ĐỀ TÀI NỢ CÔNG VÀ QUẢN LÍ NỢ CÔNG Ở VIỆT NAM

Tóm tắt đề tài nghiên cứu khoa học Trong chính sách tài khóa của chính phủ ,việc quản lý nợ công luôn là một vấn đề quan trọng luôn được xem xét dưới nhiều góc độ nhằm đảm bảo khả năng p

Tóm tắt đề tài nghiên cứu khoa học Trong chính sách tài khóa của chính phủ ,việc quản lý nợ công luôn là một vấn

đề quan trọng luôn được xem xét dưới nhiều góc độ nhằm đảm bảo khả năng phát triển đồng thời giữ độ an toàn cần thiết cho nền tài chính quốc gia.Cuộc khủng hoảng

nợ công ở các nước Mỹ latinh năm 2001 như Peru, Argentina…hay gần đây nhất là cuộc khủng hoảng nợ công ở Hy lạp sau đó lan rộng khắp các nước thuộc khối liên minh EU đầu năm 2010 là tiếng chuông cảnh tỉnh cho các quốc gia đang mang gánh nặng nợ công nếu không có những bước đi thích hợp trong tương lai sẽ có thể đẩy nước mình vào tình trạng khủng hoảng nợ, ảnh hưởng rất lớn đến đời sống kinh tế-chính trị -xã hội Để đạt được tăng trưởng cao trong điều kiện tiết kiệm trong nước còn thấp, chính phủ các nước đang phát triển thường sử dụng biện pháp thu hút vốn nước ngoài trong đó vay nợ là phương thức phổ biến gồm cả vay hỗ trợ chính thức và vay thương mại.Không thể phủ nhận vai trò và tầm quan trọng của nguồn vốn này trong Nợ công tuy nhiên đây cũng là các khoản nợ tiềm ẩn nhiều rủi ro như rủi ro tỷ giá, rủi ro lãi suất….đặc biệt khi những dòng vốn này được sử dụng không hiệu quả.Những thất bại của việc vay nợ công đã chỉ ra nguyên nhân chủ yếu xuất phát từ việc buông lỏng quản lý Do vậy chính sách quản lý nợ công là một bộ phận thiết yếu trong hệ thống chính sách tài khóa quốc gia

Đề tài nhằm ba mục tiêu cơ bản sau.Thứ nhất hệ thống hóa những vấn đề lý thuyết về nợ công và quản lý nợ công, xem xét một số bài học kinh nghiệm về quản

lý nợ công của các quốc gia trên thế giới.Thứ hai là đề tài tập trung nghiên cứu về thực trạng quản lý nợ công của Việt Nam trong giai đoạn hiện nay, rút ra hạn chế và tìm ra nguyên nhân.Cuối cùng trên cơ sở phân tích thực trạng quản lý nợ nước ngoài của Việt Nam hiện nay đề tài đưa ra một số các đề xuất nhằm tăng cường hiệu quả trong công tác quản lý nợ công trong tương lai

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN VỀ NỢ CÔNG VÀ QUẢN LÝ NỢ CÔNG

Theo luật quản lý nợ công Việt Nam có hiệu lực vào ngày 1/1/2010, khái niệm

nợ công được hiểu theo nghĩa hẹp :

“Nợ công bao gồm các khoản nợ của chính phủ, nợ của chính phủ bão lãnh và nợ của chính quyền địa phương”

Theo đó :

+Nợ chính phủ là các khoản nợ mà chính phủ trực tiếp vay trong nước(qua phát hành

trái phiếu kho bạc, trái phiếu công trình, giáo dục, y tế….)hoặc vay nước ngoài(từ các nguồn vốn vay ODA,phát hành trái phiếu quốc tế hoặc vay thương mại….) được kí kết, phát hành nhân danh nhà nước nhân danh chính phủ hoặc các khoản vay khác do

bộ tài chính ký kết ủy quyền theo quy định.Nợ chính phủ không bao gồm Các khoản

nợ của ngân hàng nhà nước Việt Nam vay nhằm thực hiện chính sách tiền tệ

+Nợ được chính phủ bảo lãnh là các khoản nợ mà các doanh nghiệp, tổ chức tài

chính, tín dụng vay trong nước hoặc nước ngoài được chính phủ bảo lãnh

+Nợ chính quyền địa phương là các khoản nợ do Ủy Ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành hoặc ủy quyền phát hành

