NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA VÀNG ĐẾN HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ TRONG CHIẾN LƯỢC ĐA DẠNG HÓA VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO CHO DANH MỤC CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM.PDF

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH  -  NGUYN HOÀNG NHT TÂN NGHIÊN CU TÁC NG CA VÀNG N HIU QU U T TRONG CHIN LC A DNG HÓA VÀ PHÒNG NGA RI RO CHO DANH MC CHNG KHOÁN TRÊN TH TRNG VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP.H CHÍ MINH – NM 2013 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH  -  NGUYN HOÀNG NHT TÂN NGHIÊN CU TÁC NG CA VÀNG N HIU QU U T TRONG CHIN LC A DNG HÓA VÀ PHÒNG NGA RI RO CHO DANH MC CHNG KHOÁN TRÊN TH TRNG VIT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH-NGÂN HÀNG MÃ S: 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS. NGUYN TH UYÊN UYÊN TP.H CHÍ MINH – NM 2013 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan Lun vn Thc s Kinh t vi đ tài “Nghiên cu tác đng ca vàng đn hiu qu đu t trong chin lc đa dng hóa và phòng nga ri ro cho danh mc chng khoán trên th trng Vit Nam” là công trình nghiên cu ca riêng tôi di s hng dn ca TS.Nguyn Th Uyên Uyên. Các s liu, kt qu trong lun vn là trung thc và cha tng đc ai công b trong bt k công trình nào khác. Tôi s chu trách nhim v ni dung tôi đã trình bày trong lun vn này. TP.H Chí Minh, ngày tháng nm 2013 Tác gi Nguyn Hoàng Nht Tân -69- MC LC TRANG PH BÌA LI CAM OAN MC LC DANH MC CÁC CH VIT TT DANH MC CÁC BNG DANH MC CÁC HÌNH TÓM TT CHNG 1: GII THIU  TÀI 1 1.1. Lý do chn đ tài 1 1.2. Mc tiêu nghiên cu 2 1.3. Phng pháp nghiên cu 3 1.4. Ý ngha ca lun vn 3 1.5. B cc ca lun vn 4 CHNG 2: BNG CHNG THC NGHIM TRÊN TH GII V TÁC NG CA VÀNG N HIU QU U T TRONG CHIN LC A DNG HÓA VÀ PHÒNG NGA RI RO 5 CHNG 3: PHNG PHÁP NGHIÊN CU 13 3.1. Mô hình nghiên cu và phng pháp nghiên cu 13 3.2. Mô t các bin 18 3.3. Các gi thit v tác đng ca vàng đn hiu qu đu t ca danh mc 21 -70- 3.4. Ngun d liu nghiên cu 21 CHNG 4: KIM NH TÁC NG CA VÀNG N HIU QU U T TRONG CHIN LC A DNG HÓA VÀ PHÒNG NGA RI RO TRÊN TH TRNG VIT NAM 24 4.1. Thng kê mô t và các kim đnh liên quan 24 4.1.1. Thng kê mô t 24 4.1.2. Kim đnh hin tng t tng quan 26 4.1.3. Kim đnh nh hng ARCH 31 4.1.4. Kim đnh tính dng 34 4.2. Kt qu mô hình 39 4.2.1. Kt qu c lng mô hình VAR-GARCH 39 4.2.2. Kt qu c lng mô hình CCC-GARCH 45 4.2.3. Kt qu c lng mô hình DCC-GARCH 48 4.3. Kim đnh phn d 52 CHNG 5: KT LUN 67 5.1. Kt lun v kt qu nghiên cu 67 5.2. Nhng đim hn ch ca lun vn 67 5.3. Nhng gi ý cho hng nghiên cu tip theo 67 DANH MC TÀI LIU THAM KHO PH LC -71- DANH MC CÁC CH VIT TT Ch vit tt Cách vit đy đ ADF Augmented Dickey-Fuller ARCH Autoregressive Conditional Heteroskedasticity CCC Constant Conditional Correlation