PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU CSM

Phân tích mã cổ phiếu CSM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC TIỂU LUẬN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Đề tài: PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU CSM Giảng viên: TS Phan Trần Trung Dũng Sinh viên thực hiện: Nguyễn Thị Thanh Mai STT: 50 Lớp: TCNH 19D Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM Mục Lục Phần 1: Tổng quan Công ty CP Công nghiệp Cao su Miền Nam 1.1 Sơ lược Công ty CP Công nghiệp Cao su Miền Nam 1.2 Phân tích SWOT Phần 2: Phân tích tài mã cổ phiếu CSM 2.1 Phân tích tiêu định tính 2.2 Phân tích tiêu định lượng 13 Phần 3: Quan điểm đầu tư 22 3.1 Dự tính kết kinh doanh 22 3.2 Khuyến nghị đầu tư 22 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM PHẦN 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CP CÔNG NGHIỆP CAO SU MIỀN NAM 1.1 Sơ lược Công ty CP Công nghiệp Cao su Miền Nam Lĩnh vực kinh doanh máy ô tô Doanh thu Lợi nhuận ròng Sản xuất săm lốp cho xe đạp, xe Yếu tố doanh thu Yếu tố chi phí Yếu tố rủi ro Lốp Ô tô Cao su Giá cao su Các đối thủ vàng (SRC) Các khách hàng Cao su Đà Nẵng (DRC), Cao su Sao 145 triệu USD 12 triệu USD ( Năm 2012 ) Ô tô Trường Hải, Yamaha Lãnh đạo Phạm Hồng Phú (Tổng giám đốc) Địa HCM Website Email Điện thoại 180 Nguyễn Thị Minh Khai, Quận 5, TP http://www.casumina.com/home.php casumina@casumina.com 848 38 362 369 Công ty cổ phần công nghiệp cao su Miền Nam tiền thân Công ty Công nghiệp Cao su Miền Nam thành lập vào ngày 19/4/1976 Công ty hoạt động lĩnh vực sản xuất kinh doanh săm lốp xe sản phẩm phụ trợ mang thương hiệu Casumina, sản phẩm chủ lực loại Săm lốp xe (bao gồm 200 sản phẩm săm lốp xe gắn máy, 80 loại săm lốp xe đạp, 90 loại săm lốp xe công nghiệp, 120 loại săm lốp ô tô, 10 loại săm lốp xe nông nghiệp) Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM Ngoài công ty sản xuất số sản phẩm phụ trợ như: ống cao su kỹ thuật, găng tay Sản phẩm công ty phân phối khắp nước với 200 đại lý cấp I, có đến săm lốp lớn Việt nam, chiếm thị phần cao hầu hết dòng sản phẩm: săm lốp ô tô (25%), săm lốp xe máy (35%) săm lốp xe đạp (25%), năm 2008 Casumina công ty Việt nam Rubber & Platic News xếp hạng thứ 60 75 công ty sản xuất săm lốp hàng đầu giới Sản phẩm công ty sản xuất theo tiêu chuẩn JIS K6366, K6367, D4230 Nhật (tiêu chuẩn tiên tiến nhất) hệ thống quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn quốc tế 98% tiệm bán lẻ vỏ ruột xe trưng bày sản phẩm Casumina Hiện Casumina nhà sản xuất ISO 9001, DOT, E-Mark, SNI 1.2 Phân tích SWOT 1.2.1 Điểm mạnh Với lợi công nghệ, quy trình sản xuất đạt tiêu chuẩn quốc tế, nói rằng: Công ty Cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam doanh nghiệp chủ động việc đầu tư chiều sâu đổi máy móc thiết bị để cải tiến nâng cao lực sản xuất chất lượng, mẫu mã sản phẩm, đồng thời nghiên cứu đầu tư cho phát triển sản phẩm Công ty Cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam doanh nghiệp sản xuất lốp xe hàng đầu Việt Nam có uy tín nhiều năm Bên cạnh đó, công ty doanh nghiệp Việt Nam Đông Nam Á sản xuất thành công lốp ô tô đặcchủng siêu tải nặng công nghệ cao, công ty xuất qua 36 quốc gia vùng lãnh thổ Ngoài ra, công ty đặt mục tiêu thâm nhập vào thị trường giới với chiến lược riêng tiến hành hợp tác với số công ty ngành nước Công ty nằm địa bàn có công nghiệp dịch vụ phát triển mạnh Ngoài ra, công ty có khả kiếm soát, làm chủ công nghệ sản xuất, giúp giảm chi phí trình sản xuất, tạo lợi cạnh tranh Ban lãnh đạo công ty có kinh nghiệm, có tầm nhìn chiến lược phương thức quản lý động, đội