Phòng ngừa rủi ro ngoại hối bằng hợp đồng hoán đổi.docx

Phòng ngừa rủi ro ngoại hối bằng hợp đồng hoán đổi

Nguyễn Văn Tuyến - TTC 46 Đề tài Phòng ngừa rủi ro ngoại hối hợp đồng hoán đổi I Giới thiệu chung thị trường ngoại hối Khái niệm Chúng ta thấy rằng, điểm khác thương mại quốc tế thương mại nội địa là: - Thương mại quốc tế thường liên quan đến việc chuyển đổi đồng tiền khác quốc gia khác - Trong đó, thương mại nội địa thường liên quan đến nội tệ Một nhà nhập Mỹ thường yêu cầu toán cho nhà xuất Nhật đồng yên Nhật, cho nhà xuất Đức đồng mark Đức, cho nhà xuất Anh đồng bảng Anh…Với lý này, để toán tiền hàng, nhà nhập Mỹ phải mua ngoại tệ thích hợp, tức bán nội tệ thị trường Giống thương mại quốc tế, du lịch quốc tế, đầu tư quốc tế, quan hệ tín dụng quốc tế quan hệ tài quốc tế khác làm phát sinh nhu cầu mua bán đồng tiền khác thị trường Hoạt động mua bán đồng tiền khác diễn thị trường, thị trường gọi thị trường ngoại hối (The Foreign Exchange Market – FOREX) Một cách tổng quát: Bất đâu diễn việc mua bán đồng tiền khác gọi thị trường ngoại hối Như vậy, điều rõ ràng toàn giới sử dụng đồng tiền chung nhất, hoạt động mua bán đồng tiền khác bị triệt tiêu hẳn thị trường ngoại hối không tồn việc nghiên cứu trở nên vơ nghĩa 1.2 Những đặc điểm thị trường ngoại hối - Thị trường ngoại hối không thiết phải tập trung vị trí địa lý hữu hình định, mà đâu diễn hoạt động mua bán đồng tiền khác - Đây thị trường toàn cầu, : Thời lượng giao dịch 24 giờ/24 (trừ ngày nghỉ) Hầu khắp nơi diễn việc mua bán chuyển đổi đồng tiền khác - Trung tâm thị trường ngoại hối Thị trường liên Ngân hàng (Interbank) với thành viên chủ yếu NHTM, nhà môi giới ngoại hối NHTM Doanh số giao dịch Interbank chiếm tới 85% tổng doanh số giao dịch ngoại hối tồn cầu - Các nhóm thành viên tham gia thị trường trì quan hệ với liên tục thơng qua điện thoại, mạng vi tính, telex fax Do thông tin truyền nhanh hiệu quả, thành viên tham gia thị trường xa họ có cảm giác hoạt động mái nhà chung - Do thị trường có tính tồn cầu hoạt động hiệu quả, tỷ giá niêm yết thị trường khác thống với (có độ lệch chuẩn khơng đáng kể) - Đồng tiền sử dụng nhiều giao dịch USD, chiếm 41,5% số đồng tiền tham gia (điều có nghĩa có tới 83% giao dịch FOREX có mặt USD) - Đây thị trường nhạy cảm với kiện trị, kinh tế, xã hội, tâm lý…nhất với sách tiền tệ nước phát triển Nguyễn Văn Tuyến - TTC 46 - Những thị trường ngoại hối quan trọng ngày gồm: London, New York, Tokyo, Singapore Frankfurt - Doanh số mua bán rịng tồn cầu (chỉ tính doanh số chiều mua vào bán ra) thời điểm năm 2000 ước tính vào khoảng 1500 tỷ USD/ngày; thị trường hoạt động tích cực London, sau New York, Tokyo, Singapore, Frankfurt… Đây thị trường lớn có doanh số giao dịch cao Thị trường ngoại hối tồn cầu có tốc độ phát triển nhanh thập kỷ qua, đặc biệt từ cuối năm 80 có ngun nhân sau: - Sau hệ thống tiền tệ Bretton Woods bị sụp đổ vào năm 1973, tỷ giá đồng tiền giới thả dao động mạnh buộc nhà kinh doanh tiền tệ, xuất nhập đầu tư quốc tế phải tìm kiếm biện pháp phịng chống rủi ro thông qua thị trường ngoại hối Mặt khác, họ tranh thủ thời tỷ giá biến động mạnh để hoạt động đầu kiếm lời Điều làm tăng nhu cầu giao dịch mua bán ngoại tệ, góp phần thúc đẩy thị trường ngoại hối phát triển nhanh chóng - Xu tự hố thương mại đầu tư quốc tế diễn mạnh mẽ chiều rộng lẫn chiều sâu, bao gồm nước phát triển tích cực tham gia tiến trình hội nhập, tiền đề để nước tiến hành nới lỏng quy chế quản lý ngoại hối nhằm tạo điều kiện cho chu chuyển hàng hoá, dịch vụ vốn quốc tế hiệu Điều tạo nên thị trường ngoại hối quốc tế ngày rộng lớn với doanh số giao dịch ngày cao - Tiến khoa học kỹ thuật, đặc biệt lĩnh vực công nghệ thông tin góp phần làm giảm chi phí giao dịch, tăng tốc độ tốn, góp phần tích cực thúc đẩy thị trường ngoại tệ phát triển ngày Bên cạnh tăng nhanh doanh số giao dịch, thị trường ngoại hối quốc tế phát triển mạnh mẽ chiều sâu, tạo nhiều loại hình nghiệp vụ kinh doanh mới, phức tạp hơn, tinh vi trở nên rủi ro Nguyễn Văn Tuyến - TTC 46 1.3.Các chức thị trường ngoại hối Chức thị trường ngoại hối kết phát triển tự nhiên chức NHTM, là: nhằm phục vụ cho khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế Ví dụ: khách hàng cơng ty muốn nhập hàng hố, dịch vụ từ nước ngồi có nhu cầu ngoại hối hố đơn hàng hóa dịch vụ ghi ngoại tệ; nhà xuất có nhu cầu chuyển đổi ngoại hối thành nội tệ, hoá đơn xuất hàng hoá dịch vụ ghi ngoại tệ Các giao dịch ngoại hối nhằm giúp khách hàng nhà xuất hay nhập dịch vụ mà NHTM sẵn sàng cung cấp cho khách hàng, đồng thời dịch vụ mà khách hàng mong đợi từ phía ngân hàng Ngồi dịch vụ cho khách hàng thực giao dịch thương mại quốc tế, thị trường ngoại hối cịn có số chức khác, như: - Giúp luân chuyển khoản đầu tư quốc tế, tín dụng quốc tế, giao dịch tài quốc tế khác giao lưu quốc gia - Thông qua hoạt động thị trường ngoại hối, mà giá trị đối ngoại tiền tệ xác định cách khách quan theo quy luật cung cầu thị trường - Thị trường ngoại hối cung cấp công cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá cho khoản thu xuất khẩu, khoản toán nhập khẩu, khoản đầu tư ngoại tệ khoản vay ngoại tệ thông qua hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi, quyền chọn, tương lai - Thị trường ngoại hối nơi để Ngân hàng Trung Ương tiến hành can thiệp để tỷ giá biến động theo chiều hướng có lợi cho kinh tế, 1.4 Những thành viên tham gia thị trường ngoại hối 1.4.1 Nhóm khách hàng mua bán lẻ (Retail Clients) Nhóm khách hàng mua bán lẻ (retail clients hay bank customers) bao gồm công ty nội địa, công ty đa quốc gia, nhà đầu tư quốc tế tất có nhu cầu mua bán ngoại hối nhằm phục vụ cho mục đích hoạt động Ví dụ nhà nhập có nhu cầu mua ngoại tệ để toán hoá đơn nhập ghi ngoại tệ, nhà xuất có nhu cầu bán ngoại tệ nhận hoá đơn xuất ghi ngoại tệ, khách du lịch có nhu cầu bán ngoại tệ lấy nội tệ để chi tiêu…Như vậy, nhóm khách hàng mua bán lẻ có nhu cầu mua bán ngoại tệ để phục vụ cho mục đích hoạt động khơng nhằm mục đích kinh doanh ngoại hối (kiếm lãi tỷ giá thay đổi) Thơng thường, nhóm khách hàng mua bán lẻ không giao dịch trực tiếp với mà họ thường mua bán thông qua NHTM 1.4.2 Các Ngân hàng Thương mại (Commercial Banks) Các NHTM tiến hành giao dịch ngoại hối nhằm hai mục đích sau: - Cung cấp dịch vụ cho khách hàng, mà chủ yếu mua hộ bán hộ cho nhóm khách hàng mua bán lẻ Vì mua hộ bán hộ nên Ngân hàng không chịu rủi ro tỷ giá không làm thay đổi kết cấu bảng cân đối tài sản nội bảng, thông qua cung cấp dịch vụ Ngân hàng tiến hành thu khoản phí (phổ biến dạng chênh lệch tỷ giá mua bán) - Giao dịch kinh doanh cho mình, tức mua bán ngoại hối nhằm kiếm lãi tỷ giá thay đổi Hoạt động kinh doanh tạo trạng thái ngoại hối, Ngân hàng chịu rủi ro tỷ giá làm thay đổi bảng cân đối nội bảng phân theo loại tiền Các Ngân hàng tiến hành giao dịch ngoại hối theo hai cách: + Giao dịch trực tiếp Ngân hàng với với khách hàng + Tiến hành giao dịch gián tiếp thông qua môi giới Nguyễn Văn Tuyến - TTC 46 1.4.3 Những nhà môi giới ngoại hối (Foreign exchange brokers) Ngày nay, ngồi hình thức mua bán ngoại hối trực tiếp Ngân hàng với nhau, hình thức giao dịch gián tiếp thơng qua nhà môi giới ngoại hối phát triển Phương thức giao dịch qua mơi giới có ưu điểm chỗ: nhà môi giới thu thập hầu hệt lệnh đặt mua lệnh đặt bán ngoại tệ từ Ngân hàng khác nhau, sở cung cấp tỷ giá chào mua tỷ giá chào bán cho khách hàng cách nhanh, rộng khắp với giá tay (inside rate) Tuy nhiên, giao dịch qua mơi giới có nhược điểm là: Ngân hàng phải trả cho nhà mơi giới khoản phí (gọi brokerage fee) Những muốn hành nghề môi giới ngoại hối phải có giấy phép Tại trung tâm tài quốc tế thường có số nhà môi giới chuyên nghiệp định để giúp Ngân hàng thực lệnh mua bán ngoại hối Điểm cần lưu ý nhà môi giới cung cấp dịch vụ cho khách hàng, không mua bán ngoại hối cho 1.4.4 Các Ngân hàng Trung ương (Central Banks) Nhìn chung, Ngân hàng Trung Ương không thờ trước biến động tỷ giá đồng tiền phát hành Do đó, hầu hết đồng tiền nước công nghiệp phát triển thả từ năm 1973, thực tế, Ngân hàng Trung Ương thường xuyên can thiệp cách mua vào hay bán nội tệ thị trường ngoại hối nhằm ảnh hưởng lên tỷ giá theo hướng mà Ngân hàng Trung Ương cho có lợi Trong chế độ tỷ giá cố định, can thiệp Ngân hàng Trung Ương lên thị trường ngoại hối bắt buộc nhằm trì tỷ giá biên độ định, Ngân hàng Trung Ương tiến hành mua nội tệ vào cung nội tệ lớn cầu tiến hành bán nội tệ cầu lớn cung thị trường ngoại hối, nhờ tỷ giá trì cố định II.LƯỢNG HOÁ RỦ RO NGOẠI HỐI 2.1.Những nguồn làm phát sinh rủi ro ngoại hối Tromg năm gần ngân hàng buôn bán thành viên thị trường ngoại hối thị trường tiền tệ Đối với số ngân hàng ,trong cấu tài sản có tài sản nợ ngoại tệ chiếm tỉ trọng đáng kể Bảng 1chỉ giá trị tài sản có tài sản nợ ngoại tệ qui AUD ngân hàng úc khoảng thời gian từ 1991 đến1995 Bảng1 : Tài sản có tài sản nợ ngoại tệ ngân hàng Úc Chỉ tiêu Tổng tài sản nợ Người cư trú Người khơng cư trú Tổng tài sản có Người cư trú Người ko cư trú Trạng thái ngoại 6/1991 40032 10933 29099 24606 12028 12578 -15426 6/1992 42114 8312 33803 21316 9766 11550 -20798 6/1993 49121 8662 40495 23863 10779 13064 -25258 6/1994 53115 8764 44351 27482 11895 15587 -25633 9/1994 47788 8356 39423 26232 12594 13639 -21556 12/1994 44997 8697 36300 25981 12334 13647 -19016 3/1995 49011 9301 39710 27879 13466 14412 -21132 tệ: Trường (+), đoản (-) bảng trạng thái ngoại tệ ngân hàng mỹ vào thời điểm tháng năm 1990 Bảng số dư tài sản có tài sản nợ ngoại tệ (nội bảng)mà doanh số bán mua ngoại tệ (ngoại bảng) hợp đồng giao (spot)và giao kì hạn (forward) Bảng2 : Doanh số mua bán ngoại tệ tuần số dư tài sản có, tài sản nợ ngoại tệ ngân hàng Mỹ thời điểm 26/9/1990 Hoạt động nội bảng Loại ngoại tệ Tài sản có (1) Tài sản nợ (2) Hoạt động ngoại bảng Mua vào (3) Bán (4) Trạng thái ngoại tệ ròng (5) Nguyễn Văn Tuyến - TTC 46 Đôla Canada Mác Đức Yên Nhật Franc Thuỵ Sỹ Bảng Anh 24819 12442 15050 45667 40336 25100 126870 12864 45958 38702 102224 1094497 127118 136195 348191 101568 1104173 128747 316124 348315 +375 -12104 +557 -220 +1510 Nhìn vào bảng thấy ngân hàng mỹ mua vào vòng tuần với khối lượng yên nhật khổng lồ 127.118tỷ ,nhưng trạng thái ngoại hối ròng đồng yên nhật 557 tỷ nhìn chung mức thấp ,nên tiềm ẩn rủi ro ngoại hối không đáng kể Trạng thái ngoại tệ ròng ngoại tệ tính sau : Trạng thái rịng (i) bảng (i) = trạng thái nội bảng (i) +trạng thái ngoại = [ Tài sản có ngoại tệ (i) – tài sản nợ ngoại tệ (i)] +[Doanh số mua vào (i) –doanh số bán ra(i) ] Trong : (i) thư tự ngoại tệ Nếu trạng thái ròng ngoại tệ (i) lớn , ta gọi trạng thái thường, hay trạng thái dương ;