MUA BÁN SÁT NHẬP Ở VIỆT NAM THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP

Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục I Mua lại,sỏp nhập hợp doanh nghiệp Có thể thấy thời gian gần mua lại sát nhập diễn sôi nổi, trở thành sóng Sự phát triển bùng nổ M&A giới việt Nam thời gian vừa qua phần chứng tỏ sức hút mạnh mẽ hoạt động Vậy M&A gỡ? Nú đem lại lợi ích gì? Tình hình M&As giới Việt Nam Thực trạng giải pháp 1.1 Các khái niệm 1.1.1 Mua lại Mua lại giao dịch doanh nghiệp mua lại toàn cổ phần tài sản khoản nợ công ty khác với giá thỏa thuận Doanh nghiệp bị bán chấm dứt tồn Doanh nghiệp mua lại có nghĩa vụ trả cho doanh nghiệp bị bán tiền chứng khoán theo giá mua doanh nghiệp Việc mua lại doanh nghiệp không tạo doanh nghiệp hay công ty Trong trường hợp mua lại cổ phần, công ty mua lại cổ phần trực tiếp từ cổ đông, khong phụ thuộc vào chấp thuận hay không ban lãnh đạo công ty bên bán Trong trường hợp mua lại tài sản, công ty mua lại tài sản trực tiếp từ doanh nghiệp Bên mua không cần đánh giá khỏan nợ bên bán vỡ chỳng không liên quan tới bên mua Bên bán tài sản chấm dứt hoạt động sau nhận tiền hay cổ phần bên bán theo thỏa thuận hai bên Do bên bán không tài sản để hoạt động nên bên bán sẽ phân phối cổ phần ( bên mua trả ) cho cổ đông tự giải tán 1.1.2 Sáp nhập - Sáp nhập loại giao dịch hay số công ty bỏ pháp nhân để gia nhập vào công ty khác có tiềm lực lớn sử dụng pháp nhân công ty để hoạt động Trong vụ sáp nhập, toàn tài sản khoản nợ nhập chung lại để hình thành doanh nghiệp Các vụ sáp nhập xuất công ty A muốn hợp với công ty B khác để tạo thành liên minh lớn Trong số trường hợp sáp nhập, hai bên mong muốn việc hợp Đây vụ sáp nhập đồng thuận Bên cạnh đú, cũn cú kiểu sáp nhập khác - công ty tìm kiếm quyền kiểm soát công ty khác mà không cần có thoả thuận Đây trường hợp tiếp quản bất khả kháng Công ty nhận sáp nhập tiếp nhận toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp công ty bị sáp nhập đồng thời tiến hành thủ tục cần thiết để chuyển đổi tài sản, vốn góp cổ phần công ty bị sáp nhập thành tài sản vốn góp cổ phần công ty nhận sáp nhập Sau việc sáp nhập hoàn thành công ty bị sáp nhập chấm dứt tồn mỡnh cũn công ty nhận sáp nhập hưởng quyền lợi lợi ích hợp pháp đồng thời chịu trách nhiệm khoản nợ chưa toán, hợp đồng lao động nghĩa vụ tài sản khác công ty bị sáp nhập Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục * loại sáp nhập Có loại sáp nhập: +Sáp nhập theo chiều ngang (horizontal mergers): diễn công ty cú cựng lĩnh vực kinh doanh Sự sát nhập diễn với mục đích: tăng sức cạnh tranh, giảm đối thủ cạnh tranh, tiết kiệm chi phí quy mô Ví dụ loại này: JP Morgan Bank one lĩnh vực tài + Sáp nhập theo chiều dọc (vertical mergers): diễn công ty cú cựng lĩnh vực kinh doanh khác phân khúc thị trường Ví dụ vụ sát nhập Walt disney với ABC television + sáp nhập hỗn hợp (conglomerate) công ty khác lĩnh vực kinh doanh để từ tạo tập đoàn lớn hoạt động nhiều lĩnh vực 1.1.3 Hợp doanh nghiệp Là giao dịch hai số công ty có tiềm lực tương đương thỏa thuận với hợp với để hình thành pháp nhân Các công ty tham gia hợp từ bỏ pháp nhân Nói cách khác đời công ty từ kết hợp số công ty cũ Sau đăng kí kinh doanh, công ty bị hợp chấm dứt tồn Công ty hợp hưởng quyền lợi ích hợp pháp, chịu trách nhiệm khoản nợ chưa toán, hợp đồng lao động nghĩa vụ tài sản khác công ty bị hợp Doanh nghiệp tiếp quản doanh nghiệp khác hình thức mua lại, sáp nhập hay hợp thuộc ba hình thức kết hợp sau: + Kết hợp theo chiều ngang, tiến hành doanh nghiệp ngành kinh doanh Khi doanh nghiệp hợp theo hình thức có tác dụng làm cho mức độ cạnh tranh thị trường giảm xuống + Kết hợp theo chiều dọc, tiến hành doanh ngiệp với nhà cung cấp khách hàng Đây kết hợp cac doanh nghiệp tuyến sản phẩm, khác giai đoạn sản xuất, chế biến + Kết hợp theo phương thức liên ngành, tiến hành hai doanh nghiệp không hoạt động lĩnh vực kinh doanh Các doanh nghiệp không cạnh tranh mối liên hệ cung ứng nguyên liệu hay mua bán sản phẩm Sự khác sáp nhập mua lại: Sau thương vụ sáp nhập hay mua lại công ty bị sáp nhập hay bị mua lại mua lại chấm dứt tồn Sáp nhập mua lại liền với thuật ngữ, chúng có điểm khác Nếu công ty chiếm lĩnh hoàn toàn công ty khác đóng vai trò người chủ sở hữu việc mua lại công ty đối tác gọi mua lại-Acquisition Trên góc độ pháp lý, công ty mua lại Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục ngừng hoạt động kinh doanh công ty kia, nhiên cổ phiếu công ty mua lại tiếp tục giao dịch bình thường Sáp nhập hiểu theo nghĩa giản dị việc hai công ty, thường có quy mô, thống tham gia hợp với để trở thành doanh nghiệp Một vụ sáp nhập với tớnh chất công la sáp nhập