ngũ cán công nhân viên đào Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM tạo có chuyên môn tốt có khả đáp ứng với phát triển khoa học kỹ thuật 1.2.2 Điểm yếu Khả cạnh tranh giá sản phẩm lốp ô tô thị trường xuất hạn chế, hiệu kinh doanh xuất thấp Bên cạnh lượng cán có lực công ty thiếu Ngoài ra, công ty ngành săm lốp nước ASEAN hoạt động hình thức đa quốc giá, nguồn tài dồi Trong đó, vốn đầu tư đổi thiết bị với doanh nghiệp VN nghèo nàn Công ty cổ phần công nghiệp Cao su Miền Nam không ngoại lệ 1.2.3 Cơ hội Hiện nay, thị trường Việt Nam có khoảng 12 nhãn hiệu săn lốp xe ô tô, khoảng 50% nhãn hiệu liên doanh doanh nghiệp có vốn đầu tư nước sản xuất Việt Nam săm lốp xe nhập Hiện nay, săm lốp xe ô tô nhập tiêu thụ khó khăn loạt săm lốp xe, chất lượng ngang nhau, giá bán săm lốp xe nhập cao nhiều săm lốp xe ô tô sản xuất Việt Nam Trên thị trường săm lốp xe máy, hàng nội mạnh nhiều hàng ngoại Theo tiệm sửa chữa xe máy đường Ngô Tất Tố, Q.Bình Thạnh chợ phụ tùng xe máy Tân Thành, Q5 vv khoảng 80% người thay săm lốp xe máy đầu sử dụng săm lốp xe Công ty Casumina sản xuất Hai lợi cạnh tranh lớn săm lốp ô tô sản xuất nước nguồn nguyên liệu cao su thiên nhiên lơn Lợi lớn lực lượng lao động Việt Nam dồ dào, giá nhân công thấp Chất lượng săm lốp xe nội người tiêu dùng kiểm chứng thong qua sử dụng nhiều năm qua nên bệnh sính hàng ngoại săm lốp xe gần không 1.2.4 Thách thức Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM Theo Tổng công ty Hóa chất Việt Nam, mức thiêu thụ tất sản phẩm săm lốp tăng từ đến lần so với tháng đầu năm 2006 Thông tin thị trường cho thấy giá cao su nguyên liệu giảm xuống kích thích nhiều doanh nghiệp nhỏ, tư nhân tăng cường sản xuất săm lốp, tạo sức cạnh tranh thị trường nội địa PHẦN 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH MÃ CỔ PHIẾU CSM 2.1 Phân tích tiêu định tính 2.1.1 Thị phần Công ty cổ phần Cao su Miền Nam (CSM) doanh nghiệp đầu ngành chiếm thị phần săm lốp lớn nước từ thành lập năm 1976 đến Sản phẩm chủ lực công ty săm lốp ôtô (16% thị phần), săm lốp xe máy (35% thị phần) săm lốp xe đạp (25% thị phần) 2.1.2 Lợi CSM doanh nghiệp có doanh thu lớn ngành săm lốp nước từ sau năm 1975 đến Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM Tốc độ tăng trưởng doanh thu ổn định mức bình quân 9,5%/năm Lợi nhuận sau thuế 2012 đạt 254 tỷ đồng, hoàn thành 225% kế hoạch năm, tỷ suất lợi nhuận cổ phiến năm 2012 đạt 4,339 đ/cp 2.1.3 Kết kinh doanh Kết thúc năm 2012, CSM đạt 3.043,8 tỷ đồng Doanh thu thuần, tăng nhẹ 4,1% so với năm trước Tuy nhiên, nhờ giá nguyên liệu cao su đầu vào giảm mạnh khoảng 30% nên LNST tăng đột biến, đạt 253,9 tỷ đồng, gấp 6,5 lần so với năm trước vượt 124% so với kế hoạch LNST 2012 EPS đạt 4.339 đồng/ cổ phiếu Doanh thu CSM ước đạt 3.223 tỷ đồng, tăng 5,9% so với năm 2012 Sản lượng tiêu thụ trung bình sản phẩm truyền thống dự báo tăng 3,9% Doanh thu từ dự án radial đóng góp khoảng 109 tỷ đồng năm 2013 Hưởng lợi lớn nhờ giá cao su đầu vào tiếp tục giảm Xu hướng thừa nguồn cung ứng với triển vọng kinh tế giới không sáng sủa tiếp tục gây áp lực giảm giá cao su tự nhiên năm 2013 Nhờ lợi nhuận gộp biên tiếp tục tăng, dự báo mức cao 24,47%, cao so với năm 2012 23,23% LNST năm 2013 CSM dự báo đạt 301,3 tỷ đồng tăng 18,7% so với 2012 Với giá định CSM chia cổ tức cổ phiếu 15%, tiền mặt 15% cho năm 2012 EPS pha loãng dự phóng năm 2013 CSM 4.447 đồng/cổ phiếu ĐVT 2009 Doanh thu Tỷ VND EBIT Tỷ VND EBITDA Tỷ VND LNST Tỷ VND EPS Tăng trưởng EPS P/E VND % x 2010 2011 2012 2.49 35 43 29 11.62 2.70 19 25 14 3,3 2.92 12 18 3 92 3.04 43 49 25 4.33 2492,40% 275 -71,30% 9,6 -72,10% 34,43 366,90% 7,38 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM Cổ tức P/B ROE Nợ/VCSH x x % % 0,0% 1,44 70,50% 1,09 6,30% 22,90% 0,75 0,0% 2,18 6,10% 1,46 4,70% 1,94 32% 0,91 ( Nguồn : BCTC CSM ) Kết kinh doanh năm 2012 Kết thúc năm 2012, CSM đạt 3.043,8 tỷ đồng DTT, tăng nhẹ 4,1% so với năm trước Tuy nhiên, nhờ giá nguyên liệu cao su đầu vào giảm mạnh khoảng 30% nên LNST tăng đột biến, đạt 253,9 tỷ đồng, gấp 6,5 lần so với năm trước vượt 124% so với kế hoạch LNST 2012 EPS 2012 đạt 4.339 đồng/cổ phiếu Giảm nhẹ giá bán, trì doanh thu nhằm tận dụng tối đa lợi nguyên liệu đầu vào giá thấp Mặc dù giá nguyên liệu cao su đầu vào giảm mạnh 30% so với năm trước, nhiên doanh nghiệp săm lốp Việt Nam giảm giá bán Trong năm 2012, CSM giảm nhẹ giá bán 3% kể từ đầu Q3/2012, giá trung bình năm 2012 cao 2.9% so với giá trung bình 2011 Với 95% nhu cầu săm lốp đến từ thay nhu cầu săm lốp ổn định kinh tế Việt Nam gặp nhiều khó khăn năm 2012 Cùng với sách đẩy mạnh chiết khấu cho đại lý, sản lượng tiêu thụ CSM trì mà tăng 1,1% so với năm 2011 Cơ cấu doanh thu theo sản phẩm nhìn chung nhiều thay đổi so với năm 2011 với săm lốp ô tô xe máy chiếm 85% tổng doanh thu Cơ cấu doanh thu năm 2012 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM LNGB đạt 23,23% cao nhiều so với mức 8,98% năm 2011 thấp mức kỷ lục năm 2009 25,27% Biên lợi nhuận gộp cao chủ yếu nhờ giá cao su giảm khoảng 30% so với năm trước, đồng thời giá bán trung bình sản phẩm CSM tăng nhẹ 2,9% Ngoài với 34% tổng sản lượng lốp bias xuất khẩu, hợp đồng xuất ký theo lô, giao hàng sau tháng, giá nguyên liệu đầu vào giảm mạnh, LNGB mặt hàng xuất mức cao giá bán chốt mức cao trước Mặt khác, yếu tố quan trọng góp phần cải thiện đáng kể biên lợi nhuận gộp CSM năm hiệu hoạt động cải thiện Trước CSM có xí nghiệp, cuối năm 2012 CSM xí nghiệp phí quản lý trực tiếp giảm, hiệu hoạt động cải thiện từ giảm giá vốn hàng bán Cụ thể hơn, trước CSM có đến 2200 nhân viên, có 1700 nhân viên 2.1.4 Chi phí bán hàng chi phí quản lý tăng mạnh để trì doanh thu Với mục đích trì doanh thu điều kiện kinh tế Việt Nam khó khăn CSM đẩy mạnh chiết khấu cho đại lý nhằm trì doanh thu Do đó, chi phí bán hàng tăng 48,35%yoy, tương đương 35,49 t ỷ Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng mạnh năm Nguyên nhân chủ yếu CSM thực dự án Radial, số chi phí quản lý phát sinh từ dự án ghi nhận vào CPQL công ty kỳ CPQL tăng 169,48% tương đương 101,26 tỷ so với kỳ Tuy tỷ lệ CPBH CPQL/DTT tăng mạnh từ 4,55% năm 2011 lên 8,87% năm 2012 mức tăng hoàn toàn không đáng kể so với mức cải thiện LNGB từ 8,98% năm 2011 lên 23,23% năm 2012 Hàng tồn kho (chủ yếu nguyên liệu thành phẩm giá thấp) chiếm đến 45% tổng tài sản đảm bảo lợi nhuận cho CSM nửa đầu năm 2012 Với giá cao su SVR 10 quý năm 2012 mức thấp, tồn kho nguyên liệu cao su tự nhiên CSM khoảng 2.700 USD/tấn so với mức giá trung bình Q1/2013 khoảng 3.011 USD/tấn CSM tiếp Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM tục hưởng lợi đáng kể từ lượng hàng tồn kho giá rẻ quý đầu năm 2013 2.1.5 Triển vọng 2013 Tôi dự báo doanh thu CSM đạt 3.223 tỷ đồng, tăng 5,9% so với năm 2012 Sản lượng tiêu thụ trung bình sản phẩm truyền thống dự báo tăng 3,9% Với mạnh dòng sản phẩm săm lốp xe máy, năm 2013 CSM đẩy mạnh tiêu thụ săm lốp xe máy với sản phẩm có đặc biệt dòng sản phẩm Euromina (lốp xe scooter) Dự báo sản lượng tiêu thụ săm lốp xe máy CSM tăng thêm khoảng 6,8%, tương đương với tốc độ tăng trung bình ước tính ngành săm lốp xe máy Về mảng săm lốp ô tô, với sản lượng tiêu thụ ô tô tăng trở lại, với kinh tế có dấu hiệu hồi phục nhẹ, nhu cầu vận