Thuyết trình tài chính doanh nghiệp 2

Thuyết trình tài chính doanh nghiệp 2

Thuyết trình tài chính doanh nghiệp 2 GVHD: Lê thị lanh nhóm 8 STT Nội dung phân chia công việc nhóm Thành viên phụ trách chính 1 Tìm hiểu nội dung chuẩn bị cho phần thuyết trình của nhóm, tìm tài liệu tham khảo & thống nhất phân chia công việc. Tất cả các thành viên nhóm 2 Tóm tắt nội dung “Các phương thức đo lường rủi ro tài chính khác”, giải bài tập và câu hỏi trắc nghiệm có liên quan. Hân, Phượng, Quân 3 Tóm tắt nội dung “Đòn bẩy tổng hợp”, giải bài tập và câu hỏi trắc nghiệm có liên quan. Huyên, Dâu, Kiều 4 Tổng hợp bài & thuyết trình Huyên 5 Phụ trách kỹ thuật, làm power point cho toàn bộ nội dung bài của nhóm Quân 6 Trao đổi, đóng góp ý kiến và đưa ra các chỉnh sửa cần thiết để thống nhất hoàn thiện bài. Tất cả các thành viên nhóm III. BÀI TẬP II. ĐÒN BẨY TỔNG HỢP Nội Dung I. CÁC PHƯƠNG THỨC ĐO LƯỜNG RỦI RO TÀI CHÍNH KHÁC IV. CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM I. CÁC PHƯƠNG THỨC ĐO LƯỜNG RỦI RO TÀI CHÍNH KHÁC Công thức tính hệ số Z để tìm xác suất khi phân phối của EBIT là theo phân phối chuẩn: Z = Trong đó: EBIT: ngưỡng EBIT tối thiểu : EBIT kỳ vọng : Độ lệch chuẩn của EBIT Căn cứ giá trị của z tính được, tra bảng phân phối chuẩn(Phụ lục 5) để tìm tỷ lệ xác suất tương ứng.  I. CÁC PHƯƠNG THỨC ĐO LƯỜNG RỦI RO TÀI CHÍNH KHÁC Ví dụ (Sách TCDN trang 171) Công ty Allegan Manufacturing có 1 số thông tin như sau: lãi vay phải trả năm sau là 200.000$, ước tính EBIT năm sau là 400.000$, độ lệch chuẩn là 200.000$, phân phối của EBIT tuân theo phân phối chuẩn. Tính xác xuất Allegan Manufacturing có EPS âm trong năm sau. Công ty không có cổ phần ưu đãi, bỏ qua thuế TNDN. Nếu EBIT < 200.000$ => EPS âm Nếu EBIT > 200.000$ => EPS dương -> EBIT tối thiểu để doanh nghiệp không bị lỗ = 200.000$ = 400,000$.  Áp dụng công thức: Z = Ta có: Z= = -1  Giải: I. CÁC PHƯƠNG THỨC ĐO LƯỜNG RỦI RO TÀI CHÍNH KHÁC Tra bảng phụ lục 5, ta có xác xuất để z = -1 là 0,1587%. Hay xác xuất để doanh nghiệp có EBIT < 200.000$ (EPS <0) là 15,87%, ngược lại có 84,13% cơ hội có EPS > 0 II. ĐÒN BẨY TỔNG HỢP (Degree of Total Leverage) 1. Khái niệm Đòn bẩy tổng hợp xảy ra khi một doanh nghiệp sử dụng cả hai đòn bẩy kinh doanh và đòn bẩy tài chính để gia tăng thu nhập cho cổ đông. Khi sử dụng kết hợp đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính sẽ có tác động đến EPS qua 2 bước như sau: 1) Tác động của DOL: Số lượng sản phẩm hoặc doanh thu thay đổi sẽ làm thay đổi EBIT 2) Tác động của DFL: EBIT thay đổi sẽ làm thay đổi EPS II. ĐÒN BẨY TỔNG HỢP 2. Công thức tính độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp  Ý nghĩa: phản ánh % thay đổi trong doanh thu sẽ tác động đến % thay đổi của EPS. .  