Luận văn thạc sĩ Mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và chi phí đại diện - nghiên cứu cho các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

67 519 0
Luận văn thạc sĩ Mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và chi phí đại diện - nghiên cứu cho các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

B O I H C KINH T TP.HCM o0o PH M I QUAN H GI I DI N NG CH LU T C U CHO T NAM T Tp H B O I H C KINH T TP.HCM o0o PH M I QUAN H GI I DI N NG CH T C U CHO T NAM : 60340201 LU NG D N KHOA H C P.GS TS PHAN TH Tp H T L I QUAN H GI A CHÍNH SÁCH C I DI N TRÊN TH T C VÀ NGHIÊN C U CHO CÁC DOANH NGHI P NIÊM Y T NG CH NG KHOÁN VI c a tác gi N u t t trình h c t p k t qu nghiên c u th c ti n S li u s d ng trung th c có ngu n g c rõ ràng Lu th c hi is c ng d n khoa h c c a PGS., TS Phan Th Bích Nguy t Tác gi lu PH M THANH TÙNG M CL C Trang ph bìa L n M cl c Danh m c ch vi t t t Danh m c b L IM th U NG QUAN CÁC K T QU NGHIÊN C 1.1 ng c a c t c i di n c a dòng ti n t 1.1.1 D li u n 1.1.2 K t qu ki nh c a nghiên c u 1.1.3 K t qu nghiên c u v m i quan h gi a c t i di n c a dòng ti n t 12 1.2 M i di n c u trúc v n 12 1.2.1 D li nghiên c u 17 1.2.2 K t qu nghiên c u v m i quan h gi a i di n c u trúc v n 24 1.2.2.1 Ki n 24 1.2.2.2 Ki n 25 1.3 K t qu t nghiên c u 31 TRÊN TH 2.1 NGHIÊN C U CHO CÁC DOANH NGHI P NIÊM Y T NG CH NG KHOÁN VI T NAM 32 u 32 2.2 D li u nghiên c u 33 2.3 K t qu nghiên c u 35 2.4 Th o lu n k t qu nghiên c u 36 T LU N VÀ KI N NGH 40 L I K T 43 TÀI LI U THAM KH O 44 PH L C 49 Danh m c ch vi t t t DIV (Dividend): T su t c t c DTAR (Debt to asset ratio): T l n t ng tài s n FCF (Free Cash Flow): Dòng ti n t ng y LOS (Log of sale): Logarit t nhiên c a doanh thu OETS (Operating expenses to sales): T l chi phí ho ng doanh thu PRO (Profit): L i nhu n RE/TE (Retain Earning/Total Equity): Thu nh p gi l i v n ch s h u RIS (Risk): R i ro ROA (Return on assets): T su t sinh l i t ng tài s n SIZ (Size): Quy mô Danh m c b ng th B ng 1.1: K t qu h i quy t mơ hình h i quy 1.1 1.2 B ng 1.2: K t qu h i quy t mơ hình h i quy 1.3 B n B ng 1.4: Phân lo i ngành B ng 1.5: Th ng kê mô t bi phân B ng 1.6: T l c a Nhóm M u t i di n n 2005 B ng 1.7: Ma tr n h s B ng 1.8: i di n gi a HLS LLS B ng 1.9: i di n phân theo chênh l ch DTAR gi a HLS LLS B ng 2.1: Các bi n mơ hình h i quy B ng 2.2: Danh sách m u công ty B ng 2.3: K t qu h i quy t mơ hình h i quy 2.1 2.2 B ng 2.4: K t qu h i quy t mơ hình h i quy 2.3 B ng 2.5: So sánh k t qu nghiên c u th 1: So sánh ngành L IM V U i di n m t nh ng v quan tr ng t i doanh nghi p, c bi t doanh nghi p niêm y t th ng ch ng khoán V i th c tr ng thua l c a doanh nghi p mà ph n l n xu t phát t nguyên nhân sai l m c a nhà qu t yêu c u c p thi t n t i gi a c có nh ng nghiên c u v v n lý nhi u nghiên c u xoay quanh v n th mâu thu n m hi n nay, th gi i m i quan h gi a sách c t c chi phí i di n, xem sách c t c m c nh m làm gi m thi u chi phí i di n cho doanh nghi p Thơng qua vi c tìm hi u tài li u nghiên c u c a , nhà kinh t h c, ng d ng cho doanh nghi p niêm y t th ng ch ng khoán Vi t Nam K t c u lu n án g m ba ph n v i n : ng quan tài li u nghiên c u M i quan h gi a sách c t nghi p niêm y t th i di n c a