Nội dung chính sách cổ tức của công ty cổ phần, tác động của các hình thức chi trả cổ tức đến giá cổ phiếu và tình hình tài chính doanh nghiệp. liên hệ với thực tiễn ở một doanh nghiệp

Nội dung chính sách cổ tức của công ty cổ phần, tác động của các hình thức chi trả cổ tức đến giá cổ phiếu và tình hình tài chính doanh nghiệp. liên hệ với thực tiễn ở một doanh nghiệp

Đề tài: Nội dung sách cổ tức công ty cổ phần, tác động hình thức chi trả cổ tức đến giá cổ phiếu tình hình tài doanh nghiệp Liên hệ với thực tiễn doanh nghiệp CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÍ LUẬN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC HÌNH THỨC CHI TRẢ CỔ TỨC ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU VÀ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN I Các hình thức chi trả cổ tức công ty cổ phần Khái niệm hình thức chi trả cổ tức 1.1 Khái niệm cổ tức Cổ tức hiểu phần lợi nhuận sau thuế công ty dùng để chi trả cho cổ đông tính theo cổ phần Việc chi trả cổ tức hay không, tỷ lệ hình thức chi trả cổ tức hoàn toàn phụ thuộc vào kết hoạt động kinh doanh, sách cổ tức công ty đại hội đồng công ty định 1.2 Các hình thức chi trả cổ tức: Cổ tức thường trả theo kì hạn ấn định trước, theo tháng, quý, sáu tháng năm Thông thường, có phương thức chi trả cổ tức là: trả cổ tức tiền mặt, trả cổ tức cổ phiếu, trả cổ tức tài sản khác Trong đó, hai phương thức đầu phổ biến • Trả cổ tức tiền Hầu hết cổ tức trả dạng tiền mặt Cổ tức tiền mặt trả tính sở cổ phiếu, tính phần trăm mệnh giá Trả cổ tức tiền mặt làm giảm tiền mặt dẫn đến giảm tài sản giảm vốn lợi nhuận, nghĩa làm giảm vốn cổ phần cổ đông • Trả cổ tức cổ phiếu Việc trả cổ tức tiền mặt ảnh hưởng trực tiếp tới khả toán nhu cầu đầu tư công ty Vì vậy, số trường hợp, công ty tiến hành trả cổ tức cổ phiếu Trả cổ tức cổ phiếu thực chất việc phân bổ theo tỷ lệ cổ phần bổ sung công ty cho cổ đông • Trả cổ tức tài sản khác Doanh nghiệp trả cổ tức cho cổ đông thành phẩm, hàng bán, bất động sản hay cổ phiếu công ty khác doanh nghiệp sở hữu Hình thức xảy thực tiễn Trình tự trả cổ tức công ty cổ phần + Ngày công bố chi trả cổ tức Page Là ngày công ty công bố phương tiện thông tin đại chúng định trả cổ tức ( tạm ứng, năm) tới cổ đông Nội dung công bố gồm: số cổ tức cổ phiếu nhận, ngày đăng ký cuối cùng( ngày khóa sổ), ngày không hưởng cổ tức, ngày trả cổ tức phương thức toán + Ngày xác lập quyền hưởng cổ tức Là ngày cuối hưởng cổ tức, tức ngày mà nhà đầu tư nên mua cổ phiếu để hưởng cổ tức Do đó, nhà đầu tư mua cổ phiếu sau ngày không hưởng cổ phiếu + Ngày khóa sổ: Là ngày chốt danh sách cổ đông hành có quyền nhận cổ tức công ty Vào cuối ngày này, công ty lập danh sách cổ đông hành công ty có quyền nhận cổ tức đợt chi trả Ngày khóa sổ thường ấn định vào trước ngày trả cổ tức thời gian định Ở Việt Nam, qui chế giao dịch T+3 nên ngày chốt danh sách cổ đông thường sau ngày so với ngày giao dịch cuối hưởng quyền hay sau ngày so với ngày giao dịch không hưởng quyền + Ngày chi trả cổ tức: Là ngày công ty thực chuyển trả cổ tức cho cổ đông thường quy định vào thời gian định sau ngày khóa sổ Vào ngày này, cổ đông nhận phần cổ tức thông qua tài khoản lưu kí cổ đông trụ sở công ty II Tác động việc chi trả cổ tức đến giá cổ phiếu tình hình tài doanh nghiệp Trả cổ tức tiền Trong điều kiện thị trường không hoàn hảo, việc trả cổ tức tiền có tác động định đến giá trị công ty, giá cổ phiếu công ty thị trường Về mặt lí thuyết giá cổ phiếu xác định tổng giá trị khoản thu nhập tương lai cổ phiếu mang lại cho nhà đầu tư ( thu nhập từ cổ tức thu nhập lãi vốn) Ta có công thức: Page Trong đó: Po giá cổ phiếu thời điểm Dt cổ tức dự kiến nhận cuối năm thứ t r: tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi nhà đầu tư Pn: giá bán cổ phiếu cuối năm thứ n Từ công thức thấy, với mức tỷ suất lợi nhuận xác định mức cổ tức dự tính tương lai có quan hệ trực tiếp tới giá cổ phiếu Tuy nhiên, trả cổ tức cao phải với giá cổ phiếu tăng cao thị trường, phụ thuộc vào cách tiếp cận nhà đầu tư địn mua cổ phiếu Có nhà đầu tư mong muốn nhận khoản cổ tức đặn hàng năm, có nhà đầu tư lại hy vọng nhận thu nhập lãi vốn (chênh lệch giá bán giá mua vào cổ phiếu) Viêc chi trả cổ tức tiền mặt làm ảnh hưởng tới phần lợi nhuận giữ lại để đầu tư Nếu phần lợi nhuận giữ lại đầu tư có hiệu đảm bảo cho tăng trưởng lâu dài công ty, từ tạo niềm tin tăng giá cổ phiếu tương lai Khi mức độ trả cổ tức tiền tăng qua năm có tác dụng tích cực tới tâm lý nhà đầu tư, nâng cao uy tín doanh nghiệp giá cổ phiếu tăng Tác động tới tình hình tài doanh nghiệp: việc chi trả cổ tức tiền làm giảm lượng tiền mặt công ty, giảm khả toán, khả tự cung ứng vốn doanh nghiệp năm tài Nếu nhu cầu sử dụng vốn vượt khả tự cung ứng, doanh nghiệp buộc phải vay để đầu tư doanh nghiệp phải đối mặt với gánh nặng nợ vay Trả cổ tức cổ phiếu Việc trả cổ tức tiền mặt ảnh hưởng trực tiếp tới khả toán nhu cầu đầu tư công ty Vì số trường hợp thay trả cổ tức tiền, công ty tiến hành trả cổ tức cổ phiếu Doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu để trả cổ tức cho cổ đông làm giảm NAV tăng lưu lượng cổ phiếu, khả cung ứng cổ phiếu thị trường tăng qua thị giá cổ phiếu giảm Mặt khác trả cổ tức cổ phiếu làm tăng vốn điều lệ doanh nghiệp vốn điều lệ = mệnh giá cổ phiếu * khối lượng cổ phiếu lưu hành Tuy nhiên thực tế công ty không thu đồng dẫn tới nguy pha loãng quyền điều hành tỷ lệ sở hữu thay đổi sau phát hành cổ phiếu nội Trả cổ tức tài sản khác Mặc dù tính chất phổ biến , song công ty cổ phần trả cổ tức tài sản khác: chứng khoán công ty khác, khoản đầu tư tài ngắn hạn, thành phẩm, hàng hóa, bất động sản, việc trả cổ tức tài sản khác làm giảm Page khoản đầu tư, giảm lượng hàng hóa, thành phẩm từ làm giảm tài sản, vốn chủ sở hữu công ty đặc biệt làm giảm nghiêm trọng uy tín công ty kéo giá cổ phiếu sụt giảm mạnh Vì việc trả cổ tức tài sản khác thực trường hợp công ty sử dụng phương án trả cổ tức khác III Các nhân tố ảnh hưởng đến định trả cổ tức công ty cổ phần Các nhân tố khách quan * Các quy định pháp lí việc trả cổ tức Các quy định pháp lý việc trả cổ tức sở ban đầu cho định sách hoạt động chi trả cổ tức doanh nghiệp Một số nguyên tắc quan trọng việc trả cổ tức công ty: nguyên tắc lợi nhuận ròng, nguyên tắc tài lành mạnh, nguyên tắc lập quỹ dự trữ *Xu vận động kinh tế Xu vận động kinh tế: kinh tế suy thoái, lãi suất thị trường sụt giảm, có hội đầu tư Nếu có nhu cầu vốn, công ty dễ dàng vay vốn với lãi suất thấp dành phần lớn lợi nhuận sau thuế để trả cổ tức Trong kinh tế tăng trưởng nhanh, có nhiều hội đầu tư, nguồn vốn khan hiếm, lãi suất thị trường tăng cao, công ty phải tăng lượng giữ lại để đáp ứng nhu cầu đầu tư làm giảm phần chi trả cổ tức * Chi phí phát hành chứng khoán Chi phí phát hành chứng khoán: việc phát hành chứng khoán thường thực tổ chức bảo lãnh phát hành chuyên nghiệp, tất yếu nảy sinh chi phí phát hành Nếu chi phí phát hành cao, công ty định tăng phần giữ lại để tái đầu tư ngược lại * Tâm lí nhà đầu tư Tâm lý nhà đầu tư: người hưu có xu hướng muốn nhận thu nhập ổn định nên muốn công ty trả cổ tức cao, đặn Ngược lại, nhà đầu tư trẻ thường ưa mạo hiểm, hy sinh khoản thu nhập từ cổ tức để công ty giữ lại lợi nhuận sau thuế để đầu tư *Vị trí cổ đông việc thực nghĩa vụ nộp thuế thu nhập cá nhân Vị trí cổ đông việc thực nghĩa vụ nộp thuế thu nhập cá nhân: công ty số đại cổ đông nắm giữ, họ thường muốn chia cổ tức với tỷ lệ thấp để tránh phải nộp thuế thu nhập cá nhân với mức cao ngược lại Các nhân tố chủ quan * Cơ hội đầu tư Cơ hội đầu tư: công ty có hội đầu tư hứa hẹn khả sinh lợi cao Page thường có xu hướng giữ phần lớn lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư, dành phần nhỏ để chia cổ tức * Nhu cầu toán khoản nợ đến hạn Nhu cầu toán khoản nợ đến hạn: nhu cầu toán khoản nợ đến hạn cảu DN lớn buộc DN phải ưu tiên toán nợ trước, điều ảnh hưởng trực tiếp tới việc chi trả cổ tức *Mức tỉ suất lợi nhuận vốn đạt công ty Mức tỷ suất lợi nhuận vốn đạt công ty: tỷ suất lợi nhuận vốn công ty cao công ty khác cổ đông có xu hướng muốn để lại phần lớn lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư để tăng thu nhập tương lai, ngược lại * Sự ổn định lợi nhuận công ty Sự ổn định lợi nhuận công ty: công ty có lợi nhuận tương đối ổn định dành phần lớn lợi nhuận sau thuế để chi trả cổ tức ngược lại *Khả thâm nhập vào thị trường vốn Khả thâm nhập vào thị trường vốn: công ty lớn, thời gian hoạt động lâu dài, ổn định mặt lợi nhuận, uy tín cao kinh doanh, mức độ rủi ro thấp dễ dàng huy động vốn Do đó, công ty dành nhiều lợi nhuận sau thuế để trả cổ tức cho cổ * Quyền kiểm soát công ty Quyền kiểm soát công ty: DN tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu, điều làm pha loãng quyền kiểm soát công ty cổ đông hành Nếu cổ đông hành muốn trì quyền quản lý, kiểm soát công ty DN thường giữ lại phần nhiều lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư ngược lại * Tình hình luồng tiền công ty Tình hình luồng tiền công ty: DN kinh doanh có lãi không đồng nghĩa với việc DN có đủ nguồn tiền để trả cổ tức cho cổ đông Do đó, trước định trả cổ tức tiền DN cần xem xét khả cân đối luồng tiền *Chu kì sống công ty Chu kỳ sống doanh nghiệp: chu kỳ sống DN nói chung trải qua giai đoạn: đời, phát triển, hoàn thiện suy thoái Trong giai đoạn, công ty phải thiết lập sách tài cụ thể (đã bao gồm sách cổ tức) Ví dụ: giai đoạn công ty thành lập, sản phẩm chưa chiếm lĩnh thị trường, uy tín chưa cao, khả huy động vốn khó khăn công ty cần giữ lại phần lớn lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư Page IV Chính sách cổ tức công ty cổ phần Vai trò sách cổ tức - công cụ đảm bảo lợi ích cho cổ đông Đại phận cổ đông đầu tư vào công ty mong đợi trả cổ tức vậy, sách phân chia cổ tức ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập cổ đông Mặt khác,việc công ty trì trả cổ tức ổn định hay không ổn định,dều đặn hay dao động thất thường ảnh hưởng trực tiếp đến biến động giá trị cổ phiếu công ty thị trường chứng khoán - công cụ tác động đến tăng trưởng phát triển công ty: Chính sách cổ tức lien quan tới việc xác định lượng tiền mặt dung trả cổ tức cho cổ đông Vì vậy,nó có mối liên hệ chặt chẽ với sách tài trợ sách đầu tư công ty Việc phân chia lợi tức cổ phần định số lợi nhuận lưu giữ nhiều hay it, điều ảnh hưởng tới nguồn vốn bên tài trợ cho nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh công ty tương lai Mặt khác,việc trả cổ tức làm giảm lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư,vì ảnh hưởng đến nhu cầu huy động vốn từ bên công ty Các sách cổ tức thông dụng 2.1 Chính sách ổn định cổ tức - Được xây dựng sở lý thuyết ổn định cổ tức: Theo đó, công ty trì trả cổ tức đặn qua năm với biến động nhỏ - Công ty thực chi trả cổ tức mức cao công ty đạt gia tăng lợi nhuận cách vững chắc, đủ khả cho phép tăng cổ tức; đồng thời,khi tăng cổ tức cố gắng trì cổ tức mức định công ty thấy rõ hi vọng ngăn chặn giảm sút lợi nhuận kéo dài tương lai - Lợi ích việc theo