Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu

Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu, Một số phương pháp phong ngừa và hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu

MỤC LỤC 1.1 Rủi ro đầu tư cổ phiếu i 2.1 Hoạt động đầu tư cổ phiếu Việt Nam iii 2.2 Các tác nhân gây rủi ro đầu tư cổ phiếu Việt Nam iv 3.1 Những định hướng mục tiêu phát triển thị trường chứng khoán đến năm 2020 .viii 1.1 Rủi ro đầu tư cổ phiếu 2.1 Hoạt động đầu tư cổ phiếu Việt Nam 11 2.2 Các tác nhân gây rủi ro đầu tư cổ phiếu Việt Nam 17 3.1 Những định hướng mục tiêu phát triển thị trường chứng khoán đến năm 2020 55 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT TTCK: Thị trường chứng khoán CTCK: SGDCK: NHNN: NHTƯ: UBCKNN: CPI: GDP: Công ty chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán Ngân hàng nhà nước Ngân hàng trung ương Ủy ban chứng khoán nhà nước Chỉ số giá tiêu dùng Tổng sản phẩm quốc nội DANH MỤC BẢNG BIỂU 1.1 Rủi ro đầu tư cổ phiếu i 2.1 Hoạt động đầu tư cổ phiếu Việt Nam iii 2.2 Các tác nhân gây rủi ro đầu tư cổ phiếu Việt Nam iv 3.1 Những định hướng mục tiêu phát triển thị trường chứng khoán đến năm 2020 .viii 1.1 Rủi ro đầu tư cổ phiếu 2.1 Hoạt động đầu tư cổ phiếu Việt Nam 11 2.2 Các tác nhân gây rủi ro đầu tư cổ phiếu Việt Nam 17 3.1 Những định hướng mục tiêu phát triển thị trường chứng khoán đến năm 2020 55 i CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ RỦI RO VÀ HẠN CHẾ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU 1.1 Rủi ro đầu tư cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm rủi ro cổ phiếu Trong đầu tư cổ phiếu, rủi ro thay đổi liên tục giá cổ phiếu Nói cách khác đầu tư vào TTCK, nhà đầu tư chắn lợi nhuận thu 1.1.2 Phân loại rủi ro Rủi ro hệ thống - Rủi ro thị trường - Rủi ro lãi - Rủi ro sức mua Rủi ro không hệ thống - Rủi kinh doanh - Rủi ro tài 1.1.3 Đo lường rủi ro đầu tư cổ phiếu Rủi ro cổ phiếu riêng lẻ: - Phương sai (δ2) - Độ lệch chuẩn (δ) - Hệ số biến đổi (C) Rủi ro danh mục cổ phiếu: - Hệ số tích sai (Covariance) - Hệ số tương thích (Correlation) - Lợi nhuận kỳ vọng danh mục đầu tư - Phương sai danh mục đầu tư hai cổ phiếu - Độ lêch chuẩn danh mục đầu tư - Hệ số beta (β) ii 1.2 Sự cần thiết phải hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu - Hạn chế rủi ro để đầu tư bền vững nâng cao lợi nhuận chiến lược quan trọng nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán - Quản lý rủi ro tốt phương pháp đầu tư tạo giá trị, góp phần tạo chiến lược đầu tư hiệu - Một số giải pháp hạn chế rủi ro sử dụng phổ biến là: đa dạng hóa danh mục đầu tư, quản trị rủi ro, quản lý danh mục đầu tư, xây dựng chiến lược đầu tư, sử dụng công cụ chứng khoán phái sinh iii CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HẠN CHẾ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TẠI VIỆT NAM 2.1 Hoạt động đầu tư cổ phiếu Việt Nam Tháng 7/2000 mở cửa Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Tp Hồ Chí Minh với 02 công ty niêm yết ban đầu Giai đoạn năm phát triển từ năm 2006-1010, TTCK Việt Nam có bước tăng trưởng mạnh mẽ Tính đến 31/12/2010 có 649 cổ phiếu chứng quỹ niêm yết hai SGDCK, với tổng giá trị niêm yết đạt 200.000 nghìn tỷ đồng, tăng gấp nhiều lần so với số 4,94 nghìn tỷ đồng cuối năm 2005 Tổng giá trị vốn hoá thị trường 726.000 tỷ đồng, tương đương 39% GDP năm 2010 Những tồn thị trường : - Khuôn khổ pháp lý chưa thực đồng khó bao quát thực tiễn hoạt động thị trường - Hệ thống kiểm toán hạn chế, quy định kế toán tài doanh nghiệp chế độ kế toán doanh nghiệp trình hoàn thiện - Số lượng nhà đầu tư tham gia thị trường chưa thực tương xứng với tiềm kinh tế - Các nhà đầu tư cá nhân có nhiều hạn chế mặt kiến thức kinh nghiệm đầu tư Các giao dịch thị trường diễn theo theo xu hướng số đông Diễn biến giao dịch không phản ánh quy luật Thị trường - Giao dịch OTC