Hoạt động đầu tư mạo hiểm tại một số nước châu á và bài học kinh nghiệm cho việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA KINH TẾ NGOẠI THƯƠNG ====o0o==== KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ MẠO HIỂM TẠI MỘT SỐ NƯỚC CHÂU Á VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM Người thực Lớp Người hướng dẫn : : : Hoàng thị hải A14 – 41D – KTNT T.S VŨ THỊ KIM OANH HÀ NỘI, 2006 Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam Mục Lục DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT LỜI MỞ ĐẦU Chương một: Những lý luận chung đầu tư mạo hiểm I Khái niệm, đặc điểm, chất đầu tư mạo hiểm II Các yếu tố cấu thành đầu tư mạo hiểm Vốn mạo hiểm Chủ thể tham gia hoạt động đầu tư mạo hiểm a Các nhà đầu tư b Các nhà quản lý vốn mạo hiểm 10 c Các doanh nhân khởi nghiệp 10 Quy trình đầu tư mạo hiểm 10 a Lựa chọn dự án 10 b Phân đoạn cấp vốn 11 c Kết thúc đầu tư 12 III Quỹ đầu tư mạo hiểm mơ hình quỹ đầu tư mạo hiểm 15 Quỹ đầu tư mạo hiểm 15 Đặc điểm quỹ đầu tư mạo hiểm 16 Chức quỹ đầu tư mạo hiểm 17 a Nhóm chức tài 17 b Nhóm chức phi tài 18 Các mơ hình quỹ đầu tư mạo hiểm 20 a Mô hình Limited partnership 20 b Mơ hình đơn vị tín thác 21 c Mơ hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn 22 d Mô hình cơng ty cổ phần 22 IV Vai trò đầu tư mạo hiểm phát triển kinh tế 23 Vai trò đầu tư mạo hiểm doanh nghiệp 23 Vai trò đầu tư mạo hiểm thị trường tài 25 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam Vai trò đầu tư mạo hiểm q trình đổi cơng nghệ 26 Chương Hai: Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước châu Á 29 I Sự đời phát triển đầu tư mạo hiểm giới 29 II Đầu tư mạo hiểm số nước châu Á 32 Đầu tư mạo hiểm Trung Quốc 32 Đầu tư mạo hiểm Ấn Độ 35 a Tình hình chung 35 b Nhận xét 39 Đầu tư mạo hiểm Đài Loan 41 a Các kết đạt 42 b Vai trò phủ hoạt động đầu tư mạo hiểm Đài Loan 44 Đầu tư mạo hiểm Singapore 46 a Bối cảnh chung 46 b Vai trị phủ hoạt động đầu tư mạo hiểm Singapore 49 III Một số kết luận rút từ hoạt động đầu tư mạo hiểm nước châu Á 51 Sự hình thành đầu tư mạo hiểm 51 Mơ hình quỹ đầu tư mạo hiểm chế hoạt động đầu tư mạo hiểm 53 Vai trò phủ hoạt động đầu tư mạo hiểm 55 Chương Ba: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam số biện pháp nhằm thúc đẩy đầu tư mạo hiểm Việt Nam 58 I Sự cần thiết việc hình thành phát triển đầu tư mạo hiểm Việt Nam 58 II Thực trạng hoạt động đầu tư mạo hiểm Việt Nam 60 Giai đoạn từ 1990 – 2002 60 Giai đoạn từ 2002 đến 64 Những thuận lợi khó khăn việc hình thành phát triển đầu tư mạo hiểm Việt Nam thời gian qua 68 a Thuận lợi 68 b Khó khăn 69 III Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 71 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam ĐTMH phát huy vai trị kinh tế phát triển dựa nhu cầu thị trường 72 Lĩnh vực mà quỹ ĐTMH hướng đến giai đoạn đầu lĩnh vực công nghệ cao 72 Khu vực kinh tế tư nhân, lớp doanh nghiệp vừa nhỏ đối tượng quỹ ĐTMH 73 Mơ hình tổ chức quỹ ĐTMH coi phù hợp với Việt Nam giai đoạn mơ hình quỹ – công ty cổ phần 73 Nhà nước đóng vai trị quan trọng việc tạo điều kiện thuận lợi cho hình thành phát triển ĐTMH 74 Phát triển ĐTMH trình, liên quan đến nhiều lĩnh vực phải phù hợp với điều kiện trình độ phát triển kinh tế 77 IV Một số biện pháp nhằm thúc đẩy hoạt động đầu tư mạo hiểm Việt Nam 79 Hồn thiện mơi trường thể chế khuyến khích phát triển hình thức đầu tư mạo hiểm 79 a Xây dựng khung khổ pháp lý hỗ trợ hoạt động đầu tư mạo hiểm 79 b Hoàn thiện thể chế thị trường vốn nhằm hỗ trợ hoạt động đầu tư mạo hiểm 81 c Tạo lập môi trường cạnh tranh lành mạnh hạn chế độc quyền 83 d Khuyến khích minh bạch hoạt động đầu tư mạo hiểm 84 e Nâng cao tinh thần kinh doanh xã hội 84 Các biện pháp khuyến khích tài dành cho nhà đầu tư mạo hiểm 85 a Đầu tư nhà nước vào quỹ đầu tư mạo hiểm 85 b Tín dụng đầu tư mạo hiểm 85 c Các ưu đãi thuế 86 d Trợ cấp 86 Xúc tiến đầu tư mạo hiểm Việt Nam 87 a Xây dựng Website chung hoạt động đầu tư mạo hiểm 87 b Đào tạo, phổ biến kỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao 88 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam c Kêu gọi nhà đầu tư nước tham gia vào thị