Các giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam

1 LờI NóI ĐầU Lịch sử phát triển thị tr-ờng chứng khoán (TTCK) đã khẳng định vai trò cơ bản và rất quan trọng của thị tr-ờng chứng khoán là khai thác và nâng cao hiệu quả luân chuyển mọi nguồn vốn trong nền kinh tế. Thứ nhất, thị tr-ờng chứng khoán cung cấp kênh huy động mọi nguồn vốn trong nền kinh tế thông qua hàng loạt các công cụ tài chính với các mức độ rủi ro khác nhau từ thấp đến cao.Thứ hai, thị tr-ờng chứng khoán giải quyết cơ bản mâu thuẫn giữa ng-ời cung cấp vốn (chỉ muốn cung cấp vốn trong thời gian ngắn hoặc có thể rút vốn đầu t- bất cứ lúc nào nhằm tránh rủi ro) và ng-ời sử dụng vốn (muốn đ-ợc sử dụng vốn lâu dài cho các mục đích đầu t- dài hạn theo chiều sâu để thu lợi nhuận lớn và bền vững hơn). Sớm nhận thức đ-ợc vai trò trên của TTCK, ngay từ những năm đầu của công cuộc cải tổ nền kinh tế, Đảng và nhà n-ớc ta đã chủ tr-ơng phải xây dựng và phát triển TTCK Việt Nam có trật tự, d-ới sự quản lý của nhà n-ớc trên cơ sở đạt đ-ợc sự chín muồi về các điều kiện cần thiết nhằm khai thác và sử dụng có hiệu quả nhất nguồn vốn hạn hẹp của nền kinh tế, đảm bảo đ-ợc mục tiêu vốn trong n-ớc là quyết định trong chiến l-ợc huy động và sử dụng các nguồn vốn. Trên cơ sở chủ tr-ơng này, ngay từ đầu những năm 1990 chúng ta đã rất tích cực học hỏi kinh nghiệm từ các n-ớc đi tr-ớc, đồng thời chuẩn bị các điều kiện cần thiết cho việc hình thành và phát triển TTCK Việt Nam. Ngày 20/7/2000 vừa qua, Trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) Tp Hồ Chí Minh đã chính thức khai tr-ơng đi vào hoạt động, đây là cột mốc quan trọng trong tiến trình hình thành và phát triển thị tr-ờng chứng khoán Việt Nam, đồng thời là một b-ớc đột phá quan trọng trong chiến l-ợc khai thác và sử dụng hiệu quả các nguồn lực tài chính phục vụ sự nghiệp công nghiệp hoá, hiện 2 đại hoá đất n-ớc trong thế kỷ 21.Tuy nhiên cần nhận thức rõ rằng sự hiện diện của một thể chế kinh tế bậc cao nh- thị tr-ờng chứng khoán dù là d-ới hình thức sơ khai, trong một nền kinh tế mà trình độ phát triển nói chung còn thấp, cấu trúc thể chế cơ bản của nền kinh tế này vẫn còn ch-a hoàn thiện thì tự nó chứa đựng hàng loạt vấn đề lý luận và thực tiễn cần suy xét kỹ càng.Với đề tài này chúng ta sẽ nghiên cứu tiến trình hoạt động của TTCK Việt Nam trong giai đoạn vừa qua nhằm tìm ra đ-ợc những giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động. 3 NộI DUNG I.Tìm hiểu về thị tr-ờng chứng khoán: 1.Lịch sử phát triển thị tr-ờng chứng khoán(TTCK): Giữa thế kỷ 15 ở Tây ph-ơng, tại những thành phố trung tâm buôn bán, các th-ơng gia th-ờng tụ tập tại một "khu chợ riêng" để thực hiện việc mua bán trao đổi các loại hàng hoá (chủ yếu là nông sản, khoáng sản), ngoại tệ và giá khoán động sản.Phiên "chợ riêng" đ-ợc diễn ra đầu tiên vào năm 1453 tại một lữ điểm của gia đình Vanber ở Bruges (Bỉ). Bảng hiệu của lữ điểm này là "Mậu dịch tr-ờng" hay còn gọi là "Sở giao dịch". "Mậu dịch tr-ờng" bao gồm ba nội dung chính: mậu dịch tr-ờng hàng hoá, mậu dịch tr-ờng ngoại tệ và mậu dịch tr-ờng giá khoán động sản. Mậu dịch tr-ờng Auvers phát triển rất nhanh. Giữa thế kỷ 16, viên quan đại thần tài chính Anh quốc Theomes Gresham đến đây thị sát và sau đó đã thiết lập một mậu dịch tr-ờng tại London, nơi mà sau này đ-ợc gọi là Sở giao dịch chứng khoán London. Các mậu dịch tr-ờng khác cũng lần l-ợt đ-ợc thành lập tại Pháp, Đức và Bắc Âu.Sau đó một thời gian khi mà một Mậu dịch tr-ờng không còn đủ sức cho các giao dịch với ba nội dung khác nhau thì giao dịch hàng hoá đã đ-ợc tách thành các khu th-ơng mại và giao dịch ngoại tệ đ-ợc tách ra thành thị tr-ờng hối đoái, giao dịch giá khoán động sản tách ra thành thị tr-ờng chứng khoán. Vậy là thị tr-ờng chứng khoán đã xuất hiện từ thế kỷ XV. Sự hình thành thị tr-ờng chứng khoán cũng đồng thời với thị tr-ờng hối đoái và các loại thị tr-ờng khác.Quá trình các giao dịch chứng khoán đ-ợc diễn ra và hình thành TTCK một cách tự phát cũng t-ơng tự tại Pháp, Hà Lan, các n-ớc Tây, Bắc Âu và Bắc Mỹ. Cho đến nay, trên thế giới đã có gần 200 TTCK, nằm ở hầu hết các châu lục, trong đó có nhiều thị tr-ờng đ-ợc thành lập cách đây vài trăm năm nh- Hà Lan, Pháp, Anh vào thế kỷ 17; ở Mỹ, Tây Đức, Nhật vào thế kỷ 18, 19; ở các 4 n-ớc trong khu vực Đông Nam á vào những năm 60-70 của thế kỷ 20; ở các n-ớc xã hội chủ nghĩa cũ nh- Ba Lan, Hungari, Cộng hoà Séc, Cộng hoà liên bang Nga vào đầu những năm 1990 và Việt Nam vào ngày 1/7/2000 vừa qua Sở giao dịch chứng khoán đã đ-ợc thành lập tại thành phố Hồ Chí Minh đánh dấu một b-ớc phát triển mới cho nền kinh tế n-ớc nhà. Lịch sử phát triển các thị tr-ờng chứng khoán thế giới trải qua một sự phát triển lúc lên lúc xuống theo kiểu răng c-a. Thời kỳ huy hoàng nhất là vào những năm1875-1913, TTCK phát triển mạnh cùng với sự tăng tr-ởng mạnh của nền kinh tế. Nh-ng rồi đến "ngày thứ năm đen tối" 29/10/1929 đã làm TTCK New York và các TTCK Tây, Bắc Âu và Nhật Bản khủng hoảng, mất lòng tin. Sau thế chiến thứ II các TTCK phục hồi, và phát triển mạnh mẽ. Nh-ng cuộc "khủng hoảng tài chính" năm 1987 một lần nữa đã làm cho TTCK thế giới điên đảo. Hậu quả của nó còn nặng nề hơn cuộc khủng hoảng 1929. Cũng nh- quy luật của tự nhiên "hết m-a là nắng lên". Sau gần 2 năm mất lòng tin TTCK thế giới lại đi vào giai đoạn ổn định và phát triển. Theo tạp chí The Economic 14/5/1994 ( UBS ) đã thống kê lãi thực hiện trong đầu t-, mức trung bình hàng năm từ 1984 đến 1993 ( % tính theo đồng đô la Mỹ) của một số n-ớc nh- sau: N-ớc Cổ phần Trái phiếu Tiền mặt Pháp 18,0 14,0 10,0 Hà Lan 17,0 11,0 8,0 Anh 14,5 9,5 7,5 Đức 13,0 9,5 7,5 Thụy Sĩ 12,0 6,5 5,5 ý 12,0 14,0 9,3 Nhật 11,3 11,4 9,5 5 Mỹ 10,5 9,0 3,0 úc 9,0 9,5 5,5 Canada 3,0 9,4 4,5 Đến nay, hầu hết các quốc gia có nền kinh tế phát triển đều có TTCK. TTCK đã trở thành một định chế tài chính không thể thiếu đ-ợc trong đời sống kinh tế của những n-ớc theo cơ chế thị tr-ờng. Ph-ơng thức tổ chức, giao dịch của TTCK đã đ-ợc cải tiến không ngừng. Đặc biệt