Có nhiều tiêu thức để phân loại nợ công như Căn cứ vào thời hạn của khoản nợ

nợ công được chia thành Nợ dài hạn,Nợ ngắn hạn hay Phân loại nợ công theo chủ nợ gồm có nợ song phương và nợ đa phương hoặc Phân loại theo các hình thức vay nợ thì gồm có vay thương mại, vay viện trợ…

Nợ công ảnh hưởng lớn đến đời sống kinh tế xã hội của một quốc giaTrước yêu cầu đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng kinh tế-xã hội, nhu cầu vốn đầu tư của các nước đang phát triển là rất cần thiết.Trong khi đó nguồn vốn của các khu vực tư nhân

và dân cư lại phân tán và phụ thuộc vào thu nhập cũng như chi tiêu của hộ gia đình.Mặt khác để đầu tư vào các dự án kết cấu hạ tầng kinh tế -xã hội, quốc phòng an ninh, hỗ trợ các dự án lớn của doanh nghiệp cần có sự tham gia của khu vực nhà nước Đặc biệt là các khoản vay nước ngoài là nguồn tài trợ đầu tư bổ sung phổ biến của chính phủ các nước có nền kinh tế thị trường trong giai đoạn đầu của quá trình

phát triển.Thứ hai nợ công bù đắp thâm hụt ngân sách Có nhiều cách để chính phủ

bù đắp thiếu hụt ngân sách như tăng thu từ thuế, phí, lệ phí; giảm chi ngân sách; vay

nợ trong nước, vay nợ nước ngoài Cách bù đắp thâm hụt NSNN hay được sử dụng

là vay nợ nước ngoài và trong nước Việc vay nợ nước ngoài quá nhiều sẽ kéo theo vấn đề thuộc nước ngoài cả về chính trị lẫn kinh tế và làm giảm dự trữ ngoại hối quá nhiều khi trả nợ, làm cạn dự trữ quốc gia sẽ dẫn đến khủng hoảng tỷ giá Vay nợ trong nước sẽ làm tăng lãi suất, và cái vòng nợ - trả lãi - bội chi sẽ làm tăng mạnh các khoản nợ công chúng và kéo theo gánh nặng chi trả của NSNN cho các thời kỳ sau, hơn nữa Cùng với việc huy động vốn cho ngân hàng dưới các hình thức tiền gửi tiết kiệm, trái phiếu, kỳ phiếu ngân hàng thương mại việc phát hành các loại trái phiếu chính phủ đã góp phần quan trọng trong việc ổn định và điều hòa lưu thông tiền tệ.Cuối cùng nợ công góp phần tích cực thúc đẩy hội nhập kinh tế

Chính vì vai trò quan trọng của nợ công với nền kinh tế nên Quản lý nợ công

có mối quan hệ mật thiết với quản lý vĩ mô nền kinh tế vì những tác động to lớn của khoản nợ này đến toàn bộ nền kinh tế.Chất lượng quản lý nợ công liên quan trực tiếp đến hiệu quả vốn đầu tư và tác động đến hiệu quả chung của nền kinh tế Do vậy Quản lý nợ công đã trở thành vấn đề bức thiết mà các chính phủ đang muốn giải quyết trong giai đoạn hiện nay

“Quản lý nợ công” hàm chứa trong nó một hệ thống điều hành vĩ mô sao cho

vốn được sử dụng có hiệu quả và không gia tăng đến mức quá khả năng thanh toán để không làm tích lũy thêm nợ Hay nói cách khác, quản lý nợ công là đảm bảo một cơ cấu vốn vay hợp lý thích hợp với các yêu cầu phát triển của nền kinh tế, thực hiện phân bổ một cách hợp lý và kiểm soát tình trạng nợ và sử dụng vốn vay

Như vậy quản lý nợ công được hiểu là một phần của công tác quản lý nền kinh

tế vĩ mô bao gồm việc hoạch định, thực hiện vay-sử dụng-trả nợ thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế, giảm tình trạng nghèo đói và tiếp tục duy trì sự phát triển mà không tạo ra những khó khăn trong thanh toán.Quản lý nợ công không thể tách rời quản lý chính sách vĩ mô, quản lý ngân sách nhà nước ,dự trữ ngoại tệ và cán cân thanh toán.Quản lý nợ công bao gồm quản lý về mặt thể chế và mặt khía cạnh

