Phân tích biến động lãi suất trong năm 2011 và dựbáo xu hướng lãi suất năm 2012

LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Lãi suất biến số kinh tế quan trọng theo dõi cách chặt chẽ kinh tế phạm trù kinh tế phản ánh mối quan hệ người vay người cho vay, phản ánh mối quan hệ cung cầu tiền tệ, thực trạng kinh tế nước Việc nắm bắt biến động lãi suất có vai trò quan trọng chìa khóa ảnh hưởng trực tiếp đến định cá nhân, doanh nghiệp hoạt động tổ chức tín dụng toàn kinh tế, sách điều tiết kinh tế vĩ mô nhà nước Lãi suất thu hút quan tâm giới đầu tư người dân Vì một so sánh hiệu đầu tư phương án đầu tư cá nhân, doanh nghiệp Trong thời gian vưa qua lãi suất biến số kinh tế nhạy cảm, đặc biết đầu năm 2011 mức lãi suất huy động thực lên tới 19 -20%/năm, nghĩa gần gấp rưỡi mức trần 14% trong.6 tháng cuối năm 2011 lãi suất biến động, ổn định Vậy đâu nguyên nhân tượng biến động này, xu hướng thời gian tới tác động vấn đề thu hút quan tâm nhiêu người Xuất phát từ tình hình yêu cầu thực tế đó, nhóm em chọn đề tài” Phân tích biến động lãi suất năm 2011 dự báo xu hướng lãi suất năm 2012” làm đề tài cho tiểu luận Mục đích nghiên cứu Trên cở sở nghiên cứu cở sở lý luận lãi suất, nhân tố ảnh hưởng lãi suất thực trạng biến động lãi suất năm 2011, tiểu luận nhằm mục đích tìm nguyên nhân gây biến động đưa số dự báo xu hướng lãi suất năm 2012 Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài biến động lãi suất dự báo xu hướng lãi suất Pham vi nghiên cứu lãi suất Việt Nam giai đoạn từ năm 2007 đến Phương pháp nghiên cứu Đề tài nghiên cứu sử dụng phương pháp so sánh, phương pháp logic, tổng hợp, thống kê từ bảng biểu, báo cáo thường niên quan ban ngành tổ chức quốc tế Nội dung nghiên cứu Ngoài phần mở đầu kết luận, danh mục chữ viết tắt, danh mục tài liệu tham khảo , nội dung tiểu luận chia làm chương có mootis quan hệ chặt che với Chương I: Tổng quan lãi suất Chương II: Phân tích biến động lãi suất năm 2011 Chương III: Dự báo xu hướng lãi suất năm 2012 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT I KHÁI NIỆM LÃI SUẤT Kể từ hoạt động kinh tế xã hội loài người phát triển từ thời sơ khai phát triển đến trình độ cao, kinh tế tồn mâu thuẫn thời điểm tồn song song vấn đề dư thừa vốn thiếu hụt vốn Mâu thuẫn xuất phát từ tuần hoàn vốn kinh tế giải thông qua hệ thống ngân hàng tổ chức tín dụng Với mạng lưới rộng khắp mình, ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng huy động phần lớn lượng vốn nhàn rỗi xã hội để tạo lập quỹ cho vay Hàng hóa đặc biệt thị trường mà ngân hàng tổ chức tín dụng đưa trao đổi “vốn tiền tệ” Thật ngân hàng tổ chức hoạt động kinh doanh theo hình thức vay cho vay Để đảm bảo hoạt động kinh doanh an toàn có hiệu vốn vay vốn cho vay phải có chênh lệch định, khoản chênh lệch gọi lợi tức (lãi suất) Lãi suất hiểu theo nghĩa chung giá tín dụng, giá quyền sử dụng vốn vay khoảng thời gian định, mà người sử dụng phải trả cho người cho vay; tỷ lệ tổng số tiền phải trả so với tổng số tiền vay khoảng thời gian định Lãi suất người vay phải trả để sử dụng tiền không thuộc sở hữu họ lợi tức người cho vay có việc trì hoãn chi tiêu Lợi tức phạm trù kinh tế gắn liền với vận động tín dụng chất tín dụng định Lợi tức tín dụng thu nhập mà người cho vay nhận người vay trả cho việc sử dụng tiền vay Thực chất, lãi suất biểu quan hệ tỷ lệ lợi tức tín dụng tổng số tiền vay thời gian định II .CÁC LOẠI LÃI SUẤT TÍN DỤNG Căn vào nghiệp vụ hay giá trị hay tính linh hoạt lãi suất mà lãi suất chia thành nhiều loại khác nhau.tuy nhiên giới hạn tiểu luận đưa số loại lãi suất tiêu biểu, theo dõi chặt chẽ kinh tế có tác động mạnh mẽ tới hoạt động kinh doanh cá nhân, hộ gia đình, doanh nghiệp, ngân hàng Sau số khái niệm lãi suất bản: Lãi suất đơn Là lãi suất tính lần số vốn gốc cho