bài thuyết trình HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT

NỘI DUNG HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT 1.1 Khái niệm Hoán đổi là một sản phẩm phái sinh tài chính bao gồm hai bên giao dịch thực hiện một chuỗi các thanh toán cho bên còn lại vào những ngày cụ thể. 1.2 Phân loại  Hoán đổi lãi suất  Hoán đổi tiền tệ  Hoán đổi chứng khoán  Hoán đổi hàng hóa 1.3 Đặc điểm  Là công cụ OTC, thông thường do 2 bên tham gia:  Một nhà giao dịch là một định chế tài chính cung cấp hoán đổi trên thị trường.  Một người sử dụng cuối cùng là khách hàng giao dịch thường là một doanh nghiệp, một quỹ hưu bổng, quỹ phòng ngừa rủi ro hoặc là một tổ chức nào đó. 1.3 Đặc điểm  Mỗi hoán đổi được cụ thể hóa bằng một số tiền giao dịch gọi là “vốn khái toán”.  Việc thanh toán tiền lãi được tính toán dựa trên số vốn gốc ban đầu-vốn khái toán- này. Nhưng vốn gốc này không được hoàn lại. Thuật ngữ khái toán hàm ý là “không có thực”. 1.3 Đặc điểm  Hai bên có thể thanh toán theo cách:  Một bên thực hiện một chuỗi các thanh toán cố định và nhận lại các thanh toán biến đổi (thông dụng nhất).  Các bên đều thực hiện các thanh toán biến đổi  Các bên đều thực hiện các thanh toán cố định nhưng một bên thanh toán theo đồng tiền này còn bên kia thì thanh toán theo đồng tiền khác. Ngày thanh toán Ngày bắt đầu Ngày bắt đầu Ngày kết thúc Ngày kết thúc Kỳ thanh toán 1.3 Đặc điểm  Không có các khoản thanh toán trước bằng tiền mặt từ bên này cho bên kia.  Sẽ gánh chịu rủi ro tín dụng nếu một bên bị vỡ nợ. 1.3 Đặc điểm 2. HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT [...]... niệm  Hoán đổi lãi suất là một chuỗi các thanh toán tiền lãi giữa hai phía dựa trên lãi suất cố định hoặc thả nổi  Hoán đổi vanilla thuần nhất là một hoán đổi lãi suất mà trong đó một bên thanh toán theo lãi suất cố định và nhận thanh toán theo lãi suất thả nổi Ví dụ về hoán đổi lãi suất LIBOR A 10.000.000$ 6% B  Lãi suất LIBOR 90 ngày vào ngày 15/1, 15/4, 15/7, 15/10, 15/1 năm sau  Lãi suất LIBOR... Định giá hoán đổi lãi suất Trái phiếu có lãi suất thả nổi  Có lãi suất coupon thay đổi vào những ngày nhất định theo lãi suất thị trường  Thông thường coupon được xác định vào thời điểm đầu của kỳ trả lãi, khi đó lãi được tính gộp theo lãi suất này và sẽ được thanh toán vào cuối kỳ trả lãi Sau đó coupon sẽ được tính lại cho kỳ tiếp theo 2.2 Định giá hoán đổi lãi suất Trái phiếu có lãi suất thả nổi... giá Hoán đổi basic  Giá trị hoán đổi basic tính bằng cách tìm sự chênh lệch của hai dòng thanh toán thả nổi  Để định giá hoán đổi này ta có:  PV(DTT theo lãi suất LIBOR)=PV(DTT theo lãi suất T-bill+ khoản chênh lệch) Định giá Hoán đổi basic Để định giá hoán đổi basic chúng ta tách hoán đổi basic ra thành 2 hoán đổi vanilla thuần nhất • Thanh toán theo lãi suất T-bill • Nhận thanh toán theo lãi suất. .. =(0,035+1)*0,982=1,01637 Giá trị của hoán đổi trên 1$ vốn khái toán là VS=1,016371,0125177=0,0038523 Với vốn khái toán 10triệu $ giá trị hoán đổi là 2.3 Hoán đổi basic Hoán đổi basic là một hoán đổi lãi suất mà cả hai bên đều thực hiện thanh toán theo lãi suất thả nổi Một loại hoán đổi basic thông thường : một bên thanh toán theo lãi suất