cõn Với thương vụ sáp nhập cổ phiếu cũ hai công ty cũn tồn mà công ty phát hành cổ phiếu thay 1.2 Những động lực thúc đẩy sáp nhập hay mua lại doanh nghiệp “Sỏp nhập thực chất vụ đầu tư lớn, với nó, bạn có hội mở rộng thị trường đồng thời nâng cao lợi nhuận nhờ lợi tài uy tớn”, Christopher Kelley, chuyên gia phân tích Forrester Research , nhận định xu hướng sáp nhập ngày gia tăng thời gian gần Theo ước tính Forrester Research, tính năm 2004, giới chứng kiến nhiều mua bán, sáp nhập 2000 công ty khắp châu lục với mức chi phí lên đến gần 70 tỷ đô la Mỹ Có nhiều động cho sáp nhập Lý để mở rộng phát triển việc kinh doanh thị trường vốn chật hẹp Một công ty lớn tăng trưởng mạnh cố gắng tiếp quản đối thủ nhỏ để nâng cao vị mỡnh trờn thương trường Thời gian qua, tập đoàn Cisco tiến hành loạt vụ sáp nhập lớn mua lại công ty viễn thông Okena với giá 160 triệu USD hay bỏ gần nửa tỷ USD để sáp nhập với Linksys Group, công ty thiết bị mạng viễn thụng,… Chớnh sáp nhập mở rộng đáng kể vị Cisco thị trường trước đối thủ cạnh tranh D-Link, Netgear, 3Com… Trong vài trường hợp, số công ty nhỏ có kế hoạch mở rộng thị trường bị hàng rào tài vấn đề danh, uy tín cản trở Do đó, công ty chủ động tìm kiếm đối tác lớn để có khoản vốn đầu tư cần thiết Và đến lúc đó, biện pháp sáp nhập phương án ưu tiên hàng đầu USA Networks ví dụ Là công ty thành lập để đẩy mạnh hoạt động mỡnh trờn thị trường E-business, USA Network định sáp nhập với Expedia vớI giá trị lên đến 1,5 tỷ USD "Cái thấy không đơn kết hợp hai công ty mà là việc dựa vào để phát triển" , John Mc Carter, giám đốc USA Networks, nhận xét Những vụ sáp nhập khác lại tìm kiếm bảo toàn chi phí việc đẩy mạnh hợp hoạt động kinh doanh HP thể rõ mục tiêu sáp nhập với Compaq Thông qua vụ sáp nhập, riêng tháng đầu tiên, HP tiết kiệm gần 700 triệu USD Một năm sau ngày thức sáp nhập, tập Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục đoàn HP giảm khoản chi phí lên tới 3,5 tỉ USD Còn Tyco, kể từ vụ sáp nhập với hãng ADT Bermuada vào năm 1997, năm Tyco tiết kiệm khoảng gần 700 triệu USD tiền thuế thu nhập Và ra, có nhiều vụ sáp nhập mang tính chất phòng thủ, phản ứng lại sáp nhập khác tiến hành mà tương lai đe doạ đến vị trí cạnh tranh công ty Một doanh nghiệp hợp phải đảm bảo tăng giá trị tài sản cho cổ đông Do việc sáp nhập hay mua lại doanh nghiệp định yếu tố sau: - Động lực hiệu kinh tế, tài Hiệu kinh tế động lực chủ yếu thúc đẩy doanh nghiệp tiếp quản doanh nghiệp khác Giá trị tài sản tạo doanh nghiệp hợp nhờ lợi quy mô lớn Với quy mô lớn, doanh nghiệp tăng doanh thu, giảm chi phí cố định đơn vị hàng hóa, dịch vụ Hơn nữa, sáp nhập hay mua lại doanh nghiệp loại bỏ máy quản lý hiệu Kết hiệu kinh tế doanh nghiệp hợp cao tổng hiệu kinh tế doanh nghiệp riêng lẻ Mua lại hay sáp nhập doanh nghiệp đem lại khoản tiết kiệm nhờ thuế, giảm chi phí phát hành chứng khoán mới, tăng khả nămg tìm kiếm nguồn tài trợ, giảm chi phí nợ, giảm chi phớ phỏ sản Bờn cạnh đó, tình hình tài doanh nghiệp hợp cải thiện, doanh nghiệp thực dự án đầu tư lớn - Động lực phát triển với tốc độ cao Mỗi doanh nghiệp muốn thực mục tiêu tăng trưởng tốn nhiều thời gian công sức Điều xảy doanh nghiệp độc quyền kiểm soát phần lớn thị trường Bởi vậy, nhiều trường hợp mua lại hay sáp nhập, doanh nghiệp hợp có khả tiếp cận với thị trường tài chính, tăng thị phần, tăng khả cạnh tranh, khả thích nghi với môi trường kinh doanh, đa dạng hóa hoạt động kinh doanh Nhờ đú,doanh nghiệp hợp phát triển cách bền vững Vậy sát nhập mua lại nhu cầu thực tế mốt? Có thể thấy tình hình sáp nhập mua lại tập đoàn đa quốc gia diễn hầu hết lĩnh vực: tài chính, công nghiệp, viễn thông, hàng tiờu dựng… vụ sát nhập chiếm ẳ công ty nhỏ, kết tạo công ty lớn Không phải vô cớ mà sóng sát nhập mua lại lại lên cao Các công ty đểu nhận thức rõ lợi ích từ việc sát nhập yếu tố mở rộng thị trường nâng cao lực quản lý quan trọng Theo chuyên gia kinh tế sát nhập giải pháp hữu hiệu cho việc tổ chức lại công ty nhằm nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh Về nguyên tắc sáp nhập giá trị công ty hợp lớn công ty riêng lẻ, doanh thu doanh lợi, quy mô tăng Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Vì mà công ty sát nhập khó bị triệt tiêu thị trường, đồng thời với số vốn lớn cho phép công ty sáp nhập đáp ứng tốt yêu cầu nghiên cứu khoa học, ứng dụng công nghệ giảm bớt rủi ro kinh doanh, … Sáp nhập tạo lợi ích sau: * Mở rộng: Sáp nhập giúp mở rộng dịch vụ loại hình kinh doanh cho cấp độ công ty Những mặt mạnh cỏc bờn giừo chung thành mạnh công ty hợp * chuyờn sâu: Sự kết hợp công nghệ chuyên môn công ty tạo tập đoàn có tính chuyờn sõu, cung cấp sản phẩm dịch vụ có chất lượng