suốt kỳ hạn vay Công thức: L = V0 x i x hóa Trong V0: Vốn gốc i: lãi suất n: số thời kỳ gửi vốn Thời kỳ gửi vốn phải tương đương với thời kỳ lãi suất Lãi suất thực tế Là lãi suất điều chỉnh lại cho theo thay đổi lạm phát Hay nói cách khác lãi suất trừ tỷ lệ lạm phát Lãi suất Là lãi suất ngân hàng sử dụng làm sở để ấn định mức lãi suất kinh doanh Lãi suất lãi suất thấp ngân hàng thương mại chủ lực áp dụng khoản vay dành cho doanh nghiệp khách hàng lớn, độ tín nhiệm cao Lãi suất định Ngân hàng Trung Ương Lãi suất liên ngân hàng Là lãi suất ngân hàng áp dụng cho cho vay thị trường liên ngân hàng Lãi suất chiết khấu Áp dụng ngân hàng thương mại cho khách hàng vay hình thức chiết khấu giấy tờ có giá chưa đến hạn toán thỏa mãn điều kiện chiết khấu theo qui định Nó tính tỷ lệ % mệnh giá giấy tờ có giá khấu trừ ngân hàng phát tiền vay cho khách hàng Lãi suất tiền gửi Được áp dụng để tính lãi phải trả cho người gửi tiền Lãi suất tiền gửi có nhiều mức khác phụ thuộc vào thời hạn, qui mô tiền gửi Lãi suất cố định Là lãi suất cố định suốt thời hạn vay Lãi suất hoàn vốn Là lãi suất làm cân giá trị tiền thu nhập nhận tương lai từ khoản đầu tư với giá trị hôm khoản đầu tư Ví dụ: 1/1/2010: Khách hàng A mua trái phiếu mệnh giá 1000đ với giá mua 800đ, thời hạn năm Giá trị khoản đầu tư 800đ Tiền thu nhập nhận tương lai (1/1/2012) 1000đ Lãi suất hoàn vốn i Ta có phương trình: 800 = 1000/(1+i)2 Tính i = 11,8% Lãi suất danh nghĩa Là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa tiền tệ vào thời điểm nghiên cứu hay nói cách khác loại lãi suất chưa loại trừ tỷ lệ lạm phát Lãi suất danh nghĩa thường thông báo thức quan hệ tín dụng 10.Lãi suất tái chiết khấu Áp dụng ngân hàng Trung ương tái cấp vốn cho ngân hàng hình thức chiết khấu lại giấy tờ có giá ngắn hạn chưa đến hạn toán ngân hàng Lãi suất NHTƯ ấn định vào mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ chiều hướng biến động lãi suất thị trường tiền tệ 11.Lãi suất tiền vay Được áp dụng để tính lãi tiền vay mà khách hàng phải trả cho ngân hàng Lãi suất tiền vay có phân biệt khoản vay với thời hạn khác nhau, mức rủi ro khác 12.Lãi suất thả Lãi suất thả lãi suất thay đổi theo lãi suất tham chiếu theo số lạm phát, không cố định suốt thời hạn vay 13.Lãi suất kép Là mức lãi suất có tính đến giá trị đầu tư lại lợi tức thu thời hạn sử dụng tiền vay Lãi kỳ trước nhập vào gốc để tính lãi cho kỳ sau Công thức: V = V0 x (1 + i)n Trong V: số tiền thu theo lãi gộp sau n kỳ V0: Số tiền gốc ban đầu Lãi suất kép = (1 + i)n – III CẤC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LÃI SUẤT Hoạt động kinh tế thị trường nên lãi suất luôn biến động chịu tác động nhân tố, sau số nhân tố quan trọng tiêu biểu: 3.1.Nhóm nhân tố ảnh hưởng đến cung cầu vốn Lãi suất xem giá quyền sử dụng vốn, xác định sở quan hệ cung cầu vốn thị trường Cầu vốn nhu cầu vay vốn phục vụ mục đích kinh doanh tiêu dùng khác chủ thể khác kinh tế Tổng cầu vốn biến động ngược chiều với biến động lãi suất.Vì lẽ đó, đường cầu biểu diễn mối quan hệ lãi suất cầu vốn đường dốc xuống Độ dốc thoải phản ánh cầu vốn nhạy cảm với lãi suất Cung vốn khối lượng tiền dùng vay kiếm lời chủ thể khác xã hội.Cung vốn tạo số vốn dư thừa chưa sử dụng đến cá nhân,hộ gia đình, hay doanh nghiệp, phủ nước hay nước Mặc dù có phận không nhạy cảm với lãi suất chúng chiếm tỉ lệ nhỏ cung vốn nên cung vốn nhạy cảm với lãi suất, cung vốn tăng lãi suất tăng ngược lại ( lạm phát dự tính, cải không đổi) Đường cung biểu diễn mối quan hệ lãi suất với lương cung vốn đường dốc lên, độ dốc thoải chứng tỏ cung vốn nhạy cảm với lãi suất Đường cung cầu vốn cắt hình thành nên điểm lãi suất cân thị trường • Nhóm nhân tố dịch chuyển đường cung vốn: 1) Tài sản thu nhập 2) Lợi tức dự tính 3) Rủi ro 4) Tính lỏng • Nhóm