CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI

A CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Khái niệm đặc điểm thị trường ngoại hối 1.1 Khái niệm Thị trường ngoại hối (tên tiếng Anh: The Foreign Exchange Market, viết tắt: FOREX hay FX) nơi diễn mua bán loại tiền tệ nhiều quốc gia giới thông qua hệ thống chuyển đổi thả tự Trên thực tê,s hoạt động mua bán tiền tệ xảy chủ yếu ngân hàng (chiếm khoảng 85% tổng số giao dịch ngoại hối), thị trường ngoại hối thường xem nơi mua bán ngoại tệ ngân hàng, hay gọi thị trường có tổ chức 1.2 Đặc điểm Một là, thị trường ngoại hối thị trường mang tính toàn cầu, phạm vi hoạt động không gói gọn quốc gia mà mở rộng phạm vi toàn giới nhằm phục vụ nhu cầu mua bán ngoại tệ toàn cầu Hai là, thị trường ngoại hối hoạt động liên tục suốt ngày đêm khu vực khác giới, chênh lệch múi khu vực địa lý khác Ba là, cách mạng công nghệ thông tin ngày phát triển, hoạt động thị trường ngoại hối ngày mang tính toàn cầu tỷ giá đồng tiên khu vực khác gần không sai lệch Bốn là, việc quốc tế hóa hoạt động thị trường ngoại hối đòi hỏi phải có quy định thống ký hiệu đồng tiền giao dịch Vậy nên nay, toàn giới chuyên môn thừa nhận ký hiệu quốc tế tổ chức quốc tế ISO quy định chuẩn ký hiệu (ví dụ: đôla Mỹ: USD, đồng Việt Nam: VND…) Năm là, trung tâm thị trường ngoại hối thị trường liên ngân hàng quốc tế, với thành viên ngân hàng thương mại, ngân hàng trung ương nước nhà môi giới ngoại hối Sáu là, thị trường ngoại hối nhạy cảm với số kinh tế tổng sản phẩm quốc nội (GDP), mức tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp, tỷ lệ lãi suất, tình trạng cán cân toán, với kiện trị, kinh tế, xã hội sách tiền tệ nước, đặc biệt nước công nghiệp phát triển giới Bảy là, đồng tiền sử dụng nhiều giao dịch quốc tế đôla Mỹ đồng Euro Những thị trường ngoại hối quan trọng ngày London, New York, Tokyo, Xingapore… 1.3 Phân loại thị trường ngoại hối Có nhiều phân loại thị trường ngoại hối, cụ thể là: Theo nghiệp vụ kinh doanh, có: thị trường giao ngay, thị trường kỳ hạn, thị trường hoán đổi, thị trường tương lai, thị trường quyền chọn Theo tính chất giao dịch, có: thị trường giao thị trường tiền gửi Theo tính chất pháp lý, có: thị trường thức thị trường phi thức Theo phạm vi thị trường, có: thị trường ngoại hối quốc tế thị trường ngoại hối nội địa Theo phương thức giao dịch, có: thị trường giao dịch trực tiếp thị trường giao dịch qua môi giới 1.4 Chức Thị trường ngoại hối có vai trò quan trọng cấn thiết kinh tế giới Thứ nhất, thị trường ngoại hối cung cấp dịch vụ cho khách hàng để thực giao dịch kinh tế đối ngoại giúp luân chuyển khoản đầu tư quốc tế, giao dịch thương mại quốc tế giao dịch tài quốc tế Thứ hai, thông qua chế thị trường ngoại hối hình thành giá trao đổi ngoại tệ, tỷ giá hối đoái hình thành cách khách quan theo quy luật kinh tế thị trường Thứ ba, thị trường ngoại hối cung cấp công cụ phòng ngửa rủi ro tỷ giá cho chủ thể tham gia thị trường hợp đồng hợp đồng kỳ hạn, hợp động hoán đối, hợp đồng quyền chọn hợp đồng tương lai Thứ tư, thị trường ngoại hối nơi để Ngân hàng Trung ương can thiệp vào tỷ giá theo hướng có lợi kinh tế 1.5 Cấu trúc thị trường ngoại hối Về nguyên tắc, cá nhân hay chủ thể kinh tế muốn thực giao dịch ngoại hối trở thành chủ thể tham gia vào thị trường ngoại hối Nhưng nhìn chung, cấu trúc thị trường ngoại hối gồm bốn loại chủ thể: Các ngân hàng thương mại với hai vai trò trọng thị trường ngoại hối: Một cung cấp dịch vụ cho khách hàng, chủ yếu mua hộ, bán hộ cho nhóm khách hàng mua bán lẻ; hai kinh doanh cho mình, tức mua bán ngoại hội nhằm thu lợi nhuận tỷ giá thay đổi Ngân hàng trung ương quốc gia mua bán tiền tệ ngoại tệ để giữ vững giá trị đồng tiền quốc gia Thị trường ngoại hối rộng có nhiều người tham gia, có ngân hàng trung ương phủ kiểm soát thị trường thông qua sách Các nhà môi giới ngoại hối người thu thập lệnh đặt mua lệnh đặt bán ngoại tệ từ ngân hàng khác nhau, từ cung cấp tỷ giá chào mua chào bán cách nhanh với giá ưu việt cho khách hàng Khách hàng mua bán lẻ cá nhân tổ chức có nhu cầu mua bán ngoại hối Đây xem chủ thể hình thành nên khối lượng mua bán ngoại hối lớn thị trường ngoại hối 1.6 Hàng hóa nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối Hàng hóa thị trường ngoại hối gồm năm loại chính, là: ngoại tệ tiền mặt tín dụng; phương tiện toán quốc tế khác hối phiếu, séc, thư chuyển tiền, thẻ tín dung…; giấy tờ có cổ phiếu, trái phiếu, công trái…; vàng, bạc, kim cương, đá quý, ngọc trai… dùng tiền; đồng nội tệ nước nước hình thức quay trở lại nước, đồng nội tệ lợi nhuận nhà đầu tư nước ngoài, đồng nội tệ có nguồn gốc ngoại tệ khác Các nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối theo tiêu chuẩn quốc tế bao gồm: nghiệp vụ giao ngay, nghiệp vụ kỳ hạn, nghiệp vụ hoán đổi, nghiệp vụ quyền chọn, nghiệp vụ ngoại tương lai Tỷ giá hối đoái 2.1 Khái niệm Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ quốc gia tính số lượng đơn vị tiền tệ quốc gia khác, quan hệ so sánh mặt giá hai đồng tiền hai quốc gia khác Người ta phân chia tỷ giá hối đoái theo tiêu chí khác nhau, là: Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, tỷ giá phân thành tỷ giá giao tỷ giá kỳ hạn Căn vào thời điểm mua bán ngoại tệ, tỷ giá phân thành tỷ giá mua vào, bán ra, mở cửa đóng cửa 2.