cao hơn, đại tiên tiến * vươn tới toàn cầu: thông qua sáp nhập công ty tận dụng lợi thị trường kênh phân phối nhau, qua hệ thống bán hàng dịch vụ mở rộng, cỏc kờnh phân phối nối dài tới hàng triệu người tiêu dùng khách hàng công ty nhỏ, vừa lớn giới “một cộng ba” công thức nói lên lực chuyển hoá thương vụ sáp nhập hay hợp Như sát nhập tạo lợi ích lớn cho công ty bị hợp nhất, nhu cầu tự nhiên công ty Các công ty thường sử dụng hình thức đầu tư mới, mua lại sáp nhập đê mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh Vậy so với hình thức đầu tư mua lại sáp nhập có ưu điểm gì? Mua lại sáp nhập có lợi ích so với đầu tư 1, công ty nhanh chóng để diện thị trường nước đầu tư 2, công ty ngăn cản đối thủ cạnh tranh, thị trường toàn cầu hoá nhanh chóng 3, công ty mua lại tăng hiệu công ty mua lại cách chuyển giao công nghệ, vốn kinh nghiệm quản lý 4, hình thức rủi ro so với phương thức đầu tư tận dụng tài sản giá trị công ty mua lại mối quan hệ khách hàng, hệ thống phân phối, nhãn hiệu hệ thống sản xuất Nhược điểm hình thức M&A bên mua lại đánh giá công ty mua với giá cao thường họ lạc quan lợi ích cộng hợp công ty mua công ty mua, khác biệt văn hoá tổ chức cách vận hành tạo mâu thuẫn dẫn đến hiệu kinh tế thấp Đối với nước phát triển nước ta hình thức M&As cũn đường nhanh chóng để tiếp cận với công nghệ đại sở hữu thương hiệu tiếng Nếu phải xõy dựng từ đầu phải thời gian dài để xõy dựng ngành công nghiệp đại Cũn dựa vào nguồn đầu tư nước khó thực Nếu ngành công nghệ cao doanh nghiệp nước thường đầu tư 100% vốn Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục nước để bảo công nghệ Canon, Toyota Một số công ty lúc vào Việt Nam chưa hiểu thị trường thường tiến hành liên doanh với đối tác Việt Nam đứng vững thị trường liền tỡm cách trở thành doanh nghiệp hoàn toàn vốn nước Ví dụ Acecook, Unilever,… Cho nên song song với hình thức đầu tư doanh nghiệp Việt Nam đến lúc cần ý đến hình thức M&A để khai thác lợi II Các vụ mua lại sáp nhập lớn Việt Nam giới 2.1 Các vụ mua bán sáp lập giới Tổng giá trị vụ sáp nhập, mua lại doanh nghiệp (M&A) giới năm 2006 lên tới 3.460 tỷ USD so với năm 2005 1970 tỷ USD Giới phân tích dự đoán, sốt M&A tiếp diễn năm năm tới Theo giới phân tích, vụ M&A năm 2006 không đáng ý số mà lập kỷ lục quy mô giá trị hợp đồng Trong bật thương vụ HeidelbergCement AG's mua Hanson Plc 15,5 tỉ USD Tập đoàn Thomson mua Reuters với giá 17,2 tỉ USD, nâng tổng số vụ mua bán sáp nhập châu Âu lên 1.200 tỉ USD Mở đầu năm 2007 sáp nhập trị giá 39,5 tỷ USD đại gia thép Pháp Arcelor đối thủ Mittal Steel hồi tháng Đến tháng 2, giới lại phen choáng tập đoàn Endesa Tây Ban Nha nhận lời đề nghị mua hấp dẫn tập đoàn lượng Đức E.ON với giá 66 tỷ USD Song, số chưa phải lớn đến tháng 3, đại gia viễn thông Mỹ AT&T đồng ý mua lại đối thủ BellSouth với giá lên tới 83,4 tỷ USD Thứ ngày 24/08/2007 Theo Reuters, nhà điều chỉnh thị trường Liên minh châu Âu (EU) thông qua thương vụ tập đoàn tài Mỹ Citigroup Inc mua lại công ty môi giới Nhật Bản Nikko Cordial Corp Đây vụ mua bán lớn công ty nước thực Nhật Bản Citigroup chi khoảng 10 tỷ USD để mua lại Nikko Cordial Corp., công ty môi giới lớn thứ Nhật Bản Các nhà phân tích cho thoả thuận giúp gia tăng diện tương đối mờ nhạt Citigroup Nhật Bản, Nikko Cordial có tới 100 chi nhánh rải khắp đất nước Ủy ban châu Âu (EC) thông qua thương vụ sau xét thấy lo ngại liên quan đến vấn đề chống độc quyền phản đối từ phớa cỏc công ty đối thủ thời hạn quy định xem xét 25 ngày Theo AP ngày 18/10/2007, chi nhánh Galaxy Acquisition công ty máy tính hàng đầu Đài Loan Acer hoàn thành tiến trình sáp nhập với công ty máy tính Gateway Mỹ Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Theo thoả thuận, cổ phiếu Gateway công ty nắm giữ chuyển thành cổ phiếu với quyền kèm theo để nhận 1,9 USD tiền mặt/cổ phiếu Trước đó, hồi tháng 8/2007, Acer thông báo sẵn sàng mua lại tất cổ phiếu tồn đọng Gateway với giá 710 triệu USD xu công ty máy tính hàng đầu giới tăng cường hoạt động mua lại sáp nhập (M&A) để củng cố sức mạnh Với thương vụ trên, Acer trở thành nhà sản xuất máy tính cá nhân lớn thứ giới Ngày 05/11/2007 Giám đốc điều hành tập đoàn AXA Pháp lớn thứ ba ngành kinh doanh bảo hiểm giới lớn thứ hai châu Âu, Henri de castries, vừa cho biết AXA mua lại đối tác Winterthur thuộc Ngân hàng Credit Suisse Thụy Sĩ với giá 7,9 tỷ euro (9,9 tỷ USD), để củng cố hoạt động kinh doanh châu Âu tăng cường xâm nhập vào thị trường phát triển châu Á AXA ký thỏa thuận cuối việc mua toàn Winterthur, số tiền trên, AXA giúp công ty bảo hiểm Thụy Sĩ toán khoản nợ tỷ euro (1,2588 tỷ USD) Thương vụ dự kiến hoàn tất vào cuối năm Sau định trên, công ty