khi ngành điện tử, tin học phát triển, tin học đ-ợc ứng dụng vào TTCK, thì TTCK đã trở thành một ngành công nghệ có kỹ thuật riêng (công nghệ chứng khoán). TTCK đã có kỹ thuật công nghệ riêng. Nh-ng điều đó không có nghĩa là tất cả các TTCK trên thế giới ngày nay đều giống nhau. Tùy theo đặc điểm kinh tế, xã hội và tâm lý dân chúng của mỗi n-ớc, họ có cách tổ chức và giao dịch riêng. Nh-ng dù tổ chức theo ph-ơng cách nào, thì đại c-ơng các thị tr-ờng chứng khoán cũng đều dựa trên những nguyên tắc cơ bản liên quan đến chứng khoán, tổ chức thị tr-ờng, giao dịch và sự kiểm soát của nhà n-ớc. 2.Hoạt động trên thị tr-ờng chứng khoán: 2.1.Thị tr-ờng chứng khoán đặc điểm và cơ cấu của TTCK: Thị tr-ờng chứng khoán là một thị tr-ờng có tổ chức và hoạt động có điều kiện, ở đó thực hiện mua bán các chứng khoán, là nơi gặp gỡ giữa cung và cầu về chứng khoán, và qua đó giá chứng khoán đ-ợc hình thành qua cung cầu thị tr-ờng. Nh- vậy TTCK là chiếc cầu nối giữa hoạt động của các nhà kinh doanh với nhau, tức là giữa ng-ời cần vốn (phát hành phiếu vay nợ - chứng khoán ) và ng-ời có vốn ( chủ nợ - nhà đầu t- ). Việc mua bán chứng khoán đ-ợc tiến hành tự do nhất định trong quan hệ thị tr-ờng, giá các chứng khoán phản ánh các quan hệ cung - cầu. Đặc điểm của TTCK : 6 TTCK có những tính chất nội tại trong cơ chế hoạt động của mình nh- tính gián tiếp của loại hình đầu t-, tính trung gian của hoạt động mua bán chứng khoán, tính t-ơng đối trong việc đánh giá chất l-ợng hàng hoá ( chứng khoán ), tính phong phú đa dạng của các hình thức mua bán (hiện tại, t-ơng lai, thanh toán ngay, thanh toán chậm ). Đáng l-u ý là tính dễ thoát ly giữa cung cầu về chứng khoán và ngay giữa "cầu thực" và "cầu ảo", tính nhanh chóng tức thì của các giao dịch chứng khoán, tính nhạy cảm và dễ lan toả của các xu h-ớng và tâm lý mua bán. Đồng thời, TTCK còn mang tính đa chiều, khi lên khi xuống của thị giá chứng khoán, khác với tính chất một chiều của các thị tr-ờng hàng hoá dịch vụ thông th-ờng chỉ có đi lên hoặc đi xuống kéo dài. Do vậy, kinh doanh trên TTCK có đặc tr-ng nổi bật là tính chất may rủi và tính đầu cơ cao bên cạnh tính đột biến của lợi nhuận thu đ-ợc trên TTCK. Cơ cấu của thị tr-ờng chứng khoán: Thị tr-ờng chứng khoán th-ờng đ-ợc phân chia thành hai cấp:cấp I và cấp hai ( còn gọi là thị tr-ờng sơ cấp và thị tr-ờng thứ cấp ). -Thị tr-ờng cấp I (thị tr-ờng sơ cấp) là nơi chứng khoán phát hành lần đầu khi tạo lập doanh nghiệp, hoặc doanh nghiệp huy động thêm vốn, hoặc khi chính phủ các cấp phát hành trái phiếu, công trái Đó là giai đoạ động viên vốn tài chính, là giai đoạn phức tạp nhất, vì nếu xác định không đúng các điều kiện phát hành có thể làm cho chứng khoán không tiêu thụ đ-ợc và gây mất uy tín cho ng-ời phát hành. Do vậy, trong phần lớn các tr-ờng hợp, tổ chức phát hành chứng khoán đều có sự tham gia của ngân hàng và các công ty chuyên doanh. Tuỳ thuộc tình hình cung - cầu, giá chứng khoán ở thị tr-ờng cấp I có thể thấp hoặc cao hơn giá danh nghĩa. Với