đuổi sách ổn định cổ tức: ổn định tâm lý cổ đông, giữ chân lượng cổ đông ổn định, thị giá cổ phiếu tăng, rủi ro đầu tư thấp - Bất lợi: Cty bỏ lỡ hội đầu tư, gia tăng chi phí vay vốn phát hành thêm cổ phiếu mới, gia tăng rủi ro tài vay vốn, nguy quyền kiểm soát phát hành cổ phiếu 2.2 Chính sách thặng dư cổ tức - Được xây dựng sở lý thuyết ổn định lợi tức cổ phần.Theo đó, công ty trì trả cổ tức liên tục qua năm với mức trả năm tương đối ổn định,có thể có biến động,song không đáng kể so với biến động lợi nhuận hang năm công ty - Công ty thực chi trả cổ tức mức cao công ty đạt gia tăng lợi nhuận cách vững chắc, đủ khả cho phép tăng cổ tức; đồng thời,khi tăng cổ tức cố gắng trì cổ tức mức định công ty thấy rõ hi vọng ngăn chặn giảm sút lợi nhuận kéo dài tương lai -Lợi ích theo đuổi sách thặng dư cổ tức: Cổ tức tăng nhanh, thị giá tăng nhanh, uy tín công ty tăng, hài lòng cổ đông -Bất lợi: rủi ro đầu tư cao, LN giữ lại để tái đầu tư có xu hướng thấp Page CHƯƠNG II: LIÊN HỆ THỰC TIỄN TẠI TẬP ĐOÀN FPT I Giới thiệu chung tập đoàn FPT Quá trình hình thành phát triển tập đoàn FPT Công ty cổ phần FPT (tên cũ Công ty Công ty cổ phần phát triển đầu tư công nghệ FPT), tập đoàn kinh tế Việt Nam với lĩnh vực kinh doanh cung cấp dịch vụ liên quan công nghệ thông tin Theo thống kê Chương trình Phát triển Liên Hiệp Quốc, doanh nghiệp lớn thứ 14 Việt Nam vào năm 2007 Ban đầu, FPT doanh nghiệp nhà nước hoạt động lĩnh vực kinh doanh xuất nhập lương thực thực phẩm, chế biến lương thực thực phẩm (chữ gốc FPT ban đầu có nghĩa Food Processing Technology - Chế biến Thực phẩm, sau (năm 1990) đổi thành Financing Promoting Technology - Công ty Đầu tư Phát triển Công nghệ) Ngày tháng năm 2006, Chính phủ Việt Nam ký định thành lập trường Đại học FPT trực thuộc Tập đoàn FPT Ngày 24 tháng 10 năm 2006, FPT công bố định phát hành thêm cổ phiếu cho hai nhà đầu tư chiến lược Quỹ đầu tư Texas Pacific Group (TPG) Intel Capital Ngày 18 tháng 11 năm 2006, Tập đoàn Microsoft tập đoàn FPT ký thoả thuận liên minh chiến lược Ngày 19 tháng 12 năm 2008, Tập đoàn FPT công bố chấp thuận đổi tên từ "Công ty Cổ phần Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT" thành "Công ty Cổ phần FPT" viết tắt "FPT Corporation" Công ty đặt trụ sở Hà Nội có công ty thành viên công ty liên kết FPT làm chủ công nghệ tất hướng phát triển với chứng ISO cho tất lĩnh vực hoạt động, CMMi cho phát triển phần mềm Bên cạnh đó, FPT sở hữu 1,000 chứng công nghệ cấp quốc tế đối tác công nghệ hàng đầu giới Năm 2003, FPT Nhà nước trao tặng Huân chương Lao động hạng Nhất Chức nhiệm vụ FPT Chức nhiệm vụ FPT phát triển hạ tầng cung cấp dịch vụ điện tử cho tổ chức người tiêu dùng nước, tập trung vào lĩnh Page vực kinh doanh cốt lõi tích hợp hệ thống, xuất phần mềm, viễn thông, phân phối sản phẩm công nghệ, đào tạo - Đối với mảng Công nghệ Thông tin Viễn thông, FPT cung cấp dịch vụ: Tích hợp hệ thống, Giải pháp phần mềm, Dịch vụ nội dung số, Dịch vụ liệu trực tuyến, Dịch vụ Internet băng thông rộng, Dịch vụ kênh thuê riêng, Điện thoại cố định, Phân phối sản phẩm công nghệ thông tin viễn thông, Sản xuất lắp ráp máy tính, Dịch vụ tin học, Lĩnh vực giáo dục-đào tạo, Đào tạo công nghệ - Đối với mảng đầu tư, FPT hoạt động lĩnh vực như: Giải trí truyền hình, Dịch vụ tài chính-ngân hàng, Đầu tư phát triển hạ tầng bất động sản, Nghiên cứu phát triển Nhiệm vụ trọng tâm đặt thời gian tới FPT tái cấu trúc mô hình phân phối để nâng cao hiệu quả, hợp lực sức mạnh công ty thành viên gia tăng tỉ lệ sản phẩm thương hiệu FPT Công ty chuyển dần từ phân phối đơn sang sản xuất, marketing phân phối sản phẩm công nghệ II Khái quát hoạt động chi trả cổ tức công ty từ năm 2007-2011 Các hình thức trình tự chi trả cổ tức FPT FPT thường chi trả cổ tức hai hình thức: trả cổ tức tiền trả cổ tức cổ phiếu Trong đó, nhiều năm qua, FPT trì sách trả cổ tức tiền mặt tối thiểu 25%/năm bên cạnh chia tách cổ phiếu từ nguồn thặng dư lợi nhuận để lại Việc chi trả cổ tức FPT cho cổ đông thường thực làm nhiều đợt năm Trong năm, FPT thực tạm ứng chi trả cổ tức, định chi trả cổ tức năm đưa kết thúc năm tài FPT tuân theo quy định trình tự chi trả cổ tức: Ngày công bố chi trả cổ tức: FPT công bố phương tiện thông tin đại chúng định chi trả cổ tức tới cổ đông Nội dung bao gồm: số cổ tức Page cổ phiếu nhận, ngày đăng ký cuối cùng( ngày khóa sổ), ngày không hưởng cổ tức, ngày trả cổ tức phương thức toán Ngày xác lập quyền hưởng cổ tức: FPT công bố ngày cuối hưởng cổ tức Ngày khóa sổ: FPT lập danh sách cổ đông hành công ty có quyền nhận cổ tức đợt chi trả Ngày chi trả cổ tức: FPT thực chuyển trả cổ tức cho cổ đông Theo điều lệ công ty thì: Cổ tức hay khoản tiền khác liên quan đến cổ phiếu chi trả tiền mặt thực đồng Việt Nam toán séc lệnh trả tiền gửi qua bưu điện tới địa đăng kí cổ đông thụ hưởng có rủi ro phát sinh cổ đông phải chịu Ngoài khoản cổ tức khoản tiền khác chi trả tiền mặt liên quan tới cổ phiếu thực chuyển khoản ngân hàng công ty có thông tin chi tiết ngân hàng cổ đông nhằm cho phép công ty thực việc chuyển khoản trực tiếp vào tài khoản ngân hàng cổ đông Việc toán cổ tức cổ phiếu niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khoán tiến hành thông qua Công ty chứng khoán trung tâm lưu ký Thực trạng hoạt động chi trả cổ tức công ty từ năm 2007-2011 Lịch sử trả cổ tức chia thưởng: 27/09/2011: Cổ tức Tiền, tỷ lệ 10% - 05/08/2011: Phát hành cho CBCNV 397,950 - 05/05/2011: Cổ tức Tiền, tỷ lệ 5% - 09/09/2010: Phát hành cho CBCNV 772,060 - 12/08/2010: Phát hành cho CBCNV 291,435 - 11/08/2010: Cổ tức Tiền, tỷ lệ 10% - 11/05/2010: Cổ tức Cổ phiếu, tỷ lệ 3:1 - 18/03/2010: Phát hành cho CBCNV 1,718,909 - 14/12/2009: Cổ tức Tiền, tỷ lệ 15% - 01/07/2009: Phát hành cho CBCNV 2,641,253 - 11/06/2009: Phát hành cho CBCNV 220,125 - 04/06/2009: Cổ tức Tiền, tỷ lệ 10% - 07/11/2008: Cổ tức Tiền, tỷ lệ 16% Thưởng Cổ phiếu, tỷ lệ 2:1  - 28/07/2008: Cổ tức Tiền, tỷ lệ 10% Page - 21/05/2008: Phát hành cho CBCNV 1,292,887 - 21/04/2008: Cổ tức Tiền, tỷ lệ 10% - 08/10/2007: Cổ tức Tiền, tỷ lệ 20% - 17/08/2007: Phát hành cho CBCNV 684,115 - 24/07/2007: Cổ tức Tiền, tỷ lệ 6% - 21/05/2007: Cổ tức Cổ phiếu, tỷ lệ 2:1 - 06/03/2007: Cổ tức Tiền, tỷ lệ 6% Trong thời buổi kinh tế khó khăn, nhiều doanh nghiệp không cân đối nguồn tiền để chi trả cổ tức hạn đủ số lượng dự kiến Qua tình hình trả cổ tức, FPT đánh giá có thực lực quan tâm đến cổ đông thường chi trả cổ tức hạn, đủ số lượng Về mặt chung, mức chi trả cổ tức FPT thường cao so với mức chi trả nhiều doanh nghiệp Tác động hoạt động chi trả cổ tức tới giá cổ phiếu tình hình tài công ty cổ phần FPT Để thấy rõ tác động hoạt động chi trả cổ tức tới giá cổ phiếu tình hình tài FPT, nhóm tập trung vào số đợt chi trả cổ tức năm từ năm 2008 đến năm 2011 3.1 Tác động tới giá cổ phiếu • Trả cổ tức đợt 1/ 2008 Page 10 đầu năm 2010 Ngày giao dịch không hưởng quyền: 11/08/2010 (trường hợp giao dịch thỏa thuận từ 100.000 cổ phiếu trở lên ngày 11,12/08/2010 người bán không hưởng quyền - Ngày đăng ký cuối cùng: 13/08/2010 - Thời gian toán: 31/08/2010 Giá cổ phiếu FPT số thời điểm: Ngày 22/7 giá 69.000 đ/cp; số lượng: 398.000 cp Ngày 6/8 giá 76.000 đ/cp; số lượng 277.060 cp Ngày 11/8 giá 74.000 đ/cp; số lượng 33.000 cp Ngày 13/8 giá 71.000 đ/cp; số lượng 173.160 cp Ngày 31/8 giá 75.000 đ/cp; số lượng 590.670 cp Từ đồ thị ta thấy: từ ngày 22/7 tới ngày 11/8 phản ứng trước việc FPT thông qua phương án tạm ứng cổ tức đợt năm 2010 bẳng tiền mặt, nhà đầu tư tăng cường mua vào cổ phiếu để hưởng cổ tức giá đẩy lên cao so với thời gian trước Ngày 5/8 giá cổ phiếu lập đỉnh mức 78.000đ/ cổ phiếu Sau ngày giao dịch không hưởng quyền (11/8), giá FPT có sụt giảm đôi chút, mức giá dao động quanh ngưỡng 72.000đ/cổ phiếu, mức giá tiếp tục trì thời điểm 15/10/2010 • Trả cổ tức đợt năm 2010 - Từ ngày 01/09/2010 đến ngày 31/12/2010 Page 16 - Tỷ lệ thực hiện: 10% mệnh giá( tương ứng với 1000 đồng cổ phiếu) Hình thức chi trả: tiền mặt Ngày đăng kí cuối cùng:31/12/2010 Thời gian chi trả cổ tức: ngày 28/11/2010: giá 71.000 đ/cp, khối lượng: 800.052 cổ phiếu Từ đồ thị ta thấy: giá cổ phiếu FPT tháng 10 khoảng 72.000đ/cp; giá thấp tháng 10 khoảng 69.000đ/cp Đến tháng 11/2010, FPT có định trả cổ tức đẩy giá cổ phiếu FPT lên cao đạt 77.000đ/cp cao tháng cuối năm mức giá cổ phiếu không ổn định lại có xu hướng giảm từ cuối tháng 12 Nguyên nhân giá cổ phiếu FPT không chịu tác động trực tiếp từ việc chi trả cổ tức công ty mà chịu tác động yếu tố thị trường Chứng khoán năm 2010 bị tác động không nhỏ Thông tư 13 quy định tỷ lệ an toàn vốn tổ chức tín dụng Do đó, dòng tiền vào chứng khoán thắt chặt trước thông tư 13 ban hành năm 2010, Thông tư 13 khiến nhà đầu tư lo ngại hạn chế dòng tiền chảy vào thị trường chứng khoán nguồn vốn cho vay ngân hàng bị thu hẹp Trong thị trường tiếp tục ngang nhiều tháng đầu tháng 11, lãi suất đột ngột tăng lên 9% sau 12 tháng mức 8% khiến thị trường rớt mạnh điểm mạnh Vậy với Thông tư 13, lãi suất khiến dòng tiền vào chứng khoán eo hẹp Mặt khác, tác động tình hình kinh tế vĩ mô khiến cho thị trường chứng khoán không tăng trưởng mạnh năm 2010 • Trả cổ tức đợt năm 2011: - Từ ngày 1/11/2011 đến 10/1/2012 - Tỷ lệ thực hiện: 15% mệnh giá - Hình thức chi trả tiền mặt Page 17 Sau công ty thực việc chi trả cổ tức, giá cổ phiếu lại có xu hướng giảm, thấp 47.500đ/cp tháng 11 sau có dấu hiệu tăng tháng 12 lại không ổn định Nguyên nhân phần lớn tác động khách quan: Thị trường chứng khoán 2011 thời điểm lao dốc số tác động tiêu cực kinh tế lạm phát, lãi suất ngân hàng tăng cao, lạm phát tăng cao nguyên nhân tác động xấu đến thị trường chứng khoán, khiến giá trị hai số cổ phiếu lao dốc không phanh Dòng tiền vào chứng khoán thắt chặt trước thông tư 13 ban hành năm 2010, thắt chặt lạm phát tăng cao khiến lãi suất vay vốn năm có lúc lên tới 22-25% đồng thời với việc Ngân hàng Nhà nước có thị yêu cầu tổ chức tín dụng phải cấu lại tín dụng Với xu hướng lao dốc mạnh thị trường năm 2011, giá trị tất cổ phiếu kéo xuống mức thấp nhất lịch sử Bất chấp khó khăn này, cổ phiếu FPT giữ vững đà tăng ổn định Việc dao động biên độ hẹp khiến cổ phiếu FPT đột biến 3.2 Tác động tới tình hình tài công ty Tổng hợp số liệu từ Báo cáo tài công ty cổ phần FPT từ năm 2007 đến năm 2011, ta có bảng sau: Page 18 STT Chỉ tiêu 2007 Tổng 5.356.052 tài sản (trđ) Tài sản 4.342.621 lưu động (trđ) 2008 6.124.834 2009 10.395.415 2010 12.304.544 2011 14.943.086 4.658.263 7.678.505 8.839.022 11.372.728 895.514 1.242.503 2.310.510 1.436.127 2.902.382 3.094.037 3.227.108 6.677.942 7.255.512 8.717.275 2.974.892 3.222.179 4.765.832 5.439.122 8.475.464 435.520 1.191.105 902.215 432.478 829.157 91.899.459 139.787.819 142.649.197 192.978.824 215.202.175 1.028.985 1.240.085 1.697.522 2.023.193 2.501.542 42.955 80.487 109.698 238.147 249.500 1.428.218 1.223.957 1.426.043 2.448.471 3.275.849 10 Tiền (trđ) Tổng nợ (trđ) Nợ ngắn hạn (trđ) Tổng số CP ưu đãi lưu hành (cp) Tổng số cổ phiếu thường lưu hành (cổ phiếu) Lợi