Chính sách lãi suất của NHTW I.Tổng quan về lãi suất Trong thời gian qua , Việt Nam đã và đang đạt được những thành tựu to lớn nhất là trong lĩnh vực kinh tế với chủ trương xây dựng nền kinh tế nhiều thành phần theo định hướng XHCN .Trong sự phát triển đó , NHTW đóng vai trò cực kỳ quan trọng trong việc định hướng nền kinh tế , điều tiết các mối quan hệ trong nền kinh tế , chống lạm phát , thiểu phát và các nhược điểm phát sinh trong nền kinh tế thị trường . Một trong những công cụ được NHTW sử dụng nhiều nhất để thực hiện các chức năng của mình là công cụ lãi suất . Đây là một công cụ của chính sách tiền tệ được nhiều nhà nghiên cứu kinh tế quan tâm và được nhiều quốc gia sử dụng như một công cụ hữu hiệu để điều tiết nền kinh tế . Đồng thời , đây cũng được coi là một công cụ nhạy cảm nhất và là vấn đề nóng bỏng thu hút được nhiều sự quan tâm của các thành phần dân cư trong xã hội . Là một công cụ có vai trò quan trọng như vậy , nên lãi suất là một trong những biến số được theo dõi một cách chặt chẽ vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến mỗi người dân và có những ảnh hưởng rất to lớn tới nền kinh tế . Nó tác động mạnh đến quyết định tiết kiệm hay chi tiêu dùng của người dân , đầu tư công nghệ hay giảm thiểu chi tiêu của Doanh nghiệp đồng thời có thể ảnh hưởng đến rất nhiều thị trường trong nền kinh tế mà đặc biệt là thị trường chứng khoán . Trên thực tế , vào ngày 19-05-2008 Ngân hàng Nhà nước ra quyết định tăng lãi suất cơ bản đồng thời huỷ bỏ mức lãi suất trần huy động vốn và khi quyết định này có hiệu lực thì thị trường chứng khoán đã chao đảo mạnh vì các nhà đầu tư rút tiền khỏi thị trường chứng khoán và gửi vào ngân hàng . Đây là một cú sốc mạnh và thị trường vẫn chưa thể phục hồi tại thời điểm này . Trong từng thời kỳ nhất định , việc tìm ra và thi hành một chính sách lãi suất phù hợp là vô cùng phức tạp mà vai trò quyết định thuộc về ngân hàng nhà nước . Cùng với sự thay đổi và phát triển không ngừng của nền kinh tế , chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương cũng thường xuyên được điều chỉnh cho phù hợp với các tình hình mới của nền kinh tế , tạo điều kiện cho phát triển cho các ngân hàng thương mại và các tổ chức kinh tế khác . II. Khái niệm lãi suất và các vấn đề liên quan đến lãi suất 1. Khái niệm Lãi suất là một phạm trù kinh tế tổng hợp có liên quan chặt chẽ đến các phạm trù kinh tế khác , phản ánh mối quan hệ giữa chủ thể sử dụng vốn ( người vay vốn ) với chủ thể sở hữu vốn ( người cho vay ) theo nguyên tắc hoàn trả có kỳ hạn kèm theo lãi ở thị trường vốn ở một thời điểm nhất định . Nói cách khác , lãi suất là giá cả của quyền được sử dụng vốn trong một thời gian nhất định mà người sử dụng trả cho người sở hữu nó . Lãi suất được sinh ra là bởi lẽ người đi vay đã sử dụng vốn đó để phục vụ các nhu cầu sinh lợi của mình ( trong hoạt động sản xuất kinh doanh hay tiêu dùng ) trong khi người cho vay đã hi sinh quyền đó . Đánh đổi cho sự hi sinh quyền được sử dụng tiền tệ ngày hôm nay của người cho vay chính là lãi suất . 2. Phân loại : Căn cứ vào các tiêu chí khác nhau ( như thời hạn tính dụng , loại hình tín dụng , giá trị của lãi suất , mức ổn định của lãi suất ) mà lãi suất lại được chia thành nhiều loại khác nhau . Ở đây , em xin phép được trình bày sơ qua các loại lãi suất căn cứ vào loại hình tín dụng ) . Căn cứ vào loại hình tín dụng , lãi suất được chia làm các loại sau : a. Lãi suất thương mại : áp dụng khi các doanh nghiệp cho nhau vay dưới hình thức mua bán chịu hàng hoá . b. Lãi suất tiền gửi : là lãi suất được trả cho các khoản tiền gửi của người đi vay . c. Lãi suất tiền vay : Là lãi suất người đi vay phải trả cho ngân hàng do việc sử dụng vốn vay của ngân hàng . d. Lãi suất chiết khấu : áp dụng khi ngân hàng co khách hàng vay dưới