nhân tố dịch chuyển đường cầu vốn 1) Khả sinh lợi dự tính hội đầu tư 2) Lạm phát dự tính 3) Tình hình ngân sách phủ 3.2.Các nhân tố ảnh hưởng đến cung cầu tiền tệ Khi nghiên cứu cung cầu tiền tệ, ta thấy có mối liên hệ lãi suất với cung cầu tiền tệ thị trường: ứng với mức cung cầu tiền xác định mức lãi suất cân tương ứng Cho nên nói nhưngx nhân tố ảnh hưởng đến cung cầu tiền tệ ảnh hưởng đến biến động lãi suất thị trường tương • Nhóm nhân tố dịch chuyển đến cầu tiền gồm có: 1) Thu nhập 2) Mức giá • Nhóm nhân tố tố dịch chuyển đến cung tiền gồm có: 1) Tác dụng tính lỏng 2) Tác dụng thu nhập 3) Tác dụng mức giá 4) Tác dụng lạm phát dự tính CHƯƠNG II – PHÂN TÍCH BIẾN ĐỘNG LÃI SUẤT NĂM 2011 I.DIỄN BIẾN LÃI SUẤT TRONG THỜI GIAN QUA Các ngân hàng thông báo đường cong lãi suất mà thị trường chấp nhận điều kiện mức lãi suất có xu hướng tăng lên (từ năm 2008 đến nay) Ứng với thời điểm Hiệp hội Ngân hàng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) kêu gọi đồng thuận định khống chế lãi suất tiền gửi mức 11% (tháng 7/2010), 12% (tháng 11/2010), 14% (tháng 12/2010) Thông tư cuối chế tài hóa đồng thuận theo số 02/NHNN/2011 ngày 3/3/2011, ngân hàng thông báo mức lãi suất giới hạn đồng thuận song song với việc áp dụng mức lãi suất thực chênh lệch khoảng - 3% cho khách hàng gửi tiền Bên cạnh đó, ngân hàng áp dụng mức lãi suất cho kỳ hạn khác nhau, đặc biệt, cho kỳ hạn từ tháng trở xuống, cá biệt, áp dụng cho kỳ hạn 12 tháng làm cho đường cong lãi suất trở nên nằm ngang Nếu loại bỏ phần bù rủi ro tính lỏng ứng với kỳ hạn thực chất đường cong lãi suất ngân hàng có xu hướng dốc xuống từ năm 2009 đến nay, đặc biệt từ đầu năm 2010 tới Trong thực tế, với kỳ vọng lạm phát, mức độ căng thẳng khoản nhu cầu vốn cho phục hồi tăng trưởng đường cong lãi suất Việt Nam có xu hướng thời gian qua Nếu nhìn mức độ dịch chuyển vị trí đường cong lãi suất từ năm 2009 đến năm 2011 thấy rõ xu hướng (Bảng 1&2) 10 Bốn là, bất ổn hệ thống tài toàn cầu tình trạng khủng hoảng nợ công lan tràn từ châu Âu sang Mỹ, Nhật Bản báo hiệu tình trạng căng thẳng khoản thị trường vốn quốc tế nửa cuối năm 2011 kéo dài sang năm 2012 năm sau gánh nặng nợ phải trả (bảng & hình 7) Điều ảnh hưởng tới mặt lãi suất Việt Nam khía cạnh sau: (i) Nguồn vốn nước (ODA, FDI) ngày giảm nhà tài trợ đầu tư lớn tình trạng khó khăn tài Với tổng dư nợ nước gần 40%/GDP nợ nước khu vực công thường xuyên chiếm khoảng 30%GDP (và có xu hướng tăng lên), giảm sút nguồn cung vốn nước tạo nên áp lực mạnh mặt lãi suất nước; (ii) Lãi suất thị trường vốn quốc tế tăng cộng với định mức tín nhiệm quốc gia Việt Nam bị giảm buộc Chính phủ phải chấp nhận vay với mức lãi suất cao để đáp ứng nhu cầu đầu tư năm 2011, 2012; (iii) Hậu sách ứng phó khủng hoảng nợ công đợt lạm phát phi mã làm tăng lãi suất danh nghĩa phạm vi toàn cầu chúng không kèm với giải pháp tái cấu kinh tế, cải thiện hiệu sử dụng vốn nói chung (Bảng 3, hình 7) 21 Bảng 3: Tỷ lệ nợ công/GDP 2007-2011 số nước giới Việt Nam 2007 Italy 2008 2009 103,6 2010 106,3 2011 116,1 119 93 119,2 Bồ Đào Nhà 68,3 71,6 83 97 Tây Ban Nha 36,1 39,8 53,3 60,1 127,1 142,8 67 Hy Lạp 105,4 110,7 150 Irerland 25 44,4 65,6 96,2 93 Việt Nam 36,2 42 52,6 56,6 60 Nhật Bản 167 194 193 199 205 Mỹ 62 70 83 92 95 Năm là, lãi suất trì mức cao biểu tất yếu sách tiền tệ tài khóa thắt chặt theo tinh thần Nghị 11 Cho đến thời điểm nửa đầu năm 2011, lãi suất không cao giai đoạn cuối năm 2010 giai đoạn căng thẳng lãi suất vào nửa cuối năm 2008 Cần nhìn nhận rằng, yếu tố đẩy lãi suất lên cao thời gian qua bị ảnh hưởng phần việc thực sách thắt chặt cung tiền, phần lại yếu tố tác động tới mặt lãi suất Vì thế, dự báo mức lãi suất cao NHNN Chính phủ kiên trì 22 cuối năm sách thắt chặt chi tiêu mà không kèm với giải pháp tảng làm thay