đánh giá tín dụng Standard & Poor hạ thấp triển vọng nợ AXA từ mức 'tích cực' xuống 'ổn định', đồng thời cho biết Winterthur bị đánh giá thấp AXA Winterthur hoạt động 17 quốc gia, song chủ yếu Thụy Sĩ (là công ty bảo hiểm lớn thứ hai nước này) Đức Còn AXA (chưa tính Winterthur) công ty bảo hiểm lớn thứ ba giới với tổng giá trị tài sản lên tới 45,5 tỷ euro (54,6 tỷ USD), sau tập đoàn AIG Mỹ với 127,5 tỷ euro (153 tỷ USD) tập đoàn ING Hà Lan với 61,9 tỷ euro (74,28 tỷ USD) Ngày 14/03/2007 Công ty ô tô Nam Kinh Trung Quốc (Nanjing Automobile Group Corp) bắt tay vào sản xuất mẫu xe MG - hãng xe thể thao mui trần vừa bị phá sản Anh quốc Đây động thái gây ý chứng tỏ kinh tế Trung Quốc thận trọng bước vươn giới, việc mua lại công ty sở hữu thương hiệu mạnh có nguy phá sản, sau dựng cỏc công ty làm đòn bẩy cho kế hoạch đầu tư nước Mấy năm vừa qua, châu Âu chứng kiến “đổ bộ” đầy ngoạn mục nhà đầu tư Trung Quốc Chiến dịch bắt đầu vào năm 2002, TCL, nhà sản xuất ti-vi điện thoại di động hàng đầu Trung Quốc mua lại công ty điện tử Schneider Electronics Đức Năm 2004, công ty máy tính Lenovo Trung Quốc mua lại phân nhánh máy tính cá nhân IBM Tập đoàn mô tô lớn Trung Quốc Qianjiang thâu tóm Benelli, nhà sản xuất mô tô lâu đời nước Ý Tập đoàn thiết bị máy Shenyang mua lại công ty Schiess Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Đức Công ty Xinjiang Chalkis sở hữu nhà máy cà chua đóng hộp Đức bán cà chua Trung Quốc Provence, Pháp Theo số liệu công ty tài Thomson, chuyên theo dõi xu hướng đầu tư giới, tổng số tiền mà Trung Quốc đầu tư cho vụ mua lại nước tăng từ mức 18,6 triệu USD vào năm 1990 lên gần 14 tỷ USD vào năm ngoái, với 100 thương vụ Tập đoàn Wanxiang Group, nhà sản xuất trục cam, thiết bị hấp thụ xung lực, giảm chấn phụ tùng ô tô lớn Trung Quốc mua lại Schiller, Universal Automotive Industries Rockford Powertrain để thâm nhập thị trường Mỹ với nhãn hiệu phụ tùng ô tô cú chỗ đứng thị trường Mỹ Năm 2004, Tập đoàn ô tô Thượng Hải (SAIC) giành quyền kiểm soát công ty SsangYong, hãng sản xuất ô tô lớn thứ Hàn Quốc, để thâm nhập vào thị trường Công ty ô tô Nam Kinh phải trả 100 triệu USD để mua lại MG hãng phá sản vào năm 2005 Tình hình việc mua bán sáp lập doanh nghiệp Việt Nam 2.2.1 Cơ sở pháp lý M&A Việt Nam Theo điều 107,108 luật doanh nghiệp 2005 nêu định nghĩa khái niệm: hợp hai hay số công ty loại gọi công ty bị hợp hợp thành công ty mới(cụng ty hợp nhất) cách chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang công ty hợp nhất, chấm dứt tồn công ty bị hợp Sáp nhập số công ty loại (công ty bị sáp nhập) sát nhập công ty khác (công ty nhận sáp nhập) cách chuyển toàn quyền, tài sản, nghĩa vụ, lợi ích sang công ty nhận sáp nhập, chấm dứt tồn công ty bị sáp nhập Cơ sở pháp lý cho hoạt động M&A tịa việt nam thể luật dân sự, Luật đầu tư, Luật cạnh tranh… thông tư nghị định hướng dẫn khác Khi tiến hành hoạt động hợp sáp nhập cần có điều sau: • hình thức giao dịch: cách thông thường hoạt động mua bán công ty mua (nhận chuyển nhượng) phần vốn góp công ty trách nhiệm hữu hạn(TNHH) cổ phần cong ty cổ phần (CTCP), hay đóng góp thêm vốn mua cổ phần phát hành thêm công ty định đầu tư Công ty TNHH CTCP hai loại hình luật doanh nghiệp, áp dụng cho doanh nghiệp nứơc doanh nghiệp có vốn đầu tư nước (FIE) Đối với hoạt động mua bán cổ phần doanh nghiệp FIE Việt Nam, nhà đầu tư lần đầu xem xét việc mua cổ phần công ty nước nắm giữ cổ phần doanh nghiệp FIE Việt Nam, giao dịch không cần phải phê duyệt hay đăng kí Việt Nam Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục • việc đăng kí doanh nghiệp FIE • việc nắm giữ cổ phần nhà đầu tư nước công ty nước • thủ tục cho phép chấp thuận: giao dịch M&A phải đăng kí quan có thẩm quyền • thuế vấn đề lao động 2.2.2 Tình hình mua lại sáp nhập Việt nam Ông Trần Duy Hưng, Giám đốc Công ty First Asia Limited (thành viên Hiệp hội tư vấn môi giới mua bán, sáp nhập doanh nghiệp quốc tế - IBBA) nhận định, hội nhập toàn cầu hoá kinh tế thúc đẩy xu hướng mua bán, sáp nhập hợp doanh nghiệp Việt Nam chuyển biến mạnh mẽ Năm 2007 chuyên gia dự đoán năm mở đầu gia tăng mạnh mẽ hoạt động tập trung kinh tế hình thức sáp nhập, mua lại doanh nghiệp Việt Nam Hiện xuất ngày nhiều nhu cầu bán nhu cầu mua doanh nghiệp, đồng thời, xu hướng hình thành tập đoàn kinh doanh, xu hướng đầu tư chéo doanh nghiệp ngày phổ biến, tín hiệu tốt cho kinh tế, làm tăng sức cạnh tranh doanh nghiệp Việt Nam Theo số liệu điều tra Công ty First Asia Limited, 50% doanh nghiệp vừa nhỏ Việt Nam phải đóng cửa chuyển nhượng sau năm hoạt động kinh doanh thua lỗ, lợi kinh doanh không sau số năm hoạt động, không thích nghi với thay đổi môi trường