DCC Dynamic Conditional Correlation GARCH Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity PP Phillips-Perron VAR Vector Autoregression -72- DANH MC CÁC BNG Bng 4.1: Gin đ t tng quan ca bin GoldPriceReturn vi đ tr k=15 27 Bng 4.2: Gin đ t tng quan ca bình phng bin GoldPriceReturn vi đ tr k=15 28 Bng 4.3: Gin đ t tng quan ca bin VNIndexReturn vi đ tr k = 15 29 Bng 4.4: Gin đ t tng quan ca bình phng bin VNIndexReturn vi đ tr k=15 30 Bng 4.5: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho bin GoldPriceReturn vi đ tr k=4 32 Bng 4.6: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho bin VNIndexReturn vi đ tr k=4 33 Bng 4.7: Kt qu kim đnh ADF cho bin GoldPriceReturn 35 Bng 4.8: Kt qu kim đnh PP cho bin GoldPriceReturn 36 Bng 4.9: Kt qu kim đnh ADF cho bin VNIndexReturn 37 Bng 4.10: Kt qu kim đnh PP cho bin VNIndexReturn 38 Bng 4.11: Kt qu c lng ca mô hình VAR(1)-GARCH(1,1) hai bin bng phn mm Eview 6. 39 Bng 4.12: Tóm tt kt qu c lng mô hình VAR(1)-GARCH(1,1) vi hai bin GoldPriceReturn và VNIndexReturn 41 Bng 4.13: T trng đa dng hóa và t s phòng nga trung bình cho danh mc vàng và chng khoán Vit Nam theo mô hình VAR-GARCH 43 -73- Bng 4.14: Thit lp danh mc và đa dng hóa vi s hin din ca vàng theo mô hình VAR-GARCH 44 Bng 4.15: ánh giá hiu qu ca chin lc phòng nga theo VAR-GARCH 44 Bng 4.16: Tóm tt kt qu c lng mô hình CCC-GARCH(1,1) vi hai bin GoldPriceReturn và VNIndexReturn 45 Bng 4.17: T trng đa dng hóa và t s phòng nga trung bình cho danh mc vàng và chng khoán Vit Nam theo mô hình CCC-GARCH 47 Bng 4.18: Thit lp danh mc và đa dng hóa vi s hin din ca vàng theo mô hình CCC-GARCH 47 Bng 4.19: ánh giá hiu qu ca chin lc phòng nga theo CCC-GARCH 48 Bng 4.20: Tóm tt kt qu c lng mô hình DCC-GARCH cho hai bin GoldPriceReturn và VNIndexReturn 49 Bng 4.21: T trng đa dng hóa và t s phòng nga trung bình cho danh mc vàng và chng khoán Vit Nam theo mô hình DCC-GARCH 50 Bng 4.22: Thit lp danh mc và đa dng hóa vi s hin din ca vàng theo mô hình DCC-GARCH 51 Bng 4.23: ánh giá hiu qu ca chin lc phòng nga theo DCC-GARCH 51 Bng 4.24: Gin đ t tng quan cho phn d sau c lng VAR-GARCH 55 Bng 4.25: Gin đ t tng quan cho phn d ca bin GoldPriceReturn sau c lng CCC-GARCH 56 Bng 4.26: Gin đ t tng quan cho phn d ca bin VNIndexReturn sau c lng CCC-GARCH 57 -74- Bng 4.27: Gin đ t tng quan cho phn d ca bin GoldPriceReturn sau c lng DCC-GARCH 58 Bng 4.28: Gin đ t tng quan cho phn d ca bin VNIndexReturn sau c lng DCC-GARCH 59 Bng 4.29: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho phn d trong mô hình VAR- GARCH 60 Bng 4.30: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho phn d ca bin GoldPriceReturn trong mô hình CCC-GARCH 61 Bng 4.31: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho phn d ca bin VNIndexReturn trong mô