Cuối chương là hai ví dụ điển hình cho Việc chính phủ các nước trên thế giới không chú ý đến vấn đề quản lý nợ công gây nên cuộc khủng nợ đẩy nước đó đến tình trạng vô cùng khó khăn.Đó là cuộc khủng hoảng nợ tại Argentina năm 2001 và gần đây hơn là cuộc khủng hoảng nợ công ở Hy lạp sau đó lan rộng khắp Châu Âu những tháng đầu năm 2010.Đây là tiếng chuông cảnh tỉnh các nước khác trên thế giới đặc biệt là các nước đang phát triển trong đó có Việt Nam trước tình trạng nợ công ngày càng tăng cao

CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG QUẢN LÝ NỢ CÔNG SAU KHỦNG HOẢNG KINH TẾ

Tình hình kinh tế xã hội nước ta trong giai đoạn vừa qua có những bước phát triển mạnh mẽ tốc độ tăng trưởng vẫn cao so với các quốc gia trong khu vực và thế giới, đời sống vật chất và tinh thần của nhân dân được cải thiện rõ rệt Tuy nhiên vẫn tồn tại nhiều hạn chế như diễn biến lãi suất, tỷ giá hối đoài biến động mạnh ,mô hình tăng trưởng không bền vững, lạm phát cao, tình trạng thâm hụt cán cân thanh toán, bội chi ngân sách nhà nước vẫn kéo dài trầm trọng…

Khủng hoảng nợ công ở Hy lạp đã diễn ra đầu năm 2010 thực sự trở thành bài học cho các quốc gia trên thê giới đặc biệt là các nước đang phát triển trong đó có Việt Nam nhìn lại một cách cẩn trọng vấn đề Nợ công và mô hình tăng trưởng kinh tế của mình.Việt Nam sau hơn 20 năm đổi mới đã có những bước tiến mạnh mẽ về kinh

tế luôn là nước có tốc độ tăng trưởng kinh tế thuộc hàng cao trên thế giới Tuy nhiên sau thành công này, cần phải nhìn nhận về mô hình tăng trưởng của Việt Nam là phụ thuộc quá nhiều vào dòng vốn đầu tư.Trong đó đầu tư công chiếm tỉ trọng lớn.Và để

có được nguồn vốn lớn như vậy, Chính phủ đã tăng cường các biện pháp vay nợ làm cho tỷ lệ này trong các năm lại đây tăng nhanh và còn tiếp tục tăng trong những năm tới khi nhu cầu vốn cho phát triển là rất lớn

m

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Tổn

g nợ

côn

g

3,024,

657,5

34

11,97 3,424, 658

14,03 6,438, 356

16,97 4,590, 164

20,39 9,452, 055

24,43 6,164, 384

29,95 1,506, 849

37,21 0,655, 738

42,74 1,369, 863

47,999 ,178,0 82

Nợ

côn

g/

ngư

ời

37.77 149.0

4

172.9 0

206.8 1

245.5 7

291.6 8

353.1 5

434.4 3

494.4 7

550.52

Nợ

côn

g/G

DP

9.5% 36.6% 39.0% 41.5% 43.0% 44.5% 47.0% 49.6% 49.4% 51.7%

Tha

y

đổi

- 295.9

%

17.2% 20.9% 20.2% 19.8% 22.6% 24.2% 14.9% 12.3%

Nguồn từ The Ecomomist

Phân tích đánh giá mức độ nợ là một khâu cực kỳ quan trọng trong quy trình quản lý nợ công.Trước năm 2009 Việt Nam chưa có quy định rõ rãng về việc theo dõi

và đánh giá tình hình nợ công Bộ tài chính có thực hiện việc theo dõi nợ qua các chỉ

tiêu nhưng các số liệu này không được công bố chính thức.Năm 2009 với dự thảo luật quản lý nợ công và các thông tư hướng dẫn được chính phủ ban hành và có hiệu lực 1/1/2010 đã ban hành các quy định liên quan đến việc xây dựng hệ thống chỉ tiêu đánh giá tình hình nợ công và quy định việc chia sẻ thông tin đảm bảo duy trì nợ công ở mức an toàn.Hiệu quả quản lý nợ công trước hết đước đánh giá qua tính ổn định nợ công.Có nhiều chỉ số kinh tế vĩ mô có thể cho đánh giá dự báo về nợ công