doanh ng ch ng khoán Vi t Nam t lu n ki n ngh Qua nh ng ph n trình bày, mong mu n tr l i cho nh ng câu h iv i i di n t i doanh nghi p: m i quan h gi a sách c t i di n t i Vi t Nam gì? Các doanh nghi p Vi t Nam s ng d ng k t qu v m i quan h gi a sách c t nh m làm gi m chi i di n? i di n T ng quan k t qu nghiên c u t n th m hi n nay, th gi gi u nghiên c u v m i quan h n sách c t c Trong lu trình bày nh ng nghiên c u c th c ti n cho th 1.1 c h c, t ng d ng ng Vi t Nam ng c a c t i di n c a dòng ti n t do: Chính sách c t c m t nh ng ch M t nh quan tr ng nghiên c u v tài u n cho ch sách c t c s góp ph n gi i quy t v tr nên quan tr ng v i di n gi a nhà qu n lý c i di n xu t phát t vi c nhà qu n lý dùng ti n công ty cho nh ng m i cho b n thân h , ch ng h c hi u ti n t vào nh ng d án có NPV âm Vì v y, sách c t c gi i quy t v b ng cách làm gi m dòng ti n t s n có cho nhà qu n 60 doanh nghi p niêm y t Amman Stock Exchange t n2 ki nh gi thi t v dòng ti n t Nhi u nghiên c t v m t ph n thu nh p c r ng t i m t doanh nghi p l i ph i chi tr i d ng c t c, theo Miller Modigliani (1961) cho r ng sách c t c bi i giá tr c a doanh nghi p n v i tên g r ng c t c giúp gi i quy t v heo phân tích c c t v t gi i thích ch i di n gi a nhà qu n lý c t c có vai trị quan tr ng vi c làm gi m mâu thu n gi a nhà qu n lý c i di n V m chi i di n phân tích c a Jensen (1986) phát sinh t kho n chi cho l i ích cá nhân c a nhà qu n lý, ch ng h c quy u n t vào d án có NPV âm Chính th , c t c làm gi m b t v n b ng cách làm gi m dòng ti n t c a nhà qu n lý C t c ph ng cho c ph i gánh ch ti n mà h ng, s ti n ch ch y u nhân t i ro mà h ng b i nhi u nhân t khác nhau, n l i nhu u p, áp l c c a c i di n c a n nh v pháp lu t c nghiên c u nhi i ích c a n vi c y nhà qu n lý doanh nghi p c a h tr nên hi u qu t ki t vi c vay n Nhi u nhà qu n lý v i dịng ti n t cao có th th l t c ho c mua l i c phi u, hay có án có t su t sinh l i th p, th m chí NPV âm Khi nhà qu n lý s d ng dòng ti n t này, h h a h n v vi c s chi tr m t t l chi tr c t ng l i h v n có th gi ng khơng có giá tr c t c Có m t s th t th ng ch ng khoán s tr ng ph t vi c gi m c t c thông qua s gi m sút giá c phi u Vi c vay n n cho nhà qu n lý c n ph i s d ng hi u qu nt c a doanh nghi p Vì th , n có th m t thay th hi u qu cho c t c, m ng c nh n lý thuy t tài doanh nghi p B ng vi c vay n ch không th c hi n phát hành c phi u, nhà qu n lý c n ph i hi n th c hóa l i h a c ng i ch thông qua vi c chi tr c t c th c hi n l i h a, h c n ph tài s n c a doanh nghi ng h p b phá s n n u h vi c tr lãi v n vay Vì th , n làm gi thơng qua vi c làm gi m ngu n ti n m nhà qu n lý Nh n quy n l y c i di n c a dòng ti n t a khơng b tiêu xài hoang phí b i ng ki m soát c a n m t nhân t quan tr ng c u trúc v n (Michael C Jensen, 1986) K t qu nghiên c u c a Adaoglu (2000) ch r ng nhân t quy chi tr c t c s th nh c a s ti n ng ch ng khoán Istanbul thu nh p k B t c i thu nh p c a doanh nghi p nm chi tr 46 45 Stulz, R., 1988 Managerial control of voting rights: Financing policies and the market for corporate control Journal of Financial Economics, 20, pp 25-54 46 Terje, L, E., Aasmun,; McKee, E., 2006 Bankruptcy theory development and classification via genetic programming