hình CCC-GARCH 62 Bng 4.32: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho phn d ca bin GoldPriceReturn trong mô hình DCC-GARCH 63 Bng 4.33: Kt qu kim đnh nh hng ARCH cho phn d ca bin VNIndexReturn trong mô hình DCC-GARCH 64 -75- DANH MC CÁC HÌNH Hình 3.1:  th ca bin GoldPriceReturn theo thi gian 20 Hình 3.2:  th ca bin VNIndexReturn theo thi gian 20 Hình 3.3: Biu đ thi gian ca ch s VN-Index 21 Hình 3.4: Biu đ thi gian ca giá vàng th trng Lon Don 22 Hình 4.1: Kt qu thng kê mô t ca bin GoldPriceReturn 24 Hình 4.2: Kt qu thng kê mô t ca bin VNIndexReturn 25 Hình 4.3: Thng kê mô t cho phn d theo mô hình VAR-GARCH 52 Hình 4.4: Thng kê mô t cho phn d ca bin GoldPriceReturn theo mô hình CCC- GARCH 53 Hình 4.5: Thng kê mô t cho phn d ca bin VNIndexReturn theo mô hình CCC- GARCH 53 Hình 4.6: Thng kê mô t cho phn d ca bin GoldPriceReturn theo mô hình DCC- GARCH 54 Hình 4.7: Thng kê mô t cho phn d ca bin VNIndexReturn theo mô hình DCC- GARCH 54 [...]... u li u vàng có mang l i l i ích làm c i thi n su t sinh l i kì v ng và gi m thi u r i ro cho m t danh m c ch ng khoán n u hai lo i tài s c k t h p trong m t chi ro hay không? Chính vì v y, các v ng hóa và phòng ng a r i nghiên c u nghiên c u c a lu n án t p trung vào: Th nh t, t tr ng vàng trong m t danh m ng hóa g m vàng- ch ng khoán nào? Và vàng có c i thi n hi u qu hi ng hóa hay không? c a danh m... s nghiên c c áp d -hi c nghi m cung c p b i các nh t tr ng vàng trong danh m c và t s phòng ng a Ngoài ra lu d ng ph n m m Eview 6 và h tr cho vi c x lý s li u 1.4 Ý ngh Lu a lu p m t b ng ch ng th c nghi m v ng c a vàng trong các chi n ng hóa và phòng ng a r i ro cho danh m c g m các ch ng khoán trên th ng Vi t Nam Lu danh m c m c úp cho các ch ng khoán t i Vi ìn m i v qu n tr t h p vàng trong danh. .. ro cho danh m c ch ng khoán trên th Vi t Nam tài lu ng c c a mình v i mong mu n cung c p cho nh ng t Nam m ng hóa và phòng ng a r i ro danh m c ch ng khoán m u qu n b ng cách th n là k t h p vàng v i danh m c 1.2 M c tiêu nghiên c u M c tiêu nghiên c u c a lu trong chi là nghiên c ng c n hi u qu u ng hóa danh m c và phòng ng a r i ro cho m t danh m c ch ng khoán - t c là tr l i cho câu h i nghiên c... c -3- Th hai, t s phòng ng a r i ro cho danh m c ch ng khoán b ng cách m v th trên th ng vàng nh th nào? Và vàng có mang l i hi u qu phòng ng a r i ro hay không? 1.3 u Do m c tiêu nghiên c u c a lu nghiên c ng t i m t khía c nh m i trong l ng c n hi u qu c ng hóa và phòng ng a r i ro cho m t danh m c ch ng khoán nên tác gi d ng các nghiên c hình chu i th gi làm n n t ng lý thuy t và ãs các mô n h GARCH... tài m c tiêu và các v lu ic tác gi làm rõ lý do th c hi n lu n c n nghiên c u, u, và ý ngh a B ng ch ng th c nghi m trên th gi i v c n chi n hi u qu ng hóa và phòng ng a