nhuận trước thuế (trđ) Lãi vay (trđ) Hàng Page 19 11 12 13 14 15 16 tồn kho (trđ) Hệ số khả toán nợ ngắn hạn Hệ số khả toán nhanh Hệ số khả toán lãi vay Hệ số khả toán chung NAV (trđ/cổ phiếu) NAV (đ/cổ phiếu) 1,45976 1,44569 1,61116 1,62508 1,34184 0,97977 1,06583 1,31194 1,17492 0,95533 24,95495 16,40727 16,4745 9,49556 11,02622 1,73109 1,89793 1,55678 1,69589 1,71419 0,024566628 0.020644252 0,026000152 0,026141247 0,028891526 24.566.628 26.000,152 20.644,252 26.141,247 28.891,526 - Năm 2008: + Trong tháng đầu năm với sách chi trả cổ tức tiền mặt nhiều công ty khác khả chi trả, FPT thu hút nhiều nhà đầu tư, làm giá cổ phiếu tăng cao, làm tăng doanh thu, tăng lượng tiền công ty nên khả toán nhanh tăng Page 20 + Do ảnh hưởng kinh tế toàn cầu với lạm phát tăng cao ảnh hưởng tới hiệu sản xuất công ty buộc công ty trả cổ tức cổ phiếu thưởng, tỷ lệ : ngày 11/11/2008, làm tổng giá trị cổ phiếu lưu hành tăng lên dẫn đến NAV giảm so với năm 2007, công ty phải tăng khoản nợ vay ngắn hạn khả toán nợ ngắn hạn, khả toán lãi vay giảm so với năm 2007 - Năm 2009: Công ty tiến hành hình thức chi trả cổ tức tiền chi trả cổ tức cổ phiếu + Đợt chi trả tiền mặt 10% mệnh giá vào ngày 8/6/2009 đợt chi trả tiền mặt 15% mệnh giá cổ phiếu vào ngày 16/12/2009, việc làm giảm lượng tiền mặt dẫn đến giảm khả toán nợ ngắn hạn, khả toán nhanh, khả toán lãi vay Vì để nâng cao khả toán, công ty phát hành trái phiếu mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu, tổng mệnh giá không 1.800 tỷ đồng Vì huy động vốn trái phiếu nên công ty tăng lượng tiền mặt; giúp cho khả toán nợ ngắn hạn, khả toán nhanh tăng lên so với năm 2009 Nhưng trái phiếu chứng nợ, phát hành trái phiếu đồng thời làm tăng tổng nợ, việc phát hành làm nợ tăng nhanh tốc độ tăng tài sản dẫn đến hệ số khả toán chung công ty giảm + Đợt chi trả cổ tức cổ phiếu tiến hành trước ngày 30/6/2010, nên việc chi trả chưa làm ảnh hưởng tới tình hình hình tài công ty năm - Năm 2010: + Công ty tiến hành chi trả cổ tức đợt năm 2009 với tỷ lệ 3:1 (tức cổ phiếu cũ chia thêm cổ phiếu mới) trước ngày 30/6/2010 làm cho tổng số cổ phiếu lưu hành tăng dẫn đến NAV thời gian trước 30/6/2010 giảm Nhưng NAV thời điểm cuối năm tăng lên so với năm 2009 tổng tài sản tăng số lượng cổ phiếu ưu đãi lưu hành giảm so với 2009 + Công ty tiến hành chi trả cổ tức năm 2010 tiền mặt tổng cộng cho năm 2010 15% mệnh giá Cổ tức chi 10% mệnh giá vào ngày 13/8/2010 làm lượng tiền mặt giảm dẫn đến khả toán lãi vay giảm Cổ tức lại 5% mệnh giá chi trả quý II năm 2011 - Năm 2011: công ty chi trả cổ tức năm 20% tiền mặt 25% cổ phiếu + FPT trả cổ tức phần lại năm 2010 tiền mặt cho cổ đông theo tỷ lệ 5%/ mệnh giá vào ngày 26/05/2011và tạm ứng cổ tức tháng đầu năm 2011 tiền mặt cho cổ đông theo tỷ lệ 10%/ mệnh giá vào ngày 19/10/2011 làm giảm lượng tiền mặt công ty dẫn đến khả toán nợ ngắn hạn khả toán nhanh giảm Nhưng khả toán lãi vay không bị giảm mà tăng lợi nhuận kế toán trước thuế năm tăng lên nhiều so với lãi vay Page 21 + Với 35% lại, FPT trả tiếp cổ tức tiền mặt 10% mệnh giá chia cổ tức cổ phiếu với tỷ lệ 25%, tương đương cổ phần hữu chia thêm cổ phần Việc chi trả thực vào quý II năm 2012, chắn ảnh hưởng tới tình hình tài năm 2012 tiêu NAV thời gian tiến hành chi trả bị giảm xuống tổng số lượng cổ phiếu lưu hành tăng Các nhân tố ảnh hưởng đến định trả cổ tức công ty cổ phần FPT: 4.1.Các nhân tố khách quan: 4.1.1 Các quy định pháp lý: Để thực sách chi trả cổ tức công ty cổ phần FPT phải đáp ứng yêu cầu, nguyên tắc mà pháp luật quy định, cụ thể là: Chỉ tiêu Năm 2010 Năm 2011 Đáp ứng nguyên tắc Lợi nhuận ròng Lợi nhuận sau thuế (tỷ VND) ROE (%) Hệ số toán nhanh (lần) Hệ số toán thời (lần) Vốn chủ sở hữu (tỷ VND) Tài sản (tỷ VND) 1.692 2.079 34,3 1,2 41,9 1,0 1,6 1,3 3.981 5.518 Bảo toàn vốn Tài lành mạnh Tài lành mạnh Bảo toàn vốn 12.305 14.943 Bảo toàn vốn Lợi nhuận sau thuế FPT năm 2011 đạt gần 2.080 tỷ đồng, tăng trưởng 22,9% Thu nhập bình quân cổ phiều thường đạt mức 7.861 đồng, tăng trưởng 19,4% so với năm 2010 đảm bảo nguyên tắc mà pháp luật quy định 4.1.2 Xu vận động kinh tế: Tình hình giới: Các dự báo thống nhận định kinh tế giới năm 2012 tiếp tục khó khăn, chí tồi tệ nhiều so với năm 2011 Hai điểm nhấn quan trọng sụt giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu, trung tâm tăng trưởng (Mỹ, EU, Nhật, Trung Quốc) bất ổn gia tăng, chí nguy suy thoái kép Tình hình nước: Việt Nam khó khăn đến từ bên ngoài, thân nội kinh tế vừa trải qua năm 2011 nhiều bất ổn từ hệ thống tài chính, lạm phát lãi suất cao Nhiều dự báo chuyên gia kinh tế cho kinh tế Việt nam năm 2012 chứa đựng nhiều bất ổn Trong bối cảnh khó khăn này, Chính phủ Việt Nam Page 22 đặt mục tiêu tổng quát phát triển kinh tế - xã hội năm 2012, là: ưu tiên kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, trì tăng trưởng 6% - 6,5% số giá tiêu dùng tăng 10%; sách tiền tệ tiếp tục định hướng thắt chặt với mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2012 đặt mức thấp 15 -17% Kết thúc năm tài 2011, tổng doanh thu FPT đạt 25.978 tỷ đồng, tăng 27% so với năm 2010 Lợi nhuận trước thuế đạt 2.502 tỷ đồng, tăng 24% so với năm trước Lãi cổ phiếu đạt 7.861 đồng, tăng 19% so với 2010 Tiếp tục đà tăng trưởng, năm 2012, FPT đặt kế hoạch doanh thu 31.300 tỷ đồng, tăng 21%, tương đương lợi nhuận đạt 3.000 tỷ đồng, tăng 22% Với kế hoạch này, FPT dự kiến trình ĐHĐCĐ phương án trả cổ tức tiền mặt năm 2012 từ 15 đến 30% mệnh giá Đây mức trả cổ tức tốt nhiều