Bảng 2.9 Hệ thống các chỉ số đánh giá nợ công VN 2004-2010

độ Nợ

công/GDP

41.5% 43.0% 44.5% 47.0% 49.6% 49.4% 51.7

%

Trun

g bình

Nợ nước

ngoài/ GDP

%

Trả nợ NN/

XK

Trả nợ chính

phủ/tổng thu

NSNN

Dự trữ NH/

dư nợ ngắn

hạn

1943

%

4075

%

6380

%

10177

%

2808

%

290%

phòng/NSN

N

Nguồn bản tin nợ nước ngoài số 6 của Bộ tài chính

Về khung pháp lý và thể chế quản lý nợ Cho đến trước năm 2009 trong khung luật pháp Việt Nam chưa có một bộ luật hoàn chỉnh điều chỉnh công tác quản lý nợ công.Tuy nhiên khuôn khổ pháp luật và thể chế cho quản lý nợ công ở nước ta đã có bước cải thiện đáng kể từ khi Luật Quản Lý Nợ công và nghị định 79/2010/NĐ-CP hướng dẫn nghiệp vụ quản lý nợ công được ban hành và có hiệu lực vào

1-1-2010.Vai trò của các thiết chế chủ yếu như Quốc hội, Chính phủ, Thủ Tướng, Bộ Tài Chính, Bộ Kế Hoạch và Đầu Tư, Ngân hàng Nhà Nước… đều được quy đỉnh rõ từ khâu hoạch định chủ trương đến các khâu cụ thể của quá trình quản lý nợ Đặc biệt Luật đã qui định Bộ tài Chính có vai trò và trách nhiệm nòng cốt trong toàn bộ quá trình quản lý nợ Điều này đã khắc phục được hạn chế của những năm trước là vai trò

và mối quan hệ của Chính phủ và các cơ quan chính phủ như Bộ Tài Chính, Bộ Kế Hoạch và Đầu Tư, Ngân Hàng Nhà Nước đều chưa rõ.Hơn thế nữa việc thành lập Cục Quản Lý Nợ và Tài Chính thuộc bộ Tài Chính là một bước tiến lớn về mặt thiết chế quản lý, đưa Việt Nam tiến sát với các nước có khuôn khổ pháp lý và thể chế quản lý vững mạnh trên thế giới

Đánh giá công tác quản lý nợ công của Việt Nam trong những năm qua:

Về những kết quả và ưu điểm:

+Thể chế chính sách quản lý về nợ đã có bước đột phá, với việc Quốc hội đã ban hành Luật quản lý nợ công.

Xuất phát từ yêu cầu quản lý nợ trong tiến trình hội nhập kinh tế thế giới, Bộ Tài chính đã trình Chính phủ để trình Quốc hội đã ban hành Luật Quản lý nợ công Nội dung của luật, bao gồm việc quy định các nội dung quản lý nhà nước về nợ công, bao gồm cả nợ trong nước và nước ngoài; xác định nguyên tắc quản lý nợ công; phân công trách nhiệm cụ thể cho từng cơ quan, tổ chức có liên quan trong đó có Bộ Tài chính; quy định về quản lý nợ Chính phủ, nợ được Chính phủ bảo lãnh và nợ chính quyền địa phương; tổ chức thông tin về nợ công (Văn bản Luật quản lý nợ công đính kèm)

+Huy động được khối lượng vốn lớn bổ sung cho đầu tư phát triển, cân đối ngân sách nhà nước, thúc đẩy tăng trưởng nhanh của nền kinh tế.

