PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU HAG

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC o0o TIỂU LUẬN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU HAG MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam HAG Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai WTO Tổ chức Thương mại Thế giới TTQT Thanh toán quốc tế BCTC Báo cáo tài chính CTCP Công ty cổ phần  Tiểu luận Môn Phân tích tài chính LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức đi vào hoạt động từ năm 2000, thời gian hoạt động tuy không quá ngắn nhưng vẫn là một thị trường non trẻ trên thế giới. Thêm vào đó, hoạt động đầu tư chứng khoán diễn ra theo cảm tính nhiều hơn là dựa vào những phân tích thực sự. Vì vậy người viết đã dành thời gian để nghiên cứu và thực hiện tiểu luận với đề tài: “Phân tích mã cổ phiếu HAG”. Nội dung tiểu luận gồm ba phần: Chương I: Giới thiệu chung về Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Chương II: Phân tích môi trường hoạt động kinh doanh Chương III: Phân tích chỉ tiêu tài chính Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Chương IV: Định giá và Khuyến nghị đầu tư Người viết xin gửi lời cảm ơn đến TS. Phan Trần Trung Dũng đã giúp người viết có được những kiến thức nền tảng cơ bản về môn Phân tích Tài chính, đồng thời đã có những định hướng và gợi ý giá trị để người có thể thực hiện được đề tài này. Đây là một đề tài tương đối phức tạp, đồi hỏi kiến thức sâu rộng và kinh nghiệm thực tiễn, do đó, trong thời lượng nghiên cứu của một tiểu luận, bài viết khó tránh khỏi sai sót. Người viết rất mong nhận được sự đánh giá và góp ý chuyên môn của các thầy giáo, cô giáo để tiểu luận được hoàn thiện hơn. 3 3 CHƯƠNG I: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN HOÀNG ANH GIA LAI 1.1 Thông tin doanh nghiệp Tiền thân của Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai là xí nghiệp tư doanh Hoàng Anh Pleiku do ông Đoàn Nguyên Đức sáng lập năm 1993 và được chuyển đổi thành CTCP HAGL năm 2006. Công ty chính thức niêm yết cổ phiếu trên sàn HOSE năm 2008 với mã chứng khoán là HAG. Một số thông tin cơ bản như sau: Tên công ty: Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Tên giao dịch đối ngoại: HAGL Joint Stock Company Tên viết tắt: HAGL Logo của công ty: Slogan: Đoàn kết là sức mạnh Địa chỉ: 15 Trường Chinh, Phường Phù Đổng, TP Pleiku, Tỉnh Gia Lai Điện thọai: (84-59) 2 222 249 Fax: (84-59) 2 222 247 Website: www.hagl.com.vn Mã số thuế: 5900377720 Vốn điều lệ (tính đến 31/12/2012): 5.373.710.490.000 VNĐ 1.2 Lịch sử hình thành - Năm 1993, Xí nghiệp tự doanh Hoàng Anh được thành lập. Khánh thành nhà máy chê biến gỗ nội thất và ngoài trời tại Gia Lai. - Năm 2002, khánh thành nhà máy chê tác đá granite. Mở rộng thêm một nhà máy chế biến gỗ nội thật tại Gia Lai. Câu lạc bộ bóng đá Hoàng Anh Gia Lai ra đời sau khi UBND tỉnh Gia lai ra quyêt định chính thức chuyển giao đội bóng đá cho xí nghiệp. - Năm 2004: Khai trương hoạt động HAGL Resort Qui Nhơn. - Năm 2005: Khai trương hoạt động HAGL Resort Đà Lạt. - Năm 2006: Khai trương hoạt động HAGL Hotel Pleiku. 