II. ĐÒN BẨY TỔNG HỢP 2. Công thức tính độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp    II. ĐÒN BẨY TỔNG HỢP 2. Ví dụ (Sách TCDN trang 163) Công ty Allegan sử dụng cả hai đòn bẩy tài chính và đòn bẩy kinh doanh, hiện công ty có 60.000 cổ phần & có báo cáo thu nhập như sau: Chỉ tiêu Số tiền Đòn bẩy kinh doanh Doanh thu (Q*P) $5.000.000 Chi phí hoạt động biến đổi (V) $3.000.000 Chi phí hoạt động cố định (F) $.1000.000 Tổng chi phí (V+F) $ 4.000.000 EBIT $ 1.000.000 Đòn bẩy tài Chính Lãi vay (R) 200.000 EBT( lãi trước thuế) 800.000 Thuế TNDN( 40%) (T) 320.000 Lãi ròng (EAT) $480.000 Thu nhập mỗi cổ phần (EPS) $8.00 Báo cáo thu nhập [...]... sau: R = 2. 250.000*(40%)*(10%) = 90.000$ = = Vì DTLA = 3,68 < DTLB =2, 9 nên Phương án A sẽ có rủi ro cao hơn phương án B Nguyên nhân chủ yếu là do có sự khác nhau về chi phí hoạt động (rủi ro kinh doanh) giữa 2 phương án A và B III BÀI TẬP Bài tập 2: Bài 5 sách BT trang 92   Giải: 2) Với DTLB = 2, 9, để DTLA = DTLB =2, 9 ta triển khai công thức như sau: DTLA = -> R = 12. 931$ Mà tổng tài sản = 2. 250.000$... $1.000.000 $ 1 .20 0.000 Lãi vay $20 0.000 $20 0.000 Lãi trước thuế (EBT) $ 800.000 $1.000.000 Thuế TNDN( 40%) $ 320 .000 $400.000 Lãi ròng sau thuế (EAT) $480.000 $600.000 $8.00 $ 10,00 EPS II ĐÒN BẨY TỔNG HỢP 2 Ví dụ (Sách TCDN trang 163) Giải   Cách 1: DTL tại 5.000.000$ = = = 2, 5 Cách 2: = = 2, 5 Theo cách 1 và cách 2 thì đều có cùng 1 kết quả DTL tại 5.000.000$ là 2, 5 có nghĩa là: tại mức doanh thu bằng... NGHIỆM 6)   Cho Q = 2. 000sp, giá bán là 100.000đ/sp, biến phí đơn vị là 60.000đ/sp, chi phí cố định có lãi vay là 40.000.000đ, trong đó lãi vay là 5.000.000đ Tính đòn bẩy tổng hợp DTL? a b c d 2. 0 0.17 2. 28 Không câu nào đúng Trả lời: Đáp án a 2. 0 vì: IV CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM 7) Tổng khả biến của trong doanh nghiệp là một kết hợp của rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính a b c d Doanh thu EPS EBIT... kiến là 20 0.000 sản phẩm Hastings có thể chọn 1 trong 2 phương án sản xuất sau đây Phương án A: Biến phí đơn vị bằng 6,75$/sản phẩm, định phí hoạt động là 675.000$ Phương án B: Biến phí đơn vị bằng 8 ,25 $/sản phẩm, định phí hoạt động là 401 .25 0$ Để hỗ trợ hoạt động sản xuất cho 1 trong 2 phương án này, công ty cần số tài sản là 2. 250.000$ Công ty cũng xác lập được 1 tỷ lệ nợ là 40% giá trị tài sản hoạt... một tỷ lệ nợ bằng 0,57% tổng tài sản để phương án A sẽ phát sinh một DTL A = DTLB = 2, 9 IV CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM 1) Đòn bẩy _liên quan đến mối quan hệ giữa doanh số và thu nhập mỗi cổ phần a b c   Kinh doanh Tổng hợp Tài chính Đáp án b Tổng hợp vì công thức tính đòn bẩy tổng hợp: IV CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM 2) Xác suất mà một công ty sẽ có EBIT 5.000.000$ nếu EBIT dự kiến là 2. 