trường vốn mạo hiểm Việt Nam 88 Phát triển nguồn nhân lực cho hoạt động đầu tư mạo hiểm 89 Phát triển mạng lưới hỗ trợ đầu tư mạo hiểm 90 a Phát triển sở hạ tầng thông tin 90 b Phát triển mơ hình vườn ươm cơng nghệ……………………………… 91 c Phát triển thị trường dịch vụ tư vấn 92 d Thành lập hiệp hội đầu tư mạo hiểm 92 KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ĐTMH: Đầu tư mạo hiểm R& D: Research and development: Nghiên cứu phát triển ĐTNN: Đầu tư nước ROI: Return on investment: Suất sinh lời vốn đầu tư LBI: Leverage buy in: Mua lại nhờ vốn vay KHCN: Khoa học công nghệ CNC: Công nghệ cao KCNC: Khu công nghệ cao CNTT: Công nghệ thông tin CTCP: Công ty cổ phần TNHH: Trách nhiệm hữu hạn TTCK: Thị trường chứng khốn GDP: Tổng sản phẩm quốc nội MPDF: Chương trình phát triển dự án Mekong OECD: Tổ chức hợp tác vàphát triển quốc tế WB: Ngân hàng giới Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam LỜI MỞ ĐẦU Trên giới, khái niệm đầu tư mạo hiểm khơng cịn khái niệm mẻ, hoạt động đầu tư mạo hiểm đóng góp khơng nhỏ vào phát triển kinh tế nói chung thúc đẩy khu vực kinh tế tư nhân nói riêng Tại châu Á, đầu tư mạo hiểm đời chưa lâu ngày quan tâm nhà đầu tư phủ Các nước khác khu vực Ấn Độ, Trung Quốc, Singapore, Đài Loan, v.v… quan tâm đến vấn đề Tại Việt Nam nay, hoạt động đầu tư mạo hiểm manh nha hình thành với số Quỹ đầu tư mạo hiểm thành lập Tuy nhiên thành công quỹ tác động quỹ tới phát triển kinh tế, đặc biệt doanh nghiệp tư nhân hạn chế Như vậy, thực chất, để phát triển khu vực kinh tế tư nhân đầu tư cho lĩnh vực cơng nghệ cao, Việt nam có cần phải thúc đẩy hình thành phát triển đầu tư mạo hiểm không? Việt Nam nên lựa chọn giải pháp nào, đâu yếu tố quan trọng để góp phần tạo thành công cho hoạt động đầu tư mạo hiểm Việt Nam, v.v…? Những câu hỏi cần làm sáng tỏ Bên cạnh đó, việc Việt Nam thức gia nhập ngơi nhà Tổ chức thương mại giới (WTO) đặt tiềm thách thức to lớn kinh tế Việt Nam Việc mở cửa kinh tế kéo theo tác động dây chuyền lan toả tới lĩnh vực kinh tế Và đầu tư mạo hiểm khơng nằm ngồi mối quan hệ Thực tế hoạt động đầu tư mạo hiểm giới nói chung châu Á nói riêng chứng minh lợi ích to lớn mà đem lại cho kinh tế cho thấy tính tất yếu khách quan việc hình thành phát triển ĐTMH Do việc nghiên cứu đặc điểm ĐTMH vai trò tới kinh tế giúp nhận thức tầm quan trọng để áp dụng cho phù hợp với tình hình Việt Nam Để đáp ứng nhu cầu thực tiễn, em chọn đề tài “Hoạt động đầu tƣ mạo hiểm số nƣớc châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam” làm đề tài Khoá luận tốt nghiệp cho Hồng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam Nhiệm vụ khố luận nhằm làm sáng tỏ vấn đề sau:  Hệ thống hoá nội dung lý luận đầu tư mạo hiểm hoạt động đầu tư mạo hiểm gắn liền với quỹ đầu tư mạo hiểm  Phân tích thực trạng đầu tư mạo hiểm số nước châu Á  Phân tích thực trạng đầu tư mạo hiểm Việt nam thời gian qua,  Dựa kinh nghiệm quốc tế thực tế hoạt động đầu tư mạo hiểm Việt Nam, rút học kinh nghiệm cho Việt Nam đưa số giải pháp nhằm phát triển hoạt động đầu tư mạo hiểm thời gian tới Khoá luận sử dụng phương pháp phân tích tổng hợp từ tài liệu nước kết hợp với phương pháp thống kê Các số liệu sử dụng khoá luận chủ yếu tổng hợp từ nghiên cứu thực vấn đề liên quan mà khơng qua khảo sát điều tra riêng Ngồi phần Mở đầu Kết luận, khoá luận gồm ba chương: Chương Một: Những lý luận chung đầu tư mạo hiểm Chương Hai: Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước châu Á Chương Ba: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam số biện pháp nhằm thúc đẩy hoạt động đầu tư mạo hiểm Việt Nam Trong đó, chương Một đề cập đến vấn đề có tính chất tổng quan đầu tư vốn mạo hiểm kiến thức hoạt động quỹ đầu tư mạo hiểm vai trò đầu tư vốn mạo hiểm kinh tế nói Chương Hai sâu nghiên cứu phân tích thực trạng đầu tư mạo hiểm số nước châu Á, qua đưa số nhận xét hoạt động đầu tư mạo hiểm châu Á nói chung Và chương Ba, sau nghiên cứu thực trạng đầu tư mạo hiểm Việt Nam thời gian qua yếu tố tác động đến đầu tư mạo hiểm Việt Nam, tác giả rút số học kinh nghiệm tổng hợp số biện pháp nhằm thúc đẩy hoạt động đầu tư mạo hiểm Việt Nam thời gian