BÀI TẬP PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN

BÀI TẬP CHƯƠNG - GIÁ TRỊ CỦA TIỀN THEO THỜI GIAN Bài tập Gia đình muốn để dành tiền mua nhà sau 10 năm nữa, nhà trị giá tỷ đồng.với lãi suất thị trường trung bình 10%/năm thì: a) Hàng năm gia đình phải trả tiết kiệm tiền ? b) Nếu gửi lần số tiền ? Bài tập Công ty mua tài sản,và bên bán đưa để chọn lựa phương thức toán sau: a) Trả 100 triệu đồng b) Trả 300 triệu đồng sau 10 năm c) Trả vào cuối năm 15 triệu đồng vòng 10 năm Nếu lãi suất thị trường 10%,hỏi công ty nên chọn phương thức có lợi ? Bài tập Giả sử doanh nghiệp muốn thuê thiết bị nên thỏa thuận với ngân hàng thương mại khế ước cho thuê soạn thảo với thông tin sau : thiết bị có giá trị 500 triệu đồng, thời hạn sử dụng năm.tiền thuê phải trả hàng năm bao nhiêu, ngân hàng thương mại yêu cầu phải đảm bảo mức sinh lời 14%/năm số tiền doanh nghiệp thiếu Bài tập Ngân hàng cơng bố lãi suất gửi tiết kiệm năm 8,4%,lãi suất tương đương lãi suất kép năm ? Bài tập Một ngân hàng áp dụng lãi suất 12%/năm cho khoản tiền gửi tiết kiệm trung dài hạn.hãy tính mức lãi suất thực khoản tiền gửi vào kỳ hạn ghép lãi sau :nửa năm lần, quý lần? Bài tập Ngân hàng đồng ý cho bạn vay 1.000.000 đồng hôm trao đổi lại bạn phải trả ngân hàng 1.311.000 đồng sau năm, ghép lãi theo năm Vậy lãi suất bạn phải chịu bao nhiêu? Bài tập Một dự án đầu tư kết thúc năm, dự tính thu nhập theo sơ đồ sau (đơn vị tính 1.000.000 vnđ) 1.000 -500 2.000 -600 Chi phí dự án 1.500 triệu VND Nếu lãi suất thị trường bình qn năm năm 14% có nên thực hiên dự án khơng ?vì ? Bài tập Một doanh nghiệp vay 1.000 triệu phải hoàn trả thời gian năm, năm số tiền trả (Cả gốc lãi) phải chịu lãi suất 8% số dư nợ lại Hãy lập lịch trình trả nợ để ghi rõ số nợ gốc tiền lãi phải trả năm ? Bài tập Một ngân hàng cho công ty vay khoản tiền 500 triệu nhận 805.255 triệu sau năm.tìm lãi suất khoản tiền vay ? Công ty muốn mua TSCĐ công ty tài trị giá 729,96 triệu.trong 50%trị giá tài sản toán từ nguồn vốn chủ sở hữu công ty.phần cồn lại ttoans theo theo phương thức trả góp.người bán trả góp yêu cầu công ty trả vào năm 100 triệu đồng vòng năm.tính lãi suất mua trả góp trường hợp ?giả sử doanh nghiệp dùng khoản vay câu để đầu tư vào TscĐ trên.hãy xem xét nên chọn phương thức mua trả góp hay vay dài hạn ngân hàng để đầu tư vào TSCĐ ? Bài tập 10 Một khoản nợ 100 triệu đồng tốn vòng 60 tháng, mà kỳ hạn toán tháng sau vay,các khoản toán sau thực tiếp tục hàng tháng Lãi suất vay 12%/năm Hãy tính số tiền phải tốn tháng tháng cuối trường hợp sau : Nếu khoản toán hàng tháng cố định Nếu khoản toán tăng dần 1% hàng tháng Nếu khoản toán tăng thêm 50.000 đồng hàng tháng Bài tập 11 Nếu bạn gửi vào ngân hàng 1.000.000 đ thời gian năm với lãi suất 8%/năm, sau năm bạn nhận tiền : a) Ngân hàng tính lãi kép hàng năm b) Ngân hàng tính lãi kép nửa năm lần.ngân hàng tính lãi kép hàng quý c) Ngân hàng tính lãi kép hàng tháng Bài tập 12 Hãy điền vào chỗ trống bảng sau : Giá trị tại(đ) Số năm đầu tư(năm) Tỷ lệ lãi suất Giá trị tương lai (đ) năm(%) 15.000.000 10 … … 10 40.000.000 8.370.000 … 20.723.812 22.840.000 … 10 44.508.700 Bài tập 13 Giá trị dòng tiền 7.597, điền vào chỗ trống biết lãi suất chiết khấu hàng năm 10%, đơn vị tính 1000 đồng Năm Dòng tiền 1.000 1.500 ? 