chưa quản lý, tự phát, thiếu thông tin, không minh bạch, làm ảnh hưởng đến quyền lợi nhà đầu tư - Vai trò CTCK hoạt động môi giới hạn chế việc cung cấp sản phẩm, dịch vụ mới, tư vấn đầu tư cho khách hàng Cơ sở hạ tầng phục vụ hoạt động kinh doanh chứng khoán chưa đồng iv - Hoạt động tổ chức trung gian mở rộng vấn đề quản trị rủi ro nhiều hạn chế, việc đáp ứng tiêu an toàn tài hoạt động kinh doanh công ty chứng khoán - Công tác tra, kiểm tra, xử lý vi phạm chưa mạnh, mức độ răn đe hạn chế, có nhiều vi phạm xảy 2.2 Các tác nhân gây rủi ro đầu tư cổ phiếu Việt Nam 2.2.1 Tác động từ kinh tế giới Bất ổn vĩ mô Sự cân kéo dài khu vực tài khu vực tài khóa kinh tế phát triển gây bất ổn kinh tế vĩ mô hoạt động tài chính-ngân hàng toàn cầu; giá dầu tăng cao làm tăng chi phí đầu vào tình trạng thất nghiệp nước phát triển chưa cải thiện nhiều; nguy khủng hoảng nợ công lan rộng sang nhiều nước khu vực châu Âu gây rủi ro hệ thống tài khu vực toàn cầu; nhiều quốc gia phát triển lại bước vào giai đoạn tăng trưởng kinh tế nóng với áp lực lạm phát cao dấu hiệu việc kinh tế tăng trưởng chậm lại Nguy lạm phát Lạm phát quốc gia phát triển có dấu hiệu tăng nhanh quốc gia phát triển Mức tăng số giá tiêu dùng (CPI) so với kỳ năm trước tính đến cuối tháng 5-2011 Mỹ 3,6%, cao kể từ tháng 7/2008, Anh 4,5%, Singapore 4,48%, Canada 3,7%; tính đến cuối tháng 6-2011 khu vực Eurozone 2,7% Hàn Quốc 4,4% so với kỳ năm ngoái Diễn biến thị trường tài - tiền tệ hoạt động ngân hàng - Đô la giảm giá, vàng tăng giá - Tăng lãi suất để ứng phó v - Thâm hụt ngân sách nợ công tiếp tục diễn biến xấu - Vốn đầu tư trực tiếp tăng, gián tiếp giảm 2.2.2 Tác động từ kinh tế nước - Thâm hụt ngân sách gánh nặng - Vốn đầu tư FDI có dấu hiệu suy yếu, cấu có dịch chuyển tích cực - Chỉ số giá tiêu dùng trì mức cao - Tỷ giá USD/VND chịu sức ép lớn vào cuối năm - Chính sách tiền tệ dự báo tiếp tục thắt chặt để kiềm chế lạm phát 2.2.3 Hạn chế thông tin - Hệ thống thu thập, lưu giữ, xử lý phổ biến thông tin nhiều bất cập - Chất lượng thông tin - Năng lực phân tích thông tin phổ biến thông tin hạn chế 2.2.4 Hạn chế phía nhà đầu tư Có thể nói định người đầu tư mang nặng cảm tính tâm lý đám đông, hàm lượng tri thức đầu tư thấp Dễ dàng nhận thấy điều qua hành vi đổ xô vào mua lấy được, sau tháng lại thi bán hoảng loạn thất vọng mà lý giải thỏa đáng (tham lam sợ hãi chi phối mạnh) Chính tình hình tác nhân tiêu cực dẫn đến biến động TTCK 2.2.5 Rủi ro từ quy định chất lượng dịch vụ sàn, sở giao dịch công ty chứng khoán - Hình thức khớp lệnh định kỳ gây rủi ro cho nhà đầu tư hủy ngang lệnh đặt mua hàng bán trước kết thúc phiên khớp lệnh, dễ gây tình trạng cung – cầu ảo thị trường tình trạng nghẽn mạch, tải vi - Khớp lệnh liên tục gây rủi ro cho nhà đầu tư theo cách: + Rủi ro lệnh mua – bán bị nhập vào hệ thống chậm so với nhà đầu tư khác + Rủi ro phải mua – bán hết chứng khoán đặt lệnh theo mức giá thị trường thời điểm hành cao - Rủi ro gắn với điều chỉnh quy định số lượng giao dịch cổ phiếu thực hiện: + Không thể xé nhỏ khoản đầu tư trước, “bỏ hết trứng vào giỏ” + Không có hội mua chứng khoán tốt giao dịch theo lô lớn 2.2.6 Rủi ro đến từ thị trường khác Với thị trường tiền tệ phát triển, thay đổi tương quan cung – cầu vốn phản ánh chậm biến động lãi suất, chậm giá công cụ tài Thiếu hàng hóa thị trường vốn ngắn hạn, gánh nặng cung cấp dịch vụ cho vay (kể dài hạn) đổ lên hệ thống ngân hàng Trong điều kiện chịu nhiều áp lực hành việc thực khoản cho vay, tình trạng làm tăng thêm bóp méo giá cả, lợi nhuận 2.2.7 Những rủi ro tiềm ẩn đầu tư cổ phiếu - Nguy đầu cơ, lũng đoạn thị trường: Giá cổ phiếu giảm cung cổ phiếu tăng mà phụ thuộc vào điểu chỉnh nhà đầu Dù không muốn, họ điều chỉnh theo hướng trì giá thấp bluechip (những cổ phiếu dẫn đầu thị trường) không lợi nhuận khả tài họ - Sự phụ thuộc vào luồng vốn quốc