tới Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam Em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới cô giáo - Tiến sĩ Vũ Thị Kim Oanh, Bộ mơn Đầu tư nước ngồi, Khoa Kinh tế ngoại thương, người trực tiếp hướng dẫn Em tận tình suốt thời gian qua tồn thể thầy - cô giáo trường Đại học Ngoại Thương truyền đạt cho Em kiến thức quí báu suốt thời gian học tập trường Đồng thời, Em chân thành cảm ơn Thạc sỹ Đặng Thị Thu Hoài, cán Viện nghiên cứu quản lý kinh tế trung ương, anh chị cán nhân viên Quỹ đầu tư mạo hiểm IDG Việt Nam Cơng ty giải pháp phần mềm Hồ Bình Peacesoft nhiệt tình cung cấp tài liệu trả lời câu hỏi liên quan tới khoá luận Em Đầu tư mạo hiểm đề tài khó, phạm vi nghiên cứu đề tài tương đối rộng, kiến thức liên quan tới vấn đề chưa hệ thống hố có tính “giáo khoa” Do kiến thức thân cịn hạn chế, tác giả thực Khoá luận với mong muốn đem lại nhìn tổng quan hoạt động đầu tư mạo hiểm châu Á Việt Nam Khố luận tốt nghiệp khơng tránh khỏi thiếu sót, xin trân trọng biết ơn tiếp nhận góp ý chân tình thầy người quan tâm đến đề tài Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam CHƢƠNG MỘT NHỮNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐẦU TƢ MẠO HIỂM I.Khái niệm, đặc điểm, chất đầu tƣ mạo hiểm Mặc dù đầu tư mạo hiểm (ĐTMH) xuất từ lâu khơng cịn mẻ nhiều người giới chưa có định nghĩa chung thống ĐTMH Hơn đặc thù kinh doanh khu vực giới có khác biệt nên có nhiều cách hiểu tương đối khác ĐTMH Về mặt ngữ nghĩa học, ĐTMH sử dụng từ tiếng Anh “Venture Capital” Thuật ngữ venture có nghĩa tổng quát hành vi dám chấp nhận rủi ro, gọi mạo hiểm ra, “venture” hiểu tương đương với hành vi đầu tư hình thức đầu tư trực tiếp Tuy nhiên, cần thiết gọi tên loại hình đầu tư “ đầu tư mạo hiểm” để phân biệt với hoạt đông đầu tư trực tiếp thông thường, để nhấn mạnh tới tính rủi ro cao mà nhà đầu tư phải chấp nhận tiến hành đầu tư cho dự án nhiều tính sáng tạo Về mặt kinh tế học: ĐTMH thuật ngữ chung nhằm miêu tả việc đầu tư cho dự án công nghệ hay khoa học đặc bịêt tình trạng “khát vốn”, điển hình công ty vừa nhỏ, thành lập giai đoạn khởi sự, có ý tưởng hay kế hoạch kinh doanh tốt Nhà đầu tư hưởng cổ phần hay lợi nhuận cơng ty phát triển tốt, ngược lại công ty thất bại, nhà đầu tư bị phần đầu tư vào Do đó, ĐTMH nhìn chung hoạt động mang tính rủi ro lớn đồng thời hàm chứa tiềm mang lại lợi nhuận cao ĐTMH khu vực mà có cách hiểu khác Tại châu Á: thuật ngữ đề cập đến việc đầu tư vốn cổ phần vào doanh nghiệp vừa nhỏ, chưa niêm yết chứng khoán mức độ đó, có tham gia nhà đầu tư vào q trình quản lý cơng ty Tại châu Âu: theo ngân hàng Natwest – Anh Quốc ĐTMH hoạt động quản lý tổ chức cá nhân đầu tư dài hạn với độ rủi ro tài cao cho doanh nghiệp vừa nhỏ, thành lập phát triển, chưa niêm yết thị trường chứng khốn có tiềm tăng trưởng Đây Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam  Tài trợ cho hoạt động đánh giá dự án công nghệ cao Một số ưu đãi đề nghị áp dụng cho việc đầu tư phát triển đổi công nghệ chi phí thẩm định đánh giá doanh nghiệp cơng nghệ cao phủ tài trợ nhằm giảm bớt chi phí giao dịch Nhà nước khuyến khích phát triển đánh giá cơng nghệ cách: - Hỗ trợ phần chi phí phát triển hệ thống trợ giúp để giảm bớt chi phí đánh giá, chẳng hạn phát triển sở liệu cho chuyên gia để tiếp cận dự án đổi hệ thống phát sai sót dựa máy tính; - Chuẩn bị phương án trợ cấp cho hoạt động thẩm định công nghệ kế hoạch tiếp thị để tốn cho chi phí tổ chức tài việc sử dụng chuyên gia nhà tư vấn có chứng nhận; Xúc tiến đầu tư mạo hiểm Việt Nam a Xây dựng Website chung hoạt động đầu tư mạo hiểm Việt Nam Thiếu thông tin làm hạn chế khả tiếp cận quỹ mạo hiểm với hội đầu tư phù hợp – dự án công nghệ cao tiềm chủ dự án tìm kiếm nguồn tài trợ từ bên ngồi cảm thấy thất vọng khơng thể trơng cậy vào đâu cho dự án mang tính rủi ro cao mình, đối tượng mà ngân hàng tổ chức tín dụng khác khơng muốn hướng tới Tình trạng cho thấy cần thiết lập kênh đối thoại thông qua công cụ trang web vốn mạo hiểm, trì hiệp hội nhà đầu tư mạo hiểm Việt Nam (khi có số doanh nghiệp đầu tư mạo hiểm định tham gia) hay trước mắt phịng cơng nghiệp & thương mại, ban quản lý khu công nghệ cao hay