doanh nghiệp nghiên cứu, xem xét mức chia cho năm 2012 4.1.3 Tâm lý nhà đầu tư: Đối với cổ đông, cổ tức vấn đề họ quan tâm hàng đầu Tuy nhiên bối cảnh nay, việc doanh nghiệp có năm chia cổ tức tiền mặt, có năm lại trả cổ phiếu hoi Theo nhiều chuyên gia chứng khoán, kinh tế khó khăn, nhiều doanh nghiệp không cân đối nguồn tiền để chi trả cổ tức hạn số lượng dự kiến Bên cạnh đó, nhiều đơn vị xin chậm, khất cổ tức chí tuyên bố không chi trả cổ tức năm 2011, việc FPT trả mức 45% khiến cổ đông hài lòng cổ tức vấn đề họ quan tâm hàng đầu Theo chuyên gia chứng khoán, kinh tế khó khăn, nhiều doanh nghiệp không cân đối nguồn tiền để chi trả cổ tức hạn đủ số lượng dự kiến Vì thế, chuyện doanh nghiệp trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ cao bối cảnh khủng hoảng đánh giá có thực lực quan tâm đến cổ đông 4.1.4 Vị trí cổ đông việc thực nghĩa vụ nộp thuế thu nhập cá nhân Công ty cổ phần FPT đa phần đại cổ đông nắm giữ, nên họ có khuynh hướng muốn chia lợi tức cổ phần với tỷ lệ thấp để tránh phải nộp thuế thu nhập cá nhân mức cao Đồng thời giữ lại tỷ lệ lợi nhuận sau thuế cao để tiếp tục tái đầu tư tạo hội sinh lời năm Tuy nhiên đứng trước bối cảnh kinh tế gặp khó khăn, lạm phát có xu hướng tăng, để tạo niềm tin cho cổ đông cá nhân doanh nghiệp định trả cổ tức tiền mức 45% hạn đủ số lượng dự kiến 4.2 Các nhân tố chủ quan Page 23 4.2.1 Cơ hội đầu tư Để thực kế hoạch 2012 định hướng chiến lược OneFPT đến năm 2014, FPT hướng tới nhiều hoạt động đầu tư mở rộng kinh doanh M&A sau: • • • • • • • Đầu tư tuyến đường trục cáp quang biển quốc tế Asia Pacific Gateway (APG) dự kiến đưa vào khai thác năm 2014, cập bờ Đà Nẵng Đầu tư mở rộng nâng cấp hạ tầng mạng đường trục viễn thông Đầu tư đường trục viễn thông trục Bắc - Nam Đầu tư xây dựng Khu Campus Đại học & Phần mềm FPT Khu Công nghệ cao Hòa Lạc theo giai đoạn Đầu tư văn phòng cho lĩnh vực kinh doanh khu vực TP HCM Khu Chế xuất Tân Thuận, Q 7, TP HCM Đầu tư vào việc phát triển Chuỗi bán lẻ Kỹ thuật số FPT với quy mô 150 cửa hàng Đầu tư vào hoạt động M&A Công ty có nhiều dự án tốt phải tích lũy nhiều để tái đầu tư, nắm bắt kịp thời hội, trả cổ tức thấp Nhưng bên cạnh việc đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận thông qua việc đầu tư dự án việc trì mức cổ tức ổn định vô quan trọng để giữ chân cổ đông thời 4.2.2 Nhu cầu toán khoản nợ đến hạn Công ty cổ phần FPT công ty có tiềm lực, uy tín lợi nhuận hoạt động tốt Theo Báo cáo tài năm 2011, Top 15 doanh nghiệp có doanh thu lớn sàn chứng khoán, FPT đứng đầu danh sách đạt gần 26.000 tỷ đồng, đạt 105,87% so với kế hoạch HĐQT thông qua đầu năm đạt 97% so với kế hoạch điều chỉnh tăng năm, tăng gần 27% so với năm 2010 Năm 2011 với nhiều khó khăn FPT hoàn thành tiêu kế hoạch doanh thu lợi nhuận đề Từ lợi nhuận thu được, FPT số doanh nghiệp trả cổ tức tiền mặt "khủng" Tuy nhiên bối cảnh kinh tế khó khăn việc cần trọng nhiều tới tính khoản công ty cổ phần FPT thực chia việc chi trả cổ tức làm đợt nhằm việc làm giảm áp lực đến khả khoản • Chi trả cổ tức tiền mặt: Page 24 Trả cổ tức tiền mặt tổng cộng cho năm 2011 20% (2.000 đ/cổ phiếu), đó: Cổ tức tạm ứng chi đợt 1: 10% mệnh giá (1.000 đ/cổ phiếu) Cổ tức lại chi đợt 2: 10% mệnh giá (1.000 đ/cổ phiếu) Phần lợi nhuận lại, HĐQT đề nghị giữ lại để đảm bảo nguồn vốn cho đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh Tập đoàn năm tới • Chi trả cổ tức cổ phiếu: Chia cổ tức cổ phiếu từ nguồn lợi nhuận để lại với tỷ lệ 25% (04 cổ phần hữu chia thêm 01 cổ phần mới) Việc thực chi trả cổ tức cổ phiếu bao gồm việc xử lý số cổ phần lẻ (nếu có) 4.2.3 Mức tỷ suất lợi nhuận vốn đạt công ty Công ty cổ phần FPT có mức tỷ suất lợi nhuận vốn đạt cao nhiều so với doanh nghiệp khác ngành nên cổ đông có xu hướng muốn để lại phần lớn lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư tăng thu nhập tương lai 4.2.4 Sự ổn định lợi nhuận công ty Công ty cổ phần FPT đánh giá hoạt động hiệu có mức lợi nhuận ổn định nên công ty sẵn lòng chi trả cổ tức, mà chi trả cổ tức với tỷ lệ cao tiền mặt cổ phiếu 4.2.5 Khả thâm nhập vào thị trường vốn Công ty cổ phần FPT doanh nghiệp lớn có uy tín dễ dàng tiếp cận với thị trường tín dụng nguồn vốn bên đáp ứng yêu cầu công bố thông tin công khai, minh bạch; vậy, công ty có nhiều khả chi trả cổ tức khả khoản linh hoạt tận dụng hội đầu tư Vì vậy, công ty dành tỷ lệ cao lợi nhuận sau thuế để trả cổ tức 4.2.6 Quyền kiểm soát công ty Page 25 Là công ty cổ phần nên định thông qua dựa kết bỏ phiếu cổ đông Vì vậy, sở thích, mục tiêu cổ đông lớn nhóm cổ đông lớn quan trọng có trọng lượng, ảnh hưởng đến thực thi sách công ty hay không thực thi nào, có sách cổ tức Do vậy, cổ đông hành công ty muốn trì quyền quản lý kiểm soát công ty công ty thường giữ lại phần nhiều lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư ngược lại, tránh việc làm “loãng quyền” Tuy nhiên theo Nghị Đại hội đồng Cổ đông thường niên năm 2011 nhằm tái cấu trúc công ty, FPT phát hành thêm cổ phiếu để thực hoán đổi cổ phiếu cho cổ đông hữu công ty Cổ phần Hệ thống Thông tin FPT, công ty Cổ phần Phần mềm FPT công ty Cổ phần Thương mại FPT, nâng vốn điều lệ lên 2.133.110.660.000 VND.Cũng theo Nghị Đại hội đồng Cổ đông thường niên năm 2011, công ty thực phát hành cổ phần phổ thông cho người lao động có thành tích đóng góp năm 2010, nâng vốn điều lệ lên 2.160.826.760.000 VND 4.2.7 Tình hình luồng tiền công ty Theo số liệu Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp công ty cổ phần FPT năm 