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá Ngày nay, tỷ giá hối đoái biến đông thường xuyên mạnh mẽ ảnh hưởng nhiều yếu tố, đặc biệt mức chênh lệch lạm phát, tình trạng cán cân toán, mức chênh lệch lãi suất, yếu tố tâm lý thu nhập quốc dân Tỷ lệ lạm phát quốc gia tức tỷ lệ lạm phát đồng tiền định giá đồng tiền yết giá Nếu tỷ lệ lạm phát nước cao so với nước khác, đồng tiền nước có xu hướng giá nhanh so với đồng tiền nước khác Từ đó, người ta đưa khái niệm tỷ giá danh nghĩa – tỷ giá thức Ngân hàng Trung ương công bố hàng ngày – tỷ giá thực tế - tỷ giá có tính đến mức lạm phát đồng tiền định giá yết giá Tình trạng cán cân toán quốc tế: cán cân toán quốc tế ảnh hưởng đến dự trữ ngoại hối quốc gia Nếu cán cân toán quốc tế thặng dư, tức nguồn thu lớn nguồn chi ngoại tệ, tỷ giá hối đoái đồng nội tệ so vs ngoại tệ có khả tăng lên, ngược lại Lãi suất chiếu khấu ngân hàng trung ương đưa có ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá hối đoái Nếu nước thi hành sách giảm lãi suất chiết khấu làm giảm tỷ giá đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ Các nước, tình hình thực tế cung-cầu nguồn vốn cho vay, quy định mức lãi suất cao hay thấp nhằm đạt mục đích mình, bối cảnh tình hình tiền tệ nước phương hước đầu tư ngắn hạn hướng vào nước có lãi suất cao Yếu tố tâm lý bắt nguồn từ tin đồn hay dự đoán định khiến cho dân chúng không muốn nắm giữ đồng tiền đó, dẫn đến việc học bán đồng tiền hàng loạt, kết làm lượng cung đồng tiền tăng đột ngột tỷ giá giảm xuống Thu nhập quốc dân tăng hay giảm, điều kiện yếu tố khác không thay đổi làm tăng nhu cầu nhập hàng hóa dịch vụ, làm tăng hay giảm cầu ngoại hối để toán hàng nhập khẩu, dẫn đến tỷ giá thay đổi Tóm lại, tất nhân tố có tác động trực tiếp thời đến tỷ giá hối đoái Các nhân tố thường đan xen với tùy trường hợp mà biểu nhân tố định Việc xác định kịp thời nhân tố sở quan trọng để nhà nước kịp thời áp dụng biện pháp thích hợp nhằm điều chỉnh tý giá hối đoái phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội đất nước thời kỳ B TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM Thời kỳ trước 1991  Bối cảnh Tình hình quốc tế giai đoạn phức tạp với đối đầu phe TBCN XHCN, cà hình thức kinh tế: kinh tế thị trường với sách tỷ giá thả có quản lý phe TBCN kinh tế kế hoạch hóa tập trung, quan liêu, bao cấp phe XHCN Trong đó, nước ta thi hành sách kinh tế theo mô hình XHCN, làm ngăn cản quy luật thị trường phát huy tác dụng  Diễn biến Liên tục năm 1955 đến năm 1987, Nhà nước công bố tỷ giá thức VND với ngoại tệ ESUR = 735 năm 1955 đến năm 1987 150 Thời gian này, lượng USD đổ vào Việt Nam tăng nhanh ta nới lỏng quan hệ thương mại với khu vực Khi đó, tỷ giá kết toán nội ESUR = 150, EUSD = 225 Trong thị trường tự do: ESUR = 1.500, EUSD = 3000 dân đến gánh bù lỗ đè nặng cho ngân sách nhà nước 1.350 VND cho SUR nhập khẩu, 2.275 VND cho USD nhập khẩu, khiến xuất trở nên khó khăn, thâm hụt cán cân thương mại, doanh nghiệp xuất rơi vào tình trạng thua lỗ, có chế chênh lệch ngoại thương (lỗ ngân sách bù, lãi nộp ngân sách) dù triệt tiêu động lực phát triển Nguyên nhân việc xác định tỷ giá dựa sở so sánh sức mua đối nội sức mua đối ngoại đồng tiền, sau định thỏa thuận đa biên Hiệp định toán nước XHCN dẫn đến việc trì tỷ giá cố định đa tỷ giá (tỷ giá mậu dịch –tỷ giá thức tỷ giá phi mậu dịch – tỷ giá kiều hối) mang tính áp đặt, bất chấp quy luật cung – cầu, khiến đồng VND định giá cao so với đồng tiền tự chuyển đổi Nhằm đối phó với tình trạng này, phủ Việt Nam ban hành nghị định quy định rõ cập nhật việc quản lý ngoại hối: Từ Nghị định 53/HĐBT (26-3-1988) việc tách tách hệ thống Ngân hàng Việt Nam từ cấp thành cấp: NHNN hệ thống NH chuyên doanh đến Nghị định 161/HĐBT (1810-1988) “Điều lệ quản lý ngoại hối” nước CHXHCN Việt Nam; với việc Việt Nam công bố tỷ giá thức gần với tỷ giá thị trường tự do, chấn dứt chế độ hai tỷ giá (mậu dịch phi mậu dịch) Những điểm Nghị định 161: Mọi hoạt động kinh doanh ngoại hối thực theo quy định NHNN Việt Nam; Tỷ giá mua bán ngân hàng phép dựa sở tỷ giá thức NHNN công bố ± 5% chênh lệch tỷ giá mua bán bán thức 0,5% nghiêm cấm mua bán, trao đổi ngoại tệ thị trường tự do, Nghị định xem khởi đầu tạo môi trường điều kiện thuận lợi cho hoạt động thị trường ngoại hối có tổ chức, hình thành sân chơi chứa đựng yếu tố cạnh tranh thị trường  Nhận xét Thứ nhất, chế độ tỷ giá Việt Nam nhìn chung cố định, tỷ giá thứ EUSD thấp tỷ giá thị trường khiến thị trường tự hình thành phát triển Thứ hai, Sau NĐ 161, thị trường ngoại hối thức hình thành phát triển, chưa đáp ứng đầy đủ nhu cầu giao dịch ngoại tệ, kinh doanh ngoại tệ toàn kinh tế, đặc biệt tầng lớp dân cư doanh nghiệp Và cuối cùng, hoạt động kinh