r i ro h th ng các nghiên c c a vàng ng c tác gi a các nhà nghiên c u trên th gi i v ng ng hóa và phòng ng a cho m t danh m v i các nghiên c u v chi c qu n tr r i ro có s hi n di n c a hai tài s n vàng và ch ng khoán Trên c s nh ng... ch c trong nh ng s t gi m liên c l i b ng ch ng th c nghi m cho th y su t sinh l ti n th theo n này trong nh n nói trên D a trên k t qu tìm gi g i ý s d ng vàng làm tài s ng m i n i Malaysia: th p, vàng có th cung c p l t th p v i nh ng bi th y trong nh n th m c b i vì vàng có ng th ng ch ng khoán, và vàng có th là tài s n phòng ng a r i ro cho ch ng khoán vào nh thoái d a trên nh ng b ng ch c, tác. .. r ng hóa v i s hi n di n c a tr l i cho câu h i này, trong ph m vi c a ng danh m c chi c phòng ng a r i ro tài, tác gi c nghi m cho tính hi u qu c a ng hóa d a trên vàng Mô ph ng danh m th c hi n b ng cách l p nên m t danh m c m i d a trên t tr ng t ng ã xác nh C th c t s phòng tác gi xây d ng thành hai danh m c riêng bi t: m t danh m c ch bao g m ch t tên là PF I, và m t danh m c vàng- ch ng khoán. .. bao g m vàng và ch s ch ng khoán MSCI China, song song v i vi nh t s phòng ng a r i ro danh m c B d ng các mô hình GARCH và VAR-GARCH các tác gi c nghi m s n là CCC-GARCH, DCC-GARCH, BEKK-GARCH ã ng ma tr -hi u ki n gi a hai lo i tài s n vàng và ch s ch n t ngày 22 T k t qu gi ng trên, các tác ã tính toán t tr ng vàng trong danh m c và t s phòng ng a r i ro th c nghi m cho th các chi ng ch ng khoán Trung... nghiên c ã kh nh vai trò c a vàng là m t công c ng hóa và phòng ng a r i ro hi u qu cho m t danh m c ch ng khoán i v i nh ng Vi t Nam, tuy vàng là m t lo i tài s n quen thu c v lâu giá tr tài s n khi th i ch ng các công c s t gi m ch tr thành m t ph n trong chi tác gi ã ch c s d ng làm công c b o t n a h trên th tài Nghiên c ng c ts ng Vì nh ng lý do trên, n hi u qu n ng hóa và phòng ng a r i ro cho. .. t lu n chung cho toàn b m h n ch c m này trong các nghiên c u ti p theo ti p t c hoàn -5- CH NG CH NG TH C NGHI M TRÊN TH GI I V NG C N HI U QU TRONG CHI NG HÓA VÀ PHÒNG NG A R I RO Các nghiên c u th c nghi m v òng ng a r k t h p danh m c v i vàng ã c nhi u nhà nghiên c u khoa h c th c hi n Nh ng nghiên c u s m nh t v g ã xu t hi n t nh ng bài nghiên c u v n th i gian ng c a vàng trong danh m xu t . lý do trên, tác gi đã chn đ tài Nghiên cu tác đng ca vàng đn hiu qu đu t trong chin lc đa dng hóa và phòng nga ri ro cho danh mc chng khoán trên th trng Vit Nam làm. vi đ tài Nghiên cu tác đng ca vàng đn hiu qu đu t trong chin lc đa dng hóa và phòng nga ri ro cho danh mc chng khoán trên th trng Vit Nam là công trình nghiên cu ca. tiêu nghiên cu Mc tiêu nghiên cu ca lun vn là nghiên cu tác đng ca vàng đn hiu qu đu t trong chin lc đa dng hóa danh mc và phòng nga ri ro cho mt danh mc chng khoán