Công tác huy động vốn đã đạt được kết quả quan trọng Tổng trị giá vốn vay trong và ngoài nước đoạn 2001-2009 chiếm khoảng 26% tổng số vốn đầu tư toàn xã hội hàng năm, riêng vốn vay của Chính phủ chiếm khoảng 17% Cùng với các nguồn lực khác, vốn vay đã góp phần tích cực vào việc thúc đẩy sự phát triển kinh tế với tốc độ tăng trưởng bình quân 7,5%/năm trong 10 năm qua Riêng trong năm 2009, tổng số vốn vay ODA, vay ưu đãi dự kiến giải ngân 3,5 tỷ USD, vốn vay trong nước đạt trên 50 nghìn tỷ đồng

Nguồn vốn vay của Chính phủ đã được sử dụng để bù đắp bội chi ngân sách nhà nước với tỷ lệ khoảng 5% GDP hàng năm, vốn vay nước ngoài còn được sử dụng chi cho vay lại đối với các chương trình, dự án trong các lĩnh vực điện, than, xi măng, dầu khí, cảng biển, sân bay, chế biến đường, cấp nước sạch và một số chương trình tín dụng ưu đãi trong lĩnh vực nông nghiệp, tạo việc làm Vốn trái phiếu Chính phủ trong nước tập trung cho đầu tư các công trình giao thông, thuỷ lợi, y tế, giáo dục

+Các chỉ tiêu về nợ công và nợ nước ngoài của quốc gia nằm trong giới hạn an toàn, đảm bảo an ninh tài chính quốc gia.

Việc xử lý nợ quá hạn các khoản nợ cũ thông qua CLB Paris, Luân Đôn , là một thành công lớn, giảm số nợ nước ngoài từ mức rất cao trở về giới hạn an toàn (đưa tỷ lệ tổng số nợ nước ngoài từ mức gần 150% so với GDP năm 1993 xuống còn 30,5% vào năm 2009; Nghĩa vụ trả nợ tương ứng từ mức 195,8% xuống còn khoảng 3,6% so với tổng kim ngạch xuất khẩu), đồng thời làm giảm đáng kể nghĩa vụ trả nợ của Việt Nam, tạo điều kiện khai thông quan hệ tài chính-tín dụng với các tổ chức quốc tế và các Chính phủ nước ngoài Tỷ lệ nợ công so với GDP năm 2009 khoảng 44,7%, vẫn trong phạm vi giới hạn nợ được Chính phủ phê duyệt.Cơ cấu nợ công đã hợp lý hơn, khá ổn định và tương đối bền vững Tính đến cuối năm 2009, nợ Chính phủ chiếm 79,3%; nợ được Chính phủ bảo lãnh chiếm 17,6% và nợ chính quyền địa phương chiếm khoảng 3,1% Trong nợ Chính phủ, nợ nước ngoài chiếm 60%, trong

đó 85% là ODA; nợ trong nước chiếm 40% Xét về thời hạn, nợ trung và dài hạn chiếm 97%, nợ ngắn hạn (tín phiếu kho bạc) chiếm 3% trong tổng số dư nợ Chính phủ

+Các hình thức huy động vốn vay ngày càng đa dạng, linh hoạt, tạo tiền đề cho sự hình thành và phát triển đồng bộ thị trường tài chính.

Vay của Chính phủ chủ yếu được huy động từ nguồn vốn vay ODA, vay ưu đãi

và phát hành trái phiếu Chính phủ để đầu tư cho các công trình kết cấu hạ tầng kinh

tế xã hội của đất nước, cụ thể:- Tính đến cuối năm 2009, tổng số vốn ODA mà các nhà tài trợ đã cam kết cho nước ta đạt khoảng 47,4 tỷ USD, đã đàm phán và ký kết các Hiệp định vay ODA và vay ưu đãi với tổng giá trị 37,5 tỷ USD và đã được giải ngân 19,5 tỷ USD, chiếm 52% so với tổng số vốn ODA đã ký vay Đây là nguồn vốn

có ý nghĩa quan trọng đối với việc phát triển kinh tế - xã hội, đầu tư bằng vốn ODA chiếm khoảng 12% tổng đầu tư toàn xã hội Một số lĩnh vực đã được ưu tiên sử dụng nguồn vốn ODA như: giao thông vận tải, chiếm khoảng 26,5%; phát triển hệ thống nguồn điện, mạng lưới chuyển tải và phân phối điện, khoảng 23,4%; phát triển nông nghiệp và nông thôn bao gồm cả thủy lợi, thủy sản, lâm nghiệp, khoảng 16,3%; cấp thoát nước và bảo vệ môi trường, khoảng 9%; y tế và xã hội, khoảng 5,8%; giáo dục

và đào tạo, khoa học và công nghệ, khoảng 8% và các lĩnh vực khác khoảng 13% Bên cạnh việc huy động nguồn vốn ưu đãi ODA, trong thời gian qua, chúng ta cũng