tế ngầm tồn phát triển, tình trạng đô la hóa kinh tế trở nên phổ biến Thời kỳ sau năm 1991 2.1 Giai đoạn thả VND (1991 – 1994)  Bối cảnh Trên bình diện quốc tế, Chiến tranh lạnh đến hồi kết nước có xu hướng thực sách mở cửa hội nhập Cùng theo đó, với việc Việt Nam tiến hành công Đổi từ kinh tế kế hoạch hóa tập trung, quan liêu bao cấp sang kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa khiến quan hệ kinh tế thương mại Việt Nam mở rộng sang khu vực nước tư bản, đồng tiền trao đổi Việt Nam chuyển từ rúp sang USD Hoàn cảnh dẫn đến nhu cầu chuyển đổi chế quản lý việc sử dụng biện pháp hành sang chế quản lý thị trường  Diễn biến Chính phủ đạo kịp thời, sát cho ngành ngân hàng đạo phối hợp đồng ngành Bên cạnh việc ba chương trình kinh tế lớn (Sản xuất hàng xuất khẩu; Khuyến khích sản xuất hàng tiêu dùng; Sản xuất lương thực), Chính sách khuyến khích đầu tư nước vào Việt Nam sách nguồn chuyển tiền kiều hối đơn phương khác hỗ trợ đắc lực cho cung ngoại tệ, giảm cầu ngoại tệ, tạo cân cho cán cân toán quốc tế, đồng thời tạo tiền đề cho phát triển thị trường ngoại hối sau Bên cạnh đó, NHNN có đổi đáng ý: Thành lập Quỹ điều hòa ngoại tệ nhằm ổn định tỷ giá, xây dựng hệ thống tỷ giá điều chỉnh theo tín hiệu thị trường có can thiệp nhà nước, bãi bỏ hệ thống tỷ giá kết toán nội (1989) Quyết định 107/QĐ-NH việc ban hành Quy chế tổ chức hoạt động Trung tâm giao dịch ngoại tệ (tại thành phố Hồ Chí Minh Hà Nội) (1991)  Nhận xét: Về mặt tích cực, nhờ việc thả đồng Việt Nam nên tạo thông thoáng cho lưu thông, xóa bỏ bất hợp lý trao đổi ngoại tệ, cải thiện tình hình thị trường ngoại hối Cùng với đó, tỷ giá phản ảnh trung thực quan hệ cung – cầu nâng cao vai trò thị trường ngoại hối có tổ chức Tuy nhiên, cách giải hạn chế Đầu tiên, tỷ giá biến động mạnh vai trò điều tiết NHNN chưa lớn Thứ hai, ngoại tệ trao đổi sôi động thị trường tự do, tập trung nơi có giao dịch kinh tế đối ngoại dẫn đến cân đối vùng miền Bên cạnh vấn đề thâm hụt ngân sách, lạm phát tăng cao, khả huy động tiền gửi chậm hay dự trữ ngoại hối chưa có dấu hiệu khởi sắc 2.2 Giai đoạn bắt đầu có thị trường ngoại tệ liên ngân hàng tỷ giá hối đoái cố định (1994-1996)  Bối cảnh Từ năm 1993, tỷ giá ổn định thời gian dài tạo tâm lý thị trường ổn định, thu hút lượng lớn đầu tư nước kiều hối vào thị trường Việt Nam Cùng với đó, lãi suất thực dương trì mức cao khuyến khích cá nhân, tổ chức bán ngoại tệ, gửi VND Từ dấu hiệu tích cực đó, ta nhận thấy môi trường vĩ mô nước dần ổn định, vững cho phát triển kinh tế Song song với đó, hai trung tâm giao dịch ngoại tệ phát huy vai trò tích cực điều hòa cung – cầu ngoại tệ, bắt đầu bộc lộ hạn chế không đáp ứng nhu cầu giao dịch ngoại tệ toàn quốchay thiếu nhạy bén trước biến động thị trường, đặt nhu cầu đổi mô hình giao dịch ngoại tệ kèm với nhu cầu hội nhập kinh tế quốc tế khu vực  Chính sách Ngày 20-10-1994, Thống đốc NHNN ban hành định số 203/QĐ-NH thành lập Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng ban hành Quy chế tổ chức hoạt động Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng có tính thị trường cao hơn, linh hoạt, sâu rộng khách quan hơn, đánh dấu bước phát triển thị trường ngoại hối Việt Nam Tuy nhiên, đến ngày 01/12/1994, NHNN định chấm dứt hoạt động hai trung tâm giao dịch để tránh bất đồng thực sách tỷ giá Thị trường liên ngân hàng với hai Trung tâm giao dịch Cùng với đó, phủ thực số biện pháp phi kinh tế kết hối ngoại tệ, quy định tỷ giá nhóm hàng toán ngoại thương hay lập quỹ bình ổn giá nhằm giảm tình trạng đô la hóa kinh tế Như phủ thành công việc neo đồng VND vào đồng USD, chế độ tỷ giá gần cố định, NHNN can thiệp vào thị trường Hằng ngày, ngân hàng nhà nước công bố tỷ giá thức dựa Biên độ giao động tỷ giá tăng từ ± 0,5 % năm 1994 lên ± 1% năm 1996 2.3 Giai đoạn khủng hoảng tài – tiền tệ khu vực (1997-1998)  Bối cảnh Khủng hoảng tài – tiền tệ khu vực Đông Á bùng nổ, nước theo đuổi sách tỷ giá cố định bị tác động mạnh, lâm vào khủng hoảng Đồng tiền quốc gia khác (bạt, rupi, uôn, ) bị phá giá 50 – 100%, đồng VND lại lên giá cao (10 – 40%) Trong nước sách điều chỉnh tỉ giá VN gặp nhiều bất cập: Việc điều hành tỉ giá cứng nhắc, phải thường xuyên điều chỉnh biên độ tỉ giá; lực lượng thị trường lợi dụng kẽ hở sách tỷ giá, đầu kiếm lời; NHTM thực giao dịch theo tỷ giá sát trần, dẫn tới khó kiểm soát  Diễn biến Trong năm 1997, đồng VND định giá cao so với thực tế Tháng 2, NHNN phá giá đồng VND, mở rộng biên độ dao động tỉ giá VND/USD lên ±5%, khiến VND giảm 5% Cuối năm 1997, nâng biên độ dao động lên ±10% với tỷ giá hối đoái dao động từ 11.170 – 11.175 VND/USD Tỷ giá giao dịch thị trường liên ngân hàng có lúc lên tới gần 13000 VND/USD Tuy nhiên, tính theo ngang giá sức mua, bao gồm lạm phát tỷ giá thị trường ngoại tệ liên ngân hàng phải 13.567 VND/USD Trước tình hình đó, NHNN không nới rộng thêm biên độ dao động, điều chỉnh tỉ giá hối đoái thức lên 11.800 VND/USD; lúc công bố tỉ giá đóng thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Việc