chuyển tăng, dự báo sản lượng tiêu thụ săm lốp ô tô (không bao gồm sản phẩm từ dự án Radial) năm tới tăng nhẹ khoảng 2% Doanh thu từ dự án radial đóng góp khoảng 109 tỷ đồng năm 2013 Công suất năm giai đoạn 175 ngàn lốp/3 ca/năm, CSM dự kiến sản xuất từ tháng 8/2013, sản phẩm thị trường vào tháng 9/2013 Với giả định sản xuất ca/ngày sản lượng sản xuất CSM năm 2013 tính từ đầu tháng tương đương ứng khoảng 14,5 ngàn lốp Vì sản lượng không cao nên cho CSM hoàn toàn tiêu thụ hết lượng lốp radial sản xuất năm Với giá lốp trung bình khoảng 7,5 triệu đồng/lốp doanh thu lốp radial mang lại khoảng 109 tỷ đồng Về giá bán, CSM gần không thay đổi giá bán năm 2013 so với giá bán cuối năm 2012 giá cao su năm 2013 dự báo giảm Tuy nhiên, với việc giảm giá 3% kể từ đầu Q3/12 giá bán trung bình năm 2013 ước tính giảm khoảng 1,5% so với năm 2012 Xu hướng thừa nguồn cung với triển vọng kinh tế giới không sáng sủa tiếp tục gây áp lực giảm giá cao su tự nhiên năm 2013 Điều thể rõ diễn biến giá cao su Q1/13.Thông thường quý với nguồn cung hạn chế thời điểm giá cao su tự nhiên mức cao 10 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM 2.2 Phân tích tiêu định lượng Báo cáo tài đồng) Công ty cổ phần công nghiệp cao su Miền Nam (Đơn vị tính : Triệu 2010 2011 2012 Đơn vị tính: Triệu đồng TỔNG TÀI SẢN A TÀI SẢN NGẮN HẠN I Tiền khoản tương đương tiền Tiền mặt Tiền gửi ngân hàng Tiền chuyển Các khoản tương đương tiền II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Chứng khoán đầu tư ngắn hạn Đầu tư ngắn hạn khác Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn III Các khoản phải thu 31/12/2012 Tỷ trọng 1.181.28 829.55 63.23 1.522.885 1.059.626 42.504 3.952 5.353 57.189 37.135 2.098 16 - - 30.00 - - - 30.000 - - - 280.04 284.904 1.847.0 100,0% 51 1.314.0 71,1% 39 30.4 2,3% 16 3.29 0,3% 27.1 2,1% 17 1.9 00 1.90 420.7 Tăng trưởng 21,29% 24,01% Tỷ trọng Dự kiến năm 2013 #DIV/0! - 534.912 1.900 28,44% - -38,37% - - - - - - 0,0% - - 0,1% - 1.900 0,0% - - 0,1% - - 0,0% - - 0,0% 32,0% 100,00% 47,69% 15 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM - - Phân tích mã cổ phiếu CSM ngắn hạn Phải thu khách hàng Trả trước cho người bán 248.361 256.444 25.209 23.217 Phải thu nội ngắn hạn - - Phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng - - Các khoản phải thu khác 12.698 11.677 Dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi (6.226) (6.434 ) 451.96 707.032 IV Hàng tồn kho Hàng mua đường Nguyên liệu, vật liệu Công cụ, dụng cụ Chi phí SX, KD dở dang Thành phẩm Hàng hóa 280.549 399.970 5.258 5.711 - 22 167.126 296.292 879 6.882 Hàng gửi bán - - Hàng hóa kho bảo thuế - - Hàng hóa bất động sản - - 82 340.9 53 85.7 78 6.09 (12.0 39) 836.6 47 525.5 06 5.16 302.7 18 3.26 - 25,9% 32,95% - - 6,5% 269,46% - - 0,0% - - 0,0% - - 0,5% -47,85% - - -0,9% 87,10% - - 63,7% 18,33% 0,0% - - - - 40,0% 31,39% - - 0,4% -9,60% - - 0,0% 100,00% - - - - - - 0,0% - - 0,0% - - 0,0% - - 23,0% 0,2% -52,63% 16 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM 10 Dự phòng giảm giá hàng tồn kho V Tài sản ngắn hạn khác Chi phí trả trước ngắn hạn (1.844) (1.844 ) 4.30 25.185 2.443 2.633 Thuế GTGT khấu trừ - 19.928 Thuế khoản khác phải thu Nhà nước - 301 1.865 2.325 Tài sản ngắn hạn khác B TÀI SẢN DÀI HẠN I Các khoản phải thu dài hạn Phải thu dài hạn khách hàng Vốn kinh doanh đơn vị trực thuộc 351.73 - 463.259 - - - - - Phải thu dài hạn nội - - Phải thu dài hạn khác - - Dự phòng phải thu dài hạn khó đòi - - II Tài sản cố định 1.Tài sản cố định hữu hình 294.03 266.207 415.022 239.056 24.2 95 2.53 19.7 14 2.05 533.0 12 482.1 62 181.8 30 0,0% 