bài giảng Phân tích chứng khoán

2/17/2011 Chương 5: Phân tích chứng khoán 5.1. Một số khái niệm 5.2. Phân tích 5.3 Phân tích kỹ thuật 5.1. Một số khái niệm • Khái niệm hoạt động phân tích chứng kh khoán • Các phương pháp phân tích • Cơ sở liệu phân tích chứng khoán • Các mô hình phân tích 111 2/17/2011 Khái niệm hoạt động phân tích chứng khoán • Phân tích chứng khoán việc phân tích sở liệu vĩ mô vi mô nhằm đưa cho chọn lựa định nhà đầu tư chứng khoán • Hoạt động phân tích chứng khoán phải trả lời vấn đề sau đây: – Khi nên ê đầ đầu tư t đầ đầu ttư vào hữ lloạii Ck nào, giá sao? – Khi nên rút khỏi thị trường? Các phương pháp phân tích • Phân tích từ xuống • Phân tích từ lên. 112 2/17/2011 Phân tích từ xuống Kinh tế vĩ mô nước quốc tế Ngành DN Phân tích từ lên Kinh tế vĩ mô nước quốc tế Ngành DN 113 2/17/2011 Cơ sở liệu phân tích chứng khoán • Là toàn tài liệu, số liệu cần thiết cho h việc iệ phân hâ tích, tí h b bao gồm: – Cơ sở liệu cho việc phân tích vĩ mô – Cơ sở liệu cho việc phân tích ngành – Cơ sở liệu cho việc phân tích công ty Cơ sở liệu cho việc phân tích vĩ mô • Bao gồm tài liệu, số liệu phản ánh t trạng thái kinh ki h tế, tế hí h ttrị,ị xã ã hội tầm tầ vĩĩ mô như: GDP, tốc độ tăng trường GDP, số ICOR, sách tài tiền tệ quốc gia, cán cân toán…. 114 2/17/2011 Cơ sở liệu cho việc phân tích ngành • Bao gồm liệu liên quan đến tình hì h h hình hoạtt động độ ủ ngành h như: h mức ứ doanh lợi bình quân ngành, P/E ngành, chu kỳ knh doanh, chu kỳ sống sản phẩm, triển vọng phát triển ngành ngắn hạn dài hạn… Cơ sở liệu cho việc phân tích công ty • Bao gồm liệu phản ánh tình hình h t động hoạt độ sản ả xuất ất kinh ki h d doanh h ủ công ô ty, đặc biệt tình hình tài như: Bảng cân đối kế toán, báo cáo kết kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ, nhóm tiêu tài chính…. 115 2/17/2011 Các mô hình phân tích • Phân tích • Phân tích kỹ thuật 5.2. Phân tích 5.2.1 Khái niệm 5.2.2 Các tiêu phân tích 116 2/17/2011 Khái niệm phân tích • Là phương pháp phân tích cổ phiếu dựa vào nhân tố mang tính chất tảng, có tác động dẫn tới th đổi giá thay iá ả ủ cổ ổ phiếu hiế nhằm hằ hỉ giá iá ttrịị nội ội ttạii cổ phiếu thị trường. • Các nhân tố cần nghiên cứu bao gồm: phân tích thông tin công ty; Phân tích báo cáo tài công ty; Phân tích hoạt động kinh doanh công ty; Phân tích ngành mà công ty hoạt động phân tích điều kiện kinh tế vĩ mô ảnh hưởng chung đến giá cổ phiếu. • Sau nghiên cứu, nhà phân tích có nhiệm vụ phải dự đoán cho tiêu quan trọng thu nhập kỳ vọng, giá trị sổ sách cổ phiếu, giá trị hợp lý cổ phiếu, đánh giá quan trọng khuyến nghị mua/bán cổ phiếu thị trường. Các tiêu phân tích • Báo cáo tài công ty • Các số ố tài 117 2/17/2011 Báo cáo tài công ty • Bảng cân đối kế toán • Báo cáo kết ế hoạt động SXKD • Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Các số tài • Nhóm tiêu đánh giá khả trả nợ • Nhóm tiêu đánh giá khả sinh lời • Nhóm tiêu đánh giá hiệu