Ch−¬ng III ThÞ tr−êng tµi chÝnh • Néi dung chÝnh: – Chøc n¨ng cña thÞ tr−êng tµi chÝnh – CÊu tróc cña thÞ tr−êng tµi chÝnh – C¸c c«ng cô cña thÞ tr−êng tµi chÝnh 1 3.1 Chøc n¨ng cña thÞ tr−êng tµi chÝnh Tµi chÝnh gi¸n tiÕp C¸c trung gian tµi chÝnh Vèn Ng−êi cho vay (ng−êi tiÕt kiÖm) Hé gia ®×nh Doanh nghiÖp ChÝnh phñ N−íc ngoµi Vèn C¸c thÞ tr−êng tµi chÝnh Tµi chÝnh trùc tiÕp Vèn Ng−êi ®i vay (ng−êi sö dông) Doanh nghiÖp ChÝnh phñ Hé gia ®×nh N−íc ngoµi 2 3.1 Chøc n¨ng cña thÞ tr−êng tµi chÝnh • ThÞ tr−êng tµi chÝnh ®ãng vai trß nßng cèt trong qu¸ tr×nh lu©n chuyÓn ®ång vèn tõ nhµ ®Çu t− (ng−êi cho vay) ®Õn nhµ s¶n xuÊt (ng−êi ®i vay) th«ng qua hai con ®−êng: – Tµi chÝnh trùc tiÕp – Tµi chÝnh gi¸n tiÕp • ThÞ tr−êng tµi chÝnh cung cÊp c¸c c«ng cô tµi chÝnh cho ng−êi ®Çu t− vµ ng−êi sö dông vèn • ThÞ tr−êng tµi chÝnh cßn gióp cho d©n chóng vay m−în ®Ó ®¸p øng nhu cÇu chi tiªu 3 3.1 Chøc n¨ng cña thÞ tr−êng tµi chÝnh Vai trß cña thÞ tr−êng tµi chÝnh – Thóc ®Èy viÖc tÝch luü vµ tËp trung tiÒn vèn – Gióp cho viÖc sö dông vèn cã hiÖu qu¶ h¬n – T¹o ®iÒu kiÖn cho viÖc thùc hiÖn chÝnh s¸ch më cöa, c¶i c¸ch kinh tÕ cña chÝnh phñ – Lµm t¨ng tÝnh thanh kho¶n cña c¸c chøng tõ cã gi¸ 4 3.2 Chñ thÓ cña thÞ tr−êng tµi chÝnh 3.2.1 Chñ thÓ ®i vay • Bao gåm: chÝnh phñ, doanh nghiÖp vµ hé gia ®×nh – ChÝnh phñ vay trªn thÞ tr−êng tµi chÝnh b»ng c¸ch ph¸t hµnh tr¸i phiÕu ®Ó bï ®¾p thiÕu hôt NSNN – Doanh nghiÖp huy ®éng vèn phôc vô cho ho¹t ®éng s¶n xuÊt kinh doanh – C¸c hé gia ®×nh vay trªn thÞ tr−êng tµi chÝnh ®Ó ®¸p øng nhu cÇu s¶n xuÊt kinh doanh vµ chi tiªu 5 3.2 Chñ thÓ cña thÞ tr−êng tµi chÝnh 3.2.2 Chñ thÓ cho vay hay ®Çu t− • C¸c hé gia ®×nh lµ ng−êi cho vay chñ yÕu th«ng qua mua tr¸i phiÕu vµ göi tiÒn vµo ng©n hµng • C«ng ty b¶o hiÓm nhËn tiÒn b¶o hiÓm cña d©n chóng sau ®ã ®em cho c¸c ng©n hµng, c«ng ty vay hoÆc mua tr¸i phiÕu • C¸c ng©n hµng huy ®éng tiÒn göi råi cho kh¸ch hµng vay • C¸c doanh nghiÖp vµ chÝnh phñ khi cã tiÒn nhµn rçi ®Òu mua tr¸i phiÕu hoÆc göi tiÒn vµo ng©n hµng 6 3.3 CÊu tróc thÞ tr−êng tµi chÝnh Dùa vµo nhiÒu tiªu thøc ph©n lo¹i vµ cã thÓ nh×n thÞ tr−êng tµi chÝnh theo nh÷ng cÊu tróc kh¸c nhau 3.3.1 ThÞ tr−êng nî vµ thÞ tr−êng vèn cæ phÇn (c¨n cø theo c¸ch thøc huy ®éng) 3.3.1.1 ThÞ tr−êng nî • Lµ thÞ tr−êng diÔn ra viÖc mua b¸n c¸c c«ng cô nî • C«ng cô nî lµ sù tho¶ thuËn cã tÝnh chÊt hîp ®ång, trong ®ã vay thanh to¸n cho ng−êi n¾m gi÷ c«ng cô nî mét kho¶n tiÒn l i cè ®Þnh vµ hoµn tr¶ tiÒn vèn vµo cuèi kú h¹n 3.3.1.2 ThÞ tr−êng vèn cæ phÇn • ThÞ tr−êng giao dÞch cæ phiÕu 7 3.3.2 ThÞ tr−êng cÊp 1 vµ thÞ tr−êng cÊp 2 (c¨n cø theo c¬ cÊu tæ chøc) 3.3.2.1 ThÞ tr−êng cÊp 1(thÞ tr−êng s¬ cÊp) • ThÞ tr−êng diÔn ra viÖc mua b¸n chøng kho¸n ®ang ph¸t hµnh hay chøng kho¸n míi • ViÖc mua b¸n chøng kho¸n trªn thÞ tr−êng cÊp 1 th−êng ®−îc tiÕn hµnh th«ng qua trung gian lµ ng©n hµng 8 3.3.2.2 ThÞ tr−êng cÊp 2(thÞ tr−êng thø cÊp) • ThÞ tr−êng mua b¸n l¹i nh÷ng chøng kho¸n ® ph¸t hµnh (chøng kho¸n cò) • ThÞ tr−êng cÊp 2 thùc hiÖn 2 chøc n¨ng: – T¨ng tÝnh thanh kho¶n cña c¸c chøng kho¸n – X¸c ®Þnh gi¸ cña chøng kho¸n mµ c«ng ty ph¸t hµnh b¸n ra ë thÞ tr−êng cÊp 1 • ThÞ tr−êng cÊp 2 cã thÓ ®−îc tæ chøc theo 2 c¸ch: – Tæ chøc c¸c së giao dÞch – ThÞ tr−êng phi tËp trung hay thÞ tr−êng trao tay 9 3.3.3 ThÞ tr−êng tiÒn tÖ vµ thÞ tr−êng vèn (c¨n cø theo kú h¹n cña c¸c c«ng cô tµi chÝnh) 3.3.3.1 ThÞ tr−êng tiÒn tÖ • ThÞ tr−êng giao dÞch c¸c c«ng cô chøng kho¸n ng¾n h¹n (kú h¹n thanh to¸n d−íi 1 n¨m) 3.3.3.2 ThÞ tr−êng vèn • ThÞ tr−êng diÔn ra viÖc mua b¸n c¸c c«ng cô vay nî dµi h¹n nh− cæ phiÕu tr¸i phiÕu • ThÞ tr−êng vèn ®−îc chia ra thµnh 3 bé phËn: – ThÞ tr−êng cæ phiÕu – C¸c kho¶n cho vay thÕ chÊp – ThÞ tr−êng tr¸i phiÕu dµi h¹n cña c¸c c«ng ty 10 3.4 C¸c c«ng cô cña thÞ tr−êng tµi chÝnh • C«ng cô tµi chÝnh lµ c¸c tµi s¶n tµi chÝnh ®−îc giao dÞch trªn thÞ tr−êng, bao gåm: – C«ng cô trªn thÞ tr−êng tiÒn tÖ – C«ng cô trªn thÞ tr−êng vèn – C«ng cô thÞ tr−êng tµi chÝnh ph¸i sinh 11 3.4 C¸c c«ng cô cña thÞ tr−êng tµi chÝnh • ý nghÜa cña viÖc ph¸t triÓn c¸c c«ng cô tµi chÝnh: – T¹o ra cung hµng ho¸ cho thÞ tr−êng – §a d¹ng ho¸ c«ng cô ®Çu t− nh»m tho¶ m n nhu cÇu ®Çu t− ®a d¹ng cña nhµ ®Çu t− – Hç trî cho viÖc thùc hiÖn c¸c quyÕt ®Þnh chñ yÕu cña tµi chÝnh c«ng ty – Thóc ®Èy ph¸t triÓn hÖ thèng vµ ph¸t triÓn nÒn kinh tÕ 12 3.4 C¸c c«ng cô cña thÞ tr−êng tµi chÝnh 3.4.1 C¸c c«ng cô cña thÞ tr−êng tiÒn tÖ • TÝn phiÕu kho b¹c • GiÊy chøng nhËn tiÒn göi cña ng©n hµng • Th−¬ng phiÕu • Hèi phiÕu ®−îc ng©n hµng chÊp nhËn 13 3.4 C¸c c«ng cô cña thÞ tr−êng tµi chÝnh 3.4.2 C¸c c«ng cô trªn thÞ tr−êng vèn • Cæ phiÕu • Vay thÕ chÊp • Tr¸i phiÕu c«ng ty • Chøng kho¸n chÝnh