Bài học kinh nghiệm rút ra từ cuộc tranh luận giữa trường phái tiền tệ và trường phái Keynes về tiền tệ và hoạt động kinh tế

Bài học kinh nghiệm rút ra từ cuộc tranh luận giữa trường phái tiền tệ và trường phái Keynes về tiền tệ và hoạt động kinh tế

Nội dung Phần 1: Những vấn đề cơ bản

về lý thuyết tiền tệ

1 Tiền tệ và cầu tiền tệ:

1.1 Khái niệm tiền tệ:

Từ “tiền tệ” đợc dùng một cách tự nhiên trong nền kinh tế, nó có thể có nhiều nghĩa, song đối với các nhà kinh tế nó có một nghĩa riêng Tiền tệ đợc coi là bất cứ thứ gì có thể dùng để thanh toán cho hàng hoá, dịch vụ hoặc trong việc hoàn trả các khoản nợ

Nh vậy, đặc điểm quan trọng nhất của tiền là khả năng trao đổi lấy một hàng hoá hoặc dịnh vụ khác Tiền tệ là một loại hàng hoá trung gian đặc biệt thực hiện các chức năng sau:

Phơng tiện trao đổi: trong các giao dịch thị trờng, tiền đợc dùng để đổi

láy hàng hoá và dịch vụ Việc dùng tiền làm phơng tiện trao đổi giúp đẩy mạnh hiệu quả của nền kinh tế qua việc loại bỏ đợc nhiều thời gian dành cho việc trao đổi hàng hoá, dịch vụ

Chức năng thứ hai của tiền là đơn vị đánh giá, nghĩa là nó đợc dùng để

đo giá trị trong nền kinh tế Các hàng hoá khác nhau có cơ sở đánh giá giá trị khác nhau sẽ không thể đợc trao đổi Việc dùng tiền làm trung gian, theo đó giá trị của mọi hàng hoá đợc quy ra tiền, giúp chúng ta dễ dàng hơn trong việc so sánh và đánh giá giá trị hàng hoá

Chức năng cất trữ: tiền cũng có tác dụng nh một nơi chứa giá trị, nghĩa

là một nơi chứa sức mua hàng qua thời gian Chức năng này của tiền là hữu ích vì hầu hết chúng ta không muốn hết thu nhập ngay khi nhận đợc nó mà muốn đợi đến khi chúng ta có thời gian hoặc có ý muốn mua sắm

1.2 Học thuyết số lợng tiền tệ:

Đợc các nhà kinh tế cổ điển đề xớng ra trong thế kỷ 19, học thuyết số l-ợng tiền tệ là học thuyết về việc giá trị danh nghĩa của tổng sản phẩm đợc xác

định nh thế nào Điểm quan trọng nhất của học thuyết này là nó nêu lên rằng lãi suất không có ảnh hởng đến cầu tiền tệ

Tốc độ chu chuyển của tiền tệ và phơng trình trao đổi:

Các nhà kinh tế học cổ điển xem xét mối quan hệ giữa tổng lợng tiền tệ

M (cung tiền tệ) với tổng số chi tiêu cho hàng hoá, dịch vụ trong nền kinh tế

PY – trong đó P là giá cả và Y là tổng sản phẩm Mối quan hệ giữa M và PY

đợc gọi là tốc độ chu chuyển tiền tệ, V, là số lần trung bình trong 1 năm mà

một đồng tiền đợc dùng để chi tiêu cho hàng hoá, dịch vụ Theo đó:

V=PY / M

Nh vậy ta có phơng trình trao đổi:

MV = PY

Phơng trình trao đổi quy định rằng lợng tiền nhân với số lần mà đồng tiền đó đợc chi ra trong năm phải đúng bằng thu nhập danh nghĩa Các nhà kinh tế cổ điển lập luận rằng những đặc điểm về tổ chức và công nghệ học của nền kinh tế sẽ chỉ ảnh hởng đến V một cách chậm chạp qua thời gian, cho nên tốc độ thông thờng sẽ giữ nguyên một cách hợp lí trong thời gian ngắn

Học thuyết số lợng tiền tệ;

Học thuyết này phát biểu rằng số lợng thu nhập danh nghĩa chỉ đợc xác

định bởi những chuyển động trong số lợng tiền tệ: vì V không đổi nên khi M tăng gấp đôi, MV tăng gấp đôi và thu nhập danh nghĩa PY cũng phải nh vậy.