tế, dẫn đến tình trạng lệ thuộc kinh tế chí trị Khi tham gia vào trình hội nhập, TTCK vii Việt Nam có nguy đối đầu với biến dạng yếu tố biện pháp phòng ngừa hợp lý 2.3 Thực trạng hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu Việt Nam - Nhà đầu tư chưa thực quan tâm đến việc phòng ngừa hạn chế rủi ro Đầu tư chủ yếu theo số đông Thông tin kinh tế vĩ mô, thông tin tình hình kinh doanh nội doanh nghiệp tác động lớn đến hoạt động đầu tư thông tin thiếu cứ, bị đồn thổi - Giải pháp phòng ngừa rủi ro nhà đầu tư sử dụng nhiều đa dạng hóa danh mục đầu tư việc đa dạng hóa chưa thực hiệu - Việc đầu tư ngắn hạn, chưa có đầu tư thực mà chủ yếu đầu khiến nguy rủi ro cao 64 tương lai Đây chiến lược đơn giản, thích hợp cho nhà đầu tư bắt đầu tham gia TTCK - Chiến lược chi phí thấp giá trung bình: Chiến lược khuyên nhà đầu tư nên sử dụng khoản tiền cố định để mua cổ phiếu vào thời điểm xác định theo tháng, quý hay nửa năm Như vậy, giá cổ phiếu hạ nhà đầu tư mua số lượng cổ phiếu nhiều tăng giá Ý tưởng chiến lược đầu tư khoảng thời gian dài, chi phí trung bình thường để mua cổ phiếu thấp giá trung bình cổ phiếu thị trường Tuy nhiên, vào giai đoạn giá hạ liên tục nhà đầu tư nhà đầu tư bị lỗ - Chiến lược tổng giá trị đầu tư cố định: Theo chiến lược này, nhà đầu tư trì khoản tiền đầu tư cố định vào hốn hợp cổ phiếu trường hợp giá tăng giá để thu lợi nhuận, ngược giá hạ, nhà đầu tư bán bớt cổ phiếu thời điểm giá tăng để thu lợi nhuận, ngược lại giá hạ, nhà đầu tư phải mua thởi điểm giá tăng để thu lợi nhuân, ngược lại giá hạ.Việc xác định tổng giá trị tổng đầu tư tùy thuộc vào mức độ rủi ro nhà đầu tư chấp nhận Nếu nhà đầu tư thích có thu nhập tăng giá cổ phiếu mức cao bạn thích có thu nhập thấp từ cổ tức - Chiến lược trì tỷ lệ bất biến cổ phiếu trái phiếu: Chiến lược tương tự chiến lược trên, khác điểm trì tỷ lệ đầu tư cố định cổ phiếu trái phiếu Ví dụ tỷ lệ đầu tư vào cổ phiếu 60%, đầu tư vào trái phiếu chứng khoán có thu nhập cố định khác 40% Chiến lược cho phéo nhà đầu tư sử dụng lợi nhuận từ chứng khoán tăng giá để đầu tư vào chứng khoán khác Tuy nhiên, không đảm bảo mang lại lợi nhuận 65 - Chiến lược mua trả chậm: Chiến lược dành cho nhà đầu tư lão luyện, thích đầu tư ngắn hạn có tính chất đầu Nó cho phép nhà đầu tư phải trả phần, thường 50% tiền mua cổ phiếu Phần lại, công ty môi giới chứng khoán cho vay - Chiến lược bán khống: Điểm đặc trưng chiến lược việc bán chứng khoán không thuộc sở hữu người bán Việc bán khống thực người bán dự đoán giá loại chứng khoán giảm tương lai, họ vay chứng khoán nhà môi giới công ty chứng khoán để bán hy vọng giá mua chứng khoán thấp để trả lại cho vay Việc mua bán thường thực thông qua tài khoản chênh lệch giá bán trừ giá mua chi phí lãi vay Đây chiến lược đầu tư có độ rủi ro cao luật pháp hành chưa cho phép nhà đầu tư dùng chiến lược thị trường Xây dựng kế hoạch đầu tư thích hợp thật không dễ dàng nhà đầu tư bước chân vào TTCK Nhà đầu tư cần biết rõ thân thử phân tích theo vấn đề nêu trước đưa định Tuy nhiên, không nên áp dụng cách cứng nhắc mà cần có điều chỉnh mục tiêu, chiến lược cách linh động cho phù hợp với biến động thị trường 3.3 Một số kiến nghị ủy ban chứng khoán quan chức có liên quan 3.3.1 Gia tăng chất lượng chủng loại hàng hóa Đây giải pháp quan trọng để người đầu tư chủ động xây dựng chiến lược phòng ngừa rủi ro Đưa công ty lớn, có khả chi phối lớn tới kinh tế vào niêm yết với việc cho phép niêm yết công ty vừa nhỏ Nếu có số lượng công ty đủ lớn, thuộc đủ loại ngành đủ quy mô khả đa dạng hóa có hiệu danh mục 66 đầu tư tăng lên.Mặt khác, nên khẩn trương thành lập nhiều quỹ đầu tư hơn, loại hình đầu tư qua quỹ thích hợp cho thị trường mà người đầu tư chủ yếu nhà đầu tư nhỏ hiểu biết lĩnh vực Tiến thêm bước tính đến cho đời loại công cụ phái sinh phép đầu tư xử lý phẩn rủi ro hệ thống mà việc đa dạng