phñ 14 3.4 C¸c c«ng cô cña thÞ tr−êng tµi chÝnh 3.4.3 C¸c c«ng cô tµi chÝnh ph¸i sinh • Lµ c«ng cô mµ viÖc giao dÞch vµ gi¸ trÞ cña nã phô thuéc vµo giao dÞch vµ gi¸ cña tµi s¶n c¬ së (vµng, cµ phª, chøng kho¸n…) 3.4.3.1 Hîp ®ång kú h¹n vµ hîp ®ång t−¬ng lai VÒ c¬ b¶n ®©y lµ hîp ®ång mua hay b¸n: • Mét sè l−îng x¸c ®Þnh c¸c ®¬n vÞ tµi s¶n c¬ së • T¹i mét thêi ®iÓm x¸c ®Þnh trong t−¬ng lai • Víi møc gi¸ x¸c ®Þnh ngay t¹i thêi ®iÓm tho¶ thuËn hîp ®ång 15 3.4.3.1 Hîp ®ång kú h¹n vµ hîp ®ång t−¬ng lai • Thêi ®iÓm x¸c ®Þnh: ngµy ®¸o h¹n • Thêi gian tõ khi ký kÕt hîp ®ång ®Õn ngµy thanh to¸n: kú h¹n hîp ®ång • Gi¸ x¸c ®Þnh: gi¸ kú h¹n (nÕu lµ hîp ®ång kú h¹n) hay gi¸ t−¬ng lai (nÕu lµ hîp ®ång t−¬ng lai) 16 Ph©n biÖt hîp ®ång kú h¹n vµ hîp ®ång t−¬ng lai Hîp ®ång t−¬ng lai Hîp ®ång kú h¹n -C¸c ®iÒu kiÖn cña H§ ®−îc chuÈn ho¸ --Tho¶ thuËn qua ng−êi m«i giíi --Mua b¸n trªn thÞ tr−êng tËp trung -C¸c ®iÒu kiÖn kh«ng ®−îc chuÈn ho¸ do hai bªn tho¶ thuËn -Tho¶ thuËn trùc tiÕp -Mua b¸n trªn thÞ tr−êng phi tËp trung 17 3.4.3.2 Hîp ®ång quyÒn chän • Trong hîp ®ång quyÒn chän, ng−êi mua quyÒn chän cã quyÒn (nh−ng kh«ng cã nghÜa vô) mua (hay b¸n) – Mét sè l−îng x¸c ®Þnh c¸c ®¬n vÞ tµi s¶n c¬ ë – T¹i hay tr−íc mét thêi ®iÓm x¸c ®Þnh trong t−¬ng lai – Víi møc gi¸ x¸c ®Þnh ngay t¹i thêi ®iÓm tho¶ thuËn hîp ®ång • T¹i thêi ®iÓm x¸c ®Þnh trong t−¬ng lai, ng−êi mua cã thÓ thùc hiÖn hoÆc kh«ng thùc hiÖn quyÒn mua (hay b¸n) tµi s¶n c¬ së • NÕu ng−êi mua thùc hiÖn quyÒn mua (hay b¸n) th× ng−êi b¸n quyÒn buéc ph¶i b¸n (hay mua) tµi s¶n c¬ së 18 3.4.3.2 Hîp ®ång quyÒn chän • Thêi ®iÓm x¸c ®Þnh trong t−¬ng lai gäi lµ ngµy ®¸o h¹n • Thêi gian khi ký hîp ®ång quyÒn chän ®Õn ngµy thanh to¸n gäi lµ kú h¹n cña quyÒn chän • Møc gi¸ x¸c ®Þnh ¸p dông trong ngµy ®¸o h¹n gäi lµ gi¸ thùc hiÖn 19 3.4.3.2 Hîp ®ång quyÒn chän • C¸c quyÒn chän: – QuyÒn chän mua – QuyÒn chän b¸n • QuyÒn chän Ch©u ¢u: thùc hiÖn vµo ngµy ®¸o h¹n chø kh«ng thùc hiÖn tr−íc ngµy ®ã • QuyÒn chän kiÓu Mü: thùc hiÖn vµo mäi lóc ®Õn hÕt ngµy ®¸o h¹n 20 3.5 §iÒu hµnh thÞ tr−êng tµi chÝnh 3.5.1 Ban hµnh c¸c quy ®Þnh buéc c¸c c«ng ty ph¶i cung cÊp ®Çy ®ñ th«ng tin cho c¸c nhµ ®Çu t− 3.5.2 §¶m b¶o sù lµnh m¹nh cña c¸c trung gian tµi chÝnh: c¸c nguyªn t¸c mµ c¸c trung gian tµi chÝnh ph¶i tu©n theo • C¸c ®iÒu kiÖn cho viÖc thµnh lËp • B¸o c¸o c¸c