2.500 3.000 Bài tập 14 Chị Nga lựa chọn hai phương án đầu tư, hai phương án có chi phí ban đầu 50 triệu đồng Phương án A đem lại cho chị lợi nhuận 85 triệu đồng sau năm phương án B đạt lợi nhuận 175 triệu đồng sau 10 năm Phương án đầu tư có tỷ suất sinh lợi có dự kiến cao ? Bài tập 15 Anh Hoàng muốn vay ngân hàng 750 triệu đồng để mua nhà vòng năm Anh Hồng dự tính trả dần cho ngân hàng tháng tối đa 15 triệu đồng cho biết mức lãi suất năm cao mà anh chấp nhận ? Bài tập 16 Bà Lan nhận khoản tiền trợ cấp năm 500.000 đ thời gian 10 năm Biết khoản tiền mà bà nhận vào cuối năm thứ Giả định lãi suất năm 12%/năm tăng lên 15% năm Hãy tính giá số tiền trợ cấp bà Lan nhận ? Bài tập 17 Bạn muốn mua trả góp xe trị giá $156.000 Theo hợp đồng, bạn phải trả đặn khoản tiền thời gian 48 tháng kể từ lúc mua với lãi suất 12,25%/năm Số tiền bạn phải trả hàng tháng ? Bài tập 18 Bạn có hai phương án đầu tư, với phương án A, bạn phải đầu tư vào cuối tháng triệu đồng 15 năm, lãi suất 10,5%/năm Với phương án B bạn đầu tư lần với lãi suất 9%/năm với thời gian 15 năm Bạn cần đầu tư tiền vào phương án B ngày hôm để sau 15 năm bạn nhận số tiền phương án A ? Bài tập 19 Một công ty bảo hiểm vừa tuing sách khách hàng Theo sách này, gia đình đóng khoản tiền vào ngày sinh nhật họ, lần đóng vào ngày sinh nhật thứ kéo dài thời gian năm với số tiền phải đóng cho năm : 700.000 đ; 750.000 đ; 800.000 đ; 900.000 đ 950.000 đ Khi đứa bé 65 tuổi, nhận 250 triệu đồng Nếu lãi suất hợp lý 11%/năm cho năm cho năm sau đó, khách hàng có nên mua hợp đồng bảo hiểm hay không MỨC SINH LỜI VÀ RỦI RO Bài tập Năm ngoái, bạn mua 500 cổ phiếu công ty T với giá 37.000 vnđ/cổ phiếu Bạn nhận tổng số 10 triệu cổ tức năm Hiện tại, giá cổ phiếu công ty T 38.000 vnđ a) Bạn có mức lãi vốn ? b) Tổng mức sinh lời bạn ? Bài tập Ông A đầu tư 10.400.000 vnđ vào 200 cổ phiếu công ty F năm trước nhận 600.000 vnđ cổ tức Ông ta bán cổ phiếu ngày hôm với giá 54.250 vnđ a) Tổng mức sinh lời ông ta ? b) Tỷ lệ cổ tức ? Bài tập Một dự án đầu tư kết thúc năm,dự tính thu nhập theo sơ đồ sau: 0 1.000 -500 2.000 -600 (ĐV:triệu đồng) Chi phí dự án 1.500 triệu vnđ Nếu lãi suất thị trường bình quân năm năm 14% có nên thực dự án khơng ?vì ? Bài tập 4: Khả mà kinh tế tăng trưởng năm sau 0,6, khả suy thoái 0,2 khả bùng nổ kinh tế 0,2.nếu kinh tế suy thoái ,mức sinh lời kỳ vọng khoản đầu tư bạn 8% kinh tế bùng nổ 15% a) Mức sinh lời kỳ vọng bạn ? b) Độ lệch chuẩn mức sinh lời ? Bài tập Khả xảy kinh tế mức độ năm sau mức sinh lời cổ phiếu P Q tình trạng: Tình trạng kinh tế Cổ phiếu P Cổ phiếu Q 0,04 0,05 0,06 0,07 0,09 0,10 0,04 0,14 a) Mức sinh lời kỳ vọng cổ phiếu ? b) Phương sai mức sinh lời kỳ vọng cổ phiếu ? Bài tập Cho xác suất mức sinh lời công ty A sau: Hãy xác định mức sinh lời kỳ vọng, Var SD mức sinh lời ? Mức sinh lời(%) Xác suất 0,05 0,10 0,20 10 0,30 11 0,20 12 0,10 13 0,05 Bài tập Ta có dự án đầu tư khác A B, có lãi suất mong đợi khác độ lệch tiêu chuẩn khác nhau.đánh giá độ rủi ro dự án ? Phương án A Phương án B Tỷ suất lãi mong đợi : 45% 20% Độ lệch tiêu chuẩn : 15% 10% Bài tập Nhà đàu tư muốn mua cổ phiểu công ty A có số liệu lợi nhuận đạt cơng ty năm vừa qua: Ta có lãi suất trung bình năm (k)của năm liền sau: 2006 k=15% 2007 k=-5% 2008 k=20% Hỏi lãi suất bình quân mức độ rủi ro dự án đàu tư ? Bài tập Có dự án đàu tư A B Cả dự án có thời gian sử dụng năm Vốn đầu tư dự án A 20.000 USĐ, sau năm sử dụng có lợi nhuận trước thuế 3.900 USĐ, thu lý (đã trừ chi phí)là 600 USĐ Còn vốn đầu tư cho dự án án B 25.000 USĐ, sau 12 năm sử dụng mang lại lợi nhuận trước thuế 4.600 USĐ, giá trị lý (đã trừ chi phí )là 400 USĐ Thuế suất thuế thu nhập 32%.hãy dựa vào tiêu chuẩn IRR để kết luận chọn dự án A hay B ? Bài tập 10 Khả mà kinh tế tăng trưởng năm sau 0,6 Khả suy thoái 0,2 khả bùng nổ kinh tế 0,2 Nếu kinh tế suy thoái, mức sinh lời kỳ vọng khoản đầu tư bạn 5% Khi kinh tế tăng trưởng, mức sinh lời kỳ vọng 8% kinh tế bùng nổ 15% a) Mức sinh lời kỳ vọng bạn bao nhiêu? b) Độ lệch chuẩn mức sinh lời Bài tập 11 Giả sử nhà đầu tư hưởng tức $1 đầu tư vào cổ phiếu GMC cuối năm 1950 đến năm 2006 nhận $133,6 Hỏi mức sinh lời lũy kế khoảng thời gian cổ tức hàng năm tái đầu tư mức sinh lời lũy kế bình quân hàng năm ? Bài tập 12 Giả sử mức sinh lời không