các loại chứng khoán thanh toán thu nhập bình th-ờng thì giá chứng khoán phụ thuộc vào thời gian gần lúc thanh toán. - Thị tr-ờng cấp II ( thị tr-ờng thứ cấp ) là nơi mua bán lại chứng khoán đã phát hành ở thị tr-ờng sơ cấp. Đây là nơi thu hút sự chú ý của công chúng, là nơi giao dịch hàng ngày giữa các nhà môi giới chứng khoán và các thân chủ của 7 họ. ở đây, các nhà đầu t- có thể bán chứng khoán vào bất kỳ lúc nào. So với tín dụng thông th-ờng, hình thức mua bán chứng khoán ở thị tr-ờng cấp II linh hoạt hơn, mềm dẻo hơn. Thị tr-ờng cấp II có một số dạng: Sở giao dịch chứng khoán thông th-ờng, thị tr-ờng ngoài sở giao dịch chứng khoán. Thị tr-ờng này có cơ chế phức tạp, làm môi giới cho sự biến động cung cầu, cho phép xác định đ-ợc giá hiện thực của các cổ phiếu, trái phiếu. Giữa thị tr-ờng cấp I và thị tr-ờng cấp II có sự phụ thuộc lẫn nhau. Thị tr-ờng cấp hai không thể tồn tại nếu không có sự phát hành chứng khoán có thể chuyển nh-ợng tại thị tr-ờng cấp một. Mặt khác sự thành công của thị tr-ờng cấp II tạo điều kiện cho thị tr-ờng cấp một thành công. 2.2.Nguyên tắc hoạt động của TTCK: Thị tr-ờng chứng khoán là một định chế tài chính phát triển cao trong cơ chế thị tr-ờng, hoạt động theo cơ chế riêng biệt, đ-ợc tiêu chuẩn hoá và mang tính quốc tế.TTCK hoạt động theo những nguyên tắc cơ bản sau: - TTCK hoạt động thông qua những ng-ời môi giới trung gian. Nguyên tắc này nhằm đảm bảo cho các loại chứng khoán đ-ợc giao dịch là chứng khoán thực và hợp pháp,nhằm bảo vệ lợi ích của ng-ời đầu t-, tránh đ-ợc sự lừa gạt hoặc sai lầm do không có khả năng dự đoán. Những ng-ời làm công việc môi giới thực hiện lệnh mua và bán của khách hàng, và họ đ-ợc h-ởng tỷ lệ hoa hồng do khách hàng trả. -TTCK là thị tr-ờng cạnh tranh hoàn hảo. Giá của chứng khoán đ-ợc hình thành trên cơ sở quan hệ cung-cầu chứng khoán trên thị tr-ờng, và đ-ợc thực hiện giữa các nhà môi giới chứng khoán. Không một ai trong TTCK có thể định giá một cách độc đoán. -Tất cả mọi hoạt động trên TTCK đều đ-ợc công khai hoá cho tất cả 8 thành viên tham gia và dân chúng biết. Đây là một trong những nguyên tắc cơ bản của TTCK. -TTCK hoạt động tuân theo hệ thống kế toán theo tiêu chuẩn quốc tế. Mọi công ty đã đăng ký và có cổ phần niêm yết ở TTCK phải báo cáo định kỳ theo đúng tiêu chuẩn, và các báo cáo chỉ có giá trị khi đã có sự kiểm tra và xác nhận của cơ quan kiểm toán. Tất cả các tài liệu đã đ-ợc kiểm toán đ-ợc công bố công khai trên thị tr-ờng, làm chỗ dựa đáng tin cậy cho các thành viên tham gia thị tr-ờng và gây niềm tin cho dân chúng. Hoạt động trên nhằm tạo ra môi tr-ờng kinh doanh trong TTCK "trong suốt nh- pha lê".Mọi khách hàng đều có khả năng nhìn thấu suốt thị tr-ờng, và đ-ợc thông báo đầy đủ về các sự việc đang xảy ra. - Mọi hoạt động của TTCK đều đ-ợc pháp chế hoá bằng các đạo luật, quy chế, điều lệ của TTCK nhằm bảo vệ cho các nhà đầu t Nhiệm vụ chính của việc pháp chế hoá TTCK là tạo ra một thị tr-ờng trung thực, trật tự và có hiệu quả, đồng thời tạo ra một