kinh doanh, hội kinh doanh xuất hiện, doanh nghiệp chuyển hướng đầu tư, hay doanh nghiệp nhận lời đề nghị mua hấp dẫn Vì vậy, nhu cầu bán doanh nghiệp ngày lớn Bên cạnh đó, nhu cầu mua doanh nghiệp ngày tăng số lượng nhà đầu tư gia tăng nên nhà đầu tư lập doanh nghiệp mua lại doanh nghiệp hình thành với nhiều lợi thế, xu hướng mở rộng hoạt động kinh doanh, hình thành nờn cỏc tập đoàn kinh doanh, nguyên nhân khác hội nhập kinh tế giới dẫn đến mua bán, sáp nhập doanh nghiệp nước khác Tuy nhiên, tỷ lệ thành công giao dịch mua bán doanh nghiệp thấp bên bán bên mua không nắm rừ cỏc bước phải thực quy trình mua bán doanh nghiệp Bên bán phải bán nào, bán cho bán Còn bên mua luụn cú tâm lý sợ mắc phải sai lầm định mua Một nguyên nhân nhà tư vấn, môi giới chuyờn sõu lĩnh vực mua bán, sát nhập doanh nghiệp Trong đó, hầu hết Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục hoạt động mua bán doanh nghiệp, sáp nhập doanh nghiệp đòi hỏi phải có tham gia nhà tư vấn, môi giới, luật sư, ngân hàng Một điều hiển nhiên doanh nghiệp muốn bán bán Ước tính, hầu hết giao dịch mua bán doanh nghiệp thành công (khoảng 35%) diễn khoảng thời gian từ - tháng Về khía cạnh pháp lý, theo TS Phạm Trớ Hựng (Đại học Luật Hà Nội) TS Ngô Hoàng Anh (Học viện Tư pháp), sở đối chiếu, so sánh với chế pháp luật kiểm soát hoạt động sáp nhập, mua lại doanh nghiệp nước giới, chế pháp luật kiểm soát hoạt động sáp nhập, mua lại Việt Nam tương đối đầy đủ Để kiểm soát hoạt động tập trung kinh tế, vai trò quan trọng thuộc quan quản lý cạnh tranh, thông qua Cục Quản lý cạnh tranh (Bộ Thương mại) Hội đồng Cạnh tranh, tổ chức hoạt động độc lập Bà Đinh Thị Mỹ Loan, Cục trưởng Cục Quản lý cạnh tranh khẳng định, việc thiết lập hệ thống kiểm soát trình tập trung kinh tế hoạt động vấn đề mới, cần có phối hợp quan hữu quan Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, Bộ Kế hoạch Đầu tư, Tổng cục Thống kê việc hình thành sở liệu vụ việc tập trung kinh tế Bà Trần Phương Lan, Trưởng ban Giám sát Quản lý cạnh tranh (Cục Quản lý Cạnh tranh), cho biết, quan chưa có số thống kê xác vụ mua bán, sáp nhập DN Việt Nam Nhiều DN không thông báo việc lên quan quản lý Bà Lan lý giải, năm 2003-2004, có vụ mua - bán DN xảy nhỏ lẻ, DN không báo cáo lên Cục Quản lý Cạnh tranh nên đơn vị chưa có số thức hoạt động thời gian qua Theo TS Đinh Thị Mỹ Loan, Cục trưởng Cục Quản lý Cạnh tranh, Cục có biết số vụ việc dừng lại mức độ tham vấn cho cỏc bờn trước họ tiến hành giao dịch Trên thực tế, gần đây, hoạt động mua bán DN diễn Việt Nam Trên trang web công ty hoạt động lĩnh vực Tiger Invest hay IDJ, cú hàng nghìn DN đăng ký (rao bán tìm mua) Trong năm 2006 Công ty CP Kinh Đô miền Bắc sáp nhập vào Công ty CP Kinh Đô nhằm tăng sức cạnh tranh, xây dựng thương hiệu tận dụng ưu thị trường, hệ thống phân phối bên Đồng thời cho biết cổ tức chi trả cho cổ đông năm 2005 18%, giá cổ phiếu giao dịch 90.000đ/cp - tăng 3,3 lần so với giá khởi điểm cách năm Theo định hướng, công ty liên doanh với Tribeco đầu tư nhà máy sản xuất nước giải khát phục vụ nhu cầu tiêu dùng miền Bắc đa dạng hóa sản phẩm bánh kẹo 10 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Tìm hiểu sơ hai luật sư, TS Phạm Trớ Hựng (ĐH Luật Hà Nội) TS Nguyễn Văn Chân (ĐH Kinh tế quốc dân), điển hình vụ: Công ty Picnic Gas (Thái Lan) mua nhà máy sản xuất vỏ bình gas từ công ty tư nhân sở kinh doanh khớ hoỏ lỏng DNNN Việt Nam; Christian Bernard Diffusion (CBD) - công ty Phỏp, mua toàn phần vốn góp Yue Cheong Co., Ltd - công ty 100% vốn nước Việt Nam chuyên sản xuất đồ trang sức xuất Ngoài ra, Công ty Trenergy Gas (Malaysia) bỏn nhà máy lớn cho VTrac trước chấm dứt hoạt động Việt Nam Hay trường hợp Công ty Công trình giao thông 677 (trực thuộc Cienco - Bộ GTVT - rao bán cho nhà đầu tư thuộc thành phần kinh tế, kể DN nước Việt Nam Theo tài liệu này, số DN Việt Nam bị mua nhà đầu tư nước doanh số tăng dần năm gần đây, đạt tới mức 74 triệu USD năm 2004 Bà Trần Phương Lan nói thêm, hoạt động mua, bán, sáp nhập diễn nhiều thực tế Tuy nhiên, trước thời điểm Luật Cạnh tranh có hiệu lực, chưa có quan đứng kiểm soát hoạt động góc độ tập trung kinh tế (được coi hình thức tiến tới độc quyền hóa) III.Mua bỏn,sỏp nhập hợp đổ bể Những doanh nghiệp gặt hái thành công lớn kinh doanh - hãng phần mềm Microsoft tỷ phú Bill Gates, tập đoàn Berkshire Hathaway ông trùm đầu tư Warren Buffet - thường chèo lái người có đầu óc nhìn xa trông rộng, đem đến thay đổi cho lĩnh vực mà doanh nghiệp họ hoạt động yếu tố cho thất bại hay thành công M&A tương thích kế hoạch sát nhập cỏc bờn sau trình mua lại sát nhập diễn Kế hoạch phải giải tổng thể vấn đề nhân sự, đãi ngộ, quan hệ với