HẠN CHẾ TÍN DỤNG NGOẠI TỆ GÓP PHẦN ỔN ĐỊNH KINH TẾ VĨ MÔ Ở VIỆT NAM

HẠN CHẾ TÍN DỤNG NGOẠI TỆ GĨP PHẦN ỔN ĐỊNH KINH TẾ VĨ MƠ Ở VIỆT NAM  TS Đặng Ngọc Đức Khoa NH-TC-Đại học KTQD Tín dụng ngoại tệ, bao gồm nghiệp vụ nhận tiền gửi cho vay ngoại tệ, đặc trưng hoạt động ngân hàng hải ngoại (Eurobankings) - hoạt động ‘lách luật’, kinh doanh đồng tiền nước khác mà khơng chịu quản lý ngân hàng trung ương nước phát hành đồng tiền Có thể có tác động tích cực định tín dụng ngoại tệ kinh tế, song cần phải khẳng định tác động tiêu cực loại hình tín dụng điều đáng quan tâm nhiều Ngồi việc làm giảm hiệu điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước, tăng mức độ Đơ-la hóa, tích lũy rủi ro, v.v , hệ lụy tăng trưởng tín dụng ngoại tệ Việt Nam thời gian gần ln chuyển ‘luẩn quẩn’ luồng vốn, biến động bất thường tỷ giá vấn đề tiêu cực xã hội khác Bài viết mạnh dạn trình bày số biện pháp hạn chế tiến tới xóa bỏ tín dụng ngoại tệ Việt Nam, có nghĩa loại bỏ tác động tiêu cực góp phần ổn định tỷ giá kinh tế vĩ mơ nước ta năm tới Những tác động tiêu cực tín dụng ngoại tệ Dù cố gắng ‘gạn đục khơi trong’ nhất, liệt kê vài tác động tích cực tín dụng ngoại tệ kinh tế thúc đẩy tăng trưởng thương mại tài quốc tế, tạo điều kiện cho vốn di chuyển cách dễ dàng quốc gia vậy, góp phần thúc đẩy q trình hội nhập quốc tế hóa kinh tế Trên thực tế, đa số nước phát triển, tác động tiêu cực rủi ro tiềm ẩn tín dụng ngoại tệ đáng lo ngại, khơng ngân hàng thương mại (NHTM) doanh nghiệp mà tồn kinh tế Việc đánh giá tác động tiêu cực tín dụng ngoại tệ Việt Nam thời gian qua điều thực có ý nghĩa quan trọng Thứ nhất, tín dụng ngoại tệ gia tăng tình trạng Đơ-la hóa làm giảm hiệu điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước 70 ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011  Mục đích NHTM thực hoạt động eurobanking lợi ích ‘siêu ngạch’ tránh kiểm sốt ngân hàng trung ương Nhưng nghiệp vụ nhận tiền gửi cho vay ngoại tệ thực kinh tế đứng trước khả bị Đơ-la hố (Dollarization), đồng tệ khơng tin tưởng ưa chuộng khó khăn tăng trưởng kinh tế yếu quản lý vĩ mơ đa số nước phát triển Để cho vay ngoại tệ, NHTM phải huy động tiền gửi ngoại tệ, làm gia tăng tỷ trọng tiền gửi ngoại tệ (FCD) tổng khối lượng tiền mở rộng (M2) tạo động đầu tồn lưu lượng ngoại tệ trơi thị trường tự Lưu lượng ngoại tệ ‘vật cản’ làm giảm hiệu lực hiệu cơng cụ điều tiết vĩ mơ Mỗi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vận hành sách tiền tệ, thắt chặt hay nới lỏng mức cung tiền để giảm lạm phát hay thúc đẩy tăng trưởng, lượng ngoại tệ ‘đẩy’ vào (Inflows) hay ‘hút’ (Outflows), chỗ cho thay đổi mức cung nội tệ làm giảm hiệu lực, chí vơ hiệu hóa điều chỉnh Ngân hàng Nhà nước 25 20 15 10 2007 Q 3/2008 Qúy 4/2008 Q 1/2009 Q 2/2009 Q 3/2009 Q 4/2009 Q 1/2010 Nguồn: Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) Hình 1- Chỉ số tiền gửi ngoại tệ Việt Nam (FCD/M2) Thật khơng may, Việt Nam, theo thống kê thức tỷ lệ FCD/M2 chưa đến mức cao (Đồ thị 1) theo tiêu chuẩn đánh giá Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), ngồi số tiền gửi ngoại tệ FCD), ước tính khoảng 30% tổng giá trị tốn ngồi hệ thống ngân hàng thực trực tiếp Đơ-la(1) Do cần phải nhận thức Đơ-la hóa khơng thức Việt Nam thực đến mức nguy hiểm hình ảnh đồng Đơ-la Mỹ sung bái thay hồn hảo cho Đồng Việt Nam khơng ý niệm Đơ-la hóa Việt Nam gây khó khăn dự báo xác định tổng phương tiện tốn, dẫn đến việc đưa định tăng giảm mức cung tiền lưu thơng thiếu xác khơng kịp thời Đơ-la hóa làm cho giá trị nội tệ trở nên nhạy cảm nhu cầu nội tệ ln khơng ổn định Nhũng thay đổi kinh tế, tài nước quốc tế gây chuyển dịch từ nội tệ sang ngoại tệ làm cho đồng nội tệ giá lạm phát qua tâm lý bùng phát Những cố gắng điều chỉnh cung cầu tiền tệ lãi suất nhằm tác động đến tổng cầu thay