kho bạc Mỹ (T-bill) còn bên còn lại thanh toán theo lãi suất LIBOR A LIBOR T-bill... đổi lãi suất 2.2 Định giá hoán đổi lãi suất  Giá trị trái phiếu với lãi suất coupon cố định R: VFXRB = ∑RqB0(ti) + B0(tn)  Giá trị trái phiếu thả nổi tại bất kỳ ngày thanh toán coupon nào cũng như tại ngày bắt đầu đều bằng nhau, ở đây bằng 1 2.2 Định giá hoán đổi lãi suất  Ta có tại thời điểm ban đầu : VFXRB = VFLRB ∑RqB0(ti) + B0(tn) = 1 2.2 Định giá hoán đổi lãi suất  Giá trị của trái phiếu lãi. .. lãi suất LIBOR vào một ngày bất kỳ giữa 2 kỳ thanh toán có thể khác mệnh giá nếu như lãi suất LIBOR biến động  Giá trái phiếu lãi suất LIBOR giữa 2 thời điểm 0 và t1 VFLRB = 1 + L0(t1)q 1+ Lt(t1)( t1 – t) / 360 Giá trị hoán đổi lãi suất • • Giá trị của hoán đổi vanilla thuần nhất, nhận thanh toán theo lãi suất thả nổi và chi trả theo lãi suất cố định: VS = VFLRB - VFXRB Ngược lại giá trị của hoán đổi. .. Ví dụ về hoán đổi lãi suất Ngày LIBOR( %) Số ngày B chi trả A chi trả Thanh toán thuần cho A 15/01 6,8% 15/04 6% 90 $170,000 $150,000 $20,000 15/07 5,24% 90 $150,000 $150,000 0 15/10 4,75% 90 $131,000 $150,000 -19,000 90 $118,750 $150,000 -31,250 15/01 2.2 Định giá hoán đổi lãi suất  Định giá hoán đổi lãi suất là việc xác định lãi suất cố định sao cho hiện giá của dòng thanh toán theo lãi suất cố định... toán theo lãi suất thả nổi tại thời điểm bắt đầu giao dịch  Do đó nghĩa vụ của một bên sẽ có cùng giá trị với bên còn lại tại thời điểm bắt đầu giao dịch Nên giá trị của hoán đổi tại thời điểm bắt đầu giao dịch sẽ bằng 0 2.2 Định giá hoán đổi lãi suất  Hoán đổi vanilla thuần nhất tương đương với việc phát hành một trái phiếu có lãi suất cố định và dùng số tiền đó mua một trái phiếu lãi suất thả nổi... có lãi suất thả nổi  Coupon thường được xác định bằng một công thức bao gồm lãi suất thị trường cụ thể Chẳng hạn như lãi suất LIBOR cộng với một khoản chênh lệch thể hiện rủi ro tín dụng Trong chương trình ta giả định rủi ro tín dụng bằng 0 2.2 Định giá hoán đổi lãi suất  Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất  Gọi L0(ti) là lãi suất LIBOR của thời hạn ti ngày (i=1,n)  Nếu thời hạn bằng từng quý thì t1 =90,... giá hoán đổi lãi suất Đặt FLRB270 FLRB270 = là giá trị TP vào ngày 270 1 + L270 (90)q =1 1 + L270 (90)q Do đó giá trị TP có lsuất thả nổi vào ngày 270 là mệnh giá của nó  Ta cũng có điều tương tự với FLRB180 , FLRB90 … 2.2 Định giá hoán đổi lãi suất  Giá trị trái phiếu có lãi suất thả nổi bằng với mệnh giá vào ngày bắt đầu giao dịch và ngày thanh toán Ta sẽ dựa vào điều này để định giá các hoán đổi . -31,250 Ví dụ về hoán đổi lãi suất 2.2 Định giá hoán đổi lãi suất  Định giá hoán đổi lãi suất là việc xác định lãi suất cố định sao cho hiện giá của dòng thanh toán theo lãi suất cố định bằng. điểm 2. HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT 2.1 Khái niệm  Hoán đổi lãi suất là một chuỗi các thanh toán tiền lãi giữa hai phía dựa trên lãi suất cố định hoặc thả nổi.  Hoán đổi vanilla thuần nhất là một hoán đổi. toán cho bên còn lại vào những ngày cụ thể. 1.2 Phân loại  Hoán đổi lãi suất  Hoán đổi tiền tệ  Hoán đổi chứng khoán  Hoán đổi hàng hóa 1.3 Đặc điểm  Là công cụ OTC, thông thường do 2