European Journal of Operational Research 169, 2, pp 677-697 47 Travlos, N., V Murinde, and K Naser, 2002 Dividend Policy of Companies Listed on Young Stock Exchanges: Evidence from the Muscat Stock Exchange Working Paper 48 Titman, S., S Tsyplakov, 2002 A dynamic model of optimal capital structure Working Paper, University of Texas 49 Vernimmen, P., P Quiry; Dallocchio, M., Le Fur, Y., Salvi, A., 2005 Corporate Finance: Theory and Practice, John Wiley & Sons, pp 37-38 50 Website: C ng thông tin, d www.cafef.vn li u tài ch ng khốn Vi t Nam: 47 PH L C B ng 2.3: K t qu h i quy Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 544a Square 296 the Estimate 272 R Square Sig F Change 01486 F Change 296 df1 12.197 Change df2 DurbinWatson 29 002 2.303 a Predictors: (Constant), FCF11 b Dependent Variable: DIV11 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficie 95% Confidence Coefficients nts Interval for B Std Model (Consta nt) FCF11 B Correlations Lower Beta t Sig Upper Bound Bound order Statistics Zero- 012 003 4.479 000 007 171 049 544 3.492 002 071 272 Toleran Partial Part ce VIF 1.000 1.000 018 a Dependent Variable: DIV11 Error Collinearity 544 544 544 48 Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 431a Square 186 the Estimate 158 R Square Sig F Change 02647 F Change 186 df1 6.618 Change df2 DurbinWatson 29 015 2.476 a Predictors: (Constant), FCF19 b Dependent Variable: DIV19 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficie 95% Confidence Coefficients nts Interval for B Std Model (Consta nt) FCF19 B Correlations Lower Beta t Sig Upper Bound Bound order Statistics Zero- 013 005 2.783 009 004 234 091 431 2.573 015 048 420 Toleran Partial Part ce VIF 1.000 1.000 023 a Dependent Variable: DIV19 Error Collinearity 431 431 431 49 Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 469a Square 220 the Estimate 193 R Square Sig F Change 1.00876 F Change 220 df1 8.174 Change df2 DurbinWatson 29 008 2.130 a Predictors: (Constant), FCF1 b Dependent Variable: LEV1 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficie 95% Confidence Coefficients nts Interval for B Std Model (Consta nt) FCF1 B Correlations Lower Beta t Sig Upper Bound Bound order Statistics Zero- 1.187 185 6.425 000 809 -4.971 1.739 -.469 -2.859 008 -8.528 -1.415 Toleran Partial Part ce VIF -.469 1.000 1.000 1.565 a Dependent Variable: LEV1 Error Collinearity -.469 -.469 50 Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 514a Square 264 the Estimate 239 R Square Sig F Change 1.05643 F Change 264 df1 10.423 Change df2 DurbinWatson 29 003 1.634 a Predictors: (Constant), FCF3 b Dependent Variable: LEV3 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficie 95% Confidence Coefficients nts Interval for B Std Model (Consta nt) FCF3 B Correlations Lower Beta t Sig Upper Bound Bound order Statistics Zero- 1.016 192 5.286 000 623 -9.133 2.829 -.514 -3.229 003 -14.918 -3.347 Toleran Partial Part ce VIF -.514 1.000 1.000 1.409 a Dependent Variable: LEV3 Error Collinearity -.514 -.514 51 Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 414a Square 171 the Estimate 143 R Square Sig F Change 1.27109 F Change 171 df1 5.994 Change df2 DurbinWatson 29 021 2.142 