rủi ro thời 7% mức bù rủi ro khứ thị trường 8,5% Nếu hệ số Beta công ty X 0,8 mức sinh lời kỳ vọng cổ phiếu công ty X ? Bài tập 13 Một cổ phiếu có tỷ suất sinh lợi 21%,14%,23%,-8% -14%trong năm Hãy tính mức sinh lời lũy kế năm cổ phiếu ? Bài tập 14 Một cổ phiếu có mức sinh lời từ 2004 đến 2008 : Năm 2004 2005 2006 2007 2008 Tỷ suất sinh lời(%) 16,9 31,3 -3,2 30,7 7,7 Hãy tính tỷ suất sinh lợi trung bình, phương sai độ lệch chuẩn Bài tập 15 a) Giả định tỷ lệ lãi suất thực 4%và tỷ lệ lạm phát mong đợi 10%, tỷ lệ lãi suất danh nghĩa ? b) Giả định tỷ lệ lạm phát mong đợi 12% tỷ lệ lãi suất thực không thay đổi 4%, điều xảy tỷ lệ lãi suất danh nghĩa ? c) Trong trường hợp tỷ lệ lạm phát mong đợi 10%, tỷ lệ lãi suất danh nghĩa 16,6% tỷ lệ lãi suất thực ? Bài tập 16 Cách năm, giá cổ phiếu công ty A B Trong suốt năm thứ nhất, giá cổ phiếu công ty A tăng lên 10% cổ phiếu công ty B giá giảm 10% Trong năm thứ 2, giá cổ phiếu công ty A lại giảm 10% giá cổ phiếu công ty B tăng lên 10 % Hai cổ phiếu có giá ngày hơm khơng ? Bài tập 17 Một cổ phiếu công ty A bán với giá $23,50 Một nhà phân tích tài dự đốn khả xảy cơng ty sau: Tình trạng kinh doanh Khả xảy Giá cổ phiếu Cổ tức tình trạng cuối năm($) năm($) kinh doanh Tăng trưởng nhanh 0,35 35 4,40 Tăng trưởng bình thường 0,30 27 4,00 Khơng tăng trưởng 0,35 15 4,00 a) Hãy xác định tỷ suất sinh lời năm cho khả tình trạng kinh doanh b) Tính tốn tỷ suất sinh lời mong đợi độ lệch chuẩn Bài tập 18 Số liệu cổ phiếu XYZ từ năm 1999-2002 sau: năm Giá đầu năm Cổ tức trả vào cuối năm 1999 100 2000 110 2001 90 2002 113 Một nhà đầu tư mua vào cổ phiếu XYZ vào đầu năm 1999,mua thêm cổ phiếu vào đầu năm 2000, bán cổ phiếu vào đầu năm 2001 bán tất cổ phiếu lại vào đầu năm 2002 a) Tính tỷ suất sinh lợi bình quân số học tỷ suất sinh lợi lũy kế năm nhà đầu tư b) Tỷ suất sinh lời nội việc đầu tư Bài tập 19 Mức sinh lời kỳ vọng cổ phiếu bạn đầu tư ứng với khả xảy tình trạng kinh tế cho bảng đây: Trạng thái kinh tế Xác suất xảy Tỷ lệ lợi tức năm Phát triển thịnh vượng 0,25 44% Tăng trưởng bình thường 0,5 14% Suy thoái 0,25 -16% a) Hãy cho biết mức sinh lời kỳ vọng bạn ? b) Độ lệch chuẩn mức sinh lời ? Bài tập 20 Cũng với cổ phiếu bạn đầu tư câu 7, bạn dự đoán lại khả xảy tình trang kinh tế bảng sau: Trạng thái kinh tế Xác suất xảy Tỷ lệ lợi tức năm Phát triển thịnh vượng 0,3 44% Tăng trưởng bình thường 0,4 14% Suy thối 0,3 -16% Hãy tính lại : a) Mức sinh lời kỳ vọng mức lệch chuẩn ? b) So sánh thơng số bạn tính lại với với số liệu tính câu Bài tập 21 Cổ phiếu ATN bán với giá 40.000 đ.việc trả cổ tức giá cuối năm cảu cổ phiếu phụ thuộc vào tình hình kinh tế cuối năm sau: Trạng thái kinh tế Cổ tức (đ) Giá cổ phiếu cuối năm(đ) Phát triển thịnh vượng 2.000 50.000 Tăng trưởng bình thường 1.000 43.000 Suy thối 500 34.000 a) Tính mức sinh lời kỳ vọng độ lệch tiêu chuẩn mức sinh lời kỳ vọng cổ phiếu ? biết xác suất trường hợp tình hình kinh tế xảy b) Tính mức sinh lời kỳ vọng độ lệch tiêu chuẩn danh mục đầu tư gồm nửa đầu tuwvaof cổ phiếu nửa đầu tư vào trái phiếu phủ với mức sinh lời 4,25%/năm Bài tập 22: Có phương án đầu tư A B ứng với tỷ suất lợi nhuận tình trạng kinh tế sau : Trạng thái kinh tế Xác suất xảy TSLN phương án TSLN phương án A(%) B(%) Phát đạt 0,25 30 80 Bình thường 0,4 20 40 Khó khăn 0,35 10 -20 Nhà đầu tư nên chọn phương án ? 10 công ty 1.1 Giả sử, tốc độ tăng trưởng FCFEquity 6%, tính giá trị cổ phiếu Công ty ABC ?  Bài tập 25 Cơng ty cổ phần ánh Sáng có múc sinh lời kỳ vọng cổ phiếu 10% Cổ tức cổ phần năm vừa qua chia 22.000đ, với hi vọng tăng trưởng hàng năm 30% thời gian năm tới, sau tăng 7%/năm Tính giá trị cổ phiếu nay, 1năm năm sau ?  