TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐẾN BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT.PDF

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH  P P H H   M M H H O O À À N N G G T T H H I I TÁC NG CA CHÍNH SÁCH C TC N BIN NG GIÁ C PHIU CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT LUN VN THC S KINH T CHUYÊN NGÀNH: KINH T TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ NGÀNH: 60.34.02.01 NGI HNG DN: TS. NGUYN TH UYÊN UYÊN TP.H CHÍ MINH – NM 2013 - 1 -  . dung    2304 3   - 2 -        Danh  - 5 -  - 6 -  - 6 -  - 7 -  - 7 -  - 7 -             A CÁC CÔNG TY - 9 -    - 9 -  : - 9 -  - 10 - - 3 -   - 15 -  - 19 -  - 19 - 3.2 Ph - 21 -  - 26 -  - 26 - 1 - 26 - 2 - 29 -  - 30 -  - 30 -  - 31 -  - 33 -  - 37 -  - 38 - : - 38 -  - 39 -  - 40 -  - 41 - - 4 -  HOSE  Minh HNX    - 30 -  - 31 -  j +b*Payout j  j - 33 - hình P_vol = a*D_yield j + b*Payoutj + c*Size j +  j - 34 -  j + b*Size j + c*E_vol + d*Debt + e*Grow j - 35 -  j + b*Size j + c*E_vol +  j - 36 - - 5 -  Chính sách   à ligiá hay không? Nghiên c m  giá thông qua vic phân tích hi quy     2011,        ên c 53 công ty chi tr c tc  o t nm 2007 n nm 2011:   . Kg  âm  âm . - 6 - 1 1.1  Chính                    Woolridge (198 cho các  là kho thu nhp  ch s h vn     ho ng        , .    .  Vit Nam hin nay các công ty hu nh cha nhn thc c ng mc tm quan trng v mc   hng c chính sách c tc tác ng lên  . Vic chi tr c tc c các công ty còn mang nng tính t phát, cha có tính chin lc dài h. Vì vy, cn ph có nhng công trình nghiên c làm rõ mi quan h gia chính sách c tc vi . Xu phát t thc t này tác gi  ch nghiên c  tài giá   cho lun vn cao hc c mình. - 7 - 1.2    y có a chính sách c tc v  c các công ty niêm y   các công ty niêm y.   c mc tiêu nghiên c này,  tài tp trung nghiên c vn  : Nghiên c mô hình kim nh tác ng c chính sách c tc  c các công ty niêm y trên sàn HOSE  tr li cho câu h chính sách c tc có c các doanh nghip Vit Nam không? Nu có  nh th nào? 1.3   Có h i?   Vit Nam có tn t mi quan h gia chính sách c tc v  c các công ty hay không?  Mô hình nghiên c nào là phù hp  nghiên c mi quan h gia chính sách c tc và c các công ty niêm y trên sàn HOSE? 1.4    05  V li gii thiu nhm làm rõ lý do chn  tài, mc tiêu nghiên c, vn  nghiên c, các câu h nghiên c và b cc c lun vn. 2 : c k nhng bng chng thc nghim trên th gii v mi quan h gia chính sách c tc và  c . 3 : Trình bày phng pháp, d liu và mô hình nghiên c. - 8 - 4 : Nghiên c mô hình kim nh tác ng c chính sách c tc  c các công ty niêm y trên sàn HOSE. 5 : . - 9 -  2 :           CÁC CÔNG TY 2    Các nghiên  t  chính sách  t ã  ra nhbng chng m m v mi quan  gi chính sách c  và ca các doanh nghi. Tuy nhiên, hi nay v còn  tranh cãi và   ra cho các nghiêcác. Bài nghiên  này là  qu tng hp  các bài nghiên cu ca các tác gi nh      2.1.1 N :        2,5%. (Nazir et al., 2010)              -   . [...]... các nh làm gi công ty không Trong th t m các công ty th ông mong n khác: a công ty khác, Vi b ng tài s ós h u c a công ty và song các công t i tài khác s làm n, gi n ch s nghiêm tr ng uy tín c a công ty, kéo theo b ng tài s khác s d trong s d ng các ph ng thích chi ó Các nh cho m t lo ông có th mong ông e ng nhu n h m t r i ro s c p n nm t s nb thanh toán c sàng Do ó, các nhà s - 18 - a thích các công. .. bài nghiên k trong giá tr th t ng d ng v n lý thuy chính sách c t chính sách m t mình không th và chính sách n có t s riêng l , cách nh h ng n giá a m t công ty Pettit (1972) ã cung c trong các c ic nh gi thuy úng hay không H là không úng Ông th y ly kh i chính sách c tham gia nh c a Gordon (1962 và 1963) c ng kh ng ck n iv th ng v v n t o ra u ãi cho c xác s d ra g b