hóa danh mục không đem lại kết Để làm điều này, khung pháp lý hoàn chỉnh TTCK, vững mạnh hệ thống ngân hàng, tính hiệu hệ thống giám sát thị trường điều kiện tiên 3.3.2 Đa dạng hóa loại hình giao dịch Cho đến thời điểm có hai loại giao dịch phép thực thị trường giao dịch theo phương thức khớp lệnh giao dịch thỏa thuận TTCK Việt Nam giai đoạn chưa đủ điều kiện để áp dụng đầy đủ phương thức giao dịch thực bên SGD chưa có đầy đủ quy định cho loại hình giao dịch Các loại giao dịch chuyển nhượng nội bộ, thừa kế chứng khoán niêm yết thực theo cách tự chuyển nhượng cho nhà đầu tư với khối lượng lớn, sau làm thủ tục với tổ chức phát hành để thay đổi tên danh sách cổ đông SGD Ngoài ra, giao dịch khác giao dịch lô lẻ, giao dịch lô lớn, giao dịch đấu thầu hình thức cần sớm đưa vào thực lợi ích cộng đồng nhà đầu tư Trên thị trường xuất số loại chứng khoán phái sinh quyền mua cổ phiếu, chứng quyền tổ chức phát hành, quy định giao dịch cho loại hàng hóa này, gây khó khản cho cổ đông tổ chức phát hành có nhu cầu mua bán, chuyển nhượng công cụ tài Đặc biệt phía nhà đầu tư, họ không tạo điều kiện để sử dụng công cụ phái sinh việc quản lý rủi ro đầu tư Vì vậy, UBCKNN cần xem xét lại quy định cho 67 phép thực loại hình giao dịch SGD nhằm đáp ứng nhu cầu giao dịch nâng cao khả quản lý rủi ro nhà đầu tư 3.3.3 Cung cấp thông tin đầy đủ Ngành chứng khoán phải qui định triển khai hệ thống tin hữu hiệu với ấn phẩm định kì đột xuất cấp thông tin thực trạng triển vọng kinh tế, ngành công ty Những thông tin phải thu thập xử lý theo hệ thống riêng ngành sở kế thừa ngành đơn vị khác, phục vụ trực tiếp nhu cầu công ty chứng khoán người đầu tư với tính chuyên nghiệp cao Cần nhấn mạnh hệ thống tin tổ chức cách bản, hệ thống, với dự báo ngắn hạn, trung hạn dài hạn đưa có tính khoa học có sức thuyết phục có tính giáo dục cao, khuyến khích người đầu tư tiềm thực quan tâm tới việc bỏ vốn dài hạn Nếu thị trường toàn thông tin thời lẻ tẻ tản mạn cho dù cung cấp qua kênh thức khuyến khích hoạt động đầu tư ngắn hạn, thời; chí có phản tác dụng, tạo hình ảnh thị trường hành vi đầu cơ, chụp giật Sức hấp dẫn, độ tin cậy TTCK người đầu tư trước hết thể qua thái độ hành vi quan quản lý thị trường việc xây dựng hệ thống thu thập xử lý thông tin để cung cấp cho người xử dụng Khi số lượng cổ phiếu niêm yết tăng lên, nhà đầu tư có hội để lựa chọn đầu tư Chắc chắn mà nhà đầu tư mong đợi không cáo bạch công ty phát hành Người ta chờ đợi tranh toàn cảnh kinh tế, ngành hoạt động công ty: chu kỳ sống, tiềm công nghệ, lợi cạnh tranh, khả bị thay sản phẩm khác, tương quan công ty xem xét với công ty ngành, với đánh giá sâu sát hơn, chuyên nghiệp triển vọng cổ phiếu… Khi hội 68 nhập kinh tế quốc tế ngành doanh nghiệp có biến động to lớn Quá trình đào thải thị trường cạnh tranh đầy đủ cho phép giữ lại doanh nghiệp làm ăn hiệu đồng thời buộc số doanh nghiệp phải chịu tổn thất, chí phải đóng cửa Nền kinh tế quốc gia, trình hướng tới cấu thích hợp cho cạnh tranh quốc tế môi trường hội nhập, không tránh khỏi giai đoạn chao đảo Những động thái này, xét lâu dài tổng thể có tác động tích cực thời gian ngắn hạn tạm thời chắn chúng có ảnh hường tới TTCK (rủi ro sách) Vì chúng cần phải phân tích để đưa khuyến nghị cảnh báo kịp thời thích hợp Cần lưu ý thông tin thu thập xử lý cách đơn lẻ, biệt lập (từng công ty thời điểm…) mà không đặt bối cảnh ngành kinh tế chí quốc tế thực chất thông tin ý nghĩa Để tiến hành phân tích đương nhiên cần có chuyên gia giỏi hệ thống hạ tầng thông tin tương đối tốt Những xa tầm quan quản lý Nhà nước điều kiện Tuy nhiên vấn đề phải dành cho quan tâm mức 3.3.4 Phát triển chế độ toán không dùng tiền mặt Mặc dù số tài khoản mở công ty chứng khoán tăng lên nhiều so với thời điểm SGD vào hoạt động số tài khoản không giao dịch có chiều gia tăng Hiện tượng xuất phát từ nhiều nguyên