Bài tập 26 Công ty MM có chiến lược phát triển tương lai, với dự kiến mức tăng trưởng năm tới 15% Sau giai đoạn ổn định năm với mức tăng trưởng hàng năm 8%, cố định mức tăng trưởng hàng năm 4% tương lai Lợi tức cổ phần hành công ty 1.000đ, người ta mong đợi lợi tức cổ phiếu tăng lên theo tăng trưởng công ty a/ Nhà đầu tư mong muốn hưởng lợi 10% số tiền đầu tư vào cổ phiếu cơng ty phải mua với giá cổ phiêu ? b/ Cổ phiếu thay đổi năm sau nhà đầu tư bán cổ phiếu thị trường ?  Bài tập 27 Nhà đầu tư KIM đứng trước lựa chọn đầu tư vào cổ phiếu cơng ty Du Lịch cơng ty Dầu Khí Trong tình hình nay, khảo sát mức sinh lợi cổ phiếu Du Lịch cổ phiếu Dầu Khí với xác suất tương ứng sau : Du lịch Mức sinh lời Xác suất -10% 5% 20% 50% 0,10 0,20 0,30 0,40 (%) Dầu khí Mức sinh lời Xác suất -25% -10% 30% 60% 0,10 0,10 0,50 0,30 (%) a/ Hãy xác định mức sinh lời kỳ vọng cho loại cổ phiếu ? b/ Tính độ lệch chuẩn cho loại cổ phiếu so sánh mức độ rủ ro ?  Bài tập 28 Quỹ đầu tư Z có $1.000.000 để đầu tư, lựa chọn cổ phiếu công ty AT BT mà lãi suất đạt năm gần : 28 Năm 2002 2003 2004 2005 AT 12% 6% -5% 31% BT -10% 8% 40% 6% a/ Tính mức sinh lời mức độ rủi ro đầu tư 100% vào AT b/ Tính mức sinh lời mức độ rủi ro đầu tư 100% vào BT c/ Tính mức sinh lời mức độ rủi ro đầu tư 50% vào AT 50% vào BT ?  Bài tập 29 Cơng ty UP có kết thu nhập trước lãi sau thuế (EBIT) năm 102 tỷ Tổng mệnh giá trái phiếu lưu hành 100tỷ, lãi suất 8%/năm Tổng mệnh giá cổ phiếu ưu đãi 20 tỷ, cổ tức 8.5%/năm Cơng ty có 17.523.000 cổ phiếu thường lưu hành, tỷ lệ toán cổ tức 50% Thuế suất thu nhập 40% a/ Tính EPS, DPS ? b/ Tốc độ tăng trưởng năm tới 20%/năm, sau tăng 7%/năm Lãi suất hành 10% Hãy tính giá cổ phiếu ? Giá cổ phiếu năm, năm sau?  Bài tập 30 Cơng ty cổ phần ANZ vào ngày 31/12/2004 có tài liệu cân đối kế toán sau : + tỷ trái phiếu cố định có lãi suất 7%/năm (mệnh giá trái phiếu triệu đồng, kỳ hạn trái phiếu 10 năm, phát hành vào ngày 1/1/2000, phương thức toán lãi tháng/lần) + tỷ đồng cổ phiếu thường (mệnh giá 10.000 đ/1CP) + Vốn thặng dư 400 triệu đồng + Quỹ tích lũy 600 triệu đồng Yêu cầu : a/ Hiện (1/1/2005) giá trị sổ sách cổ phần ? Có thể đánh giá cơng ty qua giá trị cổ phiếu ? b/ Hiện lãi suất thị trường 8% giá bán trái phiếu mệnh giá, nhà đầu tư có nên mua trái phiếu hay không ? c/ Ngày 1/7/2006, giá trái phiếu 900.000 đồng tỷ lệ sinh lợi đáo hạn ? d/ Kết thu nhập ngày 31/12/2004, thu nhậo trước thuế 708,5 triệu đồng, thuế thu nhập 32% Tính tiêu EPS ? 29 e/ Dự dốn kết tăng trưởng cơng ty năm tới 18%, năm thứ thấp 3% Dự đoán số P/E cuối năm thứ ba 13,2 cơng ty trì sách chia cổ tức 70% thu nhập dành cho cổ đông Lãi suất mong đợi nhà đầu tư cổ phiếu 12% Hãy tính giá cổ phiếu vào ngày 1/1/2005 1/1/2007 ?  Bài tập 31 Công ty cổ phần SS có số liệu bang cân đối kế toán ngày 1/1/2005 sau : - 60.000 trái phiếu mênh giá 100.000đ/1TP, lãi suất 7%/năm, phát hành ngày 1/7/2003, phương thức trả lãi tháng lần, kỳ hạn 10 năm - 600.000 cổ phiếu ưu đãi mệnh giá 10.000đ/1CP, cổ tức 8% - triệu cổ phiếu thường lưu hành mệnh giá 10.000đ/1CP - Vốn thặng dư 4,2 tỷ đồng - Thu nhập giữ lại 3,2 tỷ đồng - kết thu nhập năm vừa qua chuyển sang năm phân phối, tiêu EBIT 12,5 tỷ đồng.chỉ số toán cỏ tức 40% Thuế suet thuế thu nhập 32% Yêu cầu a/ Vào ngày 1/1/2005 lãi suất thị trường 8% giá trái phiếu 96000đ, bạn có khuyên nhà đầu tư mua trái phiếu hay không? b/ Vào ngày 1/7/2006 nhà đầu tư mua trái phiếu với giá 110000đ tỷ suất sinh lời đáo hạn bao nhiêu? c/ Sau phân phối lợi nhuận, xác định thư giá, thu nhập cổ phiếu thường, tốc độ tăng trưởng ? d/ Tính từ thời điểm 1/1/2005, cơng ty giữ nguyên tốc độ tăng trưởng năm tiếp theo, sau tăng ổn định 8% năm Nếu tỷ suất lãi mong đợi cổ phếu 10% tính giá cổ phiếu vào thời điểm này, năm sau năm sau ? Bài tập 32 Cơng ty GD hiên có tố độ tăng trưởng nhanh 30% năm, tốc độ tiếp tục năm Sau giai đoan tăng