hoạt động • Nhóm tiêu đánh giá cổ phiếu 118 2/17/2011 Nhóm tiêu đánh giá khả trả nợ Tỷ số tài sản lưu động (Tỷ số khoản hành): Tỷ ỷ số tài sản lưu động ộ g = Tài sản lưu động --------------------------------Tổng nợ ngắn hạn Tỷ số tài sản nhạy cảm (tỷ số toán nhanh): Chỉ số tài sản nhạy cảm Tài sản lưu động – hàng tồn kho = ----------------------------------------Tổng nợ ngắn hạn Tỷ số tiền mặt: Tỷ số tiền mặt = Tiền mặt Tiề ặt + Chứng Chứ khoán kh khả nhượng h -----------------------------------------------------Nợ ngắn hạn 119 2/17/2011 Tỷ số nợ: Tỷ số nợ = Tổng nợ --------------------Tổng tài sản Tỷ số toán lãi vay: Thu nhập trước lãi vay thuế Tỷ số toán lãi vay = ---------------------------------Lãi vay Nhóm tiêu đánh giá khả sinh lời Tỷ suất lợi nhuận hoạt động (EBIT biên) Thu nhập hoạt động Tỷ suất lợi nhuận hoạt động = ----------------------------(OPM) Doanh số bán thực Tỷ suất lợi nhuận ròng (ROS, Lợi nhuận ròng biên) Tỷ suất lợi nhuận ròng Th nhập Thu hậ ròng ò (Lợi (L i nhuận h ậ sau thuế) = ----------------------------------Doanh thu 120 2/17/2011 Tỷ số lợi nhuận tổng tài sản (ROA) ROA Lợi nhuận sau thuế --------------------------------Tổng tài sản = Tỷ suất lợi nhuận vốn tự có (ROE) ROE = Lợi nhuận sau thuế -----------------------------Vốn chủ sở hữu hữ Nhóm tiêu đánh giá hiệu hoạt động: Tỷ số vòng quay hàng tồn kho ( Inventory Turnover Ratio): cho thấy hàng hóa quay vòng bao nhiều lần năm Doanh thu Tỷ số vòng quay hàng tồn kho = --------------------Hàng tồn kho Ngày thu tiền bình quân (Day Sales Outstanding): Cho biết khoảng g thời g gian từ bán hàng g thu tiền Khoản phải thu từ khách hàng Ngày thu tiền bình quân = -----------------------------------------Doanh thu bình quân ngày 121 2/17/2011 Tỷ số vòng quay tài sản cố định (Fix assets turnover Ratio): Đo lường hiệu sử dụng TSCĐ cty Doanh thu Tỷ số vòng quay TSCĐ = --------------------TSCĐ Tỷ số vòng quay tổng tài sản: Tỷ số vòng quay tổng tài sản = Doanh thu --------------------Tổng tài sản Nhóm tiêu đánh giá cổ phiếu Thu nhập cổ phiếu ( EPS ) EPS Lợi ợ nhuận ậ ròng g - Cổ tức ưu đãi ----------------------------------------------Số cổ phần thường lưu hành = Giá thu nhập cổ phiếu ( P/E ) P/E = Giá thị trường -----------------------------------Thu nhập cổ phiếu 122 2/17/2011 Cổ tức thu nhập ( D/E ) D/E Cổ tức = -------------------------Thu nhập cổ phiếu Cổ tức thị giá ( D/P ) D/P Cổ tức = --------------------------Giá thị trường thời Tỷ số giá thị trường/ giá trị sổ sách: Tổng tài sản – Tổng số nợ - Cổ phần ưu đãi Giá trị sổ sách = ------------------------------------------Số cổ phiếu lưu hành Giá trị thị trường CP Tỷ số giá thị trường/Giá trị sổ sách = --------------------------------Giá trị sổ sách CP 123 2/17/2011 5.3 Phân tích kỹ thuật 5.3.1 Khái niệm Các giả định 5.3.2 5.3.3 Các khái niệm công cụ sử dụng PTKT (Tham khảo thêm http://www.itrade.vn) 5.3.4 Lý thuyết “Bước ngẫu nhiên” random