hình thức chiết khấu thương phiếu hay các giấy tờ có giá trị khác chưa đến hạn thanh toán của khách hàng . Nó được tính bằng tỉ lệ % trên mệnh giá của giấy tờ có giá trị và được khấu trừ ngay khi ngân hàng phát tiền vay cho khách hàng . e. Lãi suất tái triết khác : áp dụng khi Ngân hàng trung ương tái cấp vốn cho các ngân hàng dưới hình thức chiết khấu lại các thương phiếu hay các giấy tờ có giá ngắn hạn chưa đến hạn thanh toán cho các ngân hàng . Nó được tính bằng tỉ lệ % trên mệnh giá của giấy tờ có giá và cũng được khấu trừ ngay khi Ngân hàng Trung ương cấp vốn tiền vay cho Ngân hàng . f. Lãi suất liên ngân hàng : Là lãi suất mà các ngân hàng cho nhau vay trên thị trường liên ngân hàng . g. Lãi suất cơ bản : Là lãi suất được các ngân hàng sử dụng làm cơ sở ổn định mức lãi suất kinh doanh của mình . h. Lãi suất tín dụng Nhà nước : áp dụng khi Nhà nước đi vay của các chủ thể kinh tế khác nhau trong xã hội dưới hình thức phát hành tín phiếu hay trái phiếu . i. Lãi suất tính dụng tiêu dùng : áp dụng khi doanh nghiệp cho người lao động vay để phục vụ nhu cầu tiêu dùng cá nhân . 3. Vai trò : Trước đây , trong nền kinh tế tập trung quan liêu bao cấp thì vai trò của lãi suất hết sức mờ nhạt và lệ thuộc nhiều yếu tố . Nhiều khi được hiểu như là một sự phân phối cuối cùng của sản phẩm giữa người đi vay và người cho vay . Ngày nay , khi chuyển sang nền kinh tế thị trường , lãi suất đã giữ một vai trò hết sức quan trọng , tác động đến tất cả lĩnh vực của nền kinh tế . a. Là công cụ để khuyến khích tiết kiệm đầu tư Lãi suất là công cụ khuyến khích lợi ích vật chất để thu hút các khoản tiết kiệm của các chủ thể kinh tế tạo nên quỹ cho vay phục vụ cho nhu cầu của nền kinh tế . Theo lý thuyết tài chính ta có phương trình về thu nhập như sau : Thu Nhập = Tiết Kiệm + Tiêu dùng Phương trình này không những đúng với đặc điểm tài chính của các hộ gia đình mà còn đúng với cả nền kinh tế quốc gia . Giả sử trong một nền kinh tế bình thường , khi lãi suất vốn tăng lên thì trước hết các hộ gia đình sẽ giảm các khoản chi tiêu dùng hoặc trì hoãn một số khoản chi để tăng mức tiết kiệm . Như vậy , lãi suất là công cụ can thiệp có hiệu lực để phân chia tie lệ giữa tiêu dùng và tiết kiệm . Tuy nhiên , nâng lãi suất đến mức nào thì cần phải có sự tính toán lỹ lưỡng nhằm đảm bảo sự phát triển hài hoà của nền kinh tế . b. Ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của Doanh nghiệp Chính sách lãi suất là một bộ phận trong chính sách tiền tệ của Nhà nước nhằm điều tiết lưu thông tiền tệ , kích thích và hướng hoạt động sản xuất kinh doanh của các đơn vị kinh tế . Lãi suất phải trả cho các khoản vay là chi phí của doanh nghiệp . Do vậy , lãi suất thấp sẽ khuyến khích doanh nghiệp đẩy mạnh vay vốn đầu tư mở rộng sản xuất và ngược lại lãi suất cao sẽ khiến doanh nghiệp hạn chế vay vốn đầu tư . Lãi suất là công cụ của Nhà nước nhằm khuyến khích các Doanh nghiệp đầu tư vào các ngành sản xuất các sản phẩm cần ưu tiên trong chiến lược phát triển kinh tế thông qua các ưu đãi về lãi suất , về điều kiện cung cấp tín dụng và thời hạn thanh toán c. Là công cụ điều tiết vĩ mô nền kinh tế Chúng ta thấy rằng , lãi suất là khoản chi phí của người đi vay , nên sự thay đổi của lãi suất sẽ ảnh hưởng tới quyết định đến đầu tư và tiêu dùng của người dân , doanh nghiệp và các thành phần kinh tế khác . Do đó có thể tác động đến mục tiêu của nền kinh tế vĩ mô : - Lãi suất thấp → kích thích đầu tư , kích thích tiêu dùng → tăng tổng cầu → sản lượng tăng , giá tăng , thất nghiệp giảm → đồng nội tệ có xu hướng giảm giá so với ngoại tệ . - Lãi suất cao → giảm thiểu đầu tư , hạn chế tiêu dùng → giảm tổng cầu → sản lượng giảm , giá giảm , thất nghiệp tăng → đồng nội tệ có xu hướng tăng so với ngoại tệ Như vậy bằng cách giảm lãi suất , Ngân hàng Nhà