siêu, công ty tăng với tốc độ 6% năm dự kiến trì tốc độ Hiện nay, cổ tức chia cho cổ phần $2,60 Nhà đầu tư mong đợi cổ phiếu GD cho mức sinh lợi 17% Hỏi giá cổ phiếu hiên ? Bài tập 33 30 Cũng công ty với giả thiết trên, giá cổ phiếu $42 lãi suất mong đợi ? Bài tập 34 Tập đoàn J tăng trưởng với tốc độ 7% năm, dự kiến tương lai khơng có thay đổi Nếu nay, cổ tức cổ phần $3,85 tỷ lệ lãi mong đợi cổ phiếu 14,5% Hỏi giá cổ phiếu J năm sau ? Bài tập 35 Tập đoàn Miler có thu nhập cổ phần $6 tỷ lệ toán cổ tức 55%.Tốc độ tăng trưởng 8,5% năm, lãi suất yêu cầu cổ phếu 15% giá cổ phiếu bao nhiêu? Bài tập 36 Tập đoàn S tăng trưởng 10% năm vòng năm qua, nhà phân tích dự đốn tốc độ tăng trưởng tiếp tục năm Hiện nay, thu nhập cổ phần $4,65, tương lai không thay đổi Nếu giả thiết rằng, số P/E cuối năm thứ năm 17, lãi suất mong đợi cổ phiếu 15% Cổ phiếu tập đoàn S đáng giá ? Bài tập 37 Tập đồn S tăng trưởng 10% nawmtrong vòng năm qua, nhà phân tích dự đốn tốc độ tăng trưởng tiếp tục năm Hiện nay, thu nhập cổ phần $4.65 Tỷ lệ tốn cổ tức 60%,trong tương lai khơng thay đổi.Nếu giả thiết số P/E cuối năm thứ năm 17,vá giá cổ phiếu $60 Nếu nhà đầu tư mua cổ phiếu nắm giữ năm thỉ lệ sinh lợi cổ phiếu ? Bài tập 38 Tập đồn Wood có mức sinh lợi cổ cổ phiếu 16,5% Cổ phiếu Wood có giá trị $55 cổ tức hiên thời $1,80 Hỏi tốc độ tăng trưởng bao nhiêu? Bài tập 39 Nhà tư S định đầu tư vào cổ phiếu công ty K Cơ ta dự định năm giữ năm Hiên nay, thu nhập cổ phiếu K $3,5 với tốc độ tăng trưởng 9% năm Tỷ lệ 31 tốn cổ tức cơng ty K trì mức 55% Nếu nay, cổ phiếu K có giá $40 cổ phần lãi suất mong đợi nhà đầu tư S năm nắm gữi cổ phiếu 14%/năm, Hãy tính số P/E cổ phiếu K vào cuối thời kỳ nắm giữ cổ phiếu nhà đầu tư S ? Bài tập 40 Công ty cổ phần PP bảng cân đối kế tốn ngày 31/12/2002 có tiêu: -Trái phiếu lưu hành 1.500 TP, mệnh giá $1000, phát hành 1/7/2000, kỳ hạn năm, lãi suất trái phiếu 8%/ năm toán tháng lần -Cổ phiếu ưu đãi cổ tức 9%, mệnh giá $100, lưu hành 1000 CP -Cổ phiếu thường đăng ký phát hành 300000 CP, lưu hành 250000 CP, mệnh giá $10 -Vốn thặng dư : $1.250.000 -Quỹ tích lũy : $1.260.000 Cơng ty tăng trưởng nhanh, dự đoán tốc độ tăng trưởng 16% năm cho hai năm tới , 14% cho hai năm tiếp theo, sau tăng ổn định 7% cho năm lại, với lãi suất thị trường 12% Kết thu nhập 31/12/2002 : thu nhập trước thuế công ty $1.600.000, thuế thu nhập công ty 25% Công ty định phân phối lợi nhuận để lại tái đầu tư bổ sung vào quỹ 60% Yêu cầu : 1/Tính giá trái phiếu vào 1/1/2003 Vào ngày 1/1/2003, thị giá trái phiếu $1.080, xác định YTM ? 2/ Sau phân phối lợi nhuận, xác định thư giá, thu nhập cổ phiếu (EPS) cổ tức cổ phiếu (DPS)? 3/Tính Po (1/1/2003) P2 (1/1/2005)? 4/Tính chuyển đổi tồn cổ phiếu ưu đãi thành cổ phiếu thường, tính lại tiêu câu 2/ Bài tập 41 Công ty IBM có tài liệu bảng cân đối kế tốn ngày 31/12/2003 : 32 40.000 cổ phiếu thường mệnh giá 100.000đ bán mệnh giá -3.000 triệu đồng trái phếu ,6000 trái phiếu lưu hành năm, lãi suất trái phiếu 9% năm, toán lãi tháng/lần, kỳ hạn 10 năm -2.000 triệu đồng cổ phiếu ưu đãi, cổ tức 7%, lưu hành 10.000 cổ phiếu -Quỹ tích lũy 800 triệu đồng Yêu cầu: 1/ Hiện nay, trái phiếu bán thị trường với giá 750.000đ lãi suất thị trường 8% năm nhà đầu tư có nên mua trái phiếu hay khơng ? giải thích Nếu năm sau, giá tr phiếu 600.000đ tỷ lệ sinh lợi đáo hạn ? 