tổ chức phi lợi nhuận với mức kinh phí định thu gom từ nhà đầu tư mạo hiểm nguồn tài trợ nhà nước Sự diên trang Web làm giảm chi phí tìm kiếm cao hội đầu tư Việc xây dựng trang web đầu tư mạo hiểm bao gồm hoạt động sau:  Xác định tổ chức chủ trì thiết kế trì trang web  Đưa thơng tin cập nhật tình hình dự án cần tài trợ 91 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam  Thiết lập hệ thống dịch vụ Hỏi - Đáp thông tin liên quan đến quy trình đầu tư mạo hiểm sở phối hợp với tổ chức tư vấn, tổ chức nghiên cứu – phát trỉên, tổ chức tài b Đào tạo, phổ biến kỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao Hoạt động cần tiến hành cộng đồng kinh tế, khoa học công nghệ rộng rãi sở chủ trương nhà nước đầu tư mạo hiểm vận dụng vào phát triển cơng nghệ cao Vấn đề nan giải vô quan trọng đầu tư mạo hiểm trước hết bồi dưỡng đội ngũ nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp Người ta nhận làm điều sở tận dụng người có trình độ kinh nghiệm lĩnh vực tài chính, không ngừng tăng lên Tuy nhiên, đầu tư mạo hiểm lĩnh vực mẻ, cần học hỏi kỹ kinh nghiệm quản lý đầu tư chuyên gia đầu tư mạo hiểm nước Quỹ đầu tư mạo hiểm, vườn ươm công nghệ trung tâm đào tạo Ban quản lý khu công nghệ cao cần phối hợp tổ chức lớp bồi dưỡng kiến thức đầu tư mạo hiểm cho nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp sở mời hợp đồng giảng dạy với nhà quản lý quỹ có kinh nghiệm lĩnh vực Các lớp bồi dưỡng kiến thức lập quản trị doanh nghiệp công nghệ cao cần triển khai cho doanh nhân đối tác quỹ mạo hiểm cho đối tượng khác quan tâm Các hoạt động đào tạo, bồi dưỡng kiến thức đầu tư mạo hiểm cần nghiên cứu đưa vào thử nghiệm giảng dạy cho trường đại học nghành kinh tế, luật nhằm định hướng đào tạo nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp trường khối kỹ thuật với mục tiêu kích thích hồi bão tự lập doanh nghiệp công nghệ cao nhà sáng tạo công nghệ trẻ tương lai c Kêu gọi nhà đầu tư nước tham gia vào thị trường vốn mạo hiểm Việt Nam Bộ kế hoạch đầu tư, khoa học, cơng nghệ mơi trường, phịng thương mại công nghiệp Việt Nam tổ chức quan trọng việc xúc tiến, kêu gọi nguồn vốn đầu tư mạo hiểm nước tham gia vào thị trường 92 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam vốn mạo hiểm cho phát triển công nghệ cao Việt Nam Các nhà đầu tư mạo hiểm tham gia vào thị trường Việt Nam theo hai cách:  Một là, Đầu tư vào quỹ mạo hiểm nước ngồi định hưưóng hoạt động Việt Nam Cách thức áp dụng cho quỹ đầu tư hoạt động Việt Nam, với cấu quản lý chủ yếu nhằm thoả mãn nhà đầu tư chuyên gia quản lý đầu tư quốc tế với đảm bảo vốn họ nước ngồi, mơi trường pháp lý, chế độ kế tốn nước ngồi  Hai là, đầu tư vào quỹ thành lập hoạt động theo pháp luật Việt Nam Các quỹ nội địa có góp vốn nước ngồi có lẽ chiến lược cần ưu tiên việc xây dựng định chế đầu tư mạo hiểm phát triển cơng nghệ cao Nó tạo thuận lợi cho nhà đầu tư nước việc phát hội đầu tư nhiều (dễ dàng tiếp cận thu mua doanh nghiệp cơng nghệ có tiềm năng), tránh rủi ro tỷ giá hối đoái v.v Việc kêu gọi vốn đầu tư mạo hiểm nước ngồi tiến hành bao gồm hoạt động sau:  Tổ chức hội thảo, hội nghị chuyên đề đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao Việt Nam  Xây dựng tài liệu xúc tiến đầu tư mạo hiểm nhu cầu vốn mạo hiểm phát triển công nghệ cao (trên sở đánh giá số lượng, quy mô, tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp công nhệ cao), hệ thống định chế quỹ đầu tư mạo hiểm (Quỹ mạo hiểm), hệ thống pháp luật doanh nghiệp, sách thuế, sách phát triển công nghệ cao, tồn thị trường chứng khoán v.v dạng báo cáo tổng hợp, danh mục cẩm nang  Khảo sát thị trường vốn mạo hiểm quốc tế, thiết lập quỹ đầu tư mạo hiểm quốc tế vường ươm công nghệ Phát triển nguồn nhân lực cho hoạt động đầu tư mạo hiểm Nguồn nhân lực có chất lượng cao nhân tố định đến thành công doanh vụ đầu tư mạo hiểm Nguồn nhân lực cho hoạt động đầu tư vốn mạo hiểm bao gồm: chuyên gia quản lý quỹ, doanh nhân đối tác quỹ, lao động có trình độ kỹ thuật cao, chuyên gia tư vấn Tại nước có cơng 93 Hồng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam nghiệp đầu tư vốn mạo hiểm phát triển, vấn đề phát triển nguồn nhân