100,00% 1,8% - - 0,2% -3,83% - - 1,5% -1,07% - - - - - - 0,0% 0,2% -11,83% 28,9% 15,06% 0,0% - 533.012 - 0,0% - - 0,0% - - 0,0% - - 0,0% - - 0,0% - - 90,5% 34,1% - 17 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM 533.012 533.012 Phân tích mã cổ phiếu CSM - Nguyên giá 679.197 703.668 - Giá trị hao mòn lũy kế (412.990 ) (464.612 ) Tài sản cố định thuê tài 6.209 5.094 - Nguyên giá 8.384 8.384 - Giá trị hao mòn lũy kế (2.175) (3.289 ) Tài sản cố định vô hình 10.633 9.644 - Nguyên giá 17.222 17.222 - Giá trị hao mòn lũy kế (6.589) Chi phí xây dựng dở dang 10.983 III Bất động sản đầu tư - (7.579 ) 161.228 - - Nguyên giá - - - Giá trị hao mòn lũy kế - - IV Các khoản đầu tư tài dài hạn Đầu tư vào công ty 55.78 45.966 - - Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh 18.303 20.898 Đầu tư dài hạn khác 53.545 53.309 706.4 71 (524.6 42) 16.5 74 20.7 81 (4.2 08) 158.9 44 167.5 75 (8.6 31) 124.8 15 47.7 83 20.8 98 53.3 09 132,5% 0,40% - - -98,4% 12,92% - - 3,1% 225,33% 3,9% 147,88% - - -0,8% 27,92% - - 29,8% 1548,15 % - - 31,4% 873,01% - - -1,6% - - 23,4% - - 0,0% - - - - 0,0% - - 0,0% - - 9,0% - - 0,0% - - 3,9% - - 10,0% - - 18 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM Dự phòng giảm giá đầu tư tài dài hạn V Tài sản dài hạn khác Chi phí trả trước dài hạn Tài sản thuế thu nhập hoãn lại Tài sản dài hạn khác A NỢ PHẢI TRẢ I Nợ ngắn hạn Vay nợ ngắn hạn - Tr/đó: vay MSB (16.066 ) 1.91 (28.242 ) 1.685 2.039 - - 233 233 505.80 455.72 288.705 2.271 903.956 751.193 597.029 - - 53.283 61.086 2.489 2.966 Thuế khoản phải nộp Nhà nước 18.951 12.728 Phải trả người lao động 44.466 31.299 Chi phí phải trả 13.760 17.861 Phải trả nội - - Phải trả theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng - - Phải trả người bán Người mua trả tiền trước (26.4 24) 3.0 67 2.45 61 880.2 93 675.1 70 381.1 35 93.5 03 2.26 24.3 14 80.0 53 57.6 21 - -5,0% - 0,6% - - 0,5% - - 0,0% - - 0,1% - - 47,7% -2,62% 76,7% 10,12% - 43,3% -36,16% - 0,0% - - - 10,6% 53,07% - - 0,3% -23,63% - - - - 2,8% 9,1% 155,77% - - 6,5% 222,60% - - 0,0% - - 0,0% - - 19 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM Các khoản phải trả, phải nộp ngắn hạn khác 10 Dự phòng phải trả ngắn hạn 11 Quỹ khen thưởng, phúc lợi II Nợ dài hạn 16.363 7.325 - - 17.706 20.900 50.08 152.763 Phải trả dài hạn người bán - - Phải trả dài hạn nội - - 2.010 1.982 Phải trả dài hạn khác Vay nợ dài hạn - Tr/đó: vay MSB 45.967 150.588 - - - - 2.108 194 Dự phòng phải trả người bán - - Doanh thu chưa thực - - Quỹ phát triển khoa học công nghệ - - Thuế thu nhập hoãn lại phải trả Dự phòng trợ cấp việc làm B VỐN CHỦ SỞ HỮU I Vốn chủ sở hữu 675.47 675.47 618.929 618.929 25.7 59 10.5 21 205.1 23 3.66 201.3 42 2,9% 251,68% 0,0% 1,2% -49,66% 23,3% 34,28% - - - - - - - 205.123 0,0% - - 0,0% - 3.781 0,4% 85,13% - 22,9% 33,70% - 201.342 0,0% - - 0,0% - - - - 0,0% - - 0,0% - - 0,0% 966.7 52,3% 58 966.7 100,0% 58 - - 11 - 0,0% 100,00% 56,20% 56,20% - 20 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM #DIV/0! - Phân tích mã cổ phiếu CSM Vốn đầu tư chủ sở hữu 422.498 422.498 Thặng dư vốn cổ phần - - Vốn khác chủ sở hữu - - Cổ phiếu quỹ Chênh lệch đánh giá lại tài sản (12) (12) - - 442 1.400 Quỹ đầu tư phát triển 65.442 72.486 Quỹ dự phòng tài 17.254 24.299 - - 169.854 98.257 11 Nguồn vốn đầu tư XDCB - - 12 Quỹ hỗ trợ xếp doanh nghiệp - - Chênh lệch tỷ giá hối đoái Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu 10 Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối II Nguồn kinh phí - - Nguồn kinh phí - - Nguồn kinh phí hình thành TSCĐ - - 585.1 77 (1 2) 74.4 50 26.2 62 280.8 80 - 60,5% 38,50% - 585.177 0,0% - - 0,0% - - - - - - 0,0% 0,00% 0,0% 0,0% 100,00% - - 7,7% 2,71% - - 2,7% 8,08% - - - - 0,0% 29,1% 185,86% - #DIV/0! 