Kỳ vọng lạm phát và chính sách tiền tệ tại Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUY K Chun ngành: Tài : 60340201 LUẬN V Ngân hàng SĨ KINH TẾ Tp.H Chí Minh - L trình nghiên c u c a Các n i dung nghiên c u k t qu tài trung th cơng trình nghiên c c công b b t c ng s li u b ng bi u ph c v cho vi c phân tích, nh c tác gi thu th p t ngu n khác tài s d ng m t s nh n li u c a tác gi , ch c khác N u phát hi n có b t k s gian l n tơi xin hồn toàn ch u trách nhi H t qu lu c a TP.HCM, ngày 14 tháng 10 m 2013 Tác gi Nguy n Th Ng c Thanh M CL C Trang hình 1 1.1 1.2 11 19 3.1 19 n 19 19 3.1.2.1 Gi i thi u v mơ hình 20 3.1.2.2 Nh n d ng mơ hình 21 3.1.2.3 ng thơng s c a mơ hình 22 ng mơ hình 22 3.1.2.4 Ki 3.1.2.5 Mơ hình d báo ng n h n 3.1.3 Các y u t 3.1.3.1 Các y u t 23 n k v ng l m phát 24 ng 24 3.1.3.2 Mơ hình h n 25 c tính Output gap b ng b l c HODRICK PRESCOTT 3.2 Mơ t d li u 26 27 c tính chu i d li u th i gian 27 3.2.1.1 Các thành ph n c a chu i d li u th i gian 28 3.2.1.2 Tính d ng 29 3.2.1.3 Tính mùa v 30 3.2.2 D li 30 3.3 Phân tích d li u k t qu 33 3.3.1 D báo k v ng l m phát 33 3.3.2 Phân tích y u t t n k v ng l m phát 39 3.3.2.1 Kiêm tra tính d ng c a bi n 39 3.3.2.2 Ki m tra bi a 41 ng liên k t 41 3.3.2.3 Ki K t lu n ki n ngh 43 46 49 51 DANH M C CÁC B NG BI U VÀ HÌNH S th t Tên b ng Hình 1.1 Trang ng cong Phillip c ng phái kinh t h c ng h p Hình 1.2 ng Phillips có b sung k v ng Hình 1.3 ng cong Phillips dài h B ng 3.1 Hình 3.1 c ng cong Phillips ng n h n c v nh n d ng mơ hình Ki Hình 3.2 22 nh Dickey Fuller 34 th hàm t 35 Hình 3.3 K t qu ch y mơ hình ARIMA 36 Hình 3.4 Ki 36 Hình 3.5 K t qu d 37 Hình 3.6 K t qu d 38 Hình 3.7 K t qu d báo 38 Hình 3.8 K t qu d 39 B ng 3.2 Ki Hình 3.9 nh nhi u tr ng c a ph nh tính d ng K t qu ki Hình 3.10 Ki 40 nh bi a nh nhi u tr ng c a ph B ng 4.1 Nh ng y u t n k v ng l m phát 41 43 43 TÓM T T tv : Trong th i gian qua, l m phát cao m kinh t ng kinh t dài h n a ti m i hoài nghi v kh d n t i tâm lý c nh Vi t Nam Quá trình h i nh p qu c t t hóa tài m nh m nh ng n n t ng kinh t nhi iv is l ng l o n nh ki m soát l m phát nh i, i dân k v ng l v ng l m kéo theo l m soát l m phát c a ph có th g p nhi i ph i th ng th n nhìn nh n l u hành sách ti n t c ta hi n M t câu h s quan tâm ph u u hành sách ti n t hi n không th c s mang l i hi u qu b i c nh kinh t h i nh p sâu r c di n bi n ph c t p ngày n kinh t th gi y bi v ng l m phát sách ti n t t i Vi l m phát k v ng Vi c nghiên c n vào vi c d báo v m c i dân xem xét nh ng nhân t ng n vi c hình thành k v ng l m phát M c tiêu nghiên c u: Tác gi ti n hành d báo v m c l m phát k v Bên c nh y u t i Vi t Nam ng t i k v ng l m phát, t m t sách ti n t h v n hành n n kinh t t t Câu h i nghiên c u: Vi c d báo l m phát k v nào? Xem xét nhân t nh ng Vi c th c hi n