a Predictors: (Constant), FCF5 b Dependent Variable: LEV5 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficie 95% Confidence Coefficients nts Interval for B Std Model (Consta nt) FCF5 B Correlations Lower Beta t Sig Upper Bound Bound order Statistics Zero- 1.080 228 4.731 000 613 -6.997 2.858 -.414 -2.448 021 -12.841 -1.152 Toleran Partial Part ce VIF -.414 1.000 1.000 1.547 a Dependent Variable: LEV5 Error Collinearity -.414 -.414 52 Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 402a Square 162 the Estimate 133 R Square Sig F Change 1.51361 F Change 162 df1 5.586 Change df2 DurbinWatson 29 025 1.898 a Predictors: (Constant), FCF9 b Dependent Variable: LEV9 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficie 95% Confidence Coefficients nts Interval for B Std Model (Consta nt) FCF9 B Correlations Lower Beta t Sig Upper Bound Bound order Statistics Zero- 1.409 272 5.178 000 852 -15.217 6.438 -.402 -2.364 025 -28.384 -2.049 Toleran Partial Part ce VIF -.402 1.000 1.000 1.965 a Dependent Variable: LEV9 Error Collinearity -.402 -.402 53 Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 553a Square 306 the Estimate 282 R Square Sig F Change 1.43011 F Change 306 df1 12.763 Change df2 DurbinWatson 29 001 1.583 a Predictors: (Constant), FCF15 b Dependent Variable: LEV15 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficien 95% Confidence Coefficients ts Interval for B Std Model (Consta nt) FCF15 B Correlations Lower Beta t Sig Upper Bound Bound order Statistics Zero- 1.414 257 5.496 000 888 -15.570 4.358 -.553 -3.573 001 -24.484 -6.656 Toleran Partial Part ce VIF -.553 1.000 1.000 1.940 a Dependent Variable: LEV15 Error Collinearity -.553 -.553 54 B ng 2.4: K t qu h i quy Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 607a Square 368 the Estimate 176 R Square Sig F Change 01815 F Change 368 df1 1.916 Change df2 DurbinWatson 23 113 1.936 a Predictors: (Constant), RIS1, RETE1, SIZ1, LEV1, FCF1, GRO1, PRO1 b Dependent Variable: DIV1 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficien 95% Confidence Coefficients ts Interval for B Std Model (Consta B Error Collinearity Correlations Lower Beta t Sig Upper Zero- Bound Bound order Statistics Toleran Partial Part ce VIF -.008 022 -.384 704 -.053 037 FCF1 088 057 469 1.555 134 -.029 206 -.153 308 258 302 3.308 LEV1 017 005 970 3.329 003 007 028 419 570 552 324 3.089 GRO1 2.641E-5 003 003 010 992 -.006 006 -.149 002 002 220 4.552 PRO1 -.482 222 -.970 -2.164 041 -.942 -.021 004 -.411 -.359 137 7.316 SIZ1 074 090 148 823 419 -.113 262 042 169 136 848 1.179 RETE1 101 077 477 1.304 205 -.059 261 -.034 262 216 205 4.878 -.085 108 438 -.308 138 -.213 -.162 -.131 331 3.020 nt) RIS1 a Dependent Variable: DIV1 -.227 -.789 55 Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 523a Square 274 the Estimate 052 R Square Sig F Change 03264 F Change 274 df1 1.237 Change df2 DurbinWatson 23 323 1.699 a Predictors: (Constant), RIS2, FCF2, SIZ2, LEV2, RETE2, GRO2, PRO2 b Dependent Variable: DIV2 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficien 95% Confidence Coefficients ts Interval for B Std Model (Consta B Error Collinearity Correlations Lower Beta t Sig Upper Zero- Bound