sân chơi bằng phẳng cho các nhà đầu t-, bảo vệ các nhà đầu t- tránh khỏi sự lừa đảo, bảo vệ vốn đầu t Thị tr-ờng chứng khoán th-ờng đ-ợc thể hiện chủ yếu tại sở giao dịch chứng khoán và một phần ở những ngân hàng lớn. Phần lớn các sở giao dịch chứng khoán thuộc sở hữu của các thành viên tham gia, có thể do t- nhân hoặc một nhóm các công ty cổ phần, tuy nhiên trong một số ít tr-ờng hợp cho chính phủ nắm giữ. Lịch sử phát triển TTCK trải qua 100 năm cho thấy nếu không hoàn thiện bộ khung pháp chế cho TTCK để hạn chế các tiêu cực, có thể dẫn đến sự sụp đổ của nền tài chính quốc gia. 2.3 Các công cụ chủ yếu của thị tr-ờng chứng khoán: Công cụ chủ yếu của thị tr-ờng chứng khoán đó là các loại chứng khoán. Chứng khoán là chứng từ xác nhận quyền về tài sản, vốn, lợi nhuận và thu nhập của ng-ời chủ sở hữu chứng từ đó đối với ng-ời phát hành. Chứng khoán 9 bao gồm : cổ phiếu, trái phiếu và các loại chứng từ khác do hội đồng chứng khoán của từng quốc gia quy định. Căn cứ vào lợi tức ng-ời ta phân chia chứng khoán thành hai loại: -Chứng khoán có lợi tức cố định: chủ sở hữu của các loại chứng khoán này đ-ợc h-ởng một lợi tức cố định, lĩnh vào kỳ hạn đã đ-ợc ấn định tr-ớc khi phát hành. Lợi tức đ-ợc h-ởng và kỳ hạn nhận lãi không thay đổi, không phụ thuộc vào tình trạng tài chính của các cơ quan phát hành. Loại này bao gồm: Công trái, trái phiếu và kỳ phiếu. -Chứng khoán có lợi tức không cố định: tuỳ hoàn cảnh của các công ty phát hành, đến cuối mỗi niên khoá, các công ty sẽ ấn định lợi tức chia cho các chủ sở hữu của các chứng khoán này, và ấn định ngày trả các lợi tức đó. Nh- vậy cổ tức có thể nhiều, ít, hay không có. Loại này bao gồm các cổ phần. Căn cứ vào hình thức, chứng khoán phân thành ba loại: -Chứng khoán không ghi tên: trên đó không ghi tên chủ sở hữu, vì vậy bất kỳ ng-ời nào cầm chứng khoán đó đ-ợc coi là chủ hợp pháp. Các chứng khoán khong ghi tên gồm có hai phần: Phần chính có ghi các điều liên quan đến chứng khoán (cổ phần, trái phiếu ), cơ quan phát hành(tên, trụ sở, số vốn ) mệnh giá, nơi và ngày phát hành. Phần phụ chia thành nhiều ô, gọi là tức phiếu, trên mỗi tức phiếu có ghi số thứ tự (tr-ờng hợp các cổ phần) hay ghi kỳ hạn (tr-ờng hợp các trái phiếu). -Chứng khoán có ghi tên: Trên đó có ghi rõ cơ quan phát hành loại chứng khoán, mệnh giá, nơi và ngày phát hành, và nhất là tên và địa chỉ của ng-ời chủ sở hữu. ở mặt đằng sau có bảng chia ra làm nhiều khung. Tên và địa chỉ của ng-ời chủ sở hữu chứng khoán có ghi tên đ-ợc ghi trong một quyển sổ đăng ký. -Chứng khoán hỗn hợp: Trên chứng khoán loại này có ghi tên và địa chỉ của ng-ời chủ sở hữu, và chỉ có thể chuyển nh-ợng theo đúng nh- thủ tục của chứng khoán có ghi tên( nghĩa là phải sửa tên của ng-ời chủ sở hữu trên sổ đăng ký và trên chứng khoán ). Những chứng khoán hỗn hợp có kèm theo các tức 10 phiếu, có thể xé rời ra để lĩnh lợi tức nh- các chứng khoán không ghi tên. Tóm lại các chứng khoán hỗn hợp chỉ ghi tên đối với vốn, chứ không ghi tên đối với tiền lời. Đặc