đổi hẳn cấu trúc rủi ro kỳ hạn lãi suất III- TÁC ĐỘNG LÃI SUẤT ĐẾN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM Tác động lãi suất cho vay tới hoạt động sản xuất kinh doanh - Mọi biến động lãi suất cho vay thị trường ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu SXKD hay nói cách khác tác động trực tiếp đến lợi nhuận DN qua điều chỉnh hành vi họ hoạt động kinh tế - Mặt lãi suất cho vay NHTM thị trường có biến động bất thường gây nhiều xáo trộn kinh tế, khu vực DN nơi chịu nhiều ảnh hưởng Có lẽ sau người ta quên cảnh tượng “dòng người” xếp hàng để rút tiền từ nơi lãi suất thấp sang nơi lãi suất cao lãi suất tiền gửi đẩy lên liên tục, cao 19-20%/năm Theo lãi suất cho vay đẩy lên lãi suất tối đa, 21%/năm Những tác động tiêu cực lãi suất đến DN năm vừa qua khái quát lại sau: +) Do lãi suất cho vay tăng cao, hiệu SXKD hầu hết DN bị giảm sút, nhiều DN bị thua lỗ, khả trả nợ bị suy giảm +) Lãi suất vay cao, với nguồn cung tín dụng bị hạn chế dẫn đến tình trạng hầu hết DN buộc phải cấu lại hoạt động SXKD, cắt giảm việc đầu tư, thu hẹp quy mô phạm vi hoạt động +) Nhiều DN có quy mô nhỏ, vốn ít, không chịu đựng mức lãi suất cao, khả huy động vốn để trì hoạt động SXKD phải ngừng hoạt động, giải thể phá sản 23 Bước sang năm 2009, nhiều giải pháp Chính phủ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, mặt lãi suất liên tục điều chỉnh giảm, nguồn cung tín dụng nới lỏng, với sách kích cầu thông qua hỗ trợ lãi suất vay vốn phục vụ SXKD cho DN, hoạt động SXKD DN kinh tế có dấu hiệu phục hồi trở lại, nhu cầu vay vốn DN số tiền giải ngân cho kinh tế NHTM tăng trở lại Điều cho thấy tác động tích cực lãi suất bối cảnh nước tập trung thực giải pháp kích cầu, chống suy giảm kinh tế, đối phó với khủng hoảng tài suy thoái kinh tế toàn cầu diễn lan rộng 2.Tác động lãi suất đến tăng trưởng, lạm phát vai trò điều tiết lãi suất ngân hàng ngân hàng trung ương: - Lãi suất biến số kinh tế nhạy cảm, thay đổi lãi suất tác động làm thay đổi hành vi sản xuất tiêu dùng xã hội Về phương diện lý thuyết thực tiễn nước chứng minh, thay đổi lãi suất thực có tác động nhạy cảm đến sản lượng giá Lý thuyết kinh tế học chứng minh, lãi suất thực tác động đến: - Chi tiêu dùng đầu tư: Một tăng lãi suất làm giảm sức hấp dẫn việc chi tiêu chi tiêu tương lai cá nhân công ty Tín dụng nước, tổng lượng tiền cầu thực tế giảm (nếu lãi suất giảm có tác động ngược lại): Khi lãi suất thực tăng lên, hộ gia đình giảm nhu cầu mua sắm nhà hàng tiêu dùng lâu bền chi phí tín dụng để mua hàng hoá tăng lên Cùng với lãi suất cho vay, lãi suất tiền gửi thực tăng lên Sự gia tăng lãi suất tác động tới định tiêu dùng khu vực hộ gia đình theo hướng giảm tiêu dùng tăng tiết kiệm tiêu dùng tương lai Đối với khu vực doanh 24 nghiệp, gia tăng lãi suất làm tăng chi phí vốn vay ngân hàng Điều đòi hỏi dự án đầu tư sử dụng vốn vay ngân hàng phải có tỷ lệ lợi nhuận lớn kết số dự án đầu tư thực với mức lãi suất cao giảm hay nói cách khác, đầu tư cố định giảm Ngoài ra, lãi suất cao làm tăng chi phí lưu giữ vốn lưu động (ví dụ hàng kho) vậy, tạo sức ép doanh nghiệp phải giảm đầu tư dạng vốn lưu động - Phân phối lại thu nhập: Lãi suất tăng cao phân phối lại thu nhập từ người vay tiền sang người gửi tiền Điều làm tăng sức chi tiêu người tiết kiệm, chi tiêu bị hạn chế mức tiêu dùng cận biên (phần chi tăng thêm cho tiêu dùng giá trị thu nhập tăng thêm), người tiết kiệm có xu hướng tăng chi tiêu dùng thấp hạn chế chi tiêu đầu tư người vay, lãi suất tăng cao vượt tỷ suất lợi nhuận đầu tư danh mục đầu tư dự án, làm thu nhập người vay giảm Do vậy, dẫn đến tổng chi tiêu giảm, GDP giảm Mặt khác, hộ gia đình nắm giữ nhiều cổ phiếu, trái phiếu, lãi suất tăng làm giảm giá tài sản tài chính, đó, giảm thu nhập, từ tạo sức ép giảm tiêu dùng hộ gia