Bound order Statistics Toleran Partial Part ce VIF 011 045 250 805 -.081 104 FCF2 136 065 373 2.081 049 001 271 387 398 370 985 1.016 LEV2 -.012 007 -.382 -1.757 092 -.026 002 -.300 -.344 -.312 667 1.500 GRO2 -.003 007 -.221 -.437 666 -.019 012 -.010 -.091 -.078 123 8.147 PRO2 413 448 475 921 367 -.514 1.340 -.134 189 164 119 8.434 SIZ2 098 180 106 545 591 -.274 470 -.005 113 097 841 1.190 RETE2 -.185 169 -.493 -1.091 287 -.535 166 -.154 -.222 -.194 155 6.459 RIS2 -.016 182 -.041 931 -.392 360 -.013 -.018 -.016 144 6.928 nt) a Dependent Variable: DIV2 -.087 56 Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 671a Square 450 the Estimate 283 R Square Sig F Change 03339 F Change 450 df1 2.689 Change df2 DurbinWatson 23 034 2.581 a Predictors: (Constant), RIS4, RETE4, SIZ4, LEV4, FCF4, PRO4, GRO4 b Dependent Variable: DIV4 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficien 95% Confidence Coefficients ts Interval for B Std Model (Consta B Error Collinearity Correlations Lower Beta 141 055 LEV4 000 005 FCF4 180 116 GRO4 -.004 014 -.165 PRO4 543 SIZ4 t Sig Upper Zero- Bound Bound order Statistics Toleran Partial Part ce VIF 2.586 017 028 254 -.198 845 -.011 009 -.131 -.041 -.031 792 1.262 510 1.551 135 -.060 419 201 308 240 221 4.519 -.276 785 -.033 025 -.003 -.057 -.043 067 14.955 219 1.151 2.478 021 090 996 294 459 383 111 9.024 -.391 212 -.304 -1.844 078 -.830 048 -.417 -.359 -.285 881 1.135 RETE4 -.201 093 -.961 -2.159 042 -.394 -.008 132 -.410 -.334 121 8.283 RIS4 -.079 351 -.161 825 -.804 647 -.025 -.047 -.035 046 21.514 nt) a Dependent Variable: DIV4 -.034 -.224 57 Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 702a Square 492 the Estimate 338 R Square Sig F Change 02222 F Change 492 df1 3.185 Change df2 DurbinWatson 23 017 2.485 a Predictors: (Constant), RIS8, FCF8, SIZ8, RETE8, LEV8, PRO8, GRO8 b Dependent Variable: DIV8 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficien 95% Confidence Coefficients ts Interval for B Std Model (Consta B Error Collinearity Correlations Lower Beta t Sig Upper Zero- Bound Bound order Statistics Toleran Partial Part ce VIF 148 035 4.286 000 077 220 LEV8 -.006 004 -.289 -1.441 163 -.014 002 -.310 -.288 -.214 548 1.826 FCF8 032 047 682 502 -.065 129 -.098 141 101 161 6.216 GRO8 -.009 008 -.460 -1.151 261 -.025 007 -.233 -.233 -.171 138 7.239 PRO8 063 119 527 603 -.183 309 -.261 109 078 168 5.956 SIZ8 -.380 148 -.442 -2.564 017 -.686 -.073 -.606 -.471 -.381 742 1.348 RETE8 -.052 036 -.343 -1.441 163 -.128 023 -.320 -.288 -.214 390 2.564 011 089 905 -.173 194 -.222 025 018 286 3.491 nt) RIS8 a Dependent Variable: DIV8 253 191 033 121 58 Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 598a Square 357 the Estimate 162 R Square Sig F Change 01594 F Change 357 df1 1.826 Change df2 DurbinWatson 23 130 2.401 a Predictors: (Constant), RIS11, SIZ11, LEV11, FCF11, RETE11, GRO11, PRO11 b Dependent Variable: DIV11 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficie 95% Confidence Coefficients nts Interval for B Std Model (Consta B Error Collinearity Correlations Lower Beta t Sig Upper Zero- Bound Bound order Statistics Toleran Partial Part ce VIF -.002 020 -.110 913 -.044 039 FCF11 