nước có thể tạo điều kiện cho các hoạt động kinh tế phát triển . Tương tự , Ngân hàng Nhà nước có thể tăng lãi suất khi muốn thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ , giảm bớt lượng khối lượng tiền cần thiết cho việc mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh và chi tiêu của người tiêu dùng . d. Là công cụ phân phối có hiệu quả nhằm khai thác và sử dụng triệt để các nguồn lực của nền kinh tế . Khi Nhà nước muốn khuyến khích phát triển một ngành nghề quan trọng nào đó trong nền kinh tế , Nhà nước có thể thực hiện bằng cách ưu đãi về lãi suất cho vay ( như giảm lãi suất cho vay ) , và ngược lại khi muốn hạn chế phát triển của các ngành chưa cần thiết để dành nguồn lực cho các ngành khác thì Nhà nước có thể tăng lãi suất cho vay của ngành đó . Như vậy , những ngành được hỗ trợ sẽ phát triển hơn còn các ngành bị hạn chế sẽ ít phát triển hơn . Do đó chính sách lãi suất là một công cụ để phân phối cơ cấu của nền kinh tế nhằm sử dụng hiệu quả nhất các nguồn lực . e. Là công cụ đo lường nền kinh tế Thực tế cho thấy , trong giai đoạn phát triển thì lãi suất thường có xu hướng tăng do cung cầu quỹ cho vay đều tăng , trong đó tốc độ tăng của cầu quỹ cho vay lớn hơn tốc độ tăng của cung quỹ cho vay . Ngược lại , trong giai đoạn suy thoái lãi suất thường có xu hướng giảm . Do đó khi nhìn vào sự biến động của lãi suất ta có thể thấy được tình trạng của nền kinh tế . Lãi suất lại là một biến số thường xuyên biến động trong nền kinh tế . Căn cứ vào sự biên động của lãi suất người ta có thể dự báo được các yếu tố khác của nền kinh tế như tính sinh lời của các dự án đầu tư , mức độ lạm phát , mức độ thiếu hụt ngân sách và qua đó còn có thể dự báo được tình hình nền kinh tế trong tương lai . 4. Một số quan điểm về lãi suất cơ bản ở Việt Nam a. Quan điểm 1 : Có ý kiến cho rằng lấy lãi suất tái cấp vốn làm lãi suất cơ bản . Tuy nhiên điều này trái với luật Ngân hàng Nhà nước và luật các tổ chức tín dụng ban hành năm 1997 , đồng thời bản chất của 2 loại lãi suất này cũng không giống nhau : Lãi suất cơ bản là lãi suất do Ngân hàng Trung ương công bố , được lấy làm cơ sở cho các tổ chức tín dụng xác định mức lãi suất kinh doanh còn lãi suất tái cấp vốn là lãi suất mà Ngân hàng Trung ương quy định đối với các khoản vay cuối cùng trong các trường hợp sau : - Ngân hàng trung ương cho vay chiết khấu và tái chiết khấu . - Ngân hàng trung ương cho vay đối với giá trị hợp đồng tín dụng chưa đến hạn của Ngân hàng thương mại - Ngân hàng trung ương cho vay cầm cố bất động sản và thế chấp các chứng từ có giá của Ngân hàng thương mại Hơn nữa , thực tế tình hình lãi suất của Việt Nam hiện nay chưa cho phép sử dụng lãi suất tái cấp vốn để điều hành chính sách tiền tệ được . b. Quan điểm 2 : Duy trì lãi suất trần như hiện nay và xem đó là lãi suất cơ bản , trong quá trình xác định lãi suất có thể cộng thêm mức biên độ dao động của lãi suất cơ bản . Quan điểm này bất hợp lý ở chỗ khi cộng thêm biên độ dao động vào trần lãi suất sẽ làm lãi suất cao hơn lãi suất trần , điều này không phù hợp với nền kinh tế Việt Nam . c. Quan điểm 3 Lãi suất cơ bản là loại lãi suất xác định dựa vào lãi suất đầu vào và công bố giới hạn tối đa để các NHTM và các tổ chức tín dụng xác định mức lãi suất kinh doanh . Với quan điểm này , lãi suất cơ bản tạo ra khả năng chủ động giảm lãi suất của các NHTM , đặc biệt là lãi suất cho vay .Cũng do đó , NHTM có điều kiện tốt hơn để huy động vốn với lãi suất thấp còn đối với những vùng khó khăn thì cao hơn trong việc huy động vốn . III. Thực trạng điều hành lãi suất ở Việt Nam 1. Điểm lại chặng đường sau hơn 10 năm đổi mới chính sách lãi suất a. Giai đoạn 1986 - 1992 , giai đoạn chuyển từ lãi suất âm sang lãi suất thực dương : Ở giai đoạn này người gửi tiền không những không có lãi