vi c hình thành k v ng l m phát, t n t t i Vi t Nam hi n nay? Ph m vi nghiên c u: D a vào chu i d li u l m phát q kh , xây d ng mơ hình d báo l m phát ng n h lai Xem xét y u t n k v ng l m phát: l m phát kh i Vi nt 2012 u: AutoRegressive Integrated Moving A d báo l m phát giá tr l m phát kh hình m nh m d c ch ng minh m t mô m phát ng n h n S d ng mơ hình h xem xét y u t n k v ng l m phát t i Vi t Nam Các bi m phát kh , chi tiêu ph , t giá h ng, nhiên li c, lãi su t th c, chên l ch s u tài D báo l m phát ng n h n vi c tìm y u t l m phát giúp ph B c cc tài: n t hi u qu n k v ng n kinh t GI I THI U 1.1 NG CONG PHILLIPS VÀ K V NG L M PHÁT Phillips Alban W (1958), "The relationship between unemployment and the rate of change of money wages in the UK 1861-1957," Economica Nhi thành m k thu v ng thích nghi l m phát uc ng cong Phillips, mơ hình chi ph i k ng cong Phillips bi u th quan h gi a t l th t nghi p t l ng cong Phillips phiên b n l m phát) ho c gi a t l th t nghi p t c ng GDP ng cong Phillips phiên b t theo tên Alban William Phillips nghi m d a d li u c a n hành nghiên c u th c c Anh t 1861 1957 phát hi n gi a t l th t nghi p t ng cong Phillip c ng phái kinh t h (Ngu n: Kinh t h ng h p ) ng cong Phillips d c xu ng phía ph i m th hai chi u v i tr c hoành m c t l th t nghi p tr c tung m c t l l ng k t h p gi a t l l m phát t l th t nghi p D ng cong Phillips, h t l th t nghi p gi m xu ng t l l m phát s c l i d cc ng cong Phillips nhi u chi phí c a s hy sinh v m t s n ng vi t m c tiêu nh v l m phát l cong Phillips ph thu c ph n l c ng nh c ng nh c c ng - hai y u t ng cong ph ng t l hy sinh cao ng phái kinh t h ph d cc ng h p lý lu n r gi m t l th t nghi p d ng sách qu n lý t ng c u, song t l th t nghi p có quan h c chi u b n v ng v i t l l ng kinh t l m phát L m phát giá ph i tr gi m t l th t nghi p hai expectation) K v ng h p lý i John Muth c ph bi n b i Robert Emerson Lucas K v ng h p lý (Rational expectation): k v báo m t cách t t nh c vào t t c thơng tin s n có bao g m thơng tin v sách N u sách c t gi m l th cd c tin c y, k v ng l m phát có i u ch nh nhanh Edmund S Phelps (1967 Phelps gây ch 1970): Ba nghiên c u vi t t ng gi i kinh t v i nh ng nghi v gi a th t nghi p l ng cong Phillips C th n 1970 c a nv s i ng cong Phillips (lúc y) thi u m n lý thuy t v hành vi c a cá nhân ho c doanh nghi n tính nh c a th ng Theo Phelps, l m phát không ch tu thu c vào m c th t nghi p, mà vào k v ng l m phát c doanh nghi ng l n m phát s gây k v ng l m phát s ti p t c, th m chí s v ng làm l m phát tr m tr c ngày gia t c R t may, vịng trơn c l khơng ti n vơ c c b phân tích mơ hình c a ông, có m t su t th t nghi p mà l m phát s ng ng gia t u, ông g i su t ch t th t nghi p t gây ng nh n su t c, i tên l i ch quy i t th t nghi p mà l m phát không gia t