tế Việt Nam năm 2009, góp phần đưa Việt Nam sớm thoát khỏi khủng hoảng kinh tế Gói kích cầu thứ hai: GDP năm 2010 tăng trưởng 6,78% Nhóm KTĐT 52D Page 18 Tổng kim ngạch xuất đạt 71,6 tỷ USD, tăng 25,5% so với năm 2009, vượt kế hoạch Quốc hội đề 60 tỷ USD năm, nhập siêu mức tiêu 20% tổng kim ngạch xuất Các tác động tiêu cực 2.1 Gói kích cầu thứ nhất: Bên cạnh dấu hiệu khả quan, kinh tế Việt Nam tiềm ẩn nhiều nguy Vấn đề thứ nhất, định hướng sách kích cầu không rõ ràng phân định khái niệm kích cầu hay kích cung, kích cầu hay giải cứu - Vấn đề thứ hai, gói kích cầu Việt Nam gói giải cứu tình Vấn đề thứ ba, gói kích cầu không đáp ứng hoàn toàn yêu cầu: Kịp thời, đối tượng vừa đủ (ngắn hạn) (Mặt khác, việc trì gói kích cầu dài hạn làm suy yếu khả nãng cạnh tranh kinh tế) - Vấn đề thứ tư, người lợi từ gói kích cầu? Vấn đề thứ năm, gói kích cầu tạo cạnh tranh không lành mạnh, bất bình đẳng DN Vấn đề thứ sáu, Gói hỗ trợ lãi suất 4% dẫn đến suy giảm khả cạnh tranh doanh nghiệp Việt Nam chi phí vốn không tính đầy đủ Vấn đề thứ bảy, dòng vốn kích cầu bị lái vào đầu bong bóng chứng khoán bất động sản, điều nguy dễ xảy ra, tình trạng bất cân xứng thông tin hành vi trục lợi xảy tổ chức tài chính, thiếu giám sát chặt chẽ Vấn đề thứ tám, sách kích cầu không trực tiếp giúp giải khó khăn lớn doanh nghiệp thiếu nhu cầu thị trường Vấn đề thứ chín, số tiền cung ứng vào lưu thông lớn tạo tiềm ẩn rủi ro lạm phát cao Nhóm KTĐT 52D Page 19 Vấn đề thứ mười, kinh tế Việt Nam có đặc thù phải dựa vào máy móc thiết bị nguyên vật liệu từ bên ngoài, không chịu nỗi sức ép từ việc gia tăng đầu tư mức 2.2 Gói kích cầu thứ hai Thứ nhất, tăng trưởng phụ thuộc nhiều vào đầu tư hiệu đầu tư thấp Thứ hai, thâm hụt ngân sách lớn, kéo dài nợ công tăng nhanh Thứ ba, nhập siêu thâm hụt cán cân toán mức cao Thứ tư, lực cạnh tranh thấp Các vấn đề gói kích cầu Việc triển khai gói kích cầu phải nhanh đồng để tạo cộng hưởng mạnh Các thủ tục vay vốn cần đơn giản hơn, tránh rườm rà, rắc rối Và điều quan trọng nguồn vốn hỗ trợ phải rót địa chỉ, đến lĩnh vực kinh tế có tiềm lợi thế, tránh tình trạng vay vốn để đầu tư vào lĩnh vực có nhiều yếu tố rủi ro khác vàng, chứng khoán, bất động sản Nhóm KTĐT 52D Page 20 CHƯƠNG III: BÀI HỌC KINH NGHIỆM TỪ CÁC GÓI KÍCH CẦU VÀ NHỮNG KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH ĐỐI VỚI VIỆT NAM I Bài học kinh nghiệm Chỉ nên đưa gói kích cầu thực cần thiết kinh tế suy thoái trì ngắn hạn nhằm tránh cân đối hàng tiền, vi phạm quy luật lưu thông tiền tệ, dẫn đến lạm phát Để đảm bảo gói kích cầu phát huy tác dụng, phủ cần có giám sát chặt chẽ phân bổ nguồn lực gói kích cầu, tạo điều kiện cho nguồn lực phân bổ đối tượng, tránh tạo cạnh tranh không lành mạnh bất bình đẵng chủ thể kinh tế, đặc biệt DN Chính phủ phải chủ động việc đưa gói kích cầu với mục tiêu rõ ràng, tránh trường hợp xử lý tình gói kích cầu thứ Mặt khác, phủ cần thiết kế gói kích cầu mục tiêu, tránh