4 4 - Xí nghiệp chuyển đổi sang hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần và đổi tên tên là Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai với vốn điều lệ ban đầu 296 tỷ đồng. Đại hội cổ đông lần đầu được tổ chức thành công tại HAGL Hotel, Pleiku - Năm 2007: Khai trương cao ốc văn phòng HAGL SAFOMEC. - Sáp nhập các Công ty Hoàng Anh Quy Nhơn, Hoàng Anh Sài Gòn và Công ty cổ phần kinh doanh nhà Hoàng Anh vào Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai. - Năm 2008: + Ký hợp đồng tài trợ 19 triệu USD cho chính phủ nước CHDCND Lào xây dựng " Khu nhà ở vận động viên Seagames 2009" + Nhận giấy phép đầu tư trồng 10.000 ha cao su tại tỉnh Attapeu, CHDCND Lào. + Ngaỳ 22 tháng 12 năm 2008, Công ty chính thức niêm yết cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán Tp HCM + Khai trương hoạt động HAGL Hotel Plaza Đà Nẵng. + Khánh thành học viện bóng đá HAGL Arsenal JMG. - Trải qua 06 lần tăng vốn, vốn điều lệ đầu năm 2009 của công ty là 1.798,1 tỷ đồng, là công ty cổ phần chuyên về bất động sản có vốn lớn hàng đầu tại Việt Nam. Ngày 18/11/2009: Thay đổi giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh lần thứ 13. Vốn điều lệ mới của Công ty là 2.704.654.580.000 đồng. - Tháng 05/2010: Chuyển đổi 1.450.000 trái phiếu trước thời hạn tăng vốn điều lệ lên 2.925.206.970.000 tỷ đồng. - Năm 2010, công ty tăng vốn điều lệ lên 3.115 tỷ đồng. - Năm 2011, mức vốn điều lệ của công ty là 4.673 tỷ đồng. 1.3 Một số chỉ tiêu tài chính cơ bản Đơn vị: Triệu đồng STT Chỉ tiêu Q2/2013 Năm 2012 Năm 2011 Năm 2010 Năm 2009 1 Tổng tài sản 32,988,01 0 31,284,82 7 25,576,51 2 18,771,71 7 12,196,211 2 Nợ ngắn hạn 9,324,781 6,724,316 6,778,371 5,196,037 4,294,842 3 Nợ dài hạn 10,038,49 7 13,736,93 7 8,714,919 3,551,006 2,773,714 4 Vốn chủ sở hữu 12,672,06 0 9,753,290 9,398,583 9,158,715 4,694,915 5 Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ 1,414,973 4,394,478 3,150,252 4,524,878 4,365,309 6 Giá vốn hàn bán và dịch vụ cung cấp 752,298 3,193,912 1,726,300 2,232,775 2,358,547 7 Lợi nhuận trước thuế 500,002 524,889 1,701,895 3,017,410 1,743,504 8 Lợi nhuận thuần trong năm 455,214 365,238 1,325,317 (243,529) 36,698 Nguồn: BCTC kiểm toán 2009-2012, BCTC soát xét giữa niên độ 30/06/2013 5 5 1.4 Triết lý kinh doanh HAG có những Triết lý kinh doanh khá sâu sắc, được thể hiện rõ ràng trong hoạt động kinh doanh của họ. Cụ thể như sau: Tài nguyên tái tạo: Công ty hiểu rằng tài nguyên thiên nhiên là hữu hạn, cho nên muốn phát triển bền vững phải quan tâm đến đầu tư và phát triển các nguồn tài nguyên tái tạo. Trên cơ sở đó, trong những năm qua HAG đã đầu tư rất lớn vào trồng cây cao su tại các khu rừng nghèo ở khu vực Đông Dương được Chính phủ các nước sở tại cấp. Công ty sử dụng hế thống tưới tiêu nhỏ giọt Israel tiết kiệm được một lượng nước và phân bón đáng kể Hợp tác công tư: Mô hình Hợp tác công tư (public private partnership/PPP) đã được HAG áp dụng rất sớm khi mở rộng lĩnh vực kinh doanh sang nông nghiệp và mở rộng địa bàn kinh doanh sang các nước láng giềng. Mô hình PPP đã được áp dụng rất thành công tại Lào và được Chính phủ Lào xem là mô hình kiểu mẫu khi kêu gọi đầu tư nước ngoài vào Lào. HAG đã tài trợ vốn không lãi suất cho Chính phủ Lào, xây dựng cơ sở hạ tầng để phục vụ SEA GAMES cũng như hàng loạt công trình công