Nếu như thị trường tài chính-tiền tệ là mạch máu của nền kinh tế, có ảnh hưởng to lớn đến các lĩnh vực kinh tế của một nước thì thị trường ngoại hối đặc biệt có ý nghĩa đối với hoạt động
Trang 1CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG
I-Thị trường ngoại hối
1.Khái niệm
Thương mại quốc tế đã được hình thành từ rất lâu và ngày càng phát triển,thực tế cho thấy thương mại quốc tế luôn đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng kinh tế,các nước có tốc độ phát triển cao đều là quốc gia có nền ngoại thương năng động Để kết thúc một chu trình hoạt động trong lĩnh vực kinh tế đối ngoại phải có sự tham gia của tiền tệ đóng vai trò thanh toán trong quan hệ trao đổi này
Trên thế giới tồn tại nhiều đồng tiền khác nhau,mỗi đồng tiền có sức mua và khả năng thanh toán riêng tùy thuộc vào tình hình kinh tế chính trị của nước đó Ngày nay quá trình trao đổi hang hóa không chỉ dừng lại ở phạm vi một quốc gia mà còn trên phạm vi toàn thế giới, tất yếu dẫn đến sự cần thiết phải có hoạt động mua bán giữa các đồng tiền với nhau Trước hết
là để phục vụ cho việc thanh toán, chu chuyển tiền tệ giữa các pháp nhân và thể nhân của các nước, sau đó là các hoạt động du lịch, đầu tư quốc tế, quan
hệ tín dụng quốc tế, dần dần hình thành nên thị trường kinh doanh trao đởi ngoại tệ Có thể nói thị trường ngoại hối là nơi trao đổi, mua bán các đồng tiền khác nhau thông qua biến động giữa cung và cầu về ngoại tệ nhằm thỏa mãn các nhu cầu của các chủ thể kinh tế Tại đây các cá nhân và pháp nhân tiến hành mua hoặc bán các ngoại tệ qua ngân hàng hoặc người môi giới.Thông qua hoạt động của thị trường ngoại hối cho phép chuyển đổi được sức mua tính bằng đồng tiền nước khác
Trang 2Tóm lại Thị trường ngoại hối là nơi mà ở đó xảy ra việc mua bán, trao đổi ngoại hối, trong đó chủ yếu là mua bán, trao đổi ngoại tệ và các phương tiện thanh toán quốc tế
2 Đặc điểm và chức năng
a.Đặc điểm:
Thị trường ngoại hối không nhất thiết phải tập chung ở một vị trí địa lí hữu hình nhất định Đây cũng là thị trường mang tính toàn cầu với thời lượng giao dịch 24/24h, các nhóm thành viên tham gia thị trường duy trì quan hệ liên tục với nhau thông qua điện thoại, mạng vi tính, telex, fax Thông tin được truyền đi nhanh và hiệu quả, cho nên tuy các thành viên ở rất xa nhưng
họ vẫn có cảm giác đang hoạt động dưới một mái nhà chung, chính vì đặc tính này nên các tỉ giá được niêm yết trên các thị trường khác nhau nhưng hầu như vẫn thống nhất và độ chênh lệch không đáng kể
Trung tâm của thị trường ngoại hối là thị trường liên ngân hàng với các thành viên chủ yếu là các ngân hàng thương mại, các nhà môi giới ngoại hối và Ngân hàng trung ương Doanh số giao dịch trên thị trường liên ngân hàng chiếm tới 85% tổng doanh số giao dịch ngoại hối toàn cầu
Đây là thị trường rất nhạy cảm với các sự kiện chính trị, kinh tế, xã hội…nhất là với các chính sách tiền tệ của các nước phát triển
b Chức năng
Thị trường ngoại hối được hình thành từ nhu cầu trao đổi, mua bán các đồng tiền khác nhau phục vụ cho mục đích thương mại, du lịch đầu tư, tín dụng mang tính quốc tế Các hoạt động này càng phát triển thì thị trường ngoại hối càng trở nên quan trọng,nó làm cho các lĩnh vực của quan hệ kinh
tế quốc tế có thể diễn ra một cách thuận lợi hơn Nó là mạch máu lưu thông,