nhà đầu tư, tích hợp hoạt động bán lý tài sản, phản ứng đối thủ cạnh tranh, … đặc biệt yếu tố quản lý điều hành cho có hiệu phải coi công tác quan trọng thời hậu sát nhập Nhưng không may, lĩnh vực mua bán sáp nhập (M&A), kết cục lối nghĩ lớn lại thảm họa Không thỏa thuận trị giá nhiều tỷ USD tiến hành dựa mối quan hệ cá nhân nhà quản lý, kế hoạch vĩ đại với hy vọng làm biến đổi mặt ngành công nghiệp, niềm tin cho giá trị doanh nghiệp sau sáp nhập lớn nhiều so với tất riêng lẻ trước cộng lại Và dĩ nhiên, thỏa thuận thúc đẩy 11 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục ngân hàng giới luật sư tìm cách tìm kiếm lợi nhuận mảnh đất mua bán sáp nhập Vài ví dụ tiêu biểu Giới kinh doanh chứng kiến vụ đổ bể thỏa thuận sáp nhập trước diễn tốt đẹp Ngày 4/10 vừa qua, hãng sản xuất ụtụ Đức DaimlerChrysler định đổi tên thành Daimler, trút bỏ tàn tích cuối vụ mua lại hãng Chrysler vào năm 1998 với giá 40 tỷ USD Mặc dù tiếp tục trì cổ phần 19,9% Chrysler, cổ đông Daimler vui mừng quên quãng thời gian “sống chung” - thời kỳ đầy rẫy kiện tụng liên quan đến thỏa thuận mua lại, thiếu mẫu xe thu hút, xung đột văn hóa cách thức điều hành nhà quản lý phía Mỹ phía Đức, thâm hụt tài nặng nề Tháng vừa qua, Daimler đồng ý bán lại phần lớn cổ phần tập đoàn cho công ty đầu tư tư nhân có tên Cerberus Capital Management với giá tỷ USD Vào ngày 1/10 vừa qua, trang web bán đấu giá trực tuyến eBay thừa nhận mỡnh trả “hớ” thỏa thuận trị giá 2,6 tỷ USD mua lại công ty dịch vụ điện thoại Internet Skype vào năm 2005 eBay cho biết, họ tới 1,4 tỷ USD cho công ty này, người sáng lập Skype Niklas Zennstrửm Janus Friis với không lời giã biệt người trước “ve vón” họ Và nhiều năm sau vụ sáp nhập Time Warner AOL, Time Warner phải nỗ lực để làm cho vụ sáp nhập đem lại hiệu Động thái Time Warner tập tung AOL vào thị trường quảng cáo chuyển trụ sở AOL từ Virginia Manhattan Tuy nhiên, phủ nhận thực tế rằng, có thỏa thuận lớn đem lại kết tuyệt vời Một thỏa thuận tốt đẹp thỏa thuận năm 1965 sáp nhập Pepsi-Cola Frito-Lay để tạo thành PepsiCo Trong thập kỷ sau đó, Pepsico trở thành người khổng lồ toàn cầu với 15 thương hiệu, thương hiệu đạt doanh thu 100 triệu USD năm Vào tháng 7/2005, nhiều người nghi ngờ tập đoàn truyền thông News Corp tỷ phú Rupert Murdoch bỏ 580 triệu USD để mua lại mạng xã hội ảo MySpace Tuy nhiên, nhà phân tích tính toán rằng, nay, MySpace có giá khoảng 10 tỷ USD Như vậy, rõ ràng tỷ phú truyền thông Murdoch giành khoản hời lớn Thất bại đâu? Trong hầu hết vụ M&A gặp thất bại, phía mua lại công ty lớn nằm điều hành nhà quản lý chuyên nghiệp giám sát hội 12 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục đồng quản trị Các công ty mục tiêu họ nhà phân tích theo sát, cố vấn xem xét kỹ cổ đông - mà số có nhiều tổ chức đầu tư chuyên nghiệp - thông qua Tuy nhiên, tất bọn họ ngăn chặn kết cục xấu trường hợp Time Warner, eBay hay Daimler Lý sao? Nguyên nhân thứ yếu tố tâm lý, nhiều vụ M&A, nhà quản lý đổ khoản tiền lớn vào vụ đánh cược giống tay chơi bạc Las Vegas tuyệt vọng muốn giành vụ thắng bạc lớn thấy túi tiền teo dần Và kết nỗi sợ hãi tuyệt vọng thường thỏa thuận tồi tệ Nỗi sợ hãi tuyệt vọng xuất phát từ việc công ty đối thủ tạo thị trường xâm nhập vào thị trường tồn tại, khiến công ty thị trường phải phản ứng lại Trong lĩnh vực công nghệ viễn thông, kể nhiều thỏa thuận đáng buồn kết thay đổi có tính chất cách mạng công nghệ quy định luật pháp gây mối lo ngại, đẩy nhà quản lý vào định tồi Tính cao ngạo, lòng ghen tị tham vọng không bị kiềm chế yếu tố dẫn tới định thiếu sáng suốt “Tõm lý đóng vai trò lớn lĩnh vực mua bán sáp nhập”, Hal Ritch, Giám đốc điều hành công ty tư vấn mua bán sáp nhập Sagent Advisors, đồng thời đứng đầu phận mua bán sáp nhập Citigroup, tỷ phú kinh doanh lớn, cho biết Nguyên nhân thứ hai nhà quản lý cố gắng dùng M&A để giải vấn đề mà doanh nghiệp phải đối mặt, chẳng hạn thị trường đối mặt với mối đe dọa công nghệ hay quy định pháp luật Có thể kể vài ví dụ Trong trường hợp AT&T, tập đoàn cố gắng chuyển từ lĩnh vực điện thoại cố định truyền thống chết dần sang lĩnh vực hứa hẹn Internet băng thông rộng cáp quang M&A chứng tỏ đường không hiệu cho chuyển đổi Còn Revco cố gắng chuyển khỏi lĩnh vực kinh doanh dược phẩm vụ mua lại năm 1983 công ty bán hàng giảm giá Odd Lots Vụ mua lại đóng dấu chấm hết cho số phận Revco thập kỷ sau Cũng giống AT&T, hãng sản xuất đồ chơi Mattel gần lâm vào cảnh phá sản sử dụng M&A công cụ để đuổi kịp công nghệ Mattel chi hàng tỷ USD để mua lại hãng sản xuất game phần mềm Learning Co tiếp chuỗi kết kinh doanh đáng thất vọng Giám đốc điều hành Jill Barad bị việc 13 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Nguyên