rút ngắn khoảng cách chênh lệch tỷ giá thị trường ngoại tệ liên ngân hàng thị trường tự từ 8% xuống 0,2% năm 1998; rủi ro tỷ giá mức thấp so với năm trước Nền kinh tế VN chịu ảnh hưởng khủng hoảng, đồng VND ổn định, tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch hệ thống ngân hàng, ổn định tâm lý người gửi tiền, nhà đầu tư, doanh nghiệp.Cùng với đó, hàng loạt văn Luật, Nghị định ban hành như: Luật NHNN Luật tổ chức tín dụng (12-1997), Quyết định số 17/1998/QĐ-NHNN-7 ngày 10-1-1998, thay Nghị định 161 năm 1987, đặc biệt Nghị định số 63/1998/NĐ-CP, thay Nghị định số 161/HĐBT 18-10-1988, quy định điều lệ quản lý ngoại hối Nghị định 63 tạo khung pháp lý hoàn chỉnh với việc quản lý sử dụng ngoại tệ giao dịch toán quốc tế, tạo môi trường thuận lợi, khuyến khích phát triển hoạt động kinh doanh ngoại tệ tổ chức tín dụng, khiến tỷ giá thị trường ngoại tệ thức ngày điều chỉnh linh hoạt theo tín hiệu cung – cầu Có thể thấy rằng, Nghị định giải vấn đề cốt lõi sách quản lý ngoại hối với việc kiểm soát thị trường ngoại tệ, cải thiện cán cân toán quốc tế; Góp phần ổn định giá trị VND 2.4.Giai đoạn sử dụng chế tỷ giá thả có quản lý (1999 - nay) 2.4.1 Quản lý ngoại hối  Thực trạng Quản lý ngoại hối nước gặp nhiều vấn đề khúc mắc: Biên độ dao động lớn ±10% gây tâm lý bất ổn cho người dân tăng cầu giả tạo; hoạt động đầu tích trữ làm căng thẳng giả tạo quan hệ cung – cầu ngoại tệ; công tác quản lý ngoại hối gặp khó khăn, phức tạp  Giải pháp Đứng trước tình hình đó, Việt Nam có bước cụ thể, thiết thực thông qua văn Luật luật Cụ thể: Ngày 25/02/1999, Quyết định 64/QĐ-NHNNvề cải cách chế độ ban hành tỷ giá ban hành với nội dung công bố tỷ giá giao dịch bình quân Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, thay công bố tỷ giá thức với biên độ giao dịch có lúc lên đến ±10; NHTM phép xác định tỷ giá mua bán ngoại tệ không vượt ± 0,1 % so với tỷ giá giao dịch bình quân NHNN công bố ngày Việc làm tạo điều kiện thuận lợi cho mua bán ngoại hối qua kênh thức, đáp ứng nhu cầu toán doanh nghiệp, hạn chế tối đa mua bán thị trường tự Tuy nhiên, việc xác định tỷ giá thức mức bình quân tỷ giá mua bán Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng vào ngày giao dịch gần trước chưa có tác động thực có ý nghĩa kinh tế Ngày 10/11/2004, Quyết định 1452/2004/QĐ-NHNN giao dịch ngoại hối tổ chức tín dụng ban hành, thúc đẩy thị trường ngoại hối Việt Nam phát triển phù hợp với thông lệ quốc tế; tạo điều kiện phát triển công cụ thị trường, phát huy quyền tự chủ tổ chức tín dụng khách hàng; tăng tính khoa học, cân bằng, xác phản ánh cung - cầu ngoại hối việc xác định tỷ giá hối đoái Ngày 28/5/2004, Quyết định 648/2004/QĐ-NHNN hướng dẫn chi tiết việc thực giao dịch kỳ hạn hoán đổi ban hành, giúp bảo đảm quyền lợi ích tổ chức tín dụng doanh nghiệp; tăng tính chủ động trước rủi ro; hoàn toàn phù hợp với chế tỷ giá thả có quản lý Ngày 30/11/2009, Quyết định 9430/NHNN-QLNH mục tiêu ổn định thị trường ngoại hối giai đoạn khủng hoảng tài toàn cầu ban hành, giúp giảm bớt gánh nặng nhu cầu ngoại hối cho tổ chức tín dụng tạo điều kiện để kinh tế Việt Nam nhanh chóng vượt qua khủng hoảng 2.4.2 Khuyến khích thu hút kiều hối Bên cạnh việc thực công tác quản lý ngoại hối, việc khuyến khích thu hút nguồn kiều hối nội dung quan trọng sách ngoại hối nước ta Ngày 19/8/1999, Quyết định 170/1999/QĐ-TTg, việc khuyến khích người Việt Nam định cư nước chuyển tiền nước, ban hành, theo đó, người thụ hưởng nhận ngoại tệ VND Trường hợp nhận ngoại tệ, người thụ hưởng bán cho tổ chức tín dụng cấp phép; chuyển vào tài khoản tiền gửi ngoại tệ cá nhân; gửi tiết kiệm tổ chức tín dụng cấp phép; sử dụng vào mục đích hợp pháp khác; đóng thuế thu nhập với khoản tiền nhận Nghị định giúp lượng kiều hối gửi ngày tăng: năm 2011 đạt tỷ USD, năm 2004 đạt 3,8 tỷ USD, năm 1991 đạt 44,3 triệu USD Với việc thực công tác quản lý ngoại hối song song với việc khuyến khích thu hút nguồn kiều hối, thị trường ngoại hối thức Việt Nam bước phát triển, quy mô ngày lớn hơn; điều kiện để tồn phát triển thị trường tự bị triệt tiêu, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô C DỰ TRỮ NGOẠI HỐI VÀ TÌNH HÌNH DỰ TRỮ NGOẠI HỐI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008 - 2011 Hiểu biết dự trữ ngoại hối 1.1 Khái niệm Trong cẩm nang Cán cân Thanh toán Quốc tế, Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF định nghĩa dự trữ ngoại hối toàn tài sản ngoại hối sẵn sàng sử dụng để can thiệp, thể bảng cân đối tiền tệ Ngân hàng Trung ương Theo Nghị định Chính phủ số 86/1999/NĐ-CP ngày 30 tháng năm 1999 quản lý dự trữ ngoại hối nhà nước, quy định: Dự trữ ngoại hối nhà nước tài sản thuộc sở hữu Nhà nước thể bảng cân đối tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Ngân hàng Nhà nước quan lý dự trữ ngoại hối nhà nước nhằm thực sách tiền tệ quốc gia, bảo đảm khả toán quốc tế, bảo toàn dự trữ ngoại hối Nhà nước Các thành phần dự trữ ngoại hối nhà nước bao gồm: − Ngoại tệ tiền mặt, số dư ngoại tệ tài