đã triển khai đàm phán, ký kết một số khoản vay thương mại nước ngoài để cho vay lại một số dự án đầu tư trong các lĩnh vực điện, than, xi măng, dầu khí , theo hình thức vay về cho vay lại Đây là bước chuẩn bị cần thiết khi trong tương lai Việt Nam cùng với sự phát triển của nền kinh tế sẽ dựa vào các nguồn vốn vay có tính chất thương mại, khi mức vốn ODA danh cho Việt Nam sẽ giảm dần cùng với sự tăng lên trong mức độ phát triển của nền kinh tế Việt nam

Trái phiếu Chính phủ trong nước là công cụ huy động vốn có hiệu quả của Nhà nước Thông qua các hình thức phát hành trái phiếu chính phủ và công trái XDTQ với cơ chế thích hợp, từ năm 1991 đến năm 2008, KBNN đã huy động với doanh số trên 320.000 tỷ đồng, để bù đắp thiếu hụt NSNN và đầu tư cho các công trình giao thông, thuỷ lợi, y tế, giáo dục Cơ chế phát hành trái phiếu từng bước được cải tiến, các đợt phát hành thực hiện tương đối thường xuyên, cơ chế lãi suất linh hoạt, đảm bảo nhu cầu vốn của ngân sách nhà nước Các điều khoản, điều kiện trái phiếu Chính

phủ đã đáp ứng được các tiêu chuẩn kỹ thuật cần thiết để niêm yết và giao dịch tại Sở Giao dịch chứng khoán, góp phần nâng cao tính thanh khoản, đồng thời cung cấp khối lượng hàng hoá cho thị trường vốn

Ngoài việc trực tiếp phát hành nợ, trong thời gian qua Chính phủ đã thực hiện cấp bảo lãnh Chính phủ cho các doanh nghiệp vay vốn Dự kiến đến cuối năm 2009, tổng giá trị vay nước ngoài được cấp bảo lãnh Chính phủ (theo số cam kết) là 9,6 tỷ USD, và dư nợ được bảo lãnh vay vốn nước ngoài là 3,8 tỷ USD; vay bảo lãnh vay vốn trong nước cho VEC, VDB, NH CSXH với số vốn 76.900 tỷ đồng Việc cấp bảo lãnh Chính phủ trong thời gian qua tập trung vào các lĩnh vực quan trọng của nền kinh tế như: điện, hàng không, cơ sở hạ tầng (cầu, cảng, đường cao tốc), giấy, phôi thép, đóng tầu và một số dự án trong ngành dầu khí đã góp phần tăng cường khả năng huy động vốn cho đầu tư phát triển

+Công tác quản lý nợ ngày càng tốt hơn:

Trong thời gian qua, thực hiện chức năng giúp Chính phủ thống nhất quản lý

nợ công, Bộ Tài chính hết sức quan tâm đến các chỉ tiêu an toàn nợ Hiện tại, dư nợ nước ngoài của quốc gia vẫn nằm trong giới hạn an toàn (dưới 50% GDP), các khoản

nợ trong và ngoài nước đến hạn được bố trí trả đầy đủ, không có nợ xấu Đối với quản lý nợ nước ngoài, chúng ta đã tiếp cận gần với các thông lệ tốt trên thế giới như xác định rõ mục tiêu, nguyên tắc quản lý, ngoài việc hướng đến đạt được các mục tiêu huy động vốn và quản lý hiệu quả sử dụng, đã chú trọng đến quản lý rủi ro, giám sát nợ đảm bảo an toàn Việc phân loại nợ phù hợp với thông lệ quốc tế; áp dụng các nguyên tắc thị trường và không phân biệt đối xử trong hoạt động quản lý như quản lý cho vay lại, quản lý bảo lãnh Chính phủ Đối với quản lý nợ trong nước, đã và đang tổ chức tốt công tác phát hành trái phiếu, huy động đảm bảo đủ khối lượng được Quốc hội và Chính phủ giao hàng năm, đồng thời tạo hàng hoá cho sự phát triển thị trường vốn; nghiên cứu, áp dụng các thông lệ