Bởi vì các nhà kinh tế cổ điển cho rằng tiền lơng và giá cả là hoàn toàn

linh hoạt, họ tin rằng mức tổng sản phẩm Y sẽ thờng giữ ở mức công ăn việc làm đầy đủ, do vậy Y trong phơng trình trao đổi không thay đổi trong thời gian ngắn nh vậy, học thuyết số lợng tiền tệ chỉ ra rằng: vì V và Y không đổi nên khi M tăng gấp đôi thì P cũng tăng gấp đôi Nói cách khác: những sự vận

động trong mức giá chỉ là kết quả của những thay đổi trong số lợng tiền tệ

Cầu tiền tệ:

Từ phơng trình trao đổi ta có:

M = PY / V

Khi thị trờng tiền tệ cân bằng, số lợng tiền mà ngời dân nắm giữ M bằng với cầu tiền tệ M d Do đó:

M d = PY / V

Vì V là một hằng số cho nên mức độ giao dịch sinh ra bởi một mức cố

định thu nhập danh nghĩa sẽ xác định lợng cầu tiền tệ Nh vậy, cầu tiền tệ

thuần tuý là một hàm của thu nhập, và lãi suất không ảnh hởng đến cầu tiền tệ.

2 Khuôn mẫu học thuyết Keynes và mô hình ISLM:

2.1 Lý thuyết của Keynes về sự a thích tiền mặt:

Khác với các nhà kinh tế cổ điển, Keynes từ bỏ quan điểm cho rằng tốc

độ là một hằng số và phát triển một lý thuyết mới về cầu tiền tệ, trong đó

nhấn mạnh vai trò của lãi suất Đó là lý thuyết về sự a thích tiền mặt, nêu lên

3 động cơ của việc giữ tiền

Động cơ giao dịch:

trong cách tiếp cận cổ điển, các cá nhân đợc coi là nắm giữ tiền vì tiền có chức năng là phơng tiện trao đổi cho các hàng hoá, dịch vụ Keynes cũng nhấn mạnh rằng bộ phận giao dịch cấu thành cầu tiền tệ là do mức giao dịch của dân chúng quyết định Vì ông tin rằng những giao dịch đó tỷ lệ với thu nhập nên cầu tiền tệ cũng tỷ lệ với thu nhập

Động cơ dự phòng:

Keynes đi xa hơn sự phân tích cổ điển, thừa nhận rằng ngoài việc giữ tiền

để tiến hành các giao dịch hàng ngày, ngời ta còn giữ têm tiền để dành cho những nhu cầu bất ngờ Số tiền mà ngời ta muốn nắm giữ tỷ lệ với mức độ giao dịch dự tính trong tơng lai và vì những giao dịch đó tỷ lệ với thu nhập,

ông coi bộ phận dự phòng của cầu tiền tệ tỷ lệ với thu nhập

Động cơ đầu t:

Tiền tệ có chức nằng nh một phơng tiện cất trữ của cải và Keynes gọi đó

là động cơ đầu t Vì của cải gắn liền với thu nhập nên bộ phận mang tính đầu cơ của cầu tiền tệ cũng tỷ lệ với thu nhập Tuy nhiên, Keynes cũng l u ý tới các yếu tố ảnh hởng khác và cho rằng lãi suất cũng đóng một vai trò quan trọng trong việc xác định cầu tiền tệ

Keynes chia tài sản thành hai loại: tiền và trái khoán theo lý thuyết dự tính hợp lí, ngời ta sẽ nắm giữ tài sản nào mang lại một mức lợi tức dự tính cao Keynes cho rằng lợi tức dự tính của tiền bằng 0 vì vào thời đại của ông

đa số các khoản tiền gửi có thể phát séc không đợc hởng lãi Đối với trái khoán, có hai bộ phận tính lợi tức: tiền lãi và khoản lợi vốn Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm nếu lợi tức dự tính từ việc tăng lãi suất nhỏ hơn phần mất