khoảng tiền gửi nước ngoài; − Hối phiếu nhận nợ nước ngoại tệ; − Các chứng khoán nợ Chính phủ, ngân hàng nước ngoài, tổ chức tiền tệ ngân hàng quốc tế phát hành, bảo lãnh; − Vàng tiêu chuẩn quốc tế; − Và loại ngoại hối khác 1.2 Vai trò dự trữ ngoại hối Dự trữ ngoại hối quỹ dự trữ vô quan trọng mà hầu hết quốc gia giới phải trì sử dụng Dự trữ ngoại hối dùng để giải khoản nợ khoản toán quốc tế phủ nước Trong trình phát triển, vay nước xem nguồn vốn quan trọng nước nhằm chi trả cho sở hạ tầng, chi tiêu phủ trợ cấp xã hội Dự trữ ngoại hối góp phần làm tăng khả trả nợ quốc gia Thông qua mối quan hệ nợ nước dự trữ ngoại hối, ta đánh giá khả toán quốc gia đó, điều kiện để xác định hệ số tín nhiệm quốc gia Dự trữ ngoại hối giúp quốc gia tăng khả can thiệp vào thị trường ngoại hối, giúp điều chỉnh dòng chu chuyển tiền tệ, giúp ổn định tủ giá hối đoái, cung cấp môi trường kinh tế thuận lợi hơn, đặc biệt cho mục đích xuất nhập khẩu, Đây vai trò dự trữ ngoại hối Với chức quỹ bình ổn kinh tế, trữ ngoại hối góp phần làm ổn định cung cầu ngoại tệ thị trường Các quốc gia điều chỉnh sách cho phù hợp với tình hình mục tiêu mình: để làm cho đồng nội tệ mạnh ổn định hơn, quốc gia dùng dự trữ ngoại hối để mua đồng nội tệ vào, từ làm tăng cầu nội tệ xác định giá cao cho nó, ngược lại Dự trữ ngoại hối bảo vệ kinh tế chống lại công đầu vào đồng nội tệ bảo vệ kinh tế có khủng hoảng xảy Dự trữ ngoại hối thể sức mạnh kinh tế quốc gia, từ làm tăng vị quốc gia doanh nghiệp trường quốc tế, giúp mở rộng thương mại quốc tế, giảm chi phí tài doạnh nghiệp nước, ngăn ngừa giải rủi ro tài quốc tế Dự trữ ngoại hối góp phần tăng niềm tin người dân vào sách tỷ giá tiền tệ Chính phủ Với lợi ích đem lại phân tích trên, dự trự ngoại hối giúp ổn định thị trường tâm lý người dân nước, từ tạo điều kiện để quy định sách nhà nước thực thi có hiệu Tuy nhiên, việc nắm giữ ngoại hối có chi phí định Dự trữ ngoại hối thường có tiêu chuẩn định, dự trữ vượt mức lớn, nước phải chịu chi phí gọi chi phí dự trữ ngoại hối, bao gồm chi phí phát sinh từ rủi ro tỷ giá, lạm phát chi phí hội Vì vậy, cần phải điều chỉnh linh hoạt nguồn dự trữ ngoại hối cho đạt hiệu tốt 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến dự trữ ngoại hối Dự trữ ngoại hối quỹ hình thành từ nhiều nguồn biến động nguồn làm ảnh hưởng đến lượng dự trữ ngoại hối Bên cạnh dự trữ ngoại hối quảy lý Ngân hàng Trung ương Nhà nước nên động thái quan nhiều tác động đến lượng dự trữ quỹ 1.3.1 Cán cân toán quốc tế Cán cân toán quốc tế biểu tổng hợp ghi chép cách có hệ thống tất khoản thu chi ngoại tệ nước phát sinh với nước khác thời kỳ định  Cán cân thương mại Cán cân thương mại mục tài khoản vãng lai cán cân toán quốc tế, ghi lại thay đổi xuất nhập quốc gia khoảng thời gian định, ví dụ mức chênh lệch chúng (xuất trừ nhập khẩu) Khi mức chênh lệch không cán cân thương mại đạt trạng thái cân bằng, lớn không cán cân thương mại thăng dư, nhỏ không cán cân thương mại bị thâm hụt Nếu cán cân thương mại thăng dự có lượng ngoại tệ chảy vào kinh tế, ngược lại cán cân thương mại thâm hụt lượng ngoại tệ Do đó, cán cân thương mại nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung dự trữ ngoại hối  Cán cân vốn Cán cân vốn phận cán cân toán, phản ánh luồng vốn (ngắn hạn dài hạn) di chuyển vào quốc gia, bao gồm: vốn vay, vốn đầu tư trực tiếp nước FDI vốn đầu tư chứng khoán PI Việc chuyển luồng vốn ảnh hưởng đến dự trữ ngoại hối: luồng vốn chảy vào làm tăng cung ngoại tệ, từ có xu hướng làm tăng dự trự ngoại hối; ngược lại, luồng vốn làm tăng cầu ngoại tệ, làm giảm dự trữ ngoại hối 1.3.2 Các sách tiền tệ, tỷ giá biện pháp quản lý ngoại hội Nhà nước Chính sách tỷ giá hoạt động phủ (mà đại diện Ngân hàng Trung ương) thông qua chế điều hành tỷ giá hệ thống công cụ can thiệp nhằm trì mức tỷ giá cố định hay tác động để tỷ giá biến động đến mức cần thiết phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ quốc iga Qua Nhà nước sử dụng cách hợp lý, có hiệu cho cầu phát triển kinh tế hoạt động đối ngoại Chính sách quảy lý dự trữ ngoại hối Dự trữ ngoại hối thuộc quyền quản lý Nhà nước Ngân hàng Trung ương quan không bảo quản cất giữ mà phải có biện pháp quản lý nhằm đảm bảo quy mô cấu trúc dự trữ ngoại hối Đồng thời, Nhà nước Ngân hàng Trung ương phải biết sử dụng nguồn dự trữ để phục vụ cho đầu tư phát triển kinh tế, đảm bảo an toàn không bị ảnh hưởng rủi ro tỷ giá ngoại tệ thị trường quốc tế Bên cạnh ban hành đạo luật quản lý dự trữ ngoại hối, Ngân hàng Trung ương can thiệp mua bán, chuyển đối đầu tư để chống thất thoát, xói mòn quỹ Các quy định kiểu hối Nhà nước tác động đáng kể đến lượng dự trữ ngoại hối Nếu quốc gia có ý định kìm hãm lượng kiều hối ban hành sách, chế kiều hối với biện pháp cứng rắn Điều gây khó khăn cho người nhận kiều hối, tác động xấu đến dòng ngoại tệ nhận theo cách này, dự trữ ngoại hối nguồn cung cấp Tuy nhiên, quốc gia theo hướng tự hóa, tháo gỡ hết khó khăn, vướng mắc trình tiếp nhận kiều hối, đồng thời tạo dựng chế quản lý ngoại