lực ưu tiên hàng đầu sở tiền đề cho phát triển thị trường vốn đầu tư mạo hiểm Do để tạo điều kiện thuận lợi cho việc thu hút vốn đầu tư mạo hiểm vào Việt Nam, nhà nước cần thực sách:  Đổi chế quản lý hoạt động đào tạo trường đại học sở dạy nghề phù hợp với xu phát triển kinh tế tri thức  Phát triển nguồn nhân lực lĩnh vực công nghệ cao CNTT, công nghệ sinh học… theo tiêu chuẩn phù hợp với môi trường làm việc quốc tế  Phát triển đội ngũ chuyên gia “đầu đàn” lĩnh vực công nghệ then chốt, làm cầu nối cho phát triển công nghệ quốc gia với phát triển mạnh mẽ KHCN quốc tế  Phát triển nguồn nhân lực lĩnh vực lựa chọn công nghệ, đánh giá công nghệ môi giới công nghệ  Phát triển nguồn nhân lực lĩnh vực quản lý quản trị kinh doanh, tài chính, kế tốn, luật, thẩm định giá…  Thực sách mạnh mẽ nhằm khuyến khích đội ngũ Việt kiều có trình độ cao tham gia vào q trình đổi cơng nghệ Việt Nam  Thực chế đãi ngộ xứng đáng nhằm thu hút nguồn nhân lực có chất lượng cao vào khu vực nghiên cứu khoa học công nghệ  Đổi chế quản lý lao động tổ chức KHCN phù hợp với xu phát triển kinh tế tri thức nhằm khơi dậy tiềm sáng tạo tinh thần khởi nghiệp cho đội ngũ nhà nghiên cứu khoa học  Khuyến khích nguồn nhân lực từ tổ chức KHCN tự di chuyển kiêm nhiệm công việc (vừa thực công việc nghiên cứu tổ chức KHCN, vừa quản lý cơng ty hình thành từ kết nghiên cứu KHCN)  Khuyến khích hỗ trợ tài cho cá nhân có ý tưởng mang tính khả thi Phát triển mạng lưới hỗ trợ hoạt động đầu tư mạo hiểm a Phát triển sở hạ tầng thơng tin 94 Hồng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam Thơng tin đóng vai trị quan trọng tồn chu trình hoạt động quỹ đầu tư mạo hiểm Quá trình gia tăng giá trị tài sản nhà đầu tư mạo hiểm đối tác tài trợ chủ yếu đến từ đóng góp hai loại tài sản vơ hình: kinh nghiệm kỹ chuyên gia quản lý quỹ luồng tin có giá trị đến từ nhiều nguồn khác Cũng tương tự tổ chức tài ngân hàng, hiệu hoạt động đầu tư mạo hiểm địi hỏi phải có hữu hạ tầng sở thơng tin có khả cung cấp liệu hoàn hảo toàn lĩnh vực kinh tế khoa học công nghệ mối quan hệ mật thiết với hệ thống thông tin tồn cầu Mục đích hữu nhằm hạn chế rủi ro không chắn công nghệ thị trường dự án đề nghị tài trợ chí tình trạng thông tin bất cân xứng gây trình thẩm định dự án đầu tư Chính phủ số quốc gia thực sách nhằm giảm chi phí thẩm định nhà đầu tư vốn mạo hiểm thông qua việc tài trợ xây dựng hệ thống sở liệu liên quan đến hoạt động đổi cơng nghệ Bên cạnh nhà nước cịn tài trợ chi phí đánh giá cơng nghệ giai đoạn thẩm định dự án nhà đầu tư mạo hiểm Trong bối cảnh Việt Nam, nhà nước cần thực mạnh mẽ sách nhằm xây dựng nâng cao hiệu sở hạ tầng thông tin như:  Phát triển sở liệu thông tin khoa học công nghệ quốc gia bao gồm thông tin dự báo xu hướng phát triển công nghệ  Thành lập trung tâm đánh giá công nghệ nhằm hạn chế rủi ro giảm chi phí thẩm định cho hoạt động đầu tư mạo hiểm  Nâng cao khả ứng dụng thương mại điện tử hoạt động trao đổi sản phẩm công nghệ (chợ công nghệ mạng)  Nâng cao hiệu (bao gồm chất lượng giá thành) sở hạ tầng truyền thông internet  Thực sách miễn phí truy cập cho người sử dụng internet thơng tin có liên quan đến luật pháp, giáo dục, công nghệ…  Đẩy mạnh mối liên kết trung tâm thơng tin nhằm giảm thiểu chi phí cho xã hội hạn chế tình trạng phân tán thơng tin như: liên kết thơng 95 Hồng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam tin định chế công, tổ chức KHCN, tổ chức tài chính, hiệp hội, doanh nghiệp… b Phát triển mơ hình vườn ươm cơng nghệ Các vườn ươm ngày bùng nổ thời đại phát triển mạnh mẽ KHCN đóng vai trị quan trọng việc thu hút đầu tư vốn mạo hiểm vào trình đổi Tại quốc gia Trung Quốc, Ấn Độ, Mỹ … phủ có sách hành động cụ thể nhằm phát triển mô hình thực tế hầu hết nhà đầu tư mạo hiểm tập trung phần lớn vốn vườn ươm cơng nghệ Do nhà nước cần đẩy mạnh đầu tư phát triển mơ hình vườn ươm cơng nghệ, cụ thể khu công nghệ cao, công viên công nghệ phần mềm Mục tiêu vườn ươm phải hướng tới việc thúc đẩy chuyển giao công nghệ khuyến khích hợp tác chặt chẽ trường đại học, viện nghiên cứu, doanh nghiệp, cá nhân…trong nước, sở cung cấp đầy đủ sách ưu đãi tài chính, sở hạ tầng