mà giá trị của đồng vốn họ bỏ vào Ngân hàng còn không được đảm bảo . Lãi suất ở thời kỳ này la lãi suất âm và thấp hơn nhiều so với lạm phát . Bước sang năm 1992 , lạm phát đã được đẩy lùi và luôn ở mức thấp đã tạo điều kiện để chúng ta chuyển sang lãi suất thực dương . Bên cạnh việc xác định mức lãi suất tiền gửi và cho vay cụ thể , Ngân hàng nhà nước còn có sự phân biệt lãi suất giữa các thành phần kinh tế , lãi suất cho vay đối với các doanh nghiệp quốc doanh . Tuy nhiên , vẫn còn có hạn chế là lãi suất cho vay ngắn hạn cao hơn lãi suất cho vay trung và dài hạn . b. Giai đoạn Ngân hàng nhà nước quy định lãi suất tiền gửi , lãi suất cho vay và lãi suất thoả thuận : Cùng một thời điểm , NHTW cho phép các tổ chức tín dụng cho vay theo mức lãi suất thoả thuận mà NHTM thoả thuận với khách hàng . Mức lãi suất thoả thuận có thể vượt mức cho vay hay lãi suất tiền gửi cụ thể mà Ngân hàng đã công bố . Ở giai đoạn này , vẫn có sự phân biệt giữa lãi suất cho vay đối với doanh nghiệp quốc doanh và doanh nghiệp tư nhân . Bên cạnh đó , với cơ chế cho vay theo lãi suất thoả thuận , các NHTM có nơi cho vay với mức lãi suất 22%/năm , thậm chí là 30- 35%/năm . Chính vì vậy , trong thời kỳ này các NHTM và các tổ chức tín dụng khác có thể đạt mức chênh lệch lãi suất rất lớn là khoảng 0.75-1%/tháng . Thực tế này đã đem lại lợi nhuận rất cao cho các NHTM và các tổ chức tín dụng song lại gây rất nhiều khó khăn cho các doanh nghiệp trong việc mở rộng kinh doanh . c. Giai đoạn thực hiện trần lãi suất cho vay Trước tình hình đó , sau kì họp VIII khoá IX đã thông qua bỏ thuế doanh thu của NHTM và các tổ chức tín dụng , đồng thời yêu cầu các đơn vị kinh doanh tiền tệ phải giảm chi phí hoạt động và giảm lãi suất cho vay của mình . Ngân hàng Trung ương đã không chế mức lãi suất cho vay và tiền gửi là 0,35%/tháng , đó chính là tiền đề để hình thành chính sách lãi suất mới đó là chính sách khống chế trần lãi suất cho vay như hiện nay đối với các NHTM và các tổ chức tín dụng khác . Với chính sách này , NHTW đã khống chế lãi suất cho vay tối đa của các NHTM và các tổ chức tín dụng . Trong năm 1999 , NHTW đã thực hiện 5 lần giảm lãi suất trần cho vay nhằm đối phó với các cuộc khủng hoảng tài chính khu vực và thế giới . Việc giảm lãi suất như vậy , đã có tác dụng kích cầu , tăng đầu tư , tăng mức tiêu dùng để khắc phục hậu quả khủng hoảng kinh tế . 2. Chính sách lãi suất của Việt Nam hiện nay Nhìn nhận các chính sách trước đây Từ năm 1986 đến nay , việc thực hiện chính sách lãi suất trải qua nhiều giai đoạn , mỗi giai đoạn lại mang những đặc điểm , nội dung và mục đích khác nhau và qua mỗi giai đoạn chúng ta đã tích luỹ được những kinh nghiệm nhất định . + Ở giai đoạn kinh tế tập trung quan liêu bao cấp với lãi suất âm và chính sách lãi suất rất cứng nhắc theo kiểu hành chính đã cản trợ sự phát triển của nền kinh tế . + Ở đầu thời kỳ đổi mới , chúng ta đã đổi mới chính sách lãi suất với việc thả nổi lãi suất , quy định trần lãi suất nhưng nhìn chung là vẫn thụ động và việc điều hành thị trường tiền tệ còn nhiều bất cập . + Từ năm 1993 , chính sách lãi suất đã dần linh động hơn với lãi suất thực dương giảm dần cùng với sự đi xuống của tốc độ lạm phát vừa đảm bảo khuyến khích tiết kiệm vừa đẩy mạnh đầu tư vì mục tiêu tăng trưởng kinh tế . + Từ năm 1996 , bằng việc kiềm chế thành công lạm phát khi đẩy lùi lạm phát về mức một chữ số ( 1996 là 4,5% , năm 1997 là 3,7% ) là điều kiện để thi hành chính sách lãi suất thực dương gắn liền với việc điều chỉnh toàn diện lãi suất cả về cơ cấu mặt bằng cũng như loại hình lãi suất huy động tiền gửi và cho vay ( bao gồm cả nội và ngoại tệ ) . Từ đó đến nay , chính sách lãi suất bắt đầu linh hoạt hơn cả mức lãi suất trần về huy động vốn và cho vay . Qua đó , chúng ta rút ra được một số nhận xét