đổi nhịp độ tăng trưởng kinh tế khơng hiệu (1)  Theo báo cáo NHNN Việt Nam, 2007-2010 ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011 71 Ngu͛n: QuͿ Ti͉n t͏ Qu͙c t͇ (IMF) Hình 1- ChӍ sӕ tiӅn gӱi ngoҥi tӋ cӫa ViӋt Nam (FCD/M2) Thұt khơng may, ӣ ViӋt Nam, theo thӕng kê thӭc tӹ lӋ FCD/M2 chѭa  2500000 2000000 1500000 1000000 FCD M2 500000 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Q 1/2010 Nguồn: Quỹ Tiền tệ Quốc 60 tế (IMF) Hình 2- Quy mơ tăng trưởng tiền gửi ngoại tệ FCD Thứ hai, tín dụng ngoại tệ gia tăng áp lực chi phí can thiệp NHNN Tín dụng ngoại tệ tăng trưởng mạnh,vượt trội so với tín dụng nội tệ Việt Nam suốt giai đoạn 2008-2010 tiếp tục trì mức cao sáu tháng đầu năm 2011 buộc NHNN phải thực biện pháp can thiệp liệt nhằm ổn định tỷ giá phải chấp nhận chi phí lớn(1) 2500 00 2000 00 1500 00 1000 00 VND/USD 1/9/2011 1/5/2011 1/7/2011 1/3/2011 1/1/2011 1/9/2010 1/11/2010 1/7/2010 1/5/2010 1/3/2010 1/1/2010 1/9/2009 1/11/2009 1/7/2009 1/5/2009 1/3/2009 1/1/2009 1/9/2008 1/11/2008 1/7/2008 1/5/2008 1/3/2008 1/1/2008 500 00 Nguồn:NHNN tổng hợp Vietstock Hình 3- Sự biến động tỷ giá VND/USD năm 2008-2011 Trong năm 2009, chương trình hỗ trợ lãi suất phủ nhằm ngăn chặn suy giảm kinh tế, lãi suất cho vay VND trở nên hấp dẫn, tín dụng ngoại tệ tăng (1) Nhiều lần điều chỉnh gây tổn thất lớn cho doanh nghiệp tỷ giá tăng khơng thể thực hợp đồng kinh tế ký kết, đặc biệt hợp đồng thương mại với nước ngồi 72 ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011  15,12%, so với năm 2008 (Bảng 1) Năm 2010, chấm dứt hỗ trợ lãi suất, tín dụng tới ngoại tệ tăng mạnh đạt mức 56,9% so với 2009 Điều gây gia tăng đột biến tỷ giá vào cuối năm 2010 đầu năm 2011 nhu cầu USD tăng đột biến khoản vay đáo hạn kéo theo bất ổn kinh tế vĩ mơ căng thẳng thị trường ngoại hối(1) Ngay sau NHNN tăng tỷ giá bình qn liên ngân hàng tới 9,3% (11/2/2011) tín dụng ngoại tệ tháng đầu năm tăng mức cao, đạt tới 23,21% so với đầu năm 46,19% so với tháng 6/2010 (Bảng 1) tín dung nội tệ tăng 2,72% thời kỳ Bảng 1: Tăng trưởng tín dụng ngoại tệ TCTD Q/năm So với q trước So với cuối năm trước So với kỳ năm trước 03/2008 18.42 18.42 06/2008 2.04 20.83 09/2008 -0.52 20.20 12/2008 -2.15 17.62 17.62 03/2009 -7.57 -7.57 -8.20 06/2009 4.50 -3.41 -5.98 09/2009 12.24 8.41 6.08 12/2009 6.19 15.12 15.12 03/2010 15.46 15.46 43.80 06/2010 14.53 32.24 57.60 09/2010 13.50 50.09 59.37 12/2010 4.54 56.90 56.90 03/2011 13.52 13.52 54.26 06/2011 8.53 23.21 46.19 Nguồn: Thống kê tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 2011 Tín dụng ngoại tệ ln gây áp lực can thiệp vào tỷ giá thị trường ngoại hối tổng thể kinh tế dư cung ngoại tệ Cụ thể, năm 2009, luồng vốn ròng từ nước ngồi lớn mức thâm hụt cán cân vãng lai, phản ánh kinh tế có thặng dư ngoại tệ, tài sản ròng NHNN giảm tới gần 8,2 tỷ USDvà từ tháng 5/2011 đến NHNN phải bán 1,65 tỷ USD(2) Ngun nhân tình trạng găm giữ ngoại tệ dân cư doanh nghiệp Tỷ giá USD/VND thị trường tự bắt đầu tăng từ 11/2010 đạt mức 22.500 vào tháng 2/2011 Một lần nữa, giao dịch thị trường tự lại phải đóng băng biện pháp hành (2) Báo cáo thường niên NHNN 2009-2010 tháng 9/2011 (1) ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011 73  nữa, tín dụng ngoại tệ tình trạng Đơ-la hóa tác động tiêu cực đến việc hoạchHơn định thực thi sách tỷ giá Trên thức tế, điều chỉnh tăng tỷ giá NHNN để khuyến khích xuất Việt Nam khơng tăng gánh nặng nợ cho doanh nghiệp nhập mà gây thiệt hại cho doanh nghiệp xuất doanh nghiệp có dư nợ tín dụng ngoại tệ Ngồi ra, chi phí sản xuất giá xác định ngoại tệ, nước đối tác thương mại thực phá giá tiền tệ Việt Nam khơng khả để bảo vệ sức cạnh tranh hàng hóa xuất thơng qua sách tỷ giá Thứ ba, tín dụng ngoại tệ tạo vận động ‘luẩn quẩn’ dòng vốn, mang lại thu nhập bất thường cho