t th t nghi p k v ng l m phát trùng v i l m phát th c t , khơng c i n a Kinh t tr l i tr ng thái cân b ng, dù có th t nghi p Mơ hình c a Phelps u hi n b ng m ng Phillips có b sung k v ng Phillips có b sung k v ng (Edmund S Phelps, 1967 - 1970) 42 Granger (1987) cho r ng n u k t h p n tính c a chu i th i gian khơng d ng có th m t chu i d ng chu i th i gian không d k n hành h cg ng, ki nh xem ph ng liên k t (cointegration k t qu h i quy gi a bi n khơng d ng có ph i m t chu i d ng hay không N u d ng, h s ng liên k t) th c s Hình 3.10: Ki D th SAC, ta th y ph y, h s ng (g i h s c hi n m i quan h dài h n gi a chúng cg k t qu h i quy khơng nói l ng liên ng liên k t N u khơng d ng, u hay h i quy gi m o nh nhi u tr ng c a ph t chu i d ng (hay g i nhi u tr ng) hi n m i quan h dài h n gi a chúng 43 K T QU NGHIÊN C U B ng 4.1: Nh ng y u t n k v ng l m phát Bi n Sum of Coeffts L m phát kh 0.796 Chi tiêu ph -0.2234 Giá d u -0.377 Chênh l ch s ng -0.378 Lãi su t -0.001 T giá h 0.36 0.236 (Theo ph l c 2) D a vào b ng 4.1, ta th y l m phát q kh có hình thành k v ng l m phát c i dân (có h s ng r t l ns u th hi n tính trì tr cao hay kéo dài R hàng hóa d ch v m c, thu c nhóm: th c ph cs d tính ch s CPI bao g u t, may m c, v n t c kho , gi i trí, giáo d c truy n thông m t s lo i hàng hóa d ch v khác Nh ng i giá th c ph m, y t , giáo d c, nhà c m nc as n d ch v có i k v ng l m phát ng u nêu b t t m quan tr ng c a m t hàng r hàng c tiêu th c a ph n l n dân s Vi t Nam vai trò c iv ic thi t l p giá c Nh y, vi c gi 44 cho l m phát nh hay sách l m phát m c tiêu s có s hình thành k v ng l m phát c Giá nhiên li u m ng tích c i dân u) có ng l n k v ng l u u vào quan tr ng c a ngành s n xu t, nh u s có nh ng n n kinh t ng nh nh t i vi i giá a doanh nghi p u nh n m nh vai trò c c công tác qu n lý giá nhiên li u, gi bình n giá nhiên li u s góp ph n gi m k v ng c Chênh l ch s l ch s ng ng i dân vào l m ng nhi u t i k v ng l m phát Chênh ng tính b ng %, gi a s n m t n n kinh t Khi s ng th c t s n ng th c t li ng ti m ng ti ng th c t th c tr ng thái toàn d m phát ng ti n kinh t n s hình thành k v ng l m phát L m phát m m nhà kinh t h c thu ti n cho r ng, l m phát hi t lu y, ph t i u s gây áp l c gi m l m phát Chi tiêu ph (1976) c a u nguyên y giá c thu nh c l i, s n ng ti n t ng phái tr ng n hình Milton Friendman m phát m phát ch ng ti n t n sách ti n t , mà khơng liên quan n sách tài khóa? Nghiên c u c a nhà kinh t d a vào mô hình t ng cung t ng c ra, l m phát có th x y t ng c m phát c u kéo) ho c t ng cung gi m (l ng kinh t ng th ng c u Vi t Nam, t Chính ph th c hi n sách tài khóa sách ti n t m r ng nh ng kinh t Nhìn chung, t l c trì y m c cao so 45 v n 2004-2007 Vi c trì liên t c chi tiêu cơng m c cao, c giá, gây l m phát T giá h s d Chính sách t giá m t b ph n c