2/ Kết thu nhập 31/12/2003 : lợi nhuận trước lãi thuế 2.760 triệu đồng, thuế suất 25%, số toán cổ tức 0,7 Dự đoán tốc độ tăng cổ tức năm tới 16% năm, 13% năm sau tăng 6% năm Lãi suất yêu cầu cổ phiếu 12% a/ Sau phân phối lợi nhuận năm 2003, yếu tố khác không thay đổi, tính tiêu : thư giá, EPS, cổ tức cổ phiếu thường ? b/ Xác định giá cổ phiếu vào thời điểm 1/1/2004, 1/1/2006 Bài tập 42 a/Công ty MN có hệ số nợ chiếm 1/3 tổng vốn kinh doanh, số vòng quay tổng vốn năm vừa qua vòng, 1đ doanh thu đạt dược có 0,04đ lơi nhn ròng sau thuế cơng ty sử dụng sách chia cổ tức 50% thu nhập cổ đông thường Thu nhập cổ phần 10.000đ Hãy định giá cổ phiếu? b/ Tốc độ trì năm tới, năm thứ tư tăng 8% năm dự kiến không thay đổi tương lai Nếu nhà đầu tư kỳ vọng mức sinh lợi 10% số tiền đầu tư vào cổ phiếu cơng ty hiên phải mua cổ phiếu với giá ? c/ Giá cổ phiếu thay đổi sau năm ? Bài tập 43: Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức cơng ty 10% trì tương lai, tỷ lệ chiết khấu dòng thu nhập 5,5 Ta dự báo khả trả cổ tức công ty từ thông tin ? 33 34 BÀI TẬP CHƯƠNG - ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Bài tập 1: Một loại trái phiếu có thời hạn đáo hạn 20 năm không trả lãi định kỳ mà trả vốn gốc 1.000.000đ vào cuối năm thứ 20 Nếu nay, lãi suất thị trường 10% người ta mua trái phiểu phải trả tiền để mua trái phiếu này? Bài tập 2: Chính phủ muốn huy động vốn cho việc tái thiết đất nước sau chiến tranh, phát hành loại trái phiếu vô kỳ hạn (consols) mệnh giá 5.500.000đ, lãi suất danh nghĩa 15%/năm, tỷ suất sinh lời mong đợi 20%/năm giá trái phiếu bao nhiêu? Bài tập 3: Cơng ty Hố chất muốn vay 50 tỷ đồng cách bán 50.000 trái phiếu Trái phiếu mãn hạn 20 năm lãi suất trả cho người mua 8%/năm Hiện sau năm lưu hành thị trường, lãi suất thị trường 8%/năm giá trái phiếu bao nhiêu? Bài tập 4: Tính giá trái phiếu chiết khấu, mệnh giá 1.000.000 đồng, 10 năm đáo hạn Nếu tỷ suất chiết khấu là: 1/ 6% 2/ 9% 3/ 11% 4/ 15% Bài tập 5: Công ty Thực phẩm N phát hành trái phiếu lãi suất 15%/năm, mệnh giá triệu đồng, 15 năm đáo hạn Lãi suất thị trường 10%/năm Hãy tính giá trái phiếu với phương thức trả lãi - Trả lãi định kỳ nửa năm lần - Trả lãi định kỳ năm lần Có nhận xét gì? Bài tập 6: Hãy so sánh dao động giá loại trái phiếu thị trường: 35 - Loại trái phiếu A mệnh giá triệu đồng, lãi suất danh nghĩa 10%/năm, đáo hạn sau 15 năm - Loại trái phiếu B mệnh giá triệu đồng, lãi suất danh nghĩa 10%/năm đáo hạn sau năm Nếu lãi suất thị trường biến động với tỷ lệ: 1/ 5% 2/ 8% 3/ 12% 4/ 18% Nhận xét kết thay đổi giá trái phiếu A B theo lãi suất thị trường Bài tập 7: Một loại trái phiếu có mệnh giá triệu đồng, LS 10%/năm đáo hạn sau năm Hãy tính giá trị trái phiếu trường hợp lãi suất thị trường thay đổi: 1/ 10% 2/ 12% 3/ 8% Nêu nhận xét mối liên quan lãi suất thị trường giá trái phiếu Bài tập 8: Trái phiếu với đặc điểm sau: - Vốn gốc triệu đồng - Kỳ hạn 20 năm - Tỷ suất lãi danh nghĩa 8%/năm, tháng trả lãi lần Hãy tính giá trái phiếu lãi suất thị trường là: 1/ 8%/năm 2/ 10%/năm 3/ 6%/năm Bài tập 9: Công ty Lâm nghiệp cho lưu hành loại trái phiếu lãi suất 6%/năm, 10 năm đáo hạn trả lãi tháng lần, mệnh giá 100.000 đồng Nếu lãi suất thị trường 10%/năm giá trái phiếu bao nhiêu? 36 Bài tập 10: Một loại trái phiếu zero coupon có mệnh giá 1.000.000 đồng lãi suất đáo hạn 16%/năm, thời gian lại đáo hạn 10 năm Biết rằng, trái phiếu lưu hành thị trường năm Hỏi giá trái phiếu bao nhiêu? Nếu giá 2.000.000 đồng lãi suất đáo hạn bao nhiêu? Bài tập 11: Công ty DASO bán trái phiếu kỳ hạn 20 năm, lãi suất danh nghĩa 12%/năm, trả lãi hàng năm, mệnh giá 1.000.000 đồng Loại trái phiếu phát hành cách 10 năm, trái phiếu bán với giá 849.460 đồng a/ Hãy tính tỷ lệ sinh lời hành trái phiếu b/ Tính tỷ lệ sinh lời mãn hạn? Bài tập 12: Hãng Sao Vàng phát hành trái phiếu trả lãi 50.000 đồng định kỳ nửa năm, mãn hạn sau năm trả triệu đồng mãn hạn a, Hãy tính giá trị trái phiếu trường hợp tỷ lệ lãi suất 8%, 10%, 12%? b, Giả sử rằng, loại trái phiếu có thời gian mãn hạn năm Hãy tính giá trái phiếu trường hợp tỷ lệ lãi suất thay đổi trên? c/ Có nhận xét kết câu a b Bài tập 13: Tổng công ty Thép X bán trái phiếu kỳ hạn 25 năm, lãi suất cuống phiếu 15%/năm