số doanh nghiệp ngân hàng thương mại Ở Việt Nam, doanh nghiệp cá nhân cấp phép vay mua ngoại tệ thời gian qua kiếm khoản thu nhập đáng kể từ lãi suất thấp vay vốn ngoại tệ chênh lệch tỷ giá thị trường liên ngân hàng thị trường tự Nhiều doanh nghiệp vay mua với số lượng tối đa phép từ NHTM sau bán thị trường tự vay lại chí gửi NHTM VND để hưởng lãi suất cao Sự quay vòng ‘luẩn quẩn’ dòng vốn tạo nhu cầu giả tạo ngoại tệ, ‘sốt’ tỷ giá để phản ứng lại, NHNN lại phải thực can thiệp: tăng cung ngoại tệ - tăng doanh số bán ra, tăng lãi suất nội tệ Cung ngoại tệ lãi suất nội tệ cao lại tạo động động cho vòng luẩn quẩn Đáng ý hơn, ln chuyển cách luẩn quẩn dòng vốn ngoại tệ nói khơng diễn phạm vi kinh tế Việt Nam mà ‘vươn’ thị trường tài quốc tế Các NHTM lớn Việt Nam (SOCBs) có số tổng dư tiền gửi ngoại tệ lên tới nhiều tỷ USD NHTM nước ngồi đến xảy kiện NHTM Mỹ đồng loạt đệ đơn lên Quỹ Dự trữ Liên Bang (FED) xin vay cứu cánh vào tháng 7/2009 số lượng ngoại tệ rút Việt Nam Trong Chính phủ phải trả lãi suất cao ‘ngất ngưởng’(1) vay 750 triệu USD New York (2005) tỷ USD Singapore (2010) NHTM Việt Nam mang gửi tiền NHTM Mỹ với lãi suất chưa vượt q mức 5,2%(2) thời gian thật khó tin có Việt Nam Chưa kể đến mâu thuẫn với pháp lệnh quản lý ngoại hối khơng cần phải bàn đến chủ thể phải chịu trách nhiệm vấn đề này, rõ ràng chuyển dịch vốn luẩn quẩn tạo mâu thuẫn đối lập lợi ích quốc gia lợi ích chủ thể thực hoạt động tín dụng ngoại tệ Thứ tư, tín dụng ngoại tệ tạo nguy rủi ro nghiêm trọng cho doanh nghiệp ngân hàng thương mại (1) (2) Lãi suất vay New York 7,125% lãi suất vay Singapore 6,95% Nguồn: Diễn biến lãi suất chiết khấu FED, năm 2005-2010 74 ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011  sau doanh nghiệp vay ngoại tệ, ‘sốt’ tỷ giá hạ nhiệt do cungNgay ngoại tệ tăng, song điều dường ‘cạm bẫy’ NHTM doanh nghiệp phải hứng chịu rủi ro tỷ giá tăng, đặc biệt vào thời kỳ đáo hạn vay Những lần điều chỉnh NHNN giai đoạn 2008-2010 nói làm tăng tỷ giá USD/VND lên 20% Điều có nghĩa chi phí sản xuất doanh nghiệp vay vốn ngoại tệ tăng, lợi nhuận giảm, đồng thời gánh nặng nợ gia tăng Nhiều người suy nghĩ cách đơn giản cho có doanh nghiệp vay vốn phải đối mặt với nguy rủi ro tỷ giá, NHTM ln ‘đứng’ ngồi họ có nguồn ngoại tệ thu nợ từ doanh nghiệp vay vốn vào ngày đáo hạn Trên thực tế, có trạng thái ngoại hối đóng, NHTM cho vay ngoại tệ phải đối mặt với nguy nợ q hạn, vốn khả tốn doanh nghiệp vay ngoại tệ phải chịu tổn thất, thua lỗ khó khăn chí khơng thể trả nợ khoản vay biến động ngồi dự kiến tỷ giá theo điều chỉnh NHNN thị trường tự Thứ năm, tín dụng ngoại tệ có liên hệ tạo điều kiện cho hành vi tiêu cực, tham nhũng phát triển thị trường chợ đen Như đề cập trên, vay ngoại tệ, NHTM phép huy động nguồn ngoại tệ Khoảng 60% nguồn ngoại tệ huy động tiền gửi doanh nghiệp 30% tiền gửi cá nhân Điều cần nhấn mạnh nguồn gốc thực số tiền gửi ngoại tệ NHTM việc tìm kiếm câu trả lời khơng q khó khăn Thực tế khơng thể phủ nhận tỷ lệ khơng nhỏ tiền gửi ngoại tệ có liên quan đến tình trạng tham nhũng, hối lộ hình thức tiêu cực khác Sự trùng hợp khó giải thích tuyệt đại đa số người có tiền gửi ngoại NHTM nước nước ngồi người có quyền chức, khơng có thu nhập thức ngoại tệ có hội tham nhũng, nhận hối lộ Những người người sùng bái ngoại tệ tích cực mua ngoại tệ chợ đen, tiếp tay cho đầu góp phần phát triển thị trường ngầm Mặc pháp luật khơng cấm sở hữu gửi tiết kiệm ngoại tệ, song quan chức có quyền điều tra làm rõ nguồn gốc khoản tiền gửi ngoại tệ làm hạn chế đáng kể tình trạng tham nhũng, tiêu cực Việt Nam Ngồi ra, tín dụng ngoại tệ kết hợp với chế hai tỷ giá, hai mức lãi suất cách biệt ngun nhân nảy sinh tượng tiêu cực hành vi gian lận để phép vay mua ngoại tệ Ngồi ‘nghiệp vụ giao dịch tay ba’ với số lượng gần 400.000USD