về chính sách lãi suất ở Việt Nam như sau : Một là : Chúng ta đã liên tục theo đuổi chính sách lãi suất chủ động từ khi bắt đầu công cuộc đổi mới chính sách lãi suất và theo đó là cơ cấu của các loại hình lãi suất khi được định hình đúng đắn đã có tác động tích cực đến tiến trình phát triển của hệ thống tài chính Việt Nam . Hai là : chế độ kiểm soát lãi suất cứng nhắc đã dần dần được nới rộng , các mức lãi suất được quy định cụ thể theo mục đích và ngành nghề kinh doanh đã được xoá bỏ để dành quyền tự chủ cho các NHTM trong một mức độ linh hoạt nhất định Ba là : Thực tế đang đã cho thấy chừng nào có được loại hình lãi suất chủ đạo ( lãi suất cơ bản ) đồng thời xây dựng được cơ chế đảm bảo mức độ bao quát và cách thức can thiệp linh hoạt của NHNN đối với quan hệ cung cầu tiền tệ trong nền kinh tế thì khi đó mới kiểm soát tốt lượng tiền trong lưu thông . Ngoài ra , chính sách lãi suất thời kỳ này cũng còn nhiều điểm bất cập cần phải khắc phục . dù cho có thể biện minh việc kiểm soát lãi suất trong những điều kiện nhất định vù mục tiêu của chính sách tiền tệ nhưng vẫn không thể tránh khỏi những thiệt hại xét trên tổng thể nền kinh tế . Điều này khuyến khích sự vay mượn , chiếm dụng vốn , trốn tránh sự kiểm soát của NHNN làm méo mó chế độ lãi suất được NHTW quy định . Mức độ toàn dụng vốn trong nền kinh tế thấp , tình trạng đầu cơ trục lợi và cạnh tranh bất tương xứng về lãi suất vẫn diễn ra , nhiều nguồn vốn bị sử dụng kém hiệu quả . Chúng ta chuyển sang lãi suất trần là một bước tiến song vẫn chưa phản ánh đúng quan hệ cung-cầu vốn của nền kinh tế . Lãi suất cơ bản của NHNN hiện nay Theo điều 9 khoản 12 của luật NHNN Việt Nam lãi suất cơ bản được định nghĩa như sau : " Lãi suất cơ bản là lãi suất do NHNN công bố làm cơ sở cho các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh " . Lãi suất cơ bản được xác định dựa trên cơ sở lãi suất của thị trường liên ngân hàng , lãi suất nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng nhà nước , lãi suất huy động vốn đầu vào của các tổ chức tín dụng và xu hướng biến động cung-cầu vốn . Theo luật Dân sự , các tổ chức tín dụng không được cho vay với lãi suất gấp rưỡi lãi suất cơ bản . Lãi suất cơ bản được công bố lần đầu vào ngày 30-05-2000 và trong lần công bố này , lãi suất cơ bản ở mức 7.2%/năm . Tại thời điểm tháng 6-2008 lãi suất cơ bản là 14%/năm , tức là các tổ chức tín dụng có thể cho vay với lãi suất lên đến 21%/năm . Vào thời điểm tháng 4-2009 , lãi suất cơ bản đồng Việt Nam được công bố là 7%/năm . Lãi suất cơ bản của NHNN bao gồm 2 loại : - Lãi suất huy động do chính phủ ở Việt Nam được thực hiện thông qua việc phát hành các trái phiếu kho bạc , các NHTM sẽ nhận được các tín hiệu từ phía NHNN về mức cho vay tối thiểu có thể đạt được với mức rủi ro bằng không . Nếu NHNN muốn thu hẹp lượng cung tiền của các NHTM ra nền kinh tế thì sẽ tăng mức lãi suất huy động và ngược lại . - Lãi suất cho vay đối với các NHTM hay nói cách khác là lãi suất chiết khấu , lãi suất tái cấp vốn nhằm tác động đến đầu vào của NHTM . 3. Quá trình điều chỉnh lãi suất a. Các điều chỉnh lãi suất trong thời gian trước đây Từ ngày 1-6-1990 , NHNN đã có một chuyển biến lớn là chỉ quy định một mức trần lãi suất cho vay tối đa bằng đồng Việt Nam là 1,15%/tháng áp dụng cho tất cả các kỳ hạn cho vay . Đây cũng được coi là bước tiến của NHNN trong việc thực hiện công bố lãi suất cơ bản . Trong xu hướng toàn cầu hóa và quốc tế hóa nền kinh tế , NHTƯ khi tiến hành điều chỉnh lãi suất phải xem xét với diễn biến trong khu vực và thế giới trước khi đưa ra quyết định của mình . Trong khoảng thời gian từ năm 1997 đến nay , NHTW cũng đã có nhiều đợt điều chỉnh lãi suất cho vay . Rõ nhất là vào tháng 2 năm 1999 , thống đốc NHNN ra quyết định quy định trần lãi suất cho vay thông