thiết yếu dịch vụ đại cho hoạt động R&D thương mại hóa sản phẩm công nghệ Khi thực đầy đủ chức mình, vườn ươm tạo điều kiện thuận lợi cho việc hình thành phát triển doanh nghiệp khởi sự, doanh nghiệp vừa nhỏ dựa tảng cơng nghệ Do thúc đẩy nhu cầu đầu tư vốn mạo hiểm cho q trình đổi cơng nghệ vườn ươm c Phát triển thị trường dịch vụ tư vấn Tại nước có cơng nghiệp đầu tư vốn mạo hiểm phát triển, trình gia tăng giá trị tài sản nhà đầu tư đối tác tài trợ khơng thể thiếu vai trị nhà tư vấn Hơn hoạt động tư vấn phát triển tạo mạng lưới thông tin hiệu giúp nhà đầu tư mạo hiểm hạn chế rủi ro dự báo hợp lý xu hướng phát triển lĩnh vực công nghệ Để hoạt động tư vấn phát triển góp phần hỗ trợ cho hoạt động đầu tư mạo hiểm, nhà nước cần ưu đãi thuế, tạo môi trường pháp lý thuận lợi cho hoạt động tư vấn phát triển, phát triển sở hạ tầng thông tin luật pháp, cơng nghệ, khuyến khích doanh nghiệp tham gia sử dụng dịch vụ thị trường tư vấn… d Thành lập hiệp hội đầu tư mạo hiểm 96 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam Hiệp hội đầu tư mạo hiểm đóng vai trị quan trọng thông qua việc cung cấp thông tin có giá trị đến thành viên nhằm giảm thiểu rủi ro giai đoạn trình đầu tư vốn mạo hiểm Hơn nữa, hiệp hội mở nhiều hội cho nhà đầu tư mạo hiểm tham gia hợp tác kinh doanh doanh vụ nhằm chia sẻ rủi ro, xu phổ biến giới Trong bối cảnh Việt Nam, nhà nước cần khuyến khích nhà đầu tư mạo hiểm hình thành hiệp hội với chất nó, thơng qua sách miễn thuế cho hoạt động hiệp hội, khuyến khích cá nhân có kinh nghiệm đầu tư mạo hiểm tham gia quản lý hiệp hội, nhà nước “đặt hàng” cho hiệp hội thông qua hợp đồng tư vấn thiết kế xây dựng khung khổ pháp lý cho hoạt động đầu tư vốn mạo hiểm Việt Nam Chương Ba đề cập hệ thống giải pháp nhằm khuyến khích đầu tư vốn mạo hiểm vào q trình đổi cơng nghệ Việt Nam Nhà nước cần tạo môi trường thể chế thuận lợi cho hình thức đầu tư vốn mạo hiểm phát triển kinh tế thông qua việc hồn thiện hệ thống pháp luật, mơi trường định chế cơng, thể chế tài Để tạo nhiều hội hấp dẫn cho hoạt động đầu tư mạo hiểm nhà nước cần thực sách nhằm nâng cao lực đổi công nghệ quốc gia thơng qua sách ưu đãi tài chính, sở hạ tầng, thủ tục đầu tư, hỗ trợ hoạt động R&D, nâng cao lực tổ chức KHCN Bên cạnh việc phát triển hệ thống thơng tin tri thức nguồn nhân lực có chất lượng cao tạo môi trường thuận lợi cho hình thức đầu tư mạo hiểm phát triển mạnh mẽ Việt Nam Đi đơi với với sách hỗ trợ gián tiếp việc sử dụng địn bẩy khuyến khích thuế, tín dụng, hình thành công ty đầu tư mạo hiểm thuộc sở hữu nhà nước trở nên cần thiết cho giai đoạn sơ khai thị trường vốn đầu tư mạo hiểm Việt Nam 97 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam KẾT LUẬN Qua ba chương, khoá luận làm rõ đặc điểm chế hoạt động ĐTMH, tổng hợp kinh nghiệm quốc tế, phân tích thực trạng Việt Nam nêu lên số học kinh nghiệm đề xuất giải pháp nhằm phát triển hoạt động ĐTMH Việt Nam thời gian tới Khoá luận rõ chất ĐTMH dạng kinh doanh vốn phù hợp với nhu cầu vốn đầu tư cho dự án công nghệ cơng nghệ cao ĐTMH có đặc điểm khác biệt với loại hình đầu tư khác nên cần có qui định hành lang pháp lý định để điều tiết hoạt động Phát triển loại hình ĐTMH tạo kênh cấp vốn hiệu quả, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế khuyến khích thành lập khu vực kinh tế tư nhân Kinh nghiệm nhiều nước cho thấy ĐTMH đóng vai trị định phát triển kinh tế nói chung cơng nghệ nói riêng nước Tuy nhiên, số nước khác ĐTMH chưa đóng vai trị đáng kể hay ĐTMH khơng phát triển nước có trình độ cao cơng nghệ Kinh nghiệm nước cho thấy, Nhà nước đóng vai trị định q trình hình thành phát triển loại hình ĐTMH Sự tác động Nhà nước lên loại hình ĐTMH đa dạng, tuỳ thuộc vào hồn cảnh nước Đối với Việt Nam, hình thức ĐTMH bắt đầu manh nha hình thành Sự xuất hình thức đầu tư Việt Nam nhà đầu tư nước ý đến tiềm thị trường Việt Nam Tuy nhiên, để loại hình đầu tư phát triển đóng góp vào thúc đẩy phát triển cơng nghệ khuyến khích doanh nghiệp tư nhân Việt Nam, thời gian tới địi hỏi phải có tâm nỗ lực lớn Nhà nước Trước hết việc hình thành sở pháp lý để tạo điều kiện cho loại hình đầu tư hoạt động Bên cạnh đó, Việt