bị bắt giữ Eximbank vào dịp 7/2011(1) điển hình, có hợp đồng nhập thư tín dụng ‘ma’ chứng từ nộp học phí (1)  Gồm: doanh nghiệp xuất khẩu, doanh nghiệp nhập ngân hàng thương mại ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011 75 học, nộp viện phí giả nước ngồi v.v , để doanh nghiệp cá nhân tiếp cận du nguồn ngoại tệ ‘giá rẻ’ NHTM, đem cho vay lại, đầu hay gửi nước ngồi Tất tiêu cực khơng thể có hội tồn khơng có tín dụng ngoại tệ tỷ giá ‘mậu dịch quốc doanh’ Một số giải pháp nhằm hạn chế xóa bỏ tín dụng ngoại tệ Việt Nam Nhận thức tác động tiêu cực tín dụng ngoại tệ, NHNN có chủ trương hạn chế, thu hẹp đối tượng cho vay thắt chặt khả cho vay NHTM hạ thấp lãi suất huy động ngoại tệ Trong giai đoạn 2008 - 2011, NHNN liên tục có đưa thay đổi đối tượng vay quy định tổ chức tín dụng cho vay ngoại tệ, điển hình Quyết định 09/2008/QĐ-NHNN, Thơng tư 25/2009/TT-NHNN, Quyết định số 750/QĐ-NHNN, Quyết định số 74/QĐ-NHNN, v.v Những động thái cho thấy chủ trương NHNN tăng cường kiểm sốt hạn chế tín dụng ngoại tệ Tuy nhiên để biến chủ trương thành thực cần phải xây dựng lộ trình với giải pháp cụ thể Việc hạn chế tiến tới xóa bỏ tín dụng ngoại tệ thực theo lộ trình xác định gồm hai giai đoạn, trước mắt đến hết năm 2012 xóa bỏ huy động tiền gửi ngoại tệ hạn chế cho vay ngoại tệ, sau xóa bỏ hồn tồn tín dụng ngoại tệ chuyển sang quan hệ mua bán từ hết năm 2013 Các giải pháp cụ thể bao gồm sau: 2.1 Chấm dứt việc nhận tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ song song với việc giải phóng lãi suất nội tệ giải phóng tỷ giá, tạo điều kiện cho chủ thể nắm giữ ngoại tệ bán cho NHTM Nhận tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ nhằm mục đích thu hút ngoại tệ dân cư tăng khả cung ngoại tệ cho NHTM Mục đích thực NHTM thỏa mãn u cầu lãi suất tỷ giá người nắm giữ ngoại tệ Có hai ngun nhân phát sinh nhu cầu gửi tiết kiệm ngoại tệ: (1) lòng tin vào giá trị VND lạm phát; (2) tâm lý sùng bái ngoại tệ Để củng cố lòng tin vào VND cần phải ổn định sức mua VND mục tiêu phát triển kinh tế xã hội nhiệm vụ trị quan chức nhà nước NHNN, Bộ Tài chính, v.v , vậy, sớm hay muộn ngun nhân thứ nhu cầu gửi tiết kiệm ngoại tệ loại bỏ Ngược lại, cần phải xem xét trách nhiệm khả hồn thành nhiệm vụ quan Đồng thời với phấn đấu ổn định nội tệ, NHNN cần ‘cởi trói’ lãi suất tỷ giá, cho phép NHTM thỏa thuận cách cơng khai minh bạch tỷ giá lãi suất 76 ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011  khách hàng Thêm nữa, kết hợp với ‘giải phóng’ lãi suất tỷ giá, cho phép NHTM với mua bán hai chiều, đáp ứng nhu cầu sử dụng ngoại tệ đáng Hai biện pháp khơng làm giảm động nắm giữ ngoại tệ dự phòng mà lòng tin vào VND khơi phục củng cố Sau biện pháp thực việc tiếp tục nắm giữ ngoại tệ khơng dự phòng sự sùng bái Điều này, cần kiên loại bỏ, mù qng, thiếu hiểu biết người giàu tiền bạc ‘nghèo’ kiến thức kinh tế làm hại cho kinh tế cộng đồng Cần phải sùng bái ngoại tệ khơng phải ‘dân trí thấp’ đa số dân chúng Việt Nam khơng có thu nhập cao để lo ngại VND giá, chí nhiều người chưa biết ngoại tệ, sùng bái, găm giữ ngoại tệ gây vấn nạn Đơ-la hóa Vì cần phải thống nhận thức tồn hệ thống trị máy nhà nước, sùng bái ngoại tệ tiếp sức cho Đơla hóa loại tệ nạn xã hội cần phải loại bỏ Khẩn trương tiến hành biện pháp nhằm minh bạch hóa nguồn gốc ngoại tệ nắm giữ nhằm góp phần chống tham nhũng nâng cao hiệu quản lý ngoại hối Mặt khác, khơng tun truyền mang tính chất ‘ca ngợi’(1) tạo khác biệt đặc quyền đặc lợi cho người giữ USD, khơng thỏa mãn thị dục huyễn ngã người nắm giữ ngoại tệ Bàn đến tính khả thi giải pháp này, số người lo ngại việc chấm dứt nhận tiền gửi ngoại tệ làm thất nguồn ngoại tệ, giảm khả cung ngoại tệ NHTM Tuy nhiên, lo ngại giải tỏa phân tích kỹ điểm đến lượng ngoại tệ Việt Nam Thứ nhất, lãi suất tỷ giá