Trang 3luân chuyển tiền tệ, đẩy mạnh hoạt động thanh toán, thông qua đó làm gia tăng mậu dịch cũng như các hoạt động phi mậu dịch khác khiến nền kinh tế toàn cầu vận động nhịp nhàng trong một thể thống nhất
Xét trên phạm vi một quốc gia thì thị trường ngoại hối có vai trò như thế nào? Liệu có tác động và quan hệ gì với nền kinh tế quốc dân không? Trước hết có thể nói thị trường ngoại hối là một bộ phận của thị trường tài chính nói chung.Thị trường tài chính dù ngắn hay dài hạn đều mang tính mở
và có vai trò quan trọng trong đời sống kinh tế xã hội ở cả cấp độ quốc gia hay quốc tế Chúng tạo ra các kênh và các công cụ huy động vốn cho đầu tư phát triển từ các nguồn trong nước và ngoài nước, từ doanh nghiệp và trong dân, cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội và hình thức đầu tư đa dạng, phù hợp tăng tính thanh khoản của các công cụ tài chính, giúp đánh giá xác thực giá trị nền kinh tế Có thể thấy trên thế giới bất kì quốc gia nào có nền kinh tế mạnh đều có thị trường tài chính ổn định, chặt chẽ và linh hoạt Nếu như thị trường tài chính-tiền tệ là mạch máu của nền kinh tế, có ảnh hưởng to lớn đến các lĩnh vực kinh tế của một nước thì thị trường ngoại hối đặc biệt có ý nghĩa đối với hoạt động kinh tế đối ngoại, bao gồm đầu tư, tín dụng, thương mại…Thị trường ngoại hối phát triển sẽ bôi trơn cho các hoạt động khác, đặc biệt là thanh toán quốc tế thúc đẩy hoạt đông ngoại thương, gắn kết kinh tế của một quốc gia với nền kinh tế thế giới
3.Vai trò
- Cân đối các nhu cầu mua bán ngoại tệ
Thị trường ngoại hối tạo ra cơ chế hữu hiệu đáp ứng nhu cầu mua bán ngoại tệ phục vụ cho các hoạt động xuất nhập khẩu hàng hóa, dịch vụ và các hoạt động đối ngoại khác.Thể hiện:
Trang 4+Thị trường ngoại hối hoạt động liên tục và mang tính toàn cầu nên đáp ứng được nhu cầu về ngoại tệ của bất kì người mua, người bán nào đều
có thể đáp ứng được ngay lập tức
+Khi có sự mất cân đối về cung cầu ngoại tệ, sự tham gia của các ngân hàng và các nhà đầu cơ đã góp phần giải quyết sự mất cân đối đó thông qua
sự điều chỉnh tỉ giá cân bằng của các thị trường hoặc thông qua đầu cơ ngoại tệ
-Phòng chống rủi ro tỉ giá:
Ngày nay đa số các nước trên thế giới đều áp dụng cơ chế tỉ giá thả nổi nên tỉ giá hối đoái luôn luôn biến động Sự biến động của tỉ giá ảnh hưởng rất lớn đến lợi ích của các chủ thể Các công ty xuất nhập khẩu, công ty đa quốc gia và các cá nhân có nguồn thu, nguồn chi ngoại tệ trong tương lai chịu ảnh hưởng rủi ro rất lớn về sự biến động của tỉ giá hối đoái Do vậy các chủ thể này cần thiết phải áp dụng các biện pháp nhằm hạn chế những rủi ro này.Thông qua các nghiệp vụ mua bán kì hạn, quyền chọn…của thị trường ngoại hối sẽ giúp cho các công ty, doanh nghiệp phòng ngừa được rủi ro
-Tạo ra thu nhập cho người sở hữu ngoại tệ
Các Ngân hành thương mại tham gia vào Thị trường ngoại hối chủ yếu
là giao dịch cho chính mình.Các ngân hàng chủ yếu tiến hành các hoạt động kinh doanh chênh lệch giá giữa các thị trường để thu lời qua việc mua ở thị trường này giá rẻ hơn và bán lại ở thị trường kia với giá cao hơn
Không chỉ có các ngân hàng mà các công ty, doanh nghiệp và các cá nhân cũng có thể thu lời thông qua hoạt động đầu cơ ngoại tệ Ngoài ra, thị trường ngoại hối còn giúp các nhà đầu tư chuyển đổi ngoại tệ phục vụ cho việc đầu tư vào thị trường có mức lãi dự tính cao