biệt trong các tr-ờng hợp sau đây bắt buộc chứng khoán phải là hình thức có ghi tên: +Các cổ phần ch-a hoàn toàn giải phóng(cổ phần ch-a góp đủ vốn ghi ở mệnh giá) +Các cổ phần hiện vật(tr-ờng hợp hùn vốn bằng hiện vật)trong thời gian hai năm kể từ ngày phát hành. +Các cổ phần để đảm bảo của các hội viên hội đồng quản trị. +Các cổ phần của các công ty có vốn bất định. +Các cổ phần của các xí nghiệp mà điều lệ đã quy định buộc phải ở hình thức có ghi tên. Các chứng khoán không ghi tên có thể chuyển nh-ợng nhanh chóng hơn các chứng khoán có ghi tên. a,Cổ phiếu: Cổ phiếu là các chứng từ do các công ty hay tổ chức tài chính cổ phần phát hành xác nhận quyền sở hữu của những ng-ời có cổ phiếu đối với công ty hay tổ chức đó. Cổ phiếu không có kỳ hạn tồn tại cùng với sự tồn tại của doanh nghiệp phát hành ra nó. Việc ấn định giá phát hành cổ phiếu có thể có các tr-ờng hợp sau : -Phát hành bình giá, nghĩa là số tiền phải trả để mua cổ phiếu bằng mệnh giá. -Giá phát hành thấp, khi công ty đang gặp khó khăn trong hoạt động, cần tăng thêm vốn, để thu hút ng-ời mua phải bán cổ phiếu với giá thấp hơn mệnh giá. -Giá phát hành cao, khi công ty đang hoạt động thịnh v-ợng, cần tăng thêm vốn, công ty có thể phát hành cổ phiếu cao hơn mệnh giá. [...]... khai tr-ơng hoạt động TTGDCK TP.HCM chỉ là sự khởi động b-ớc đầu của TTCK Việt nam Để TTCK tiếp tục phát triển lành mạnh, hiệu quả và vững chắc, phát huy vai trò tích cực trong công cuộc công nghiệp hoá hiện đại hoá đất n-ớc, cần phải tiếp tục có giải pháp tr-ớc mắt và lâu dài nhằm hoàn thiện toàn diện các vấn đề có liên quan đến TTCK III Các giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động của TTCK Việt nam: Sự... phát triển ngành chứng khoán non trẻ của Việt Nam với các ý nghĩa lớn lao về kinh tế cũng nh- chính trị xã hội của đất n-ớc Qua sáu tháng hoạt động, mặc dù số l-ợng chứng khoán niên yết ch-a nhiều, khối l-ợng chứng khoán qua các phiên giao dịch ch-a lớn, song kết quả ban đầu là rất quan trọng, khẳng định vị trí và vai trò của TTGDCK trong hệ thống tài chính Thị tr-ờng chứng khoán Việt Nam mở cửa trong... Trong khi đó, bản thân thị tr-ờng chứng khoán cũng bị gò bó trong xu h-ớng chuyển động của nó nh- việc khống chế biên độ giá trong giao dịch chứng khoán Chính vì vậy trong suốt thời gian kể từ khi ra đời và hoạt động đến nay, giá các chứng khoán hầu nh- ít khi phản ánh đúng quan hệ cung cầu trên thị tr-ờng Điều này đã làm giảm tính nhạy bén của thị tr-ờng chứng khoán d-ới tác động của các yếu tố kinh tế... đối với các công ty chứng khoán đã thành lập thì việc mở rộng tầm hoạt động cũng rất khó khăn, chứ ch-a nói tới các quỹ đầu t- và uỷ thác đầu t- chứng khoán Các nhà đầu t- có nhu cầu mua bán chứng khoán dứt khoát phải tới các chi nhánh, thậm chí là các công ty chứng khoán để thực hiện mà ch-a đ-ợc tiến hành thủ tục này ở chỗ khác Chẳng hạn, các nhà đầu t- ở các địa ph-ơng muốn mua bán chứng khoán phải... tr-ơng đúng đắn và quyết tâm cao của Đảng và nhà n-ớc, là kết quả