nhân, có nguyên nhân quan trọng xuất phát từ kinh tế chủ yếu sử dụng tiền mặt Việt Nam Một nhà đầu tư e ngại đưa số tiền vào tài khoản chịu giám sát quản lý quan quản lý thị trường họ không mở tài khoản họ dùng số tiền mặt để giao dịch tùy ý mà không chịu giám sát 69 quan nào, lại bớt khoản phí mở tài khoản Do đó, để nhà đầu tư mạnh dạn việc thực giao dịch SGD, hạn chế hoạt động TTCK ngầm, nhằm nâng cao khả quản lý quan quản lý, phải đẩy mạnh việc sử dụng toán không dùng tiền mặt Đây yêu cầu hàng đầu việc tiến hành đến giao dịch chứng khoán điện tử phát triển dịch vụ ngân hàng điện tử, dịch vụ đem lại nhiều ích lợi cho nhà đầu tư sớm muộn cần phát triển điều kiện hội nhập quốc tế ngày 3.3.5 Điều chỉnh chuẩn mức kế toán gần với chuẩn mực quốc tế Tồn tài thực tế hệ kế toán mà tổ chức phát hành áp dụng chưa thực tạo điều kiện dễ dàng cho cổ đông hiểu cách đầy đủ sáng sủa tình hình sản xuất, kinh doanh tổ chức phát hành Hệ thống kế toán nhiều điểm không phù hợp với hệ kế toán quốc tế Đây hạn chế lớn TTCK Việt Nam việc hội nhập sân chơi lớn giới Mặc dù hệ thống kế toán Việt Nam bước sửa đổi nhằm tạo điều kiện cho doanh nghiệp, song mục tiêu phục vụ cho việc hạch toán, kế toán công ty Điều khiến cho nhà đầu tư e ngại họ không nắm rõ ràng tình hình công ty mà họ đầu tư vào Vì vậy, việc sớm ban hành đầy đủ chuẩn mực kế toán phù hợp với chuẩn mực kế toán quốc tế giải pháp thiếu để nhà đầu tư quản lý khoản đầu tư cách hiệu 70 3.3.6 Chủ động chuẩn bị cho giai đoạn phát triển thị trường Khi kinh tế quốc gia hội nhập ngày sâu với khu vực giới, sân chơi chung, bình đẳng dần thiết lập cho doanh nghiệp; không tồn ưu đãi vô lý méo mó phát sinh từ Đó điều kiện thuận lợi để TTCK làm tốt chức huy động vốn cho doanh nghiệp làm ăn hiệu Tuy nhiên, phân tích, bước vào sân chơi chung doanh nghiệp Việt Nam, với xuất phát điểm chung thấp, có mức độ sẵn sàng khác Những doanh nghiệp thuộc ngành bảo hộ mạnh, không hội đủ điều kiện cần thiết chắn lao đao trước sóng tự hóa thương mại Nền kinh tế quốc gia điều chỉnh có nguy bị tổn thương cao Trong thời kỳ nhạy cảm với TTCK non trẻ thị trường chúng ta, việc đánh giá tiếp nhận doanh nghiệp vào niêm yết thị trường cần tính khả tương lai Năng lực cạnh tranh tương lai doanh nghiệp thành tích lợi nhuận vài năm khứ số điều lệ đó, phải xem xét yếu tố hàng đầu cho khoản đầu tư an toàn dài hạn Những doanh nghiệp có đủ tiêu chuẩn niêm yết SGD hôm thuộc nhóm ngành lực cạnh tranh mà lại bảo hộ mạnh khó có lòng mà trì thành tích lợi nhuận hay qui mô khiêm tốn cạnh tranh môi trường bình đẳng có lại phát huy sức mạnh cạnh tranh tạo sức tăng trưởng lớn Mặt khác, ngành bảo hộ mạnh biết tận dụng lợi để phát triển chiến lược riêng nâng cao hiệu kinh doanh có hy vọng tăng trưởng tương lai Vấn đề quan quản lý thị trường 71 phải nhận diện doanh nghiệp thuộc vào nhóm phân theo lực cạnh tranh bị nâng cao lực cạnh tranh điều kiện Tóm lại, thực trạng hành vi doanh nghiệp cần nắm bắt phân tích đầy đủ bối cảnh điều chỉnh sách hướng tới hội nhập Chính phủ Vấn đề cần trọng trình xây khuôn khổ hoạt động cho thị trường giành cho doanh nghiệp vừa nhỏ Có tiêu chí thích hợp để lựa chọn doanh nghiệp tham gia TTCK giai đoạn để khuyến khích doanh nghiệp có tiềm cạnh tranh, đồng thời biện pháp ngăn ngừa rủi ro từ đầu Ngoài ra, định người đầu tư: khối lượng mua, mức giá mong muốn cần phải tôn trọng Can thiệp song lạm dụng biện pháp hành tạo nhận thức, tạo hành động gây sức ép phía người đầu tư, giá hình thành từ ;một lực quản lý thị trường Nói cách khác, hành động quan quản lý Nhà nước tự gây thêm khó khăn cho thu phục lòng tin nơi đầu tư thị trường tự 3.4 Một số đề xuất Chính phủ 3.4.1 Tạo dựng sân chơi bình đẳng cho doanh nghiệp Để nâng cao lực cạnh tranh kinh tế tất nhiên có vô số việc phải làm phía Chính phủ, song khía cạnh đề cập riêng tới việc tạo môi trường cạnh