174 061 554 2.871 009 049 300 544 514 480 751 1.332 LEV11 002 002 143 721 478 -.003 006 128 149 121 706 1.417 GRO11 000 004 -.024 -.109 914 -.008 007 240 -.023 -.018 587 1.705 PRO11 096 181 225 529 602 -.280 471 210 110 088 154 6.482 SIZ11 040 080 089 493 626 -.127 206 141 102 082 869 1.151 -.022 075 -.117 -.294 772 -.176 132 104 -.061 -.049 176 5.687 -.005 054 -.022 -.098 923 -.118 107 194 -.020 -.016 551 1.816 nt) RETE1 RIS11 a Dependent Variable: DIV11 59 Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 513a Square 263 the Estimate 039 R Square Sig F Change 02164 F Change 263 df1 1.173 Change df2 DurbinWatson 23 356 2.453 a Predictors: (Constant), RIS15, FCF15, PRO15, SIZ15, LEV15, RETE15, GRO15 b Dependent Variable: DIV15 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficien 95% Confidence Coefficients ts Interval for B Std Model (Consta B Error Collinearity Correlations Lower Beta t Sig Upper Zero- Bound Bound order Statistics Toleran Partial Part ce VIF 007 030 240 812 -.054 069 FCF15 187 082 507 2.266 033 016 357 357 427 406 640 1.563 LEV15 002 003 161 687 499 -.004 008 -.153 142 123 585 1.709 GRO15 -.008 012 -.293 -.616 544 -.034 018 -.020 -.127 -.110 141 7.071 PRO15 -.266 143 -.748 -1.866 075 -.561 029 -.166 -.363 -.334 200 5.010 SIZ15 053 108 096 491 628 -.170 275 050 102 088 839 1.192 084 056 619 1.494 149 -.032 199 -.045 297 267 187 5.361 047 087 257 595 -.132 226 000 112 097 141 7.112 nt) RETE1 RIS15 a Dependent Variable: DIV15 539 60 Model Summaryb Change Statistics Mode Adjusted R Std Error of l R R Square 723a Square 523 the Estimate 378 R Square Sig F Change 02274 F Change 523 df1 3.607 Change df2 DurbinWatson 23 009 2.069 a Predictors: (Constant), RIS19, SIZ19, LEV19, FCF19, PRO19, RETE19, GRO19 b Dependent Variable: DIV19 Coefficientsa Standardi zed Unstandardized Coefficien 95% Confidence Coefficients ts Interval for B Std Model (Consta B Error Collinearity Correlations Lower Beta t Sig Upper Zero- Bound Bound order Statistics Toleran Partial Part ce VIF 024 023 1.048 306 -.024 072 FCF19 457 125 842 3.665 001 199 714 431 607 528 393 2.546 LEV19 -.002 002 -.164 -1.001 327 -.007 003 -.262 -.204 -.144 771 1.298 GRO19 -.025 009 -.805 -2.993 007 -.043 -.008 214 -.529 -.431 287 3.487 PRO19 -.120 105 -.275 -1.146 263 -.337 097 151 -.232 -.165 361 2.767 SIZ19 062 089 106 692 496 -.123 246 148 143 100 882 1.133 090 062 388 1.450 161 -.039 220 327 289 209 290 3.451 184 072 474 2.562 017 036 333 398 471 369 605 1.652 nt) RETE1 RIS19 a Dependent Variable: DIV19 ... n cho doanh nghi p Chính th , tơi th c hi n nghiên c u cho doanh nghi p niêm y t th c hi u qu ng ch ng khoán Vi t Nam nh doanh Vi t Nam làm gi nh th c s i di n Nghiên c u cho doanh nghi p niêm. .. PH M I QUAN H GI I DI N NG CH T C U CHO T NAM : 60340201 LU NG D N KHOA H C P.GS TS PHAN TH Tp H T L I QUAN H GI A CHÍNH SÁCH C I DI N TRÊN TH T C VÀ NGHIÊN C U CHO CÁC DOANH NGHI P NIÊM Y T... n Bi n T l chi phí ho ng doanh thu T l b ng chi phí ho (OETS) ng chia cho doanh thu h ng ho t i tr n thuê, chi phí mua hàng, kh u hao xóa s n T l n t ng tài s n T l b ng t ng n chia cho t ng tài

Ngày đăng: 08/08/2015, 19:14

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan