Thực trạng xuất khẩu lao động và tình hình xuất khẩu lao động tại Việt Nam

Việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng đã không còn chỉ là việc của các doanh nghiệp mà là của tất cả mọi người, những ai quan tâm đến thị trường chứng khoán.. IPO Initial Public

LỜI MỞ ĐẦU

Những năm gần đây, ở Việt Nam đang sôi động một loại thị trường : thị

trường chứng khoán Có nhiều nguyên nhân dẫn đến cơn sốt chứng khoán như hiện nay, trong đó phải kể đến những món lợi về kinh tế mà nó mang lại cho các nhà đầu tư Cùng với sự phát triển của nền kinh tế thị trường tại Việt Nam, xu thế toàn cầu hoá nền kinh tế, nhiều làn sóng kinh doanh mới đã và đang ùa vào nước ta Nhu cầu tồn tại và phát triển trong môi trường cạnh tranh đã buộc các doanh nghiệp phải minh bạch hoá cơ chế quản lý, kinh doanh Chính vì lẽ đó, các công ty cổ phần ra đời và ngày càng thể hiện bước đi đúng đắn của mình khi đưa cổ phiếu của công ty đến với công chúng, gắn liền lợi ích của công ty với các cổ đông Qua đó, chúng ta cũng

có thể thấy vai trò của thị trường chứng khoán nói chung và thị trường cổ phiếu nói riêng đến sự phát triển nền kinh tế đất nước Việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng đã không còn chỉ là việc của các doanh nghiệp

mà là của tất cả mọi người, những ai quan tâm đến thị trường chứng khoán Các công ty càng có uy tín trong kinh doanh thì sự chú ý của các nhà đầu tư vào đợt phát hành cổ phiếu của chúng càng lớn Cũng vì thế, nhìn vào giá của cổ phiếu mà chúng ta có thể thấy một phần kết quả kinh doanh của công

ty Như vậy, phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng(IPO) là một bước tiến rất quan trọng, nó đánh dấu một thời kỳ phát triển mới của công ty Tuy cũng đã hình thành ở nước ta trong một thời gian nhưng IPO vẫn còn khá non yếu nếu đem so với thế giới Có nhiều câu hỏi đặt ra là: IPO nên được hiểu như thế nào là đúng, những công ty nào mới được phép tiến hành IPO

và thực trạng phát hành cổ phiếu ở nước ta trong những năm qua có những nét gì đặc biệt? cũng như những giải pháp cho vấn đề này trong giai đoạn

bài thuyết trình của nhóm1 lớp Anh 1:”Thực trạng phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng của các doanh nghiệp Việt Nam”

Chương I: Lý luận chung về vấn đề phát hành cổ phiếu lần đầu

ra công chúng

I) Tìm hiểu về IPO

1 Định Nghĩa về cổ phiếu

C ổ Phiếu chính là một chứng thư chứng minh quyền sở hữu của một cổ

đông đối với một công ty cổ phần và cổ đông là người có cổ phần thể hiện bằng cổ phiếu

Thông thường hiện nay các công ty cổ phần thường phát hành 02 dạng cổ

phiếu: Cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi

Các cổ đông sở hữu cổ phiếu thông thường có quyền hạn và trách nhiệm đối với công ty như:

+Được chia cổ tức theo kết quả kinh doanh;

+Được quyền bầu cử, ứng cử vào bộ máy quản trị và kiểm soát công ty; Và phải chịu trách nhiệm về sự thua lỗ hoặc phá sản tương ứng với phần vốn góp của mình

Các cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi cũng là hình thức đầu tư vốn cổ phần như cổ phiếu thông thường nhưng quyền hạn và trách nhiệm hạn chế như:

+lợi tức cố định;

+không có quyền bầu cử, ứng cử v.v

2 Định nghĩa về IPO

IPO (Initial Public Offering) hay còn gọi là Phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng là việc 1 doanh nghiệp cổ phần lần đầu tiên thực hiện

phát hành chứng khoán của mình tới công chúng đầu tư ở bên ngoài công ty

và phương thức thực hiện để chào bán chứng khoán phải tiến hành công khai trên các phương tiện thông tin đại chúng

Trong định nghĩa về IPO cần lưu ý tới các điểm sau:

(1) Để hiểu định nghĩa IPO, cần hiểu khái niệm phát hành cổ phiếu lần đầu Phát hành cổ phiếu lần đầu là việc một công ty lần đầu tiên thực hiện đợt phát hành cổ phiếu của mình cho công chúng

(2) Khái niệm IPO dễ bị lẫn lộn với một khái niệm khác là phát hành sơ

c ấp IPO là một bộ phận của phát hành sơ cấp, do đó, phát hành sơ cấp chưa

chắc đã là IPO Điểm khác nhau quan trọng giữa IPO và phát hành sơ cấp là phát hành sơ cấp là việc phát hành chứng khoán mới, còn IPO phải là lần phát hành chứng khoán đầu tiên của một công ty Từ đó có thể thấy một công ty có thể có nhiều lần phát hành sơ cấp nhưng chỉ có duy nhất một lần phát hành IPO

(3) Tiếp theo lần phát hành IPO, những lần phát hành tiếp thêm các cổ

phiếu ra công chúng của một công ty được gọi là phát hành bổ sung (SOEs –

seasoned equity offerings)

(4) Công chúng trong định nghĩa về IPO được hiểu là một số lượng lớn

nhất định các nhà đầu tư tham gia mua một tỷ lệ nhất định chứng khoán phát hành Tỷ lệ này phụ thuộc vào quy định cho phép của Nhà nước, thường thì

các nước khác nhau có tỷ lệ khác nhau Điều 3 khoản 7 Nghị định 144/2003/N Đ-CP Về Chứng khoán và Thị trường chứng khoán quy định:

“Phát hành chứng khoán ra công chúng là việc chào bán một đợt chứng

50 nhà đầu tư ngoài tổ chức phát hành.”

(5) Việc phát hành IPO phải gắn liền với việc cổ phiếu này sẽ phải được giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán Khi đó, đối tượng các nhà đầu tư

sẽ rất rộng Họ sẽ mua cổ phiếu nhằm nhiều mục đích khác nhau: Mua để đầu tư, mua để đầu cơ, ăn chênh lệch giá…

(6) Phát hành IPO có các đặc điểm sau: Chứng khoán phát hành là những chứng khoán có chất lượng cao; Công ty phát hành là các công ty có triển vọng phát triển trong tương lai

II) Điều kiện phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng của các doanh nghiệp Việt Nam

b) Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời không có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán

c) Có phương án phát hành và phương án sử dụng vốn thu được từ đợt chào bán được Đại hội đồng cổ đông thông qua

Nói một cách cụ thể, tiêu chuẩn mà các công ty phải đáp ứng trước khi

được phép phát hành chứng khoán ra công chúng được chia ra làm hai nhóm

tiêu chuẩn bao gồm nhóm các tiêu chuẩn định lượng và nhóm các tiêu chuẩn định tính

* Các chỉ tiêu định lượng

1.Công ty phải có quy mô nhất định;

2.Công ty phải hoạt động có hiệu quả trong một số năm liên tục trước khi xin phép phát hành ra công chúng;

3.Tổng giá trị của đợt phát hành phải đạt quy mô nhất định;

4.Một tỷ lệ nhất định của đợt phát hành phải được bán cho một số lượng quy định công chúng đầu tư;

5.Các thành viên sáng lập của công ty phải cam kết nắm một tỷ lệ nhất định vốn cổ phẩn của công ty trong một khoảng thời gian quy định

sở hữu và nhà quản lý v.v…;

3.Các báo cáo tài chính, bản cáo bạch và các tài liệu cung cấp thông tin của công ty phải có độ tin cậy cao nhất Điều này có nghĩa là các báo cáo tài chính của công ty phải được kiểm toán bởi các tổ chức kiểm toán có uy tín Các tài liệu khác phải được lập theo đúng quy định, ngôn từ và các ký hiệu trong các tài liệu phải rõ ràng và phải được lập hay thẩm tra của các tổ chức theo quy định;

4.Công ty phải có phương án khả thi về việc sử dụng vốn thu được từ đợt phát hành;

cam kết bảo lãnh cho đợt phát hành

Việc phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng của các công ty thường phải đáp ứng các yêu cầu, tiêu chuẩn cao của các cơ quan quản lý thị trường chứng khoán và phải hoàn thành các thủ tục khá phức tạp trước và

sau khi phát hành chứng khoán ra công chúng Nguyên nhân khiến các cơ

quan quản lý đặt ra các yêu cầu cao cho việc phát hành IPO là do:

1 Phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng là việc phát hành chứng khoán cho một số lượng lớn công chúng đầu tư Nhiều người trong số

đó là các nhà đầu tư nhỏ, các nhà đầu tư không có sự hiểu biết và khả năng phân tích cao về chứng khoán Để bảo vệ các nhà đầu tư này, chứng khoán phát hành phải là các chứng khoán có chất lượng cao và công ty phát hành phải là các công ty có triển vọng phát triển trong tương lai

2 Do các công ty nêu trên là các công ty lần đầu phát hành ra công chúng nên các thông tin liên quan đến các công ty không được nhiều người biết đến Các chuyên gia phân tích cũng không có điều kiện theo dõi các công ty này trước khi công ty thực hiện việc phát hành Việc đưa ra các yêu cầu cao về chất lượng đối với các công ty lần đầu phát hành ra công chúng là

để bù đắp những sự thiếu hụt về thông tin cho công chúng đầu tư

3 Ở các nước đang trong giai đoạn xây dựng thị trường chứng khoán như Việt Nam, thị trường chứng khoán còn là một khái niệm mới mẻ nên nhiều tầng lớp dân cư còn dè dặt trong việc chọn thị trường chứng khoán là nơi đầu tư các khoản tiết kiệm của mình Việc đưa ra các loại hàng hoá có chất lượng cao sẽ bước đầu tạo dựng được niềm tin cho công chúng vào thị trường chứng khoán và đây cũng được coi là một trong những biện pháp kích cầu chứng khoán trong giai đoạn đầu thành lập thị trường

III)Quy trình tiến hành IPO

Thông thường việc phát hành chứng khoán lần đầu ra công chúng được thực hiện theo các bước sau:

1 Tổ chức đại hội cổ đông để xin ý kiến chấp thuận của đại hội cổ đông

về việc phát hành chứng khoán ra công chúng, đồng thời thống nhất mục đích huy động vốn; số lượng vốn cần huy động; chủng loại và số lượng chứng khoán dự định phát hành; cơ cấu vốn phát hành dự tính phân phối cho các đối tượng: Hội đồng quản trị, cổ động hiện tại, người lao động trong doanh nghiệp, người bên ngoài doanh nghiệp, người nước ngoài…

2 Hội đồng quản trị ra quyết định thành lập ban chuẩn bị cho việc xin phép phát hành chứng khoán ra công chúng Chức năng chủ yếu của ban chuẩn bị là chuẩn bị các hồ sơ xin phép phát hành để nộp lên cơ quan quản

lý nhà nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán; lựa chọn tổ chức bảo lãnh phát hành (nếu cần), công ty kiểm toán và tổ chức tư vấn và cùng với các tổ chức này xây dựng phương án phát hành và dự thảo bản cáo bạch

để cung cấp cho các nhà đầu tư

3.Ban chuẩn bị lựa chọn tổ chức bảo lãnh phát hành (đối với công ty có

số vốn lớn thì phải lập tổ hợp bảo lãnh phát hành và tổ hợp hoạt động trên cơ

sở hợp đồng giữa các tổ chức phát hành) Tổ chức bảo lãnh phát hành với uy tín và mạng lưới rộng lớn của mình sẽ giúp cho việc phân phối chứng khoán của tổ chức phát hành diễn ra một cách suôn sẻ Chính vì vậy, khi tiến hành phát hành chứng khoán ra công chúng thì việc lựa chọn tổ chức bảo lãnh phát hành có ý nghĩa rất quan trọng, và mang tính quyết định đến sự thành bại của đợt phát hành

4 Ban chuẩn bị cùng với tổ hợp bảo lãnh phát hành, công ty kiểm toán và

tổ chức tư vấn tiến hành định giá chứng khoán phát hành Định giá chứng

khoán ra công chúng Nếu định giá chứng khoán quá cao thì sẽ khó khăn trong việc bán chứng khoán, còn nếu định giá chứng khoán quá thấp thì sẽ làm thiệt hại cho tổ chức phát hành Vì thế, việc định giá chứng khoán một cách hợp lý sao cho người mua và người bán đều chấp nhận được là hết sức quan trọng và cần phải được phối hợp của tổ chức bảo lãnh, công ty kiểm toán và tổ chức tư vấn của công ty

5.Tổ chức phát hành nộp hồ sơ lên Uỷ ban chứng khoán Thông thường

tổ chức phát hành sẽ được trả lời về việc cấp hay từ chối cấp giấy phép trong một thời hạn nhất định kể từ ngày nộp hồ sơ xin phép phát hành đầy đủ và hợp lệ Trong thời gian chờ Uỷ ban chứng khoán Nhà nước xem xét hồ sơ,

tổ chức phát hành có thể sử dụng nội dung trong bản cáo bạch sơ bộ để thăm

dò thị trường

6.Sau khi được cấp phép phát hành, tổ chức phát hành phải ra thông báo phát hành trên các phương tiện thông tin đại chúng, đồng thời công bố ra công chúng bản cáo bạch chính thức và việc thực hiện việc phân phối chứng khoán trong một thời gian nhất định kể từ khi được cấp giấy phép Thời hạn phân phối được qui định khác nhau đối với mỗi nước ở Việt nam, theo qui định tại Nghị định 48/Chính phủ về chứng khoán và thị trường chứng khoán thì thời hạn này là 90 ngày, trong trường hợp xét thấy hợp lý và cần thiết, Uỷ ban chứng khoán nhà nước có thể gia hạn thêm

7.Tiến hành đăng ký, lưu giữ, chuyển giao và thanh toán chứng khoán sau khi kết thúc đợt phân phối chứng khoán

8.Sau khi hoàn thành việc phân phối chứng khoán, tổ chức phát hành cùng với tổ chức bảo lãnh phát hành phải báo cáo kết quả đợt phát hành cho

Uỷ ban chứng khoán và tiến hành đăng ký vốn với cơ quan có thẩm quyền 9.Trường hợp tổ chức phát hành có đủ điều kiện niêm yết thì có thể làm đơn xin niêm yết gửi lên Uỷ ban chứng khoán và Sở giao dịch chứng khoán

nơi công ty niêm yết

IV) Tác Dụng Của Việc Phát Hành Cổ Phiếu Ra Công Chúng

* Đối với Công ty phát hành:

+Việc phát hành cổ phiếu sẽ giúp cho Công ty có thể huy động vốn khi thành lập hoặc để mở rộng kinh doanh Nguồn vốn huy động này không cấu thành một khoản nợ mà công ty phải có trách nhiệm hoàn trả cũng như áp lực về khả năng cân đối thanh khoản của công ty sẽ giảm rất nhiều, trong khi

sử dụng các phương thức khác như phát hành trái phiếu công ty, vay nợ từ các tổ chức tín dụng thì hoàn toàn ngược lại

+Tuy nhiên, mỗi phương thức huy động vốn đều có những ưu nhược điểm riêng và nhà quản lý công ty phải cân nhắc, lựa chọn tùy từng thời điểm và dựa trên những đặc thù cũng như chiến lược kinh doanh của công ty

để quyết định phương thức áp dụng thích hợp

* Đối với nhà đầu tư cổ phiếu:

+Các nhà đầu tư trên thị trường sẵn sàng mua Cổ phiếu được công ty phát hành Giấy chứng nhận sở hữu cổ phần được phát hành dưới dạng chứng thư

có giá và được xác định thông qua việc chuyển dịch, mua bán chúng trên thị trường chứng khoán giữa các chủ thể đầu tư và được pháp luật bảo vệ

+Mặt khác, người mua cổ phiếu nghĩ rằng đồng vốn họ đầu tư được các nhà quản lý công ty sử dụng có hiệu quả, tạo ra nhiều lợi nhuận hoặc đánh giá hoạt động cũng như tiềm năng phát triển, sinh lợi của công ty dự định đầu tư là cao, và đương nhiên họ sẽ được hưởng một phần từ những thành

quả đó thông qua việc thanh toán cổ tức cho các cổ đông, đồng thời giá trị cổ phần sở hữu cũng sẽ gia tăng trên cơ sở thực tại và triển vọng phát triển của công ty mình đã chọn

V)Một số thuận lợi và rủi ro khi tiến hành hoạt động IPO

1.Thuận lợi

- Phát hành chứng khoán ra công chúng sẽ tạo ra hình ảnh đẹp và sự nổi tiếng của công ty, nhờ vậy công ty sẽ dễ dàng hơn và tốn ít chi phí hơn trong việc huy động vốn qua phát hành trái phiếu, cổ phiếu ở những lần sau Thêm vào đó, khách hàng và nhà cung ứng của công ty thường cũng sẽ trở thành

cổ đông của công ty và do vậy công ty sẽ rất có lợi trong việc mua nguyên liệu và tiêu thụ sản phẩm

- Phát hành chứng khoán ra công chúng sẽ làm tăng giá trị tài sản ròng, giúp công ty có được nguồn vốn lớn và có thể vay vốn của ngân hàng với lãi suất ưu đãi hơn cũng như các điều khoản về tài sản cầm cố sẽ ít phiền hà hơn Ví dụ như các cổ phiếu của các công ty đại chúng dễ dàng được chấp nhận là tài sản cầm cố cho các khoản vay ngân hàng Ngoài ra, việc phát hành chứng khoán ra công chúng cũng giúp công ty trở thành một ứng cử viên hấp dẫn hơn đối với các công ty nước ngoài với tư cách làm đối tác liên doanh

- Phát hành chứng khoán ra công chúng giúp công ty có thể thu hút và duy trì đội ngũ nhân viên giỏi bởi vì khi chào bán chứng khoán ra công chúng, công ty bao giờ cũng dành một tỷ lệ chứng khoán nhất định để bán cho nhân viên của mình Với quyền mua cổ phiếu, nhân viên của công ty sẽ trở thành cổ đông, và được hưởng lãi trên vốn thay vì thu nhập thông thường Điều này đã làm cho nhân viên của công ty làm việc có hiệu quả hơn và coi sự thành bại của công ty thực sự là thành bại của mình

- Phát hành chứng khoán ra công chúng, công ty có cơ hội tốt để xây dựng một hệ thống quản lý chuyên nghiệp cũng như xây dựng được một chiến lược phát triển rõ ràng Công ty cũng dễ dàng hơn trong việc tìm người thay thế, nhờ đó mà tạo ra được tính liên tục trong quản lý Bên cạnh