tranh cho doanh nghiệp biện pháp để nang cao hiệu quản lý rủi ro TTCK Ngoài việc khẩn trương xếp lại doanh nghiệp Nhà nước theo định hướng đề ra, cần xác định lại quan niệm độc quyền Nhà nước Cần phải kiên loại trừ yếu tố tạo vị độc quyền doanh nghiệp, cản trở lớn cho việc nâng cao hiệu cạnh tranh cho doanh nghiệp Chính sách cạnh tranh phải khẩn trương hình 72 thành vào đời sống sản xuất doanh nghiệp, phù hợp với quy tắc quốc tế tạo điều kiện sớm tốt cho doanh nghiệp thử sức trước môi trường – môi trường hội nhập 3.4.2 Hoàn thiện sở vật chất, kỹ thuật tăng cường quản lý giám sát thị trường Yêu cầu hàng đầu việc hoàn thiện sở vật chất kỹ thuật thị trường việc nâng cấp, đại hóa hệ thống giao dịch giám sát thị trường SGD; tự động hóa bước hệ thống lưu ký toán bù trừ chứng khoán Các công ty chứng khoán cần đại hóa sở vật chất kỹ thuật mình, đảm bảo tính thống với hệ thống giao dịch công bố thông tin SGD Bên cạnh đó, tăng cường quản lý giám sát thị trường giải pháp quan trọng cần thực Nội dung cụ thể hóa thông qua việc tổ chức hoàn thiện hoạt động theo dõi, kiểm tra, tra hoạt động thị trường để kịp thời ban hành sách điều chỉnh phù hợp xử lý hành vi vi phạm pháp luật 3.4.3 Tăng cường hợp tác hội nhập quốc tế lĩnh vực chứng khoán TTCK Hợp tác quốc tế thực phương diện: Tư vấn xây dựng sách phát triển quản lý thị trường, xây dựng khuôn khổ pháp luật chứng khoán, đào tạo đội ngũ cán bộ; bước mở cửa hội nhập với TTCK giới theo lộ trình cam kết 73 KẾT LUẬN Đầu tư cổ phiếu tiếp tục hoạt động thu hút đông đảo giới đầu tư trở thành hoạt động đầu tư thị trường tài Đây xu tất yếu trình phát triển hội nhập kinh tế quốc tế đất nước ta Tuy nhiên, không nhìn nhận vấn đề TTCK Việt Nam non trẻ, hoạt động đầu tư cổ phiếu chưa phải quen thuộc với công chúng đầu tư Đầu tư hiệu giảm thiểu rủi ro toán đầu tư khó, với bối cảnh TTCK Việt Nam Chúng ta có quyền tin tưởng hy vọng vào tương lai tươi sáng TTCK dựa phát triển thành công, khởi sắc thị trường phản hồi sách hợp lý phủ năm vừa qua Nhưng không phép quên rủi ro đồng hành hoạt động đầu tư, loại bỏ rủi ro mà nhận biết, ngăn ngừa hạn chế nhờ định đầu tư đắn giải pháp phòng ngừa thích hợp Tác giả hy vọng kết nghiên cứu đề tài có đóng góp định vào việc phòng tránh rủi ro, nâng cao hiệu hoạt động đầu tư nhà đầu tư cá nhân thị trường cổ phiếu Việt Nam nói riêng phát triển bền vững TTCK Việt nam nói chung Mặc dù tác giả cố gắng để nội dung đề tài đảm bảo tính lý luận thực tiễn cao, song đối tượng nghiên cứu đề tài vấn đề phức tạp nên tránh khỏi có khiếm khuyết Tác giả mong muốn nhận nhiều ý kiến đóng góp để đề tài hoàn thiện 74 TÀI LIỆU THAM KHẢO Alvin D.Hall “Getting starded in stocks”, 1993 Christine Stoop, “Hướng dẫn đầu tư vào TTCK /A moneywise guide to investing in the stock market”, 1999 PGS TS Trần Thị Thái Hà, Giáo trình “Đầu tư tài chính”, NXB Đại Học Quốc Gia, 2005 Ts Ngô Thị Ngọc Huyền, Ths Nguyễn Thị Hồng Thu, Ts Lê Tấn Bửu, Ths Bùi Thanh Hùng, “Rủi ro kinh doanh”, 2001 - NXB Thống kê Ths Nguyễn Thế Hùng, Tập giảng “Tài Doanh Nghiệp”, 2004 Ts Đào Lê Minh, Giáo trình “Những vấn đề chứng khoán TTCK”, 2002, NXB Chính Trị Quốc Gia “Hình thành TTCK Việt Nam bối cảnh tác động khủng hoảng tài Châu Á”, 1999 – Trung tâm kinh tế Châu Á – Thái Bình Dương Việt Nam Nguyễn Quang Thu Dịch, “Quản trị rủi ro/Risk managenment and insurance”, 1998 Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội, Số liệu thống kê 2011 10 Tạp chí chứng khoán Việt Nam số từ năm 2000 đến năm 2011 11 Website: www.hax.org.vn www.ssc.org.vn www.tintucvietnam.com www.vietnamnet.com www.vnexpress.com www.vse.org.vn www.worldbank.com 75 PHIẾU KHẢO SÁT Ngày……tháng…… năm 2011 Họ tên: Tuổi Số năm tham gia đầu tư cổ phiếu: Nghề nghiệp: Câu hỏi Anh/chị có thường xuyên theo dõi thông tin thị trường tài kinh tế vĩ mô qua phương tiện thông tin đại chúng