i vì ó chính là giá tr nhau gi t... ro c a công ty khi th c ah b nhu n c a công ty s nên 4n m Bài b l v ng thay s chính sách ng r i ro, ngh ch i r i ro trong t c b ng m là có m t m i quan h và giá th ng c a công ty các thu s qu c a các nghiên c c a ph thu là không vào t x ng thông tin gi giao d ch, và các nhà trên, các nhà nghiên c u tr này ch y u b tài chính hi u qu u n lý và các nhà u có ng lý vì các gi Lý thuy t này d không có thu nh... thích các công ty chi t trong công ty nhóm khách hàng chính sách c t n hàng phù h p v h n T h s thích c a h ch hàng i là hi - 19 - 3 3.1 Ardekani và Nejat Younesi, 2012; : P_volj = a*D_yieldj + b*Payoutj (I) j : P.volj a công ty j D_yieldj a công ty j Payoutj a công ty j i j , - 20 - i ch v : P_volj = a*D_yieldj + b*Payoutj + c*Sizej + d*E_volj +e*Debtj : P_volj D_yieldj g ty j a công ty j j (II) -... chi phí thông tin m t cách chính xác khi th - 15 - c a h Các nhà nghiên c u cho r tài chính hi qu và do ó, lý này ã t này không áp sao có nhi chính sách c t ng không có m t th nghiên giá u th h ng Tuy nhiên, nghi m ch minh r ng 2 Chính sách c nh g tái ông L i nhu n g n t ph n tr m chi cung c cho các nhà lai thông qua tái u u n h ng tr s nhu m t gi ông Vì ph n trong c tái chính sách c và bao s nh v... c a doa Nh tuyên doanh nghi n i t kh ng sách chi t nh nh do s mà công ty v gi nhà v m i quan trong phi u c ng nh t ng thu nh tr cho các c hoàn h và giá tr chính sách giá ông Tuy nhiên, cân x lý và các chính sách c ch n s không nh h u nhà qu g i c a ng không hoàn h n i b và bên ngoài, mâu ông, chi phí giao d ch và hành vi b h p lý c a s liên h cho s tr m cho các c gv n cung u n nh m em ra phân ph i... Black và Scholes (1974) ã th tìm tác b ng cách Ông ra 25 danh m c c ng c a chính t các công ty ng ch ng khoán New York và sau ó phân thành 5 nhóm theo chính sách c m và theo dõi M i nhóm sau ó ro (h s beta) Nghiên c u trong Black and Scholes (1974) t ós s thay công b vì nó ã i trong c u, ho lên giá c trên qu ph nhu n d ki n các thông tin có s h v th áng k trong ng h có niêm y ng th ho h v hàng ngày cho... ng c t th ba (thu n g c a doanh nghi th hai (c u nhi phi u Tuy nhiên, cách ánh iv y giá cao thì ph n khi anh ta mua và th y ph thông cho các gi s không l trên m i m lu ng gi giá cao Theo g thu nh m t th m i quan h giá các ng nhu n gi ng ol nh sau: rdon ã s d ng các nh p c a các công ty s d ng thích r ng, n u s t - ty trong m i ngành công nghi th c ph m: 52, thép: 34, và máy móc thi b m ông trong h n... b*Payoutj + c*Sizej + d*E_volj +e*Debtj : P_volj D_yieldj g ty j a công ty j j (II) - 21 - Payoutj a công ty j Sizej a công ty j E_volj a công ty j Debtj a công ty j i j 3.2 Ph Trong bài nghiên giá i là các bi ph u c ; , _vol) xem nh p c 5 pháp tính toán này cho g : (III) - 22 - P_vol Hi = giá c Li = giá th i( -2011 http://www.cophieu68.com/company_financial.php : (IV) D_yield Di MVi D_ site http://www.cophieu68.com/company_financial.php... ng s d ng d dài cho các công ty t n m 1973 nhu n cho các công ty phân ph i cùng m không ng n 1967-1986 trên nh ng chi l b ti n m t ng c a mang tính Baskin(1989) th ng quan âm quan gi i gian ph c a Baskin là c a 1986 trong 6 ngành công nghi r ng có m i t h n giá c ân tích chéo và phân tích chu i t qu c a chính sách c M trong giai nhu h i Nghiên c u c a Baskin (1989) s hi thu nh p cách ki m tra vai trò . tìm tác ng ca chính sách  t lên giá c  bng cách  ra 25 danh mc  t  các công ty niêm y trên ng chng khoán New York và sau ó phân thành 5 nhóm theo chính sách. tác ng c chính sách c tc  c các công ty niêm y trên sàn HOSE  tr li cho câu h chính sách c tc có c các. a chính sách c tc v  c các công ty niêm y   các công ty niêm