0,0% - - 0,0% - - 0,0% - - 0,0% - - 0,0% - - 21 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM Tổng tài sản năm 2013 Công ty CP công nghiệp Cao su Miền Nam đạt mức sấp xỉ 1.900 tỷ tăng năm giai đoạn 2010 – 2013 với mức tăng trưởng đạt 21,29% Yếu tố ảnh hưởng mức tăng bao gồm : • Hàng tồn kho: Trong năm 2013 đạt 836 tỷ đồng với mức tăng 18,33% so với năm 2012 Điều cho thấy công ty để lượng hàng tồn kho lớn giai đoạn 2010 – 2013 Xét tình trạng chung kinh tế nước việc ứ đọng hàng tồn kho điều dễ hiểu, nhiên với tốc độ khó khả quan năm 2014 Công ty cần có sách mở cửa để khách hàng tiếp cận dễ với lượng hàng chất lượng • Tài sản cố định: Trong năm 2013, công ty đầu tư vào TSCĐ với mức giá trị lớn vào khoảng 482 tỷ đồng Điều cho thấy công ty mở rộng sản xuất kinh doanh Tổng nguồn vốn Trong năm 2013 công ty toán cho bên cung cấp số lượng lớn đạt giá trị xấp xỉ khoảng 880 tỷ đồng Điều phản ánh việc chiếm dụng vốn công ty chưa tốt thời gian Với việc trả khoảng Nợ ngắn hạn lớn vô hình chúng khiến cho công ty thiếu vốn để đem đầu tư vào Tài sản ngắn hạn Bên cạnh với việc bổ sung Vốn chủ sở hữu khiến cho tình hình sản xuất công ty khả quan Con số tăng đáng kể đạt giá trị 966 tỷ đồng tăng 56,2% 22 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM KẾT QUẢ KINH DOANH 2010 2011 2012 23 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM T/G 2012 Phân tích mã cổ phiếu CSM Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu - Chiết khấu - Giảm giá - Hàng bán bị trả lại - Thuế VAT, thuế xuất Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán - Tr/đó: Khấu hao giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài - Tr/đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng - Tr/đó: Khấu hao giá vốn hàng bán Chi phí quản lý doanh nghiệp - Tr/đó: Khấu hao giá vốn hàng bán Lợi nhuận từ HĐKD Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Chi phí thuế TNDN hành Chi phí thuế TNDN hoãn lại Lợi nhuận sau thuế TNDN 2.7 01.050 2.938.8 89 15.05 13.32 3.07 8.464 4.649 2.941 1.73 708 2.6 99.653 2.3 28.205 2.923.83 2.661.2 10 3.043 815 2.33 6.699 71.448 262.6 27 17.33 106.1 93 75.92 73.40 70 7.116 531 11 0.476 7.364 10 8.890 59.74 16 0.813 44.422 40.61 11.47 84 10.62 51.23 11.97 33 3.467 0.536 6.570 967 33 7.434 3.438 40.897 39.26 (112) 253 884 1.397 1.397 18.580 41.940 37.530 92.125 80.678 75.284 11.523 1.488 10.035 85.319 24 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM 4,75% 130,20% 147,27% -1,27% 4,10% -12,19% 169,25% -62,32% 4,03% 1,90% 48,35% 169,15% 721,04% 79,05% 1850,74% -62,65% 558,59% 596,96% 546,61% Phân tích mã cổ phiếu CSM Lãi cổ phiếu • • • • 0 466,85% Kết sản xuất kinh doanh tăng trưởng ổn định qua năm Năm 2012, Doanh thu đạt 3.044 tỷ đồng, tăng nhẹ 4% so với năm 2011 Lợi nhuận sau thuế lại tăng lần, đạt 254 tỷ đồng năm CSM tiến hành thu mua, dự trữ nguyên vật liệu giá rẻ giúp chi phí giá vốn giảm đến 12% so với kỳ năm 2011 tháng đầu năm 2013, vượt 24% kế hoạch kinh doanh năm Doanh thu đạt 2.333 tỷ đồng, tăng nhẹ so với kỳ năm 2012 Lợi nhuận sau thuế tăng 38% đạt gần 258 tỷ đồng Chi trả cổ tức đặn Năm 2012, công ty chi trả cổ tức 30%, 15% cổ phiếu 15% tiền mặt, dự kiến năm 2013 trả cổ tức >12% Khối lượng cổ phiếu giao dịch trung bình 21 phiên gần 468.146 cổ phiếu/ngày KẾT QUẢ CÁC CHỈ TIÊU PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Chỉ tiêu Chỉ tiêu khoản 1.Khả toán hành Khả toán nhanh Khả toán tức thời Chỉ tiêu hoạt động Vòng quay