không: a Hàng ngày b Vài lần tuần c Vài lần tháng d Không quan tâm Anh chị có sử dụng phương pháp phân tích bản/phân tích kỹ thuật để đưa định đầu tư không? a Chỉ PTCB b Chỉ PTKT c Cả phương pháp d Thỉnh thoảng sử dụng PP phân tích e Rất sử dụng PP phân tích f Không sử dụng Theo anh/chị, thông tin ảnh hưởng nhiều đến việc định đầu tư anh/chị: (Mức độ giảm dần từ đến 4) a Thông tin tích cực tiêu cực từ kinh tế vĩ mô sách tài khóa, tiền tệ nước giới b Thông tin tích cực tiêu cực từ báo cáo kết hoạt động kinh doanh, báo cáo tài chính, phân tích kỹ thuật Doanh nghiệp 76 c Thông tin tích cực tiêu cực hoạt động Doanh nghiệp qua phương tiện thông tin đại chúng d Thông tin tích cực tiêu cực hoạt động Doanh nghiệp mà anh/chị biết qua bạn bè, người thân Những nguồn thông tin sau ảnh hưởng nhiều đến hoạt động đầu tư anh/chị: a Công bố thông tin thức Doanh nghiệp, quan chức liên quan b Thông tin báo chí, truyền hình c Thông tin không thức anh/chị cho nhiều người biết có ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu Anh/chị có tin tưởng vào tư vấn đầu tư cổ phiếu từ tổ chức đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp không? a Luôn tin tưởng b Thường xuyên tin tưởng c Đôi tin tưởng d Không tin tưởng Quyết định đầu tư anh/chị đến từ (Có thể chọn nhiều phương án) a Tư vấn đầu tư tổ chức đầu tư chuyên nghiệp b Lời khuyên người thân, bạn bè c Tự anh/chị định dựa phân tích anh/chị d Theo số đông nhà đầu tư khác e Theo nguồn thông tin nhạy cảm mà anh/chị có f Theo cảm tính anh/chị Theo anh/chị việc chọn kênh đầu tư cổ phiếu từ thời điểm đến hết năm 2011: a Rất rủi ro không nên lựa chọn b Có rủi ro biết cách quản lý rủi ro lựa chọn c Ít rủi ro Theo anh/chị, rủi ro đầu tư cổ phiếu (có thể chọn nhiều phương án): a Ảnh hưởng từ kinh tế vĩ mô nước giới 77 b Do thiếu minh bạch thông tin thị trường chứng khoán c Tác động từ sách luật pháp phủ d Hiện tượng lũng đoạn, đầu số nhà đầu tư có tiềm lực kinh tế lớn e Nhà đầu tư chưa trang bị kiến thức đầu tư f Nhà đầu tư biện pháp phòng ngừa rủi ro khoản đầu tư Anh/chị có biện pháp hạn chế rủi ro việc đầu tư cổ phiếu không a Không có b Thỉnh thoảng c Luôn có biện pháp phòng ngừa rủi ro 10 Anh/chị sử dụng biện pháp để hạn chế rủi ro đầu tư cổ phiếu (có thể chọn nhiều phương án): a Đa dạng hóa danh mục đầu tư b Cắt lỗ trước giá cổ phiếu giảm sâu b Chỉ đầu tư cổ phiếu trả cổ tức cao, đặn, lợi nhuận tăng trưởng ổn định c Xây dựng chiến lược đầu tư d Sử dụng sản phẩm giao dịch có tính chất chứng khoán phái sinh: thỏa thuận mua lại (Repo), giao dịch ký quỹ (Margin), bán khống (Short Sale) 11 Anh/chị áp dụng cách đầu tư đây: a Đầu tư theo chiến lược cá nhân b Đầu tư theo tư vấn NV Môi giới chuyên gia tư vấn đầu tư Công ty CK/Quỹ đầu tư… c Đầu tư theo cách d Không có chiến lược đầu tư rõ ràng 78 [...]... I: Những vấn đề chung về rủi ro và hạn chế rủi ro trong đầu tư cổ phiếu Chương II: Thực trạng hạn chế rủi ro trong đầu tư cổ phiếu tại Việt Nam Chương III: Một số biện pháp phòng ngừa và hạn chế rủi ro trong đầu tư cổ phiếu 3 CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ RỦI RO VÀ HẠN CHẾ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU 1.1 Rủi ro trong đầu tư cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm rủi ro cổ phiếu Rủi ro (Risk): Cho đến nay chưa... về hạn chế rủi ro trong đầu tư cổ phiếu - Phân tích thực trạng rủi ro trong đầu tư cổ phiếu tại TTCK bằng việc phân tích các nguyên nhân gây ra rủi ro - Đánh giá thực trạng hạn chế rủi ro của các nhà đầu tư cá nhân - Đề xuất một số giải pháp phòng ngừa và hạn chế rủi ro trong đầu tư cổ phiếu 6 Bố cục của luận văn Ngoài phần mở đầu và kết luận, luận văn gồm 3 chương: Chương I: Những vấn đề chung về rủi. .. rủi ro trong đầu tư cổ phiếu và sự cần thiết phải hạn chế rủi ro trong đầu tư cổ phiếu - Tìm hiểu thực trạng hạn chế rủi ro đối với