Nam cần phải tiến hành nhiều nghiên cứu ban hành sách khuyến khích ĐTMH phát triển theo hướng đóng góp nhiều cho phát triển công nghệ Đi đôi với biện pháp sách sách khác lĩnh vực KH&CN, sách phát triển thị trường vốn,v.v 98 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam Phát triển loại hình ĐTMH địi hỏi phải có thời gian phải phù hợp với trình độ phát triển kinh tế ĐTMH liên quan đến nhiều vấn đề phải có nghiên cứu nhìn nhận từ góc độ khác Đây nghiên cứu ban đầu Do thời gian trình độ có hạn, khố luận khơng thể nghiên cứu sâu vào vấn đề cụ thể liên quan đến phát triển ĐTMH mà hy vọng cung cấp tranh tổng quát ĐTMH nêu lên phân tích tổng hợp mở đường cho nghiên cứu sau 99 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ Khoa học Công nghệ Môi trường, (2001), "Nghiên cứu triển khai quỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao Việt Nam", Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Bộ GS.TS.Lê Văn Tư, (2003), Thị trường chứng khoán, NXB Thống kê Hải Lý, (2003), "Làn sóng thứ hai", Thời báo kinh tế sài gòn, tr.40 số 51, 11-122003 Thạc sỹ Đặng Thị Thu Hoài, (2003), Viện nghiên cứu quản lý kinh tế trung ương, “Đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ Việt Nam Thực trạng số gợi ý sách”, Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Viện Thạc sỹ Nguyền Hùng Cường Thạc sỹ Đinh Thế Hiển, (tháng Hai 2003), “ Kêu gọi vốn đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao”, Tạp chí “Nghiên cứu phát triển”, tr.25 – 28 Ts Trần Thị Thái Hà, (2003), "Vốn mạo hiểm vai trị phủ việc hình thành thị trường vốn mạo hiểm", Tạp chí "Nghiên cứu Kinh tế" số 305, tháng 10 năm 2003, tr.40-49 Th.s Nguyễn Nghiêm Thái Minh, (3/2005), “Vốn mạo hiểm – Venture Capital”, Tạp chí Phát triển kinh tế, tr.12 – 13 Phạm Kim Loan, (1/9/2006), “ Hiệu hoạt động quỹ ĐTMH số giải pháp thu hút nguồn vốn ĐTMH Thành Phố Hồ Chí Minh”, Tạp chí Tài Tiền tệ, tr.28 – 29 Tạp chí Tài Tiền tệ, “Đầu tư mạo hiểm - động lực phát triển công nghiệp công nghệ cao” 10 Tạp chí Tài Tiền tệ, “ Quỹ đầu tư mạo hiểm phát triển công nghệ cao Việt Nam: Mơ hình cho phù hợp” 11 AVCJ ( 2005 - 2006), "The 2005 Guide to Venture Capital in Asia", Asian Venture Capital Journal No.4/2006 12 Clement K.Wang ( National University of Singapore), (2005), “ Defferences in the Government structure of Venture Capital The Singapore Venture Capital Industry 100 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam 13 Gunseli Bayan, (2003), “Venture Capital Policy Review: Korea” 14 Kwon Sung Moon, Pesident of KTB Network, The Public of Korea, (2005), “ Special presentation on Korea experiences” 15 Khalili Khalil, (22-23 October, 2003), "Developing the Role of Venture Capital in Southeast Asia", Paper presented in ASEAN Rountable 2001 on "Financing Sustained Economic Development in Southeast Asia" 16 Martin Kenney et all, (November 7-8, 2004), "The Globalization of Venture Capital: The Cases of Taiwan and Japan", Paper presented at the international conference on "Financial Systems, Corporate Investment in Innovation and Venture Capital" jointedly organized by UNU/INTECH and EU-DG Research at Brussels 17 Martin Kenney/Kyonghee Han/Shoko Tanaka, (2004), “The Venture Capital industries of East Asia: A report the World bank” 18 Rafiq Dossani & Martin Kenney, (5 – 2004), “ Creating an Environment: Developing Venture Capital in Korea” 19 Seunghun Lee, Seoul National University, (2005), “Implementation of the sources of finance in the Venture Capital industry” 20 Dr Alok Aggarwal, Chairman, Evalueserve Inc, (21/8/2006), “Is the Venture Capital Market in India getting overheated?” Các Website: http://www oecd.org http://www.kvca.or.kghttp://www.avcj.com http://www.indialines.com http://www.mekongcapital.com http://www.idg.com.vn http://www.dragoncapital.com http://www.asiaweek.com http://www.financeasia.com/article.aspx?CIaNID=28435&CID=15 http://www.peacesoft.net/ 101 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam http://www.fundingpost.com/venturefund/venture-fund-profile.asp?fund=142 102 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam Mục Lục Lời