hối thông thoáng, linh hoạt lượng kiều hối chuyển vào tăng lên rõ rệt, nghĩa dự trữ ngoại hối tăng Ngoài ra, biện pháp quản lý ngoại hối khác Nhà nước (như: quy định sử dụng ngoại hối, pháp lệnh hạn chế đầu tư nước ngoài…) có ảnh hưởng định làm thay đổi quy mô cấu trúc dự trữ ngoại hối 1.3.3 Biến động tỷ giá Sự thay đổi tỷ giá đồng tiền dự trữ ngoại hối làm thay đổi giá trị dự trữ ngoại hối quy đổi đồng tiền thước đo Giả sử đồng tiền làm thước đo USD, USD giảm giá so với đồng tiền khacsm giá trị tương đối đồng tiền với USD tăng lên, làm giá trị dự trữ ngoại hối tính USD tăng lên; ngược lại USD lên giá 1.3.4 Tình hình kinh tế giới Trong thời đại toàn cầu hóa nay, mối liên hệ trao đổi quốc gia ngày trở nên khăng khít Đặc biệt lĩnh vực kinh tế, kinh tế không tác động qua lại lẫn mà chịu ảnh hưởng không nhỏ từ biến động chung tình hình giới Khi kinh tế giới biến động, hiển nhiên dự trữ ngoại hối quốc gia không tránh khỏi bị ảnh hưởng, theo hai hướng: tích cực tiêu cực 1.3.5 Tâm lý người dân Niềm tin người dân vào đồng nội tệ sách Nhà nước có ảnh hưởng lớn đến dự trữ ngoại hối Niềm tin vào đồng nội tệ suy giảm dẫn đến tượng đôla hóa, lượng ngoại tệ trôi hệ thống ngân hàng không ngừng tăng lên, đồng thời luồng ngoại tệ thu từ xuất khẩu, kiều hối… không chảy nhiều vào hệ thống ngân hàng Điều gây không khó khăn cho phủ việc tăng dự trữ ngoại hối Thị trường ngoại hối Việt Nam giai đoạn 2008 – 2011 2.1 Tình hình Sau thời kỳ tăng trưởng liên tục, năm 2008 coi năm kỷ lục dự trữ ngoại hối Việt Nam, đạt 23,9 triệu USD Tuy nhiên, số bắt đầu sụt giảm cách nghiêm trọng năm 2009 2010 Tính đến tháng 6/2009, mức dự trữ ngoại hối Việt Nam giảm xuống 17,3 tỷ USD Đến cuối năm 2009, mức dự trữ 14,1 tỷ USD, giảm 41,7% so với cuối 2008 Cùng với giảm xuống dự trữ ngoại hối, tiêu dự trữ ngoại hối giá trị tuần nhập giảm từ 12 xuống tuần, khiến mức dự trữ ngoại hối trở nên đáng lo ngại Trong năm 2010, dự trũ ngoại hối tiếp tục mức thấp, dao động từ – tuần nhập Trong thông báo Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF tháng 12/2010, tổ chức thể lo lắng trữ ngoại hối Việt Nam mức thấp, tính đến tháng 9/2010, tương đương khoảng 1,8 tháng nhập Cuối năm 2010, theo thông tin từ Bộ trưởng Bộ Kế hoạch Đầu tư, mức DTNH Việt Nam giảm xuống 10 tỷ USD 2.2 Nguyên nhân 2.2.1 Tình trạng nhập siêu Việt Nam chưa cải thiện Trong giai đoạn 2008 - 2011, Việt Nam tiếp tục đối mặt với tình trạng nhập siêu Theo số liệu Thống kê Hải quan Việt Nam, năm 2008, nhập siêu Việt Nam đạt mức 26,5% so với kim ngạch xuất Năm 2009, kim ngạch xuất Việt Nam 57,1 tỷ USD, kim ngạch nhập 69,59 tỷ USD Như mức nhập siêu năm 2009 12,85 tỷ USD, 22,6% so với kim ngạch xuất Con số vượt so với mục tiêu đặt cho năm 2009 nhập siêu 10 tỷ USD 20% kim ngạch xuất Hầu hết mặt hàng nhập ta loại nguyên vật liệu Trong đó, đáng ý số mặt hàng nhập tăng vọt phân bón, nhập 4,5 triệu tăng 48,9%, chấp dẻo nguyên liệu nhập 2,2 triệu tăng 25,2%, sắt thép loại nhập 9,75 triệu tấn, tăng 15,3%, dược phẩm nhập mức 1,1 tỷ USD, tăng 26.9% so với năm 2008 Bước sang năm 2010, tình trạng nhập siêu Việt Nam cải thiện phần Cả năm, tổng kim ngạch xuất nhập Việt Nam 157 tỷ USD, tăng 23,6% so với năm 2009 Trong đó, trị giá xuất đạt 72,19 tỷ USD, tằng 26,4% nhập 84,8 tỷ USD, tằng 21,2% Nhập siêu 12,61 tỷ USD, 17,5% kim ngạch xuất nước Hầu hết mặt hàng xuất nhập Việt Nam tăng so với năm 2009 Trong đó, mặt hàng nhập chủ yếu nguyên nhiên vật liệu: máy móc, thiết bị, dụng cụ, phụ tùng nhập 13,49 tỷ USD, nhóm hàng nguyên liệu phục vụ ngành dệt may nhập 9,8 tỷ USD, xăng dầu nhập 6,1 tỷ USD… Điều đáng ý năm 2010, Việt Nam có tháng nhập siêu tỷ USD Mức nhập siêu lớn tháng – 1,33 tỷ USD, thấp tháng – 395 triệu USD Như vậy, mức nhập siêu năm 2009, 2010 nước ta có giảm so với năm 2008, mức cao Điều tiếp tục gây sức ép cho dự trữ ngoại hối quốc gia Để hỗ trợ doang nghiệp xuất nhập khẩu, Ngân hàng Nhà nước phải dùng dự trự ngoại hối, khiến dự trữ ngoại hối không tích lũy mà giảm Thâm hụt cán cân thương mại nguyên nhân gây tình trạng thâm hụt cán cân vãng lau cán cân tổng thể Việt Nam Cụ thể, năm 2009 mức thâm hụt 1.9 tỷ USD, năm 2010 lên mức tỷ USD Sự thâm hụt kéo dài nhiều năm làm cho dự trữ ngoại hối sụt giảm 2.2.2 Cán cân vốn giảm ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới Giai đoạn chứng kiến sụt giảm cán cân vốn so với giai đoạn trước Trước hết nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước Sau thời gian tăng trưởng ổn định, bước sang năm 2009, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước vào Việt Nam có sụt giảm lớn Cụ thể, FDI vào nước ta năm 2009 đạt 21,48 tỷ USD, 30% so với năm 2008 Trong năm gần đây, FDI chiếm tỷ trọng lớn cán cân vốn nguồn bù đắp ngoại tệ quan trọng cho kinh tế Chính thế, giảm xuống đáng kể FDI ảnh hưởng nghiêm trọng đến nguồn cung ngoại tệ cho kinh tế dự trữ ngoại hối Sang năm 2010, FDI vào Việt Nam tiếp tục giảm Nguồn vốn đăng ký đặt 19,58 tỷ USD, 82,2% so với năm 2008 Trong vốn thực đạt 11 tỷ USD