walk 5.3.5 Lý thuyết Dow 5.3.6 Sóng Elliot dãy số Fibonanci (bài đọc thêm) Khái niệm phân tích kỹ thuật • Phân tích kỹ thuật nghiên cứu biến động thị trường trường, chủ yếu thông qua việc sử dụng đồ thị nhằm mục đích dự đoán xu biến động giá tương lai. 124 2/17/2011 Các giả định PTKT • Biến động thị trường phản ánh tất • Giá dịch chuyển ể theo xu ế chung • Lịch sử tự lặp lại Các khái niệm công cụ sử dụng PTKT • Các loại biểu đồ • Xu thế, ế Đường xu thế, ế Kênh • Mức hoàn lại, Khung giao dịch, Hỗ trợ Kháng cự • Các hình mẫu kỹ thuật (đọc thêm) 125 2/17/2011 Các loại biểu đồ • Biểu đồ dạng đường (Line chart) • Biểu ể đồ dạng then chắn ắ (Bar chart) • Biểu đồ dạng ống (Candlestick chart). Biểu đồ dạng đường (Line chart) 126 2/17/2011 Biểu đồ dạng then chắn • Hai ký hiệu sử dụng biểu đồ then chắn: Giá cao Giá cao Giá đóng cửa Giá mở cửa Giá đóng Giá mở cửa cửa Giá thấp 127 2/17/2011 Biểu đồ dạng ống • Hai kí tự mà loại biểu đồ sử dụng là: Giá mở cửa Giá giảm Giá tăng Giá đóng cửa 128 2/17/2011 Xu thế, Đường xu thế, Kênh • Xu X gồm Xu có ó xu giá iá tă tăng xu giá giảm. Xu giá tăng gồm liên tiếp đỉnh giá cao dần đáy giá cao dần (đỉnh trước cao đỉnh sau đáy trước cao đáy sau) • Đường xu thế: Đường xu giá tăng đường nối điểm đáy cao dần lên đường xu giảm đường nối đỉnh thấp dần dần. • Kênh Kênh khoảng dao động giá, giá dao động dải dải gọi kênh. Dải dao động xác định hai đường biên đường xu ế đường kênh (channel line), hai đường song song với nhau. 129 2/17/2011 Mức hoàn lại, Khung giao dịch, Hỗ trợ Kháng cự Mức hoàn lại. Sau giai đoạn chuyển động theo xu thị trường, giá hoàn lại chút trước quay trở lại chuyển động theo xu cũ. cũ Những chuyển động ngược xu thường có độ lớn vào khoảng dự đoán gọi mức hoàn lại. • Mức hoàn lại trung bình thường gặp 50%. Mức hoàn lại thấp 33% cao 66%: giá hoàn lại 1/3 mức tăng (hay giảm) mà đạt xu trước mức hoàn lại không vượt 2/3 mức tăng (hay ( giảm) ả ) trước đạt được. Nếu ế mức hoàn lại cao khả xảy đảo chiều thị trường tức giá chuyển động theo xu đảo ngược xu trước mà không quay lại chuyển động theo xu đó. (Đọc thêm dãy số Fibonanci) Khung giao dịch • Khung giao dịch dải nằm ngang t ê đồ thị t b bao gồm d dao động độ giá giai đoạn dài. • Thời kỳ giá biến động theo khung giao dịch thời kỳ xu thị trường. 130 2/17/2011 Hỗ trợ kháng cự • Mức hỗ trợ: việc mua thực tế hay khả mua với khối lượng đủ để làm ngưng lại xu giảm giá thời kỳ đáng kể (tương đối dài). • Mức kháng cự: việc bán khối lượng đủ để thoả mãn tất mức chào mua mua, đó, làm giá ngừng không tăng khoảng thời gian định. Lý thuyết “Bước ngẫu nhiên” random walk • Lý thuyết Bước ngẫu nhiên cho biến động giá chuỗi hoàn toàn độc lập biến động khứ giá hoàn toàn số đáng tin cậy cho việc dự đoán xu tương lai. • Lý thuyết dựa sở lý thuyết “Thị trường hiệu quả”, cho giá thị trường dao động xung quanh giá trị thực nó. Thuyết cho chiến lược đầu tư tốt vào thị trường đơn giản mua