thường bằng đồng Việt Nam của các NHTM quốc doanh đối với khách hàng ở đô thị là 1,1%/ tháng với các khoản vay ngắn hạn và 1,15%/tháng đối với các khoản vay trung và dài hạn , khi đó các NHTM quốc doanh chiếm tới 71,6% tổng dư nợ cho vay của các ngân hàng với nền kinh tế , chiếm chủ yếu thị phần cho vay . Do đó chỉ thị về mức lãi suất trên có ý nghĩa như là hạ trần lãi suất cho vay chung của nền kinh tế . Mặc dù chỉ quy định đối với các NHTM quốc doanh nhưng đối với các NHTM cổ phần và tư nhân để cạnh tranh thu hút khách hàng và không để mất khách hàng cũng buộc phải hạ mức lãi suất cho vay xuống bằng mức lãi suất cho vay của các NHTM quốc doanh . Mức lãi suất của các NHTM đều thấp hơn từ 10-15% so với mức lãi suất trần nói trên , chỉ cho vay với lãi suất 1-1,05%/tháng , thậm chí hạ đến 0,9-0,95%/tháng đối với loại hình cho vay ngắn hạn . Đến tháng 6-1999 , NHNN lại có quyết định điều chỉnh lãi suất trong đó quy định lãi suất trần cho vay là 1,5%/tháng đối với cả ngắn , trung và dài hạn . Như vậy lãi suất ngắn hạn đã tăng thêm 0,05%/tháng so với tháng 2 . Đến 30-05-2000 ( thời điểm áp dụng mức lãi suất cơ bản ) NHNN quy định lãi suất cơ bản là 7.2%/ năm và đến tháng 6-2008 lại điều chỉnh thành 14%/ năm . Tháng 4-2009 lãi suất cơ bản lại được ấn định là 7%/ năm . b. Nguyên nhân điều chỉnh lãi suất Việc điều chỉnh lãi suất có rất nhiều nguyên nhân , trong đó mục tiêu chính hướng đến là để giữ vững an ninh kinh tế , đảm bảo nền kinh tế phát triển ổn định , hệ thống tài chính luôn hoạt động tốt . Cuộc điều chỉnh lãi suất năm 1999 là do sự bất hợp lý về lãi suất đối với các thành phần kinh tế và các khu vực trong nền kinh tế . Mặt khác , lãi suất thực trước khi điều chỉnh là quá cao , gây khó khăn cho các Doanh nghiệp trong việc tiếp cận nguồn vốn dẫn đến việc nền kinh tế không được đẩy mạnh sản xuất , dẫn đến tình trạng tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại và nhiều hệ quả xấu khác . Vì vậy , khi đó NHNN buộc phải hạ mức lãi suất cho vay xuống bằng biện pháp quy định mức lãi suất trần cho vay đối với các NHTM quốc doanh , như vậy sẽ khiến các Doanh nghiệp dễ dàng hơn trong việc vay vốn mở rộng sản xuất , thúc đẩy nền kinh tế phát triển . Cuộc điều chỉnh lãi suất năm 2008 lại chủ yếu nhằm kiềm chế lạm phát đang có xu hướng tăng mạnh thời điểm đầu năm . Việc tăng lãi suất sẽ khiến lượng tiền trong lưu thông giảm xuống vì người có vốn thay vì đem vốn đầu tư hoặc mua chứng khoán sẽ mang đến gửi ở ngân hàng nhiều hơn . Đối với các Doanh nghiệp , việc các tăng lãi suất sẽ khiến họ hạn chế vay vốn mở rộng đầu tư và sẽ phải tiết kiệm nhiều hơn trong chi tiêu . Chính vì vậy , nó sẽ có tác dụng giảm lượng tiền trong lưu thông , giúp Nhà nước có thể kiềm chế được lạm phát ổn định nền kinh tế . Tháng 1-2009 , nhà nước lại đưa ra gói kích cầu trị giá 1 tỷ USD theo hình thức : các cá nhân , doanh nghiệp , hộ gia đình và các hợp tác xã khi vay vốn sẽ được các ngân hàng trừ 4% lãi vay ( lãi vay này sẽ được Ngân hàng nhà nước sẽ trả thay cho người đi vay cho các Ngân hàng thương mại ) . Đến tháng 4-2009 , lãi suất cơ bản lại được ấn định còn 7%/năm . Các chính sách này nhằm giúp cho các doanh nghiệp có thể dễ dàng vay vốn đầu tư mở rộng sản xuất , giảm giá thành sản phẩm hàng hóa, duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh, tạo công ăn việc làm trong điều kiện nền kinh tế chịu tác động của khủng hoảng tài chính và suy thoái trên thế giới . Do đó giúp chúng ta thoát khỏi khủng hoảng . Như vậy có thể thấy nguyên nhân điều chỉnh lãi suất của NHNN là do những biến động của tình hình nền kinh tế như lạm phát , thiểu phát , biến động của thị trường vàng , thị trường ngoại hối , sự thay đổi trong cán cân cung - cầu tiền , hoặc do mức lãi suất cũ chưa hợp lý , gây cản trở cho nền kinh tế