đó, sự hiện diện của các uỷ viên quản trị không trực tiếp tham gia điều hành công ty cũng giúp tăng cường kiểm tra và cân đối trong quản lý và điều hành công ty

- Phát hành chứng khoán ra công chúng làm tăng chất lượng và độ chính xác của các báo cáo của công ty bởi vì các báo cáo của công ty phải được lập theo các tiêu chuẩn chung do cơ quan quản lý qui định Chính điều này làm cho việc đánh giá và so sánh kết quả hoạt động của công ty được thực hiện dễ dàng và chính xác hơn

2 Rủi Ro:

- Phát hành cổ phiếu ra công chúng làm phân tán quyền sở hữu và có thể làm mất quyền kiểm soát công ty của các cổ đông sáng lập do hoạt động thôn tín công ty Bên cạnh đó, cơ cấu về quyền sở hữu của công ty luôn luôn

bị biến động do chịu ảnh hưởng của các giao dịch cổ phiếu hàng ngày

- Chi phí phát hành chứng khoán ra công chúng cao, thường chiếm từ 10% khoản vốn huy động, bao gồm các chi phí bảo lãnh phát hành, phí tư vấn pháp luật, chi phí in ấn, phí kiểm toán, chi phí niêm yết… Ngoài ra, hàng năm công ty cũng phải chịu thêm các khoản chi phí phụ như chi phí kiểm toán các báo cáo tài chính, chi phí cho việc chuẩn bị tài liệu nộp cho cơ quan quản lý nhà nước về chứng khoán và chi phí công bố thông tin định kỳ

8 Công ty phát hành chứng khoán ra công chúng phải tuân thủ một chế độ công bố thông tin rộng rãi, nghiêm ngặt và chịu sự giám sát chặt chẽ hơn so với các công ty khác Hơn nữa, việc công bố các thông tin về doanh thu, lợi

cũng như nguy cơ bị rò rỉ thông tin mật ra ngoài có thể đưa công ty vào vị trí cạnh tranh bất lợi

- Đội ngũ cán bộ quản lý công ty phải chịu trách nhiệm lớn hơn trước công chúng Ngoài ra, do qui định của pháp luật, việc chuyển nhượng vốn cổ phần của họ thường bị hạn chế

ĐƠN ĐĂNG KÝ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU

CỔ PHIẾU: (tên cổ phiếu)

Kính gửi: Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước

I Giới thiệu về tổ chức đăng ký phát hành:

1.Tên tổ chức đăng ký phát hành (đầy đủ):

2.Tên giao dịch:

3.Vốn điều lệ:

4.Địa chỉ trụ sở chính:

5.Điện thoại: Fax:

6.Nơi mở tài khoản: Số hiệu tài khoản:

7.Căn cứ pháp lý hoạt động kinh doanh

• Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số ngày tháng năm

• Ngành nghề kinh doanh chủ yếu: Mã số:

• Sản phẩm/dịch vụ chính:

• Tổng mức vốn kinh doanh:

8.Cơ cấu vốn cổ phần (thời điểm ):

Cơ cấu cổ đông Loại vốn

Tổ chức

- Vốn nước ngoài:

9 Giá trị vốn cổ phần do các cổ đông sáng lập cam kết nắm giữ trong 03

năm sau khi phát hành chiếm % tổng giá trị vốn cổ phần (trường hợp phát hành c ổ phiếu ra công chúng lần đầu)

10.Tỷ lệ nợ ngắn hạn/Vốn cổ phần và Tỷ lệ nợ dài hạn/Vốn cổ phần (tính đến ):

11.Tình hình hoạt động kinh doanh trong 02 năm gần nhất:

4 Lợi nhuận sau thuế

5 Khấu hao cơ bản

4 Giá phát hành cao nhất dự kiến: đồng/cổ phiếu

5 Giá phát hành thấp nhất dự kiến: đồng/cổ phiếu

6 Số lượng cổ phiếu đăng ký phát hành: cổ phiếu

7 Thời gian dự kiến phát hành:

8 Tổng khối lượng vốn huy động dự kiến: đồng

9 Tỷ lệ số cổ phần đăng ký phát hành thêm trên tổng số cổ phần hiện có:

10 Cổ phiếu phát hành cho người lao động trong doanh nghiệp:

12b Tỷ lệ cổ phần do cổ đông ngoài tổ chức phát hành nắm giữ:

- Tỷ lệ: %

- Số lượng cổ đông: người

13 Cổ phiếu phát hành cho người nước ngoài:

- Số lượng: cổ phiếu

- Giá phát hành: đồng/cổ phiếu

14 Thời gian đăng ký mua cổ phiếu dự kiến: từ ngày đến ngày

15. Phương thức phân phối (thông qua bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành hay đấu giá):

IV. Cổ phiếu cùng loại hiện đang lưu hành (dùng cho trường hợp phát

hành thêm cổ phiếu để tăng vốn):

1 Tổng số cổ phiếu:

2. Tổng giá trị cổ phiếu (tính theo giá thị trường tại thời điểm báo cáo, nếu có):

3. Đặc điểm (nêu rõ các đặc điểm hoặc các quyền kèm theo):

V Các bên liên quan:

(T ổ chức bảo lãnh phát hành, tư vấn, kiểm toán )

VI Cam kết của tổ chức phát hành:

Chúng tôi xin đảm bảo rằng những số liệu trong hồ sơ này là đầy đủ

và đúng sự thật, không phải là số liệu giả hoặc thiếu có thể làm cho người mua cổ phiếu chịu thiệt hại Chúng tôi cam kết:

• Nghiên cứu đầy đủ và thực hiện nghiêm chỉnh các văn bản pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán

• Không có bất kỳ tuyên bố chính thức nào về việc phát hành chứng khoán trên các phương tiện thông tin đại chúng trước khi được Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy chứng nhận đăng ký phát hành

• Sử dụng vốn huy động đúng mục đích

• Chịu mọi hình thức xử lý nếu vi phạm các cam kết nêu trên

VII.Hồ sơ kèm theo:

1.Bản sao hợp lệ Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh;

2.Điều lệ công ty;

3.Quyết định của Đại hội đồng cổ đông chấp thuận việc phát hành cổ phiếu;

4.Quyết định của Đại hội đồng cổ đông thông qua phương án khả thi về việc sử dụng vốn thu được từ đợt phát hành;

5.Bản cáo bạch;

6.Danh sách và sơ yếu lý lịch của từng thành viên HĐQT, BGĐ, BKS;

7.Các báo cáo tài chính 2 năm (X-1 và X) có xác nhận của kiểm toán; 8.Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có);

9 (Các tài liệu khác nếu có)

, ngày tháng n ăm

(tên t ổ chức phát hành)

TM HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ

CHỦ TỊCH HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ

(Ký, ghi rõ họ tên và đóng dấu)

Phụ lục 2:

(Ban hành kèm theo Thông tư số.60 /2004/TT-BTC ngày 18 tháng 6 năm

2004 của Bộ Tài chính hướng dẫn việc phát hành cổ phiếu ra công chúng)

BÁO CÁO KẾT QUẢ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU RA CÔNG CHÚNG

4 Số lượng cổ phiếu đăng ký phát hành:

5 Tổng khối lượng vốn huy động dự kiến :

6 Ngày phát hành:

7 Ngày bắt đầu chào bán:

8 Ngày kết thúc chào bán:

9 Thời hạn đăng ký mua: từ ngày đến ngày

10 Ngày thanh toán tiền mua cổ phiếu:

11 Ngày kết thúc chuyển giao cổ phiếu:

III Đại lý phân phối:

1. (Tên đại lý phân phối):

2

IV Kết quả chào bán cổ phiếu:

Số lượng

cổ phiếu đăng

ký mua

Số lượng

cổ phiếu được phân phối

Số người đăng

ký mua

Số người được phân phối

Số người khôn

g được phân phối

Số cổ phiếu còn lại

Tỷ lệ

cổ phiếu phân phối

c ổ phiếu đính kèm)

VI Cơ cấu vốn của tổ chức phát hành sau đợt phát hành:

T (%) Tổng vốn chủ sở hữu:

- Cổ đông sáng lập:

- Cổ đông lớn:

- Cổ đông nắm giữ dưới 1% cổ phiếu có

quyền biểu quyết:

(Ban hành kèm theo Thông t ư số.60 /2004/TT-BTC ngày 18 tháng 6 năm

2004 c ủa Bộ Tài chính hướng dẫn việc phát hành cổ phiếu ra công chúng)

Thông báo

phát hành cổ phiếu ra công chúng

(Gi ấy chứng nhận đăng ký phát hành số /ĐKPH do Chủ tịch Uỷ ban

Ch ứng khoán Nhà nước cấp ngày / / )

9 Giá bán ra công chúng (trường hợp giá xác định qua đấu thầu thì nêu

ph ương thức đấu thầu)

10 Số lượng đăng ký mua tối thiểu:

12 Địa điểm nhận đăng ký mua cổ phiếu và công bố Bản cáo bạch: (Tên,

s ố điện thoại liên hệ, địa điểm của các đại lý phát hành)

13 Ngân hàng mở tài khoản phong toả nhận tiền mua cổ phiếu: (tên, địa

Như vậy, việc phát hành IPO đã trở thành một phương thức

chuyển giao sở hữu, từ sở hữu tư nhân, Nhà nước sang sở hữu tập

thể Vậy thực trạng tiến hành IPO ở Việt Nam như thế nào sẽ là

nội dung nghiên cứu của phần II sau đây:

I) TÌNH HÌNH IPO TỪ 2000 ĐẾN 9/2006

Như chúng ta đã biết thì năm 2000 thị trường chứng khoán được thành lập ở Việt Nam với sàn giao dịch tp.HCM

N ăm 2001 khi mới đi vào hoạt động được một thời gian ngắn, TTCK đã có

sự phát triển "nóng" bỏng Khi đó chỉ số Vn-Index đạt kỷ lục 571 điểm, ngoài sức tưởng tượng của những chuyên gia kinh tế Dường như ngay lập tức sau đó, TTCK Việt Nam rơi vào đợt giảm giá cổ phiếu đến mức thê thảm, thị trường trong trạng thái nguội lạnh, chỉ số Vn-Index giảm từ hơn

500 điểm xuống chỉ còn dưới 200 điểm.(cho tới năm 2004 chỉ số VN-index chi dao động ở mức 200 điểm)

N ăm 2003 thị trường chứng khoán Việt Nam được đánh giá là cũng chưa

"nhập vai" vào nền kinh tế

Đầu năm 2003 sau những phiên giao dịch buồn tẻ liên tục kéo dài trong suốt

9 tháng thì sự tăng giá cổ phiếu trong 3 tháng cuối năm đã tạo ra một "cú hích" có hiệu ứng khá mạnh đủ để tạo ra một bứt phá ngoạn mục của chỉ số VN-Index

Năm 2003 là một năm rất đáng ghi nhớ trong lịch sử hình thành và phát triển của TTCK Việt Nam, khởi đầu bằng những phiên giao dịch hết sức buồn tẻ, rồi liên lục kéo dài cảnh "chợ chiều" trong suốt 9 tháng đầu năm, sau đó đã khởi dậy bằng những phiên giao dịch hết sức ấn tượng trong 3 tháng cuối năm, chỉ số VN-Index đã bắt đầu tăng lên và ổn định trên 160 điểm, khối lượng khớp lệnh qua các phiên cũng có xu hướng tăng lên Tất cả đã báo hiệu một triển vọng tốt đẹp cho các nhà đầu tư chứng khoán năm 2004

Tuy nhiên,sang tới năm 2004 những kết quả mà thị trường chứng khoán

(TTCK) Việt Nam mang lại sau hơn 4 năm hoạt động dường như vẫn còn quá ít và với diễn biến như thời gian qua thì mục tiêu trở thành kênh huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế còn quá xa vời

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam bước vào năm 2005 với nhiều

động thái tích cực và những nét khởi sắc Năm 2005, hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam có sự khởi sắc, quy mô thị trường được mở rộng, tăng khoảng 55% giá trị chứng khoán niêm yết, số lượng nhà đầu tư tăng 35% Lòng tin của nhà đầu tư đối với thị trường được nâng lên, do tình hình sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết có sự tăng trưởng cao cả về vốn, doanh thu, lợi nhuận, tính công khai và quản trị công ty theo điều lệ mẫu được tăng cường

trường chứng khoán Nhiều doanh nghiệp đã phát hành thành công ra công chúng

Năm 2005 đi qua với khá nhiều sự kiện trên thị trường chứng khoán, trước hết đó là sự ra đời của Trung tâm Giao dịch chứng khoán (TTGDCK) Hà Nội Việc ra đời của Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội ngày 8/3/2005 được đánh giá là đã hỗ trợ tích cực hơn cho tiến trình cổ phần hoá, tạo sự kết gắn giữa cổ phần hoá với thị trường chứng khoán, đồng thời tạo điều kiện mở rộng phạm vi thị trường chứng khoán có tổ chức, bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư và tăng khả năng tiếp cận của doanh nghiệp và công chúng với thị trường chứng khoán

tổng cộng đã có 31 doanh nghiệp bán đấu giá cổ phần, với tổng giá trị bán được xấp xỉ 1.091 tỷ đồng qua TTGDCK thành phố Hồ Chí Minh

Bước sang năm 2006 thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự bùng nổ

mạnh mẽ Theo phân tích của một số chuyên gia về chứng khoán và thị trường chứng khoán, đợt “bùng nổ" của thị trường năm 2006 về mức tăng giá cũng tương đương đợt “bùng nổ" năm 2001 tức là đồ thị có độ dốc khá cao Tuy nhiên, sự khác nhau năm 2006 so với năm 2001 ở chỗ số lượng cổ phiếu tăng hơn nhiều lần (35 loại), khối lượng và giá trị khớp lệnh cũng ở một mức khác hẳn Khối lượng khớp lệnh trung bình từ đầu năm 2006 đến nay đạt 1.837.094 cổ phiếu/phiên, trong khi khối lượng khớp lệnh trung bình giai đoạn 2000 - 2001 chỉ ở mức 83.580 cổ phiếu/phiên Có thể nói, trong

"cơn sốt" cổ phiếu năm 2001, số lượng chứng khoán niêm yết còn thấp khi trào lưu mua cổ phiếu tăng mạnh đã khiến giá chứng khoán tăng vọt mà không có ai bán, cán cân cung cầu vô cùng căng thẳng và lệch lạc Còn trong

"cơn sốt 2006" giá chứng khoán vẫn tăng nhanh do sự quan tâm rất lớn từ rất nhiều tổ chức và cá nhân trong xã hội, nhưng lượng cung muốn bán ra thu

lợi cũng rất nhiều; cán cân cung cầu tuy căng thẳng nhưng nhìn chung vẫn ở mức có thể chấp nhận được

Hàng loạt thông tin tốt đã tác động tích cực đến tâm lý của các nhà đầu tư, trong đó đặc biệt quan trọng là phân tích của các chuyên gia về sức hấp dẫn

từ chỉ dẫn tài chính của các công ty đang niêm yết trên sàn và khả năng mở rộng tỷ lệ sở của các nhà đầu tư nước ngoài

Cho tới năm 2006 nước ta mới chính thức gia nhập wto, chúng ta mới có nhiều cơ hội hợp tác phát triển kinh tế Trước đó tốc độ tăng trưởng kinh tế của nước ta chưa cao, tỷ lệ thất nghiệp tương đối lớn, đầu tư, tích luỹ và tiêu dùng ít ỏi Những điều đó tác động đến môi trường kinh tế vĩ mô, ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng và khả năng sinh lời của các đơn vị phát hành, do

đó trước khi nước ta gia nhập tổ chức thương mại thế giới thì IPO của các doanh nghiệp việt nam chưa thực sự "nóng"

II) TÌNH HÌNH IPO TỪ 9/2006 ĐẾN NAY

1) Những yếu tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán và sự phát hành IPO

a Nhóm y ếu tố kinh tế

Về tăng trưởng kinh tế, giá cổ phiếu có xu hướng tăng khi nền kinh tế phát

triển và giảm khi nền kinh tế kém phát triển; tuy nhiên, có sự khác biệt đáng

kể giữa các nhóm cổ phiếu và tình hình biến động của từng cổ phiếu phụ thuộc vào tình hình hoạt động cụ thể của từng công ty Theo tính toán của Chính phủ, năm 2007 tăng trưởng sẽ đạt 8,5% Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) cũng đồng tình với mức dự đoán này và cho rằng có thể đạt 10% Chỉ cần nhìn vào lợi nhuận của các ngân hàng thương mại trong quý 1-2007 là

thấy rõ: lợi nhuận trước thuế của ACB là 413 tỷ đồng (bằng 3,75 lần cùng

kỳ năm ngoái), Sacombank là 302 tỷ đồng (188% so với cùng kỳ năm ngoái), Eximbank là 177 tỷ đồng (2,7 lần) Ngân hàng được xem như lăng kính của nền kinh tế nên có thể dự báo năm nay sẽ có nhiều doanh nghiệp đạt kết quả kinh doanh ấn tượng Mặt khác, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài

dự đoán sẽ đạt 20 tỷ USD trong năm 2007 (gấp đôi so với năm 2006) Việc giữ vững tốc độ tăng trưởng cao của nền kinh tế trong nhiều năm liền

có tác dụng giữ cho TTCK ổn định, tăng cường niềm tin của nhà đầu tư

Về mối liên hệ giữa giá cổ phiếu và hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty, giá cổ phiếu đôi khi xảy ra trước biến động hoạt động kinh doanh,

đôi khi xảy ra sau Thời gian xảy ra và mức độ biến động này có sự chênh lệch đáng kể qua theo dõi tình hình Qua một thời gian dài, nhiều người cho rằng giá cổ phiếu phổ thông thay đổi trước hoạt động kinh doanh

Thu nhập công ty, thu nhập hay lợi nhuận của công ty cũng được coi là

nhân tố tác động tới giá cổ phiếu Những nhà kinh doanh và nhà đầu tư mua

và bán cổ phiếu chủ yếu dựa trên cơ sở dự đoán về mức thu nhập Tuy nhiên, giá cổ phiếu không phải lúc nào cũng có mối quan hệ chặt chẽ với thu nhập Có những thời điểm, giá cổ phiếu tăng nhanh hơn thu nhập; vào những thời điểm khác, nó bị tụt lại đằng sau thu nhập Đôi khi trên thực tế, nó lại biến động theo chiều hướng ngược lại với thu nhập Do vậy, dù theo dõi rất sát thị trường đã dự đoán đúng xu hướng thay đổi của thu nhập, nhưng không có gì bảo đảm rằng có thể dự đoán chính xác xu hướng biến đổi của giá cổ phiếu

Cổ tức là nhân tố cơ bản, trong việc xác định giá chứng khoán Thực chất

điều này không khác gì một câu thành ngữ cổ xưa “1 con chim trong nhà có