của quá trình chuẩn bị các điều kiện cần thiết cho việc thành lập thị tr-ờng của uỷ ban chứng khoán nhà n-ớc (UBCKNN) với sự phối hợp đầy trách nhiệm của các bộ các nghành, các địa ph-ơng và các doanh nghiệp, cùng sự giúp đỡ nhiệt tình, hiệu quả của bạn bè quốc tế Có thể đánh giá rằng việc khai tr-ơng hoạt động của TTGDCK TP.HCM chính là sự... phiếu của các công ty niêm yết vẫn có xu h-ớng tăng lên, chỉ số VN Index đều tăng trong hầu hết các phiên giao dịch Ngoài ra, tỷ giá đô la mỹ với đồng Việt nam cho dù tăng liên tục trong thời gian qua cũng không có tác động gì tơí hoạt động trên thị tr-ờng chứng khoán Một số chuyên gia của uỷ ban 25 chứng khoán nhà n-ớc đã thừa nhận rằng, đúng là có sự thiếu đồng bộ trong quan hệ giữa thị tr-ờng chứng khoán. .. sở giao dịch chứng khoán TP.HCM hoạt động có hiệu quả, đòi hỏi hệ thống hạ tầng về tài chính, tín dụng và ngân hàng phải hoàn thiện Có thể tóm l-ợc mô hình tổ chức TTCK Việt Nam và các tổ chức liên hệ bằng sơ đồ: Trung tâm tin học Uỷ ban chứng khoán quốc gia VN TT L-u trữ chứng khoán và thanh toán bù trừ Sở giao dịch chứng khoán TP HCM Ngân hàng và công ty tài chính Công ty môi giới chứng khoán Dân chúng... trữ chứng khoán và thanh toán bù trừ Công ty kiểm toán Quỹ t-ơng trợ xã hội CP & chính quyền địa ph-ơng Doanh nghiệp II Thị tr-ờng chứng khoán Việt Nam, nhìn lại những b-ớc đi ban đầu: Trung tâm giao dịch chứng khoán (TTGDCK) đầu tiên của Việt Nam tại thành phố Hồ Chí Minh đã đ-ợc khai tr-ơng và bắt đầu hoạt động vào cuối tháng 7/2000 Đây chính là kết quả của những chủ tr-ơng đúng đắn và quyết tâm cao. .. phú, thị tr-ờng chứng khoán sẽ góp phần nâng cao mức sinh lợi về vốn cho các nhà đầu t- cũng nh- cho toàn xã hội - Trong giai đoạn hiện nay việc ra đời và hoạt động của thị tr-ờng chứng khoán sẽ góp phần thúc đẩy cải cách cơ chế quản lý tài chính đối với doanh nghiệp theo h-ớng khinh tế thị tr-ờng, hỗ trợ tích cực cho quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà n-ớc Sự hiện diện của trung tâm giao dịch chứng. .. Giao dịch chứng khoáng *Về phía các nhà đầu t- là thành viên của thị tr-ờng đấu thầu và bảo lãnh phát hành trái phiếu Chính phủ:cần quan tâm nghiên cứu nắm vững cơ chế hoạt động của thị tr-ờng để tham gia tích cực với t- cách là một thành viên chính 33 thức Không ngừng củng cố tiềm lực tài chính ,nắm bắt kịp thời thông tin, nâng cao hiệu quả và uy tín hoạt động *Sớm hình thành mạng l-ới các tổ chức . đến chứng khoán, tổ chức thị tr-ờng, giao dịch và sự kiểm soát của nhà n-ớc. 2 .Hoạt động trên thị tr-ờng chứng khoán: 2.1 .Thị tr-ờng chứng khoán đặc điểm và cơ cấu của TTCK: Thị tr-ờng chứng. tài này chúng ta sẽ nghiên cứu tiến trình hoạt động của TTCK Việt Nam trong giai đoạn vừa qua nhằm tìm ra đ-ợc những giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động. . pháp chế cho TTCK để hạn chế các tiêu cực, có thể dẫn đến sự sụp đổ của nền tài chính quốc gia. 2.3 Các công cụ chủ yếu của thị tr-ờng chứng khoán: Công cụ chủ yếu của thị tr-ờng chứng khoán