buộc NHNN phải có biện pháp bảo đảm an ninh cho thị trường tài chính và nền kinh tế . c. Thành tựu và tồn tại của quá trình điều chỉnh lãi suất ở Việt Nam Thành tựu : Vào năm 1999 với việc áp dụng công cụ trần lãi suất cho vay thay vì khống chế lãi suất cho vay của các NHTM là cơ sở để các tổ chức tin dụng tăng lãi suất huy động vốn , tạo điều kiện cho việc huy động đủ vốn nhằm đáp ứng các yêu cầu về phát triển kinh tế xã hội , đồng thời phù hợp với quan hệ cung - cầu về vốn tín dụng đối với nền kinh tế . Sau này , với việc từ bỏ lãi suất trần huy động vốn và áp dụng mức lãi suất cơ bản đã tạo ra một mặt bằng lãi suất ổn định trên thị trường , giúp ngăn ngừa những biến động lớn trên thị trường tiền tệ và tín dụng . Nó là cơ sở để các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh của mình và đưa hoạt động tín dụng đi theo đúng khuôn khổ pháp luật . Nó cũng giúp chấm dứt cuộc đua lãi suất giữa các NHTm diễn ra gay gắt trong thời gian trước đó . Ngoài ra , cơ chế này còn giúp xua đi những tín hiệu xấu về tình hình tài chính cảu các NHTM và phản ánh tình hình tài chính của các NH này . Tồn tại Chính sách lãi suất như hiện nay chưa khuyến khích được các tổ chức tín dụng cho vay trung và dài hạn . Thực tế cho thấy , cho vay ngắn hạn vẫn chiếm tỉ trọng rất lớn trong tổng số nguồn vốn cho vay của các ngân hàng . Do đó các dự án trung và dại hạn thường gặp rất nhiều khó khăn trong việc tìm kiếm các nguồn vốn từ Ngân hàng . Ngoài ra , các chính sách điều chỉnh lãi suất của NHTW còn chưa linh hoạt , thường chậm hơn so với các diễn biến của nền kinh tế và do đó chưa đạt được hiệu quả như mong muốn . Lấy ví dụ như tình trạng lạm phát diễn ra trong năm 2007 với mục tiêu kiềm chế tốc độ lạm phát thấp hơn tăng trưởng kinh tế , tuy nhiên khi tình trạng lạm phát diễn ra ( lên đến 12.63% ) thì NHNN vẫn duy trì mức lãi suất cơ bản như năm 2006 là 8,25% trong khi mức độ lạm phát năm 2006 chỉ là 6,6% . Tiếp đó vào thời điểm lạm phát được kiểm soát vào khoảng cuối năm 2008 thì lãi suất cơ bản không những không giảm mà còn tiếp tục tăng lên ( lên đến 14% năm ) , điều này đã đẩy nhiều Doanh nghiệp vào thế khó khi lãi suất quá cao gây khó khăn cho việc vay vốn trong khi giá sản phẩm đã giảm xuống do tác động của lạm phát đã được đẩy lùi . Mặt khác , nếu NHNN thi hành ngay việc tăng lãi suất cơ bản vào cuối năm 2007 thì lạm phát đã không thể bùng phát mạnh mẽ như vậy và kéo dài sang cả năm 2008 . Thêm nữa , trong ngành nông nghiệp dù được sự quan tâm của Nhà nước thì việc cho vay đối với từng hộ gia đình là điều cần thiết . Tuy nhiên , thực tế đây lại là một khu vực nhạy cảm , có mức độ rủi ro cao , nợ gốc khó đòi nên dễ gây thua lỗ cho các Ngân hàng , ảnh hưởng đến tâm lý đối với các cán bộ tín dụng và làm ảnh hưởng đến các hoạt động của Ngân hàng . Chính sách hỗ trợ lãi suất của ngân hàng Nhà nước vào năm nay cũng chưa đạt được hiệu quả mong muốn bởi vì trên thực tế thủ tục cũng khá phức tạp lại không được hướng dẫn cụ thể từ phía Ngân hàng nhà nước , và các ngân hàng thương mại lo ngại rằng khi đoàn thanh tra của Ngân hàng Nhà nước kết luận họ cho vay không đúng đối tượng sẽ không nhận được tiền hỗ trợ lãi suất của Ngân hàng nhà nước . MẶt khác , các Doanh nghiệp cũng không mấy mặn mà bởi hàng tồn trong kho còn nhiều nên họ cũng không mấy hào hứng mở rộng sản xuất , hơn nữa đối tượng hỗ trợ lãi suất chỉ là các Doanh nghiệp vừa và nhỏ với lượng vốn vay ít nên mức giảm này cũng không nhiều ý nghĩa đối với chi phí bỏ ra để giải trừ hàng tồn kho . 