đi vì giá trái phiếu giảm thì ngời dân sẽ nắm giữ tiền thay cho trái phiếu Nh vậy, việc lãi suất trái phiếu tăng hay giảm có ảnh hởng tới quyết định của các cá nhân về việc nắm giữ bao nhiêu tiền

2.2 Việc xác định tổng sản phẩm quốc dân:

Keynes đặc biệt quan tâm đến việc giải thích các biến động của tổng sản phẩm quốc dân vì ông muốn xem xét xem chính sách của Chính phủ có khả năng đến đâu trong việc tạo dựng một nền kinh tế thịnh vợng Sự phân tích

của ông dựa trên thừa nhận rằng tổng cầu sản phẩm Y ad là tổng của 4 bộ phận:

chi tiêu tiêu dùng C, chi tiêu đầu t theo kế hoạch I, chi tieu Chính phủ G

và xuất nhập khẩu ròng NX.

Y ad = C + I + G + NX

Chi tiêu tiêu dùng:

Keynes cho rằng chi tiêu cho tiêu dùng phụ thuộc vào thu nhập khả dụng

YD, tức là thu nhập ngoài thuế (YD = Y – ) Ông đa ra hàm tiêu dùng: T

C = A + mpc YD

Trong đó C: chi tiêu tiêu dùng

A: chi tiêu định trớc không phụ thuộc thu nhập

mpc: khuynh hớng tiêu dùng cận biên

YD: thu nhập khả dụng

Chi tiêu đầu t:

Keynes phân biệt hai loại đầu t: đầu t cố định và đầu t lu động Đầu t cố

định là chi tiêu cho thiết bị, nhà xởng… còn đầu t còn đầu t lu động là chi tiêu cho nguyên liệu bổ sung, phụ thùng… còn đầu t trong thời hạn nhất định Đầu t cố định luôn đợc kế hoạch trớc trong khi đầu t lu động có thể không đợc kế hoạch

Do đó trong phân tích của mình, Keynes cho rằng đầu t kế hoạch coi nh một giá trị đã biết

Chi tiêu Chính phủ:

Keynes nhận thấy rằng chi tiêu của Chính phủ cũng nh tuế có khả năng

ảnh hởng đến tổng cầu Trong phơng trình tổng cầu, chi tiêu Chính phủ G đợc cộng trực tiếp vào tổng cầu Tuy nhiên, thuế không ảnh hởng đến tổng cầu một cách trực tiếp ảnh hởng của thuế thể hiện thông qua ảnh hởng đến thu nhập khả dụng và qua đó là chi tiêu tiêu dùng

Xuất nhập khẩu ròng:

Buôn bán quốc tế đóng vai trò quan trọng trong việc xác định tổng cầu vì xuất khẩu ròng NX đợc cộng trực tiếp vào tổng cầu Những biến động giá cả trong nớc và quốc tế cũng nh tình hình thuế quan, thị hiếu… còn đầu t làm thay đổi tình hình xuất nhập khẩu sẽ làm thay đổi NX và qua đó tác động đến tổng cầu

2.3 Mô hình ISLM:

Để xem xét tác động của chính sách tiền tệ tới hoạt động kinh tế, Keynes

đ-a rđ-a mô hình ISLM Trong mô hình này, những tác động củđ-a chính sách tiền tệ, lãi suất, chính sách tài chính đợc xem xét đồng thời nhằm có đợc một bức tranh tổng quát về hoạt động kinh tế

Thăng bằng trên thị trờng hàng hoá - đờng IS:

Trong phân tích của Keynes, cách thứ nhất mà lãi suất ảnh hởng đến tổng sản phẩm là thông qua ảnh hởng đến chi tiêu đầu t kế hoạch và xuất khẩu ròng Các hãng kinh doanh đầu t vào vốn hiện vật khi họ dự tính sẽ thu đợc từ vốn hiện vật nhiều hơn là số lãi phải trả cho khoản đi vay để đầu t Khi lãi suất lên cao, chi phí đi vay tăng và có ít khoản đầu t có thể mang lại lợi nhuận cho nên đầu t giảm và ngợc lại Vì vậy, khi lãi suất tăng tổng cầu giảm và khi lãi suất giảm tổng cầu tăng lên (hình 1)