vốn lưu động Vòng quay hàng tồn kho Vòng quay khoản phải thu Hiệu suất sử dụng TSCĐ Chỉ tiêu cân nợ Tổng nợ phải trả/ Tổng tài sản Nợ dài dạn/Vốn CSH 10 Tổng nợ/Vốn CSH Chỉ tiêu thu nhập 11 Lợi nhuận gộp/Doanh thu 12 Lợi nhuận từ hoạt động KD/Doanh thu 13 Lợi nhuận sau thuế/Vốn CSH bình quân 14 Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản bình quân Tă m Đơn vị 2010 2011 2012 lần lần lần 1,82 0,83 0,20 1,41 0,47 0,06 1,95 0,71 0,05 - 3,10 4,59 10,35 4,12 2,56 3,03 8,63 3,39 - vòng vòng vòng lần % % % 42,82% 7,41% 74,88% 59,36% 24,68% 146,05% 47,66% 21,22% 91,06% -1 -3 -5 % 13,76% 8,98% 23,23% 14 7,36% 4,43% 14,37% 6,07% 32,02% 2,90% 15,07% % % % 25 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM 25 12 Phân tích mã cổ phiếu CSM 15 EBIT/Chi phí lãi vay lần 5,94 1,67 26 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM 5,36 Phân tích mã cổ phiếu CSM Các số toán đảm bảo khả toán tất nghĩa vụ nợ phát sinh Dư tiền mặt tương đương tiền cuối năm 2012 đạt 30 tỷ đồng CSM trì cấu trúc Nợ phải trả bình quân mức 54% Tổng ngồn vốn ổn định năm Các số hiệu sinh lời hồi phục mạnh năm 2012 sau năm 2011 đầy biến động mạnh giá nguyên vật liệu đầu vào PHẦN 3: QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ 3.1 Nhận xét Casumina công ty sản xuất săm lốp hàng đầu Việt Nam với mạnh dòng sản phẩm săm lốp xe máy, xe ô tô xe tải nhẹ, chiếm 33% thị phần nội địa 12% thị phần xuất CSM thuộc nhóm dẫn đầu ngành quy mô tốc độ tăng trưởng tổng tài sản vốn chủ sở hữu - Kết sản xuất kinh doanh tăng trưởng ổn định qua năm Năm 2012, Doanh thu đạt 3.044 tỷ đồng, tăng nhẹ 4% so với năm 2011 Lợi nhuận sau thuế lại tăng lần, đạt 254 tỷ đồng năm CSM tiến hành thu mua, trữ nguyên vật liệu giá rẻ giúp chi phí giá vốn giảm đến 12% so với kỳ 2011 - tháng đầu năm 2013, vượt 24% kế hoạch kinh doanh năm Doanh thu đạt 2.333 tỷ đồng, tăng nhẹ so với kỳ 2012 Lợi nhuận sau thuế tăng 38%, đạt gần 258 tỷ đồng - Chi trả cổ tức đặn Năm 2012, công ty chi trả cổ tức 30%, 15% cổ phiếu 15% tiền mặt, dự kiến năm 2013 trả cổ tức >12% 3.2 Khuyến nghị đầu tư Với lợi lớn từ lượng hàng tồn kho nguyên liệu giá thấp từ cuối năm 2012 xu hướng giá cao su nguyên liệu giảm với triển vọng từ dự án radial CSM hoàn toàn đạt kết kinh doanh khả quan năm 2014 Bên cạnh đó, 27 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM với thương hiệu mạnh, sản phẩm chất lượng cao, mạng lưới phân phối rộng CSM thực cổ phiếu tốt để đầu tư ngắn trung hạn Khuyến nghị nên mua cổ phiếu CSM 28 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM 29 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM [...]... STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM với thương hiệu mạnh, sản phẩm chất lượng cao, mạng lưới phân phối rộng CSM thực sự là một cổ phiếu tốt để đầu tư trong ngắn và trung hạn Khuyến nghị của tôi là nên mua cổ phiếu CSM 28 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM 29 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM ... Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM Tôi cho rằng giá cao su trong 6 tháng cuối năm có thể giảm về mức 2.600USD/tấn, và trong kịch bản này, lợi nhuận sau thuế đạt được có thể lên đến 301,3 tỷ đồng 14 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM 2.2 Phân tích các chỉ tiêu định lượng Báo cáo tài chính đồng) Công ty cổ phần công nghiệp cao su Miền... Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM 9 25 12 Phân tích mã cổ phiếu CSM 15 EBIT/Chi phí lãi vay lần 5,94 1,67 26 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM 5,36 Phân tích mã cổ phiếu CSM Các chỉ số thanh toán đảm bảo khả năng thanh toán tất cả các nghĩa vụ nợ phát sinh Dư tiền mặt và tương đương tiền cuối năm 2012 đạt hơn 30 tỷ đồng CSM duy trì cấu trúc Nợ phải trả bình quân ở... khả quan Con số này tăng đáng kể và đạt giá trị 966 tỷ đồng và tăng 56,2% 22 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM KẾT QUẢ KINH DOANH 2010 2011 2012 23 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM T/G 2012 Phân tích mã cổ phiếu CSM Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu - Chiết khấu - Giảm giá - Hàng bán bị trả lại - Thuế... 0,0% 966.7 52,3% 58 966.7 100,0% 58 - - 11 2 - 0,0% 100,00% 56,20% 56,20% - 20 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM #DIV/0! - Phân tích mã cổ phiếu CSM 1 Vốn đầu tư của chủ sở hữu 422.498 422.498 2 Thặng dư vốn cổ phần - - 3 Vốn khác của chủ sở hữu - - 4 Cổ phiếu quỹ 5 Chênh lệch đánh giá lại tài sản (12) (12) - - 442 1.400 7 Quỹ đầu tư phát triển 65.442 72.486 8 Quỹ dự phòng tài chính... xuất của CSM chỉ ở mức 2.694 USD/tấn, giảm 12,7% so với năm 2012 Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp CSM năm 2013 dự báo sẽ ở mức cao 24,47%, cao hơn so với năm 2012 là 23,23% 11 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM Chi phí lãi vay và khấu hao phát sinh thêm từ dự án Radial trong năm 2013 vẫn ở mức rất thấp và tác động không đáng kể đến kết quả kinh doanh của CSM trong... định như trên chúng tôi dự báo LNST năm 2013 của CSM đạt 301,3 tỷ đồng, tăng 18,7% so với cùng kỳ Với giả định CSM sẽ chia cổ tức bằng cổ phiếu 15% cho năm 2012 thì EPS pha loãng dự phóng năm 2013 của CSM là 4.477 đồng /cổ phiếu Cập nhật tiến độ dự án RADIAL Tổng vốn cho giai đoạn 1 khoảng 1.707 tỷ đồng, thấp hơn so với dự toán ban đầu (1.931 tỷ) nhờ CSM giảm được chi phí mua sắm máy móc do kinh tế... 37.530 92.125 80.678 1 75.284 11.523 1.488 10.035 1 85.319 24 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM 4,75% 130,20% 147,27% -1,27% 4,10% -12,19% 169,25% -62,32% 4,03% 1,90% 48,35% 169,15% 721,04% 79,05% 1850,74% -62,65% 558,59% 596,96% 546,61% Phân tích mã cổ phiếu CSM Lãi cơ bản trên cổ phiếu • • • • 0 0 466,85% 0 Kết quả sản xuất kinh doanh tăng trưởng ổn định qua các năm Năm 2012, Doanh thu... phí mua sắm máy móc do kinh tế suy thoái , máy móc trang thiết bị được bán rẻ hơn so với lúc dự toán Ước tính năm 2012 CSM đã đầu tư được 260 tỷ đồng, chủ yếu là tiền thuê đất 150 tỷ đồng và xây dựng cơ bản 12 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM Trong năm 2013 sẽ đầu tư tiếp 1.070 tỷ đồng, chủ yếu để mua sắm thiết bị Năm 2014 sẽ đầu tư tiếp 377 tỷ nữa để nâng... 2013 #DIV/0! - 534.912 1.900 28,44% - -38,37% - - - - - - 0,0% - - 0,1% - 1.900 0,0% - - 0,1% - - 0,0% - - 0,0% 32,0% 100,00% 47,69% 15 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM - - Phân tích mã cổ phiếu CSM ngắn hạn 1 Phải thu khách hàng 2 Trả trước cho người bán 2 248.361 256.444 25.209 23.217 3 Phải thu nội bộ ngắn hạn - - 4 Phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng - - 5 Các khoản ... Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM KẾT QUẢ KINH DOANH 2010 2011 2012 23 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM T/G 2012 Phân tích mã cổ phiếu CSM Doanh thu bán hàng... CH19D.TCNH Ma CK CSM 25 12 Phân tích mã cổ phiếu CSM 15 EBIT/Chi phí lãi vay lần 5,94 1,67 26 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM 5,36 Phân tích mã cổ phiếu CSM Các số toán đảm... mạng lưới phân phối rộng CSM thực cổ phiếu tốt để đầu tư ngắn trung hạn Khuyến nghị nên mua cổ phiếu CSM 28 Nguyen Thi Thanh Mai STT 50 Lop CH19D.TCNH Ma CK CSM Phân tích mã cổ phiếu CSM 29 Nguyen