nhân thứ ba là, đôi khi, người tự tin mức xảy đến tương lai khả họ việc kết hợp mảnh ghép khác lại Không vụ M&A có kết thúc buồn ban đầu quảng cáo “thay đổi cục diện chơi”, “làm biến đổi mặt ngành công nghiệp X”… Thương vụ M&A thành công đòi hỏi trình lập kế hoạch phải kiểm soát quản lý hiệu bao gồm: phát triển chiến lược, phân tích tài chặt chẽ, kết hợp văn hoá tinh tế, tầm nhìn lãnh đạo bao quát, chương trình quản lý toàn diện Một số học Những thất bại giải thích lý dẫn tới thỏa thuận thành công Các công ty có thành tích mua bán sáp nhập tốt - hãng sản xuất thiết bị Internet Cisco Systems - thường có xu hướng tiến hành mua lại dựa tảng ổn định Họ có quy trình giàu tính phương pháp để lựa chọn mục tiêu biết cách hợp hai doanh nghiệp sau tiến hành thỏa thuận Đặc biệt, họ không mua lại công ty khỏc vỡ mục đích tăng lợi nhuận gia nhập nhanh chóng vào lĩnh vực kinh doanh “Chỳng không thích thỏa thuận lớn dẫn tới thay đổi lớn”, Ned Hooper, Phó chủ tịch phụ trách phát triển doanh nghiệp Cisco cho biết Ông nói thêm: “Chỳng tụi cho M&A đem lại hiệu tốt phần quy trình kinh doanh thường xuyên ổn định Những thỏa thuận tốt thường thỏa thuận thúc đẩy lĩnh vực kinh doanh cú mở lĩnh vực kinh doanh thị trường lân cận Chúng không thực thỏa thuận để tăng lợi nhuận ngắn hạn.” Ngoài ra, doanh nghiệp thành công lĩnh vực M&A không chịu nhiều ảnh hưởng từ bên ngân hàng đầu tư Hoopers người điều hành nhóm M&A công ty nhóm phần phận phát triển doanh nghiệp, chuyên cung cấp ý tưởng M&A cho công ty Các nhà quản lý có xu hướng coi vụ M&A lớn kẻ làm hỏng việc họ cố gắng thuyết phục thân rằng, thời gian thay đổi quy tắc kinh doanh không phù hợp Tuy nhiên, Hal Ritch cho rằng: “Những người giỏi lĩnh vực M&A có thói quen liên tục tìm kiếm hội mua lại có khả thành công, không phụ thuộc nhiều vào việc liệu thị trường lên hay xuống vào thời điểm đú” Tuy nhiên, điều không đồng nghĩa với việc mục tiêu M&A thiết phải công ty đem lại lợi nhuận Cisco thường mua lại công ty thành lập chưa có lợi nhuận miễn công ty sở hữu kế hoạch kinh doanh tốt 14 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Các công ty mua lại tốt ý nhiều đến phù hợp văn hóa hai doanh nghiệp thỏa thuận khả hai công ty hòa hợp thành công Hiện nay, nhân viên phận AOL Time Warners có chia rẽ lớn văn hóa, khiến công ty hợp khó hoạt động thành công Và, có quy tắc chung là, thỏa thuận lớn tham vọng bao nhiêu, khả thất bại cao nhiêu Đã rất, nhiều lần, thỏa thuận quảng cáo “làm biến đổi doanh nghiệp” chuyển biến doanh nghiệp vốn ngập rắc rối thành doanh nghiệp dở sống dở chết vào đường phá sản Vậy công ty trước tiến hành mua lại công ty cần phải làm gì? Để mua doanh nghiệp cách hiệu quả, công ty mua phải ý giai đoạn: lựa chọn công ty mục tiêu, lựa chọn chiến lược mua lại thích hợp hòa nhập hai tổ chức thành Lựa chọn công ty mục tiêu thường dựa vào (1) tình hình tài chính, vị trí sản phẩm công ty đú trờn thị trường, (3) môi trường cạnh tranh, (4) lực quản lý (5) văn hóa doanh nghiệp Doanh nghiệp Việt Nam yếu tố trờn cũn phải lựa chọn công ty mục tiêu thực mục tiêu lâu dài nâng cao vị cạnh tranh thị trường giới đại hóa Lựa chọn chiến lược thời điểm để tiến hành mua lại quan trọng vỡ nú định thành công giá mua Để mua lại hiệu nhất, công ty mua phải thuyết phục công ty mục tiêu mua lại đem lại lợi ích cộng hợp lớn vỡ cỏc công ty thường muốn bảo vệ cổ đông nhân viên họ Ví dụ Philip Morris mua lại Miller năm 1969 thành công nhờ Philip có lợi Marketing Miller yếu mặt Còn đồng thuận đối tác, mua lại khó giá cao Các công ty Việt Nam có lợi nguồn lao động rẻ thị trường tiêu thụ tiềm tương đối lớn lợi để tạo nên lợi ích cộng hợp Và vấn đề khó khăn cuối hợp hai công ty Sự hợp phải bảo đảm cộng hợp để trì lợi cạnh tranh lĩnh vực tài chính, sản xuất, nghiên cứu phát triển hay quản lý Công ty mẹ Việt Nam khó khăn kiến thức quản trị kinh nghiệm kinh doanh quốc tế yếu, đặc biệt vấn đề văn hóa doanh nghiệp mẽ doanh nghiệp Việt Nam Tuy nhiên công ty sử dụng lực lượng Việt kiều vấn đề khó khăn nhân giảm đáng kể 15 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục 16 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục TIỂU LUẬN MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Đề tài: MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP THỰC TRẠNGVÀ GIẢI PHÁP Ở VIỆT Nam Giáo viên hướng dẫn Sinh viên Líp Khoa 17 : BÙI THỊ LAN HƯƠNG : Nguyễn Thị : NHC - K8 : Ngân hàng Hoa Quỳnh [...]