Trang 54 Đối tượng tham gia Thị trường ngoại hối
- Ngân hàng Trung Ương:
- Các Ngân hàng Thương mại
- Các nhà môi giới
- Các định chế tài chính và các công ty
II- Tỉ giá hối đoái
1 Khái niệm
Tỉ giá hối đoái là giá cả của một đơn vị tiền tệ của một nước tính bằng tiền tệ của một nước khác
Ở Việt Nam, tỉ giá hối đoái đồng Việt Nam do Ngân hàng ngoại thương công bố là theo thông lệ quốc tế: Số đơn vị tiền đồng Việt Nam cần thiết để mua một đơn vị tiền tệ nước ngoài: chẳng hạn 10.000đ/USD
2 Cơ sở hình thành
Tỉ giá hối đoái được quyết định bởi sự tác động giữa cung và cầu ngoại tệ trên thị trường nhằm đáp ứng cho nhu cầu giao dịch ngoại tệ phục
vụ cho phát triển kinh tế xã hội
- Cầu về tiền trên thi trường ngoại hối: Có cầu về tiền của nước A trên thi trường ngoại hối khi dân cư từ các nước khác nhau mua hàng hóa dịch vụ được sản xuất tại nước A Một nước xuất khẩu càng nhiều thì cầu đối với đồng tiền nước đó càng lớn trên thị trương ngoại hối
Đường cầu về một loại tiền là hàm của tỉ giá hối đoái của nó xuống dốc phía bên phải điều này cho thấy nếu một tỉ giá hối đoái càng cao thì hàng hóa của nước ấy càng trở nên đắt hơn đối với những người nước ngoài và ít hàng hóa xuất khẩu hơn
- Cung về tiền trên thị trường ngoại hối: Để nhân dân nước A mua được các sản phẩm sản xuất ra từ nước B họ phải mua một lượng tiền đủ lớn
Trang 6của nước B, bằng việc dùng tiền nước A để trả lượng tiền này khi ấy nước A bước vào thị trường quốc tế
Đường cung về tiền là hàm của tỉ giá hối đoái của nó dốc lên trên về phía phải.Tỉ giá hối đoái càng cao thì hàng hóa nước ngoài càng rẻ và hàng hóa ngoại được nhập khẩu càng nhiều
3 Phân loại tỉ giá
Có rất nhiều tỉ giá khác nhau tùy thuộc vào tiêu thức phân loại khác nhau
- Căn cứ vào chế độ quản lí ngoại hối tỉ giá hối đoái bao gồm:
+ Tỉ giá chính thức:
+ Tỉ giá kinh koanh:
- Căn cứ vào tiêu thức thời điểm thanh toán
+ Tỉ giá giao nhận ngay:
+ Tỉ giá giao nhận có kì hạn:
+ Tỉ giá mở cửa:
+ Tỉ giá đóng cửa:
- Căn cứ vào tiêu thức giá trị của tỉ giá: Tỉ giá được chia thành tỉ giá danh nghĩa và tỉ giá hiện thực
- Căn cứ vào phương tiện chuyển ngoại hối, tỉ giá được chia làm hai loại
+ Tỉ giá điện hối
+ Tỉ giá thư hối
- Căn cứ vào tỉ giá thanh toán quốc tế tỉ giá được chia thành 5 loại + Tỉ giá séc
+ Tỉ giá hối phiếu trả tiền ngay
+Tỉ giá hối phiếu có kì hạn
Trang 7+ Tỉ giá chuyển khoản
+ Tỉ giá tiền mặt
4.Các nhân tố ảnh hưởng
-Cán cân thương mại
-Dòng vận động của vốn
-Tỉ lệ lạm phát tương đối
-Nhu cầu đầu tư tích trữ ngoại tệ
Trang 8CHƯƠNG II : THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Ở VIỆT NAM HIỆN NAY
I – Thực trạng thị trường ngoại hối Việt Nam hiện nay
Tỷ giá hối đoái là một trong những chính sách kinh tế vĩ mô quan trọng của mỗi quốc gia.Ở Việt Nam tỷ giá hối đoái không chỉ tác động đến xuất khẩu , cán cân thương mại , nợ quốc gia , thu hút đầu tư trực tiếp , gián tiếp mà còn ảnh hưởng không nhỏ đến niềm tin của dân chúng Trong những năm gần đây thi trường ngoại hối của Việt Nam có nhiều diễn biến phức tạp
Thị trường tiền tệ , thị trường ngoại hối và cán cân thanh toán quốc tế trong những năm qua có thời điểm diễn biến khong thuận lợi , chưa giả quyết được tình trạng mất cân đối cung cầu ngoại tệ và chênh lệch tỷ giá giữa thị trường tự do và thị trường chính thức Đặc biệt , giá đô la Mỹ và giá vàng ngày càng tăng cao Năm 2010 được các chuyên gia đánh giá là năm thị trường vàng “điên loạn”.Giá vàng lên xuống thất thường , thị trường vàng trong nước xuất hiện yếu tố đầu cơ làm giá Có thời điểm giá vàng tăng lên mức kỷ lục 38.2 triệu đồng