cộng khác như sân bay, cầu đường, bệnh viện, trường học, nhà ở, khu vực hành chính của cộng đồng địa phương… Mô hình này được dựa trên, và được cũng cố thêm bởi nền tảng mối quan hệ tốt đẹp về chính trị và kinh tế giữa Việt Nam với các nước láng giềng cũng như các nước đang phát triển trong khối ASEAN. Đầu tư chiều sâu và chuỗi giá trị: Để tạo ra lợi thế cạnh tranh riêng biệt trên phạm vi quốc tế, bên cạnh quy mô kinh tế, Công ty luôn nghiên cứu và ứng dụng các giải pháp công nghệ mới và tiên tiến nhất để áp dụng vào quy trình sản xuất, đặc biệt là trong lĩnh vực trồng cây công nghiệp. Công ty áp dụng thâm canh trong việc trồng cây cao su và mía bằng cách vận dụng một cách triệt để kinh nghiệm ngàn đời là “nhất nước, nhì phần, tam cần, tứ giống”. Công ty là doanh nghiệp đầu tiên của Việt Nam ứng dụng công nghệ tưới nước nhỏ giọt của Isreal để tăng năng suất và giảm tối đa lượng nước sử dụng để bảo vệ môi trường. Công ty đã thành lập Viện nghiên cứu cây cao su, đây là viện nghiên cứu cây cao su tư nhân đầu tiên của Việt Nam, và các giáo sư chuyên ngành cao su Thái Lan và Việt Nam của viện đã nghiên nghiên cứu, phân tích thổ nhưỡng của các khu vực trồng cao su khác nhau để tạo ra những loại phân bón riêng biệt, với thành phần phù hợp, vừa thích hợp cho cây vừa đảm bảo tiết kiệm chi phí và tránh lãng phí. Khu phức hợp mía đường ở Attapeu (Lào) là một điển hình của việc đầu tư chiều sâu và gắn kết chuổi giá trị để tạo ra sản phẩm chính là đường, và sử dụng các phụ phẩm và chất thải để tạo ra các phụ phẩm khác là xăng sinh học (ethanol), nhiệt điện, và phân bón. Công ty cũng ứng dụng việc quản lý chuổi giá trị vào lĩnh vực bất động sản bằng cách liên kết các mắc xích chủ yếu là gỗ, đá, thiết kế và xây dựng để tạo ra sản phẩm có khả năng cạnh tranh cao. Cùng nhau phát triển: Triết lý kinh doanh “cùng nhau phát triển” của Công ty đã được vận dụng một cách thành công và có được sự ủng hộ lớn từ đối tác và khách 6 6 hàng. Nhờ vậy, Công ty là một trong số ít các công ty huy động được một khối lượng vốn lớn từ các định chế lớn và uy tín trong và ngoài nước; Công ty luôn được ngân hàng hỗ trợ kịp thời khi gặp khó khăn; cổ đông chiến lược, cộng đồng địa phương và cơ quan nhà nước sở tại luôn hỗ trợ Công ty một cách nhiệt tình; Công ty có được một đội ngũ quản lý trung thành và nhiệt tình trong một môi trường năng động và cạnh tranh. 1.5 Chiến lược phá triển trung và dài hạn Từ năm 2007, khi thị trường bất động sản trong nước đang sốt nóng và hàng loạt doanh nghiệp không chuyên ngành cũng nhảy vào kinh doanh bất động sản thì HAG, một doanh nghiệp bất động sản lớn nhất lúc đó, lại đi làm một công việc ngược lại là qua Lào trồng cao su. Công ty đã nhận thức rõ được ngành bất động sản là ngành rất nhạy cảm với chính sách và điều kiện kinh tế, và có tính chu kỳ rất rõ rệt, cho nên muốn phát triển bền vững phải bổ sung các trụ cột dài hạn khác nữa. Dựa trên cơ sở phân tích và đánh giá thế mạnh và điểm yếu của Công ty, cơ hội kinh doanh và những thách thức trong từng ngành nghề kinh doanh, cùng với kinh nghiệm tích lũy trong suốt thời gian qua, Công ty đã tái cấu trúc tập trung vào 2 ngành chính là nông nghiệp và bất động sản. Ngành nông nghiệp: Đây là lĩnh vực ưu tiên số một, HAG đã và đang tập trung đầu tư vào cây cao su và mía đường, sau đó có thể tiến đến trồng một số cây công nghiệp trung hạn khác như cọ dầu. Việc đầu tư vào nông nghiệp được xem là mũi nhọn chiến lược của Công ty, dựa trên lợi thế là có được quỹ đất lớn, thuận tiện cho việc áp dụng máy móc và công nghệ vào sản xuất làm tăng năng suất và hạ giá thành sản phẩm. Mô hình hợp tác công tư được vận dụng một cách khéo léo thông qua việc “đổi hạ tầng lấy nhượng quyền đất trồng cây công nghiệp” đã giúp HAG phát triển quỹ đất rộng lớn ở các quốc gia láng giềng. Ngành này có tỷ suất lợi nhuận rất cao khi đạt được mức sản lượng kỳ vọng, tạo ra dòng tiền lớn và tăng trưởng ổn định, giúp Công ty tránh được các ảnh hưởng tiêu cực từ các ngành kinh doanh truyền thống có tính chu kỳ cao và dễ bị tổn thương khi các điều kiện của nền kinh tế trở nên không thuận lợi. Ngành bất động sản: HAG vẫn là doanh nghiệp bất động sản lớn và có lợi thế cạnh tranh rõ ràng trong phân khúc căn hộ chung cư trung cấp do tích hợp được lợi thế từ ngành sản xuất gỗ, đá cũng như kinh nghiệm trong việc thiết kế, xây dựng và quản trị chi phí hiệu quả. Tuy nhiên, ngành bất động sản có tính chu kỳ và rủi ro cao, cho nên HAG thực hiện chiến lược đa dạng hóa địa bàn kinh doanh, mở rộng qua các nước ASEAN kém phát triển khác. Hiện tại thị trường bất động sản trong nước đang gặp nhiều khó khăn và chưa thấy dấu hiệu phục hồi, cho nên HAG chỉ chọn lọc đưa một vài dự án phù hợp với thị trường vào kinh doanh. Thay vào đó, Công ty đang đầu tư quyết liệt vào dự án lớn tại Yangon, Myanmar để tận dụng cơn sốt bất động sản mà 7 7 thị trường tiềm năng Myanmar đang trải qua sau khi nước này tuyên bố mở cửa và thông qua Luật đầu tư nước ngoài với nhiều quy định thông thoáng. 1.6 Lĩnh vực kinh doanh Hoạt động chính của HAG là phát triển căn hộ để bán và cho thuê; xây dựng; trồng và kinh doanh cao su, mía và cọ dầu; xây dựng và kinh doanh thủy điện, khai khoáng, sản xuất và kinh doanh sản phẩm bằng gỗ và đá granit; kinhh doanh khách sạn và khu nghỉ dưỡng; và các hoạt động về thể thao giải trí. Dưới đây là cơ cấu doanh thu của HAG từ năm 2009-Q2/2013: Nguồn: BCTC kiểm toán 2009-2012, BCTC soát xét giữa niên độ 30/06/2013 Căn cứ vào cơ cấu doanh thu của HAG trong thời gian gần đây, có thể thấy rằng, từ năm 2012 trở lại, doanh thu từ hoạt động bất động sản chiếm tỷ trọng lớn nhất, tuy nhiên từ đầu năm 2013, cơ cấu doanh thu dịch chuyển rất mạnh. Ngành nghề mang lại doanh thu lớn nhất cho Doanh nghiệp là từ ngành nông nghiệp. HAG cũng đã có định hướng rõ ràng về hoạt động kinh doanh trong dài hạn là tập trung vào hai lĩnh vực chính là Bất động sản và Nông nghiệp. Tuy nhiên, lĩnh vực nông nghiệp cũng mới có đóng góp bước đầu vào cơ cấu doanh thu. Trong thời lượng nghiên cứu có hạn và sự giới hạn của dữ liệu, người viết coi ngành bất động sản là ngành nghề hoạt động chính của doanh nghiệp và các phân tích ở những phần sau cũng sẽ dựa trên cơ sở này. 1.7 Cơ cấu cổ đông tại 30/06/2013 STT Tên Cổ Đông Số lượng cổ phiếu nắm giữ Tỷ Lệ % 1 Đoàn Nguyên Đức 311,605,030 43.39 % 2 Credit Suisse (Hong Kong) Ltd 73,309,446 10.21 % 3 Deutsche Bank AG & Deutsche Asset Management (Asia) Ltd 23,726,056 3.30% 4 Vietnam Century Fund 21,477,150 2.99% 5 Deutsche Bank Trust Company Americas 8,527,620 1.19% 6 Wareham Group Limited 7,184,707 1% 7 Đoàn Nguyên Thu 5,870,416 0.82% 8 8 8 Nguyễn Văn Minh 3,023,561 0.42% 9 Nguyễn Văn Sự 2,555,677 0.36% 10 Trà Văn Hàn 1,238,544 0.17% 11 Lê Hùng 600,012 0.08% 12 Võ Trường Sơn 548,777 0.08% 13 Vũ Hữu Điền 207,000 0.03% 14 Hồ Thị Kim Chi 131,964 0.02% 15 Lê Văn Rõ 119,840 0.02% 16 Nguyễn Văn Tốn 21,400 0% 17 Nguyễn Xuân Thắng 18,726 0% Cổ đông lớn của HAG là Ông Đoàn Nguyên Đức (43,39%) và Credit Suisse (Hong Kong) Ltd (10,21%). Ngoài ra, những cổ đông còn lại chủ yếu là cá nhân với tỷ lệ sở hữu rất thấp và chủ yếu là thành viên HĐQT, BKS và Ban Lãnh đạo. 9 9 1.8 Thông tin về Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát và Ban lãnh đạo (Danh sách cập nhật tại 30/06/2013) Tên Chức vụ Đoàn Nguyên Đức Chủ tịch Hội đồng quản trị Pornchai Lueang-A-Papong Ủy viên Hội đồng quản trị Nguyễn Văn Minh Ủy viên Hội đồng quản trị Võ Thị Huyền Lan Ủy viên Hội đồng quản trị Đoàn Nguyên Thu Ủy viên Hội đồng quản trị Nguyễn Văn Sự Ủy viên Hội đồng quản trị Vũ Hữu Điền Ủy viên Hội đồng quản trị Lê Hùng Ủy viên Hội đồng quản trị Nguyễn Văn Tốn Trưởng Ban Kiểm soát Nguyễn Xuân Thắng Thành viên Ban Kiểm soát Lâm Hoàng Hải Thành viên Ban Kiểm soát Nguyễn Văn Sự Tổng Giám đốc Nguyễn Văn Minh Phó Tổng Giám đốc Lê Văn Rõ Phó Tổng Giám đốc Đoàn Nguyên Thu Phó Tổng Giám đốc Võ Trường Sơn Phó Tổng Giám đốc Trà Văn Hàn Phó Tổng Giám đốc Hồ Thị Kim Chi Kế toán trưởng Võ Trường Sơn Đại diện công bố thông tin 10 10 [...]... tài chính 3.1.5 Chỉ số cổ phiếu EPS của doanh nghiệp có xu hướng giảm dần qua các năm Tuy nhiên so sánh với trung bình ngành tại cuối năm 2011, thu nhập trên mỗi cổ phiếu HAG vần cao hơn nhiều so với ngành Từ năm 2011 trở lại, hệ số giá trên thu nhập ở mức khá thấp, khoảng 5 lần Tuy nhiền từ năm 2012 trở lại đây, tỷ lệ này tăng lên mức cao, trên 20 lần Điều này cho thấy giá cổ phiếu hiện tại đang khá... nội tại cổ phiếu Dòng tiền vĩnh viễn - Perpetuity value (đồng) 125,921,338,590,181 Discounted perpetuity value 68,227,629,654,840 Giá trị doanh nghiệp 68,227,654,399,065 Tổng nợ 19,363,277,678,000 Lợi ích cổ đông thiểu số 952,672,240,000 Tiền và các khoản tương đương tiền 2,376,595,774,000 Giá trị VCSH Doanh nghiệp 50,288,300,255,065 Số lượng cổ phiếu lưu hành tại 03/01/2014 718,156,322 Giá cổ phiếu. .. HAG 3 Đường Stevia là gì?, [Online]: http://www.vinhnamanh.com.vn/tin-thitruong/tin-chuyen-nganh/182-duong-stevia-la-gi.html 4 Cao su tổng hợp, [Online]: http://vi.wikipedia.org/wiki/Cao_su_t%E1%BB %95ng_h%E1%BB%A3p 5 Đắng cay cổ phiếu mía đường, [Online]: http://stox.vn/tintuc/stock/187784/dang-cay-co-phieu-mia-duong.html 6 Giá cổ phiếu HAG, [Online]: http://www.cophieu68.vn/historyprice.php? id =hag. .. thấy rằng, việc điều chỉnh g và Re có thể ảnh hưởng rất lớn tới Giá cổ phiểu Giá cổ phiếu tỷ lệ nghịch với Re và tỷ lệ thuận với g 4.2 Định giá theo phương pháp P/E 23 23 Người viết chọn 20 Doanh nghiệp trong ngành có quy mô VCSH (giá trị sổ sách) tương đương với HAG vào danh sách Peer Group để định giá HAG Kết quả cụ thể như sau: ST Mã T 1 VIC 2 ITA 3 OGC 4 KBC 5 IJC 6 REE 7 DIG 8 PDR 9 QCG 10 SCR 11... 