vào tháng 9/2005, tỷ lệ sinh lợi mãn hạn 12%/năm Hãy tính giá trái phiếu vào thời điểm (9/2005) trái phiếu trả lãi lần đáo hạn Bài tập 14: Theo đề trên, đặc điểm thay đổi lãi trái phiếu trả hàng năm Tính giá trái phiếu vào thời điểm tháng 9/2005? Bài tập 15: Cty ABC phát hành trái phiếu kỳ hạn năm Lãi trái phiếu trả hàng năm 9%, mệnh giá trái phiếu triệu đồng a/ Hãy tính tỷ lệ sinh lợi mãn hạn giá trái phiếu là: + 892.000 đồng 37 + 1.126.000 đồng b/ Nếu lãi suất u cầu 10%/năm nhà đầu tư có bỏ 892.000 đồng để mua trái phiếu hay khơng? Giải thích câu trả lời Bài tập 16: Cơng ty cổ phần Cn phát hành trái phiếu vào đầu tháng 1/1995, trái phiếu có mệnh giá triệu đồng, kỳ hạn 10 năm, lãi suất trả cho người mua 8%/năm, định kỳ tháng phải trả lãi lần a/ Vào đầu tháng 7/2000, lãi suất thị trường 7,8%/năm Hãy tính giá trái phiếu, vào lúc trái phiếu bán thị trường với giá mệnh giá, nhà đầu tư có nên mua trái phiếu? b/ Vào đầu tháng 7/2001, giá trái phiếu 920.000đ, tính lợi suất danh nghĩa, lợi suất tức thời, lợi suất trái phiếu 10% có nên mua trái phiếu vào lúc không? Bài tập 17: Một công ty phát hành loại trái phiếu có mệnh giá 10 triệu đồng, thời gian đáo hạn 10 năm, lãi suất trả cho người mua 10%/năm, năm trả lãi lần Nếu tỷ lệ lãi yêu cầu trái phiếu 12% 14% giá bán hợp lý tương ứng bao nhiêu? Trong trường hợp trái phiếu lưu hành năm lãi suất chiết khấu 12%/năm giá trị trái phiếu bao nhiêu? Bài tập 18: Cty phát hành trái phiếu kỳ hạn 15 năm, mệnh giá triệu đồng, lãi suất danh nghĩa 7%/năm, tháng trả lãi lần Lãi suất tái đầu tư 10%/năm Hãy tính: a/ Tổng số tiền lãi coupon trái phiếu b/ Tính số tiền lãi tái đầu tư Bài tập 19: Một loại trái phiếu có kỳ hạn 20 năm, lãi suất cuống phiếu 10%/năm, năm trả lãi lần, mệnh giá $1.000 Nếu lãi suất yêu cầu trái phiếu 11%, 12%, 13% Hãy tính giá trái phiếu nhận xét thay đổi giá? Bài tập 20: 38 Một trái phiếu Kho bạc có thời hạn 20 năm, mệnh giá triệu đồng, trả lãi lần gốc, lãi suất cuống phiếu 10%/năm, lãi suất tái đầu tư không thay đổi 8%/năm (hàng năm trả lãi lần) Giá trị khoản toán lãi định kỳ bao nhiêu? Bài tập 21: Một trái phiếu Kho bạc có thời gian đáo hạn 20 năm, mệnh giá triệu đồng, lãi suất danh nghĩa 10% lợi suất đáo hạn 8%/năm, trả lãi lần gốc Tính giá trái phiếu thời điểm phát hành Bài tập 22: Cho trái phiếu ABC có lãi suất danh nghĩa 17,75%/năm, năm trả lãi lần, kỳ hạn năm, mệnh giá 100.000 đồng có giá thị trường 123.000 đồng Xem xét lợi suất hành, lợi suất đáo hạn trái phiếu biết trái phiếu lưu hành năm thị trường Bài tập 23: Công ty PSV phát hành trái phiếu vào đầu tháng 1/1995 Trái phiếu bán mệnh giá ($1.000), lãi suất trái phiếu trả hàng năm 7,5%, kỳ đáo hạn 25 năm sau kể từ ngày phát hành a/ Hãy tính tỷ lệ sinh lợi mãn hạn (YTM) loại trái phiếu thời điểm phát hành, có nhận xét gì? b/ Tính giá trái phiếu vào đầu tháng 12/2000 giả thiết tỷ suất lãi chung tăng đến 10%/năm? c/ Đầu tháng 1/2005, trái phiếu bán giá $600 Hãy tính tỷ lệ sinh lợi tức thời tỷ lệ sinh thời mãn hạn Cuối năm này, giá trái phiếu $700 lãi suất thị trường 12%/năm, nhà đầu tư có nên mua trái phiếu? Bài tập 24: Một trái phiếu thả lãi suất có lãi suất cuống phiếu xác định lại tháng lần năm, cao LIBOR tháng 50 điểm năm Hai tháng sau phát hành, giá phải trả cho trái phiếu bao nhiêu? Giả định cách tháng LIBOR tháng 7,5% LIBOR tháng thị trường 9% Trái phiếu có thu nhập cố định 22 tháng có lợi suất thị trường hành 8% 39 Bài tập 25: Trái phiếu chiết khấu F = 1.000.000 đồng, thời gian đáo hạn M = 10 năm a/ Hãy xác định giá trái phiếu lãi suất yêu cầu bạn 9,5%/năm? b/ Nếu bạn mua trái phiếu với giá 350.000 đồng bạn có lãi suất đầu tư bình quân bao nhiêu? Bài tập 26: Tính Macaulay trái phiếu mệnh giá 100$, lãi suất danh nghĩa 10%/năm, kỳ hạn năm, phương thức trả lãi