Lãi suất cũng ảnh hởng đến xuất khẩu ròng theo cách tơng tự Khi lãi suất trong nớc tăng lên, các khoản tiền gửi nội tệ trở nên hấp dẫn hơn tiền gửi ngoại

tệ, do đó đồng nội tệ tăng giá vì cầu tăng Mức giá cao hơn của đồng nội tệ làm cho hàng hoá trong nớc trở nên đắt hơn tơng đối so với hàng hoá nớc ngoài và xuất khẩu giảm trong khi nhập khẩu tăng Kết quả là xuất khẩu ròng giảm và tổng cầu giảm theo (hình 2)

lãi suất lãi suất

đờng đầu t đờng xuất khẩu ròng

i 1

i 2

I 1 I 2 đầu t NX 1 NX 2 NX

Hình 1 Hình 2

Nh vậy, tại mức lãi suất i 1 chi tiêu đầu t I 1 , xuất khẩu ròng là NX 1 và tổng

cầu là Y 1 ad Khi lãi suất giảm xuống mức i 2 , chi tiêu đầu t là I 2 và xuất khẩu ròng

là NX 2 , tổng cầu là Y 2 ad Từ đây ta có đờng IS:

tổng cầu

Y 2 ad

Y 1 ad

lãi suất tổng sản phẩm

i 1

i 2

đờng IS

Y 1 Y 2 tổng sản phẩm

Đờng IS vạch ra những điểm mà theo đó tổng lợng hàng hoá sản xuất ra bằng tổng lợng hàng đợc yêu cầu Đờng IS mô tả những điểm mà tại đó thị tr-ờng hàng hoá là cân bằng Đối với mỗi mức lãi suất đã cho, đtr-ờng IS nói cho

chúng ta biết tổng sản phẩm phải bằng bao nhiêu để đạt cân bằng trên thị trờng hàng hoá Vì lãi suất tăng, chi tiêu đầu t kế hoạch và xuất khẩu ròng giảm, điều này đến lợt mình làm giảm tổng cầu Do đó, tổng sản phẩm phải thấp hơn để đạt

mức cân bằng trên thị trờng hàng hoá Nói cách khác, đờng IS dốc xuống.

Tuy nhiên, sự thăng bằng trên thị trờng hàng hoá không tạo nên một mức thăng bằng duy nhất của tổng sản phẩm Mặc dù chúng ta biết tổng sản phẩm sẽ bằng bao nhiêu với mức lãi suất đã cho, chúng ta vẫn không thể xác định đợc tổng sản phẩm vì trên thực tế là không xác định đợc lãi suất Để hoàn chỉnh sự phân tích, Keynes đa vào một thị trờng nữa, thị trờng này tạo nên mối quan hệ

bổ sung nối liền tổng sản phẩm và lãi suất Đó là thị trờng tiền tệ đợc thể hiện

bằng đờng LM.

Thăng bằng trên thị trờng tiền tệ - đờng LM:

Giống nh đờng IS đợc rút ra từ sự cân bằng trên thị trờng hàng hoá, đờng

LM có đợc từ sự cân bằng của thị trờng tiền tệ Điều cơ bản trong sự phân tích của Keynes về thị trờng tiền tệ là cầu tiền tệ mà ông gọi là sự a thích tiền mặt Theo đó, cầu tiền tệ phụ thuộc vào thu nhập và lãi suất Cầu tiền tệ liên hệ với thu nhập vì hai lí do Thứ nhất, một sự tăng lên trong thu nhập sẽ làm tăng mức các giao dịch trong nền kinh tế, do đó sẽ làm tăng cầu tiền tệ Thứ hai, thu nhập tăng làm tăng cầu tiền tệ vì nó làm tăng của cải của những cá nhân nào muốn giữ của cải dới dạng tiền Ngoài ra, chi phí của việc giữ tiền là lợi tức thu đợc nếu giữ những tài sản khác (theo sự phân chia của Keynes đó là lãi suất trái khoán vì ông chia tài sản thành hai loại: tiền và trái khoán) Khi lãi suất tăng, chi phí của việc giữ tiền tăng và cầu tiền tệ giảm

Trong sự phân tích của Keynes, mức lãi suất đợc xác định bởi sự thăng bằng của thị trờng tiền tệ, tại đó lợng tiền đợc yêu cầu bằng lợng tiền cung ứng