ho¹t ®éng vµ th−êng xuyªn kiÓm tra , gi¸m s¸t c¸c ho¹t ®éng cña c¸c trung gian tµi chÝnh • Quy ®Þnh quy m« vµ ph¹m vi ho¹t ®éng cña c¸c tæ chøc tµi chÝnh • Quy ®Þnh vÒ viÖc thùc hiÖn b¶o hiÓm cho ng−êi göi tiÒn tµi c¸c trung gian tµi chÝnh 21 3.6 ThÞ tr−êng tµi chÝnh ViÖt Nam 3.6.1 Sù h×nh thµnh thÞ tr−êng tµi chÝnh ViÖt Nam 3.6.2 C¸c c«ng cô cña thÞ tr−êng tµi chÝnh ViÖt Nam • Tr¸i phiÕu kho b¹c (tÝn phiÕu kho b¹c) • Kú phiÕu ng©n hµng • TiÒn göi ng©n hµng • Cæ phiÕu • C¸c c«ng cô tµi chÝnh kh¸c: tr¸i phiÕu c«ng ty 22 3.6.3 §iÒu kiÖn ®Ó ph¸t triÓn thÞ tr−êng tµi chÝnh ë ViÖt Nam • Ph¶i cã c¬ chÕ l i suÊt linh ho¹t vµ chÞu sù ®iÒu tiÕt cña thÞ tr−êng • Ph¶i cã c¸c c«ng cô tµi chÝnh phong phó, ®a d¹ng • X©y dùng vµ ®a d¹ng ho¸ c¸c tæ chøc tµi chÝnh • X©y dùng vµ ph¸t triÓn m¹ng l−íi th«ng tin • Kinh tÕ-x héi ph¶i æn ®Þnh 23 [...]...3.4 Các công cụ của thị trờng tài chính Công cụ tài chính là các tài sản tài chính đợc giao dịch trên thị trờng, bao gồm: Công cụ trên thị trờng tiền tệ Công cụ trên thị trờng vốn Công cụ thị trờng tài chính phái sinh 11 3.4 Các công cụ của thị trờng tài chính ý nghĩa của việc phát triển các công cụ tài chính: Tạo ra cung hàng hoá cho thị trờng Đa dạng hoá công cụ đầu t nhằm... phạm vi hoạt động của các tổ chức tài chính Quy định về việc thực hiện bảo hiểm cho ngời gửi tiền tài các trung gian tài chính 21 3.6 Thị trờng tài chính Việt Nam 3.6.1 Sự hình thành thị trờng tài chính Việt Nam 3.6.2 Các công cụ của thị trờng tài chính Việt Nam Trái phiếu kho bạc (tín phiếu kho bạc) Kỳ phiếu ngân hàng Tiền gửi ngân hàng Cổ phiếu Các công cụ tài chính khác: trái phiếu công ty 22... thực hiện các quyết định chủ yếu của tài chính công ty Thúc đẩy phát triển hệ thống và phát triển nền kinh tế 12 3.4 Các công cụ của thị trờng tài chính 3.4.1 Các công cụ của thị trờng tiền tệ Tín phiếu kho bạc Giấy chứng nhận tiền gửi của ngân hàng Thơng phiếu Hối phiếu đợc ngân hàng chấp nhận 13 3.4 Các công cụ của thị trờng tài chính 3.4.2 Các công cụ trên thị trờng vốn Cổ phiếu Vay thế chấp... hạn 20 3.5 Điều hành thị trờng tài chính 3.5.1 Ban hành các quy định buộc các công ty phải cung cấp đầy đủ thông tin cho các nhà đầu t 3.5.2 Đảm bảo sự lành mạnh của các trung gian tài chính: các nguyên tác mà các trung gian tài chính phải tuân theo Các điều kiện cho việc thành lập Báo