tháng/lần, bán theo mệnh giá Bài tập 27: Giả sử, nhà phát hành đồng ý trả cao lãi suất LIBOR tháng khoảng 100 điểm bản, năm tháng tái định lãi suất lần Giả sử, lãi suất chiết khấu hành trái phiếu năm 8,5% Giá phải trả cho chứng khoán bao nhiêu? Bài tập 28: Một công ty trước phát hành công cụ thả lãi suất tái định lãi suất sau tháng, dựa lãi suất LIBOR tháng cộng thêm 100 điểm Trái phiếu thả với giá mệnh giá thời điểm phải trả cao LIBOR tháng 130 điểm năm Lãi suất hành khoản vay nợ có lãi suất cố định cơng ty 9,75% (trả theo nửa năm, sở 365 ngày) Vậy mức giá phải trả cho chứng khoán lưu hành bao nhiêu? Bài tập 29: Tập đoàn HK phát hành trái phiếu lãi suất 12%/năm, tháng trả lãi lần, trái phiếu có mệnh giá $1.000 đáo hạn 15 năm có điều khoản chuộc lại sau năm với giá $1.200 Nếu giá trái phiếu $900 Hãy tính tỷ lệ sinh lợi hành, tỷ lệ sinh lợi đáo hạn tỷ lệ sinh lợi chuộc lại? Bài tập 30: Tập đồn NA phát hành trái phiếu chuộc lại (Callable Bond) Trái phiếu có mệnh giá $1.000, kỳ đáo hạn10 năm, lãi suất 10%/năm Trái phiếu có điều khoản chuộc lại sau năm với giá chuộc lại tăng 10% so với mệnh giá Hiện sau năm lưu 40 hành thị trường, trái phiếu có giá $1.050 Hãy tính tỷ lệ sinh lợi hành, tỷ lệ sinh lợi đáo hạn, tỷ lệ sinh lợi chuộc lại? Bài tập 31: Trái phiếu Zero coupon mệnh giá $1.000, 10 năm đáo hạn Hiện sau năm lưu hành giá $235 Hỏi lãi suất đáo hạn bao nhiêu? Bài tập 32: Trái phiếu mệnh giá triệu đồng, lãi suất 14%/năm, phương thức trả lãi tháng/lần, kỳ hạn 15 năm, phát hành vào tháng 1/2000 Hiện vào tháng 1/2005 bán với giá 900.000 đồng Hỏi lãi suất đáo hạn? Bài tập 33: Công ty JC vừa phát hành trái phiếu mệnh giá $1.000, trả lãi tháng/lần, kỳ đáo hạn năm, lãi suất cuống phiếu 10%/năm a/ Nếu lãi suất thị trường 14%/năm giá trái phiếu bao nhiêu? b/ Hãy xác định thời gian đáo hạn bình quân (Macaulay Duration)? c/ Hãy xác định lại MD năm sau? Bài tập 34: Công ty IQ có dự án đầu tư cần huy động gấp khoản vốn triệu USD, công ty phát hành 1.000 trái phiếu với mức lãi suất cho trái phiếu 10%/năm, năm trả lãi thành kỳ Mức lãi suất cao so mức lãi suất hợp lý theo mức độ tín nhiệm cơng ty Do cơng ty đề điều khoản chuộc lại trái phiếu sau năm với mức chuộc lại cao mệnh giá 10% Hiện nay, sau năm lưu hành thị trường trái phiếu cơng ty IQ có giá thị trường 1.050 USD a/ Nếu nhà đầu tư mua trái phiếu nắm giữ đáo hạn mức lợi tức đạt trái phiếu có mức lãi suất danh nghĩa hay khơng? b/ Còn cơng ty chuộc lại mức lợi tức chuộc lại có đáng nhà đầu tư bán trái phiếu cho công ty hay khơng? Bài tập 35: Trái phiếu có mệnh giá triệu đồng, lãi coupon 10%/năm, phương thức trả lãi tháng/lần, kỳ đáo hạn 10 năm, lãi suất đáo hạn 12%/năm Hỏi giá trái phiếu bao nhiêu? Giá hai năm sau trái phiếu bao nhiêu? 41 Bài tập 36: Trái phiếu mệnh giá $1.000, lãi coupon 15%/năm, kỳ hạn 10 năm, phương thức trả lãi tháng/lần, có điều khoản chuộc lại sau năm với giá chuộc $1.100 Hiện nay, giá trái phiếu $950, hỏi lợi suất chuộc lại bao nhiêu? Bài tập 37: Hai trái phiếu Yao Ming có mệnh giá 100$, lãi coupon 10%, trả lãi tháng/kỳ TP Yao có thời gian đáo hạn năm, TP Ming có thời gian đáo hạn 15 năm Tính thời gian đáo hạn bình qn trái phiếu Hãy xem xét biến động giá trái phiếu lãi suất thị trường (lãi suất đáo hạn) tăng hay giảm 2%? Biết trái phiếu bán mệnh giá Nêu nhận xét vẽ biểu đồ diễn biến giá theo lãi suất Bài tập 38: Hai trái phiếu X Y có mệnh giá 100$ Trái phiếu X trái phiếu bán giá cao mệnh giá, lãi suất coupon 8% lãi suất đáo hạn (lãi suất yêu cầu trái phiếu) 6% Trái phiếu Y trái phiếu bán với giá thấp mệnh giá, lãi suất coupon 6% lãi suất đáo hạn (lãi suất yêu cầu trái phiếu) 8% Nếu thời gian đáo hạn 13 năm kể từ Hãy tính giá trái phiếu X Y sau năm, năm, năm? Nêu nhận xét biến động giá trái phiếu vẽ đồ thị 42