ở đây, cung tiền tệ xem nh cố định Mỗi mức tổng sản phẩm sẽ có một đờng cầu tiền tệ của mình vì khi tổng sản phẩm thay đổi, mức các giao dịch trong nền kinh tế cũng thay đổi và cầu tiền tệ thay đổi

lãi suất lãi suất

cung tiền tệ đờng LM

i 1

M 1

i 2

M 2

M/P cung tiền Y 1 Y 2 tổng sản phẩm

Khi tổng sản phẩm là Y 1 , đờng cầu tiền tệ là M 1 nghiêng xuống vì một mức lãi suất thấp hơn làm chi phí của việc giữ tiền giảm và cầu tiền tăng Thăng bằng

trên thị trờng tiền tệ đạt ở mức lãi suất i 1 Khi tổng sản phẩm ở mức Y 2, đờng cầu

tiền tệ di chuyển đến M 2 thăng bằng thị trờng bây giờ đạt tại mức lãi suất i 2

Kết hợp các điểm cân bằng này tạo nên đờng LM dốc lên vì mức sản phẩm cao

hơn làm tăng cầu tiền tệ và do vậy làm tăng lãi suất cân bằng

Đờng LM vạch ra những điểm thoả mãn điều kiện cân bằng của thị trờng tiền tệ Đối với mỗi mức đã cho của tổng sản phẩm, đờng LM cho biết lãi suất

phải bằng bao nhiêu để có đợc sự cân bằng trên thị trờng tiền tệ Vì tổng sản phẩm tăng, cầu tiền tệ và lãi suất tăng làm cho cầu tiền tệ bằng cung tiền tệ và thị trờng cân bằng

Bây giờ khi đã rút ra đợc các đờng IS và LM, chúng ta có thể dùng chúng để

tạo nên một mô hình có khả năng xác định cả tổng sản phẩm và lãi suất Điểm duy nhất mà tại đó thị trờng hàng hoá và thị trờng tiền tệ cùng cân bằng là giao

của hai đờng IS và LM Tại điểm này, tổng cung sản phẩm bằng tổng cầu (thị

ờng hàng hoá cân bằng) và tổng lợng tiền cung ứng đúng bằng cầu tiền tệ (thị tr-ờng tiền tệ cân bằng) Tại bất kì một điểm nào khác trên mô hình cũng có ít nhất một trong hai điều kiện cân bằng trên không đợc thoả mãn và các lực lợng thị tr-ờng sẽ vận động để nền kinh tế hớng về mức cân bằng chung

lãi suất

đờng LM

i*

đờng IS

Y* tổng sản phẩm

3 Học thuyết số lợng tiền tệ hiện đại của Friedman:

3.1 Động cơ của việc giữ tiền theo lý thuyết của Friedman:

Năm 1956, M Friedman đã phát triển một lý thuyết mới về cầu tiền tệ Cũng giống nh những ngời đi trớc, ông theo đuổi câu hỏi tại sao ngời ta lại chọn việc giữ tiền Thay vì phân tích những động cơ đặc biệt thúc đẩy việc giữ tiền, Friedman đơn giản nêu lên rằng cầu tiền tệ phải bị ảnh hởng bởi cùng những nhân tố ảnh hởng đến cầu của bất kì tài sản nào khác vì vậy, Friedman

áp dụng học thuyết về cầu tài sản vào tiền tệ

Học thuyết cầu tài sản chỉ ra rằng cầu tiền tệ phải là một hàm của những tài nguyên sẵn sàng đợc dùng cho các cá nhân (tức là tài sản của họ) và lợi tức

dự tính về các tài sản khác so với lợi tức dự tính về tiền Friedman cho rằng cầu tiền tệ thực chất là một hàm của cá yếu tố nh cầu về số d tiền mặt thực tế, thu nhập thờng xuyên, lợi tức dự tính về tiền, lợi tức dự tính của trái khoán, lợi tức dự tính về cổ phiếu, lạm phát dự tính, … còn đầu t