a sách kinh t t công c h u hi u nh nl m c m c tiêu c nh giá c T giá tác ng xu t nh p kh u, giá hàng hóa nh p kh u u m i quan h ng bi n Tuy nhiên, vi ng c a t nl m i cán cân tốn qu c t m i n n kinh t m u tuân theo, n i giá hàng nh p kh u ch có nh ng qu c gia có t tr ng nh p kh u cao so v i GDP m i có tác d ng rõ r t ng c a t giá t i l m phát qua xu t nh p kh gi m giá so v th ng ti ng n i t c ngồi, xu t kh i có c c i thi n; xu t kh a t ng c u, nhu c u v ng nguyên li ng c a t giá t i l m phát qua giá hàng nh p kh u Giá hàng nh p kh u b tác ng b i hai thành ph n giá nh p kh u th ng th gi i t giá danh p kh nh p kh u có th hàng hóa ph c v cho s n xu c ho c ph c v tiêu dùng N u hàng nh p kh u ph c v s n xu t, t n ph c l i Hàng n chi phí y u t u u hàng nh p kh u tiêu dùng, t n giá c a hàng hóa tính b ng n i t t ngun nhân gây l m phát Lãi su t th c rõ r i di n cho l ng c a sách ti n t i v i s hình thành k v ng l m phát t ng cung ti n ch ng th ng không c v i nh ng nghiên c u cho r ng ng nh ng thông tin t t nh t v l m phát ng s phát tri n bên th i k m c nh is c 46 l p vi c s d ng cơng c c a sách ti n t vai trò l vi c n nh l K T LU N VÀ KI N NGH K v ng l m phát có vai trị quan tr Nam Qua k t qu nghiên c u phát kh u hành sách ti n t t i Vi t trên, ta th cs ng to l n c a y u t l m n vi c hình thành k v ng l m phát V i l m phát cao leo thang m t th i gian dài có th d dàng l tr l i y u t tr c ti p gián ti nd i dân v L m phát kh ng hàng hoá d ch v n nhi u c s n xu t, cung c p th ng, giá thành s n xu t, cung c p hàng hoá d ch v , s c mua c y ut c, th c ph m chi m ph n l n r hàng hóa Qua n i dung nghiên c u, ta th c áp l c l m phát hi n ch y chu i l m phát kh i dân có nh ng k v ng thích nghi k v ng h p lý v di n bi n l ti n t u t lãi su ng r phát ng sách 2012, l ao kéo dài, k t h p v i s nh c a sách c a ph Vi i di n cho l n l m phát h n t 2005 không n t y u t k v ng, t u d n tâm lý k v ng l m khó ki m sốt Cu c chi n ch ng l m phát bao gi m t nhi m v t bu c ph i có s l i to l n N u ng n l a n k p th i, ch c ch n s gây nhi u h u qu không th c M t s ki n ngh bài: Th c hi n l m phát m c tiêu Th c hi n l m phát m c tiêu: Theo Qu Ti n t Qu c t (IMF n t l m phát m c tiêu m t b n thông báo công chúng v ch tiêu trung h n c a l m quy n v ti n t t 47 m c tiêu Các y u t khác bao g m ph bi n thông tin v k ho ch m c tiêu c a nhà ho nh sách ti n t t i công chúng th nhi m gi i trình c Các quy c ch tiêu l m phát c a nh v sách ti n t s d l ch d báo l m phát (m t tiêu trung gian c a sách ti n t th c hi n l m phát m c tiêu, c n tuân th m t s y u t sau: nh giá c l y l m phát làm m c tiêu ch y u c a sách ti n t Các m c tiêu ph i ch rõ ràng cho công chúng th y m c tiêu l i m c tiêu khác c a sách ti n t ; l m phát m nh rõ ràng v m ng b ng m t s ho c m t kho ng giá tr n thi