2011, tóm tắt phần nội dung sau: Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính: (487.345.938.486) Lưu chuyển tiền năm: 1.466.255.057.752 Tiền khoản tương đương tiền đầu năm : 1.436.127.765.530 Tiền khoản tương đương tiền cuối năm: 2.902.382.823.282 Từ số liệu cho thấy tình hình luồng tiền công ty cổ phần FPT cân đối đủ khả để chi trả khoản nợ đến hạn chi trả cổ tức tiền với tỷ lệ cao cho cổ đông 4.2.8 Chu kỳ sống doanh nghiệp Công ty cổ phần FPT có bề dày lịch sử phát triển đà phát triển mạnh Các sản phẩm FPT đạt kết đáng tự hào, chiếm lĩnh thị trường nước quốc tế, có uy tín cao nên khả huy động vốn công ty thị trường dễ dàng, công ty không cần phải giữ nhiều lợi nhuận sau thuế để thực tái đầu tư mà thay vào sử dụng tỷ lệ cao lợi nhuận sau thuế để chi trả cổ tức nhằm giữ chân thu hút nhà đầu tư mua cổ phiếu công ty Chính sách cổ tức công ty cổ phần FPT Chính sách cổ tức có ảnh hưởng lớn tới lợi ích cổ đông phát triển công ty Vì vậy, Ban lãnh đạo công ty thường dựa vào tình hình kinh doanh, tình hình tài xu phát triển công ty để cân nhắc, lựa chọn sách cổ tức phù hợp FPT áp dụng mô hình sách ổn định cổ tức chủ yếu: FPT trì trả cổ tức liên tục Page 26 qua năm với mức trả năm tương đối ổn định, có biến động, song không đáng kể so với biến động lợi nhuận công ty hàng năm Thu nhập cổ đông FPT tương đối ổn định Chính sách ổn định cổ tức mang lại cho FPT lợi ích: + Thực ổn định cổ tức làm tăng giá cổ phiếu công ty thị trường + Tạo điều kiện thuận lợi cho việc quản li, điều hành hoạt động kinh doanh công ty + Giúp công ty dễ dàng niêm yết chứng khoán sở giao dịch chứng khoán, tạo thuận lợi cho công ty việc huy động vốn thị trườg làm tăng uy tín kinh doanh công ty Việc chi trả cổ tức quy định cụ thể điều lệ công ty cổ phần FPT sau:  Theo định Đại hội đồng cổ đông theo quy định pháp luật, cổ tức công bố chi trả từ lợi nhuận giữ lại công ty không vượt mức Hội đồng quản trị đề xuất cách trung thực sau tham khảo ý kiến cổ đông Đại hội đồng cổ đông  Hội đồng quản trị định toán cổ tức vào kì xét thấy việc chi trả phù hợp với khả sinh lời công ty  Trừ trường hợp có quyền kèm theo cổ phần điều khoản phát hành cổ phiếu có quy định khác đi, mức cổ tức( có tính đến cổ phiếu chưa toán hết thời gian cổ tức chi trả) chi trả theo tỉ lệ tương ứng với khoản tiền toán cho việc mua cổ phiếu giai đoạn chi trả cổ tức  Công ty không trả lãi cho khoản cổ tức hay khoản tiền khác chi trả liên quan đến cổ phiếu  Hội đồng quản trị đề nghị Đại hội đồng cổ đông thông qua việc toán toàn phần cổ tức tài sản cụ thể ( cổ phiếu trái phiếu toán hết tiền mua công ty khác phát hành)  Nếu Đại hội đồng cổ đông chấp nhận, Hội đồng quản trị định thông báo người sở hữu cổ phần phổ thông quyền lựa chọn nhận cổ tức bằn cổ phần phổ thông thay cho tiền mặt CHƯƠNG III: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN FPT Một số kết luận Page 27 Trong công ty cổ phần nói chung công ty cổ phần FPT nói riêng, việc định định hướng phân chia lợi tức phần cho cổ đông vấn đề quan trọng, không đơn việc chia lãi cho cổ đông, mà nội dung quan trọng công tác quản lí tài công ty Chính sách cổ tức mà công ty cổ phần FPT áp dụng coi sách cân bằng, tức công ty vừa chấp nhận chi trả cổ tức, vừa giữ lại khoản lợi nhuận để đầu tư Về hình thức chi trả cổ tức: Trong điều kiện thị trường không hoàn hảo, việc trả cổ tức tiền có tác động định đến giá trị công ty giá cổ phiếu công ty thị trường Một công ty có nhiều hội tăng trưởng cần nhiều vốn, công ty chi trả cổ tức tiền mặt làm giảm lượng vốn công ty, để đầu tư cho dự án tương lai công ty phải tìm nguồn tài trợ bổ sung cho thiếu hụt chi trả cổ tức tiền mặt Vì để hạn chế việc thiếu hụt nguồn vốn tận dụng hội tăng trưởng tốt tương lai, công ty chọn hình thức chi trả cổ tức cổ phần Nếu công ty có khả cao việc vay nợ tiếp cận thị trường vốn dễ dàng việc đưa định sách cổ tức Một số giải pháp nhằm hoàn thiện sách cổ tức công ty cổ phần FPT Có thể nói sách cổ tức mà công ty cổ phần FPT áp dụng sách tương đối phù hợp với điều kiện công ty thời gian qua Tuy nhiên, đứng trước phát triển không ngừng kinh tế, cạnh tranh thành phần kinh tế lĩnh vực sản xuất hay dịch vụ đòi hỏi công ty cần có giải pháp để hoàn thiện sách cổ tức Công ty cổ phần FPT áp dụng số biện pháp sau đây:  Tái cấu hoạt động công ty thành viên hệ thống nhân nhằm xây dựng FPT gắn kết,tăng trưởng bền vững  Xem xét giữ lại mức lợi nhuận hợp lí Khi phát hành cổ phiếu mới, số lượng cổ đông tăng lên, định công ty khó lại phức tạp hơn, chi trả cổ tức cần có trí đại đa số cổ đông Khi công ty phát hành cổ phiếu gặp phải rủi ro loãng giá, tức quyền lợi chủ sở hữu theo phần trăm bị loãng có cổ động không mua, mua theo tỉ lệ tương ứng Huy động vốn qua phát hành cổ phiếu, công ty phải xét đến nguy bị thôn tính, Chính phủ cho phép công ty cổ phần Việt Nam quyền bán cổ phần cho người nước Do đó, thay chi trả cổ tức nhiều sau Page 28 cố gắng bán cổ phần để huy động vốn cổ phần cần thiết công ty nên xem xét giữ lại mức lợi nhuận cao trường hợp nhu cầu vốn lớn để tài trợ hội đầu tư hấp dẫn lựa chọn chi trả cổ tức thấp để tránh rủi ro loãng giá Bên cạnh đó, yếu tố tác động thị trường lạm phát làm cho nguồn vốn khấu hao công ty nhiều không đủ thay tài sản cũ, hết thời hạn sử dụng khấu hao Do đó, công ty phải giữ lại tỉ lệ lợi nhuận cao để trì lực hoạt động cho tài sản công ty Lạm phát tác động đến nhu cầu vốn luân chuyển công ty ảnh hưởng lạm phát làm cho số tiền thực tế đầu tư vào hàng tồn kho khoản phải thu giảm dần…đòi hỏi công ty cần có nguồn vốn để bù đắp cho thiếu hụt nguồn vốn tài trợ cho tài sản lưu động vốn lưu chuyển  Công ty nên quan tâm đến vấn đề ưu tiên cổ đông Công ty cổ phần FPT có số lượng cổ đông lớn nên khó tính đến ưu tiên cổ đông ( mục tiêu, sở thích cổ đông) định chi trả cổ tức Do đó, công ty nên xem xét kĩ yếu tố hội đầu tư, nhu cầu dòng tiền, tiếp cận thị trường tài yếu tố liên quan khác Hiệu ứng khách hàng cho thấy nhà đầu tư lựa chọn công ty có sách cổ tức phù hợp với mục tiêu  Giải pháp chung để hoàn thiện sách cổ tức công ty ban lãnh đạo công ty cần dựa vào tình hình kinh doanh, tình hình tài xu phát triển công ty để cân nhắc, lựa chọn sách cổ tức phù hợp Page 29 Page 30 [...]