Mở Đầu Chƣơng một: Những lý luận chung đầu tƣ mạo hiểm I Khái niệm, đặc điểm, chất đầu tư mạo hiểm II Các yếu tố cấu thành đầu tư mạo hiểm Vốn mạo hiểm Chủ thể tham gia hoạt động đầu tư mạo hiểm a Các nhà đầu tư b Các nhà quản lý vốn mạo hiểm 10 c Các doanh nhân khởi nghiệp 10 Quy trình đầu tư mạo hiểm 10 a Lựa chọn dự án 10 b Phân đoạn cấp vốn 11 c Kết thúc đầu tư 12 III Quỹ đầu tư mạo hiểm mơ hình quỹ đầu tư mạo hiểm 14 Quỹ đầu tư mạo hiểm 14 Đặc điểm quỹ đầu tư mạo hiểm 16 Chức quỹ đầu tư mạo hiểm 18 a Nhóm chức tài 18 b Nhóm chức phi tài 19 Các mơ hình quỹ đầu tư mạo hiểm 20 a Mô hình Limited partnership 20 b Mơ hình đơn vị tín thác 21 c Mơ hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn 22 d Mô hình cơng ty cổ phần 22 IV Vai trò đầu tư mạo hiểm phát triển kinh tế 23 Vai trò đầu tư mạo hiểm doanh nghiệp 23 Vai trò đầu tư mạo hiểm thị trường tài 25 Vai trò đầu tư mạo hiểm q trình đổi cơng nghệ 26 103 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam Chƣơng hai: Hoạt động đầu tƣ mạo hiểm số nƣớc châu Á 29 I Sự đời phát triển đầu tư mạo hiểm số nước châu Á 29 II Đầu tư mạo hiểm số nước châu Á 32 Đầu tư mạo hiểm Trung Quốc 32 Đầu tư mạo hiểm Ấn Độ 35 a Tình hình chung 35 b Nhận xét 40 Đầu tư mạo hiểm Đài Loan 41 a Các kết đạt 42 b Vai trị phủ hoạt động đầu tư mạo hiểm Đài Loan 44 Đầu tư mạo hiểm Singapore 46 a Bối cảnh chung 46 b Vai trị phủ hoạt động đầu tư mạo hiểm Singapore 49 III Một số kết luận rút từ hoạt động đầu tư mạo hiểm nước châu Á 51 Sự hình thành đầu tư mạo hiểm 51 Mơ hình quỹ đầu tư mạo hiểm chế hoạt động đầu tư mạo hiểm 53 Vai trị phủ hoạt động đầu tư mạo hiểm 55 Chƣơng ba: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam số biện pháp nhằm thúc đẩy đầu tƣ mạo hiểm Việt Nam 58 I Tính tất yếu việc hình thành phát triển đầu tư mạo hiểm Việt Nam 58 II Thực trạng hoạt động đầu tư mạo hiểm Việt Nam 60 Giai đoạn từ 1990 – 2002 60 Giai đoạn từ 2002 đến 64 Những thuận lợi vàkhó khăn việc hình thành phát triển đầu tư mạo hiểm Việt Nam thời gian qua 68 a Thuận lợi 68 b Khó khăn 69 III Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 71 104 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam ĐTMH phát huy vai trò chúng kinh tế phát triển dựa nhu cầu thị trường IV Một số biện pháp nhằm thúc đẩy hoạt động đầu tư mạo hiểm Việt Nam 79 Hồn thiện mơi trường thể chế khuyến khích phát triển hình thức đầu tư mạo hiểm 79 a Xây dựng khung khổ pháp lý hỗ trợ hoạt động đầu tư mạo hiểm 79 b Hoàn thiện thể chế thị trường nhằm hỗ trợ hoạt động đầu tư mạo hiểm 81 c Tạo lập môi trường cạnh tranh lành mạnh hạn chế độc quyền 83 d Khuyến khích minh bạch hoạt động đầu tư mạo hiểm 84 e Nâng cao tinh thần kinh doanh xã hội 84 Các biện pháp khuyến khích tài dành cho nhà đầu tư mạo hiểm 85 a Đầu tư nhà nước vào quỹ đầu tư mạo hiểm 85 b Tín dụng đầu tư mạo hiểm 85 c Các ưu đãi thuế 86 d Trợ cấp 86 Xúc tiến đầu tư mạo hiểm Việt Nam 87 a Xây dựng Website chung hoạt động đầu tư mạo hiểm 87 b Đào tạo, phổ biến kỹ đầu tư mạo hiểm 88 c Kêu gọi nhà đầu tư nước tham gia vào thị trường vốn mạo hiểm Việt Nam 88 Phát triển nguồn nhân lực cho hoạt động đầu tư mạo hiểm 89 Phát triển mạng lưới hỗ trợ đầu tư mạo hiểm 90 a Phát triển sở hạ tầng thông tin 90 b Phát triển mơ hình vườn ươm cơng nghê……………………………… 91 c Phát triển thị trường dịch vụ tư vấn 92 d Thành lập hiệp hội đầu tư mạo hiểm 92 KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO 105 Hoàng Thị Hải Như - A14K41D - KTNT ... A14K41D - KTNT Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam CHƢƠNG HAI HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƢ MẠO HIỂM TẠI MỘT SỐ NƢỚC CHÂU Á I Sự đời phát triển đầu tƣ mạo hiểm giới Khái niệm ĐTMH... Chương Một: Những lý luận chung đầu tư mạo hiểm Chương Hai: Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước châu Á Chương Ba: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam số biện pháp nhằm thúc đẩy hoạt động đầu tư mạo hiểm. .. hiểm số nước Châu Á học kinh nghiệm cho Việt Nam Vai trò đầu tư mạo hiểm q trình đổi cơng nghệ 26 Chương Hai: Hoạt động đầu tư mạo hiểm số nước châu Á 29 I Sự đời phát triển đầu tư mạo hiểm