Friedman chia những tài sản ngoài tiền thành 3 loại: trái khoán, cổ phiếu

và hàng hoá Động lực thúc đẩy việc giữ những tài sản đó hơn là giữ tiền đ ợc thể hiện bằng lợi tức dự tính về một tài sản nào đó so với lợi tức dự tính của việc giữ tiền Lợi tức dự tính của việc giữ tiền lại phụ thuộc vào các dịch vụ

mà ngân hàng áp dụng cho các khoản tiền gửi và lãi suất tiền gửi Theo đó, các dịch vụ đợc áp dụng cho tiền gửi càng rộng rãi, tiện lợi và lãi suất tiền gửi càng cao thì lợi tức dự tính của tiền càng cao và ngợc lại

3.2 So sánh giữa học thuyết của Keynes và học thuyết của Friedman:

Có vài sự khác nhau giữa học thuyết của Friedman về cầu tiền tệ so với các học thuyết của Keynes Thứ nhất, bằng cách gộp nhiều tái sản thành những dạng thay cho tiền, Friedman thừa nhận rằng có nhiều nhân tố chứ không chỉ lãi suát là quan trọng đối với nghiệp vụ của nền kinh tế tổng hợp Còn Keynes thì ại dồn các tài sản ngoài tiền vào một loại lớn – trái khoán – bởi vì ông cảm thấy rằng lợi tức của chúng vận động khá cùng nhau Nếu

đúng nh vậy thì lợi tức dự tính về trái khoán sẽ là một con số chỉ dẫn của lợi tức dự tính của các tài sản tài chính khác và không có nhu cầu đa chúng riển

rẽ vào hàm cầu tiền tệ

Cũng khác với Keynes, Friedman coi tiền và hàng hoá là thay thế nhau

đợc, nghĩa là, ngời ta lựa chọn giữa hai thứ đó khi quyết định nắm giữ bao nhiêu tiền Đó là lí do tại sao Friedman đa lợi tức ự tính về hàng hoá so với tiền làm một số hạng trong hàm cầu tiền tệ Việc giả định rằng tiền và hàng

hoá thay thế nhau đợc chỉ ra rằng những thay đổi trong lợng tiền có thể ảnh h-ởng trực tiếp đến tổng chi tiêu

Thêm vào đó, Friedman nhấn mạnh hai vấn đề trong việc thảo luận hàm cầu tiền tệ của ông ta, hàm số này phân biệt với lý thuyết a thích tiền mặt Thứ nhất, Friedman không coi lợi tức dự tính về tiền là một hằng só nh Keynes Khi lãi suất tăng lên trong nền kinh tế, các ngân hàng thu đợc nhiều lợi nhuận cho vay hơn và họ muốn thu hút nhiều tiền gửi hơn để cho vay Nếu không có những hạn chế trong việc trả lãi cho các khoản tiền gửi, các ngân hàng sẽ huy

động tiền gửi bằng cách trả lãi cao hơn Bởi vì nền kinh tế có sức cạnh tranh, cho nên lợi tức về tiền gửi tăng lên cung với lãi suất trái khoán và các khoản cho vay Các ngân hàng cạnh tranh để thu hút tiền gửi cho đến khi không cón lợi nhuận vợt quá, tức là đã lấp đợc khoảng cách giữa lãi thu về từ cho vay và lãi tiền gửi Kết quả là lợi nhuận ngân hàng đứng yên tơng đối khi lãi suất tăng lên Nh vậy, khác với Keynes chỉ ra rằng lãi suất là một yếu tố quyết định

đến cầu tiền tệ, Friedman gợi ý những thay đổi trong lãi suất ít có ý nghĩa

với cầu tiền tệ Do đó, hàm cầu tiền tệ ua Friedman lấy thu nhập thờng xuyên

làm yếu tố quyết định đàu tiên tới cầu tiền tệ

Theo quan điểm của Friedman, cầu tiền tệ không nhạy cảm với lãi suất không phải vì nó không nhạy cảm với những thay đổi của lợi tức của những tài sản khác so với việc giữ tiền, mà đúng hơn là vì những thay đổi của lãi suất