Tuy số đáng khích lệ bối cảnh khủng hoảng kinh tế chưa thực phục hồi, song việc nguồn cung ngoại tệ tiếp tục giảm làm cho việc huy động vào quỹ dự trữ ngoại hối gặp nhiều khó khăn Đối với nguồn vốn đầu tư gián tiếp Năm 2009, tiếp tục chịu ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế động thái rút vốn từ năm 2008 (2 tỷ USD), nhà đầu tư nước rút khỏi thị trường 230 triệu USD Dù mức nhiều, có thời điểm năm, vốn rút khỏi thị trường lên tới 500 – 600 triệu USD Đặc tính nguồn vốn rút nhanh khỏi thị trường Chính thế, cần lượng rút vốn không lớn ạt tạo nên khan ngoại tệ thị trường buộc Ngân hàng Nhà nướcphải can thiệp để ổn định Bước sang năm 2010, dòng vốn có tăng trở lại, năm 2010, mức đầu tư gián tiếp FII chảy vào tỷ USD 2.2.3 Sự căng thẳng thị trưởng ngoại hối, Ngân hàng Nhà nướcbán ngoại tể để can thiệp Hai năm vừa qua chứng kiến biến động mạnh mẽ tỷ giá hối đoái, lạm phát tăng cao, đồng nội tệ bị giá Tỷ giá thị trường liên tục tăng lên nhiều bỏ xa so với tỷ giá thức tỷ giá thị trường liên ngân hàng Sự tăng lên diễn năm 2008, tiếp dẫn gần năm 2009, đầu cuối 2010 Mặc dù có giai đoạn, tỷ giá thị trường ổn định, giai đoạn cẳng thẳng lại làm cho tỷ giá USD/Việt NamD tăng mạnh Sự căng thẳng tỷ giá tất nhiên đến từ căng thẳng cung cầu ngoại tệ thị trường Ngoài nguyên nhân đến từ tình trạng tham hụt cán cân toán dẫn đến thiếu nguồn cung, tăng cầu ngoại tệ, có nguyên nhân khác dẫn đến tình trạng Đó là: Thứ nhất, tình trạng “đô la hóa kinh tế” Với tâm lý sùng bái ngoại tệ lâu, người dân tiếp tục nằm giữ lượng lớn ngoại tệ Nhất mội có biến động kinh tế xảy năm vừa qua, tâm lý lo sợ đồng nội tệ kỳ vọng kiếm lời tỷ giá tăng lên khiến người dân “găm giữ” ngoại tệ nhiều Một nguồn ngoại tệ tiềm cho kinh tế nguồi thu từ kiều hối Mặc dù có giảm năm 2009 vừa qua, đặt 6,3 tỷ USD, năm 2010, lượng kiều hối bán lại cho ngân hàng thấp, trung bình đạt khoảng 10% Người dân có xu hướng nắm giữ bán thị trường tự gây nên tượng cân đối cung cầu ngoại tệ, khiến việc kiểm soát thị trường ngoại hối khó khăn Đối với doanh nghiệp nhập doanh nghiệp có nhu cầu ngoại tể, có tượng nhiều doanh nghiệp vay USD chưa đến kỳ trả nợ mua sẵn USD để giữ sợ tỷ giá tăng Chính lượng đặt mua nhiều doanh nghiệp khiến cầu ngoại tệ tăng Nhiều doạnh nghiệp nhập mặt hàng thuộc diện bị hạn chế nhập khẩu, không vay hay mua ngoại tệ từ ngân hàng mà phải qua thị trường chợ đen, thế, đẩy tỷ giá tự vượt tỷ giá thị trường liên ngân hàng Ngân hàng Thương mại đủ ngoại tệ cung ứng, sức ép lên dự trữ ngoại hối lớn Đối với doanh nghiệp xuất khẩu, có nguồn thu ngoại tệ, doanh nghiệp lại không bán lại cho Ngân hàng Thương mại mà có xu hướng nắm giữ để sử dụng cần thiết Điều bắt nguồn từ lo ngại việc tỷ giá tăng lên tương lai doanh nghiệp khó tiếp cận USD cần Thứ hai, sức ép từ giá vàng, giá dầu lạm phát kinh tế Những năm vừa qua chứng kiến tăng liên tục giá vàng giá dầu mỏ giới, tác động việc đến thị trường nước Đặc biệt có giai đoạn, giá vàng nước chênh lệch với giá quốc tế 800.000 – 1.000.000 đồng/lượng thúc đẩy hoạt động kinh doanh chênh lệch giá thu gom USD nhập lậu vàng nước bán, khiến cho cầu USD tăng mạnh Thực tế diễn vào thời điểm cuối tháng 11/2009 tháng 10/2010 làm cho giá USD tăng vọt Mặc dù có thời điểm, ta xuất vàng (tháng 9/2010), giá vàng liên tục lập kỷ lục gây nên sức ép cầu USD doanh nghiệp phải nhập vàng lại phục vụ cho nhu cầu nước Với sách không hạn chế việc nhập vàng nhằm đáp ứng nhu cầu nước, đưa giá nước theo sát diễn biến giới, Ngân hàng Nhà nước phải “tung” dự trữ ngoại hối để can thiệp, khiến dự trữ ngoại hối vốn lại cạn kiệt Với tâm lý lo sợ Việt NamD ngày giá cộng với lạm phát có xu hướng tăng cao khiến cho người dân nắm giữ vàng ngoại tệ thay Việt NamD khiến cho thị trường ngoại tệ nóng hết Thứ ba, sách lãi suất Việt NamD USD chưa linh hoạt Trong hai năm vừa qua, lãi xuất ngân hàng Việt Nam yếu tố biến động mạnh thị trường Sau đua Ngân hàng Thương mại lãi suất năm 2008, sang năm 2009, phủ đưa gói kích cầu thông qua hỗ trợ lãi suất cho doanh nghiệp Song, phủ không song song hỗ trợ lãi suất đồng USD Việt NamD bị thu hẹp Khi khoảng cách bị thu hẹp nghiễm nhiên, Việt NamD trở nên giá đồng USD tăng giá cục V cách giả tạo Thứ tư, kiểm soát thị trường ngoại tệ tự Sự tồn thị trường tự do, gọi thị trường “chợ đen” Việt Nam bàn đến từ lâu nguyên nhân không cũ Với tồn thị trường này, chấp nhận chế độ hai tỷ giá kinh tế Với lượng giao dịch không nhỏ, lại không kiểm soát, thị trường chợ đen gây sức ép không nhỏ cho thị trường ngoại tệ liên ngân hàng nước ta Trong hai năm vừa qua, với biến động kinh tế, “tự do” thị trường gây nên tượng tung tin đồn, tạo khan giả tạo… làm cho tỷ giá liên ngân hàng có lúc phải chạy theo thị trường Ngoại tệ trôi nhiều, dẫn đến việc Ngân hàng Nhà nước phải dùng dự trữ ngoại hối để can thiệp có biến động xảy Như vậy, với nguyên nhân từ thực trạng thương mại quốc tế, biến động liên tục thị trường ngoại hội nước ta, lên vấn đề tỷ giá, khiến dự trữ ngoại hối nước ta từ 