các nhà đầu tư cá nhân trong đầu tư cổ phiếu tại Việt Nam - Các giải pháp nhằm hạn chế rủi ro 2 4 Phương pháp nghiên cứu Việc nghiên cứu được tiến hành bằng cách: - Theo dõi và thu thập thông tin về thực trạng hoạt động của TTCK Việt Nam, trong đó tập trung vào cổ phiếu. .. cổ phiếu - Lập bảng hỏi và tiến hành khảo sát với 300 nhà đầu tư thường xuyên giao dịch cổ phiếu, tham gia đầu tư cổ phiếu trong vòng từ 3 năm đến thời điểm khảo sát để tìm hiểu thực trạng hạn chế rủi ro cổ phiếu tại Việt Nam hiện nay - Dựa trên thực trạng hạn chế rủi ro của các nhà đầu tư cá nhân hiện nay để đề xuất một số biện pháp phòng chống, hạn chế rủi ro trong đầu tư cổ phiếu tại Việt Nam 5 Đóng...viii CHƯƠNG 3 MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA VÀ HẠN CHẾ RỦI RO TRONG ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU 3.1 Những định hướng và mục tiêu cơ bản phát triển thị trường chứng khoán đến năm 2020 3.2 Một số giải pháp hạn chế rủi ro đối với nhà đầu tư cá nhân 3.2.1 Quản trị rủi ro Bước 1: Nhận dạng rủi ro Bước 2: Ước tính, định lượng rủi ro Bước 3: Đánh giá tác động của rủi ro Bước 4: Đánh giá năng lực của... được một số hệ số thông dụng để đánh giá mức độ an toàn của chứng khoán Đối với cổ phiếu, có rất nhiều chỉ số tài chính đánh giá mức độ rủi ro cũng như cơ hội đầu tư cổ phiếu Ở đây, chúng ta chỉ tập trung vào các phép đo lường rủi ro cổ phiếu riêng lẻ và danh mục cổ phiếu và các chỉ số như beta… Phép đo lường rủi ro cổ phiếu bao gồm: Rủi ro đối với một cổ phiếu riêng lẻ, thông qua lợi nhuận kỳ vọng, phương. .. rủi ro, nhưng có ba loại thái độ phổ biến là ưa thích rủi ro (risk seeker), trung dung với rủi ro (risk neutral), và không thích rủi ro (risk a verse) 1.1.2 Phân loại rủi ro Rủi ro trong đầu tư cổ phiếu nói chung là rất đa dạng nhưng xét ở phạm vi rộng có thể phân làm hai loại là rủi ro hệ thống và rủi ro không hệ thống Rủi ro hệ thống Rủi ro hệ thống do toàn bộ thị trường quyết định và người đầu tư. .. Hạn chế rủi ro trong đầu tư cổ phiếu tại Việt Nam”, dựa trên hệ thống lý thuyết về thị trường tài chính và thực trạng đầu tư trên TTCK Việt Nam từ năm 2000 đến nay, luận văn cố gắng tìm hiểu bản chất và những nguyên nhân gây rủi ro chứng khoán, từ đó nêu ra một số kiến nghị và giải pháp để phòng ngừa và hạn chế rủi ro 3 Đối tư ng, phạm vi nghiên cứu Luận văn tập trung nghiên cứu: - Khái nhiệm rủi ro. .. khi gửi tiền Khi đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu hoặc quỹ tư ng hỗ cũng có những rủi ro ở nhiều mức độ khác nhau Đại đa số các nhà đầu tư đều mong muốn kiếm được càng nhiều tiền càng tốt trên khoản đầu tư của họ Tuy nhiên, hầu như tất cả các khoản đầu tư đều mang theo một sự không chắc chắn Một thực tế mà người đầu tư phải chấp nhận khi đầu tư cổ phiếu, đó là sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận Không... nhà đầu tư có thể biến rủi ro thành cơ hội cho mình Hạn chế rủi ro để đầu tư bền vững và nâng cao lợi nhuận là chiến lược quan trọng của mỗi nhà đầu tư khi tham gia thị trường chứng khoán Nhà đầu tư muốn thu được lợi suất cao thì phải quản lý được những rủi ro có thể xảy ra với mình Một trong những vấn đề nhà đầu tư cần quan tâm là quản lý rủi ro trong việc hoạch định chiến lược và lập kế hoạch đầu tư ... Phân loại r i ro R i ro hệ thống - R i ro thị trường - R i ro lãi - R i ro sức mua R i ro không hệ thống - R i kinh doanh - R i ro tài 1.1.3 Đo lường r i ro đầu tư cổ phiếu R i ro cổ phiếu riêng... ro (risk neutral), không thích r i ro (risk a verse) 1.1.2 Phân loại r i ro R i ro đầu tư cổ phiếu nói chung đa dạng xét phạm vi r ng phân làm hai loại r i ro hệ thống r i ro không hệ thống R i... nghiệp khai khoáng Một số r i ro r i ro hệ thống: - R i ro thị trường - R i ro lãi - R i ro sức mua R i ro không hệ thống Ngược lại với r i ro hệ thống, yếu tố nội kiểm so t tác động đến ngành