chương 13 Rui ro va loi nhuan [Compatibility Mode]

rủi ro và lợi nhuận

Chương Rủi ro lợi nhuận Mơn Tài cơng ty TS Nguyễn Thu Hiền Hiệu chỉnh từ tài liệu giảng soạn Ross, Westerfield, Jordan, “Fundamentals of Corporate Finance”, 7th ed., McGraw-Hill Irwin Mục tiêu chương






Lợi suất kỳ vọng Phương sai Tập danh mục đầu tư Rủi ro: hệ thống phi hệ thống Đa dạng hóa rủi ro tập danh mục đầu tư Rủi ro hệ thống Beta Đường thị trường chứng khoán (SML) Mo hinh CAPM Suất sinh lợi kỳ vọng (Expected Returns)

Lợi suất kỳ vọng lợi suất tính tốn dựa trường hợp xảy Với ý nghĩa đó, lợi suất kỳ vọng giá trị trung bình lợi suất trường hợp khác nhau, theo công thức sau: n E ( R ) = ∑ pi Ri i =1
Trong pi xác suất trường hợp, Ri lợi suất ứng với trường hợp Tính suất sinh lợi kỳ vọng – Minh họa


Giả sử bạn dự báo tình sau suất sinh lợi hai Cổ phiếu C T Suất sinh lợi kỳ vọng bnhiêu? Tình Xác suất C
Thịnh vượng 0.3 15
Bình thường 0.5 10
Suy thoái ??? RC = 3(15) + 5(10) + 2(2) = 9.99% RT = 3(25) + 5(20) + 2(1) = 17.7% T 25 20 Phương sai Độ lệch chuẩn

Phương sai Độ lệch chuẩn đo mức dao động suất sinh lợi Phương sai: Công thức n σ2 = ∑ pi (Ri − E(R))2 i =1
Là trung bình trọng số (xác suất) bình phương sai lệch Tính phương sai ĐLC - Minh họa

Trong ví dụ trước: Stock C


Psai: σ2 = 3(15-9.9)2 + 5(10-9.9)2 + 2(29.9)2 = 20.29 ĐLC: σ = 4.5 Stock T

Psai: σ2 = 3(25-17.7)2 + 5(20-17.7)2 + 2(117.7)2 = 74.41 ĐLC: σ = 8.63 Một ví dụ khác
Xem thông tin sau: T.huống
TVượng
Bthường
Xuống dốc
Suy thoái


XS 25 50 15 10 Suất thu lợi ABC, Inc (%) 15 -3 Tính suất sinh lợi kỳ vọng? Phương sai? Độ lệch chuẩn? Tập danh mục đầu tư


Là tập hợp tài sản/cơ hội đầu tư Rủi ro lợi nhuận tài sản riêng lẻ ảnh hưởng lên RR LN tập danh mục đầu tư RR LN tập danh mục đo suất sinh lợi kỳ vọng phương sai (hoặc ĐLC) với tài sản riêng lẻ Trọng số tài sản tập danh mục
Giả sử bạn có số vốn 15,000$ cho đầu tư bạn dùng để mua chứng khốn với tỉ lệ phân bổ sau Tính tỉ trọng CK?



$2000 cho DCLK $3000 cho KO $4000 cho INTC $6000 cho KEI •DCLK: 2/15 = 133 •KO: 3/15 = •INTC: 4/15 = 267 •KEI: 6/15 = Tính suất sinh lợi kỳ vọng TDM
Là trung bình trọng số suất sinh lợi kỳ vọng tài sản TDM m E ( RP ) = ∑ w j E ( R j ) j =1
Cách khác: tính suất sinh lợi bình qn TDM tình huống, sau tính suất sinh lợi kỳ vọng (là trung bình trọng số suất sinh lợi bình quân TDM) ...Mục tiêu chương






Lợi suất kỳ vọng Phương sai Tập danh mục đầu tư Rủi ro: hệ thống phi hệ thống Đa dạng hóa rủi ro tập danh mục đầu tư Rủi ro hệ thống Beta Đường thị... quả: Giá thay đổi ngẫu nhiên (do ảnh hưởng ngạc nhiên) Rủi ro hệ thống


Là yếu tố rủi ro mà ảnh hưởng diện rộng tài sản Cũng gọi rủi ro đa dạng hóa Một số ví dụ: thay đổi GDP, lạm phát, lãi... vàng, giá ngoại tệ, trị, thiên tai, dịch bệnh… Rủi ro phi hệ thống


Là yếu tố rủi ro ảnh hưởng lên số lượng có hạn tài sản Cũng gọi rủi ro cá biệt tài sản Một số ví dụ: đình cơng công ty,