đình Vai trò điều tiết lãi suất NHTƯ - NHTƯ với chức bẩm sinh, quan điều tiết cung tiền kinh tế, chủ động tác động đến lãi suất thị trường, nhằm hướng tới mục tiêu kiểm soát lạm phát CHƯƠNG III – DỰ BÁO XU HƯỚNG LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM NĂM 2012 I CỞ SỞ DỰ BÁO 1.Tình hình giới 25 Trong tháng năm 2012, kinh tế lớn giới tiếp tục xuất dấu hiệu tích cực, chứng tỏ kinh tế đà phục hồi thực Tuy nhiên, theo nhìn nhận chuyên gia, kinh tế Mỹ tiềm ẩn nhiều rủi ro Trong suốt năm 2010 năm 2011, tỷ lệ công nhân Mỹ bị việc làm dao động mức 9,0%-9,2%, đến trung tuần tháng 2/2012 giảm xuống 8,3% Đây mức thất nghiệp thấp kể từ tháng 3/2008 Như vậy, vòng tháng qua, tỷ lệ công nhân Mỹ nộp đơn xin hưởng chế độ bảo lãnh thất nghiệp giảm tổng cộng 11% Sự tiếp tục tốt lên thị trường lao động cột mốc quan trọng báo hiệu kinh tế đà phục hồi thực Số nhà khởi công tháng 1/2012 tăng 1,8%, số bán sỉ không thay đổi so với tháng 12/2011 dấu hiệu cho thấy công ty người tiêu dùng Mỹ gia tăng đầu tư chi tiêu Với 253.000 việc làm tạo ra, tháng 1/2012 tháng công ty doanh nghiệp Mỹ tạo nhiều việc làm vòng tháng qua Trong ba tháng qua, trung bình tháng, nước Mỹ tạo trung bình 200.000 việc làm Với đà trên, đến cuối năm nay, tỷ lệ thất nghiệp Mỹ có khả giảm xuống mức 8% Tuy nhiên, tiến trình phục hồi kinh tế Mỹ bị đe dọa khủng hoảng bên ngoài, đặc biệt khủng hoảng tài châu Âu tình trạng bất ổn Trung Đông Đây diễn biến nằm tầm kiểm soát Mỹ Hơn nữa, thị trường lao động cải thiện, tỷ lệ thất nghiệp lâu giảm xuống mức 5% 6% trước xảy khủng hoảng tài 2007-2008 26 Với tác động có, tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Mỹ quý năm 2012 đạt 2%, thấp so với mức dự báo 2,8% đưa trước Trong đó, Liên đoàn công nghiệp Anh (CBI) vừa cho biết, kinh tế nước không rơi vào suy thoái kỹ thuật lấy lại đà phục hồi năm 2012 Trước đó, ngày tháng vừa qua, Ngân hàng Trung ương Anh công bố chương trình mua trái phiếu trị giá 50 tỷ đôla nhằm kích thích kinh tế sau tốc độ tăng trưởng GDP sụt giảm 0,2% quý IV/2011 khiến nước Anh rơi vào suy thoái Một vài tháng trở lại đây, niềm tin kinh doanh thành viên CBI cải thiện đáng kể sau Ngân hàng Trung ương châu Âu tuyên bố nâng cao tính khoản cho hệ thống ngân hàng khu vực đồng euro – thị trường xuất lớn Anh Triển vọng kinh tế khu vực đồng euro lên, số liệu kinh tế gần cho thấy dấu hiệu “ổn định” bối cảnh khủng hoảng nợ công bao trùm khu vực Bên cạnh đó, tuần tới, định chế tài khu vực đồng euro (eurozone) đề nghị Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) cấp khoản vay 470 tỷ euro (629 tỷ USD) Quy mô đợt cấp vốn thấp so với đợt cấp vốn lần đầu 489 euro vào ngày 21/12 năm ngoái, vượt mức cho vay kỷ lục 442 tỷ euro năm vào tháng 6/2009, hệ thống tài chao đảo sau sụp đổ ngân hàng đầu tư Mỹ Lehman Brothers Lãi suất cho vay dự báo trì 1%, chí 0,75% ECB muốn đảm bảo ngân hàng có đủ tiền mặt để hoạt động tiếp tục cấp vốn cho doanh nghiệp để không xảy khủng hoảng tín dụng, kìm hãm tăng 27 trưởng kinh tế bối cảnh eurozone rơi vào suy thoái nhẹ năm 2012 2.Tình hình nước Một số ngân hàng lớn vừa công bố giảm lãi suất cho vay Tiếp sau Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV) Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank), Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (VietinBank) ngân hàng lớn thứ nhóm G12 công bố hạ lãi suất cho vay mức giảm 0,5%/năm so với mức sàn lãi suất ðang áp dụng Lãi suất cho vay thấp VietinBank mức 16%/năm Cụ thể: lãi suất cho vay nông nghiệp, nông thôn 16,3%/năm; cho vay sản xuất kinh doanh 17%/năm Nếu khách hàng kinh doanh hiệu quả, uy tín mức lãi suất thấp tùy theo lĩnh vực Trước đó, mức lãi suất mà BIDV dành cho đối tượng đặc biệt vay thấp 14,5%/năm cao 17 - 17,5%/năm; Vietcombank cho vay thương mại dịch vụ ngắn hạn 17%/năm, lãi cho vay ngắn hạn phục vụ sản xuất 16,5%/năm xuất ngắn hạn 16%/năm Tuy nhiên ngân hàng khẳng định số doanh nghiệp tiếp cận lãi suất này, chủ yếu doanh nghiệp quan hệ lâu năm, rủi ro thấp, nợ hạn, có nguồn thu từ xuất Có thể thấy rằng, việc giảm lãi suất cho vay diễn ngân hàng thương mại lớn với mức độ dè dặt, ngân hàng nhỏ "án binh bất động", chưa chịu nhập Lãnh đạo ngân hàng thương mại cổ phần lý giải ngân hàng nghe ngóng thị trường Trong bối cảnh ấy, năm 2012, Chính phủ lựa chọn mục tiêu rõ ràng với thông điệp ổn định kinh tế vĩ mô, kéo lạm phát 10% tái cấu trúc kinh tế, có cải cách liệt mang tính đột phá Tất nhiên bước 28 “khúc khuỷu” nên tiêu đặt khiêm nhường với tăng trưởng kinh tế 6%, xuất đạt 12-13% giá trị (năm 2011 xuất đạt 34-35% giá trị 13-14% khối lượng) Về ngắn hạn, kinh tế dừng mức “le lói ánh sáng” khủng hoảng giới Một số tín hiệu khả quan xuất nguy suy giảm kinh tế kéo theo giá giảm làm giảm cú sốc từ bên cung sản xuất kinh doanh, đỡ nhiều cho câu chuyện sách tiền tệ thời gian tới Thêm nữa, dù kinh tế giới khó khăn tiền nhiều Ngoài ra, ngân sách cho doanh nghiệp tiếp cận nguồn trái phiếu ODA tốt Năm Chính phủ cố gắng linh hoạt, uyển chuyển sách tiền tệ để hỗ trợ cho doanh nghiệp Vấn đề linh hoạt thể mức tín dụng tăng 15-17% so với mức 13% năm Cụ thể, NHNN ko áp trần tín dụng ngân hàng, tùy vào quy mô độ rủi ro cấp hạn mức tín dụng hợp lý cho ngân hàng Linh hoạt lĩnh vực tín dụng, NHNN khuyến khích ngân hàng hỗ trợ doanh nghiệp phục vụ xuất khẩu, nông nghiệp, chế biến… có biện pháp kỹ thuật kể hỗ trợ khoản Đồng thời, số sách tín dụng bất động sản chuyển hướng số phân khúc dự án dành cho người thu nhập thấp… Về tỷ giá, NHNN phát thông điệp điều hành theo tín hiệu thị trường, linh hoạt, cú sốc phá giá 9.5% tháng 2/2011 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Nguyễn Văn Bình đưa thông điệp: “Nếu lạm phát 8-8,5% lãi suất huy động giảm 10%” Nhưng với diễn biến số giá tiêu dùng thời gian gần 29 thấy, lộ trình giảm lãi suất phụ thuộc nhiều vấn đề bên cạnh điều kiện cần khả hạ nhiệt lạm phát DỰ BÁO XU HƯỚNG LÃI SUẤT NĂM 2012 Dự báo tháng đầu năm 2012 Sau lạm phát lập đỉnh vào tháng 8/2011 mức 23,02% quay đầu hạ nhiệt nhanh chóng mức 17,27% (tháng 1/2012) Với tính toán mức tăng số CPI tháng 1,5% giảm xuống mức trung bình khoảng 0,5% tháng sau đó, dự báo lạm phát xuống 12% tháng 10% kết thúc quý II/2012 Với xu hướng lạm phát vậy, lãi suất có sở tương đối vững để hạ nhiệt Mặc dù lạm phát giảm vậy, khả hạ lãi suất cần thời gian dài vấn đề khoản ngân hàng chưa giải Nợ xấu cao chủ yếu là nợ xấu cho vay bất động bất động sản thách thức lớn NHNN nỗ lực giải khoản để giảm lãi suất cách thực tự nhiên Đặc biệt bối cảnh ngân hàng nhỏ lý khoản “xé rào” lãi suất, dù NHNN khẳng định “xử lý nghiêm trường hợp vi phạm” Theo báo cáo chuyên đề “Dự báo khả thời điểm hạ lãi suất” Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư Phát triển (BSC), tình hình nợ xấu năm trầm trọng so với giai đoạn 2008-2009 (thời điểm lạm phát lãi suất tăng cao kỷ lục) thị trường bất động sản gần tê liệt Các khoản cho vay bất động sản chưa thu hồi phải gia hạn, đảo hạn nhiều lần, có rủi ro nợ xấu cao Như vậy, chừng bất động sản khó khăn chưa tìm đầu ra, khoản ngân hàng gặp khó, đoán định việc cần khoảng thời gian nhiều để hạ lãi suất cách tự nhiên, so với 30 dự đoán ban đầu đa số nhà đầu tư Do vậy, nửa cuối quý 2/2012 lãi suất tiền gửi năm giảm khoảng 13% 2.Dự báo tháng cuối năm 2012 Những bất ổn vĩ mô từ cuối năm 2010 tác động phụ việc thắt chặt sách tiền tệ, sách tài khóa tiếp tục có ảnh hưởng xấu đến kinh tế, doanh nghiệp thị trường bất động sản, chứng khoán gặp nhiều khó khăn quý I II/2012 Nhưng với mức độ giảm dần nhờ hiệu ứng việc điều chỉnh sách