trường hợp nhập nhằng kích cầu kích cung Cuối cùng, gói kích cầu mang tính chất hỗ trợ tạm thời nên kinh tế có khủng hoảng Khi kinh tế vượt qua giai đoạn khó khăn, phủ cần điều hành sách tiền tệ linh hoạt, tái cấu trúc kinh tế theo hướng phát triển bền vững nhằm tránh bùng phát tàn dư sau khủng hoảng II Những khuyến nghị sách Huy động vốn kịp thời hiệu Phân bổ hợp lý Sử dụng kết hợp linh hoạt sách tiền tệ tài khóa, sách khác Giám sát gói kích cầu Tăng cường kích cầu đầu tư nước nước DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Kinh Tế Đầu Tư - Nhà Xuất Đại học Kinh Tế Quốc Dân Nhóm KTĐT 52D Page 21 Tác giả: PGS.TS Từ Quang Phương PGS.TS Phạm Văn Hùng Xuất năm 2012 Thời báo kinh tế Việt Nam Báo Đầu Tư Tạp chí khoa học công nghệ Đà Nẵng Trang web: gso.gov.vn baokehoachdautu.org.vn baodientukinhte&dothi.com.vn tintuctaichinh.com.vn vneconomy.vn Và nhiều tài liệu tham khảo khác Nhóm KTĐT 52D Page 22 [...]... gói kích cầu có thể chỉ bao gồm các công cụ chính sách tài khóa hoặc cả các công cụ của chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ; Ba là, giải pháp kích cầu của các Nhóm 4 KTĐT 52D Page 11 nước có thể chia thành bốn nhóm chính: kích thích tiêu dùng; kích thích đầu tư của doanh nghiệp; kích thích thông qua đầu tư công và nhóm biện pháp phụ trợ Kết quả: Tính hiệu quả và kịp thời của các gói kích cầu. .. giúp các nước ASEAN vượt qua cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu tốt hơn hơn mong đợi 4 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam các nước trên thế giới đều sử dụng các chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để kích thích đầu tư Tuy nhiên chính sách tài khóa lại được sử dụng nhiều hơn so với chính sách tiền tệ Mục tiêu của các gói kích cầu thông qua chính sách tài khóa là nhằm tăng cường của hoạt động kinh... phí, kiểm soát chặt chẽ các dự án đầu tư, đầu tư có trọng điểm, minh bạch và công khai hóa Nhóm 4 KTĐT 52D Page 12 CHƯƠNG II: THỰC TIỄN ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH KÍCH CẦU ĐẦU TƯ TẠI VIỆT NAM I Bối cảnh nền kinh tế cần sử dụng chính sách kích cầu đầu tư 1 Thực trạng nền kinh tế trước năm 2008 Năm 2008 chứng kiến những biến động lớn của kinh tế thế giới Suy thoái kinh tế toàn cầu đẩy thêm những khó khăn cho nền... 2.1 Gói kích cầu thứ nhất: Bên cạnh những dấu hiệu khả quan, nền kinh tế Việt Nam vẫn còn tiềm ẩn nhiều nguy cơ Vấn đề thứ nhất, định hướng chính sách kích cầu là không rõ ràng và không có sự phân định giữa các khái niệm kích cầu hay kích cung, kích cầu hay giải cứu - Vấn đề thứ hai, gói kích cầu của Việt Nam là gói giải cứu tình huống Vấn đề thứ ba, gói kích cầu không đáp ứng hoàn toàn 3 yêu cầu: Kịp... lụt, dịch bệnh 1.2Nội dung gói kích cầu Trong năm 2009, chính phủ Việt Nam đã thực hiện biện pháp kích cầu thông qua chính sách hỗ trợ lãi suất 4% (chính sách tiền tệ) đối với các Nhóm 4 KTĐT 52D Page 15 doanh nghiệp, các chương trình