500.000$, lãi vay 700.000$,...II ĐÒN BẨY TỔNG HỢP 2 Ví dụ(Sách TCDN trang 163) Giả sử công ty tăng doanh thu lên 10%, định phí và tỷ lệ biến phí vẫn không thay đổi, lúc này ta có bảng sau: Giai đoạn Trước khi doanh thu tăng 10% Sau khi doanh thu tăng 10% Doanh thu $ 5.000.000 $ 5.500.000 Biến phí (60% doanh thu) $3.000.000 $ 3.300.000 Đinh phí $1.000.000 $ 1.000.000 Tổng chi... là: tại mức doanh thu bằng 5.000.000$ khi doanh thu của cty Allegan thay đổi 1% sẽ dẫn đến EPS thay đổi 2, 5 % III BÀI TẬP Bài tập 1: Bài 6 sách BT trang 90 Đề bài: Công ty K có thu nhập EBIT mong đợi năm sau là 4.000.000$, với độ lệch chuẩn là 2. 000.000$ Chí phí trả lãi vay sẽ là 1.000.000$, và cổ tức cổ phần ưu đãi là 600.000$ Công ty K có thuế thu nhập doanh nghiệp là 40% Nếu EBIT tuân theo qui luật... phần ưu đãi Yêu cầu: 1) 2) Hãy tính độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp của từng phương án, và đánh giá rủi ro của công ty với từng phương án Có một tỷ lệ nợ nào đó mà phương án A sẽ phát sinh một DTLA bằng với DTLB mà đã tính được ở yêu cầu 1 hay không? III BÀI TẬP Bài tập 2: Bài 5 sách BT trang 92   Giải: 1) Áp dụng công thức tính độ nghiêng đòn bẩy tổng hợp:DTLX Với tỷ lệ nợ là 40% tài sản và chi phí sử dụng... vay 700.000$, EPS 4$ và độ lệch chuẩn là 2. 000.000$ là: a b c d 89,44% 10,56% 1,58% 4%   Trả lời: Đáp án b 10,56% vì: = = 1 ,25 = z EBIT − EBIT σ Tra bảng Z – Phân phối chuẩn thì Z=1 ,25 sẽ có xác suất là 10.56% IV CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM 3) Mức độ ảnh hưởng của đòn bẩy tổng hợp phản ánh: a b c d Khi LNTT và lãi vay thay đổi 1% thì LN vốn CSH sẽ tăng bao nhiêu % Khi doanh thu hay sản lượng tiêu thụ thay đổi... LNVCSH sẽ thay đổi bao nhiêu % Khi doanh thu hay sản lượng tiêu thụ tăng1% thì LNTT và lãi vay sẽ tăng bao nhiêu % Khi doanh thu hay sản lượng tiêu thụ giảm 1% thì LNVCSH sẽ tăng bao nhiêu %   Trả lời: Đáp án b vì IV CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM 4)   Cho Q = 6.000sp, giá bán là 300.000đ/sp, biến phí đơn vị là 20 0.000đ/sp, chi phí cố định chưa có lãi vay là 180.000.000đ, lãi vay là 20 .000.000đ Tính đòn bẩy tổng hợp . Thuyết trình tài chính doanh nghiệp 2 GVHD: Lê thị lanh nhóm 8 STT Nội dung phân chia công việc nhóm Thành viên phụ trách chính 1 Tìm hiểu nội dung chuẩn bị cho phần thuyết trình của. doanh nghiệp sử dụng cả hai đòn bẩy kinh doanh và đòn bẩy tài chính để gia tăng thu nhập cho cổ đông. Khi sử dụng kết hợp đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính sẽ có tác động đến EPS qua 2. kinh doanh) giữa 2 phương án A và B.  III. BÀI TẬP Bài tập 2: Bài 5 sách BT trang 92 Giải: 2) Với DTL B = 2, 9, để DTL A = DTL B =2, 9 ta triển khai công thức như sau: DTL A = -> R = 12. 931$ Mà