cáo các hoạt động và thờng xuyên kiểm tra , giám sát các hoạt động của các trung gian tài chính Quy định quy mô... chấp Trái phiếu công ty Chứng khoán chính phủ 14 3.4 Các công cụ của thị trờng tài chính 3.4.3 Các công cụ tài chính phái sinh Là công cụ mà việc giao dịch và giá trị của nó phụ thuộc vào giao dịch và giá của tài sản cơ sở (vàng, cà phê, chứng khoán) 3.4.3.1 Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tơng lai Về cơ bản đây là hợp đồng mua hay bán: Một số lợng xác định các đơn vị tài sản cơ sở Tại một thời điểm xác... gửi ngân hàng Cổ phiếu Các công cụ tài chính khác: trái phiếu công ty 22 3.6.3 Điều kiện để phát triển thị trờng tài chính ở Việt Nam Phải có cơ chế l i suất linh hoạt và chịu sự điều tiết của thị trờng Phải có các công cụ tài chính phong phú, đa dạng Xây dựng và đa dạng hoá các tổ chức tài chính Xây dựng và phát triển mạng lới thông tin Kinh tế-x hội phải ổn định 23 ... chuẩn hoá Thoả thuận qua ngời môi giới Mua bán trên thị trờng tập trung -Các điều kiện không đợc chuẩn hoá do hai bên thoả thuận -Thoả thuận trực tiếp -Mua bán trên thị trờng phi tập trung 17 3.4.3.2 Hợp đồng quyền chọn Trong hợp đồng quyền chọn, ngời mua quyền chọn có quyền (nhng không có nghĩa vụ) mua (hay bán) Một số lợng xác định các đơn vị tài sản cơ ở Tại hay trớc một thời điểm xác định trong... định ngay tại thời điểm thoả thuận hợp đồng Tại thời điểm xác định trong tơng lai, ngời mua có thể thực hiện hoặc không thực hiện quyền mua (hay bán) tài sản cơ sở Nếu ngời mua thực hiện quyền mua (hay bán) thì ngời bán quyền buộc phải bán (hay mua) tài sản cơ sở 18 3.4.3.2 Hợp đồng quyền chọn Thời điểm xác định trong tơng lai gọi là ngày đáo hạn Thời gian khi ký hợp đồng quyền chọn đến ngày thanh ... phận: Thị trờng cổ phiếu Các khoản cho vay chấp Thị trờng trái phiếu dài hạn công ty 10 3.4 Các công cụ thị trờng tài Công cụ tài tài sản tài đợc giao dịch thị trờng, bao gồm: Công cụ thị trờng... trúc thị trờng tài Dựa vào nhiều tiêu thức phân loại nhìn thị trờng tài theo cấu trúc khác 3.3.1 Thị trờng nợ thị trờng vốn cổ phần (căn theo cách thức huy động) 3.3.1.1 Thị trờng nợ Là thị trờng... Thị trờng tài cung cấp công cụ tài cho ngời đầu t ngời sử dụng vốn Thị trờng tài giúp cho dân chúng vay mợn để đáp ứng nhu cầu chi tiêu 3.1 Chức thị trờng tài Vai trò thị trờng tài Thúc đẩy