miễn, giảm và giãn thuế (chính sách tài khóa), bảo lãnh cho các DN vay vốn tại các Ngân hàng thương mại Cụ thể các phần của gói kích cầu này bao gồm: - Hỗ trợ lãi suất... phát của những tàn dư sau khủng hoảng II Những khuyến nghị chính sách 1 Huy động vốn kịp thời và hiệu quả 2 Phân bổ hợp lý 3 Sử dụng kết hợp linh hoạt các chính sách tiền tệ và tài khóa, các chính sách khác 4 Giám sát các gói kích cầu 5 Tăng cường kích cầu đầu tư nước ngoài và ra nước ngoài DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1 Giáo trình Kinh Tế Đầu Tư - Nhà Xuất bản Đại học Kinh Tế Quốc Dân Nhóm 4 KTĐT 52D... tin tư ng rằng năm 2013 sẽ là năm tuy còn gặp rất nhiều khó khăn về mọi mặt, song cũng là năm cả nước vượt khó đi lên, mở ra thời kỳ tăng trưởng mới trong một mô hình tăng trưởng kinh tế mới II Thực trạng kích cầu đầu tư 1 Gói kích cầu thứ nhất 1.1Bối cảnh nền kinh tế khi thực hiện gói kích cầu Năm 2008 là 1 năm đầy những diễn biến xấu của nền kinh tế thế giới Trong 1 thế giới toàn cầu hóa như hiện nay, ... tiêu của gói kích cầu là tạo thêm cầu để đối ứng với nền kinh tế hiện tại, nếu không nhanh chóng thì nạn thất nghiệp sẽ tiến đến mức độ nguy hiểm và sẽ dẫn đến một vòng luẩn quẩn Công cụ thuế luôn được áp dụng để kích cầu đầu tư trong các gói kích cầu, đặc biệt là hướng đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ Chính sách tăng chi tiêu chính phủ được sử dụng khá nhiều như đầu tư cơ sở hạ tầng, công trình công... biện pháp kích thích tiêu dùng và đầu tư của các chính phủ 2.2 Nội dung gói kích cầu Gói kích cầu thứ hai bao gồm những nội dung cơ bản về tài khóa và tiền tệ Về tài khóa, sẽ tiếp tục đẩy mạnh đầu tư phát triển dựa vào củng cố nguồn thu; giãn nộp thuế thu nhập DN cho các thành phần kinh tế đến hết quý I/2010 Về tiền tệ, sẽ tiếp tục bù lãi suất tín dụng cho vốn vay trung và dài hạn phục vụ đầu tư máy móc... ràng, tránh trường hợp xử lý tình huống như gói kích cầu thứ nhất Mặt khác, chính phủ cần thiết kế gói kích cầu đúng mục tiêu, tránh trường hợp nhập nhằng giữa kích cầu và kích cung Cuối cùng, gói kích cầu chỉ mang tính chất hỗ trợ tạm thời nên kinh tế khi có khủng hoảng Khi nền kinh tế đã vượt qua được giai đoạn khó khăn, chính phủ cần điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt, tái cấu trúc nền kinh tế theo ... tư Tổng đầu tư xã hội = đầu tư doanh nghiệp tư nhân + đầu tư nhà nước Đầu tư nhà nước chiếm tỉ trọng lớn tổng đầu tư toàn xã hội Khi đầu tư nhà nước tăng làm tăng tổng đầu tư xã hội, kích thích... vốn đầu tư để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng phát triển KT - XH giai đoạn thời kỳ định 1.3 Phân biệt kích cầu đầu tư kích cầu tiêu dùng Kích cầu tiêu dùng: đối tư ng phía cầu kinh tế, thông qua sách. .. khác 4.3.1 Chính sách thu hút đầu tư 4.3.2 Nâng cao lực quản lí sử dụng hiệu nguồn vốn 4.3.3 Ổn định môi trường đầu tư Các nguyên tắc sử dụng sách kích cầu đầu tư 5.2 Đúng lúc Thực kích cầu doanh