4. Giải pháp định hướng việc điều hành lãi suất ở Việt Nam Việt Nam là một nước đang xây dựng một nền kinh tế hàng hóa thị trường nhiều thành phần theo định hướng XHCN , vì thế việc nghiên cứu để có một chính sách lãi suất cho phù hợp là vô cùng cần thiết để xây dựng nền kinh tế . Trên thực tế , trong suốt thời gian qua chúng ta đã không ngừng thay đổi cơ chế điều hành lãi suất cho phù hợp : năm 1990 chúng ta đã chuyển từ cơ chế lãi suất âm ang cơ chế lãi suất dương , đồng thời duy trì lãi suất vượt trên lạm phát và điều chỉnh theo biến động của nền kinh tế thị trường , có tham khảo sự thay đổi của các nước trong khu vực và quốc tế . Đầu năm 1996 lại có sự thay đổi theo hướng tự do hóa , hủy bỏ quy định về lãi suất tiền gửi điều chỉnh trần lãi suất cho vay phù hợp với cung cầu vốn và mức độ lạm phát . Vì vậy , có thể thấy rằng chúng ta không thể quy định lãi suất một cách cứng nhắc theo kiểu hành chính gò bó áp đặt . Chúng ta đều biết , thị trường tiền tệ luôn luôn rất sôi động , do đó việc tự do lãi suất là một quy luật tất yếu và có như vậy lãi suất mới trở thành đòn bẩy trong nền kinh tế . Mức chênh lệch lãi suất cho vay và lãi suất huy động vốn không nên bị khống chế quá chặt chẽ , cứng nhắc mà nên điều chỉnh phụ thuộc vào thị trường và hiệu quả kinh doanh của từng tổ chức tín dụng . Tuy nhiên không vì thế mà thả nổi lãi suất mà phải có các chính sách lãi suất cụ thể cho các tổ chức tín dụng . Có như vậy các tổ chức tín dụng mới có thể hoạt động được trong một môi trường cạnh tranh lành mạnh đảm bảo hoạt động hiệu quả phục vụ cho khách hàng và nền kinh tế . Chúng ta phải có một chính sách lãi suất phù hợp với đường lối đổi mới nền kinh tế , tuân thủ theo định hướng XHCN đảm bảo vai trò quản lý của Nhà nước trong việc xây dựng và phát triển kinh tế . Chính sách quản lý phải thống nhất ổn định và đi theo định hướng của thị trường , đồng thời khắc phục những biến cố phát sinh của nền kinh tế . Ngoài ra , NHNN còn cần phải làm rõ phần chính sách lãi suất để thực hiện các mục tiêu xã hội như xóa đói giảm nghèo, đầu tư cho giáo dục , y tế Hơn nữa , công cụ lãi suất là một công cụ rất nhạy cảm và có tác động rất lớn đến nền kinh tế , do đó NHTW phải thận trọng khi đưa ra các quyết định liên quan đến chính sách lãi suất , đồng thời phải đưa ra các biện pháp kịp thời , chính xác để can thiệp nhằm giữ ổn định cho thị trường . Hiện nay chúng ta đang thực hiện cơ chế lãi suất là cơ chế mang tính chỉ đạo, chứ không phải tự do vận động theo nhu cầu thị trường, nên lãi suất phải căn cứ trên cung cầu của thị trường tiền tệ., chính sách này về cơ bản có thể giúp chúng ta kiềm chế được lạm phát nhưng nó khiến cho chính sách lãi suất khá cứng nhắc , đôi khi gây khó khăn cho việc huy động vốn . Đồng thời cũng phải thấy rằng nếu như trong chống lạm phát công cụ lãi suất có thể phát huy hiệu quả là một cái phanh hãm lại nền kinh tế đi quá nhanh , mang lại hiệu quả tức thời thì trong chống suy thoái kinh tế nó lại không mang đến hiệu quả ngay như chống lạm phát . Việc lầm tưởng CSTT sẽ phát huy ngay tác dụng chống suy giảm kinh tế như đã từng phát huy vai trò trong chống lạm phát là một sai lầm , đồng thời công cụ này cũng không phát huy được hiệu quả nếu không đi kèm với các chính sách khác . Đây chính là điểm tồn tại của chính sách hỗ trợ năm 2009 . Vì vậy , phải nhìn nhận chính sách lãi suất là một trong những chính sách tiền tệ chung và phải kết hợp chặt chẽ , nhịp nhàng với các chính sách tiền tệ khác . . giảm lãi suất cho vay của mình . Ngân hàng Trung ương đã không chế mức lãi suất cho vay và tiền gửi là 0,35%/tháng , đó chính là tiền đề để hình thành chính sách lãi suất mới đó là chính sách. cấp với lãi suất âm và chính sách lãi suất rất cứng nhắc theo kiểu hành chính đã cản trợ sự phát triển của nền kinh tế . + Ở đầu thời kỳ đổi mới , chúng ta đã đổi mới chính sách lãi suất với. mức lãi suất cho vay xuống bằng mức lãi suất cho vay của các NHTM quốc doanh . Mức lãi suất của các NHTM đều thấp hơn từ 10-15% so với mức lãi suất trần nói trên , chỉ cho vay với lãi suất