... cổ phiếu của công ty 5 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần FPT Chính sách cổ tức có ảnh hưởng rất lớn tới lợi ích của cổ đông và sự phát triển của công ty Vì vậy, Ban lãnh đạo công ty thường dựa vào tình hình kinh doanh, tình hình tài chính và xu thế phát triển của công ty để cân nhắc, lựa chọn chính sách cổ tức phù hợp FPT đã áp dụng mô hình chính sách ổn định cổ tức là chủ yếu: FPT đã duy trì trả. .. của công ty Chính sách cổ tức mà công ty cổ phần FPT đang áp dụng được coi là chính sách khá cân bằng, tức là công ty vừa chấp nhận chi trả cổ tức, vừa giữ lại một khoản lợi nhuận để đầu tư Về các hình thức chi trả cổ tức: Trong điều kiện thị trường không hoàn hảo, việc trả cổ tức bằng tiền sẽ có những tác động nhất định đến giá trị của công ty cũng như giá cổ phiếu của công ty trên thị trường Một. .. tin trả cổ tức, giá cổ phiếu chỉ dao động quanh mức 60.000đ/cp Và dưới tác động của việc trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 10% mệnh giá, giá cổ phiếu FPT đã tăng mạnh tuy sau đó có sự sụt giảm nhưng giá cổ phiếu sau khi hoàn thành chi trả cổ tức vần dao động quanh ngưỡng giá cao hơn (khoảng 90.000đ/cp) Sau khi có thông tin chi trả cổ tức bằng tiền mặt thì nhiều người muốn mua cổ phiếu để hưởng cổ tức. .. định chi trả cổ tức Do đó, công ty nên xem xét kĩ các yếu tố cơ hội đầu tư, nhu cầu dòng tiền, tiếp cận thị trường tài chính và các yếu tố liên quan khác Hiệu ứng khách hàng cho thấy các nhà đầu tư sẽ lựa chọn các công ty có chính sách cổ tức phù hợp với mục tiêu của mình  Giải pháp chung nhất để hoàn thiện chính sách cổ tức của công ty là ban lãnh đạo công ty cần dựa vào tình hình kinh doanh, tình hình. .. có thể chọn hình thức chi trả cổ tức bằng cổ phần Nếu công ty có khả năng cao trong việc vay nợ cũng như tiếp cận thị trường vốn thì sẽ dễ dàng trong việc đưa ra quyết định chính sách cổ tức 2 Một số giải pháp nhằm hoàn thiện chính sách cổ tức của công ty cổ phần FPT Có thể nói chính sách cổ tức mà công ty cổ phần FPT đang áp dụng là một chính sách tương đối phù hợp với điều kiện của công ty trong thời... dựa trên kết quả bỏ phiếu của các cổ đông Vì vậy, sở thích, mục tiêu của các cổ đông lớn hoặc các nhóm cổ đông lớn là rất quan trọng và rất có trọng lượng, nó ảnh hưởng đến sự thực thi một chính sách của công ty hay không và thực thi như thế nào, trong đó có cả chính sách cổ tức Do vậy, nếu như các cổ đông hiện hành của công ty muốn duy trì quyền quản lý và kiểm soát công ty thì công ty thường giữ lại... năm với chính sách chi trả cổ tức bằng tiền mặt trong khi nhiều công ty khác không có khả năng chi trả, FPT đã thu hút nhiều nhà đầu tư, làm giá cổ phiếu tăng cao, làm tăng doanh thu, tăng lượng tiền của công ty nên khả năng thanh toán nhanh tăng Page 20 + Do ảnh hưởng của kinh tế toàn cầu với lạm phát tăng cao ảnh hưởng tới hiệu quả sản xuất của công ty buộc công ty phải chi trả cổ tức bằng cổ phiếu. .. khoản phát hành cổ phiếu đó có quy định khác đi, mức cổ tức( có tính đến những cổ phiếu chưa được thanh toán hết trong thời gian cổ tức được chi trả) được chi trả theo tỉ lệ tương ứng với khoản tiền đã thanh toán cho việc mua cổ phiếu đó trong giai đoạn chi trả cổ tức  Công ty sẽ không trả lãi cho bất kì một khoản cổ tức hay khoản tiền nào khác có thể được chi trả liên quan đến một cổ phiếu  Hội đồng... LUẬN VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN FPT 1 Một số kết luận Page 27 Trong công ty cổ phần nói chung và công ty cổ phần FPT nói riêng, việc quyết định định hướng phân chia lợi tức cơ phần cho các cổ đông là vấn đề hết sức quan trọng, nó không đơn thuần chỉ là việc chia lãi cho các cổ đông, mà là một nội dung hết sức quan trọng trong công tác quản lí tài chính của. .. hoạt động kinh doanh của công ty + Giúp công ty có thể dễ dàng niêm yết chứng khoán ở sở giao dịch chứng khoán, tạo thuận lợi cho công ty trong việc huy động vốn trên thị trườg và làm tăng uy tín trong kinh doanh của công ty Việc chi trả cổ tức được quy định cụ thể trong điều lệ của công ty cổ phần FPT như sau:  Theo quyết định của Đại hội đồng cổ đông và theo quy định của pháp luật, cổ tức sẽ được công ... phẩm công nghệ II Khái quát hoạt động chi trả cổ tức công ty từ năm 2007-2011 Các hình thức trình tự chi trả cổ tức FPT FPT thường chi trả cổ tức hai hình thức: trả cổ tức tiền trả cổ tức cổ phiếu. .. kí cổ đông trụ sở công ty II Tác động việc chi trả cổ tức đến giá cổ phiếu tình hình tài doanh nghiệp Trả cổ tức tiền Trong điều kiện thị trường không hoàn hảo, việc trả cổ tức tiền có tác động. .. tâm đến cổ đông thường chi trả cổ tức hạn, đủ số lượng Về mặt chung, mức chi trả cổ tức FPT thường cao so với mức chi trả nhiều doanh nghiệp Tác động hoạt động chi trả cổ tức tới giá cổ phiếu tình