Việt Nam xác định trì cách thỏa đáng, đảm bảo ngun lý ngang sức mua (PPP) ngang lãi suất (IRP) gửi tiết kiệm Việt Nam có lợi luồng ngoại tệ chắn vào bán cho NHTM nhiều Thứ hai, số người chuyển tiền với ‘vỏ bọc’ đầu tư ngước ngồi(2), nhằm ‘rửa tiền’ hay ‘chạy của’ Trước hết, dù có liên quan đến tham nhũng hay khơng hành vi vi phạm pháp lệnh quản lý ngoại hối Việt Nam Trong trường hợp này, để chống tiêu cực, tham nhũng vi phạm pháp luật, quan điều tra Việt Nam chắn nhận ủng hộ hợp tác Interpol, quan quản lý NHTM nước, buộc chủ sở hữu khoản tiền phải tơn trọng pháp luật Ngồi ra, việc chuyển tiền vào nước khác cách hợp pháp phải tn thủ u cầu luật pháp quy định khác nước khơng đơn giản Ngược lại, chuyển qua ‘đường dây’ bất hợp pháp rủi ro ‘đường dây’ tự động ‘biến mất’ Việt Nam triệt xóa việc tốn trực tiếp ngoại tệ (1) (2) Giống đưa tin ơ-tơ, xe máy siêu sang, siêu đắt, quảng cáo việc mua máy bay riêng, v.v Khơng mục đích kinh tế chấp nhận lãi suất lợi tức kỳ vọng thấp đầu tư nước ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011  77 chế tình trạng nắm giữ ngoại tệ doanh nghiệp thơng qua việc tái áp dụng chế 2.2 Hạn độ kết hối ngoại tệ khuyến khích bán ngoại tệ cho NHTM Khác với cơng chúng, việc nắm ngoại tệ doanh nghiệp nhằm dự phòng cho nhu cầu sử dụng để nhập phục vụ hoạt động kinh doanh Số dư tiền gửi ngoại tệ tập đồn, tổng cơng ty vào cuối tháng 3/2011 1,61 tỷ USD(1), đó, lượng tiền gửi có kỳ hạn 376 triệu USD Sau ‘động viên’, tập đồn lớn bán cho NHTM Việt Nam nên tham khảo kinh nghiệm Trung Quốc nước đánh giá thành cơng giải vấn đề tỷ giá vấn đề cân đối ngoại tệ Để phối hợp sách điều chỉnh tỷ giá bảo đảm cân đối cung cầu ngoại tệ, năm từ 1994 đến 1996, Trung quốc thực sách kết hối ngoại tệ 100%, nghiêm cấm việc giữ sử dụng ngoại tệ Đến 2002, Trung Quốc cho phép doanh nghiệp tự giữ ngoại tệ tài khoản với mức khơng q 20% nguồn thu ngoại tệ từ giao dịch vãng lai Chỉ đến 2007, dự trữ ngoại hối Trung Quốc đạt 1.528,249 tỷ USD, cán cân vãng lai thặng dư 371,832 tỷ USD, cán cân vốn thặng dư 73,454 tỷ USD, Trung Quốc xóa bỏ sách kết hối ngoại tệ(2). Nhờ thực sách quản lý ngoại hối đồng linh hoạt, Trung Quốc thành cơng việc điều hành tỷ giá, giải khó khăn cung cầu ngoại tệ, đảm bảo cung ứng ngoại tệ kịp thời cho kinh tế 2.3 Sàng lọc lựa chọn khách hàng vay vốn ngoại tệ kết hợp với việc xác định hạn mức cho đối tượng khách hàng Việc sàng lọc khách hàng để giảm đối tượng vay vốn ngoại tệ cần dựa sở khả tái tạo nguốn vốn ngoại tệ cho NHTM Tiêu chí sàng lọc hồn tồn phù hợp với nội dung quy định đối tượng cho vay vốn ngoại tệ NHNN đồng thời phù hợp với thực tế Việt Nam “xuất dựa nhập khẩu”(3) Thực cách nghiêm túc việc sàng lọc khách hàng theo tiêu chí khơng giảm bớt nhu cầu vay vốn ngoại tệ thơng qua xác định xác khách hàng thực có nhu cầu đáng Khách hàng lựa chọn cho vay vốn ngoại tệ bao gồm doanh nghiệp có doanh thu ngoại tệ, có khả hồn trả ngoại tệ khả tái tạo nguồn cung ngoại tệ cho NHTM Sau chọn lọc khách hàng, NHTM cần xác định hạn mức tín dụng ngoại tệ cho khách hàng cụ thể, chí theo nhu cầu khác vay ngắn hạn, mở L/C trả chậm hay bảo lãnh, v.v , dựa sở nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh Theo báo cáo kết rà sốt NHNN Chiến lược tỷ giá quản lý ngoại hối Trung Quốc, 2009 (3) Phần lớn giá trị xuất có nguồn gốc từ nhập khẩu, bao gồm ngun vật liệu yếu tố đầu khác (1) (2) 78 ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011  Khơng nên xác định hạn mức cho vay ngoại tệ vào nhu cầu nhập đề xuất giá trị tài sản đảm bảo doanh nghiệp Làm vậy, NHTM tiết kiệm nguồn vốn ngoại tệ loại bỏ hành vi kinh doanh trái đạo đức mà chưa thể xóa bỏ tình trạng hai tỷ giá hai lãi suất Trên sở xác định hạn mức tín dụng ngoại tệ, NHTM chủ động xây dựng phương án huy động thời kỳ để đáp ứng