vĩ mô triển khai từ cuối quý I/2011, dự báo kinh tế có dấu hiệu khả quan từ quý III Lạm phát năm 2012 kiểm soát tốt (dưới 10%) với tỷ lệ nhập siêu kiềm chế (dưới 10% kim ngạch xuất khẩu) tạo điều kiện để giảm sức ép tỷ giá, cân cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối; tỷ giá VND điều chỉnh khoảng 5-6% Đây kết tích cực yếu kinh tế 2012 Qua đó, thị trường tài có thêm lực đẩy vào cuối năm 2012 Tuy nhiên, thị trường tiền tệ - ngân hàng tiếp tục đối mặt với khó khăn khoản nợ xấu suốt tháng đầu năm 2012 Thanh khoản thách thức lớn hệ thống ngân hàng Nếu vấn đề khoản sớm giải lãi suất ngân hàng giảm khoảng 4% ( lãi suất tiền gửi kỳ hạn năm khoảng 11% lãi suất cho vay dao động khoảng 14%) 31 KÊT LUẬN Trong kinh tế nay, biến động lãi suất ảnh hưởng không nhỏ đến hiệu kinh doanh, định đầu tư cá nhân, doanh nghiệp Do đó, tình hình lãi suất, sách sử dụng công cụ lãi suất NHTW thu hút phần lớn quan tâm ý Những vấn đề liên quan đến lãi suất – biến số kinh tế quan trọng vấn đề quan tâm theo dõi thường xuyên, liên tục Nhìn lại suốt năm qua tình hình kinh tế giới chậm lại không tránh khỏi điều kinh tế Việt Nam có bất ổn, đặc biệt tình hình lãi suất biến động Nguyên nhân tình trạng lạm phát tăng cao, quan hệ cung cầu khoản căng thẳng, ngân hàng “ đua nhau” huy động lãi suất, bên cạnh biến động phức tạp thị trường vàng, ngoại tệ ảnh hưởng từ khủng hoảng nợ công châu Âu, bất ổn hệ thống tài toàn cầu Qua nghiên cứu thực trạng biến động lãi suất, nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất thời gian qua đáp ứng nhu cầu tìm hiểu biến đông lãi suất nhà đầu tư người dân Đồng thời giúp nhà đầu tư dự báo tình hình lãi suất thời gian tới để đưa phương án đầu tư mang lại hiệu tốt Về phía Nhà nước nghiên cứu 32 biến động lãi suất giúp Nhà nước có sách phù hợp để điều tiết ổn định kinh tế với mục tiêu đề thong qua sách tiền tệ Trong trình thực hiện, cố gắng tìm hiểu sưu tầm tài liệu tiểu luận không tránh khỏi thiếu sót Nhóm em mong cô bạn góp ý để viết nhóm em hoàn thiện Nhóm em xin chân thành cảm ơn cô giáo dạy môn Lý thuyết tài trường đại học ngoại thương thạc sỹ giúp đỡ nhóm em trình thực tiểu luận TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS.TS Nguyễn Văn Tiến – giáo trình Tài – Tiền tệ Frederic S.Mishin – Tiền tệ, ngân hang & thị trường tài (bản dịch) World Economic Outlook, tháng 4/2011 Bản tin nợ nước số 1- 6/2011, Bộ Tài Websites ngân hàng thương mại, Bộ Tài chính, Tổng cục Thống kê, Ngân hàng Nhà nước Stephen G Cecchetti, M S Mohanty and Fabrizio Zampolli, The future of public debt: prospectus and implication Working paper No 300, 3/2010 33 BIS http://infotv.vn/quoc-te/64913-kinh-te-my-tren-da-phuc-hoi-nhungtiem-an-rui-ro http://en.infotv.vn/quoc-te/64977-ecb-co-the-bom-them-470-ty-eurocho-cac-nuoc-eurozone 10.http://en.infotv.vn/quoc-te/64963-dong-euro-cham-moc-cao-nhattrong-hon-10-tuan 11.http://www.vidgroup.com.vn/c-tin-tuc/c-tin-kinh-te/2012-nen-kinh-tese-co-dau-hieu-khoi-sac-tu-quy-iii/ 12.http://www.tinkinhte.com/the-gioi/phan-tich-nhan-dinh/kinh-te-thegioi-nhin-lai-nam-2011-va-du-bao-nam-2012.nd5dt.149973.102110.html 13.http://www.baomoi.com/HSBC-du-bao-kinh-te-Viet-Nam-nam-2012tang-truong-7/126/7190199.epi 14.http://goldnewsvn.wordpress.com/2009/05/01/khai-ni%E1%BB %87m-v%E1%BB%81-lai-su%E1%BA%A5t MỤC LỤC 34 35 [...]