Thị trường ngoại tệ tự do tồn tại và hoạt động rất sôi nổi.Tình trạng quảng cáo , niêm yết , định giá và thanh toán bằng ngoại tệ khá phổ biến.Hiếm có nơi nào trên thế gới việc mua bán , thanh toán bằng ngoại tệ ngoài khu vực ngân hàng lại diễn ra dễ dàng, thuận lợi như ở Việt Nam.Các nhu cầu ngoại tệ của cả cá nhân và doanh nghiệp có thể dẽ dàng được đáp ứng từ một vài trăm đến hàng ngàn thậm chí hàng ngàn đô la Sự tồn tại của thị trường ngoại tệ tự do khiến một số lượng lớn đô la trôi nổi trong dân cư không được kiểm soát và làm gia tăng tình trạng đô la hóa trong nền kinh tế
Trang 9Trong gần 3 tháng đầu năm 2011,vốn tín dụng tăng trưởng chậm nền kinh tế cũng khó khăn Đối với thị trường ngoại tệ nếu từ năm 2008 trở về trước cán cân tổng thể của Việt Nam thặng dư thì năm 2009 thâm hụt tới 8.8
tỷ USD Đến cuối năm 2010 , cán cân của chúng ta thâm hụt chỉ còn 3.07 tỷ USD Dự kiến , cán cân tổng thể thanh toán kinh tế của Việt Nam năm 2011
sẽ thặng dư lớn , có thể trên mức 2 tỷ USD
II – Các nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái Việt Nam hiện nay 1.Cán cân thương mại
Cán cân thương mại của một nước là chênh lệch giữa kim ngạch xuất khẩu và kim ngạch nhập khẩu Một nền kinh tế khi xuất khẩu hàng hóa sẽ thu được ngoại tệ
Để tiếp tục công việc kinh doanh , các nhà xuất khẩu phải bán ngoại tệ
để lấy nội tệ, mua hàng hóa trong nước để xuất khẩu ra nước ngoài Trên thị trường cung ngoại tệ sẽ tăng , làm tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại , khi nhập khẩu hàng hóa dịch vụ các nhà nhập khẩu cần ngoại tệ để thamh toán cho các đối tác và đi mua ngoại tệ trên thị trường hành động này làm cầu ngoại
tệ tăng , tỷ giá hối đoái tăng Tác động của hai hiện tượng trên là ngược chiều trong việc hình thành tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái cuối cùng sẽ tăng hay giảm phụ thuộc vào nức đọ tác động mạnh yếu của các nhân tố đó chính
là cán cân thương mại Một nước có thặng dư thương mại ,cung ngoại tệ lớn hơn cầu ngoại tệ tỷ giá hối đoái sẽ giảm , đồng nội tệ lên giá Khi thâm hụt thương mại , tỷ giá hối đoái sẽ tăng ,đồng nội tệ giảm giá
Thâm hụt thương mại không chỉ phụ thuộc tỷ giá:
Trước khi NHNN nới rộng tỷ giá, có nhiều quan điểm cho rằng đồng Việt
Trang 10Nam hiện đang được định giá cao hơn so với đồng USD sẽ làm cho hàng hoá của Việt Nam kém cạnh tranh hơn với hàng nhập khẩu, một trong những nguyên nhân chính gây nên tình trạng nhập siêu
Tuy nhiên, bên cạnh tỷ giá, vấn đề cán cân thương mại còn tuỳ thuộc nhiều yếu tố như: khả năng tăng lượng hàng xuất khẩu theo nhu cầu thị trường, kim ngạch xuất khẩu, tâm lý tiêu dùng, hàng thay thế và hàng bổ sung, hàng thông thường và hàng cao cấp, các nguyên vật liệu và máy móc đặc chủng trong nước chưa sản xuất được, thói quen và mục tiêu sử dụng hàng nhập khẩu của các doanh nghiệp đặc biệt là các doanh nghiệp FDI
Như vậy, giữa điều kiện và khả năng cũng như cơ hội để Việt nam thu hẹp khoảng cách cán cân thương mại không hòan tòan phụ thuộc vào tỷ giá Vấn
đề cốt lõi vẫn nằm ở tiềm lực của các nhà sản xuất, cơ cấu hàng xuất; nhập khẩu, hiệu lực định hướng của Nhà nước trong thị hiếu tiêu dùng hiện nay
và trong tương lai
Về mặt lý thuyết, việc phá giá đồng nội tệ sẽ giúp cho hàng hoá nước đó có sức cạnh tranh tốt hơn hàng của nước ngoài, điều này sẽ hỗ trợ kích thích xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu bằng việc sử dụng hàng nội địa có giá thấp hơn Mặc dù vậy, đối với lợi thế có được từ sự can thiệp của Nhà nước này cần hết sức lưu ý đến Luật chống bán phá giá tại các nước sở tại
Trong tháng 1-2/2010 tình hình nhập siêu đã khả quan hơn so với cùng kỳ năm 2009, tuy nhiên đây có phải là do tác động của việc thay đổi tỷ giá hay
do nhu cầu nhập khẩu giảm do các nhà sản xuất và thương mại đã nhập khá
Trang 11nhiều trước đó ? Mặc dù vậy, sự kỳ vọng vào những tác động của chính sách
tỷ giá đến vấn đề hạn chế nhập siêu đang hiện hữu và sẽ thể hiện rõ hơn vào những tháng tiếp theo
Ở Việt Nam , một số công trình nghiên cứu đã cho rằng các đợt phá giá tiền vừa qua không có tác dụng cải thiện cán cân thương mại Do cơ cấu mặt hàng xuất khẩu của Việt Nam có nhiều bất cập 70 – 80% đầu vào của mặt hàng xuất khẩu là nhập khẩu , trong khi xuất khẩu lại phụ thuộc vào thị trường quốc tế về điều kiện thương mại cũng như giá cả Do xuất khẩu nhiều nhưng hầu hết ở dạng thô , giá trị gia tăng trên từng đơn vị xuất khẩu không cao,trong khi nhập siêu rất lớn ,chủ yếu từ Trung Quốc (80 -90% tổng kim ngạch nhập khẩu ).Như vậy sự phụ thuộc của giá cả trong nước vào giá cả thế giới là khá lớn Do đó , có nhiều ý kiến cho rằng cần xử lý tỷ giá theo hướng tăng để khuyến khích xuất khẩu, chủ động nhập khẩu
Trang 122.Đầu tư ra nước ngoài
Dân cư trong nước dùng tiền mua tài sản ở nước ngoài có thẻ đầu tư trực tiếp hoặc gián tiếp Những nhà đầu tư này muốn thực hiện hoạt động kinh doanh trên cần phải có ngoại tệ Họ mua ngoại tệ trên thị trường, luồng
vố ngoại tệ chảy ra nước ngoài , tỷ giá hối đoái sẽ tăng Ngược lại một nước nhận đầu tư từ nước ngoài luồng ngoại tệ chảy vào trong nước Khi đầu tư ra nước ngoài luồng vốn chảy vào trong nước nhỏ hơn dòng vốn chảy ra nước ngoài , tỷ giá hối đoái tăng Tỷ giá hối đoái sẽ giảm trong trường hợp ngược lại Theo qui luật tối ưu hóa , luồng vốn sẽ chảy đến nơi nào có lợi nhất Một nền kinh tế sẽ thu hút được các luồng vốn đến đầu tư nhiều hơn khi nó có môi trường đầu tư thuận lợi , nền chính trị ổn định,các đầu vào sẵn có với giá
rẻ ,nguồn lao động dồi dào có tay nghề , thị trường tiêu thụ rộng lớn ,lãi suất cao và sự thông thoáng trong chính sách thu hút đầu tư nước ngoài của chính phủ
Cuối tháng 11/2010 nguồn thu ngoại tệ từ kiều hối đã đạt mức 7.6 tỷ USD Trong tháng 12/1010 ước tính kiều hối sẽ đạt khoảng 770 triệu USD nâng tổng thu từ kiều hối của cả năm 2010 lên mức 8 tỷ USD tăng khoảng 25.6% so với tổng lượng kiều hối của cả năm 2009.Năm 2011,nguồn kiều hối tiếp tục tăng Bên cạnh nguồn thu từ kiều hối , luồng vốn đầu tư gián tiếp vào Việt Nam cũng tăng
1 Lãi suất
Lãi suất là một trong những công cụ được các chính phủ sủ dụng trong quản lí kinh tế vĩ mô nền kinh tế nhất là trong cơ chế thị trường, nó kích thích tập trug nguồn lực tài chính và phân bổ nguồn lực đó một cách có hiệu quả, thúc đẩy nền kinh tế phát triển , ổn định mục tiêu của chính sách tiền tệ quốc gia Đặc biệt, lãi suất còn là công cụ điều chỉnh tỷ giá hối đoái trên thị