tối đa nhu cầu khách hàng đồng thời hạn chế trạng thái ngoại hối âm (short position) thừa vốn phải điều chuyển vốn nước ngồi 2.4 Hạn chế khách hàng vay vốn ngoại tệ trung dài hạn cách khuyến khích vay Đồng Việt Nam Ngồi việc sàng lọc khách hàng thiết lập hạn mức tín dụng, nên hạn chế tín dụng ngoại tệ trung dài hạn, loại hình ln mang lại cân đối kỳ hạn, nguy rủi ro lãi suất, rủi ro tỷ giá rủi ro khoản Vì vậy, mặt cần hạn chế tối đa nhu cầu số lượng khách hàng vay vốn ngoại tệ với thời hạn trung dài hạn cách xóa bỏ khác biệt lãi vay vốn ngoại tệ nội tệ Nếu trì chênh lệch lãi suất USD VND mức chênh lệch lãi suất lớn dù biết có khả rủi ro tỷ giá, khơng doanh nghiệp mạo hiểm vay vốn USD Mặt khác, áp dụng biện pháp khuyến khích tăng sức hấp dẫn vốn vay VND như: (1) nâng cao chất lượng dịch vụ tăng thêm sản phẩm tiện ích cho khách hàng vay vốn VND, đặc biệt tối ưu hóa quy trình thẩm định tín dụng thủ tục giải ngân; (2) chủ động áp dụng lãi suất linh hoạt theo thị trường; (3) thỏa thuận việc hồn trả trước thời hạn Ngồi ra, những doanh nghiệp Việt Nam đầu tư nước ngoài, thay vì vay USD sẽ phải mua USD hoặc sử dụng ng̀n ngoại tệ tài khoản tiền gửi để đầu tư Như nêu đáp ứng nhu cầu mua kỳ hạn doanh nghiệp làm giảm đáng kể tăng trưởng tín dụng ngoại tệ 2.5 Phát triển thị trường ngoại hối nhằm đáp ứng sử dụng ngoại tệ thơng qua quan hệ mua bán tiến, tới xóa bỏ hồn tồn tín dụng ngoại tệ từ sau năm 2013 Có quan điểm cho rằng, cần có đối tượng ưu tiên hay số trường hợp ngoại lệ nên trì tín dụng ngoại tệ cách hạn chế Tuy nhiên, có ngoại lệ khơng thể thực xóa bỏ cách nghiêm túc triệt để Tình trạng Đơ-la hóa sùng bái ngoại tệ ‘đất sống’ vơ hiệu hóa ‘hy sinh’ cố gắng nhằm ổn định tỷ giá kinh tế vĩ mơ nói chung Tín dụng ngoại tệ rõ ràng mang lại tác hại nghiêm trọng, khơng phù hợp với khả điều kiện cụ thể Việt Nam cần phải xóa bỏ Sau thời gian thực hạn chế thành cơng, cần tiến tới xóa bỏ hồn tồn tín dụng ngoại tệ Việt Nam, thay vào đó, nhu cầu ngoại tệ giải thơng ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011 79  quan hệ mua - bán thị trường ngoại hối Để thực giải pháp này, việc củng qua cố phát triển thị trường ngoại hối nhằm ổn định nguồn cung, đáp ứng nhu cầu sử dụng ngoại tệ điều quan trọng Thực ra, vấn đề ‘giải phóng’ tỷ giá lãi suất, cho phép NHTM mua bán hai chiều để thỏa mãn cung cầu ngoại tệ đề cập củng cố phát triển thị trường ngoại hối Việt Nam Chính phủ NHNN cần bãi bỏ quy định hạn chế bán ngoại tệ xóa bỏ tình trạng hai tỷ giá, hai lãi suất Bài học từ cơng đổi cải cách kinh tế Việt Nam, giá bao cấp tình trạng độc quyền ngoại hối xỏa bỏ vào năm 1988-1989 lực sản xuất giải phóng, xóa bỏ hồn tồn khan cân đối hàng hóa - tiền tệ ngoại hối, kinh tế ổn định phát triển theo quy luật kinh tế thị trường Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng cần phải coi trụ cột thị trường ngoại hối, NHTM cần chủ động tăng cường nguồn ngoại tệ đẩy mạnh áp dụng nghiệp vụ phái sinh ngoại tệ cho đối tượng khách hàng Để doanh nghiệp cá nhân hình thành thói quen mua bán ngoại tệ, ngồi vấn đề tỷ giá lãi suất, NHTM cần đảm bảo khách hàng bán ngoại tệ cho NHTM mua cần sử dụng Song song với giao dịch giao ngay, việc mở rộng phát triển nghiệp vụ giao sau (Derivatives hay Hedgs) khơng bảo vệ khách hàng, tránh nguy rủi ro tỷ cơng cụ ‘phi hành chính’ tối ưu để cân cung cầu ngoại tệ Việc xóa bỏ thị trường tự khơng cần thiết khơng nên thực cách ‘nửa vời’ theo kiểu ‘chiến dịch an tồn giao thơng’ tác dụng ‘ném đá răm xuống ao bèo tấm’ Ngược lại, biện pháp can thiệp hành vơ tình phản ánh hạn chế khả quản lý, bộc lộ khan kích động tâm lý găm giữ, đầu ngoại tệ Cần lưu ý yếu tố tâm lý tác nhân quan trọng tác động đến lượng ‘cầu ảo’ ngoại tệ tín dụng ngoại Việt Nam, đẩy tỷ giá lên cao tạo động cho hành vi đầu găm giữ ngoại tệ Do vậy, cần hạn biện pháp can thiệp hành cần chọn lọc cân nhắc kỹ lưỡng đến ‘chi phí lợi ích’ kèm theo chế tài trách nhiệm đề xuất thực trước áp dụng Kinh nghiệm nhiều nước giới cho thấy hoạt động thị trường từ bị xóa bỏ cách hồn tồn tự nhiên khơng thể cạnh tranh với dịch vụ chất lượng dịch vụ cung cấp thị trường thức bán thức Kết luận Hạn chế tiến tới chấm dứt tín dụng ngoại tệ định hướng tư hồn tồn đắn để giải bất cập, ổn định kinh tế vĩ mơ Việt Nam 80 ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011  chứng Chính phủ NHNN có định hướng rõ ràng việc thu hẹp tín dụng bằng ngoại tệ Tuy nhiên, cần nhận thức hạn chế xóa bỏ tín dụng ngoại tệ Việt Nam đánh đổi, chấp nhận khó khăn thách thức trước mắt để củng cố lòng tin, sức mua chủ quyền đồng tiền Việt Nam, điều kiện để ổn định vững kinh tế vĩ mơ Khó khăn phức tạp lớn việc hạn chế xóa bỏ tín dụng ngoại tệ liên quan đến lợi ích chủ thể khác kinh tế Song lợi ích chung kinh tế đại đa số doanh nghiệp cộng đồng lớn, lâu dài Hạn chế chấm dứt tín dụng ngoại tệ Việt Nam coi cách mạng khơng tư kinh tế quản lý mà nhận thức trách nhiệm phát triển ổn định lành mạnh kinh tế xã hội nước ta Do cần có thống nhận thức hành động, cần có lộ trình với giải pháp cụ thể đồng bộ, khơng NHNN mà cần phải có can thiệp tích cực từ phía Chính phủ, ủng hộ hợp tác NHTM, doanh nghiệp cá nhân kinh tế Trên sở nghiên cứu thành cơng số nước, số giải pháp trình bày nghiên cứu áp dụng kiềm chế, tiến tới chấm dứt tín dụng ngoại tệ vấn nạn Đơ-la hóa Việt Nam cách triệt để hiệu Các giải pháp tài chính-tiền tệ dù giải pháp giải khó khăn bất cập trước mắt mang lại tác dụng ngắn hạn Trong dài hạn, cần nghiên cứu áp dụng giải pháp theo hai hướng, bao gồm: (1) điều chỉnh cấu sản xuất theo hướng tránh lệ thuộc vào nguồn nhập khẩu, ngun liệu đầu vào để hạn chế cầu ngoại tệ, (2) tạo lập khả chuyển đổi VND Muốn vậy, kinh tế Việt Nam phải phát triển thành kinh tế mạnh, khơng khơng phụ thuộc mà có khả tác động vào kinh tế giới Đồng tiền nước có kinh tế mạnh đồng tiền có khả chuyển đổi, đẩy lùi Đơ-la hóa đảm bảo khả phát triển kinh tế bền vững điều kiện hội nhập Hai vấn đề vấn đề lớn cần nghiên cứu, giải cách bản, có hệ thống dựa sở liệu cách đầy đủ nghiên cứu khác TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Andreas Hauskrecht, Chiến lược tỷ giá quản lý ngoại hối Trung Quốc, 2009 [2] China Banking Regulation Commission (2010) [3] Cheol Eun Bruce Resnick, International Financial Management, tái lần thứ 6, Nhà xuất McGrow-Hill, 2010 ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011 81  [4] Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, Báo cáo vĩ mơ thị trường chứng khốn 2010-2011, VCBS [5] Thân Hồng Dung, Bình luận kinh tế vĩ mơ tuần 24-28/10/2010, Vietstock.com.vn [6] Fredric S Mishkin, Tiền tệ ngân hàng thị trường tài chính, NXB Khoa học Kỹ thuật - 2001 [7] PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, Giáo trình Tài Quốc tế, NXB Thống kê - 2004 [8] Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Báo cáo thường niên, 2008 - 2010 [9] Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Cơng bố số liệu tăng trưởng tín dụng, năm 20082010 tháng đầu năm 2011” [10] Websites: - www.sbv.gov.vn - www.icb.com.vn - www.vietstock.com.vn - www.div.gov.vn - www.vcbs.com.vn  82 ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011 [...]