... còn khá mới mẽ đối với các doanh nghiệp Việt Nam Tuy nhiên nếu các công ty có thể sử dụng lực lượng Việt kiều thì vấn đề khó khăn về nhân sự sẽ được giảm đi đáng kể 15 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục 16 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục TIỂU LUẬN MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Đề tài: MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP THỰC TRẠNGVÀ GIẢI PHÁP Ở VIỆT Nam Giáo viên hướng dẫn Sinh viên Líp Khoa... định thiếu sáng suốt “Tõm lý đóng một vai trò lớn trong lĩnh vực mua bán và sáp nhập , Hal Ritch, Giám đốc điều hành của công ty tư vấn mua bán và sáp nhập Sagent Advisors, đồng thời từng đứng đầu bộ phận mua bán và sáp nhập của Citigroup, và là một tỷ phú kinh doanh lớn, cho biết Nguyên nhân thứ hai là các nhà quản lý cố gắng dùng M&A để giải quyết những vấn đề cơ bản mà doanh nghiệp phải đối mặt, chẳng... rắc rối thành một doanh nghiệp dở sống dở chết và đi vào con đường phá sản Vậy các công ty trước khi tiến hành mua lại một công ty cần phải làm gì? Để mua một doanh nghiệp một cách hiệu quả, công ty đi mua phải chú ý cả 3 giai đoạn: lựa chọn công ty mục tiêu, lựa chọn chiến lược mua lại thích hợp và hòa nhập hai tổ chức thành một Lựa chọn công ty mục tiêu thường dựa vào (1) tình hình tài chính, vị... (4) năng lực quản lý và (5) văn hóa doanh nghiệp Doanh nghiệp Việt Nam ngoài các yếu tố trờn cũn phải lựa chọn công ty mục tiêu có thể thực hiện mục tiêu lâu dài là nâng cao vị thế cạnh tranh trên thị trường thế giới và hiện đại hóa Lựa chọn chiến lược và thời điểm để tiến hành mua lại rất quan trọng vỡ nú quyết định sự thành công và giá mua Để mua lại hiệu quả nhất, công ty đi mua phải thuyết phục... nhà máy lớn cho VTrac trước khi chấm dứt mọi hoạt động của mình tại Việt Nam Hay trường hợp Công ty Công trình giao thông 677 (trực thuộc Cienco 6 - Bộ GTVT - được rao bán cho các nhà đầu tư thuộc mọi thành phần kinh tế, kể cả là DN nước ngoài ở Việt Nam Theo tài liệu này, một số DN Việt Nam cũng đã bị mua bởi các nhà đầu tư nước ngoài và doanh số này đang tăng dần trong các năm gần đây, đạt tới mức 74... hoạt động bán và thanh lý tài sản, phản ứng của các đối thủ cạnh tranh, … đặc biệt yếu tố quản lý và điều hành sao cho có hiệu quả phải được coi là một công tác quan trọng thời hậu sát nhập Nhưng không may, trong lĩnh vực mua bán và sáp nhập (M&A), đôi khi kết cục của lối nghĩ lớn này lại là thảm họa Không ít những thỏa thuận trị giá nhiều tỷ USD được tiến hành dựa trên các mối quan hệ cá nhân và cái... đổi bộ mặt của một ngành công nghiệp, và niềm tin cho rằng giá trị của doanh nghiệp sau khi sáp nhập sẽ lớn hơn rất nhiều so với tất cả những gì riêng lẻ trước đó cộng lại Và dĩ nhiên, những thỏa thuận này còn được thúc đẩy bởi các 11 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục ngân hàng và giới luật sư tìm cách tìm kiếm lợi nhuận trên mảnh đất mua bán và sáp nhập Vài ví dụ tiêu biểu Giới kinh doanh hiện... (ĐH Luật Hà Nội) và TS Nguyễn Văn Chân (ĐH Kinh tế quốc dân), thì điển hình là các vụ: Công ty Picnic Gas (Thái Lan) đã mua một nhà máy sản xuất vỏ bình gas từ một công ty tư nhân và một cơ sở kinh doanh khớ hoỏ lỏng của một DNNN Việt Nam; Christian Bernard Diffusion (CBD) - một công ty Phỏp, đó mua toàn bộ phần vốn góp của Yue Cheong Co., Ltd - một công ty 100% vốn nước ngoài tại Việt Nam chuyên sản... phú Bill Gates, và tập đoàn Berkshire Hathaway của ông trùm đầu tư Warren Buffet - thường được chèo lái bởi những người có đầu óc nhìn xa trông rộng, đem đến sự thay đổi cho các lĩnh vực mà doanh nghiệp của họ hoạt động yếu tố chính cho sự thất bại hay thành công của M&A là sự tương thích của kế hoạch sát nhập giữa cỏc bờn sau khi quá trình mua lại và sát nhập diễn ra Kế hoạch này phải giải quyết tổng... tiêu là mua lại sẽ đem lại lợi ích cộng hợp lớn hơn vỡ cỏc công ty này thường muốn bảo vệ các cổ đông cũng như nhân viên của họ Ví dụ như Philip Morris mua lại Miller năm 1969 thành công nhờ Philip có lợi thế về Marketing trong khi Miller yếu về mặt này Còn nếu không có sự đồng thuận của đối tác, cuộc mua lại sẽ rất khó và giá cũng sẽ rất cao Các công ty ở Việt Nam có lợi thế về nguồn lao động rẻ và thị ... thâm nhập vào thị trường Công ty ô tô Nam Kinh phải trả 100 triệu USD để mua lại MG hãng phá sản vào năm 2005 Tình hình việc mua bán sáp lập doanh nghiệp Việt Nam 2.2.1 Cơ sở pháp lý M&A Việt Nam. .. lệ thành công giao dịch mua bán doanh nghiệp thấp bên bán bên mua không nắm rừ cỏc bước phải thực quy trình mua bán doanh nghiệp Bên bán phải bán nào, bán cho bán Còn bên mua luụn cú tâm lý sợ... công nghệ, giáo dục TIỂU LUẬN MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Đề tài: MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP DOANH NGHIỆP THỰC TRẠNGVÀ GIẢI PHÁP Ở VIỆT Nam Giáo viên hướng dẫn Sinh viên Líp Khoa 17 : BÙI THỊ LAN HƯƠNG