t l p báo l m phát thông qua s d ng m t s ch s ch a ng thông tin v l nh kho ng th c m c tiêu l có th t c th c hi n m c tiêu l m phát c a Ngân hàng - ph n ánh tính minh b ch sách ti n t Vi c th c hi n l m phát m c tiêu cho phép xác l p m t khn kh sách ti n t minh b ch v i s b m b ng trách nhi xá ti n t c công chúng b i Ngân nh lịng tin c a cơng chúng v n lý hoàn thành m c tiêu ki m soát l m phát c a Ngân cl ic c trì nên i phó hi u qu v i nh ng cú s c x o v n n kinh t c c nh ng cú s c x y bên qu ng vào m t m c tiêu nh t l m phát nên sách ti n t l m phát m ti cho m c tiêu kinh t ng, vi v nh ng lo ng i l hát tri n c hi n l m phát m c tiêu giúp o nh dài h nh tâm lý c i dân 48 Công tác qu n lý giá ng công tác qu n lý giá c phù h p v qu cv ch th th th i v i m t s hàng hóa, d ch v ng Th c hi n c quy n phù h p v ng nguyên t c c a h i nh p kinh t qu c t b ng bi n pháp giám sát ng, ki m sốt chi phí Gi bình n giá c u, s c bi i v i m t s m t hàng: c th c ph m, h c phí, d ch v khám ch a b ng công tác tra, ki m tra vi c ch a bàn; x lý nghiêm nh nh c a pháp lu t v giá, thu , , cá nhân có hành vi vi ph m, l i d ng th i n, trái pháp lu hình thành giá khơng có bi n y u t ng l n Ki m sốt ch Làm t ki phí th i v i d m b o d cơng trình xây xong r i b cs i hi u qu Tình tr ng c s d ng v i hi u su t r t th p, ch trình xây d ng d n t d ng m t th i gian ng gây th t t t l n Tình tr ng rút b v t li u xu t hi n ng cơng ng, i ngun nhi u cơng trình s d ng ngân sách nguyên nhân d n ch t ng cơng trình gi m sút n ngân sách ph i thêm m t kho n chi cho s a ch a tình tr ng này, khơng ch c n cơng tác ki m sốt ch t ch t ng khâu c a trình xây d ng, mà c ép ti im o xây d ng, khơng ch y theo Vì làm nhanh s làm u 49 TÀI LI U THAM KH O Danh m c tài li u ti ng Vi t i, Qu c Dân ng d n th c hành b ng ph n m m Eviews i h c Kinh T Khoa toán kinh t ng d y Kinh t Fulbright - niên khóa 2006 2007, S d ng mơ hình ARIMA d báo giá trình gi ng d y Kinh t Fulbright - niên khóa 2011 2013, Kinh t ng i h c Kinh T ARIMA v Jenkins ng d i h ng, Mơ hình d báo l m phát Vi t Nam Phùng Thanh Bình, 2012, gi ng 2: ng d n s d ng Eviews 6.0 Tr n Nguy n Ng Thanh Th y, Kinh t xu t b i h c qu c gia TP.H Chí Minh y ban Kinh t c a Qu c h i UNDP t i Vi t Nam, 2012, L m phát m c tiêu i v i khn kh sách ti n t Vi t Nam Nhà xu t b n Tri Th c y ban Kinh t c a Qu c h i UNDP t i Vi t Nam, 2013, ti , 2000 Nhà ng s ng t Nam Nhà xu t b n Tri Th c Website T ng c c th ng kê, 1995 2012 < http://www.gso.gov.vn > [Ngày truy c p: 15/06/2013] 10 Website T ng c c th ng kê, 1995 2012 < www.gso.gov.vn/Modules/Doc_Download.aspx?DocID= 3076> [Ngày truy c p: 15/10/2013] 11 Website B tài chính, 1995 2012 < http://www.mof.gov.vn>[Ngày truy c p: 15/06/2013] 12 c Vi t Nam, 1995 2012 50 [Ngày truy c p: 15/06/2013] 13 Website Lexicon, 2013