2008 – 2011 giảm sút nghiêm trọng KẾT LUẬN Một lần cần phải khẳng định lại, thị trường ngoại hối dự trữ ngoại hối quan trọng cần thiết cho kinh tế quốc gia, đồng thời nhằm đảm bảo cho ổn định phát triển mặt trị, xã hội khác đất nước Việc nắm kiến thức thị trường ngoại hối yếu tố liên quan đến cần thiết cho nhà hoạch định sách có đưa sách hợp lý có lợi cho kinh tế nói riêng đất nước nói chung, công dân tham gia vào thị trường để hiểu vai trò vị trí thị trường mẻ Việt Nam, đảm bảo cho thị trường quan trọng ngày củng cố phát triển Bài tiểu luận phân tích yếu tố ảnh hưởng đến dự trữ ngoại hối, đặc biệt tình hình Việt Nam giai đoạn đặc biệt 2008 – 2011 Từ đó, ta rút kinh nghiệm học quý giá nhằm củng cố thúc đẩy phát triển kinh tế đất nước ổn định xã hội, tiến tới xây dựng đất nước Việt Nam giàu mạnh, văn minh gia tăng vị trường quốc tế [...]... rủi ro về tỷ giá ngoại tệ trên thị trường quốc tế Bên cạnh ban hành các đạo luật về quản lý dự trữ ngoại hối, Ngân hàng Trung ương còn can thiệp mua bán, chuyển đối cũng như đầu tư để chống thất thoát, xói mòn quỹ Các quy định về kiểu hối của Nhà nước cũng tác động đáng kể đến lượng dự trữ ngoại hối Nếu một quốc gia có ý định kìm hãm lượng kiều hối thì sẽ ban hành chính sách, cơ chế về kiều hối với... khiến dự trữ ngoại hối nước ta từ 2008 – 2011 giảm sút nghiêm trọng KẾT LUẬN Một lần nữa cần phải khẳng định lại, thị trường ngoại hối và dự trữ ngoại hối là hết sức quan trọng và cần thiết cho nền kinh tế của một quốc gia, đồng thời cũng nhằm đảm bảo cho sự ổn định và phát triển của mọi mặt chính trị, xã hội khác của đất nước Việc nắm được những kiến thức cơ bản về thị trường ngoại hối và các yếu... kiểm soát thị trường ngoại tệ tự do Sự tồn tại thị trường tự do, còn gọi là thị trường “chợ đen” ở Việt Nam đã được bàn đến từ lâu nhưng đây là nguyên nhân không hề cũ Với sự tồn tại của thị trường này, chúng ta đã nghiễm nhiên chấp nhận một chế độ hai tỷ giá trong nền kinh tế Với lượng giao dịch không hề nhỏ, lại không được kiểm soát, thị trường chợ đen đã gây sức ép không nhỏ cho thị trường ngoại tệ... được nhận kiều hối, tác động xấu đến dòng ngoại tệ nhận về theo cách này, khi đó dự trữ ngoại hối sẽ mất đi một nguồn cung cấp Tuy nhiên, nếu quốc gia theo hướng tự do hóa, tháo gỡ hết các khó khăn, vướng mắc trong quá trình tiếp nhận kiều hối, đồng thời tạo dựng một cơ chế về quản lý ngoại hối thông thoáng, linh hoạt thì lượng kiều hối chuyển vào sẽ tăng lên rõ rệt, nghĩa là dự trữ ngoại hối tăng Ngoài... trữ ngoại hối, bao gồm chi phí phát sinh từ rủi ro tỷ giá, lạm phát và chi phí cơ hội Vì vậy, cần phải điều chỉnh linh hoạt nguồn dự trữ ngoại hối sao cho đạt được hiệu quả tốt nhất 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến dự trữ ngoại hối Dự trữ ngoại hối là một quỹ được hình thành từ rất nhiều nguồn và sự biến động của bất cứ nguồn nào cũng làm ảnh hưởng đến lượng dự trữ ngoại hối Bên cạnh đó dự trữ ngoại hối. .. iga Qua đó Nhà nước sử dụng một cách hợp lý, có hiệu quả cho các như cầu phát triển kinh tế và hoạt động đối ngoại Chính sách quảy lý dự trữ ngoại hối Dự trữ ngoại hối thuộc quyền quản lý của Nhà nước và Ngân hàng Trung ương nhưng các cơ quan này không chỉ bảo quản và cất giữ mà còn phải có những biện pháp quản lý nhằm đảm bảo quy mô và cấu trúc dự trữ ngoại hối Đồng thời, Nhà nước và Ngân hàng Trung... hối tăng Ngoài ra, các biện pháp quản lý ngoại hối khác của Nhà nước (như: các quy định về sử dụng ngoại hối, các pháp lệnh hạn chế đầu tư nước ngoài…) cũng có ảnh hưởng nhất định làm thay đổi quy mô cũng như cấu trúc của dự trữ ngoại hối 1.3.3 Biến động tỷ giá Sự thay đổi tỷ giá của các đồng tiền trong dự trữ ngoại hối sẽ làm thay đổi giá trị của dự trữ ngoại hối khi quy đổi ra một đồng tiền thước... trữ ngoại hối góp phần tăng niềm tin của người dân vào các chính sách tỷ giá và tiền tệ của Chính phủ Với những lợi ích đem lại như đã phân tích ở trên, dự trự ngoại hối giúp ổn định thị trường cũng như tâm lý người dân trong nước, từ đó tạo điều kiện để các quy định và chính sách của nhà nước được thực thi có hiệu quả Tuy nhiên, việc nắm giữ ngoại hối cũng có những chi phí nhất định Dự trữ ngoại hối. .. hàng không ngừng tăng lên, đồng thời luồng ngoại tệ thu về từ xuất khẩu, kiều hối cũng không chảy nhiều vào hệ thống ngân hàng Điều này gây ra không ít khó khăn cho chính phủ trong việc tăng dự trữ ngoại hối 2 Thị trường ngoại hối Việt Nam giai đoạn 2008 – 2011 2.1 Tình hình Sau một thời kỳ tăng trưởng liên tục, năm 2008 được coi là năm kỷ lục của dự trữ ngoại hối Việt Nam, đạt 23,9 triệu USD Tuy nhiên,... xã hội Dự trữ ngoại hối góp phần làm tăng khả năng trả nợ của một quốc gia Thông qua mối quan hệ giữa nợ nước ngoài và dự trữ ngoại hối, ta có thể đánh giá khả năng thanh toán của quốc gia đó, là điều kiện để xác định hệ số tín nhiệm quốc gia Dự trữ ngoại hối giúp quốc gia tăng khả năng can thiệp vào thị trường ngoại hối, giúp điều chỉnh các dòng chu chuyển tiền tệ, giúp ổn định tủ giá hối đoái, cung