2012 trở lại đây, tỷ lệ này tăng lên mức cao, trên 20 lần Điều này cho thấy giá cổ phiếu hiện tại đang khá đắt, cao hơn nhiều so với thu nhập từ cổ phiếu mang lại Có thể các nhà đầu tư đang kỳ vọng trong tương lai tốc độ tăng của cổ tức sẽ cao 20 20 3.2 Phân tích Dupont Áp dụng công thức Dupont, ta có kết quả như sau: Chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu thuần Doanh thu thuần/TTS TTS/Vốn CSH ROE (Dupont)=... 952,672,240,000 Tiền và các khoản tương đương tiền 2,376,595,774,000 Giá trị VCSH Doanh nghiệp 50,288,300,255,065 Số lượng cổ phiếu lưu hành tại 03/01/2014 718,156,322 Giá cổ phiếu (VND) 70,024 B4: Phân tích độ nhạy của Giá cổ phiếu khi thay đổi Tỷ lệ chiết khấu (Re) và tốc độ tăng trưởng dòng tiền tự do (g) Tốc độ tăng trưởng (g) 3.00% 4.00% 5.00% 5.40% 6.00% 7.00% 10.00% 11.00% 91,124 72,116 111,789 87,064 140,721... giảm năng suất của ngành kinh doanh truyền thống này và gián tiếp ảnh hưởng đến ngành bất động sản, vốn sử dụng nhiều sản phẩm nội bộ để kiểm soát chi phí xây dựng căn hộ 2.4 Phân tích SWOT Người viết sử dụng mô hình SWOT để phân tích ĐIỂM MẠNH • • • • • • • ĐIỂM YẾU Trình độ lao động có công nghệ và kỹ thuật cao Thương hiệu sản phẩm có uy tín cao và đã được khẳng định tại Việt Nam Khả năng cạnh tranh... 90.500.000 90.000.000 72.267.000 69.086.688 67.085.108 63.600.000 56.249.956 55.687.399 52.499.681 giá bằng phương pháp DDM Thống kê lịch sử trả cổ tức của HAG, doanh nghiệp đã trả cổ tức bằng tiền mặt 3 lần với giá trị cụ thể như sau: Ngày GDKHQ Giá trị cổ tức 25/03/2009 1,500 01/08/2010 1,000 15/11/2013 500 Theo phương pháp DDM, ta có: 24 24 Trong đó: Re = 13,04% g = 5,04% D0 = 500 Ta tính được 6.899... sử dụng 3 phương pháp định giá cơ bản là FCF, P/E và DDM với tỷ trọng lần lượt là 50%, 25% và 25% Giá trung bình tính ra là 52.617 đồng /cổ phiếu HAG So sánh với giá thị trường tại thời điểm 03/01/2014, giá thị trường là 20.500 đồng, thấp hơn so với giá trị nội tại của HAG mà người viết tính ra là 50.189 đồng Người viết có những khuyến nghị như sau:  Trong ngắn hạn: không nên đầu tư đối với các nhà đầu... trong việc hiểu về cách thức lựa chọn một cổ phiếu để đầu tư Trong thời gian hạn hẹp với vốn kiến thức và kinh nghiệm còn hạn chế, bài viết khó tránh khỏi những sai sót Người viết mong nhận được sự góp ý và chỉ dẫn của các thầy cô và đặc biệt là thầy Phan Trần Trung Dũng để bài viết có ý nghĩa thực tiễn hơn 26 26 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1 Bài giảng Phân tích tài chính của thầy Phan Trần Trung Dũng . SAU ĐẠI HỌC o0o TIỂU LUẬN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH MÃ CỔ PHIẾU HAG MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam HAG Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai WTO. tính nhiều hơn là dựa vào những phân tích thực sự. Vì vậy người viết đã dành thời gian để nghiên cứu và thực hiện tiểu luận với đề tài: Phân tích mã cổ phiếu HAG . Nội dung tiểu luận gồm ba. I: Giới thiệu chung về Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Chương II: Phân tích môi trường hoạt động kinh doanh Chương III: Phân tích chỉ tiêu tài chính Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai Chương