... ( lãi suất tiền gửi kỳ hạn 1 năm khoảng 11% và lãi suất cho vay dao động khoảng 14%) 31 KÊT LUẬN Trong nền kinh tế hiện nay, thì biến động lãi suất ảnh hưởng không nhỏ đến hiệu quả kinh doanh, các quyết định đầu tư của cá nhân, doanh nghiệp Do đó, tình hình lãi suất, các chính sách sử dụng công cụ lãi suất của NHTW đều thu hút phần lớn sự quan tâm chú ý Những vấn đề liên quan đến lãi suất – một biến. .. thực sẽ có tác động nhạy cảm đến sản lượng và giá cả Lý thuyết kinh tế học đã chứng minh, lãi suất thực tác động đến: - Chi tiêu dùng và đầu tư: Một sự tăng lãi suất làm giảm sức hấp dẫn trong việc chi tiêu hiện tại hơn là chi tiêu trong tương lai của cá nhân và công ty Tín dụng trong nước, tổng lượng tiền và cầu thực tế đều giảm (nếu lãi suất giảm sẽ có tác động ngược lại): Khi lãi suất thực tăng... tiết lãi suất của NHTƯ - NHTƯ với chức năng bẩm sinh, là cơ quan duy nhất điều tiết được cung tiền của nền kinh tế, chủ động tác động đến lãi suất thị trường, nhằm hướng tới mục tiêu kiểm soát lạm phát CHƯƠNG III – DỰ BÁO XU HƯỚNG LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM NĂM 2012 I CỞ SỞ DỰ BÁO 1.Tình hình thế giới 25 Trong những tháng đầu tiên của năm 2012, nền kinh tế lớn nhất thế giới tiếp tục xu t hiện những dấu hiệu tích. .. đường cong lãi suất thực tế có độ dốc khá cao II.NGUYÊN NHÂN GÂY BIẾN ĐỘNG LÃI SUẤT TRONG NĂM 2011 Một là, quan hệ cung cầu thanh khoản căng thẳng trong thời gian quý II và vẫn tiếp tục trong thời gian tới trước khi các chính sách giải phóng nguồn ngoại tệ (vì thế, mà nới nguồn cung nội tệ) phát huy hiệu quả Diễn biến này làm cho đường cong lãi suất ngân hàng có xu hướng dốc lên Tình trạng này xu t phát... tài chính và suy thoái kinh tế toàn cầu đang diễn ra lan rộng 2.Tác động của lãi suất đến tăng trưởng, lạm phát và vai trò điều tiết lãi suất ngân hàng của ngân hàng trung ương: - Lãi suất là biến số kinh tế nhạy cảm, sự thay đổi của lãi suất sẽ tác động làm thay đổi hành vi sản xu t và tiêu dùng của xã hội Về phương diện lý thuyết cũng như thực tiễn các nước đã chứng minh, sự thay đổi lãi suất thực... đoạn hiện nay và trong thời gian tới xu t phát từ nguyên nhân chi phí đẩy nhiều hơn là cầu kéo Ba là, thị trường vàng và ngoại tệ biến động phức tạp và vẫn chứng tỏ độ hấp dẫn của nó cho nhu cầu tích lũy tài sản của công chúng và là nơi trú ẩn an toàn trong điều kiện lạm phát và những bất ổn vĩ mô mang tính toàn cầu Điều này làm cho cấu trúc lãi suất huy động không chỉ bao hàm tỷ lệ biến động giá cả... nửa đầu năm 2011, lãi suất cũng không cao hơn giai đoạn cuối năm 2010 hoặc giai đoạn căng thẳng lãi suất vào nửa cuối năm 2008 Cần nhìn nhận rằng, yếu tố đẩy lãi suất lên cao thời gian qua chỉ bị ảnh hưởng một phần bởi việc thực hiện chính sách thắt chặt cung tiền, phần còn lại vẫn là các yếu tố đã từng tác động tới mặt bằng lãi suất Vì thế, có thể dự báo một mức lãi suất cao hơn nữa nếu NHNN và Chính... sàn lãi suất ðang áp dụng Lãi suất cho vay thấp nhất tại VietinBank hiện ở mức là 16% /năm Cụ thể: lãi suất cho vay nông nghiệp, nông thôn là 16,3% /năm; cho vay sản xu t kinh doanh là 17% /năm Nếu khách hàng kinh doanh hiệu quả, uy tín thì mức lãi suất sẽ thấp hơn nữa tùy theo từng lĩnh vực Trước đó, mức lãi suất mới mà BIDV dành cho đối tượng đặc biệt vay thấp nhất là 14,5% /năm và cao nhất 17 - 17,5% /năm; ... 8-8,5% thì lãi suất huy động sẽ giảm về 10%” Nhưng với những diễn biến của chỉ số giá tiêu dùng thời gian gần đây có thể 29 thấy, lộ trình giảm lãi suất còn phụ thuộc nhiều vấn đề bên cạnh điều kiện cần là khả năng hạ nhiệt của lạm phát 2 DỰ BÁO XU HƯỚNG LÃI SUẤT NĂM 2012 1 Dự báo 6 tháng đầu năm 2012 Sau khi lạm phát lập đỉnh vào tháng 8 /2011 ở mức 23,02% đã quay đầu hạ nhiệt nhanh chóng và hiện ở... cho đến cuối năm các chính sách thắt chặt chi tiêu mà không đi kèm với các giải pháp nền tảng làm thay đổi hẳn cấu trúc rủi ro và kỳ hạn của lãi suất III- TÁC ĐỘNG LÃI SUẤT ĐẾN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM 1 Tác động của lãi suất cho vay tới hoạt động sản xu t kinh doanh - Mọi sự biến động về lãi suất cho vay trên thị trường cũng đều ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả SXKD hay nói cách khác là tác động trực tiếp