nắm giữ. 131 2/17/2011 Lý thuyết Dow - tảng phân tích kĩ thuật • Lý thuyết Dow sở cho nghiên cứu kĩ thuật thị trường. Cơ sở để xây dựng lý thuyết biến động bả thân t â tthịị trường t ườ g (t (thể ể ệ ttrong o g cchỉ số ttrung u gb bình thị trường), hoàn toàn không dựa sở Phân tích thống kê hoạt động kinh doanh doanh nghiệp. • Khi thị trường lên giá giá số chứng khoán tăng nhanh chứng khoán khác,khi thị trường xuống giá số chứng khoán giảm giá nhanh chóng số khác giảm chậm tăng lên chóng,một lên, tất chứng khoán dao động theo xu chung.Charles Dow đưa khái niệm số giá bình quân nhằm phản ánh xu chung số cổ phiếu đại diện cho thị trường Một số nguyên lý Lý thuyết Dow • Chỉ số bình quân thị trường phản ánh tất • Ba xu thị trường: xu cấp 1, cấp 2, xu nhỏ • Bull Market & Bear Market • Các đường số bình quân thị trường phải xác nhận xu thị trường • Khối lượng giao dịch áp dụng kèm với xu thị trường. • Đường Đ ờng ngang tha thay cho xu cấp 2. • Chỉ sử dụng mức giá đóng cửa để nghiên cứu. • Một xu cần giả định tiếp tục có dấu hiệu thực đảo chiều xu xác định 132 [...]... là các thống kê hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp • Khi thị trường lên giá thì giá của một số chứng khoán tăng nhanh hơn những chứng khoán khác,khi thị trường xuống giá thì một số chứng khoán giảm giá nhanh chóng,một chóng một số khác giảm chậm hoặc có thể tăng lên lên, nhưng hầu như tất cả các chứng khoán đều dao động theo cùng một xu thế chung.Charles Dow đã đưa ra khái niệm về chỉ số giá bình... Giá trị sổ sách mỗi CP 123 2/17/2011 5.3 Phân tích kỹ thuật 5.3.1 Khái niệm 5.3.2 5 3 2 Các giả định cơ bản 5.3.3 Các khái niệm và công cụ cơ bản sử dụng trong PTKT (Tham khảo thêm tại http://www.itrade.vn) 5.3.4 Lý thuyết “Bước đi ngẫu nhiên” random walk 5.3.5 Lý thuyết Dow 5.3.6 Sóng Elliot và dãy số Fibonanci (bài đọc thêm) Khái niệm phân tích kỹ thuật • Phân tích kỹ thuật là sự nghiên cứu biến động... giữ 131 2/17/2011 Lý thuyết Dow - nền tảng của phân tích kĩ thuật • Lý thuyết Dow là cơ sở đầu tiên cho mọi nghiên cứu kĩ thuật trên thị trường Cơ sở để xây dựng lý thuyết chính là những biến động của bả thân thị trường (t ể hiện trong c số t u g b bản t â t ị t ườ g (thể ệ t o g chỉ trung bình của thị trường), hoàn toàn không dựa trên cơ sở của Phân tích cơ bản là các thống kê hoạt động kinh doanh . phân tích •Cơ sở dữ liệu của phân tích chứng khoán • Các mô hình phân tích 2/17/2011 112 Khái niệm hoạt động phân tích chứng khoán • Phân tích chứng khoán là việc phân tích các cơ sở dữ liệuvĩ. hình phân tích • Phân tích cơ bản • Phân tích kỹ thuật 5.2. Phân tích cơ bản 5.2.1 Khái niệm 5.2.2 Các chỉ tiêu phân tích cơ bản 2/17/2011 117 Khái niệm phân tích cơ bản • Là phương pháp phân tích. 5: Phân tích chứng khoán 5.1. Một số khái niệm 5.2. Phân tích cơ bản 5.3 Phân tích kỹ thuật 5.1. Một số khái niệm • Khái niệm hoạt động phân tích chứng kh á kh o á n • Các phương pháp phân tích •Cơ