... thức 3 Kết luận Hạn chế và tiến tới chấm dứt tín dụng ngoại tệ là một định hướng tư duy hồn tồn đúng đắn để giải quyết những bất cập, mất ổn định kinh tế vĩ mơ ở Việt Nam hiện nay và 80 ĐẠI HỌC ĐÔNG Á Số 05-2011  chứng là Chính phủ và NHNN đã có những định hướng rõ ràng về việc thu hẹp tín dụng bằng ngoại tệ Tuy nhiên, cũng cần nhận thức rằng hạn chế và xóa bỏ tín dụng ngoại tệ ở Việt Nam là một sự... tiền Việt Nam, một trong những điều kiện cơ bản để ổn định vững chắc kinh tế vĩ mơ Khó khăn và phức tạp lớn nhất của việc hạn chế và xóa bỏ tín dụng ngoại tệ chính là sự liên quan đến lợi ích của các chủ thể khác nhau trong nền kinh tế Song lợi ích chung của nền kinh tế cũng như đối với đại đa số các doanh nghiệp và cộng đồng là rất lớn, cơ bản và lâu dài Hạn chế và chấm dứt tín dụng ngoại tệ ở Việt Nam. .. bãi bỏ các quy định hạn chế bán ngoại tệ và xóa bỏ tình trạng hai tỷ giá, hai lãi suất Bài học từ chính cơng cuộc đổi mới và cải cách kinh tế Việt Nam, là khi giá cả bao cấp và tình trạng độc quyền về ngoại hối được xỏa bỏ vào những năm 1988-1989 thì mọi năng lực sản xuất được giải phóng, xóa bỏ hồn tồn sự khan hiếm và mất cân đối về hàng hóa - tiền tệ và ngoại hối, nền kinh tế đã được ổn định và phát... sở nghiên cứu về sự thành cơng của một số nước, một số giải pháp được trình bày và nếu được nghiên cứu áp dụng có thể sẽ kiềm chế, tiến tới chấm dứt tín dụng ngoại tệ cũng như vấn nạn Đơ-la hóa ở Việt Nam một cách triệt để và hiệu quả Các giải pháp về tài chính-tiền tệ dù sao cũng chỉ là các giải pháp giải quyết những khó khăn bất cập trước mắt và mang lại những tác dụng trong ngắn hạn Trong dài hạn, ... giao thơng’ như hiện nay vì tác dụng chỉ như ‘ném đá răm xuống ao bèo tấm’ Ngược lại, những biện pháp can thiệp hành chính có thể vơ tình phản ánh những hạn chế về khả năng quản lý, bộc lộ sự khan hiếm và kích động tâm lý găm giữ, đầu cơ ngoại tệ Cần lưu ý rằng yếu tố tâm lý là một tác nhân rất quan trọng tác động đến lượng ‘cầu ảo’ về ngoại tệ và tín dụng ngoại ở Việt Nam, đẩy tỷ giá lên cao và tạo... trường ngoại hối Để thực hiện được giải pháp này, việc củng qua cố và phát triển thị trường ngoại hối nhằm ổn định nguồn cung, đáp ứng nhu cầu sử dụng ngoại tệ là điều hết sức quan trọng Thực ra, những vấn đề về ‘giải phóng’ tỷ giá và lãi suất, cho phép các NHTM mua bán hai chiều để thỏa mãn cung cầu ngoại tệ như được đề cập trên đây chính là sự củng cố và phát triển thị trường ngoại hối ở Việt Nam Chính... cần nghiên cứu và áp dụng các giải pháp theo hai hướng, bao gồm: (1) điều chỉnh cơ cấu sản xuất theo hướng tránh lệ thuộc vào nguồn nhập khẩu, nhất là ngun liệu đầu vào để hạn chế cầu ngoại tệ, và (2) tạo lập khả năng chuyển đổi của VND Muốn vậy, nền kinh tế Việt Nam phải được phát triển thành một nền kinh tế mạnh, khơng những khơng phụ thuộc mà còn có khả năng tác động vào nền kinh tế thế giới Đồng tiền... được ổn định và phát triển theo đúng quy luật kinh tế thị trường Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng cần phải được coi là trụ cột của thị trường ngoại hối, trong đó các NHTM cần chủ động tăng cường nguồn ngoại tệ và đẩy mạnh áp dụng các nghiệp vụ phái sinh ngoại tệ cho các đối tượng khách hàng Để doanh nghiệp và cá nhân hình thành thói quen mua bán ngoại tệ, ngồi vấn đề cơ bản nhất là tỷ giá và lãi suất,... Chứng khốn Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam, Báo cáo vĩ mơ và thị trường chứng khốn 2010-2011, VCBS [5] Thân Hồng Dung, Bình luận kinh tế vĩ mơ tuần 24-28/10/2010, Vietstock.com.vn [6] Fredric S Mishkin, Tiền tệ ngân hàng và thị trường tài chính, NXB Khoa học và Kỹ thuật - 2001 [7] PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, Giáo trình Tài chính Quốc tế, NXB Thống kê - 2004 [8] Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Báo cáo thường... duy kinh tế và quản lý mà còn về nhận thức và trách nhiệm đối với sự phát triển ổn định và lành mạnh của nền kinh tế và xã hội nước ta Do đó cần có sự thống nhất về nhận thức và hành động, cần có một lộ trình với các giải pháp cụ thể và đồng bộ, khơng chỉ NHNN mà cần phải có những can thiệp tích cực hơn từ phía Chính phủ, sự ủng hộ và hợp tác của các NHTM, các doanh nghiệp và cá nhân trong nền kinh tế