ít có tác dụng với những lợi tức đó trong hàm cầu tiền tệ Các số hạng thúc

đẩy đó vẫn tơng đối không thay đổi, bởi vì bất kì sự thay đổi nào trong lợi tức

dự tính cảu các tài sản khác do sự thay đổi của lãi suất cùng đợc bù lại bằng

sự thay đổi trong lợi tức dự tính của tiền

Vấn đề thứ hai mà Friedman nhấn mạnh là sự ổn định của hàm cầu tiền

tệ Ngợc lại với Keynes, Friedman gợi ý rằng những biến động ngẫu nhiên của cầu tiền tệ là nhỏ và cầu tiền tệ có thể đợc dự đoán chính xác bằng hàm cầu tiền tệ Khi kết hợp với quan điểm của ông rằng cầu tiền tệ không nhạy cảm với lãi suất, điều đó có nghĩa là tốc độ có thể dự đoán đợc

4 Phân tích tổng cung và tổng cầu:

Việc phân tích tổng cung và tổng cầu không chỉ cho chúng ta thấy sản l-ợng và mức giá đợc xác định thế nào mà cón giúp chúng ta có thẻ hiểu đợc những cuộc tranh luận về chính sách kinh tế phải đợc chỉ đạo nh thế nào

4.1 Tổng cung:

Đặc điểm then chốt của tổng cung là sản lợng tỷ lệ với giá cả trong ngắn hạn Để hiểu tại sao đờng tổng cung dốc lên chúng ta phải xem xét các yếu tố làm nó thay đổi Bởi vì mục tiêu kinh doanh là thu lơịo nhuận, lợng cung sản phẩm đợc xác định trên lợi nhuận thu đợc từ một đơn vị sản phẩm Nếu lợi nhuận tăng lên, nhiều sản phẩm hơn sẽ đợc sản xuất ra và tổng cung tăng Lợi nhuận trên một đơn vị sản phẩm bằng giá bán trừ chi phí sản xuất Trong ngắn hạn, chi phí sản xuất là cố định vì tiền lơng và chi phí nguyên vật liệu thờng

đợc xác định bằng các hợp đồng dài hạn Do đó trong ngắn hạn, khi giá tăng lên làm lợi nhuận tăng và tổng cung tăng

4.2 Tổng cầu:

Quan điểm của phái tiền tệ:

Những ngời theo thuyết tiền tệ gắn lợng tiền tệ M với tổng chi tiêu để mua hàng hoá và dịch vụ PY Họ sử dụng khái niệm tốc độ chu chuyển tiền tệ

V Nh đã phân tích ở trên, phơng trình trao đổi không cho chúng ta biết khi M

tăng lên thì tổng chi tiêu tăng lên Sau này, Friedman phát triển lý thuyết tiền

tệ hiện đại cho rằng tốc độ chu chuyển tiền tệ thay đổi theo thời gian một cách

có thể dự đoán và không liên quan đến những thay đổi trong cung tiền tệ Do

tốc độ chu chuyển có thể dự đoán, Friedman kết luận rằng những thay đổi

trong tổng chi tiêu trớc tiên đợc xác định bằng những thay đổi trong cung tiền tệ.

Phân tích của Friedman chỉ ra rằng, khi cung tiền tệ tăng lên làm tổng chi tiêu tăng ở mọi mức giá và ngợc lại, một sự giảm sút của cung tiền tệ làm tổng chi tiêu giảm và do đó làm giảm tổn cầu

Quan điểm của trờng phái Keynes:

Việc phân tích của Keynes không xem xét tổng cầu từ phơng trình trao

đổi mà dựa trên 4 yếu tố cấu thành: chi tiêu tiêu dùng, chi tiêu đầu t, chi tiêu Chính phủ và xuất klhẩu ròng

Y ad = C + I + G + NX

Cách phân tích của Keynes, cũng nh cách phân tích của các nhà tiền tệ, gợi ý rằng đờng tổng cầu dốc xuống do một mức giá thấp hơn trong khi cung

tiền tệ không đổi sẽ làm tăng số d tiền mặt thực tế (M / P) Số d tiền thực tế

cao hơn làm cho lãi suất giảm xuống và chi phí đi vay giảm, đầu t tăng lên và tổng cầu tăng

Cơ chế tơng tự cũng xảy ra với buôn bán quốc tế Khi giá cả giảm xuống làm tăng số d tiền tệ thực tế và lãi suất giảm, đồng nội tệ mất giá do các khoản tiền gửi nội tệ trở nên kém hấp dẫn hơn Mức giá thấp hơn của đồng nội tệ làm